Global Markets Update Herstel Onder Vergrootglas

18 augustus 2009

Global Markets Update Agenda •

Japanse groeicijfers vielen mee, maar tegen voor de beurzen

•

Sentiment is weer negatief

VK DE VS

Tijd 10:30 11:00 14:30

Inflatie ZEW beleggersvertrouwen In aanbouw genomen woningen

Verwacht 1.5% 45.0 0.6%

Bron: Bloomberg

Herstel onder vergrootglas Ondanks dat de berichten over de economie verbeteren,

donderdag met 10 basispunten tot 3.5%. Het rendement op

was er toch sprake van een verkoopgolf op de financiële

Duits staatspapier daalde 12 basispunten tot 3.3%. Ook de

markten de afgelopen dagen. De risicoaversie nam weer

dollar sterkte weer aan. Vanochtend stond de greenback op

toe en alle twijfel over het herstel werd onder het

1.413

vergrootglas gelegd.

risicosentiment, maar gisteren was er ook een positief

tegenover

de

euro.

Deels

kwam

dit

door

het

Amerikaans macrocijfer. Het producentenvertrouwen in het Japanse groeicijfers toch vrij goed

Fed-district van New York is gestegen in augustus. De Empire

De Japanse economie groeide in het tweede kwartaal met

Manufacturing, zoals de index officieel heet, kwam voor het

0.9% k-o-k (3.7% k-o-k geannualiseerd). Ondanks dat het cijfer

eerst sinds lange tijd boven het kritieke niveau van 0 uit. In

ietsjes achterbleef bij de verwachtingen (1.0% k-o-k) is dit de

augustus stond de index op 12.1. Op aandelenmarkten kon het

hoogste BBP-groei in de G7-landen. Hierbij moet wel vermeld

sentiment gisteren niet gekeerd worden, maar de Nikkei stond

worden dat de crisis in de afgelopen kwartalen Japan ook het

vanochtend wel weer iets hoger.

hardst geraakt heeft. De belangrijkste aanjagers van de groei in het tweede kwartaal waren de uitvoer, de consumptie en de

Vooruitblik

overheidsinvesteringen. Naast het buitenland droegen ook

Wellicht dat cijfers over de Amerikaanse huizenmarkt het

overheidsmaatregelen behoorlijk bij aan de Japanse groei. Dit

positieve sentiment terugbrengen. Anders dan de Amerikaanse

laatste is niet duurzaam. Dit wisten we al, maar de

consument, kan de huizenmarkt de economie wel uit het slop

aandelenmarkten

trekken. Een stabilisatie is al voldoende, maar herstel is nog

interpreteerden

de

ontwikkeling

toch

behoorlijk negatief.

beter.

Vanmiddag

worden

de

cijfers

over

de

nieuwbouwactiviteit gepubliceerd. Morgen verschijnen de Het sentiment op de financiële markten was toch al niet al te

verkoopcijfers

best. Vrijdagmiddag bleek dat het consumentenvertrouwen in

indicatoren wordt een herstel verwacht. Huizenbouwers bleken

de VS onverwacht verder gedaald is in augustus. De index

gisteravond in ieder geval minder negatief te zijn over de

hiervoor, opgesteld door de Universiteit van Michigan, daalde

vooruitzichten in hun sector. De NAHB-index steeg naar een

van 66.0 naar 63.2. Dit cijfer is wel een tegenvaller, maar ook

niveau van 18 in augustus.

van

bestaande

woningen.

Voor

beide

dit moet in perspectief geplaatst worden. De Amerikaanse consument heeft het nog steeds erg zwaar, vooral door de

VS: NAHB-index

slechte situatie op de arbeidsmarkt. Dit is geen nieuw gegeven. Ook het laatste nieuws

Index (>50 is groei, <50 is krimp)

over het Europese

bankwezen deed het sentiment geen goed. Gisteren kondigde

80

de Zweedse bank Swedbank onverwacht een kapitaalemissie

70 60

aan van SEK 15 mrd om toekomstige kredietverliezen te dekken.

Zij

hebben

veel

last

van

de

zeer

zware

omstandigheden in de Baltische Staten, vooral in Letland. Niet alleen aandelenmarkten lieten vrij forse sprongen naar beneden zien. Ook de lange rente kwam behoorlijk onder druk te staan. Overheden hadden weinig moeite om hun nieuwe

50 40 30 20 10 0 05

06

07

08

09

staatsobligaties te slijten aan beleggers. Het rendement op 10jarig

Amerikaans

staatspapier

daalde

RUBEN VAN LEEUWEN (020) 628 0491

sinds

afgelopen

Bron: Thomson Financial

ECONOMISCH BUREAU / TREASURY RESEARCH

18 augustus 2009

Valuta

EUR/USD

EUR/USD EUR/GBP EUR/JPY EUR/PLN EUR/RON EUR/ZAR USD/JPY GBP/USD EUR/CNY USD/CNY

1.45

1.40

1.35

Niveau 1.4134 0.8620 134.51 4.1689 4.2169 11.4507 95.17 1.6397 9.660 6.8340

∆ %* -0.5 0.4 -0.2 0.6 0.1 -0.3 0.2 -0.9 -0.5 0.0

Niveau 0.51 0.86 1.34 3.31 0.28 0.43 1.05 3.51

∆ bp* 0.00 -0.01 0.01 -0.03 0.01 0.00 -0.04 -0.10

Niveau 284 5236 3444 4681 2297 9135 980 1931 10285 20381

∆ %* -1.4 -1.4 -1.5 -0.7 -1.2 -2.0 -2.4 -2.8 -2.9 -2.5

Niveau 253 67.15 939.70 6054.5 19078 1236.75

∆ %* -1.6 -0.5 -0.9 -3.1 -2.2 -1.8

Bron: Bloomberg

1.30 18-m ei

Rente 18-jun

18-jul

18-aug 1M EURIBOR 3M EURIBOR 2Y EUR staats 10Y EUR staats 1M LIBOR USD 3M LIBOR USD 2Y USD staats 10Y USD staats

Bron: Bloomberg

EU 10 J SWAP %

4.00

3.80

Bron: Bloomberg

3.60

Aandelen

3.40

3.20 18-m ei

18-jun

18-jul

18-aug

Bron: Bloomberg

AEX 300

index

AEX DAX CAC 40 FTSE 100 DJ STOXX 50 Dow Jones S&P Nasdaq Nikkei Hang Seng Bron: Bloomberg

Commodities 280

CRB Olie (USD) Goud Koper Nikkel Platina

260

240 18-m ei

Bron: Bloomberg *Verschillen t.o.v. voorlaatste slotkoers

18-jun

18-jul

18-aug

Bron: Bloomberg

© Copyright 2009 ABN AMRO Bank N.V. and affiliated companies ("ABN AMRO"). Alle rechten voorbehouden. Dit document dient uitsluitend ter informatie en wij geven, hoewel het document is gebaseerd op informatie die betrouwbaar wordt geacht, geen garantie aangaande de juistheid of volledigheid hiervan. ABN AMRO Bank N.V. (ABN AMRO) accepteert geen enkele aansprakelijkheid voor de informatie opgenomen in dit document. De weergegeven marktinformatie alsmede de opinies, prognoses, aannames, schattingen, afgeleide waarderingen en koersdoelstelling(en) die zijn opgenomen in dit rapport en die de opinie van de auteur vormen dateren van de aangegeven datum en kunnen op enig moment zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Hoewel wij ernaar streven de in dit document opgenomen informatie en opinies naar redelijkheid te actualiseren, kunnen er op grond van de regelgeving, compliancevereisten of andere oorzaken redenen zijn waardoor dit niet mogelijk is. Dit document vormt geen uitnodiging of aanbod tot het kopen of verkopen van effecten of andere financiële instrumenten. Dit document is uitsluitend bedoeld voor de Nederlandse markt en professionele beleggers actief en ervaren in de Nederlandse markt, niet zijnde natuurlijke personen, en de informatie mag niet - geheel of gedeeltelijk – voor enig doel worden vermenigvuldigd, opnieuw worden verspreid of gekopieerd zonder de uitdrukkelijke voorafgaande toestemming van ABN AMRO. ABN AMRO is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam.