Global Markets Update Vertrouwen Op Vertrouwensindicatoren

30 juni 2009

Global Markets Update Agenda •

Hoop doet leven…

•

… nu nog even door de zure appel heen bijten

VS VS VS

Tijd 15.00 15.45 16.00

Case Shiller huizenprijzen, % j-o-j Chicago PMI, index Consumentenvertrouwen, index

Verwacht -18.75 38.8 55.1

Bron: Bloomberg

Vertrouwen op vertrouwensindicatoren Vertrouwensindicatoren schetsen een hoopvol(ler) beeld

zien in de harde cijfers in de eurozone. De daling van de

van de economische vooruitzichten.

nieuwe orders voor de industrie in april was bijvoorbeeld met 35.5% j-o-j aanzienlijk forser dan waarop was gerekend,

China

namelijk -32.8%. De harde cijfers zeggen echter iets over

Wanneer het over het bedrijfssentiment gaat, gaat in China

‘gisteren’, terwijl wij zijn geïnteresseerd in ‘morgen’. Oftewel,

vrijwel alle aandacht uit naar de twee PMI’s (inkoopmanagers-

we vertrouwen op de vertrouwensindicatoren.

indices) die het land telt. Het land kent echter nog een enquête die het sentiment onder de bedrijven meet (Business sentiment

De VS

survey). Volgens vorige week vrijdag gepubliceerde cijfers laat

Het inkomen van de Amerikaanse consument is volgens

ook deze vertrouwensindicator zien dat het sentiment onder de

afgelopen vrijdag gepubliceerde cijfers in mei met 1.4% m-o-m

Chinese bedrijven in een rap tempo verbetert. De index is van

gestegen. Hierbij moet echter wel gemeld worden dat deze

mei op juni gestegen van 55.7 naar 56.7. Vooral de stijging van

inkomensstijging vooral het gevolg was van een eenmalige

de subindex nieuwe orders van 49.4 naar 57.4 is zeer

aanzienlijk overdracht om niet door de federale overheid in het

opvallend en hoopgevend voor de Chinese verwerkende

kader van de American Recovery and Reinvestment Act

industrie (75% van de respondenten). Ondertussen laat de

(ARRA).

enquête zien dat ook de voorraadcorrectie doorgaat. De

beschouwing worden gelaten, nam het beschikbare inkomen

subindex die het huidige voorraadniveau meet, is dan ook

van de Amerikaanse consument maar met een magere 0.2%

verder afgenomen van 47 naar 44.6.

toe. Feit is dat de Amerikaanse consument waarschijnlijk nog

Wanneer

deze

ARRA-overdachten

buiten

slecht nieuws voor de kiezen krijgt. Immers, de werkloosheid is De combinatie van dalende voorraden en een scherpe stijging

niet

van het aantal verwachte nieuwe orders is volgens ons een

waarschijnlijkheid verder stijgen de komende maanden. Hoge

voorbode

en vooral oplopende werkloosheid is nooit goed voor de

van

aantrekkende

productie

in

de

komende

maanden. Bovendien zal deze verwachte toename van de

alleen

fors

opgelopen,

maar

zal

naar

alle

inkomensontwikkeling van de consument.

industriële productie mogelijk een duw in de rug krijgen door een flinke stijging van de kredietverlening in juni. Volgens

Eurozone: consumentenvertrouwen

berichten uit het land is van mei op juni de omvang van nieuw

Index

verstrekt krediet fors gestegen: van CNY 665.5 miljard naar CNY 1 biljoen. Een aanzienlijk deel van deze nieuwe

5

kredietverlening zal ongetwijfeld gebruikt worden voor de

0 -5

financiering van nieuwe infrastructurele projecten. Echter, een niet te verwaarlozen deel zal bij de consument terecht komen, die deze middelen zal aanwenden om extra te consumeren. De eurozone Ook in de eurozone wijzen de vertrouwensindicatoren erop dat het ergste economische leed (hopelijk) achter de rug is. Zowel

-10 -15 -20 -25 -30 -35 00

01

02

03

04

05

06

07

08

09

het consumenten- als het ondernemersvertrouwen liet gisteren een stijging zien die door de bank genomen hoger was dan waarop

was

geanticipeerd.

