德恒资讯文摘.133期

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【目录】 要闻宏观 ................................................ 3 l 宏观数据向好 经济暖意萌生 ......................... 3 l 私募股权投资小幅反弹 IPO 市场略有回暖 .............. 3 信息参考 ................................................ 4 l 快讯:商务部发布《对外投资合作国别(地区)指南》 ...... 4 l 天津拟成立超 2000 万吨级钢铁集团 国资背景推手 ....... 4 l 上海圣奥被列为犯罪嫌疑人 3 亿元资金被冻结 .......... 6 l 传国家食品安全委员会将成立 级别高于各部委.......... 7 l 银监会：四大行将试点设立保险公司 .................. 8 l 证监会发布《暂行规定》 证券经纪人今起须持证执业 .... 9 l 我国成立行业自律组织推动商标代理事业健康发展 ...... 10 l 开开实业与银行票据及债务纠纷诉讼被驳回............ 10 l 长江三峡工程开发总公司将发行 100 亿元企业债........ 11 l 诺基亚西门子洽购北电网络 包括 CDMA 和 4G 部门....... 11 l 新一轮电信重组收官 卫通基础电信业务更换主体 ....... 12 l 险资投资基建债权开闸 重点项目及企业成支持重点 ..... 13 l 央企将设职工董事 ................................. 14 l 红豆股份：发起成立小额贷款公司 ................... 14 l 东北制药：集团股权置换 华融撤出“窗口”开启 ....... 15

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法律法规 ............................................... 15 l 央行公布银行间债券市场金融债券发行管理规程 ........ 15 l 保监会下发通知规范保险机构投资业务................ 15 业界动态 ............................................... 22 l 全国近 6 万件生效判决书全部上网公开................ 22 典型案例 ............................................... 24 l 蔗糖素“337 调查”终审裁决 未应诉中国企业或失美国市场 ................................................. 24

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要闻宏观 宏观数据向好 经济暖意萌生 （据 13 日金融时报网消息）4 月 11 日，央行以“一季度货币信贷快速增长” 为题发布了最新金融统计数据。数据显示，3 月份人民币各项贷款增加 1.89 万亿 元，同比多增 1.61 万亿元，一季度新增信贷量已经达到 4.58 万亿元，不仅与今 年初央行预定的 4.6 万亿元全年新增信贷总量下限相距甚微，而且与今年政府工 作报告中提出的全年新增贷款 5 万亿元也仅一步之遥。 多位经济学家指出，信贷延续高增态势，体现了金融对经济的支持，在全球 经济低迷之时，可望为中国经济率先回暖奠定基础。 实际上，对于经济回暖萌芽的判断，从上周开始已获得多项宏观经济数据的 支持。清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵认为：“虽然还不能称为全 面的恢复，但中国经济已经出现了局部性恢复的苗头。”4 月 11 日上午，温家 宝总理在泰国出席东亚领导人系列会议期间也公开表示，在一系列政策措施的刺 激下，一季度中国经济已经出现了积极的变化，比预料的要好。 私募股权投资小幅反弹 IPO 市场略有回暖 （据 8 日工商时报消息）记者今日从ＣｈｉｎａＶｅｎｔｕｒｅ投中集团获 悉，３月份中国私募股权投资市场投资小幅反弹，清洁能源概念受到关注；ＩＰ Ｏ市场虽然略有回暖，但平均融资金额却创下了历史新低。 统计数据显示，３月份，中国私募股权投资市场共披露投资案例６起，总投 资金额为１．４１亿美元，环比上升１９０．２％；平均单笔投资金额２３５７ 万美元，环比上升４５．１％。不过从投资金额和单笔投资金额分析，市场仍然 保持在历史低位。 伴随着私募股权投资市场的反弹，中国ＩＰＯ市场３月略有回暖，共有５家 中国企业ＩＰＯ，融资金额２４００万美元；ＩＰＯ数量环比上升１５０．０％， 德行天下

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融资金额环比下降８３．１％。 虽然３月ＩＰＯ数量有所回升，但ＩＰＯ平均融资金额却创下２００８年以 来历史新低。一方面，美国ＩＰＯ市场仍然持续封冻，今年一季度仅有２家企业 实现ＩＰＯ，同比下降高达９２．０％。另一方面，国内Ａ股市场正在酝酿改革 新股发行制度，短期内重启前景仍不明朗。 ＣｈｉｎａＶｅｎｔｕｒｅ认为，ＩＰＯ市场短期仍不乐观。据Ｃｈｉｎａ Ｖｅｎｔｕｒｅ统计，今年一季度，中国ＶＣ／ＰＥ背景企业融资金额仅为８１ ２．２１万美元，同比下降高达９９．１％。Ａ股市场经历有史以来最长封闭期 后，仍重启无门，目前已有３００多家企业等待过会。 面对几近枯竭的ＩＰＯ市场，分析人士认为，即将推出的创业板一方面在短 期内有利于缓解机构退出无门的窘境，另一方面长期来看由于其相对中小板更低 的上市门槛，也将有利机构缩短退出周期。

信息参考 快讯:商务部发布《对外投资合作国别(地区)指南》 （据10日新华网消息）新华网快讯：商务部发布《对外投资合作国别(地区) 指南》，首批20个国家的指南介绍了所在国与投资合作有关的基本信息，以及我 国企业开展业务可能遇到的问题。 天津拟成立超 2000 万吨级钢铁集团 国资背景推手 （据13日第一财经日报消息）天津拟成立超2000万吨级钢铁集团，与山东、 河北等省此前操作类似，同为国资背景是这些钢企重组顺利推进的主要原因 借势《钢铁产业调整与振兴规划》 （下称《规划》）对钢铁业重组的支持，天 津市正酝酿打造一家接近宝钢本部产能（约2300万吨）级别的钢铁集团。 CBN 记者昨天从天津天铁冶金集团有限公司（下称“天铁集团”）内部人士 处获悉，天津市国资委正在酝酿将天津市的四家国有钢铁企业进行整合，通过成

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立一家钢铁集团公司的形式，来控股四家钢铁公司。 拟成立的钢铁集团公司初步命名为“天津钢铁集团公司”或者“天津渤海钢 铁集团”，希望纳入整合的四家钢铁公司则是天铁集团、天津天钢集团有限公司 （下称“天钢集团”）、天津钢管集团有限公司（下称“天津钢管”），以及天津冶 金集团（控股）有限公司（下称“冶金集团”）。 “在新的钢铁集团挂牌之前，先要搭建领导班子，调配高级管理层，天津 国资委的初步想法是新集团公司能在5月前挂牌，不过时间上还有不确定性，挂 牌之后也还需要一系列具体的整合措施。”上述内部人士透露，有关整合方案在 今年春节后就一直在酝酿，而国家刚刚颁布的《规划》也推动了整合的步伐。 据记者了解，在《规划》细则中，明确指出要推动天津钢管与天铁集团、天 钢集团、冶金集团区域内的联合重组。冶金集团董事长兼总经理罗凯声昨天接受 CBN 记者电话采访时表示，天津市有关将四家合在一起的想法从去年就有，不 过具体操作还没有跟企业谈。 据了解，天津市目前拥有十余家钢铁企业，其中以天钢集团、天铁集团、天 津钢管和冶金集团4家国有钢铁企业为主导，其余多为民营企业。此前，天钢集 团和天铁集团一度曾都属于原来隶属天津冶金局的冶金集团，不过分开后各自都 通过重组和扩大产能发展到了一定规模，如今要再整合在一起，至于是谁来牵头 整合其他几家，尚无定论。 目前，四家钢铁企业中规模最大的是天铁集团，产能近1000万吨，主要生产 热卷、中板、螺纹钢、线材和冷轧产品。 而利润最高的是生产无缝钢管的天津钢管，产能与冶金集团相近，在300万 吨左右。而天钢集团的产能650万吨左右，主要生产中板和棒线材。 如果这四家钢铁企业整合到一起，规模加起来将超过2000万吨，已经相当于 宝钢本部的规模。据介绍，按照初步计划，今后四家企业都将是新的钢铁集团旗 下具有法人资质的子公司，并会明确划分产品定位，以避免重复竞争。 这与去年山东省和河北省整合省内钢铁企业的重组形式很相似。去年，山东 省通过成立山东钢铁集团，将济钢集团和莱钢集团纳入其中。河北省也整合唐钢 德行天下

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集团、邯钢集团，组建了河北钢铁集团。河北省冶金行业协会副会长宋继军就曾 告诉记者，出资人一致，是这些重组得以顺利推进的主要原因。 而产权关系不一致的合作就艰难得多。民营钢企复星集团在去年6月曾签约 参与天钢集团的增资重组，不过，新的合资公司至今都没有注册成立。而在此之 前，天津钢管也曾酝酿在2008年 IPO，不过至今也未能如愿。更早些时候，山西 的太原钢铁集团也曾希望收购天津钢管，但由于无法获得控股权，双方最终采取 了组建合资公司的形式合作。 不过就在上个月，两大民营钢铁巨头复星集团和建龙钢铁刚刚把所持宁波钢 铁的股权转让给宝钢集团，这也是《规划》颁布后首个落实的国内钢铁重组项目。 据记者了解，《规划》细则还要求推进鞍本集团与攀钢、东北特钢，宝钢与 包钢等跨地区的重组，以及太钢与省内钢铁企业等区域内的联合重组；力争到 2011年，全国形成宝钢集团、鞍本集团、武钢集团等几个5000万吨以上、具有国 际竞争力的特大型钢铁集团，以及若干个1000万～3000万吨级的大型钢铁集团。 上海圣奥被列为犯罪嫌疑人 3 亿元资金被冻结 （据 13 日第一财经日报消息）近日，上海圣奥实业（集团）有限公司内部 人士向记者称，受刘婧被调查的影响，上海圣奥已被南京警方列为犯罪嫌疑人。 第一财经日报 4 月 13 日讯 近日，上海圣奥实业（集团）有限公司（下称“上 海圣奥”）内部人士向 CBN 记者称，受刘婧被调查的影响，上海圣奥已被南京警 方列为犯罪嫌疑人。 刘婧是上海圣奥董事长，持有上海圣奥约 51%的股份。“去年 11 月 15 日， 刘婧女士从新加坡返回上海时，突然被公安人员扣留并羁押至南京，理由是‘涉 及山东圣奥化工股份有限公司改制国有资产流失’及‘在向江苏泰成企业集团购 买山东圣奥股权时涉及合同诈骗’。”CBN 记者近日获取的江苏圣奥化学科技有 限公司（下称“江苏圣奥”）的一份内部文件中称。 此前，上海圣奥数位股东向本报爆料，刘婧的居民身份系伪造，刘婧本是浙 江省东阳市的金月异。其后，相关媒体也到该地进行了调查，证实了上述数位股

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东的说法。 上海圣奥是世界上最大的橡胶防老剂生产企业。去年 7 月，上海圣奥的业务 全部转给了江苏圣奥。根据江苏圣奥的上述内部文件，去年江苏圣奥销售额超过 20 亿元人民币，利税总额突破 6 亿元人民币。 上述内部人士告诉 CBN 记者，今年 3 月 18 日，南京经侦支队办案人员到上 海圣奥调查刘婧，并将上海圣奥财务资料及其他部分重要文件原件予以扣押，并 多次冻结上海圣奥巨额资金，截至 3 月底，冻结金额已经超过 3 亿元人民币。 “南京警方在给银行的通知中明确指称上海圣奥为犯罪嫌疑人。”上述内部 人士说。 对此，上海圣奥认为：“南京经侦的相关侦查工作应限制在刘婧个人涉嫌犯 罪的范围内。毕竟刘婧个人与我公司是两个主体，即便刘婧涉嫌的股权诈骗行为 成立，所追究的也只是其个人的法律责任，而不影响我公司的财务状况、资产状 况和经营状况。” 4 月 10 日，江苏圣奥向南京警方发函，请求变更对刘婧的强制措施，由监视 居住改为取保候审。但到记者发稿时，南京警方尚无回应。 传国家食品安全委员会将成立 级别高于各部委 （据 13 日广州日报消息）食品安全专家罗云波透露，即将组建完成的国家 食品安全委员会级别高于各个部委，以协调所有食品安全部门。它对国家宏观食 品安全战略作研究，出了事故后划分责任。该委员会将无食品企业代表。 离食品安全法 6 月 1 日实施还有一个多月的时间，而记者获悉一个高于各部 委的国家级食品安全委员会快将完成组建，成员将不会包括来自食品企业的代 表。 据在京出席食品安全国际对话论坛的著名食品安全专家、中国农业大学食品 科学与营养工程学院院长罗云波透露，国家级新政府机构——国家食品安全委员 会，将由一位国家领导人领导，级别高于各个部委，以协调所有食品安全部门。

