Der Immobilienbrief Nr 178

Nr. 178, 44. KW, 31.10.2008, Seite 1 von 25

Nr.: 178 44. KW / 31.10.2008 Kostenlos per E-Mail ISSN 1860-6369

Sehr geehrte Damen und Herren,

Inhaltsverzeichnis Editorial (Rohmert) Nachgedacht! Banken verstehen die Konsequenzen von non recourse nicht

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Nachgedacht! Haben wir 4 wirklich 10 Jahre Flaute vor uns? (Rohmert) Offene Fonds machen dicht 5 TSO: Vergangenheitsvergleich relativiert US-Drama Strukturierte Finanzierung: Wurzel allen Übels? Empirica: Wohnungsmieten in Ballungsräumen steigen weiter (WR) IVG: Vertrauen auf dem Nullpunkt (Ries) Immobilien AGs lecken ihre Wunden: Heilung nicht in Sicht (AE) Ideenkapital: Hines kauft erstmals in Frankfurt DIP-Büromarkt: Mittelstädte profitieren (WR) Preisverfall bei Büro-/ Industrie weckt Investoren Brockhoff: Centereröffnung in Hameln macht Fußgängerzone leer Einzelhändler blicken positiv in die Zukunft (WR)

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DB Research: Türkischer Immobilienmarkt Hotelforum: Frankfurter Hotel gewinnt (Escher) Berlin: Aufwind für Potsdam und Berlin - Subprime beendet Investorenträume JLL: Büroimmobilienuhr im dritten Quartal 08 Impressum

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Impressum

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Geld ist mit Vertrauen bedrucktes Papier. Was bleibt, wenn das Vertrauen wegfällt? Papier! Sicherheit bedeutet nicht nur das Kappen von Risiken, sondern auch von Chancen. Das war der Nachteil der Immobilien in der Zertifikate-Ära. Für jede Großmutter war es attraktiver, auf Empfehlung ihres „Beraters“ mit Zertifikaten gegen Lehman auf den DAX zu wetten. Risikolos natürlich! Das ist zunächst vorbei. Bis gestern, bis zum möglichen System-Ende des Offenen Fonds als Synonym für gleichzeitige Sicherheit und Liquidität, stand die deutsche Immobilienwirtschaft vor einer großen Chance. Speziell in der privaten Kapitalanlage hatte die Immobilie seit etwa 1993 ihren Sex verloren. Wir hatten als einzige positive Wirkung der aktuell weiter heraus geschobenen Grenzen menschlichen Erfindergeistes im Schießen von Eigentoren gehofft, dass die erstmalige generelle Verunsicherung der Geldgläubigen seit der Nachkriegszeit zu der Überlegung führen würde, dass eine Altersvorsorge auf dem Grundbuch doch besser steht als auf Papierbergen. Schon wieder KanAm! Mit der Aussetzung der Anteilsrücknahme einer DominoReihe Offener Immobilienfonds hat die Krise auch die Immobilie öffentlichkeitswirksam ereilt. Vorab: Daraus entstehen erst einmal überhaupt keine Anlegerrisiken, sondern nur miese Presse! Die kann aber Kleinanlegerflucht schüren. Im Moment sind es vor allem Dachfonds, die oft erst vor Wochen „langfristig“ angelegt hatten, die überall aus Geldnot ihre Anteile zurückgeben müssen. Die institutionellen Anleger bleiben als langfristig orientierte Profis wohl überwiegend ruhig. Schon 2005/2006 hatte KanAm neue, wettbewerbsbetonte Spielregeln in den bis dahin eher ruhigen Bereich der Offenen Fonds gebracht, die öffentliche Diskussion zum Thema Seriosität angeheizt und zum ersten Mal in der Geschichte der Branche einen Fonds schließen müssen. Die Deutsche Bank zog damals in einem intellektuell eher überraschenden Akt völlig überflüssig nach. Das machte das Image-Desaster vollständig. Diesmal war KanAm (wahrscheinlich) sogar schuldlos. Die Kombination aus schnellen Anleger-Reaktionen auf den Dollar-Anstieg und das Desaster der Dachfonds traf sie schneller und härter als die in Euro notierten Fonds. Gerade eine Woche vorher hatte KanAm allerdings bei der Flucht aus dem Opernturm-Kauf noch mit Milliarden-Liquidität geprahlt. So etwas schafft kein Vertrauen und gibt Mahnungen Nahrung, dass KanAm geschäftspolitisch eine echte Gefährdung der Branche darstelle. Aber auch die bislang weniger betroffenen alten Fonds-Schlachtschiffe werden ihre zum Teil Milliarden schwere Liquidität aus Immobilienverkäufen und Mittelzuflüssen nun doch nicht so dringend in Immobilien investieren müssen, wie dies bisher als wichtige Marktstützungsmaßnahme angesehen wurde. Damit wird der Immobilienmarkt illiquider und auch Core-Immobilien könnten härter getroffen werden als erhofft. Das könnte eine Bewertungs-Spirale in Bewegung setzen. Für die Branche und den Gesetzgeber sind jetzt zumindest zwei Dinge zu bedenken. Die Gefahr von „Runs“ ist zurück. Damit ist der dauernde Seiltanz offener Fonds, langfristige Investments mit täglich fälligem Geld zu finanzieren nicht mehr zu vertreten. Geschäftspolitisch zu überlegen, ob institutionelle Einlagen z. B. von Dachfonds mit gleichgelagertem, kumulativem Abzugsrisiko nicht besonderen Regeln unterworfen werden müssen. Die heutige Ausgabe wurde möglich durch unsere Partner Catella Real Estate AG, DEGI GmbH, Deka Immobilien Investment, Fairvesta, Garbe Group, Ideenkapital AG, RA Klumpe Schroeder & Partner, UBS Real Estate KAG sowie den Partnern von der "Der Fondsbrief". Werner Rohmert, Herausgeber

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Nachgedacht! - Konsequenzen der non recourse Finanzierung von Banken immer noch nicht verstanden Werner Rohmert, Herausgeber „Der Immobilienbrief“ Immobilienspezialist „Der Platow Brief“ Gespräche auf der Expo Real machten deutlich, dass die Crux der non recourse Finanzierung immer noch nicht realisiert ist. Die meisten Banker halten non recourse Personalien Finanzierung, eine Finanzierung ohne direkte Haftung des Kreditnehmers, die ausschließlich auf der Objektbonität aufgebaut ist, immer noch für eine innovative USBonn: Andrea Wöge (42), zuletzt glücklos in der Leich- Idee. Da ergibt sich wohl ein kindlicher Bedarf nach eigenen Erfahrungen, die ich selnitz-Ära für IVG-Kommuni- ber in Zusammenhang mit dem DAL-Desaster 1983 sammeln durfte. kation zuständig, verlässt die Non recourse Finanzierung hat Preis-, Risiko- und Verhaltenswirkungen. IVG. Der „Er-folg“ der Wö- Preiswirkungen ergeben sich daraus, dass bei der Preisfindung der negative Aspekt ge-Strategie, unter Umgeder wahrscheinlichen Verläufe abgeschnitten ist. Damit ist allein schon mathematisch hung der Fachpresse sich ein höherer Preis möglich. Einfach formuliert: Kein vernünftiger Mensch würde annähernd ausschließlich auf Investitionen tätigen bzw. Preise zahlen, die nur gut gehen können, wenn alle die Aktienanalysten zu fopositiven Annahmen eintreffen. Non recourse macht’s möglich! Unser Vertrauen kussieren, lässt sich am IVG- auf die Bodenhaftung von Banken, die sich auch im Boom über die Kreditprüfung Kurs-verlauf ablesen. Ohne zur Abstinenz hätten entscheiden können, ist derzeit nicht groß. Da schlummern Fachpresse haben Aktienana- noch viele Milliarden Bankrisiken, die in den Konjunkturbetrachtungen noch gar lysten weniger Vertrauen in nicht angekommen sind. das schwer beurteilbare ImGleichzeitig reduziert non recourse für den „Investor“ das Investment und die mobiliengeschäft. Die IVG wurde trotz Historie, Größe aus formalen Gründen notwendige „due diligence“ auf den Abgleich von Zahlungsströmen und wird so bei minimalen positiven Überschüssen durchführbar. Risiund qualifiziertem Bestand von der Börse stärker abge- ken spielen keine Rolle mehr, so dass lepröse Wohnungsportfolios in demographistraft als viele Story-Ballons scher Diaspora zu Investmentrennern wurden. „Nicht reingucken, dealen!“ war die Devise, die alle Beteiligten zur Maxime erkoren. „Due Diligence“ nannte man das des Booms. In der Zusammenarbeit mit der Fachpresse neudeutsch und hielt Vorträge über die besondere Qualität der Prüfung und das wollte sich Wöge auf wenige Know how, in kurzer Zeit große Portfolien zu bewerten. Über die Bewertung des Immobilienvermögens in den neuen Bundesländern bei der Strategieentwicklung für die „große Stories“ O-Ton beTLG, bei der Telekom-Immobilienbewertung und einigen anderen Großprojekten in schränken. Unterdessen ist Dr. Gerhard Niesslein (55) den 90ern durfte ich „wertvolle Erfahrungen sammeln“, von denen ich Ihnen mit zum Sprecher des Unterneh- Schmunzeln schon mit Bezug auf aktuelle Portfoliobewertungen schon berichtete. mens ernannt worden. VorÜbrigens: Die Bindung von non recourse finanzierten Private-Equity-Unternehmen her war Niesslein bei Dean ihre Unternehmensbeteiligungen, die entweder nicht wie geplant in der Krise funkTeImmobilien. (siehe auch tionieren werden oder bei denen das Eigenkapital längst in Form von UnternehmensRies-Artikel „IVG - Vertraukrediten an die Private-Equity-Gesellschaft zurückgezahlt worden ist, ist im Übrigen en auf dem Nullpunkt“) auch überschaubar. Diese Unternehmen in die Pleite gehen zu lassen, wäre gleichfalls unverantwortlich. Hier werden sich manche Banken nach ihren KreditvorgabeMünchen: Aufsichtsrat und richtlinien fragen lassen müssen. Vorstand der Hypo Real Der einzige, der bei non recourse Finanzierungen eine tatsächliche ImmobilienEstate haben weitere Maßinvestition durchführt, ist die Bank und die ist traditionell doch nicht so gut auf Imnahmen zur Neuordnung der mobilien spezialisiert, wie sie selbst annimmt. Der Ausweg des Bankensystems lag Führungsstruktur des Unterdarin, die Risiken über Verbriefung auf noch Ahnungslosere zu übertragen. Dass dies nehmens beschlossen. Cyril dazu führte, dass Akteure manchmal derselben Banken an anderer Stelle, diese RisiDunne, bisher COO und seit ken spekulativ und durch Strukturierung verteuert, gebündelt, durch US-Risiken erSeptember 2008 zusätzlich gänzt und hoch geleveraged wieder zurückkauften, um an Zins- und FristendifferenCEO der DEPFA Bank plc, zen schnelles Geld zu verdienen, war vielleicht nicht bedacht worden. Es ist aber wird sich künftig vollständig evident, dass Risiken durch Strukturierung nicht verschwinden, sondern nur auf die Rolle des CEO der verteuert und verlagert werden können. (Vgl. Artikel „Strukturierte Finanzierung DEPFA Bank konzentrieren. – Die Wurzel allen Übels?“, Eberhard S. ?) Frank Krings (36) ist mit sofortiger Wirkung vom Aufsichtsrat in den Vorstand der Hypo Real Estate bestellt worden und übernimmt die Position des CEO. Auffahrt zu „Haus Aussel“, Radaktionssitz

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Nachgedacht! – Haben wir wirklich 10 Jahre Flaute vor uns? Sahen die Gründer der Bankbetriebslehre wirklich das Heil in Dublin? Werner Rohmert, Herausgeber „Der Immobilienbrief“ Immobilienspezialist „Der Platow Brief“ Die Presse suhlt sich derzeit mit Prognosen über Tiefe und Länge der bevorstehenden Rezession. Da wird von dekadenlangen Flauten berichtet. Nonsens! Wie immer München: Claudius Meyer unter der Voraussetzung, dass nicht unser seit langem parallel laufendes theoreti(40) übernimmt als CEO die sches Krisenszenario durch erneut verschobene Grenzen menschlicher Dämlichkeit Führung sämtlicher Aktivitä- in der Realität noch bei weitem übertroffen wird, unterstellen wir, dass das gesamte System eben nicht zusammen brechen wird, und gehen wir eher von einer ten der Catella Property Group in Deutschland. Vor- schmerzhaften, aber nicht allzu lange währenden, Krise aus. gänger Andreas Quint zieht Unsere alten Leser werden sich erinnern, dass ich 2002 im damaligen Credit Crunch sich aus dem operativen Ge- mit Basel II-Verwerfungen darauf hinwies, dass auch Banken von den Margen eines schäft zurück. nicht gemachten Geschäftes nicht leben können. Banken sind im Übrigen ein wichtiger volkswirtschaftlicher Transmissionsmechanismus, der die volkswirtschaftliche Bad Homburg: Dr. Tobias ex post Erkenntnis I=S (Investitionen der Unternehmen = Sparen der Haushalte) in Schmidt (43) ist in den VorMaschinen und Steine bzw. Beton umsetzt. Damals gingen die deutschen Firmenstand der Feri EuroRating kundenbetreuer abends frustriert nach Hause und erzählten, sie hätten der Bank viel Services berufen worden. Geld gespart und kein Geschäft gemacht. Damals haben die Banken das überraKatar: Dr. Knut Riesmeier schend lange durchgehalten. Was wir völlig unterschätzten, war das Auslandsventil, das den Banken genügend Auslandsgeschäfte zuspülte. Diesmal dürfte das Szena(53) wird zum Leiter des Geschäfts der Pacific Star in rio anders aussehen.

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Katar ernannt.

Deutsche Unternehmen und deutsche Immobilien sind derzeit die bonitärsten und perspektivereichsten Schuldner in Europa und befristet auch in USA.

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Asien rutscht gleichfalls in eine dramatische Entwicklungsdelle. Daher werden sich die Banken zur Rettung ihrer eigenen Bilanzen wieder relativ frühzeitig auf das deutsche Geschäft besinnen müssen.

Personalien

Es steht dabei lediglich in den Sternen, ob die Immobilie davon profitieren wird. Bauträger mit einer paar Mitarbeitern, aber Investments im Hunderte-Millionen-Bereich stehen ganz bestimmt nicht oben auf der Agenda der Förderung des Mittelstandes. Dabei ist der ganze Non-Recourse-Wahnsinn der letzten 4 – 5 Jahre ist noch nicht bei den Banken angekommen.

Frankfurt: Tony Horrell übernimmt die Leitung der International Capital Group von Jones Lang LaSalle im März 2009 und ersetzt damit Robert Orr, der das Unternehmen verlässt.

Am Ende wird Deutschland mit einer Renaissance der privaten Immobilienkapitalanlage und auch als Gewinner aus der Krise herausgehen. Die Krise trifft Deutschland zum Zeitpunkt höchster relativer Wettbewerbsfähigkeit. Ob uns allen allerdings die Rolle eines Amateurboxers gefällt, der sich im Krankenhaus mit schweren Blessuren darüber freuen kann, dass er den Kampf am Ende doch noch gewonnen hat, steht zu bezweifeln. In der Antike nannte man so etwas Phyrrussieg. Sicherlich und zu Recht wird zu fragen sein, welche Idioten überhaupt die Kontrahenten in den Kampf geschickt haben.

Hamburg: Andreas Wende, 44, übernimmt mit Wirkung zum 1. Januar 2009 die Leitung der Hamburger Niederlassung von Jones Lang LaSalle.

Vor fast 30 Jahren habe ich als Assistent des damaligen Bankenpapstes Prof. Dr. Hans E. Büschgen immer gelernt und selbst unterrichtet, dass das Bankwesen einer besonderen volkswirtschaftlichen Verantwortung unterliegt und deshalb einer speziellen Regulierung und Kontrolle bedarf.

Sicher haben wir damals nicht darüber nachgedacht, dass dies nur eine Regel für Unternehmen und Menschen ist, die zu unmodern sind, mit ein paar hundert Pfund in Dublin eine Tochtergesellschaft außerhalb der Bilanz zu gründen, die mit einer Art München: Susanne Falkmonetärer Generalabsolution außerhalb der Bilanz Zins- und Fristendifferenz-Wetten Hess (40) leitet ab November mit hohen zweistelligen Milliardenbeträgen durchführen konnten und so Landesbandas Münchener Büro der ken und Dax-Konzerne an die Wand fahren durften. „Nulla poena sine lege“ gilt natürKemper's JLL Retail und lich als Leitsatz des römischen Rechtes. Allerdings gilt für das deutsche Steuerrecht folgt damit auf Thomas Noz. B. der Umgehungstatbestand, der es einfach verbietet, bestehende Gesetze unter gaschewski (40), der das dem Aspekt des Steuersparens zu umgehen. Dieser Grundsatz wird für viele nachUnternehmen verlässt. trägliche Optimierungen von Finanzströmen zugunsten des Finanzamtes herangezogen. Könnte es hier Parallelen geben? Berlin: Michael Krause Fazit: Es wird sicherlich moralisch und menschlich zu fragen sein, dass Manager, wurde zum Aufsichtsrat bei die in Deutschland hiesigen Gesetzen verpflichtet sind und als deutscher Bankmanader Grüezi Real Estate beger sich ihrer besonderen volkswirtschaftlichen Verantwortung und dem Sinn spezifistellt und tritt damit die scher Gesetze für Banken und Versicherungen unterwerfen müssen, aus DeutschNachfolge von Hans-Peter land heraus mit der vollen Haftung deutscher Institute alle Spielregeln der BetriebsHehn an, der sein Mandat wirtschaft und des Bankwesens für wilde Spekulationen beliebig im Ausland über aus persönlichen Gründen den Haufen werden dürfen. niederlegt. Frankfurt: Markus Graf Offene Fonds machen dicht (35) wechselt von der Concept Facility Management André Eberhard, Chefredakteur „Der Immobilienbrief“ zu Everest Capital Management und unterstützt als Se- Die vermeintlichen Gewinner der letzten Zeit, die offenen Immobilienfonds, könnten nun auch voll von der Finanzkrise erwischt werden. Bei Privatanlegern führte wohl nior Asset Manager das Panik und bei Institutionellen wohl eigene Team. Geldprobleme dazu, dass diese vermehrt Gelder aus offenen Fonds ziehen. Nachdem München/ Berlin: EmmaKanAm den offenen Fonds US-Grundinvest nuel Thomas wird neuer Anfang der Woche bereits geschlossen hatGeschäftsführer der Conte, machen nun auch Axa, TMW Pramerica ceptbau und löst Tilo Helund SEB ImmoInvest dicht. Der TMW Pralinger ab, der sich neuen merica Weltfonds macht demnach für die Herausforderungen in Berlin nächsten drei Monate zu. Die Anleger ziezuwendet. In Berlin wird Dr. hen so schnell das Geld aus den Fonds, Uwe Heimbürge als Gedas zu befürchten ist, dass die Fonds unter schäftsführer bestellt. die gesetzlich vorgeschriebene Mindestliquiditätsgrenze von 5% rutschen. Insgesamt sind so aktuell ca. 11 Mrd. Euro dem Zugriff der Anleger entzogen. Der Axa Immoselect hatte innerhalb von vier Wochen einen Kapitalabzug von 420 Mio. Euro zu bekla-

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gen. Die Liquidität reiche so nicht mehr aus, um weitere Anteilrücknahmen bedienen zu können. Zu befürchten ist jetzt, dass eine wahre Flucht aus den offenen Immobilienfonds einsetzt. Dabei ist die Entscheidung der Fonds durchaus vernünftig. Steht doch zu befürchten, dass bei Schnellverkäufen Unternehmens-News offener Fonds viele Büro- und Gewerbeimmobilien auf dem Markt kommen, die dann Stuttgart/Berlin: ADI Aka- eine Preisspirale nach unten in Gang setzen demie der Immobilienwirt- würden. Anleger sollten sich beim Erwerb schaft und die Steinbeiseines Anteils an einem offenen Immobilienfonds immer im Klaren sein, dass die Hochschule-Berlin bauen Immobilie nicht als volatiles und fungibiles Anlagegut geschaffen ist. Das zukünftig die immobilienProblem aller offenen Immobilienfonds ist, dass langfristige Investitionen jederzeit wirtschaftliche Forschung abrufbar finanziert werden. und die Weiterbildung in der Immobilienbranche zusammen aus. Damit wird lt. Prof. TSO zur US-Immobilienkrise – Vergangenheitsvergleich relaDr. Hanspeter Gondring FRICS, wissenschaftlicher tiviert das Drama aus Sicht der US-Investoren Leiter der ADI, das Konzept Werner Rohmert, Herausgeber „Der Immobilienbrief“ des Projekt-KompetenzImmobilienspezialist „Der Platow Brief“ Studiums umgesetzt. Das Institut bietet den StudienEs gibt aus US-Sicht auch noch eine andere Sichtweise als die eines lange währengang zum Master of Science den Dramas. Wie auch am Mittwoch auf dem Platow Forum in Frankfurt, bei dem Kain Real Estate an. Als Start- rin Shrewer, President Real Estate Capital Partners vor Demografie- und Markthintermin für den ersten Jahrtergrund ein positives Langfristbild mit kurzfristigen Einkaufschancen zeichnete, stellt gang in Hamburg ist der 27. auch Boyd A. Simpson, Gründer der TSO The Simpson Organization, im BackApril 2009 vorgesehen. Ins groundgespräch einige interessante Thesen zur historischen Einordnung der aktuelLeben gerufen wurde zudem len Krise auf. Relativiert man das aktuelle Zahlenwerk durch Vergleich mit der letzten das „Forschungsinstitut der Krise von 1992 ergibt sich durchaus eine moderatere Betrachtungsweise. Ein UnterImmobilienwirtschaft (FIW)“ schied zu 1992 liegt allerdings in der weltweiten Vernetzung und in dem Fallieren an der Steinbeis-Hochschule- weltberühmter Namen. Berlin, dessen Direktor Vergleich zu 1992: 1992 gab es in USA 13 853 Banken. Davon fielen 2 689 Banken Gondring sein wird. aus. 747 Banken wurden liquidiert. 394 Mrd. US-Dollar Vermögenswerte wurden ver-

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kauft. 2008 gibt es 8 451 Banken in den USA. Davon stehen derzeit 117 Banken unter Druck. Einziger prominenter Konkurs ist der von Lehman Brothers. Die anderen Banken konnten US-Krisen im Vergleich aufgefangen 1992 2008 werden bzw. 13,853 Anzahl aller Banken 8,451 Anzahl aller Banken 117 Banken unter D ruck fallen unter das 2,689 Bankenausfaelle $700 Milliarden staatliches Hilfsprogramm staatliche Hilfs- 747 Bank enliquidationen Unternehmens-News programm. Das $394 Milliarden Vermoegenswerte verkauft Vermoegenswerte: $4.536 Milliarden Vermoegenswerte: $13.301 Milliarden staatliche Hilfs- Einlagen: $3.527 Milliarden Einlagen : $8.573 Milliarden Schloß Holte-Stukenbrock: programm um- BIP: $6.484 Milliarden BIP: $14.294 Milliarden Sykosch Software erwirbt fasst 700 Mrd. Quelle: TSO / Source: US Bureau of Economic Analysis Markenrechte von der AareUS-Dollar. Allerdings gab es 1992 lediglich ca. 4,5 Billionen US-Dollar an Assets, on Wodis. Mit einem völlig während die vergleichbaren Vermögenswerte der Banken heute 13,3 Billionen USneuen KommunikationssysDollar Assets ausmachen. Das Bruttoinlandsprodukt betrug damals 6,5 Billionen UStem im Internet über die Dollar und heute knapp 14,3 Billionen US-Dollar. Aus der Rezession 1992 ergab sich Web-Plattform www.onlinebereits ab 1993 ein erneutes Wirtschaftswachstum zwischen 2,7 und 4,5%. Lediglich hausing.de möchte die AG „9/11“ reduzierte das Wirtschaftswachstum in 2001 auf 0,8% bzw. in 2002 auf 1,6%. die Immobilienzunft näher Wie entstand die aktuelle Krise aus Situation des US-Betrachters? Subprimezusammenbringen. Hypotheken wurden mit politischer Unterstützung an schwache Darlehensnehmer vergeben. Diese Subprime-Hypotheken wurden strukturiert, gebündelt und dann in Malmö: Commerz Real beauftragt DTZ Retail Ser- Wertpapierpakete aufgeteilt. Diese „Wertpapiere“ wurden weltweit Dank guter Ravices mit dem Management tings an Investoren zu weit überhöhten Preisen verkauft (Significant mispricing of risk). Die Verluste entstanden dadurch, dass bei dem Anstieg der Ausfälle die Wertihres neuen 40 000 qm umpapiere überproportional an Wert verloren, weil aufgrund der Unsicherheit der Wertfassendes Shopping- und haltigkeit der Papiere ein noch höherer Ausfall erwartet wurde. Wegen der komplexen Lifestylecenters „MalmöStrukturierung der Wertpapierprodukte und dem dadurch fehlenden Zusammenhang Entré“. zu den Underlying Assets sind die Subprime-Hypotheken schwer zu bewerten. Daher wurde der Markt für diese Wertpapiere illiquide.

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Unternehmens-News Hamburg/Kiel: Ein Bankenkonsortium unter der Führung der Bayerischen Hypound Vereinsbank und der HSH Nordbank hat zusammen mit vier weiteren Banken der Hapag-Lloyd ein Darlehen in Höhe von 750 Mio. USD für die Finanzierung einer Flotte von 29 Containerschiffen zur Verfügung gestellt. Berlin: Die Jones Lang LaSalle Asset Management GmbH schließt ihr Anfang des Jahres in Berlin eröffnetes Büro.

Daraus erlitten die Banken zunächst auf Buchhaltungsebene Verluste aus notwendigen Abschreibungen auf zu erwartenden Verluste. Dieser Abschreibungsbedarf aufgrund der Illiquidität des Marktes und der fehlenden Möglichkeit, einzelne Papiere zu bewerten, dürften deutlich höher sein, als die sich tatsächlich in der Summe nach Berücksichtigung der gegenüberstehenden Immobilienwerte ergebenden Verluste. Wegen dieser zunächst buchhalterischen Verluste waren die Banken unterkapitalisiert. Ihr Vermögen wurde eingefroren. Gleichzeitig kam die Geldvergabe der Banken untereinander zum Stillstand und unterbrach den Geldfluss. Damit mussten FED und das Finanzministerium bzw. die Politik einschreiten. In dem Chart haben wir Ihnen auf Basis von TSO-Informationen noch einmal den Ablauf der aktuellen Krise zusammengestellt. Im Bankenbereich wurden zwar bekannte Namen betroffen, Bankensanierungen / Übernahmen aktuell jedoch sind die Aus- • 14.04.08 – JP Morgan k auft Bear Stearns fälle im Vergleich zu • 14.07.08 – Indymac wird von der SDIC übernommen. • 08.09.08 – US Finanzministerium übernimmt Fannie Mae und Freddie Mac 1992 eher gering. • 15.09.08 – Die Lehman Brothers gehen in Konkurs 15.09.08 – Bank of Amerik a kauft Merrill Lynch für 50 Milliarden USD Das am 03.10. ver- •• 16.09.08 – AIG, ein globaler Versicherer wird in Gläubigerschutz genommen abschiedete Gesetz • 22.09.08 – Die FED und Finanzministerium schlagen 770 Mrd. Paket vor beinhaltet den An- • 23.09.08 – Warren Buffett investiert 5 Milliarden US Dollar bei Goldmann Sachs kauf von Hypotheken • 26.09.08 – JP Morgan k auft die Was hington Mutual durch die FDIC • 29.09.08 – Mitsubishi UFJ investiert 9 Milliarden US Dollar bei Morgan Stanley bzw. Sicherheiten im • 29.09.08 – Die Citigroup (oder Wells Fargo) kauft die Wachovia bank Wert von 700 Mrd. • 01/03.10.08 – US Kongreß verabschiedet ein umfassendes Sanierungs-Gesetz US-Dollar von Kre- Quelle: TSO ditinstituten. Gleichzeitig wurde die Versicherung von Bankeinlagen von 100 000 USDollar auf 250 000 US-Dollar pro Konto erhöht.

Wo liegt die zukünftige Stärke der USA aus US-Sicht? Politisch sollten die USA auf jeden Fall nach den Präsidentschaftswahlen profitieren. Aufgrund der wirtschaftlichen Situation werden derzeit Obama größere Chancen eingeräumt. Das dürfte nach Landstuhl: Hahn investiert Einsicht von Simpson die Außenpolitik mit Europa und dem Rest der Welt kooperatimittels eines geschlossenen ver gestalten und zu einer schnelleren Beendigung des Irak-Krieges und insgesamt Fonds in SB-Warenhaus von weniger militärischem Engagement in der Welt führen. Damit wird aus immobilienwirtKaufland und Toomschaftlicher Sicht, darin sind sich Simpson und Shrewer einig, die demografische Baumarkt. Das Gesamtinves- Stärke der USA die Verwerfungen relativ schnell einholen können. 2007 wurde die titionsvolumen beträgt 24 Zahl von 300 Millionen US-Bürgern überschritten. In ca. 35 Jahren ist mit ÜberschreiMio. Euro, davon 9,3 Mio. ten der 400 Millionen-Grenze zu rechnen. In Deutschland und in Europa sind die BeEuro Eigenkapital des Fonds. völkerungszahlen dagegen überwiegend rückläufig. Gleichzeitig werden allein in den USA mit 13,8 Billionen US-Dollar (USD) rund ein Viertel des weltweiten Bruttoinlandsproduktes von 54,3 Billionen USD in 2007 erwirtschaftet. Die europäische Union liegt mit 16,8 Billionen USD nicht viel über den USA. Vergleicht man die USA mit China (3,25 Billionen USD), Japan (4,4 Billionen USD) oder mit Indien (1,1 Bio. USD) und auch Deutschland (3,3 Billionen USD), so wird die immense Größe der US-Volkswirtschaft deutlich. Vor diesem Hintergrund ist Simpson mittelfristig eher optimistisch für die USA gestimmt. Speziell im Gewerbebereich ergeHamburg: alstria office gibt ben sich aus der aktuellen Krise gute Chancen. Die sieht Karin Shrewer auf dem den Abschluss einer Fremd- Platow Forum gleichfalls. In der Krise stecken Entwicklungschancen. kapitalrefinanzierung über 95 Mio. Euro bekannt. Köln: Colonia Real Estate hat im Wege eines DebtBuyback eines Ihrer Wohnportfolien refinanziert. Das Finanzierungsvolumen lag bei über 30 Mio. Euro.

Köln: Colonia Real Estate hat offiziell die Geschäftsbeziehung zur Systaic AG für beendet erklärt. Essen: Hochtief kündigt an, bis zu 5% seiner Aktien direkt und weitere bis zu 5% über den Hochtief Pension Trust zu kaufen.

Strukturierte Finanzierung – Wurzel allen Übels? André Eberhard, Chefredakteur „Der Immobilienbrief“ „Strukturierte Finanzierung“. So lautete der Titel einer Konferenz der IIR am 20. und 21. Oktober im Hamburger Lindner Hotel am Michel. Dem Veranstalter kann man fast schon hellseherische Fähigkeiten nachsagen, denn wer hätte gedacht, dass „Strukturierte Finanzierung“ Ende Oktober 2008 auch das Synonym für die Wurzel allen Übels der derzeitigen Situation ist. Schon in den vergangenen Jahren erlebte der Begriff „Strukturierte Finanzierung“ eine Art Bedeutungsveränderung. Tobias Gollnest von FREO Financial & Real

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Deals Deals Deals Los Angeles: Hines US Office Value Added Fund II, L.P. erwirbt das Citigroup Center, die Finanzierung in Höhe von 175 Mio. USD wird von der DekaBank zur Verfügung gestellt. Hamburg: Catella Real Estate erwirbt für ihren offenen Immobilienfonds Focus Nordic Cities ein Bürogebäude in der KaiserWilhelm-Straße von einem Joint Venture aus Morgan Stanley und Pirelli RE. Kirchheim: Maschinenbauunternehmen mietet ca. 2 100 qm Lagerfläche über Colliers S & S.

Estate Operations: „Früher wurden unter strukturierten Finanzierungen insbesondere solche verstanden, die aufgrund ihrer Charakteristik den individuellen Bedürfnissen des Darlehensnehmers und des relevanten Projektes auf den Leib geschneidert wurden und sich insofern von eher standardisierten Hypothekenfinanzierungen von der Stange unterschieden haben.“ Strukturierte Finanzierungen wurden durch zwei Erscheinungsformen geprägt. Zum einen der (Banken-) Finanzierung und zum anderen durch Verbriefungen. Die wesentlichen Unterschiede der strukturierten Finanzierung zum klassischen Hypothekendarlehen haben wir Ihnen in einer kleinen Tabelle zusammengestellt. (Quelle: Freo Financial & Real Estate Operations GmbH)

Klassische Hypothekenfinanzierung

Strukturierte Finanzierung

Pfandleihe steht im Vordergrund

Cash Flow steht im Vordergrund

Werteinschätzung des Objektes als wesentliches Kriterium

Cash Flow Analyse und Modellierung als wesentliches Kriterium

Persönliche Haftung des Darlehensnehmers als Zusatzsicherheit

SPV Struktur und Non Recourse

Gesamtverhältnisse

Exakt definierte Risiken des Sponsors

Kaum Strukturierungselemente vorhanden

Individualisierte Finanzierungsstruktur

Geringe Überwachungsintensität

Reporting und Covenants: ICR (Zinsdeckungsgrad), DSCR (Kapitaldienstdeckungsgrad), LTV, Yield on Debt etc.

Exit: Bankbilanz und Refinanzierung durch Pfandbrief

Exit: Verbriefung und/oder Verkauf bzw. Syndizierung von Darlehenstranchen

Property Management / Real Estate Asset Management Profitieren Sie von unserer jahrzehntelangen Erfahrung. Als Spezialdienstleister für Immobilien-Management erbringt die BauGrundGruppe Leistungen im Property Management und Real Estate Asset Management. Wir sind bundesweit und im Ausland in Moskau tätig und betreuen durch unsere Niederlassungen 1,4 Mio. m² Wohn- und 270.000 m² Gewerbefläche. Das von uns betreute Asset Volumen beträgt rd. EUR 3 Mrd.

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Nr. 178, 44. KW, 31.10.2008, Seite 11 von 25

Zweifellos haben strukturierte Finanzierungen Immobiliendarlehen professionalisiert. Lt. Freo sind zum einen für den Investor flexiblere Finanzierungsstrukturen und hohe Darlehenssausläufe darstellbar und zum anderen wird durch das Implementieren von neuen Gestaltungselementen wie z.B. Management-Reporting auch dem Sicherungsbedürfnis der Bank Rechnung getragen.

Deals Deals Deals Berlin: Niederländischer Investor erwirbt im Norden ein Portfolio mit 1 400 Wohnungen für 80 Mio. Euro über Catella. Seoul: Eugene Investment & Securities verlängert den Mietvertrag über 36 200 qm Bürofläche aus dem Publikumsfonds DekaImmobilienGlobal. Darmstadt: UBS Real Estate erwirbt für ihren offenen Immobilienfonds UBS (D) 3 Kontinente Immobilien die ehemalige Karstadt-QuelleFiliale in der Fußgängerzone. Rotterdam: Commerz Real erwirbt für den offenen Fonds hausInvest europa die im Bau befindliche Büroimmobilie Blaak 31 für 76 Mio. Euro von Provast. Amsterdam/Paris: Real I.S. erwirbt für das institutionelle Investmentvehikel BGV Bayerische Grundvermögen III SICAV FIS in Amsterdam eine Büroimmobilie mit rd. 18 000 qm vermietbarer Fläche für rd. 67 Mio. Euro und in Paris eine Büroimmobilie mit einer vermietbaren Fläche von 3 000 qm.

In jüngster Vergangenheit hat die Exitmöglichkeit für Banken jedoch eine immer größere Position eingenommen. Klassisch waren Instrumente wie Refinanzierung über Pfandbriefe oder Syndizierung zur Reduzierung von Risiken. Hinzu kam dann das Instrument der Verbriefung. Gründe hierfür waren u.a. ausländische Investoren, die auf den deutschen Immobilienmarkt auf Einkaufstour gingen, dabei ihre eigenen Banken mitbrachten, die wiederum den deutschen Pfandbriefmarkt nicht kannten. Deutsche Banken haben darüber hinaus entdeckt, dass mittels Verbriefung eine echte Risikoreduzierung durch Transfer des Darlehens von der Bankbilanz möglich ist. Dass dies dazu führte, dass Akteure manchmal derselben Banken an anderer Stelle, diese Risiken spekulativ und durch Strukturierung verteuert, gebündelt und hoch geleveraged wieder zurückkauften, um an Zinsund Fristendifferenzen schnelles Geld zu verdienen, war evtl. nicht bedacht worden. Dieses System ist jedoch, lt. Einschätzung der Aareal Bank, derzeit völlig zum Erliegen gekommen. Der Vertrauensverlust der Banken wird so schnell nicht zu kitten sein und auch das Rettungspaket der Bundesregierung wird nicht dazu führen, dass der Syndizierungsmarkt belebt wird. Fazit: Es bleibt abzuwarten wie lange die Krise dauert und was ihre wirklichen Folgen sind. Alle Szenarien, die derzeit überall zu hören und zu lesen sind, sind noch nicht eingetroffen. Eine Renaissance der Immobilien- und Finanzwelt ist möglich aber unwahrscheinlich. Das Geschäft der Monopolisierung von Chancen bei gleichzeitiger Sozialisierung der Risiken wird auch weiterhin Bestand haben, solange es möglich ist, Refinanzierungen abseits der Bilanzen zu bekommen.

Empirica - Mieten in den Ballungsräumen steigen weiter Werner Rohmert, Herausgeber „Der Immobilienbrief“ Immobilienspezialist „Der Platow Brief“ Während Aktionäre und Wirtschaft schwer gebeutelt sind, konnten sich Wohnungsbesitzer, die ihre Kapitalanlage wie von den Eltern gelernt auf Grundbüchern aufbauen wollten, nach 15 Jahren Flaute und Ärger in den letzten Wochen zum ersten Mal besser fühlen. Aus unseren Backgroundgesprächen wissen wir, dass viele Manager in letzter Zeit einmal eine Denkpause Mietpreise für Geschosswohnungen eingelegt haben und überlegten, wie Median Rang Veränd. Streubreite in €/qm €/qm (Vorjahr) Vorjahr von bis Differenz es wohl aussähe, wenn die Politik das Stadt 11,61 1 (1) 5% 9,36 15,83 6,47 System nicht schnell wieder ans Lau- München Frankfurt/M 10,00 2 (2) 4% 7,19 15,00 7,81 fen bringe. Wohnungsbesitzer dürften Heidelberg 9,67 3 (3) 4% 7,07 12,96 5,89 9,00 4 (4) 1% 6,82 12,22 5,39 durchgeatmet haben. Natürlich wird Freiburg 8,87 5 (5) 3% 6,89 12,00 5,11 sich eine Wirtschaftsflaute auch auf Stuttgart Darmstadt 8,65 6 (7) 6% 6,67 11,53 4,86 Umzugsbereitschaft und Mieten aus- Mainz 8,54 7 (6) 3% 6,80 12,00 5,20 wirken, aber die deutschen Durch- Hamburg 8,33 8 (13) 11% 6,17 13,96 7,79 8,13 9 (9) 1% 6,00 11,16 5,16 schnitts-Wohnungsmieten haben die Köln Regensburg 8,08 10 (8) 0% 6,08 10,26 4,18 rasante Entwicklung in den Industrienationen nicht mitgemacht und sich bestenfalls seitwärts entwickelt. Hier ist wenig Potential nach unten. In den Ballungsräumen dagegen, hatten die Mieten dagegen zuletzt schon wieder deutlich angezogen. Das setzt sich auch noch fort.

Birmingham: IVG erwirbt für einen Spezialfonds die Büroimmobilie 2 Brindleyplace für 38 Mio. Euro, das entspricht einer Nettoanfangsrendite von ca. 6,4%. In allen Top Ten Standorten konnten lt. Empirica die Wohnungs-Durchschnittsmieten Das Objekt ist bis 2021 an um bis zu 11% gg. Vorjahr z. B. in Hamburg gesteigert werden. In der Hansestadt Lloyds TSB vermietet. kostet der Quadratmeter derzeit im Mittel 8,33 Euro. Hamburg macht den größten Sprung im Ranking von Platz 13 auf Platz 8. Den Spitzenplatz hat im dritten Quartal Bochum: Xionet mietet 706 erneut München mit 11,61 Euro. Auch auf den Plätzen 2 bis 5 hat sich nichts getan. qm Bürofläche in der Die teuerste Mieterstadt (Rang 22) mit echtem Preisrückgang ist Potsdam (-2%). „Stadtbad-Galerie“ von DIC Dennoch bildet Potsdam (7,26 Euro/qm) mit Jena (7,19 Euro/qm) weiterhin die über Brockhoff & Partner. Speerspitze im Osten. Alle anderen ostdeutschen Großstädte liegen klar unter der

4. Gewerbeimmobilie im TSO-DNL Fund III., L.P.* Sun Trust Bankgebäude 736 Market Street, Chattanooga / Tennessee  Gebäude - Highlights: -

19 Stockwerke hohes Wahrzeichen der Stadt Chattanooga Prominenter Standort in Chattanooga Downtown, Ecke Market Street und 8. Straße ca.13.597 m² vermietbare Fläche 60% der Fläche sind von der Sun Trust Bank angemietet Aktueller Vermietungsstand 91% Auf Vertragsgrundlagen kalkulierte Mietsteigerung in den nächsten 5 Jahren ca. 29,0%

 Gebäude - Beschreibung: -

Gebäudefertigstellung im Jahr 1968 Gesamte Grundstücksgröße 2.469 m² 18 Stockwerke zuzüglich Erdgeschoß 283 Parkplätze auf einem Parkdeck 5 Otis – Fahrstühle Objektmanagement vor Ort im Gebäude Etliche nahe gelegene Restaurants und neue Hotels, wie das Hilton Garden Inn oder das Courtyard by Marriott

 Sanierungsmaßnahmen der letzten Jahre: -

USD 88.000 Sanierung des Parkdecks USD 310.000 Isolierung der Fenster – und Türenanlage sowie der Außenfassade USD 28.000 Modernisierung des Feueralarmsystems USD 404.500 Modernisierung des Fahrstuhlsystems

Sun Trust Banken Sun Trust Banks, Inc., mit einem Vermögen von USD 177,4 Milliarden per 30. Juni 2008, ist eines der landesweit größten Bankunternehmen. Der Hauptsitz der Sun Trust Bank befindet sich in Atlanta, einem der am stärksten wachsenden Märkte der Vereinigten Staaten, besitzt aber auch Dependancen in einigen ausgesuchten Standorten, wie z. B. im Nachbarstaat Tennessee.

Neben den üblichen bankenspezifischen Arbeitsbereichen bietet Sun Trust auch Serviceleistungen für Handel, Business und institutionelle Kundschaft. Aber auch Kredit- und Hypothekengeschäfte, Leasing- und Investment Management sowie Börsenhandel sind Bereiche des Sun Trust Bankunternehmens.

Großzügige Schalterhalle im Erdgeschoß

* in der Ankaufphase

Tennessee An die Nordgrenze Georgias schließt sich der Bundesstaat Tennessee an, welcher mit zu den Südstaaten der USA gehört. Tennessee ist nicht nur international bekannt durch seinen Whiskey „Jack Daniels“, sondern durch seine Musikvielfalt

Blues, Country Music (Johnny Cash, Dolly Parton etc.) und Rock’n Roll (Elvis Presley). Hochburgen dieser Musikstile sind die Städte Nashville und Memphis.

Chattanooga Nur ca. 120 Meilen von Atlanta entfernt, im Südosten Tennessees, liegt die viertgrößte Stadt Chattanooga, idyllisch gelegen am Tennessee River und eingebettet in einer sanft - hügeligen Landschaft. Die Dampflok Chattanooga Cho-Cho fuhr die Eisenbahnstrecke New York – Chattanooga und wurde durch die Glenn Miller - Bigband 1941 zum internationalen Schlager. Auch wenn die historische Dampflok mittlerweile zum Hotel der Hilton Gruppe umfunktioniert wurde, ist die Stadt Chattanooga Drehkreuz dreier Eisenbahnrouten, der Southern, Northern und Western Railroad, auf denen der in den USA so bedeutende Güterverkehr stattfindet. Ebenfalls durchkreuzen sogar gleich drei Interstate Highways das Stadtgebiet. Nun erhält Chattanooga einen weiteren starken Wachstumsimpuls durch die Ansiedlung einer neuen Produktionsstätte der Volkswagen – Gruppe. Laut Pressemitteilungen * in der Ankaufphase

seitens VW, soll bis 2011 im ca. 20 km von Chattanooga Downtown entfernten Enterprise South Industrial Park ein VW – Werk gebaut werden, in welchem jährlich ca. 150.000 Fahrzeuge produziert werden sollen. Das hierfür vorgesehene Investitionsvolumen soll ca. USD 1 Milliarde betragen. Die für die Autoproduktion benötigten Zulieferprodukte sollen ebenfalls direkt vor Ort von den entsprechenden Produktionsstätten gefertigt werden. Dies bedeutet für Chattanoogas Bewohner zusätzliche 18.000 Arbeitsplätze. Mit VW als obersten Partner, startet der Bundesstaat Tennessee sein ehrgeiziges Ziel, PKW – Produktionsstandort Nr. 1 der USA zu werden. Neben den sowieso schon starken Wachstumsraten von Chattanooga, werden durch VW weitere starke Impulse für die Wirtschaft gesetzt.

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7-Euro-Schwelle. Bundesweit liegen die inserierten Quadratmetermieten in 11 Städten über 8 Euro, weitere 13 im 7-Euro-Bereich, 22 im 6er-Bereich, 44 im 5er und 26 im 4er Bereich. Für nächstes Jahr sind die Researcher aber auch eher skeptisch. Bei den Kaufpreisen für inserierte ETW sieht das Bild nicht so positiv aus. Hier hinkt die Preisentwicklung hinterher. In den Top 10 sind die inserierten Angebote im VerKaufpreise für ETW gleich zum Vorjahresquartal nur in Median München (+2%), Heidelberg (+11%), Rang Veränd. Streubreite in €/qm Deals Deals Deals (Vorjahr) Vorjahr von €/qm bis Differenz Frankfurt/M. (+2%) und Stuttgart Stadt München 2.946 1 (1) 2% 2.000 4.279 2.279 (+2%) gestiegen. Bundesweit liegen 2.443 2 (6) 11% 1.215 3.626 2.411 Frankfurt: Emporis mietet die inserierten Quadratmeterpreise in Heidelberg 2.262 3 (4) -1% 1.500 3.286 1.786 rd. 720 qm Fläche und Sand- 7 Städten über 2 000 Euro, weitere Freiburg Frankfurt/M 2.262 4 (5) 2% 1.360 3.701 2.341 wicher Fastgoodfood mietet 31 im Bereich 1 500-2 000 Euro und Ingolstadt 2.131 5 (3) -10% 1.373 2.579 1.206 rd. 240 qm Fläche im Posei- 64 zwischen 1 000 und 1 500 Euro. Stuttgart 2.067 6 (7) 2% 1.438 3.212 1.775 Regensburg 2.057 7 (2) -13% 1.375 3.174 1.799 don-Haus an der Theodor16 Großstädte bieten mittlere Preise Wiesbaden 1.991 8 (8) 0% 1.377 3.159 1.782 Heuss-Allee 2 aus dem De1.987 9 (10) 0% 1.300 3.309 2.009 unter 1 000 Euro/qm. München ist, Hamburg ka-ImmobilienFonds über 1.962 10 (9) -1% 1.210 3.001 1.792 wie bereits im Vorjahr, mit 2 946 Eu- Potsdam Colliers. ro (+2%) Spitzenreiter. Den größten Sprung in den Top 10 machte Heidelberg, das mit 2 443 Euro von Platz 6 auf Platz 2 vorstieß. Warschau: MDDP und FAM capital group mieten jeweils 400 qm, Maklerbüro IVG Immobilien AG- Vertrauen auf dem Nullpunkt Polonia Net DM mietet 600 qm, BPH Bank mietet 750 Hans Christoph Ries, Finanzjournalist/ Investmentanalyst (DVFA) qm und SoftwareParallel mit vielen Banktiteln sind die Aktien deutscher Immobiliengesellschaften seit Unternehmen C&F mietet dem Frühjahr 2007 auf Tauchstation. Das gilt auch für die Papiere der IVG Immobi300 qm Fläche im Horizon lien AG. Sie verloren seither über 80%. Auf der 8. Fachkonferenz der Initiative ImPlaza von IVG. mobilien-Aktie in Frankfurt präsentierte Finanzvorstand Dr. Bernd Göteborg: Der PaneuropaKottmann sein Unternehmen und Fonds von Corpus Sireo zeigte durchaus Zuversicht. Doch erwirbt ein voll vermietetes die Experten der Immobilienszene Gebäude mit insgesamt rund ließ dies kalt. 17 500 qm Einzelhandels- u. Der avisierte Schuldenabbau, das Bürofläche. Kostensenkungsprogramm, die erfüllbaren RefinanzierungserforderBochum-Wattenscheid: nisse, der auch von uns explizit beTecturm 37. Vermögensverwaltung erwirbt ein Bü- grüßte und für gut befundene Kavernendeal und die damit verbundene rohaus mit rd. 5 600 qm Ausschüttungsfähigkeit in der AG Mietfläche in der Friedrichwaren aber offenbar keine ArguEbert-Straße 14 von der mente, die die Marktteilnehmer nach apellasbauwert property dem Kursdesaster überzeugen group über Brockhoff & konnten. Die Art der gestellten FraPartner. gen auf der Veranstaltung demonstrierte, dass das Vertrauen zwischen dem Kapitalmarkt und den Unternehmensverantwortlichen auf dem Nullpunkt angekommen ist. München: Union Investment erwirbt für ihren Offe- Die IVG-Aktie gab in einem schwachen Markt überproportional nach. Die Kurse der Wandelanleihe lassen Schlimmstes befürchten. nen Immobilienfonds UniImmo: Deutschland das Für Verunsicherung sorgte der Ausblick, den Kottmann gab. Er wiederholte die ProgBürogebäude Laim290 für 30 nosen des Halbjahresberichts, wies aber gleichzeitig daraufhin, dass es möglicherMio. Euro von Vivico über weise im 9-Monatsbericht zu Veränderungen kommen könnte. Den Anlegern war dies Atisreal. zu dürftig, vor allem da das 3.Quartal bereits seit drei Wochen beendet war und Kottmann damit seine zuvor getroffene Aussage relativierte, dass die IVG Immobilien AG Hamburg: Liberian Reseit ihrem Börsengang nicht einmal die Dividende gekürzt hat. Die Konsequenz in gistry mietet 610 qm Bürosolch volatilen Märkten liegt auf der Hand: Abwarten. fläche, Hohe Bleichen 11, Die Community schaut jetzt gebannt auf den 13. November, auf den Tag also, an von Memeni Projektentdem das 9-Monats-Zahlenwerk veröffentlicht wird. Werden die Prognosen beibehalwicklung über DTZ. ten, vor allem auch, die angestrebte Zahlung einer Dividende von mindestens 0,70

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Euro je Aktie, dürfte die Abwärtsbewegung gestoppt werden. Sollte bis dahin absehbar sein, dass die vorzunehmenden Wertänderungen des Immobilienportfolios unter den Buchgewinnen aus dem Kavernenverkauf liegen, sehen wir eine starke Gegenbewegung nach oben. Ob diese jedoch nachhaltig ist, wagen wir mit Blick auf die gesamtwirtschaftliche Entwicklung 2009 eher zu bezweifeln.

Deals Deals Deals Singapur: Union Investment erwirbt für ihren Offenen Immobilienfonds UniImmo: Global die voll vermietete Immobilie „Changi Business Park 3“ im Changi Business Park Vista für rd. 33. Mio. Euro.

Immobilien AGs lecken ihre Wunden – Heilung nicht in Sicht André Eberhard, Chefredakteur „Der Immobilienbrief“

Wer in dieser Woche ein ruhiges Plätzchen in der derzeit hektischen Immobilienwelt suchte, war auf der Initiative Immobilien Aktie, die im Westin Grand, dem ehemaligen ArabellaSheraton Hotel an der Konstablerwache am 20. und 21. Oktober stattfand, richtig. Immobilienaktien-Vertreter und Reit-Matadore leckten ihre Wunden und versuchten dem sehr spärlichen Publikum Rede und Antwort zu stehen. Die ehemals rosigen Zeiten explodierender Aktienkurse sind erst einmal vorbei. Immobilienaktiengesellschaften werden in der nächsten Zeit vor allem mit der Prolongierung bestehender KreDänemark: Kristensen Pro- dite zu tun haben. Vor allem stark fremdkapitaperties übernimmt die däni- lisierte Unternehmen könnten Probleme hasche Griffin-Fondsben, ihre laufenden Kredite verlängert zu beverwaltung, damit steigt das kommen – auch wenn dies vehement bestritbetreute Immobilienvermöten wurde. Verlängerungen seien unproblemagen auf 2,3 Mrd. Euro. tisch war zu hören. Neugeschäft sei etwas schwieriger. So verkündete die Patrizia stolz, Aschheim: Kfz-Versicherer man habe nur Handelsware und sei kein Bemietet über 1 300 qm Fläche standshalter. Die Finanzierung sei deshalb und Radiologie-Spezialist fristenkongruent und kurzfristig. Aber dennoch Medserena mietet über 400 sei man bis März nächsten Jahres durchfinanqm Praxisfläche im Einstein ziert. Das ist ja mal eine echte Perspektive! Business Center von SHB Nur wohin? Innovative Fondskonzepte. Manche Aktienkurse sollten mittlerweile den Boden erreicht haben. Das dachten die ZuhöBerlin: m.p. by style mietet rer. Aber es ging in den letzten Tagen noch 125 qm Verkaufsfläche in einmal bergab. IVG gab noch einmal um fast der Friedrichstraße 194-199 20% von 5,75 Euro auf 4,85 Euro nach (siehe von EPM Assetis über Engel Chart oben). Colonia Real Estate stürzte von & Völkers. einst über 45 Euro über 3 Euro zum Tagungszeitpunkt um weitere 30% auf 1,90 Euro weiter Frankfurt: Evonik Degussa ab. Da kann man sich beim Sinkflug der Gagwird den Mietvertrag mit fah von einst 25 Euro auf jetzt 3,93 Euro DIC über die Flächen des schon fast wohler fühlen. ehemaligen Degussa-Areals Wenn es sicher wäre, dass nicht vielleicht vorzeitig zum 31.12. 2010 beenden. Dazu zahlt Evonik doch Kurspflegemaßnahmen die Finger im Degussa der DIC eine Ablö- Spiel hätten, könnte es doch noch einige Schmanckerl geben. Vor allem Immobilienaktisesumme im zweistelligen engesellschaften, die mit wenig Fremdkapital Millionenbereich. ausgestattet sind und ein fokussiertes Geschäftskonzept haben, könnten für das ein Hamburg: Hamburger oder andere gut diversifizierte Portfolio eine Hochbahn mietet rund 12 500 qm Bürofläche in der interessante Beimischung darstellen. Steinstr. 5 von alstria office Ein weiterer Aktientitel, der sich derzeit gut am über Collier Grossman & Markt behaupten kann, ist die Deutsche EuBerger. roshop, die sich, wie der Name schon sagt, Dresden: Monsoon Accessorize mietet 120 qm in der Waisenhausstr. 8 über storescouts.

auf den Shoppingcentermarkt fokussiert haben. Derzeit hat das Unternehmen 16 Objekte im Bestand und mit neuen Centern in Danzig, Hameln und Passau ist das Unternehmen auf einem guten Wege die bisher erfolgreiche Geschäftstaktik, ausschließlich in Objekte zu investieren, die der klaren Positionierung des Unternehmens entsprechen, fortzusetzen. Für das laufende Geschäftsjahr sind erstmals Umsätze jenseits der 100 Mio. Euro Marke angepeilt. Für

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2008 gab es eine steuerfreie Dividende von 1,05 Euro je Aktie. Fast schon ein Novum in der Szene. Die Aktie ist mit knapp 19 Euro günstig bewertet und bietet Chancen zum Einstieg.

Deals Deals Deals Moskau: Der offene Fonds KanAm Grundinvest erwirbt das Citydel Business Center am Gartenring. Münster: Ulla Popken mietet 275 qm Verkaufsfläche in der Salstr. 43-44 über Lührmann.

Fazit: In der nächsten Zeit wird sich zunehmend die Spreu vom Weizen trennen. Hoch geleveragte Unternehmen könnten bei nicht erfolgreicher oder auch nur teurer Prolongierung laufender Kredite vom Markt verschwinden. Eine Selbstreinigung der Szene bietet vielleicht die Möglichkeit zum Neuanfang und Überdenken einiger Geschäftskonzepte. Vor allem auf Wohnimmobilientitel werden in der nächsten Zeit Schwierigkeiten zu kommen, da Mieten weit weniger steigerungsfähig sind als dies die Ursprungsplanungen annahmen. Eine Mitarbeiterin der Initiative Immobilien Aktie brachte letztlich die derzeitige Situation der Branche bei der Frage nach der Unternehmenspräsentation auf den Punkt. „Gagfah? Gagfah fällt aus!“ Wobei „Gagfah“ durch fast alle Immobilienaktiengesellschaften ersetzbar ist.

Ideenkapital: Zielfonds Hines erwirbt Topimmobilien Marion Götza, Redakteurin „Der Immobilienbrief“

Die zurzeit am Markt herrschende Situation bietet trotz allem sehr gute Möglichkeiten zum Immobilienkauf. Das beweist der jüngste Kauf des Zielfonds Hines PanEuropean Core Fund (HECF), an dem der Fonds Ideenkapital Immobilien Europa beteiligt ist. Der Zielfonds hat mit dem Bürogebäude Marienstraße 15 erstmals ein Objekt auf dem Frankfurter Immobilienmarkt übernommen. Die Immobilie, die zu 100% an Allianz Global Investors vermietet ist, konnte zu attraktiven Konditionen von Degi erworben werden. Hines übernimmt mit dem Kauf auch das ObjektmanageKöln: alleskar.com mietet ment des Gebäudes. Ideenkapital kooperiert seit vielen Jahren mit Hines. Der Ziel470 qm Fläche in der Siegfonds erwirbt hochwertige, langfristig an bonitätsstarke Mieter vermietete, Immobilien. burger Straße 215 von der Mit diesem Kauf verfügt der Fonds jetzt bereits über ein Portfolio von sechs GebäuWürttembergischen Leden u. a. in München und Paris. In den Zielfonds fließen mindestens 25% des Investibensversicherung über En- tionskapitals. Er wird nach dem Core-Ansatz gemanagt und soll stetigen Cashflow gel & Völkers. erzielen. „Ideenkapital Immobilien Europa“ ermöglicht privaten Anlegern gemeinsam mit institutionellen Investoren über zwei Zielfonds die Investition in Büro- und GewerIsmaning: Sana Kliniken beimmobilien an Top-Standorten innerhalb Europas. Hines hat sich selbst mit bestockt bestehende Mietfläche trächtlichem Eigenkapital an den beiden Zielfonds beteiligt. von 6 500 qm auf insgesamt 7 800 qm in der OskarMesster-Str. 22-24 von Ger- Mittelstädte profitieren bei insgesamt noch stabilem Markt man Acorn Real Estate aus. Werner Rohmert, Herausgeber „Der Immobilienbrief“ Halle an der Saale: Jeans Immobilienspezialist „Der Platow Brief“ Fritz mietet unter seinem neuen Namen It'z ca. 400 qm Anders als die internationalen Chartered Surveyors, deren Analyse sich meist auf die Gesamtfläche in der Leipzi- Topsegmente der Metropolen beschränkt, analysieren DIP Deutsche ImmobilienPartner 15 deutsche Büroger Str. 11 über Kemper’s Deutsche Immobilien Partner - Büromärkte per Sept. 2008 märkte (siehe Tabelle). Umsatz Spitzenmiete Leerstand Jones Lang LaSalle. (in m²) (in €/m²) (in m²) (in %) Das wird aus unserer Sicht Sep 08 per 9/2008 Änd. Sep 08 Änd. Änd. immer wichtiger, da die Eisenach: Engbers mietet Berlin 330.000 -20% 22 5% 1.540.000 8,7% -9% 48.000 -46% 12 0% 101.000 3,1% -3% ca. 120 qm Gesamtfläche in Beschränkung auf wenige Bremen 41.000 173% 10,2 5% 330.000 13,6% 5% der Karlstraße 49 über Kem- Topsegmente bei insge- Dresden Düsseldorf 315.000 -4% 23 5% 850.000 10,0% -3% samt hohem Basisleerper's Jones Lang LaSalle. Essen 128.000 11% 13 2% 140.000 5,0% -21% stand immer weniger aus- Frankfurt 372.000 -13% 37,5 6% 1.630.000 13,9% -13% 405.000 -4% 24,1 8% 880.000 6,8% -9% sagefähig ist und auch irre- Hamburg München: Bayerische Hannover 110.000 16% 12,5 -4% 140.000 3,8% -5% Hausbau erwirbt das Büro- führend sein kann, da sich Köln 180.000 -27% 20,8 2% 630.000 8,9% -10% in kleinen Segmenten Leipzig 62.000 2% 10 0% 720.000 21,3% -3% und Geschäftshaus „Alter 16.500 10% 10,5 4% 150.000 14,7% -3% schnell Knappheiten mit Magdeburg Hof“-Pfisterstock über CB 25.900 13% 12,5 0% 116.000 5,5% -13% Preiseffekten bilden kön- Mannheim Richard Ellis. München 575.000 6% 32,5 8% 1.670.000 8,9% 9% nen, während der Gesamt- Rostock 8.000 0% 9,5 6% 75.000 8,7% -15% 146.000 13% 17,6 4% 447.000 6,1% 7% Kirchheim: Maschinenbau- markt noch über langfristi- Stuttgart DIP-Märkte 2.762.400 -6% 24,8 9.419.000 9,1% -6% ge Vermietungspotentiale unternehmen mietet ca. 2 100 ohne Preisdruck verfügt. Bis zum letzten Zyklus waren die Entwicklungen mit Verqm Lagerfläche über Colschiebungen und anderen Volatilitäten dagegen parallel verlaufen. liers Schauer & Schöll. Lübeck: The Body Shop mietet rd. 85 qm Mietfläche in der Breiten Str. 27 von einer Erbengemeinschaft über Comfort.

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Deals Deals Deals Mönchengladbach: Gries Deco Company mietet über 1 200 qm Verkaufsfläche in der Hindenburgstr. 136-140 von einem Immobilieninvestor über Atisreal.

In den ersten neun Monaten dieses Jahres wurde in den 15 DIP-Märkten mit rd. 2,76 Mio. qm 6% weniger vermietet als im Vorjahr mit 2,93 Mio. qm. Für das Gesamtjahr 2008 prognostiziert DIP mit ca. 3,8 Mio. qm einen Rückgang von etwa 7%. Der Büroflächenmehrverbrauch, die so genannte Nettoabsorption, entwickelt sich 2008 aber mit einem Volumen von voraussichtlich etwa 1,4 Mio. qm Bürofläche weiterhin positiv (Vj.: rd. 1,28 Mio. qm). Insgesamt reduzierten sich die Büroflächenleerstände binnen Jahresfrist von rd. 9,9 Mio. qm auf aktuell rd. 9,4 Mio. qm. Die höchsten Umsatzrückgänge analysierte DIP in Köln und Berlin. In Frankfurt, Hamburg und Düsseldorf wurden ebenfalls die Vorjahreswerte verfehlt. In München (+6%) und Stuttgart (+13%) gab es Steigerungen. In den untersuchten 8 deutschen Bürozentren mittlerer Größe erhöhte sich der realisierte Gesamtflächenumsatz in den ersten neun Monaten des Jahres 2008 um rd. 4% gegenüber dem Vorjahreszeitraum auf rd. 439 400 qm. Dabei konnten die meisten Mittelzentren Umsatzzuwächse verzeichnen.

Preisverfall bei Büro-/ Industrieimmobilien weckt Investoren Simmern/ Hunsrück: Comp Air Drucklufttechnik mietet 850 qm Logistikfläche im Erweiterungsbau der 20 000 qm großen Industrie- und Logistikimmobilie von Kenmore European Industrial Fund.

Werner Rohmert, Herausgeber „Der Immobilienbrief“ Immobilienspezialist „Der Platow Brief“

Trotz der gesamtwirtschaftlichen Verunsicherung blieben lt. Untersuchung EMEA Rents and Yields von CB Richard Ellis die Spitzenmieten in Europa im Büro- und Einzelhandelssegment im dritten Quartal 2008 stabil. Inzwischen nimmt der konjunkturelle Druck auf die Mieten zu. Allerdings stiegen bei Büroimmobilien in 8 von 49 untersuchten Standorten immer noch die Spitzenmieten, in 7 gingen sie zurück, in 34 blieben sie unverändert. Das dürfte aber aus unserer Sicht auch an der Enge des Hamburg: Norwegische Segmentes liegen, dass sich inzwischen auch gegen den Markt positiv entwickeln Investoren erwerben das rund kann. Die höchste Steigerung der Spitzenmieten war in Dubai und Marseille zu ver680 qm große Apartmentzeichnen, wo sie um 12% auf 93 bzw. 20 Euro/qm monatlich stiegen. Den stärksten haus am Fuhlsbütteler Damm Rückgang der Spitzenmieten gab lt. CBRE in St. Peterburg und Oslo, wo sie um 8 von einem chinesischen Un- bzw. 4% auf 72 bzw. 43 Euro/qm monatlich fielen. ternehmen über Engel & Die Konsolidierung bei den Mieten hat im dritten Quartal 2008 bei Büro, Handel und Völkers. Industrieimmobilien zu einer Renditeerhöhung also zu einer Senkung der Preise in Bezug auf die Mieteinnahmen geführt. Mieteffekte und Multiplikatoreffekte multiplizieNürnberg: Stöhr-Spedition ren sich. Dies wird lt. CBRE für eigenkapitalstarke Investoren interessant. Die Unrumietet für 10 Jahre 14 500 he auf den Investmentmärkten hat die Spitzenrenditen in Europa im dritten qm Lager- u. Freifläche in Quartal steigen lassen. Der CB Richard Ellis Office Yield Index zeigt, dass in 32 von der Beuthener Straße 43 ff 49 Standorten die Spitzenrenditen steigen. In 17 ist die Situation unverändert. Den aus dem Logistik- und Gehöchsten Preisverfall hatten Dubai, Bukarest und Sofia. In den EU-15-Staaten stiewerbefonds EB8 von GPT gen die Spitzenrenditen in 20 der 39 untersuchten Standorte, in 15 blieben sie unverHalverton über Alpha Imändert. Den größten Anstieg verzeichnet Dublin. Im industriellen Sektor wurden bei mobilienmanagement sowie 31 von 41 untersuchten Standorten fallende Preise festgestellt. Multacon Immobilien.

Maintal-Dörnigheim: B.E.S.T. Fluidsysteme erwirbt rd. 1 500 qm Lager-, Service- u. Bürofläche in der Robert-Bosch-Str. 18 über Nai apollo. Ettlingen: Bender und Bender GbR erwirbt ein denkmalgeschütztes Wohn- und Geschäftshaus mit 875 qm Nutzfläche für 980 000 Euro über DB Immobilien. Frankfurt: Duko Handel mietet 500 qm Lager- u. Bürofläche in Niedereschbach über Nai apollo.

Brockhoff - Centereröffnung in Hameln sorgt für leere Fußgängerzone Werner Rohmert, Herausgeber „Der Immobilienbrief“ Immobilienspezialist „Der Platow Brief“ In die Diskussion um Sinn und Wirkung von Einkaufszentren auf die Stadtentwicklung wollen wir uns nicht einmischen. Die Eröffnung der Ernst-August-Galerie direkt am Bahnhof in Hannover war ein echtes Highlight. Sie ist sicherlich in ihrer Verträglichkeit anders zu werten als die Fokussierung auf Mittelstädte, bei der oft auch erhaltenswerte Bausubstanz modernen Anforderungen weichen muss. Kurz nach Eröffnung des ECE Centers Stadt-Galerie in der Innenstadt von Hameln hat sich nach Feststellung der auf die Vermietung von Ladenlokalen in Fußgängerzonen spezialisierten Brockhoff & Partner im Einzelhandelsimmobilienmarkt der Stadt vieles verändert. Das über ca. 19 000 qm große Center wird außergewöhnlich gut frequentiert. In der Jahrzehnte lang gefragten und ständig voll vermieteten Fußgängerzone Bäckerstraße, der 1a-Lage, stehen 14 Ladenlokale leer. So etwas hat es in Hameln noch nie gegeben. Die Verantwortlichen der Stadtverwaltung, denen sicherlich seinerzeit im Rahmen des Center Genehmigungsverfahrens

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erklärt wurde, dass das Center eine Bereicherung für den innerstädtischen Einzelhandel darstellt, sind, so Eckhard Brockhoff, überrascht. Auch in anderen Städten ist ein erhöhter Leerstand nach Center Eröffnungen festzustellen. Auch in Wolfsburg seien in vielen innerstädtischen Ladenlokalen bis heute die Lichter ausgegangen. Häufig dauert es 5 Jahre und länger bis wieder Normalität in den Fußgängerzonen einkehrt. In Großstädten werden Zentren schneller auf- und angenommen.

Deals Deals Deals Trotz Finanzkrise positiver Ausblick der Einzelhändler Leipzig: Backwerk, dmdrogerie, Levi’s, McPaper, O2, Promod, Puma, Starbucks, Tamaris und The Body Shop mieten Einzelhandelsflächen im Neubau der Universität in der Grimmaische Straße 30/ Augustusplatz von MIB über Kemper’s Jones Lang LaSalle. Köln: O2 mietet ca. 800 qm großes Geschäftshaus für einen Flagship-Store in der Hohe Str. 65/Ecke Schildergasse über storescouts.

Werner Rohmert, Herausgeber „Der Immobilienbrief“ Immobilienspezialist „Der Platow Brief“ Im Background der Eröffnung der Ernst-August-Galerie sprachen wir ausführlich mit ECE-Chef Alexander Otto. Während die Krise bei Projektentwicklungen zu spüren sei, habe der Umsatz sich in den ECE-Centern zum Teil über Erwarten auch gegen Krisen-Berichterstattung positiv entwickelt. Auch bei Eckhard Brockhoff brummt lt. Background-Gespräch die Vermietung wie auch der Investment-Bereich weiter gut. Zu gleichen Schlüssen kommt Manfred A. Schalk, Comfort München. Der Vermietungsmarkt für Einzelhandelsflächen in 1A-Lagen könne sich bislang recht gut gegen die Folgen der Finanzkrise behaupten. Der Ausblick auf das 4. Quartal 2008 und das nächste Jahr sei von vorsichtigem Optimismus geprägt. Dies sei das Ergebnis zahlreicher Gespräche von Comfort mit den Expansionsverantwortlichen der Filialisten. Die Mehrheit sei nach wie vor ausdrücklich stark an der Anmietung geeigneter Einzelhandelsflächen in den Top-Lagen interessiert. Darüber hinaus stiege auf Grund der tendenziell immer tiefer und breiter werdenden Sortimente der individuelle Flächenbedarf an. Die notwendige Liquidität sei bei gut aufgestellten Filialisten vorhanden.

Ludwigsburg: Logwin Road + Rail mietet rd. 6 000 Zwar wächst der Einzelhandelsmarkt in Deutschland schon seit Jahren nicht mehr, aber es werden dennoch mehr Ladenlokale vermietet. Gründe sind: Konzeptkonqm Logistikfläche in der Heinkelstr. 2 über Realogis. junktur, Firmenkonjunktur und Standortkonjunktur. Dies ist auch die Erklärung für die anhaltende Flächennachfrage bestimmter Filialisten und das Flächenwachstum in bestimmten Innenstadtlagen. Hinzu kommt ein antizyklisches Verhalten von Berlin: Juwelier Wempe erfolgreichen Filialisten, die während der Krise ihre Marktanteile ausbauen können. mietet ca. 250 qm GesamtfläDer Investmentmarkt für Einzelhandel beruhigt sich jedoch spürbar. Der deutsche che am Kurfürstendamm 184 Anteil am kontinentaleuropäischen Investmentvolumen ging mit 2 Mrd. Euro von 29% über Kemper’s Jones Lang auf 19% zurück. Mit 11 Mrd. Euro wurde nach Recherche von Kemper´s Jones LaSalle. Lang LaSalle bis Ende September im Vorjahresvergleich (21 Mrd. Euro) nur gut halb so viel Geld in kontinentaleuropäische Einzelhandelsimmobilien. Hamburg: CTS Eventim, Nordcapital Gruppe, Corinius und das Liberian InterDB Research - Türkischer Immobilienmarkt bietet attraktive national Ship & Corporate Anlagemöglichkeiten Registry mieten insgesamt Flächen von 6 000 qm von Marion Götza, Redakteurin „Der Immobilienbrief“ Momeni Projektentwicklung und Movesta Develop- Wenn das Research der Deutschen Bank Marktberichte veröffentlicht, ist oft kurz darauf mit Produktvorstellungen zu rechnen. Allerdings ändert das nichts an der Qualität ment über G & B. des Researchs. Ob wir uns letzte Woche allerdings freuen mussten, zum denkbar schlechtesten Zeitpunkt auch noch die erste echte strahlende Rezessionsprognose Dortmund: Rewe erwirbt zu bekommen, ist zweifelhaft. Da ist Türkei-Research sicherlich ruhiger. eine 14 285 qm große Teilfläche am Brackeler Hellweg Der türkische Immobilienmarkt gehört zu den am schnellsten wachsenden Immobi305-315 von Kenmore Eulienmärkten in Europa. Das zugrunde liegende kräftige Wachstum und der Mangel an ropean Industrial Fund. hochwertigen Immobilien wirken sich günstig aus. Insgesamt ist der Markt jedoch noch intransparent. Lt. einer Studie von DB Research dominiert Istanbul den türkiHannover: Beckhoff Auto- schen Immobilienmarkt, außerhalb ist die Infrastruktur häufig unzureichend und innenpolitische Spannungen erhöhen die Risiken. Langfristig dürften zwar alle Immobimation mietet rund 540 qm liensektoren von den günstigen Aussichten profitieren, kurzfristig jedoch gibt es deutBürofläche in der „podbi liche Unterschiede. Vor allem neue Marktteilnehmer sollten umsichtig vorgehen. 342“, Podbielskistraße von Hochtief über Engel & Völ- Büroimmobilien: Im Bürosektor wird durch das Unterangebot an modernen Bürofläkers. chen und günstigen Beschäftigungsprognosen ein positiv langfristiger Ausblick gestützt. Dies spiegelt sich in dem äußerst kräftigen Wachstum der Nachfrage in Istan-

