Cosa Sono Le Obbligazioni?

Le obbligazioni Marco Periotto Raffaele Saggio

• Le obbligazioni • Caratteristiche • Esempi • Il mercato obbligazionario

• Tipologie di obbligazioni • Come scegliere le obbligazioni?

Il mercato obbligazionario • Un’obbligazione è un titolo di credito rappresentativo di un prestito • Il prestito viene emesso da una società privata oppure da un soggetto della pubblica amministrazione per finanziare parte del proprio fabbisogno finanziario • Il sottoscrittore o il possessore dell'obbligazione diventa creditore della società emittente

Il mercato obbligazionario Società emittente

CAPITALE

CAPITALE + INTERESSI

Sottoscrittore

Il mercato obbligazionario

Presta i proprio risparmi alla società

Si impegna a: a) restituire il capitale scritto sul titolo (valore nominale) alla scadenza del prestito b) effettuare una serie di pagamenti periodici (cedole) calcolati in base a un tasso d'interesse prestabilito

Caratteristiche obbligazioni Ogni titolo obbligazionario deve specificare: • Il valore nominale del prestito (€ 100.000) • La scadenza (maturity) - la data in cui è fissato il rimborso del valore nominale (1 Gennaio 2025) - fino a 18 mesi: titoli a breve termine - da 18 mesi a 5 anni: titoli a medio termine - oltre i 5 anni: titoli a lungo termine.

• Tasso di interesse – fisso o variabile • Cedole (coupon) – indica le scadenza per pagare gli interessi (annuale, semestrale, mensile).

Esempio: zero coupon bond • Il valore nominale: € 1000

• La scadenza (maturity): 1 anno

• Tasso di interesse : 10%

• Cedole (coupon): rimborso totale a scadenza

Esempio:

valore nominale prestito Æ € 1000 scadenza Æ 1 anno tasso di interesse annuale Æ 10% rimborso a scadenza

OGGI

Francesco

Raffaele

€ 1000

TRA 1 ANNO Raffaele + € 1000

Francesco € 100

Esempio • Il valore nominale: € 100.000

• La scadenza (maturity): 10 anni

• Tasso di interesse : 4%

• Cedole (coupon): annuale

Esempio:

valore nominale prestito Æ € 100.000 scadenza Æ 10 anno tasso di interesse Æ 4% cedola annuale

Raffaele paga interessi annuali: 4 % * € 100.000 = € 4.000

Raffaele riceve € 100.000

Raffaele: Entrate: +100.000 Uscite: -140.000 Saldo: -40.000

Raffaele restituisce € 100.000

Francesco: Entrate: +140.000 Uscite: -100.000 Saldo: +40.000

Perché esiste il mercato obbligazionario? • Per la società emittente è un modo più conveniente per finanziare i propri progetti • Per l’investitore/risparmiatore è un modo per investire i propri risparmi

Tipologie di obbligazioni • Le obbligazioni si dividono in due grandi gruppi per emittente:

OBBLIGAZIONI SOCIETARIE

OBBLIGAZIONI GOVERNATIVE

FABBISOGNO PRIVATO

FABBISOGNO PUBBLICO

Tipologie di obbligazioni • Le obbligazioni si dividono in due grandi gruppi per tasso di interesse:

OBBLIGAZIONI A TASSO FISSO

OBBLIGAZIONI A TASSO VARIABILE

TASSO PREDETERMINATO

TASSO INDICIZZATO

Tipologie di obbligazioni

TASSO

OBBLIGAZIONI SOCIETARIE

GOVERNATIVE

FISSO

Enel 06/2018 Fx 4,75 Eur 

Btp‐1Ag10 4,5%

VARIABILE

Bca Intesa‐14 St Eur 

Cct‐Dc14 Ind

Come scegliere tra le obbligazioni? • Esiste il rischio che la società emittente non riesca a fare fronte al rimborso del capitale prestatogli

RISCHIO D’INSOLVENZA

Come scegliere tra le obbligazioni? • Esiste lo strumento del rating. • Le più note agenzie di rating sono: - Standard & Poor’s - Moody’s - Fitch

Come scegliere tra le obbligazioni? OBBLIGAZIONI D’INVESTIMENTO

AFFIDABILITA' Eccellente Ottima

Buona

Sufficiente

S&P

Moody's

AAA AA+ AA AA‐ A+ A A‐ BBB+ BBB BBB‐

Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 Baa1 Baa2 Baa3

OBBLIGAZIONI SPECULATIVE

AFFIDABILITA' Insufficiente

Bassa

Bassissima

S&P

Moody's

BB+ BB BB‐ B+ B B‐ CCC CC C

Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 Caa Ca C

L’ affidabilità del rating

Categoria di  rating S&P

Percentuali  d'insolvenza

Categoria di  rating S&P

Percentuali  d'insolvenza

AAA

0,65

Aaa

1,6

AA

1,45

Aa

1,76

A

3,1

A

2,97

BBB

10,02

Baa

9,1

BB

24,57

Ba

30,75

B

40,56

B

55,95

CCC

61,58

Caa/Ca/C

80,55

Marco Periotto ([email protected]) Raffaele Saggio ([email protected])