Jammer

genoeg

is

Bron: Bloomberg

deze

verbetering van de vertrouwensindicatoren nog niet terug te

SERDAR KUCUKAKIN (020) 629 5086

ECONOMISCH BUREAU / TREASURY RESEARCH

30 juni 2009

Valuta

EUR/USD

EUR/USD EUR/GBP EUR/JPY EUR/PLN EUR/RON EUR/ZAR USD/JPY GBP/USD EUR/CNY USD/CNY

1.45 1.40 1.35 1.30 1.25

Niveau 1.4108 0.8486 135.18 4.4872 4.2135 11.0370 95.83 1.6625 9.641 6.8328

∆ %* 0.1 -0.4 0.9 -0.3 -0.1 -0.6 0.7 0.5 0.1 0.0

Niveau 0.76 1.11 1.36 3.37 0.31 0.60 1.12 3.51

∆ bp* -0.02 -0.01 0.04 -0.02 0.00 0.00 -0.02 -0.06

Niveau 258 4885 3194 4294 2124 8529 927 1844 9970 18667

∆ %* 1.5 2.3 2.0 1.3 1.7 1.1 0.9 0.3 0.9 0.4

Niveau 254 72.54 942.80 5082.5 15713 1197

∆ %* 1.2 4.9 0.3 1.2 0.0 -0.4

Bron: Bloomberg

1.20 30-m rt

Rente 30-apr

30-m e i

30-jun 1M EURIBOR 3M EURIBOR 2Y EUR staats 10Y EUR staats 1M LIBOR USD 3M LIBOR USD 2Y USD staats 10Y USD staats

Bron: Bloomberg

EU 10 J SWAP %

4.00 3.80

Bron: Bloomberg

3.60

Aandelen 3.40 3.20 3.00 30-m rt

30-apr

30-m e i

30-jun

Bron: Bloomberg

AEX 275

index

Bron: Bloomberg

Commodities

250

CRB Olie (USD) Goud Koper Nikkel Platina

225

200

175 30-m rt

AEX DAX CAC 40 FTSE 100 DJ STOXX 50 Dow Jones S&P Nasdaq Nikkei Hang Seng

Bron: Bloomberg *Verschillen t.o.v. voorlaatste slotkoers

30-apr

30-m e i

30-jun

Bron: Bloomberg

© Copyright 2009 ABN AMRO Bank N.V. and affiliated companies ("ABN AMRO"). Alle rechten voorbehouden. Dit document dient uitsluitend ter informatie en wij geven, hoewel het document is gebaseerd op informatie die betrouwbaar wordt geacht, geen garantie aangaande de juistheid of volledigheid hiervan. ABN AMRO Bank N.V. (ABN AMRO) accepteert geen enkele aansprakelijkheid voor de informatie opgenomen in dit document. De weergegeven marktinformatie alsmede de opinies, prognoses, aannames, schattingen, afgeleide waarderingen en koersdoelstelling(en) die zijn opgenomen in dit rapport en die de opinie van de auteur vormen dateren van de aangegeven datum en kunnen op enig moment zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Hoewel wij ernaar streven de in dit document opgenomen informatie en opinies naar redelijkheid te actualiseren, kunnen er op grond van de regelgeving, compliance vereisten of andere oorzaken redenen zijn waardoor dit niet mogelijk is. Dit document vormt geen uitnodiging of aanbod tot het kopen of verkopen van effecten of andere financiële instrumenten. Dit document is uitsluitend bedoeld voor de Nederlandse markt en professionele beleggers actief en ervaren in de Nederlandse markt, niet zijnde natuurlijke personen, en de informatie mag niet - geheel of gedeeltelijk – voor enig doel worden vermenigvuldigd, opnieuw worden verspreid of gekopieerd zonder de uitdrukkelijke voorafgaande toestemming van ABN AMRO. ABN AMRO is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam.