Chap 15

Organizational Form, Governance and Mechanism Design Chapter 15

• Coordination and control are problems for all business  organizations.  The larger the organization, the larger the  problem. • Contracts help insure performance, but most contracts  are incomplete. Goods are allocated in free markets by  using prices.  • However, there are alternative allocative mechanisms  that are adopted, such as waiting in line (queues) and  auctions the avoid prices.  2002 South-Western Publishing

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Role of Business Contracting in  Cooperative Games • The amount of advertising and service can be  viewed as a game.   • The outcome can be sub­optimal; that is, it is not  value maximizing.  The cooperative solution  sometime yields better payoffs. • To get to a value­maximizing solution, the  manufacturer may have to consider side  payments or credible commitments to the  retailer. Slide 2

Choice of Organizational Form • A reliant asset is a non­redeployable durable asset.   Specialized equipment or specialized knowledge  cannot be transferred to other uses.  • In markets with reliant assets, one party could  “hold­up” the other party.  The choice of  organization will require explicit contracts.   • The likely outcome is franchise contracts.  • Relational contracts are promissory agreements of  coordinated  performance.    A  jet  charter  company  is a good example. Slide 3

Vertical Requirements Contract • A vertical requirements contract is one in  which the firms in successive stages of  production agree to payments and/or penalties  for taking an action. • Contracts must assign penalties for not living  up to the agreement.  These payments are part  of a several step sequential game. » If the manufacturer spends a large amount to  advertise the product, the distributor promises to  promote the product as well. Slide 4

Vertical Integration • An alternative to contracts between two parties is  vertical integration.  If the retailer and manufacturer  merge, then both interests are reflected in a decision  whether or not to advertise or expand service. • Spot markets present few incentive or informational  problems.   » The purchase of a dozen ears of corn at a roadside stand or the  sale of electricity at a spot rate off the grid, are examples of  spot markets.   » The products are relatively standardized and sold for  immediate delivery. Slide 5

Governance Mechanisms and the  Problem of Moral Hazard • Establishing a price for a product or service in a market  involves a cost.   • Transaction cost economics ­ involves the issue of  finding the lowest cost organizational structure.   » In some cases it is cheapest to vertically integrate and avoid   markets.  » In other cases, firms create quasi­prices, known as transfer  prices, to create market­like pricing in a multi­divisional firm. » Still others find that market relationships work best, by  buying and selling at arm's length prices. » When only incomplete contracts are possible, it is often the  best to integrate the operations within a firm. Slide 6

Moral Hazard • Moral hazard occurs when parties change their  behavior due to contracts.  This is especially  true when the people's effort is hard to observe. • Consider a borrower­lender contract.   » A reliable borrower, once given money in a loan,  may elect to invest in high risk projects.   » To avoid this moral hazard, the bank may insist on  costly monitoring or governance actions, forcing the  borrow to submit frequent financial data.   Slide 7

An Optimal Design Mechanism • What is the best way to  • Fair division of a  divide a deceased  decaying prize problem. individual’s estate?  • Suppose the division of  • What mechanism will  an award between two  encourage open  parties shrinks each time  communication and a fair  one party refuses the  division?   agreement.   • These are the types of  • The incentive is created  issues discussed in finding  to agree to a 50:50 split;  an optimal design.  otherwise, the prize may  get smaller. Slide 8

The Service Queue Problem: Customers Wait in Line

• First­come, first­served  The people with the  lowest cost of time get the tickets.  • Last­come, first­served  removes the  incentive to wait in line.  The best strategy is to  show up anytime, whenever the ticket window  is open.  • Stratified lotteries  advanced reservation  tickets are assigned different prices than last  minute walk­ups.   Slide 9

Auction Design and Information Economics  • Simultaneous bidding   open outcry at estate  auctions. Information  about other bidders  valuation is revealed

• Bid prices can be discrete  or continuous  by agreed  increments, as in 1/8 or  1/16 for stocks in the past  or any decimal price now. » price discovery occurs • Bids can be sealed or  posted  sealed bids make  • Sequential bidding   them anonymous and secret  such as private placement  to other bidders for newly issued  securities. • Bids can be one­time­only  or multiple rounds. Slide 10

Types of Auctions • In English auctions, the prices rise as more  bids arrive. • In Dutch auctions, a high price is announced,  and if no one agrees, the auctioneer lowers the  price until the first bid arrives. » If mineral rights to 1,000 acres of land were  auctioned, the winning bid may elect to  purchase less than 1,000 acres or rights. • Reservation price  the minimum acceptable  bid.  Slide 11

Winner’s Curse • If the true value of an item is not known, but bidders  have a distribution of values that they are willing to  pay, the winning bid is very likely to be higher than  the true value.  •  The regret for the bidder is that he or she paid  too much:  the winner’s curse. • If everyone is aware of the winner’s curse, then all  would bid less than what they think is its true value.   This problem has led some auctions to award the  highest bidder with the second­best price in a sealed  bid auction.  Even though you won, the price was a bit  lower than what you paid. Slide 12

Information Revealed in  Common­Value Auctions • Common­value auctions are ones where the bidders have  identical valuation of the item when information is complete. • For simultaneous, sealed­bid auctions, the bidder offers prices  below their expected value.   » No information is conveyed to competitors. • For simultaneous, open­bidding auctions, information is  revealed by the bids of others. One variation is multiple  rounds.   • Bidding for broadcast spectrum bidding, the FCC used 112  rounds over a four­month bidding period. Slide 13

Strategic Underbidding in  Private­Value Auctions • Private­value auctions are  • where bidders have different  valuations for the item   • The highest value bidders may  • wish to wait­and­see in English  • open outcry auctions.  

A Vickery auction is the  second­highest sealed bid  auctions. Second­highest sealed bids are  used to reduce underbidding.  Knowing that you pay less than  bid helps to move bid closer to  • In sealed­bid auctions, this  one’s private value.  strategy does not work.   • As the number of bidders rises,  • Even with sealed bidding, the  the percentage underbid tends to  fear of the winners curse may  decline.   lead to underbidding. • Vickery shows the optimal  underbidding is 1/Nth the true  value, with N the number of  bidders. Slide 14