Update

16 april 2009

Global Markets Update Agenda •

Amerikaanse inflatie onder nul

•

Situatie op Britse huizenmarkt lijkt te verbeteren

EU VS VS

Tijd 10:00 14:30 16:00

Inflatie (HICP, % j-o-j) In aanbouw genomen woningen Philadelphia Fed indicator

Verwacht 0.6 540k -32.0

Bron: Bloomberg

Neerwaartse prijsdruk Signalen dat het ongunstige economische sentiment

Positieve signalen van Britse huizenmarkt

verbetert, stromen nog steeds binnen. Maar de realisaties

Minder negatief zijn ook de signalen afkomstig van de Britse

zijn desondanks voortdurend slecht. De gevaren zijn nog

huizenmarkt. Makelaarsvereniging RICS rapporteerde gisteren

niet geweken, zeker niet nu deflatie haar intrede heeft

dat er steeds meer geïnteresseerden zich melden om een huis

gedaan in de VS.

te kopen. De stijging van dit enthousiasme is inmiddels al vijf keer op rij waargenomen, waardoor de RICS concludeert dat

Negatieve inflatie in VS

de situatie op de huizenmarkt langzaam omslaat. De

Zoals verwacht daalde de Amerikaanse inflatie onder de

huizenprijzen zullen nog wel even dalen, maar het agressieve

nulgrens. De consumentenprijsindex (CPI) daalde in maart met

monetaire beleid van de Bank of England, dat resulteert in een

0.1% m-o-m, waardoor de jaarmutatie uitkomt op -0.4%. Deze

lagere hypotheekrente, lijkt haar vruchten af te werpen. Het

daling

Britse pond reageerde positief op de cijfers en nam in waarde

van

het

prijspeil

was

iets

sterker

dan

de

marktverwachting en werd vooral teweeggebracht door lagere energie-

en

voedselprijzen.

Zonder

deze

laatste

toe, zowel tegenover de euro als Amerikaanse dollar.

twee

kostenposten was er minder neerwaartse prijsdruk zien. Op

Vooruitblik

maandbasis steeg de kerninflatie 0.2%. Op jaarbasis bedraagt

Vanmiddag komen er ook cijfers over de Amerikaanse

de kerninflatie 1.8%. De komende maanden verwachten we

huizenmarkt. De cijfers over de nieuwbouwactiviteit in maart

nog negatievere inflatiecijfers omdat energieprijzen vorig jaar

worden dan bekendgemaakt. Ook publiceert de Federal

heel hard stegen en dit jaar zeer waarschijnlijk niet. Bovendien

Reserve Bank van Philadelphia haar indicator voor het

verwachten we een afname van de kerninflatie, omdat er

producentenvertrouwen in haar district. Voor de eurozone staat

steeds meer onbenutte capaciteit in de economie aanwezig is.

de publicatie van de inflatie in maart op de agenda. Eurostat heeft

twee

weken

geleden

al

een

eerste

schatting

Dit laatste werd gisteren opnieuw pijnlijk duidelijk. In maart liet

bekendgemaakt (0.6%). De verwachting is dat het uiteindelijke

de industriële productie in de VS een sterker dan verwachte

cijfer hetzelfde zal zijn.

daling noteren van 1.5% m-o-m. De bezettingsgraad daalde ook weer verder en bedraagt nu 69.3%. Dit is het laagste

Inflatie

niveau in de hele tijdreeks (sinds 1969). Voor steeds meer bedrijven rest alleen nog de optie om prijsverlagingen door te voeren om überhaupt nog productie te kunnen draaien. Hiervoor is ook steeds meer anekdotisch bewijs. Gisteren publiceerde de Fed haar tweemaandelijkse Beige Book, een

% j-o-j

6 5 4

verzameling van anekdotische economische informatie uit de

3

twaalf Fed districten. Geen enkel signaal wees op inflatie. De

2

prijsdruk is overal omlaag gericht, ook op de arbeidsmarkt. De

1

slechte situatie hier leidt bij veel bedrijven tot bevriezing van de

0

lonen en in enkele gevallen zelfs tot loonverlagingen. Als dit

-1

laatste op grote schaal gebeurt, is het gevaar van langdurige

00

01

deflatie aanwezig. Overigens was het laatste Beige Book over de economische bedrijvigheid in de VS wel iets optimistischer

02

03 VS

04

05

06 07 08 eurozone

09

Bron: Bloomberg

dan de vorige editie.

