Cap 9.docx

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9.1 Explique la diferencia entre un valor actual Es el cambio del valor del dinero a lo largo del tiempo el cual disminuye por la inflación, y en el caso de las inversiones aumenta, ya que este genera una renta por encima de la inflación 9.2 Explique la diferencia entre un valor actual y un valor inicial, y señale a cuál de los dos se refiere el Excel o las calculadoras financieras con la función VA. La función VA se refiere al valor actual, que es la estimación de la renta que se quiere a lo largo de un cierto tiempo de periodos 9.3 Explique la diferencia entre un valor futuro y un valor final, y señale a cuál de los dos se refiere el Excel o las calculadoras financieras con la función VF. VF se refiere al valor futuro, el valor final es el valor definitivo al final del periodo de inversión, mientras que el valor futuro son estimaciones para los incrementos de valor mes con mes durante el periodo 9.4 Explique los conceptos de capitalización y actualización La actualización es traer un valor del pasado a la fecha actual, mientras que la capitalización a la inversión de capital generando intereses periodo a periodo 9.5 ¿Cómo se interpreta un VAN positivo? Que el proyecto es rentable 9.6 ¿Puede un proyecto con VAN negativo tener una alta rentabilidad? Si puede, pero no alcanzaría la tasa requerida por lo que seria menor a lo esperado 9.7 ¿Qué supuestos contiene el VAN cuando los flujos de un año son negativos? Que no alcanza la rentabilidad exigida ese año y se tendría que poner dinero de la bolsa propia 9.8 Enuncie las principales razones por las cuales se critica la validez de la TIR.    

El resultado va de la mano con el obtenido en el VAN No sirve para comparar proyectos Cuando haya cambios de signos en los flujos de la caja La TIR siempre es positiva

9.9 Puede un proyecto tener un VAN negativo y una TIR superior a la tasa de 9.9 Rentabilidad exigida?

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Si, ya que sería un proyecto de desinversión por lo que la rentabilidad sería inferior después de recuperar la inversión 9.10 Qué indica un proyecto con VAN > 0 y TIR > 0? Que el proyecto es viable y la rentabilidad es alta después de recuperar la inversión 9.11. ¿Qué indica un proyecto con VAN = 0 y TIR > 0? El proyecto es rentable 9.12 ¿Qué indica un proyecto con VAN < 0 y TIR > 0? El proyecto no es rentable 9.13 ¿Qué indica un proyecto con VAN < 0 y TIR = 0? El proyecto no es rentable 9.14 ¿Qué indica un proyecto con VAN < 0 y TIR < 0? No es recomendable ejecutar el proyecto ni darle seguimiento. 9.15 Explique el concepto de costo-efectividad. Empieza en un punto diferente. C/E asume una meta a lograr o un efecto a obtener y se pregunta cuál es la forma menos costosa de llegar allí 9.16 Explique la relación que existe entre el VAN y el índice beneficio-costo. El VAN permite conocer cuál será el valor en el presente de los ingresos y gastos que en futuro se realizaran en el proyecto, y en índice costo beneficio permite relacionar esos valores. 9.17 Analice el concepto de valor económico agregado y las formas para incrementar la utilidad neta de la operación. Es el importe que queda en una empresa una vez cubiertas la totalidad de los gastos y la rentabilidad mínima proyectada o estimada por los administradores. 1. La rentabilidad económica no es igual a la rentabilidad contable. La rentabilidad económica es la generación de flujos de fondos, los cuales no pueden ser maquillados por la contabilidad creativa; en tanto la rentabilidad contable es la relación de datos contables (relación de beneficio contable / recurso contable), esto se visualiza en el verdadero rendimiento económico (creando valores en el negocio: dinero), en tanto el beneficio contable es histórico y normalmente queda registrado en libros. 2. Los recursos utilizados para obtener estos flujos, tienen un costo económico.

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3. La creación de valor en el negocio se refiere a expectativas futuras, no a referencias pasadas o históricas. 4. En relación con las expectativas, éstas deben estar bien planificadas y fundamentadas para ser realistas y alcanzables, lo que supone un compromiso serio y profundo para poder obtener las metas fijadas; estableciendo mecanismos de seguimiento para cuantificar el logro y corregir las desviaciones. 5. Al crear valor se hace referencia a un futuro, el cual siempre es incierto, por lo que la rentabilidad económica esperada está asociada a un nivel de riesgo que, en la medida de lo posible, hay que controlar, conocer y asumir. 6. Crear valor es parte fundamental de la visión y la misión de toda la organización empresarial y no de unos cuantos colaboradores. 9.18 ¿Cuáles son las críticas que se le hacen al VEA como instrumento de evaluación de proyectos? Si la rentabilidad es inferior al costo de oportunidad, cuanto más se invierta en la operación del negocio, más valor se destruye. Una rentabilidad positiva permite acceder al mercado de capitales, financiar proyectos nuevos e invertir para poder crear más valor en el negocio, siendo el techo de crecimiento de la empresa. La empresa debe rendir igual que la empresa más exitosa, pues de lo contrario estaría destruyendo valor. En ese sentido, la relación de creación de valor económico y la capacidad de crear conocimiento van de la mano. 9.19 ¿Por qué se dice que la depreciación equivale a la reposición promedio anual de activos para mantener la capacidad operativa del proyecto? Porque las pérdidas que se tengan debido a la depreciación se recuperan gracias a las utilidades que vaya a generar el proyecto, esto con la tenencia de activos que ayudan a mantener el proyecto en ejecución. 9.20 Explique las alternativas para incluir un factor que considere la reposición promedio anual de activos. 9.21 Explique cómo se puede utilizar el modelo de valuación de opciones en la evaluación de proyectos Se utiliza como complemento del VNA para apoyar la toma de decisión de una inversión. 9.22 ¿Qué es un activo subyacente en la evaluación con opciones de un proyecto?

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El activo sobre el que se emiten una opción, unos futuros, un swap u otros derivados. El subyacente es la fuente de la que se deriva el valor del instrumento derivado. 9.23 Que es el precio del ejercicio en la evaluación con opciones de un proyecto? Es el precio que se ha determinado en el contrato para realizar la compraventa en la fecha de ejercicio, es decir, precio al que el comprador de una Opción puede comprar (caso de haber adquirido una opción call) o vender (si hubiera adquirido una opción put) el Activo Subyacente. 9.24 Que es un dividendo? Corresponden al flujo de cada proyectado, si la opción es postergar el dividendo se asimila a los flujos iniciales que se dejan de recibir al no invertir, por no tomar la opción de compra 9.25 A qué corresponde el vencimiento de la opción en la evaluación con opciones de un proyecto? Se refiere a cuando se descarta alguna opción por los distintos indicadores dando como resultado que hay otra opción mucho mejor. 9.26 A qué corresponde la desviación en la evaluación con opciones de un proyecto? Se mide como la varianza del activo subyacente o valor del proyecto 9.27 A que corresponde la tasa de interés a la evaluación con opciones de un proyecto? La tasa de interés se considera similar a la tasa libre de riesgo, tal como lo hace la valuación de opciones financieras. 9.28 Calcule el valor final de un depósito inicial de $10.000 al 12% anual, que se mantiene por cinco años. R= $17,623.42 9.29 Qué monto debe depositarse hoy a una tasa anual de 15% para que al cabo de seis años se logre acumular $22.000? R= $9511.21 9.30. ¿A qué tasa se debe hacer una inversión hoy para que al cabo de ocho años triplique su valor? R= 14.72%

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9.31 ¿En cuánto tiempo una inversión de $20.000 se duplica si puede depositarse al 6% anual?

20 000 (1 + 0.06)𝑛 = 40 000

1.06𝑛 = 2 𝑛=

𝑙𝑜𝑔2 𝑙𝑜𝑔1.06 𝑛 = 11.89 𝑠𝑒 𝑑𝑢𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎 𝑒𝑛 11.89 𝑎ñ𝑜𝑠

9.32 Si un proyecto financia $100.000 de su inversión con un préstamo al 11% de interés anual, ¿de qué monto debe ser la cuota para amortizar la deuda en seis años?

El pago debe ser de $23, 637.66 anual.

9.33 Una inversión de $30.000 permite recibir a cambio cinco cuotas iguales de $7.000. ¿Qué tasa de interés se está ganando?

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La tasa de interés que está ganando es del 5 %.

9.34 Si se desea acumular $300.000 en ocho años, ¿a qué tasa de interés se deben invertir ocho depósitos de $18.000 cada uno? R=42.14% 9.35 ¿Qué monto acumularán 12 depósitos iguales de $16.000 a una tasa de interés de 6% anual? R= 269,919.00 9.36 Calcule y explique el VAN de un proyecto que presenta los siguientes flujos anuales si se exige a la inversión un retorno de 12% anual: −5.000, 500, 800, 1.300, 1.800, 2.200, 2.600, 3.000. R= 0, el proyecto no gana ni pierde 9.37 Calcule en cuánto tiempo se recupera la inversión del Ejercicio 9.36. R=8 Años 9.38 Calcule y explique la TIR de un proyecto que tiene los siguientes flujos anuales: −1.000, −300, −100, 800, 800, 800, 800. R= 22.63%, el proyecto es redituable 9.39 Calcule en cuánto tiempo se recupera la inversión del Ejercicio 9.38. R= 8 años 9.40 En un proyecto de externalización, se estima posible vender un activo que se dejaría de ocupar en $10.000 neto de impuestos y ya totalmente depreciado. Su vida útil es de ocho años y la empresa exige un retorno de 10%. El servicio externo obliga a aumentar los costos anuales en $2.000. Calcule el VAN y la TIR, y explique el resultado. R= VAN=0; TIR=10.58; por lo tanto, el proyecto es redituable. 9.41 Para los datos del Ejercicio 9.40, repita los cálculos si el costo externo aumentase en $400 anuales. R= VAN=0; TIR= 16.58% 9.42 Determine la opción más conveniente entre las dos alternativas que se comisión de venta de 1%. El estudio de costos calculó que para ese nivel de operación podrían esperarse los siguientes costos variables: material directo,

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$60; mano de obra directa, $40, y gastos de fabricación, $20. Los costos fijos anuales de fabricación, administración y ventas alcanzan los $22.000.000. Se incluye el alquiler de edificios, bodegas y oficinas, ya que la única inversión prevista es la de los equipos de producción. Además, contablemente, se deben considerar $8.000.000 de depreciación anual. La inversión en equipos alcanza los $80.000.000, a los que se exige una rentabilidad de 12% anual. Todos tienen una vida útil de 10 años, al cabo de los cuales tendrán un valor de desecho estimado en $25.000.000. Para fines contables, se deprecian total y linealmente en 10 años. Los impuestos ascienden al 15% de las utilidades. Alternativa 2: en el estudio técnico, se detectó la existencia de un equipo menor, con capacidad de hasta 400.000 unidades anuales. Si bien esta máquina deja demanda insatisfecha, esto permitiría subir el precio de venta a $280, y aprovechar deseconomías de escala que permitirían reducir el costo del material directo a $50. Los costos fijos de esa alternativa alcanzarían los $18.000.000 por año. Este equipo costaría $72.000.000 y se estima que al final de su vida útil tendrá un valor de desecho de $28.000.000. Se deprecia también en 10 años. R= La mejor alternativa es la 2.