Global Markets Update 070509

7 mei 2009

Global Markets Update Agenda •

ECB wikt en weegt

•

Minder banen verloren in de VS

DE VK EU

Tijd 12.00 13.00 13.45

Fabrieksorders, % j-o-j Rentebesluit Bank of England, % Rentebesluit ECB, %

Verwacht -35.8 0.5 1.00

Bron: Bloomberg

Wat gaat de ECB doen? De ECB is in vergelijking met de Fed, de Bank of England,

laatste maanden structureel is gedaald, dat de ECB niets

maar

anders

ook

de

Bank of Japan

tot op

heden

veel

terughoudender geweest met het laten vieren van de

rest

dan

over

te

gaan

tot

onorthodoxe

lichtpuntjes

aan

de

beleidsmaatregelen.

monetaire teugels. Met de verwachte renteverlaging van vandaag heeft echter ook de ECB haar conventionele kruit

De VS

grotendeels verschoten. Wat rest de ECB nog?

In

de

VS

worden

langzamerhand

de

helderder.

Zo

zijn

volgens

horizon

ADP,

een

De ECB

salarisstrookverwerker, in de VS in april 491000 banen

Mijn collega is dinsdag zijn update geëindigd met de

verloren gegaan, terwijl rekening werd gehouden met een

mededeling dat wij in een volgende update (uitgebreid) zouden

verlies van 645000 banen. Het is ontegenzeggelijk waar dat dit

ingaan op het rentebesluit van de ECB, dat vandaag om 13.45

cijfer nog steeds heel slecht is, maar de keerzijde van de

uur volgt. Er is alle reden om het aanstaande rentebesluit van

medaille is wel dat de afgelopen maand voor het eerst sinds

de ECB onder het vergrootglas te leggen. Niet zozeer

halverwege 2008 de krimp van het aantal banen zich niet heeft

vanwege de algemeen verwachte verlaging van de refirente

verhevigd.

met 25 basispunten naar 1%, maar veeleer vanwege de mogelijke hints die Trichet in de persconferentie volgend op

Morgen worden de ‘officiële’ arbeidsmarktcijfers gepubliceerd.

het rentebesluit zal geven over mogelijke onorthodoxe

De werkloosheid zal naar verwachting verder zijn opgelopen

beleidsmaatregelen.

van 8.5% in maart naar 8.9% in april. Echter, de ADP-cijfers geven hoop dat de krimp van het aantal banen minder zal zijn

Het is een publiek geheim dat er binnen het beleidscomité van

dan waar nu van wordt uitgegaan, 603000. Deze verwachte

de ECB verschillende meningen bestaan over het al dan niet

krimp is reeds minder dan het aantal verloren banen in maart,

inzetten van onorthodoxe maatregelen. De tegenstanders van

663000. Hoop doet leven.

deze maatregelen putten wellicht enige hoop uit de publicatie van verschillende vertrouwensindicatoren de laatste tijd, die enigszins zijn opgeveerd. Zo is volgens gisteren gepubliceerde

Eurozone: detailhandelsverkopen

definitieve cijfers de inkoopmanagers index in april gestegen

% j-o-j

naar 41.1 van 40.5 in maart. 6

Echter, deze recente ontwikkeling van de verschillende

4

vertrouwensindicatoren betekent niets anders dan dat de

2

heftigheid waarmee de economie van de muntunie krimpt iets zal afnemen. Hier is echter nu nog geen sprake van. Zo zijn

0

volgens gisteren gepubliceerde cijfers de detailhandels-

-2

verkopen in maart op jaarbasis gekrompen met 4.2%, terwijl

-4

rekening werd gehouden met een iets lichtere krimp (-2.6%). In

-6

februari bedroeg de krimp nog 4.0%. Met andere woorden, de

00

01

02

03

04

05

06

07

08

09

krimp lijkt zich vooralsnog te verhevigen. Bron: Thomson Financial.

Resumerend zijn wij dan ook van mening, gegeven de hierboven beschreven punten, maar ook omdat de inflatie de

SERDAR KUCUKAKIN (020) 629 5086

ECONOMISCH BUREAU / TREASURY RESEARCH

7 mei 2009

Valuta

EUR/USD

EUR/USD EUR/GBP EUR/JPY EUR/PLN EUR/RON EUR/ZAR USD/JPY GBP/USD EUR/CNY USD/CNY

1.40

1.35

1.30

1.25

Niveau 1.3273 0.8774 131.04 4.3801 4.1453 11.0639 98.72 1.5129 9.057 6.8222

∆ %* -0.6 -0.7 -0.7 0.5 -0.4 -1.8 0.0 0.1 -0.6 0.0

Niveau 0.90 1.33 1.33 3.27 0.40 0.97 0.97 3.19

∆ bp* -0.01 -0.01 -0.03 0.03 -0.01 -0.01 0.00 0.00

Niveau 255 4881 3284 4396 2095 8512 920 1759 9386 17058

∆ %* 1.2 0.6 1.8 1.4 1.4 1.2 1.7 0.3 4.5 3.8

Niveau 237 56.78 912.70 4743 12632 1165.5

∆ %* 2.4 5.5 1.7 4.7 5.8 2.7

Bron: Bloomberg

1.20 9-fe b

Rente 9-m rt

9-apr 1M EURIBOR 3M EURIBOR 2Y EUR staats 10Y EUR staats 1M LIBOR USD 3M LIBOR USD 2Y USD staats 10Y USD staats

Bron: Bloomberg

EU 10 J SWAP %

3.80

Bron: Bloomberg

3.60

Aandelen 3.40

3.20 9-fe b

9-m rt

9-apr

Bron: Bloomberg

AEX 270

index

Bron: Bloomberg

Commodities

250

CRB Olie (USD) Goud Koper Nikkel Platina

230

210

190 9-fe b

AEX DAX CAC 40 FTSE 100 DJ STOXX 50 Dow Jones S&P Nasdaq Nikkei Hang Seng

Bron: Bloomberg *Verschillen t.o.v. voorlaatste slotkoers

9-m rt

9-apr

Bron: Bloomberg

© Copyright 2009 ABN AMRO Bank N.V. and affiliated companies ("ABN AMRO"). Alle rechten voorbehouden. Dit document dient uitsluitend ter informatie en wij geven, hoewel het document is gebaseerd op informatie die betrouwbaar wordt geacht, geen garantie aangaande de juistheid of volledigheid hiervan. ABN AMRO Bank N.V. (ABN AMRO) accepteert geen enkele aansprakelijkheid voor de informatie opgenomen in dit document. De weergegeven marktinformatie alsmede de opinies, prognoses, aannames, schattingen, afgeleide waarderingen en koersdoelstelling(en) die zijn opgenomen in dit rapport en die de opinie van de auteur vormen dateren van de aangegeven datum en kunnen op enig moment zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Hoewel wij ernaar streven de in dit document opgenomen informatie en opinies naar redelijkheid te actualiseren, kunnen er op grond van de regelgeving, compliancevereisten of andere oorzaken redenen zijn waardoor dit niet mogelijk is. Dit document vormt geen uitnodiging of aanbod tot het kopen of verkopen van effecten of andere financiële instrumenten. Dit document is uitsluitend bedoeld voor de Nederlandse markt en professionele beleggers actief en ervaren in de Nederlandse markt, niet zijnde natuurlijke personen, en de informatie mag niet - geheel of gedeeltelijk – voor enig doel worden vermenigvuldigd, opnieuw worden verspreid of gekopieerd zonder de uitdrukkelijke voorafgaande toestemming van ABN AMRO. ABN AMRO is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam.