Flametree - Abn Amro - Global Markets Update 7 Juli 2009

7 juli 2009

Global Markets Update Agenda •

Amerikaans arbeidsmarktrapport viel tegen

•

Bedrijfsvertrouwen VS verder gestegen

VK DE VS

Tijd 10:30 12:00 23:00

Industriële productie (% j-o-j) Fabrieksorders (% j-o-j) ABC consumentenvertrouwen

Verwacht -11.3 -31.2 -

Bron: Bloomberg

Twijfel Het meest belangrijke macrocijfer van de maand, de

Fed juist kleiner. Vorige week is het balanstotaal voor het eerst

banengroei in de VS, viel eind vorige week tegen. Twijfels

sinds maanden onder de USD 2 biljoen gedoken. De Fed heeft

over een snel herstel in de economie overheersten direct.

twee weken geleden het sein brandmeester gegeven voor het bestrijden van de kredietcrisis. Daags erna gaven de

Arbeidsmarktrapport VS

beleidsmakers aan dat enkele noodfaciliteiten niet verlengd

Het was voor velen een forse domper vorige week donderdag.

zullen worden. Omdat financiële markten beter functioneren, is

Het banenverlies in de VS bedroeg 467 duizend in juni. Deze

er nu steeds minder vraag naar deze noodfaciliteiten. Dit houdt

uitkomst was niet alleen groter dan verwacht, maar ook groter

automatisch in dat de bedragen voor deze faciliteiten

dan de vorige maand. De trend van verbetering op de

(bezittingen op de balans van de Fed) afnemen.

arbeidsmarkt, die de afgelopen maanden duidelijk zichtbaar was, is hiermee gebroken. Ook de werkloosheid liep verder op

Vooruitblik

en bedraagt nu 9.5% van de beroepsbevolking. Andere details

De rente- en valutamarkten lijken deze week wat moeite te

in het arbeidsmarktrapport waren evenmin positief. De

hebben met het kiezen van richting. Een economische agenda

inkomensontwikkeling blijft onder enorme druk staan. De

is dun deze week. Wellicht dat de fabrieksorders in Duitsland

loonontwikkeling was vlak (0% m-o-m) in juni en de

dit afwachtende sentiment kunnen doorbreken. Op de

gemiddelde werkweek van degenen die nog werk hebben,

valutamarkt zullen de internationale topbijeenkomsten deze

daalde opnieuw verder naar 33.0 uur. Financiële markten

week nauwlettend in de gaten worden gehouden. Woensdag

reageerden negatief op de arbeidsmarktcijfers. Een snel

komen de G8- en BRIC-landen bijeen in Italië. Het is niet uit te

herstel van de economie is niet langer een realistisch scenario.

sluiten dat er weer vraagtekens worden gezet bij de huidige

Een langzaam herstel van de Amerikaanse economie is

sleutelrol van de Amerikaanse dollar (USD). Er zal weer

ondanks de tegenvaller op de arbeidsmarkt nog wel mogelijk.

geconcludeerd

worden

dat

er

geen

goed

alternatief

beschikbaar is. Ook hier geldt: een verandering kan slechts langzaam plaatsvinden. Heel langzaam.

Vertrouwen dienstverlening VS stijgt verder Dit laatste blijkt ondermeer uit de voorlopende indicatoren uit de Amerikaanse economie. Gisteren publiceerde de vereniging

VS: ISM-dienstverlening

van inkoopmanagers ISM de vertrouwensindex onder haar

Index

leden in de dienstverlenende sectoren. De index steeg fors, van 44.0 in mei naar 47.0 in juni. Omdat de waarde nog steeds

65

onder het neutrale niveau van 50 ligt, is er nog sprake van

60

krimp van de bedrijfsactiviteit in de dienstensector. Voor de

55

economie

het

50

producentenvertrouwen in het verleden echter lager dan 50.

45

Samen met de ISM-index voor de industrie (44.8) geldt dat het

40

huidige niveau van producentenvertrouwen een neutraal

35

niveau voor de economische groei weergeeft in de VS.

