Studiu De Caz 3

STUDIU DE CAZ 3 ANALIZA FINANCIARA CU AJUTORUL BILANTULUI ECONOMIC SI A INDICATORILOR Fie societatea ALFA cu urmatorul bilant si cont de profit si pierdere: Suplimentar se dau şi următoarele informaţii: -

Rezultatul exploatării 205.130 UM

-

Provizioanele pentru riscuri si cheltuieli se considera resurse proprii

-

Societatea dispune de efecte de comert scontate si nescadente in valoare de 230000 UM. Societatea utilizeaza de acum 3 ani un echipament avand o valoare de nou de 800000

-

UM, luat in leasing. Durata contractului este de 5 ani. Valoarea reziduala la finele contractului va fi de 50000 UM. -

Impozit pe profit 25%

-

In exercitiul analizat imobilizarile au crescut cu 270000 UM fata de exercitiul precedent

-

La finele exercitiului precedent nevoia globala de fond de rulment a fost de 612000 UM.

Se cere: a) elaborarea bilantului economic si interpretarea sa prin intermediul indicatorilor specifici b) efectuarea unei analize financiare cu ajutorul indicatorilor de echilibru financiar, solvabilitate si de rezultate Calcule necesare (1) 3ani/5ani (800000 - 50000) = 0,6 * 750.000 = 450000 (2) Datorii financiare

= 1352100

- împr. din emis. obligaţiuni + 874.100 - credite bancare + 213000 -credite pe termen scurt - 85000 -datorii leasing + 350000 350000 = 800.000 (imob.) – 450.000 (amort) (val imob 800000, amort 450000, diferenta este datorie financiara 350000)

BILANT CONTABIL ACTIV I.Active imobilizate Imob necorporale -Chelt constit

Brut 2470000 265000

Amort, prov 987000 10000

15000

10000

Net

PASIV

NET

1483000 I.Capitaluri proprii 255000 Capital social

500000

5000 Prime de emisiune

50000

-Fond comercial

250000

Imob corporale

2205000

977000

1228000 -Rezerve legale

60000

-Terenuri -Constructii

320000 1250000

610000

320000 -Alte rezerve 640000 Rezultat reportat

300000 17500

543000

321000

222000 Rezultatul exerciţiului

92000

46000

-Instalatii -Alte imob II.Active curente

25000 Rezerve

360000

68250

46000

Stocuri

530000

40000

II. Provizioane risc, chelt. 490000 III.Datorii

-Mat prime si materiale

330000

40000

290000 Datorii financiare

1087100

-Semifabricate si produse finite Creante de exploatare

200000

874100

661000

26000

200000 -Imprumuturi din emis oblig 635000 -Credite bancare(2)

-Clienti

630000

26000

609000

-Furnizori debitori -Alte creante Creante diverse – capital nevărsat

26000 5000 128000

604000 Datorii de exploatare 26000 -Furnizori 5000 -Clienti creditori 128000 -Dat fiscale, sociale

Investiţii financiare pe termen scurt Disponibilităţi banesti Total II III. Active de regularizare Cheltuieli în avans

12000

12000 Datorii diverse

4500 1335500

12000

66000

19000 1779100

213000

462000 17000 130000 83000

4500 -Furnizori imob

60000

1269500 -Dat fiscale (imp profit) IV. Conturi de regularizare 12000 Venituri în avans

23000

Cheltuieli de repartizat 60000 60000 Subvenţii pentru pe mai multe exerciţii investiţii TOTAL GENERAL 3877500 1053000 2824500 TOTAL GENERAL (I+II+III) (I+II+III+IV) (1)Cheltuielile si veniturile inregistrate in avans se refera la activitatea de exploatare (2)Din care credite pe termen scurt si descoperiri de cont 85000

30650 650 30000 2824500

CONT DE PROFIT SI PIERDERE

Elemente de venituri si cheltuieli

Sume

Cifra de afaceri……………………………………………… Productie stocata……………………………………………. Total……………………………………………

1312590 8200 1320790

Cumparari de bunuri si servicii……………………………...

- 396620

Alte cheltuieli externe……………………………………….

- 290420

Impozite si taxe……………………………………………...

- 50550

Salarii………………………………………………………..

- 215000

Cheltuieli sociale…………………………………………….

- 82140

Alte cheltuieli………………………………………………..

- 53280

Cheltuieli cu amortizarea…………………………………….

- 21100

Cheltuieli de exploatare cu provizioanele pentru depreciere..

- 6550

Rezultat financiar (din care chelt financiare 113000)……….

-110500

Cheltuieli exceptionale cu provizioanele………………. …..

