Mercados Financieros Apuntes

MERCADOS FINANCIEROS Definición Sistema de contratación de productos financieros. Tenemos que hacernos dos preguntas: 1. ¿Qué es lo que quiero comprar o vender? Que tipo de activo 2. ¿Qué es lo que quiero hacer? ¿comprar o vender? ACTIVOS FINANCIEROS: Definición  es aquel instrumento a través del cual se posibilita la transferencia de fondos entre la oferta (ahorro) y la demanda (inversión). Existen 3 clases: – Valores Renta Fija – Valores Renta Variable – Derivados Podemos distinguir entre 2 tipos de activos financieros: •

Los activos financieros que tenemos con el banco



leasing, renting, Créditos, productos bancarios… •

Los activos financieros que se negocian en los mercados de capitales  Letras del tesoro, bonos, acciones, warrant ….

MERCADO: En todo mercado se produce un intercambio de flujos de fondos Introducimos dos conceptos claves: 1.

Amplitud  Números de títulos financieros que se negocian en un mercado financiero. A mayor número

de activos que se negocien mayor amplitud  mayor eficiencia 2.

Profundidad  Un mercado es profundo cuantas más órdenes hay en ese mismo activo. A mayor profundidad mayor liquidez

Agentes de un activo financiero: Emisor  Reconocer una deuda Tenedor  Derecho de cobro. Tiene que tener en cuenta 3 cosas. ✔ ¿Qué es lo que me va a dar? ✔ ¿Qué riesgo tiene? ✔ ¿Cuándo puedo disponer de él? Liquidez del activo Ejemplo: A) Invierto 80 Euros a un año recibo 100 Euros. Los intereses son 20 B) Invierto 80 Euros a un mes recibo 100 Euros. Los intereses son 20 Prefiero la segunda opción ya que recibo los intereses en un período de tiempo menor. No hay que confundir los intereses que genera una operación con la rentabilidad. LA RENTABILIDAD DEPENDE: – Precio de compra – Amortización – Tiempo Compro Prestando

- Capital -intereses

RF ≠ RV

La rentabilidad fija es diferente a la variable. Características de la RF:  Tiene fecha de amortización (recuperación de capital)  Sabemos la rentabilidad  Disminuye el riesgo Ejemplo

1 día 7 días 30 días 90 días

TOMA Td 1,25 1,30 1,40 1,55

PRESTA Pd 1,30 1,35 1,50 1,60

EONIA  Euribor a un día. Tipo de interés para descubiertos. Lo publica el BCE. CURVA INVERTIDA Significa que los tipos de interés a largo están más bajos que los tipos de interés a corto. Curva Invertida  Con inflación  Política monetaria. Disminuye la cantidad de dinero. RIESGO Probabilidad de que ocurra un suceso inesperado que me perjudique. Riesgo País  se compara con el bono alemán a 10 años. (Spread) Si aumenta el P  disminuye TIR  Disminuye la rentabilidad.

RENTA FIJA Tengo dos opciones o comprar o vender de forma Simple (1 sola vez) o Dobles (2 veces) Simples  pueden ser al contado o a plazos y se cobran a vencimiento Dobles  pueden ser Repos o simultaneas. Distinguimos entre fecha de contratación, fecha valor y fecha de vencimiento. Repos  Las operaciones de compraventa con pacto de recompra (OR)  constituyen una operación en la que en el momento de su realización se  pacta otra de sentido contrario sobre el mismo título. Simultanea  Las operaciones simultáneas (OS), se pactan dos  operaciones: una al contado y otra a plazo de signo contrario frente a  una misma contrapartida. Tanto la operación al contado como la  operación a plazo se pactan sobre valores de una misma referencia y  valor nominal. Así, la OS se formaliza con dos contratos, frente a la OR  cuya formalización se establece mediante un único contrato. Subastas de Renta Fija La renta fija se coloca mediante subasta publica donde los que quieren  comprar dicen cuanto y a que precio y el emisor va adjudicando  cantidades de menor a mayor precio hasta que cubra la oferta.

Precio Marginal es el precio más bajo al que se ha adjudicado en la  subasta. El que consiga este precio obtiene la rentabilidad más alta. Precio Medio  es el precio por encima del precio marginal que se calcula  como una media ponderada de las operaciones. Ejemplo: Hay dos tipos de operaciones que se pueden hacer en una subasta. 1.­ operaciones competitivas cada banco lanza su oferta. Dice el volumen  que quiere y a que precio lo quiere. 2.­ Operaciones no competitivas  dicen sólo el volumen que quieren y se  le adjudica el precio medio.

Operaciones Competitivas

Operaciones No Competitivas

A 100                95,00 

E  200

B  120

95,15

C   80

95,20

D  100

95,25

El Tesoro en la subasta competitiva puede dar 300. Por lo tanto, el Tesoro  empezará a dar a aquellos bancos que le den un precio más alto. Así  pues el banco de comprara 100 a 95,25, C 80 a 95,20 hasta B donde se  cubre la oferta, B 120 a 95, 15. Este último precio es el más bajo al que  ha llegado la subasta que se denomina Precio Marginal. El Precio Medio se calcula: PMe = (100*95,25 + 80*95,20 + 120*95,15)/300 = 95,19 Todas las operaciones no competitivas irán a un precio de 95,19