Al Cierre De Semana 250708

Al cierre de semana

25 de julio de 2008

Sisma en futuros y demonios en Europa.

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Buenas tardes desde Puebla, México. La semana ha sido sumamente interesante desde el punto de vista fundamental, con un alto sesgo hacia el área política en Estados Unidos de América (EUA) donde su congreso ha cimbrado la estructura de los futuros en el mercado de petróleo. La posibilidad de que el congreso estadounidense busque aprobar una legislación que prohíba el comercio especulativo sobre los futuros del petróleo ha hecho que el futuro del petróleo presente una caída libre durante la semana. La medida buscaría que los únicos agentes que compren futuros de petróleo sean quienes se quedarían con la producción, excluyendo así a los agentes especulativos, la medida frenaría el flujo de inversión hacia los mercados de futuros, ya que la misma mediad podría ser aplicada hacia alimentos y metales en futuro cercano, dado que estos futuros representaran presiones inflacionarias para la economía estadounidense al mismo nivel que los energéticos durante el siguiente año. Los efectos sobre el Mercado Internacional de Divisas (FOREX, por sus siglas en ingles) se han manifestado en una depreciación del euro que lo mantiene dentro de la parte baja de nuestro rango de operación semanal.

Derechos Reservados Por: José Arturo Ramírez Roque

Volteando a la zona euro esta semana, los demonios que mencionábamos la semana pasada están asomando la cabeza (o los cuernos :-) recibimos la semana con la publicación en la zona euro de las ordenes industriales para el mes de Mayo, las que se esperaban con una caída hacia el -1.3% la sorpresa vino cuando se publico el dato en -3.5% y una revisión del mes de Abril hacia el 2.0%, una disminución de 0.5%, en lecturas mensuales arrastrando a la lectura anual hasta el -4.4% desde un esperado 1.9%, esta caída en el indicador alargo la debacle en términos fundamentales del euro. Si esta situación no hubiera bastado para darnos un sombrío futuro en el crecimiento económico de la zona euro, la publicación de los Índices de Compras Gerenciales (PMI, por sus siglas en ingles) alejaron la posibilidad de recuperación por parte del euro en la semana finalizada, los datos que se conocieron para el sector de manufactura en el mes de julio de 47.5, nos arrojan claramente que el sector industrial se esta preparando para un mercado menos activo tanto al interior como en el sector exportador, misma situación que se presenta en el sector servicios con una pequeña disminución hacia el 48.3 que evidencia que el nivel de ventas en los siguientes meses se contraerá.

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25 de julio de 2008

Esta situación en las condiciones de producción industrial en la zona euro ya ha tenido repercuciones sobre las encuestas de confianza, las IFO Alemanas en su indicador principal mostraron una lectura por debajo de las cien unidades, dejando al indicador en 97.5 para el mes de Julio y la encuesta de expectativas esta peligrosamente en el nivel de 90. Los datos son una clara muestra de que animo de inversión y consumo interno en Alemania se esta deteriorando mas rapido de lo que se anticipaba. Si bien esta dinamica de freno económico en Europa ayudara a contener los indices inflacionarios, tambien significa una arriesgada apuesta por parte del Banco Central Europeo (BCE) apuesta que por experiencia transatlantica se sabe que es costosa en términos financieros y sociales. Con respecto al primer elemeto, la balanza de cuenta corriente inicia a mostrar un menor flujo desde el exterior, reportando un déficit en el mes de Mayo de -7,300 millones de Euros, cuando se esperaba una caída de -0.5%, sin duda los efectos del incremento en las tasas de interés por parte del BCE se mostraran para los meses de Junio y Julio. La evolución de este indicador nos muestra que el flujo de inversión hacia europa y los dueños de este capital, estan preocupados por la evolución macroeconomica de la región. Para no desentonar en esta sinfonia, Inglaterra tambien muestra signos de debilidad en su mercado interno, el mas evidente es la publicación de sus ventas minoristas, las cueles sorprendieron a un mercado que estaba apostando por la apreciacion de la Libra y las posibilidades de que el Banco de Inglaterra (BoE, por sus siglas en ingles) detuviera su política expansionista, la publicación de un nivel de vemtas minoristas en el 2.2% para el mes de Junio en la lectura anualizada dejo sin aliento a los operadores que rapidamente salieron de sus posiciones en libras. La lectura de -3.9% en términos mensuales es clara muestra de que el consumidor ingles esta registrando expectativas en corto plazo negativas en relacion a sus ingresos, situación que podremos confirmar con la publicación de las encuestas de confianza. El crecimiento económico en Inglaterra sigue siendo una de las principales preocupaciones de los operadores en el mercado forex, debido a que este sigue mostrando un menor creciemiento a lo esperado, el dato preliminar para el segundo trimestre del presente ejercicio nos arrojo un 0.2% de crecimiento trimestre a trimestre, un dato que no ayudara a mantener tasas de interés altas por un prolongado lapso de tiempo. La lectura anualizada nos arroja un crecimiento de 1.6% que resulta insuficiente para fortalecer al mercado interno.