30

als

geheel

lag

het

omslagpunt

in

00

01

02

03

04

05

06

07

08

09

Balans Fed neemt in omvang af Ondanks veel vrees voor excessief monetair beleid van de

Bron: Thomson Financial

centrale banken, gaat de echte ontwikkeling van kwantitatieve verruiming juist de andere kant op. Zo wordt de balans van de

RUBEN VAN LEEUWEN (020) 628 0491

ECONOMISCH BUREAU / TREASURY RESEARCH

7 juli 2009

Valuta

EUR/USD

EUR/USD EUR/GBP EUR/JPY EUR/PLN EUR/RON EUR/ZAR USD/JPY GBP/USD EUR/CNY USD/CNY

1.45

1.40

1.35

1.30

Niveau 1.3912 0.8600 132.37 4.3847 4.2109 11.1516 95.16 1.6176 9.507 6.8337

∆ %* -0.5 0.4 -1.4 0.7 0.1 0.5 -0.8 -0.9 -0.5 0.0

Niveau 0.68 1.05 1.22 3.32 0.30 0.55 0.95 3.53

∆ bp* -0.02 -0.01 -0.03 -0.04 0.00 -0.01 -0.04 0.01

Niveau 251 4672 3095 4212 2063 8325 899 1787 9648 17958

∆ %* -1.1 -0.8 -0.8 -0.6 -0.7 0.5 0.3 -0.5 -1.7 -1.3

Niveau 240 63.87 921.82 4955.25 15861 1144.15

∆ %* -2.3 -4.3 -1.1 -0.2 -1.6 -3.2

Bron: Bloomberg

1.25 7-apr

Rente 7-m ei

7-jun 1M EURIBOR 3M EURIBOR 2Y EUR staats 10Y EUR staats 1M LIBOR USD 3M LIBOR USD 2Y USD staats 10Y USD staats

Bron: Bloomberg

EU 10 J SWAP %

4.00

3.80

Bron: Bloomberg

3.60

Aandelen

3.40

3.20 7-apr

7-m ei

7-jun

Bron: Bloomberg

OLIE (USD) 75

AEX DAX CAC 40 FTSE 100 DJ STOXX 50 Dow Jones S&P Nasdaq Nikkei Hang Seng Bron: Bloomberg

70

Commodities 65 CRB Olie (USD) Goud Koper Nikkel Platina

60 55 50 45 40 7-apr

Bron: Bloomberg *Verschillen t.o.v. voorlaatste slotkoers

7-m ei

7-jun

Bron: Bloomberg

© Copyright 2008 ABN AMRO Bank N.V. and affiliated companies ("ABN AMRO"). Alle rechten voorbehouden. Dit document dient uitsluitend ter informatie en wij geven, hoewel het document is gebaseerd op informatie die betrouwbaar wordt geacht, geen garantie aangaande de juistheid of volledigheid hiervan. ABN AMRO Bank N.V. (ABN AMRO) accepteert geen enkele aansprakelijkheid voor de informatie opgenomen in dit document. De weergegeven marktinformatie alsmede de opinies, prognoses, aannames, schattingen, afgeleide waarderingen en koersdoelstelling(en) die zijn opgenomen in dit rapport en die de opinie van de auteur vormen dateren van de aangegeven datum en kunnen op enig moment zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Hoewel wij ernaar streven de in dit document opgenomen informatie en opinies naar redelijkheid te actualiseren, kunnen er op grond van de regelgeving, compliancevereisten of andere oorzaken redenen zijn waardoor dit niet mogelijk is. Dit document vormt geen uitnodiging of aanbod tot het kopen of verkopen van effecten of andere financiële instrumenten. Dit document is uitsluitend bedoeld voor de Nederlandse markt en professionele beleggers actief en ervaren in de Nederlandse markt, niet zijnde natuurlijke personen, en de informatie mag niet - geheel of gedeeltelijk – voor enig doel worden vermenigvuldigd, opnieuw worden verspreid of gekopieerd zonder de uitdrukkelijke voorafgaande toestemming van ABN AMRO. ABN AMRO is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam.