Aula 05

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MOEDA FUNÇÕES DA MOEDA - MEIO DE TROCA - UNIDADE DE MEDIDA - RESERVA DE VALOR INFLAÇÃO INFLAÇÃO = AUMENTO GENERALIZADO E CONTÍNUO NO NÍVEL GERAL DE PREÇOS. A contrapartida desse aumento de preços é a perda de poder aquisitivo da moeda, ou seja, uma mesma unidade monetária pode adquirir menos bens e serviços, pois estes estão mais caros. TIPOS DE INFLAÇÃO INFLAÇÃO DE DEMANDA
ocorre por conta de um excesso de demanda em relação à produção disponível. Ocorre por que, por alguma razão, houve um aumento de demanda não acompanhado pelo aumento da oferta. Esse excesso de demanda pode ser ocasionado por expansão monetária (emissão de moeda e títulos) decorrente da necessidade de financiar o déficit público
as pessoas vêem seus saldos monetários aumentar e passam a demandar mais, como a oferta é relativamente rígida a curto prazo, os preços tendem a aumentar. INFLAÇÃO DE CUSTOS
decorre do aumento de custos das empresas repassados para preços. Várias podem ser as pressões de custos: -

aumento no preço das matérias primas e de insumos básicos, decorrentes de quebra de safra agrícola, por exemplo, ou desvalorização cambial, que aumenta o preço da matéria-prima importada; aumentos salariais, via negociações ou política governamental, sem estarem ancorados em aumento de produtividade do trabalhador; elevação das taxas de juros etc.

PONTOS DE ESTRANGULAMENTO
situação na qual a oferta de determinado bem ou serviço não pode ser ampliada a curto prazo, sendo insuficiente para atender à demanda existente, limitando a produção de outros setores e provocando elevação no preço destas Profa. Paula Silveira do Valle---------------------------------------------------------------------

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mercadorias e, portanto, elevando os custos dos demais setores que a utilizam (choque de oferta). MECANISMOS DE PROPAGAÇÃO
instrumentos que permitem que os choques de oferta decorrentes dos pontos de estrangulamento se transformem em processo inflacionário, isto é, permitem que os choques de oferta sejam repassados para os preços, fazendo com que a inflação se perpetue. MECANISMOS DE INDEXAÇÃO
podem ser mecanismos formais ou informais. Esses mecanismos atrelam os preços do presente à inflação passada. Formalmente, os contratos, como aluguéis, carnês escolares etc, podem ter cláusulas de indexação, de modo que os preços de hoje são reajustados de acordo com o que ocorre com os preços do passado. Assim, paga-se hoje um valor x reajustado pela inflação que ocorreu durante o período. Esses são os mecanismos formais de indexação que se espalharam na economia brasileira entre os anos 70 e 90. Também existem os mecanismos informais de indexação, ou seja, as pessoas aumentam os preços porque os outros também o fizeram. CONSEQUÊNCIAS DA INFLAÇÃO -

perda da noção de preços relativos, não se sabe mais se os produtos são caros ou baratos, uma vez que os agentes econômicos terão dificuldade para prever o retorno dos investimentos, dada a instabilidade de preços no futuro, ocorre efeito negativo sobre investimentos; EFEITO SOBRE AS EXPECTATIVAS - a inflação obscurece o valor da moeda nacional e da taxa de câmbio. Pode, inclusive levar a uma busca da moeda estrangeira como reserva de valor e provocar, portanto fugas de capitais e perdas para o Balanço de Pagamentos; EFEITO SOBRE O BALANÇO DE PAGAMENTOS - uma vez que em uma economia em processo inflacionário os preços estão subindo, mas nem todos no mesmo ritmo ou ao mesmo tempo, alguns preços, como salários, não sobem no mesmo ritmo que outros, existe uma tendência de perda para aqueles que recebem os preços em atraso e um ganho para aqueles que recebem os preços que estão subindo mais rápido. As pessoas que não têm como se proteger do fato de que seus rendimentos subam menos que seus gastos, sofrem perda de renda. Esse problema está ligado ao fato de que parte dos agentes tende a indexar preços para proteger-se das perdas da inflação; EFEITO SOBRE A DISTRIBUIÇÃO DE RENDA - outra conseqüência está na perda de arrecadação do governo, decorrente da defasagem entre o fato gerador e o recolhimento do imposto; - a inflação aumenta também os custos de transação da economia, ou seja, as pessoas gastam muito mais tempo pesquisando preços, a elaboração de contratos é muito mais complicada, as empresa montam estruturas apenas para lidar com o processo inflacionário, a fim de definir e redefinir preços e comparar com os de fornecedores e concorrentes. Profa. Paula Silveira do Valle--------------------------------------------------------------------- 2

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INFLAÇÃO NO BRASIL E AS CORRENTES ECONÔMICAS CORRENTE CAUSAS PRINCIPAIS POLÍTICAS ANTIINFLACIONÁRIAS LIBERAIS OU NEOLIBERAIS Desequilíbrio do setor - ajuste fiscal para público (o déficit e a dívida reduzir déficit via pública provocam reformas fiscal, descontrole monetário, previdenciária e causando inflação de privatização) demanda) - controle monetário (juros e moeda) - liberalização do comércio exterior (abertura comercial) INERCIALISTAS Indexação generalizada - desindexação (para (formal e informal) apagar a memória inflacionária, via congelamento de preços, salários e tarifas ou troca de moeda) ESTRUTURALISTAS Conflitos distributivos - controle de preços de (pressão de margens de oligopólios lucro, salariais, preços - reformas estruturais públicos causando inflação de custos) PRINCIPAIS ÍNDICES DE PREÇOS DO PAÍS Índice/ Entidade

Período de Coleta de Preços

Local de Pesquisa

IPCA/IBGE INPC/IBGE IGP/FGV

Mês Completo Mês Completo Mês Completo

11 regiões 11 regiões RJ/SP e 10 regiões

IGP-M/ FGV

Dias 21 a 20

RJ/SP e 10 regiões

IPC – FIPE

Mês Completo

Município de SP

ICV/DIEESE

Mês Completo

Região Metropolitana de SP

Orçamento Familiar em Salários Mínimos 1 a 40 s.m. 1 a 8 s.m. 1 a 33 s.m. (inclui preços por atacado e construção civil) 1 a 33 s.m. (inclui preços por atacado e construção civil) 1 a 20 s.m. 1 a 30 s.m.

Utilização Genérico Genérico Contratos Contratos Impostos Estaduais e Municipais (SP) Referência para acordos salariais

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A IMPORTÂNCIA DA TAXA DE JUROS A taxa de juros representa o preço do dinheiro no tempo. Quando muda a taxa de juros todos os mercados da economia são afetados. Quando sobe a taxa básica, sobe os custos para tomadores de fundos, bem como a remuneração dos aplicadores de recursos. Uma alta dos juros também: - aumenta o custo de oportunidade de estocar mercadorias, dada a atratividade de aplicar no mercado financeiro; - incentiva o ingresso de recursos financeiros de outros países; - é importante instrumento antiinflacionário, ao controlar o consumo agregado, seja pelo encarecimento do crédito, seja por estimular aplicações financeiras; - pode desestimular o investimento produtivo, pois estimula aplicações especulativas no mercado financeiro; - aumenta o custo da dívida pública interna.

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Taxa Selic (Sistema Especial de Liquidação e Custódia) = taxa de negociação dos títulos públicos; Spread bancário = diferença entre a taxa de juros que os bancos pagam aos aplicadores e a que eles cobram dos tomadores de recursos. Cobre riscos, custos operacionais e margem de lucro dos bancos.

Por que no Brasil os spreads são tão elevados? -

pela elevada taxa de inadimplência pela forte concentração do sistema financeiro (poucos bancos dominam a maior parte do mercado), gerando pouca concorrência e aumento das margens de lucro; carga tributária elevada que incide sobre o faturamento dos bancos; elevadas reservas compulsórias.

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FUNDAMENTOS DE MACROECONOMIA A macroeconomia tem o objetivo de analisar como são determinadas as variáveis econômicas de maneira agregada, com foco em questões de curto prazo como DESEMPREGO e INFLAÇÃO. A Política Macroeconômica compreende o conjunto de medidas governamentais destinadas a influir sobre a marcha da economia no seu conjunto. AS METAS DE POLÍTICA MACROECONÔMICA SÃO: - Pleno emprego de recursos: desemprego = desperdício de recursos - Estabilidade de preços: inflação = crescimento contínuo e generalizado do nível de preços. - Distribuição de renda socialmente justa - Crescimento econômico: quando há desemprego e capacidade ociosa, pode-se aumentar o produto nacional por meio de políticas que estimulem a atividade produtiva, lembrando que existe um limite que exigirá aumento dos recursos disponíveis ou avanço tecnológico. INDICADORES DE CRESCIMENTO O melhor indicador é a renda per capita, a melhoria da renda per capita mostra que o aumento da produção tem sido proporcionalmente maior ao aumento da população. Todavia, deve-se observar melhora conjunta nos indicadores sociais como pobreza, desemprego, meio ambiente, moradia etc. CONFLITOS DE OBJETIVOS Crescimento  Distribuição de Renda Diminuição do Desemprego  Inflação ESTRUTURA DA ANÁLISE MACROECONÔMICA MERCADOS Mercado de Bens e Serviços PARTE REAL DA ECONOMIA

Mercado de Trabalho

Mercado Financeiro PARTE MONETÁRIA DA (monetário e títulos) ECONOMIA Mercado de Divisas

VARIÁVEIS DETERMINADAS Produto Nacional e Nível Geral de Preços Nível de Emprego Salários Taxa de Juros Estoque de Moedas Taxa de Câmbio

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Mercado de Bens e Serviços: agrega todos os bens e serviços produzidos durante um determinado período. Neste mercado agregado obtém-se o Produto Nacional e a média de todos os preços praticados, ou seja, o Nível Geral de Preços. Mercado de Trabalho: agrega todos os tipos de trabalho existentes na economia, determinando-se o nível de emprego e a taxa salarial. Mercado Monetário: todas as trocas são intermediadas pela moeda, que tem sua importância na determinação de preços e quantidades produzidas, neste mercado determinam-se a taxa de juros e a quantidade de moeda necessária para executar as transações econômicas. Mercado de Títulos: em uma economia existem agentes superavitários e agentes deficitários e existe um mercado onde os agentes superavitários emprestam para os deficitários. Agregando todos os títulos disponíveis formamos o mercado de títulos onde determina-se a quantidade de títulos. Mercado Cambial: os países realizam transações entre si, para torna-las viáveis a moeda de um país deve ser convertida na do outro, permitindo calcular o preço relativo entre diferentes moedas. Há, portanto a necessidade de estudar o mercado cambial, onde determinam-se as taxas de câmbio.

INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MACROECONÔMICA -

Política Fiscal Política Monetária Política Cambial Política de Rendas

POLÍTICA FISCAL Atuação do governo referentes aos gastos públicos (política de gastos) e na arrecadação de tributos (política tributária). AS RECEITAS PÚBLICAS As receitas públicas são obtidas basicamente através da arrecadação por meio de impostos. Impostos são receitas públicas criadas por lei e de cumprimento obrigatório para os sujeitos contemplados por ela. OS GASTOS PÚBLICOS Os gastos públicos são os dispêndios realizados pelo governo da receita obtida com a arrecadação. Profa. Paula Silveira do Valle---------------------------------------------------------------------

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ORÇAMENTO DO SETOR PÚBLICO = RECEITAS PÚBLICAS – GASTOS PÚBLICOS RECEITAS PÚBLICAS > GASTOS PÚBLICOS  SUPERÁVIT ORÇAMENTÁRIO RECEITAS PÚBLICAS < GASTOS PÚBLICOS  DÉFICIT ORÇAMENTÁRIO Política Fiscal Expansiva: RECEITAS PÚBLICAS < GASTOS PÚBLICOS  DÉFICIT ORÇAMENTÁRIO Impostos 

Consumo Privado

Gastos Públicos 

Demanda Agregada

Produção e Emprego


Inflação

Política Fiscal Restritiva: RECEITAS PÚBLICAS > GASTOS PÚBLICOS  SUPERÁVIT ORÇAMENTÁRIO Impostos 

Consumo Privado

Gastos Públicos 

Demanda Agregada

Produção e Emprego


Inflação

PRINCIPAIS AÇÕES DO GOVERNO DE POLÍTICA FISCAL PROGRAMAS DE OBRAS PÚBLICAS: Os programas de obras públicas brasileiros surgiam com o objetivo principal de dar trabalho aos desempregados, porém em muitas ocasiões o estudo prévio se mostra insuficiente e, em outras as obras eram de pouca utilidade pública. A prática mostra que desde que se começa a considerar a possibilidade de se fazer um projeto até que de fato se comece a gastar dinheiro nele, pode transcorrer um mínimo de 3 anos. De modo que, se houver recessão, os projetos de obras planejados para combater a recessão começam a surtir efeito quando a economia já superou a recessão e está em fase de retomada.

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ALTERAÇÃO DOS IMPOSTOS Durante uma recessão econômica, outra medida possível para evitar seus efeitos consiste em reduzir temporariamente alguns impostos. Uma das vantagens desse instrumento é que quando se modificam os impostos, sua redução estimula os gastos. No entanto a máquina política pode atrasar essas medidas, transcorrendo tempo excessivo entre a proposta da mudança e sua aprovação, outro inconveniente é que, uma vez retomado o crescimento, é difícil e impopular elevar novamente os impostos. Na atualidade as políticas fiscais tem papel secundário nas políticas estabilizadoras. POLÍTICA MONETÁRIA Conjunto de atos do BACEN para controlar a quantidade de dinheiro e a taxa de juros e, em geral, as condições de crédito. Política monetária restritiva: Engloba um conjunto de medidas que tendem a reduzir a quantidade de dinheiro e a encarecer o empréstimo (eleva a tx de juros) Política monetária expansiva: Engloba medidas que tendem a acelerar o crescimento da quantidade de dinheiro e a baratear os empréstimos (baixar a tx de juros) Efeitos da política monetária: Um aumento na oferta monetária fará a tx de juros descer e incidirá positivamente sobre a demanda agregada, os gastos com consumo aumentarão, pois o indivíduo estará estimulado a pedir dinheiro emprestado para comprar, o mesmo ocorrendo com o investimento, pois ficará mais barato financiar seus investimentos. Efeitos sobre a inflação: A inflação, segundo os monetaristas, é causada por um aumento excessivo da oferta monetária. Por isso, o controle do crescimento da oferta monetária é para eles um fator chave para conter o aumento dos preços. Efeito sobre a entrada de capitais estrangeiros A tx de juros elevada incentiva a entrada de capital estrangeiro e desincentiva a fuga de capitais. Profa. Paula Silveira do Valle--------------------------------------------------------------------- 8