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银监会：四大行将试点设立保险公司 （据 13 日中证网消息）来自证监会、财政部、央行、银监会等金融监管部 门的官员 11 日在第五届中国金融改革高层论坛上表示，银监会已和保监会就银 行试点保险公司达成共识，首先将在四家大型银行进行试点；金融高管薪酬要与 所承受的风险对等，与业绩挂钩。他们还表示，要推进多层次信贷市场建设。 银监会：四大行将试点设立保险公司 银监会监管一部副主任赖秀福表示，目前银监会已和保监会就银行试点保险 公司达成共识，首先将在四家大型银行进行试点。 “监管部门有四个不能容忍：贷款“三查”不严造成不良资产增加的，超过 大额风险集中度授信限制的，发放贷款过程中出现道德风险的，对产品设计不科 学、销售过程中信息不透明、对银行产生声誉风险，社会影响极坏的。”他说， 在突出支持经济发展的同时，要坚守风险底线，稳定资产质量，在防范各类风险 上下足功夫，特别是防范新增贷款风险、并购贷款风险、表外业务风险、银信合 作风险、银行案件风险等。 财政部：金融高管薪酬要与风险对等 财政部金融司副司长胡学好表示，财政部作为金融资产管理重要部门，近几 年工作主要表现以下几个特点：第一，从注重财务管理向注重国有资产管理转变； 第二，从注重国有金融资产技术管理工作向重视国有金融资产管理各个环节的管 理转变；第三，从国有资产的单一制度的拟定到国有金融资产管理制度的框架的 基本建立；第四，财政部既履行国有资产的管理职能，又在一定程度上履行出资 人的职能，行使股东权利。 胡学好认为，加强金融国有资产管理要明确目标，宏观上要维护金融安全和 稳定，微观上要使金融企业实现自主经营，实现保值增值。同时，国有金融资产 的管理要有明确的原则：一是授权经营的原则；二是坚持激励和约束对等，薪酬 和风险一致的原则；三是改善公司治理结构的原则。 央行：调研《放贷人条例》

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中国人民银行金融研究所副所长刘萍建议，让国内的民间金融和民间借贷阳 光化，培养中国的贷款零售商，建设多层次信贷市场。 “中国信贷市场被银行垄断，而在国外，放贷人的主体形式不受限制，有自 然人、公司、企业、协会，可以是各种形式。”她表示，目前《放贷人条例》提 交上去以后，已被国务院法制办列入今年的调研计划，有望通过国家立法形式规 范民间借贷，打破垄断，使一批符合条件的放贷人注册放贷，解决中小企业融资 难问题。 她还表示，央行将继续实时监测和跟踪民间借贷的动态和变化，严厉打击高 利贷和非法集资，同时，对大众有一个正面的疏导和宣传，使他们能充分地认识 民间借贷。 证监会发布《暂行规定》 证券经纪人今起须持证执业 （据 13 日金融时报网消息）自 4 月 13 日起， 《证券经纪人管理暂行规定》 （简 称《暂行规定》）正式施行。根据暂行规定，证券经纪人取得证券经纪人证书方 可执业，投资者要增强自我保护意识，主动查验证书载明相关信息。 根据《暂行规定》及有关自律规则的要求，证券经纪人应当通过所服务的证 券公司向中国证券业协会办理执业注册登记，并领取由所服务的证券公司颁发的 证券经纪人证书，之后方可执业。证券经纪人要在执业过程中主动向客户出示证 书。 《暂行规定》明确规定，证券经纪人的执业活动不得超出证书载明的代理权 限范围，下列九种行为被明令禁止：1.替客户办理账户开立、注销、转移，证券 认购、交易或者资金存取、划转、查询等事宜；2.提供、传播虚假或者误导客户 的信息，或者诱使客户进行不必要的证券买卖；3.与客户约定分享投资收益，对 客户证券买卖的收益或者赔偿证券买卖的损失作出承诺；4.采取贬低竞争对手、 进入竞争对手营业场所劝导客户等不正当手段招揽客户；5.泄漏客户的商业秘密 或者个人隐私；6.为客户之间的融资提供中介、担保或者其他便利；7.为客户提 供非法的服务场所或者交易设施，或者通过互联网络、新闻媒体从事客户招揽和

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客户服务等活动；8.委托他人代理其从事客户招揽和客户服务等活动；9.损害客 户合法权益或者扰乱市场秩序的其他行为。 中国证监会有关负责人表示，投资者要增强自我保护意识，在接受证券经纪 人的宣传、推介和服务时，主动查验证券经纪人证书，发现证券经纪人涉嫌违规 执业等问题的，应拒绝接受其宣传、推介和服务，并可向中国证监会举报。 据了解，对证券经纪人证书及其载明信息的真实性，投资者可通过中国证券 业协会网站查询、核实，也可通过现场、电话、网络等方式向该证书载明的证券 公司查询、核实。 另外，为配合《暂行规定》的实施，中国证券业协会今天还同时发布了《中 国证券业协会证券经纪人执业规范（试行）》、《中国证券业协会证券经纪人执业 注册登记暂行办法》等自律规则。 我国成立行业自律组织推动商标代理事业健康发展 （据 13 日新华网消息）中华商标协会商标代理分会不久前在北京成立。国 家工商行政管理总局有关负责人表示，此举有助于完善商标代理行业自律和行业 管理机制，引导和督促商标代理行业规范、健康发展。 据这位负责人介绍，近年来，工商总局商标局收到的商标注册申请中，８０ ％以上是由商标代理组织代理的。目前，全国约有４０００家商标代理组织，其 数量已远超过市场需求，导致不公平竞争行为时有发生，行业人员素质和诚信水 平参差不齐。 为此，中华商标协会专门成立商标代理分会，以加强行业自律，推动诚信建 设，对违反相关规定及存在不正当竞争行为且情节严重的商标代理组织予以曝 光；同时，积极探索并建立新形势下商标代理行业管理的新机制。 开开实业与银行票据及债务纠纷诉讼被驳回 （据 13 日中国人民银行网站消息）开开实业与光大银行深圳红荔路支行票 据纠纷、与广发银行深圳蛇口支行债务纠纷的诉讼请求被法院驳回。公司已向深

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中院递交上诉状。 开开实业 4 月 11 日发布公告称，日前公司接到深圳市中级人民法院民事裁 定书，就公司诉中国光大银行深圳红荔路支行、广东发展银行股份有限公司深圳 蛇口支行纠纷案，深中院认为公司与光大银行深圳红荔路支行票据纠纷，广发银 行深圳蛇口支行与公司债务纠纷诉讼请求不成立，予以驳回。 公司不服上述裁定，已向深中院递交上诉状，上诉于广东省高级人民法院。 公告显示，公司曾于 2005 年 2 月 23 日和 4 月 16 日公告，中国光大银行深 圳红荔路支行与公司发生票据纠纷、广东发展银行股份有限公司深圳蛇口支行因 与深圳市中经领业实业发展有限公司、中国深圳彩电总公司、公司发生债务纠纷， 中国光大银行深圳红荔路支行和广东发展银行股份有限公司深圳蛇口支行分别 向广东省深圳市中级人民法院提起诉讼。后来，公司分别向深中院提出中止上述 案件诉讼申请及提起确认上述票据无效的诉讼。 此外，公司 2,430 万股限售流通股份将于 4 月 17 日上市流通。 长江三峡工程开发总公司将发行 100 亿元企业债 （据8日新华网消息）新华网快讯：长江三峡工程开发总公司将发行70亿元5 年期、30亿元7年期共计100亿元企业债。 诺基亚西门子洽购北电网络 包括 CDMA 和 4G 部门 （据8日中国新闻网消息）希望获得美国市场更多份额的诺基亚西门子网络 公司已提出收购要约，要收购北电网络的大部分业务，包括北电网络盈利的运营 商网络部门和一个开发下一代无线技术的研究部门。 另外，北电网络的企业(或商业)电信部门上个星期的拍卖吸引了来自竞争对 手 Avaya 和西门子企业通讯公司的竞价。 诺基亚西门子网络是全球第二大电信网络设备供应商。该公司正在积极地吸 引美国的运营商。北电网络在美国拥有大量的客户群。据熟悉情况的消息灵通人 士称，诺基亚西门子网络上个月提出了收购北电网络运营商网络事业部大部分业

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务的收购要求，其中包括北电网络最盈利的 CDMA 部门。这个收购要约还包括 收购北电网络的 TDM 部门和市场领先的 VoIP 业务部门。 诺基亚西门子还要收购北电网络重点研发 LTE 无线技术的研发部门。据熟悉 这个事情的消息灵通人士透露，这笔交易将包括移交200多名北电网络的员工。 北电网络发言人 JayBarta 不愿意对这笔交易的细节发表评论。但是，他说， 这个计划正在进行之中。我们将努力利用这个机会为我们关键的股东，包括我们 的债权人、客户和员工，提供最大的利益。 新一轮电信重组收官 卫通基础电信业务更换主体 （据 8 日中国新闻网消息）国内电信业新一轮重组，已进入最后的收官阶段。 日前，中国卫通基础电信业务正式并入中国电信。从 4 月 1 日起，中国卫通客服 热线 10070 及营业网点停止咨询、缴费等业务，客服热线由中国电信客户服务热 线 10000 提供服务。 根据双方协议的相关规定，双方在本月 1 日进行了 IP 用户割接，即日起， 用户可拨打中国电信 17900/17901 号码，输入中国卫通 IP 卡号和密码使用 IP 业 务(卡号和密码均不变)，按中国电信 IP 资费标准进行计费。中国电信客户服务热 线 10000 将为用户提供咨询、查询等人工服务，中国电信营业厅为用户提供咨询、 缴费、业务办理等相关服务。同时中国卫通服务热线和营业网点停止为用户提供 相关服务。 此前，中国卫通重点发展卫星通信广播电视和数字集群应急指挥调度通信两 大主营业务，主要提供集通信广播、指挥调度、应急保障、导航定位等信息通信 广播服务。 去年 5 月，工信部等三部委联合发布的电信重组公告中已明确建议，中国卫 通的基础电信业务将并入中国电信。7 个月后，中国卫通对外宣布，拟将其基础 电信业务并入中国电信。从目前的情况来看，除卫星转发器出租、出售业务外， 中国卫通基础电信业务的经营主体已变更为中国电信。中国电信表示，将完善服 务环节，确保卫通业务和服务的平稳过渡。

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险资投资基建债权开闸 重点项目及企业成支持重点 （据 8 日中国经济网消息）中国保监会 7 日晚间消息称,保监会近日已颁布并 施行《基础设施债权投资计划产品设立指引》。根据该指引,那些重点项目及重点 企业将成为保险资金的支持重点。 《指引》明确,符合相关规定的保险资产管理公司、信托公司等专业管理机构, 可以作为发起人和管理人,依据信托原理,发起设立债权投资计划,募集资金投资 基础设施项目。 但专业管理机构开展债权投资计划业务应当满足相关条件,如应建立项目储 备库制度、二元评级制度、项目评审制度、投资决策制度、投资问责制度。 就偿债主体应当具备的条件,《指引》明确:在中国境内、境外主板上市的公 司或者上市公司的实际控制人,中央大型企业(集团);连续两个会计年度资产负债 率、速动比率、经营现金流与负债比率等指标,达到境内上市公司上年度行业平 均水平;具备持续经营能力,经营年限 3 年以上,最近 2 年连续盈利,具有稳定的现金 流,能够覆盖项目投资及偿债支出;国有商业银行提供本息全额无条件不可撤销连 带责任保证担保的,偿债主体可以为大型国有企业等。 就投资项目应当满足的条件,《指引》明确:获得国务院或者有关部委批准;符 合国家产业政策和发展战略计划,关系国计民生、具有重大经济价值和社会影响, 属于鼓励发展的产业或行业;财务内部收益率不低于债权投资计划预期收益率,利 息保障倍数不低于 4 倍;已建项目具有稳定现金流,经营活动现金净流入应当大于 全部利息费用,在建和新建项目具有可预测的现金流,建设期内和建成后具有确定 的利息支付和还款资金安排;具有良好的投资回报,扣除资金成本、管理成本和预 期损失等相关成本后有合理收益;环境评价、节能评估达到国家有关标准,不属于 高污染、高耗能、高风险和重复建设项目。 《指引》明确,债权投资计划的发行额度和期限应当符合下列规定:投资同一 偿债主体的余额,一般不超过 30 亿元人民币,且占单一项目总投资额的比例不高 于 40%;投资未建成项目的余额,不超过银行实际已经发放的贷款金额,投资已建

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成项目的余额,在债权投资计划存续期内,不超过银行贷款余额的 4 倍;采取 A 类信 用增级方式的,债权投资计划最长期限为 10 年,采取 B 类信用增级方式的,最长期 限为 7 年,采取 C 类信用增级方式的,最长期限为 5 年,且不得超出质押权或者抵押 权的有效期限。 央企将设职工董事 （据 8 日北京日报消息）央企最高决策机构—董事会中将出现职工董事的身 影。昨天，国务院国资委印发了《董事会试点中央企业职工董事履行职责管理办 法》，为普通职工进入央企董事会提供了依据。 根据《办法》，职工董事由央企职工通过职工代表大会选举产生，作为职工 代表出任公司董事。职工董事除享有与其他董事同等的权利外，还肩负着关注和 反映职工合理诉求、代表职工利益以及维护职工合法利益的特别职责。其中，公 司劳动用工、薪酬制度、劳动保护、休息休假、安全生产、培训教育和生活福利 等涉及职工切身利益的基本管理制度的制定及修改等事项，职工董事可参与议案 拟定，将征集的职工有关意见或合理诉求在议案中体现，或在董事会会议决议过 程中反映、说明或提出建议意见，并参与议案的最终表决；职工民主管理和民主 监督方面的诉求、意见与建议，以及涉及职工利益的有关诉求意见或倾向性问题， 职工董事可向董事会直接通报。 与其他董事相比，职工董事的履职方式更为灵活，包括听取职代会、工会、 职工和外部董事等方面的意见和建议，以及参与决议事项的议案拟定，反映所征 集的职工有关意见或合理诉求等。 红豆股份：发起成立小额贷款公司 （据 8 日证券时报消息）日前，红豆股份决定与红豆集团有限公司、江苏红 豆国际发展有限公司、红豆集团无锡南国企业有限公司和无锡威孚集团有限公司 共同出资成立无锡市锡山区阿福农村小额贷款有限公司。其中红豆股份将出资 5000 万元，占小额贷款公司股份的 25%。

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东北制药：集团股权置换 华融撤出“窗口”开启 （据 8 日 21 世纪经济报道消息）4 月 3 日，东北制药发布公告称，母公司东 北制药集团已与其控股股东沈阳市国资委和二股东中国华融资产管理公司签署 《股权置换意向书》，拟将中国华融持有的东药集团全部股权置换给沈阳市国资 委，为此，所支付的对价为东药集团持有的东北制药部分股份。 东药集团的股权结构中，沈阳市国资委占 53.78%，中国华融占 41.76%。如 果此次置换操作完成，沈阳市国资委将持有东药集团 95.54%的股份。而东药集 团又是东北制药的第一大股东，持股 51.61%。尽管东北制药表示，具体置换数 量将根据评估结果协商确定，但如果仅按比例计算，中国华融将最多获得上市公 司 21.55%的股份。 此次置换虽不涉及控股股东的变化，但业内人士告诉记者：“对于中国华融 来说，置换之后撤出东北制药将变得更加容易。”

法律法规 央行公布银行间债券市场金融债券发行管理规程 （据 13 日中国人民银行网站消息）为进一步规范全国银行间债券市场金融 债券发行行为，中国人民银行制定了《全国银行间债券市场金融债券发行管理操 作规程》，现予公布，自 2009 年 5 月 15 日起施行。 保监会下发通知规范保险机构投资业务 （据 8 日中国保险监督管理委员会网站消息）中国保监会 7 日晚间发布消息, 保监会下发三通知,《关于规范保险机构股票投资业务的通知》;《关于增加保险 机构债券投资品种的通知》《 ; 关于保险资金投资基础设施债权投资计划的通知》， 决定支持资本市场改革发展进一步规范保险资金投资股票,调整保险机构债券投 资政策,拓宽投资范围,增加投资品种,改善资产配置。以下为通知全文： 关于规范保险机构股票投资业务的通知

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各保险公司、保险资产管理公司: 为支持资本市场改革发展,提高保险机构自主配置和投资管理能力,现就进一 步规范保险资金投资股票有关事项通知如下: 一、改进股票资产配置管理。保险公司应当根据保险资金特性和偿付能力状 况,统一配置境内境外股票资产,合理确定股票投资规模和比例。偿付能力充足率 达到 150%以上的,可以按照规定,正常开展股票投资,偿付能力充足率连续四个季 度处于 100%到 150%之间的,应当调整股票投资策略,偿付能力充足率连续两个季 度低于 100%的,不得增加股票投资,并及时报告市场风险,采取有效应对和控制措 施。 二、强化股票池制度管理。保险公司和保险资产管理公司应当建立禁选池、 备选池和核心池等不同层级的股票池,加强股票池的日常维护和管理,提高研究支 持能力,跟踪分析市场状况,密切关注上市公司变化。已投资股票出现《保险机构 投资者股票投资管理暂行办法》第十四条规定情形的,应当按照授权及时处置,从 可以投资票池中剔除。 三、建立公平交易制度。保险公司和保险资产管理公司应当规范股票投资公 平交易行为,确保各类账户或者投资组合享有研究信息、投资建议和交易执行等 公平机会。保险机构应当根据账户或者组合性质,配备独立的股票投资经理,严防 账户之间的高位托盘、反向操作等利益输送。应当加强职业道德教育,建立股票 投资相关人员及直系亲属的股票账户申报制度,防范操作和道德风险。 四、依规运作控制总体风险。保险公司应当根据新会计准则及有关规定计算 总资产基数,严格控制短期融资,规范投资运作行为,防止过度利用杠杆融入资金 投资股票。保险公司和保险资产管理公司应当向托管银行提供股票池股票和大盘 蓝筹股票明细、关联方股票名单及计算比例需要的总资产和各类保险产品账户规 模等数据,支持托管银行履行独立第三方监督义务。 五、加强市场风险动态监测。保险公司和保险资产管理公司应当加强基础建 设,运用在险价值(VAR)等量化分析手段,按季进行股市风险压力测试,分析风险暴 露程度,评估潜在风险因素及对整体风险承受能力,股票市场发生大幅波动等非正 德行天下

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常情况,必须加大测试频率和测试范围,及时采取化解措施,向监管机构提交《股票 投资风险控制报告》。保险机构应当按照分散化原则,设置行业和个股集中度指标, 规范参与股票申购、增发、配售等行为,防止出现集中风险及锁定期限可能产生 的市场风险。 六、落实岗位风险责任。保险公司和保险资产管理公司应当进一步落实岗位 责任制度,做好有关分析备查工作,加强股票投资制度执行情况的内部稽核,建立 异常交易行为日常监控机制,加强交易的独立性、公平性和分配过程的管理控制。 保险机构有关高级管理人员及风险控制人员应当切实履行管理职责,如实记录和 报告违规事项,严格执行责任追究制度,落实各个环节投资管理人员的职责。违反 法律法规和运作规定的,应追究违规和造成损失的责任。 根据市场发展需要,我会决定对保险公司股票投资实行备案制。保险公司应当 按照《保险公司股票投资能力标准》和市场化原则,选择股票直接投资或委托投 资方式,并向我会备案。

中国保险监督管理委员会 二○○九年三月十八日

关于增加保险机构债券投资品种的通知 各保险公司、保险资产管理公司： 为促进保险业务持续健康发展，根据《保险机构投资者债券投资管理暂行办 法》(以下简称《暂行办法》)，我会决定调整债券投资政策，拓宽投资范围，增 加投资品种，改善资产配置，防范资金运用风险。现将有关事项通知如下： 一、增加部分债券投资品种 (一)《暂行办法》第八条所指政府债券，增加财政部代理发行、代办兑付的 地方政府债券。 (二)《暂行办法》第二十八条所指企业(公司)债券，增加境内市场发行的中 期票据等非金融企业债务融资工具，大型国有企业在香港市场发行的债券、可转 德行天下

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换债券等无担保债券。 保险机构应当按照资产负债匹配管理原则，统筹配置境内、境外债券品种。 二、投资有关债券应当符合下列比例规定: (一)投资财政部代理发行、代办兑付地方政府债券的比例，参照《暂行办法》 第八条执行。 (二)投资无担保债券计入企业(公司)债券的余额，按照《暂行办法》第三十 一条第(一)款的规定执行，其中，投资有关无担保债券的余额，不得超过该保险 机构上季末总资产的 15%。 (三)投资境内市场发行人为中央大型企业(集团)、具有国内信用评级机构评 定 AAA 级或者相当于 AAA 级长期信用级别的同一期单品种无担保债券的份额， 不得超过该期单品种发行额的 20%，且余额不得超过该保险机构上季末总资产的 5%。 投资境内市场发行人为其他类型企业、属于国家产业政策支持行业、具有国 内信用评级机构评定 AAA 级或者相当于 AAA 级长期信用级别的同一期单品种 无担保债券的份额，不得超过该期单品种发行额的 5%，且余额不得超过该保险 机构上季末总资产的 1%。 (四)投资香港市场发行人为大型国有企业、具有国际公认信用评级机构评定 A 级或者相当于 A 级以上信用级别的同一期单品种无担保债券的份额，不得超 过该期单品种发行额的 5%，且余额不得超过该保险机构上季末总资产的 1%。 (五)投资同一企业发行的有担保企业(公司)债券和无担保债券的余额，合计 不得超过该保险机构上季末总资产的 10%，且不得超过该企业最近一个会计年度 净资产的 20%。 (六)投资政策性银行发行的金融债和次级债，政策性银行转型之前发行的人 民币债券，投资比例按照《暂行办法》第十三条规定执行，转型之后发行的人民 币债券，根据有关部门规定，投资比例按《暂行办法》第十三条或者第十八条、 第二十一条规定执行。 三、保险机构投资无担保债券，必须建立资金托管机制，内部信用风险评估 德行天下

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能力应当达到监管规定标准，并确定投资无担保债券风险限额，实时监控信用风 险敞口，定期分析报告有关风险状况。 四、保险机构应当根据偿付能力变化，调整无担保债券投资规模。季度偿付 能力充足率低于 150%的，不得投资无担保债券;连续两个季度偿付能力充足率降 至 150%以下的，不得增持无担保债券。 五、保险机构应当坚持审慎原则，综合考虑资本实力、偿付能力和风险承受 能力，合理配置交易、可供出售和持有到期等资产类别，降低公允价值大幅波动 产生的不利影响, 保持投资政策的连续性和收益的稳定性。《暂行办法》有关投 资余额按成本价格计算的规定，调整为按新会计准则的规定执行。 六、中国保监会将依法对保险机构债券投资业务进行监管。保险机构违反法 律法规及本通知规定的，中国保监会将依法给予行政处罚。

中国保险监督管理委员会 二○○九年三月十九日 关于保险资金投资基础设施债权投资计划的通知 各保险公司、保险资产管理公司: 为规范保险资金投资基础设施项目行为,防范管理运营风险,现就保险公司和 保险资产管理公司(以下统称保险机构)投资基础设施债权投资计划(以下简称债 权投资计划)的有关事项通知如下: 一、保险机构按照《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》(以下简 称管理办法)及《保险资金间接投资基础设施债权投资计划管理指引(试行)》的有 关规定,可以投资保险资产管理公司、信托公司等专业管理机构发起设立的债权 投资计划。 二、保险公司投资债权投资计划的,除符合管理办法第二十三条规定外,还应 当满足下列条件: (一)最近两个年度偿付能力充足率保持在 120%以上; (二)具有公司董事会或者董事会授权同意投资债权投资计划的决议,决议应 德行天下

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当列明知晓和承担的风险,并由董事长或者董事会授权代表签署每一债权投资计 划的风险知晓函; (三)具有完善的投资债权投资计划的决策与授权机制、风险控制机制、业务 操作流程、内部管理制度、内部审计制度和责任追究制度; (四)具有职责明确、分工合理的资产管理部门组织架构,合理设置研究、投 资、交易、清算、信用评估和风险管理等职能岗位; (五)从事固定收益投资的人员不少于 5 人,其中具有 5 年以上债券投资经验 和相关专业资质的中级以上管理人员不少于 1 人,具有 3 年以上债券投资经验的 人员不少于 2 人,并指定专门人员负责债权投资计划的投资管理; (六)信用风险管理及内部信用评级能力达到监管规定的标准; (七)投资资金实行托管,托管人与其股票资产托管机构为同一机构。 保险公司委托保险资产管理公司投资债权投资计划的,不受本条第(四)、(五)、 (六)款的限制。 三、保险资产管理公司受托投资债权投资计划的,应当满足下列条件: (一)具备受托管理第三方资产的业务能力; (二)具有完善的投资债权投资计划的业务操作流程、风险控制机制、信息披 露规则、内部管理制度、内部审计制度和责任追究制度; (三)建立自营、受托与资产管理产品开发三类业务之间的防火墙机制,实行 账户、资金、核算和管理人员的严格分离; (四)从事固定收益受托投资业务的人员不少于 15 人,其中具有 5 年以上债券 投资经验和相关专业资质的中级以上管理人员不少于 5 人,具有 3 年以上债券投 资经验的人员不少于 7 人,并指定具有 3 年以上项目投资、信贷管理经验的专门 人员负责债权投资计划的投资管理; (五)信用风险管理及内部信用评级能力达到监管规定的标准。 受托投资管理费率标准,由中国保监会另行规定。 四、保险公司应当根据投资管理能力和风险管理能力,自主决定投资债权投资 计划的方式,并报中国保监会备案。 德行天下

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保险公司应当确定投资议事规则、决策程序和管理人员,完整记录每项投资的 决策过程和结果,做到审慎决策,稳健操作,自担风险,自负盈亏。保险公司委托投资 的,应当制定委托投资规则、操作流程和受托机构选择标准,按照市场化原则,自主 选择受托机构,合理制定投资指引,并承担选择受托机构、确定投资基准和调整配 置资产的风险。保险公司委托失误造成的损失,按有关规定由委托机构承担相应 的责任。 五、保险公司投资债权投资计划的,除满足管理办法规定外,应当符合下列比 例规定: (一)投资债权投资计划的余额,人寿保险公司一般不超过上季末总资产的 6%,财产保险公司一般不超过上季末总资产的 4%; (二)投资单一债权投资计划的余额,不超过可投资债权投资计划资产的 40%; (三)投资 A 类或者 B 类增级方式的单一债权投资计划的份额,不超过该投资 计划发行额的 50%;投资 C 类增级方式的单一债权投资计划的份额,不超过该投资 计划发行额的 40%; (四)同一集团的保险公司,投资具有关联关系专业管理机构发行的单一债权 投资计划的份额,合计不超过该投资计划发行额的 60%。 本通知所称投资余额,是指新会计准则金融资产分类的账面余额;所称信用增 级方式,是指《基础设施债权投资计划产品设立指引》确定的增级方式。 国务院批准的重大项目,可适当调整投资单一债权投资计划的比例。 六、保险公司应当充分考虑债权投资计划的风险特征、资金来源和负债要求, 制定资产配置方案,合理确定传统产品和投资型产品的配置比例,将债权投资计划 主要配置负债期限较长的传统产品。投资型产品配置债权投资计划的,应当做好 流动性安排。 保险公司可以根据债权投资计划的期限、收益和额度,开展保险产品创新。 七、保险资产管理公司的自有资金,可以投资本公司设立的债权投资计划,也 可以投资其他专业管理机构设立的债权投资计划。自有资金投资应当由自营部门 负责,并与受托管理资产严格分离。 德行天下

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保险资产管理公司自有资金投资债权投资计划的余额,不超过其自有资金的 5%。保险资产管理公司受托投资债权投资计划,应当符合委托机构投资指引的要 求。 八、保险机构投资的债权投资计划,应当具有监管机构认可信用评级机构的持 续信用评级,且信用评级不低于 AA 级或者相当于 AA 级以上的信用级别。 九、保险机构应当持续跟踪债权投资计划资产的管理运营,定期评估投资风险, 测算风险承受能力,适时调整投资限额、风险限额和止损限额,维护资产安全。 十、保险机构投资债权投资计划,除按管理办法规定报告外,还应当向中国保 监会报告下列事项: (一)包括债权投资计划在内的整体资产配置变化状况; (二)风险控制系统和风险管理状况,包括压力测试、应急处理预案和日常风 险管理状况; (三)内部信用评级标准和信用评级系统运作状况; (四)各级管理人员履职状况。 十一、中国保监会依法对保险机构投资债权投资计划业务进行监管。保险机 构和相关人员违反本通知规定的,中国保监会将依法给予行政处罚。

特此通知 中国保险监督管理委员会 二○○九年三月十九日

业界动态 全国近 6 万件生效判决书全部上网公开 （据 13 日中国法院网消息）只要打开北京、河南等法院网站，就可以轻松 查阅该地区法院业已生效的所有裁判文书。目前，北京、河南等地法院，已经建 立起功能完备、全面公开的裁判文书库，向社会提供查询和下载，接受各界监督。 德行天下

