Apskats Par Maiju (rfb)

CE∆MS ∙ CE Services 

   

  06‐09

 

CE∆MS

No. 1 for Quality Investments

                 

  CE  Services  (Rīga‐Cīrihe)  ir  neatkarīgs  korporatīvās  izcilības  analīzes  un  pētniecības  centrs,  veiksmīgi  strādājošs akciju investīciju jomā. Kompānija speci‐ alizējas sekojošos akciju tirgos: ASV, Rietumeiropa,  Japāna, Šveice, kā arī Austrumeiropa. Zināšanas un  pieredze,  iegūtas  analizējot  akciju  tirgus,  tiek  iz‐ mantotas  CE  Asset  Management  (Cīrihe)  vajadzī‐ bām, pieņemot investīciju lēmumus.     Uzņēmums  ir  izstrādājis  korporatīvas  kvalitātes  indeksu  (CE  Corporate  Quality  Index®),  kurš  de‐ monstrē  veiksmīgus  rezultātus  kopš  1998.  gada.  Mūsu pieredze, kā arī pētījumi, tiek apkopoti ikmē‐ neša  publikācijā  klientiem  The  Competitive  Edge  Perspective®.         

CE∆MS ∙ CE Services                 

  Pasaules akciju  tirgus apskats par  2009. gada   maiju        

         

© 2009 CEAMS (CE Services SIA)   Adrese: P.Brieža 15, Rīga, LV‐1010, Latvija. Tel: +371 67 808 974, +371 67 808 975,  www.ceams.ch 

2

CE∆MS ∙ CE Services  Pozitīva ietekme  Jau otru gadu pēc kārtas teiciens „Sell in May and  go away” (Pārdod maijā un ej prom) liekas, zaudē‐ jis savu aktualitāti. Pēc diviem iepriekšējiem ienesī‐ giem mēnešiem peļņas fiksācija nenotika un vēršu  tirgus dinamika turpinājās.    Biržas   Dinamika   Valsts  indekss  2009.g. maijā  FTSE 100

Lielbritānija

4.11%

STOXX 600

Eiropa

3.99%

CAC 40

Francija

3.73%

DAX

Vācija

3.59%

S&P 500

ASV

5.31%

Dow Jones 30

ASV

4.07%

Hang Seng

Honkonga

Nikkei 225 Shanghai Composite

Japāna

7.86%

Ķīna

6.27%

17.07%

Avots: Bloomberg 

  Par  vienu  no  galvenajiem  notikumiem  maija  sāku‐ mā kļuva ASV stresa testa rezultāti. Neskatoties uz  to, ka 10 bankām tomēr ir jāpalielina savs kapitāls,  testa rezultāti un īpaši šo rezultātu gaidas, pozitīvi  ietekmēja  finanšu  sektoru.  Starp  bankām,  kurām  jāpalielina kapitāls, bija Bank of America (26.20%),  kam  jāpiesaista  33.9  mljrd.  USD,  Wells  Fargo  &  Co.(27.44%) ‐ 13.7 mljrd. USD, GMAC LLC (27.07%)  ‐  11.5  mljrd.  USD,  Citigroup  (21.97%)  ‐  5.5  mljrd.  USD and Morgan Stanley (28.26%) ‐ 1.8 mljrd. USD.  Jūnijā bankām būs jāiesniedz savi plāni par kapitāla  piesaistīšanu.  Starp  bankam,  kuram  valsts  nepie‐ prasīja  palielināt  kapitālu,  bija  JPMorgan  Chase  &  Co. (11.82%), Goldman Sachs Group Inc. (12.51%),  MetLife  Inc.(5.88%),  un  American  Express  Co  (‐ 1.47%).    Finanšu  sektors  piesaistīja  investoru  uzmanību  arī  citu notikumu dēļ. Tā, Šveices banka UBS (‐0.13%)  paziņoja, ka 2009. gada pirmā ceturkšņa zaudējumi  samazinājās  sešās  reizes,  salīdzinot  ar  rezultātiem  par 2008. gada pirmo ceturksni, un veido 1.98 mil‐ jardu Šveices franku. Līdz ar to Šveices valdība pa‐ ziņoja par savu vēlmi ātrāk atgriezt savas UBS kapi‐ tāldaļas privātiem investoriem. ING Groep (4.65%)  zaudējumi  par  2009.  gada  1.  ceturksni  sastādīja  793  milj.  eiro,  salīdzinot  ar  iepriekšēja  gada  peļņu  1.54  mljrd.  eiro  apmērā.  ASV  bankas  Goldman  Sachs,  Morgan  Stanley  un  JPMorgan  Chase  teica,  ka ir gatavi atmaksāt ASV valdībai finanšu līdzekļus  45  mljrd.  ASV  dolāru  apmērā,  kuri  bija  saņemti  2008. gadā „Polsona plāna” ietvaros.   

Tajā  pašā  laikā,  kad  akcijas  tirgus  turpina  demon‐ strēt pieaugumu jau trešo mēnesi pēc kārtas, situ‐ ācija  reālajā  ekonomikā  liek  tikai  cerēt  uz  labāko.  Uz  to, galvenokārt,  norāda Eiropas  valstu  statistis‐ kā informācija. Eiro zonas kopējais IKP samazinājās  par  4.6%  pret  iepriekšēja  gada  1.  ceturksni,  bet  kopējais  Eiropas  Savienības  IKP  –  par  4.4%.  Eiro  zonas  IKP  pret  2008.  gada  pēdējo  ceturksni  sama‐ zinājās  par  2.5%  ‐  tāpat  kā  ES  kopumā.  Eiro  zonas  rezultāti atpalika no prognozētiem: prognozēja, ka  IKP  samazināsies  par  4%  pret  iepriekšējā  gada  1.  ceturksni.    ASV  ekonomika,  kuru  analītiķi  mēdz  uztvert  par  stabilāku  nekā  Eiropas  Savienības  ekonomiku,  arī  nevarēja  iepriecināt  investorus  ar  IKP  datiem.  1.  ceturksni 2009. gadā pēc noprecizētiem datiem IKP  samazinājās par 5.7%, taču analītiķi prognozēja, ka  IKP  samazināsies  par  5.5%.  Interesanti,  ka  fondu  tirgi tik dramatiski nereaģēja uz šiem datiem un jau  pēc  pāris  tirdzniecības  sesijām  augoša  tendence  turpinājās.    Iepriecināja investorus  Maijā  daudzi  uzņēmumi  turpināja  publicēt  pirmā  ceturkšņa darbības rezultātus un daži spēja ieprie‐ cināt investorus, kas pozitīvi atspoguļojas arī akciju  cenās. Vairumtirdzniecības uzņēmuma Royal Ahold  (2.77%)  ieņēmumi,  salīdzinot  ar  iepriekšēja  gada  attiecīgo  periodu,  palielinājās  par  15%  līdz  8.65  miljardu  eiro.  Analītiķi  prognozēja  ieņēmumus  8.6  miljardu  eiro  apmērā.  Dānijas  alus  ražotājs  Carl‐ sberg (21.90%) arī kļuva par vienu no mēneša iegu‐ vējiem.  Uzņēmuma  ieņēmumi  pirmajā  ceturksnī,  salīdzinot ar iepriekšējo gadu, palielinājās par 25%  līdz  1.58  miljardiem  eiro.  Pārtikas  ražotājam  Kraft  Foods (11.58%) finanšu rezultāti arī bija labāki nekā  pērn.  Uzņēmuma  peļņa  pirmajā  ceturksnī,  salīdzi‐ not  ar  iepriekšējo  gadu,  palielinājās  par  10%  un  veidoja 662 miljonu ASV dolāru.    Sagaidīja arī vilšanos  Taču bija  arī  sarūgtinājumi. Piemērām,  uzņēmuma  Wal‐Mart  Stores  (‐1.31%)  ieņēmumi  2009.  gada  pirmā  ceturksnī  samazinājās  par  0.6%  līdz  93.47  miljardu  ASV  dolāru.  Japānas  lielākā  sadzīves  teh‐ nikas  ražotāja  Sony  Corp.  (‐1.38%)  zaudējumi  par  2008/2009.  finanšu  gadu bija  1  miljards  ASV  dolā‐ ru, salīdzinot ar iepriekšēja finanšu gada peļņu 3.9  miljardu  ASV  dolāru  apmērā.  Panasonic  (‐4.34%)  zaudējumi  par  2008/2009.  finanšu  gadu  bija  pat  lielāki, un veidoja 2.05 miljardu ASV dolāru, kamēr  iepriekšējā  finanšu  gadā  uzņēmumam  bija  peļņa  3.97  miljardu  ASV  dolāru  apmērā.  Sporta  apģērbu  un  aksesuāru  ražotāja  Adidas  AG  (‐7.67%)  pirmajā 

  © 2009 CEAMS (CE Services SIA)    Atbildības ierobežojums: Šīs raksts ir uzņēmuma SIA CE Services izstrādāta analītiskā atskaite (turpmāk tekstā „atskaite”). Rakstā ir izmantota informācija, kura tiek klasificēta kā vispārīgā un to nedrīkst  uzskatīt par investēšanas rekomendāciju vai mudinājumu veikt investēšanas darbību ar jebkura veida vērtspapīriem vai atvasinātiem finanšu instrumentiem. Pirms investēšanas investoriem pašiem jāveic  analīzi  par  atskaitē minētiem uzņēmumiem,  to vērstpapīriem un vērtspapīru atvasinātiem  instrumentiem, ņemot vērā to, ka  vēsturiskais ienesīgums negarantē nākotnes  ienesīgumu. Atskaitē minētie  secinājumi un loģiskie slēdzieni ir balstīti uz informācijas no avotiem, kurus SIA CE Services uzskata par uzticamiem. Tomēr nav nekādu garantiju, ka rakstā izklāsta informācija ir pilnīgā un ticama.   

3

CE∆MS ∙ CE Services  ceturksnī  peļņa  no  saimnieciskās  darbības  samazi‐ nājās  par  80%  un  veidoja  58  miljonus  eiro,  kamēr  eksperti sagaidīja peļņu 179 miljonu eiro apmērā.    Viss ir saistīts  Kā  zināms  pasaules  finanšu  tirgi  cieši  saistīti  un  ietekmē viens otru, kas daļēji arī notika maijā. Tā‐ pēc meklējot iemeslus virzībām akciju tirgū ir vērts  analizēt saistītus tirgus. 21. maijā reitingu aģentūra  S&P  samazināja  Lielbritānijas  suverēnā  kredītrei‐ tinga  prognozi  no  „stabila”  līdz  „negatīvam”.  Ko‐ mentējot  savu  lēmumu,  S&P  pārstāvji  teica,  ka  Lielbritānijas  „AAA”  reitings  palika  spēkā,  tomēr  nenoliedza viens pret trīs iespēju, ka tas tiks sama‐ zināts. Protams, tas uzreiz atspoguļojās Lielbritāni‐ jas  valsts  parādzīmju  cenās.  Interesanti,  ka  pēc  brīža investori jau sāka bažīties, ka, tāpat kā Lielbri‐ tānijai,  problēmas  ar  reitingu  var  rasties  arī  ASV  –  tā  varētu  zaudēt  „AAA”  kredītreitingu.  Tas  uzreiz  izraisīja  ASV  parāda  vērtspapīru  cenu  kritumu  un  10 gadu ASV valsts vērtspapīru etalona ienesīgums  dienas laikā pieauga vairāk nekā par 16 bāzes pun‐ ktiem.  ASV  valsts  vērtspapīri  tiek  uzskatīti  par  vis‐ drošāko  finanšu  instrumentu.  To  pārdošana  finan‐ šu  tirgū  izraisīja  paaugstināto  pieprasījumu  pēc  riskantākiem aktīviem, tajā skaitā arī akcijām.    Valda optimisms  Nesenais fondu tirgus pieaugums varētu būt daļēji  skaidrojams  ar  cikliskiem  iemesliem.  Finanšu  sek‐ tors turpina veseļoties un tirgū dominē domas par  to,  ka  mūsdienīga  tirgus  sistēma  saglabāsies.  Ko‐ pumā tas veicina tirgus dalībniekus veikt regulārus  ieplānotus  iepirkumus  akciju  tirgū.  Tirgū  valda  op‐ timisms, pat ne  reālisms. Tomēr pēdējā laikā tirgus  svārstīgums  samazinās:  svārstīguma  indekss  (VIX)  atgriežas  tuvu  komforta  30.  līmenim.  Tas  norāda,  ka tirgū pamazam atgriežas stabilitāte.    CE Services komanda 

  © 2009 CEAMS (CE Services SIA)    Atbildības ierobežojums: Šīs raksts ir uzņēmuma SIA CE Services izstrādāta analītiskā atskaite (turpmāk tekstā „atskaite”). Rakstā ir izmantota informācija, kura tiek klasificēta kā vispārīgā un to nedrīkst  uzskatīt par investēšanas rekomendāciju vai mudinājumu veikt investēšanas darbību ar jebkura veida vērtspapīriem vai atvasinātiem finanšu instrumentiem. Pirms investēšanas investoriem pašiem jāveic  analīzi  par  atskaitē minētiem uzņēmumiem,  to vērstpapīriem un vērtspapīru atvasinātiem  instrumentiem, ņemot vērā to, ka  vēsturiskais ienesīgums negarantē nākotnes  ienesīgumu. Atskaitē minētie  secinājumi un loģiskie slēdzieni ir balstīti uz informācijas no avotiem, kurus SIA CE Services uzskata par uzticamiem. Tomēr nav nekādu garantiju, ka rakstā izklāsta informācija ir pilnīgā un ticama.