Global Markets Update Vallen En Opstaan In De Eu

11 juni 2009

Global Markets Update Agenda •

Industriële productie nog niet uit de problemen in Europa

•

Consumentenprijzen dalen al maanden in China

US US

Tijd 14.30 16.00

Detailhandelsverkopen, % m-o-m Voorraden bedrijfsleven,%

Verwacht 0.4 -1.0

Bron: Bloomberg

Vallen en opstaan in de EU De Europese industriële sector heeft de afgelopen

cijfers beloven niet veel goeds voor de groeicijfers in de

maanden forse tikken gekregen. Er zijn hier en daar wat

eurozone in het tweede kwartaal.

lichtpuntjes, maar het einde is nog niet in zicht. China Industriële productie in Europa

In China zet de daling van de consumentenprijzen zich voort.

De Britten hebben er lang op moeten wachten, maar gisteren

In mei lieten de consumentenprijzen met een afname van 1.4%

was het dan eindelijk zover. De productie in de verwerkende

voor de vierde maand op rij een daling zien. Deze ontwikkeling

industrie liet gisteren op maandbasis een stijging van 0.2%

van de consumentenprijzen past precies bij de visie die wij aan

zien. Voorts is het productiecijfer voor maart naar boven

het begin van het jaar hebben neergelegd. Prijsstijgingen

bijgesteld van -0.1% naar 0.2%. Met andere woorden, de

zullen omslaan in prijsdalingen, met mogelijke uitschieters naar

productie in de verwerkende industrie laat met deze cijfers op

-2%. Vanaf de tweede helft van het jaar zal de weg omhoog

maandbasis al twee maanden op rij een stijging zien, wat sinds

echter weer in lichte mate gevonden worden, om het hele jaar

het begin van 2008 niet was voorgekomen. Dit is inderdaad

af te sluiten rond -0.5%. De afname van de neerwaartse druk

goed nieuws en past in het grotere plaatje dat wellicht de

op de prijzen is in onze visie vooral het gevolg van de

ergste

aantrekkende

economische

malaise

achter

de

rug

is.

Een

kanttekening is echter op haar plaats. De driemaands

economie

en

de

ontwikkeling

van

grondstofprijzen.

voortschrijdende gemiddelde van de maandelijkse groeicijfers laat nog steeds een daling van de productie zien van 2.8%. Driemaands

voortschrijdende

gemiddelden

middelen

de

volatiele maandcijfers. Ze worden gebruikt om inzicht te krijgen in de onderliggende trends.

China: inflatie % j-o-j

Ook in Italië schoot de industriële productie op maandbasis omhoog, van -4.6% in maart naar 1.1% in april. Wellicht is

10

deze ontwikkeling ook in Italië het eerste ‘harde’ teken dat het

8

in de toekomst iets beter zal gaan. Echter, zover is het nog niet

6

want de groei in het eerste kwartaal is gisteren naar beneden

4

bijgesteld van -2.4% j-o-j naar -2.6% j-o-j. Dat was de grootste

2

neerwaartse bijstelling ooit. De groei werd, nog meer dan

0

voorheen becijferd, zeer negatief beïnvloed door de ingestorte

-2

uitvoer.

-4 00

01

02

03

04

05

06

07

08

09

De voorzichtig positieve ontwikkelingen bij de productiecijfers over april waren helaas niet waarneembaar in Duitsland en

Bron: Bloomberg

Frankrijk. In Duitsland was de verwachting dat de positieve ontwikkeling van maart (0.3% mom) zou doorgaan. Deze hoop bleek echter ijdel. De productie liet een daling zien van 1.9%. Ook in Frankrijk was de realisatie (-1.4% mom) een stuk slechter dan waar rekening mee was gehouden, -0.2%. Deze

SERDAR KUCUKAKIN (020) 629 5086

ECONOMISCH BUREAU / TREASURY RESEARCH

11 juni 2009

Valuta

EUR/USD

EUR/USD EUR/GBP EUR/JPY EUR/PLN EUR/RON EUR/ZAR USD/JPY GBP/USD EUR/CNY USD/CNY

1,45 1,40 1,35 1,30 1,25

Niveau 1,4026 0,8561 137,40 4,4815 4,1951 11,3054 97,96 1,6384 9,585 6,8342

∆ %* 0,0 -0,6 0,4 -0,1 -0,1 -0,5 0,4 0,6 0,0 0,0

Niveau 0,97 1,28 1,72 3,69 0,32 0,64 1,35 3,92

∆ bp* 0,00 0,00 0,03 0,05 0,00 -0,01 0,05 0,09

Niveau 267 5051 3315 4437 2170 8739 939 1853 9981 18849

∆ %* 1,5 1,1 0,6 0,7 1,1 -0,3 -0,3 -0,4 2,0 4,4

Niveau 261 72,10 955,39 5147,25 14832 1266

∆ %* 0,2 3,0 0,1 0,0 -0,5 1,0

Bron: Bloomberg

1,20 11-m rt

Rente 11-apr

11-m e i

11-jun 1M EURIBOR 3M EURIBOR 2Y EUR staats 10Y EUR staats 1M LIBOR USD 3M LIBOR USD 2Y USD staats 10Y USD staats

Bron: Bloomberg

EU 10 J SWAP %

4,00 3,80

Bron: Bloomberg

3,60

Aandelen 3,40 3,20 3,00 11-m rt

11-apr

11-m e i

11-jun

Bron: Bloomberg

AEX 275

index

Bron: Bloomberg

Commodities

250

CRB Olie (USD) Goud Koper Nikkel Platina

225

200

175 11-m rt

AEX DAX CAC 40 FTSE 100 DJ STOXX 50 Dow Jones S&P Nasdaq Nikkei Hang Seng

Bron: Bloomberg *Verschillen t.o.v. voorlaatste slotkoers

11-apr

11-m e i

11-jun

Bron: Bloomberg

© Copyright 2009 ABN AMRO Bank N.V. and affiliated companies ("ABN AMRO"). Alle rechten voorbehouden. Dit document dient uitsluitend ter informatie en wij geven, hoewel het document is gebaseerd op informatie die betrouwbaar wordt geacht, geen garantie aangaande de juistheid of volledigheid hiervan. ABN AMRO Bank N.V. (ABN AMRO) accepteert geen enkele aansprakelijkheid voor de informatie opgenomen in dit document. De weergegeven marktinformatie alsmede de opinies, prognoses, aannames, schattingen, afgeleide waarderingen en koersdoelstelling(en) die zijn opgenomen in dit rapport en die de opinie van de auteur vormen dateren van de aangegeven datum en kunnen op enig moment zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Hoewel wij ernaar streven de in dit document opgenomen informatie en opinies naar redelijkheid te actualiseren, kunnen er op grond van de regelgeving, compliance vereisten of andere oorzaken redenen zijn waardoor dit niet mogelijk is. Dit document vormt geen uitnodiging of aanbod tot het kopen of verkopen van effecten of andere financiële instrumenten. Dit document is uitsluitend bedoeld voor de Nederlandse markt en professionele beleggers actief en ervaren in de Nederlandse markt, niet zijnde natuurlijke personen, en de informatie mag niet - geheel of gedeeltelijk – voor enig doel worden vermenigvuldigd, opnieuw worden verspreid of gekopieerd zonder de uitdrukkelijke voorafgaande toestemming van ABN AMRO. ABN AMRO is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam.