Okamova Britvica [agram Brokeri D.d.]

www.agram-brokeri.hr Analize i stavovi

za poslovanje s vrijednosnim papirima

Okamova britvica „Najjednostavnije rješenje često je i najbolje“

Srijeda, 29.4.2009

Ulica grada Vukovara 74 10 000 Zagreb

Okamova britvica je princip koji se pripisuje engleskom logičaru iz 14. stoljeća Williamu iz Ockhama. Princip tvrdi kako je za objašnjenje bilo kojeg fenomena nužno koristiti što je manje moguće pretpostavki. Stoga, se često načelo pojednostavnjuje izrekom da je jednostavnije rješenje između dva bolje. Slika 1: Okamova britvica

Internet trgovanje Margin krediti Investicijsko savjetovanje Upravljanje portfeljima Pokroviteljstvo izdanja

0,3% provizija Kako to primijeniti na tržište kapitala i investicijsko pozicioniranje ? Čini se kako je u ovom trenutku puno više pretpostavki sadržano u objašnjenju kratke (prodaja) nego duge (kupnja) pozicije. Primjerice, prodaja na trenutnim razinama bazira se na mnogo pretpostavki (koliko će pasti BDP, da li će se vratiti povjerenje ulagača i sl.), a puno manje činjenica. S druge strane, kupnja na trenutnim razinama bazira se na povijesnoj činjenici da su svjetska financijska tržišta najjeftinija u posljednjih nekoliko dekada. Tako je činjenica da više od pola listanih kompanija i nakon recentnog oporavka tržišta trguje još uvijek ispod neto vrijednosti kapitala. Svaka druga kompanija ispod booka ! Želi li se komplicirati, to definitivno ne govori mnogo, međutim pogleda li se povijesno ponašanje financijski tržišta zasigurno postoji sugestija kako nije vrijeme za prodaju. Doda li se tome i činjenica da je prema često korištenim mjerama valorizacije - kao što su dividendni prinos, P/E i P/B – hrvatsko tržište kapitala među pet najjeftinijih u svijetu (mjereno CROBEX indeksom), logika je jednostavna, sami napravite računicu.

Kratkoročna kretanja financijskih tržišta imaju tendenciju hipnotiziranja i često odvlače pozornost s velike slike. Početni stav o dugoročnom ulaganju ubrzo se pretvara u kratkoročno trgovanje zbog oscilacija cijena, a to je nerijetko put ka grešci. Držite se inicijalno zacrtane strategije koja je donesena prije nego li je izvršeno investicijsko pozicioniranje. Tržišta se često uvuku pod kožu i potom utječu na naše stavove – takvo pozicioniranje, inducirano tržišnim kretanjem, često daje lošije rezultate od držanja inicijalne strategije koja je donesena „hladne glave“ prije nego li je „lova na stolu“. RH • 10000 Zagreb • Ul. grada Vukovara 74 • Tel: +385(0)1 554 55 56 • Fax: +385(0)1 554 55 60 • www.agram-brokeri.hr Broj poslovnog računa kod Kreditne Banke Zagreb d.d.: 2481000-1111000311 • Broj poslovnog računa za Posebne namjene – nalogodavaca: 2481000-1311000022

Analize i stavovi

Izjava o odgovornosti

Ovu publikaciju je pripremio analitički odjel Agram Brokera d.d., društva za poslovanje vrijednosnim papirima, koje je sukladno zakonskoj regulativi ovlašteno za poslovanje s vrijednosnim papirima na području Republike Hrvatske . Ovaj materijal: (i) je za Vašu osobnu upotrebu i Agram Brokeri d.d. ne preporučaju nikakve aktivnosti bazirane isključivo na njemu; (ii) nije nagovor na kupnju i/ili prodaju; (iii) iako smatramo pouzdanim, ne garantiramo za točnost i potpunost te se sukladno tomu ne bi trebalo oslanjati kao na takav. Izražena mišljenja su trenutni osvrt na tržište uzimajući u obzir datum objave publikacije koji se nalazi na ovom materijalu, a sukladno tomu, sadržani podaci i mišljenja mogu biti predmetom izmjene bez prethodne najave. Nadalje, Agram Brokeri d.d., članovi Uprave i svi djelatnici društva uključujući osobe koje su sudjelovale u pripremi ovog materijala mogu sukladno zakonu kupovati i prodavati vrijednosne papire koje su izdale kompanije spomenute u ovoj publikaciji i financijske instrumente izvedene iz njih. Agram Brokeri d.d. mogu obavljati i poslove specijalne burzovne trgovine, (eng. market making), izlažući istovremeno ponude za kupnju i prodaju za vrijednosnice kompanija koje se spominju ovoj publikaciji. Ulagači bi trebali promatrati ovaj izvještaj samo kao jedan od faktora prilikom donošenja svoje investicijske odluke koji ne identificira sve direktne i indirektne rizike koji na nju utječu. Niti jedan dio ovog materijala: (i) ne smije biti kopiran, fotokopiran, ili dupliciran, u bilo kojoj formi, i bilo kojim sredstvima, i/ili (ii) redistribuiran bez prethodnog pisanog pristanka od strane Agram Brokera d.d.. Dodatne informacije o kompanijama i vrijednosnim papirima koji se spominju u ovoj publikaciji mogu se dobiti na zahtjev. Ukoliko je publikacija distribuirana elektronskim putem, kao što je e-mail, ne može se garantirati da je prijenos bio siguran, i potpun, te je moguće da kasni i/ili sadrži računalni virus. Pošiljatelj stoga ne prihvaća odgovornost za bilo kakve pogreške, ili nepotpunosti sadržaja publikacije proizašle kao rezultat elektronskog prijenosa. Za dodatne informacije o investiranju na tržištu kapitala u Republici Hrvatskoj i uslugama koje Vam Agram Brokeri d.d. mogu pružiti, posjetite službene stranice www.agram-brokeri.hr ili nas kontaktirajte putem e-maila [email protected]. Internet stranica sadrži sve informacije o društvu i uslugama koje Vam možemo ponuditi, kao i zakonsku regulativu tržišta kapitala.

Stranica 2 od 2

www.agram-brokeri.hr