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Los datos de ventas totales tanto en el sector de casas de segunda mano y casas nuevas muestran que aun estamos lejos de alcanzar los niveles requeridos en ventas para fomentar la inversión en el sector y aun mas lejos de que nuevamente el sector de la 6000 construccion 4860 4,990 4,890 5,030 4,940 4,890 4,910 5000 de EUA sea el 4000 motor del 3000 crecimiento 2000 530 1000 533 económico 542 513 0 572 nacional. El 597 600 sector podra Casas Nuevas ser (miles) Casas de Uso nuevamente (millones) un motor de crecimiento económico cuando se recupere el nivel de ventas de casas nuevas hacia cuotas por arriba del millon de unidades, escenario que no se presentara en corto plazo. Dic

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Así las cosas por Europa, veamos que es lo que ha pasado en la semana en EUA, como apuntábamos en el reporte de la semana pasada el dato macroeconómico mas importante que deberíamos estar siguiendo fue el precio medio de viviendas nuevas, indicadro que sigue mostrando contracciones en el precio de la 2.00% 0.00% vivienda, 0.40% -2.00% Dic Ene -3.10% alejando aun el Feb -4.00% Mar -2.00% -6.90% Abr -7.10% -8.60% May capital de Jun -6.00% -8.00% -5.30% inversión en el -7.70% -10.00% -6.60% -6.10% -6.30% sector, sin que -8.20% -12.00% -8.00% -14.00% esto signifique -12.70% que el inicio de Precio Medio A/A (Nuevas) viviendas en los Precio Medio A/A (Uso) siguientes meses no se incremente. El incremento en el inicio de viviendas vendra de la mano de la construccion en los estados donde se han reportado desastres naturales como incendios e inundaciones.

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25 de julio de 2008

Siguiendo con los indicadores publicados en la semana uno de los que mas destaca es el indicador de ordenes de bienes durables, en el apartado de bienes de capital subyacentes encontramos que el mes de Junio el dato fue muy superior al esperado con 1.4% y que el sector Categoría Jun May Abr militar sigue siendo uno de 0.80% 0.10% -1.00% Total Ordenes componentes del Excluyendo Defensa 0.1 -0.6 -0.8 los que arroja Excluyendo Transporte 2 -0.5 1.9 indicador fortaleza al dato, con un Transporte -2.6 1.9 -8.3 -0.90% 1.70% -1.90% nivel de inversión de 15.8. Bienes de Capital No Militares -3.2 0.2 -2.4 El dato de ordenes totales su apartado de No Militares/No Aeronáutica (Sub Bie Cap) 1.4 -0.1 3.1 en transporte confirma la Defensa Bienes Cap 15.8 14.1 3.3 mala situación por la que pasa el sector automotriz en EUA, donde los fabricantes han anunciado una serie de reestructuración en sus cadenas de producción con el fin de reducir costos de producción y el consumo de combustible en algunos modelos. Si bien los datos de EUA no son sorprendentes, ni buenos, por lo menos mantienen aun el piso sin reducciones drásticas en indicadores, lo que apoyo en la semana la ligera apreciación del billete verde. La pregunta en consecuencia es ¿Podrá el dólar tener una apreciación consistente con estos datos? La respuesta es no, estos datos deberán ser acompañados de un empeoramiento en la actividad económica europea y una serie de intervenciones verbales desde la Reserva Federal (FED, por sus siglas en ingles) y el Departamento del Tesoro, para que veamos a un dólar en recuperación franca. Para la siguiente semana no hay duda de que el indicador mas importante de la semana lo encontramos en las Nominas no Agrícolas estadounidenses (Non-farm payrolls, por su -62 -49 nombre en ingles) -28 -88 -76 -83 donde se estima Jun May 0 una perdida de Abr Mar EneFeb plazas de un 68,000. Un dato -100 que impondra una dinamica Nominas no agricolas depreciatoria hacia el dólar en el corto plazo. Adicionalmente conoceremos el dato preliminar del Producto Interno Bruto (GDP,

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por sus siglas en ingles) para el segundo trimestre del año, donde los analistas optimistas apuntan hacia un dato en 2.8% en términos anuales y el concenso de mercado lo ubica en 1.8%, ambos datos serian un aliciente para el dólar en corto plazo, sin embargo los apartados Categoria Q1 Q4 que tiene preocupados a la PIB 1.00% 0.60% mayoria de los analistas es el de Inventarios (Cambio) (MMD) -$19.60 -$18.30 inversión extranjera y domestica, Ventas Finales 0.90% 2.40% apartados donde la contraccion PCE 1.10% 2.30% evidencia la falta de confianza en Inversión Extranjera -0.20% 6.00% la salud del mercado interno. Infraestructura 1.20% 12.40% Equipamiento & Software

0.20%

3.10%

En Europa la semana tambien Inversión Domestica -24.60% -25.20% presenta una agenda repleta de Exportaciones Netas (MMD) $ 23.00 $ 29.90 de indicadores tracendentales Exportaciones 5.40% 6.50% para el futuro del euro, Importaciones -0.70% -1.40% destacando indices inflacionarios Gobierno 2.10% 2.00% para Alemania y la zona euro, las Deflactor PIB 2.60% 2.40% ventas minoristas de Alemania, las encuestas de confianza del consumidor en la zona euro, dato de especial interés por las razones que ya expuestas, finalmente los PMI de Inglaterra y Alemania. De estos indicadores los que podran darle un aliciente al Euro son los indices inflacionarios y los que le significaran un problema serio para ver recuperacion son las ventas minoristas Alemanas. Nuevamente por cuestiones de espacio analizaremos los canales de operación semanal únicamente para el par Euro Dólar (EUR/USD) teniendo en cuenta los datos que esperamos y el rango de operación de esta semana podemos esperar una semana de mucha actividad, donde es posible que visitemos los extremos de los canales, tenemos aun vigentes los canales de operación de la

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25 de julio de 2008

semana pasada, donde el soporte del 1.5605 no fue requerido, quedando aun como soporte de esta semana, recordemos que el rompimiento de este soporte nos metería en un escenario lateral bajista que impulsaría a la cotización al 1.5447, rompiendo así con el escenario alcista del par de mediano plazo. El 1.5771 se ha transformado en la resistencia inmediata que nos dará algunos problemas para superarlo, el consolidar el valor nuevamente nos metería en una carrera por intentar nuestro techo semanal de 1.6018, lejano en estos momentos, dado que la resistencia de 1.5940 ha sido eficiente y nos ha rebotado durante la presente semana. Por esta semana damos fin a nuestro reporte de mercado esperando que les sea útil, nos estaremos comunicando nuevamente el día lunes con nuestro informe de Apertura de Sesión Americana, les recordamos que los canales de operación son ajustados de forma diaria en nuestros informes. Les deseo un buen fin de semana y buenos resultados en la siguiente semana. Jose Arturo Ramírez Roque CEO Forex Jsarrm Análisis y estudios de mercado NOTA LEGAL: DESTACAR QUE NINGÚN COMENTARIO DE ESTA ARTICULO Y/O DE SUS ENLACES DEBEN SER INTERPRETADOS COMO UNA RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN O DE COMPRA O VENTA DE DIVISAS, LA RESPONSABILIDAD DE ESTAS DECISIONES ES DE QUIEN LAS TOMA Y DECIDE INVERTIR, SE DEBE CONSIDERAR EL RIESGO DE PERDIDA QUE IMPLICA OPERAR EN EL MERCADO INTERNACIONAL DE DIVISAS (FOREX) LOS DERECHOS DE AUTOR DEL INFORME SON PROPIEDAD DE JOSE ARTURO RAMIREZ ROQUE, Y LOS ENLACES A OTRAS PAGINAS SON PROPIEDAD DE SUS RESPECTIVOS AUTORES. Y NO PODR ÁN SER USADOS Y/O ALTERADOS SIN EL PERMISO DE SUS RESPECTIVOS AUTORES. EL USO DEL PRESENTE INFORME ES ÚNICAMENTE PARA EL DESTINATARIO LA DIFUSIÓN NO AUTORIZADA A TERCEROS SIGNIFICARA LA CANCELACIÓN DEL SERVICIO, EL PRESENTE INFORME NO PODRÁ SER COPIADO Y/O REDISTRIBUIDO BAJO NINGUNA FORMA YA SEA IMPRESA, ELECTRÓNICA O MEDIOS MAGNÉTICOS. QUIEN VIOLE EL PRESENTE ACUERDO SE HARÁ ACREEDOR A LA SANCIÓN ESTIPULADA EN LA LEY DE DE DERECHOS DE AUTOR APLICABLE EN MÉXICO D.F. SIN IMPORTAR TRIBUNALES A LOS QUE TENGA DERECHOS EL USUARIO POR NACIONALIDAD O RESIDENCIA. EL USUARIO HACE USO DE ESTE REPORTE ENTENDIENDO Y ACEPTANDO LOS TÉRMINOS YA MENCIONADO.