Al Cierre De Semana 030708

Al cierre de semana

4 de julio de 2008

El BCE cambia su tasa… y su discurso

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Muy buenas tardes a todos nuestros lectores. Una semana mas que transcurre en este mercado tan interesante, lo vivido en esta semana bien valdría para apuntarse en la bitácora de un aficionado a la adrenalina.

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Derechos Reservados Por: José Arturo Ramírez Roque

El día de ayer el Banco Central europeo (BCE) nos presento uno de los escenarios mas complicados del año, incremento su tasa de interés referencia, pero al mismo tiempo nos advirtió que los peligros para la Unión Europea (UE) no solo vienen de las presiones inflacionarias, nos amplio el escenario y manifestó que también el crecimiento económico es una preocupación, exponiendo que los dos siguientes trimestres el crecimiento de la UE será menor a las expectativas iníciales. Lo que dejo fríos a los operadores que iniciaron a vender sus posiciones en euros. Síntomas de este enfriamiento económico los encontramos en indicadores que se han publicado durante esta semana, entre los que encontramos el índice de compras gerenciales para Alemania con caída hacia el 52.1, el mismo indicador para la Zona Euro se mostro con una caída hacia el 49.1 desde el 50.6 de mayo. Y el día de hoy conocimos el indicador de ordenes industriales para Alemania que mostro también una caída hacia el -0.9%. Reafirmando los comentarios de Trichet, la incógnita es ahora hasta cuando la el BCE podrá soportar Categoría Jun estas tasas de interés. Nominas no agrícolas Bienes-Producción Construcción Manufactura Servicios-Pro Comercio minorista Financieros Negocios Empleos temporales Educación/Salud Entretenimiento/Hospedaje Gobierno Horas trabajadas en la semana Horas trabajadas en Factorías Horas extras en Factorías Índice de horas Extras Ganancia generada por hora Datos de Empleo Índice de desempleo civil Fuerza de trabajo civil Empleo Civil Desempleo Civil

-62 -69 -43 -33 7 -8 -10 -51 -30 29 24 29 33.7 40.8 3.9 -0.10% 0.30%

Los comentarios de Trichet hizo a un lado otros indicadores importantes de la economía estadounidense como la creación de nominas no agrícolas (Non-farm payrolls, por sus nombre en ingles) que nos mostraron nuevamente un incremento por arriba de lo anticipado hacia las -62,000. Dato ya esperado después de los números arrojados en Producto Interno Bruto, además de la negativa progresión en inversión y manufactura, que nos anticipaban un efecto negativo sobre el empleo. El día de ayer 5.50% comprobamos que los sectores que siguen -144 -155 arrojando mano de obra a la calle son la 12 manufactura, construcción. Por otra parte también observamos que los indicadores de empleo actualmente están siendo sostenidos por la creación de plazas dentro del gobierno, y hospedaje.

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Se destaca también la caída en el número de empleos temporales con -33,000 unidades, en un mes que tradicionalmente es de alta contratación en este tipo de empleos por las vacaciones de verano. Reflejando el mal animo en los indicadores de confianza de consumidor y empresariales estadounidenses.

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Y un ISM de servicios bajando nuevamente de los niveles de 50 dejando al indicador en 49.9 puntos, el dato nos estaría anticipando unas menores ventas minoristas además de que es un Indice de Servicios efecto de la ISM contracción del Jun ingreso personal May 49.3 44.6 52 Abr estadounidense. 49.6 50 48 46 44 42 40

51.7

52

Ene

Mar Feb Ene

Con estos indicadores el dólar no pudo Abr capitalizar en mediano May Jun y largo plazo la debilidad del euro, sin embargo tendrá una segunda oportunidad de hacerlo en la siguiente semana, con el esperado testimonio de Bernanke y Paulson ante el congreso estadounidense. Donde podremos tener información de cómo las instituciones representada por estos dos personajes harán frente al periodo económico por el que esta pasando Estado Unidos de América (EUA) con lo que podríamos tener un adelanto en referencia al actuar de la Reserva Federal (FED, por sus siglas en ingles) si bien teóricamente la política neutra actualmente implementada por la FED debería seguir por lo menos durante tres trimestres mas, para que cumpla su función de estimular el crecimiento económico. 48.2

Feb

Mar

La realidad económica puede desembocar en incrementos de tasas previos a estos escenarios teoricos Indice de Precios especialmente por al Consumidor 0.40% 0.60% los índices 0.30% 0.50% 0.30% inflacionarios que 0.40% siguen mostrando 0.20% 0.60% 0.20% 0.30% 0% incremento en los 0% 0.20% 0.20% 0.10% precios de bienes y Ene 0.10% servicios, la Feb 0.00% May Mar defensa de la FED Abr Abr Índice de a este respecto es Precios al May Mar Subyacente consumidor que aun no se Feb muestran estas Ene

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presiones inflacionarias hacia los indicadores subyacentes.

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Podríamos etar asistiendo a una declaracion el proximo día 10 de julio a un cambio de discurso en la FED y el Departamento del tesoro, ya que solo tendran dos opciones viables que expones a los senadores, la primera: declarar que ambas instituciones no podran hacer frente a las presiones inflacionarias debido a que estas se originan desde los precios internacionales donde poca ingerencia tienen, aclarando que cualquier movimiento en tasas de interés en estos momentos daria como resultado un deterioro mayor sobre los indicadores de crecimiento económico. La segunda: haran frente comun ambas instituciones para frenar el desarrollo de las presiones inflacionarias, mediante una política económica restrictiva, que busque frenar aun mas el crecimiento económico, acompañado por un programa fiscal que estimule a las empresas que inviertan en EUA. Si bien esta ultima postura es la mas probable, los efectos sobre el dólar serian mixtos, tendriamos que en corto plazo se presenta una apreciacion del billete verde, originado por las expectativas de incrementos en las tasas de interés referencial por parte de la FED. En mediano plazo tendriamos una lijera depreciacion del dólar por la contraccion en los indicadores de crecimiento económico, que solo podria ser paliada si los estimulos del departamento del tesoro se transforman en inversiones reales. Esto será posible si EUA se convierte en destino de inversión con el fin de aprovechar la apreciacion que han tenido las monedas latinoamericanas con respecto al dólar, lo que le permitiria en teoria a la industria estadounidense mayores exportaciones hacia la región y hacia Europa. Este ultimo escenario con efectos a largo plazo y siempre que los estimulos fiscales sean atractivos para las firmas internacionales. Fuera de esta cita tenemos en la semana los inventarios mayoristas para el mes de abril donde el Inventarios concenso del Mayoristas 2.50% 2.30% mercado los ubica en 1.80% 2.00% Abr 0.10% un crecimiento de 1.30% 1.50% Mar 1% 0.90% 1.3%, y un 1.00% 1.30% Feb 1.40% 0.50% incremento en las Ene 0.00% -0.60% ventas de 1.4%, datos -0.50% Dic Dic Ene Feb -0.50% Inventarios Mar Abr Ventas buenos considerando -1.00% el entorno general de la economía estado unidense y la confianza del consumidor durante los últimos meses. Adicionalmente conoceremos la balanza comercial esperada en -60,900 millones de dólares.

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En Europa la agenda tampoco será muy amplia iniciaremos la semana con un discurso de Trichet, balanza comercial de Alemania y Francia. La cita mas importante la encontraremos en Inglaterra con la decisión de política economía del Banco de Inglaterra (BoE, por sus siglas en ingles) donde las posturas dan como resultado el no cambio de tasas de interés en corto plazo. Visítanos Capacitación Análisis Técnico Análisis Fundamental Programa Integral Afíliate a nuestro Informe diario Programa de Asociados Formas de pago Contacto

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Considerando lo señalado la paridad Euro Dólar (EUR/USD) mantiene los niveles señalados la semana pasada, con el diferencial que el sesgo de la semana ha cambiado drásticamente, si bien la semana pasada buscábamos los niveles máximos de la paridad en una tendencia claramente alcista, la siguiente semana el par se comportara con un sesgo lateral bajista hasta la comparecencia del Bernanke y Paulson ante el congreso de EUA. Así tenemos que técnicamente el par la siguiente semana se ubicara entre los valores de 1.5627 como un valor de soporte y el 1.5780 como resistencia, si bien el rompimiento del soporte nos impulsara a la cotización de 1.5550 desde donde podríamos visitar nuevamente el 1.5421. De lograr el par recuperar la tendencia alcista la resistencia a vencer en ultima instancia sigue siendo el 1.5823.

La libra durante la presente semana no ha podido romper con su resistencia inicial de 1.9986 por lo que las estimaciones de no cambio de tasas de interés darán un golpe a la paridad impulsando al par a romper su soporte de 1.9738, rompimiento que podría ser mas profundo de complementarse un discurso agresivo de las autoridades estadounidense.

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4 de julio de 2008

Por esta semana damos fin a nuestro reporte de mercado esperando que les sea útil, nos estaremos comunicando nuevamente el día lunes con nuestro informe de Apertura de Sesión Americana. Les deseo un buen fin de semana y buenos resultados en la siguiente semana. Visítanos Capacitación Análisis Técnico Análisis Fundamental Programa Integral Afíliate a nuestro Informe diario Programa de Asociados

Jose Arturo Ramírez Roque

CEO Forex Jsarrm Análisis y estudios de mercado

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