Global Markets Update Contrast In De Tunnel

16 juni 2009

Global Markets Update Agenda •

Amerikaanse vertrouwenscijfers onder verwachting

•

Industriële productie China groeit sneller

DE VS VS

ZEW-index (sentiment) In aanbouw genomen woningen Industriële productie (% j-o-j)

Tijd 11:00 14:30 15:15

Verwacht 35.0 485k -1.0

Bron: Bloomberg

Contrast in de tunnel Als het einde van de tunnel in zicht komt, doet zich een

Amerikaanse dollar als wereldwijde reservevaluta is. De dollar

nieuw probleem voor: door het sterke contrast tussen licht

sterkte dan ook weer aan, vooral tegenover de euro. Slechte

en donker is nauwelijks nog vast te stellen hoe het wegdek

werkgelegenheidscijfers in Europa verstevigden de waarde-

in de tunnel eruitziet. De weg blijkt nog vol gaten te zitten.

daling van de euro. Gistermiddag werd zelfs het niveau van 1.375 doorbroken.

Vertrouwenscijfers VS iets slechter Gisteren werden er twee cijfers in de VS gepubliceerd die

Vorige week vrijdag werden de cijfers over de Chinese

beide ietwat tegenvielen. Allereerst publiceerde de New York

industriële productie bekend gemaakt. De stijging bedroeg

Fed de maatstaf voor het producentenvertrouwen in haar

8.8% op jaarbasis, wat niet alleen hoger was dan de vorige

district (Empire Manufacturing index) voor de maand juni. Het

maand, maar ook nog boven de consensusverwachting. De

cijfer was iets lager dan vorige maand (-9.41 tegenover -4.55),

productiestijging wordt grotendeels veroorzaakt door de

wat onverwacht duidde op het einde van het herstel dat zich in

binnenlandse economische vraag. De buitenlandse vraag

de afgelopen maanden juist voordeed. Toch is het nog te

(uitvoer) speelt nog altijd een bescheiden rol in het herstel.

vroeg om te concluderen dat het herstel van de Amerikaanse economie nu ten einde is. Ten eerste dekt de Empire

Vooruitblik

Manufacturing index slechts een gedeelte van de Verenigde

De economische agenda is deze week behoorlijk goed gevuld.

Staten en ten tweede staat de indicator bekend als behoorlijk

Vanmiddag staan de Amerikaanse industriële productiecijfers

volatiel.

centraal. Door de malaise in de auto-industrie is de verwachting vrij negatief. Positiever zijn de analisten over de

Een andere vertrouwensindicator biedt meer reden tot zorg. De

bouwactiviteitcijfers,

National Association for Home Builders (NAHB) publiceerde

Morgen staat de Amerikaanse inflatie centraal. De focus zal

gisterenavond haar eigen PMI voor de bouwsector in de VS.

waarschijnlijk vooral op de kerninflatie liggen. In Europa zal de

De indexwaarde bedroeg 15 in juni, wat één punt lager was

ZEW-index het nieuws vandaag domineren. De verwachting is

dan in mei. Deze daling valt in absolute zin wel mee, maar de

dat deze index, die het vertrouwen onder Duitse beleggers

beweging is wel gevaarlijk omdat de indicator een vrij goede

weergeeft, opnieuw zal stijgen.

voorspellende

waarde

heeft

voor

de

eveneens

vanmiddag

uitkomen.

toekomstige

nieuwbouwactiviteit. Volgens de huizenbouwers komt de

VS: NAHB-index

terugval van de index mede door de hogere hypotheekrente. Dit onderstreept de belangrijke relatie tussen renteniveaus en vraag op de huizenmarkt. De relatie tussen huizenmarkt en economie is al genoeg benadrukt in de afgelopen jaren, maar ook de verwachtingen omtrent het herstel van de economie zijn mede gebaseerd op tenminste een stabilisatie van de huizenmarkt. Opkomende markten

Index (<50 = krimp, >50 = groei)

80 70 60 50 40 30 20

De belangrijkste opkomende economieën hadden niet te

10

klagen over aandacht van financiële markten. Op de

0

conferentie van de BRIC-landen in Rusland werd onder meer de indruk gewekt dat er nog geen goed alternatief voor de

RUBEN VAN LEEUWEN (020) 628 0491

die

2005

2006

2007

2008

2009

Bron: Thomson Financial

ECONOMISCH BUREAU / TREASURY RESEARCH

16 juni 2009

Valuta

EUR/USD

EUR/USD EUR/GBP EUR/JPY EUR/PLN EUR/RON EUR/ZAR USD/JPY GBP/USD EUR/CNY USD/CNY

1.45

1.40

1.35

1.30

Niveau 1.3850 0.8473 133.64 4.5535 4.2306 11.1763 96.49 1.6347 9.466 6.8338

∆ %* -1.2 -0.4 -3.0 2.0 0.8 -0.8 -1.8 -0.9 -1.3 0.0

Niveau 0.96 1.26 1.62 3.53 0.32 0.61 1.24 3.71

∆ bp* 0.00 -0.01 -0.06 -0.11 0.00 -0.01 -0.04 -0.08

Niveau 258 4890 3220 4326 2137 8612 924 1816 9753 17968

∆ %* -2.7 -3.5 -3.2 -2.6 -2.5 -2.1 -2.4 -2.3 -3.8 -4.9

Niveau 256 70.43 934.00 4981.5 14683 1225.5

∆ %* -2.2 -2.2 -0.6 -4.4 -5.9 -2.3

Bron: Bloomberg

1.25 16-m rt

Rente 16-apr

16-m ei

16-jun 1M EURIBOR 3M EURIBOR 2Y EUR staats 10Y EUR staats 1M LIBOR USD 3M LIBOR USD 2Y USD staats 10Y USD staats

Bron: Bloomberg

EU 10 J SWAP %

4.00

3.80

Bron: Bloomberg

3.60

Aandelen

3.40

3.20 16-m rt

16-apr

16-m ei

16-jun

Bron: Bloomberg

AEX 275

index

AEX DAX CAC 40 FTSE 100 DJ STOXX 50 Dow Jones S&P Nasdaq Nikkei Hang Seng Bron: Bloomberg

Commodities 250

CRB Olie (USD) Goud Koper Nikkel Platina

225

200 16-m rt

Bron: Bloomberg *Verschillen t.o.v. voorlaatste slotkoers

16-apr

16-m ei

16-jun

Bron: Bloomberg

© Copyright 2009 ABN AMRO Bank N.V. and affiliated companies ("ABN AMRO"). Alle rechten voorbehouden. Dit document dient uitsluitend ter informatie en wij geven, hoewel het document is gebaseerd op informatie die betrouwbaar wordt geacht, geen garantie aangaande de juistheid of volledigheid hiervan. ABN AMRO Bank N.V. (ABN AMRO) accepteert geen enkele aansprakelijkheid voor de informatie opgenomen in dit document. De weergegeven marktinformatie alsmede de opinies, prognoses, aannames, schattingen, afgeleide waarderingen en koersdoelstelling(en) die zijn opgenomen in dit rapport en die de opinie van de auteur vormen dateren van de aangegeven datum en kunnen op enig moment zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Hoewel wij ernaar streven de in dit document opgenomen informatie en opinies naar redelijkheid te actualiseren, kunnen er op grond van de regelgeving, compliancevereisten of andere oorzaken redenen zijn waardoor dit niet mogelijk is. Dit document vormt geen uitnodiging of aanbod tot het kopen of verkopen van effecten of andere financiële instrumenten. Dit document is uitsluitend bedoeld voor de Nederlandse markt en professionele beleggers actief en ervaren in de Nederlandse markt, niet zijnde natuurlijke personen, en de informatie mag niet - geheel of gedeeltelijk – voor enig doel worden vermenigvuldigd, opnieuw worden verspreid of gekopieerd zonder de uitdrukkelijke voorafgaande toestemming van ABN AMRO. ABN AMRO is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam.