Global Markets Update: Hoop Op Herstel Ondanks Tegenvallende Groei

5 mei 2009

Global Markets Update Agenda •

Amerikaanse groeicijfers vallen tegen

•

Dollar onder druk

EU VS VS

Tijd 11:00 16:00 16:00

Producentenprijzen (% j-o-j) ISM-index dienstverlening Redevoering Bernanke (Fed)

Verwacht 2.9 42.2 -

Bron: Bloomberg

Hoop op herstel ondanks tegenvallende groei Amerikaanse groeicijfers vallen tegen

op 10-jaars staatspapier het niveau van 3.0%. Ook de

De omvang van de Amerikaanse economie, gemeten aan de

Amerikaanse

hand van het bruto binnenlands product, nam in het eerste

ontwikkelingen. Minder negatief economisch nieuws leidt tot

kwartaal opnieuw af. De economische groei was met -6.1%

minder risicoaversie op financiële markten. Het laatste leidde

k-o-k geannualiseerd fors negatief en slechts marginaal beter

in de afgelopen maanden juist tot een sterke dollar, waardoor

dan de -6.3% in het laatste kwartaal van vorig jaar. Vooral

we nu in de vreemde situatie verkeren dat beter economisch

bedrijven hadden last van het zware economische weer. Hun

nieuws uit de VS leidt tot een zwakkere dollar. Dit is niet

investeringen

houdbaar in onze visie. We blijven dan ook rekening houden

liepen

drastisch

terug,

zowel

in

nieuwe

gebouwen en nieuwe machines als ook in hun voorraden. De consumptie

van

gezinnen

noteerde

opvallend

dollar

bewoog

behoorlijk

door

alle

met een geleidelijke versterking van de Amerikaanse munt.

positieve

groeicijfers (+2.2%). Specifiekere maandelijkse consumptie-

Europese Commissie negatief over economie

cijfers, die eind vorige week werden gepubliceerd, lieten zien

Onze wisselkoersprognose is mede gebaseerd op het

dat de kooplust zich vooral in januari en februari voordeed. In

achterblijven van herstel van de Europese conjunctuur. Ook in

maart ging de hand toch weer op de knip bij veel Amerikanen

Europa zijn de voorlopende indicatoren minder negatief dan in

en lieten de consumptieve bestedingen een daling noteren van

de vorige maanden, maar de lichtpuntjes zijn hier minder

0.2% m-o-m.

prominent aanwezig dan in andere delen van de wereld. Dat bleek gisteren ook uit de groeiprognoses van de Europese

De Amerikaanse groeicijfers zijn oud nieuws. Niet alleen omdat

Commissie. ‘Brussel’ gaat nu uit van -4.0% groei voor de

ze vorige week al gepubliceerd werden, maar ook omdat ze

eurozone als geheel in 2009. Een positieve ontwikkeling is wel

alleen iets zeggen over de eerste drie maanden van dit jaar.

de inflatie. Deze blijft volgens de Europese Commissie laag.

De voorlopende indicatoren die iets vertellen over de

Het voorlopige inflatiecijfer in april in de eurozone was met

economische groei op dit moment zijn minder negatief. De

0.6% ook laag. In de komende maanden zal dit cijfer nog

ISM-index is hiervan een voorbeeld. In april liet deze

verdere dalingen laten zien, mogelijk zelfs tijdelijk onder het

inkoopmanagersindex een sterker dan verwachte stijging zien

nulniveau. Alle reden voor de ECB om de rente nog eenmaal

naar een niveau van 40.1. Deze uitkomst was veel beter dan

te verlagen. Maar daarover donderdag meer.

verwacht en financiële markten kregen weer meer hoop op economisch herstel. Vanmiddag wordt dezelfde ISM-index gepubliceerd

voor

dienstverlenende

sectoren

in

VS: BBP-groei

de

Amerikaanse economie. De hoop op herstel wordt eveneens gevoed door cijfers over de Amerikaanse woningmarkt die steeds minder negatief zijn. Gisteren werd bekend dat de lopende huizenverkopen (koopovereenkomst getekend, maar nog geen aktepassage bij de notaris) in maart opnieuw gestegen zijn met 3.2% m-o-m.

% k-o-k geannualiseerd

8 6 4 2 0 -2 -4

Lange rente omhoog, dollar omlaag groter

-6

wordende kapitaalbehoefte van de Amerikaanse overheid

-8

Meevallend

economisch

nieuws

en

een

steeds

zorgden voor een forse stijging van de Amerikaanse lange rente. Voor het eerst sinds maanden doorbrak het rendement

RUBEN VAN LEEUWEN (020) 628 0491

00

01

02

03

04

05

06

07

08

09

Bron: Thomson Financial.

ECONOMISCH BUREAU / TREASURY RESEARCH

5 mei 2009

Valuta

EUR/USD

EUR/USD EUR/GBP EUR/JPY EUR/PLN EUR/RON EUR/ZAR USD/JPY GBP/USD EUR/CNY USD/CNY

1.40

1.35

1.30

1.25

Niveau 1.3346 0.8870 131.98 4.3713 4.1771 11.1232 98.90 1.5046 9.102 6.8198

∆ %* 0.7 -0.4 0.1 0.0 -0.4 -0.6 -0.5 1.1 0.6 0.0

Niveau 0.93 1.35 1.39 3.25 0.41 1.01 0.94 3.17

∆ bp* -0.01 -0.01 0.06 0.07 0.00 0.00 0.03 0.00

Niveau 251 4902 3238 4243 2054 8427 907 1764 8977 16356

∆ %* 4.4 2.8 2.5 0.0 1.4 2.6 3.4 2.6 0.0 5.4

Niveau 232 54.01 903.79 4604.5 11845 1121.75

∆ %* 1.5 1.5 1.9 0.0 0.0 2.6

Bron: Bloomberg

1.20 5-feb

Rente 5-m rt

5-apr

5-m ei 1M EURIBOR 3M EURIBOR 2Y EUR staats 10Y EUR staats 1M LIBOR USD 3M LIBOR USD 2Y USD staats 10Y USD staats

Bron: Bloomberg

VS 10 J SWAP %

3.40 3.30 3.20

Bron: Bloomberg

3.10

Aandelen 3.00 2.90 2.80 2.70 5-feb

5-m rt

5-apr

5-m ei

Bron: Bloomberg

EU 10 J SWAP %

Bron: Bloomberg

4.00

Commodities

3.80

CRB Olie (USD) Goud Koper Nikkel Platina

3.60 3.40 3.20 3.00 5-feb

AEX DAX CAC 40 FTSE 100 DJ STOXX 50 Dow Jones S&P Nasdaq Nikkei Hang Seng

Bron: Bloomberg *Verschillen t.o.v. voorlaatste slotkoers

5-m rt

5-apr

5-m ei

Bron: Bloomberg

© Copyright 2009 ABN AMRO Bank N.V. and affiliated companies ("ABN AMRO"). Alle rechten voorbehouden. Dit document dient uitsluitend ter informatie en wij geven, hoewel het document is gebaseerd op informatie die betrouwbaar wordt geacht, geen garantie aangaande de juistheid of volledigheid hiervan. ABN AMRO Bank N.V. (ABN AMRO) accepteert geen enkele aansprakelijkheid voor de informatie opgenomen in dit document. De weergegeven marktinformatie alsmede de opinies, prognoses, aannames, schattingen, afgeleide waarderingen en koersdoelstelling(en) die zijn opgenomen in dit rapport en die de opinie van de auteur vormen dateren van de aangegeven datum en kunnen op enig moment zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Hoewel wij ernaar streven de in dit document opgenomen informatie en opinies naar redelijkheid te actualiseren, kunnen er op grond van de regelgeving, compliancevereisten of andere oorzaken redenen zijn waardoor dit niet mogelijk is. Dit document vormt geen uitnodiging of aanbod tot het kopen of verkopen van effecten of andere financiële instrumenten. Dit document is uitsluitend bedoeld voor de Nederlandse markt en professionele beleggers actief en ervaren in de Nederlandse markt, niet zijnde natuurlijke personen, en de informatie mag niet - geheel of gedeeltelijk – voor enig doel worden vermenigvuldigd, opnieuw worden verspreid of gekopieerd zonder de uitdrukkelijke voorafgaande toestemming van ABN AMRO. ABN AMRO is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam.