China Saving

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Hong Kong Economic Journal

Date: 2009-06-06 Author: Christopher Swann

中國促進內需不再溺愛重工業

　　如果讓美國財政部長給自己的訪華之行許一個願望，那他肯定是希望中國能調整人民幣滙率；如果讓他再許一 個願望，則很可能希望中國強化社會保障網路。 　　蓋特納最近呼籲中國加強建設社會保障體系。的確，美國人一直堅信，如果中國建設起堅實的福利國家制度， 將降低過高的儲蓄率，這正是全球經濟不平衡的關鍵。

設社保無助消費 　　蓋特納還算幸運：他許下的願望似乎實現在即——中國去年在社保上的開支增加了27%。讓美國感到尤其興奮的 是，中國計劃在2011年實現幾乎覆蓋全民的醫保計劃。 　　美國人認為，這意味着中國人可以把用於醫療的儲蓄拿出來增加消費。 　　高盛首席全球經濟學家、也是對中國冀望最熱切的Jim O'Neill認為，中國改善社保可能是世界當前最為重要的 公共政策；然而，社保體系改革對中國人來說固然是好事，但對美國來說恐怕好處寥寥，把希望寄託在這上面無疑 是靠不住的，因為這一理論的依據就存在兩大謬誤。 　　首先，中國的存款率的確非常高——大約佔可支配收入的25%——且在上世紀九十年代有所上升，但在本世紀來 臨後，中國的存款率並沒有大幅攀升，這期間恰恰是中國經濟騰飛的關鍵階段。 　　中國人的節儉程度也沒有人們想像的那麼嚴重，相比之下，印度的儲蓄率更高，大約佔收入的28%；然而，卻沒 有人嚷着印度要減低儲蓄率，擴大消費。印度的經常項目出現赤字，因此儲蓄率高並不是壞事。

企業儲蓄率較家庭更高 　　實際上，2000年以來中國儲蓄率上升主要是來自企業，中國企業的儲蓄率要高於家庭。因此鼓勵中國人消費也 許管用，但解決的卻不是關鍵問題。 　　第二，社保體系不完善不一定是導致儲蓄率較高的原因。傳統思維認為，九十年代中國儲蓄率竄升是因為中國 自己動手瓦解了福利制度；然而，一個更為有力的解釋是中國到了人口統計學意義上的一個「甜蜜點」（sweet spot），七十年代開始的計劃生育政策使得很多家庭撫養下一代的開支降低，從而能儲下更多的錢。也正是出於這 個原因，農村的儲蓄率都上升了。如果上述從人口學角度的解釋是主要的原因，那麼指望通過重建社保體系來把儲 蓄率降低到八十年代中期大約15%的水平就不現實。

過度依賴投資 　　中國內需萎靡的主要原因是勞動者分享到的國民經濟份額不斷降低。中國家庭消費僅佔GDP的38%，這一情況的 確不同尋常，而且過去十年家庭消費還出現過急劇下降，印度家庭消費佔GDP的61%。並非中國企業對員工過於吝嗇 ，就算把統計資料中人為操控的成分考慮在內，瑞銀認為，1999年起中國實際工資每年增長幅度也達到了10%。 　　真正的原因是中國為拉動經濟增長而過度依賴投資。當前，中國新增產值中將近70%來自重工業。 　　瑞銀的汪濤表示，這是由追求GDP政績的地方政府官員一手造成的，而對服務業和其他勞動密集型產業的冷落， 使八十年代以來就業增速減少了一半。 　　經合組織首席中國經濟學家理Richard Herd指出，即使是國企的利潤也常常被迴圈投資，沒有花出去的機會， 「中國與印度不同，印度企業的部分利潤進入企業主的腰包，從而拉動了消費」。 　　要想切實促進內需，中國就需要徹底轉變「溺愛」重工業、歧視壓制服務業的政策。

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