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bul wider. Die Entwicklung eines professionelleren Mieter- und Investitionsmarktes sowie Qualitätsverbesserungen an bestehenden Gebäuden versprechen mittel- bis langfristig einen stärkeren Anstieg der Mieten. Dies gilt gerade auch für andere Städte wie Ankara, Izmir oder Bursa. Im Vergleich zum Einzelhandelssektor steckt der Bürosektor in der Türkei noch in den Kinderschuhen. Attraktive, qualitativ hochwertige Büroflächen sind zwar in Istanbul vorhanden, aber auch dort ist das Angebot begrenzt. Seit Anfang des Jahrzehnts ist die Nachfrage nach Büroflächen rasch gestieDeals Deals Deals gen, da zunehmend ausländische Unternehmen in der Türkei tätig werden und lokale Unternehmen ihr Geschäft ausdehnen. Der Aufwärtstrend bei Mieten dürfte anhalten, München/ Garching: Bosch allerdings moderat sein. Rexroth mietet 2 500 qm Der Mangel an verfügbaren Grundstücken sowie die äußerst hohen GrundstückspreiBürofläche im „Business se dämpfen Bauvorhaben für Bürogebäude. Zudem dürften sich aufgrund der aktuelCampus“ über Flörsch & len Abschwächung an den Finanzmärkten und der Konjunkturverlangsamung in den Partner. kommenden 24 Monaten weniger neue Unternehmen um einen Markteintritt in der Türkei bemühen. Die aktuellen Bauprojekte dürften dann den Mietanstieg reduzieren. Köln: Landschaftsverband Die beträchtlichen Mietunterschiede innerhalb Istanbuls sowie die KonjunkturverlangRheinland mietet rd. 5 000 samung werden einige Mieter zwingen, in neue, aufstrebende Standorte auf der asiaqm Bürofläche in der Deuttischen Seite umzuziehen. Außerhalb von Istanbul dürfte die Nachfrage nach Bürofläzer Freiheit 77–83 von chen auch in Antalya, Ankara, Kocaeli und Izmir rasch zulegen. Metropol Real Estate über Einzelhandel: Internationale Einzelhandelskonzerne traten in den Markt ein und proAtisreal. fitierten vom kräftigen Wirtschaftswachstum des Landes und niedrigen Eintrittsbarrieren. Bis Februar 2008 wurden in der Türkei rund 190 Einkaufszentren gebaut, wobei Schweinfurt: Vodafone mietet ca. 210 qm Gesamtflä- die meisten Centerprojekte aufgrund der Kontraktion der türkischen Wirtschaft nach der Krise im Jahr 2001 erst ab dem Jahr 2003 umgesetzt wurden. Seither sind Einche in der Spitalstr. 10 über zelhandelsimmobilien das am stärksten wachsende Segment des türkischen ImmobiKemper’s Jones Lang Lalienmarkts. Der zunehmende Wohlstand, die wachsende Bevölkerung und das beSalle. schränkte Angebot an Handelsflächen hatten dazu geführt. Aufgrund der Sättigung in einigen großen türkischen Städten und wegen der rasch steigenden GrundstückspreiBielefeld: O2 mietet ca. 35 se sind Bauträger und institutionelle Anleger zunehmend gezwungen, nicht nur die qm Gesamtfläche in der Großstädte, sondern auch kleinere Städte in den Blick zu nehmen. Bahnhofstr. 51+57 über Kemper’s Jones Lang LaLogistik: Für den Industriesektor wird die Expansion des Einzelhandelssektors von Salle. großer Bedeutung sein. Die Entwicklung eines praktisch neuen Immobilientyps, wie z.B. Logistik in den Gebieten um große Containerhäfen und Flughäfen, dürfte beFrankfurt: Deutsche Leaträchtliches Potenzial bieten. Nach der EU-Erweiterung und der vertieften Integration singgesellschaft mietet 1 850 der Güter und Kapitalmärkte des Kontinents entsteht zusätzliche Nachfrage nach Loqm Lager u. Bürofläche am gistikimmobilien in Osteuropa. Die günstige geografische Lage und ein hohes WachsMartinszehnten über Nai tumspotenzial deuten darauf hin, dass besonders die Nachfrage im Industriesektor in apollo. der Türkei steigt. Infrastrukturmängel stellen jedoch weiterhin ein ernsthaftes Handicap für den türkischen Markt für Industrieimmobilien dar. Heidelberg: Fossil mietet rd. Wohnungen: Beim Wohnungsbau ist in großen Ballungsräumen die Qualität der vor120 qm Verkaufsfläche in handenen Wohnimmobilien häufig gering. Zusammen mit der stark steigenden Zahl der Hauptstr. 45 über CB der privaten Haushalte werden diese Märkte mittelfristig gute Chancen für WohRichard Ellis. nungsbauprojekte bieten. Es wird mit dem Bau von mehr Mehrfamilien- und nicht mit Heilbronn: Modelabel Pro- mehr Einfamilienhäusern gerechnet. Die Bedeutung von Hypothekenfinanzierungen dürfte rasch zunehmen. Die Entwicklung der Wohnungsmärkte in der Türkei hängt mod mietet ca. 410 qm Gevor allem von folgenden Faktoren ab: Steigende Einkommen, Bevölkerungswachssamtfläche in der Fleiner tum, Migration innerhalb der Türkei und anhaltende Verstädterung. Im Vergleich zu Straße 23 über storescouts. den westeuropäischen Ländern, wo durchschnittlich 2,5 Personen in einem Haushalt leben (EU-25), sind die Haushalte in der Türkei mit durchschnittlich 4,5 Personen Hannover: Niedersächsi(2000) recht groß. In den westlichen Landesteilen lockern sich die traditionellen Vorsches Justizministerium mietet f. 20 Jahre rd. 15 600 stellungen in Bezug auf Kinderreichtum und Familiengründung rascher, die Haushalte qm im Bürohochhaus „Lister sind deutlich kleiner und schrumpfen schneller als im Osten. Von 2000 bis 2004 stieg die Zahl der Singlehaushalte vor allem in Großstädten stark an. Tor“ von Maxime InvestDeutsche Bank Fazit: Trotz anhaltender innenpolitischer Spannungen, einiger Schwachpunkte der Wirtschaft und der fortgesetzten Volatilität an den internationalen Berlin: Dresdner Bank mie- Finanzmärkten bleibt die Türkei längerfristig ein attraktiver Anlagemarkt, zumal es tet rd. 1 400 qm Laden- u. sich um das Land mit der zweitgrößten Bevölkerung in Europa (nach Deutschland) Bürofläche in der Schloßstr. und um die sechstgrößte europäische Volkswirtschaft handelt. Das Wirtschafts104 über Atisreal. wachstum und die zunehmende Kaufkraft haben zu einer höheren Nachfrage nach neuen Wohnungen geführt und den Immobilienmarkt insgesamt gestützt. ment.

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Unkomplizierte Superbude für kreative Kosmopoliten 25hours Frankfurt tailored by Levi’s preisgekrönt Dr. Gudrun Escher

Fonds-News Luxemburg: HSBC Trinkaus Real Estate erwirbt für den Trinkaus Immobilien Fonds Nr. 12 Luxemburg/ Airport GmbH & Co.KG eine Büroimmobilie mit knapp 9 000 qm Bürofläche für 81,5 Mio. Euro. Voraussichtlicher Vertriebsstart für den Fonds ist Anfang November 2008.

Anlässlich des Hotelforum, das regelmäßig im Anschluss an die Expo Real in München stattfindet, wurde das 25hours Frankfurt tailored by Levi’s als Hotelimmobilie des Jahres 2008 ausgezeichnet. Unter die drei für die Schlussrunde Nominierten schafften es außerdem das W Istanbul und das Innside Premium Hotel Düsseldorf Derendorf. „Das 25hours Frankfurt tailored by Levi’s ist eine junge Hotelidee mit einem modernen Konzept, das den sichtbaren Trend in Richtung Lifestyle-Hotels bestätigt“, so Jurymitglied und hotelforum-Initiator und GF der PKF Hotelexperts Wien, Michael Widmann. PKF ist neben dem deutschen Beratungsunternehmen STIWA, dem auf Hotels spezialisierten Projektentwickler GBI und neuerdings Hilton Hotels als Sponsor wichtigster Partner und Mitveranstalter des Hotelforums. Den Vorsitz der Jury hatte Matthias Niemeyer RICS, Geschäftsführender Gesellschafter von STIWA, übernommen. Dabei fiel die Wahl zwischen den Finalisten nicht leicht, denn alle drei Häuser sind zwar erst seit wenigen Monaten in Betrieb, aber sehr unterschiedlich ausgerichtet.

Das W Istanbul ist ein Hotel der Luxusklasse im eleganten Istanbuler Stadtteil Beşiktas auf der europäischen Seite des Bosporus. Das Haus gehört zu der StarBremen: Der zweite Dubai- wood-Gruppe und ist bislang das einzige der Marke W Hotels in Europa, weitere in Fonds der Ventafonds inves- Athen, Barcelona, Mailand und Moskau sollen folgen. Das zweite nominierte Hotel tiert in Dubai und den VAE. gehört zu der expandierenden Marke Innside und ist ein Projekt der Düsseldorfer Architekten und Projektentwickler von Kai 14. Verkehrsgünstig in Derendorf an der Bis Ende 2010 sollen durch Zufahrt zum Morsenbroicher Ei und dem Autobahnzubringer gelegen bildet das ganz den Handel mit Immobilien auf kühles, geradliniges Design abgestellte Haus den Auftakt zu einem neuen Gefür die Anleger über 140% schäftsund Gewerbequartier auf ehemaligem Industrieareal von Rheinmetall. Ausschüttungen erwirtschaftet werden. Das Management 25H Frankfurt tailored by Levi’s mit 76 Zimmern im Frankfurter Bahnhofsviertel ist partizipiert erst ab über 14% ein weiteres der Marke 25H, die 2003 in Hamburg von Kai Hollmann aus der Taufe p.a. am Gewinn. Der reine gehoben wurde, demselben, der bereits 2000 das inzwischen schon legendäre GastEigenkapitalfonds mit einem werk in einem ehemaligen Gaswerk "erfunden" hatte. Für die Expansion der inzwiVolumen von 15 Mio. Euro schen vier Marken Gastwerk, 25H, Superbude und The George – das erste Haus ist vermögensverwaltend soll Anfang 2009 in Hamburg Sankt Georg eröffnen – gründete Hollmann mit seinen konzipiert und unterliegt der Geschwistern die eigene HPV Vermögensgesellschaft. Weil in Frankfurt der NachAbgeltungssteuer. bar die neue Zentrale der Jeansmarke Levi's ist, zog das Jeansblau auch in das Hotel ein, wo es Zimmer in S, M, L und XL gibt, zusammen mit einem spezifisch legeren Hamburg: HCI Capital Lebensgefühl, denn in keinem anderen Hotel gibt es "Wohnzimmer" zum abendligeht spätestens im November chen, gemeinsamen Rumlümmeln, ein Esszimmer, dessen Einrichtung die Gäste mit einem G7-Immobilien- selbst bestimmen und andere flexible Räumlichkeiten. Zielgruppe sind die kreativen dachfonds in den Vertrieb. Kosmopolitiker, die kein anonymes Schlafquartier brauchen, sondern einen Platz zum Der Fonds wird ein Startvo- Wohlfühlen. Und die Küche im Bistro natürlich Bio-zertifiziert ist! lumen von 30 Mio. Euro Wie bereits im vergangenen Jahre, als das nach einem Brand renovierte und modern Eigenkapital haben und beausgebaute Schlosshotel Elmau von Dietmar Müller-Elmau als Hotelimmobilie des teiligt sich an Zielfonds, die Jahres ausgezeichnet wurde, ist es auch in diesem Jahr das ungewöhnliche, indiviin den G7-Ländern Japan, duell konzipierte und betriebene Haus. Allem Anschein nach sind die Zeiten vorbei, Kanada, USA, Großbritanals internationale Gäste die standardisierten Hotelzimmer der Intercontis, Hiltons nien, Frankreich, Italien und und Marriotts bevorzugten. Heute sind die Arbeitsnomaden kosmopolitisch genug, Deutschland investieren. Die um den Reiz des Besonderen zu honorieren. Auswahl der Zielfonds nimmt der US-Finanzberater Townsend vor. Ferner wird für das erste Quartal 2009 ein Eine Projektentwicklungsstudie für Berlin und Potsdam sieht klassischer Immobilienfonds diesen Markt weiter im Aufwind – Doch die Finanzkrise beenangekündigt, der voraussicht- det so manchen Investorentraum vorzeitig lich in Büroflächen in Karin Krentz Deutschland oder Luxemburg investiert. Berlin und Potsdam stehen weiter im Fokus der Projektentwickler. Das will eine Studie der BulwienGesa AG, erstellt im Auftrag der Berliner Niederlassungen der Hochtief Projektentwicklung GmbH und TLG Immobilien GmbH, untermauern. Der Ale-

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xanderplatz als Schwerpunkt für Einzelhandels- und Hotelentwicklungen und spätere Büroprojektentwicklungen, die Schlossstraße in Steglitz mit einer Reihe von Einzelhandelsentwicklungen, Schönefeld als zukünftiger Großflughafen, der Wissenschaftsstandort Adlershof oder auch die Projekte von Mediaspree am östlichen Cityrand stehen dafür exemplarisch. In Potsdam liegt der Investorenfokus auf Wohnprojekten wie der Speicherstadt oder dem RAW-Gelände.

Upper Eastside eröffnet Berlin hat nun eine Upper Eastside – nicht zu verwechseln mit der Eastside in Friedrichshain-Kreuzberg an der Spree. Diesen Namen hatte sich die Meag einst unter Knut Riesmeier einfallen lassen für einen sehr imposanten Immobilienkomplex (Investitionsvolumen über 200 Mio. Euro). Das Gebäude an Berlins prominentester Ecke Friedrichstraße / Unter den Linden schließt eine noch aus Kriegszeiten herrührende Baulücke und stellt die einst barocke Stadtstruktur wieder her, nach Wünschen des ehemaligen Senatsbaudirektors Hans Stimmann und sehr zur Freude der neuen Senatsbaudirektorin Regula Lüscher. Darüber sind die Berliner eher geteilter Meinung. Sie haben sich anstelle eines wiederum neuen Klotzes (in der schönen Architektursprache „Komplex“) mindestens ein Café Bauer an der Ecke wieder gewünscht. Hubert Garzorz / Meag sieht gar Stadtreparatur in dem Bau und alle, aber auch alle auf dem Podium loben den Travertin der Fassade. Über Mieten, Preise und Büromieter (man sei in Verhandlungen) wurde geschwiegen, die Honoratioren der Mieter Esprit, Zara, Douglas, Marc O‘Polo und O 2 waren anwesend. Die Daimler AG wird bald ebenfalls vertreten sein. Es waren fünf Architekten unter Anleitung von gmp am Werk, man muss nur genau hingucken. 18 000 qm Büro- und 10 000 qm Einkaufsfläche sind vorhanden, ebenfalls Mietwohnungen. Die Meag will die Immobilie im eigenen Bestand halten.

