Propuesta de Aprendizaje 4º B año 2009 periodo 06/07/09 al 17/07/09 Analizar el siguiente texto y responder en forma individual al siguiente cuestionario
a. Función Financiera El área de planeamiento financiero es necesaria para la supervivencia de la organización. Esta tiene su cargo la planificación de los recursos económicos para que la empresa pueda cumplir con sus actividades operativas. Entre sus funciones está la planificación de los periodos y montos de cobro y de pago considerando la obtención de los recursos, la colocación de los excedentes que corresponden en función del flujo de fondos producidos por la actividad primaria, preparar los cálculos de ingreso, gastos e inversiones, en el largo y corto plazo para todas eventualidades que puedan requerir fondos, entre otras. Esta planificación se lleva a cabo a través de la elaboración de un presupuesto llamado “estado de origen” y “aplicación de fondos”. El objetivo de la gestión financiera debe coincidir con los objetivos estratégicos de la organización, que es en un principio maximizar el valor de las acciones, tomando decisiones en el área de administración de inversiones y en el financiamiento. Finalmente, toman también decisiones de dividendos que sirven para definir qué magnitud de las ganancias se reinvertirá en la empresa y que se entregará como utilidad a los accionistas o propietarios.
Decisiones de inversión y de financiamiento Decisiones de inversión Las posibilidades de inversión de la empresa deben ser muy bien analizadas ya que componen por un largo plazo determinada cantidad de recursos. Se deben tener en cuenta si el contexto es de certeza (se busca la rentabilidad) o de riesgo (los riesgos que se añaden al riesgo total de la organización). Solo deben aceptarse proyectos de inversión que aumenten el valor de la empresa, ya que la organización maximizará su valor de mercado, cuando las inversiones que tome le den un rendimiento tal que comparado con el costo del capital sea positivo.
Decisiones de financiamiento Las gestiones de producción, de comercialización y de recursos humanos requieren la disponibilidad de fondos suficientes. Para esto, en la estructura de financiamiento debe existir una coordinación entre los activos circulantes (materias primas por ejemplo) y pasivos a corto plazo (proveedores, documentos a pagar, etc) y entre el activo fijo (instalaciones, maquinarias, etc) y el pasivo de largo plazo (deudas a largo plazo, por ejemplo). Sabiendo esto, se debe determinar la correcta composición del pasivo, el nivel de endeudamiento y la distribución de resultados para que se maximice el valor de mercado de la organización.
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Los elementos de la gestión financiera y bancaria La gestión requiere de recursos financieros para aplicarlos a diversas inversiones en activos fijos, circulantes u otros gastos. Los recursos financieros que procura la función financiera constituyen el pasivo empresario y determinan la estructura de financiación de una empresa. Distinguimos: • • • •
Activos fijos (maquinarias, herramientas, computadoras, etc.) o inmovilizados, considerando el plazo necesario para su realización, deberían ser financiados con fondos a largo plazo, siendo estos: capital o pasivo exigible a largo plazo. Activos circulantes (mercaderías, materiales, etc.), financiado con pasivo de corto plazo. Financiación interna o autofinanciación son los recursos generados en la empresa. Financiación externa, obtenida por el aporte de capital o en mercados financieros.
El capital propio La emisión de acciones es una manera de obtener recursos financieros con carácter permanente. Los accionistas poseen los siguientes derechos: • • • •
Participación en el reparto de los beneficios y en el resultante de la liquidación social. Suscripción preferente de nuevas acciones. Entre el accionista y un tercero, el accionista debe ser referido a la hora de ofrecer nuevas acciones. Asistir y votar en las asambleas. Ser informado en las decisiones sociales.
La gestión financiera deberá evaluar cuánto vale el capital propio, y como modifica ese valor la emisión de nuevas acciones.
El autofinanciamiento El autofinanciamiento esta formado por los fondos que provienen de las reservas y de los resultados no asignados. Las sociedades por acciones puede constituir tres tipos de reserva: 1. Reserva legal: 2% el resultado del ejercicio. 2. Reserva estatutaria: Un porcentaje sobre los resultados del ejercicio, predeterminado en los estatutos sociales. 3. Reserva voluntaria: Se constituye con un porcentaje sobre los resultados del ejercicio, determinado por los accionistas. El costo de la autofinanciación coincide con los costos del capital propio, si consideramos los costos de emisión de acciones, el costo de la autofinanciación será menor que el del capital porque no requiere de los gastos que ocasiona la emisión de acciones. El costo de la autofinanciación se determina a partir de operaciones de cálculo financiero.
El crédito del corto plazo
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La empresa realiza su gestión económica produciendo, vendiendo, cobrando a sus clientes y pagando a sus proveedores. Esto la convierte en una unidad económica básica, generadora de riquezas. En una economía de mercado, el objetivo global de la organización-empresa es maximizar el valor de la empresa en el mercado, mientras cumple con los reglamentos legales, fiscales, etc. La realización de esta actividad económica genera un flujo de fondos de corto plazo, producto de la sucesión de operaciones de compra y venta. Para cubrir estas necesidades se necesita una estructura de inversiones adecuada, en correlación con la estructura de financiamiento. Esta cuenta con dos fuentes de financiación de corto plazo: • •
El crédito de proveedores. El crédito bancario.
La gestión financiera puede obtener fondos de los siguientes origines: • • •
Anticipo de los clientes Acortamiento de los plazos otorgados a los clientes. Aplazamiento de los pagos.
El crédito de proveedores Representa el financiamiento que los proveedores hacen a la empresa al facilitar los productos con un pago diferido. Surge espontáneamente de la actividad comercial. El que financia es el proveedor del bien financiado para facilitar su venta, y el financiamiento se obtiene en tanto se compre ese bien. El monto de las deudas y el plazo son variables esenciales en el financiamiento a corto plazo. El crédito de proveedores es consecuencia de la actividad comercial. En muchos casos se pauta informalmente. Este tipo de crédito tiene sus ventajas, porque evita la aplicación de tiempo por parte de la gestión financiera para conseguir su otorgamiento, ya que es automático, y sobre todo porque es flexible, pues su volumen depende del volumen del negocio, es decir, del volumen de compras a crédito que depende del volumen de ventas que se espera alcanzar. Si no hay ofrecimientos, por parte del proveedor, de descuento por pago al contado o pronto pago, el crédito comercial no tiene costo financiero, ni explícito ni implícito. El crédito de proveedores es más fácil de obtener que el bancario, ya que no es necesario reunir requisitos formales, bastando la confianza y solvencia de la relación proveedor-cliente. El costo correspondiente radica en los costos financieros. La forma más fácil y común de instrumentación del crédito de proveedores es la cuenta corriente mercantil.
El crédito bancario La empresa recurre al crédito bancario cuando tiene insuficiente liquidez como consecuencia des u actividad comercial, es decir, tiene necesidades de fondos en el corto plazo. Las entidades financieras proporcionan financiación a corto plazo, mediante créditos o prestamos, esta debe ser requerida por la empresa. Existen tres modalidades fundamentales en la forma de instrumentar el crédito bancario: El descubierto en cuenta corriente: Se produce cuando el banco autoriza a la empresa a librar cheques sobre su cuenta corriente, es decir, el banco otorga un préstamo a la empresa.
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Los créditos o préstamos: El banco entrega fondos por un plazo determinado, que la empresa deberá devolver con un interés. Adicionalmente pueden existir costos de otorgamiento y comisiones varias. El trámite crediticio consta de 3 etapas: A- Solicitud. B- Análisis por parte de la entidad financiera. C- Otorgamiento (o rechazo). El banco, al analizar la solicitud de la empresa, tomará en cuenta lo siguientes aspectos: • Responsabilidad: La empresa será responsable por la suma otorgada. • Destino: La finalidad que tiene el préstamo. • Solvencia: La capacidad de la empresa de hacer frente al compromiso en tiempo y forma. • Perspectiva: La proyección de la protección de la empresa en el corto y largo plazo.
El descuento: Es la operación mediante la cual la entidad financiera adelanta, los fondos correspondientes a su importe nominal, menos los intereses originados por ese anticipo temporal, las comisiones y gastos aplicables. La forma tradicional de documentar el descuento bancario es el pagaré. Otros documentos son el préstamo con garantía de cupones de tarjetas de créditos y al descuento de facturas de la empresa.
Las deudas a mediano y largo plazo. La empresa puede recurrir a diversas fuentes externas para cubrir sus necesidades de fondos a mediano y largo plazo, se destacan: • •
La emisión de obligaciones: Las empresas pueden emitir obligaciones negociables, que reconozcan o creen una deuda para la empresa, en relación de quien las compre. El crédito bancario a mediano y largo plazo: El crédito se obtiene de un banco, que será el acreedor, tiene un plazo de cancelación y cuenta con pagos parciales a lo largo del tiempo.
El crédito tiene un interés. La diferencia entre el mediano y el largo plazo estriba en su vencimiento. El largo plazo como superior a los tres o cinco años, mientras que el miedazo estará entre doce y dieciocho meses, y tres o cinco años. Los sistemas de amortización mas difundidos son: •
El sistema francés: El importe de las cuotas es el mismo hasta la culminación del préstamo. Las primeres cuotas tendrán un alto interés y una baja amortización, pero a medida que se cancele el capital, los intereses se reducirán y crecerá la parte de parte de capital. De esta forma, la cuota permanece constante durante toda la operación.
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El sistema alemán: El capital abonado es siempre el mismo, mientras que los intereses van disminuyendo (al disminuirse el capital por el pago de cada cuota). Por lo tanto, la cuota resultara decreciente.
En ambos sistemas, el pago de los intereses es sobre saldos. 4
El Leasing: (“arriendo, locaciòn”) Se trata de una locación con opción a compra. Abarca desde el arriendo de edificios hasta bienes muebles. Es una forma de financiamiento a mediano y largo plazo. Es una alternativa utilizada por empresas industriales y comerciales, para cubrir sus necesidades de compra. Además, este sistema esta siendo utilizado cada vez con mayor frecuencia por las pequeñas y medianas empresas. Por otra parte, tiene la gran ventaja de permitir usar bienes de muy alto precio, evitando asi, riesgos de mantenimiento, seguro, etc. Esto implica, una gran ventaja para el locador cuando se trate de ventas cuya renta resulta difícil. Tipos de Leasing: •
Leasing operacional o de explotación: consiste en entregar en locación un bien. El proveedor es quien ofrece el leasing. Se practica generalmente, para maquinas y equipos. Un ejemplo típico seria el leasing de computadoras, automóviles par turismo, entre otros.
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Leasing financiero: es la entrega en locación de un bien adquirido por el locador (que financia la operación), para el locatario. Sus características son las siguientes:
Intervienen 3 partes: el vendedor, el dador (locador), y el tomador (locatario) • El vendedor se limita a vender el bien al locador • El tomador tendrá a su cargo el pago de gastos como los de mantenimiento, entre otros. • El plazo del contrato es irrevocable Elementos de la operación 1. 2. 3.
El bien alquilado: los mas aplicables al leasing entre otros son: Bienes muebles Bienes de precio elevado Bienes de capital
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Plazo: es decir, durante un primer periodo de vigencia el contrato es irrevocable. Además, cubre al locador de que se devuelva el bien sorpresivamente. El precio: es el alquiler o cuota, fijada en virtud del contrato de leasing. Surge de: El valor del bien entregado El plazo del contrato Los gastos de mantenimiento El interés correspondiente
1. 2. 3. 4.
INVERSIONES: La empresa invierte cuando compra, crea activos fijos o bienes de capital, y cuando compra activos circulantes (que son inversiones financieras, como acciones). Su finalidad, consiste en mejorar la competitividad de la empresa en el mercado.
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Inversiones en activos fijos. Los activos fijos son los que intervienen en el ciclo productivo (maquinarias, instalaciones). Las decisiones de inversión son de largo plazo, irreversibles o con un alto costo de reversión. Las inversiones, deben planificarse por medio de un presupuesto, en donde deben participar todos los gerentes o jefes con poder de decisión. Por otra parte, el comité de inversiones, se encargara del efecto generado sobre cada sector. TIPOS DE ANALISIS A REALIZAR: ANALISIS COMERCIAL: Se encarga de realizar un análisis al mercado, que informe sobre el ciclo de vida, la etapa en la que se encuentre el producto, su segmento, etc. ANALISIS DE PRODUCCION: Debe analizar los aspectos técnicos y la viabilidad del proyecto, además de estudiar el posible impacto ambiental del proceso. ANALISIS DE PRODUCCION: DEBE ANALIZAR LOS ASPECTOS TECNICOS Y LA VIABILIDAD DEL PROYECTO.
ANALISIS DE PERSONAL: ANALIZARA LAS POSIBLES NECESIDADES DE CONTRATACION, ASI COMO PROBLEMAS LOGISTICOS DE UBICACION, TRASLADOS, ETC. ANALISIS FINANCIERO: REALIZARA LOS CALCULOS PARA LA ACEPTACION O NO DEL PROYECTO. SE CONSIDERARAN ADEMAS PARA ESTE CALCULO LA INFORMACION SUMINISTRADA Y LA INFLUENCIA DE LOS IMPUESTOS.
Criterios de evaluación de un proyecto de inversión Evaluar un proyecto de inversión consiste en analizar la rentabilidad, el riesgo y la liquidez. Es necesario definir el proyecto para luego aplicarse una evaluación financiera y finalmente disponer de un criterio de decisión para aprobar o rechazar el proyecto de inversión. Criterios de evaluación de inversiones: •
Rentabilidad promedio anual de la inversión: Se calcula la relación entre el cashflow (estado de flujo de fondos) promedio y la inversión. Si la rentabilidad promedio es mayor a la rentabilidad mínima se acepta el proyecto por el contrario se rechaza. Solo en pequeñas empresas. Desventaja: No tiene en cuenta la incidencia del tiempo en la valuación del dinero.
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Método del flujo de fondos descontados: El valor actual neto (VAN) es un método de evaluación de proyectos de inversión que reconoce la incidencia del tiempo en el flujo de fondos que proporcionará el proyecto. Consiste en evaluar los rendimientos netos futuros esperados, a la fecha en que se efectuará el desembolso de fondos para iniciar el proyecto, por medio del descuento de los valores futuros. Se utiliza la tasa de descuento que corresponda.
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Método de la tasa interna de retorno (TIR): Es la tasa que iguala el flujo de fondos generado por el proyecto con el desembolso inicial. Si TIR es mayor al costo promedio pondera del capital se acepta el proyecto por el contrario se rechaza.
•
Liquidez de la inversión: Es la transformación de ella en dinero líquido o efectivo. Esta se mide mediante el criterio de plazo de recuperación de la inversión, llamado período de recupero, pay back o pay off. Desventaja: No tiene en cuenta la incidencia del tiempo en la valuación del dinero.
El plazo de recuperación es el período en el que la acumulación de los rendimientos netos iguala a la inversión y puede expresarse así:
Desembolso = 1 inicial Flujo de fondos anuales acumulados recuperados
El riesgo y su medición La toma de decisiones sobre proyectos de inversiones es frecuente en entornos de riesgo, es decir, cuando no se conocen con exactitud todos los factores que pueden influir en el resultado del proyecto. El flujo de fondo variará de acuerdo con el volumen de ventas, al plazo de pagos y las cobranzas, al costo de insumos, al precio de ventas, al precio de los salarios, etc. El nivel de incertidumbre es menor en el desembolso inicial, que puede conocerse con bastante exactitud. Métodos de tratamiento del riesgo de alta complejidad: •
Valor medio de los flujos de caja esperados: Se elige un monto único posible para cada rendimiento neto y este monto es un promedio.
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Equivalente de certeza: Se determinan importes alternativos de cada flujo para diferentes escenarios a los que se les asigna distinto grado de probabilidad.
Colocación de fondos Las decisiones de colocación de fondos tratan de la aplicación de excedentes de fondos en forma transitoria, con el objeto de obtener una renta por el tiempo en que no sea necesario utilizar esos fondos en el ciclo operativo de la empresa. En toda colocación de excedentes de caja debe tenerse en cuenta el costo de oportunidad de los saldos ociosos. Los saldos ociosos son los excedentes de caja que no requiere transitoriamente el ciclo productivo. El costo de oportunidad es la renta que esos fondos colocados pueden dar, y que se pierde en el caso de no efectuarse la colocación. En el caso de incertidumbre con relación a las sumas necesarias, la gestión financiera puede definir una caja mínima para atender gastos inesperados.
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Sistema Bancario: Clases de Bancos 1. Por la principal actividad que desarrollan se pueden distinguir: Bancos de emisión Bancos de emisión de valores Bancos hipotecarios Bancos industriales Bancos de inversión Bancos comerciales 2. Clasificación de bancos por el territorio que abarcan: Banco Local Banco provincial Banco regional Banco Nacional Banco Internacional 3. Clasificación por la propiedad del capital social: Oficiales Privados
Banco Central Es un tipo de organización bancaria especial, cuya función es la de controlar el sistema monetario y crediticio nacional. Mediante este control procura adecuar la actividad crediticia bancaria a la política económica que considere conveniente la conducción política del Estado Nacional. El banco Central es el único órgano emisor, por lo tanto regula la cantidad de moneda circulante.
Instrumentos de política monetaria y crediticia: 1. .Emisión de moneda 2. Encaje fraccionario o REM (requisitos de efectivo mínimo) 3. Redescuento 4. Operaciones de mercado abierto
Encaje fraccionario y Multiplicador Bancario Los bancos comerciales bajo regímenes de encajes fraccionaros poseen la capacidad de crear dinero bancario y es el banco Central con su política de (REM) quien impulsa la expansión monetaria o determina su contracción
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El encaje fraccionario o (REM) es la obligación impuesta por el banco central a la banca comercial de mantener depositado en una cuenta especial del banco central un % predeterminado y variable de los depósitos a la vista que reciben. Actualmente 20% 1. Explique en qué consiste la función financiera y cuales son sus objetivos 2. En qué consiste las decisiones de inversión y de financiamiento 3. Como evalúa la gestión financiera el capital propio, el financiamiento a corto o mediano plazo y el auto financiamiento 4. En qué consiste el crédito bancario, el giro en descubierto en cuenta corriente y los créditos o prestamos 5. Cómo se clasifican los prestamos? 6. que son para la gestión financiera las deudas a mediano y largo plazo? 7. En qué consiste un plan estratégico de inversiones? 8. Cuales son los criterios de evaluación para un proyecto de inversión 9. En qué momento el gerente de finanzas decide colocar fondos y porqué?
b. Bancos Nota: Agustina Basilaki enviará vía e mail el contenido de Bancos Sistema Bancario: Clases de Bancos 1. Por la principal actividad que desarrollan se pueden distinguir: Bancos de emisión Bancos de emisión de valores Bancos hipotecarios Bancos industriales Bancos de inversión Bancos comerciales 2. Clasificación de bancos por el territorio que abarcan: Banco Local Banco provincial Banco regional Banco Nacional Banco Internacional 3. Clasificación por la propiedad del capital social: Oficiales Privados
Banco Central Es un tipo de organización bancaria especial, cuya función es la de controlar el sistema monetario y crediticio nacional. Mediante este control procura adecuar la actividad crediticia bancaria a la política económica que considere conveniente la conducción política del Estado Nacional. El banco Central es el único órgano emisor, por lo tanto regula la cantidad de moneda circulante. 9
Instrumentos de política monetaria y crediticia: 1. .Emisión de moneda 2. Encaje fraccionario o REM (requisitos de efectivo mínimo) 3. Redescuento 4. Operaciones de mercado abierto
Encaje fraccionario y Multiplicador Bancario Los bancos comerciales bajo regímenes de encajes fraccionaros poseen la capacidad de crear dinero bancario y es el banco Central con su política de (REM) quien impulsa la expansión monetaria o determina su contracción El encaje fraccionario o (REM) es la obligación impuesta por el banco central a la banca comercial de mantener depositado en una cuenta especial del banco central un % predeterminado y variable de los depósitos a la vista que reciben. Actualmente 20%
Sistema Bancario: Clases de Bancos 1. Por la principal actividad que desarrollan se pueden distinguir: Bancos de emisión Bancos de emisión de valores Bancos hipotecarios Bancos industriales Bancos de inversión Bancos comerciales 2. Clasificación de bancos por el territorio que abarcan: Banco Local Banco provincial Banco regional Banco Nacional Banco Internacional 3. Clasificación por la propiedad del capital social: Oficiales Privados
Banco Central Es un tipo de organización bancaria especial, cuya función es la de controlar el sistema monetario y crediticio nacional. Mediante este control procura adecuar la actividad crediticia bancaria a la política económica que considere conveniente la conducción política del Estado
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Nacional. El banco Central es el único órgano emisor, por lo tanto regula la cantidad de moneda circulante.
Instrumentos de política monetaria y crediticia: 1. Emisión de moneda 2. Encaje fraccionario o REM (requisitos de efectivo mínimo) 3. Redescuento 4. Operaciones de mercado abierto
Encaje fraccionario y Multiplicador Bancario Los bancos comerciales bajo regímenes de encajes fraccionaros poseen la capacidad de crear dinero bancario y es el banco Central con su política de (REM) quien impulsa la expansión monetaria o determina su contracción El encaje fraccionario o (REM) es la obligación impuesta por el banco central a la banca comercial de mantener depositado en una cuenta especial del banco central un % predeterminado y variable de los depósitos a la vista que reciben. Actualmente 20% 1. Enuncie y clasifique los distintos tipos de bancos que existen en la RA 2. ¿Cuál es la característica esencial que distingue a los Bancos Comerciales 3. Enuncie los instrumentos de política monetaria y crediticia con que actúan los bancos Centrales
C. Visual Sue TALLER DE PRÁCTICA ADMINISTRATIVA Bajar de Internet el software correspondiente y proceder a la liquidación de sueldos según el siguiente detalle: Para realizar este trabajo se deberá buscar una empresa real (existente en el mercado) y proceder a dar de alta los siguientes datos: 1. Alta de la empresa 2. Alta del personal de la empresa a) Un gerente general b) Un gerente de administración c) Un gerente de ventas d) Un gerente de recursos humanos Todos son personas mayores de edad casados con dos hijos menores de 12 años y mayores de 6 años. Para lo cual deberá liquidársele a cada uno la correspondiente asignación por escolaridad primaria e) una nomina de 5 operarios mujeres encargadas de la producción el sueldo asignado es de acuerdo a lo establecido en el convenio colectivo de trabajo. 11
Se le pide proceder a la liquidación del mes de noviembre de 2008 y diciembre del mismo año con el agregado del sueldo anual complementario. Se deberán imprimir todos los listados previstos en el sistema de liquidación de sueldos (Visual Sue). La fecha de entrega de este trabajo es el día 20 de noviembre de 2008 a las 8:45 hs. Nota: al trabajar con una empresa real los datos de sueldos de los trabajadores de esa industria deberán ser los que se pagan en la actualidad para ello se podrá utilizar Internet para la búsqueda de información PD: Se deberá entregar en un folio con Nombre y Apellido y Curso Consultas:
[email protected]
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