Obligations

Obligations Une obligation est un titre d’endettement, une créance. Les sociétés qui ont besoin de financement à moyen terme (pour le court terme il y a d’autres moyens de financement) peuvent émettre des obligations. Ce sont des reconnaissances de dettes. Les obligations sont des titres négociables inscrits à la côte d’une bourse de valeurs mobilières. Ce mode de financement est réservé aux sociétés pouvant faire appel public à l’épargne c’est-à-dire, les sociétés par actions, les GIE (Groupement d’Intérêt Economique) dont les membres sont uniquement des sociétés par actions, l’Etat et les collectivités publiques, à condition que le capital est entièrement libéré (sauf si l’emprunt est garanti par l’Etat ou une collectivité publique). Il s’agit donc d’emprunts présentant de très fortes garanties de remboursement. Une obligation comporte au moins les indications suivantes : • • •

une valeur nominale une échéance un taux d’intérêt.

Une société veut financer son développement en achetant des équipements pour un montant de 500 000 euros. Elle peut émettre, par exemple, 5 000 obligations au nominal de 100 euros. Elle s’engage à rembourser ces obligations dans 7 ans et à servir chaque année un intérêt de 5 %. Ceux qui souhaitent acheter ces obligations vont donc apporter 100 euros pour chaque obligation achetée et seront remboursés dans 7 ans, mais ils percevront 5 euros d’intérêt chaque année. Exemple

- le nom de la société - capital social de la société et adresse du siège - il s’agit d’une obligation convertible ce qui signifie que le détenteur peut choisir un remboursement en monnaie ou sous une autre forme - taux d’intérêt 2,50 % - date d’émission : mars 1999 - nombre de titres émis et nominal du titre - date de remboursement : 1er janvier 2004 - modalités de remboursement alternatif : au lieu d’un remboursement en monnaie, le détenteur de l’obligation peut choisir d’être remboursé en certificats d’investissement qui sont des titres négociables correspondant à des actions sans droit de vote ; l’obligataire peut choisir de devenir actionnaire entre le 1er janvier et le 1er avril 2004.

Une obligation est un titre négociable. Cela signifie qu’elle peut être vendue à n’importe quel moment. L’acquéreur devient le nouveau créancier de la société et détient les droits associés au titre, le vendeur perd ces droits mais récupère la valeur de vente de l’obligation. Normalement la valeur de revente de l’’obligation devrait correspondre à sa valeur nominale. Ce n’est pas le cas le plus souvent parce que la valeur de revente dépend de l’écart entre le taux d’intérêt figurant sur l’obligation et celui qui est pratiqué sur les titres émis au moment de la vente. Une obligation à 5 % vendue à un moment où le taux proposé pour les nouveaux titres est 7 % est difficile à vendre (elle rapporte moins). Il faudra donc accepter de la vendre un peu moins cher pour trouver un acheteur. Inversement si le taux actuel est 3 %, les acheteurs d’une obligation rapportant 5 % seront très nombreux : il sera facile de la vendre à un prix supérieur au nominal. C’est l’effet balançoire : la valeur des obligation monte quand les taux d’intérêt baissent.