RUBEN VAN LEEUWEN (020) 628 0491

ECONOMISCH BUREAU / TREASURY RESEARCH

16 april 2009

Valuta

EUR/GBP EUR-GB P

EUR/USD EUR/GBP EUR/JPY EUR/PLN EUR/RON EUR/ZAR USD/JPY GBP/USD EUR/CNY USD/CNY

0.97 0.95 0.93 0.91 0.89 0.87

Niveau 1.3168 0.8812 129.86 4.2983 4.2178 12.0147 98.62 1.4943 8.996 6.8323

∆ %* -0.8 -1.1 -1.2 1.2 1.5 -0.4 -0.4 0.2 -0.8 0.0

Niveau 0.99 1.42 1.35 3.17 0.45 1.11 0.88 2.78

∆ bp* -0.01 -0.01 -0.04 -0.06 0.00 -0.01 0.01 -0.02

Niveau 236 4550 2986 3968 1938 8030 852 1627 8755 15751

∆ %* 0.2 -0.2 -0.5 -0.5 -0.3 1.4 1.3 0.1 -1.0 1.1

Niveau 226 49.75 892.49 4811.5 12399 1227.5

∆ %* -0.2 0.7 0.2 3.0 5.6 1.5

Bron: Bloomberg

0.85 16-jan

Rente 16-feb

16-m rt

16-apr 1M EURIBOR 3M EURIBOR 2Y EUR staats 10Y EUR staats 1M LIBOR USD 3M LIBOR USD 2Y USD staats 10Y USD staats

Bron: Bloomberg

EUR/USD 1.40

1.35

Bron: Bloomberg

1.30

Aandelen

1.25

1.20 16-jan

16-feb

16-m rt

16-apr

Bron: Bloomberg

AEX 270

index

AEX DAX CAC 40 FTSE 100 DJ STOXX 50 Dow Jones S&P Nasdaq Nikkei Hang Seng Bron: Bloomberg

260

Commodities

250

CRB Olie (USD) Goud Koper Nikkel Platina

240 230 220 210 200 190 16-jan

Bron: Bloomberg *Verschillen t.o.v. voorlaatste slotkoers

16-feb

16-m rt

16-apr

Bron: Bloomberg

© Copyright 2009 ABN AMRO Bank N.V. and affiliated companies ("ABN AMRO"). Alle rechten voorbehouden. Dit document dient uitsluitend ter informatie en wij geven, hoewel het document is gebaseerd op informatie die betrouwbaar wordt geacht, geen garantie aangaande de juistheid of volledigheid hiervan. ABN AMRO Bank N.V. (ABN AMRO) accepteert geen enkele aansprakelijkheid voor de informatie opgenomen in dit document. De weergegeven marktinformatie alsmede de opinies, prognoses, aannames, schattingen, afgeleide waarderingen en koersdoelstelling(en) die zijn opgenomen in dit rapport en die de opinie van de auteur vormen dateren van de aangegeven datum en kunnen op enig moment zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. Hoewel wij ernaar streven de in dit document opgenomen informatie en opinies naar redelijkheid te actualiseren, kunnen er op grond van de regelgeving, compliancevereisten of andere oorzaken redenen zijn waardoor dit niet mogelijk is. Dit document vormt geen uitnodiging of aanbod tot het kopen of verkopen van effecten of andere financiële instrumenten. Dit document is uitsluitend bedoeld voor de Nederlandse markt en professionele beleggers actief en ervaren in de Nederlandse markt, niet zijnde natuurlijke personen, en de informatie mag niet - geheel of gedeeltelijk – voor enig doel worden vermenigvuldigd, opnieuw worden verspreid of gekopieerd zonder de uitdrukkelijke voorafgaande toestemming van ABN AMRO. ABN AMRO is geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam.