Economia - Galli

Scenari economici e politiche Giampaolo Galli Direttore Generale Confindustria

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Firenze, Villa la Pietra 29 giugno 2009

1

Dinamiche delle principali economie OCSE Produzione Industriale

PIL

(Var. % media annua) Spagna Regno Unito Stati Uniti Francia Giappone Germania Italia

2000 -2007

2008

3.4 2.6 2.3 1.8 1.6 1.2 1.1

1.2 0.7 1.1 0.3 -0.7 1.0 -1.0

2000 -2007 2008 1.2 -0.4 1.0 0.3 1.2 2.5 0.3

-7.1 -2.7 -2.2 -2.3 -3.4 0.6 -3.1

Impatto della crisi sul PIL

Scostamento dal trend

Var. % al I trim. 2009 dal picco precedente -3,0 (T1/08) -4,1 (T1/08) -3,3 (T2/08) -3,2 (T1/08) -8,4 (T1/08) -6,9 (T1/08) -6,0 (T1/08)

-6,4 -6.7 -5.6 -5.0 -10.0 -8.1 -7.1

Fonte: elab orazioni CSC su dati ISTAT, Eurostat, Commissione Europea.

2

La performance dei settori industriali a un anno dal picco di espansione (Variazioni % tendenziali in aprile 2009 dal picco di produzione dei rispettivi paesi, riportato in colonna; indici mensili destagionalizzati, ordinati in senso decrescente su Euro area 15 EA 15 Germania Spagna Francia Italia Regno Unito Stati Uniti Giappone da Feb 2008 da Apr 2008 da Ott 2007 da Apr 2008 da Apr 2008 da Nov 2007 da Dic 2007 da Feb 2008

Prodotti farmaceutici Alimentari Beni di consumo non durevoli Bevande Carta e di prodotti di carta Abbigliamento e confezioni Prodotti chimici Computer e prodotti di elettronica e ottica Mobili Articoli in pelle e simili MANIFATTURA Beni di consumo durevoli Legno e dei prodotti in legno Articoli in gomma e materie plastiche Beni capitali Beni intermedi Apparecchiature elettriche Macchinari ed apparecchiature nca Industrie tessili lavorazione di minerali non metalliferi Metallurgia Autoveicoli

0.8 -1.5 -5.9 -10.0 -16.0 -17.6 -19.3 -19.5 -19.5 -20.4 -21.9 -23.3 -24.3 -25.1 -26.1 -27.6 -27.7 -28.3 -28.7 -29.0 -39.4 -42.1

-3.8 1.1 -3.1 4.1 -11.7 -13.7 -22.2 -22.8 -17.3 1.4 -24.2 -22.4 -17.5 -21.6 -29.7 -25.8 -29.6 -28.9 -26.8 -19.2 -40.4 -39.6

-4.6 0.2 -8.1 -2.8 -11.8 -24.1 -12.6 -23.6 -37.5 -28.3 -23.1 -32.7 -35.2 -31.5 -28.3 -30.6 -26.4 -26.0 -38.3 -41.7 -33.4 -45.6

-2.2 0.1 -5.3 -15.7 -15.4 -31.7 -16.8 -12.8 -18.8 -10.1 -19.7 -20.7 -22.5 -28.6 -22.1 -26.6 -20.4 -34.1 -31.6 -21.5 -45.2 -50.7

-1.7 -3.0 -10.3 -7.1 -17.8 -19.2 -19.0 -7.8 -15.3 -24.1 -25.2 -21.4 -25.4 -27.8 -27.7 -33.7 -37.2 -32.9 -25.8 -30.8 -42.3 -33.3

12.7 -2.9 -1.2 -4.0 -21.5 -14.8 -13.2 -7.4 -19.7 -16.5 -12.8 -19.3 -23.4 -20.4 -15.8 -20.8 -23.9 -19.7 -1.9 -19.5 -21.6 -38.7

-2.4 -0.6 -10.0 -6.9 -20.9 -18.6 -11.2 -10.4 -26.2 -23.4 -16.9 -23.1 -31.0 -21.4

3.7

-14.0 -9.4 -33.7 -22.8 -31.4 -32.0

-22.5

-14.8 -27.3 -25.2 -21.8 -47.3 -58.0

-29.8 -51.4 -22.9 -34.5 -48.0 -51.7

Fonte:elaborazioni CSC su dati ISTAT, Eurostat.

3

Commercio mondiale: si arresta la caduta (Gennaio 2007=100) 108 106 104 102 100 98 96 94 92 90 88 2007

2008

2009

Fonte: elaborazioni CSC su dati Thomson Financial. 4

Nel mondo primi cenni di risalita della fiducia

160 140 120 100 80 60

Stati Uniti: clima di fiducia delle famiglie 2009

2008

2007

2006

2005

2003

Univ. Michigan 2002

2001

2000

1999

1998

1996

1995

1997

Conference Board

20

2004

40

5

-5

-15

-25

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1995

Fonte: elaborazioni CSC su dati Eurostat, Thomson Reuters.

1996

Area euro: clima di fiducia delle famiglie

-35

5

PMI: riparte la Cina, timidi passi negli altri (Indicatore di attività manifatturiero, 50 = soglia neutrale) 60 55 50 45 40 35

Area euro

Germania

Cina

Italia

Stati Uniti 30 2007

2008

Fonte: elaborazioni CSC su dati Thomson Reuters.

2009 6

Le materie prime indicano più domanda? (Dollari per barile e indice CSC in dollari gennaio 2005=100)

140 130

180 170

Prezzo del petrolio

120 110 100

160 Materie prime alimentari (scala destra)

150 140

90

130

80

120

70 60

110

50

100

40

90

2005

2006

2007

2008

Fonte: elaborazioni CSC su dati Confindustria e Thomson Reuters.

2009 7

Italia: migliorano le aspettative di produzione 110

(Indice 2005=100 e saldo delle risposte, dati destagionalizzati)

25 20

105

15 10

100

5 95

0 -5

90

-10 85

-15

80

Produzione industriale

-20

Attese di produzione a 3 mesi (scala destra)

-25

75

-30 2007

2008

2009

Le attese di produzione sono spostate avanti di tre mesi. Per la produzione industriale di aprile e maggio stime CSC, Indagine rapida. 8 Fonte: elaborazioni e stime CSC su dati ISTAT e ISAE.

Gli stimoli delle politiche di bilancio Arabia Saudita Cina Corea Russia Stati Uniti Australia Giappone Spagna Canada Germania Sudafrica Indonesia India Argentina Francia Messico Regno Unito Brasile Turchia Italia G-20 media ponderata (PIL-PPP)

2008

2009

2010

2,4 0,4 1,1 0,0 1,1 0,7 0,3 1,9 0,0 0,0 1,7 0,0 0,6 0,0 0,0 0,0 0,2 0,0 0,0 0,0 0,5

3,3 3,1 3,9 4,1 2,0 2,1 2,4 2,3 1,9 1,6 1,8 1,3 0,6 1,5 0,7 1,5 1,4 0,6 0,8 0,2 2,0

3,5 2,7 1,2 1,3 1,8 1,7 1,8 0,3 1,7 2,0 -0,6 0,6 0,6 0,8 -0,1 0,8 0,3 0,1 1,5

* La media è calcolata soltanto sui paesi del G20 che include l'Unione europea ma non la Spagna. ** I paesi sono rdinati per consistenza degli stimoli erogati nei tre anni.

Fonte: elaborazioni CSC su dati FMI.

9

Tassi nominali (Tassi ufficiali di interesse; valori %)

8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0

Giappone USA Cina

1.0

Eurolandia Regno Unito

0.0 2005

2006

2007

Fonte: elaborazioni CSC su dati Thomson Reuters.

2008

2009 10

Le previsioni del CSC per l'Italia (Variazioni percentuali) 2008

2009

2010

Prodotto interno lordo Consumi delle famiglie residenti Investimenti fissi lordi Esportazioni di beni e servizi Importazioni di beni e servizi

-1,0 -0,9 -3,0 -3,7 -4,5

-4,9 -1,9 -13,1 -17,3 -14,6

0,7 0,7 1,4 2,5 3,4

Saldo commerciale (1)

-0,1

0,2

0,1

Occupazione totale (ULA) Tasso di disoccupazione (2)

-0,1 6,7

-2,7 8,6

-0,6 9,3

3,3 3,3

0,8 1,8

1,5 2,1

2,4 2,7 105,7

0,1 4,9 114,7

0,4 4,7 117,5

Prezzi al consumo Retribuzioni totale economia (3) Saldo primario della P. A. (4) Indebitamento della P. A. (4) Debito della P. A. (4)

(1) Fob-fob, valori in percentuale del PIL; (2) valori percentuali; (3) per addetto; (4) valori in percentuale del PIL.

11

La risalita nelle variazioni… (PIL, var. % sul trimestre corrispondente)

3.8 1.8 -0.2 -2.2

Stati Uniti -4.2

Italia Area euro

-6.2 2007

2008

2009-2010 previsioni CSC. Fonte: elaborazioni CSC su dati Eurostat.

2009

2010 12

… ma non dei livelli (PIL effettivo e potenziale, prezzi costanti, 2000=100)

Fonte: elaborazioni CSC su dati Thomson Reuters, FMI.

2011

2011

2014

2010

2010

2013

2009

2009

2012

2008

2008

13

2014

2013

2012

2006

2005

2004

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

100 95 2002

100 95

2003

120 115 110 105

2001

2006

Effettivo Potenziale

110 105

2000

2005

130 125

2002

125 120 115

Stati Uniti

2007

Effettivo Potenziale

140 135

2007

Francia

135 130

145

2004

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

145 140

2003

100 95

2002

100 95 2001

110 105

2000

110 105

2001

120 115

Effettivo Potenziale

125 120 115

2003

Effettivo Potenziale

2000

130 125

Germania

135 130

2002

Italia

2000

140 135

145 140

2001

145

Le perdite potenziali della finanza (periodo 2007-2010) (Stimate nell'aprile 2009; miliardi di dollari) Perdite Banche

di cui Assic.

2712

1604

218

890

26554

10.2

Prestiti

1068

601

53

414

13507

7.9

Titoli

1644

1002

164

477

13047

12.6

1193

737

75

381

23807

5.0

Prestiti

888

551

44

292

20759

4.3

Titoli

305

186

31

89

3048

10.0

149

129

8

12

7358

2.0

131

118

7

7

6569

2.0

17

11

2

5

789

2.2

Stati Uniti di cui Europa di cui

(a)

Giappone di cui

Prestiti Titoli

Altri

(b)

Totale Attività

% perdite

(a) Eurolandia+Regno Unito. (b) Hedge fund, fondi pensione, GSE, altre istituzioni non bancarie. Fonte: elaborazioni CSC su dati FMI. 14

Credito più selettivo in Italia Valore

Unità di misura

Data

Non ha ottenuto il finanziamento

7,5

% di imprese

mag-09

Peggiorate condizioni di accesso al credito

28,2

% di imprese

mag-09

60,6

% di imprese

mar-09

4,0

var. % annua

apr-09

Imprese

Pegg. condiz. di accesso al credito per nuova linea/espansione Famiglie Stock di mutui

1,4 Credito al consumo

2,2 0,6

Fonte: elaborazioni CSC su dati Banca d’Italia, ISAE.

apr. 2009 su dic. 2008 var. % annua

apr-09

apr. 2009 su dic. 2008

Si sgonfiano i prezzi delle case, ma non in tutti i paesi Prezzi reali delle case (variazioni % cumulate)

Rapporto prezzo/reddito (media di lungo periodo=100)

2007/2000

Ultimo trimestre disponibile/ 2000

2000

2007

Stati Uniti

53,9

13,6

84,7

123,0

88,4

(I 2009)

Giappone

-24,2

-28,5

88,5

67,6

65,9

(I 2009)

Germania

-17,0

-19,9

81,1

66,4

64,5

(IV 2008)

Francia

80,9

77,3

88,1

139,2

132,3

(IV 2008)

Italia

47,0

47,1

84,8

114,8

111,5

(III 2008)

Spagna

93,9

77,9

98,5

158,3

138,7

(I 2009)

Regno Unito

79,7

67,1

96,9

150,9

126,0

(IV 2008)

Irlanda

58,7

38,1

119,8

158,4

121,2

(IV 2008)

Olanda

21,9

25,7

132,8

154,5

145,5

(I 2009)

Area dell'euro

32,5

28,9

Ultimo trimestre disponibile

(IV 2008)

Fonte: elaborazioni CSC su dati OCSE, Standard&Poor's per l'indice Case-Shiller in USA.

16

Est Europa: squilibri del settore privato e caduta del PIL Paese

Debito Finanziamenti PIL var. % Prestiti in Deficit corrente 2 estero dal FMI valuta in % del PIL in % del PIL 2008 2009 (milioni 2008 estera1 2008 di dollari)

Lettonia

-13,2

138,8

86,0

Estonia

-9,2

119,2

79,0

Ungheria

-7,8

106,8

62,0

Lituania

-11,6

77,9

Bulgaria

-24,4

Romania

11.062

-4,6

-12,0

-3,6

-10,0

0,6

-3,3

57,0

3,0

-10,0

102,6

55,0

6,0

-2,0

-12,6

48,9

54,0

26.409

7,1

-4,1

Ucraina

-7,2

48,3

51,0

17.255

2,1

-8,0

Turchia

-5,7

37,9

25,0

25.000

1,1

-5,1

Polonia

-5,5

39,0

24,0

20.354

4,8

-0,7

Slovacchia

-6,3

47,9

15,0

6,4

-2,1

Rep. Ceca

-3,1

38,1

13,0

3,2

-3,5

Slovenia

-5,9

3,5

-2,7

24.767

Finanziamenti del sistema bancario al settore privato in valuta estera in % del totale dei finanziamenti in essere, 2007. 2 Per la Turchia è una stima di Global Insight Fonte: elaborazioni CSC su dati e stime FMI, Fitch Ratings, Thomson Reuters. 17 1

Stati Uniti: famiglie più frugali (In % reddito disponibile)

Fonte: elaborazioni e stime CSC su dati BEA, OCSE.

18

Il pendolo del dollaro (e dell'euro) (Tasso di cambio effettivo reale deflazionato con i prezzi al consumo, 2005=100)

120 115 110 105 100 95 90 85

Dollaro

Euro

Media dollaro

Media euro

Fonte: elaborazioni CSC su dati FMI, FED e BCE.

gen-09

gen-08

gen-07

gen-06

gen-05

gen-04

gen-03

gen-02

gen-01

gen-00

gen-99

gen-98

gen-97

gen-96

gen-95

gen-94

80

19

Due facce dello squilibrio (Saldi della bilancia corrente in % del PIL) 10 8

Cina

Stati Uniti (scala destra)

6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 Per il 2009 stime FMI. Fonte: elaborazioni CSC su dati FMI.

20

I costi della crisi per le finanze pubbliche (Valori in % del PIL 2007) Regno Unito Spagna Canada Stati Uniti Arabia Saudita Germania Corea Russia Giappone Australia Cina Francia Sudafrica Italia Turchia Messico India Argentina Indonesia Brasile

Sostegno al settore finanziario sino ad ora Stimoli fiscali 2008-2010 Stabilizzatori automatici 2008-2009

0

5

10

15

I paesi sono ordinati per costo complessivo della crisi Fonte: elaborazioni CSC su dati FMI.

20

25

30 21

Si alzano le barriere al commercio mondiale (Numero di misure proposte e attuate dal’ottobre 2008 a febbraio 2009)

50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Proposte di restrizione al commercio

Misure restrittive implementate

Fonte: elaborazioni CSC su dati World Bank.

Rifiutate

Misure per liberalizzare il commercio 22

Il consumo di energia accelera in Cina, esorbitante negli Stati Uniti (TEP* annue pro-capite)

9.0 8.0 7.0 6.0

Stati Uniti

Cina

India

UE

5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 1965

1970

1975

1980

1985

*TEP: tonnellate equivalenti di petrolio. Fonte: elaborazioni CSC su dati BP, OCSE.

1990

1995

2000

2005 23

2030: il boom dei nuovi ricchi nei nuovi mercati (Delta 2007-30 di individui con un PIL pro capite >$30.000 a prezzi del 2005) Paesi

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Milioni di persone

Primi 20 per incremento

Medio

Minimo

Massimo

Cina India Brasile Federazione Russa Messico Turchia Sudafrica Indonesia Argentina Malesia Polonia Tailandia Iran Vietnam Colombia Nigeria Chile Peru Filippine Egitto Totale PVS

217,0 45,2 28,1 17,3 9,9 9,3 8,6 7,0 6,0 4,5 4,3 4,2 3,5 3,4 3,0 2,9 2,8 2,6 2,5 2,0 412,9

143,6 25,5 12,4 2,5 9,2 5,6 4,8 3,5 3,5 0,3 215,3

290,4 90,5 30,7 22,3 17,4 9,4 11,7 14,0 7,2 5,4 5,0 8,3 7,0 6,9 6,0 5,7 5,3 5,2 4,9 3,9 610,6

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