Décision D'investissement Et De Financement - Examen 2008-2009

UNIVERSITE IBN ZOHR ENCG / AGÀDIR

Dok de I'examen Durëe dc l'examen

0Jn2/09 2 Heures

à la fin de I'annéen+1, - et d un emprunlde 720,sur6 ans contracté paramortissemenl remboursable constant, au tauxde 9% du Par conlre.la sociétén'a pas encoretranchépour le financement

EruMEN Décisiond'investissementet de fînancement

matéflelde transport:deuxformulessontà l'étude: - un crédit bâil de cinq loyersannuelsde 115 versésen début à la fin de la 5'è" annéepour d'annéeavec un rachatobligatoire 50:

Une société envisage de réaliser le programmed'investissement suivant

- Un empruntde 500, remboursableen totalitéâ la tin de la 5h

- achatd'unterrainen n 300 d'un bâtimenten n: 1400 (amortissable - construction en linéaire

de dividendes à hauteurde 40% des Lâ soqétéenvisagede distribuer

sur 10ans),

année,au tauxde 9,5% bénéficesréalisésà partrrde la 3m annéede I'exploitalion Le tauxd'imposition en vigueurest 30%

- achatdu matérielde transport en n : 500(amortissable en linèatre sur 5 ans i - achatde machinesen n:200et en n+1. 1OO(amortissable en ltnéaire sur 5 ans i Le fond de roulementnormatifreprésente50 Joursde chiffred'affaires HT; celui-cipasserade 6 000 en n et n+1 à I5OO en n+2 et à 10 OOO lesannéessuivantes,

Travailà faire :

L Déterminerle choix que la société doit effectuer pour le financementdu matériglde transoort.Fondervotredécisionsur le critèredes décarssements réelsactuâlisés au tauxde 8%. : prévisionnel 2. Etablirle plande linancement sur 5 ans caractérisant

Lesexcédents (EBE)prévisionnets brutsd'exploitation sonttessuivants:

ce programmed'investissement en admettantque la sociétéopte

650 en n, 680 n+1,700n+2,780en n+3 et 950à oartirde n+4

pourle créditbancaire pourfinancerle matérielde kansport. 3. Apprécierla politiquefinancièrede cette sociétéet dire quels

En I'annéen, des cessionsde machinestotalementamortiesvonr

aiustementsnécessâirespour réaliserles équilibresfinanciers

apporteruneressourceavantimpôtévaluéeà 100

prévisionnels

Pourfinancercet investissement, la sociétéa prisla décision. -

dune augmentationde capitalen n pour 1300 dont 400 par Incorporation des réserves:

t

4. Expliqueren quoi consisteI'effetde levierfinâncierQue peut-on dire de cet effetdansle cadrede ce proiet?