3ra Clase

Forwards: es un contrato bilateral para la compra o la venta de una cantidad definida de un cierto activo, moneda, mercancía, etc. a un precio fijo en una fecha futura.Una compañía que exporta a otros países se cubre, por ejemplo, por adelantado, de su riesgo de cambio vendiendo forward las divisas que espera recibir en el futuro. No son negociados en un mercado; se trata de acuerdos privados entre dos instituciones financieras o entre una institución financiera y una de sus clientes corporativos. Sobre tasa de interés: Los bancos A y B acuerdan fijar una tasa del 10% anual para un plazo de un año sobre una cantidad de dinero preestablecida. Transcurrido el año, si las tasas de interés bajan por ejemplo al 8%, el banco B pagara A la diferencia entre la tasa acordada (10%) y la tasa vigente de mercado (8%). Si por el contrario las tasas suben al 12% A deberá pagar a B la diferencia”

Futuros: es un forward que se realiza a través de los mercados de futuros. Son contratos estandarizados que se ajustan diariamente y que exigen una garantía. Hay una cámara de compensación. Se utilizan en : Operaciones de cobertura: La persona tiene o va a tener el bien subyacente en el futuro (petróleo, gas, naranjas, trigo, etc.) y lo venderá en un futuro. Con la operación quiere asegurar un precio fijo hoy para la operación de mañana. Operaciones especulativas: La persona que contrata el futuro sólo busca especular con la evolución de su precio desde la fecha de la contratación hasta el vencimiento del mismo

Swaps: es un contrato mediante el cual ambas partes acuerdan intercambiar flujos de efectivo sobre un cierto principal a intervalos regulares de tiempo durante un periodo dado. Son utilizados para reducir o mitigar los riesgos de tasas de interés, riesgo sobre el tipo de cambio y en algunos casos son utilizados para reducir el riesgo de crédito. Se trata de instrumentos OTC (Over The Counter o Sobre el Mostrador), es decir, hechos a la medida, y siempre suponen un cierto nivel de riesgo crediticio. Los más importantes son los swaps sobre tasas de interés. Una parte se compromete a pagar a la otra una tasa de interés fijada por adelantado sobre un nominal también fijado por adelantado y la segunda parte se compromete a pagar a la primera a una tasa de interés variable sobre el mismo nominal. Un swap no es un préstamo, ya que es exclusivamente un intercambio de flujos de tasas de interés y las cantidades del principal no se intercambian. En el mercado de cambios se designa también como swaps la compra o venta de una divisa combinada con una operación simultánea en la dirección opuesta en una fecha posterior.

Opciones: permiten, a cambio del pago de un premio, adquirir el derecho, pero no la obligación, a comprar ( vender) un determinado activo en una cierta fecha a un precio determinado Los Contratos de Opciones son contratos en los que una parte (el tomador o comprador), mediante el pago de una suma de dinero (prima), adquiere el derecho (pero no la obligación) de exigir a la otra parte (el lanzador) la compra (opción de compra o "call") o la venta (opción de venta o "put") de un activo subyacente a un precio fijo determinado (precio de ejercicio), durante un período preestablecido (opciones de tipo americano), o en una fecha cierta (opciones de tipo europeo).

1980-1985

1986-

Pasaje simultáneo a las finanzas de mercadoReforzamiento de la inteconexión e incorporación de los y a la interconexión de los sistemasmercados emergentes nacionales mediante la liberalización financiera Liberalización capitales

de

los

movimientos

deDes-especialización y des-reglamentación de los mercados de acciones

Liberalización de las tasas de interés

Explosión de las transacciones en los mercados de cambio

Titularización de la deuda pública

Des-especialización y des-reglamentación de los mercados de materias primas

Expansión del mercado de obligaciones

Rápido crecimiento de los mercados de derivados sobre materias primas

Comienzo de la desintermediación de laExplosión en el crecimiento de productos derivados. demanda privada de liquidez por parte de los grupos industriales y las instituciones financieras Rápido crecimiento de los activos de losAceleración en el crecimiento del mercado de obligaciones fondos de pensión y de los fondos mutuos Rápido crecimiento de los derivados

Basilea I (1988) y Basilea II (2004). Regulación microprudencial del sistema bancario.

Expansión internacional de los fondos deProfundización de la des- especialización y la des-regulación del pensión y de los fondos mutuos sistema financiero norteamericano

Desocupación como porcentaje de la fuerza de trabajo civil. 1964-2007. Francia, Alemania y Estados Unidos Francia

Alemania

Estados Unidos

12 10 8 6 4 2

2006

2003

2000

1997

1994

1991

1988

1985

1982

1979

1976

1973

1970

1967

1964

0

Estados Unidos. Ingreso horario de los trabajadores de la producción, de la construcción y de los trabajadores de servicios que no son supervisores. Dólares de 1982. 19642007 9,5 9,07

9

8,68

8,5

8,47

8

8,23 8

7,96

7,95 7,57

7,5

2006

2003

2000

1997

1994

1991

1988

1985

1982

1979

1976

1973

1970

1967

1964

7

Estados Unidos, dividendos como porcentaje del flujo de caja de las corporaciones no financieras 50,0

47,8

45,0 40,0

3 9,2

35,0

35,1 30 ,2

30,0

30 ,1

25,7 21 ,7 18,3

1 9,1

20 ,6

1 9,2

17,0 2005

2003

2001

1999

1997

1995

1993

1991

1989

1987

1985

1983

1981

1979

1977

1975

15,0

2007

25,0 20,0

32,3

Estados Unidos, recompras de acciones como porcentaje del flujo de caja de las corporaciones no financieras 90,0 80,0

79,5

70,0 60,0

55,5

50,0 40,0

13,4 4,9 2007

2003

2001

1999

1997

-4,2

1995

-6,5

1989

1983

1981

-7,8

1979

-20,0

1977

-10,0

1975

0,0

1987

7,2 1985

10,0

16,5

15,0

5,3

1993

20,0

2005

22,1

33,9

31,6

30,6

1991

30,0

Inversión neta fija y beneficios del sector privado(*) en los Estados Unidos como porcentaje del ingreso nacional, 1970-2007. (en dólares corrientes)

Estados Unidos, Activos financieros y deuda total como porcentaje del PBI. 1975-2007 Activos financiero totales como % del PBI deuda total como % del PBI ( eje derecho) 1200,0

400,0

1100,0

350,0

1000,0 900,0

300,0

800,0 250,0

700,0 600,0

200,0

2005

2002

1999

1996

1993

1990

1987

1984

1981

1978

400,0

1975

500,0

150,0

Valor agregado por las corporaciones financieras* como % del valor agregado por las corporaciones no financieras y beneficios de las corporaciones financieras como porcentaje de los beneficios de las corporaciones no financieras. 1975-2007 beneficiosdelascorp. financierascom o%delosbeneficios delascorp. nofinancieras valor agregadopor lascorporacionesfinancierascom o%del valor agregadopor lascorporacionesnofinancieras 50,0 45,0

43,3

41,1

40,0

35,9

35,0 30,0 26,1

25,0

23,7

20,7

20,0 15,0

13,8

10,0

14,2

12,6

16,2

15,8

11,2

10,1

2005

2002

1999

1996

1993

1990

1987

1984

1981

1975

1978

7,7

5,0 0,0

25,8

1,9

Inversi Unidos.1971-2