Contratos Adelantados (forwards)

Características Car aterís tic as

Con trato s ad e lantad os Contrat o priv ado que o bliga a l c om prador y al v end edor

Ven dedo r: obligac ió n de entrega r el p ro duc to en las co ndiciones pa cta das Com prador: p agar po r el p ro duc to rec ib ido, al p re cio pac tado Contrat ación y neg ociac ión directa entre los Méto do de trans ac ción co ntratan tes G arantía No s e es pc if ic a ningú n tip o de depós ito de garantía Conf iabilidad Dudo sa Merc ado sec un dario No ex iste Ins titu ción g arante d el Los propios c ontrata ntes cu mplim ie nto Cum plimiento del Ent re ga fís ica del ac tiv o o e ntrega d e diferenc ia s co ntrato Tipo de c ont ra to

Forma de uso y finalidad Contratos adelantados

Sobre divisas

Para cobertura

Para especulación

Caso cuentas por pagar

Caso cuentas por cobrar

Sobre tasas de interés

Para cobertura

Para especulación

Caso papel comercial

Contratos adelantados sobre divisas Definición: • Como todo forward, es un contrato privado establecido entre dos partes, en el momento actual, en el cual se adquiere un compromiso para vender o comprar un activo en una fecha determinada en el futuro y a un precio específico. Finalidad • Dos: cobertura ante variaciones del tipo de cambio de las divisas y la especulación. •

Uno de los aspectos importantes a tomar en cuenta es que el precio de estos contratos es el ‘tipo de cambio adelantado’, es decir, el tipo de cambio del momento del contrato y no del momento de la transacción en sí; éste se determina por la libre interacción entre la oferta y la demanda.

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En teoría debería ser el ‘tipo de cambio al contado’ que es el efectivo de ese momento, pero no es igual por tres motivos: expectativas sobre el tipo de cambio al contado del futuro, las diferencias entre las tasas de interés y la prima por riesgo cambiario

Contratos adelantados sobre divisas Además de las características generales de los forwards, existen unas específicas: •

Las principales monedas se cotizan en términos de US$, entonces si se quiere cambiar una moneda no principal, debe de hacerse el cambio primero al US$.

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Se realizan para cotizaciones de gran escala.

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El plazo de los contratos puede ser normal como 30, 60, 90 y 180 días pero también de largo plazo, cuando son de cinco hasta diez años.

Contratos adelantados sobre rtura be o C divisas Riesgo de tener un tipo de cambio menor, con una ganancia; o un tipo de cambio mayor, con una pérdida lo puede solucionar:

1) Comprando el Euro en el presente pero no usarlos hasta que corresponde el plazo, no tendría cobertura.

2) Comprando un contrato adelantado por el valor de toda su cuenta por pagar, ahora es seguro el valor de su cuenta en términos de otra moneda, ha administrado el riesgo cambiario.

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El banco lo que gana es el diferencial del tipo de cambio, ya que no cobra comisiones ni primas.

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Perfil de riesgo adelantado: riesgo con contrato adelantado. Perfil de riesgo al contado: riesgo sin contrato adelantado. Perfil de riesgo neto: la empresa no cambia sus ganancias respecto a la posición actual aunque varíe el tipo de cambio, la empresa tiene certidumbre.

Contratos adelantados sobre rtura be o C divisas Ejemplo: • País: Estados Unidos • Cuentas por pgar: €1,000 a 60 días • Riesgo: Cambiario • Tipo de cambio adelantado: • 1.34€/ 1.00US$ Sin forward: • Puede perder: • >tipo de cambio = pérdida • O ganar: • >tipo de cambio = ganancia Con forward: • Se mantiene: T.C. adelantado = eq.

n Contratos adelantados sobre ó i lac u ec divisas p Es ¿Qué es especular? Es buscar ganancias dudosas asumiendo riesgos con la compra y venta de bienes de cualquier tipo. ¿Quiénes especulan? Pueden especular las compañías, los bancos, los gobiernos, las personas. Papeles de los especuladores: • Al tomar riesgos… 1. Los administradores que tratan de disminuir riesgos, no se equilibran entre los que quiere cubrirse de una baja y de una alza, entonces, los especuladores contribuyen a mejor distribución de recursos. 2. Propician liquidez: ayudando a la tarea de los administradores de riesgos.

Contratos adelantados de tasas de interés Forward Rate Agreements (FRA) •

Es un contrato privado establecido entre dos partes, en el momento actual, en el cual se adquiere un compromiso para vender o comprar un activo en una fecha determinada en el futuro y a un precio específico.

Finalidad: cobertura ante variaciones de las tasas de interés de las divisas y especulación. Diferencia con los forwards de divisas: • Son contratos de compensación en efectivo y los de divisas implican la entrega de divisas en fecha futura.

Contratos adelantados de tasas de interés • Además de las características generales de los forwards, existe una específica: • El FRA exige el establecimiento de tasas: tasas de interés de referencia que es una tasa mundial como la LIBOR si se realiza en el mercado ‘offshore’ o T-Bills si es en EEUU, etc., la tasa de interés pactada que es la acordada por las partes y el principal nocional que es la cantidad de dinero a transar.

Contratos adelantados de tasas ura rt e b de interés Co • • • • • •

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Empresa quiere emitir un bono para lo cual debe esperar 60 días Riesgo: volatilidad de tasas de interés Solución: FRA negociado con el banco para ese periodo Tasa de referencia: T-Bills estadounidense o LIBOR de un año Tasa de interés pactada: 15% Principal nocional: $869.57 (Valor del bono menos el descuento implícito por rendimiento del 15%) Valor del bono: $1,000

n Contratos adelantados sobre ó i lac u ec tasas de interés p Es •

Si una institución que emite un título valor no tiene una posición que enfrente el riesgo, entonces cae en especulación, toma riesgos con la esperanza de obtener ganancias.

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Papeles de los especuladores: Son similares al de los forwards de divisas, al tomar riesgos… Los administradores que tratan de disminuir riesgos, no se equilibran entre los que quiere cubrirse de una baja y de una alza, entonces, los especuladores contribuyen a mejor distribución de recursos. Propician liquidez: ayudando a la tarea de los administradores de riesgos.

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Ventajas Cobertura Coberturaalalpoder poderutilizar utilizar fondos fondoshasta hastadentro dentrodede3030días, días, contrario contrarioalalcomprar comprarlalaotra otramoneda moneda enenelelmomento momento‘actual’ ‘actual’

VENTAJAS VENTAJAS

Se Sereduce reducelalaincertidumbre:la incertidumbre:la producción producciónseseajusta ajustaenen cantidad, cantidad,calidad calidady yprecio precio

Minimiza Minimizacostos costosyayaque quepermite perm comprar comprarenenelelfuturo futuroalal precio preciodedehoy, hoy,evitando evitando costos costosdedealmacenaje. almacenaje.