Flametree - Abn Amro - Global Markets Update 9 Juli 2009

9 juli 2009

Global Markets Update Agenda •

Beurzen onder druk

•

Positieve cijfers uit Duitsland

NL NL VK

Tijd 9.30 9.30 13.00

Inflatie (CPI), % j-o-j Industriële productie, % j-o-j Rentebesluit Bank of England

Verwacht 0.5

Bron: Bloomberg

Geruchtenstroom De beurzen stonden de afgelopen dagen flink onder druk.

Deze positieve cijfers over de orders vonden woensdag

Er was echter macro-economisch gezien geen directe

navolging: de industriële productie steeg op maandbasis met

aanleiding door deze ontwikkeling. De oorzaak moet dan

3.7%, wat de sterkste stijging sinds augustus 1993 was.

ook volgens ons elders gezocht worden. Deze ontwikkelingen in de Duitse industrie kunnen volgens ons geïnterpreteerd worden als een stabilisatie van de economie.

Beurzen fors omlaag De beurzen stonden de laatste dagen onder druk. Er waren

Nadat eerst maanden verschillende vertrouwensindicatoren

geen

macrocijfers

ontwikkeling.

Bij

die

aanleiding

afwezigheid

waren

van

voor

deze

een verbetering hebben laten zien, lijken er nu ook de ‘harde’

macrodata

gaan

cijfers een keerpunt bereikt te hebben.

marktparticipanten, waaronder wij, op zoek naar andere oorzaken die mogelijk als verklaring kunnen dienen. Volgens

China

ons kunnen drie gebeurtenissen aangevoerd worden. Ten

Na in de eerste maanden van het jaar zeer fors te zijn

eerste werd een opmerking van een senior overheidsofficial

gestegen, vlakte de kredietgroei in China in april zichtbaar af

van de VS dat indien de huidige steunmaatregelen niet

om in mei iets op te veren. Vele marktparticipanten hebben

voldoende zouden blijken te zijn, de overheid niet zou aarzelen

deze

om nieuwe steunmaatregelen te nemen, door de markten

verkrapping door de Chinese centrale bank. Wij hebben deze

negatief uitgelegd.

visie nooit gedeeld en hebben tegen de stroom in reeds in de

ontwikkeling

geïnterpreteerd

als

een

aanzienlijke

update van 12 mei beargumenteerd dat in de voorliggende Ten tweede werd door marktparticipanten de daling van de

maanden de kredietgroei weer fors zou aantrekken. Gisteren

olieprijs de afgelopen week met ongeveer USD 10 uitgelegd

was het dan zo ver. De kredietgroei is in juni wederom

als een teken dat de mondiale economie verder wegglijdt in

geaccelereerd van RMB 664.5 miljard naar RMB 1.53 biljoen.

plaats van dat het probeert op te krabbelen, wat minder vraag

Met andere woorden op maandbasis een stijging van 130%.

naar olie tot gevolg heeft en dus uiteindelijk leidt tot een daling van de olieprijs.

China: Kredietgroei RMB miljard

Een derde punt heeft betrekking op het feit dat veel (grote) bedrijven de komende weken hun kwartaalcijfers over het

2000

tweede kwartaal zullen publiceren. De vrees onder beleggers bestaat dat veel bedrijven behoorlijk slechte cijfers zullen publiceren. Vooruitlopend op deze mogelijk slechte cijfers wordt het sentiment dus nu reeds gedrukt.

1500 1000 500

Twee keer goed nieuws Zowel eergisteren als gisteren was er goed nieuws uit Duitsland. Zo blijkt volgens dinsdag gepubliceerde cijfers dat

0 05

06

07

08

09

de orders voor de Duitse industrie mom met 4.4% zijn gestegen. De stijging werd door een toename van zowel de

Bron: Bloomberg

interne (3.9%) als de externe orders (5.2%) gedragen. Na een dramatische daling sinds eind 2007 lijken de orders voor de Duitse industrie zich voorzichtig te herstellen.

SERDAR KUCUKAKIN (020) 629 5086

ECONOMISCH BUREAU / TREASURY RESEARCH

9 juli 2009

Valuta

EUR/USD

EUR/USD EUR/GBP EUR/JPY EUR/PLN EUR/RON EUR/ZAR USD/JPY GBP/USD EUR/CNY USD/CNY

1.45

1.40

1.35

1.30

Niveau 1.3921 0.8647 129.86 4.3897 4.2151 11.3376 93.28 1.6099 9.512 6.8321

∆ %* -0.2 0.1 -1.8 -0.1 0.1 1.0 -1.7 -0.3 -0.2 0.0

Niveau 0.66 1.03 1.18 3.27 0.30 0.53 0.94 3.34

∆ bp* -0.02 -0.02 -0.04 -0.04 0.00 -0.01 -0.06 -0.15

Niveau 245 4573 3010 4140 2023 8178 880 1747 9291 17769

∆ %* -1.8 -0.6 -1.3 -1.1 -0.9 0.2 -0.2 0.1 -3.7 -0.5

Niveau 231 60.75 913.25 4710.5 14862 1105.5

∆ %* -2.3 -3.5 -1.2 -3.2 -4.5 -2.5

Bron: Bloomberg

1.25 9-apr

Rente 9-m ei

9-jun 1M EURIBOR 3M EURIBOR 2Y EUR staats 10Y EUR staats 1M LIBOR USD 3M LIBOR USD 2Y USD staats 10Y USD staats

Bron: Bloomberg

EU 10 J SWAP %

4.00

3.80

Bron: Bloomberg

3.60

Aandelen

3.40

3.20 9-apr

9-m ei

9-jun

Bron: Bloomberg

AEX 275

index

AEX DAX CAC 40 FTSE 100 DJ STOXX 50 Dow Jones S&P Nasdaq Nikkei Hang Seng Bron: Bloomberg

Commodities 250

CRB Olie (USD) Goud Koper Nikkel Platina

225

200 9-apr

Bron: Bloomberg *Verschillen t.o.v. voorlaatste slotkoers

9-m ei

9-jun

Bron: Bloomberg

© Copyright 2009 ABN AMRO Bank N.V. and affiliated companies ("ABN AMRO"). Alle rechten voorbehouden. Dit document dient uitsluitend ter informatie en wij geven, hoewel het document is gebaseerd op informatie die betrouwbaar wordt geacht, geen garantie aangaande de juistheid of volledigheid hiervan. ABN AMRO Bank N.V. (ABN AMRO) accepteert geen enkele aansprakelijkheid voor de informatie opgenomen in dit document. De weergegeven marktinformatie alsmede de opinies, prognoses, aannames, schattingen, afgeleide waarderingen en koersdoelstelling(en) die zijn opgenomen in dit rapport en die de opinie van de auteur vormen dateren van de aangegeven datum en kunnen op enig moment zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Hoewel wij ernaar streven de in dit document opgenomen informatie en opinies naar redelijkheid te actualiseren, kunnen er op grond van de regelgeving, compliance vereisten of andere oorzaken redenen zijn waardoor dit niet mogelijk is. Dit document vormt geen uitnodiging of aanbod tot het kopen of verkopen van effecten of andere financiële instrumenten. Dit document is uitsluitend bedoeld voor de Nederlandse markt en professionele beleggers actief en ervaren in de Nederlandse markt, niet zijnde natuurlijke personen, en de informatie mag niet - geheel of gedeeltelijk – voor enig doel worden vermenigvuldigd, opnieuw worden verspreid of gekopieerd zonder de uitdrukkelijke voorafgaande toestemming van ABN AMRO. ABN AMRO is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam.