Le obbligazioni Marco Periotto Raffaele Saggio
• Le obbligazioni • Caratteristiche • Esempi • Il mercato obbligazionario
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• Tipologie di obbligazioni
• Come scegliere le obbligazioni?
Il mercato obbligazionario • Un’obbligazione è un titolo di credito rappresentativo di un prestito • • Il prestito viene emesso da una società privata oppure da un soggetto della pubblica amministrazione per finanziare parte del proprio fabbisogno finanziario • • Il sottoscrittore o il possessore dell'obbligazione diventa creditore della società emittente •
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Il mercato obbligazionario Società emittente
CAPITALE
CAPITALE + INTERESSI
Sottoscrittore
Il mercato obbligazionario
Presta i proprio risparmi alla società
Si impegna a: a)restituire il capitale scritto sul titolo (valore nominale) alla scadenza del prestito b) c)effettuare una serie di pagamenti periodici (cedole) calcolati in base a un tasso d'interesse prestabilito
Caratteristiche obbligazioni Ogni titolo obbligazionario deve specificare:
• Il valore nominale del prestito (€ 100.000) • • La scadenza (maturity) - la data in cui è fissato il rimborso del valore nominale (1 Gennaio 2025)
- fino a 18 mesi: titoli a breve termine - da 18 mesi a 5 anni: titoli a medio termine - oltre i 5 anni: titoli a lungo termine.
• • Tasso di interesse – fisso o variabile • • Cedole (coupon) – indica le scadenza per pagare gli interessi (annuale, semestrale, mensile).
Esempio: zero coupon bond
• Il valore nominale: € 1000 • • • La scadenza (maturity): 1 anno • • • Tasso di interesse : 10% • • • Cedole (coupon): rimborso totale a scadenza
Esempio:
valore nominale prestito € 1000 scadenza 1 anno tasso di interesse annuale 10% rimborso a scadenza
OGGI
Francesco
Raffaele
€ 1000
TRA 1 ANNO Raffaele + € 1000
€ 100
Francesco
Esempio
• Il valore nominale: € 100.000 • • • La scadenza (maturity): 10 anni • • • Tasso di interesse : 4% • • • Cedole (coupon): annuale
Esempio:
valore nominale prestito € 100.000 scadenza 10 anno tasso di interesse 4% cedola annuale
Raffaele paga interessi annuali: 4 % * € 100.000 = € 4.000
Raffaele riceve € 100.000
Raffaele: Entrate: +100.000 Uscite: -140.000 Saldo: -40.000
Raffaele restituisce € 100.000
Francesco: Entrate: +140.000 Uscite: -100.000 Saldo: +40.000
Perché esiste il mercato obbligazionario? • Per la società emittente è un modo più conveniente per finanziare i propri progetti • • Per l’investitore/risparmiatore è un modo per investire i propri risparmi
Tipologie di obbligazioni • Le obbligazioni si dividono in due grandi gruppi per emittente: • • OBBLIGAZIONI SOCIETARIE
OBBLIGAZIONI GOVERNATIVE
FABBISOGNO PRIVATO
FABBISOGNO PUBBLICO
Tipologie di obbligazioni • Le obbligazioni si dividono in due grandi gruppi per tasso di interesse: • • OBBLIGAZIONI A TASSO FISSO
OBBLIGAZIONI A TASSO VARIABILE
TASSO PREDETERMINATO
TASSO INDICIZZATO
Tipologie di obbligazioni
OBBLIGAZIONI
TASS FISSO O VARIABILE
SOCIETARIE
GOVERNATIVE
Enel 06/2018 Fx 4,75 Eur
Btp-1Ag10 4,5%
Bca Intesa-14 St Eur
Cct-Dc14 Ind
Come scegliere tra le obbligazioni? • Esiste il rischio che la società emittente non riesca a fare fronte al rimborso del capitale prestatogli
RISCHIO D’INSOLVENZA
Come scegliere tra le obbligazioni? • Esiste lo strumento del rating.
• Le più note agenzie di rating sono:
- Standard & Poor’s - Moody’s - Fitch
Come scegliere tra le obbligazioni? OBBLIGAZIONI D’INVESTIMENTO AFFIDABILITA S & P ' Eccellente AAA Ottima Buona Sufficiente
AA+ AA AAA+ A ABBB+ BBB BBB-
Moody's
Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 Baa1 Baa2 Baa3
OBBLIGAZIONI SPECULATIVE AFFIDABILITA S & P ' Insufficient BB+ e BB
Moody's
BBB+ B BCCC CC C
Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 Caa Ca C
Bassa Bassissima
L’ affidabilità del rating Categoria di rating S&P
Percentuali d'insolvenza
Categoria di rating S&P
Percentuali d'insolvenza
AAA
0,65
Aaa
1,6
AA
1,45
Aa
1,76
A
3,1
A
2,97
BBB
10,02
Baa
9,1
BB
24,57
Ba
30,75
B
40,56
B
55,95
CCC
61,58
Caa/Ca/C
80,55
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