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截至 4 月 10 日，全国各地法院已公布生效裁判文书 59744 件，共计 1.6 亿余字。 据悉，这是各地法院紧密围绕为大局服务，为人民司法，全力推进公开审判及司 法透明的重要举措。 随着司法改革的不断推进，公众对法院工作享有知情权和监督权的呼声越来 越高。为方便群众了解案件有关信息，最高法院年初出台的《关于进一步加强司 法便民工作的若干意见》明确规定，人民法院逐步建立裁判文书、诉讼档案的查 询制度，有条件的人民法院可以建立在网上依法公开案件裁判文和执行信息的制 度。一个月之后，最高法院将“加强和完善审判与执行公开制度，研究建立裁判 文书网上发布制度和执行案件信息的网上查询制度”写入了《人民法院第三个五 年改革纲要》。裁判文书上网工作已摆上各地法院工作日程。 据介绍，早在 2003 年，北京市法院依托中国法院网，率先在全国将知识产 权裁判文书全部上网公布。截至目前，北京法院系统已将全部商事裁判文书、知 识产权裁判文书和部分刑事、民事、行政裁判文书上网公开，上网文书已经突破 2.2 万件。 从去年年底开始，河南高院决定，将该省生效裁判文书有计划、分阶段地逐 步上网公开，涉及刑事、民事、商事、行政、执行、知识产权、涉外等类。同时， 河南高院为全省法院系统判决书上网列出“时间表”：今年上半年，全省中级法 院的生效裁判文书将完成上网工作；年底以前，全省三级法院的生效裁判文书将 全部上网。目前，河南各级人民法院充分利用中国法院网专有技术，裁判文书上 网工程进展顺利。3 月底，各中级法院基本完成裁判文书建网工程。 除了北京、河南两省法院外，全国 50 余个中级法院、160 余个基层法院都已 建立了裁判文书上网制度，目前已公布生效裁判文书 59744 件，共计 1.6 亿余字。 陕西、吉林、内蒙古等地法院的裁判文书上网准备工作也在紧张进行当中。 据了解，这些网站的裁判文书系统由中国法院网利用自身专有技术开发建 设，裁判文书分类细致，数据库之间完全互联互通，可以相互共享、转换信息。

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典型案例 蔗糖素“337 调查”终审裁决 未应诉中国企业或失美国市场 （据 8 日 21 世纪经济报道消息）北京时间 4 月 7 日凌晨，本报记者接到来 自美国华盛顿的邮件——由世界精细工业巨头泰莱公司（Tate & Lay）提起的“337 三氯蔗糖（蔗糖素）调查”案件在被五度推迟后，于当地时间 4 月 6 日下午宣布 终审裁决。 （相关报道详见本版 3 月 27 日《贸易保护阴云下：高新产品出口遭遇知识 产权壁垒》） 美国国际贸易委员（ITC）裁决，参与应诉的包括广东省食品工业研究所等 4 家中国蔗糖素生产商没有侵犯泰莱公司提起诉讼的 5 项专利中的任何一项。但 与此同时，ITC 也将向美国总统建议，对我国不应诉的 21 家蔗糖素企业签发“有 限排除令”。 这一结果与去年 9 月的初裁结果大相径庭——初审除了裁定 4 家应诉的中国 企业没有侵犯泰莱公司的美国专利外，还裁定泰莱的一项“专利无效”。 该案主办律师之一 Gary Hnath 对本报记者表示，“从‘专利无效’到‘有限 排除令’，终裁结果却意味着，中国未来将只有应诉的四家企业获得出口美国市 场的权利，而其余被告，但未应诉的 21 家中国蔗糖素生产商和贸易商将失去出 口美国的权利。” 值得注意的是，美国市场份额占蔗糖素全球市场的 60%左右，而 4 家应诉的 中国企业出口总额则占中国蔗糖素工业出口总额的 60%左右。 2007 年 4 月，泰莱公司向 ITC 发起针对中国 3 家制造企业和中外经销商等 25 家单位的“337 调查”。调查内容为被告企业侵犯了泰莱的 5 项生产性专利， 并向 ITC 提出了签发永久排除令的救济措施。 对于裁决结果，广东省公平贸易局局长陈立鹏表示，在“337 调查”中，主 动应诉是企业维护自身市场和权益的惟一办法。 陈立鹏指出， “如果被列为‘337 调查’被告的中国企业全部不应诉，可能导 德行天下

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致美国 ITC 发出普遍排除令，涉案产品将全部被禁止进入美国市场。” 在金融危机下，贸易保护主义抬头成为世界关注焦点。 此前，中国商务部部长陈德铭在 G20 伦敦峰会上呼吁抵制贸易保护主义。他 强调各国应共同维护公平开放的国际贸易环境，并维护多边贸易规则的权威性和 严肃性。 陈德铭建议，从近期到 2010 年底不出台违反 WTO 规则的贸易政策措施。对 WTO 规则允许的保护措施，各国也应谨慎使用，不要滥用，不要损害全球人民 的信心。而 WTO 成员应遵循 WTO 规则，审慎出台相关的措施。支持 WTO 加 强对各成员新出台的贸易措施进行审议和监督，遏制保护主义的蔓延。 中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所副所长赵锡军表示， 在应对危机的时候，各国更多的是考虑到自己的利益，没有考虑到全球经济增长 和其他国家的利益。 赵认为，“在这个过程中，发展中国家是处于弱势地位。发达国家在各种规 则的制定、选择产品方面有很多主动权，并因为它的强势地位，它可以通过各种 理由阻止发展中国家产品进入。但反过来，发展中国家在规则的制定方面没有很 多话语权，在市场选择方面没有更多的话语权。” 针对新兴经济体对高科技企业、自主品牌和自主知识产权的创新产业化有长 足的进步，美国“337 调查”这种特有的法律救济被认为是跨国大企业用于维护 其垄断地位，并将其合法化的有效手段。 据国家公平贸易局的统计数据显示，1970-1980 年日本是最大的被调查国； 1990-2000 年韩国与台湾是最大的被调查国家和地区；而 2000 年以来，中国已经 成为最大的被调查国。

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