Xà²dà·à²•Ç dà¶à« äèÇbàà·à°Ç s« Écà¶à² éu·¼L°Ç vK« ÁÇu§ X²d·²•Ç WJ¶¨ t¶FK¢ éc°Ç üèb°Ç WOL³_ dL·¼L°Ç b´Çe·°Ç l± v- "X²d·²•Ç d¶« äèÇb·°Ç" åuNH± dNE´ æà éüèdC°Ç s± æU¯ vMNL°Ç èà vB»A°Ç UN¢UI·A± èà WO°UL°Ç âÇüè_Ç ÁÇd¨è lO¡ WO²UJ±Å s« ÉüU¶« u³è WO°UL°Ç âÇu§_Ç .X²d·²•Ç èà ÜU±uKFL°Ç WJ¶¨ d¶« UO²èd·J°Å v¯ ÉüuD·± äèÇb¢ rE² d-u¢ æà W±b»°Ç çc³ q¸± åbI¢ v·°Ç ÜU•üu¶°Ç vK«è .ÉÁUHJ¡ U³cOHM¢è W°uN¼¡ WO²èd·J°•Ç d±Çè_Ç ÈUFO·§Çè vIK¢ lOD·¼¢ h”d± üU¼L§ v°Å X²d·²•Ç WJ¶¨ d¶« äèÇb·°Ç v- V¬d´ éc°Ç dL¸·¼L°Ç Q¹K´è :sOO°U·°Ç sO¡uK§_Ç b¥Ã o´d© s« t¢š±UF¢ éd¹O° W±b»°Ç çc³ r´bI·¡ t° äèÇb·°Ç åUE² vK« UN°U”ÏS¡ u³ åuI´ éc°Ç üU¼L¼°Ç v°Å UO²èd·J°Å d±Çè_Ç äU§üÅ ¥ .W•üu¶°U¡ æèb¡ W•üu¶°U¡ äèÇb·°Ç åUE² vK« Éd¨U¶± X²d·²•Ç WJ¶¨ d¶« d±Çè_Ç qO¹¼¢ ¥ Çc³ UN¡ çbL´ v·°Ç j¡d°Ç WJ¶¨ åÇb»·§U¡ sJ°è jO§u¯ üU¼L¼°Ç v°Å Áu¹K°Ç .t°š” s± q±UF·O° çüUO·”U¡ qOLF°Ç åU® éc°Çè üU¼L¼°Ç äèÇb·°Ç ÜU¨U¨ vK« Éd¨U¶± çd±Çèà qO¹¼·¡ qOLFK° `L¼´ ™ t²Ã d¯c°U¡ d´b¹°Çè äU§üS¡ qOLF°Ç åe·K´ UL²Åè ,W•üu¡ s± d¸¯Ã UN¡ b¤u´ v·°Ç äUL°Ç âÇu§Ã W°U¥ väU”ÏS¡ åuI´ áu§ v·°Ç W•üu¶°Ç Ïbº´ çüèb¡ éc°Ç üU¼L¼°Ç v°Å UO²èd·J°Å ç d±Çèà .UN°èÇb¢ åUE² vK« qOLF°Ç d±ÇèÃ
Xà²dà·à²•Ç dà¶à« äèÇbà·°Ç åUàEಠUàà´Çeà± X®è éà v- t¢ÇüUL¸·§Ç WF¡U·±è t¢š±UF¢ cOHM¢ W¶®ÇdL° dL¸·¼LK° W•dH°Ç W¥U¢Å ¥ UëOEº° âu¼°Ç ÜU²UO¶¡ qOLF°Ç ÏÇb±Å ¥ UN¡ W¡uºBL°Ç ÁUD”_Ç éÏUH¢è üU¼L¼K° qOLF°Ç s± d±Çè_Ç qI² WOKL« qON¼¢ ¥ bF¢ v·°Çè rN§_Ç W®d§è s´dL¸·¼L°Ç lO®u¢ nO´e¢ èà ÜU²UO¶°Ç Íu{è åb« q¸± WO°UL°Ç âÇüè_Ç v- üUL¸·§™Ç t¤Çu¢ v·°Ç WO¼Ozd°Ç q¯UAL°Ç s± (cross-border transactions) WHK·»L°Ç âÇu§_Ç sO¡ äèÇb·°Ç WOKL« qON¼¢¥ ÁUD§u°Ç vK« ÏUL·«™Ç qOKI¢è äèÇb·°Ç s± ÙuM°Ç Çc³ vK« W{èdHL°Ç WCH»L°Ç Éd¼L¼°Ç åu§ü s± ÉÏUH·§™Ç ¥
1
d¸¯Ã WO°UL°Ç âÇüè_Ç âu§ v- üUL¸·§™Ç qF¹´ X²d·²•Ç d¶« äèÇb·°Ç æS- p°c°è .WHKJ¢ q®Ãè W°uN§ X²d·²•Ç d¶« äèÇb·°Ç ×U¶¢üÇ æuº{u´ sOKKºL°Ç æS- éd”à WO¥U² s± sJ°è lO¶°Ç ÜUOKL« vK« X²d·²•Ç d¶« äèÇb·°Ç l¹A´ YO¥ ,d©U»L°Ç s± W«uL¹L¡ WDA²Ãè Èc¡c·K° W{d« d¸¯Ã âÇu§_Ç qF¹´ UL± W¼K¹°Ç fH² äš” ÁÇdA°Çè .W¡üUCL°Ç X²dà·à²•Ç d¶« äèÇbà·°Ç và- æuà¶ààà¬dàà´ s´c°Ç sà´dàLà¸à·àà¼àL°Ç vàKà« p°cà° :vàààKàà´ Uàà± Çuàà«Çdààà´ æà :Wàà´üUàLà¸à·àà§™Ç ÜÇüÇdààI°Ç ÐUà»àà¢Ç và- và²Qà·°Ç ¥
æà ™Å ÜUEº° äš” ÜUOKLF°Ç cOHM¢è d±Çè_Ç qO¹¼¢ WO²UJ±Å åUEM°Ç Çc³ d-u´ b® .v²Q¢è W´UMF¡ c”R¢ æÃè b¡™ W´üUL¸·§™Ç ÜÇüÇdI°Ç :dàà±Çè_Ç äUàà”ÏÅ vàà- eààOàà¯dà·°Ç ¥
åuI´ æà sJL´ YO¥ s´dL¸·¼L°Ç s± b´b¨ eO¯d¢ v°Å X²d·²•Ç d¶« äèÇb·°Ç ÌU·º´ r° d±Çè_Ç æà ÖÇd·-Ç vK« QD»°Ç o´d© s« Éd± s± d¸¯Ã çd±Çèà l{u¡ dL¸·¼L°Ç ™ rN§_ tFO¡ èà ÈuKDL°Ç s± d¶¯Ã ÜUOLJ° t¯š·±Ç tOK« V¢d·´ UL± ,bF¡ cHM¢ .qFH°U¡ UNJK·L´ :üUààFàà§_Ç äUàà”ÏÅ bààMàà« dàà±Çè_Ç oà-bàࢠÉUàà«Çdà± ¥
Ïb« o-b¢ W¹O·² WDAM°Ç âÇu§_Ç v- W•U” cOHM·°Ç d”Q·´è d±Çè_Ç r¯Çd·¢ b® X²d·²•Ç d¶« dL¸·¼L°U- üUF§_Ç dOOG¢ W«d§ l±è ,X®u°Ç fH² v- d±Çè_Ç s± dO¶¯ s´dL¸·¼L°Ç iF¡è ,b´d´ æU¯ UL« nK·»¢ üUF§Ã bM« çd±Çèà iF¡ cOHM¢ s± v²UF´ b® d±Çèà fO°è (limit orders) ÉÏbº± d±Çèà l{è âd© s« rN¼H²Ã W´ULº¡ æu±uI´ lO¶°Ç ÜUOKL« cOHM¢ r·´ ™ YO¥ âu¼°Ç dF§ V¼º¡ (market orders) W¥u·H± fHM¡ ™Å çcOHM¢ r·´ ™ ÏbºL°Ç lO¶°Ç d±Ã š¸L- ,Ïbº± dF§ bM« ™Å ÁÇdA°Ç èà .q®Ã èà dF¼°Ç fHM¡ ™Å çcOHM¢ r·´ ™ ÏbºL°Ç ÁÇdA°Ç d±Ãè ,vK«Ã èà dF¼°Ç :ÜUàà²UààOàà¶°Ç XààOàà®uàà¢è Wàà®Ï sà± bàà¯Qàà·°Ç ¥
s« üU¼L¼°Ç s± rN° WK§dL°Ç ÜU²UO¶°Ç XO®u¢ s± Çèb¯Q·´ æà s´dL¸·¼L°Ç vK« .W´üUL¸·§™Ç ÜÇüÇdI°Ç v- dOOG¢ s± p°Ð vK« V¢d·´ b® UL° rN¢b•üÃè rNLN§Ã
2
:Wàà¸àà´bààº°Ç UàOàà¤uàà°uàMàJà·°Ç qàà¯UààAàà± ãÇüÏÅ ¥
åÇb»·§Ç vK« W¶¢d·L°Ç q¯UAL°Ç rN¢ÇüU¶·«Ç v- Çèc”Q´ æà s´dL¸·¼L°Ç vK« V§Uº°Ç q¯UA± ,WJ¶A°Ç åÏU” èà X²d·²•Ç ÜU±b” v- ÁUD¡•Ç( W¸´bº°Ç UO¤u°uMJ·°Ç .).. ,åÏuL°Ç ,v°ŸÇ :üUàà¼ààLàà¼à°Ç üUààOàà·àà”Ç bààMà« ücààº°Ç vàà”uàࢠ¥
t»´üU¢ WF¤Çd±è tF± q±UF·°Ç q¶® X²d·²•Ç d¶« üU¼L¼°Ç hO”d¢ Ïu¤è s± b¯Q·°Ç .vMNL°Ç
3