Global Markets Update Vertrouwen Omhoog

1 september 2009

Global Markets Update Agenda •

Het sentiment in Europa verbetert zichtbaar

•

Inkoopmanagersindex in de VS duidt op groei

Dl EU VS

Tijd 09.55 10.00 16.00

PMI verwerkende industrie, index PMI verwerkende industrie, index ISM verwerkende industrie, index

Verwacht 49 47.9 50.1

Bron: Bloomberg

Vertrouwen omhoog De vertrouwensindicatoren laten er geen twijfel over

als punten die voor een langere periode de ECB ervan zullen

bestaan: de recessie is achter de rug. Vooral het kordate

weerhouden de beleidsrente te verhogen.

optreden

van

de westerse

overheden richting

hun

financiële sector lijkt niet onopgemerkt gebleven te zijn.

Om toch een kritische noot te kraken over de eurozone: ondanks het feit dat een grote stroom vertrouwensindicatoren

De eurozone

suggereert dat de recessie in de eurozone tot de verleden tijd

De stroom aan goed nieuws in het muntgebied wordt sterker

behoort, is de geldgroei (M3) in het muntgebied in juli

en duidelijker. Zo is volgens afgelopen vrijdag gepubliceerde

afgenomen van 3.6% naar 3.0%, terwijl de groei van de

cijfers het vertrouwen in het muntgebied in augustus verder

kredietverlening aan bedrijven buiten de financiële sector ook

gestegen naar 80.6 van 76 in juli, waarmee de hoogste stand

is afgenomen van 2.9% in juni naar 1.6% in juli. Nu is het ten

sinds oktober 2008 is bereikt.

tijde van een recessie heel normaal dat de kredietverlening aan bedrijven zichtbaar afneemt, maar gegeven het feit dat de

De stijging werd vooral door een verbetering van het sentiment

signalen uit de reële economie duidelijker worden dat de

in de dienstensector (van -18 naar -11) en de industrie

recessie achter de rug is, moet een aantrekkende kredietgroei

gedragen (van -30 naar -26), met de kanttekening dat de

deze ontwikkeling zeer binnenkort ondersteunen.

verbetering van het sentiment in de dienstensector feller van kleur is dan die in de industrie. De zeer scherpe daling van het

De VS

vertrouwen in de dienstensector de afgelopen maanden was

Na een dieptepunt bereikt te hebben in maart van dit jaar

vooral het gevolg van de ontwikkelingen in de financiële sector,

(31.4) is de inkoopmanagersindex van de regio Chicago in juni

die op het rand van de afgrond stond. Gegeven de forse

fors opgelopen naar 39.9, om vervolgens vorige maand verder

staatssteun aan deze sector zowel hier in Europa als ook in de

door te stoten naar 50. Dit is niet alleen het hoogste niveau

VS, waardoor de sector in rustiger vaarwater is gekomen, kan

sinds september 2008, maar voor het eerst sinds een jaar is er

de verbetering van het sentiment onzes inziens ook aan deze

weer sprake van groei in de economie.

sector toegeschreven worden.

Eurozone: inflatie Bleek uit de enquête van afgelopen vrijdag, met een daling van

% j-o-j

de subindex die de inflatieverwachtingen van de consument meet, van -12 naar -16, dat de deflatievrees in de eurozone

5

toenam, volgens het gisteren gepubliceerde inflatiecijfer lijkt de

4

deflatiedruk in de eurozone juist af te nemen. Wanneer we

3

vooruitkijken zien wij een aantal factoren die tegen elkaar inwerken. Om te beginnen zal een aantrekkende economie

2

absoluut van positieve invloed zijn op prijsstijgingen. Aan de

1

andere kant hebben grote delen van de economie die braak

0

liggen, de nog steeds stroeve kredietverlening en de

-1

vooralsnog groeiende werkloosheid een drukkend effect op

00

02

04

06

08

prijzen. Wij zijn echter van mening dat een periode van langdurige inflatie niet aan de orde is. De opgesomde factoren,

Bron: Thomson financial

die een drukkend effect op de prijzen hebben, zien wij veeleer

SERDAR KUCUKAKIN (020) 629 5086

ECONOMISCH BUREAU / TREASURY RESEARCH

1 september 2009

Valuta

EUR/USD

EUR/USD EUR/GBP EUR/JPY EUR/PLN EUR/RON EUR/ZAR USD/JPY GBP/USD EUR/CNY USD/CNY

1.45

1.40

Niveau 1.4368 0.8796 133.82 4.0848 4.2223 11.1079 93.13 1.6339 9.815 6.8308

∆ %* 0.3 0.0 -0.2 -0.2 0.1 -0.1 -0.5 0.3 0.3 0.0

Niveau 0.48 0.82 1.23 3.25 0.26 0.35 0.98 3.41

∆ bp* 0.00 0.00 -0.01 0.01 0.00 0.00 -0.05 -0.05

Niveau 296 5465 3654 4909 2402 9496 1021 2009 10530 19790

∆ %* -1.3 -1.0 -1.1 0.0 -0.4 -0.5 -0.8 -1.0 0.0 -1.5

Niveau 254 70.24 954.10 6464 19070 1256.25

∆ %* -1.6 -3.4 -0.1 0.0 0.0 1.1

Bron: Bloomberg

1.35 1-jun

Rente 1-jul

1-aug

1-s e p 1M EURIBOR 3M EURIBOR 2Y EUR staats 10Y EUR staats 1M LIBOR USD 3M LIBOR USD 2Y USD staats 10Y USD staats

Bron: Bloomberg

EU 10 J SWAP %

4.00

3.80

Bron: Bloomberg

3.60

Aandelen

3.40

3.20 1-jun

1-jul

1-aug

1-s e p

Bron: Bloomberg

AEX 325

index

AEX DAX CAC 40 FTSE 100 DJ STOXX 50 Dow Jones S&P Nasdaq Nikkei Hang Seng Bron: Bloomberg

300

Commodities

275

CRB Olie (USD) Goud Koper Nikkel Platina

250 225 200 1-jun

Bron: Bloomberg *Verschillen t.o.v. voorlaatste slotkoers

1-jul

1-aug

1-s e p

Bron: Bloomberg

© Copyright 2009 ABN AMRO Bank N.V. and affiliated companies ("ABN AMRO"). Alle rechten voorbehouden. Dit document dient uitsluitend ter informatie en wij geven, hoewel het document is gebaseerd op informatie die betrouwbaar wordt geacht, geen garantie aangaande de juistheid of volledigheid hiervan. ABN AMRO Bank N.V. (ABN AMRO) accepteert geen enkele aansprakelijkheid voor de informatie opgenomen in dit document. De weergegeven marktinformatie alsmede de opinies, prognoses, aannames, schattingen, afgeleide waarderingen en koersdoelstelling(en) die zijn opgenomen in dit rapport en die de opinie van de auteur vormen dateren van de aangegeven datum en kunnen op enig moment zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Hoewel wij ernaar streven de in dit document opgenomen informatie en opinies naar redelijkheid te actualiseren, kunnen er op grond van de regelgeving, compliance vereisten of andere oorzaken redenen zijn waardoor dit niet mogelijk is. Dit document vormt geen uitnodiging of aanbod tot het kopen of verkopen van effecten of andere financiële instrumenten. Dit document is uitsluitend bedoeld voor de Nederlandse markt en professionele beleggers actief en ervaren in de Nederlandse markt, niet zijnde natuurlijke personen, en de informatie mag niet - geheel of gedeeltelijk – voor enig doel worden vermenigvuldigd, opnieuw worden verspreid of gekopieerd zonder de uitdrukkelijke voorafgaande toestemming van ABN AMRO. ABN AMRO is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam.