Apskats Par Juniju (rfb)

CE Services 

CE∆MS

No. 1 for Quality Investments

CE  Services  (Rīga‐Cīrihe)  ir  neatkarīgs  korporatīvās  izcilības  analīzes  un  pētniecības  centrs,  veiksmīgi  strādājošs akciju investīciju jomā. Kompānija speci‐ alizējas sekojošos akciju tirgos: ASV, Rietumeiropa,  Japāna, Šveice, kā arī Austrumeiropa.     Uzņēmums  ir  izstrādājis  korporatīvas  kvalitātes  indeksu  (CE  Corporate  Quality  Index®),  kurš  de‐ monstrē  veiksmīgus  rezultātus  kopš  1998.  gada.  Mūsu pieredze, kā arī pētījumi, tiek apkopoti ikmē‐ neša  publikācijā  klientiem  The  Competitive  Edge  Perspective®.         

CE Services                     

        07‐09

 

                 

  Pasaules akciju  tirgus apskats par  2009. gada   jūniju        

         

© 2009 CE Services SIA   Adrese: P.Brieža 15, Rīga, LV‐1010, Latvija. Tel: +371 67 808 974, +371 67 808 975, www.ceams.ch 

2

CE Services  „Vēršu” pavasaris ir beidzies un jūnijā tirdzniecības  aktivitāte  samazinājās,  kas  bija  vērojams  gan  pēc  akciju  indeksu  dinamikas  gan  pēc  to  svārstīguma  rādītajiem.  Spriežot  pēc  akciju  indeksu  dinamikas,  var apgalvot, ka jūnijs bija „sabalansēts” mēnesis jo  pelņas  fiksāciju,  kas  bija  jūtama  Eiropas  tirgos,  kompensēja Āzijas tirgi, kas kārtējo mēnesi turpina  augšupejošo  „maršu”.  Ziņu  plūsma  bija  jaukta  un  tajā bija grūti saredzēt spilgti izteiktu tendenci.    Dinamika (%)  2009.g.  Kopš gada  jūnijā  sākuma  ‐2.7  ‐0.03 

Biržas   indekss 

Valsts 

DAX 

Vācija 

CAC 40 

Francija 

‐4.2 

‐2.4 

FTSE 100 

Lielbritānija 

‐3.8 

‐4.2 

STOXX 600 

Eiropa 

‐1.1 

3.8 

S&P 500 

ASV 

0.02 

1.8 

Dow Jones 30  Shanghai  Composite  Nikkei 225 

ASV 

‐0.6 

‐3.8 

Ķīna 

12.4 

62.5 

Japāna 

4.6 

12.4 

Hang Seng 

Honkonga 

1.1 

27.7 

Avots: www.bloomberg.com 

  Interese pēc farmācijas sektora  Jūnijā investori uzmanīgi vēroja notikumus farmāci‐ jas sektorā. Pasaules Veselības organizācija izsludi‐ nāja  cūku  gripas,  globālo  pandēmiju.  Farmaceitis‐ kās kompānijas uzreiz uzsāka strādāt pie vakcīnas.  Pēc  Šveices  farmācijas  uzņēmuma  Novartis  AG  (3.6%)  komentāriem,  klīniskie  izmēģinājumi  sāktos  jūlijā, bet gatavu pielietošanai vakcīnu var sagaidīt  jau  rudenī.  Šīs  ziņas  labvēlīgi  ietekmēja  citu  lielo  vakcīnas ražotāju akcijas ‐ AstraZeneca PLC (4.2%),  GlaxoSmithKline  PLC  (2.5%).  Investoru  starpā  far‐ mācijas uzņēmumu akcijas tiek uzskatītas par diez‐ gan drošu  aktīvu.  Līdz  ar  to baumas  un  prognozes  par  iespējamo  korekciju  fondu  tirgos  paaugstina  pieprasījumu pēc šī sektora akcijām.    Finanšu sektors vājāks par tirgu  Finanšu uzņēmumu un banku akciju cenas demon‐ strēja  lejupslīdes  dinamiku  un  izskatījās  vājāki  par  tirgu: Morgan Stanley (‐6.0%), Wells Fargo & Co (‐ 4.9%),  JPMorgan  Chase  &  Co  (‐7.6%).  Viens  no  ie‐ mesliem tam ir ASV prezidenta kancelejas piedāvā‐ ta  finanšu  uzraudzības  reforma.  Investoriem  rada  bažas  tas,  ka  jaunie  noteikumi  varētu  ietekmēt  sektora  rentabilitāti.  Šī  reforma  ir  izstrādāta  ar  mērķi  novērst  esošās  sistēmas  problēmas.  Skaidri  saprotams,  ka  pēc  globālas  finanšu  krīzes  ASV  va‐ dība  vēlas  atgūt  sev  iepriekšējo  reputāciju.  Jaunā  sistēma atrodas izstrādes procesā, tomēr ir zināms, 

ka tā ietver sevī vairākus faktorus, sākot ar patērē‐ tāju  aizsardzības  likumiem  līdz  stingrākiem  notei‐ kumiem atvasināto finanšu instrumentu tirdzniecī‐ bas  jomā,  ka  arī  tiks  pārskatītas  arī  dažas  finanšu  uzņēmumu formas un piedāvātie finanšu produkti.  Jau  tagad  pēc  jauniem  likumiem  ASV  finanšu  uz‐ ņēmumi nedrīkst piedāvāt saviem klientiem iespē‐ ju  turēt  gan  īsas  (pārdošanās),  gan  garas  (pirkša‐ nās)  pozīcijas  vienā  un  tā  pati  instrumentā.  Vērts  atzīmēt, kā jauna sistēma paredz lielākas pilnvaras  ASV centrālajai bankai.    Aktivitāte samazinājās  Jūnijā indeksu svārstīguma un vidējie akciju apgro‐ zījuma rādītāji liecināja par to, ka tirdzniecības ak‐ tivitāte samazinās. Tā, vidējais tirgoto akciju skaits  S&P  500  indeksa  ietvaros  jūnijā  sasniedza  5.1  mljrd.  dienā.  Tas  ir  zemākais  līmenis  kopš  šī  gada  janvāra, kad tirgoto akciju daudzums bija 5.6 mljrd.  dienā.  Eiropā  ir  līdzīgā  tendence.  Akciju  apgrozī‐ jums  FTSE  100  un  DAX  indeksu  ietvaros  sasniedza  1.2 mljrd. un 27.6 milj. attiecīgi, kas ir zemākie rā‐ dītāji kopš šī gada sākuma. Tirdzniecības aktivitātes  samazinājumu  jūnijā  apliecina  arī  indeksu  svārstī‐ guma (volatility) rādītāji. Tā, jūnijā vidējais mēneša  S&P  500  vērtības  svārstīgums  sasniedza  5.9%,  bet  FTSE  100  svārstīgums  5.8%.  Abas  minēto  rādītāju  vērtības ir zemākas kopš šī gada sākuma (janvārī tie  bija 11.4% un 8.9% attiecīgi). Savukārt DAX indeksa  svārstīgums  jūnijā  pieauga  līdz  8.2%  (7.2%  maijā)  un kļuva par otro zemāko kopš šī gada sākuma.    Relatīvais novērtējums  Ja ASV akciju indeksu izmaiņas kopš šī gada sākuma  nav  nozīmīgas,  tad  to  relatīvais  novērtējums  ir  uz‐ labojis  gan.  Janvārī  vidējā  peļņas  multiplikatora  (P/E)  vērtība  S&P  500  indeksa  ietvaros  bija  19.5,  bet jūnijā beigas tas bija jau 14.2. Tas liecina par to,  ka ASV uzņēmumu peļņa uz akciju pirmajā ceturk‐ snī  palielinājās  un  akciju  novērtējums  kļuva  pievil‐ cīgāks,  jo  investīcijas  tajās  varētu  atmaksāties  ātr‐ āk. Pretī ASV, Eiropā indeksu relatīvais novērtējums  pasliktinājās.  Janvāra  beigas  vidējas  P/E  vērtības  FTSE  100,  DAX  un  DJ  STOXX  50  (zilo  kauliņu  in‐ dekss)  indeksu  bija  7.8,  9.0  un  7.2  attiecīgi.  Tas,  galvenokārt, notika akciju cenu strauja krituma dēļ.  Šī gada pirmajā ceturksnī tīrā pelņa uz akciju sama‐ zinājās,  krietni  palielinot  multiplikatora  vērtības.  Tā,  jūnijā  beigās,  FTSE  100,  DAX  un  DJ  STOXX  50  vidējās P/E vērtības bija 33.4, 26.1 un 18.3 attiecīgi.  Minētie  radītāji  norāda  uz  to,  ka  Eiropas  tirgi  ir  relatīvi pārvērtēti (piem. salīdzinājuma ar S&P 500)  un  investoriem  būs  jāgaida  ilgāk,  lai  investīcijas  tajos atmaksātos.   

  © 2009 CE Services SIA    Atbildības ierobežojums: Šīs raksts ir uzņēmuma SIA CE Services izstrādāta analītiskā atskaite (turpmāk tekstā „atskaite”). Rakstā ir izmantota informācija, kura tiek klasificēta kā vispārīgā un to nedrīkst  uzskatīt par investēšanas rekomendāciju vai mudinājumu veikt investēšanas darbību ar jebkura veida vērtspapīriem vai atvasinātiem finanšu instrumentiem. Pirms investēšanas investoriem pašiem jāveic  analīzi  par  atskaitē minētiem uzņēmumiem,  to vērstpapīriem un vērtspapīru atvasinātiem  instrumentiem, ņemot vērā to, ka  vēsturiskais ienesīgums negarantē nākotnes  ienesīgumu. Atskaitē minētie  secinājumi un loģiskie slēdzieni ir balstīti uz informācijas no avotiem, kurus SIA CE Services uzskata par uzticamiem. Tomēr nav nekādu garantiju, ka rakstā izklāsta informācija ir pilnīgā un ticama.   

3

CE Services    Gaida pārskatus  Jūlijā lielākā daļa no uzņēmumiem publicēs finanšu  atskaites par pirmo pusgadu, kas arī būs galvenais  akciju cenu ietekmējošs faktors. Šiem rezultātiem ir  lielā nozīme, jo tie palīdzēs novērtēt pasaules lielā‐ ko  ekonomiku  stāvokli  un  prognozēt  to  attīstības  scenāriju vismaz tuvākajam laika periodam.    CE Services komanda 

  © 2009 CE Services SIA    Atbildības ierobežojums: Šīs raksts ir uzņēmuma SIA CE Services izstrādāta analītiskā atskaite (turpmāk tekstā „atskaite”). Rakstā ir izmantota informācija, kura tiek klasificēta kā vispārīgā un to nedrīkst  uzskatīt par investēšanas rekomendāciju vai mudinājumu veikt investēšanas darbību ar jebkura veida vērtspapīriem vai atvasinātiem finanšu instrumentiem. Pirms investēšanas investoriem pašiem jāveic  analīzi  par  atskaitē minētiem uzņēmumiem,  to vērstpapīriem un vērtspapīru atvasinātiem  instrumentiem, ņemot vērā to, ka  vēsturiskais ienesīgums negarantē nākotnes  ienesīgumu. Atskaitē minētie  secinājumi un loģiskie slēdzieni ir balstīti uz informācijas no avotiem, kurus SIA CE Services uzskata par uzticamiem. Tomēr nav nekādu garantiju, ka rakstā izklāsta informācija ir pilnīgā un ticama.