Fuziunea.docx

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN MOLDOVA

Studiu individual Fuziunea British American Tobacco p. l. c. şi “TUTUN-CTC” S. A.

Realizat de studentele gr FCF181 SOROCEANU Iuliana USTUIANOV Mihaela Conducator profesor universitar, doctor în ştiinţe economiece BOTNARI Nadejda

SA „TUTUN-CTC” (anterior Combinatul de Tutun din Chişinău) este o companie de tutungerie de stat din Chişinău, Republica Moldova, fondată în anul 1924, care este şi cel mai mare producător de ţigări din ţară. Combinatul de Tutun din Chişinău a fost fondat în anul 1924 (în timpul Regatului României), la periferia de atunci a oraşului Chişinău, în baza unei mici manufacturi de producere a ţigărilor, fiind prima întreprindere în domeniul industriei tutunului din Basarabia. După al Doilea Război Mondial, TUTUN-CTC a evoluat într-o întreprindere mixtă: având un atelier de fermentare a tutunului şi o secţie de fabricare a ţigaretelor. În anul 1945 a avut o producţie de 193 tone tutun fermentat şi cca. 2 milioane de ţigări. În anul 1966, a fost dată în exploatare fabrica de fermentare cu o capacitatea anuală de 10 mii tone tutun. În anul 1977 este finalizată modernizarea fabricii de ţigarete şi ca urmare capacitatea de producere a crescut până la 9 miliarde de ţigarete. Beneficiind de tehnologii avansate, în anii 1970-1980 TUTUN-CTC a obţinut progrese semnificative, devenind o întreprindere de bază în RSS Moldovenească, şi în această perioadă a fost cea mai mare întreprindere în industria tutunului din Uniunea Sovietică şi Europa de Est. Ar putea produce 4000-5000 tigarete pe minut. Pentru prelucrarea tutunurilor de tip american (Virginia şi Burley) în baza tehnologiilor moderne, în anul 1981 fabrica de fermentare a fost dotată cu o linie tehnologică "HAUNI" de stripsare şi prelucrare redraing a tutunului macrofolio. Ulterior, Combinatul de Tutun din Chişinău a intrat în componenţa Asociaţiei „Moldtabakprom”. În anul 1999 a fost dată în exploatare o linie modernă de fabricare a ţigaretelor de cea mai înaltă calitate. În anul 2005 a fost instalată o altă linie "HAUNI" pentru prelucrarea tutunului de tip Oriental şi Virginia, cu o capacitate de producţie de 4 tone pe oră. În 2017, Venitul din vinzari a companiei a constituit 311 milioane de lei, în scădere cu circa 37% faţă de anul 2016. Tutun CTC figura printre cele 13 active strategice ale statului care urmau să fie privatizate în 2014, dar autorităţile au renunţat la idee. În prezent TUTUN-CTC activează în două direcţii principale: producerea materiei prime de tutun şi fabricarea ţigaretelor. Statul de ţine o cotă-parte de 90,8% din acţiunile întreprinderii. Managementul intreprinderii: Director general

Voluţa Ion

Director Fabrica Articole din Tutun

Capcelea Vladimir

Director Financiar

Stici Natalia

În prezent, S.A. TUTUN-CTC deţine contracte de colaborare cu mai mulţi distribuitori în teritoriu prin intermediul cărora este realizată producţia veritabilă a întreprinderii. Datorită acestui fapt s-au redus cheltuielile de livrare către toate regiunile ţării ceea ce contribuie la menţinerea preţului minim şi accesibil pentru consumatori.

British American Tobacco, o companie cu adevărat globală, cu un trecut de succes și un viitor interesant înaintea noastră. Moștenirea acestora este în tutun, un produs care poate influența modul în care îi văd unii. “Am fost pe o perioadă lungă de timp - din 1902 de fapt - și am evoluat în una dintre cele mai importante companii de bunuri de larg consum din lume, mândri de istoria noastră și am încântați de ocazia de a scrie un nou capitol în povestea noastră de succes. Credem că societatea noastră a depășit testul timpului pentru că am excelat întotdeauna în anticiparea și satisfacerea preferințelor consumatorilor, fumătorilor adulți. Acest lucru se reflectă în centrul strategiei noastre - în viziunea noastră de a fi "cel mai bun din lume în satisfacerea momentelor de consum din tutun și dincolo de". Vom ajunge la "și dincolo" în scurt timp. Dar, mai întâi, să ne uităm la cine suntem - o companie cu adevărat internațională, adesea printre primele cinci companii de pe London Stock Exchange și lideri de piață în peste 55 de țări. Ne-am întărit și mai mult prezența globală în 2017, când am achiziționat compania Reynolds American Inc., devenind unul dintre principalii jucători de pe piața americană. Este interesant să faci parte dintr-o afacere care se întinde pe continente. Dar suntem, de asemenea, mândri de istoria și moștenirea noastră în multe țări individuale, unde am fost mult timp apreciați pentru contribuția noastră la economiile locale. Există 55.000 de persoane BAT din întreaga lume. Mulți dintre noi au sediul în birouri și fabrici, dar mulți dintre noi ne petrecem timpul pe drum, ajutând și sfătuiți fermierii de tutun și comercianții cu amănuntul care vând produsele noastre; ambii parteneri valorosi care au jucat dintotdeauna un rol major in succesul nostru. Moștenirea noastră - și fundamentul succesului nostru - este în țigări. Ați auzit despre multe dintre brandurile noastre celebre, cum ar fi Dunhill, Lucky Strike, Kent, Pall Mall și Rothmans. Fumatul poartă riscuri grave pentru sănătate, dar, deși sunt conștienţi de acest lucru, sute de milioane de oameni din întreaga lume se bucură de fumat și vom continua să le oferim produse de înaltă calitate, comercializate în mod responsabil. Cu toate acestea, lumea noastră se schimbă. Acum, mulți dintre consumatorii noștri au așteptări în afara țigărilor și caută produse noi care oferă plăcerea de a fuma și consuma nicotină, dar cu riscuri reduse. Vedem asta ca o oportunitate. O șansă de a face un salt uriaș în ambiția noastră de lungă durată de a oferi consumatorilor noștri produse cu risc potențial redus - o ambiție pe care o numim Transforming Tobacco. Investim miliarde în cercetare și dezvoltare, lansând noi produse pe noi piețe și transformându-ne pe noi înșine ca parte a ambiției noastre de a conduce transformarea tutunului.

Transformarea tutunului descrie o călătorie pe care am continuat-o de mai mulți ani. Am pus momente satisfăcătoare ale consumatorilor în tutun și dincolo de inima strategiei noastre din 2012 și am lansat primul nostru produs de vapori la scurt timp după aceea. De atunci, am investit mai mult de 2,5 miliarde de dolari în produse de generație următoare, inclusiv produse de încălzire a vaporilor și tutunului. Și odată cu achiziția Reynolds American Inc., acum avem un portofoliu de produse de tutun și nicotină orală disponibile în SUA și în țările nordice, unde sunt cele mai populare. Compania noastră se transformă și ea. Am devenit o afacere cu produse de tutun și produse cu nicotină în mai multe categorii, cu potențial produse cu risc redus încorporate în inima companiei noastre, alături de operațiunile noastre de țigări. Țigările vor rămâne o parte esențială a activității noastre pentru mulți ani și vor continua să ofere o sursă vitală de investiții pentru produsele noastre de generație următoare. Cercetarea și dezvoltarea noastră , conduse de peste 1.500 de oameni de știință din întreaga lume, se axează în principal pe dezvoltarea unei conducte de produse potențial reduse. Pentru a realiza adevăratul lor potențial, trebuie să punem aceste produse la dispoziția fumătorilor adulți pe cât mai multe piețe posibil și le lansăm acum în țările din întreaga lume. Progresul pe care l-am făcut ne dă încredere pentru a stabili ambiții clare pentru viitorul nostru. Obiectivul nostru este să creștem veniturile obținute de la produsele de generație următoare de la aproximativ 500 de milioane de lire sterline în 2017 la 5 miliarde de lire în 2022 - o creștere de zece ori. Transformarea tutunului este mai mare decât BAT. Modificările ulterioare se vor realiza numai printr-o combinație de angajamente similare din partea companiilor ca noi și prin sprijinirea autorităților de reglementare, a organismelor de sănătate publică, a politicienilor, a mass-mediei și a cadrelor universitare. Rolul nostru va fi acela de a pune la dispoziție produse de înaltă calitate, care sunt cercetate și produse la standarde ridicate și promovate în mod responsabil - așa cum am încercat întotdeauna să facem. Guvernanța corporativă – Un angajament pentru transparență Suntem dedicați unei bune guvernări corporative și atingerii obiectivelor noastre de afaceri într-un mod sincer, transparent și responsabil. Considerăm guvernanța corporativă un element-cheie pentru susținerea dezvoltării durabile și pe termen lung a afacerii noastre. Aceste principii sunt reflectate în standardele noastre de conduită în afaceri , care demonstrează angajamentul nostru față de un comportament corporativ bun. Acestea au fost în vigoare de mai mulți ani și sunt revizuite periodic pentru a se asigura că acestea rămân în fruntea celor mai bune practici de afaceri. Fiecare companie din Grup și întreg personalul nostru din întreaga lume sunt așteptați să le facă față. În plus, Declarația noastră privind principiile de afaceri este concepută astfel încât să reflecte așteptările părților interesate că ne desfășurăm activitatea responsabilă.

Declarația principiilor de afaceri Declarația noastră privind principiile de afaceri constituie baza pe care ne așteptăm ca întreprinderile noastre să fie conduse în termeni de responsabilitate. Dezvoltat cu ajutorul părților interesate în dialog, este alcătuit din trei principii de afaceri: Beneficiile reciproce, gestionarea responsabilă a produselor și buna conduită corporativă și optsprezece credințe fundamentale. Toate companiile din grup au adoptat Declarația și sunt încurajate să se angajeze în dialogul părților interesate pentru a ajuta la determinarea modului în care ar trebui să se reflecte cel mai bine în practicile lor de afaceri. Principiile de afaceri și principalele convingeri constituie baza pentru auditul nostru continuu al performanței CSR a companiilor din grup. Cadrul de Responsabilitate Socială Corporativă Părțile interesate în dialog au ajutat, de asemenea, British American Tobacco plc să dezvolte principiile noastre de afaceri într-un cadru pentru RSI. Credem că acest lucru poate oferi un plan pentru o afacere responsabilă de tutun și o bază pentru un dialog permanent cu părțile interesate. În cadrul Cadrului, fiecare Convingere Core oferă trei domenii de responsabilitate care încearcă să abordeze natura contribuțiilor corespunzătoare pentru o organizație comercială: Standarde de conduită în afaceri Standardele noastre de conduită în afaceri sunt parte integrantă a guvernanței grupului și, împreună cu principiile noastre de afaceri, ne sprijină pe angajamentul nostru față de standardele ridicate de responsabilitate corporativă. Standardele se aplică tuturor companiilor și angajaților din cadrul Grupului și necesită standarde înalte de comportament și integritate oriunde funcționează compania noastră. Fiecare societate trebuie să adopte aceste politici sau politici locale care să le reflecte, iar fiecare angajat trebuie să cunoască și să respecte prevederile acestuia. Fiecare director general și șef al funcției trebuie să semneze o scrisoare care confirmă anual conformitatea și informația continuă privind performanța în conformitate cu standardele este colectată și raportată trimestrial comitetului de audit al consiliului. Principiile angajamentului British American Tobacco se dedică transparenței corporative. Recunoaște că, în calitate de companie responsabilă, toate activitățile de implicare pe care le întreprinde trebuie să fie ghidate de standarde interne. Principiile și standardele prezentate aici formează "Principiile Angajamentului" ale British American Tobacco. Toate companiile și angajații grupului trebuie să acționeze în conformitate cu principiile de angajare. British American Tobacco sprijină terțe părți în probleme de politică de interes reciproc, dar nu va cere niciodată unei terțe părți să se comporte în vreun fel în contradicție cu aceste "Principii de angajament". Principiile de marketing internaționale Principiile noastre de marketing internațional (IMP) au stabilit îndrumări detaliate privind toate aspectele legate de marketingul tutunului, de la imprimare, panouri publicitare și mijloace electronice la evenimente promoționale, ambalare și sponsorizare. Centrul IMP este angajamentul nostru de lungă durată de a ne asigura că nicio activitate de marketing nu este îndreptată către tineri sau că nu este adresată în mod special unor tineri. PMI sunt aplicabile la nivel global și, în unele

țări, depășesc cerințele legilor locale. Aderarea de către companiile noastre face parte din procesul nostru regulat de audit intern, susținut de auto-certificare anuală de către conducere și revizuirea Comitetului de Audit. Raportăm în mod public orice caz de aderare incompletă în fiecare an. Principiile de marketing ale produselor vaporilor Principiile noastre de comercializare a produselor de vapori oferă o abordare responsabilă și consecventă a tuturor activităților noastre de marketing pentru această categorie importantă. Cele patru principii de bază ale noastre sunt: Vom viza marketingul produselor de vapori la adulți Vom comercializa produsele noastre de vapori la fumători și la consumatorii de produse de vapori și nicotină Vom fi clare și factuale despre produsele noastre de vapori și despre potențialele lor riscuri Nu vom promova produsele din tutun combustibile prin comercializarea produselor noastre de vapori Principiile ocupării forței de muncă Principiile noastre de ocupare a forței de muncă se bazează pe angajamentul nostru față de practici bune de angajare și de drepturile omului legate de locul de muncă. Acestea stabilesc o abordare comună a dezvoltării politicilor și procedurilor societăților noastre, recunoscând în același timp că fiecare companie trebuie să țină seama de legislația și practicile locale ale muncii și de contextul politic, economic și cultural local. Toate companiile noastre s-au angajat în principiile ocupării forței de muncă și, prin procesul nostru de audit intern, trebuie să demonstreze că le încorporează la locul de muncă. Auditul nostru monitorizează, de asemenea, că firmele noastre încurajează cu tărie furnizorii-cheie să respecte standarde similare. Codul de conduită al furnizorului Codul nostru de conduită al Furnizorului completează Standardele noastre de conduită în domeniul afacerilor prin definirea standardelor minime pe care le așteptăm ca furnizorii noștri să adere pentru a furniza bunuri sau servicii BAT și oricărei companii din Grupul BAT. Acest lucru se bazează pe angajamentul nostru îndelungat de a funcționa la cele mai înalte standarde de conduită corporativă atât pentru operațiunile proprii, cât și pentru lanțul nostru de aprovizionare mai larg. De asemenea, sprijină angajamentul nostru permanent de a respecta drepturile omului și de a respecta standardele internaționale, inclusiv principiile directoare ale Organizației Națiunilor Unite privind drepturile omului în afaceri și drepturile omului și Orientările Organizației pentru Cooperare și Dezvoltare Economică pentru Întreprinderile Multinaționale. Politica de mediu a grupului Acceptăm că operațiunile companiilor noastre afectează mediul și ne angajăm să respectăm standardele înalte de protecție a mediului, respectând principiile dezvoltării durabile și protejând biodiversitatea.

Declarație privind politica de securitate și sănătate Scopul nostru este de a aplica cele mai bune standarde internaționale de practică referitoare la sănătatea și siguranța angajaților la locul de muncă și la personalul non-companiilor în incintele companiei și pentru a acorda o prioritate deosebită acestor activități. Declarația este susținută de cerințe specifice detaliate.”

Diagnosticul Finaciar Indicatori

"BAT" p.l.c.

S.A. "TUTUN-CTC"

Rata cresterii venitului din vinzari

137.56%

95.33%

Rata inzestrarii veniturilor cu active

6.95 u.m.

2.92 u.m.

Activul Net Contabil

37 635 m£

16 m£

1.54

0.54

Durata de rotatie a activelor circulante

234 zile

665 zile

Rata indatoriarii la termen

51.37%

0

ROS

31.91%

36.28%

ROA

32.73%

42.84%

ROE

108.61%

3.57%

Rata pirghiei financiare

131.11%

4.81%

Nr. de rotatii a activelor circulante

𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑐𝑟𝑒𝑠𝑡𝑒𝑟𝑖𝑖 𝑣𝑒𝑛𝑖𝑡𝑢𝑙𝑢𝑖 𝑑𝑖𝑛 𝑣𝑖𝑛𝑧𝑎𝑟𝑖 =

𝐴𝑛 𝑐𝑢𝑟𝑒𝑛𝑡 2017 133 829 978 × 100% = × 100% 𝐴𝑛 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑒𝑑𝑒𝑛𝑡 2016 140 392 284

= 95.33%

𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑖𝑛𝑧𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑟𝑖𝑖 𝑣𝑒𝑛𝑖𝑡𝑢𝑟𝑖𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑖𝑛 𝑣𝑖𝑛𝑧𝑎𝑟𝑖 𝑐𝑢 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 =

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒 390 438 190 = = 2.9 𝑉𝑒𝑛𝑖𝑡𝑢𝑙 𝑑𝑖𝑛 𝑣𝑖𝑛𝑧𝑎𝑟𝑖 2017 133 829 978

Activul net contabil = Active-Datorii , ANC = 390 438 190- 17 920 354 = 372 517 836 lei (16 196 427 lire sterline)

𝑅𝑜𝑡𝑎𝑡𝑖𝑎 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒𝑙𝑜𝑟 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒(𝑛𝑟. 𝑑𝑒 𝑟𝑜𝑡𝑎𝑡𝑖𝑖) = = 0.5411(𝑟𝑜𝑡𝑎𝑡𝑖𝑖)

𝑉𝑒𝑛𝑖𝑡 𝑑𝑖𝑛 𝑣𝑖𝑛𝑧𝑎𝑟𝑖 133 829 978 = 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 247 336 299

𝐷𝑢𝑟𝑎𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑟𝑜𝑡𝑎𝑡𝑖𝑒 𝑎 𝐴𝐶 =

360 × 𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑖 360 × 247 336 299 = = 665,33 𝑉𝑒𝑛𝑖𝑡𝑢𝑙 𝑑𝑖𝑛 𝑣𝑖𝑛𝑧𝑎𝑟𝑖 133 829 978

≈ 665(𝑧𝑖𝑙𝑒)

𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑖𝑛𝑑𝑎𝑡𝑜𝑟𝑎𝑟𝑖𝑖 𝑙𝑎 𝑡𝑒𝑟𝑚𝑒𝑛 =

𝑅𝑂𝑆 =

𝑅𝑂𝐴 =

𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑏𝑟𝑢𝑡 48 552 483 × 100% = × 100% = 36,28% 𝑉𝑒𝑛𝑖𝑡 𝑑𝑖𝑛 𝑣𝑖𝑛𝑧𝑎𝑟𝑖 133 829 978

𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑝𝑖𝑛𝑎 𝑙𝑎 𝑖𝑚𝑝𝑜𝑧𝑖𝑡𝑎𝑟𝑒 17 034 890 × 100% = × 100% = 42.84% 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑎𝑟𝑒𝑎 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑒 𝑎 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒𝑙𝑜𝑟 396 825 798

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑒 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑖 =

𝑅𝑂𝐸 =

𝐷𝑎𝑡𝑜𝑟𝑖𝑖 𝑝𝑒 𝑡𝑒𝑟𝑚𝑒𝑛 𝑙𝑢𝑛𝑔 × 100% = 0 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑟𝑖𝑢 + 𝐷𝑎𝑡𝑜𝑟𝑖𝑖 𝑝𝑒 𝑡𝑒𝑟𝑚𝑒𝑛 𝑙𝑢𝑛𝑔

𝐴. 𝑖𝑛𝑐𝑒𝑝. 𝑝𝑒𝑟. +𝐴. 𝑠𝑓. 𝑝𝑒𝑟. 403 213 406 + 390 438 190 = = 396 825 798 𝑙𝑒𝑖 2 2

𝑃𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑛𝑒𝑡 13 309367 × 100% = × 100% = 3,57% 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑎𝑟𝑒𝑎 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑒 𝑎 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑢𝑙𝑢𝑖 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑟𝑖𝑢 372 852 010

𝐶. 𝑝𝑟. 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑢 =

𝐶. 𝑝𝑟. 𝑖𝑛𝑐𝑒𝑝. 𝑝𝑒𝑟. +𝐶. 𝑝𝑟. 𝑠𝑓. 𝑝𝑒𝑟. 373 186 184 + 372 517 837 = = 372 852 010 𝑙𝑒𝑖 2 2

𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑝𝑖𝑟𝑔ℎ𝑖𝑒𝑖 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑎𝑟𝑒 =

𝐷𝑇𝐿 + 𝐷𝐶 0 + 17 920 354 = × 100% = 4.81% 𝐶. 𝑝𝑟. 372 517 837

TUTUN-CTC SA Elemente de Active/Pasive Active imobilizate Active circulante Inclusiv: Stocuri Creante Alte Capital propriu Imprumuturi Datorii comerciale

Valoarea de bilant, lei 123 754 542 266 683 649 145 975 088 110 233 112 35 741 976 372 517 837 4 505 766

Valoarea de bilant Lire sterline 5 380 632.26 11 594 941.3 6 346 742.96 4 972 744 1 553 998.96 16 196 427.7 195 902.87

Valoarea de aport, lei 117 779 483 207 388 156 72 987 544 98 658 636 35 741 976 372 517 837 4 505 766

Valoarea de aport, Lire sterline 5 120 847.09 9 016 876.35 3 173 371.48 4 289 505.91 1 553 998.96 16 196 427.7 195 902.87

𝑉𝑎 𝑠𝑡𝑜𝑐𝑢𝑟𝑖 = 145975088 ∗ 0.5 = 72 987 544 𝑙𝑒𝑖 𝐷𝑢𝑟𝑎𝑡𝑎 =

𝑆𝑡𝑜𝑐𝑢𝑟𝑖 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒 145975088 × 360 𝑧𝑖𝑙𝑒 = × 360 = 393 𝑧𝑖𝑙𝑒 𝑉𝑉 133829978

Daca viteza de rotatie este > 180 zile valoarea neta se reduce cu 50% 𝐷𝑢𝑟𝑎𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑟𝑜𝑡𝑎𝑡𝑖𝑒 𝑎 𝑐𝑟𝑒𝑎𝑛𝑡𝑒𝑙𝑜𝑟 =

𝐶𝑟𝑒𝑎𝑛𝑡𝑒 110233112 × 360 𝑧𝑖𝑙𝑒 = × 360 = 297 𝑧𝑖𝑙𝑒 𝑉𝑉 133829978

(depasire cu 297-45=252 zile) (297 − 45) ∗ 𝑟𝑎𝑡𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑎 ∗ 𝑣𝑎𝑙. 𝑐𝑟𝑒𝑎𝑛𝑡𝑒𝑙𝑜𝑟 252 ∗ 0.15 ∗ 110233112 = 360 360 = 11 574 476 𝑙𝑒𝑖

𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑒𝑟𝑒 =

𝑉𝑎 𝑐𝑟𝑒𝑎𝑛𝑡𝑒 = 110233112 − 11574476 = 98 658 636 𝑙𝑒𝑖

British American Tobacco p.l.c. Elemente de Active/Pasive Active imobilizate Active circulante Inclusiv: Stocuri Creante Alte Capital propriu Imprumuturi Datorii comerciale

Valoarea de bilant Milioane Lire sterline 127 072 13 966 5 864 4 053 4 049 61 026 49 450 9 905

Valoarea de aport, Milioane Lire sterline 126 828 13 693 5 864 4 023 3 806 61 026 49 450 9 905

𝑉𝑎 𝑀𝑖𝑗𝑙𝑜𝑎𝑐𝑒𝑙𝑜𝑟 𝑓𝑖𝑥𝑒 = 4 882 − 0.05 ∗ 4 882 = 4 637.9 m£ 𝑉𝑎 𝑠𝑡𝑜𝑐𝑢𝑟𝑖 = 5 864 ∗ 0.7 = 4 104.8 m£ 𝐷𝑢𝑟𝑎𝑡𝑎 =

𝑆𝑡𝑜𝑐𝑢𝑟𝑖 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒 5 864 × 360 𝑧𝑖𝑙𝑒 = × 360 = 104 𝑧𝑖𝑙𝑒 𝑉𝑉 20 292

Daca viteza de rotatie este cuprinsa in intervalul 90-180 zile valoarea neta se reduce cu 30% 𝐷𝑢𝑟𝑎𝑡𝑎 𝑑𝑒 𝑟𝑜𝑡𝑎𝑡𝑖𝑒 𝑎 𝑐𝑟𝑒𝑎𝑛𝑡𝑒𝑙𝑜𝑟 =

𝐶𝑟𝑒𝑎𝑛𝑡𝑒 4 053 × 360 𝑧𝑖𝑙𝑒 = × 360 = 72 𝑧𝑖𝑙𝑒 𝑉𝑉 20 292

(depasire cu 72-45=27 zile) 𝐷𝑒𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑒𝑟𝑒 =

(72 − 45) ∗ 𝑟𝑎𝑡𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑎 ∗ 𝑣𝑎𝑙. 𝑐𝑟𝑒𝑎𝑛𝑡𝑒𝑙𝑜𝑟 27 ∗ 0.10 ∗ 4 053 = = 30 m£ 360 360 𝑉𝑎 𝑐𝑟𝑒𝑎𝑛𝑡𝑒 = 4 053 − 30 = 4 023 m£

Elemente

Societatea BAT

Societatea TUTUN-CTC

Active nete (valoarea netă – datorii totale )

79 406 m£

320 661 873lei (13 941 820.6 lire)

Număr de acţiuni

2 044 milioane actiuni

5 590 843 actiuni

Valoare pe acţiune

38.85 £

57.35 lei (2.49 lire)

𝑃𝑎𝑟𝑖𝑡𝑎𝑡𝑒𝑎 𝑑𝑒 𝑠𝑐ℎ𝑖𝑚𝑏 =

𝑉𝑎𝑙𝑜𝑎𝑟𝑒𝑎 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑢𝑛𝑖𝑖 𝑎𝑏𝑠𝑜𝑟𝑏𝑖𝑡𝑎 2.49 = = 0.064 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑎𝑟𝑒𝑎 𝑎𝑐𝑡𝑖𝑢𝑛𝑖𝑖 𝑎𝑏𝑠𝑜𝑟𝑏𝑎𝑛𝑡𝑎 38.85

Nr acţiuni de emis=raport de schimb*nr de acţiuni absorbite = 5 590 843 * 0.064 = 358 877 actiuni Creşterea capitalului social societatea absorbantă A = Nr de acţiuni emise suplimentar × Valoarea nominală a unei acţiuni = 358 877 * 20/23 = 312 067 £ Prima de fuziune = aport net – creşteri de capital social = 13 941 820.6 - 312 067 = 13 629 753.6 £

Fuziunea Situatiilor Financiare – Noua Situatie Financiara la 01.01.2018 in m£ Elementele bilantului Active imobilizate Active circulante Total Active Capital Datorii pe termen lung Datorii pe termen scurt Total Pasive

BAT 31.12.2017 127072 13966 141038 61026 64468 15544 141038

TUTUN-CTC 31.12.2017 5.121 9.017 14 13.630 0 0.779 14

BAT 01.01.2018 127077 13975 141052 61040 64468 15545 141052

LEGE Nr. 1134 din 02.04.1997 privind societăţile pe acţiuni Extras Articolul 93. Dispoziţii generale (1) Reorganizarea societăţii se efectuează prin fuziune (contopire şi absorbţie), dezmembrare (divizare şi separare) sau transformare, în conformitate cu Codul civil, cu prezenta lege, cu legislaţia din domeniul concurenţei şi cu legislaţia privind piaţa de capital. [Art.93 al.(1) modificat prin LP106 din 28.05.15, MO150-159/19.06.15 art.313] [Art.93 al.(1) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234] (2) În cazurile prevăzute de legislaţia din domeniul concurenţei şi de altă legislaţie, reorganizarea societăţii poate fi efectuată numai cu acordul organului de stat abilitat. [Art.93 al.(2) modificat prin LP106 din 28.05.15, MO150-159/19.06.15 art.313] [Art.93 al.(2) modificat prin LP73 din 15.04.11, MO91-94/03.06.11 art.234] (3) Hotărîrea privind reorganizarea unei sau mai multor societăţi se ia de: a) adunarea generală a acţionarilor fiecărei societăţi în parte; b) instanţa de judecată în cazurile prevăzute de lege; c) organul abilitat, în cazul aplicării Legii insolvabilităţii nr. 149 din 29 iunie 2012. [Art.93 al.(3), lit.c) modificată prin LP106 din 28.05.15, MO150-159/19.06.15 art.313] (4) Hotărîrea privind reorganizarea societăţii va prevedea termenele de reorganizare, modul de determinare a proporţiilor şi mărimii cotelor fondatorilor (acţionarilor) în capitalul social al societăţilor antrenate în reorganizare. (5) Reorganizarea societăţii se efectuează pornindu-se de la valoarea de piaţă a activelor societăţii. Organul executiv al fiecăreia dintre societăţile implicate în reorganizare va întocmi un raport scris, detaliat, prin care se va explica proiectul reorganizării şi se va preciza temeiul juridic şi economic al propunerii, în special coraportul de schimb al acţiunilor. (6) În termen de 15 zile de la data luării hotărîrii privind reorganizarea, societatea va înştiinţa în scris creditorii săi despre acest fapt şi va publica un aviz în Monitorul Oficial al Republicii Moldova şi, în mod gratuit, pe pagina web oficială a organului înregistrării de stat. [Art.93 al.(6) modificat prin LP90 din 29.05.14, MO169-173/27.06.14 art.379] (7) Creditorul este în drept a cere societăţii să întreprindă măsurile prevăzute la art.45 alin.(4) în termen de o lună de la data publicării înştiinţării despre reorganizarea societăţii. [Art.93 al.(7) modificat prin LP90 din 29.05.14, MO169-173/27.06.14 art.379]

(8) În cazul lipsei cerinţelor creditorilor faţă de societate, hotărîrea de reducere a capitalului social intră în vigoare după o lună de la data publicării. În cazul existenţei cerinţelor menţionate la art.45 alin.(4), hotărîrea de reducere a capitalului social intră în vigoare după satisfacerea acestora. [Art.93 al.(8) modificat prin LP90 din 29.05.14, MO169-173/27.06.14 art.379] (9) Pentru înregistrarea societăţilor comerciale apărute în procesul reorganizării societăţilor se depun documentele prevăzute de legislaţie şi autorizaţia de reorganizare emisă de Comisia Naţională a Pieţei Financiare. În cazul depistării unor devieri de la legislaţie, Comisia Naţională a Pieţei Financiare este în drept să refuze eliberarea autorizaţiei privind reorganizarea societăţii. [Art.93 al.(9) modificată prin LP106 din 28.05.15, MO150-159/19.06.15 art.313] (10) Hotărîrea privind reorganizarea societăţii se prezintă Comisiei Naţionale a Pieţei Financiare spre autorizare în termen de pînă la 6 luni de la data adoptării. În cazul nerespectării termenului indicat, hotărîrea de reorganizare îşi pierde valabilitatea. Articolul 94. Fuziunea societăţilor (1) Fuziunea societăţilor se realizează prin contopire sau absorbţie. Fuziunea societăţilor se efectuează prin consolidarea bilanţurilor lor, cu convertirea, după caz, a valorilor mobiliare ale societăţilor şi/sau a altor participaţiuni ale societăţilor antrenate în fuziune în valori mobiliare ale societăţii care va continua să funcţioneze după reorganizare sau ale societăţii nou-apărute. (2) Contopirea are ca efect încetarea existenţei societăţilor ce se reorganizează şi trecerea integrală a drepturilor şi obligaţiilor acestora la societatea ce se înfiinţează. (3) Absorbţia are ca efect încetarea existenţei societăţilor absorbite în urma reorganizării şi trecerea integrală a drepturilor şi obligaţiilor acestora la persoana juridică absorbantă. (4) Contopirea şi absorbţia se efectuează în temeiul contractului de fuziune, aprobat de adunarea generală a acţionarilor fiecărei societăţi participante la reorganizare. În cazul în care societăţile implicate în procesul de reorganizare prin fuziune au plasat acţiuni de mai multe clase, decizia de reorganizare va fi adoptată de deţinătorii de acţiuni de fiecare clasă în parte, ale căror drepturi au fost afectate. Drepturile acţionarilor reprezentaţi de acţiuni de fiecare clasă nu pot fi modificate ca urmare a reorganizării, dacă decizia acestora nu prevede altfel. (5) Contractul de fuziune va prevedea clauzele stabilite în Codul civil şi modul de determinare, după caz, a proporţiilor convertirii valorilor mobiliare. La contractul de fuziune se vor anexa proiectele actului de constituire al societăţii ce urmează a fi înfiinţată, actele de predare-primire şi bilanţul consolidat. (6) La fuziunea societăţilor, capitalul social al societăţii nou-create (absorbante) nu poate depăşi mărimea totală (sumară) a activelor nete ale societăţilor participante la fuziune. Participaţiunea fondatorilor (acţionarilor, asociaţilor) în capitalul social al societăţii nou-create va fi proporţională cu valoarea participaţiunii deţinute de ei anterior, în raport cu activele nete ale societăţilor participante la contopire. Proporţiile convertirii (schimbului) acţiunilor aflate în circulaţie (părţilor sociale) ale societăţilor absorbite în acţiuni ale emisiunii suplimentare a societăţii absorbante se stabilesc pornindu-se de la valoarea de piaţă a activelor nete ce revin la o acţiune a societăţilor antrenate în reorganizare.

(7) Pentru înregistrarea societăţii înfiinţate în urma contopirii în afară de documentele prevăzute de Legea nr. 220-XVI din 19 octombrie 2007 privind înregistrarea de stat a persoanelor juridice şi a întreprinzătorilor individuali, se depun procesele-verbale ale adunărilor generale ale acţionarilor societăţilor participante la contopire, actul de predare-primire şi bilanţul consolidat. [Art.94 ali.(7) modificat prin LP106 din 28.05.15, MO150-159/19.06.15 art 313] (8) Reorganizarea societăţii prin fuziune se consideră finalizată: a) în cazul contopirii, din momentul radierii valorilor mobiliare, plasate de societăţile participante la contopire, din Registrul de stat al valorilor mobiliare, şi închiderii conturilor personale ale deţinătorilor de valori mobiliare de către registratorii acestor societăţi; a) în cazul contopirii, din momentul radierii valorilor mobiliare, plasate de societăţile participante la contopire, din Registrul emitenților de valori mobiliare şi închiderii conturilor în registrele Depozitarului central; [Art.94 al.(8), lit.a) în redacția LP58 din 06.04.17, MO119-126/14.04.17 art.197; în vigoare 30.03.20] b) în cazul absorbţiei, din momentul înscrierii în registrul deţinătorilor de valori mobiliare şi/sau în actele de constituire ale societăţii absorbante a deţinătorilor de valori mobiliare ale societăţii absorbite, radierii valorilor mobiliare, plasate de societăţile absorbite din Registrul de stat al valorilor mobiliare şi închiderii conturilor personale ale deţinătorilor de valori mobiliare de către registratorii societăţilor absorbite. b) în cazul absorbţiei, din momentul înscrierii în registrul deţinătorilor de valori mobiliare şi/sau în actele de constituire ale societăţii absorbante a deţinătorilor de valori mobiliare ale societăţii absorbite, radierii valorilor mobiliare, plasate de societăţile absorbite, din Registrul emitenților de valori mobiliare şi închiderii conturilor în registrele Depozitarului central.