Der Berliner Immobilienmarkt erlebt trotz Herbstzeitstimmung auf den internationalen Kreditmärkten einen Frühling, meint Carsten Sellschopf, Niederlassungsleiter von Hochtief Projektentwicklung. Das Gesamtprojektentwicklungsvolumen für seit 2006 fertig gestellte, derzeit im Bau befindliche und bis 2012 geplante Projekte in Berlin und Potsdam beträgt rund 5 Mio. qm. Im Vergleich zur Vorjahres-Studie ist dies ein Anstieg um ca. 1 Mio. qm. Allein das Gesamtfertigstellungsvolumen von Büro-, Einzelhandels-, Wohn- und sonstigen Flächen stieg in 2008 mit 804 000 qm um mehr als 25% gegenüber dem Vorjahr. Dies entspricht einem Geldwert von ca. 1,5 Mrd. Euro. Mit einer Verdopplung der Flächen entwickelte sich der Anteil der im Bau befindlichen Wohnimmobilienprojekte besonders lebhaft. Berlin als traditionelle Mieterstadt verzeichnet einen Aufschwung im Wohnungsmarkt, vor allem im Hochpreis- und Luxussegment, so Sellschopf. Top-Projekte in 1A-Lagen seien nach wie vor gefragt. Potential sieht Jörg R. Lammersen, Niederlassungsleiter der TLG Immobilien, im Wohnungssektor nur noch im Premium- und Luxussegment mit entsprechenden Renditen. Anderswo sei das Thema Wohnen „wirtschaftlich nicht darstellbar“. Noch nicht enthalten in dieser Studie sind Daten zum Hotelmarkt, in dem Berlin als Standort besonders glänzt. Das soll in einer späteren Studie seinen Niederschlag finden, versichert Andreas Schulten von BulwienGesa. In der Hauptstadt wird der Markt der Projektentwicklungen von regional und überregional tätigen Akteuren dominiert, so die Studie. Ihr Anteil hat sich zu Lasten der international tätigen Akteure auf ca. 66% erhöht. In Potsdam hingegen nehmen weiterhin allein die regional tätigen Akteure den Hauptanteil von nahezu 60% an den Projektentwicklungen ein. Während in der Vergangenheit Büro- und Einzelhandelsprojekte den Markt bestimmten, bilden derzeit Wohnobjekte das dominierende Segment. Deutlich wird dies anhand der Verschiebung der Anteile am Gesamtprojektvolumen. Auf die Segmente Büro und Einzelhandel entfallen zusammen rund 65% der fertig gestellten Fläche. Dagegen machen sie bei den im Bau befindlichen Flächen nur einen Anteil von rund 27% aus. Indessen läst ein Blick auf die Liste der Büroprojektentwicklungen bis zum Jahr 2012 schaudern. Bis dahin sind 400 000 qm Nutzfläche mit einem Volumen von 1 Mrd. Euro auf dem Markt. Im Jahr 2009 werden es „nur“ etwas über 100 000 qm mit einem Investitionsvolumen von 299 Mio. Euro sein. Doch woher rührt das Investorenvertrauen? Einig sind die Experten, dass nun die Stunde der opportunistisch agierenden Immobilienkäufer schlage. Jüngstes Beispiel ist der Kauf eines Wohnimmobilienportfolios von 1 400 Wohnungen im Norden Berlins im Wert von 80 Millionen Euro durch einen niederländischen Investor. Trotz sinkender Transaktionsvolumen auf dem Immobilienmarkt erwartet Catella, das den Verkauf begleitete, weitere Verkäufe in der Größenordnung bis 100 Mio. Euro noch 2008. Es sei ein Trend zu langfristigen Investitionen mit einer Haltedauer von 10 Jahren und länger zu erkennen. Hohe Fremdfinanzierungen seien in diesen Fällen bei ausgewählten Objekten noch realisierbar.

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Deals Deals Deals Witten-Annen: 1st RED erwirbt eine Industrieimmobilie mit ca. 35 639 qm Gesamtfläche für ca. 9 Mio. Euro. Das Objekt ist für 15 Jahre im Rahmen einer saleand-rent-back Struktur an einen Automobilzulieferer vermietet. Altenstadt: OHL Gutermuth Industrial Valves mietet 1 600 qm Lager- u. Bürofläche über Nai apollo. München: Schuhfilialist Roland mietet ca. 900 qm Fläche in der Neuhauser Straße 5 über Comfort.

Schulten favorisiert gar den Standort Alexanderplatz und Breitscheidplatz als Bürostandorte nach den Linden, dem Leipziger und Potsdamer Platz. Gleichwohl musste gerade die City West am Breitscheidplatz nun eine neue Niederlage einstecken. Beim Schimmelpfeng-Haus an der Kantstraße in Charlottenburg gibt es Änderungen: Wie die Zeitung mit den drei großen Buchstaben meldete, werden alle Baupläne wieder auf Eis gelegt. Auf dem Areal des bekannten Gebäudes im Schatten der KaiserWilhelm-Gedächtniskirche sollten noch in diesem Jahr die Arbeiten am 119 m hohen Atlas-Tower beginnen. Abriss- und Neubaugenehmigung liegen vor. Nachdem im September 2007 ein Investor überraschend abgesprungen war, habe inzwischen auch der zweite Geldgeber Abstand genommen. "Wir haben von der Eurohypo erfahren, dass die Verkaufsverhandlungen im August gescheitert sind und die Eurohypo wieder Eigentümer des Schimmelpfeng-Hauses ist“, wird Wolfgang Hummel von der Senatsverwaltung für Stadtentwicklung zitiert. Außer Orco haben auch andere Investoren und Projektentwickler kalte Füße bekommen. Nicht nur das Vorhaben Fehrbelliner Höfe, ein äußerst ambitioniertes Wohnprojekt in einer absoluten 1B-Lage, ist gestrichen, nun hat es auch Großprojekte in einer Ku’damm-Seitenlage, und in Zehlendorf erwischt. Morgan Stanley wollte mit Partnern auf 1 400 qm eine „Wohlfühloase für entspanntes luxuriöses Leben“ mit 110 Wohnungen entwickeln. Daraus wird erst einmal nichts und die Kleingärtner der „Kolonie Württemberg“, deren 48 Parzellen als Bauland herhalten sollten, können zunächst aufatmen. In Zehlendorf wollte Lehman Brothers 70 Millionen Euro in den Umbau des McNair-Quartiers der US-Army investieren. Nun wird kolportiert, dass das Areal für 20 Mio. Euro wieder auf dem Markt sei, samt fertigen Bauplänen. Der Liegenschaftsfonds Berlin geht davon aus, dass der bereits beurkundete Kaufvertrag erfüllt werde. Weiterer Wackelkandidat in der City West ist die Bayerische Bau- und Immobiliengruppe. Die vermeldet seit Jahren stoisch: bald, bald geht es am Zoobogen weiter. Wie es am Leipziger Platz auf dem Wertheim-Areal von Orco weitergeht, das ist ebenfalls unbekannt.

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Jones Lang LaSalle - Finanzmarktkrise erreicht Büroimmobilienmarkt

Fonds-News München: LHI Leasing legt Flugzeugturbinenfonds Royal Aero auf. Der Fonds investiert über die Royal Aero I GmbH ein geplantes Eigenkapitalvolumen von 17,5 Mio. USD. Zusätzlich plant die Royal Aero I eine Fremdfinanzierung von etwa 50% der Gesamtinvestition. Das Investitionsvolumen kann auf bis zu 110 Mio. USD ausgeweitet werden. Anleger können sich ab einer Mindestzeichnungssumme von 15 000 USD beteiligen, ein gesondertes Agio wird nicht erhoben. Die LHI Leasing übernimmt eine Platzierungsgarantie über bis zu 55 Mio. USD. Während der geplanten 5-jährigen Laufzeit mit zwei Verlängerungsmöglichkeiten um jeweils ein Jahr erwartet die LHI jährliche Rückflüsse von 7,5%. Zusammen mit dem erwarteten Veräußerungserlös am Ende der Laufzeit errechnet sich damit ein Gesamtrückfluss von 136,12% der Zeichnungssumme und eine IRRRendite nach Steuern von jährlich 7,26%.

Die Finanzkrise scheint mittlerweile auch den Büroimmobilienmarkt erreicht zu haben. Aufgrund der Turbulenzen auf den Finanzmärkten und im Bankensektor schwächte sich die Nachfrage auf dem Bürosektor im 3. Quartal weiter ab. Kostenreduzierung spielt, lt. der neuesten Büroimmobilienuhr von Jones Lang LaSalle (JLL) eine zunehmend bedeutende Rolle. Die jüngsten Consensus-Prognosen für das Wirtschaftswachstum nähren die Befürchtung, dass der wirtschaftliche Abschwung in Europa länger und tiefgreifender sein wird. Nachdem die Prognose zur Jahresmitte für das Gesamtjahr 2008 in der EU noch 1,8% betrug, wurde sie Ende Sep- JLL: Spitzenmieten und Veränderungen tember auf 1,4% revidiert, am signifikanQ3 08 - Q3 07 testen für Irland mit minus 210 Basis- Stadt (%) €/qm/Jahr punkten auf 0,7%. Die Korrekturen für London WE 1.468 -6,5 die übrigen westeuropäischen Länder Moskau 1.353 26,7 lagen zwischen minus 80 (Schweden Kiew 854 39,5 auf 1,3%) und - 20 Basispunkten Paris 830 0,6 (Niederlande auf 2,1% und, Spanien auf London City 820 -9,1 1,3%). Die drei größten VolkswirtschafSt. Petersburg 748 20,7 ten Frankreich, Deutschland und das Dublin 624 -3,3 Vereinigte Königreich mussten KorrektuMailand 570 14 ren von – 70 (auf 0,9%) , - 50 (auf Oslo 542 0 1,7% ) und – 40 Basispunkten (auf Madrid 489 4,5 1,1%) hinnehmen. Kein Wirtschafts480 14,3 wachstum wird drei Monate vor Jahres- Luxemburg Athen 456 22,6 ende für Italien prognostiziert. WennRom 450 4,7 gleich noch immer auf robustem Niveau, Stockholm 449 4,8 wird auch für die mittel- und osteuropäiFrankfurt 444 2,8 schen Länder eine deutliche Abschwächung des BIP-Wachstums notiert, die sich zwischen minus 60 Basispunkten in Russland (auf 7,0%) , -40 in der Tschechischen Republik (auf 4,3%), - 30 in Ungarn (auf 1,9%) und -20 in Polen (auf 5,2%) bewegt. Dramatisch korrigiert wurden die Prognosen für 2009. Danach werden die westeuropäischen Volkswirtschaften voraussichtlich eine BIP-Entwicklung zwischen 1,1% (in Schweden) und -0,2% (in Großbritannien) verzeichnen. Für die mittel- und osteuropäischen Länder wird zwar mit einem weiter verlangsamten, aber immer noch robusten BIP-Wachstum gerechnet.

Im derzeitigen konjunkturellen Umfeld sind die Nutzer immer weniger bereit, hohe Spitzenmieten zu bezahlen. Trotzdem blieb in den meisten Märkten das Niveau der Spitzenmieten im dritten Quartal noch stabil. Der europäische Mietpreisindex von Jones Lang LaSalle, basierend auf der gewichteten Mietpreisentwicklung von 24 Indexstädten, fiel im dritten Quartal ins Minus (- 0,1%). Vor allem der Rückgang in Barcelona (- 3,7%) und Dublin (- 3,3%) sowie eine Fortsetzung des Negativtrends in London Tübingen: fairvesta Fonds (- 2,3%) haben für diese Entwicklung gesorgt. Nur drei Märkte, nämlich Prag (+ 7,0%), Berlin (+ 2.3%) und Amsterdam (+ 1,5%) verzeichneten ein positives Mietist erneut mit „herausragendem“ Ratinger- preiswachstum. In allen anderen Städten blieb es bei stabilen Spitzenmieten. Damit ist im Einjahresvergleich europaweit immer noch ein Plus von 2,6% zu notieren. Auf gebnis von R@S Rating der europäischen Büroimmobilienuhr haben im dritten Quartal auch Barcelona und Services bewertet worden. Dublin die 12 Uhr-Marke überschritten, so dass sich nun fünf Märkte im Quadranten Hamburg: Walton stellt den „Beschleunigter Mietpreisrückgang” befinden. Auf der 12-Uhr-Position bewegen sich Madrid, Oslo und Paris. Damit hat in diesen drei Städten die Spitzenmiete ihr jeweils ersten US-Landbanking höchstes Niveau erreicht. Berlin, Lissabon und Prag markieren in ihrem jeweiligen Publikums-Fonds in Zyklus den Höhepunkt des Mietpreiswachstums. Mit 22 Märkten bewegen sich die Deutschland vor. WaltonFonds sind reine Eigenkapi- meisten untersuchten Städte Ende September im Quadranten „Verlangsamtes Miettalfonds und investieren aus- preiswachstum“. Insgesamt bleiben die Wachstumsaussichten für die Mietpreise in Europa gedämpft. Dies gilt insbesondere für das Vereinigte Königreich, Spanien und schließlich dann, wenn der Irland. Abverkauf der Grundstücke weitestgehend gesichert ist. Die Stimmung der Nutzer auf den Büromärkten wird schlechter. Das schlägt sich auch in deren Nachfrage nach Flächen nieder. Aufgrund der Turbulenzen auf den Finanzmärkten und im Bankensektor schwächte sich diese im 3. Quartal weiter ab.

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Kostenreduzierung spielt eine zunehmend bedeutende Rolle, damit einhergehend Reduzierung der Kosten sowohl für die Immobilie als auch bei den Mitarbeiterzahlen. Mit einem Umsatz von 2,9 Mio. qm in den untersuchten 24 Indexstädten blieb die Nachfrage nach Büroflächen im 3. Quartal zwar relativ hoch, weist aber gegenüber dem Vorquartal einen Rückgang von 8,9% und im 1- Jahresvergleich von 10,9% aus. Für die neun Monate im laufenden Jahr ergibt sich damit ein Gesamtumsatz von 9,4 Mio. qm, entsprechend einem Minus von 7,4% zum Vergleichszeitraum des VorjahDeals Deals Deals res. Für 17 der 24 Indexstädte musste zwischen dem 2. und 3. Quartal ein Umsatzrückgang verzeichnet werden, am deutlichsten in Luxemburg (- 48%), Dublin (- 46%), Leipzig: Norwegischer Edinburgh und Den Haag (jeweils - 40%) Zuwächse gab es in sieben Indexstädten, Fonds erwirbt ein Portfolio angeführt von Utrecht (+ 38%), München (+ 25%) und Brüssel (+ 14%). Auf den beimit 3 Wohnanlagen von Eve- den größten europäischen Märkten, London und Paris, stieg der Umsatz im 3. Quartal zwar um jeweils 10% an, das Volumen für den gesamten Dreivierteljahreszeitraum rest Capital Management im Auftrag des USblieb aber in der britischen Hauptstadt um 33%, in der französischen Metropole um Finanzinvestors Värde Part- 10% hinter dem Ergebnis des Vergleichszeitraums im Vorjahr zurück. Insgesamt ners für rd. 5,8 Mio. Euro. zeigt der Jahresvergleich der ersten drei Quartale 2008 mit 2007 einen Rückgang in 14 Indexstädten. Unter neun Indexstädten mit einem Zuwachs kam Prag zu dem mit Emden/Norden: Niederlän- Abstand höchsten Plus (+ 72%). In Anbetracht der sich verschlechternden wirtschaftlichen Aussichten in Europa dürfte der Umsatz im 4. Quartal 2008 weiter rückläufig dische Kapitalgesellschaft sein und diesen Trend erwirbt 2 SB-Märkte mit einem Transaktionsvolumen auch in 2009 beibehalten, wobei in den eurovon 3,2 Mio. Euro über päischen FinanzzentAntharis Real Estate. ren das Risiko einer nachlassenden Nutzernachfrage besonders Immobilien ABC hoch ist. Dank guter Volumina in den mittel- und osteuropäischen Märkten Grundpfandrecht: Grundpfandrechte ist der Oberbeg- Polen, Ungarn und Tschechische Republik riff für dingliche Verwertungsrechte an einem Grund- und insbesondere von Moskau sowie den stück. Gesetzlich im BGB deutschen Immobiliengeregelt. Dazu gehören: 1. Hypothek; 2. Grundschuld, 3. hochburgen blieb das Niveau der Nettoabsorption mit 6,2 Mio. Quadratmetern zumindest im Jahresverlauf hoch. Im Quartalsvergleich (Q 3 und Q 2 2008) finden sich aber Rentenschuld. bereits Auswirkungen der Finanzmarktkrise: um fast 50% ist das Volumen gesunken. Ihr Zweck besteht in der SiDie gesamteuropäische Leerstandsquote zeigt trotz rückläufiger Nettoabsorption und cherung von Krediten. Der Gläubiger kann den geschul- einem weiter steigenden Fertigstellungsvolumen mit 7,2% im 3. Quartal ein stabiles deten Betrag notfalls im We- Niveau. Mit einem Anstieg von 270 Basispunkten auf 15,1% verzeichnet Dublin derge der Zwangsversteigerung zeit die höchste Leerstandsquote aller Index-Städte, Luxemburg mit 2,0% die niedaus dem Grundstück zurück- rigste. Die 5%-Marke nicht überschritten haben Paris (- 20 bp auf 5,0%) und London (+ 60 bp auf 4,6%). Die sechs deutschen Immobilienhochburgen bewegen sich zwibekommen. schen 6,2% in Stuttgart und 12,4% in Frankfurt. Die steigende Leerstandsquote in den mittel- und osteuropäischen Städten um 210 Basispunkte auf 8,1% hängt vor Grundbuch: Beim Grundallem mit dem sehr hohen Fertigstellungsniveau zusammen. Prag weist ein Plus von buch handelt es sich um ein 300 Basispunkten auf 8,6% auf, Moskau von 240 Basispunkten auf 8,5% und Budaöffentliches Register der im Grundbuchbezirk gelegenen pest von 210 Basispunkten auf 12,5%. Niedrig bleibt die Leerstandsquote trotz eines Anstiegs von 60 Basispunkten in Warschau (2,7%). Seit Anfang des Jahres sind auf Grundstücke und den mit ihnen verbundenen Rechten. den 24 Indexstädten insgesamt 4,8 Mio. qm Büroflächen neu auf den Markt gekomEs dient der Dokumentation men, entsprechend einem Plus von 30% gegenüber den ersten neuen Monaten in 2007. Weitere 2,4 Mio. qm befinden sich für den Rest des Jahres in der Pipeline. Mit der Eigentumsverhältnisse. dem größten Fertigstellungsvolumen allein im 4. Quartal 2008 wird in Moskau gerechnet, wo rund 850 000 qm auf den Markt kommen werden. 2009 und folgende ist Mehr Infos unter: www.derimmobilienbrief.de jedoch damit zu rechnen, dass angesichts der schwächer werdenden konjunkturellen (Zur Verfügung gestellt vom Aussichten, der steigenden Baukosten und der mangelnden Verfügbarkeit von Fremdkapital viele der derzeitig in der Pipeline befindlichen Büro-Bauvorhaben verGrabener Verlag, Kiel) schoben oder auf Eis gelegt werden. Heute G wie…

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Unternehmen, die in "Der Immobilienbrief" erwähnt werden:

Impressum Rheda-Wiedenbrück, T: 05242901250, F: 05242-901251 [email protected], www.der-immobilienbrief.de, Chefredaktion: André Eberhard (V.i.S.d.P.); stv. Arne Degener; Immobilienredaktion: Thorge Albat, Michael Beck, Dr. Thomas Beyerle, Daniel T. Borger, Dr. Gudrun Escher, Marion Götza, Ergin Iyilikci, Uli Richter, Werner Rohmert, Martina Rozok, Frank Peter Unterreiner, Dr. Karina Junghanns, Petra Rohmert, Constanze Wrede Immobilienaktien: Hans Christoph Ries, Berlin: Karin Krentz, Frankfurt: Christina Winckler, München: Thomas Döbel (u.v.a.), Einzelhandel: Dr. Ruth Vierbuchen, Volkswirtschaft: Dr. Günter Vornholz Hrsg.: Werner Rohmert Recht / Anlegerschutzrecht: Dr. Philipp Härle - Tilp RA, Berlin; Dr. Wolfgang Schirp - RA Schirp & Apel, Berlin Redaktl. Beirat: Klaus Ansmann (Deutsche Post Immobilien), Dr. Kurt E. Becker (BSK), Jürgen Böhm (ImmobilienScout24), Joachim Bücker, Hartmut Bulwien (Bulwien AG), Bernhard Garbe (Stilwerk/Garbe Logistik), Franz Lucien Mörsdorf (Deka Immobilien) Dr. Karl Hamberger (Ernst & Young), Klaus Hohmann, Dr. Karina Junghanns, Prof. Dr. Jens Kleine, Frank Motte, Prof. Dr. Wolfgang Pelzl (Uni Leipzig), Fritz Salditt (Stb.), Carl-Otto Wenzel (Wenzel Consulting AG) Wissenschaftliche Partner: Prof. Dr. Hanspeter Gondring, FRICS (Berufsakademie Stuttgart / Staatl. Studienakad. BadenWürtt. / ADI) Prof. Dr. Thomas Kinateder (Hochschule für Wirtschaft und Umwelt Nürtingen -Geislingen) Verlag: Research Medien AG, 33378 Rheda-Wiedenbrück, Repkestr. 5, T.: 05242 - 901-250, F.: 05242 - 901-251 Vorstand: Werner Rohmert Aufsichtsrat: Prof. Volker Hardegen (Vorsitz), Univ. Prof. Dr. jur. habil. Karl-Georg Loritz, (Bayreuth), Petra Rohmert Bank: KSK Wiedenbrück (BLZ 478 535 20) Kto.-Nr.: 39 578 Namens-Beiträge geben die Meinung des Autors und nicht unbedingt der Redaktion wieder.

1st RED (22); 25hours Frankfurt tailored by Levi’s (20); Aareal Bank (11); Aareon Wodis (7); Accessorize storescouts (15); ADI Akademie der Immobilienwirtschaft (6); alleskar.com (16); Allianz Global Investors (16); Alpha Immobilienmanagement (17); alstria office (9, 15); Apellasbauwert property group (14); ArabellaSheraton Hotel (15); Atisreal (14, 17, 19); Axa (5); B.E.S.T. Fluidsysteme (17); Backwerk (18); Baugrund (10); Bayerische Bau- und Immobiliengruppe (22); Bayerische Hausbau (16); Bayerischen Hypo- und Vereinsbank (9); Beckhoff Automation (18); Bender und Bender GbR (17); BGV Bayerische Grundvermögen III SICAV FIS (11); Bosch Rexroth (19); BPH Bank (14); Brockhoff & Partner (11, 14, 17); BulwienGesa AG (20, 21); C&F (14); Café Bauer (21); Catella Property Group (4, 11, 21); Catella Real Estate (10); CB Richard Ellis (16, 17, 19); Collier Grossman & Berger (15); Colliers (14); Colliers S & S. (10, 16); Colonia Real Estate (9, 15); Comfort (16, 18, 22); Commerz Real (7); Commerz Real Provast Real I.S. (11); Comp Air Drucklufttechnik (17); Concept Facility Management (5); Conceptbau (5); Corinius (18); Corpus Sireo (14); CTS Eventim (18); Daimler AG (21); DAL (2); DB Immobilien (17); DB Research (18); Degi (8); Degussa (15); DekaBank (10, 20); DekaImmobilienFonds (14); DEPFA Bank plc (2); DeTeImmobilien (2); Deutsche Euroshop (15); Deutsche Leasinggesellschaft (19); DIC (11, 15); DIP Deutsche Immobilien-Partner (16); dmdrogerie (18); Douglas (21); Dresdner Bank (19); DTZ (14); DTZ Retail Services (7); Duko Handel (17); ECE (17, 18); Empirica (11); Emporis (14); Engbers (16); Engel & Völkers (15-18); EPM Assetis (15); Esprit (21); Eugene Investment& Securities (11); Eurohypo (22); Everest Capital Management (5); Evonik Degussa (15); Fairvesta (7); FAM capital group (14); Feri EuroRating Services (4); Flörsch & Partner (19); Fossil (19); FREO Financial & Real Estate Operations (9); G & B. (18); Gagfah (15); Gastwerk (20); GBI (20); German Acorn Real Estate (16); gmp (21); Goldman-Holding (20); GPT Halverton (17); Gries Deco Company (17); Griffin (15); Grüezi Real Estate (5); Hahn (9); Hamburger Hochbahn (15); Hapag-Lloyd (9); HCI Capital (20); Hilton Starwood-Gruppe (20); Hiltons (20); Hines Pan-European Core Fund (HECF) (16); Hines US Office Value Added Fund II,L.P. (10); Hochtief (9, 18, 20); Hotelforum W Istanbul (20); HPV Vermögensgesellschaft (20); HSBC Trinkaus Real Estate (20); HSH Nordbank (9); Hypo Real Estate (2); Ideenkapital (3, 16); Ideenkapital Immobilien Europa (15); IIR (9); Innside Premium Hotel Düsseldorf Derendorf (20); Intercontis (20); It'z (16); IVG (2, 11, 14); Jeans Fritz (16); Jones Lang LaSalle (5, 9); Juwelier Wempe (18); KanAm (5); KanAm Grundinvest (16); Karstadt-Quelle (11); Kaufland (9); Kemper Allianz Global Investors (18); Kemper’s Jones Lang LaSalle (16, 18, 19); Kemper's JLL Retail (5); Kenmore European Industrial Fund (17); Kenmore European Industrial Fund (18); Kristensen Properties (15); L.O.F.T GmbH (20); Landschaftsverband Rheinland (19); Lehman Brothers (22); Levi’s (18, 20); Liberian International Ship & Corporate Registry (18); Liberian Registry (14); Lindner Hotel (9); Lloyds TSB (11); Logwin Road + Rail (18); Lührmann. (16); m.p. by style (15); Marc O’Polo (21); Marriotts (20); Maxime Investment (19); McNair (22); McPaper (18); MDDP (14); Meag (21); Mediaspree (21); Medserena (15); Memeni Projektentwicklung (14); Metropol Real Estate (19); MIB (18); Momeni Projektentwicklung (18); Monsoon (15); Morgan Stanley (10, 22); Movesta Development (18); Multacon Immobilien (17); Nai apollo (17, 19, 22); Niedersächsisches Justizministerium (19); Nordcapital Gruppe (18); O 2 (18, 19, 21); OHL Gutermuth Industrial Valves (22); Pacific Star (4); Paneuropa-Fonds (14); Patrizia (15); Pirelli RE (10); PKF Hotelexperts (20); Polonia Net DM (14); Projektentwicklung GmbH (20); Promod (18, 19); Puma (18); Real Estate Capital Partners (6); Realogis. (18); Rewe (18); Sana Kliniken (16); Sandwicher Fastgoodfood (14); Schlosshotel Elmau (20); SEB ImmoInvest (5); SHB Innovative Fondskonzepte (15); Starbucks (18); Steinbeis-Hochschule (6); STIWA (20); Stöhr-Spedition (17); storescouts (18, 19); Superbude (20); Sykosch Software (7); Systaic AG (9); Tamaris (18); Tecturm 37. Vermögensverwaltung (14); Telekom (2); The Body Shop (16, 18); The George (20); TLG (2); TLG Immobilien GmbH (20); TMW Pramerica (5); Toom (9); Townsend (20); Trinkaus Immobilien Fonds Nr. 12 Luxemburg/ Airport GmbH & Co.KG (20); TSO (12, 13); TSO The Simpson Organization (6); UBS Real Estate (11); Ulla Popken (16); Union Investment (14, 15); Ventafonds (20); Vivico (14); Vodafone (19); Westin Grand (15); Württembergische Lebensversicherung (16); Xionet (11); Zara (21)

Unternehmen, die in "Der Fonds Brief" erwähnt werden: Allianz Global Investors (2); AXA (1, 18); Batavia Air (12); Behringer Harvard (9); BGH (13); Buss Capital (9); Cathay Pacific (12); CFB (16); CGM (6); CMA (6); Commerz Real AG (6, 19); DB Real Estate (17); DEGI (2); Deutsche Zweitmarkt AG (17); DNL 8; DORIC (10); Dynamar (2); EQC AG (16); Financial Times Deutschland (18); Fondsbörse Deutschland (17); GHF (4, 14); Hamburg Trust (18); Hansa Mare (13); Hansa Treuhand (17); Hapag Lloyd (10); HCI (9, 10, 16); HGA Capital (6, 9, 14); Hines (2); HMW (18); HSBC (2, 18); HSH-Nordbank (9); Ideenkapital (2); IVG AG (15-18); Jamestown (18); KanAm (1, 18, 19); KGAL (11, 18); Kienbaum Management Consultants (16); Klumpe 3; König & Cie. (20); Kuwait Airline (12); Lehman Brothers (14); LHI (12); Lloyd Fonds (5, 19); Lufthansa (12); Maersk (6); Maritim Invest (13); Meerwert (11); Morgan Stanley Real Estate Investment GmbH (11); Motel One (5); MPC (10, 20); MSC (6); Nordcapital (2, 18); n-tv (18); Paribus (18); Real I.S. (13, 17, 19); Rechtsanwaltskanzlei Klumpe, Schroeder + Partner GbR (21); Reederei Offen (20); SIGNA (7); TMW (1, 18); Treugast (6); US Treuhand (3); VGF (20); VW (1); wallstreet-online.de (18); Walton (5); wmdbrokerchannel (18); Wölbern Invest (7, 12); Zweitmarkt (5).