- 5640

Alte venituri si cheltuieli exceptionale………………………

2010

Impozit pe profit …………………………………………. Rezultat net (din care dividende 25000)……………………

- 22750 68250

BILANT ECONOMIC UTILIZARI

RESURSE

Utilizari stabile Activ imobilizat Cheltuieli de repartizat pe mai multe exercitii Imobilizari in leasing

Creante de exploatare -Clienti -Efecte scontate nescadente -Furnizori debitori -Alte creante CIA

800000 Provizioane pentru riscuri si cheltuieli nete de impozit latent 3330000 Amortizare si provizioane active bilantiere

Total I Utilizari temporare exploatare Stocuri -Mat prime si materiale -Semifabricate si pr finite

Resurse stabile 2470000 Capitaluri proprii 60000 Capital subscris si nevarsat

de

Amortizare imobilizare leasing

995750 -100000 14250 1053000 450000

(1)

Total resurse proprii 330000 Datorii financiare (2) 200000 Impozit latent aferent prov pt riscuri, chelt Total I 630000 Resurse temporare de exploatare 230000 Datorii de exploatare 26000 -Furnizori 5000 -Clienti creditori 12000 -Dat fiscale, sociale 1433000 VIA

2413000 1352100 4750 3769850

462000 17000 130000 650

Total II Utilizari temporare in afara exploatarii Creante diverse

Total II

609650

28000 Resurse temporare in afara exploatarii 28000 Datorii diverse

Total III Total II + III

1461000 -Furnizori imob

60000

Trezorerie activa Investiţii fin pe termen scurt Disponibilităţi banesti

-Dat fiscale (imp profit) 12000 Subvenţii pentru investiţii 4500 Total III

23000 30000 113000

Total IV

16500 Total II+III

722650

Trezorerie pasiva Credite pe termen scurt Efecte scontate nescadente Total IV Total general

4807500 Total general (I+II+III+IV)

85000 230000 315000 4807500

INDICATORII SITUAŢIEI PATRIMONIALE 1. Rata investiţiilor Ri = investiţii nete (creşterea activelor imobilizate + variaţia NFR) / profit operaţional (din exploatare) net de impozit * 100 [ 270000 + (738350 – 612000)] / (205130 * 0,75) * 100 = 396350 / 153848 * 100 = 258% - Investiţiile sunt de aproape 3 ori mai mari decât resursa internă de exploatare. Se deduce completarea acesteia din credite. - Investiţiile vor trebui susţinute şi din resurse externe (datorii financiare), rentabilitatea economica de 13% nefiind suficientă iar pe de altă parte, societatea trebuind sa-şi acopere costul capitalurilor aduse de acţionari şi de creditori. 2. Structura capitalului Structura capitalului = datorii financiare / total resurse * 100 (BC) 1087100 / 2824500 * 100 = 39% - Valoarea indicatorului se inscrie in intervalul optim ( < 50%). - Explicaţia se regăseşte şi în valoarea indicatorilor: profitabilitatea şi rentabilitatea economică. 3. Solvabilitatea generală. Solvabilitatea generala= total active (valori nete) / total datorii (BC) 2824500 / 1779100 = 1,6 - Activele nete sunt superioare datoriilor, putând să asigure solvabilitatea societăţii. 4. Lichiditatea curentă Lichiditatea generala = active curente (valori nete) / datorii curente (BC) 1269500 / 777000 (total datorii – datorii financiare pe termen lung) = 1,6

- Valoarea indicatorului este acceptabila, se situeaza la limita inferioara a intervalului optim (1,5 - 2). - Societatea are o profitabilitate economica acceptabila (22%) care ii asigura o lichiditate generala satisfacatoare. 5. Lichiditate imediată Lichiditate restransa = (active curente – stocuri) / datorii curente (BC) (1269500 – 490000) / 777000 = 1 - Valoarea indicatorului este foarte buna, se situiaza la limita superioara a intervalului optim (0,5 – 1).

INDICATORII ECHILIBRULUI FINANCIAR

6. Fondul de rulment (FR) FR= resurse stabile – utilizari stabile = capitaluri permanente – active imobilizate = (capitaluri proprii + provizioane pt riscuri si cheltuieli + datorii financiare pe termen lung) – active imobilizate (BF) 3769850 – 3330000 = 439850 - Fondul de rulment este inferior nevoii de fond de rulment de exploatare pe care ar trebui sa o finanteze. 7. Necesar de fond de rulment (NFR) NFR= utilizari temporare – resurse temporare = (stocuri – creante pe termen scurt + active de regularizare) – (datorii comerciale + datorii sociale + alte datorii pe termen scurt nefinanciare + pasive de regularizare) (BF) de exploatare : 1433000 – 609650 = 823350 - In afara exploatarii : 28000 – 113000 = - 85000 - Globala: 1461000 – 722650 = 738350 - Nevoia de fond de rulment de exploatare este compensata partial de resursa degajata de elementele in afara exploatarii.

- Pentru diferenta trebuie sa se apeleze la credite pe termen scurt : trezoreria neta = trezoreria activa – trezoreria pasiva = 16500 – 315000 = - 298500 8. Durata de rotatie a stocurilor. Durata de rotatie a stocurilor = (stocuri la valoarea medie anuala / CAFTVA) *365 (BF) 530000 / 1312590 * 365 = 147 zile de CAFTVA - Valoarea indicatorului este mare si reprezinta o imobilizare de resurse in stocuri. 9. Durata creditului clienti. Durata creditului clienti = (creante clienti la valoarea medie anuala – avansuri de la clienti + ESNS) / CAFTVA *365 (BF) 843000 / 1312590 * 365 = 235 zile de CAFTVA - Imobilizarea resurselor in creantele clienti este superioara celei investite in stocuri. 10.Durata creditului furnizori Durata creditului furnizori = (datorii furnizori la valoarea medie anuala – avansuri acordate furnizorilor) / CAFTVA *365 (BF) 436000 / 1312590 * 365 = 121 zile de CAFTVA -

Valoarea indicatorului este comparabila cu cea a rotatiei stocurilor, ramanand neacoperita nevoia de resurse degajata de creantele clienti. Se observa ca vanzarile societatii, extrem de mici in raport cu nevoile activitatii de exploatare, fac necesara recurgerea la resurse externe de finantare (credite pe termen scurt – vezi FR, NFR, trezoreria neta).

11.Rata de acoperire a dobanzii. Rata de acoperire a dobanzii = profit operational (din exploatere) / cheltuieli financiare * 100 -

(CPP) 205130 / 113000 * 100 = 182% Indicatorul este > 100%, valoare optima.

-

Societatea este indatorata dar poate sustine din activitatea propie costul datoriilor. Se acorda prioritate achitarii obligatiilor fata de creditori, actionarii fiind oarecum penalizati.

12.Rata de distributie a dividendelor. Rata de distributie a dividendelor = dividende aferente actiunilor / profit net distribuibil actionarilor * 100 (CPP) 25000 / 68250 * 100 = 37% - Valoarea indicatorului corelata cu cea a ratei de acoperire a dobanzii si cea a ratei investitiilor conduce la ideea ca actionarii vor fi mai putin remunerati pentru a se face fata investitilor (care nu pot fi suportate doar din resurse proprii) si costului datoriilor. 13.Gradul de indatorare Gradul de indatorare = datorii financiare (inclusiv grup si asociati) / capitaluri proprii * 100 (BC) 1087100 / 995750 *100 = 109% -Valoarea indicatorului poate fi acceptata tinand seama ca rata de acoperire a dobanzii este de 182%. Rata de distributie a dividendelor este de 37%, deci mai mult de jumatate din profitul net poate fi investit in exploatare pentru degajarea de resurse viitoare. Datoriile financiare depasesc putin capitalurile proprii. Rentabilitatea celor din urma este de 9%, valoare care ar trebui comparata cu sectorul. INDICATORII NIVELULUI DE ACTIVITATE SI AL REZULTATELOR 14.Productia exercitiului (PE) PE= cifra de afaceri ± productie stocata ± productie imobilizata = 1320790 15.Valoarea adaugata (VA) VA= cifra de afaceri – consumuri de bunuri si servicii de la terti = = 633750 16.Excedentul brut de exploatare (EBE) EBE = valoarea adaugata – (cheltuieli cu personalul + cheltuieli cu impozite si taxe, altele decat impozitul pe profit) = 286060

17.Profitabilitatea economica Profitabilitatea economica = excedent brut de exploatare / cifra de afaceri * 100 = 286060 / 1312590 * 100 = 22%

18.Rentabilitatea capitalurilor investite Rentabilitatea capitalurilor investite = profit operational (din exploatare)net de impozit / capitaluri investite la valori nete (active imobilizate + nevoia de fond de rulment) * 100 153848 / (1483000 + 738350 – 66000) * 100 = 7% ; - CI s-au obtinut : active imob. Nete (BC)+ NFR valori brute (BF) – Prov. active circ. (BC) 19.Rentabilitatea economica Re = excedent brut din exploatare / capitaluri investite in exploatare la valori nete (active imobilizate de exploatare + NFR de exploatare) * 100 286060 / (1453000 + 823350 – 66000) * 100 = 13% CI : imob.corp. nete (BC) + NFR expl. Brut (BF) – prov. Active circ. expl. (BC) 20.Rentabilitate financiara Rf = profit curent / capitaluri proprii * 100 = 94630 / 995750 *100 = 10%

b)Indicatori Denumirea indicatorului I 1

Rata investiţiilor

Relaţia de calcul Valori Indicatorii situaţiei patrimoniale Investiţii nete (Creşterea [270000 + (738350-612000) ] / (205130 x 0,75) activelor imobilizate +

x 100 = 396350 / 153848 x 100 = 258%

Variaţia NFR) / Profit operaţional (din exploatare) net de 2

Structura

impozit x 100 Datorii financiare / Total

capitalului

resurse x 100

(BC) 1087100 / 2824500 x 100 = 39%

Obs: termenii raportului sunt exprimaţi în valori 3

Solvabilitate

contabile Total active (valori nete)

4

a generala Lichiditatea

/ Total datorii Active curente (valori

. (BC) 1269500 / 777000 (total datorii – datorii

curentă

nete) / Datorii curente

financiare pe termen lung) = 1,6

5

Lichiditatea imediată

II 6

Fondul de rulment (FR)

(Active curente –

(BC) 2824500 / 1779100 = 1,6

(BC) (1269500 - 490000) / 777000 = 1

Stocuri) / Datorii curente Indicatorii echilibrului financiar Resurse stabile – (BF) 3769850 – 3330000 = 439850 Utilizari stabile = Capitaluri permanente – Active imobilizate = (Capitaluri proprii + Provizioane pentru riscuri şi cheltuieli + Datorii financiare pe termen lung) – Active

7

Necesar de

imobilizate Utilizari temporare –

(BF) De exploatare:1433000 – 609650 =

fond de

Resurse temporare =

823350

rulment

(Stocuri + Creanţe pe

In afara exploatarii: 28000 – 113000 = - 85000

(NFR)

termen scurt + Active de regularizare) – (Datorii comerciale + Datorii sociale + Alte datorii pe termen scurt

Globala: 1461000 - 722650 = 738350

nefinanciare + Pasive de regularizare) 8

9

Durata de

(Stocuri la valoare medie

(BF) 530000 / 1312590 x 365 = 147 zile de

rotaţie a

anuala / CAFTVA) x 365

CAFTVA

stocurilor Durata

(valori brute) (Creanţe clienţi la

creditului

valoare medie anuala –

clienţi

Avansuri de la clienţi +

(BF) 843000 / 1312590 x 365 = 235 zile de CAFTVA

ESNS) / CAFTVA x 365 10

(valori brute) (Datorii furnizori la

Durata creditului

valoare medie anuala –

furnizori

Avansuri acordate

(BF) 436000 / 1312590 x 365 = 121 zile de CAFTVA

furnizorilor)/ CAFTVA x 365

11

12

13

III 14

Rata de

Profit operaţional (din

acoperire a

exploatare) / Cheltuieli

dobânzii Rata de

financiare x 100 Dividende aferente

distribuţie a

acţiunilor / Profit net

dividendelor

distribuibil acţionarilor

Gradul de

x 100 Datorii financiare

îndatorare

(inclusiv grup şi asociaţi)

(CPP) 205130 / 113000 x 100 = 182%

(CPP) 25000 / 68250 x 100 = 37%

(BC) 1087100 / 995750 x 100 = 109%

/ Capitaluri proprii x 100 Indicatorii nivelului de activitate şi al rezultatelor Producţia exerciţiului 1320790 Cifra de afaceri ± Producţie stocata (PE)

15

Valoarea adaugata (VA)

± Producţie imobilizata Cifra de afaceri – Consumuri de bunuri si 633750

16

Excedentul brut de

servicii ce la terti Valoare adaugata

exploatare (EBE)

personalul + Cheltuieli cu impozite si

-

(Cheltuieli

cu 286060

17

Profitabilitate

taxe, altele decat impozitul pe profit) (Excedent brut de exploatare) / 286060 / 1312590 x 100 = 22%

18

a economica Rentabilitatea

Cifra de afaceri x 100 Profit operational (din exploatare) 153848 / (1483000 + 738350 -

capitalurilor

net de impozit/ Capitaluri investite 66000 ) x 100 = 7%; CI s-au

investite

19

Rentabilitate economica

20

Rentabilitate financiara

la valori nete (Active imobilizate + obtinut: active imob nete (BC) + Nevoia de fond de rulment) x 100

NFR valori brute (BF) – Prov

Excedent brut de exploatare /

active circ (BC) 286060 / (1453000 + 823350 -

Capitaluri investite în exploatare la

66000) x 100 = 13%

valori nete (Active imobilizate de

CI: imob corp nete (BC) + NFR

exploatare + NFR de exploatare) x

expl brut (BF) – Prov active circ

100 Profit curent / Capitaluri proprii x

expl (BC) 94630 / 995750 x 100 = 10%

100