Toi Tam Dao

72š,7$˜0©$§2 

+R¹9DÃQ(P

9R9L/('3XEOLFDWLRQV 

PUBLISHED BY VOVI LED Publications

Cover Design by AT Graphics

ISBN 1-931245-01-0 Copyright © 2001 by Ho Van Em and VoVi Friendship Association of Northern California, VoVi Association of Canada, VoVi Charitable Trust of Australia website: http://www.vovi.org All Rights Reserved Printed in the United States of America September 2001 First Edition, Set in San Jose, California

08 & /8 &

/¥©,0¥¬¢$‘8 70+,(–8&+$“1/<ª1*+,(“1&§ª8YDÆ7+,(‘1

3+$‘13+8 9$’1¢$ª3 %$©19(‘Æ7+,(‘1 3+$‘19$’1¢$ª37+§ & +$©1+

/¥©,'$ < &8¬$ 2“1*7§

&8©1*&$ª&%$ 1 78;$ /¥©,7§¥©1*7+8$•7.(’748$¬787+,(‘1

2“1*7$ª0*,$¬1*

2“1*7$ª0*,$¬, ¢$ª37+$š&0$š& &¥48<1+$’7YDÆ+2©$¢2‘1**,§¦$&$ª&72“1*,$ª2

/®²,0®µ«$š8 

7R¼L KRºL QKRÕ KRÉF WUÐÎÒQJ 7KDº\ 'RÒQJ YDÒ OÎÓQ OH¼Q WKHR 7KLH¼Q &KXÓD *LDÓR NKRDÕQJ  QDÄP FKÀ ELH»W ËL QKDÒ WKÎÒ ËRÉF NLQK YDÒ ËÐÎÉF ELH»W «DÉR TXD FDÓF JLDÓR O\Ó GR FDÓF 6Ð +X\QKYDÒ FDÓF&KDGDÉ\YDÒ FRÓ TXDQQLH¾PFKRËDÉRNKDÓF ODÒWDÒ   1RÓLWKD¾WUDOXÓFD»\WR¼LYD½QFKÐDKLH¿XËÐÎÉF&KD¼Q/\ÓODÒ JÆ" 9DÒ QKÐÏQJ VÐÉ ËRÉF NLQK FDºX QJX\H¾Q FKÀ JLXÓS ÇFK FKR WR¼LWKD¾WODÒ ÇWYHº WD¼PO\Ó VÎÉNKR¼QJGDÓPODÒPFDÓFËLHºXGÐÏ  %Hº QJRDÒL GR»L ËÎÒL ËR»L YÎÓL PRÉL QJÐÎÒL WR¼L FRÓ WKH¿ ODÒ PR¾W FRQFKLH¼QWR»WKLHºQODÒQKQKÐQJEH¼QWURQJQKÐÏQJWDÓQKYDÒ WÐ WÐÎÕQJ [D»X FXÒQJ WKDP VD¼Q VL FXÕD WR¼L ËDº\ GD½\ NKR¼QJ WKD\ËR¿LËÐÎÉF  7R¼LWKD»\YDÒ OXÓFD»\WR¼LWLQUDÂQJEDÕ\PR»LWR¾LËDºXFXÒQJ PÐÎÒL ËLHºX UDÄQ FXÕD &KXÓD NKRÓ FRÓ DL JLÐÏ ËÐÎÉFNH¿ FDÕ FDÓF &KDYDÒ6ÐKX\QKKD\'Æ3KÐÎÓFQKD»WODÒËLHºXUDÄQWKÐÓVDÓX YHº GXÉFWÆQKWÐWÐÎÕQJED¾\FXÏQJFRÓ WR¾L 9Hº VDXWR¼LËÐÎÉF QJÐÎÒLEDÉQJLÎÓLWKLH¾XYDÒ JLDQKD¾S+R¾L7KR¼QJ7KLH¼Q+RÉF 9ÎÓL QKÐÏQJ EXR¿L GLH½Q WKX\H»W WKDÕR OXD¾Q YÎÓL QKÐÏQJ VDÓFK YÎÕWDÒLOLH¾XWUÆQKEDÒ\FRÓNKRDKRÉFYHº&KD¼Q/\Ó7D¼P/LQK YDÒ +X\HºQ%ÇKRÉFFXÕD+R¾LWR¼LËDÏVDÓQJPDÃWUDFRÓËÐÎÉFVÐÉ KLH¿XELH»WËÐÓQJËDÃQYHº7KLH¼Q&ÎFXÒQJ6ÐÉ7KD¾W  1KÎÒ +R¾L 7KR¼QJ 7KLH¼Q +RÉF ËÐÎÒQJ ËDÉR FXÕD WR¼L ËDÏ EÐÎÓF ËÐÎÉF PR¾W EÐÎÓF FDÄQ EDÕQ YÐÏQJ FKDÃF WUH¼Q O\Ó WKX\H»W JLDÓR O\Ó  YDÒ WKD¾W PD\ PDÃQ WLH»S ËRÓ WR¼L ËÐÎÉF JDÅS R¼QJ 7DÓPYÌ0LQK6ÐKLH¾QWUX\HºQGDÉ\3KDÓS/\Ó 9R¼ 9L.KRD +RÉF+X\HºQ%Ç3KD¾W3KDÓS7R¼LWKRÉ ËÐÎÉF3KDÓS0R¼QWKÐÉF KDÒQK SKDÓS O\Ó  FR¼QJ SKXOX\H¾QËDÉRWXWD¼PVÐÕDWDÓQKUD»W KLH¾XTXDÕ

7RºL7D¸P©DÇR 1H»XFRÓ DLKRÕLWR¼LVÐÉ JÆPDÒ WR¼LFKRODÒ PD\PDÃQQKD»W TX\Ó QKD»W YDÒ TXDQ WURÉQJ QKD»W WURQJ ËÎÒL WR¼L KÎQ FDÕ VÐÉ QJKLH¾S FXÕD FDÕL PDÒ WR¼L ËDÏ JD¼\ ËÐÎÉF  WKÆ WR¼L [LQ WUDÕ OÎÒL WKDÒQK WKD¾W ËRÓ ODÒ YLH¾F WR¼L ËÐÎÉF WUX\HºQ YDÒ KDÒQK 3KDÓS /\Ó QRÓLWUH¼Q  &KÀ YÎÓL PR¾W WKDÓQJ UÐÎÏÏL FR¼QJ SKX ËHºX PR¾W WKDÒQK FR¼QJ OÎÓQ ODÒ WR¼L ËDÏ ORDÉL ERÕ ËÐÎÉF QKÐÏQJ WÐ WÐÎÕQJ [D»X YHº GXÉF WÆQK PDÒ WR¼L GDÓP FKDÃF PRÉL QJÐÎÒL DL FXÏQJ FRÓ WURQJ ËDºX RÓF KRDÅF NKL [HP VDÓFK EDÓR SKLP DÕQK NKLH¼X GD¼P YY   %DÕ\PR»LWR¾LËDºXFXÒQJPÐÎÒLËLHºXUDÄQFXÕD&KXÓDWUÐÎÓF NLD WR¼LFKRODÒYR¼SKÐÎQJJLÐÏËÐÎÉFWKÆQD\QKÎÒ3KDÓS0R¼Q WX PDºX QKLH¾P QKÐÏQJ ËLHºX ËRÓ NKR¼QJ FRÒQ ODÒ ËLHºX NKRÓ NKDÄQQÐÏD  1JRDÒLUDWR¼LËÐÎÉFSKDÓWWULH¿QPDXOHÉ YHº PRÉLSKÐÎQJ GLH¾QVÐÓFNKRÕHWDÓQKWÆQKWÐWÐÎÕQJWD¼POLQK &RÓ WKH¿ QRÓLQKÎÒ 3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LWR¼LËDÏ WUÎÕ WKDÒQKFRQ QJÐÎÒL PÎÓL  4X\H¿QVDÓFKQDÒ\WR¼LWUÆQKEDÒ\FXÒQJTX\Ó EDÉQËD¼\GR VÐÉ KLH¿X ELH»W FXÒQJ NLQK QJKLH¾P QKÎÒ VÐÉ KRÉFKRÕLQÎL+R¾L 7KR¼QJ 7KLH¼Q+RÉFYDÒ QJKLH¼QFÐÓXFDÓFNLQKVDÓFK3KD¾W &DR«DÒL7D¼\7DÉQJFXÒQJFDÓF3KDÓS0R¼Q9R¼9LNKDÓFYDÒ QKD»WODÒ QKÎÒ VÐÉ JLDÕQJGDÉ\FKÀEDÕRFXÕDR¼QJ7DÓPFXÒQJVÐÉ FR¼QJ SKXOX\H¾QËDÉRFXÕDWR¼L

+R¸9DÂQ(P 

4X\ÓEDÉQFRÓWKH¿[HPÎÕWURQJWD¾SQDÒ\EDÕQJNH»WTXDÕFXÕDWR¼LJKLWURQJ WKDÓQJWXWKLHºQ%DÕQJQDÒ\NKR¼QJSKDÕLËH¿ NKRHNKRDQJQKÐQJËH¿ QKD¾Q ËÌQK ËÐÎÉF URÏ UDÒQJ NH»W TXDÕ YDÒ JLXÓS FKR TX\Ó EDÉQ QDÒR ËL VDX PXR»QWXFRÓËÐÎÉFEDÂQJFKÐÓQJYDÒQLHºPWLQ 



7¦0+,(Ÿ8&+$œ1/<³ 1*+,(œ1&°³89$²7+,(š1 9$š1;LQ FKRELHºW WKLH¹QODÑJÅ" «$³3 7KLHºQ ODÒ PR¾W SKÐÎQJ SKDÓS WX OX\H¾Q KLH¾X QJKLH¾PQKD»WYDÒKÎQKH»WWURQJWD»WFDÕFDÓFOR»LWXOX\H¾Q  &RÓ UD»W QKLHºX SKDÓS PR¼Q 7KLHºQ YÎÓL FDÓFK KDÒQK NKDÓF QKDXQKÐQJNKR¼QJQJRDÒLVÐÉ WD¾SËLHºXKRÒDKÎLWKÎÕ YDÒ WD¾S WUXQJWÐWÐÎÕQJ  3KDÓS/\Ó 9R¼ 9L.KRD+RÉF+X\HºQ%Ç3KD¾S3KDÓSVDX [LQ JRÉL WDÃW 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L  ODÑ PR½W WURQJ QKÏÎQJ SKDÒS PR»Q WKÏÈF WHº FXÑQJ KLH½X QJKLH½P QKDQK FKRÒQJ QKDºW  &RÓ WKH¿ JRÉLODÒWXWDÃWËÐÎÉF 



7R¼LQRÓLKLH¾XQJKLH¾PQKDQKFKRÓQJQKD»WODÒ YÆWUÐÎÓFWR¼LFRÓ WKLHºQYDÒ WD¾SWKHRo<2*$3RXU7RXVpFXÕD''XQQHPR¾WQDÄPWUÎÒLFXÒQJVDÓX WKDÓQJWKLHºQWKHRFDÓFKX\QKÎÕ 7KR¼QJ7KLH¼Q+RÉFPDÒ NH»WTXDÕ UD»WÇW VRYÎÓL3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LFKÀFRÓ PR¾WWKDÓQJUÐÎÏLËDÏ WKD\ËR¿LFRQQJÐÎÒL WR¼LUD»WQKLHºX&DÓFQJÐÎÒLWKÐÉFKDÒQK3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LWUÐÎÓFFXÏQJËDÏ WÐÒQJWKHRFDÓFSKDÓSPR¼QNKDÓF FXÏQJËRºQJQKÆQQKD¾QQKÐWR¼L  7KLHºQUD»WWKÌQKKDÒQKYÎÓL3KD¾W*LDÓRWUÐÎÓFQD\QKÐQJOXÓFVDXËD¼\ FDÓF WR¼Q JLDÓR NKDÓF QKÐ 7KLH¼Q &KXÓD *LDÓR PR¾W VR» /LQK0XÉF7X6Í FXÏQJ KDÄQJ VD\ OX\H¾Q WD¾S YDÒ JDÅW KDÓL ËÐÎÉF NKDÓ QKLHºX WKDÒQK TXDÕ WR»W ËHÉS&DÓFSKÐÎQJWKÐÓFWXOX\H¾QFR¿ WUX\HºQ7D¼\3KÐÎQJNKR¼QJFRÒQËXÕ VÐÓF WKRÕD PDÏQPR¾WFDÓFKKRDÒQWRDÒQFKD'(³&+$1(/'RÒQJ7KDÓQK %(œ1(œ',72œ ËDÏ FRÓ VRDÉQ PR¾W FXR»Q VDÓFK GDÉ\ <2*$ YDÒ 7KLHºQ o<2*$FKR.,72œ KÐÏXo/R»L«L
7RºL7D¸P©DÇR 2œQJ7DÓP JLDÕQJYHº7KLHºQ«ÌQKQKÐVDX 7KLH¹Q ODÑ QJR¹L \H»Q PR½W FKR¼ EXR»QJ ERÔ WDºW FDÔ QKÏÎQJ VÏÈ YRÈQJ ÊR½QJªËQKODÑÊËQKWD»PFKRSKDÓQJODÄQJ 7KLH¹QÊËQKªH¾ WKDQKORÈF PRÈLVÏÈ SKÏÒFWDÈSÊDQJEDÒPVDÒW [XQJ TXDQKFÍWKH¾ FXÔDFKXÒQJWD0XÈFÊÆFKFXÔDQRÒ ODÑ ODÑP FKR FÍWKH¾QKHÈQKDÑQJ YDÑSKD¹QKR¹QWKRDÒWO\WKHºFDÔQK   9$š1 7X ODÑJÅ" «$³3 3KDºQ ËR¼QJ QJKH QRÓL ËH»Q WX WKÐÎÒQJ FKR ODÒ SKDÕLERÕ KH»WFR¼QJYLH¾FODÒPDÄQJLDËÆQKYR¼ &KXÒDKD\7X YLH¾QKRDÅFWUÐÎÒQJFKD\WX\H¾WGXÉF7XNKR¼QJSKDÕLODÒ ODÒP QKÐ YD¾\  PDÒ WX ODÒ WX WD¼P VÐÕD WDÓQK  FDÕL GÐÏ ODÒP ODÒQK NKR¼QJJD¼\WKH¼PQJKLH¾STXDÕ&DÓFFR¼QJYLH¾FODÒPDÄQVLQK QKDLER¿QSKD¾QËR»LYÎÓLJLDËÆQK[DÏKR¾LFÐÓQKÐWKÐÎÒQJ &KÐÏ 7X+DÒQKR¼QJ7DÓPJLDÕQJQKÐVDX 7X ODÑ WX ER¾ YDÑ VÏÔD FKÏÎD EDºW FÏÒ PR½W QHÔR KRÒF QDÑR EDºW WKR»QJ +DÑQK ODÑ SKDÔL FR»QJ SKX ODÑP FKR N\Ñ ÊÏÍÈF ÊDÒQK ÊXR¾L WDºW FDÔ QKÏÎQJ WDÒQK [DºX PDQUÍÈVDÕQFRÒÊDQJWXÈ WD½S WURQJ WUÆRÒFFXÔD FKXÒQJ WDKDÁQJQJDÑ\ 0XRºQ FKRÊÏÍÈFWKD½WVÏÈ WKDQKWËQKFKXÒQJWDSKDÔLWÏÈ FR»QJ SKX KDÑQKÊXÒQJSKDÒSFXÔDQJÏÍÑLÊDÎ WKDÑQKFR»QJWUX\H¹QODÈL FKR WD



9Ì 0LQK 6Ð KLH¾Q GDÉ\ 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L .KRD +RÉF +X\HºQ %Ç 3KD¾W 3KDÓS  «ÐÒQJWÐÎÕQJODºPODÒ SKDÕLWUR»QPD»WYÎÉ FRQFKDPHÉ DQKHPEDºXEDÉQ YÆ QH»X ODÒP QKÐ YD¾\ WKÆ [D 1KÎQ ËDÉR URºL 1KÎQ ËDÉR ËDÏ [D WKÆ WÆP 7KLH¼Q«DÉRFRÓPRQJJÆNH»WTXDÕ



+R¸YDÂQ(P .KDLWKR»QJVDÒXFDÒL OXD»Q[D ÊDQJEËQJRDÈLFDÔQKYDÑ OXÈF FDÃQ OXÈF WUD¹Q OR»L FXRºQ EDR YD»\ WD»P WUÆ WD YDÑ TX\H¹Q QDÃQJ FXÔD EDÔQWKH¾FKXÒQJWDQRÒNKR»QJQJRDÑL/XÈF7ÏÈ'LªDÑ    9$›1  7KLH¹Q WKHR 3KDÒS /\Ò 9R» 9L  VHÎ FRÒ NHºW TXDÔ UD VDR" ª$²3 7UÐÎÓFKH»WVÐÓFNKRÕHWDÄQJEH¾QKWD¾WVHÏ KH»WODºQ FDÕ QKÐÏQJEH¾QKQDQ\QH»XFR¼QJSKXOD¼XVHÏKH»WKDÔQ   7ÇQKWÆQKWÐWÐÎÕQJWKD\ËR¿LQKDQKFKRÓQJWKÐÎÒQJYDÒL WXDºQ ËH»Q YDÒL WKDÓQJ WXÒ\ QJÐÎÒL ËDÏ WKD»\FR¼QJKLH¾XNKDÓ  WUÎÕ WKDÒQKWR»WWKDPVD¼QVLSKDºQOÎÓQËÐÎÉFWUÐÒNKÐÕPDXOHÉ  7D¼P KRºQ ËÐÎÉF EÆQKWKDÕQEÎÓWODºQËDXNKR¿ËÎÒLVR»QJ KDÉQKSKXÓFKÎQ7D¼POLQKSKDÓWWULH¿QNKDLPÎÕFRQPDÃWWKÐÓ ED[XD»WYÇD[XD»WKRºQSKDÓWKXH¾ YDÒ ËLËH»QPXÉFËÇFKUR»W UDÓRODÒJLDÕLWKRDÓWOXD¼QKRºLËDÃFËDÉR   9$›1 7X WDÂWODÑWX ODÑPVDR" ª$²39Ç GXÉQKÐËLWDÃWWUÐÉF FKÀWKLHºQ NKR¼QJËLYRÒQJ YR YDÒ[DKÎQ  9$›1 7X 3KDÒS /\Ò 9R» 9LFRÒ NKRÒ NKR»QJ9DÑ FRÒ SKDÔL ÊLH¹X NLH½QOH¼QJKLJÅNKR»QJ"



7URQJFÎWKH¿ FRÓ FDÓLOXD¼Q[D3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LFKÀGXÒQJFRÓ FDÓL NKR¼QJ WD¾S ËH»Q OXD¼Q [D WKÐÓ EDÕ\ KRÕD KDºX ÎÕ «ÎQ «LHºQ YÆ UD»W QJX\ KLH¿P  6DÓXFKÐÏ 1DP0R¼ $'L«DÒ 3KD¾W;HP3KDºQ7KÐÉF+DÒQKÉ 9D»Q«DÓS    ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS 



7RºL7D¸P©DÇR ª$²37X3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LWÐÓF«ÎÒL«DÉR6RQJ7XUD»W ODÒJLDÕQGÌFKÀFDºQËÐÎÉFQJÐÎÒLËDÏKDÒQKTXDFKÀFDÓFKFR¼QJ SKXËR¾SKXÓWODÒFRÓWKH¿EDÃWËDºXWÐÉWD¾SOD»\ËÐÎÉF  7X 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L NKR¼QJ FRÓ OH½ QJKL QKD¾S PR¼Q NKR¼QJ FDºQ FXÓQJODÉ\WXÉQJNLQKWKÎÒ SKÐÎÉQJNKR¼QJFDºQEDÃWEXR¾F SKDÕLDÄQFKD\JLÐÏJLÎÓL   9$›1  7DÈL VDR WX KDÑQK PDÑ ODÈL JLDÔQ GË YD½\ NKR»QJ OH¼ QJKL NKR»QJ FXÒQJ ODÈ\ WXÈQJ NLQK WKÍÑ WÏÍÈQJ NKR»QJ DÃQ FKD\ JLÏÎJLÍÒL 1KÏYD½\ FRÒSKDÔLODÑWDÑÊDÈRNKR»QJ"  ª$²3  &RQ QJÐÎÒL YÆ SKDÉP WR¾L QH¼Q SKDÕL [XR»QJ WKH» JLDQ ËH¿ WUDÕ QJKLH¾STXDÕ FXÒQJWUDXOX\H¾QWXWD¼PVÐÕDWDÓQK FKR ËÐÎÉF KRDÒQ WKLH¾Q ËDÅQJ WUÎÕ YHº KÎÉS QKD»W YÎÓL 7KÐÎÉQJ «H» 7KLHºQ JLXÓS WD WX WD¼P VÐÕD WDÓQK KLH¾X QJKLH¾P QKD»W NKR¼QJ FDºQ SKDÕL FXÓQJ ODÉ\ WKÎÒ WÐÎÉQJ DL FDÕ GXÒ FKR WÐÎÉQJ 3KD¾WKD\WÐÎÉQJ&KXÓD 7DWKÐÕQJKÍODÉL[HP3KD¾WËDÏERÕ KH»WPRÉLVÐÉÎÕWKH»JLDQQKÐQJR¼LYXDFDRFDÕFXÕDFDÕLFKD¼X EDÓX YÎÉ ËHÉS FRQ NKR¼Q  PDÒ ODÉL FRÒQ WKHÒP YDÒ WKÇFK KDP ËÐÎÉFORDÒLQJÐÎÒLFXÓQJODÉ\VDR"  7XÉQJNLQKFKÀJLXÓSFKRNKRÕLORUDYDÒ GR½ QJXÕ QKÐQJ KDR WKDºQNKÇNKD¿XNKDLWKDºQNKÇWDÓQ 3KDÕLKLH¾SËXÕ WLQK NKÇ WKDºQWDPEÐÕX  PÎÓLWKDÒQKËDÉRËÐÎÉFQKÐYD¾\WXÉQJ VXR»WËÎÒLFXÏQJNKR¼QJËLËH»QËD¼X/H½ EDÓLWKÎÒ WÐÎÉQJFXÏQJ 

9Hº PDÅW9R¼ 9LWÐÓFYR¼ KÆQKWKLH¼QJOLH¼QJ ËDÏ FRÓ 0LQK6ÐGÆXGDÃW 9DÒVDXQDÒ\QJÐÎÒLWXFRÓWKH¿WLH»S[XÓFQH»XPXR»QYÎÓL0LQK6ÐËH¿KRÉF KRÕLWKH¼P  2œQJ7DÓPËDÏPÎÕKXH¾QKDÏQFRÓFKRELH»WÎÕFDÓFWÐÎÉQJ3KD¾WR¼QJNKR¼QJ WKD»\ FRÓ 3KD¾W [XR»QJ PDÒ WKÐÎÒQJ WKD»\ FRÓ PD QXÓS 1JÐÎÒL WKH» JLDQ WÐÎÕQJODÉ\3KD¾WDLQJÎÒODÉ\PDPDÒNKR¼QJELH»W  ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS  



+R¸YDÂQ(P FKÀ ODÒ KÆQK WKÐÓF GR QJÐÎÒL ËÎÒL ËDÅW UD ËH¿ GD½Q GDÃW QKÐÏQJ QJÐÎÒLVÎFÎFRÒQ\H»XNHÓPYDÒRWR¼QJLDÓR 1JÐÎÒL WX 7KLHºQ ODÒ OLQK KRºQ WLH»Q KRÓD OH½ EDÓL WKÎÒ FXÓQJ NKR¼QJFDºQWKLH»WQÐÏD %D¼\JLÎÒ[LQËHºFD¾SWLH»SWDÉLVDR3KDÓS/\Ó9R¼9LNKR¼QJ EDÃW EXR¾FDÄQFKD\YDÒJLÐÏJLÎÓÇ"  7DÈL VDR NKR»QJ EDÂW EXR½F DÃQ FKD\YDÑ JLÏÎ JLÍÒL".KR»QJ FD¹Q DÃQ FKD\ JLÏÎ JLÍÒL  ÊLH¹X QDÑ\ FRÒ WKH¾ ODÑP FKR QKLH¹X QJÏÍÑL QJDÈFQKLH»QYR» FXÑQJ YDÑ FKRODÑ WDÑ ÊDÈR&KÇQKWR¼L OXÓFËDºXFXÏQJFKRQKÐYD¾\YÆODÉ TXDÓWÐÒ [ÐDËH»QQD\WX SKDºQ ËR¼QJ ËHºX NKX\H¼Q WUÐÎÒQJ FKD\ JLÐÏ JLÎÓL PDÒ VDR 3KDÓS/\Ó9R¼9LODÉLNKR¼QJEDÃWEXR¾FDÄQFKD\JLÐÏJLÎÓL  «D¼\WR¼L[LQWUÆQKEDÒ\URÏYD»QËHºQDÒ\&RÓ3KDÓSPR¼QWX EDÃW EXR¾F SKDÕL WUÐÎÒQJ FKD\ JLÐÏ JLÎÓL  JLÎÓL ËÌQK KXH¾  QKÐQJ YÎÓL 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L ODÒ 3KDÓS PR¼Q WKÐÉF WH» FDÓFK PDÉQJ ËÌQK JLÎÓL KXH¾  DÃQ FKD\ ÊÏÍÈF WKÅ TX\Ò NKR»QJ DÃQ FKD\ ÊÏÍÈFFXÎQJNKR»QJVDRQH»XDÄQFKD\FRÓWKH¿DÄQWUÐÓQJ   D 9ÆWKÐÉFWH» QJÐÎÒLPXR»QWXNKR¼QJSKDÕLDLFXÏQJFRÓ WKH¿ DÄQFKD\WUÐÎÒQJËÐÎÉFHÓSKRÉ QKÐYD¾\FRÓ KDÉLFKRVÐÓF NKRÕHWKD\ËR¿LFDÓFKGLQKGÐÎÏQJFÎWKH¿EÌFR¼QJSKDÉWVÐÓF NKRHÕ VHÏ NHÓP ODÒP VDR WLQK WKDºQ PDÉQK PDÒ EHºQ FKÇ WX OX\H¾Q ËÐÎÉF&RÒQYD»QËHºQD»XFKD\QÐÏD7LH¾PDÄQFKD\WKÆ KLH»PQKÐÏQJQJÐÎÒLQKÐËR¾FWKD¼QTXD¼QQKD¼QWDÉLQJXÏKRÉF VLQK WURQJ N\Ó WXÓF [DÓ KD\ WURQJ JLD ËÆQK NKR¼QJ WLH¾Q QD»X ULH¼QJ YYODÒPVDRFRÓ SKÐÎQJWLH¾QËÐÎÉF3KD¾W«DÉRUR¾QJ UDÏLEDRODYDÒ FKRWD»WFDÕ PRÉLFKXÓQJVDQKOHÏ ËD¼XODÉLKHÉS KRÒL FKÀ KDÉQ FKH» FKR QKÐÏQJ QJÐÎÒL DÄQ ËÐÎÉF WUÐÎÒQJ FKD\ 

;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS  ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS 





7RºL7D¸P©DÇR PDÒWKR¼L0LH½QODÒQJÐÎÒLWXËÐÒQJVDÓWVLQKODÒËÐÎÉFYDÒFKD\ ORÑQJWRºWKÍQFKD\PLH½QJ E 7KÐÎÒQJNKLFRQYD¾WEÌJLH»WËH¿DÄQWKÌWVÐÉVÎÉKDÏLËDX ËÎÓQRDÓQWKXÒ SKDÓWUDWÐÒ ËLH¿Q[D»XWKD¼PQKD¾SWURQJPLH»QJ WKÌW QJÐÎÒL DÄQ YDÒR VHÏ EÌ NÇFK WKÇFK GXÉF WÇQK QKÐ QRÓQJ JLD¾QWÆQKGXÉFEÌQKWD¾WYY1KÐQJYÎÓL3KDÓS/\Ó 9R¼ 9L FRÓ 3KDÓS /XD¼Q 7KÐÎÒQJ &KX\H¿Q JLXÓS FÎ WKH¿ ORDÉL UD FDÓF WUÐÎÉFËLH¿QQDÒ\NKR¼QJFRÒQSKDÓQJÐÎÒLDÄQWKÌWQÐÏD   F 9Hº YLH¾FDÄQFKD\YÆQJÐÎÒLWXFKÐDFRÓ WUÆQKËR¾ FDR ODÒP 3KDÓS /XD¼Q 7KÐÎÒQJ &KX\H¿Q NKR¼QJ JLDÕL KH»W ËÐÎÉF WUÐÎÉF ËLH¿Q GR EH¼Q QJRDÒL [D¼P QKD¾S YDÒ YÐÒD GR WKÐÓF DÄQ PDÅQ ËHP YDÒR FÎ WKH¿ 7KH¼P YDÒR ËRÓ YLH¾F DÄQ FKD\ FXÏQJ JLXÓS WUDÓQKNKRÕLQJKLH¾SVDÓWYDÒEÌNKDÕRËDÕRWURQJPDÒQËDÉL QDÉQFD¾QNHºQDÒ\ 

+ÎQQÐÏDËLHºXVDXËD¼\FRÓOHÏTXDÓFDRËH¿KLH¿XËÐÎÉFQKÐQJËRÓODÒVÐÉ WKD¾WQH»XDLNKR¼QJWLQVDXQDÒ\NKLWXËÐÎÉFSKDÓWKXH¾ VHÏ QKD¾QWKD»\ODÒ ËXÓQJ 1JÐÎÒLWX3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LNKLDÄQPDÅQGD½QGDÃWËÐÎÉFKRºQFRQYD¾WEÌ NHÕ NKDÓFJLH»W FKRQRÓ WXYDÒ PDXËÐÎÉFFKX\H¿QNLH»S1JÐÎÒLNKR¼QJWX 3KDÓS/\Ó9R¼9LPDÒDÄQPDÅQWKÆVHÏEÌWUÐÎÉFËLH¿QFXÕD[DÓFWKÌWQRÓSKDÓ   2œQJ7DÓPFRÓ NH¿ FKRFDÓFËDÉRKÐÏXODÒ OXÓFWUÐÎÓFR¼QJWX3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LGRR¼QJ7ÐWUX\HºQGDÉ\ R¼QJDÄQFKD\«H»QNKLËÐÎÉFSKDÓWKXH¾R¼QJ 7ÐFRÓ PÎÒLR¼QJ7DÓPGXÒQJEÐÏDDÄQPDÅQ2œQJ7DÓPSKDÕQËR»Lo7DÉLVDR WKDº\ELH¿XËH¾WÐÕDÄQWKÌW"p2œQJ7ÐELH»WR¼QJ7DÓPËDÏSKDÓWKXH¾YDÒWKD»\ ËÐÎÉFKRºQFRQYD¾WEÌJLH»WYÆWURQJPRÓQDÄQFRÓPRÓQWKÌW QH¼QELH¿XR¼QJ QDÒ\JRÉLKRºQFRQYD¾WYDÒ ELH¿XQRÓ WX+RºQFRQYD¾WQJKHOÎÒLTX\Ò QLH¾P 3KD¾WQKÐQJURºLVDXERÕ ËL2œQJ7ÐELH¿XR¼QJ7DÓPDÄQPLH»QJWKÌWFXÕD QRÓ2œQJ7DÓPQJKHOÎÒLDÄQYDÒJRÉLKRºQFRQYD¾WWUÎÕODÉLQLH¾P3KD¾WYDÒODºQ QDÒ\ QRÓ FKÌX ÎÕ ODÉL ËH¿ R¼QJ7DÓPËR¾ FKRQRÓ WXËDÅQJFKX\H¿QNLH»S'R FD¼X FKX\H¾Q WUH¼Q WD KLH¿X WDÉL VDR WX 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L FKR DÄQ PDÅQ ODÒ YD¾\ËRÓ QJÐÎÒLWXËR¾ YDÒ JLXÓSËÐÎÉFFRQYD¾WEÌJLH»W9DÒ WXFDRYR¼ YL NKR¼QJFRÒQFKD»SFKD\PDÅQ



+R¸YDÂQ(P G &RÒQ YD»Q ËHº JLÐÏ JLÎÓL 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L NKR¼QJ EDÃW EXR¾F YÆWKÐÉFWH» ODÒPVDRDLFRÓ WKH¿ GLH¾WGXÉFKRDÅFERÕ FDÓF WD¾W [D»XOLHºQËÐÎÉF   1JÐÎÒL ËDQJ QJKLHºQ WKXR»F UÐÎÉX ODÒP VDR ERÕ OLHºQ ËÐÎÉF" 7ÆQKGXÉFODÒPVDRGLH¾WQJD\ËÐÎÉFPDÒ FDºQSKDÕLWÐÒ WÐÒ YÎÓLWKÎÒLJLDQ  1H»X QRÓL GLH¾W GXÉF QJD\ ËÐÎÉF ODÒ QRÓL ODÓR YÆ GLH¾W GXÉF EH¼QQJRDÒLQKÐQJWÐWÐÎÕQJYD½QWKDºPNÇQKRDÅFEÌGRºQHÓS QJKÍ ED¾\ODÒ FXÏQJSKDÉPWR¾LQKÐWKÐÎÒQJ 9DÕ ODÉLWURQJ ËÎÒL JLDÒX QJKHÒR VDQJ KHÒQ DL FXÏQJWKÇFKWÐÉ GR«DÅWWUÐÎÓF PR¾W NKXR¼QNKR¿WXKDÒQKQDÒRODÒPFKRQJÐÎÒLWDFKDÓQQJDÓQ SKDÕL ËH¿ FKR PR½L QJÐÎÒL PXR»Q WX WÐÉ YDÉFK OR»L ËL WKHR VÎÕ WKÇFK FXÕDKRÉ1KÐYD¾\ËÐÎÒQJËDÉRPÎÓLFRÓ FÎSKDÓWWULH¿Q 4XDQ KH¾ ODÒ ODÒP VDR FKR FDÓF WÐ WÐÎÕQJ [D»X ËÐÎÉF QJDºP FKX\H¿QKRÓD  9ÆYD¾\3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LNKR¼QJNKX\H¼QNKR¼QJWKX\H»W SKDÓSJLDÓRKXD»QVÐÉ JLÐÏ JLÎÓLODÒPODÒQKODÓQKGÐÏ ODÒ QKÎÒ OXÓF FR¼QJ SKXOX\H¾QËDÉRODÒP3KDÓS/XD¼Q7KÐÎÒQJ&KX\H¿QPDÒ 

 1KÎÒ FR¼QJSKXOX\H¾QËDÉRËHºXËHºXQJÐÎÒLWXVHÏ ORDÉLODºQODºQWUÐÎÉF ËLH¿QYDÒ WKD¼XOÐXËÐÎÉFWKDQKËLH¿QQKÐÏQJFDÓLJÆWUÐÎÉFQKÐWÐWÐÎÕQJ [D»X WD¾W [D»X  WKXR»F UÐÎÉX Y Y YDÒ FDÕ WÆQK GXÉF  VHÏ NKR¼QJ KÎÉS YÎÓL QJÐÎÒLWXYDÒQJÐÎÒLWXNKR¼QJFRÒQWKD»\WKÇFKQRÓQÐÏDYDÒVHÏERÕQRÓYÆNKL FÎWKH¿ WUÎÕ WKDÒQKWKDQKVHÏ WÐÉ ËR¾QJNKR¼QJFRÒQÐDFDÓLJÆWUÐÎÉFQÐÏD&RÓ QKLHºXQJÐÎÒLWX3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LERÕ ËÐÎÉFQKLHºXWD¾WQKÐR¼QJWKD¼QVLQK R¼QJ9&QJKLHºQDÓ SKLH¾QERÕ ËÐÎÉF&XÉ .ERÕ OXR¼QQJKLHºQWKXR»F ODÒR%DÒ$+ERÕQJKLHºQWUDºXR¼QJ0/3KDÓSNLHºXERÕPDWXÓ\YY   7DFXÏQJQKÎÓ FRÓ OXÓFUD»WQKLHºXYÌOLQKPXÉFEH¼Q7KLH¼Q&KXÓD*LDÓR ËRÒLËÐÎÉFOD¾SJLDËÆQK9D»QËHº TXDQKH¾ ËH»QQR½L9DWLFDQSKDÕLËHPUD KR¾LQJKÌËH¿ EDÒQFDÏL1KÐYD¾\WDFXÏQJWKD»\YD»QËHº GLH¾WGXÉFWUH¼QWKÐÉF WH»NKRÓODÒPËÐÎÉF3KDÓS/\Ó9R¼9LNKR¼QJFRÓNKX\H¼QELH¿XQJÐÎÒLWDGLH¾W GXÉFPDÒ ËH¿ FKRKRÉ QKÎÒ FR¼QJSKXOX\H¾QËDÉRPR¾WQJDÒ\NLDVHÏ WÐÉ GLH¾W OD»\GH½GDÒQJNKR¼QJSKDÕLJRÒERÓGRºQHÓSNKR¿VÎÕ



7RºL7D¸P©DÇR NKR¼QJ OR UD NKR¼QJ WKDP VD¼Q NKR¼QJ EÌQK KRDÉQ NKR¼QJ WÐÎÕQJ WÐÎÉQJ WUÎÕ WKDÒQK FKD¼Q FKDÓQK 1KÐ YD¾\ KRÉ WÐÉ VÐÕD OD»\ KRÉ JDºQQKÐWÐÉ ËR¾QJ FKÐÓ NKR¼QJFDºQDLGDÉ\EDÕRHÓS EXR¾FKRÉ «RÓ ODÒVÐÉKLH¾XQJKLH¾PODÉN\ÒFXÕD3KDÓS/\Ó9R¼9L  9$›1  7DÈL VDR WUÏÍÒF ÊD»\ FRÒ QRÒL  DÃQ FKD\ FRÒ WKH¾ DÃQ WUÏÒQJ ÊÏÍÈF"  ª$²3  7KÐÎÒQJ SKDºQ ËR¼QJ DÄQ FKD\ NKR¼QJ DÄQ WUÐÓQJ KRDÅFFKÀDÄQWUÐÓQJNKR¼QJFRÓ WUR»QJ 1KÐQJQH»X[HÓWFKR VD¼XYDÒRYD»QËHºQJÐÎÒLFKD\WUÐÎÒQJFRÓ WKH¿ DÄQED»WFÐÓ WKÐÓ WUÐÓQJ QDÒR WUÐÒWUÐÓQJOR¾Q YÆOHÏVDXËD¼\    &RÓ YÌ FRÓ WKDºQ QKDÏQ EH¼Q KR¾L 7KR¼QJ 7KLH¼Q +RÉF TXDQ VDÓWEDÂQJJLDÓFTXDQQDÒ\ FKRELH»WODÒWD»WFDÕFDÓFYD¾W WKÐÉFGRWKÌWWKXÓYD¾WËHºXFRÓWÐÒËLH¿Q[D»XWUÐÒWUÐÓQJYDÒVÐÏD 1KÐYD¾\DÄQWUÐÓQJNKR¼QJVÎÉWUÐÎÉFËLH¿QYDÒRFÎWKH¿    $¤Q FKD\ ODÒ ËH¿ WUDÓQKVDÓWVDQKWKÆDÄQWUÐÓQJNKR¼QJ WKH¿QRÓLODÒVDÓWVDQKËÐÎÉFYÆWUÐÓQJFKÐDQÎÕWKDÒQKVLQKYD¾W YDÒ FKÀ NKL QDÒR QÎÕ URºL FRÓ KRºQ FRQ WKXÓ QKD¾SYDÒR[DÓFWKH¿ FRÓ VÐÉVR»QJ NKLD»\DÄQPÎÓLODÒVDÓWVDQK 

 7URQJoNLQK$'L«DÒ FKXÓ JLDÕLWKHR3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LpR¼QJ7ÐFRÓ FKRELH»W/DÒP3KDÓSOXD¼QWKÐÎÒQJFKX\H¿QKÇWKÎLYR¼ EXÉQJFKRËDº\URºL WKÎÕ UDODÒPFKRWUDÓLWLPPÎÕ KDLOR½ WUR»QJWKR¼QJFKRËÐÎÉFNKÇKRºQWXQJ OH¼QER¾ ËDºXNKÇËLH¿QWURQJEDER¾ JDQSKR¿LYDÒ EDRWÐÕ VHÏ VR»WVDÃQJ ODÒPYLH¾FYDÒFR»VÐÓFWKH¼PKÎQQKÎÒYD¾\PDÒQJÐÎÒLOX\H¾QËDÉRNKR¼QJOR UDNKR¼QJWKDPVD¼QYY   ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS    &ÐVÍNKDÕWKÐÉFQRDÏQ   &XÏQJQKÐYD»QËHºKDÉQFKH»VLQKËHÕFRÓWR¼QJLDÓRFKRODÒFRÓWR¾L7KHR YÌ«DÉL/DÉW0D7D¼\7DÉQJWUÐÓ GDQK/5$03$WKÆNKR¼QJSKDÕLYD¾\ FKÀ FRÓ WR¾L ODÒ NKL QDÒR OLQK KRºQ ËDÏ QKD¾S YDÒR WKDL  PÎÓL ODÒ JLH»W PDÉQJ

 

+R¸YDÂQ(P 9$›17UÏÍÒF ÊD»\ FRÒ QRÒLÊHºQ7DP%ÏÔXYD½\ 7DP%ÏÔX ODÑJÅ"  ª$²37DP%ÐÕX WÐÓFODÒ7LQK.KÇ7KDºQEDYD¾WTX\Ó QKD»WFXÕDFRQQJÐÎÒLFKÐÓNKR¼QJSKDÕLODÒ7DP%DÕRQKÐFDÓF YÌ VÐQRÓLÎÕ FKXÒD 7XPXR»QWKDÒQKËDÉRSKDÕLWXÉ 7LQK.KÇ 7KDºQ  9$›1&RQ QJÏÍÑL ODÑ DLWÏÑ ÊD»XÊHºQÊHºQWUD¹QJLDQUR¹L ÊLÊD»X"7DÈLVDRSKDÔL WX"  ª$²3 /LQK KRºQODÒ ËLH¿POLQKTXDQJFXÕD7KÐÎÉQJ«H» FKR [XR»QJWUDºQJLDQËH¿ KRÉFKRÕLWD»QKRÓDYÆOLQKKRºQUD»W WKDQKPDÒ FRÏLWUDºQWURÉQJWUÐÎÉFQH¼QSKDÕLËDºXWKDLYDÒR[DÓF WKD¼QFRQQJÐÎÒLFKRKÎÉSYÎÓLNKÇFKD»WFRÏLWUDºQ.KL[XR»QJ WUDºQ9ÆPH¼WUDºQQKLH½PWUDºQFRQQJÐÎÒLSKDÉPWR¾LYDÒJD¼\ QKD¼Q WDÉR TXDÕ [D»X WÐÒ YR¼ VR» NLH»S QH¼Q SKDÕL OXD¼Q KRºL PDÏL PDÏL 9Æ YD¾\ FDºQ SKDÕL WX KDºX WUÎÕ QH¼Q KRDÒQ WKLH¾Q WUÎÕ YHº KÐÎÕQJSKÐÎÓFWUH¼Q7KLH¼Q«DÒQJJLDÕLWKRDÓWNKRÕLOXD¼QKRºL &RÓ WR¼QJLDÓRQRÓL&RQQJÏÍÑL[XRºQJWUD¹QODÑ ÊH¾ WX 1JKH TXDWKÆFRÓ YHÕ QRÓLTXDÓ OR» QKÐQJVÐÉ WKD¾WËXÓQJYD¾\YÆWXODÒ VÐÕD WD¼PVÐÕDWDÓQKFKÐÓËD¼XSKDÕLYR¼FKXÒDYR¼WXYLH¾Q  9$›17X KÏÎXYLWXYR»YLODÑWKHºQDÑR" VR»QJFRÒQQJÐÒDVLQKËHÕNKR¼QJFRÓWR¾LJÆFDÕ7DFRÓWKH¿QRÓLNKR¼QJJLHR KR¾WWKDÕRPR¾F FKRWKDÒQKFD¼\FXÏQJODÒVDÓWKDÉLFD¼\FR»LVDR"&DÓFYÌ/DÉW 0D7D¼\7DÉQJDÄQFKD\FRÓDÄQWUÐÓQJ  KD\3KD¾W3KDÓS7DÄQJWKHR3KD¾WJLDÓR 7DP7KDQKWKHR&DR«DÒL  %D1JR¼LWKHR7KLH¼Q&KXÓD 7DP&DQJWKHR1KRJLDÓR    ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS    ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS 

 

7RºL7D¸P©DÇR «$³3 1JÐÎÒLWXWKHRKÐÏXYLKD\ODÒ7LH¿X7KÐÒDKRDÅF WX SKÐÎÓFODÒ SKDÕLFKÌXGD»QWKD¼QYDÒRNKXR¼QNKR¿ WR¼QJLDÓR /R»LWXQDÒ\FKÀGDÉ\YHº KÐÏXKÆQKFRQQJÐÎÒLJLÐÏWURÉQWKHR JLÎÓL OXD¾W ËRÓ WD»W FXÏQJ QKÐ PÐÎÉQ FRQ ËÐÎÒQJ KHÉS D»\ PDÒ QÐÎQJFKD¼QËLODºQËH»QFRQËÐÎÒQJUR¾QJOÎÓQPH¼QKPR¼QJ ODÒ «DÉL7KÐÒDKD\ODÒ YR¼ YLWXJLDÕLWKRDÓWYD¾\ 1JÐÎÒLWX KÐÏX YL VHÏ ËÐÎÉF KÐÎÕQJ SKÐÎÓF NLH»S QDÒ\ KRDÅF NLH»S WÎÓL  QKÐQJNKR¼QJWKH¿JLDÕLWKRDÓWNKRÕLOXD¼QKRºLËÐÎÉF  7X YR¼ YL KD\ «DÉL 7KÐÒD  WX JLDÕL WKRDÓW  WX KXH¾  NKR¼QJFDºQKÐÎÕQJSKÐÎÓFPDÒ YÎÓLPXÉFËÇFKJLDÕLWKRDÓWNKRÕL OXD¼Q KRºL NKRÕL SKDÕL ËDºX WKDL WUÎÕ ODÉL FRÏL WUDºQ R¼ WUÐÎÉF NKR¿ ËDX QDÒ\QÐÏD  9$›1*LDÒR O\ÒYDÑ 3KDÒSO\ÒODÑVDR"  ª$²3*LDÓRO\ÓODÒWKXR¾FYHºO\ÓWKX\H»WNKX\H¼QGDÉ\7D WKD»\FDÓFWR¼QJLDÓRGDÉ\JLDÓRO\ÓUD»WQKLHºXFRÑQSKDÒS O\ÒPÍÒL WKÏÈF ODÑ TXDQ WURÈQJ YDÑ KÏÎX ÆFK YÅ GDÈ\ YH¹ 7+¯¨& +$±1+ WLHºQ ÊHºQNHºWTXDÔ  7XWKLHºQWKXR¾FYHº SKDÓSO\Ó YÆQJÐÎÒL WXWÐÉ PÆQKWKÐÉFKDÒQKFR¼QJSKXËHºXËDÅQ3KDÓS/\Ó9R¼9L FKXÒ WURÈQJYH¹SKD¹Q WKÏÈFKDÑQKYÅFK¿FRÒWKÏÈFKDÑQKPÍÒLÊHP ODÈL NHºWTXDÔªÏÍÑQJOH»Q 7,(›13+$7QHºXFK¿QJKHO\ÒWKX\HºW WKÅ PXR»Q NLHºS FXÎQJ NKR»QJ ÊL ÊHºQ ÊÏÍÈF  PDÑ FD¹Q SKDÔL KDÑQK SKDÔLWÏÈPÅQKEÏÍÒF ÊHºQ   9$›1 7DÈLVDRNLQKVDÒFK FK¿GDÈ\YH¹JLDÒRO\ÒPDÑKLHºP FRÒ GDÈ\YH¹SKDÒSO\Ò"



 ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS   3KD¾W NKL [ÐD FRÓ TXÎÕ R¼QJ $ 1$1 KRÉF QKLHºX PDÒ NKR¼QJ WX WKÆ FKDÔQJFRÓÇFKOÎÉLJÆ3KD¾WKRÉFSKR¿WKR¼QJNKRÓD9,YDÒ9,,WUDQJ 



 

+R¸YDÂQ(P «$³3 0R¾W SKDºQ YÆ WDÓF JLDÕ NKR¼QJ ELH»W SKDÓS WX QKÐQJËR¼LNKLFXÏQJFRÓ VDÓFKQRÓLYHº SKDÓSO\ÓQKÐQJYÎÓLOÎÒL OHÏ PÎKRºD¿Q\Ó1KÐYD¾\FRÓ OHÏ YÆQJÐÎÒLYLH»WVÎÉ QH»XFKÀ URÏ UD ËR¾F JLDÕ [HP WKHR ËRÓ PDÒ ODÒP PR¾W PÆQK QJX\ KLH¿PFRÓKDÉLKÎQFRÓOÎÉL  3KDÓSO\ÓQH»XËHPWKÐÉFKDÒQKSKDÕLFDºQFRÓQJÐÎÒLWUX\HºQ SKDÓSËDÃFËDÉR FKÀGD½QYDÒ WKHRGRÏLQJÐÎÒLWXPÎÓLFRÓ VÐÉ EDÕRËDÕP  &DÓFQJÐÎÒLWXWKHR3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LNKLFR¼QJSKXËRÉF PD»\ FD¼X QJX\H¾Q YDÒ WKÐÉF KDÒQK WKHR SKDÓS QDÒ\ WKÆ ËDÏ ËÐÎÉFQKD¾QÎÕ WUH¼QYDÒ FRÓ 0LQKVÐODÒ R¼QJ7ÐYDÒ R¼QJ7DÓP WUR¼QJ FKÐÒQJ GD½Q GDÃW YHº SKDºQ WKLH¼QJ OLH¼QJ YR¼ YL  &RÒQ YHº PDÅWKÐÏXYLQJÐÎÒLWXYHº VDXFRÓ WKH¿ JDÅSWD¾QPDÅWR¼QJ 7DÓPËH¿KRÉFKRÕLWKH¼PYDÒJLDÕLËDÓSFDÓFËLHºXWKDÃFPDÃF  9$›17DÈLVDRWXKDÑQKSKDÔLWKLH¹Q" ª$²37KLHºQODÒ PR¾WSKÐÎQJSKDÓSKLH¾XQJKLH¾PQKD»W ËH¿ WX WD¼P VÐÕD WDÓQK ;ÐD ËÐÓF 3KD¾W WKDÒQK ËDÉR FXÏQJ QKÎÒ WKDPWKLHºQYD¾\WDFÐÓODÒPWKHRQKÐËÐÓF3KD¾WËDÏODÒP  9$›1  $L FRÒ WKH¾ WX WKLH¹Q ÊÏÍÈF  FRÒ FD¹Q FDÃQ GX\H»Q NKR»QJ" ª$²3%D»W FÐÓ DLFXÏQJFRÓ WKH¿ WKLHºQËÐÎÉFQH»XFRÓ ORÒQJ TX\H»W FKÇ «DÏ [XR»QJ WUDºQ WKÆ DL FXÏQJ FRÓ FDÄQ GX\H¼Q FDÕ GX\ FKÀFRÓQKLHºXÇWNKDÓFQKDX  9Æ YD¾\ 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L NKR¼QJ EXR¾F JLÐÏ JLÎÓL WUÐÎÒQJ FKD\ PDÑ FK¿FDºP ODÑP ELHºQJSKDÔL FR»QJSKXÊH¹XÊDÄQYÅVÏÈ WUÅ FKÆNLH»Q QKD¼QODÑFKÅDNKRÒDFXÔDWKDÑQKFR»QJ 

 ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS 

 

7RºL7D¸P©DÇR 9$›11HºXÆWWXR¾L FRÑQWUHÔWXFRÒÊÏÍÈFNKR»QJ KD\SKDÔL QKLH¹XWXR¾LKRDÄFJLDÑPÍÒL WXÊÏÍÈF"  «$³3 7X NKR¼QJOXD¾QJLDÒ WUHÕDLFXÏQJWXËÐÎÉF7UH¼Q WKÐÉF WH»FXÏQJUD»WQKLHºXHPFRÒQQKRÕWXR¿LKRDÅFWKDQK QLH¼Q QDP QÐÏ WX YDÒ FXÏQJ FRÓ NH»W TXDÕ FRÓ NKL FRÒQ FKRÓQJ KÎQQJÐÎÒLOÎÓQYÆFDÓFHPWDPEÐÕXFRÒQËDº\ËXÕ KÎQYDÒ ÇW QKLH½PWUDºQKÎQQJÐÎÒLQKLHºXWXR¿L  9$›1 6DR EDº\ OD»XQJKHQRÒLWXWKÅQKLH¹XQKÏQJÊDÂF FKDÔ ÊÏÍÈFEDRQKLH»X ODÑWDÈLVDRYD½\"7DÈLVDRSKDÔLFRÒ0LQK VÏ PÍÒLWXÊDÂFÊÏÍÈF" ª$²3 «LHºXQDÒ\ËXÓQJYÆQJÐÎÒLWXNKR¼QJËÐÎÉFKÐÎÓQJ GD½Q ËÐÓQJËDÃQWKÐÎÒQJWKHRNLQKVDÓFKPDÒ NKR¼QJFRÓ WKDº\ JLRÕL GD½QGDÃW1H¼QELH»WUDÂQJNLQKVDÓFKTXDQKLHºXWKH»N\ÕEÌ GÌFK LQ KRDÅF VÐÕD ËR¿L VDL ODÉF NKR¼QJ ÇW KRDÅF EÌ WKD»W WUX\HºQ   9$›1  7DÈL VDR WX ED»\ JLÍÑ GH¼ GDÑQJ TXDÒ NKR»QJ NKRÒ NKDÃQ QKÏ[ÏD"  ª$²3 /DÒ YÆOXÓFQDÒ\YDÒRWKÎÒLN\Ò +DÉ 1JÐÎQÎQWUH¼Q D¼Q [DÓ FKR QJÐÎÒL ËÎÒL WX KDÒQK ËÐÎÉF FKRÓQJ WKDÒQK FKDÓQK TXDÕ 9$›13KDÒS /\Ò9R» 9LFRÒQRÒLYH¹ÊLH¾QYD½\ÊLH¾Q ODÑJÅ"  ª$²3  7D»W FDÕ QKÐÏQJ VÐÉ ELH¿X OR¾ FXÕD VÐÉ VR»QJ ODÒ GR ËLH¿QYDÒËÐÎÉFWDÉRWKDÒQKEÎÕLVÐÉUXQJËR¾QJYR¼KÆQK 

 1KÐHP+WXR¿LWXPR¾WQDÄPËDÏ[XD»WKRºQËÐÎÉF(P/WXR¿L WXWKDÓQJ[XD»WYÇDËÐÎÉF   ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS 

 

+R¸YDÂQ(P 7UH¼Q ËD¼\ODÒ JLDÕLWKHRNKRDKRÉF2œQJ7DÓPJLDÕQJQKÐ VDX ªLH¾Q ODÑ PR½WDÒQKVDÒQJ WKDQKWËQKQKHÈ QKDÑQJYDÑ ODQKOHÈ 1RÒ ÊDQJFKD»XOÏXWURQJEDÔQ WKH¾ FXÔDFKXÒQJWD6ÏÈ WKDº\ QRÒ WKDº\ VÏÈ KLH¾X QRÒ ODÈL FDÑQJ KLH¾X KÍQ 6ÏÈ FDÔP JLDÒF QRÒ KX\ ÊR½QJÊH¾ WÏÈ EDÔRYH½ODº\1RÒWKXR½FORDÈL YR»KÅQKFXÔD WD»P KR¹Q ÊR½QJ ORDÈQ &KXÒQJ WD WKÏÔ FDÂW PR½W FXÈF WKËW KHR FRÑQ WÏÍL OLH½QJ [XRºQJ ÊDºW WKÅ FKXÒQJ WD VHÎ QKD½Q WKDº\PDÑXVDÂFFXÔD FXÈF WKËWYÍÒLPDÑXÊRÔ WÏÍLNKR»QJOD»XWKÅFXÈFWKËWDº\ VHÎ ELHºQ WKDÑQK PDÑX ED¹P YDÑ GD¹Q GD¹Q QRÒ VHÎ PDºW KDÓQ VÏÈ WÏÍL VDÒQJ OLQKÊR½QJFXÔDOXÒF EDQÊD¹X+RÔLPDÑXVDÂFDº\ELHºQ ÊLÊD»X" 7KÏD QRÒ ÊDÎ OÅD NKRÔL SKD¹Q EDÒP VDÒW FXÔD YD½W FKDºW YDÑ TX\ QJX\H»QYH¹ VDÂFJLÍÒL SKXÑ KÍÈSYÍÒLOXR¹QJÊLH¾QNKDÔ QDÃQJ FXÔD QRÒÊH¾KD¹XFKX\H¾Q WKHRÊËQKOXD½WKRÒDVDQKFXÔDWDÈRKRÒD  9$›1/XR¹QJÊLH¾Q WURQJEDÔQWKH¾ FXÔDFKXÒQJWDÊDQJ QDÁPÍÔÊD»X"  «$³32œQJ7DÓPJLDÕQJ 1RÒ ÊDÎ YDÑ ÊDQJ FKD»X OÏX ÍÔ EH»QWURQJYDÑ EH»QQJRDÑLEDÔQ WKH¾FXÔDFKXÒQJWD1RÒELHºW ÊÏÍÈFVÏÈNÆFKÊR½QJYDÑSKDÔQÊR½QJ WÏÑ EH»QWURQJFKRÊHºQ EH»QQJRDÑL%DÈQQH»QVX\QJKLH½P NKL FRÒ QJÏÍÑL ÊÏD WD\ OH»Q ÊD¹X EDÈQ WKÅ OXR¹QJ ÊLH¾Q EH»Q QJRDÑL SKDÔQDÔQKVÏÈ KXQJKDÃQJ KD\ODÑ NKR»QJ"/DÂPOXÒFEDÈQ EXR¹Q UD¹X EÏÈF WÏÒF WKÅ OXÒF Dº\ OXR¹QJ ÊLH¾Q ÍÔ EH»Q WURQJ NKR»QJ WKR»QJYÅQRÒ ÊDQJEËNHÈW .KLWDWÏÒFJLD½QPR½WÊLH¹X JÅWKÅ QRÒ FDÑQJQJDÑ\FDÑQJ JLD½QKÍQ&KRQH»Q FKXÒQJWDPÍÒLDÒS

7RXWHV OHV PDQLIHVWDWLRQV GH OD YLH VRQW G RULJLQH HÓOHFWULTXH HW TX HOOHVVRQWFRQVWLWXHÓHVSDUOHVLQIOX[YLEUDWRLUHVLQYLVLEOHV TX\H¿Qo/ K\SQRVHp%LEOLRWKHÒTXH0DUDERXWWUDQJ  27

 

7RºL7D¸P©DÇR GXÈQJ SKÏÍQJ SKDÒS 3KDÓS /XD¼Q 7KÐÎÒQJ &KX\H¿Q ÊH¾ ÊLH¹X KRÑDOXR¹QJ ÊLH¾Q YDÑ NKDLWKR»QJQR½LWDÈQJ1JÏÍÑLKDÑQK SKDÒS QDÑ\VHÎ WLH»XGLH½WFDÃQEËQK7KDP6D»Q6L+¿1R½$²L 2š'XÈF7URQJNLQKFRÒQRÒL 3KDÓS/XD¼Q7KÐÎÒQJ&KX\H¿Q +XH¾ 7D¼P .KDL .KL OXR¹QJ ÊLH¾Q ÊÏÍÈF WKXD½Q FKLH¹X SKDÒW WULH¾Q WKHRQJX\H»Q O\Ò 7KDQK7ËQK.LQKWKÅPRÈLYLH½FVHÎ ÊH¹X ÊÏÍÈF VDÒQJVXRºW&RÑQYH¹ SKDÒS6RL +RºQ  WKÅFXÎQJWD½S WUXQJ OXR¹QJÊLH¾QFXÔDER½ ÊD¹XWKDQKORÈFWUÏÍÈFÊLH¾QFXÔDER½ ÊD¹X QKLH»QKD½XPÍÒL WKR»QJFDÔPÊÏÍÈFVÏÈWKDQKWËQKFXÔDÊDÈL WÏÈ QKLH»Q NKLDÒQKVDÒQJÊHºQODÑ ERÒQJWRºLSKDÔLELHºQPDºWFKR QH»Q QJÏÍÑLFKËXKDÑQKSKDÒSQDÑ\WKÅFDÑQJQJDÑ\FDÑQJWKR»QJ PLQK YDÑ FÍÔL PÍÔ .KL EDÂW ÊD¹X WD½S WUXQJ ÊLH¾Q WKÅ ER½ ÊD¹X FKDÈ\ UD¹QUD¹QQKÏFRÒ DLUÍÑ PRÒÊD¹XKÍLWH» WH»FKX\H¾QÊR½QJ NKDÂS FDÔ ER½ ÊD¹X FDÑQJ QJDÑ\ FDÑQJ PDÈQK .KL WÏÍÔQJ ÊHºQ ªÏÒF 3KD½W KD\ WKX\HºW YH¹ ÊDÈR SKDÒS WKÅ WÏÈ FDÔP WKDº\ WKD»P WD»P UDºWNKRDQNKRDÒLYDÑGH¼FKËX   9$›1 ªLH¾Q GRÊD»X PDÑFRÒ"  ª$²32œQJ7DÓPJLDÕQJ /XR¹QJÊLH¾QÍÔPDÔQK ÊDºWSKXÑVDQKQDÑ\ODÑGRVÏÈNHºWWD½SEÍÔL QKÏÎQJ OXR¹QJ WKDQK NKÆ FXÔD FDÒF ORDÑL .LP 0R½F 7KXÔ\ +RÔD7KR¾ NÆFKÊR½QJYDÑ SKDÔQÊR½QJWDÈRUDKÅQKWKXÑ GX\H»Q GDÒQJ FRÑQ YH¹ WKLH»QJ OLH»QJ SKD¹Q KR¹Q WKÅ ODÑ OXR¹QJ ÊLH¾Q WKDQK WËQKSKDÒWVLQKYDÑ FDºXWDÈRQÍLFRÎLNKR»QJÊR½QJWURQJ TX\ OXD½W FKX\H¾QÊLH¾QFXÔDD»PYDÑ GÏÍQJFK¿QRÒ PÍÒLFRÒ WKH¾ WÏÈ WLH»X GLH½W KD\ ER¹L ER¾ ODº\ QRÒ FKÏÒ NKR»QJ DL FRÒ WKH¾ WLH»X 

 ;HP TX\H¿Q 7KÐÉF +DÒQK 7ÐÉ &ÐÓX r 3KDÓS +DÒQK 7KLHºQ «ÎÒL «DÉR 6RQJ7X    ;HP TX\H¿Q 7KÐÉF +DÒQK 7ÐÉ &ÐÓX r 3KDÓS +DÒQK 7KLHºQ «ÎÒL «DÉR 6RQJ7X 

 

+R¸YDÂQ(P GLH½W QRÒ ÊÏÍÈF 9D½\ FKXÒQJ WD QH»Q [HÒW [HP TXD QKLH¹X WUD½Q FKLHºQ WUDQK DÒF OLH½W JLHºW NKR»QJ ELHºW EDR QKLH»X QJÏÍÑL QKÏQJ VRº QJÏÍÑL YD¼Q WDÃQJ JLD OXD»Q KR¹L WDÈL WKHº JLDQ OÍÒS QDÑ\ ÊL OÍÒS NKDÒF WKHº PR¼L N\Ñ PR¼L WLHºQ KRÒD YDÃQ PLQK YDÑ SKÏÒFWDÈSKÍQWUÏÑSKLQKÏÎQJQJÏÍÑLWXKDÑQK ÊÏÒQJÊDÂQFKËX [DÔ SKXÒ FD¹XED¹QODÑ WÏÈ ÊR½QJGÏÒWNKRDÒWQKÏÎQJVÏÈ WKDPVD»Q VLK¿QR½DÒLRº GXÈF WKD»XQKD½SSKRQJSKXÒ QXR»LGÏÍÎQJWÏÑ OD»XWURQJÊD¹XRÒFFXÔD PÅQK;DÔWKD»QFD¹XÊDÈRODÑTXH»QPÅQK NKR»QJPHºQWLHºFÊHºQ VÏÈ ÊDXÊÍÒQFXÔDEDÔQWKH¾ 9XÎ WUXÈ ODÑ WD WDODÑ YXÎ WUXÈ WKÅVÏÈ OLH»QNHºWDº\FDÑQJQJDÑ\FDÑQJUR½QJYDÑ OD¹Q OD¹QVHÎ WKRDÒWO\PRÈL FÍJLÍÒLÊR½QJORDÈQYDÑ HRKHÈS FXÔDQR½L WD»PPÍÒLWLHºQÊHºQFDÔQK WKDQKEÅQKFXÔDEDÔQWKH¾WÏÒF ODÑ7LH¾X 7KLH»QªËD  9$›16DR FRÒQJÏÍÑL QRÒLWX[XDºWKR¹QODÑWX WDÑ" ª$²3  «RÓ ODÒ KRÉ FKÐD ELH»W WÎÓL YDÒ FKÐD JDÅS ËÐÎÉF FKDÓQKSKDÓSGR0LQK6ÐFKÀWUX\HºQ  7X SKDÕL ËL ËH»Q [XD»W KRºQ OH¼Q ËÐÎÉF 7KLH¼Q &DÕQK ËH¿ WLH»S WXÉFKRÉFËDÉRFKRËH»QJLDÕLWKRDÓWOXR¼Q&RÓ QKLHºXSKDÓS PR¼Q ËDÓQJ WLQ FD¾\ YDÒ QR¿L WLH»QJ GDÉ\ WX WKLHºQYDÒ FXÏQJFRÓ [XD»WKRºQ 7URQJ 3KHÓS ;XD»W +RºQ FXÕD 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L GR YÌ 0LQK6ЫR½ 7KXDºQ+D¾XWÐÓFR¼QJ7Ð  FRÓ PR¼ WDÕ FDÓF FDÕQK WUÎÒLNKLR¼QJ[XD»WKRºQOH¼QGXQJRDÉQYDÒKRÉFËDÉR   9$›1  6DR FRÒ QJÏÍÑL WKDÂF PDÂF QJKL QJÍÑ FKR UDÁQJ WURQJ NLQK3KD½WNKR»QJKH¹ FRÒ QRÒL[XDºWKR¹QPDÑ 3KDÒS /\Ò 9R» 

 ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS   2œQJ7ÐËDÏOLH½XËDÉRKLH¾QFRÓR¼QJ7DÓPWÐÓF/ÐÎQJ6Í+DÂQJWKD\WKH»



WUX\HºQ3KDÓS/\Ó9R¼9L

 

7RºL7D¸P©DÇR 9L ODÈL GDÈ\ [XDºW KR¹Q QKÏ YD½\ FRÒ SKDÔL ODÑ FKDÒQK SKDÒS

NKR»QJ"  ª$²3  7URQJ NLQK 3KD¾W WKÐÎÒQJ FRÓ QRÓL WX ËH¿ ËÐÎÉF 0LQK 7D¼P .LH»Q 7DÓQK 7D ËÐÎÉF ELH»W  7D¼P KRºQ  7DÓQKYÇDYD¾\WÐÓFODÒ ELH»WËÐÎÉFKRºQWKD»\ËÐÎÉFYÇD 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L FRÓ JLDÕQJ KRºQ ODÒ FKXÕ QKÎQ R¼QJ YÇ QKÐ FKRºQJ [XR»QJWUDºQEÌJLDPKDÏPQÎLFRQWLP YDÒYÇDODÒSKXÉWDÓYÇ QKÐYÎÉ ÎÕ QÎLOR½ UR»Q 1H»XWDWXOX\H¾QFKRËH»QOXÓFKRºQ YÇD ËÐÎÉF JDÅS QKDX QKÐ YÎÉ YÎÓL FKRºQJ  URºL WDÉR WKDÒQK 7KDÓQK 7KDL   7KDÓQK 7KDL ËD¼\ FRÓ QKLHºX WH¼Q NKDÓF QKDX WXÒ\ WKHR SKDÓS PR¼Q WX  QKÐ JRÉL ODÒ 1KÌ [DÓF WKD¼Q 7KD¼QQJRDÉLKÐÏXWKD¼QWKHR&DR«DÒL9R¼9L&KLH»X0LQK  $œPGÐÎQJJLDRFD»XKRÓD.LP&DQJ&DR«DÒL7LH¼Q7KLH¼Q +Ð9R¼ 3KDÓSWKD¼Q1KÐ/DL.LP«ÎQ3KD¾W7ÐÕ;DÓ /ÎÉL 7ÐÕ1JRÉFWKHR3KD¾W*LDÓR 7XOX\H¾QFRÓ7KDÓQK7KDLURºL WKÆWD»WQKLH¼Q[XD»WKRºQ SKDÕLËH»Q  9$›1 6DR FRÒ QJÏÍÑL FKR ODÑ WX PDÑ FRÑQ PRQJ WKD¹Q WKR»QJ WKÅFXÎQJNKR»QJJLDÔLWKRDÒWÊÏÍÈF"  ª$²3 7X [XD»W KRºQ NKR¼QJ SKDÕL ODÒ PRQJ FDºX WKDºQ WKR¼QJ YÆWX 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9LPDÒ FRÒQPRQJYRÉQJWKÆFXÏQJ NKR¼QJ ËÐÎÉF  %Ç TX\H»W WX 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9LODÒ WXÉ 7LQK.KÇ 7KDºQWDÉRWKDÒQK7KDÓQK7KDLYDÒ NKDL7KLH¼Q0R¼QËH¿ [XD»W KRºQYHº FRÏLWUÎÒLKRÉFËDÉRFKRËÐÎÉFJLDÕLWKRDÓW 



 7UÐÎÓFNKLFRÓ 7KDÓQK7KDLWKÆFRÓ 0R¼ 1L&KD¼XKD\FXÉFVDÓQJPR¾W WKÎÒLJLDQ   &RÓVDÓFKJRÉLODÒ[XD»W7DÓQK   ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS 

 

+R¸YDÂQ(P 9$›1&RÒ QJÏÍÑL QRÒLWX 3KDÒS /\Ò 9R» 9LODÑ WX7LH»QSKDÔL NKR»QJ" .KR»QJÊDÂF FDREDÁQJWX3KD½W"  ª$²3 7X3KDÓS/\Ó9R¼9LNKL[XD»WKRºQËÐÎÉFOH¼Q7KLH¼Q &DÕQK VHÏWLH»SWXÉFKRÉFËDÉRFKRËH»QWKDÒQK7LH¼QURºLWXWKH¼P WKDÒQK 3KD¾W  9$›16DRFRÒ QJÏÍÑLQRÒLWXWKDÑQK7LH»QUR¹LFRÑQSKDÔL OXD»Q KR¹L"  ª$²3«LHºXQDÒ\ËXÓQJQKÐYD¾\QKD»WODÒ YHº «ÌD7LH¼Q &DÓFYÌQDÒ\WKÐÎÒQJFRÓ SKHÓSWKDºQWKR¼QJUD»WQKLHºXYDÒ FRÒQ WKDP JLD YLH¾F WUDºQ QH¼Q SKDÕL OXD¼Q KRºL 7X WKHR 7KLH¼Q 7LH¼Q QH»X NKR¼QJ WLH»S WXÉF WX QÐÏD FXÏQJ FRÓ WKH¿ OXD¼Q KRºL QÐÏD &KÇQK R¼QJ 7Ð YDÒ R¼QJ 7DÓP FRÓ OXR¼Q QKDÃF QKÎÕ FDÓF ËDÉRKÐÏXNKL[XD»WKRºQËÐÎÉFOH¼Q7UÎÒLËÐÒQJFRÓWKDPJLDYHº SKÇD «ÌD 7LH¼Q 1H»X ËÐÎÉF PÎÒL PDÒ FÐÓ WLH»S WXÉF WX OX\H¾Q WKHR 7KLH¼Q 7LH¼Q VHÏ ËÐÎÉF JLDÕL WKRDÓW OXR¼Q YDÒ WX WLH»S FKR ËH»QNKLWKDÒQK3KD¾W   9$›1 1JÏÍÑLNKR»QJ WXFRÒWKLH½WWKRÑLJÅNKR»QJ"  ª$²35D»WQKLHºXYÆPDÕLPH¼TXD\FXRºQJWKHREDÕYLQK KRDPRºLSKXÓ TX\Ó9D¾WFKD»WNKR¼QJEDRJLÎÒ ODÒPFKRFRQ QJÐÎÒL ËÐÎÉF WKRÕD PDÏQ ÐÎÓF PR¾W NKL FRÓ PR¾W ODÉL ËRÒL KDL YY FÐÓ QKÐWKH» PDÏL3KD¾WFRÓ QRÓLFRÒQYR¼ PLQKFRÒQËDX NKR¿9ÆNKR¼QJWXNKR¼QJKLH¿X7KLH¼QFÎQH¼QORVÎÉËXÕWKÐÓ WDL KRÉD EH¾QK WD¾W FKH»W FKRÓF 7D¼P KRºQ OXR¼Q OXR¼Q [DR ËR¾QJYDÒ KDÏLKXÒQJNKLQJKÍËH»QFDÓLFKH»W7D¼PWDÓQKËDº\ WKDPVD¼QVL1JÐÎÒLNKR¼QJWXNKR¼QJKLH¿XOXD¾WQKD¼QTXDÕ QH¼QODÒPËLHºXWUDÓLYÎÓLËDÉRO\ÓQH»XSKDÉPWR¾LQDÅQJNLH»SVDX 

 ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS 

 

7RºL7D¸P©DÇR ËDºX WKDL ODÒP VXÓF YD¾W SKDÕL QKLHºX NLH»S PÎÓL WUÎÕ ODÉL ODÒP QJÐÎÒLËÐÎÉF  1H»XKLH¿XELH»WUDWKÆNKR¼QJWXEÌWKLH¾WWKRÒLUD»WQKLHºX &RÒQ QJÐÎÒLWXQJÐÎÒLËÎÒLNKR¼QJKLH¿XFKRODÒ ËLH¼QNKXÒQJ GDÉLGR¾WFKDÓQËÎÒLQKÐQJVÐÉ WKD¾WNKDÓFKDÔQQJÐÎÒLWXWD¼P KRºQËÐÎÉFDQODÉFEÆQKWKDÕQPDÏQQJX\H¾QWKD»\ËÎÒLKDÉQK SKXÓF KÎQ +RÉ ÇW WKLH»W WKD ËH»Q YLQK KRD SKXÓ TX\Ó PDÒ KRÉ ELH»WFKÀWDÉPEÎÉ ÎÕ PR¾WNLH»SWUDºQPDÒ WKR¼L1JRDÒLËÎÒLVR»QJ JLDÕ WDÉP ÎÕ WUDºQ JLDQ FRÒQ ËÎÒL VR»QJ WKD¾W KX\ KRDÒQJ KÎQ QKLHºXVDXNKLFRQQJÐÎÒLERÕ[DÓFFKH»W  9$›16DR FRÒ QJÏÍÑL QRÒLWXODÑ SKDÔQWLHºQKRDÒNKR»QJ WKÏÈF WHº"  ª$²31JÐÎÒLNKR¼QJWXFKRODÒ YD¾\YÆWKD»\QJÐÎÒLWXÇW FKXÓ WURÉQJYDÒNKR¼QJVD\PH¼YD¾WFKD»W6ÐÉWLH»QKRÓDYD¾WFKD»W FKÀ ODÒWDÉPGXÒQJWURQJFRÏLWUDºQWDÉPEÎÉ FKÎÓYD»QËHºWLH»Q KRÓD YHº WLQK WKDºQ WUH¼Q ËÐÎÒQJ ËDÉRTXDQWURÉQJKÎQQKLHºX FRÓ JLDÓWUÌPDÏLPDÏL  9$›1 7DÈLVDRÊÍÑL VRºQJÍÔWKHºJLDQODÈLODÑWDÈPODÑJLDÔ" 6DR N\ÑFXÈFTXDÒYD½\ JLDÔVDRUÍÑQKÅQWKDº\ÊÏÍÈF"  ª$²3 1JÐÎÒLFKÐDWKLHºQËRÉFVDÓFKKD\QJKHQRÓLFRÏL WKH» JLDQODÒ FRÏLWDÉPWKÆFKÀELH»WYD¾\FKÐÓ WURQJORÒQJFRÒQ 

 ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS   1JD\ QKÐ NHÕ YLH»W TX\H¿Q QDÒ\ YDÒ FXÏQJ QKÐ ED»W FÐÓ QJÐÎÒL FKD¼QWX QDÒR NKDÓF QH»X FKR ODÒPFKÐÓFYÌJÆWKD¾WOÎÓQQKÐ7R¿QJ7KR»QJ9XD  KRDÅFFKRFXÕDFDÕLKDÂQJWÀEDÉFFXÏQJNKR¼QJPDÒQJ1JÐÎÒLWXFKÀFDºQËXÕ FKLGXÉQJWKR¼LËXÕ ËH¿ VLQKVR»QJQXR¼L[DÓFWKD¼QYDÒ JLDËÆQKFKÐÓ NKR¼QJ KDPQKLHºXYÆKLH¿XËÐÎÉFFKDÃFFKDÃQUDÂQJWD»WFDÕ WUH¼QWKH» JLDQQDÒ\ODÒ WDÉPEÎÉ   ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS  

 

+R¸YDÂQ(P QJKL QJÎÒ YDÒ NKRÓ WKH¿ WLQ QR¿L 1KÎÒ 7KLHºQ PÎÓL PÎÕ WUÇ YDÒ KLH¿XFKDÃFËÐÎÉF &RÏLWKH» JLDQODÒ FRÏLWDÉPYÆPRÉLYD¾WFKD»WVHÏ ËHºXEÌKÐ KRDÉL+ÐÏXKÆQKWD»WKÐÏXKRDÉL  3KD¾W FRÓ QRÓL 3KDÒP KÐÏX VDÃF WÐÎÓQJ JLDL WKÌ KÐ YRÉQJ QKÐÏQJ FDÓLJÆFRÓKÆQKWÐÎÓQJODÒJLDÕ   ;ÐDWKLVÍ7DÕQ«DÒ FXÏQJFRÓ QRÓLËÎÒLQJÐÎÒLFKÀODÒ PR¾W JLD»F PR¾QJ OÎÓQ WKD¾W ODÒ ËXÓQJ YDÒ FKX\H¾Q /ÐX 1JX\H½Q QKD¾S7KLH¼Q7KDLNKR¼QJSKDÕLODÒKRDQJËÐÎÒQJYÆQDÄP WKH» JLDQ FKÀ EDÂQJ PR¾W QJDÒ\ WUH¼Q 7KLH¼Q FDÕQK 1H»X PR¾W NLH»SVR»QJFXÕDFRQQJÐÎÒLODÒ NKRDÕQJYÇGXÉ QDÄPVRYÎÓL OLQKKRºQED»WWÐÕ KÎQFDÕ QJDÒQFDÕ WULH¾XQDÄPYDÒ PDÏLPDÏL  WKÆQDÄPQJDÃQQJXÕLODÒJLDÕWDÉPURÏUDÒQJ   9$›17DÈLVDRQRÒL FRÒ7KÏÍÈQJªHºOLQKKR¹QYDÑFDÒFFRÎL WUÍÑL VDRNKR»QJ WUR»QJWKDº\ÊÏÍÈF"  ª$²3  «XÓQJ PDÃW SKDÒP FXÕD FRQ QJÐÎÒL NKR¼QJ WUR¼QJ WKD»\ËÐÎÉFYÆ7KÐÎÉQJ«H»OLQKKRºQYDÒ FDÓFFRÏLWUÎÒLWKDQK KÎQ FRÏL WUDºQUD»WQKLHºXQRÓLWKHRNKRDKRÉFVÐÉ UXQJËR¾QJ QKDQKKÎQ WKÆODÒPVDRWDLPDÃWWKD»SWKRÕLYDÒKDÉQFKH»FXÕD FKXÓQJWDQJKHWKD»\ËÐÎÉF9ÇGXÉ QKÐWLH»QJËR¾QJOR½ WDLWD FKÀ QJKHËÐÎÉFD¼PWKDQKUXQJËR¾QJWÐÒ ËH»QFKX N\Ò PR¾W JLD¼\ )UHÓTXHQFH  DÒ  &\FOHV SDU 6HFRQGH 7KD»SKÎQKRDÅFFDRKÎQFKXÓQJWDNKR¼QJQJKH ËÐÎÉF OR½ WDL FRQ FKRÓ FRÒQ QJKH ËÐÎÉF D¼P FDR KÎQ OR½ WDL QJÐÎÒL  &RÓ QKÐÏQJ WLH»QJ ËR¾QJ QKÐ VLH¼X D¼P XOWUDVRQ  WD NKR¼QJQJKHËÐÎÉFQKÐQJPDÓ\PRÓFËLH¾QWÐÕ EDÃWËÐÎÉF«H¿ FKR GH½ KLH¿XFRÓ WKH¿ WDÉPYÇ[DÓFWKD¼QYDÒ PRÉLYD¾WFKD»WWKH» 

 ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS 

 

7RºL7D¸P©DÇR JLDQYÎÓLD¼PWKDQKWKÐÎÒQJUXQJËR¾QJWKD»S FRÒQOLQKKRºQ YDÒFDÓFFRÏLWUH¼QYÎÓLVLH¼XD¼PUXQJËR¾QJWKD¾WFDR   0XR»QWKD»\YDÒQJKHËÐÎÉFQKÐÏQJYD¾WYDÒFRÏLUXQJËR¾QJ WKD¾W FDRSKDÕLFRÓNKDÕQDÄQJWKDºQQKDÏQWÐÓFFRQPDÃWWKÐÓED  YDÒ [XD»W KRºQ 1KÎÒ WKLHºQ VDX QDÒ\ FRÓ WKH¿ ËDÉW ËÐÎÉF KDL TX\HºQQDÄQJQDÒ\YDÒ QJÐÎÒLWXVHÏ WKD»\URÏ OLQKKRºQYDÒ FDÓF FRÏL WUH¼Q TXDÕ FRÓ WKD¾W YDÒ KX\ KRDÒQJ KÎQ FRÏL WKH» JLDQ QKLHºXËXÓQJQKÐNLQKVDÓFKKRDÅFFDÓFYÌ&KD¼QWXËDÃFËDÉR FKRELH»W 7D WKÐÎÒQJKÆQKGXQJVDLODÉFODÒ OLQKKRºQWKD»\PÎÒ PÎÒ FKÐÓWKD¾WUDKDLOLQKKRºQJDÅSQKDXFXÏQJËRºQJWKD»\QKDXURÏ UDÒQJ YDÒWKÐÉFQKÐKDLQJÐÎÒLWKH»JLDQWKD»\QKDX   9$›1  6DR QJKH QRÒL FRÒ QKLH¹X FRÎL 7UÍÑL FRÒ SKDÔL NKR»QJ"  ª$²33KDÕL FRÓWUH¼QEDPÐÎLFRÏL7UÎÒL&DÓFFRÏL7UÎÒLFÐÓ PR½LFRÏLODÉLWR»WËHÉSYDÒKDÉQKSKXÓFKÎQFRÏLGÐÎÓLJDºQEH¼Q  &DÓFWR¼QJLDÓRQKÐ3KD¾WJLDÓR+R¾L7KR¼QJ7KLH¼Q+RÉF YY FRÓ QKLHºXGDQKWÐÒ FRÓ NKLNKDÓFQKDXËH¿ JRÉLFDÓFFRÏL QDÒ\ &RÏL WKH» JLDQ WD ÎÕ FKÀ FÎÏ DÓS FKRÓW QJKÍD ODÒ KÎQ «ÌD QJXÉF FRÒQ ODÒ WKD»S YDÒ WURÉQJ WUÐÎÉF KÎQ QKLHºX FRÏL NKDÓF 7KD¾W ËDÓQJ EXRºQ VDR WD NKR¼QJ FKÌX FR» JDÃQJ WX KDÒQK ËH¿ ËÐÎÉFJLDÕLWKRDÓWËLOH¼QWUH¼Q  9$›1 &RÒ QJÏÍÑL QRÒLWXPR½WNLHºSVÏÍÒQJPXR»QWKXÍÔ FRÒ SKDÔL NKR»QJ"



 ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS   ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS 



 

+R¸YDÂQ(P ª$²3  «XÓQJ QH»X WX FKD¼Q FKDÓQK YDÒ FRÓ 0LQK VÐ FKÀ GDÉ\&KDÓQK3KDÓSFKÐÓ ËÐÒQJWXJLDÕ KRDÅFOD»\ËDÉRWDÉRËÎÒL OÎÉL GXÉQJ 7KDºQ 7KDÓQK 3KD¾W 7UÎÒL YÆ UD»W QJX\ KLH¿P WR¾L QDÅQJFRÓWKH¿QKLHºXNLH»SPÎÓLWUDÕ[RQJ  9$›11JRDÑL QKÏÎQJ NLQKVDÒFKFXÔDÊDÈRJLDÒRKRDÄFFDÒF YË &KD»QWXQRÒLYH¹ [XDºWKR¹QFRÒ FDÒFKQDÑRKD\FDÒLJÅNKDÒF ÊH¾FKÏÒQJPLQKYH¹[XDºWKR¹QNKR»QJ"  ª$²3 &RÓ FKÐÓ +R¾LQJKLH¼QFÐÓXWD¼POLQKÎÕ *HQHÒYH WURQJ FXR»Q 3KRWRJUDSKLH WUDQVFHQGDQWDOH  WUDQJ  ËH»Q   FRÓ WKXD¾W PR¾W WUÐÎÒQJ KÎÉS [XD»W KRºQ YDÒ FRÓ KLH¾Q KÆQK FXÕDEDÒ 0DU\*&9ODVHNYÎÓLQKLHºXEDÂQJ FÎÓ  WKÎ QKD¼Q FKÐÓQJ WÎÒ NKDL FRÓ FKÐÓQJ WKÐÉF FKÐÏ N\Ó FXÕD QKLHºX QKD¼QYD¾WWH¼QWXR¿LYDÒËDÓQJWLQFD¾\  1JRDÒL UDQJÐÎÒLEÌFKXÉSWKXR»FPH¼ JLDÕLSKD½XODºQËDºX FRÓ QJÐÎÒL WKD»\ ËÐÎÉF KRºQ YÇD  [XD»W UD NKRÕL [DÓF 7URQJ FXR»Q/n+\SQRVHFXÕD%LEOLRWKHÒTXH0DUDERXWWUDQJ   FRÓNH¿PD»\WUÐÎÒQJKÎÉSEÌQKQKD¼QNKLEÌFKXÉSWKXR»F PH¼ VDXWÀQKWKXD¾WNH¿ ODÉL FRÓ GRÒPWKD»\[DÓFFXÕDKRÉ QDÂP WUH¼QJLÐÎÒQJPR¿YDÒFDÓFEDÓFVÍ\WDÓËDQJODÒPYLH¾F  7URQJFXR»Q1KÐÏQJEÇD¿QFXÕDFXR¾FËÎÒL FXÕD*LQD &HUPLQDUD GR 1JX\H½Q +ÐÏX .LH¾W GÌFK  FRÓ NH¿ YHº R¼QJ (GJDU &D\FH UD»W QKLHºX QJÐÎÒL 0\Ï ELH»W  [XD»W KRºQ FXÒQJ 

 ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS   6RFLHÓWHÓ Gn(³WXGHV SV\FKLTXHV GH *HQHÒYH (GV SRXU OD )UDQFH $QQHPDVVH+DXWH6DYRLH TX\H¿QVDÓFKQDÒ\[XD»WEDÕQËDÏ OD¼XFKDÃF NKR¼QJFRÒQEDÓQ+LH¾QÎÕ WKÐYLH¾Q+R¾L7KR¼QJ7KLH¼Q+RÉF9RÏ 'L 1JX\6DÒLJRÒQFRÓFRÒQPR¾WFXR»Q   «D¼\ODÒWUÐÎÒQJKÎÉS[XD»WKRºQYDÒFRÓKLH¾QKÆQK7XEH¼Q3KDÓS/\Ó9R¼ 9LFRÓ[XD»WKRºQNKR¼QJFRÓKLH¾QKÆQKQKÐQJ[XD»WOH¼QFRÏLUD»WFDR   0DQ\PDQVLRQVWH¼QVDÓFK  

 

7RºL7D¸P©DÇR FKÐÏDEÌQKEDÂQJFDÓFKWKDºQEÇWKD»\NLH»SWUÐÎÓF+LH¾QFRÒQ KRºVÎOÐXWUÐÏWDÉL9LUJLQLD/RQJ%HDFKQÐÎÓF0\Ï  JKL QKD¾Q FXÒQJ FDÓF QKD¼Q FKÐÓQJ YHº FDÓF VÐÉ YLH¾F QDÒ\   9DÒR WKÎÒL [ÐD EH¼Q 7KLH¼Q &KXÓD *LDÓR «ÐÓF *LDÓR +RDÒQJ &OHÓPHQWFXÏQJ[XD»WKRºQËÐÎÉF   9$›1 1JÏÍÑL WX WKLH¹Q FRÒ SKD»Q ELH½W WR»Q JLDÒR JLRºQJ GD»Q NKR»QJ"  ª$²3%D»WFÐÓ QJÐÎÒLWXFKD¼QFKÇQKQDÒRYDÒ KLH¿XËDÉR WKÆ NKR¼QJ FRÒQ FKLD UHÏ WR¼Q JLDÓR QDÒ\ YÎÓL WR¼Q JLDÓR QRÉ NKR¼QJ SKD¼Q ELH¾W QJÐÎÒL QÐÎÓF QDÒ\ QÐÎÓF QRÉ 9Æ FDÓF WR¼Q JLDÓR ËHºXGD½QGDÃWWÇQËRºËH»QFKR½&KD¼Q/\ÓGX\QKD»WFRQ QJÐÎÒL QKÎÒ WR¼QJLDÓRQKÐTXDFDÓLFR¿QJPÎÓLWÆPWKD»\ËDÉRr FKÐÓ ËXÓQJUDWR¼QJLDÓRNKR¼QJSKDÕLODÒ «DÉR &DÓFWR¼QJLDÓR FXÏQJ QKÐQKLHºXQHÕRËÐÎÒQJGD½QËH»QËÀQKQXÓLODÒ &KD¼Q/\Ó  KRDÅFQKÐÏQJVR¼QJUDÉFKËÐDUDËH»QELH¿QFDÕ  7D»WFDÕ FRQQJÐÎÒLËHºXODÒ OLQKKRºQGR7KÐÎÉQJ«H» PDÒ UDFXÏQJQKÐDQKHPYÎÓLQKDX  9$›1  1KLH¹X QJÏÍÑL PXRºQ WX PDÑ YÅ KRDÑQ FDÔQK JLD ÊÅQK FKÏDWLH½QFRÒWKH¾KHÈQVDXQDÑ\WXÊÏÍÈFNKR»QJ"



 ;LQ JLÎÓL WKLH¾X FXÒQJ EDÉQ QDÒR FRÓ RÓF NKRD KRÉF ËD QJKL FDÓF KLH¾Q WÐÎÉQJWKDºQEÇ[LQ[HPKDLTX\H¿QQDÒ\o1KÐÏQJEÇD¿QFXÕDFXR¾FËÎÒLp YDÒ o«R¼QJ 3KÐÎQJ +X\HºQ %Çp FXÒQJ PR¾W GÌFKJLDÕ 1JX\H½Q+ÐÏX.LH¾W FRÓEDÓQÎÕKLH¾XVDÓFK.KDL7UÇ6DÒLJRÒQKRDÅFFDÓFKLH¾XNKDÓF   +DLFXR»QQDÒ\GRKDLWDÓFJLDÕ$œX0\Ï%DÒ*LQD&HUPLQDUDYDÒR¼QJ WLH»QVÍWULH»WKRÉF3%UXQWRQ YLH»WYÎÓLWLQKWKDºQ7D¼\3KÐÎQJO\ÓOXD¾QËD QJKL NKR¼QJ WLQ WÐÎÕQJ GÌ ËRDQ YDÒ ËLHºX WUD N\Ï FDÒQJ ËH¿ WÆP KLH¿X VÐÉ WKD¾WËDÏJLXÓSWR¼LWLQWÐÎÕQJQKLHºXWUH¼QFRQËÐÎÒQJËDÉROXÓFEDQËDºX   ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS 

 

+R¸YDÂQ(P ª$²3 3KDºQËR¼QJQJÐÎÒLËÎÒLKH½ QRÓLËH»QWXODÒKHÉQVDX QDÒ\ YÆ PDÃF ED¾Q JLD FDÕQK OR JLD ËÆQK YDÒ NKR¼QJ FRÓ WKÆ JLÎÒ7D¼PKRºQËD¼XËH¿PDÒWX«DÏQRÓLUDÂQJËÎÒLËDÉRVRQJWX DL WXFXÏQJËÐÎÉFED»WOXD¾QJLDÒXQJKHÒRED¾QKD\NKR¼QJED¾Q  PDÃFORJLDËÆQKKD\NKR¼QJ9ÆPR¾WQJDÒ\JLÎÒWDGXÒQJ ËH¿ ORDÄQQJXÕORFKR[DÓFWKD¼QJLDÕWDÉPORFKRJLDËÆQKPDÒ NKR¼QJFRÓWKH¿ËH¿ULH¼QJUDSKXÓWËH»QQÐÕDJLÎÒORFKROLQK KRºQ ËÐÎÉF VDR"  SKXÓW QÐÕD JLÎÒ TXDÓ QJDÃQ QJXÕL ËD¼X FRÓ WR»QKDRJÆQKLHºXWURQJVR»JLÎÒPR½LQJDÒ\   &KXÒQJ WD OR FKR [DÒF WKD»Q FRÑQOLQKKR¹QODÑ SKD¹Q WRºL TXDQWURÈQJYDÑEDºW GLH½WWDODÈLERÔEH»QRÒVDR"  +ÎQQÐÏDQH»XFÐÓ KHÉQVHÏ WXNKR¼QJELH»WVR» PDÉQJWDFRÓ FRÒQVR»QJOD¼XÎÕFRÏLWUDºQQDÒ\KD\ODÒEÌFKD»PGÐÓWED»WWÐÕYDÒR QJDÒ\QDÒRYÆGRQJKLH¾SNLH»SWUÐÎÓF   1KÐ YD¾\ODÒ WUH½ WKH¼PPR¾WNLH»SQÐÏDSKDÕLOXD¼QKRºLFRÓ SKDÕL ODÒ WKLH¾WWKRÒLNKR¼QJ"  9$›1 1HºXFRÒJLDÊÅQKFRÒQJÏÍÑLWXKD\ERÔQKDÑÊLWX WKDÒL ÊR½ FXÔDWKD»QQKD»Q WKÏÍÑQJKD\FDÔQWUÍÔ NKÆFKEDÒFQKÏ YD½\ FRÒSKDÔLNKR»QJ"  ª$²3«RÓ ODÒ ËLHºXODºPODÉFYR¼ FXÒQJYÆËDÓQJO\Ó SKDÕL NKX\H»Q NKÇFK WKH¼P ËDÅQJ JLXÓSQJÐÎÒLWXEÐÎÓFPDÉQKWUH¼Q ËÐÎÒQJ ËDÉR  PDÒ YÆ YR¼ PLQK PDÒ ODÒP KDÉL QJÐÎÒL PÆQK WKÐÎQJ  FÐÓ WÐÎÕQJ UDÂQJ FDÕQ WUÎÕ ODÒ JLXÓS ËÎÏ FKR QJÐÎÒL WX NHÓR KRÉ YHº ËÎÒLWÐÎÕQJFKRKRÉ VXQJVÐÎÓQJQKÐQJWUDÓLODÉL WKD¼Q QKD¼QËDÏËDÅWWÆQKWKÐÎQJVDÓLFKR½ODÒPFDÕQWUÎÕVÐÉWLH»Q 

 7DFÐÓ UDQJKÍDËÌDYDÒ ËRÉFQÎLFDÓFWD»PPR¾ ELDQJÐÎÒLFKH»WËXÕ FDÓF KDÉQJWXR¿LFRQQÇWFXÏQJFRÓWKDQKWKLH»XQLH¼QQDPQÐÏ JLDÒ WUHÕ ËHºXFRÓ &DÓLFKH»WUD»WEÆQKËDÔQJNKR¼QJSKD¼QELH¾WWXR¿LWDÓF   ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS 

 

7RºL7D¸P©DÇR KRÓDFXÕDQJÐÎÒLD»\QH»XQJÐÎÒLWXWKLH»XFÐÎQJTX\H»WQJKH OÎÒLWKD¼QQKD¼QWKÆR¼LWKR¼LODÉLWKH¼PPR¾WNLH»SOXD¼QKRºLYDÒEÌ FKD¾PWLH»QKRÓD  1JÐÎÒLËÎÒLFKÀELH»WPR¾WNKÇDFDÉQKËÎÒL FKÐÓQJÐÎÒLWX WKD»\ ËÐÎÉFFDÕ KDLSKÇDËÎÒLYDÒ ËDÉR QH¼QGXÒ VDRKRÉ FXÏQJ KLH¿XELH»WKÎQYDÒ VRVDÓQK1H»XËÎÒLKÎQËDÉRFRÏLËÎÒLQDÒ\ NKR¼QJJLDÕ WDÉPWKÆ3KD¾WFRÓ GDÉLJÆFRÓ QJÐÎÒLFKDQDÒRPDÒ SKDÕQ ER¾L PXR»Q ËLHºX [D»X FKR FRQ  PDÒ EDÕR FRQ ODÒ 5D KDºXODËLWXFKÐÓ NKR¼QJWUX\HºQQJR¼LEDÓXFXÒQJTX\HºQFDR FKÐÓFFDÕVDQJJLDÒXWKH»JLDQ"  &RÓ QJÐÎÒL YÆ PH¼ WUDºQ VXR»W ËÎÒL FKDÉ\ WKHR GDQK OÎÉL WÆQK WLHºQQKÐNLH»QERÒ TXDQKPLH¾QJFKD¾XNKR¼QJWKD»\JÆ KÎQQJRDÒLPLH¾QJFKD¾X&XÏQJQKÐFKXÓQJVLQKËDQJQJXÉS ODÅQ WURQJGRÒQJQÐÎÓFEH¿NKR¿ FXÕDFXR¾FËÎÒLPDÒNKR¼QJWÆP FDÓFKYÐÎÉWUD  &RÓ QJÐÎÒLKLH¿XËÐÎÉFPXR»QYÐÎÉWUDODÉLQJDÄQFDÕQYÆYR¼ PLQK KRDÅF ËR¿ FKR ODÒ EÌ EXÒD PH¼ WKXR»F OXÓ FXÕD R¼QJ WKDº\ QDÒR"  9$›17X 3KDÒS /\Ò 9R» 9LFRÒ \Ô ODÈLYDQYDÒLQKÍÑ DLFÏÒX UR¼L GXÑPNKR»QJ" 9DÑ FRÒ EDÂWEXR½FSKDÔLQKDÂPPDÂWWLQWÏÍÔQJ ÊLH¹X JÅWUÏÍÒFNKR»QJ"  ª$²3 .KR¼QJ %D»W FÐÓ SKDÓS WX FKD¼Q FKDÓQK QDÒR YDÒ FKÇQK«ÐÓF3KD¾WFXÏQJNKR¼QJFRÓ EDÕRWDSKDÕLQKDÃPPDÃWWLQ WÐÎÕQJPR¾WFDÓFKPXÒTXDÓQJ  9$›1 7X FRÒVÏÔD ÊR¾LÊÏÍÈFVRºPDÈQJWÏÍÒQJVRºNKR»QJ"



 ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS 

 

+R¸YDÂQ(P ª$²3  &RÓ QH»X WX WKD¾W NKR¼QJ WX GR»L  YDÒ WX ËXÓQJ FKDÓQK SKDÓS QKÐÏQJ QJKLH¾S TXDÕ QKHÉ ËÐÎÉF WLH¼X WDQ YDÒ QJKLH¾S QDÅQJ ËÐÎÉF JLDÕP EÎÓW QKLHºX &DÓF FXÉ [ÐD FRÓ QRÓL «ÐÓFQDÄQJWKDÃQJVR»ODÒYD¾\ËRÓ   1JÐÎÒLWXVDÃFPDÅWËÐÎÉFWUHÕ UDGDPDÅWKRºQJKDÒRKÎQ 0XR»Q WKÇ QJKLH¾P WUÐÎÓF NKL ËL WX WD ËL [HP WKDº\ WÐÎÓQJ KD\ WÐÕ YL QDÒR WKD¾W JLRÕL  JKL N\Ï FDÓF OÎÒL ËRDÓQ 6DX WKÎÒL JLDQWXËL[HPODÉLVHÏWKD»\NKDÓFQJD\   9$›1&RÒ QJÏÍÑL QRÒLWXWKLH¹QKRDÄFWX3KDÒS /\Ò9R»9LODÑ VHÎODÑPFKXÔEDÔQWKH¾ODÑ ODÑPVDR"  ª$²31JÐÎÒL[ÐDWKÐÎÒQJQRÓLWKDÃQJQJÐÎÒLWKÆGH½ PDÒ WKDÃQJ ËÐÎÉFPÆQKODÒGRÏQJPDÏQKQKD»WËÎÒL  1JÐÎÒLWX3KDÓS/\Ó9R¼9LQKÎÒWKLHºQËÌQKQH¼QODºQODºQWUÌ ËÐÎÉF WKD»W WÆQK OXÉF GXÉF  ËLHºX NKLH¿Q FKÐÓ NKR¼QJ ËH¿ [DÓF WKD¼Q EDÕQWKH¿ ODÒPFKXÕKRÉ  9$›1 6DR ODÈL QRÒLWX[XDºWKR¹QODÑKRÈFFDÒLFKHºW"  ª$²3 1JÐÎÒLËÎÒLYÆNKR¼QJKLH¿XFKH»WODÒJÆYDÒFKRFKH»W ODÒ KH»W &KÐÓ WKD¾W UD FKH»W ODÒ KRºQ [XD»W UD NKRÕL [DÓF OXR¼Q QJRDÒL \ÓPXR»Q 



 7URQJFDÓFEDÉQWXDLFXÏQJELH»WWUÐÎÒQJKÎÉSFKXÓ 1FRÓ VR» VHÏ SKDÕL JLH»WYÎÉ FRQYDÒ YDÒRWXÒËH¿ WUDÕ QÎÉ NLH»SWUÐÎÓFFRÓ JLH»WEDPDÉQJQJÐÎÒL  QKÐQJQKÎÒTX\H»WFKÇWXKDÒQKËDÏFDÕLËÐÎÉFVR»%DOLQKKRºQWKHRFKXÓËH¿ ËÎÉLGÌSEDÓRRDÓQWKD»\FKXÓ ËDÏWXYDÒËÐÎÉFR¼QJ7DÓPNKX\H¼QQH¼QËDÏERÕ ËLNKR¼QJWKHRKDÉLFKXÓQÐÏD    &R» 7KXÕ 7ÐÎÓQJ $QK TXR»F :,16721 &+85&+,// FRÓ QRÓL o7D SKDÕLWKDÃQJNHÕWKXÒFXR»LFXÒQJYDÒWH¾KDÉLQKD»WFXÕDWDODÒFKÇQKWDp

 

7RºL7D¸P©DÇR 1JÐÎÒL WX 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L NKL WKDÒQK FR¼QJ FRÓ WKH¿ [XD»W KRºQUDED»WFÐÓOXÓFQDÒRWXÒ\\ÓYDÒWUÎÕODÉLYHºËÐÎÉFEDÕQWKH¿YDÒ NKL ËH»QVR»SKDÕLERÕ[DÓFWKÆËÐÎÉFELH»WWUÐÎÓFYDÒLQJDÒ\  «R»LYÎÓLQJÐÎÒLËÎÒLFKH»WODÒ VÐÉ KDÏLKXÒQJJKH¼ JÎÓPQKD»W YÆ KRÉFKRFKH»WODÒKH»WWD»WFDÕQKÐQJËR»LYÎÓLQJÐÎÒLWXFKÎQ NKR¼QJEDRJLÎÒ VÎÉ FKH»WYÆKRÉ ELH»WODÒ ËÐÎÉFEÐÎÓFTXDWKH» JLÎÓL PÎÓLWR»WËHÉSKÎQQKLHºX0R¾WËLHºXPDÒ QJÐÎÒLWKH» JLDQ ODºP OD½QUD»WWDLKDÉLODÒNKRÓFODNH¼XUHÓRWKDÕPWKLH»WFXÒQJVDÓW VDQK FXÓQJWH»NKLWKD¼QQKD¼QTXDËÎÒL/DÒPQKÐYD¾\UD»WFRÓ KDÉL FKRKRÉOLQKKRºQKRÉNKR¼QJPDXVLH¼XWKRDÓWËÐÎÉFYDÒEÌ WUÆ NHÓRÎÕFRÏLWUDºQ  1H»X WKÐÎQJ KRÉ WKÆ ËÐÒQJ NKRÓF OD ËÐÒQJ VDÓW VDQK PDÒ JÎÕLËH»QFKRKRÉ EDÂQJWÐWÐÎÕQJWÆQKWKÐÎQJYDÒ ORÒQJWKDÒQK PRQJ FKRKRÉFKRÓQJVLH¼XWKRDÓW  9$›1 1KÏ YD½\ NKL[XDºWKR¹QUDFRÒJÅQJX\KLH¾PYDÑFRÒ WUÍÔ YH¹[DÒFÊÏÍÈFNKR»QJ"  ª$²3 .KR¼QJFRÓ JÆQJX\KLH¿PQH»XWXËÐÓQJËDÃQYDÒ FRÓ QJÐÎÒLËDÏWKDÒQKFR¼QJGÆXGDÃW.KLKRºQ[XD»WUDFRÒQPR¾W VÎÉLGD¼\VDÓQJGDÏQGDÒLYR¼ WD¾Q QR»LOLHºQKRºQYDÒ [DÓFNKL WUÎÕ YHº[DÓFKRºQQÐÎQJWKHRVÎÉLGD¼\QDÒ\  .KLQDÒRWÎÓLVR»FKD»PGÐÓWNLH»SWUDºQWKÆVÎÉLGD¼\QDÒ\ËÐÓW OXR¼Q   9$›1 1JÏÍÑL QDÑR WX 3KDÒS /\Ò 9R» 9L ÊH¹X FRÒ WKDÑQK FR»QJ" ª$²3 7D»WFDÕ PRÉLQJÐÎÒLWX 3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LFXÏQJQKÐ WX WKLHºQ SKDÓS PR¼Q NKDÓF PDÒ FRÓ 0LQK VÐ FKÀ GDÉ\  ËHºX 

 ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS 

 

+R¸YDÂQ(P WKDÒQK FR¼QJ QH»X NLH¼Q QKD½Q FR¼QJ SKX ËHºX FXÏQJ YÇ QKÐ FKXÉP FXÕL QD»X FÎP VHÏ SKDÕL FKÇQ KRDÅF QKÐ KRÉF ËRÉF KRÉF YLH»WWKÆQJDÒ\NLDVHÏSKDÕLELH»W  'X\WKÎÒLJLDQOD¼XPDXWKÆWXÒ\FDÄQFÎQJKLH¾STXDÕ YDÒ VÐÉ FR»JDÃQJFXÕDQJÐÎÒLWXKDÒQK  9$›16DR FRÒ QJÏÍÑLQRÒLWXJLDÔLWKRDÒWNKRÒ ODÂPSKDÔL QKLH¹X NLHºSPÍÒLK\YRÈQJÊÏÍÈFNKR»QJWKH¾ QDÑRWURQJPR½W NLHºS PDÑ ÊÏÍÈF" QKÏ WURQJ KR½L 7KR»QJ 7KLH»Q +RÈF WKÏÍÑQJ QRÒL   ª$²3  +R¾L 7KR¼QJ 7KLH¼Q +RÉF QRÓL ËXÓQJ YÆ KR¾LWKXR¾F YHº «ÌD 7LH¼Q &DÓF YÌ QDÒ\ YÆ ORÒQJ WKÐÎQJ QKD¼Q ORDÉL FRÒQ WKDP JLDYLH¾FWUDºQQH¼QSKDÕLOXD¼QKRºLQKLHºXODºQËH¿ JLXÓS FKXÓQJVDQK  7X\ QKLH¼Q YDÒR WKÎÒL N\Ò QDÒ\ ODÒ +DÉ 1JÐÎQ YLH¾F WX KDÒQKËÐÎÉFÎQWUH¼QD¼Q[DÓ FKRGH½ GDÏLQH¼QYLH¾FJLDÕLWKRDÓW FRÓ WKH¿ WKÐÉFKLH¾QQR¾LWURQJPR¾WNLH»SFKÐÓ NKR¼QJFDºQOD¼X QH»X QJÐÎÒL WX WÆP ËÐÎÉF 0LQK 6ÐYDÒ WKRÉ ËÐÎÉFSKDÓSFKD¼Q WUX\HºQ  9$›17DÈL VDRFRÒ QJÏÍÑLQRÒLQJÏÍÑLPÍÒL WXWKLH¹Q PDÑ NKR»QJELHºWJÅWXODÈL PDXNHºWTXDÔ KÍQQJÏÍÑL[HPVDÒFKYDÑ ELHºW QKLH¹X9DÑNKR»QJ KRÈFFXÎQJELHºWVDRODÈYD½\"  ª$²3«LHºXQDÒ\KRDÒQWRDÒQËXÓQJYÆQJÐÎÒLKRÉFQKLHºX EÌ ODÉFWURQJUÐÒQJVDÓFKFRÓODÃPËLHºXPD¼XWKXD½QQKDXYDÒ SKDºQ QKLHºXWDÓFJLDÕ QKÐÏQJTX\H¿QVDÓFKNKR¼QJFRÓ WXKRDÅF FKÐDËDÃFËDÉRYDÒSKDÓWKXH¾QH¼QYLH»WKRDÅFGÌFKWKÐÎÒQJFRÓ



 ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS 

 

7RºL7D¸P©DÇR NKLVDL\ÓYÆOD»\SKDÒPWD¼P 1JÐÎÒLWXNKR¼QJKRÉFQKÐQJ ËH»QNKLSKDÓWKXH¾WKÆPRÉLVÐÉËHºXELH»W  9$›1  &RÒ SKDÔL O\ JLD FDÂW DÒL KRDÄF SKDÔL OH»Q QRQ YR» UÏÑQJWXPÍÒLÊÏÍÈFNKR»QJ"7X 3KDÒS /\Ò 9R» 9LÊÍÑL ÊDÈRVRQJ WX FRÒWKH¾ÊDÂFÊDÈRÊÏÍÈFNKR»QJ"  ª$²3/H¼Q QRQYR¼UÐÒQJËRÓODÒWKÎÒL[ÐD&KÐÓED¼\JLÎÒ ED»WFÐÓ ÎÕ ËD¼XÎÕ [ÐÓ QDÒRPDÒ FRÓ WD¼PWÆPWKDº\KRÉFËDÉRVHÏ FRÓ FÎKR¾LJDÅSËÐÎÉF0LQK6ÐFKÀGDÉ\&KDÓQK3KDÓSYDÒ FR» JDÃQJEHºQFKÇWKÆDLFXÏQJWKDÒQKËDÉRËÐÎÉFTXDQQLH¾PWX ODÒ SKDÕLOH¼QQRQQXÓLWKÆNKR¼QJKRDÒQWRDÒQËXÓQJYÆWKH»JLDQ ODÒ WUÐÎÒQJKXD»QOX\H¾QYDÒ KRÉFKRÕLFXÕDOLQKKRºQ®µ ËÎÒLFRÓ ËXÉQJ FKDÉPPÎÓLFRÓ WLH»Q 1H»X[DWUÐÎÒQJKRÉFKRÕLODÒPVDR OLQK KRºQWD»QKRÓDËÐÎÉF"  /DÒPQJÐÎÒLTX\ÓKRºËÐÎÉFËÐÓFWDÓQK[DFKR½UHÒQQH¼QËÐÓF WDÓQK WKÆ ODÒP WKH» QDÒR FKRFRÓ ËÐÓFWDÓQKËDÅQJGDºXFKRFRÓ EHºQ FKÇÎÕ QRQFDRUÐÒQJUD¾PËLQÐÏDFXÏQJODÒ VÐÉ ED»WËDÃFGÍ PDÒ WKR¼LFKÐÓQRQQXÓLQDÒRFXÏQJÎÕWKH»JLDQQDÒ\  9$›1 6DR QJÏÍÑL WDWKÏÍÑQJQRÒLWXWKLH¹QFRÒ QJÏÍÑLEË WD¾X KRÔDQKD½SPDKRDÄF EËÊLH»QODÑYÅVDR"  ª$²3  «LHºX QDÒ\ ËXÓQJ QH»X WX NKR¼QJ FRÓ QJÐÎÒL ËDÏ WKDÒQK FR¼QJFKÀGD½QKRDÅFWXWKHRVDÓFKYÎÕ PR¾WPÆQK7X 

 .KR¼QJFR¼QJSKXOX\H¾QËDÉRWKÐÉFKDÒQK ODÒPVDRKLH¿XWKD¼PVD¼X ËÐÎÉF\Ó«DÉR   9Ç GXÉ QKÐ R¼QJ 7DÓP WUÐÎÓF ËD¼\ ËD¼X FRÓ ËRÉF NLQK 3KD¾W QKÐQJ NKL SKDÓWKXH¾URºLR¼QJD»\QRÓLSKDÓSKRDÅFDLKRÕLR¼QJWUDÕOÎÒLFXÏQJ\QKÐJLDÓR SKDÓS3KD¾WGDÉ\;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS    ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS 

 

+R¸YDÂQ(P 3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LKRDÒQWRDÒQËÐÎÉFEDÕRËDÕPNKR¼QJEDRJLÎÒ EÌWD¿XKRÕDQKD¾SPDYDÒËLH¼QFDÕ  0XR»Q YD¾\ WD FDºQ SKDÕLKLH¿XURÏ UDÒQJFDÅQNHÏ YD»QËHº 1JX\H¼QQKD¼QFKDÓQKODÒKRÉNKR¼QJFRÓËÐÎÉF0LQK6ÐKÐÎÓQJ GD½Q0LQK6ÐËD¼\WÐÓFODÒ QJÐÎÒLËDÏ ËDÃFËDÉRURºL 9Æ0LQK 6Ð ËDÏWKLHºQWKDÒQKFR¼QJSKDÓWKXH¾YDÒFRÓNLQKQJKLH¾PWKÐÉF VÐÉYDÒ QJX\H¼QQKD¼QQÐÏDODÒ QKLHºXQJÐÎÒLWXFKÀ[HPWKHR VDÓFK YÎÕFRÓNKLGDÉ\VDL  %ÇTX\H»WËH¿ NKR¼QJEDRJLÎÒ EÌWD¿XKRÕDQKD¾SPDYDÒ EÌ ËLH¼QODÒQKÎÓFDÓFËLHºXGDÅQVDX    «ÐÒQJ EDR JLÎÒ WKLHºQ PDÒ WD¾S WUXQJ WÐ WÐÎÕQJ KRDÅF ËHPKÎLWKÎÕ[XR»QJWKD»STXDÓGÐÎÓLUXÓQÎÕJLÐÏDOR½KD¾XPR¼Q YDÒ JR»F GÐÎQJ YD¾W FRÓ PR¾W FDÓL OXD¼Q [D  EÇ KX\H¾W JRÉLODÒ «ÎQ «LHºQ  QH»X NKDL PÎÕ GR WD¾S WUXQJ WÐ WÐÎÕQJ KRDÅF ËHPKÎLWKÎÕËH»QOXRºQJKRÕDKDºXVHÏËLOH¼Q  1JÐÎÒLWXNKR¼QJFRÓ 0LQK6ÐWUR¼QJQRPVHÏ EÌWD¿XKRÕD QKD¾SPDËLH¼Q QRÓQJJKH¼JÎÓPKRDÅFGD¼PGXÉFYR¼ËR¾ 3KDÓSPR¼Q 3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LNKR¼QJEDRJLÎÒ FKRWD¾SOXD¼Q [D QRÓLWUH¼QYÆYD¾\NKLWKÎÕ FKÀËHPKÎLËH»QUXÓQODÒ WKD»S QKD»W   .KLFR¼QJSKXOX\H¾QËDÉRQH»XFRÓ YRQJOLQKKRDÅF9Ì QDÒR FRÓ NKL JLDÕ GDQK ODÒ 7LH¼Q 3KD¾W  GXÉ GR½ TX\H»Q UXÏ [LQ



 «ÎQ «LHºQ FRÓ 7KÐÎÉQJ «ÎQ «LHºQ ÎÕ JLÐÏD ËÀQK ËDºX  7UXQJ «ÎQ «LHºQÎÕ JLÐÏDKDLFKD¼QPDÒ\ YDÒ +DÉ «ÎQ«LHºQ«ÎQ«LHºQËDÏ QRÓLÎÕ WUH¼QËD¼\ 7D¾SWUXQJYR¼KDL«ÎQ«LHºQWUH¼QNKR¼QJFRÓQJX\KLH¿P   7UDÓL ODÉL QH»X QJÐÎÒL WX WD¼P WDÓQK ËDÏ ËÐÎÉF WURQJ ODÒQK NKR¼QJ FRÒQ QKÐÏQJGXÉFYRÉQJ[D»X[DPDÒFRÓ&KÎQ6ÐFKÀGD½QOXRºQJKRÕDKDºXQDÒ\ ÇFK OÎÉL YR¼ FXÒQJ JLXÓS NKDL PÎÕ FDÓF OXD¼Q [D NKDÓF QJÐÎÒL WX VHÏ ËDÃF WKDÓQKYDÒFRÓTX\HºQQDÄQJVLH¼XSKDÒP

 

7RºL7D¸P©DÇR PÐÎÉQ [DÓF WKÆ QKD»W ËÌQK WÐÒ FKR»L NKR¼QJ EDR JLÎÒ FKÌX GXÒ FKÀFKRPÐÎÉQWURQJYDÒLSKXÓWYDÒLJLÎÒ  9Æ NKL EDÂQJ ORÒQJ FKR KRÉ YDÒR URºL WKÆ ËXR¿L KRÉ ËL UD»W NKRÓFXÏQJQKÐPÆQKPÎÕ FÐÕDFKRNHÕDÓFKRDÅFDÄQFÐÎÓSYDÒR QKDÒURºL /LQK KRºQEDRJLÎÒFXÏQJODÒPFKXÕ[DÓFWKD¼QQH»XNKR¼QJ FKRWKÆNKR¼QJDLFRÓWKH¿PÐÎÉQËÐÎÉFGXÒËRÓODÒ7KDÓQK7KDºQ 7LH¼QWKD¾WËLQÐÏD    1JÐÎÒL WX WKHR 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L NKL FR¼QJ SKX OXR¼Q OXR¼QJLÐÏ FROÐÎÏLUDÄQJNHº UDÄQJËR¾QJWDÓFQDÒ\JLXÓSËRÓQJ NKÎÓS [ÐÎQJ VDX ËDºX  FDÕQ NKR¼QJ FKR WDÒ PD [D¼P QKD¾S ËÐÎÉF   .KLFR¼QJSKXWKD»\FRÓ DÓQKVDÓQJQJD\WUÐÎÓFPDÅWWKÆ WLQ WKHRYÆODÒ FKDÓQKFRÒQDÓQKVDÓQJÎÕ KDLEH¼QWKÆËÐÒQJ WLQ YDÒQKÆQYÆËRÓNKR¼QJSKDÕLODÒFKDÓQK   &R¼QJSKXPR¾WWKÎÒLJLDQFDÓFOR½FKD¼QOR¼QJWURQJFÎ WKH¿ QJÐÎÒLWXSKDÓWTXDQJYDÒ ËD¿\GDQJUDPRÉLDÕQKKÐÎÕQJ WDÒ  9$›1 6DR FRÒQÍLEDÔRÊÏÑQJQH»QWD½S[XDºWKR¹QYÆD5D JDÄS PDVÍÈFRÒWKH¾EË ÊLH»Q"



 &RÓPR¾WFR¼WX3KDÓS/\Ó9R¼9LNKL[XD»WKRºQËÐÎÉFWKD»\FRÓPR¾W%DÒ OLQKKRºQ FÐÓ QJDÒ\QDÒRFXÏQJËH»QOXÓFFR¼ QDÒ\ËDQJFR¼QJSKXËÐÓQJ EH¼QQDÄQQÀYDÒ PÐÎÉQ[DÓF&R¼%DÒ D»\KÐÓDVHÏ GXÒQJTX\HºQSKHÓSFKÐÏD EÌQK FKR QJÐÎÒL WKH» JLDQ YDÒ &R¼ QDÒ\ VHÏ ËÐÎÉF QR¿L GDQK JLDÒX FRÓ YDÒ ËÐÎÉFFXÓQJODÉ\1KÐQJ&R¼ QDÒ\ËDÏ QJKHOÎÒLR¼QJ7DÓPGDÅQQH¼QTX\H»W OLH¾WWÐÒ FKR»LPDÅFGXÒ OLQKKRºQ%DÒ ËRÓ [XR»QJQÐÎÓFQDÄQQÀFKÀ[LQPÐÎÉQ [DÓF &R¼ YDÒL JLÎÒ WKR¼L 5R»W FXR¾F %DÒ QDÒ\ SKDÕL ERÕ ËL YDÒ NKR¼QJ ODÒP JÆ ËÐÎÉF 

 

+R¸YDÂQ(P ª$²3 «LHºXQDÒ\ËXÓQJODÒ NKLQDÒRQJÐÎÒLWXNKR¼QJFRÓ 0LQK6ÐQJÐÎÒLWKDÒQKFR¼QJWUÐÎÓFURºL FKÀGDÉ\  1H»XFRÓ 0LQK6ÐQKÐWX 3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LWKÆNKR¼QJFRÒQ VÎÉ JÆQÐÏDYÆËÐÎÉFGDÉ\FDÓFSKÐÎQJSKDÓSQJDÄQQJÐÒDFXÒQJ ËÐÎÉF WKHR GRÏL EDÕR YH¾ WUH¼Q SKDºQ YR¼ YL YR¼ KÆQK %DÂQJ FKÐÓQJ ODÒ QKLHºXQJÐÎÒLWX 3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LWÐÒ WUÐÎÓFËH»QQD\ NKLFR¼QJSKXWKD»\PDKRDÅFNKL[XD»WKRºQJDÅSPDFRÓDLEÌ VDRËD¼X   9$›1 /XÒF WUÏÍÒF WXWKHRSKDÒSNKDÒFQD\WX 3KDÒS /\Ò 9R»9L KDÑQKOXR»QFDÔKDL SKDÒSFRÒÊÏÍÈFNKR»QJ" ª$²3 &DÓL ËRÓWXÒ\WKÇFKFXÕDQJÐÎÒLWXQKÐQJNKR¼QJFRÓ OÎÉLYDÒ FRÓ WKH¿ FKD¾PËÐÎÒQJWX/XÓFËDºXWUÐÎÓFNKLWX 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L WR¼L FXÏQJ ËÐÎÉF ELH»W SKDÓS [XD»W YÇD FXÕD YÌ «DÉL /DÉW 0D7D¼\7DÉQJ5DPSDYDÒ FXÏQJFRÓ \Ó ODÒPOXR¼QFDÕ KDL SKDÓS 6DX FXÒQJ QJKLH¼Q FÐÓX YDÒ KLH¿X N\Ï 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L FDÒQJ WKD»\SKDÓSQDÒ\FDRYDÒKD\WR¼LERÕ\ÓËÌQKKDÒQKFDÕKDL SKDÓS7UH¼QWKÐÉFWH»ËDÏ FRÓ QKÐÏQJQJÐÎÒLKDÒQKQKLHºXSKDÓS YDÒNH»WTXDÕUD»WFKD¾P   9$›1&DÒF SKDÒS WKLH¹QFRÒ QKLH¹XQKÏQJODÑPVDRELHºW YDÑ SKD»QELH½W ÊÏÍÈFSKDÒS QDÑRFKDÒQKYDÑKLH½XQJKLH½P"  ª$²3  7UÐÎÓF WLH¼Q QKÎÒ VÐÉ JLÎÓL WKLH¾X FXÕD QJÐÎÒL ËDÏ KDÒQK TXD SKDÓS ËRÓ URºL YDÒ FRÓ NH»W TXDÕ WKÐÎÒQJ ODÒ EDÉQ EHÒ WKD¼Q WÇQWLQFD¾\ËÐÎÉF WD[HÓWWKD»\WKHRQJX\H¼QWDÃFSKDÓS ËRÓ KÎÉSYÎÓLWDWDSKDÕLWÐÉ PÆQKWKÐÉFKDÒQKËH¿ WKÇQJKLH¾P PÎÓL ELH»W ËÐÎÉF +DÒQK PR¾W WKÎÒL JLDQ QJDÃQ PDÒ WKD»\ VÐÓF NKRÕH FRÓ JLDWDÄQJWDÓQKWÆQKFRÓ WKD\ËR¿LEÎÓWWKDPVD¼QVL WKÆ ËRÓ ODÒ FKDÓQKYDÒ FRÓ KLH¾XQJKLH¾P/XÓFED»\JLÎÒWDKDÏ\

 

7RºL7D¸P©DÇR TX\H»WËÌQKYDÒ WUÆFKÇKDÒQKWLH»SPDÏLFKRËH»QWKDÒQKFR¼QJ KRDÒQWRDÒQ   9$›1 %DºW FÏÒ DL JLDÑ WUHÔ WR»Q JLDÒR QDÑR NKDÒF KDÑQK WKLH¹QWKHR3KDÒS /\Ò9R»9LFRÒÊÏÍÈFNKR»QJ"  ª$²37D»W FDÕ PRÉLQJÐÎÒLDLPXR»QFXÏQJËÐÎÉFYÆ 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L ODÒ PR¾W SKÐÎQJ SKDÓS JLXÓS SKXÉF KRºL VÐÓF NKRÕH KH»W ODºQ EÌQK WD¾W VÐÕD WD¼P VÐÕD WDÓQK SKDÓWWULH¿QWD¼POLQK QH¼Q UD»W FDºQ YDÒ ÇFK OÎÉL FKR PRÉL QJÐÎÒL NKR¼QJ SKD¼Q ELH¾W WR¼QJLDÓRFKXÕQJWR¾F  9$›1 7X 3KDÒS /\Ò9R»9LFRÒPH» WÆQNKR»QJ"  ª$²3  2œQJ 7DÓP OXR¼Q OXR¼Q QKDÃF QKÎÕ FDÓF QJÐÎÒL WX ËÐÒQJFRÓPH¼WÇQ YDÒËÐÒQJWLQJÆWUÐÎÓFFDÕQKÐÏQJOÎÒLR¼QJ 7DÓP KRDÅF R¼QJ 7ÐQRÓLQH»XO\Ó WUÇPÆQKFKÐDFKD»SQKD¾Q PDÒ QJÐÎÒLWXQH¼QWÆPKLH¿XYDÒ QKD»WODÒKDÒQKFR¼QJSKX URºL WÐÉPÆQKVHÏWKD»\VÐÉWKD¾W   9$š1 7DÈL VDR R»QJ 7DÒP NKR»QJ WKD»X QKD½Q ÊH½ WÏÔ YDÑ NKR»QJ QKD½QODÑPWKD¹\" «$³32œQJ7DÓPUD»WNKLH¼PQKÐÎÒQJR¼QJNKR¼QJQKD¾Q ODÒ WKDº\YÆR¼QJQRÓLFRÒQQKD¾QODÒ WKDº\ODÒ FRÒQFKD»SFDÓL7D YDÒ ELH»WEDRQKLH¼XWKDº\EÌKÐYÆËH¾ WÐÕ WD¼QJER»FVX\WR¼Q YY .KR¼QJ WKD¼X QKD¾Q ËH¾ WÐÕ ËH¿ WUDÓQK QJÐÎÒL WX \Õ ODÉL QÎL R¼QJWKDº\PDÒWKLH»XWLQKWKDºQWÐÉWLH»Q



 ;HP3KDºQ7KÐÉF+DÒQK9D»Q«DÓSYDÒ   0H¼WÇQUD»WGH½ODÉFYDÒRËÐÎÒQJWDÒ



 

+R¸YDÂQ(P 2œQJ7DÓPFKÀQKD¾QFDÓFQJÐÎÒLWXODÒËDÉRKÐÏXYDÒR¼QJËDÏ WKDÒQK FR¼QJ WUH¼Q ËÐÎÒQJ «DÉR QH¼Q FKÀ ËÐÎÒQJ FKR QKDX FXÒQJQJKLH¼QFÐÓXYDÒWX  9$›1;LQ FKRELHºWYH¹ KDLEDÑLWKÍGDÈ\ªDÈRFXÔDR»QJ 7DÒP FKR ÊDÈR KÏÎX PR¼L WXD¹Q WUÏÍÒF QDÃP  WDÈL 9LH½W 1DP   ª$²3+DLEDÒLWKÎQDÒ\EDÂQJWLH»QJ9LH¾WPR½LWXDºQYDÒR WKÐÓ VDÓX R¼QJ 7DÓP YLH»W UD NKR¼QJ FDºQ VX\ QJKÍ QH¼Q ELH»W R¼QJ 7DÓPNKR¼QJKHº FRÓ KRÉFODÒPWKÎEDRJLÎÒ 0R¾WEDÒLWKÎ GR KRºQ&KÎQ1KÎQ R¼QJ7DÓPYDÒPR¾WEDÒLWKÎGR9ÇD&R¼ 7LH¼Q GDÉ\  7KÐÎÒQJ WURQJ KDL EDÒL FRÓ JLDÕL ËDÓS FDÓF WKDÃF PDÃF YHº ËÐÎÒQJWXFXÕDFDÓFQJÐÎÒLWX3KDÓS/\Ó9R¼9LWURQJWXDºQ   +RDÅF FRÓ QJÐÎÒL PÎÓL QDÒR NKDÓF VHÏ ËH»Q JDÅS R¼QJ 7DÓP FXÏQJ FRÓNKLËÐÎÉFQRÓLWUÐÎÓFWURQJEDÒLWKÎ  +H½DLFRÓWD¼PWUDÉQJQDÒRËRÉFYDÒQJKLH¾PVHÏULH¼QJPÆQK KLH¿X FRÓFD¼XGDÉ\YHºPÆQK  %DÒL WKÎ OÎÒL YDÄQ FRÓ NKL KÎL FDR FDºQ SKDÕL ËRÉF YDÒ VX\ QJKÍ N\Ï   &XÏQJ FRÓ NKL R¼QJ 7DÓP UD EDÒL WKÎ EDÂQJ WLH»QJ 7UXQJ +RD KRDÅFWLH»QJ$QKËH¿FKRFDÓFQJÐÎÒLWXODÒQJÐÎÒL7DÒXYDÒ QJÐÎÒL 0\Ï   9$›1 7X KDÑQK PDÑ ÊDÈWÊHºQFKÏÎ NKR¼QJ KD\WD¼P NKR¼QJ QJKÌDODÑJÅ"



 0DÅFGXÒQJÐÎÒLWXFKÐDQRÓLPDÒR¼QJ7DÓPYD½QELH»WWUÐÎÓF 7URQJEXR¿LQRÓLSKDÓSR¼QJ7DÓPËRÉFFDÓFEDÒLWKÎQDÒ\YDÒJLDÕQJWKH¼P FKRGH½KLH¿X1KLHºXEDÉQWXFRÓWKD¼XD¼PËH¿YHºQJKH



 

7RºL7D¸P©DÇR ª$²37XKDÒQKPDÒ ËDÉWËH»QPÐÓFWD»PNKR»QJ WÐÓFODÒ FXÏQJQKÐODÒPFKXÕEDÕQWKH¿QRÓLWUÐÎÓFËD¼\  7D»W FDÕ QKÐÏQJ FKX\H¾Q JÆ ÎÕ WUDºQ JLDQ NKR¼QJ FRÒQ ODÒP FKR WD¼PQJÐÎÒLWX[DRËR¾QJ1JÐÎÒLWXËDÉWWÎÓLPÐÓFWKDQK WÌQKYDÒDQODÉFFRÓWKH¿[HPQKÐWKDÒQK«DÉR  9$›1&RÒ QJÏÍÑL QRÒLQJÏÍÑLWXWKLH¹QFK¿ORFKRPÅQK NKR»QJ FRÒ WKDPJLDQKÏÎQJ YLH½FSKÏÍÒFWKLH½QERº WKÆ[DÎ KR½L YYQKÏYD½\ FRÒÆFKN\ÔNKR»QJ"  ª$²31H»X [HÓWQR¼QJFDÉQWKÆFRÓ YHÕ ËXÓQJQKÐQJWKD¾W UD NKR¼QJ SKDÕL QKÐ YD¾\ 1JÐÎÒL WX WKLHºQ ODÒP WKHR «ÐÓF 3KD¾W ËDÏ ODÒP QJDÒ\ QJDÒ\ FR¼QJ SKX OX\H¾Q «DÉR &KR ËH»Q NKL WÐÉ JLDÓF URºL PÎÓL JLDÓF WKD  WKD¼Q PÆQK PDÒ FKÐD JLDÓF ËÐÎÉF OR FKÐD \H¼Q FKÐD ODÒP FKXÕ ËDÅQJ EDÕQ WKH¿ EÌ WKD»W WÆQK OXÉFGXÉFËLHºXNKLH¿Q PDÒODÉLËLORFKX\H¾QQJÐÎÒLWKÆ NKR¼QJËLËH»QËD¼X  1KÐÏQJ YLH¾F [DÏ KR¾L ËDÏ FRÓ QKÐÏQJ WR¿ FKÐÓF FXÕD &KÇQK 3KXÕORYDÒSKD¾QVÐÉFXÕDEH¼QNKR»L«ÌD7LH¼Q  7X\ QKLH¼Q QH»X KLH¿X WKÆ VHÏ ELH»W QJÐÎÒL WX WKLHºQ FXÏQJ ODÒP QKÐÏQJ FR¼QJ WDÓF SKÏÍÒF WKLH½Q OÎÓQ KÎQ ER» WKÇ YD¾W FKD»WQKLHºX+RÉJLXÓSFKRFRQQJÐÎÒLËÐÎÉFJLDÓFQJR¾YDÒGD½Q GDÃW YDÒR ËÐÎÒQJ «DÉR YÇ QKÐ JLXÓS WD¾Q JR»F UH½ FKÐÓ NKR¼QJ JLXÓS NKÎLNKÎLWUH¼QFDÒQKQJRÉQ  

 ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS   7KD»WWÆQKKÀQR¾DÓLR»DLODÉFFXÉ r/XÉFGXÉFQKDÏQQKÍWÀWKLH¾W WKD¼Q\Ó PDÃWWDLPXÏLOÐÎÏLWKD¼Q\Ó &RÓ WR¼QJLDÓRJRÉLËRÓ ODÒ WKD¾SWDP PDFRQPD[XÓLGXÉFOLQKKRºQ 2œQJ7DÓPFRÓ NH¿ FKRFDÓFËDÉRKÐÏX QJKH PR¾W FKX\H¾Q YXL .KL R¼QJ 7DÓP WX WKDÒQK FR¼QJ EDÉQ EHÒ KRÕL NKL JDÅSR¼QJ$QKED¼\JLÎÒ ODÒPJÆ"2œQJ7DÓPËDÓS7R¼LODÒPFKXÕ$QK EDÉQPÐÒQJ$QKODÒPFKXÕ KDÏQJQDÒR"2œQJ7DÓPFÐÎÒLËDÓS7R¼LODÒP FKXÕEDÕQWKH¿WR¼L



 

+R¸YDÂQ(P 6DX QDÒ\NKLWKDÒQKËDÉRKRÉFRÒQJLXÓSËÎÏFKRQKD¼QORDÉL UD»W QKLHºXYHºPDÅWWD¼POLQKYDÒSKDºQD¼PFKRYR¼VR»OLQKKRºQ PDÒSKDÒPQKDÏQNKRÓWKD»\YDÒELH»WËÐÎÉF 9$›17DÈL VDRODÈL QRÒLJLXÒSQKÏÎQJQJÏÍÑLJLDÒFQJR½ YDÑ GD¼QGDÂWYDÑRÊÏÍÑQJªDÈRODÈLOÍÒQKÍQFDÔJLXÒSÊÍÎWDÑLYD½W  ª$²3 9Æ ER» WKÇWLHºQWDÒLGXÒ FRÓ QKLHºXEDRQKLH¼XFXÏQJ FKÀ JLXÓS YHº SKDºQ YD¾W FKD»W ODÒP FKR QJÐÎÒL JLDÒX FRÓ VXQJ VÐÎÓQJ QKD»W WKÎÒL PDÒ WKR¼L &RÒQ JLXÓS ËÎÏ YHº JLDÓR SKDÓS ODÒ JLXÓSYHº SKDºQWLQKWKDºQODÒPFKRQJÐÎÒLKLH¿XELH»WJLDÓRO\Ó YHº WX KDÒQK WKRDÓW O\ VDQK WÐÕ OXD¼Q KRºL NLH»Q WDÓQK WKDÒQK 3KD¾WURºLWUÎÕODÉLËR¾FKXÓQJVDQK  9$›1  7URQJ FXRºQ 3KHÓS ;XD»W +RºQ FXÔD R»QJ 7Ï YLHºW FRÒ WDÔ QKÏÎQJ FDÔQK WUH»Q WUÍÑL &RÒ QJÏÍÑL FKR ODÑ VDÔQ SKD¾P FXÔD VÏÈWÏÍÔQJWÏÍÈQJ KD\DÔRDÔQKPDÑUDrFRÒSKDÔLYD½\ NKR»QJ" ª$²3 +DºX QKÐWD»WFDÕPRÉLQJÐÎÒLFKÐDWXKRDÅFQJKLH¼Q FÐÓX YHº &KD¼Q O\Ó ËHºX QJKÍ QKÐ YD¾\ &KÇQK R¼QJ 7Ð FXÒQJ R¼QJ 7DÓP FXÏQJ WKÐÎÒQJ QKDÃF EDÉQ WX ËÐÒQJ WLQ OÎÒLKDLR¼QJ QRÓL &ÐÓ WÐÉ PÆQK FR¼QJ SKX OX\H¾Q ËDÉR ËL URºL VHÏ WKD»\ FRÓ WKD¾W NKR¼QJ" 1KÐ QJÐÎÒL PHÉ WKDL QJKHÓQ ËÐÓD FRQ ËH»Q NKL VDQK QÎÕ QJÐÎÒL PHÉ FRÓ FKR ËRÓ ODÒ DÕR DÕQK WÐÎÕQJ WÐÎÉQJ NKR¼QJ"  &XÏQJ ËDÏ FRÓ QKLHºX QJÐÎÒL WX 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L [XD»W KRºQ OXÓF ËDºX FXÏQJ PDQJ WD¼P WUDÉQJ QJKL QJÎÒ ËRÓ  FRÓ GÌS ËL TXD FDÓFFDÕQKWUÎÒLYDÒ ËÐÎÉFWKD»\QKÐOÎÒLR¼QJ7ÐKRDÅFR¼QJ 7DÓP WDÕ/DÒPVDRWÐÎÕQJWÐÎÉQJJLR»QJQKÐQKDXËÐÎÉFQKD»W 

 ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS   ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS 



 

7RºL7D¸P©DÇR ODÒ WX FDÓF SKDÓS PR¼Q NKDÓF QKDX /DÒP VDR WÐÎÕQJ WÐÎÉQJ ËÐÎÉF QKÐÏQJ FDÕQK PDÒ NKL [XD»W KRºQ QKÆQ WKD»\ ËÐÎÉF URÏ UDÒQJ WUÐÎÓF PDÃW QKÐÏQJ FDÕQK QKD¼Q YD¾W PDÒX VDÃF ÎÕ WKH» JLDQNKR¼QJFRÓ/DÒPVDRPDÒ WÐÎÕQJWÐÎÉQJËÐÎÉFQJD\WÐÓF NKDÃFED»WFÐÓPR½LNKLQKD¾SËÌQK[XD»WWKDºQ/DÒPVDRWÐÎÕQJ WÐÎÉQJ ËÐÎÉF JLR»QJ QKDX QH»X KDL QJÐÎÒL ËRºQJ FXÒQJ [XD»W KRºQËLYÎÓLQKDXPR¾WOÐÎÉWKRDÅFFRÓWKH¿[XD»WWUÎÕODÉLWKHR\Ó PXR»QQÎLËDÏ[XD»WËH»QOXÓFWUÐÎÓF  9$›17DÈLVDRÊDÈR 3KD½WYDÑ 7KLH¹QODÑ FXÔD$² ªR»QJPDÑ VDR VDÒFK YDÑ WDÑL OLH½X FXÔD $›X 0\Î ODÈL FRÒ QKLH¹X KÍQ VDÒFK WLHºQJ9LH½W"  ª$²3  1JÐÎÒL $œX 0\Ï FRÓ QKLHºX SKÐÎQJ WLH¾Q YHº YD¾W FKD»W QH¼Q YLH¾F QJKLH¼Q FÐÓX SKLH¼Q GÌFK D»Q ORDÓW ËÐÎÉF SKR¿ ELH»QVD¼XUR¾QJKÎQ7X\QKLH¼QFDÓFVDÓFKD»\NKR¼QJFRÓ WKH¿ QRÓLOH¼QËÐÎÉFWD»WFDÕ QKÐÏQJJÆWKD¼PWKXÓ\FDRVLH¼XYÆGDQK WÐÒ $œX 0\Ï NKR¼QJ ËXÕ ËH¿ QRÓLYHº «DÉR1JÐÎÒL$œX0\Ï TXDÓ WKLH¼QYHº YD¾WFKD»WQKÐWKH» WD¼PKRºQNKRÓ FRÓ WKH¿ KLH¿XVD¼X [DËÐÎÉFQKÐÏQJYD»QËHº WD¼POLQKYDÒ FKD¼QO\Ó /DÒPVDR 

 7LH»QVÍWULH»WKRÉF$QK3%UXQWRQËDÏFKDÔQJQKÆQQKD¾QODÒQHºQWULH»W KRÉF7D¼\3KÐÎQJVRYÎÓLVÐÉPLQKWULH»WFXÕD$³«R¼QJWURQJFXR»Q6HDUFK RI6HFUHW,QGLDWKÆFRÒQUD»WD»XWUÍ/XÓFWUÐÎÓFNKLFKÐDWXFRÒQPH¼ËÎÒL WR¼LWKÐÎÒQJWKDQODÒSKDÕLVDQKODÒPQJÐÎÒL9LH¾W1DPFDÓL[ÐÓVÎÕËDXNKR¿ FKD¾PWLH»QKDÒQJFKXÉFQDÄPEÌFKLH»QWUDQKYDÒWKÐÎÒQJFDÕPWKD»\WXÕLKR¿ PR½LNKL[XD»WQJRDÉLWKD»\VÐÉ WLH»QER¾YDÄQPLQKYD¾WFKD»WTXDÓ PÐÓFFXÕD [ÐÓQJRDÒL 1KÐQJTXDQËLH¿PQDÒ\ËDÏËR¿LNKDÓFKRDÒQWRDÒQWÐÒNKLWR¼LWX7R¼LPÐÒQJ YDÒ FKRODÒ ËDÉLSKÐÎÓFPÎÓLËÐÎÉFVDQKÎÕ [ÐÓ 9LH¾W1DPQDÒ\PR¾WQÎLPDÒ PR»L«DÉRËÐÎÉFSKR¿ELH»QUD»WQKLHºXYDÒUD»WFDRWKD¼P 7KÐÕ KRÕLQH»XËÐÎÉFVDQKÎÕ FDÓF[ÐÓ NKDÓFQKÐ$œX0\ÏODÒPVDRWR¼LFRÓ WKH¿ WKD»\ËÐÎÉFPR»L«DÉRFDR9R¼ 9LJLDÕLWKRDÓW QKÐWR¼LËÐÎÉFJDÅSPDÒ

 

+R¸YDÂQ(P KRÉFRÓWKH¿FRÓËÐÎÉFQKÐÏQJEÐÕXSKDÓSGDÉ\WXFKD¼QWUX\HºQYDÒ NKD¿XWUX\HºQ  /D»\YÇGXÉ FXR»QVDÓFK<2*$ 3RXU7RXV GDÉ\FDÓFWÐ WKH» <2*$ YDÒ WKLHºQ FXÕD ' '81(  UD»W QR¿L WLH»QJ ÎÕ $œX 0\Ï FDÓFKËD¼\QDÄPrSKRQJWUDÒRWD¾S<2*$YDÒ WKLHºQÎÕ 9LH¾W1DPFXÏQJFRÓQKLHºXQJÐÎÒLWD¾SQKÐQJNKR¼QJ WKD»\ DL WKDÒQK FR¼QJ  PDÒ WR¼L [HP FXÏQJ UD»W VDL WUD¾W +ÎQ QÐÏD YÎÓLWLQKWKDºQ$œX0\Ï rPDÉQKYHº YD¾WFKD»WKRÉ FXÏQJ ODÓL «DÉRTXDËÎÒLrYÆYD¾\FRÓ QKÐÏQJFXR»QVDÓFKQDÅQJPXÒL YD¾WFKD»WQKÐ<2*$3RXUOD7DEOH 
 

7RºL7D¸P©DÇR 3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LFDÓFKKDÒQKNKDÓF\RJDUD»WJLDÕQGÌYDÒ KLH¾X

QJKLH¾PQKDQKFKRÓQJSKLWKÐÎÒQJ   9$›1 1JÏÍÑL ÊÍÑLFKRODÑ FRÒ VÏÈ PD\UXÔLPDÑ VDRªDÈR ODÈL QRÒLUDÁQJNKR»QJ"  ª$²3 1JÐÎÒL ËÎÒL YÆ NKR¼QJ KLH¿X URÏ QJRÉQ QJDÒQK JR»F JDÓFQH¼QFKRODÒ FRÓ VÐÉ PD\UXÕL&KÐÓ WKD¾WUDNKR¼QJFRÓPD\ UXÕL YDÒ ËRÓ FKÀODÒ NH»WTXDÕ FXÕDKDÒQKËR¾QJYDÒ WÐWÐÎÕQJFXÕD NLH»SWUÐÎÓFKD\NLH»SKLH¾QWDÉL&DÓLQKD¼QQDÒRWKÆFRÓ TXDÕ ËRÓ FKÐÓ NKR¼QJ SKDÕL PD\ UXÕL KD\ VÐÉ QJD½X QKLH¼Q 7D KDÏ\ WLQ FKDÃFUDÂQJFKDÔQJKHº FRÓ VÐÉ QJD½XQKLH¼QKRDÅFPD\UXÕLËD¼X 7D VÐÎÓQJKD\FÐÉFWDËÐÎÉFQJÐÎÒLWKÐÎQJKD\EÌJKHÓWWD JLDÒX VDQJ KD\ KHÒQ KDÉ ËHºX GR GX\H¼Q ODÒQK KD\ TXDÕ [D»X FXÕDWDËDÏJD¼\UDQJKLH¾SEDÓREÎÕLYÆWKLH¼QËÌDFKÇFR¼QJYDÒ NKR¼QJEDRJLÎÒKÏÎX QKDÎQPDÑYR»TXDÔÊDÄQJ   9$›1 3KD½WQRÒL FRQQJÏÍÑL WÏÑ +ÏNKR»QJUR¹LVHÎ WUÍÔ YH¹ +ÏNKR»QJODÑVDR"  ª$²3 1JÐÎÒL WD WKÐÎÒQJ ODºP WÐÎÕQJ KÐ NKR¼QJ ËD¼\ ODÒ KH»W WD»WFDÕNKR¼QJFRÓ JÆQKÐQJKÐNKR¼QJËD¼\ODÒ FRÓFDÓLFRÓ WURQJ FDÓLNKR¼QJ   9$›1 ;LQ FKRELHºW YH¹+R½L/RQJ+RDKD\7D½QWKHºPDÑ QKLH¹X WR»Q JLDÒRFRÒQRÒLWÍÒL"  ª$²3 2œQJ7DÓPNKR¼QJËHº FD¾SWÎÓLYD»QËHº QDÒ\YDÒ FKÀ FKR ELH»WODÒ/RQJ+RDËDÏNKDLKR¾LÎÕWUH¼QURºL  2œQJ7DÓPFXÏQJFRÓ NKX\H¼QFÐÓ FR» WXËLËÐÒQJED¾QWD¼P ËH»Q WÐÎQJODLFXÒQJWKÎÒLFXR¾FVHÏ[DÕ\WÎÓLODÒPFKL 

 ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS 

 

+R¸YDÂQ(P 7X\ QKLH¼QËH¿ WKRÕDWÇQKWRÒ PRÒ FXÕDTX\Ó EDÉQWXWR¼LFRÓ VÐX WDºPYDÒWUÆQKEDÒ\ËH¿TX\ÓEDÉQ[HPFKÎL  9$›1 ;LQ FKR ELHºW TXD QJXR¹Q JRºF FXÔD 3KDÒS /\Ò 9R» 9L" ª$²32œQJ7ЫR½WKXDºQ+D¾X ODÒQJÐÎÒLËDºXWLH¼QGDÉ\ 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L 2œQJ QDÒ\ WUÐÎÓF WKRÉ JLDÓR FXÕD R¼QJ &DR 0LQK 7KLHºQ6ÐÎÕ 6D«HÓF9ÌQDÒ\GDÉ\WXYDÒ [XD»WYÇDGR OR½UXÓQ&KÐÎÕQJ$QK1KL NKR¼QJËLËÐÎÉFFRÏLFDR6DXQKÎÒ QJKLH¼Q FÐÓX KRÉF KRÕL WKH¼P YDÒ ËÐÎÉF ÎÕ 7UH¼Q GDÉ\ R¼QJ 7Ð [XD»WKRºQËÐÎÉFOH¼QFRÏLFDRKÎQYDÒ SKDÓSWX 3KDÓS/\Ó 9R¼ 9L ËÐÎÉF ELH»QFDÕLWLH»QER¾ KÎQWUÐÎÓFKRºQ[XD»WGRWÐÒ QÎLJLÐÏD WUXQJ WD¼PFKD¼QPDÒ\ËH»QËÀQKËDºX   2œQJ7ÐYÐÒDWXWKHRYDÄQPDÒ FXÏQJODÉLJLRÕLYHº YRÏ 3KD¾W EXÒD OR½ EDQ FKÐÏD EÌQK WUÐÒ WDÒ PD  2œQJ 7Ð FRÓ ËH¿ ODÉL QKLHºX VDÓFKGDÉ\ 3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LGRFKÇQKR¼QJYLH»W7URQJ VR»FDÓFFXR»QFRÓPD»\FXR»QVDXËÐÎÉFLQUDELH»XNKR¼QJ   «ÎÒL«DÉR6RQJ7X  3KHÓS;XD»W+RºQ  .LQK$'L«DÒJLDÕQJWKHR3KDÓS/\Ó9R¼9L &DÓF VDÓFK FXÕD R¼QJ 7Ð QJÐÎÒL PÎÓL ËRÉF FRÓ WKH¿ NKR¼QJ WKÇFK OR»LKDÒQKYDÄQQDÒ\QKÐQJQJÐÎÒLWXOX\H¾Q3KDÓS/\Ó9R¼ 9LVHÎ WKDº\ÊLH¾QFKDÈ\ ÍÔ ER½ ÊD¹XYÅR»QJYLHºWEDÁQJÊLH¾Q YDÑ FDÑQJWXFDÑQJÊRÈFFDÑQJ WKDº\KD\YDÑFDR 4X\H¿Q 3KHÒS ;XDºW +R¹Q R¼QJ FRÓ NH¿ YDÒ WDÕ FKRQJKHFDÓF FDÕQK QÎL FRÏL 7LH¼¼Q NKL R¼QJ [XD»W KRºQ OH¼Q KRÉF «DÉR 

 ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS  &RÓEDÉQËRÉFWKDÃFPDÃFYHºËRDÉQ2œQJ7ÐNH¿WKD»\WLH¼QWUH¼QPDÅWWUDÄQJ PDÒ ODÒPVDR$SROORFXÕD0\Ï ODÉLQRÓLNKR¼QJFRÓ ËÎÒLVR»QJWUH¼QD»\"7UH¼Q PDÅWWUDÄQJFXÏQJQKÐWUDÓLËD»WËHºXFRÓKDLFRÏLKÐÏXKÆQKYDÒYR¼KÆQKSKDÕL



 

7RºL7D¸P©DÇR 1JÐÎÒLPÎÓLËRÉFKRDÅFFKÐDKLH¿XYDÒFKÐDWÐÒQJQJKHTXDYHº KX\HºQ EÇ VHÏ VÐÕQJ VR»W YDÒ QJDÉF QKLH¼Q QJKL QJÎÒ FKR ODÒ FKX\H¾Q WÐÎÕQJ WÐÎÉQJ EDÒ\ ËDÅWUD .KR¼QJSKDÕLYD¾\PDÒ KRDÒQWRDÒQODÒ WKD¾WYÆQKLHºXQJÐÎÒLNKR¼QJWXWKHR 3KDÓS/\Ó 9R¼ 9L YDÒ WX WKHR FDÓF SKDÓS PR¼Q NKDÓF  r [XD»W KRºQ ËÐÎÉF OH¼Q FXÏQJ WKD»\ YDÒ ËL TXD FDÓF FDÕQK ËRÓ KRDÅF FRÓ NKL JDÅS QKDX ÎÕ WUH¼Q ËRÓ «RDÉQ VDX FXR»Q 3KHÒS ;XDºW +R¹Q FRÓ ËRDÉQ0Í 'X\H»Q4XDÒL 0R½QJR¼QJ7ÐËDÏWLH¿XWKX\H»WKRÓD FKRGH½ KLH¿X FKX\H¾QKRºQYDÒ YÇDNKLWXËÐÎÉFJDÅSQKDXr FKX\H½Q QDÑ\ QJÏÍÑL FKÏD KLH¾X KRDÄF PÍÒL WX FXÎQJ VHÎ QJDÈF QKLH»QNKR»QJÆWYDÑ FKRODÑFKX\H½QÊXÑD;LQFÏÒUDÒQJWXÊLYDÑ VDXVHÎWÏÈPÅQKWKDº\ FRÒWKÏÈFQKÏYD½\NKR»QJ «DÅFELH¾WFXR»Q .LQK$'LªDÑR¼QJ7ÐJLDÕQJNLQKOÎÒLOHÏWRDÒQEDÂQJËLH¿Q TXDQJ r SKDÔL FR»QJ SKX WUÅQK ÊR½ NKDÒ FRÒ ÊLH¾Q ÊRÈF PÍÒL KLH¾X

FRÓ 7KDºQ QKDÏQ PÎÓL WKD»\ ËÐÎÉF FRÏL YR¼ KÆQK FRÏL 2œQJ 7ÐWDÕ ODÒ FRÏLYR¼ KÆQKWUH¼QPDÅWWUDÄQJ    «RÓ FKÀ ODÒ PR¾W WURQJ QKLHºX KX\HºQ EÇ FXÕD 7KLH¼Q FÎ PDÒ WUÇRÓFORDÒL QJÐÎÒL QH»X FKÐD WX NKR¼QJ KLH¿X WKD»X &XÏQJ QKÐ NKL [ÐD 3KD¾W FDºP QDÃP ODÓ 6LPFDSD YDÒ KRÕLËH¾ WÐÕo/DÓ WURQJWD\WDQKLHºXKD\ODÓ WURQJ UÐÒQJ QKLHºX"p &DÓF ËH¾ WÐÕ ËDÓS o/DÓ WURQJ UÐÒQJ QKLHºXp 3KD¾W EHÒQ KRÕL o1KÐÏQJ ËLHºX WD ELH»W FXÏQJ QKÐ ODÓ WURQJ UÐÒQJ QKÐQJ QKÐÏQJ ËLHºX WD GDÉ\ËÐÎÉFFDÓFFRQFKÀEDÂQJQDÃPODÓ WURQJWD\WDp3KD¾WNKR¼QJWKH¿GDÉ\ QKLHºXYÆWUÇSKDÒPQRQQÎÓWTXDÓQKLHºXYLH¾FNKR¼QJKLH¿XQR¿L &KÇQKNHÕYLH»WEDÒLQDÒ\WKHR7KLH¼Q&KXÓD*LDÓRWKHR7D¼\KRÉFYDÒËDÏFRÓ GÌS[XD»WQJRDÉLQKLHºXODºQYDÒ YLH»QJ[ÐÓ WUH¼QKRDÒQFDºX OXÓFWUÐÎÓF QJKHQKLHºXFKX\H¾QFKRODÒ GÌËRDQWDÒ ËDÉRYYQKÐQJQKÎÒ WKLHºQYDÒ QJKLH¼Q FÐÓX WKLH¼Q FÎ ËDÏ ËÐÎÉF PÎÕ WUÇ YDÒ QJKÍ ODÒ QKLHºX FKX\H¾Q  OXÓF WUÐÎÓFPÆQKNKLQKNKLYDÒ FKRODÒ GÌËRDQWKD¾WUDNKR¼QJGÌËRDQWÇQDÒR &KÀ WDÉL PÆQK QJX NKR¼QJ KLH¿X WD¾Q WÐÎÒQJ KRDÅF JDÅS NHÕ JLDÕ PDÉR PDÒ WKR¼L

 

+R¸YDÂQ(P 2œQJ7ÐËDÏ OLH½XËDÉR YDÒRQDÄP+LH¾QQD\FRÓ PR¾W VR» ËH¾ WÐÕ FXÕD R¼QJ D»\ WURQJ VR» FRÓ KDL QJÐÎÒL ODÒ WUR¾L KÎQ FDÕ    2œQJ 7DÓP /ÐÎQJ VÍ +DÂQJ  ËDÏ SKDÓW KXH¾ PÎÕ ËH¾ WDP QKDÏQYDÒ [XD»WKRºQ2œQJ7DÓPËDÏ ËLPR¾WEÐÎÓFËÐÎÒQJ UD»W [D&KD¼Q3KDÓSQÎL«ÐÓF'L«DÒ    7KDº\ +DL ÎÕ 6D «HÓF  2œQJ QDÒ\ JLRÕL YHº YRÏ 3KD¾W EXÒDSKHÓSWUÐÒWDÒPD   9DÒRWKÎÒLWUÐÎÓFR¼QJ7DÓPPR½LWXDºQJLDÕQJGDÉ\WDÉL WKLHºQËÐÎÒQJÎÕ6DÒLJRÒQ1KÐÏQJDLPXR»QKRÉF3KDÓS/\Ó9R¼9L FRÒ WKH¾ ÊHºQ WÏÈ GR YDÒR UD WURQJ QKÐÏQJ JLÎÒ NH¿ WUH¼Q 2œQJ 7DÓP VDÖQVDÒQJJLDÕLËDÓSFKÀWD»WFDÕ QKÐÏQJËLHºXJÆFDºQELH»W YDÒ WKDÃFPDÃFYHº«DÉRYDÒFR¼QJSKXWXKDÒQKWURQJPR¾WEDºX NKR¼QJ NKÇUD»WWKD¼QPD¾WEÅQK ÊDÓQJ NKR¼QJSKD¼QELH¾WËÌDYÌ [DÏKR¾LFDRWKD»SFXÒQJJLDÒXQJKHÒR  2œQJ7DÓPUD»WNKLH¼PQKÐÎÒQJNKR¼QJKHº EDRJLÎÒ QKD¾Q ODÒ WKDº\ YDÒ QRÓL WKD¼X QKD¾Q ËH¾ WÐÕ PDÒ FKÀQRÓLODÒ QJÐÎÒLËDÏ WKDÒQK FR¼QJQH¼QFXÒQJFDÓFËDÉRKÐÏXQJKLH¼QFÐÓXYDÒGD½QGDÃW QKÐÏQJDLPXR»QWX  2œQJNKR¼QJFKÌXËÐÎÉFJRÉLODÒ WKDº\YÆR¼QJQRÓLQH»XFRÒQ QKD¾Q ODÒ WKDº\WKÆFRÒQFKD»SFDÓL7DrYDÒ NKR¼QJWKD¼XQKD¾Q ËH¾ WÐÕYÆQKÐYD¾\KRÉ VHÏ \Õ ODÉLPD»WWLQKWKDºQFDºXWLH»Q6ÏÈ



0DÅFGDºXR¼QJ7ÐËDÏOLH½XËDÉRQKÐQJR¼QJ7DÓPYD½QJDÅSR¼QJWKÐÎÒQJ NKL [XD»W KRºQ  &XÏQJ FRÓ PR¾W VR» QJÐÎÒL WX 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L  [XD»W YÇD KRDÅFKRºQFXÏQJËÐÎÉFJDÅSR¼QJ7ÐWUH¼QWKLH¼QFDÕQK  2œQJ7DÓPFXÏQJWKÐÎÒQJQKDÃFQKÎÕ QJÐÎÒLPÎÓLWXNKR¼QJQH¼QYR¾LWLQ QKÐÏQJ OÎÒL ËRºQ KD\ TXDÕQJ FDÓR YHº R¼QJ 7DÓP PDÒ QH¼Q QJKLH¼Q FÐÓX YDÒ KDÒQK

 

7RºL7D¸P©DÇR WX KDÑQK SKDÔL GR FKÆQK PÅQK &KÇQK PÆQK WÐÉ WX WD¼P VÐÕD WDÓQK OD»\PÎÓLËÐÎÉF   1KÐÏQJ QJÐÎÒL VDX PR¾W WKÎÒL JLDQ QJDÃQ WX KDÒQK ËÐÎÉF EÎÓWWUÐÎÉFËH»QJDºQR¼QJ7DÓPËHºXQKD¾QWKD»\ËLH¿QFKDÉ\ÎÕ OXD¼Q[DJLÐÏDËÀQKËDºXKRDÅFWUXQJWD¼PFKD¼QPDÒ\YDÒWURQJ QJÐÎÒL WKD»\ QKHÉ QKDÒQJ WKÎ WKÎÓL YHº QKDÒ WR»L KR¼P ËRÓ FR¼QJ SKXËÐÎÉFGH½YDÒOD¼XKÎQQJDÒ\WKÐÎÒQJ  9ÆOHÏ ËRÓQKLHºXQJÐÎÒLGDºXNKR¼QJFRÒQJÆWKDÃFPDÃFËH¿ KRÕLFXÏQJËH»QWKLHºQËÐÎÒQJËH¿VDÉFWKDQKËLH¿Q  &DÕR¼QJ7DÓPOD½QR¼QJ7ÐËHºXNKR¼QJFKRWR¿FKÐÓFËRDÒQ WKH¿ FXÒQJEDÒ\ËDÅWOH½ QJKLYÆÎÕ WUH¼QËDÏFRÓVDÖQWR¿FKÐÓFURºL +ÎQQÐÏDQH»XWR¿FKÐÓFÎÕWKH»JLDQVHÏKЫDÉRYÆFKÇQKWUÌVHÏ OÎÉLGXÉQJËH¿ FKHQYDÒR1JDÒ\R¼QJ7ÐFRÓ QKDÃQ FDÓFËDÉRKÐÏXQKÐVDXTXDR¼QJ7DÓP  ªÏÑQJ OD½S OH¼ QJKL WKHº JLDQ ÊÏÑQJ EDÑ\ ELH¾X WKHº JLDQ WR¾ FKÏÒF SKDÔL[DÔ SKXÒ FD¹XED¹QQKÏÎQJFDÒLJÅWURQJQR½LWD»PUD FDÒF EDÈQQH»QOLH½QJÊLÊH¾WLHºQÊHºQVÏÈWKD½W 2œQJ7DÓPËDÏSKDÓWKXH¾YDÒPÎÕËH¾WDPQKDÏQrQH¼QGRÒP PRÉL QJÐÎÒLËHºXFRÓWKH¿ELH»WFDÓFWÐWÐÎÕQJFXÕDKRÉFXÒQJNLH»S TXDÓ NKÐÓ WÐÎQJODL/XÓFWUÐÎÓFFRÓ PR¾WËR¾R¼QJFRÓ JLXÓSËÎÒL 7URQJ.LQK3KDÓS&XÓ«ÐÓF3KD¾WGDÉ\



&K¿FRÒWDODÑPÊLH¹X WR½LOR¼L &K¿FRÒWDODÑPFKRWDR»QKLH¼P &K¿FRÒWDWUDÒQKÊLH¹X WR½LOR¼L &K¿FRÒWDJR½LUÏÔDFKRWD 7URQJVDÈFKKD\R»QKLH¼P ODÑWÏÈQÍLWD .KR»QJDLFRÒWKH¾ODÑPFKRQJÏÍÑLNKDÒFWUÍÔQH»Q WURQJVDÈFK  1KÎÒ ËLH¿QR¼QJ7DÓPPDÉQKNHÓRËLH¿QQKÐÏQJQJÐÎÒLËH»QJDºQFXÏQJYÇ QKÐPR¾WVÎÉLGD¼\ËÎÒQNKDÕ\OH¼QODÒPUXQJQKHÉ QKÐÏQJVÎÉLQKRÕ JDºQEH¼Q 9LEUDWLRQ  

 

+R¸YDÂQ(P YDÒ WLH¼Q ËRDÓQ QKLHºX YLH¾F ËHºX ËXÓQJWKLH¼QKDÉ ËRºQËDÏLYDÒ ËH»QQKDÒR¼QJQKÎÒFD¾\ËR¼QJËDÕRJDºQVD¾SFDÄQJDÓFÎÕQKDÒ  6DXR¼QJWKD»\ÇWQJÐÎÒLWKD¾WWD¼PFKÌXWXPDÒFKÀËH»QËH¿ QKÎÒ YDÕ YHº YLH¾FËÎÒLGDQKYRÉQJWDÒLOÎÉL 9DÒ ODÒPQKÐYD¾\ FKD¾PFKRVÐÉ WLH»QKRÓDWXOH¼QFDRQÐÏDQH¼QR¼QJQJÐQJYDÒ FKÀGDÉ\FKRDLPXR»QWXPDÒWKR¼L2œQJ7DÓPKLH¾QPR½LËH¼P QJXÕ UD»WÇWJLÎÒ PDÒ WKR¼L FRÒQWKÆQKD¾SËÌQK[XD»WKRºQ OH¼QFRÏLWUH¼QKRDÉWËR¾QJODÒPYLH¾FUD»WQKLHºXKRDÅFJLXÓSËÎÏ FDÓF ËDÉR KÐÏX WUH¼Q ËÐÎÒQJ WX YHº SKDºQ YR¼ YL  &RÓ QKLHºX QJÐÎÒLWX 3KDÓS/\Ó 9R¼ 9L JLÐÏDNKX\DËDQJFR¼QJSKXËÐÎÉF WKD»\ KRDÅFQJKHWXÒ\QJÐÎÒLWKDQKWUÐÎÉFQKLHºXÇW R¼QJ7DÓP [XD»WKRºQËH»QJLXÓSËÎÏ rGDÉ\ËDÉRrNHÓRKRDÅFGD½QKRºQYÇD OH¼QFRÏLWUH¼Q7UXQJJLÎÓLr%RºQJ/DLr7LH¼QFDÕQKYY   1JÐÎÒLQDÒRWKD¾WORÒQJWXYDÒ FR» JDÃQJWXR¼QJ7DÓPËHºX JLXÓS ËÎÏ UD»W QKLHºX YHº SKDºQ YR¼ YL ODÃP QJÐÎÒL ËÐÎÉF JLXÓS NKR¼QJ ELH»W YÆ FKÐD ËÐÎÉF WKDQK FRÒQ WUÐÎÉF QKLHºX  QKÐQJ NKR¼QJFKRKRÉ ELH»WYÆQJÐÎÒLËÐÎÉFFKRELH»WWUÐÎÓFWKÐÎÒQJ PÐÒQJ KRDÅFYRÉQJQKÐYD¾\ODÒPFDÕQWUÎÕ KRÉ VHÏ NKR¼QJWKD»\ ËÐÎÉFQÐÏD 7URQJ VR» QKÐÏQJ QJÐÎÒL WX FÐ VÍ YDÒ FRÓ FDÕ VÐQÐÏD FRÓ QKLHºX QJÐÎÒL ËDÏ WÐÒQJ WKHR QKLHºX WR¼Q JLDÓR YDÒ SKDÓS PR¼Q NKDÓF QKÐ 6Ð %XÓW KR¾L 7KR¼QJ 7KLH¼Q +RÉF 7LQ /DÒQK 7KLH¼Q&KXÓDWKHRFDÓFFKXÒDFDÓFKRÒDWKÐÎÉQJWX7ÌQK«R¾ NKD»W VÍWXÉQJNLQKFDºXVLH¼XFRÓ QJÐÎÒLDÄQFKD\WUÐÎÒQJYDÒL KRDÅF WUH¼Q PÐÎL QDÄP ËHºX FR¼QJ QKD¾Q ODÒ FDÒQJ QJDÒ\ FDÒQJ QKD¾Q WKD»\R¼QJ7DÓPGDÉ\WKÐÉFWH»YDÒËXÓQJJLDÓRO\ÓFXÕD3KD¾W YDÒ SKDÓSPR¼QWXWKLH¾WWX\H¾WGLH¾XKLH¾XQJKLH¾P1H¼QELH»W 

&RÓ QKLHºXQJÐÎÒLGXÒ FKÐDËÐÎÉFJDÅSPDÅWR¼QJ7DÓPQKÐQJËÐÎÉFEDÉQ EHÒ FKÀODÉL3KDÓS/\Ó9R¼9LÎÕQKDÒFR¼QJSKXFXÏQJËÐÎÉFWKD»\D»QFKÐÓQJ YDÒFRÓNH»WTXDÕFRÓNKLFRÒQFKRÓQJKÎQQÐÏD

 

7RºL7D¸P©DÇR FRÓ QKLHºX QJÐÎÒL WURQJ WKÎÒL JLDQ ËDºX FRÓ NKL NHÓR GDÒL  QDÄP YD½QFRÒQQJKLQJÎÒ 3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LODÒ WDÒ ËDÉRYDÒ WKHR GRÏLTXDQVDÓWFD¾WYD»Q R¼QJ7DÓPYÆWKD»\R¼QJ7DÓPFKR DÄQ PDÅQYDÒNKR¼QJEDÃWJLÐÏJLÎÓL &RÓ QJÐÎÒLPÎÕ ËÐÎÉFFRQPDÃWWKÐÓ EDYDÒ WKD»\ËÐÎÉFNKL R¼QJ7DÓPËDQJQRÓLSKDÓS KDÒRTXDQJVDÓQJUÐÉFEDRSKXÕ TXDQK ËDºX +RDÅF FRÓ QJÐÎÒL WKD»\ËÐÎÉFFRÓ WKDºQWLH¼QKRDÅF YRQJ OLQKËH»QQJKHYDÒ KRÕLSKDÓSR¼QJ7DÓP2œQJ7DÓPFRÓ FKR ELH»WKRºQR¼QJÎÕ FRÏLWUH¼QUD»WKLH»PNKLQKD¾SYDÒREDÕQ WKH¿ KLH¾Q FDÓL YÇD ÎÕ ODÉL ËH¿ JLÐÏ [DÓF WKD¼Q FXÕD R¼QJ  2œQJ 7DÓPQRÓLQH»X[XD»WJLDDÄQNKR¼QJFXÕDEDÒ FRQEDÓ WDÓQKWKÆ FRÒQ PDQJWKH¼PQÎÉ2œQJ7DÓPFXÏQJFRÓ JLDËÆQKQKÐQJWÐÒ OXÓF WX WKDÒQK FR¼QJ ËDÏ GLH¾W ËÐÎÉF GXÉF 2œQJ 7DÓP ËDÏ WÐÒQJ [XD»W KRºQ YDÒ JDÅS ËÐÎÉF QKLHºX ËD»QJ FDR FDÕ QKÐ +DÃF %Æ 3KD¾W3KD¾W4XDQ$œP3KD¾W'L«DÒ«ÐÓF*LH¼6XYY

 1JRDÒL UD FXÏQJ FRÓ QKÐÏQJ QJÐÎÒL QKÐ WKDº\ 3KDÓS 7KDº\ WKR¼L PLH¼Q ËH»QWKÐR¼QJ7DÓPQKÐQJYR¼ KLH¾XYÆWKDQKËLH¿QFXÕDQJÐÎÒLWXEDRJLÎÒ FXÏQJ KÎQODÒ YÆFKDÓQK «DÅFELH¾WFRÓ ODºQFRÓ PR¾WYÌVÐÎÕ /D3KXÒ 6ÎQ EH¼Q7DÒX[XD»WKRºQTXDWKÐÕ WDÒLR¼QJ7DÓPYDÒ VDXFXÒQJSKDÕLQKÆQQKD¾Q YDÒ \H¼XFDºXR¼QJ7DÓPFKRPR¾WËH¾ WÐÕ FXÕDR¼QJÎÕ 9LH¾W1DPËÐÎÉFËH»Q JDÅSR¼QJ7DÓP   ;HP3KDºQ3KXÉ9D»Q«DÓS   2œQJ7DÓPNKR¼QJGXÒQJNLQKVDÓFKYDÄQWÐÉ NKLWKX\H»WSKDÓSNKL[ÐD 7R¿ %Rº «Hº «DÉW 0D FXÏQJ NKR¼QJ GXÒQJ YDÄQ WÐÉ NLQK VDÓFK FKÀ FR»W OD»\ GLH¾XSKDÓSWÐÎQJWUX\HºQFKRQJÐÎÒLPDXKLH¿XËDÉR   7URQJ$›Q«R¾+X\HºQ%ÇFXÕD3%UXQWRQGR1JX\H½Q+ÐÏX.LH¾WGÌFK WUDQJ FXÏQJFRÓ NH¿ WDÓFJLDÕ NKLJDÅSR¼QJ6XGKHL%DEXPR¾WFKLH¼P WLQKJLDYDÒ WXVÍ$›Q«R¾2œQJQDÒ\FKRELH»WNKLR¼QJ[XD»WWKDºQËDÉLËÌQK WKÀQKWKRDÕQJFXÏQJFRÓ WKD»\YDÒL«D»QJ*LDÓR&KXÕFDRFDÕYDÒFRÓODºQWKD»\ «ÐÓF&KXÓD*LH¼ 6X/6*QJÐÎÒL7KLH¼Q&KXÓD*LDÓRQJKHFKDÃFFRÓ OHÏ QJDÉFQKLH¼QYDÒ FKRODÒ WÐÎÕQJWÐÎÉQJ 7URQJVR» KRÉFWURÒ R¼QJ7DÓPFRÓ FR¼ 

 

+R¸YDÂQ(P

%DÕQJWÐÉWKXD¾WWKDÓQJWKLHºQ WKHRSKÐÎQJSKDÓS3KDÓS/\Ó9R¼9LFXÕDWR¼L $ r7URQJWKDÓQJËDºX   5D²ÕRÈÊBÕJGNÌDÕ  +LH»P ËDX R»P WURQJ QJÐÎÒL OXR¼Q NKRÕH NKRDÃQ UD»W OD¼X NKR¼QJEÌFDÕP  +H»WKDÔQNKRÓ FKÌXEDRWÐÕEXR¿LWUÐDVDXNKLDÄQOXÓFWUÐÎÓF EÌFDÕQDÄPQKÐYD¾\   .KR¼QJEÌEDºQWKDºQNKRÓWLH¼XPH¾WPRÕLVDXFDÓFEXR¿LWLH¾F  1JXÕ GH½ YDÒ NKR¼QJ FRÒQ WKÀQK WKRDÕQJ NKRÓ QJXÕ QKÐ [ÐD OXÓFWUÐÎÓFPR½LWXDºQPR¾WODºQKD\KÎQEÌNKRÓQJXÕWUDÂQWURÉF ËH»QJLÎÒVDÓQJ    5D²ÕS@ÊMGÕS¾MGÕÕÕ3' 8Õ£.—(Õ*(-'Õ*'4­-&Õ  %ÍÒW QRÒQJQDÔ\UDºW QKLH¹XPR½LVDÓQJËLODÒPNKR¼QJFRÓ KD»S WD»S ERºQ FKRºQ NKR¼QJ FRÓ OD KHÓW ËDÓQK PDÃQJ FRQ JD¼\ JR¿ YÎÓLYÎÉ   7D»PKR¹QDQODÈFVXQJVÏÍÒQJ JD¹Q KRDÑQWRDÑQWKDÔQQKLH»Q NKR¼QJGH½EÌ[DRËR¾QJQKÐWUÐÎÓFEÆQKWÍQKKÎQNKR¼QJVÎÉ FDÓL FKH»W FDÓL ËDX FDÓL WDL QDÉQ YÆ ELH»W ODÒ QH»X FRÓ ODÒ GR QJKLH¾STXDÕSKDÕLQKD¾QFKÌXWUDÕFKRKH»W   .KR¼QJFRÒQORD¼XYÆWKÎÒLFXR¾FYÆWKXH»PDÓYÆKXÉWWLHºQYÆ NKR¼QJFRÓDÓSSKH / FXÏQJ ËDÏ WÐÒQJ [XD»W KRºQ YDÒ ËÐÎÉF JDÅS «ÐÓF *LH¼ 6X YDÒ «ÐÓF 0HÉ 0DULD 

 

7RºL7D¸P©DÇR  .KR¼QJ FRÓ FKDÓQ QDÕQ NKR¼QJ FRÓ EXRºQ EDÏ NKR¼QJ FRÓ ODÉF ORÏQJWD¼PKRºQPR½LFKLHºXUDÕQKNKR¼QJFRÓ YLH¾FJÆODÒPKD\ ËLFKÎL  .KR¼QJFRÓJD¼\OR¾QQR¿LQRÓQJNKLODÓL[HDLFKÐÕLKRDÅFERÓS NHÒQWKXÓFKR»LWUDÓLODÉLUD»WR¼QKRÒDFKDÒRKRÉNKR¼QJFRÓ [DR ËR¾QJ FDÕ NKL OÇQK SKDÉW [H PDÒ WUDÓL ODÉL ELH»W OR½L PÆQK YL SKDÉPOXD¾WËLËÐÎÒQJWR¼QWURÉQJSKDÓSOXD¾WYDÒJLÐÏER¿QSKD¾Q FR¼QJGD¼Q  .KR¼QJEÌWLHºQWDÒLGDQKYRÉQJOR¼LFXR»QQKÐWUÐÎÓFNKR¼QJ KDPPH¼ ËHRËXR¿LPDÒFKÀFDºQËXÕQKXFDºXNKR¼QJJKHQWÌ NKLWKD»\DLNKDÓ KÎQFRÓ DÓSSKHKÎQYÆËDÏ KLH¿XURÏPRÉLVÐÉ ËHºXJLDÕWDÉPÎÕFRÏLWUDºQQDÒ\ Õ  5D²ÕSÈÕSÈÆÌMFÕ  *DºQQKÐKRDÒQWRDÒQNLH¿PVRDÓWËÐÎÉFWÐWÐÎÕQJ  7KDÃQJ OÎÉL ËD¿\ ERÕ FDÓF WÐ WÐÎÕQJ [D»X NKRÕL WURQJ WUÇ YDÒ ËHP YDÒR FDÓF WÐ WÐÎÕQJ WR»W ËHÉS WKDQK FDR PR½W ÊLH¹X PDÑ [ÏD WR»LNKR»QJWLQODÑFRÒ WKH¾ÊÏÍÈF   +LH¾QËDQJWURQJJLDLËRDÉQWD¾SËÐÓFWÇQKK\VLQKEDÃWËDºX WÐÒ FDÓF ËLHºX QKRÕ QKDÅW URºL ODºQ ODºQ TXD FDÓF YLH¾F OÎÓQ  ËÐÓF WÇQK WKÐÎQJ\H¼XPRÉLQJÐÎÒLNH¿FDÕNHÕODÒPKDÉLPÆQK  «DÏ QJÐÉ WUÌËÐÎÉFWÆQKGXÉFQJD\VDXWKDÓQJUÐÎÏL WURQJ WÐ WÐÎÕQJ PR¾W ËLHºX PDÒ WUÐÎÓF NKR¼QJ WKDÒQK FR¼QJ ËÐÎÉF PDÅF GDºX FRÓ FR» JDÃQJ VÐÕD WUÌËRÉFNLQKFDºXQJX\H¾QªLH¹X QDÑ\FKÏÒQJWRÔVÏÈKLH½X QJKLH½PSKLWKÏÍÑQJ FXÔDSKDÒSPR»QYR» YL   0R½LODºQUDËÐÎÒQJFDÕQNKR¼QJFKRYR¼ WUÇFDÓFKÆQKDÕQKWÐ WÐÎÕQJ[D»XFXÕDWKDÒQKSKR»[D¼PQKD¾SYR¼WUÇ  6X\QJKÍPRÉLYLH¾FËÐÎÉFURÏUDÒQJVDÓQJVXR»WKÎQWUÐÎÓF   

+R¸YDÂQ(P

 5D²ÕS@´LÕKHMGÕ  7KÐÓFWÀQKKRDÒQWRDÒQËÐÎÉF&KÎQ1KÎQ  *DºQËÐÎÉFYÎÓL&KÎQ1KÎQPR½LQJDÒ\GRWKDPWKLHºQ  /XD¼Q[DFKD¼QPDÒ\TXD\QKDQKPR½LNKLWD¾SWUXQJËLH¿Q FKDÉ\WUH¼QWUDÓQWKDÓLGÐÎQJPXÏL  /XD¼Q [D ËÀQK ËDºX TXD\ NKDÓ FRÓ NKL UXÓW WH¼ +DÒ «DÒR 7KDÒQK  4XDQ KH½ YDÑ WURÈQJÊDÈL QKDºWODÑ KLH¾XÊÏÍÈF URÎ UDÑQJNKR»QJ FKXÒW QJKLQJÍÑ YH¹ &+$›1/<² 7+$7YDÑ ELHºWÊÏÍÈFQKLH¹X YH¹ 7KLH»QFÍYDÑKX\H¹Q EÆFXÔDYXÎWUXÈ  %LH»W ËÐÎÉF URÏ UDÒQJ FKDÃF FKDÃQ ËÎÒL VR»QJ VDX NKL ERÕ [DÓF PDÒ QJÐÎÒLËÎÒLJRÉLODÒFKH»WYDÒJKH¼VÎÉ YDÒNKR¼QJFRÒQVÎÉVÐÉ FKH»WPDÒ WUDÓLODÉLYXLVÐÎÓQJQH»XKH»WVR» WUDºQOLQKKRºQËÐÎÉF TXDFRÏLWUÎÒL  7KD»X ËÐÎÉF VÐÉ PDºX QKLH¾P FXÕD OXD¾W 1KÎQ TXDÕ &R¼QJ EDÂQJ YDÒ QKÎÒ YD¾\ JÆQ JLÐÏ ËÐÎÉF PRÉL KDÒQK ËR¾QJ WKHR OHÏ SKDÕLFXÒQJWÐWÐÎÕQJQJD\FKDÓQK  3KXÉQJVÐÉWÐWÐÎÕQJED»WYXÉOÎÉLWURQJFDÓFVÐÉJLDRWKLH¾S   +HMGÕSHMGÕ &DÓF ËLHºXODÉQKD¾QWKD»\  *DÅSWKH¼PQKLHºXEDÉQËRºQJ\Ó KÐÎÓQJWXYDÒ ËDÒPËDÉRYHº ËDÉRO\ÓVD\PH¼  «LH¿Q ODÒQK ËDÏ WKX KXÓW ËÐÎÉF QKLHºX QJÐÎÒL [XQJ TXDQK FDÕP KRÓD YDÒ KD»S GD½Q KÎQ GD½Q GDÃW ËÐÎÉF PR¾W VR» QJÐÎÒL WKHR SKDÓS PR¼Q YDÒ FKÇQK WÐÉ KRÉ WKD»\ FRÓ NH»W TXDÕ QKDQK FKRÓQJ  *DºQQKÐUD»WÇWJDÅSQJÐÎÒL[D»XKÎQWUÐÎÓFKD\QJKÌFKFDÕQK [D»X NKR¼QJ NH¿ PD»\ ODºQ NKDÓ TXDQ WURÉQJ FDÕQK WKÐÕ ORÒQJ PDÒ QJÐÎÒL PÎÓL EÐÎÓF FKD¼Q YDÒR ËÐÎÒQJ ËDÉR SKDÕL FKÌX WKÐÕ  

7RºL7D¸P©DÇR WKDÓFKNKLËLËÐÎÒQJNKLPXDËRºNKLËLH¾QWKRDÉLNKLJLDR WKLH¾SYY   0XR½LUD»WÇWNKLFDÃQFDÕ ERÒ PDÃWNKLODÒPYÐÎÒQFRÓ OHÏ QKÎÒ DÄQFKD\    7D¼Q+ÎÉL1LH¼Q 

 

+R¸YDÂQ(P % r7ÐÒWKDÓQJWKÐÓËH»QWKDÓQJWKÐÓ 7KDÓQJWKÐÓ  7KLHºQËÐÎÉFSKXÓW  «ÌQKWUÇËÐÎÉF  2œQJ7DÓPËH¿ WD\YR¼ [ÐÎQJVR»QJNKLODÒPSKDÓSOXD¼QYDÒ FKR KD\KH»WWUÐÎÉFËLH¿Q  7KDÓQJWKÐÓ  6DXNKLWKLHºQQJXÕ QÐÕDPH¼ QÐÕDWÀQKWKD»\[XD»WKRºQED\ OH¼Q KDLODºQ  7KDÓQJWKÐÓ  7KLHºQËÐÎÉFËH»QSKXÓWFRÓ NKLWKD»\QJÐÎÒLODÃFYDÒ [RD\ 7KDÓQJWKÐÓ  7KLHºQ [RQJ QJXÕ QÐÕD PH¼ QÐÕD WÀQK WKD»\ FXÉF VDÓQJ  JLD¼\ WÐÎÕQJËHÒQPÎÕ PDÃWFRLWKÆNKR¼QJFRÓQKDÃPPDÃWWUÎÕ ODÉL YDÒL JLD¼\ ODÉL WKD»\ FXÉF VDÓQJ &RÓ ODºQ WKD»\ ÇWVDÓQJKÎQ QKÐQJ WKD»\KDÒVDYDÒLJLD¼\FKÀWKD»\PR¾WODºQ   &RÓ QKLHºXYLH¾FWKDÃFPDÃFQR¾LWD¼PWKÆNKLJDÅSR¼QJ7DÓP FKÐD KRÕLWÐÉ QKLH¼QR¼QJ7DÓPQRÓLUDKRDÅFOD¾WVDÓFK«DÉRWÐÉ QKLH¼Q ËÐÎÉFJLDÕLËDÓSËXÓQJ  7KDÓQJWKÐÓ  %DÃW ËDºX QJKH ËLH¿Q NH¼X R R EH¼Q WDL PR½L NKL R¼QJ 7DÓP QKDÃFKRDÅF[XD»WKRºQËLQJDQJQKLHºXODºQQKÐYD¾\ JKL YDÒ KRÕL QJDÒ\JLÎÒR¼QJ7DÓP[DÓFQKD¾QËXÓQJ    

7RºL7D¸P©DÇR 7KDÓQJWKÐÓ   J  VDÓQJ QÐÕD PH¼ QÐÕD WÀQK R¼QJ 7DÓP [XD»W KRºQ NHÓR YÇDWR¼LOH¼QFDÕQK7LH¼Q7KD»\ËHºQËDÒL7LH¼QR¼QJ7LH¼QEDÒ PDÒX VDÃFUÐÉFUÎÏFKÐDWÐÒQJWKD»\  7KDÓQJWKÐÓ  7ÆQK FÎÒ URºL QJKLH¾P ËHÒ QKHÉ FRQ QJÐÎL WDÃW ËHÒQ QKDÃP PDÃW WKÆWKD»\EÐÉWVDÓQJUÐÉFUÎÏ QKÐËHÒQSKD WUÐÎÓFPDÃWFRÓ ËH»QKÎQYDÒLSKXÓWQJKÀYDÒLSKXÓWODÒPODÉLWKD»\VDÓQJWUÎÕODÉL WKÆ PÎÒ ODºQYDÒ WR»LWUÎÕ ODÉLVDXKRÕLR¼QJ7DÓPFKRELH»WWKLHºQ FRÓËLH¿Q   7KLHºQËÐÎÉFËH»QJLÎÒ  &RÓ ËH¼P WKLHºQ [RQJ QJXÕ WKD»\ [XD»W PDÒ NKR¼QJ UÎÒL UD ËÐÎÉFNKRÕL[DÓF  «H¼PVDXWKLHºQ[RQJQJXÕWKD»\[XD»WUDED\JDºQJDºQ  7KDÓQJWKÐÓ  7KLHºQ ËÐÎÉF WLH»QJËH»QWLH»QJSKXÓW2œQJ7DÓP NHÓRYÇDWR¼LFXÒQJQKLHºXQJÐÎÒLNKDÓFWD¾SED\QKLHºXKLH¾S ÎÕ FRÏL 7UXQJ JLÎÓL NKR¼QJ WKD»\ PDÒX VDÃF UÐÉF UÎÏ QKÐ ÎÕ FDÕQK 7LH¼Q   7KLHºQ [RQJ QJXÕ QJKH WLH»QJ QR¿ QKÐ VXÓQJ VDÓX  2œQJ 7DÓPJLDÕL7UÏÍÈF NKÆUDJDÄSWKDQKNKÆWKÅQR¾ YH¹ VDXVHÎ FRÑQ QKLH¹XWLHºQJQR¾NKDÒF QÏÎD  7KDÓQJWKÐÓ  7KLHºQ[RQJQJXÕQÐÕDPH¼QÐÕDWÀQKWKD»\[XD»WYÇDUDGRÒP ODÉL WKD»\VÎÉLGD¼\VDÓQJYDÒFDÄQEXRºQJQJXÕED\UDFÐÕDNÇQK WKÆ EÌYÎÉWR¼LËXÉQJKRºLWÀQKODÉL   

+R¸YDÂQ(P 7KDÓQJWKÐÓ  7ÐÒ WKDÓQJWKÐÓ FÐÓ ËXÓQJWKDÓQJVDXYDÒRQJDÒ\r WKÆ WKD»\PR¾WNKDÓF  7KLHºQ [RQJ QJXÕ WKD»\ ËDÓQK SKHÓS YÎÓL  FRQ PD 2œQJ 7DÓPJLDÕL+DÑQK TXD»Q QR½LER½WURQJEDÔQWKH¿  7KDÓQJWKÐÓ  2œQJ7DÓP[XD»WKRºQËH»QYDÒFKRWR¼LWKD»\NLH»SWUÐÎÓFWKD»\ URÏ YDÒPDÒXVDÃF   &RÓËH¼PR¼QJ7DÓP[XD»WËH»QQRÓLSKDÓSFKRFXR»QVDÓFKYDÒ GDÄÉQ FR» WX VHÏ SKDÓW KXH¾ YDÒ «H¼P ËRÓ YÎÉ WR¼L FXÏQJ ËÐÎÉF R¼QJ7DÓPFKRWKXR»FYDÒODÒPSKHÓSSKD¼QWKD¼QFKRFRL   7KD»\JLÐÏDWUDÓQEÌQÐÓW[ÐÎQJWÐÒWUXQJWD¼PFKD¼QPDÒ\OH¼Q ËH»QPDÓLWRÓF9DÒLQJDÒ\VDXWKD»\SKÇDWUH¼QQÐÓWWKDÒQKFKÐÏ 9 rNKLWKLHºQWKD»\EÌH¼ ÎÕ FKR½ QÐÓW2œQJ7DÓPJLDÕL1ÏÒW SKÆD WUÏÍÒF WRºW NKR»QJ TXD OÍÒS 1JXÎ TX\Ô QKÏ QÏÒW SKÆD VDX ÊD¹X  2œQJ7DÓPFRÓ QRÓLOH¼QOXD¾QYHº «DÉRYÎÓLR¼QJ7ÐURºLWURQJ NKLKDLQJÐÎÒLQRÓLVHÏQKÐQJKH3KD¾WQRÓLYÆËLH¿Q[XR»QJ   7KDÓQJWKÐÓ  1JDÒ\  r  FR¼QJ SKX [RQJ QJXÕ WKLH»S WKD»\ [XD»W ËL ED\YÎÓL[HPQKLHºXËRºYD¾WWUH¼QFDÕQKKÆQKQKÐ%RºQJ/DL  &KÐD ODºQ QDÒR ËL QKLHºX WKD»\ ËHÉS YDÒ URÏ QKÐ ODºQ QDº\ 7URQJ NKL ED\ FRÓ EXÓQJ WD\  FDÓL ËH¿ WKÐÕ [HP FRÓ WKD¾W NKR¼QJ  6DX FXÒQJ JDÅS R¼QJ 7Ð YDÒ R¼QJ FKR ËLH»X WKXR»F VDX VX\ QJKÍPÎÓLKLH¿X2œQJGDÉ\WR¼LSKDÓFKD»SYHºYD»QËHºQDÒ\   7KDÓQJWKÐÓ  

7RºL7D¸P©DÇR  1JDÒ\  r  WKD»\ [XD»W YÇD ED\ YDÒ QKDÒR OR¾Q WUH¼Q PDÓL QKDÒFRÏL7UXQJJLÎÓL   7KDÓQJWKÐÓ  1JDÒ\  r  ËL «DÒ /DÉW FKÎL WR»L R¼QJ 7DÓP ÎÕ 6DÒL JRÒQ [XD»WKRºQOH¼QWLH»SËLH¿QNHÓRYÇDWR¼LED\[X\H¼QTXDPD»\ WUDºQQKDÒNKDÓFKVDÉQ3DODFH9Hº6DÒLJRÒQJDÅSR¼QJ7DÓP[DÓF QKD¾QËXÓQJ YDÒWKD»\ËLWURQJEDÕQWKH¿  7KDÓQJWKÐÓ  1JDÒ\rrYÇD[XD»WOH¼QKRº VHQWUH¼QYÐÎÒQ7KD»\ ODºQ WKÐÓKDLNLH»SWUÐÎÓFQKD¼QGX\H¼QYDÒËDÓPFÐÎÓL 

 

+R¸YDÂQ(P 72Ÿ1*.(›77+$³1*   2ÈÊBÕJGNÌDÕ D  6DXWKDÓQJËDºXVÐÓFNKRÕHWDÄQJJLDQKLHºX%ÌQKPD»W QJXÕ NLQK QLH¼Q KH»W OXR¼Q EÌQK EDR WÐÕ OXÓF FKÐD WX SKDÕL FKÐÏDEH¼Q1KD¾WODºQ JDºQQKÐKH»WOXR¼Q &DÔPFXÒPNKR»QJFRÑQ EËQÏÎDWÏÑ NKLWKLH¹QËXÓQJQKÐR¼QJ 7Ð QRÓL FÐÎÓS NKÇ KDÉR QKLH¼Q YDÒR JLÎÒ 7\Ó  +LH»P NKL EÌ FDÕPKRDÅFYÆFD¿XWKDÕPÎÓLEÌQKLH½PFDÕPVÎ7KLHºQWKÆKH»W QJD\NKR¼QJEÌQDÅQJKRDÅFNHÓRGDÒLKDÂQJWXDºQQKÐQJÐÎÒL NKR¼QJWKLHºQ E  6DXWKDÓQJFD¼QWDÄQJN\ÓVÐÓFNKRÕHYD½QWDÄQJËHºXr VÐÓF PDÉQK GHÕR GDL KÎQ WUÐÎÓF VDÃF PDÅW KRºQJ KDÒR WR»W KÎQ WUÐÎÓF   3@ÊMGÕS¾MGÕ  7KD\ÊR¾LNLQKNKXÔQJJD¹QQKÏWRDÑQ GLH½QrFRÓ WKH¿ QRÓLODÒ FRQ QJÐÎÒL PÎÓL 4XDQ QLH¾P YDÒ QKÆQ ËÎÒL NKDÓF KDÔQ NKL FKÐD WKLHºQ ORDÉL ËÐÎÉF JDºQ QKÐ KRDÒQ WRDÒQ FDÓF WÐ WÐÎÕQJ [D»X 7X\H½W ÊRºLNKR»QJKDÑQK ÊR½QJWUDÒLOHÎ SKDÔLrWUDÒLÊDÈR &KLH»Q WKDÃQJ ËÐÎÉF WÆQK GXÉF  NKR¼QJ QJKÍ ED¾\ NKR¼QJ EÌ DÕQK KÐÎÕQJ WÐ WÐÎÕQJ [D»X GR SKLP DÕQK VDÓFK EDÓR 7KÎÒL FXR¾F WÆQK KÆQKOR¾Q[R¾QNKR¼QJFRÒQODÒPFKRORVÎÉ1RÓLWRÓPODÉL ËDÏ WLH»QUD»WQKLHºXYHº SKÐÎQJGLH¾QQJÐÉ WUÌFDÓLWD¼PFKREÎÓW [DR ËR¾QJ r GHÉS WUÐÒ ËÐÎÉF SKDºQ OÎÓQ WKDP VD¼Q VL FKÀ FRÒQ UD»W ÇW YDÒ WLQ FKDÃF YÎÓL SKDÓS PR¼Q UD»W YL GLH¾X QDÒ\ VHÏ ËR»Q VDÉFK JR»FUH½YDÒVHÏKRDÒQWRDÒQODÒPFKXÕËÐÎÉFEDÕQWKH¿ &DÓF WKXÓ YXLSKDÒPWXÉFWKD»\EÎÓWWKÇFKQKLHºXFDÕ ËH»QYLH¾F GX OÌFK [XD»W QJRDÉL ODÒ ËLHºX WR¼L WKÇFK QKD»W WUH¼Q ËÎÒL FXÏQJ  

7RºL7D¸P©DÇR NKR¼QJ FRÒQ KDP r YÆ WUÐÎÓF [XD»W QJRDÉL ODÒ PH¼ WKÇFK FDÕP SKXÉF FDÓL YDÄQ PLQK YD¾W FKD»W FXÕD 1KD¾W 3KDÓS 0\Ï YY QD\QKÐÏQJVÐÉ QDÒ\NKR¼QJFRÒQOR¼LFXR»QWR¼LËÐÎÉFQÐÏDYÆWR¼L ËDÏ WÆPËÐÎÉFFRQËÐÎÒQJYDÄQPLQKWLQKWKDºQFXÒQJFRÏLWUH¼Q FDRËHÉSKÎQQKLHºX  7ÐÒ NKLWÆPELH»WËÐÎÉF&KÎQ/\Ó YDÒ WKD»\ËÐÎÉFDÓQKVDÓQJ GLH¾XPDºXFXÕD«DÉRNKR¼QJFRÒQVÎÉFKH»WYÆELH»WFKDÃFODÒFKÀ ERÕODÉL[DÓFWKD¼QJLDÕWDÉPFRÒQOLQKKRºQODÒED»WWÐÕNKR¼QJFRÒQ VÎÉ WDL KRÉD ËDX R»PYÆQH»XFRÓËRÓ ODÒ GRQJKLH¾STXDÕ SKDÕL WUDÕ FKR [RQJ QÎÉ WLHºQ NLH»S PÎÓL WLH»Q PDX ËH»Q JLDÕL WKRDÓW ËÐÎÉF  .KR¼QJ FRÒQ JDQK JKHÓW WKXÒ KDÂQ YÎÓL ED»W FÐÓ DL WUDÓL ODÉL FRÒQWKÐÎQJWD»WFDÕPRÉLQJÐÎÒL  1KLHºX NKL EXÒL QJXÒL FDÕP ËR¾QJ WKÐÎQJ [RÓW FKR QKÐÏQJ QJÐÎÒL FKÐD FRÓ GX\H¼Q WKD»\ &KÎQ /\Ó YDÒ 7KLH¼Q &Î ËDQJ QJXÉSODÅQËDXNKR¿ WURQJFRÏLWUDºQPH» KRDÄF YÅGDQKYDÑ OÍÈL NKR»QJ ELHºW ÊHºQ NLHºS QDÑR PÍÒL WKRDÒW UD NKRÔL EH¾ NKR¿ YDÒ QJD½P ODÉL QKÎÒ ËDÉL SKÐÎÓF PÆQK PÎÓL JLDÓF WÀQK YDÒ JDÅS FKDÓQKSKDÓSFXÒQJ0LQKVÐGD½QËH»QFRQËÐÎÒQJFKD¼QKDÉQK SKXÓF VHÏ ËDÉW ËH»Q VÐÉ WRDÒQ WKLH¾Q YDÒ JLDÕL WKRDÓW NKRÕL OXD¼Q KRºL   3@ÉHÕBG@ÊMGÕ  7ÐÒ NKLWKLHºQNKR¼QJFRÒQKDPDÓSSKHYD¾WFKD»WWLHºQEDÉF NKR¼QJFRÒQOR¼LFXR»QQÐÏDPDÒFKÀFDºQËXÕWLH¼X  &DÓF VÐÉ JLDR WKLH¾S KDÒQK ËR¾QJ FXÒQJ WÐ WÐÎÕQJ JDºQ QKÐ ED»WYXÉOÎÉLNKR¼QJQKÐWUÐÎÓFWÇQKOÎÉLKDÉLKRDÅFOÎÉLGXÉQJQKÎÒ YDÕWURQJVÐÉJLDRWKLH¾S  7X\YD¾\PDÒ PDÄF GD¹XNKR»QJPRQJ FD¹XrNKR»QJFD¹X[LQ QJÐÎÒLWXFKD¼QFKÇQKNKR¼QJFDºX[LQSKDÓWWDÒLNKR¼QJYDQ  

+R¸YDÂQ(P YDÓLWKÎÒ ODÉ\[LQ[RÕ PDÒ ODÉ WKD\YD»QËHº WDÒLFKDÓQKODÉLUR¾QJ UDÏL KÎQ WUÐÎÓF NKR¼QJ FRÒQ FRÓ OXÓF EÌ WXÓQJ WKLH»X < QKÐ WURQJNLQK3KD¾WYDÉQ7KLH¼Q7KDºQFRÓWX\H¼QWKH¾[LQËÐÓQJ UD EDÕRYH¾FDÓFQJÐÎÒLWXWKLHºQYHºWDÓQKPDÉQJWDÒLVDÕQYDÒJLD ËÆQK   3@´LÕKHMGÕ  7LH»QWULH¿QQKLHºXR¼QJ7DÓPËDÏ NHÓRKRºQYÇD[XD»WOH¼QFRÏL WUH¼QQKLHºXODºQ  /LQKWDÓQKPÎÕËÐÎÉFWKH¼P  «ÐÎÉFWKD»\NLH»SWUÐÎÓFKDLODºQ  1JKHËÐÎÉFËLH¿QR¼QJ7DÓPNHÓRPR½LNKLJDºQR¼QJ7DÓP  1JKHËÐÎÉFËLH¿QÎÕFDÓFEXÒDFKXÓSKHÓSSKDÓWUD  .KÎÓS[ÐÎQJWUDÓQËDÏPÎÕQÐÓW YDÒEH¼QWUH¼QER¾ËDºXËDÏQÎÕ ÎÕWURQJ9LH¾FQÎÕOXR¼QUDQJRDÒL.KDL7KLH¼Q0R¼Q VHÏFKDÃF FKDÃQ ËH»Q YÎÓL WKÎÒL JLDQ YDÒ VHÏ WÐÉ PÆQK [XD»W KRºQ OH¼Q FRÏL 7UH¼QKRÉF«DÉR    

 

3+$™13+8¨9$š1ª$²3 WWW”XXX 

7$²,/,(ž81*+,(œ1&°³8YDÒ75§&+&$³& 3+$³302œ178FXÒQJ.,1+6$³&+.+$³&

/XÓFËDºXNKLPÎÓLELH»WR¼QJ7DÓPYDÒ WKHR 3KDÓS/\Ó 9R¼ 9L WR¼L FXÏQJ QKÐ QKLHºX ËDÉR KÐÏX NKDÓF YD½Q FKÐD WLQ QÎL R¼QJ 7DÓP 9Æ YD¾\ WR¼L FRÓ WÆP WRÒL QJKLH¼Q FÐÓX WKH¼P FDÓF SKDÓS PR¼Q NKDÓFYDÒ NLQKVDÓFK3KD¾W*LDÓR&DR«DÒL*LDÓR3KDÓL 9R¼ 9L  7ÌQK «R¾ 9R¼ 9L 9R¼ 9L 3KDÓS KR¾L 7KR¼QJ 7KLH¼Q +RÉF7D¼\7DÉQJYY  7R¼L WKD»\ UR»W FXR¾F FKD¼Q O\Ó FKÀ FRÓ PR¾W YDÒ FDÓF FKDÓQK SKDÓSWXJLDÕLWKRDÓW PDÅFGDºXFDÓFKKDÒQKFRÓNKDÓFQKDXYDÒ NH»WTXDÕ PDXKD\FKD¾PNKDÓFQKDXPXR»QËÐÎÉFJLDÕLWKRDÓW SKDÕL 7+,(š1 WD¾S WUXQJ 7LQK .KÇ 7KDºQ FRÓ 0R¼ 1L&KD¼X  URºLWDÉR7KDÓQK7KDL  7LQK .KÆ 7KD¹Q ËÐÎÉF JRÉL YÎÓL QKLHºX GDQK WÐÒ NKDÓF QKDX   7KHR NLQK VDÓFK 3KD¾W 7DP %DÕR KD\ 3KD¾W 3KDÓS 7DÄQJe  7KHR NLQK VDÓFK &DR «DÒL 9R¼ 9L SKDÓL &KLH»X 0LQK 7DP 7KDQK   7LQK .KÇ 7KDºQ 7DP 7KDQK KD\ 7DP +XH¼  7KHR 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L 7LQK .KÇ 7KDºQ %D %DÓX /LQK



.KDÓFYÎÓLWXSKÐÎÓFFRÒQSKDÕLEÌOXD¼QKRºL +RDÅF0D¼X1L%ÐÕX&KD¼X&XÉFWURÒQVDÓQJ1JRÉF  ;HP3KXÉ9D»Q«DÓS  .KDÓFYÎÓL&DR«DÒL7D¼\1LQKWXKÐÏXYL  7XÉ7LQK.KÇ7KDºQJRÉLODÒ7DP+XH¼7XÉ«DÕQKKD\TX\\3KD¾W3KDÓS 7DÄQJ3KD¾W3KDÓS7DÄQJËXÓQJWKÐÉFQJKÍDODÒQKÐYD¾\   1KR*LDÓRFRÓ7DP&DQJ7KLH¼Q&KXÓD*LDÓRFRÓ%D1JR¼LFXÏQJËRºQJ PR¾WO\ÓYÎÓL7LQK.KÇ7KDºQ 

7RºL7D¸P©DÇR 7KDÒQK7KDL FXÏQJËÐÎÉFGXÒQJYÎÓLQKLHºXWLH»QJNKDÓF QKDX   7KHR .LQK 6DÓFK 3KD¾W 3KDÓS WKD¼Q 7D¼P $›Q «DÉR 3KD¾W  ;DÓ /ÎÉL «DÉW 0D %ÐÕX 4X\H¾Q  $œP 'ÐÎQJ SKR»L KLH¾S WDÉR $QK 1KL 7KD»W &KÎQ 1KÎQ TXDÕ  7KD¼Q QJRDÉL KÐÏXWKD¼Q9R¼9L3KDÓS7ÌQK«R¾9R¼9L 7KDÓQK7KDL«DÉL 7KÐÒD *LDÓR  KRDÅF 1KÐ /DL 0LQK 7D¼P .LH»Q 7DÓQK  Y Y  7KHR &DR «DÒL 9R¼ 9L 1KÌ [DÓF WKD¼Q 7KDÓQK 7KDL 3KD¾W7ÐÕ.LP7KD¼Q;DÓ/ÎÉL7ÐÕ$œP'ÐÎQJJLDRFD»XKRÓD .LP4XDQJYY   7KHR 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L 7KDÓQK 7KDL +RºQ 9ÇD JDÅS QKDX  7KHR=HQ 7KLHºQFXÕD1KD¾WFXÏQJFRÓQRÓLËH»Q7KDÓQK 7KDL  ;LQ PÎÒL TX\Ó EDÉQ [HP WLH»S VDX ER¿ WXÓF FDÓF FD¼X YD»Q ËDÓS WUÐÎÓF ËD¼\ YÎÓL SKDºQ WKDP NKDÕR WKHR SKDÓS PR¼Q YDÒ NLQK VDÓFKNKDÓFFXÏQJËRºQJ&KD¼Q/\ÓYÎÓL3KDÓS/\Ó9R¼9L  

3KXÉYD»QËDÓS  7X ODÑJÅ"  7URQJ «DÉL 7KÐÒD &KÎQ *LDÓR FXÕD &DR «DÒL *LDÓR SKDÓL 9R¼ 9L &KLH»X 0LQK WUDQJ   «ÐÓF 1DP 3KÐÎQJ *LDÓRFKXÕFRÓGDÉ\YHºWXQKÐVDX  ­´DÃQQKÏWKH¾WKÏÍÑQJ WÅQK  /RWXOX\H½Q ÊDÈRVÏÔDPÅQKWLQKED  7XNKR»QJELH¾XPDÄFÊR¹GDÑ  &DÈRUD»XWKÆSKDÒWERÔQKDÑOÅDFRQ  

;HP3KXÉ9D»Q«DÓS 7D¼PKRºQWDÓQKYÇD

 

+R¸YDÂQ(P   

2›QJ EDÑFKDPHÈÊÏÍQJ FRÑQ 3KDÔLOREDÒR ÊDÒSFKRWURÑQKLHºXWUXQJ 9ÍÈFKR¹QJWURÈQ QJKÌDWKXÔ\FKXQJ *LÏÎQKÏVHQPRÈF GÏÍÒLEXÑQNKR»QJGÍ

3KXÉYD»QËDÓS7X WDÂWODÑODÑPVDR"   7URQJ%DÕQ«Rº 7X3KD¾WWD¾S,9+ÐÎQJ«DÉR[XD»W EDÕQWUDQJ 7UÐÉF&KÀ7KLHºQODÒSKHÓSWKLHºQFKÀWKDÔQJWD¼P QJÐÎÒLWKD»\WDÓQKWKDÒQK3KD¾WNKR»QJ GXÑQJSKÏÍQJWLH½Q WX TXDÒQYDÑFXÎQJNKR»QJ FD¹QNLQKJLDÒR   7URQJ «DÉL 7KÐÒD &KÎQ *LDÓR WUDQJ«ÐÓF1JRÉF +RDÒQJ7KÐÎÉQJ«H»FRÓGDÉ\  7X FXÎQJFRÒÊL YRÑQJÊLWDÂW  ªLWDÂWODÑQJR½ÊDÂF WKLH»QFÍ 

3KXÉ YD»QËDÓS7X KDÑQKNKR»QJFD¹QOH¼ QJKLFXÒQJ ODÈ\ WKÍÑWÏÍÈQJ   7URQJ«DÉL7KÐÒD.LP&DQJ/XD¾Q&KXÒD9DÉQ3KÐÎÓF ÎÕ+XH»D»QWR»QJ WUDQJ3KD¾WFRÓQRÓL  6DXNKLWDGLH½W ÊR½ UR¹LWURQJÊÍÑLPDÈWSKDÒSFRÒ QKLH¹X FKXÒQJ VDQK FDÃQ WUÆ WKDºS WKRÔL WD»P \Ò PH» VD\ WUÆ WÅQK PÍÑ WRºLWX\FRÒ WUÅWUDLJLÏÎ JLÍÒLÊH¹XNKR»QJWUÆKXH½FDÒLWD»PQJX PH» FRºQJ FDR QJDÎ PDÈQ WR»Q VXÑQJ WDÑ NLHºQ NKR»QJ FKËXKDÈ WD»P PÅQK ÊH¾ FD¹X WKD¹\ KRÈF KRÔL QKÏÎQJ SKDÒS FKD»Q FKDÒQK NKÏ NKÏ FKDºS WUÏÍÒF QKD½Q JLDÔ ODÑP WKLH½W KRDÄF FKDºS WUÏÍÒF NLQKVDÒFKYDÃQWÏÈ KRDÄFFKDºSWUÏÍÒFWXÈQJWUÅFKRQKLH¹XVRº Y Y

 

7RºL7D¸P©DÇR 3KD¾W FRÓ GDÉ\TXDÓ URÏ UDÒQJWURQJNLQK.LP&DQJ1H»X GXÒQJ D¼PWKLQKVDÃFWÐÎÓQJNKR¼QJWKH¿ WKD»\1KÐ/DL3KD¾W WDÓQKFXÕDPÆQK  1KÏÍÈFGÌVDÂFNLHºQQJDÎ  'ÌD»PWKLQKFD¹X QJDÎ  7KËQKÍQKDÑQK WDÑÊDÈR  %DºWQDÃQJNLHºQ 1KÏ/DL   7URQJ «DÉW 0D %ÐÕX 4X\H¾Q /DÒQJ FR¼ QKL /RQJ 7KDÒQKD»QWR»QJWUDQJ   7X PDÑ JRÎ PRÎ WXÈQJ NLQK OD½S FKXÑD WKÏÍÈQJ FRºW ODÑ WX QKÏ WKDÔ JKH TXD EHºQ EDÂF FD¹X TXD VR»QJ FKÏÒ FKÏD SKDÔL WKLH½WWX  «DÉW0D/DÏR7R¿FRÓKRÕLKRÒDWKÐÎÉQJ7KDºQ4XDQJUDÂQJ  7KD¹QWDÃQJWXÈQJ NLQKQDÑ\ÊH¾ ODÑPJÅ"7KDºQ4XDQJ ËDÓS .LQK QDÑ\ JRÈL ODÑ NLQK 1LHºW %DÑQ 7KD½W ODÑ EÏÔX SKDÒS TX\Ò YR» FXÑQJ QHºX DL WXÈQJ ÊÏÍÈF WKÅ GÏÒW ÊDÑQJ VDQK WÏÔ /DÏR7R¿ FÐÎÒLUDÂQJ1HºXJRÈLEÏÔXSKDÒSWKÅEDÒQKYHÎ WURQJ JLDº\Dº\ÊH¾DÃQÊÍÎÊRÒL ÊDÄQJFKÍÒ"  7KDºQ4XDQJËDÓS%DÒQK YHÎ WURQJJLDº\ODÑPVDRDÃQQR FKR ÊDÄQJ" /DÏR 7R¿ QRÓL %DÒQK YHÎ WURQJ JLDº\ DÃQ NKR»QJ ÊÍÎ ÊRÒL ÊÏÍÈFWKÅSKHÒSWURQJJLDº\ ÊRÒ ODÑPVDRJLDÒFOLH¼X FKRÊDÄQJ ÊDÑQJVDQKWÏÔPDÑJRÈL ODÑEÏÔX SKDÒSKDÎ\ WUDRWDÊRºW FKRUR¹L ÊH¾ GRºLÊÍÑLVDRÊDÄQJ "WUDQJ  

 

+R¸YDÂQ(P  7URQJ*LDÕQJ/\Ó4X\H¿Q'ÐÎÓL&KD¼Q7KDº\FXÕD«ÐÓF &: /HDGEHDWHU YDÒ EDÒ $QQLH %HVDQW  'ÌFK JLDÕ 1JX\H½Q7KÌ+DL FRÓGDÉ\WUDQJ   %DÈQ SKDÔL WKRDÒW O\WDºW FDÔ VÏÈ PH» WÆQGËÊRDQWURQJFDÒF QJKL WKÏÒFWURQJVÏÈ OH¼ EDÒLYDÑ WURQJVÏÈ FR»QJKLH½XFXÔDFDÒF KÅQK WKÏÒF WRDÑQODÑEH»QQJRDÑL  1KÏÎQJVDÂFWÏÍÒQJ QDÑ\ODÑQKÏÎQJFKLHºFJD½\FD¹QÆFKFKR NHÔ QDÑRNKR»QJÊLPR½W PÅQKÊDÄQJ 1KÏQJNKLEDÈQFRÒ WKH¾ ÊL NKR»QJ FD¹QJD½\WKÅEDÈQQH»QGHÈSQRÒODÈLPR½WEH»Q   7URQJ«DÉL7KÐÒD&KÎQ*LDÓRWUDQJ «ÐÓF7KDÓL 7KÐÎÉQJ/DÏR7R¿FRÓGDÉ\  3KDÒS 1KÏ/DLFÏÔD WKLH¹QFKHºFDÔL  'XÑQJKÏÎXKÅQKFKRVDÒL3KD½WWR»QJ  7KLQKD»PVDÂFWÏÍÒQJWUDÑQÊR¹QJ /DÑP FKR[DPDºW FKÏÎ.KR»QJÊD»XUR¹L   7URQJ 9R¼ 9L3KDÓSFXÕDPR¾WYÌPLQKVÐÎÕ QXÓL7DÒ /ÎQ GRFÐVÍ1JX\H½Q;XD¼Q/LH¼PD»QWR»QJ FRÓGDÉ\  WUDQJ   <´ ODÈLWKD¹Q TX\H¹QKDPWÆQQJÏÍÎQJ  ªHRWKHRJLDÒRSKDÒSJLRÔLNKHQFKH»  7XFR»LWXTXDÈQKWKH»PWDÑPË  %DÑ\ÊDÄWEDÑ\ÊLH¹XFK¿QKJÍÒPJKH»  1KÏÎQJGDÈQJEH¹QJRDÑLODÑJLDÔGRºL  7D»\SKÏÍQJWUÏÍÒFPDÄWNKRÒWUR»QJYH¹



+DLFKÎQVÐEH¼QKR¾L7KR¼QJ7KLH¼Q+RÉFËÐÓF/HDGEHDWHUËDÏWÐÒQJODÒ *LDÓP0XÉFEH¼Q7KLH¼Q&KXÓD*LDÓR  7KLQKD¼PVDÃFWÐÎÓQJWÐÓFNLQKNH¾JRÏPRÏWKÎÒWÐÎÉQJOH½EDÓL

 

7RºL7D¸P©DÇR                

WUDQJ  9DÒLODÈ\WKLQKNKR»QJ EDÑ\ÊDÄWWÏÍÔQJ 3KXÈQJWKÍÑERÒQJ GDÒQJ[XÒPQKDXWUDQK WUDQJ   &R»QJ SKXFKÍÒNKDÒ FD½\WKD¹QTX\H¹Q 7ÏÈJLDÒFWÏÈQKLH»QSKDÔQER¾QQJX\H»Q WUDQJ  ªD¹\YÍLOXD»Q FKX\H¾QQJKLH½SWKH»PGDÑL 7RÔQJR½ÊDÈR PD¹XÊÏÍÈFPDº\DL 5DXFDÔLDÃQ FDÑQUDXFDÔLOXÔQJ .H½NLQKWXÈQJ WKHÒWNH½NLQKGDL 7UÍÑLNKR»QJFRÒQRÒL QJÏÍÑLNH»XPDÎL 3KD½WFKDÓQJÊRÑLDÃQKRÈFXÒQJKRDÑL WUDQJ   7UÍÑLNKR»QJ HÒSFKXÒQJVDQKWKÍÑSKÏÍÈQJ 3KD½WFKDÓQJNH»XQJÏÍÑLELH¾XN¿QKWLQ

 7URQJ &XR¾F «DÉL 7DÉR EDÒL 7X 7KD¼Q FXÕD WX VÍ +RºQJ4XDQJFKXÒD+RºQJ0R¼Q*LDËÌQK   %DRNLHºSWXKDÑQK YD¼QFKDÓQJ[RQJ  &KDÓQJ[RQJYÅFKDºS QHÔRD»PWKLQK  6DÂFWÏÍÒQJGÏÈQJ OH»QYRÈQJKÏÎXKÅQK  7D»P3KD½W NKR»QJUDÑQKUDÑQK3KD½WJR¼  %RÔFKÍQWD¹P JLDÔODÈFKX\H¹QOLQK   &RÓ PR¾W QKDÒ VÐ ÎÕ 4XDÕQJ 1DP WKHR OÎÒL WKXD¾W FXÕD R¼QJ3KDQ9DÄQ+XÒPVDXNKLVXR»WPR¾WËÎÒLQJÐÎÒLQJKLH¼Q

 

+R¸YDÂQ(P FÐÓX YDÒ QJKLHºQ QJD½P NLQK ËLH¿Q 3KD¾W JLDÓR ËHº OH¼Q WUH¼Q YDÓFKEDÒLWKÎVDXËD¼\  .LQK ÊLH¾Q OÏXWUX\H¹QWDÒPYDÈQWÏ  +RÈFKDÑQKNKR»QJ WKLHºXFXÎQJNKR»QJGÏ  1DÃPQD\WÆQKODÈL FKÏÑQJTXH»QKHºW  &K¿QKÍÒWURQJÊD¹X PR½WFKÏÎ1+¯  'ËFKKRÈF7LQK+RDWUDQJ;;;,,

3KXÉYD»QËDÓSWLH»S 7X NKR»QJDÃQFKD\JLÏÎJLÍÒL &KÇQK WR¼LFRÓELH¼QWKÐKRÕLYÌ«DÉL/DÉW0D7D¼\7DÉQJ/ 5DPSD UDÂQJ 1JÐÎÒL DÄQ PDÅQ FRÓ KDÉL FKR YD»Q ËHº SKDÓW WULH¿Q WD¼P OLQK NKR¼QJ" 2œQJ QDÒ\ WUDÕ OÎÒL  1H»X NKR¼QJ TXHQ DÄQ FKD\ WKÆ FÐÓ DÄQ PDÅQ YÆ FDºQ FKR VÐÓF NKRÕH ËLHºX QDÒ\NKR¼QJFRÓFDÕQWUÎÕVÐÉSKDÓWWULH¿QWD¼POLQK  ,I\RXKDYHEHHQXVHGWRHDWLQJPHDWDQGILVKWKHQ LW LVEHWWHUWRFRQWLQXHWRGRVR,WZLOOQRWKDPSHU\RXU VSLULWXDO SURJUHVV DQG LV QHFHVVDU\ IRU \RXU SK\VLFDO ZHOOEHLQJ  

3KXÉYD»QËDÓS7DP EÏÔXODÑJÅ"   ;LQ KDÏ\ [HP OÎÒL GDÉ\ YHº 7LQK .KÇ 7KDºQ WURQJ «DÉL 7KÐÒD&KÎQ*LDÓR  WUDQJ «ÐÓF1JRÉF+RDÒQJ7KÐÎÉQJ«H»GDÉ\  7LQK .KÆ7KD¹Q KLH½SQKÏÒWPÍÒLWKDÑQKÊDÈRrQJÏÍÑL QKÍÑ EDEDÒXÊRÒPDÑWDÈR7LH»QWDÒF3KD½W WUDQJ   QKÏ FRQ QJÏÍÑL OR ODÂQJ YRÈQJ WÏÍÔQJ ÊLH¹X QDÑ\ VÏÈ QRÈ WKÅ ODR 7KD¹Q OLQK KR¹Q  FRÑQ KDP PXRºQ PÍ PR½QJSKXÒ TX\Ò YLQKKRDWKÅWDÒQ .KÆEDÁQJ VD\ÊDÂPPH» VD WÅQKWUÏÍÑQJGXÈFKDÔL WKÅWR¾Q7LQK7DPEÏÔXKÏKRDÈLWKÅWÏÈ  

7RºL7D¸P©DÇR QKLH»Q QJXÎ KDÑQK QJXÎ WDÈQJ FXÎQJ SKDÔL [LH»X EHÑ VX\ QKÏÍÈF WKHRQKDX 7URQJ «DÉW0D%ÐÕX4X\H¾QWUDQJ «DÉW0D/DÏR 7R¿ QRÓLÊHºQ NKLELHºW ÊÏÍÈFPRºLKÏNKR»QJ ÊHPEDOD¹QPDÑ [D»\ YD¹Q PDº\ SKHÒS QÍLNKLHºXOLQKQJÏÍQPÍÒLELHºWURÎ ODÑP VDR PDÑ ÊHºQODÑPVDRPDÑ YH¹ªÏÍÑQJWKHº PÍÒLJRÈLUDÁQJKLH¾X UDÑQK FR½LQJXR¹QÊDÑQJVDQKWÏÔWKDºXURÎKX\H¹QTXDQJPR½WOR¼ WURºQJ NKR»QJ EDEDÒX KLH½SPR½W PÍÒLQKÅQÊDÄQJERºQ ODÎR YH¹ QKDÑ   ªÏÍÑQJ Dº\ PÍÒLJRÈLODÑ KÏÍÑQQJX\H»QSKDÔQ ER¾Q WUÍÔYH¹FR½LQJXR¹Q  7URQJ 7ÌQK«R¾ 9R¼ 9LGÌFKJLDÕ /H¼ YDÄQ'ÐÎQJWUDQJ  &RQ QJÏÍÑL FRÒ ED EDÒX YD½W ODÑ 7LQK .KÆ 7KD¹Q SKDÔL GÏÍÎQJ QRÒFKRÊD¹\ÊXÔKRDÑLKRDÑLWKÅODÑOX\H½QÊDÈRYD½\ 

3KXÉYD»QËDÓS &RQ QJÏÍÑLODÑDL"7DÈLVDRSKDÔLWX"  7URQJ «DÉL 7KÐÒD &KÎQ *LDÓR WUDQJ   «ÐÓF &DR «DÒL7KÐÎÉQJ«H»FRÓGDÉ\  1HºX FDÒFFRQGRÑP ÊDÄQJFDÒL7KLH»QFÍFXÔD7KD¹\WKÅFDÒF FRQ PÍÒLKDÎLKXÑQJORVÍÈr .KÍÑODÂPWKD\'DÈLODÂPWKD\ªDÎ VDQK ÊDºQJ ODÑP QJÏÍÑL ODÑ FKXÒD FXÔD PXR»Q YD½W VDR FKDÓQJ ELHºW WD¹P PDÒ\ EÆ QKLH½P  Dº\ WX WKRDÒWNKRÔLFDÒLSKDÈPYL 

1JXÏKDÒQKWÐÓFNLPPR¾FWKXÕ\KRÕDWKR¿1JXÏWDÉQJWÐÓFWD¼PFDQWÆ SKH»WKD¾Q  7ÐÓF+X\HºQ4XDQJ.KLH»X  7DP%ÐÕXKD\EDEDÓXOLQK  7ÐÓWR¿TX\JLDWÐÓFNKLGXÉQJFR¼QJSKXËÌQKWD¼PJÆQFDÓL\ÓEH»QJXÏ TXDQWKÆQJXÏWDÉQJKLH¾SYHºWD¼PKRºQWKDQKWÌQKYR¼YL   7ÐÓFEÇTX\H»WWXSKDÕLFRÓPLQKVÐFKÀGDÉ\ 

 

+R¸YDÂQ(P FKD½W KHÈS ÊH¾ FKL FKËX PDÎL WR½L WÅQK ÊDÑ\ ÊRÈD OXD»Q KR¹L FKX\H¾QNLHºSOXÒFPDQJYLFDÒQKKR¹LODÈLVÏÑQJOR»QJ 2›L WKDÔP r2›LWKDÔP 

3KXÉYD»QËDÓS 7X KÏÎXYLYR»YLODÑWKHºQDÑR"   7URQJ «DÉW 0D %ÐÕX 4X\H¾Q WUDQJ   FRÑQ KDÈQJ WX ODÑP ODÑQK ODÒQK GÏÎ NÆQK 3KD½W WURÈQJ 7UÍÑL PÅQK DÃQ FXÔD PÅQKWX\NKR»QJ [HÒW WKDºXKX\H¹QFÍSKDÔLOXD»QKR¹LQKÏQJ ÊÏÍÈF KÏÍÔQJSKÏÍÒF  WUDQJ «DÉW0D/DÏR7R¿QRÓL  1D\ WD FK¿ URÎ FKR QJÏÍL WÏÒF KRDÑ WKÏÍÈQJ 7KD¹Q 4XDQJ KLH¾XWURQJNLQK.LP&DQJFRÒ FD»X3KDÑPVÍÔ KÏÎX WÏÍÒQJ JLDL WKË KÏ YRÈQJ QJKÌD ODÑ SKDÑP FDÒL VÏÈ JÅ PDÑ FRÒ KÅQK WÏÍÒQJÊH¹XODÑVÏÈKX\H¾QGRºL  %ÍÔL YD½\ ED QJDÑQ VDÒX WUDÃP WDÔ ÊDÈR ÊH¹X EË ÍÔ QÍL VDÂF WÏÍÒQJ QH»Q JRÈLWDÔ ÊDÈRODÑ ÍÔ EH»QWDÔ NKR»QJFKDÒQK  GX\ FK¿ FRÒ WÅPÊDÄQJ 2›QJ &KXÔ 1KÍQPÍÒLJRÈLODÑ WKLH½WYÅNKR»QJ KÅQK ERÒQJNKR»QJ WLHºQJWDÃP  7URQJ «DÉL7KÐÒD&KÎQ*LDÓRWUDQJ FRÓGDÉ\%ÏÈF ªDÈLWKÏÑDGDÈ\ YH¹ YR» KÅQKFD¹Q WXWDÒQKOX\H½QPDÈQJPXR»Q YLH½F FRÒQKÏNKR»QJFRÒ

3KXÉYD»QËDÓS  7DÈL VDRWXKDÑQKSKDÔLWKLH¹Q"   7URQJ «ÐÓF 3KD¾W YDÒ 3KD¾W SKDÓS «DÉL ËÐÓF 1DUDGD  WUDQJ 



1H»XSKDÉPWR¾LQDÅQJFRÓWKH¿EÌËDºXWKDLODÒPVXÓFYD¾W 7DÕFKÐÓNKR¼QJSKDÕLODÒWDÒOÎÒLVRDÉQJLDÕ 



 

7RºL7D¸P©DÇR 1KÏ YD½\ªÏÒF 3KD½WNKR»QJFKXÔ WUÏÍQJYDQYDÒLQJX\H½Q FD¹X PDÑ WKD\ YDÑR ÊRÒ GDÈ\ FK¿ TXDÒQ WKDP WKLH¹Q ODÑ PR½W SKÏÍQJSKDÒSWÏÈNLH¾P VRDÒWWÏÈWKDQKORÈFYDÑJLDÒF QJR½  7URQJ«DÉL7KÐÒD&KÎQ*LDÓRWUDQJr FRÓGDÉ\  1JÏÍÑLWXKDÑQKFD¹Q QKDºWODÑSKHÒSWKDPWKLH¹Q ÊDÄQJWD¹P FDÒL O\ÒÊDÈRFDRVLH»X FXÔD7DÈR &R»QJ  .KR»QJWKDPWKLH¹Q ÊËQKWUÆWKÅODÑPVDRÊRDÈWQR¾L 7KLH»Q &ÍKLH¾XÊLH¹XPDÂF PRÔFKRÊÏÍÈF  1JÏÍÑL WX ÊHºQ EÏÈF ÊDÈL WKÏÑD ÊDÎ WKRÈ FKÍQ WUX\H¹Q EÆ SKDÒSUR¹LWKÅFD¹QSKDÔL SKD»Q FKLDQJDÑ\JLÍÑPDÑWXOX\H½Q FKR FDÒL WD»P WUÍÔ QH»Q WURQJ VDÈFK FKDÓQJ EÍÈQ KR¹QJ WUD¹Q SKDÔQ KR¹QJYLEDÈFKPDÑ \H»QODÄQJÊRDÈWFÍWDÈRKRÒDYDÑRER½ 7LH»Q JLDKD¹XWKD»XWLHºSFDÒL KX\H¹QNKÆFXÔD7UÍÑLÊHPKLH½SYÍÒLFDÒL QJÏÍQNKÆFXÔDQJÏÍÑL PDÑWDÈRWKDÑQK7LH»QÊÍQ 

3KXÉ YD»QËDÓS 7DÈL VDRSKDÔLFRÒ 0LQKVÏPÍÒLWXÊDÂF ÊÏÍÈF"   7URQJ«DÉL7KÐÒD&KÎQ*LDÓRWUDQJ FRÓGDÉ\  ªHºQ QJDÑ\QD\ÊDÎ QKLH¹XÊÍÑLQH»QFKLFDÒFJLDÒR O\Ò WKDºW ODÈFFKÍQWUX\H¹QVRºWXOX\H½QWKÅQKLH¹XPDÑWKDÑQK3KD½W 7LH»Q NKR»QJÊDÄQJe  WUDQJ %LHºW WD¹P ÊDÈRFKRÈQ0LQKVÏ7KRÈ OÍÑLEÆ TX\HºWFXÎQJQKÏWKDÑQK UR¹L 7URQJ 7D¼P $›Q «DÉR 3KD¾W GR VÐ 7KÇFK +XH¾ 0LQK  WUDQJ  



6Ð7KÇFK+XH¾0LQKQDÄPWXWKHRFKXÒDODÒQJÐÎÒLFRÓFDQËDÕPQRÓL OH¼QVÐÉWKD¾W7D¼P$›Q«DÉR3KD¾WWUDQJ 

 

+R¸YDÂQ(P .KR»QJ FRÒ DL ÊÏÍÈF WKDÑQK 3KD½W ODÑ YÅ FK¿ FRÒ NLQK PDÑ NKR»QJFRÒNKD¾XWUX\H¹Q WD»PDºQ WUDQJ  &DÒL WD»PDºQODÑ FDÒLNKD¾XWUX\H¹QWD»P ÊDÃQJ ÊH¾ GDÈ\ QJÏÍÑL ELHºW WK¿QK 1KÏ /DL PDÑ SKXÈF PDÈQJ FKR FRÒ 7R¼L FXÏQJ ËRºQJ \Ó YD¼QJ FKÌX UDÂQJ $œP 7KLQK 6DÃF 7ÐÎÓQJ NKR¼QJ EDRJLÎÒ JLXÓSWR¼LWÆP&KÎQ/\Ó YDÒ URÏ WKLH¾WQJKÍDFXÕDKDLFKÐÏ 1KÐ/DL ËÐÎÉF%LH»WYD¾\QKÐQJYÆFKÐDWÆPUDPDQKPR»LQH¼QWR¼LËDÒQKFDP FKÌXJRÏ PRÏWXÉQJNLQKWKÐSKXÒOX\H¾QWÐÎÓQJQKD¾SËÌQKWKDPWKLHºQ ËH¿ ODÒPEDÂQJFÎÓ ËDÅQJFDºXWKÐÉFWÇQQÐÏ WKLH¾QQDP1KÐQJWURQJWKD¼P WD¼PWR¼LFDÕPWKD»\ELH»WEDRVÐÉWKHÉQWKXÒDFD\ËDÃQJVDRËDÅQJ &RÒQQD\QR¼OH¾YD¾WFKD»WOD½QWLQKWKDºQPÎÓLWKD¾PNKR¿NKR¿QJDÒ\QJDÒ\ DÄQ UDÅW URÒQJ WÐÎQJ FKDR GÐD PXR»L NKR¿ PDÅF WRDÒQ ER¾ YDÕL QD¼X VRÒQJ NKR¿WKD»\TXD»\PDÒFÐÓDWXÒQJËLHºXTXD»\ .KR¿ ODÒ PDQJWLH»QJWKD\PDÅW3KD¾WËH¿ ËR¾ FKXÓQJVDQKPDÒFÐÓÓPH¼KRDÅF FKXÓQJVDQKËR¾3KD¾W&KXÓQJVDQKËR¾WÐÒFKR½ÎÕWLHºQDÄQTXDºQDÓRPDÅF WKXR»FPHQNKLËDXR»PPR½LVÐÉJÆFXÏQJFKXÓQJVDQKËR¾ 7R¼LFDÒQJNKR¿ KÎQQÐÏDODÒ PR½LNKLWKLH¾QQDPWÇQQÐÏ WÎÓLGD¼QJFXÓQJURºL PÎÒLWR¼LWÎÓLFKÐÓQJPLQK 7UÎÒL3KD¾W7KDÓQK7KDºQÎL7R¼LUD»WKLH¿XQJKÍDKDLFKÐÏ FKÐÓQJPLQK ODÃPFKÎÓ  &KÎÑQJODÒ QRÓL&KDÓQK 0LQKODÒÒ 6DÓQJQJKÍDODÒ PR½LNKL WKDº\FKÐÓQJFKRPR¾WËH¾ WÐÕ QDÒRWKÆËH¾ WÐÕ D»\SKDÕLVDÓQJVXR»WWKH¼PPÎÓL SKDÕL  &DÓL QDÒ\ ED»\ OD¼X QD\ WR¼L FKÐÓQJ FKR QJÐÎÒL QDÒR WKÆ QJÐÎÒL D»\ ËHºXËXLFDÕ7DÉLYÆVDR"7DÉLYÆWR¼LPXÒNLDPDÒ 7R¼L FKÐD WKD»\ 3KD¾W PDÒ WR¼L WKÐÎÒQJ EDÕR ËH¾ WÐÕ SKDÕL WR¼Q WURÉQJ 3KD¾W 7KDºQ TX\HºQ  WULH¾W ËH¿ WKÆ OHÏ WD»W QKLH¼Q KRÉ FXÏQJ NÀQK7DÄQJWULH¾WËH¿ 'RËRÓPDÒWR¼LFXÏQJËÐÎÉFWULH¾WËH¿ËR¾WD¾QFKXR»L[R¼L 6Ð7+0WÆPËÐÎÉFPR»LFKDÓQKËDÉRQKÎÒ WKRÉ JLDÓRFXÒQJ7DP.KD¿X «DÉL6ÐWÐÓF1KÌ7KLH¼Q*LDÓR&KXÕ ÎÕ 0RÕ &DÒ\6Ð3KDÓS&KÎQWÐÓF7DÓP «DÅQJPDÒ QKÐÏQJEDÉQWXWÐÒQJoQKD¾SEDÓpFRÓ ËÐÎÉFELH»WFXÏQJODÒ ËH¾ WÐÕ FXÕD1KÌ7KLH¼Q*LDÓR&KXÕ®µ*LRºQJR¼QJ7R»FRÓPR¾WWUÐÎÒQJWKLHºQVDÓQJ OD¾S WÐÒ  QDÄP QD\ WX WKHR SKDÓS FXÕD YÌ QDÒ\ FXÏQJ FRÓ QJÐÎÒL WX ËDÃF ËÐÎÉF.LP7KD¼QURºLWÐÓFODÒ7KDÓQK7KDL  

 

7RºL7D¸P©DÇR 0R» 1L%ÏÔX&KD»XÊH¾ ÊLH¾PKRÒDD»PWKD¹PYDÑ WD»P ÊDÃQJSKDÒW KLH½Q1HºXWD»PÊDÃQJ SKDÒWKLH½QWKÅNLHºQWDÒQKWKDÑQK3KD½W 1HºXQJÏÍÑLWXPDÑ NKR»QJELHºWFDÒLWD»PWUX\H¹Q NKD¾XWKRÈ QDÑ\ WKÅGD¹XWXPXR»QNLHºS FXÎQJNKRÒPDÑWKDº\WDÒQKÊDÄQJ 

3KXÉYD»QËDÓS 7DÈL VDRED»\JLÍÑWXGH¼GDÑQJTXDÒ"   7URQJ7D¼P$›Q«DÉR3KD¾WWUDQJ FRÓQRÓL1D\ ËH»QWKÎÒLPDÉWNLH»SQDÒ\7UÎÒLPÎÓLFKRWD¼PD»Q[XR»QJWUDºQ ODºQ FKRÓWËDÅQJURÉLWUX\HºQPR»LËDÉR.\ÒQDÒ\DLFRÓSKÐÎÓFWKÆ JDÅSFRÒQDLYR¼SKÐÎÓFWKÆFXÏQJNKRÓJDÅSËDÅQJYD¾\   7URQJ7KDÓQK*LDÓR6ÐX7D¾S ËÐÓF'L /DÉF 7KLH¼Q 7R¼Q FRÓ QRÓL  .\Ò QDÒ\ ODÒ N\Ò ËDÉL D¼Q [DÓ DL WX KDÒQKFXÏQJFRÓWKH¿GH½ËÐÎÉFËDÃFTXDÕYÌ 

3KXÉ YD»QËDÓS 6DR FRÒ QJÏÍÑLQRÒLWX[XDºWKR¹Q ODÑ WX WDÒ"   ;LQ WUÇFK GÐÎÓL ËD¼\ ËH¿ TX\Ó EDÉQ QJKLH¼Q FÐÓX WX [XD»W KRºQODÒWDÒKD\NKR¼QJGRFDÓFSKDÓSPR¼QQR¿LWLH»QJYDÒËDÓQJ WLQ FD¾\VDX   7URQJ «DÉL 7KÐÒD &KÎQ *LDÓR &DR «DÒL *LDÓR SKDÓL &KLH»X0LQK9R¼9L WUDQJ   1JR¹L ÊËQKWKD¹Q WÅPNLHºPFDÃQQJX\H»Q  ;XDºWWKD¹QOH»Q FDÔQK7KD¹Q7LH»Q  +RÈFWKH»PWD»P SKDÒSEÆWUX\H¹QFDRVLH»X   

0DÅFGDºXWR¼LNKR¼QJWKHR&DR«DÒL*LDÓRQKÐQJFR¼QJQKD¾QYDÒJLÎÓL WKLH¾XFXÒQJTX\ÓEDÉQWXFXR»Q«DÉL7KÐÒD&KÎQ*LDÓRWKD¾WODÒPR¾WEÐÕX NLQKGDÉ\ËDÉRUD»WURÏUDÒQJËDº\ËXÕGH½KLH¿XYDÒWX\H¾WKD\

 

+R¸YDÂQ(P 1JR¹L QDÁPNLHºP FKR¼LPOÅP /XÒFPH»JLDºF QJXÔOLPGLP[XDºWKR¹Q

 

 7URQJ3KDÓS0R¼Q7XFXÕD7DÄQJ.KD»WVÍ*LDÓF


«HºWDÒLNKLWKDPWKLHºQ

 

7RºL7D¸P©DÇR  7URQJ 7ÌQK «R¾ 9R¼ 9L GÌFK JLDÕ FÐ VÍ /H¼ 9DÄQ 'ÐÎQJWUDQJ     +D\TXDÓ NKÐÓYÌODLKLH¾QWDÉLPXR»QYD¼QGXFRÏLQDÒR QR¾LQKDÓ\PDÃW    7DPQLH¼QQKXÏER¾ [XD»WKRºQËÐÎÉF   7URQJ«DÉW0D%ÐÕX4X\H¾QWUDQJ 1H»XQJÐÎÒL ËR»QQJR¾WKÆWURQJJLÎÒ7\Ó1JRÉWKDPWKD»XWDÓQKWKRDÒQDÃWFRÓ OHÏ JDÅSGÌSFKDºX'L«DÒ  (›P ÊH¹PPÍÑODÄQJ OH»Q7KLH»QFDÔQK  0ÏÑQJÊDÄQJ WÏÑÊD»\NKRÔLNKR¾OXD»Q   7URQJ 7KH¿ 9ÇD &RQ 1JÐÎÒL GR EDÒ 1JX\H½Q 7KÌ +DLKR¾L7KR¼QJ7KLH¼Q+RÉF6DÒLJRÒQVRDÉQWUDQJ   0R¾WQJÐÎÒLNLDFKXÕ WUÌKRDÒQWRDÒQFDÓLYÇDURºLWKÆFRÓ WKH¿ OÆD[DNKRÕL[DÓFQJKÍDODÒ [XD»WYÇD WURQJOXÓFQJXÕ KD\ ED»WOXD¾QJLÎÒNKDÃFQDÒRQH»XPXR»QWKÆËÐÎÉF   7URQJ «R¼QJ 3KÐÎQJ +X\HºQ %Ç FXÕD 7LH»Q VÍ WULH»W KRÉF 3 %UXQWRQ  WUDQJ   %ÐÎÓF YDÒR WUDÉQJ WKDÓL [XD»W WKDºQ YDÒ OXR¼Q OXR¼Q FRÓ WKH¿ WUÎÕ YHº QKD¾S [DÓF WXÒ\ \Ó PXR»Q   7URQJ NKL [XD»W WKDºQ QKD¾S ËÌQK YDÒ WUÎÕ QH¼Q FRÓ \Ó WKÐÓFWURQJFRÏLYR¼KÆQK 



2œQJQDÒ\TXD$›Q«R¾JDÅSWR¼QVÐYDÒËDÏWXWKDÒQKËDÉR

 

+R¸YDÂQ(P  7URQJ &KDSWHUV RI /LIH FXÕD YÌ «DÉL /DÉW 0D GDQK WLH»QJ/5DPSD WUDQJFRÓQRÓL



*LDL«RDÉQ&XÕD«ÎÒL6R»QJ 9ÌQDÒ\KLH¾QÎÕ $œX0\Ï UD»WQR¿LGDQK2œQJWDODÒ WKD¼QFD¾QQKÐÓWFXÕD «ÐÓF«DÉL/DL/DÉW0D3KD¾WVR»QJWKÐÓ  YDÒWDÓFJLDÕFXÕDFXR»QVDÓFK UD»WËDº\ËXÕ QRÓLYHº .KRD+RÉF+X\HºQ%ÇEDÂQJWLH»QJ$QK2œQJ5DPSD ËDÏ SKDÓWKXH¾PÎÕ KXH¾ QKDÏQYDÒ[XD»WKRºQ7URQJËRÓFRÓFXR»Qo&RQ0DÃW WKÐÓ %Dp 7KH 7KLUG (\H QKDÒ [XD»W EDÕQ &RUJL %RRNV /RQGRQ  PDÒ QKLHºX QJÐÎÒL FRÓ ELH»W «DÅF ËLH¿P FXÕD R¼QJ WD ODÒ JLDÕQJ WKHR NKRD KRÉF FDÓFKLH¾QWÐÎÉQJWKDºQEÇQH¼QUD»WGH½ KLH¿X&KÇQKWR¼LQKÎÒ ËRÉFVDÓFKFXÕD R¼QJPDÒ KLH¿XËÐÎÉFUD»WQKLHºXYHºFDÓFËLHºXKX\HºQEÇPDÒWUÐÎÓFYD½QQJKL QJÎÒ FKR ODÒ GÌ ËRDQ *RÉL ODÒ .KRD +RÉF +X\HºQ %Ç ODÒ YÆWDFKÐDKLH¿X KRDÅF.KRD+RÉF9DÄQ0LQKFKÐDWÆPUDKRDÅFJLDÕLQJKÍDËÐÎÉFFKÏÒWKÏÈF ÊRÒ ÊH¹X ODÑ WURQJQKÏÎQJÊËQKOXD½WFRÒ VDÕQWÏÑ OD»XWURQJ9XÎ 7UXÈ QKÐNKL [ÐDFKÐDWÆPUD9R¼7X\H»QËLH¾Q7LYLFKDÔQJKDÉQe 9ÇGXÉ1KÐEH¼Q7D¼\7DÉQJFRÓQJÐÎÒLED\ËÐÎÉFODÒQKÎÒKRÉELH»WËÐÎÉFEÇ TX\H»W KÎL WKÎÕYÇGXÉ QKÐODÒPFKRQJÐÎÉFODÉLVÐÉ YD¾QFKX\H¿QFXÕDFDÓF KR¾WQJX\H¼QWÐÕ DWRPH D¼PYDÒ GÐÎQJWURQJFÎWKH¿WKÆWD»WQKLH¼QODÒP PD»WVÐÉ WURÉQJOÐÉFSHVDQWHXU +RDÅFQKÐOLQKKRºQKRDÅF7LH¼Q7KDÓQK 0D4X\Õ ËL[X\H¼QTXDYD¾WFKD»WGÐÎÓLWUDºQËÐÎÉFODÒYÆFÎWKH¿KRÉËÐÎÉF FD»XWDÉREDÂQJQKÐÏQJKR¾WQJX\H¼QWÐÕ FD»XWDÉRWKH¿ [DÓFFKXÓQJWDYDÒ YD¾W FKD»WWKH»JLDQ 7KHRNKRDKRÉFWDËDÏ ELH»WJLÐÏDFDÓFKR¾WQJX\H¼QWÐÕ FRÓ QKÐÏQJNKRDÕQJ WUR»QJQKÎÒ YD¾\QKÐÏQJKR¾WQJX\H¼QWÐÕWURQJFÎWKH¿FXÕDOLQKKRºQYÆQKRÕ KÎQQKLHºXODºQQH¼QFRÓ WKH¿ ËL[X\H¼QTXDFDÓFNKRDÕQJWUR»QJWÐÎQJËR»L UD»WOÎÓQ FXÕDFÎWKH¿QJÐÎÒLSKDÒPYDÒYD¾WFKD»WWKH»JLDQ 2œQJ5DPSDFRÒQFKRELH»WWKH¼PÎÕ FRÏLWUH¼QFRÓ FKLHºXKRDÅFKÎQQÐÏD WURQJNKLWKH» JLÎÓLFKXÓQJWDFKÀFRÓ FKLHºXPDÒ WKR¼LGLPHQVLRQV ODÒ FKLHºXQJDQJGRÉFYDÒ FDR&KLHºXWKÐÓ WÐWKÐÓ QDÄPFRÓ WKH¿ ELH»WËÐÎÉFODÒ WKÎÒL JLDQ WKÎÒL JLDQ  QDÄP GÐÎÓL WUDºQ EDÂQJ PR¾W QJDÒ\ WUH¼Q 7KLH¼Q «DÒQJ YDÒNKR¼QJJLDQOLQKKRºQËLËD¼XWURQJQKDÓ\PDÃWODÒËH»Q  



 

7RºL7D¸P©DÇR 1KD¾SËÌQKODÒ WUDÉQJWKDÓLWKLHºQNKLPDÒ FRQQJÐÎÒLWKD¾W FXÕDWDUDYDÒ[D[DÓFWKD¼QYÇQKÐFRQQJÐÎÒLWDUDYDÒUÎÒLFDÓL [H KÎLYD¾\  1JRDÒL UD EH¼Q $œX 0\Ï FRÓ R¼QJ <5$0 ODÒ QJÐÎÒL ËDÏ [XD»WYÇDFDÕFKXÉFQDÄPFRÓYLH»WWURQJFXR»Q<6Í&XÕD/LQK +RºQ WUDQJ   VÐÉ QKD¾Q [HÓW FXÒQJFDÕPWÐÎÕQJUD»WËXÓQJ UD»W WKÐÉFFXÕDR¼QJWD  1KÐÏQJ VÐÉ KLH¿X ELH»W WKÐÎÒQJ FXÕD FKXÓQJ WD VÐÉ JLDÓR GXÉFFXÕDFKXÓQJWDQKÐÏQJSKRQJWXÉFWKRÓLTXHQFXÕDFKXÓQJ WD ËHºX ËR»L QJKÌFK KLH¿Q QKLH¼Q YÎÓL VÐÉ WKÐÉF NLQK QJKLH¾P ËÐÎÉFPDÒWDFDÕPWKD»\QJD\ODºQ[XD»WËDºXWLH¼QUDNKRÕL[DÓF WKD¼Q PR¾W VÐÉ SKDÕQ NÇFK PDÒ WD SKDÕL VDÖQ VDÒQJ FKÌXËÐÉQJ 6ÐÉ WKD¾WWKÐÉFTXDÓ ËR¾WQJR¾WPDÒ WD»WFDÕ QKÐÏQJGDQKWÐÒ GR ORDÒLQJÐÎÒLËDÅWUDËHºXYR¼ JLDÓ WUÌWUÐÎÓFVÐÉ NLH¾QWUH¼Q«ÐÓQJ WUÐÎÓFPR¾WVÐÉ URÏ UDÒQJKLH¿QQKLH¼QQKÐYD¾\FDÓLPDÒ WDYD½Q FRÒQ QJKL QJÎÒ ËH»Q SKXÓW FKRÓW WD»W FDÕ QKÐÏQJ O\Ó OXD¾Q WUDÓL QJÐÎÉFFXÕDNKRDKRÉFGX\YD¾W FXÕDWR¼QJLDÓRFXÕDWULH»WO\Ó EÌ VXÉS ËR¿ PR¾W FDÓFK WKDÕP WKÐÎQJ NKR¼QJ ËH¿ ODÉL GD»X YH»W 9DÒ ËRºQJ WKÎÒL PR¾W WUDÒQJ FD¼X KRÕL 7DÉL VDR" 7KH» QDÒR" WXR¼Q UD WURQJ WÐ WÐÎÕQJ ODÒP FKR WD FRÓ FDÕP JLDÓF QKÐ EÌ PR¾WFXÓJLDÓQJPDÉQKYDÒRËDºX  9DÒ NKR¼QJOD¼XVDXËRÓVÐÉ WKÇQJKLH¾PWKDÒQKFR¼QJQKÐ YD¾\ QLHºP YXL QR¾L WD¼P ËÐÎÉF ELH»W VDX FXÒQJ 6ÐÉ 7KD¾W WKÐÉF  «LHºXODÒPNLQKQJDÉFQKD»WQÐÏDODÒ QKÐÏQJVÐÉ JLDÓRKXD»Q KDÂQJWKH»N\ÕEÌWDQELH»QGH½GDÒQJWUÎÕWKDÒQKYR¼KLH¾XYDÒWDQ YÎÏQKÐERQJERÓQJ[DÒER¼QJYDÒWÐÓFWKÎÒLODÒPWDFKÐQJKÐÕQJ YÆ EDRQKLH¼XFR» JDÃQJWKÐÉFKLH¾QEÎÕLORDÒLQJÐÎÒLWÐÒEDRWKH» N\ÕYDÄQPLQKËH¿ËLËH»QFDÓLWKDÕPKRÉDFXR»LFXÒQJQDÒ\

 

+R¸YDÂQ(P 1RÓL WRÓP ODÉL ËRÓ ODÒ PR¾W ËÎÒL VR»QJ NKR¼QJ FKR»L FDÏL WR»W KÎQKDÔQËÎÒLVR»QJWUH¼QWKH»JLDQ 

3KXÉ YD»Q ËDÓS 6DR FRÒ QJÏÍÑLWKDÂFPDÂFWURQJNLQK 3KD½WNKR»QJFRÒQRÒL YH¹[XDºWKR¹Q"   7DÒLOLH¾XYHº0R¼1L&KD¼X7KDÓQK7KDL   7URQJ 3KDÓS %ÐÕX «DÒQ .LQK FXÕD «R¼QJ «R¾ 7KLHºQ 7R¼QJ&KÎQ«ÐÓF7KLHºQ9LH¾Q*LD«ÌQKD»QWR»QJ FRÓËRDÉQ QKÐ VDX  7UÇ 7KÐÎÒQJ KRÕL KRÒD WKÐÎÉQJ «DÉL 7KR¼QJ YHº QJKÍDFXÕDFKÐÏ .LH»QWDÓQKWKDÒQK3KD¾W+RÒDWKÐÎÉQJQRÓL %R¿QWDÓQKFXÕDQJÐÎLQKÐKÐNKR¼QJWKR¼QJVXR»WNKR¼QJYD¾W FKL NKDÓ WKD»\ JRÉL ODÒ FKDÓQK NLH»Q NKR¼QJ YD¾W FKL NKDÓ ELH»W JRÉLODÒ FKÎQFKÇODÉLFXÏQJNKR¼QJFRÓ [DQKYDÒQJGDÒLQJDÃQ FKÀ WKD»\QJXRºQJR»FWURQJVDÉFKJLDÓFWKH¿ WURÒQVDÓQJJRÉLODÒ WKD»\WDÓQKWKDÒQK3KD¾WFXÏQJJRÉLODÒ FKR½ WKD»\ELH»WFXÕD1KÐ /DL  7UÇ 7KÐÎÒQJ FKÐD URÏ QJKÍD EHÒQ KRÕL WKDº\ +XH¾ 1DÄQJ PR¾W WURQJ QKÐÏQJ YÌ WR¿ FXÕD WKLHºQ WKDº\ FKR EDÒL NH¾ GÐÎÓL ËD¼\  &KDÓQJ WKDº\ SKDÒS FKL JLÏÎ QR¾L  NKR»QJ ÊH¾ FKR  WKDº\ 9Æ QKÏÊDÒP PD»\FKHPDÄWQKÏÈW  &KDÓQJELHºW SKDÒSFKLJLÏÎNKR»QJELHºW  9ÆQKÏWKDÒL KÏVDQKÊLH½QFKDÒ\  WUDQJ     $²QKVDÒQJWXWD»PKDÁQJFKLHºXGLH½X  

7R¿+XH¾1DÄQJFRÓQRÓLËH»QËLH¾QWKDQKËLH¾Q YDÒRWKÎÒLFKÐDFRÓSKDÓW PLQKËLH¾Q

 

7RºL7D¸P©DÇR  7URQJ7KD»W&KÎQ1KÎQ4XDÕ7ÌQK;DÓ7UXQJ7D¼P D»QWR»QJWUDQJ 7UXÒQJ'ÐÎQJWR¿ VÐFRÓ QRÓL7DQRÓLURÏ FKR WURÒ ELH»W PR¾W D¼P PR¾W GÐÎQJ FKDÔQJ NKDÓ GDQJ FDÓFK D¼PGÐÎQJSKR»LKÎÉSWKÆYLH¾FDÃWFKDÓQKO\ÓNHºW 7KDÒQK7KDL GÏÈQJWDÈL EH»QWKD»Q  WUDQJ   +H½ QJÐÎÒL KRÉF «DÉR WKÆ SKDÕL WÆP FKR½ D¼P GÐÎQJEÎÕLD¼PGÐÎQJODÒKÐÎÒQËÎQFXÕD7LH¼Q3KD¾W   7URQJ«DÉL7KÐÒD&KÎQ*LDÓRWUDQJ &DR«DÒL 7LH¼Q 2œQJ GDÉ\  'DºX FKR YÌ 3KD¾W 7LH¼Q QDÒR FXÏQJ YD¾\ SKDÕLFKÌXËDºXWKDLYDÒRWKH» JLÎÓLYD¾WFKD»WOX\H½Q FKRWKDÑQK 7KDÒQK7KDL3KD½W WÏÔPÎÓLYHºÎÕWKH»JLÎÓLKÐOLQK   7URQJ«DÉW0D%ÐÕX4X\H¾QWUDQJ «ÐÓF%Rº«Hº «DÉW0D  .HºW EDEDÒX JRÈLODÑ7ULH¹XªDÔQK  0XRºQNHºWQKDÑWKÅ QH¹QÊDÂSVDÕQ  1KDÑFDºW[RQJWKÅGD¼QWKD¹QYDÑR  7KD¹QYDÑRQKDÑFÍ WKH¾ODR[DR  .HºW[DÒOÍÈL WKDLEDÑRFKÆQWKDÒQJ   7KHR9R¼ 9L3KDÓS1JX\H½Q;XD¼Q/LH¼PD»QWR»QJ  FXÕDPR¾WPLQKVÐÎÕQXÓL7DÒ/ÎQWUDQJ   7KD»Q WD»PWKDQKWËQKWK¿QK1KÏ/DL  7DLKRDÑYÍÒL PDÂWVDQK&KÍQ7DÒQK  .KÆKLH½SFXÑQJWKD¹QNHºW7KDÒQKWKDL  7URQJ 7D¼P $›Q &XÕD 3KD¾W VÐ 7KÇFK +XH¾ 0LQK WUDQJ 

 

+R¸YDÂQ(P 1D\WDKLH¿XFDÓLËDÉRURºLQH¼QKH½ËDÉRVDQKWKÆWDGLH¾W WÎÓLËDÉRKH»WFKR½ VDQKWKÆSKDÕLWUXÉ7DOD»\FDÓLWUXÉ FXÕDËDÉR ËRÓ JRÉLODÒ 0R¼ 1L%ÐÕX&KD¼XWDOD»\0R¼ 1L%ÐÕX&KD¼XFKR WUXÉWDÉLWUXQJËLHºQFKRWKDÒQK;DÓ/ÎÉL7ÐÕ3+$ž7*2©,«2³ /$²3+$³37+$œ19$ž<   7URQJ 7ÌQK «R¾ 9R¼ 9L GÌFK JLDÕ /H¼ 9DÄQ 'ÐÎQJ WUDQJ  /LQK KRºQ ËDÏ WÐÎÉQJ KÆQK URºL SKDÕL QKD¾S ËÌQK WURQJ  WKDÓQJQXR¼LGÐÎÏQJFDÓLWKDLËRÓ FKRWÎÓLFKÐÒQJQDÒRFKRËXÕ WKDÓQJËH¿ QRÓ UDQRÓ WÐÓFODÒ 3KD¾WWÐÕ ËRÓ$›\ODÒ WDËDÏ FRÓ PR¾W WKD¼Q ULH¼QJ QÐÏD JLR»QJ \ QKÐ [DÓF WKÌW WD YD¾\ PDÒ WURQJ VDÉFKQKHÉ QKDÒQJODÃPODÒ WDËDÏ ËÐÎÉFWKD¼QQJRDÉLKÐÏXWKD¼Q URºLËDÃFËDÉR +D\TXDÓ NKÐÓYÌODLKLH¾QWDÉLPXR»QYD¼QGX FRÏLQDÒRQR¾LQKDÓ\PDÃW   7URQJFDÓFVDÓFK3KDÓSORDÉLWULH»WKRÉFWDÓFJLDÕ ODÒ JLDÓR VÐ ËDÉLKRÉFFRÓQRÓLYHº0R¼1L&KD¼XGÐÎÓLGDQKWÐÒDÒQK VDÒQJ FKRÒL FKDQJ KD\ TXDÔ FD¹X VDÒQJ  QKÐ WURQJ TX\H¿Q 7UDLWHÓ GH0HÓWDSK\VLTXH6LH¼X+ÆQK+RÉF.KDÓL/XD¾Q  FXÕD -HDQ:DKOWUDQJ  3KDÕLJKLQKD¾QEH¼QQKÐÏQJJLDÓRO\Ó ED»WNKDÕ WULOXD¾Q PR¼Q WKDºQ KRÉF WLH¼X FÐÉF QKÐ ËÐÎÉF WUÆQK EDÒ\ QÎL 'HQ\V /n$UHÓRSDJLWH6FRW(ULJHÒQHYDÒYDÒLWXVÍ7KLH¼Q&KXÓDSKDÓL +X\HºQ %Ç 7KHR ËRÓ ËLH¿P FDR QKÐÓW FXÕD &KÎQ /\Ó 6ÐÉ 7KD¾W PDÒ NKR¼QJFRÓ GDQKWÐÒ QDÒRGLH½QWDÕ ËDÅQJFDÕ QKÐÏQJ FKÐÏ 1KD»WKD\7KD¾WFRÓ PR¾WVÐÉ SKRQJSKXÓ YDÒ PR¾WDÒQK



+RÉFKÀELH»WËH»QWKH»WKR¼LNKR¼QJELH»WËÐÎÉF[DKÎQQÐÏD

 

7RºL7D¸P©DÇR VDÒQJ GR¹LGDÑRFKRÒL FKDQJYDÑ FKRÒLORÑDPDÂWFKXÒQJWD  WUDQJ   ªRºLYÍÒL QKÏÎQJ QKDÑ WKD¹QEÆKRÈFDº\QHºX NKR»QJWKH¾ GXÑQJ O\ÒOXD½Q WKÏÍÑQJ PDÑKLH¾XÊÏÍÈFWUDQJ    7DºWFDÔ QKÏÎQJ JÅQJRDÑL TXDÔ FD¹XWRDÑQKDÔRYDÑ WURQJ VXRºWÊRÒÊH¹XODÑEH¹QJRDÑLYDÑDÔRJLDÒFWUDQJ    7URQJ 7KLHºQ /XD¾Q FXÕD WKLHºQ VÐ 1KD¾W 6X]XNL WUDQJ  7KHR«DÉL7KÐÒD*LDÓR3KD¾W*LDÓR FD»SEÐÉFWX FKÐÒQJ FDÕQKJLÎÓLFDÒQJOH¼QFDÒQJFDRJRÉLODÒ 7KD¾S«ÌD /H¼Q ER»Q ËÌD ËDºX SKD»W WD¼P WUXÉ WUÌ ËÌD WUXÉ WX KDÒQK WUXÉ VDQK TX\ WUXÉ  JRÉL ODÒ QKD¾S 7KDÓQK 7KDL OH¼Q ER»Q ËÌD NH» SKÐÎQJ WLH¾Q FD¼X WXÓF WUXÉ FKDÓQK WD¼P WUXÉ ED»W WKR»L WUXÉ ËRºQJ FKD¼Q WUXÉ  JRÉL ODÒ FKÐÎÕQJ GÐÎÏQJ 7KDÓQK 7KDL OH¼Q ËÌD WKÐÓ FKÇQ SKDÓS YÐÎQJ WÐÕ WUXÉ  ODÒ [XD»W 7KDÓQK 7KDL WKDÒQK %Rº 7DÓW YDÒ OH¼Q ËÌD WKÐÓ PÐÎÒL TXDÓQ ËDÕQK WUXÉ  ODÒ



 ,O IDXGUDLW PHQWLRQQHU DXSUHÒV GH FHV GRFWULQHV DJRVWLTXHV OD WKHÓRULH QHÓJDWLYH WHOOH TXnHOOH HVW SUHÓVHQWHÓH FKH] 'HQ\V /n$UHÓRSDJLWH 6FRW (ULJHÒQH HW TXHOTXHV XQV GHV JUDQGV P\VWLTXHV FKUHÓWLHQV 'nDSUHÒV HOOH OH SOXV KDXW SRLQW GH OD UHÓDOLWHÓ DXTXHO GnDLOOHXUVQHFRUUHVSRQGSOXVDXFXQQRPHWQRQSDVPH¼PHOHVQRPV GH 81 RX GH %,(1  RX GH 5(³$/,7(³ D XQH WHOOH ULFKHVVH HW QRXV GRXHÓ G XQH WHOOH OXPLHÒUH VXUDERQGDQWH TX LO QRXV HÓEORXLW HW QRXV DYHXJOH3RXUFHVP\VWLTXHVFHSULQFLSHVnLO QnHVWSDVDFFHVVLEOH DÒODUDLVRQRUGLQDLUH 7RXW FH TXL QnHVW SDV FHWWH VSKHÒUH SDUIDLWH HW WUDQVSDUHQWH HVW DSSDUHQWHHWLOOXVLRQ 

 

+R¸YDÂQ(P FR¼QJ YLH¼Q TXDÕ PDÏQ WKDÒQK 3KD¾W OVJ [XDºW 7KDÒQK 7KDL WKHR3KDÒS /\Ò9R»9LWÏÒFODÑ[XDºWKR¹Q   7URQJ (³WUDQJHV 3RXYRLUV 1KÐÏQJ 4X\HºQ 1DÄQJ .\Ò /DÉ  FXÕD 5REHUW /DVVHUUH WURQJ ËRDÉQ QRÓL YHº WKLHºQ =HQ FXÕD1KD¾W%R¿QFRÓ QRÓLYHº 7KDÓQK7KDLGÐÎÓLGDQKWÐÒ HPEU\RQP\VWHÓULHX[ 

3KXÉYD»Q ËDÓS 7X 3KD½W WX7LH»Q"   9Ì0LQKVÐÎÕQXÓL7DÒ/ÎQWURQJ9R¼9L3KDÓSWUDQJ  FRÓQRÓL  7LH»Q 3KD½W FXÑQJWXPR½WSKHÒSQDÑ\  «ÐÓF &DR «DÒL *LDÓR &KXÕ WURQJ «DÉL 7KÐÒD &KÎQ *LDÓRWUDQJ FRÓGDÉ\  7LH»Q 3KD½W FXÎQJGXÑQJPR½WSKHÒSWX  0DÑWKDÑQKFKDÒQK TXDÔYHÈWVÏÍQJPXÑ   7URQJ«DÉL7KÐÒD&KÎQ*LDÓRWUDQJ   ;XDºW WKD¹Q OH»QFDÔQKWKD¹Q7LH»Q  +RÈFWKH»PWD»P SKDÒSEÆWUX\H¹QFDRVLH»X  7URQJ7ÌQK«R¾9R¼9LWUDQJ   7X\ FKÐÓQJ TXDÕ 7KLH¼Q 7LH¼Q 3KDÕL QKD¾S ËDÉL ËÌQK  QDÄPQJRÓ YDÓFKËÐÎÉFFKÐÓQJTXDÕ «DÉL*LDÓF.LP7LH¼QWÐÓF ODÒWKDÒQK3KD¾W   7URQJ«DÉW0D7R¿ 6ÐVRDÉQJLDÕ 7KXD¾Q+RÒDWUDQJ  /DÏR7R¿ FRÓ GDÉ\«DÉR3KD¾WËDÉR1KR«DÉR7LH¼QYR»Q WKLH¾WPR¾WQKDÒQJÏÍÑL ÊÍÑLOD¹POR¼LFKLDODÑPEDPRºL PR½LWR¼Q JLDÓR FDÓF YLH¾F KDÒQK ËDÉR ËHºX SKD¼Q ELH¾W NKDÓF QKDX FKÏÒ  

7RºL7D¸P©DÇR FDÒL O\ÒLQQKDXQKÏPR½W 7KDÓL WÐÕ6Í«DÉW7DWUÐÎÓFNKLWKDÒQK 3KD¾W WURQJ TXDÓ NKÐÓ FXÏQJ FRÓ NLH»S ODÒP WLH¼Q QKÎQ 3KD¾W KRÉFSKR¿WKR¼QJNKRDÓ;,,WUDQJ  

3KXÉ YD»Q ËDÓS  1JÏÍÑL NKR»QJ WX FRÒ WKLH½W WKRÑL JÅ NKR»QJ" 7URQJ ;ÐÓ 3KD¾W+X\HºQ%ÇFXÕDWXVÍ
3KXÉ YD»QËDÓS 6DR QRÒLWXODÑ SKDÔQWLHºQ KRÒDNKR»QJ WKÏÈFWHº"   7URQJ 'ÐÎÓL &KD¼Q «ÐÓF 7KDº\ FXÕD .ULVKQDPXUWL EH¼Q 7KR¼QJ 7KLH¼Q +RÉF «ÐÓF 7KDº\ FRÓ QRÓL  &RÓ QKÐÏQJ YLH¾FYÍËDÉLËDÓQJWÆPKÎQVÐÉ JLDÒXVDQJYDÒ TX\HºQWKH»WÐÓF ODÒ QKÐÏQJ FDÓL FKÎQ WKD¾W YDÒ PDÏL FRÒQ PR¾W SKHQ ËDÏ QKD¾Q WKD»\ URºL WKÆ QJÐÎÒL WD NKR¼QJ FRÒQ PXR»Q QKÐÏQJ PRÓQ NLD QÐÏD 

3KXÉ YD»QËDÓS 7DÉLVDRËÎÒLVR»QJÎÕ WKH» JLDQODÒ WDÈP JLDÕ" 

 

+R¸YDÂQ(P  7URQJ «ÐÓF 3KD¾W YDÒ 3KD¾WSKDÓS«DÉLËÐÓF1DUDGD  FRÓ QRÓL&RQQJÐÎÒLFRÓ QKLHºXFDÓFKËH¿ PÎÕ PDQJWUÇKXH¾ QKÐ KRÉF KRÕL GXÒQJ WUÇ RÓF VX\ OXD¾Q YDÒ WKLHºQ 7KLHºQ JLXÓS FKR KLH¿XELH»WQKÐÏQJYLH¾F[XD»WWKH»JLDQNKLD»\WDVHÏKLH¿X ËÎÒLVR»QJÎÕWKH»JLDQTXDÕODÒWDÉPODÒJLDÕ    7URQJ 9XÏ 7UXÉ 9DÒ &RQ 1JÐÎÒL GR +R¾L 7KR¼QJ 7KLH¼Q+RÉF6DÒLJRÒQ[XD»WEDÕQ «DÉL«ÐÓF*+XGVRQODÒPR¾W FKD¼Q VÐ GXÒQJ WKDºQ QKDÏQ [HP URºL SKDÓF KRÉD ODÉL QKÐÏQJ KÆQKDÕQKPDÒ GXÒQJPDÓ\DÕQKFKXÉSNKR¼QJËÐÎÉF FDÓF7LQK /LQKWKDºQ9XLWKDºQ1XÓLWKDºQ&RÕFDÓF7KLH¼Q7KDºQ«ÐÓF 0HÉWKH»JLÎÓLYY   7URQJ TX\H¿Q 7KH¿ 9ÇD &RQ 1JÐÎÒL FXÏQJ GR KR¾L 7KR¼QJ7KLH¼Q+RÉF6DÒLJRÒQ[XD»WEDÕQ FRÓ QKÐÏQJKÆQKSKDÓF KRÉD QKÆQ EDÂQJ FRQ PDÃW WKÐÓ ED  KDÒR TXDQJ SKDÓW TXDQK FKD¼X WKD¼Q FRQ QJÐÎÒL FXÒQJ FDÓF OXD¼Q [D KX\HºQ EÇ WURQJ WKD¼QWKH¿WD   7URQJFXR»Q7KDºQ/LQK+RÉF7KLVLV6SLULWXDOLVP  FXÕD 0DXULFH %DUEDQHO PR¾W N\Ó JLDÕ $QK ËDÏ WKDP GÐÉ FXR¾FQRÓLFKX\H¾QFXÕDOLQKKRºQFDÓFQJÐÎÒLFKH»WTXD WUXQJJLDQËRºQJWÐÕ  2œQJWDFRÓ FKD»WYD»QQKLHºXOLQKKRºQYDÒ ËÐÎÉFFDÓFOLQK KRºQ FKR ELH»W FKXÓQJ WD NKR¼QJ WKH¿ WKD»\ KRÉ YÆ WD¼P OLQK FKXÓQJWDQKÐËLH»FYDÒ ËXL +RÉ ËDÏ OÆDERÕ [DÓFSKDÒPYDÒ KRÉ NKR¼QJ WKH¿ OLH¼Q ODÉF YÎÓL FKXÓQJ WD TXD QDÄP JLDÓF TXDQ WKÐÎÒQJ 

7UDÓLODÉLKRÉYD½QWKD»\YDÒQJKHFKXÓQJWDOÎÒLVRDÉQJLDÕ 

 

7RºL7D¸P©DÇR  7URQJ1KÐÏQJ3KÐÎQJ3KDÓS3KDÓW7ULH¿Q7D¼P/LQK FXÕD /6 &RRSHU GR $³QK «DÉR 7XÒQJ 7KÎ GÌFK YDÒ [XD»W EDÕQ FRÓQRÓL   WUDQJ   &KXÓQJ WD KLH¾Q ËDQJ FKÆP ËDÃP WURQJ ËÎÒLVR»QJYD¾WFKD»WQH¼QNKRÓ PDÒ \Ó WKÐÓFËÐÎÉFVÐÉ KLH¾QGLH¾Q FXÕD FRÏL YR¼ KÆQK PDÒ FKXÓQJ WD NKR¼QJ QJKH NKR¼QJ WKD»\ NKR¼QJQH»PNKR¼QJQJÐÕLËÐÎÉFYÎÓLFDÓFJLDÓFTXDQSKDÒPWXÉF FXÕDFKXÓQJWDQKÏQJFRÎL Dº\FRÑQWKD½WKÍQFRÎLWUD¹Q QKLH¹X PDÅFGDºXFDÓFUXQJËR¾QJWH»QKÌFXÕDQRÓNKR¼QJOÐXPR¾WGD»X YH»W FKL WUH¼Q YD¾WFKD»WWKR¼ NH¾FKFXÕDFDÓFJLDÓFTXDQFKXÓQJ WD  WUDQJ WURQJOXÓFVÐÉ KLH¿XELH»WYHº FRÏLYR¼ KÆQKYDÒ FDÓF WKDÒQKSKDºQFXÕDQRÓËÐÎÉFPR¾WQJDÒ\PR¾WWUÎÕQH¼QFKÇQK [DÓF YDÒ VD¼X UR¾QJ WKÆ PR¾W ËDÓP PD¼\ YR¼ PLQK YDÒ VDL ODºP FRÒQ EDR SKXÕ QKLHºX QJÐÎÒL NKLH»Q KRÉ PDÏL ËDX NKR¿ YDÒ NKR¼QJWLQÎÕ7KLH¼Q&ÎVDÓQJVXR»WYDÒQKD¼QWÐÒ 

3KXÉ YD»QËDÓS 7DÈLVDRQRÒLFRÒ 7KÏÍÈQJÊHº OLQKKR¹Q YDÑ FDÒFFRÎLWUÍÑLVDRNKR»QJ WUR»QJWKDº\ÊÏÍÈF" 9Ì «DÉL/DÉW0D5DPSDFRÓFKRPR¾WYÇGXÉUD»WKD\YDÒ\Ó QJKÍDQKÐVDXFKRGH½KLH¿XYÆSKDÕLFRÓ7KDºQQKDÏQYDÒ[XD»W KRºQPÎÓLWKD»\7KÐÎÉQJËH»YDÒFRÏLYR¼KÆQK   &RQQJÐÎÒLÎÕ WUDºQWKH» QKÐKRÉFVLQKWURQJPR¾WWUÐÎÒQJ KRÉF7UÐÎÒQJKRÉFQDÒ\[XQJTXDQKFRÓEÐÓFWÐÎÒQJWKD¾WFDR YDÒ NKR¼QJUDFXÒQJWKD»\ËÐÎÉFEH¼QQJRDÒL7URQJWUÐÎÒQJFRÓ JLDÓR VÐ FRÒQ «R»F WUÐÎÒQJ ÎÕ EH¼Q QJRDÒL +RÉF VLQK FRÓ WKH¿ FKR ODÒ NKR¼QJFRÓ «R»FWUÐÎÒQJ«H»QOXÓFWKLËD¾XYDÒ ËH¿ WKHR NKRÓDKRÉFFDRKÎQËÐÎÉFUDNKRÕLWUÐÎÒQJNKLD»\PÎÓLWKD»\ ËÐÎÉFR¼QJ«R»FFXÒQJFDÕQKYD¾WEH¼QQJRDÒLER»QEÐÓFYDÓFKFRÓ  

+R¸YDÂQ(P QKÐÏQJKRÉFVLQKWKLUÎÓWSKDÕLKRÉFODÉLFXÏQJYÇQKÐSKDÕLOXD¼Q KRºL  1RÓL YHº FDÓF WUÆQK ËR¾ WLH»Q KRÓD JLR»QJ GD¼Q WR¼Q JLDÓR WUH¼QWKH»JLÎÓL FRÓWKH¿YÇQKÐFDÓLWUÐÎÒQJWUH¼QFRÓQKLHºXOÎÓS NKDÓFQKDXFDRWKD»SFRÓOÎÓSFRÓKRÉFVLQKGDËHQFRÓOÎÓSGD YDÒQJGDWUDÃQJYY&RÓ OÎÓSGDÉ\7UÎÒLODÒ «ÐÓF&KXÓD7UÎÒL «ÐÓF 1JRÉF «H» YY &RÓ OÎÓS GDÉ\ JRÉL «ÐÓF 0HÉ ODÒ 3KD¾W 4XDQ$œP'LH¼X7UÆ.LP0D½X9R¼&ÐÉF7ÐÒ7R¼QKD\0D½X 'ROPDYY 

3KXÉYD»QËDÓS 6DR QJKHQRÒLFRÒ QKLH¹XFRÎL7UÍÑL SKDÔL NKR»QJ"  7URQJ«ÌD1JXÉF'X.\ÓGR/LH¼Q+RD7ÌQK7KD»W 0\Ï 7KRD»QWR»QJWUDQJ FRÓ QRÓL3KDÕLFKLFKXÓQJVDQKÎÕ FRÏLGLH¼QSKXÒ ELH»WWKHº JLDQODÑ JLDÔ FDÔQKYDÑ QJRDÑL JLDÔ FDÔQK Dº\FRÑQ EDRQKLH»XWKD½W FDÔQKÊHÈSWRºWÊDÈRÊÏÒFÊÍÑLÊÍÑL 1ÎL ËD¼\NKR¼QJSKDÕLNKR¿ YÆVDQKJLDÒEÌQKFKH»WNKR¼QJSKDÕL NKR¿YÆWKLH¼QWDLKRÕDKRDÉQNKR¼QJSKDÕLNKR¿YÆFKLH»QWUDQK FKH»WFKRÓFNKR¼QJSKDÕLNKR¿ YÆËRÓLUHÓWEÐÓFWKD¼Q&KÐÒQJD»\ FKXÓQJVDQKNKR¼QJEDÓPQÇXJLDÕ FDÕQKQÐÏDYDÒ ËLWÆPFDÕQK WKD¾W KDÉQKSKXÓFQDÒ\   7URQJ.LQK7KLH¼Q&KXÓD*LDÓR«ÐÓF*LH¼ 6XFRÓ QRÓL &RÓ QKLHºX FRÏL ÎÕ WUH¼Q JLDQJ VÎQ FXÕD &KD WD 7KHUH DUH PDQ\ PDQVLRQVLQP\)DWKHUODQG  

 5LH¼QJ FRÏL D¼P WKÐÎÒQJ JRÉL ODÒ 7UXQJ JLÎÓL  ÎÕ WUH¼Q WUDÓL ËD»W YDÒ QJD\ [XQJTXDQKFKXÓQJWDFKÐÓ NKR¼QJSKDÕLÎÕ ËD¼X[DQKÐQJWKXR¾FYHº WKH» JLÎÓL YR¼ KÆQK VÐÉ UXQJ ËR¾QJ YLEUDWLRQ QRÓL WKHR NKRD KRÉF GX\ YD¾W  QKDQKKÎQUD»WQKLHºXQH¼QFDÓFYD¾WKÐÏXKÆQKNKR¼QJQJDÄQWUÎÕ ËÐÎÉF7\Õ QKÐORDÒLFDÓ YD½\YXÒQJWURQJQÐÎÓFNKR¼QJFDÕPWKD»\FDÕQWUÎÕORDÒLQJÐÎÒL KRDÉW ËR¾QJ WURQJ NKR¼QJ NKÇ NKR¼QJ FDÕP WKD»\ NKR¼QJ NKÇ ODÒ FKÐÎÓQJ

 

7RºL7D¸P©DÇR

3KXÉYD»QËDÓS 7X PR½WNLHºSVÏÍÒQJPXR»QWKXÍÔ"  7URQJ 7ÌQK «R¾ 9R¼ 9L WUDQJ   FRÓ QRÓL  7LH¼Q 3KD¾W FRÓ QRÓL UDÂQJ  &ÐÉF QKRÉF ODÃP QDÄP ED QDÄP VXQJ VÐÎÓQJPXR¼QQJDÒQWKXÎÕ 

3KXÉYD»QËDÓS 1JÏÍÑL WXWKLH¹QFRÒSKD»QELH½W WR»Q JLDÒR  JLRºQJGD»QNKR»QJ"   7D KDÏ\ [HP WURQJ 7KDÓQK *LDÓR 6ÐX 7D¾S    WUDQJ «ÐÓF1DP+DÕL7KÐÎÉQJ4XDQ$œP 1KÐ /DL FRÓ GDÉ\YHº «DÉRYDÒ WR¼QJLDÓR«DÉRFRÓ NKDÃSQÎL «DÉR ORºQJ WURQJ PRÉL VLQK KRDÉWPRÉLKÆQKWKÐÓF%DºWFÏÒ WÏÑ PR½W TXRºF JLD QDÑR PR½W GD»Q WR½F QDÑR PR½W WR»Q JLDÒR QDÑR KRDÄF PR½W KÅQK WKÏÒF QDÑR FXÎQJ ÊR¹QJ ÍÔ WURQJ ER¾Q QJX\H»Q 7UÍÑL ªDºWWÏÒFODѪDÈR  1JDÒ\ QDÒR QKD¼Q ORDÉL WÆP KLH¿X QKÆQ QKD¾Q OHÏ «DÉR NKR¼QJFRÒQSKD¼QFKLDQKÌQJDÏNKR¼QJFRÒQSKD¼QELH¾W«DÉR QDÒ\ WR¼Q JLDÓR QRÉ WÐÒ QKD¼Q ORDÉL ËH»Q WKXÓ FDºP WKDÕR PR¾F FXÏQJËHºXFKXQJPR¾WEDÕQWKH¿PR½LPR¾WËÎQYÌFDÓQKD¼QFDÓ WÇQK FDÓ YD¾WËHºXODÒ PR¾WSKDºQWÐÕ FXÕDËDÉLËRDÒQWKH¿ KD\ODÒ FXÕD«DÉRFKÐÒQJËRÓ PD\UDQKD¼QORDÉLPÎÓLWKD»\ËÐÎÉFDÓQK VDÓQJ «DÉR ORÓH UD WURQJ WD¼P WKÐÓF PDÒ WÆP PR»L SKDÄQJ YHº FXÒQJNKR»LËDÉLËRDÒQWKH¿  WUDQJ  7ÐÒ QJDÒ\ «DÉL «DÉR VÎ NKDL3KD¾W7LH¼Q 7KDºQ 7KDÓQK FRÓ EDR JLÎÒ NH¼X JRÉL QKRÓP QDÒ\ QKRÓP NLD JRPYHºFXÒQJQKRÓPNKDÓF QJDÉL QJÐÎÒL FRÏL D¼P FRÒQ QKHÉ QKDÒQJ WURQJ WUHÕR KÎQ NKR¼QJ NKÇ QH¼Q NKR¼QJEÌWUÎÕQJDÉLEÎÕLFRÏLWUDºQ

 

+R¸YDÂQ(P

3KXÉYD»QËDÓS +HÈQ WXÊÏÍÈFNKR»QJ"  7URQJ«DÉLWKÐÒDFKÎQJLDÓR«ÐÓF&DR«DÒL*LDÓR&KXÕ GDÉ\9Hº[DÓFWKÌWFDÓFFRQQXR¼LQRÓEDÂQJYD¾WWKÐÉFQKÐQJXÏ FR»FFDROÐÎQJP\ÏYÌ&RÒQOLQKKRºQFDÓFFRQQXR¼LQRÓFDÓFK QDÒR" 7KDº\ KRÕL [DÓF WKÌW FDÓF FRQ FRÓ QKÌQ ËRÓL ËR¼L ED EÐÏD ËDÅQJNKR¼QJ"WUDQJ 7KLHºQWÐÓFODÒ ËHPYD¾WWKÐÉFFKR OLQK KRºQYD¾\"  7URQJ «DÉL 7KÐÒD &KÎQ *LDÓR WUDQJ   «ÐÓF &DR «DÒL *LDÓR &KXÕ FRÓ GDÉ\  1KÐQJ WKDÕP WKD\ FRÓ ËL PDÒ FKDÔQJELH»WËDÒQJYHº[XRºQJKR¹QJWUD¹QUR¹LÊDÂPÊXRºLPH» VD WKHR WDÒQK WÏÈ QKLH»Q FKDÓQJ OR ÊDÈR ÊÏÒF FKDÓQJ ELHºW WD¹P &KÍQªDÈRFXÒQJ7LH¼Q7KLH¼Q«DÉL«DÉRPDÒ WKRÉ SKDÓSORWX KDºXËH¿WUÎÕODÉLPDÒYHºYÎÓLWKDº\®µFRÏLWUDºQWKH»VDQKUDURºL WKÆ FÐÓ WKHROHÏ WKXD¾QKDÒQKD¼PGÐÎQJJLDRSKR»LKD¾XWKLH¼Q PÎÓL VDQKUDD¼QDÓLPDÒ OXR»QJFKÌXEXR¾FPÆQKYDÒRWÐÓ NKR¿ WÐÓ WÐÎÓQJEDRTXDQKYD¼\FKDÅW  +H½ FRÓ D¼QDÓLDÃWSKDÕLVDQKVDÕQUDFRQFKDÓXFRQFKDÓX D»\ WKXR¾F YHº KRÓD WKD¼Q FXÏQJ QKÐ KDÉQJ FDºP WKXÓ PÎÓL FKX\H¿QNLH»SËDÅQJODÒPQJÐÎÒLYD¾\ FKRUDÂQJËDÅQJYD¾\ODÒ KDÉQK SKXÓF ËH¿ QR»L KD¾X WKHR WKÐÎÒQJ WÆQK QKÎQ ËDÉR FKÎÓ QDÒRQJÎÒ D»\ODÒ ËDÏ YÐÎÓQJQJD\YDÒRPDÅWOÐÎÓLWUDºQPDÒ NKR¿ OXÉ\ YÎÓL WKH¼ WKDÂQJ WÐÕ SKÐÎÉF EXR¾F UDÒQJ YÐÎQJ YD»Q WUR»L WUDÄQ«DÏYD¾\QHºXFRÒNKX\H»QWXODÈLKHÈQPDLKHÈQPRºW 7KÎÒL JLDQËDÏTXDURºLWKÆOÐQJËDÏPRÕLJR»LËDÏGXÒQWDP EÐÕXPRÒQKDRQJXÏ WDÉQJVX\\H»X2œ KR¼WDPWKR»QNKÇWDÉL WKLH¼QEDQGXÉQJQKÐÓWËDÓQJYR¼WKÐÎÒQJYDÉQVÐÉKÐX  5RºLODÉLPR¾WNLH»SOXD¼QKRºL   

7RºL7D¸P©DÇR

3KXÉ YD»QËDÓS 7XFRÒ \Ô ODÈLYDQYDÒLQKÍÑ DLFÏÒXUR¼L GXÑPNKR»QJ"  7URQJ «ÐÓF 3KD¾W YDÒ 3KD¾W SKDÓS WUDQJ    «ÐÓF 3KD¾W NKR¼QJEDRJLÎÒ WÐÉ JRÉLODÒ «D»QJ&ÐÓX7KH»FRÓ TX\HºQ QDÄQJFÐÓXYÎÓWNHÕ NKDÓFEDÂQJFKÇQKVÐÉ FÐÓXUR½LFXÕDPÆQK 1JDÒL WKLH»W WKD NH¼X JRÉL QKÐÏQJ DL KRDQ KÀ EÐÎÓF WKHR GD»X FKD¼Q1JDÒLNKR»QJ QH»Q \Ô ODÈLQÍLDLNKDÒFPDÑ SKDÔLWÏÈ PÅQK JLDÔLWKRDÒWODº\PÅQKEÍÔL YÅFDÔ KDLWURQJVDÈFKYDÑ EÍÈQQKÍ FXÎQJ ÊH¹X WXÑ\ WKXR½F QÍL FKÆQK PÅQK 7D NKR¼QJ WKH¿ WUÐÉF WLH»S ODÒPFKRDLWURQJKD\R¼QKLH½P  7ÆP VÐÉ FÐÓX UR½L QÎL QKÐÏQJ QKD¼Q YD¾W KDÕR WD¼P FRÓ TX\HºQQDÄQJFÐÓXWKH»YDÒEDÓPYÇXYDÒRKDÉQKSKXÓFDÕRKX\HºQ [X\H¼Q TXD OÎÒL YDQ YDÓL QJX\H¾Q FDºX NKR¼QJ ËHP ODÉL NH»W TXDÕYDÒQJKLWKÐÓFFXÓQJWH»YR¼QJKÍDO\ÓTXDÕODÒWKLH¿QEDÉFYDÒ YR¼ÇFK«ÐÓF3KD¾WYDÒ3KD¾W3KDÓSWUDQJ   1JDÒLFKÐÓQJWRÕUDÂQJFRQQJÐÎÒLFRÓWKH¿WKDÒQKËDÉWWUÇWXH¾ FDRVLH¼XYDÒ ËDÉRTXDÕ WR»LWKÐÎÉQJGRVÐÉ FR» JDÃQJFXÕDFKÇQK PÆQK YDÒ QKÐ YD¾\ «ÐÓF 3KD¾W QD¼QJ FDR SKD¿P JLDÓ FRQ QJÐÎÒL 1JDÒL GDÉ\ UDÂQJ PXRºQ WKRDÒW NKRÔL YRÑQJ WUD¹P OXD»Q NKR¾ QDÎR FKÆQK WD SKDÔL WÏÈ PÅQK JLD FR»QJ FRº JDÂQJ FKÎÓ NKR¼QJSKDÕLSKXÉFWXÒQJWXÒ\WKXR¾FQÎLPR¾W7KDºQ/LQKKD\ PR¾W QKD¼QYD¾WQDÒRODÒPWUXQJJLDQJLÐÏDWDYDÒYÌ7KDºQ/LQK D»\WUDQJ «ÐÓF3KD¾WFXÏQJNKR¼QJEDRJLÎÒEDÃWEXR¾F WD SKDÕLWLQËLHºXJÆGXÒ FDÕ OÎÒL3KD¾WQRÓL QH»XO\Ó WUÇWDFKÐD FKD»S QKD¾Q 3KD¾W JLDÓR NKR¼QJ EDQ KDÒQK QKÐÏQJ WÇQ ËLHºX EXR¾FQJÐÎÒLSKDÕLQKDÃPPDÃWWLQWKHRNKR¼QJFRÓ JLDÓRËLHºX EDÃW EXR¾F QJÐÎÒL FKD»S QKD¾QWUÐÎÓFNKLVX\QJKÍNKR¼QJFRÓ QJKL WKÐÓF GÌ ËRDQ YR¼ O\Ó YDÒ OH½ WLH»W EDÃW EXR¾F NKR¼QJ FRÓ KLH»QWH»NKR¼QJFRÓHÓS[DÓFNKR¿KDÉQKËH¿JR¾LUÐÕDWD¼PWUDQJ    

+R¸YDÂQ(P 7D QH¼Q KLH¿X UDÂQJ 3KD¾W &KXÓD WKÐÎQJ QKD¼Q ORDÉL YR¼ FXÒQJ PDÒ FXÏQJ NKR¼QJ WKH¿ ËHP FKXÓQJ WD OH¼Q WKLH¼Q ËDÒQJ ËÐÎÉFYÆFKXÓQJWDWR¾LOR½LWURÉQJWUÐÎÉFTXDÓ'XÒ FKRFRÓ GXÒQJ ËÐÎÉFSKHÓSPDºXËHPFKXÓQJWDOH¼QFRÏLD»\FKXÓQJWDFXÏQJ VHÏ UÎL[XR»QJODÉLWKH»JLDQYÆFKXÓQJWDWURÉQJWUÐÎÉFTXDÓODÒP VDRFKXÓQJWDÎÕWUH¼QFRÏLWKDQKFDRFKRËDÅQJ"   7URQJ«DÉL7KÐÒD&KÎQ*LDÓRWUDQJ &DR«DÒL 7LH¼Q2œQJFRÓGDÉ\  1ÎL FDÕQK WKLH¼QJ OLH¼QJ NKR¼QJ NKÇ QKHÉ QKDÒQJ KÎQ WUDÄPQJDÒQODºQNKR¼QJNKÇÎÕJDºQFDÓFFRQQH»XFDÓFFRQQKÎ EÎÉQPR¾WFKXÓWFXÏQJNKR¼QJWKH¿ÎÕËDÅQJ7KDº\QRÓLVÐÉGLVÎQ ËDÕR KDÕLODÒ FKX\H¾QWKÐÎÒQJFXÕD7LH¼Q7KDÓQKYD¾\GÎÒLQRQ ËR¿LELH¿QWKÆGH½ FKÎÓ ËHPFDÓFFRQWUÎÕODÉLWKÆNKRÓODÃP1RQ ELH¿Q WX\ QDÅQJ QHº QKÐQJ NKR¼QJ FRÓ PDQJ WKD»W WÆQK OXÉF GXÉFFKÎÓ [DÓFSKDÒPFRQQJÐÎÒLWX\QKRÕ QKÇWPDÒ YÆOD½QFDÕ VÐÉ GXÉFYRÉQJWDÒWD¼PQH¼QQDÅQJQHºKÎQPXR¼QQJDÒQKRÒQQXÓL  7KDº\FRÓ WKÐÎQJFDÓFFRQFXÏQJNKR¼QJWKH¿ DÖPERºQJFKR ËDÅQJ 9D½\ FDÒF FRQ SKDÔL GXÑQJ SKÏÍQJ SKDÒS WX KDÑQK ÊH¾ OX\H½QPDÈQJNKÏÔ WUÏÍÈFOÏXWKDQKPDÑ WKRDÒWNKRÔLOXD»Q KR¹L OXÈFÊDÈR

3KXÉYD»QËDÓS6DRQRÒLWX[XDºWKR¹QODÑKRÈFFDÒL FKHºW"  7URQJ «DÉL 7KÐÒD &KÎQ *LDÓR WUDQJ   «ÐÓF &DR «DÒL7KÐÎÉQJ«H»FRÓGDÉ\  1JÐÎÒLWXËDÃFËDÉRNKR¼QJEDRJLÎÒ FKÌXPDQJ[DÓFWKÌW QKLHºXQJDÒ\®µ WKH» QRÓ QDÅQJQHº ODÃPËÐÎÒQJ[DPXR¼QGDÄÉP YÎÒLYÎÉLGD½XGXÒQJVÐÓFQJÐÉDWUX\SKRQJËLPDÏQNLH»SFXÒQJ ËÎÒLFKDÔQJWKD»X&KÎÓ OLQKKRºQPDÒ ERÕ ËDÅQJWKH¿ [DÓFURºLWKÆ WURQJER»QELH¿QQKDÓ\PDÃWËH»QQÎLWD¾QFKR»QOLQKKRºQUD  

7RºL7D¸P©DÇR NKRÕL[DÓFWKD¼QQDÒ\WKÆYXLPÐÒQJNKR¼Q[LH»WNKRDÓLODÉFYR¼ FXÒQJ 

3KXÉYD»QËDÓS 6DR FRÒQJÏÍÑLQRÒLWXJLDÔL WKRDÒWODÑNKRÒ ODÂP 6ÐÉ FKD»P GÐÓW WDÓL VDQK FRÓ WKH¿ WKDÒQK ËDÉW QJD\ WURQJ FXR¾FVR»QJKLH¾QWDÉL«ÐÓF3KD¾WYDÒ 3KD¾W3KDÓSWUDQJ  7URQJ 7KDÓQK *LDÓR 6ÐX 7D¾S &DR «DÒL *LDÓR   WUDQJ 1KÐ<³ «DÉR7KRDÒQ&KÎQ1KÎQFRÓ GDÉ\ FKÇËH»QQJDÒ\QD\WUÐÎÓFFDÕQKWDQJWKÐÎQJELËDÓWFXÕD ËÎÒL 7KÐÎÉQJ «H» NKR¼QJ WKH¿ NHÓR GDÒL WKÎÒL JLDQ GH½ GDÏL QXR¼QJ FKLHºX YÎÓL QKÐÏQJ ËÐÓD FRQ FRÒQ OÐÎÒL ELH»QJ FKD¾P FKDÉSWÐÉ DÓLÇFKN\Õ QH»QÊDÎ WUX\H¹QOËQKFDÒFEÏÈF&KÍQ7LH»Q ÊHP SKDÒS PR»Q WKLHºW WKÏÈF ÊHºQ ÊH¾ GDÈ\ QKÏÎQJ DL FKËX NKRÒ JLD FR»QJ KRÈF KRÔL YDÑ KDÑQK ÊH¾ WX QKDºW NLHºS QJR½ QKÏÒW WKÍÑL YY  9Ì«DÉL/DÉW0D7D¼\7DÉQJ/5DPSDFXÏQJFRÓ QRÓLYHº JLDÕL WKRDÓW QKÐ VDX  WURQJ TX\H¿Q &KDSWHU RI /LIH WUDQJ  1KLHºXQJÐÎÒLED¼\JLÎÒ ÎÕ WUDºQJLDQVHÏ NKR¼QJSKDÕLWDÓL VDQK OXD¼Q KRºL  QÐÏD YDÒ VHÏ ËL TXD QKÐÏQJ FRÏL WLH»Q KRÓD NKDÓF 

3KXÉYD»QËDÓS 7X WKLH¹QNKR»QJKRÈFFXÎQJELHºW  7URQJ «DÉL 7KÐÒD &KÎQ *LDÓR WUDQJ   «ÐÓF &DR «DÒL*LDÓR&KXÕGDÉ\  1JÐÎÒL WX KDÒQK WX\ FKDÔQJ WDºP FKÐÎQJ WUÇFK FXÓ WX\ NKR¼QJQD»XVÐÕ VR¼LNLQKPDÒ FXÏQJFRÓ WKH¿ URÏ WKR¼QJVXR»WFDÕ FDÓLO\ÓFXÕDËÎÒLQH¼QUD»WËXÓQJËDÃQ5RÏWKR¼QJQKÐWKH»ODÒQKÎÒ QKD¾SËÌQKWKDPWKLHºQURºLËÐÎÉFWUÐÉFJLDÓFQÎLWD¼PWKÆWD»W QKLH¼Q WUÇ KXH¾ TXDQJ PLQK SKDÓW WULH¿Q PDÒ JLXÓS FKR WKDºQ  

+R¸YDÂQ(P KRºQOHÉ WKD»\PDXQJKHQH»Q NKR»QJKRÈFPDÑ WÏÈ QKLH»QFXÎQJ ELHºW .KR¼QJKRÉFPDÒ ELH»WODÒ GRFDÓFOÐÎQJWULOÐÎQJQDÄQJ SKDÓW OR¾ ËÐÎÉF WURQJ WD¼P WKDºQ ODÒP FKR FÎ ËDÉW WKÐÓF SKDÕL NKDLPLQKVDÓQJVXR»W  WUDQJ &ÏÒ ORWXWËQKÊÏÑQJ QKLH¹X FKX\H½QODÃPOÎÒL WDºP NLQK ËLH¿Q FXÒQJ ËÎQ WKÎ ODÒP FKR WUÇ RÓF PÎ KRº OR¾Q [R¾Q7URQJ«DÉW0D%ÐÕX4X\H¾QWUDQJ «ÐÓF«DÉW0D NKR¼QJ GXÒQJ YDÄQ WÐÉ NLQK VDÓFK FR»W OD»\ GLH¾X SKDÓS WÐÎQJ WUX\HºQFKRQJÐÎÒLPDXKLH¿XËDÉRPDÒWKR¼L 

3KXÉ YD»QËDÓS &RÒ SKDÔLO\JLDFDÂWDÒLPÍÒLWXÊÏÍÈF NKR»QJ"   .KL[ÐD3KD¾WFRÓ QRÓLYÎÓL7KDÓLWÐÕ 'MH¼WDUDÂQJ7D FKDÔQJSKDÕLELH¿XFRQERÕ YÎÉ YDÒ FXQJSKLP\Ï QÐÏ ËD¼X"7D FKDÔQJ SKDÕL ELH¿X FRQ O\ JLD FDÃW DÓL ËH¿ KXÕ\ ERÕ FXR¾F ËÎÒL [XD¼Q[DQKODÉFWKXÓFXÕDFRQËD¼X"7DQDÒREDÃWFRQFKÌXNKR¿ KDÉQK ËH¿ HÓS PÆQK WURQJ WUÆ JLÎÓL .KR¼QJ NKR¼QJ ËD¼X 7D NKR¼QJ PXR»Q FRQ GÐÓW QKÐÏQJ FDÓL JÆ EH¼Q QJRDÒL WURQJ NKL WD¼P FRQFRÒQYÐÎQJYD»QQKÐÏQJFDÓLNKR¼QJKD\  [HP7KÐÕ /RÒQJFXÕD+R¾L7KR¼QJ7KLH¼Q+RÉF6DÒLJRÒQ [XD»WEDÕQWUDQJ    7URQJ«ÐÓF3KD¾WYDÒ3KD¾W3KDÓSWUDQJ FRÓQRÓL  .KR¼QJ WX\H¾W ËR»L FDºQ WKLH»W SKDÕL UXÓW YDÒR D¿Q GD¾W QÎL KHÕRODÓQKYDÃQJYHÕ YDÒ VR»QJËÎÒLWXVÍPÎÓLFKÐÓQJQJR¾ ËÐÎÉF 1LH»W EDÒQ «ÎÒL VR»QJ W\Ò NKÐX FKDÃF FKDÃQ JLXÓS VÐÉ WLH»Q ER¾ WLQK WKDºQ ËÐÎÉF WKDÒQK ËDÉW PDX FKRÓQJ YDÒ GH½ GDÒQJ KÎQ QKÐQJQJÏÍÑLFÏVÌYD¼Q FRÒWKH¾ÊDÂFTXDÔ7KDÒQK 7UÐÎÓFWD»WFDÕ QKÐÏQJTX\H»QUXÏ FXÕDËÎÒLVR»QJWDÉLJLDQJÐÎÒLFÐVÍPDÒ ËDÃF ËÐÎÉF TXDÕ $ /$ +$³1 FKDÃF FKDÃQ ËDÓQJ ËÐÎÉF WDÓQ GÐÎQJ  

7RºL7D¸P©DÇR KÎQ YÌ W\Ò NKÐX FXÏQJ ËDÃF TXDÕ $ /$ +$³1 JLÐÏD NKXQJ FDÕQK WÌFK PÌFK DQ QKDÒQ NKR¼QJ FRÓ JÆ ODÒP FKR WD¼P [DR ËR¾QJ 

3KXÉYD»QËDÓS 7D»P NKR»QJODÑWKHºQDÑR"   «H¿ JLXÓSTX\Ó EDÉQKLH¿XYHº FKÐÏ NKR¼QJYDÒ WD¼PNKR¼QJ [LQ [HP FDÓF ËRDÉQ WUÇFK «DÉL 7KÐÒD &KÎQ *LDÓR WUDQJ   SKDÕL FDºQ WD¾S WDÓQK FKR WKLH¾W NKR¼QJ NKR¼QJ ËÐÒQJ JKHQ JKHÓWJLD¾QKÎÒQEXRºQORVÎÉVH¾WFKLKH»WUDÓR  «DÉL7KÐÒD&KÎQ*LDÓRWUDQJ   .KR»QJ NKR»QJ VDÂFNKR»QJPDÑXNKR»QJWÏÍÒQJ  .KR»QJNKR»QJ KÅQKNKR»QJWÏÍÔQJNKR»QJ QJKH  .KR»QJKDPNHºW ÊDÔQJOD½SSKH  .KR»QJKDPVDQJWURÈQJ NKR»QJNKRHNKRDQJPÅQK  .KR»QJFD¹X OÍÈLFD¹XGDQKWKDPGXÈF  .KR»QJKDPÊLH¹X WDÑNKXÒFKDÈLÊÍÑL  .KR»QJODÑPNKRÒQKRÈF FKRQJÏÍÑL  .KR»QJODÑPFKX\H½Q TXDº\ÊH¾ÊÍÑLSKLH¹Q SKD»Q  .KR»QJOÏXOX\HºQ KR¹QJWUD¹QEXR½FWUÆ  .KR»QJERºQ WÏÍÑQJWUÏÈFFK¿ÊDÑRQJX\H»Q  .KR»QJNKR»QJ PÍÒL WKLH½WGLH½XKX\H¹Q  &KÏÎNKR»QJODÑP ÊDÄQJWKÅ7LH»QWURQJÊÍÑL  7URQJ &DÓL 'XÏQJ FXÕD 7KDÓQK 1KÎQ WUDQJ   1KD¼QFDÓFKFKD¼QNKR¼QJWÐÓFODÒFKR½FKÇFÐÉFFXÕDWXGÐÎÏQJ &KD¼Q NKR¼QJ ODÒ NKR¼QJ ELH»W VÎÉ FDÓL JÆ FDÕ «H»Q FDÓL EDÕQ QJDÏFXÕDPÆQKPDÒNKR¼QJFRÒQWKHÒPËH»PWÎÓLWKÎÒLFRÑQ FDÒL JÅ QÏÎDPDÑSKDÔLVÍÈ

 

+R¸YDÂQ(P /RÒQJËDÏ FKD¼QNKR¼QJWKÎÒLKRÒDEÆQKWÐÉ WDÉLYD¾WQJRDÒL NKR¼QJFRÒQOD\ËR¾QJJÆQÐÏDËDÅQJ 

3KXÉYD»QËDÓS 1JÏÍÑL WXWKLH¹QFRÒÆFKN\ÔNKR»QJ" 7URQJ9R¼ 9L3KDÓSFXÕDYÌPLQKVÐÎÕ 7DÒ /ÎQWUDQJ  FRÓGDÉ\  &KDÔQJ[HÓWSKD¾QPÆQKWURQJOD½QËXÉF  «H¿ORWKLH¼QKDÉËRÓLYDÒQR 

3KXÉ YD»Q ËDÓS  7DÈL VDR JLXÒS QJÏÍÑL JLDÒF QJR½ WKÆ SKDÒS ODÈLOÍÒQKÍQFDÔJLXÒS ÊÍÎWDÑLYD½W"   7KÇ SKDÓS WLQK WKDºQ  WX\ ÇW QKÐQJ SKÐÎÓF ËÐÓF QKLHºX KÎQER»WKÇWDÒLYD¾WFKD»W 3KD¾W+RÉF3KR¿7KR¼QJ.KRDÓ;,, NLQK.LP&DQJGÌFKQJKÍDYDÒOÐÎÉFJLDÕLWUDQJ  

3KXÉ YD»QËDÓS 1JÏÍÑL ÊÍÑLFKRODÑ PD\UXÔLVDRÊDÈR ODÈLEDÔRODÑNKR»QJFRÒ" «ÐÓF 9DÉQ +DÉQK WKLHºQ VÐ FRÓ GDÉ\  .KR¼QJ SKDÕL PD\ UXÕLËD¼XPR½LPR½LWURQJFDÓLPD\YDÒFDÓLUXÕLËRÓËHºXNH»WTXDÕ GR QÎL\Ó QJKÍOÎÒLQRÓLYDÒ YLH¾FODÒPFXÕDPÆQKQRÓ ËDÏ JD¼\ WKDÒQKFDÓLQKD¼QWURQJTXDÓNKÐÓ 

3KXÉYD»QËDÓS 9H¹/RQJ+RDKD\7D½Q WKHº" 7R¼LFRÓ VÐXWDºPQKLHºXËDÉRJLDÓRYDÒ FDÓFYÌ&KD¼QWXYDÒ [LQ WUÆQKEDÒ\GÐÎÓLËD¼\ËH¿FDÓFEDÉQ[HPFKÎL YHº/RQJ +RD KR¾L KD\ FXR¾F ËR¿L ËÎÒL GXÒQJ ËXÓQJ KÎQ ODÒ FKÐÏ 7D¾Q 

;LQQKDÃFODÉLODÒR¼QJ7DÓPNKR¼QJFRÓQRÓLËH»Q/RQJ+RDÎÕWKH»JLDQYÆ WUDÓQKPH¼WÇQPDÒFKÀFKRELH»WODÒ/RQJ+RDËDÏNKDLPDÉFÎÕ7UH¼QURºL 2œQJNKX\H¼QQH¼QWXPDÒËLOH¼QFKÐÓËÐÒQJWUR¼QJFKÎÒÎÕWUH¼Q[XR»QJ

 

7RºL7D¸P©DÇR WKH»YÆVDXFXR¾FWD¾QWKH» FRÓ FXR¾FWDÓLOD¾SWKÎÒLN\Ò 7KÐÎÉQJ 1JÐÎQ7KDÓQK«ÐÓF    7KHR 7KLH¼Q&KXÓD *LDÓRWURQJ%ÐÓFWKÐ)DWLPD,,, «ÐÓF 0HÉKLH¾QÎÕ)DWLPDUD»WÇWËÐÎÉFSKR¿ELH»QWUDQJ  «ÐÓF 0HÉ FRÓ QRÓL  «DÉL FKLH»Q WKÐÓ  QKD¼Q ORDÉL  SKDºQ FKH»WFRÒQ WUDQJ  &KXÓD.LUL[LWR¼«ÐÓF0HÉ 0DULDYDÒ 7KDÓQKFDÕ *LXVH VHÏ FRÓ [DÓF WKD¼Q QJÐÎÒL 9LH¾W 1DP ËH¿ FÐÓX FDÓF FRQ QJDÒLWUH¼QWKH» JLÎÓL1KD¼QORDÉLVHÏ YHº 9LH¾W1DPUD»WËR¼QJ WUDQJ &KÌ/XFLHYLH»W1ÐÎÓF9LH¾W1DPODÒ WKDÓQKËÌD -(586$/(0WKÐÓ YY7URQJWKDÓQKNLQK7KLH¼Q&KXÓD *LDÓRFXÏQJFRÓËHºFD¾SËH»QQJDÒ\WD¾QWKH»YDÒRNKRDÕQJQDÄP  YÎÓL QKLHºX KLH¾Q WÐÎÉQJ WUH¼Q WUÎÒL YDÒ GÐÎÓL ËD»W 1KÐ WURQJNLQK&ÐÉXÐÎÓFFRÓJKLOÎÒLVD»PWLH¼QWULFXÕDWUÐÎÕQJODÏR -2(/QKÐVDX  7URQJQKÐÏQJQJDÒ\FXR»LWD¾QËD¼\ODÒ OÎÒLSKDÓQGDÉ\FXÕD «ÐÓF7KÐÎÉQJ«H»7DVHÏ ER» UDÕLWKDºQKXH¾ FXÕD7D[XR»QJ QKD¼QJLDQYY  7D VHÏ FKX\H¿Q QKÐÏQJ ËLHºP ODÉ ÎÕ WUH¼Q 7UÎÒL YDÒ ÎÕ GÐÎÓL ËD»ÓWQDÒRPDÓXQDÒROÐÕDQDÒRNKRÓLER»FPÌWPXÒ0DÅWWUÎÒLVHÏ ELH»Q UD WR»L WDÄP YDÒ PDÅW WUDÄQJ WKDÒQK ËRÕ VD¾P QKÐ PDÓX 

 2œQJ 7DÓP FKR ELH»W FRÓ QKLHºX YÌ [XD»W KRºQ OH¼Q 7KLH¼Q &DÕQK WKD»\ QKLHºX YLH¾F VHÏ [DÕ\ WÎÓL YHº WUDºQ JLDQ QRÓL WLH¼Q WUL QKÐQJ QKLHºX NKL NKR¼QJËÐÎÉFËXÓQJODÒYÆWKÎÒLJLDQWUH¼QD»\NKDÓFWÇQKUD»WGH½EÌVDLSKDÕL UDÒQK NKRD 1KD¼P «R¾Q PÎÓL QRÓL ËXÓQJ WKÎÒL JLDQ VHÏ [DÕ\ UD ËÐÎÉF  &RÓ ODºQR¼QJ7DÓPGÐÉ FXR¾FKRÉSFXÕDFDÓFYÌ«ÌD7LH¼QYDÒ ELH»WËÐÎÉFQKÐÏQJ YLH¾FVDÃS[DÕ\UDQKÐJDºQODÃPYDÒLQJDÒ\KD\ÇWWKDÓQJQKÐQJPDÏLUD»WOD¼X VDXKDÒQJQDÄP QKÐÏQJYLH¾FWKD»\D»\PÎÓL[DÕ\UDÎÕWUDºQWKH»   7D QKÎÓ 7UDÉQJ 7UÆQK FXÏQJ FRÓ QRÓL 0ÐÎÒL SKDºQ FKH»W EDÕ\ FRÒQ ED FKH»WKDLFRÒQPR¾WPÎÓLUD7KDÓL%ÆQKODÒÐÓQJYHºWUD¾QËDÉLFKLH»QWKÐÓ

 

+R¸YDÂQ(P WUÐÎÓFNKLQJDÒ\WKLH¼QËÌQKFÐÓXWKH»WÐÓFODÒQJDÒ\UÐÉFUÎÏYLQK TXDQJ-2(/    «DÉR 1KD¼Q &KÐÓQJ *,(œ +2œ 9$ 7HÓPRLQV GH -(+29$+  FXÏQJ FRÓ QRÓLËH»QQJDÒ\FXR»LFXÒQJYDÒ WDÓLWDÉR WKH» JLDQ 7URQJ /HÏ WKD¾W GX\ QKD»W GD½Q ËH»Q VÐÉ VR»QJ ËÎÒL ËÎÒL WUDQJ   -(686 FRÓ EDÓR WUÐÎÓF QKLHºX YLH¾F ËH¿ FDÓF PR¼Q ËRºWÐÎQJODLFXÕD1JDÒLFKÎÒ[HPËH¿ELH»WVÐÉFXR»LFXÒQJ JDºQ ËH»Q 1JDÒL SKDÓQ UDÂQJ QKÐÏQJ QJDÒ\ VDX UR»W FXÕD KH¾ WKR»QJ DÓF QDÒ\VHÏ ËDÓQKGD»XEÎÕLWKH» FKLH»QËRÓLNHÓPWDÄQJ JLDVÐÉED»WSKDÓS0DWKLHX   WUDQJ   7KD¼\ FXÕD QKÐÏQJ NHÕ PDÒ «ÐÓF *LH¼ +R¼ 9D JLH»W WURQJ QJDÒ\ ËRÓ VHÏ ËDº\ OH¼Q WUH¼Q ËD»W WÐÒ ËDºX QDÒ\ ËH»Q ËDºXNLD*,(5(0,   1RÓLYHºWDÓLWDÉRWKH»JLDQ   WUDQJ 9D¾\WKH» JLDQVHÏ ËÐÎÉFELH»WQKÐÏQJWKD\ËR¿L OÎÓQODRGÐÎÒQJQDÒRVHÏ NKR¼QJFRÒQFKLH»QWUDQKNKR¼QJFRÒQ VÐÉ ËDXËÎÓQOLH¼QWXÉFWKHRQRÓ7KXÒ KD¾QÇFKN\ÕWR¾LDÓFYDÒ KXQJEDÉRVHÏ ELH»QPD»W1KÐÏQJVÐÉ QDÒ\VHÏ QKÐÎÒQJFKR½ FKR KRÒDEÆQKYDÒ VÐÉ DQQLQKKRDÒQWRDÒQ7KLWKLH¼Q     7KHR&DR«DÒL *LDÓRFXÏQJFRÓQRÓLUD»WQKLHºXYHº/RQJ +RD7URQJ«DÉL7KÐÒD&KÎQJLDÓRWUDQJ ËÐÓF1JRÉF +RDÒQJ7KÐÎÉQJ«H» FRÓ QRÓL4XDÕ ËÌDFDºXFXÕDFDÓFFRQ QRÓ JDºQ QJDÒ\ WLH¼X GLH¾W 7KDº\ NKR¼QJ QÎÏ ËH¿ FKR FDÓF FRQ FKXQJ FKÌX YXÒL OD»S WURQJ FXR¾F WDQJ WKÐÎQJ QH¼Q SKDÕL JLDÓQJ WKH» ËR¾ ËÎÒL WKDÕ OLQK WKRDÒQ PDÒ ËÐD YHº %RºQJ /DL  

7RºL7D¸P©DÇR 7LH¼Q FDÕQK YY &DÓF FRQ FKDÔQJ QH¼Q NKLQK OÎÒL D»\ ODÒ GÌ ËRDQ PR¾W QJDÒ\ NLD VHÏ FRÓ WUDQJ   1JÐÎQ WDÓL WDÉR 1KÐQJKH½ ORDÉQODÒ WÎÓLWUÌYRQJWD»WKÐQJQH¼QQJÐÎQWLH¼X GLH¾WWD»WVHÏ EÐÎÓFËH»QQJÐÎQEDÕRWRºQODÒ QJÐÎQWDÓLWDÉRWÐÓF SKXÉF KÐQJ 7URQJ ËDÒQ FÎ QJDÒ\  1RHO  WDÉL 7KDÓQK WKD»W %DÒX 6HQ *LD 7R¼ *LDÓR FKXÕ -HÓVXV &KULVW FRÓÓ QRÓL  &Í WD½QWKHºED¹\ UDNÅDWUÏÍÒFPDÂW  1JDÑ\WDÒLOD»P &KDWDÊDÎGRÈQVDÕQ7KLH»Q ÊÏÍÑQJ  +ÍÎLGD»QWR½F ÊÏÍÈFFKRÈQ    +R¹QJ /DÈFÍL 1JDÑ\ WD½QWKHºFXÎQJODÑQJDÑ\WD½QNKR¾ 7DFKLHºWWKD»Q ÊHºQÊR½NKDÂSQÍLQÍL   3KDÓL+X\ÒQK«DÉR FRÓ QJÐÎÒLQRÓLYHº /RQJ+RDUD»WURÏ UDÒQJ QKÐVDX  &XR¾F /RQJ +RD .\Õ 'D¾X  VHÏ GLH½Q UD NKDÃS KRDÒQ FDºX WUÐÎÓF WDÉL $œX VDQJ $³ QKÐQJ WUXQJ WD¼P ËLH¿P ODÉL ÎÕ QJD\ WDÉL9LH¾W1DP  /RQJ+RDFRÓEDPDÒQ  0DÒQ ËDºX ODÒ WUD¾Q 2œQ +RDÒQJ FKLH»Q WUDQK QR¿ EXÒQJ NKDÃS FKR»Q  0DÒQ NH» ODÒ WUD¾Q +RºQJ WKXÕ\ QÐÎÓF VHÏ QJD¾S NKDÃS ËÌD FDºXYDÒFRÒQFRÓQDÉQËR¾F[DÒDÓFWKXÓJLH»WGD¼QVDQKYR¼VR»   0DÒQEDODÒ .KRD7UDÒQJÐÓQJWKÇ7UÐÎÓFNKLYDÒRÐÓQJ WKÇ SKDÕLWKRDÓWNKRÕLWDÉL7UX7LH¼QYDÒ6XP/DWUD¾QYY«RÓ 



 

+R¸YDÂQ(P ODÒ WUD¾QWX\H¾WQJXÏ KDÒQKFXR¾FËÎÒLWDÒQWDÉ GRQJX\H¼QWÐÕ QR¿ 1JX\H¼QWÐÕVHÏFKDÔQJQR¿WDÉLQÎL1DPSKDºQQDÒ\QKÐQJQÎL ËD¼\ FXÏQJ FKÌX WDL QDÉQ NKXÕQJ NKLH»S FKÀ ORÒD OH¼Q ED DÓQK VDÓQJ ODÒ NHÕ JLDQQDÓWWKD¼\QJÐÎÒLKLHºQËÐÓFVHÏ ËÐÎÉFKX\HºQ OLQK KR¾WUÎÉDQQKLH¼QWRDÒQPDÉQJYY«D»QJWKH»WR¼QFDRFDÕ WDÉL 1DP%DQJGXÒQJKX\HºQSKDÓSËRDÉWWKD¼XYDÉQTXR»F  1KD¼QORDÉLËÐÎÉFKÐÎÕQJWKDÓLEÆQK  9DÈQTXRºFÊR¹QJ TX\QÏÍÒF9LH½W1DP   %H¼Q 3KD¾W *LDÓR WURQJNLQK.LP&DQJFXÏQJFRÓ QRÓL ËH»QËÎÒLFXR»LFXÒQJPDÉWWKH»«ÐÓF3KD¾WQRÓLYÎÓL%Rº«Hº  QKÐÎÉFEDÂQJYHºVDXWURQJËÎÒLFXR»LFXÒQJQH»XFRÓQJÐÎÒL UD VÐÓFWKRÉWUÆWXÉQJNLQKQDÒ\VHÏËÐÎÉFFR¼QJËÐÓF   3KDÓL %ÐÕX 6ÎQ .\Ò +ÐÎQJ +RÒD +DÕR FR¼ 'LH¾X 7KXDºQÎÕ9ÍQK/RQJ   1JD 0\Î7DÑX ÊÏÒQJWUÏÍÒFQDÈQWDL  'XÑQJERPQJX\H»QWÏÔWÍÒLQJDÑ\  ªDºWNLDVXÈS ÊR¾WÍLEÍÑLQDÈQWDL  1D\FDÒFQÏÍÒF FKLHºQWUDQKEXÑQJQR¾  1ÏÍÒF 1DPWKÍÑL KHºWNKR¾YH¹VDX  5DWD\ÊRÒQ UÏÍÒFÊR¹QJEDÑR  7DÔQFÏQJÈRDÈL TXRºFQJÏÍÑLYDÑRWURQJ1DP  /ÍÑLWLH»QWUL7D»\ $QQRÒLWUÏÍÒF  1ÏÍÒF1DPWKÍÑL 2›WKÏÍÒFEDÂFFD¹X  ªDÄQJFKRFDÒF QÏÍÒFÊD»XÊD»X  ªLYDÑR1DP9LH½WÊDÄQJFKD¹X0LQK9ÏÍQJ 

 

7RºL7D¸P©DÇR  +R¾L7KR¼QJ7KLH¼Q +RÉF$³QKËDÉRWUDQJ  FRÓ ËDÅFËLH¿PODÒ EDÓRWLQVÐÉ WDÓLOD¼PFXÕDËD»QJ&KULVWWÐÓF'L /DÉF%Rº7DÓW   7KHR «DÉR+RºL *LDÓR «ÐÓF0D+R¼0HÓWFXÏQJFRÓWLH¼Q WUL VHÏFRÓWD¾QWKH»  7LH»SVDXËD¼\FDÓFYÌFKÎQWXQR¿LWLH»QJFXÏQJFRÓWLH»WOR¾   2œQJ 7Ð WÐÓF «R½ 7KXDºQ +D¾X FRÓ QRÓL WURQJ 3KD¾W +RÉF9D»Q«DÓSQKÐVDX  «XÓQJ  QDÄP ODÒ KH»W ËÎÒL KDÉ QJÐÎQ VDQJ WKÐÎÉQJ QJÐÎQ WKÆ WD»W FDÕ FDÓF QÐÎÓF ËHºX OR¾Q [R¾Q WKDÒQK EDÉLKÐQJ YRQJ   7URQJ &XR¾F «DÉL 7DÉR FXÕD WX VÍ +RºQJ 4XDQJ WURQJEDÒL1JDÒ\&XR»L&XÒQJ     &RÒ ÊLH¹PWUÏÍÒF EDÒRQJDÑ\WD½QWKHº  7UH»QED¹XWUÍÑL ÊR¾LVDÂF[DÒPÊHQ  %DWLHºQJVDºP UXQJULQKEDFRÎL  .HºQJXÎOR»L FKX\H¾QQR¾NLQKKR¹Q  7XD¹Q KÏÍÑQ QJÏQJFKDÓQJYD½QKDÑQK  7KD»X KR¹LQKD½W QJX\H½WQJXÎKDÑQKFRÑQÊD»X   7RºL QKÏPÏÈF QJDÑ\ÊH»PQDÃPEÏÎD  .KR»QJWUÍÑL WUDÃQJQRÒQJODÈQKJLRÒWLH»X  0XR»QORDÑL EDºWW¿QKÊH»PH»  /RÈFOÏÑDVRºÆW ÊH¾GDÑQKQJÏÍQVDX   

+R¸YDÂQ(P           

      

'ÏÍÒL WKXÔ\ TXDÒLWUR¹LOH»QFKÏÈFVDÕQ 7UH»QQXÒLUÏÑQJ ELHºQKRÒDWKD¹QWKR»QJ ;R»QJUDJLHºW KDÈLORDÑLQJÏÍÑL  &XR½F ÊËDFKDºQ [DÔ\UDUXÑQJUÍÈQ 1KLH¹XUDQKJLÍÒL TXRºFJLDWKD\ÊR¾L &DÒFOLH½WFÏÍÑQJ FKËXNKR¾QKLH¹XKÍQ  .KDÂSFDÒFQÏÍÒF ÊR¾[R»QKDXÊHºQ9LH½W1DP  ªH¾GRÑ[HPKX\H¹Q GLH½XWD»QN\Ñ  ªÍÈLWKD¹\WKD½S WÏÈJLDÒQJWUD¹Q  &Í WD½QWKHºFRÒFÍFÏÒXWKHº 9ÅORÑQJWÏÑFDÒFÊDºQJWKLH»QJOLH»QJ &XÑQJQKDX[XRºQJ WD½QKDÈPLH¹Q &KXQJORJDÒQK YDÒFFÏÒXQJX\PXR»QORDÑL  3KD½W7KDÒQK 7LH»QÊLWUH»QWKD»\FKHºW 'XÑQJSKHÒS PD¹XFKRÈQORÈF[DÒFKR¹Q /ÏÈDQJÏÍÑL OÏÈDYD½WÊÏÍÈFWR¹Q 



%H¼Q7KLH¼Q&KXÓD*LDÓRQRÓLËÐÓF*LH¼6XVHÏ[XR»QJWUDºQ %H¼Q3KD¾W*LDÓRQRÓLFRÓËÐÓF'L/DÉF%Rº7DÓW +R¾L7KR¼QJ7KLH¼Q+RÉFFKRKD\KDLYÌFKÀODÒPR¾W  7DWKD»\ËLH¿PWUXÒQJKÎÉSYÎÓLEH¼Q7KLH¼Q&KXÓD*LDÓRWURQJFDºXNLQK FRÓFD¼X 7R¼LWLQUDÂQJ[DÓFORDÒLQJÐÎÒLQJDÒ\VDXVR»QJGD¾\FRÓOHÏYDÒRQJDÒ\ WD¾QWKH»WKD¼\FKH»WËÐÎÉFODÒPFKRVR»QJGD¾\QKÐQRÓLWUH¼QËD¼\

 

7RºL7D¸P©DÇR  7X VÍ1JX\H½Q YDÄQ6ÐÉ WURQJ9R¼ 9L3KDÓSFXÏQJFRÓ WLH»WOR¾ QKLHºXËLHºXYHº /RQJ+RDWUDQJ +RÉ FDÓFOLQK KRºQ FKÎÒ3KD¾WUDËÎÒLËH¿ËR¾KRÉËLËH»Q/RQJ+RD+RÉFXÏQJ ELH»W/RQJ+RDVHÏ KR¾LQJR¾ÎÕ9LH¾W1DPYDÒFKÐ3KD¾W7LH¼Q 7KDÓQKËDÏ JLDÓQJWKH» WDÉLPLHºQ1DPUD»WQKLHºXËH¿ KR¾LQJKÌ WDÉLKR¾L/RQJ+RDODÒQJDÒ\SKDÓQ[HÓWFKXQJFXÕDORDÒLQJÐÎÒL  WUDQJ «ÐÓF'L/DÉF%Rº 7DÓWYDÒ FDÓFYÌ%Rº 7DÓWNKDÓF VHÏ KÎÉSWD¼P[D¼\GÐÉQJFKRWKH»JLÎÓLWDEDÒPR¾WFDÕQKWKDÓLODÉF EÆQK ËDÔQJ ;DÏ KR¾L WKR»QJ QKD»W WR¼Q JLDÓR WKDÓL EÆQK YÍQK YLH½Q   9Ì «DÉL /DÉW 0D 7D¼\ 7DÉQJ / 5DPSD FRÓ WLH»W OR¾ WURQJ TX\H¿Q *LDL «RDÉQ FXÕD «ÎÒL 6R»QJ &KDSWHUV RI /LIH WUDQJ   UDÂQJ WUÐÎÓF QDÄP  WKH» JLÎÓL VHÏ FRÓ FKLH»QWUDQKOÎÓQËR¾QJËD»WKRºQJWKXÕ\9DÒ FRÓ PR¾WYÌFÐÓX WKH» VHÏ ËDºX WKDL [XR»QJ WUDºQ YDÒR  ËH»Q  WXR¿L WÐÓF  VHÏ ËLJLDÕQJËDÉRFÐÓXWKH»4XDVDXWKÆWKH»JLÎÓL VHÏ ËLYDÒRWKÎÒLËDÉLKRDÒQJNLP  %D¼\JLÎÒ [LQQRÓL TXDNKRDKRÉF FRÓ ELH»WJÆYHº WD¾Q WKH» NKR¼QJ"  7R¼LFRÓDQKEDÉQPÎÓLËL1KD¾WYHºFRÓFKRELH»WEH¼QD»\FDÓF QKDÒ EDÓF KRÉF WÇQK WRDÓQ WURQJ WÐÎQJ ODL «R¼QJ .LQK VHÏ FRÓ WUD¾QËR¾QJËD»WOÎÓQFRÓ WKH¿ QRÓLQKÐWD¾QWKH» YD¾\+LH¾QFDÓF QKDÒ EDÓFKRÉFQJKLH¼QFÐÓXWKD»\FDÓFORDÉLFDÓWÐÒQJÎÕVD¼XGÐÎÓL ËDÓ\ ELH¿QQD\ËDÏOH¼QVR»QJÎÕËR¾FDÉQKÎQYÆGÐÎÓLËDÓ\ELH¿Q ËDÏ QÐÓWQHÕËR¾QJËD»WQH¼QQKLH¾WËR¾WDÄQJFKXÓQJVR»QJNKR¼QJ ËÐÎÉF  7UH¼Q ËÀQK QXÓL 3$/20$5 FDR  WKÐÎÓF WDÉL &DOLIRUQLD +RD N\Ò FDÓF QKDÒ WKLH¼Q YDÄQ ËDQJ GXÒQJ PR¾W  

+R¸YDÂQ(P YLH½QYRÉQJNÇQKËÐÎÒQJNÇQKWKÐÎÓF ËH¿ WKHRGRÏLPR¾WYÆ VDR WRJD»SQKLHºXODºQWUDÓLËD»WYDÒED\WKDÔQJYHºSKÇDFKXÓQJ WD 7KHR VÐÉ ÐÎÓF ËRDÓQ WKÎÒL YÎÓL WR»F ËR¾ VDÖQ FRÓ QJR¼L VDR QDÒ\FRÓWKH¿WÎÓLJDºQWUDÓLËD»WYDÒRNKRDÕQJQDÄP  &RÓKDLJLDÕWKX\H»WËDÅWUD  D &RÓWKH¿QJR¼LVDRNKR¿QJORºQDÒ\VHÏFKDÉPYDÒRWUDÓLËD»W YDÒWUDÓLËD»WVHÏQR¿WXQJ  E &XÏQJFRÓWKH¿QJR¼LVDRËRÓVHÏED\UD»WJDºQWUDÓLËD»WYDÒ VÐÓFKXÓWFXÕDQJR¼LVDRQDÒ\VHÏWDÉRQH¼QPR¾WQDÉQKRºQJWKXÕ\  F  7KHR QKÐÏQJ QKDÒ ËÌDFKD»WKRÉFQJKLH¼QFÐÓXÎÕ WURQJ QKÐÏQJ SKRÒQJ WKÇ QJKLH¾P WKLH»W OD¾S QJD\ WDÉL %DÃF &ÐÉF YDÒ 1DP &ÐÉFWKÆQKLH¾WËR¾ WDÉL%DÃF&ÐÉFYDÒ 1DP&ÐÉFJLDÕPËL NKL WKÆ QÐÕD ËR¾ NKL WKÆ PR¾W ËR¾ PR½L QDÄP YDÒ QH»X VÐÉ VXÓW JLDÕP YHº ËR¾ ODÉQK FXÕD KDL FÐÉF QDÒ\ FÐÓ GLH½Q WLH»Q ËHºX QKÐ YD¾\WKÎÒLWÎÓLQDÄPNKR»LOÐÎÉQJQÐÎÓFËDÓ ÎÕ %DÃF&ÐÉFYDÒ 1DP &ÐÉFVHÏ WDQUD1H»XWDLQDÉQQDÒ\[DÕ\UDWKD¾WWKÎÒLFRÓ KDÂQJ WULH¾X WD»Q QÐÎÓF ËDÓ ELH»Q WKDÒQK WKH¿ ORÕQJ YDÒ FRÓ WKH¿ WKDÒQK QDÉQKRºQJWKXÕ\  '°®³, «$œ< /$² «8³&.(›7&$³&6°© 758²1*+®©3/$© .<² &8µ$ &$³& /®², 7,(œ1 75, '2 1+°¯1* 1*82š1 *2›& +2$²1 72$²1 .+$³&1+$8   9(š«$©,&+,(›17+°³%$  «ÐÓF0HÉ FRÓ QRÓLWURQJ/DÓ WKÐ)DWLPD«DÉLFKLH»Q WKÐÓ EDQKD¼QORDÉLSKDºQFKH»WFRÒQ   .LQK &ÐÉX °ÎÓF -RHO QRÓL  QDÒR PDÓX QDÒR OÐÕD QDÒR NKRÓLER»FPÌWPXÒ  

7RºL7D¸P©DÇR  +X\ÒQK«DÉR&KLH»QWUDQKEXÒQJQR¿NKDÃSFKR»QFXR¾F ËÎÒLWDÒQWDÉGRQJX\H¼QWÐÕQR¿   %ÐÕX 6ÎQ .\Ò +ÐÎQJ 1D\ FDÓF QÐÎÓF FKLH»Q WUDQK EXÒQJQR¿   1KD¼QFKÐÓQJ*LH¼+R¼9DVHÏËDÓQKGD»XEÎÕLWKH»FKLH»Q YY WKD¼\ FXÕD QKÐÏQJ NHÕ PDÒ «ÐÓF *LH¼ KR¼ YD JLH»W WURQJ QJDÒ\ËRÓVHÏËDº\WUH¼QËD»WWÐÒËDºXQDÒ\ËH»QËDºXNLD   7X VÍ +RºQJ 4XDQJ FRÓ ËLHºP WUÐÎÓF EDÓR QJX\ WD¾Q WKH»   9Ì«DÉL/DÉW0D7D¼\7DÉQJ5DPSDFRÓ QRÓLFRÓ FKLH»Q WUDQKOÎÓQ   9(š 1*$²< 7$ž1 7+(› /21* +2$ +$< «2Ÿ, «®², +$< 3+$³1;(³7&82›,&8²1*   .LQK &ÐÉX °ÎÓF WUÐÎÕQJ ODÏR -RHO QRÓL WURQJ QKÐÏQJ QJDÒ\FXR»LWD¾Q   &DR «DÒL *LDÓR TXDÕ FDºX  FXÕD FDÓF FRQ QRÓ JDºQ QJDÒ\WLH¼XGLH¾WFÎWD¾QWKH»EDÒ\UDNÆDWUÐÎÓFPDÃW   3KD¾W*LDÓRYHºVDXWURQJËÎÒLFXR»LFXÒQJ   1KD¼QFKÐÓQJ*LH¼ +R¼ 9D*LH¼ 6XFRÓ EDÓRWUÐÎÓFVÐÉ FXR»LFXÒQJJDºQËH»Q   

+R¸YDÂQ(P  +RºL *LDÓR «ÐÓF 0D +R¼ 0HÓW FRÓ QRÓL ËH»Q QJDÒ\ WD¾Q WKH»  «°³&*,(œ687°³&«°³&',/$©&6(¯;82›1*75$š1    «ÐÓF 0HÉ FRÓ QRÓL WURQJ ODÓ WKÐ )DWLPD ,,,  &KXÓD .LUL[LWR¼ «ÐÓF 0HÉ 0DULD YDÒ WKDÓQK FDÕ *LXVH VHÏ FRÓ [DÓF WKD¼QQJÐÎÒL9LH¾W1DP   &DR «DÒL *LDÓR  1JDÒ\ WDÓL OD¼P FKD WD ËDÏ GRÉQ VDÖQ WKLH¼QËÐÎÒQJ   +X\ÒQK«DÉR«ÐÓF7KH»7R¼QFDRFDÕWDÉL1DP%DQJ   %ÐÕX6ÎQ.\Ò +ÐÎQJËDÅQJFKRFDÓFQÐÎÓFËD¼XËD¼X ËL YDÒR1DP9LH¾WËDÅQJFKDºX0LQK9ÐÎQJ   +R¾L 7KR¼QJ 7KLH¼Q +RÉF  EDÓR WLQ VÐÉ WDÓL OD¼P FXÕD ËD»QJ&KULVWWÐÓF'L/DÉF%Rº7DÓW   7XVÍ+RºQJ4XDQJ«ÎÉLWKDº\WKD¾SWÐÉJLDÓQJWUDºQ   9Ì«DÉL/DÉW0D7D¼\7DÉQJ5DPSDQRÓLFRÓYÌFÐÓXWLQK [XR»QJWUDºQ   9,(ž71$0/$²7+$³1+«¬$&$³&1°®³&9(š9,(ž71$0   &KÌ/XFLHFRÓ QRÓLWURQJ/DÓ WKÐ)DWLPD,,,1ÐÎÓF 9LH¾W1DPODÒWKDÓQKËÌD-HÓUXVDOHPWKÐÓ   +X\ÒQK «DÉR 9DÉQ TXR»F ËRºQJ TX\ QÐÎÓF 9LH¾W 1DP  

7RºL7D¸P©DÇR  %ÐÕX6ÎQ.\Ò +ÐÎQJ«DÅQJFKRFDÓFQÐÎÓFËD¼XËD¼X «L YDÒR1DP9LH¾WËDÅQJFKDºX0LQK9ÐÎQJ   7X VÍ +RºQJ 4XDQJ  .KDÃS FDÓF QÐÎÓF ËR¿ [R¼ QKDX ËH»Q9LH¾W1DP   7X VÍ 1JX\H½Q YDÄQ 6ÐÉ  /RQJ +RD VHÏ KR¾L QJR¾ WDÉL 9LH¾W1DP   &$³&«,(š01*$²<7$ž17+(›«2Ÿ,«®²,+$</21*+2$  Õ !@ SHD³MFÕR@³LÕMN· ÕA@Õ@ÊMGÕR@ÊMF  +X\ÒQK«DÉRFKÀORÒDOH¼QEDDÓQKVDÓQJODÒNHÕJLDQQDÓW WKD¼\   %ÐÕX6ÎQ.\Ò+ÐÎQJ1JD0\Ï7DÒXËÐÓQJWUÐÎÓFQDÉQ WDL'XÒQJERPQJX\H¼QWÐÕWÎÓLQJDÒ\   7X VÍ +RºQJ 4XDQJ  %D WLH»QJ VD»P UXQJ ULQK ED FRÏL  *GN´MFÕBNÉÉMÕL@½SÕSQ@¼MF ÕL@½SÕSQÆÉHÕÕSTXD¶SÕMFTÇÕG@ÉMGÕ  .LQKFÐÉXÐÎÓF-RHO 0DÅWWUÎÒLVHÏELH»QUDWR»LWDÄPYDÒ PDÅWWUDÄQJWKDÒQKËRÕVD¾P   +X\ÒQKËDÉR«RÓODÒWUD¾QWX\H¾WQJXÏKDÒQK   7XVÍ+RºQJ4XDQJ7KD¼XKRºLQKÐÉWQJX\H¾WFRÒQËD¼X WR»LQKÐPÐÉFQJDÒ\ËH¼PEÐÏD  

+R¸YDÂQ(P 3Q@¶MÕGN²MFÕSGTÌXÕÕÃÄ@ÕBG@³MÕ  +X\ÒQK«DÉR1ÐÎÓFVHÏQJD¾SNKDÃSËÌDFDºX   %ÐÕX 6ÎQ .\Ò +ÐÎQJ  «D»W NLD VXÉS ËR¿ WÎL EÎÒL QDÉQ WDL  7X VÍ +RºQJ 4XDQJ  &XR¾F ËÌD FKD»Q [DÕ\ UD UXÒQJ UÎÉQ   9Ì«DÉL/DÉW0D7D¼\7DÉQJ5DPSD7KH» JLÎÓLVHÏ FRÓ ËR¾QJËD»WOÎÓQYDÒKRºQJWKXÕ\   .KRD KRÉF GX\ YD¾W FXÏQJ WLH¼Q ËRDÓQ YHº ËÌD FKD»Q YDÒ KRºQJWKXÕ\VHÏ[DÕ\UDOÎÓQODR  «BÕSGTÊÕR@ÊSÕG@ÁHÕC@´MÕR@MGÕ   +X\ÒQK «DÉR  &RÒQ FRÓ QDÉQ ËR¾F [DÒ DÓF WKXÓ VDÓW KDÉL GD¼QVDQKYR¼VR»   7XVÍ+RºQJ4XDQJ  'ÏÍÒL WKXÔ\ TXDÒLWUR¹LOH»QFKÏÈFVDÕQ  7UH»QWKXÒUÏÑQJ ELHºQKRÒDWKD¹QWKR»QJ  ;R»QJUDJLHºW KDÈLORDÑLQJÏÍÑL   9(š 1*$²< 7$³, /$ž3 «®², 7°³& &°³8 7+(› 7°³& 7+°®©1* 1*°®17+$³1+«°³&    .LQK &ÐÉX °ÎÓF -RHO  7UÐÎÓF NKL QJDÒ\ WKLH¼Q ËÌQK FÐÓXWKH»ODÒQJDÒ\UÐÉFUÎÏYLQKTXDQJ   

7RºL7D¸P©DÇR  +X\ÒQK«DÉR«D»QJ7KH» 7R¼QFDRFDÕ WDÉL1DP%DQJ GXÒQJ TX\HºQ SKDÓS ËRDÉW WKD¼X YDÉQ TXR»F QKD¼Q ORDÉL ËÐÎÉF KÐÎÕQJWKDÓLEÆQK   1KD¼Q FKÐÓQJ *LH¼ +R¼ 9D NKR¼QJ FRÒQ FKLH»Q WUDQK NKR¼QJFRÒQVÐÉ ËDXËÎÓQQKÐÏQJVÐÉ DÓFQDÒ\VHÏ QKÐÎÒQJFKR½ FKR KRÒDEÆQKYDÒDQQLQKKRDÒQWRDÒQ   2œQJ7ЫR½7KXDºQ+D¾X«XÓQJQDÄPODÒKH»WËÎÒL KDÉQJÐÎQVDQJWKÐÎÉQJQJÐÎQ   7XVÍ+RºQJ4XDQJ  &Í WD½QWKHºFRÒ FÍFÏÒXWKHº  9ÅORÑQJWÏÑFDÒFÊDºQJWKLH»QJOLH»QJ  &KXQJORJDÒQK YDÒFFÏÒXQJX\PXR»QORDÑL  &DR «DÒL *LDÓR 1H¼Q QJÐÎQ WLH¼X GLH¾W VHÏ EÐÎÓF ËH»Q QJÐÎQEDÕRWRºQODÒQJÐÎQËDÉRËÐÓFSKXÉFKÐQJWDÓLWDÉR    9Ì«DÉL/DÉW0D7D¼\7DÉQJ5DPSD4XDQDÄP WKH»JLÎÓLVHÏËLYDÒRWKÎÒLËDÉLKRDÒQJNLP   7XVÍ1JX\H½Q9DÄQ6ÐÉ«ÐÓF'L/DÉW%Rº 7DÓWYDÒ FDÓF YÌ ERº WDÓW NKDÓF VHÏ KÎÉS WD¼P [D¼\ GÐÉQJ FKR WKH» JLÎÓL WD EDÒ PR¾WFDÕQKWKDÓLODÉF 

 

+R¸YDÂQ(P «H»QËD¼\WR¼LFKD»PGÐÓWEDÕQJËXÓFNH»WQRÓLYHº/RQJ+RD KD\ËR¿LËÎÒL 7DFRÓ WKH¿ NH»WOXD¾QYÆQKD¼QORDÉLVR»QJWR¾L OR½LTXDÓQKLHºXFKLH»QWUDQKWKÐÓVHÏ[DÕ\ËH»QNKXÕQJNKLH»S YDÒ WURQJ FÎQQJX\ELH»QVHÏ FRÓ ËD»QJ&ÐÓX7KH» [XR»QJWDÉL 9LH¾W1DPFÐÓXWUDÓLËD»WFXÕDFKXÓQJWDYDÒWDÓLOD¾SWUD¾WWÐÉKRÒD EÆQKËHPODÉLKDÉQKSKXÓFFKRWKH» JLDQ7KÎÒLJLDQNKRÓ QRÓL WKÐÉFËXÓQJËÐÎÉFQKÐQJFKDÃFFKDÃQODÒVHÏ[DÕ\UDWUÐÎÓFQDÄP  «LHºXFKXÓQJWDFDºQODÒPQJD\ED¼\JLÎÒ ODÒWXWD¼PVÐÕD WDÓQKFKRVÎÓPNHÕRNKR¼QJNÌSQJDÒ\/RQJ+RDQKÐÏQJNHÕ GÐÏVHÏFKDÃFFKDÃQNKR¼QJTXDNKRÕLQJDÒ\D»\  7X 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L ODÒ WX JLDÕL WKRDÓW GXÒ FRÓ /RQJ +RD KD\ NKR¼QJQJÐÎÒLWXFXÏQJNKR¼QJQH¼QED¾QWD¼PYÆËD¼XFRÓ FRÒQ WUÎÕODÉLFRÏLWKH»JLÎÓLWDEDÒQDÒ\QÐÏD 



/RQJ+RDVDÃSWÎÓLODÒN\ÒEDN\ÒPR¾WYDÒN\ÒKDLËDÏ[DÕ\UDYDÒRWKÎÒLUD»W [D[ÐD7URQJNLQK7KLH¼Q&KXÓD*LDÓRFRÓQRÓLYHºWUD¾Q«DÉL+RºQJ7KXÕ\ ËRÓODÒPR¾WWURQJKDLN\ÒWUH¼Q

 

7RºL7D¸P©DÇR 

%$²19(š7+,(š1 WWW”XXX

7KLHºQ JLXÓS FKR PDÓX FKDÉ\ ËLHºX KRÒD KÎL WKÎÕ QKHÉ QKDÒQJYDÒFKD¾PODÉL7URQJNKLËRÓFRQQJÐÎÒLGDºQGDºQPD»W KH»W\Ó WKÐÓFYHº FDÕQKYD¾WEH¼QQJRDÒLYDÒ QKÎÒ ËRÓ PÎÓLFRÓ WKH¿ JRP FDÓL WD¼P PÆQK ODÉL YHº EH¼Q WURQJ ËH¿ FRÓ WKH¿ KRDÒ KÎÉS YÎÓLWD¼PWKÐÓFVLH¼XËDÔQJFXÕDYXÏWUXÉ  &RÓ QKÐÏQJ FKD»W EÎÉQ QKÎ QKÐÏQJ FKD»W ËR¾F D¿Q WDÒQJ WURQJ ER¾ WKDºQ NLQK WURQJ JD¼Q PDÓX WKÆ QJÐÎÒL WD NKR¼QJ GXÒQJ WKXR»F JÆ PDÒ WD¿\ QRÓ UD ËÐÎÉF %ÎÕL ËRÓ PÎÓL FDºQ ËH»Q SKÐÎQJSKDÓSNLH¿PVRDÓWKÎLWKÎÕËH¿WLQKOX\H¾QQKÐÏQJJD¼Q PDÓXODÒPFKRFKXÓQJKH»WEÎÉQQKÎ  3KÐÎQJ SKDÓS FKH» QJÐÉ KÎL WKÎÕ FRÓ WKH¿ FKXD¿Q EÌ PR¾W WUDÉQJ WKDÓL ODÒ NHºP FKH» ËÐÎÉF WÐ WÐÎÕQJ ËÐÎÉF PRÉL FÎ WDÉQJ WURQJFKD¼XWKD¼QËÐÎÉFQKÐÏQJJLDÓFTXDQ«RÓODÒSKDºQTXDQ WURÉQJ KDÒQK JLDÕ FDºQ WD¾S OX\H¾Q  EÎÕL YÆ GR QÎL JLDÓF TXDQ PDÒ WD FDÕP [XÓF ËÐÎÉF PRÉL YD¾W .KL NHºP FKH» ËÐÎÉF JLDÓF TXDQ WKÆ WD»W QKLH¼Q QJRDÉL FDÕQK QKÐÏQJ VÐÉ FDÓP GR½ EH¼Q QJRDÒLNKR¼QJWKH¿OD\ËR¾QJWD¼PWDËÐÎÉFQÐÏD  «ÐÓF 7KÇFK &D QKÎÒ WKDP WKLHºQ QKD¾S ËÌQK VDÓX QDÄP GÐÎÓL FR¾L ERº ËHº PÎÓL ËÐÎÉF FKÐÓQJ TXDÕ /D¾X 7D¾Q 0LQK WKD»XËDÅQJPDÓ\KX\HºQYLFXÕD7DÉR+RÓD  7URQJWD¾SVDQ7ÆP+LH¿X7KR¼QJ7KLH¼Q+RÉFVR»  7KDPWKLH¹QODÑ ÊH¾ GRÑQJWD»PWKÏÒF WKLH»QJOLH»QJ FÏÒ PDÎL FXR¹Q FXR½Q FKDÔ\ [XRºQJ NKR»QJ QJÏÑQJ 7URQJ OXÒF WKDP WKLH¹QQKÏÎQJWÏWÏÍÔQJ SKDÑPWXÈFQKÏÎQJGXÈFWÅQKÊH¹X SKDÔL WDÂWKDÓQ1KDÑWXÊDÈL ÊÏÒF6ZDPL6LYDQDQGD6DUDVYDWL 

 

+R¸YDÂQ(P 7KDP WKLH¹QODÑ ODÑPFKRWKD¹QÊËQKODÈLÊH¾ WKR»QJ KLH¾X YDÑ ÊDÈWO\ÒKD¹XGLH½WQKÏÎQJ ÊLH¹X[DºX[DR»WUÏÍÈFFXÔDORÑQJPÅQK 1D 7LH»Q7\Ñ.KHR   7KDP WKLH¹Q ODÑ FDÒL FKÆ QJX\H½Q QR¹QJ QDÑQ NKRÒ WDÔ FXÔD WD»P KR¹Q KÏÍÒQJ YH¹ YÍÒL YR» FXÑQJ YR» WD½Q %DÑ %ODYDWVN\ FKD»QVÏEH»Q7KR»QJ7KLH»Q +RÈF   7KDPWKLH¹QODÑPR½WÊR½QJ FÍUDºWPDÈQKFKRVÏÈWLHºQ ER½YH¹ ÊÏÍÑQJWLQKWKD¹QWUÆWKÏÒF YDÑÊDÈRO\Ò2›QJ3\WKDJRUH   1H»QJKLYDÑRFKÏÍQJWUÅQKQKDÑ WUÏÍÑQJÊH¾ GDÈ\QDPQÏÎ KRÈFVLQKOÍÒQQKRÔ VÏÈ WKDPWKLH¹QOXD½QO\Ò YDÑ ÏÒQJGXÈQJ7R»L WKDº\ QRÒ ODÑ PR½W FDÒL VÏÒF PDÈQK GÍÔ QR¾L KRDÑQ FD¹X %DÒF VÌ ,VQDUG  &DÒF YËWR¾ VÏQKÏ/DÎR 7ÏÔ/LH½W7ÏÔ YDÑ 4XDQJ7ÏÔÊH¹X ODº\ VÏÈWKDPWKLH¹QODÑP QH¹QWDÔQJFKRVÏÈWXWKD»QFXÔDPÅQK  7KDPWKLH¹QODÑFRQÊÏÍÑQJGX\QKDºWÊÏDÊHºQFRÎL WUÏÍÑQJ WR¹Q ÊHºQVÏÈ SKXÒFODÈF PLH»QWUDÑQJ.HÔ QDÑRNKR»QJÊËQKWUÆ WKDP WKLH¹Q ODÑ QKÏÎQJ NHÔ VDÒW KDÈL WKD¹Q KR¹Q2›QJ 6LYDQDQGD   7+$0 7+,(™1 ª(0 9$7 7+¯¨& &+2 /,1+ +2™1 YDÑ ÊÏDÊHºQWUÏÈFJLDÒF FKRSKDÑPQKÍQKLH½SQKÏÒWYÍÒL&KÍQ QKÍQ 1RÒ YÆQKÏFDÒL WKDQJWKD¹QEÆFDÒL FD¹XOLQKYR»JLDÒQRºL OLH¹Q WUD¹QJLDQYÍÒL7LH»Q FDÔQK  7KDPWKLH¹QVHÎ ÊÏDWD»PFRQQJÏÍÑLOH»QÊHºQFDÒL&KÍQO\Ò GX\ QKDºW 1KÍÑ WKDP WKLH¹Q WD WD½S QJKH WD½S WKDº\ YDÑ WD½S FDÔP QKÏÎQJ FRÎL PDÑ [DÒF WKËW NKR»QJ WUÏÈF WLHºS ÊDÄQJ &DÔQK WUD¹QODÑ FDÔQKÊDXWKÏÍQJ1HºX WDPXRºQ WUDÒQKVÏÈ NKR¾ QDÎR FXÔDEDÒQK[HOXD»QKR¹L WKÅSKDÔLJDÂQJVÏÒFWKDPWKLH¹Q$š\ODÑ FRQÊÏÍÑQJGX\QKDºW ÊÏDWDWÏÑ FRÎLJLDÔ ÊHºQFRÎLFKÍQWÏÑ FRÎL YR»PLQKÊHºQQÍLVDÒQJ VXRºWWÏÑFRÎLWÏÔÊHºQFRÎLWUÏÍÑQJVDQK 

%DÓFVÍODÒPR¾WQKDÒWX3KD¾WËDÏFKH»WWDÉL+DÒ7LH¼Q

 

7RºL7D¸P©DÇR &DÒL PDÎQKOÏÈFWKDPWKLH¹Q YÆQKÏOÏÔDWDPPXR½LQRÒ ÊRºW WDQQKÏÎQJVÏÈ R» WUÏÍÈF FXÔDORÑQJGXÈFYRÈQJYDÑ ÊÏDÊHºQ FDÔQK 0LQK7ULHºWWKLH»QJOLH»QJ 7KDP WKLH¹QODÑPR½WOLQKGÏÍÈFFKRWLQKWKD¹Q YDÑ[DÒF WKËW OXR¹QJ ÊLH¾Q WKLH»QJ OLH»QJ FKDÔ\ [XRºQJ WKDºP QKXD¹Q VÍÒ WKËW FRÒ WKH¾ WUËQKLH¹XFKÏÒQJ EH½QKQKÏWKD¹QNLQKÊDXWLPEDR WÏÔYY  6ÏÈVX\UR½QJWKDQKFDRFXÔD QJÏÍÑLWKDPWKLH¹Q VHÎWXÒDUDÔL UD PXR»QGDÄPQKÏVÏÈ UXQJÊR½QJD»PWKLQKFKX\H¾QÊLWURQJ ODÑQNKR»QJNKÆÊHPODÈL FKRYDÈQÏÒFQJÏÍÑLVÏÈ DQWËQKYDÑ FKÆ TXD½WFÏÍÑQJ  1HºX QJÏÍÑL WKDP WKLH¹Q PDÑ QKD½S ÊËQK ÊÏÍÈF QJKÌD ODÑ FDÒL WUÆKHºWKRDÈWÊR½QJ WKÅÊLH¾QOÏÈFED\ER¾QJWD½QFKÆQWÏÑQJ PD»\WKDºPQKXD¹QYXÎWUXÈ 7D FK¿FRÒ ÊDÄQJVÏÈ 9ÌQK3KXÒFKRDÑQWRDÑQODÑ NKLWD\H»Q WËQKWKDPWKLH¹Q  7KDP WKLH¹Q ODÑ ODÑP FKR SKDÒW WULH¾Q QKÏÎQJ WÏ WÏÍÔQJ PDÈQKPHÎYDÑWURQJVDÈFK &XÎQJ QKÏPXÑL KÏÍQJFXÔDFD»\KÏÍQJWUD¹PWÏÑ [DED\ ODÈL QJÏÍÑL ELHºW WKDP WKLH¹Q WRDÔ UD PR½W OXR¹QJ WÏÑ ÊLH¾Q VÏÍÔL DºP ORÑQJDLÊDXNKR¾ 1KÏÎQJ YD½W KÏÎX KÅQK ÊH¹X WKXR½F YH¹ JLDÔ 0DÑ WDºW FDÔ VÏÈ JLDÔÊH¹XSKDÔLWLH»XWDQWUÏÍÒF VÏÈKLH¾XELHºW1KÏÎQJFDÒL JÅÊHP ÊHºQ VÏÈKLH¾XELHºW"$š\ ODÑVÏÈWKDPWKLH¹Q 7KLHºQ ËÐÓQJ ULH¼QJ PR¾W FKD¼Q WUÎÒL FXÒQJ WX\H¾W FKXÕ WUÐÎQJFKÀWKDÔQJYDÒRQÎLWDÓQKWKD»\WKDÔQJWÐÉ QÎLWD¼PËH¿ WÐÓF NKDÃF WKDÒQK 3+$ž7 NKRÕL SKDÕL NKR¿ WX QKLHºX NLH»S 0DKDPDLWUL    

+R¸YDÂQ(P 9ÎÓL WX VÍ %DÉFK /LH¼Q 3KDÉP 1JRÉF «D +X\QK WUÐÎÕQJ EH¼Q7KR¼QJ7KLH¼Q+RÉF WKÆWKLHºQQKÐVDXËD¼\

7KDÃQJ SKXÉFFDÓLWUÇYDÒ UHÒQOX\H¾QQRÓ WKDÒQKPR¾WNKÇ FXÉ WR»WFKR&KÎQ1KÎQ  *LXÓSFKR3KDÒP1KÎQËÐÎQJKRDÉWËR¾QJÎÕ FRÏLWUDºQ  YDÒ &KÎQ1KÎQWÐÒ FRÏLQLH»WEDÒQ[XR»QJ7KÐÎÉQJ7KLH¼QWKD»\ YDÒKLH¿XURÏQKLHºXSKÐÎQJGLH¾QNKDÓFFXÕD&KÎQ/\Ó   §W QKD»W ODÒ PR½L QJDÒ\ PR¾W ODºQ FRQ QJÐÎÒL QKÎÓ ËH»Q QKÐÏQJ YLH¾F WKDQK NKLH»W FDR VLH¼X YDÒ WÐ WÐÎÕQJ YÐÎÉW TXD FXR¾F ËÎÒL SKXÒ KRD PR¾QJ DÕR OH¼Q ËH»Q FRÏL WLQK WKDºQ VLH¼X YLH¾W  1RÓ ODÒ SKÐÎQJSKDÓSWD¾SWKH¿ WKDRFDÓL9ÇDYDÒ FDÓL7UÇ QKÎÒ YD¾\KDLWKH¿QDÒ\WUÎÕQH¼QPDÉQKPHÏYDÒVDÓQJVXR»WWKDºQ OÐÉF OÐXWKR¼QJGH½GDÒQJ  /ÎÉL GXÉQJQRÓËDÅQJPÎÕPDQJQKÐÏQJWDÓQKWR»W  «HPWD¼P FRQQJÐÎÒLOH¼QPD»\FDÕQKFDRQKÎÒYD¾\NKL WUÎÕ YHºQKD¾S[DÓFFRQQJÐÎÒLVHÏVDÓQJVXR»WKÎQ   1RÓ ODÒ EÐÎÓF ËDºX WLH¼Q JLXÓS FKR FRQ QJÐÎÒL FRÓ WKDºQ QKDÏQKXH¾QKDÏQYDÒKLH¿XËÐÎÉFVÐÉEÇPD¾WFXÕD7DÉR&R¼QJ   1JÐÎÒL WKDP WKLHºQ PR½L QJDÒ\ FRÓ PR¾W VÐÓF PDÉQK ODÉ OXÒQJ NKR¼QJDLELH»WPDÒFXÏQJNKR¼QJDLWÐÎÕQJWÐÎÉQJËÐÎÉF  7+,(š1 9®³,7$œ< 3+°®1*$œ80<¯  6ÐÉ SKDÓWWULH¿QFXÕDWKLHºQWDÉL7D¼\SKÐÎQJËDÏ PDÉQKËH»Q QR½L WKLHºQËDÏ WUÎÕ WKDÒQKPR¾W\H»XWR» TXDQWURÉQJWURQJFXR¾F VR»QJWUÇWKÐÓFYDÒ QJKH¾ WKXD¾WFXÕDQJÐÎÒL7D¼\SKÐÎQJ$ODQ 

7UÇFK«DÉR/\Ó7KÐÉF+DÒQKWUDQJ 7UÇFKEDÓR.KRD+RÉF+X\HºQ%Ç



 

7RºL7D¸P©DÇR ::DWWVQKDÒYDÄQ$QK4XR»FKR¾LYLH¼QKR¾LQJKLH¼QFÐÓX$³ &KD¼X FXÕD0\Ï4XR»F   6ÐÉ [XD»W KLH¾Q FXÕD WÐ WÐÎÕQJ WKLHºQ WDÉL WKH» JLÎÓL 7D¼\ SKÐÎQJODÒ PR¾WVÐÉ NLH¾QTXDQWURÉQJFXÏQJQKÐVÐÉ[XD»WKLH¾Q FXÕD WÐ WÐÎÕQJ O\Ó OXD¾Q 'HVFDUWHV QKDÒ YDÄQ 3DXOKDQ +DÒQ /D¼P9LH¾Q3KDÓS   1KÐÏQJ\Ó WÐÎÕQJ[XÓFWÇFKPÎÓLFXÕDWKLHºQFRÓWKH¿ËHPDÓS GXÉQJ YDÒR NKRD 1KD¼Q WD¼P KRÉF YDÒ NKRD 7D¼P O\Ó KRÉF WD¼Q WLH»Q QKDÒ 7D¼PO\Ó KRÉFQR¿LWLH»QJ0\ÏEDÓFVÍ)URPPYDÒ + .HOPDQ   7LH»S ËD¼\[LQKLH»QTX\Ó EDÉQPR¾WEDÒLQRÓLYHº WKLHºQUD»W ËDÅFVDÃFFXÕD«DÉL«ÐÓF*+RGVRQ 7R¼L VHÏQRÓLPR¾WFDÓFKJLDÕQGÌ7R¼LOD»\YÇGXÉNKR¼QJSKDÕL WKXR¾FYHºYR¼WX\H»QËLH¾QPDÒWKXR¾FYHºËLH¾QWKRDÉL1RÓLWKHR GDQK WÐÒ ËLH¾Q WKRDÉL WKÆ FKDÔQJ NKDÓF QDÒR PÆQK JRÉL &KÎQ 1KÎQEDÂQJËLH¾QWKRDÉLYD¾\0ÆQKTXD\VR» ËLH¾QWKRDÉLODÒP VDR FKRËXÓQJËH¿ JRÉL&KÎQ1KÎQPÆQKWUDÕ OÎÒL0XR»QYD¾\ WD FDºQSKDÕLELH»WVR» ËLH¾QWKRDÉLYDÒ SKDÕLELH»WQJR¼QQJÐÏ FXÕD &KÎQ 1KÎQQRÓLYÎÓLPÆQK  7KÇ GXÉ WD PXR»Q JRÉL &KÎQ 1KÎQ FXÕD WD EDÂQJ ËLH¾Q WKRDÉL WKÆSKDÕLODÒPWKH»QDÒR"7DSKDÕLELH»WVR»PD»\URºLTXD\ FKR ËXÓQJPD»\VR» ËRÓ YDÒ ËDÅWR»QJQJKHQÎLOR½ WDL%D¼\JLÎÒ &KÎQ 1KÎQ WUDÕ OÎÒL EDÂQJ FDÓFK QDÒR" 7R¼L [LQ ËRÓQJ YDL SKDÒP QKÎQ GXÒQJ ËLH¾Q WKRDÉL ËH¿ NH¼X JRÉL YDÒ WR¼LFXÏQJ[LQ ËRÓQJYDL&KÎQ1KÎQËH¿ WUDÕ OÎÒL&KÐKX\QKËH¾ VHÏ FRÓ GÌS QJKH FD¼XËR»LËDÓSJLÐÏDKDLËDÒQJQKÐYDº\  $OR»&KÍQ1KÍQFRÒÊRÒ NKR»QJ" 

7UÇFK7ÆP+LH¿X7KR¼QJ7KLH¼Q+RÉFVR»

 

+R¸YDÂQ(P  /HÏWÐÉQKLH¼QODÒWR¼LFRÓÎÕËD¼\WÐÒKRºLQDÒRËH»QJLÎÒ  $QKQRÒLÍÔÊD»\ FRÒQJKÌDJÅ"­´ÊD»\ODÑÍÔÊD»X"  /HÏWD»WQKLH¼QODÒWURQJQJÐÎÒLDQKFKÎÓÎÕËD¼X  8´DQRÒLYD½\DQKÍÔJD¹Q QKÏYD½\VDR"  7ÐÉQKLH¼QODÒWR¼LÎÕJDºQ   9D½\ WDÈL VDR PDÑ DQK NKR»QJ FRÒ ÊLH½Q WKRDÈL WR»L KDÁQJ QJDÑ\"  &RÓNKLWR¼LFXÏQJUDÓQJNH¼XDQKQKÐQJDQKËH¿R»QJQRÓL ÎÕ ËD¼X"  7ÏWÏÍÔQJDQKÊÏDÊHºQFKRWR»LODÑ RºQJQRÒLÊRÒ FKÍÒ JÅ &DÒLÊRÒNKR»QJSKDÔL ODÑYD½WFXÈWKH¾QRÒWKXR½FYH¹YR»KÅQK  0DÒ DQKFRÓ NKLQDÒRQJKHËÐÎÉFWR¼LKD\NKR¼QJ&KÎQ 1KÎQ"   &RÒ NKL WR»L QJKH ÊÏÍÈF DQK EDÁQJ OÏÍQJ WUL FXÔD DQK EDÁQJ FDÒFK ODÑP FKR DQK OXR»Q OXR»Q FRº JDÂQJ ÊH¾ WUÍÔ QH»Q QJÏÍÑLWRºWYDÑVÏÔDÊR¾L OXR»Q$QKELHºWUDÁQJ0R¼LNKLDQKFRÒ \Ò VÏÔDPÅQKPXRºQWUÍÔQH»QQJÏÍÑLWRºWÊRÒODÑWLHºQJ QRÒLFXÔD WR»L ÊRÒ 1HºX WR»L ÊH¾ DQK ULH»QJ PR½W PÅQK WKÅ FKDÂF DQK NKR»QJ SKDÔLODÑFRQQJÏÍÑL  &DÕP ÎQ DQK QKLHºX ODÃP QKÐQJ [LQ OR½L DQK FRÓ WKH¿ FKR WR¼LELH»WËÐÎÉFDQKODÒDL"6ÐÉWKÐÉFDQKODÒDL"  /HÎWDºWQKLH»QWR»L ODÑFRQQJÏÍÑLWKD½WFXÔDDQKFKÍÒDL"  %D¼\JLÎÒ PR½LNKLWR¼LPXR»QQRÓLFKX\H¾QYÎÓLDQKWR¼L SKDÕLODÒPWKH»QDÒR"   $QK KDÎ\ OXR»Q OXR»Q WÏÍÔQJ QKÍÒ WÍÒL WR»L ªLH¹X ÊRÒ VHÎ NKÆFKÊR½QJÊHºQWR»L%D»\JLÍÑDQKVHÎ JLÏÎ \H»QODÄQJFKRÊHºQ NKL QDÑRDQKQJKHÊÏÍÈF WLHºQJQRÒLFXÔDWR»L   «LHºX ËRÓ UD»W WR»W 7R¼L [LQ FDÓP ÎQ &KÎQ 1KÎQ 0R½L QJDÒ\WR¼LVHÏ WÐÎÕQJQKÎÓ ËH»QDQKYDÒ VHÏ ODÒPNKÇFKËR¾QJWÎÓL DQKSKDÕLNKR¼QJ"  

7RºL7D¸P©DÇR  3KDÔLUR¹LQKÏQJDQKFRÑQSKDÔLNKÆFKÊR½QJWÍÒL WR»L ÊH¹X ÊH¹X YDÑKDÁQJQJDÑ\PÍÒL ÊÏÍÈF  1KÐWKH» WKÆËÐÎÉF1KÐQJFKÐÒQJËRÓ DQKFRÓ WKH¿ ODÒP JÆ FKRWR¼L"  7R»L FRÒWKH¾KRDÑQ WRDÑQWKD\ÊR¾LDQKQHºXDQKÊH¾FKRWR»L ODÑP 7R»L FRÒ WKH¾ ÊHPÊHºQFKRDQKVÏÈ KLH¾XELHºW VDÒQJVXRºW QHºX DQK PXRºQ 7R»L FRÒ WKH¾ ODÑP FKR &KÍQ /\Ò FKRÒL UDÈQJ WURQJ ORÑQJ FXÔD DQK QHºX DQK PXRºQ 7R»L FRÒ WKH¾ ODÑP FKR QKÏÎQJVÍÈ VH½WEXR¹Q UD¹XFXÔDDQKWUÍÔ WKDÑQK \H»Q ODÄQJWÏÈ WDÈL 7R»LFRÒ WKH¾ ODÑPFKRDQKGÏÒW ERÔ ÊÏÍÈFORÑQJWKDPYRÈQJJLDÑX VDQJÊËDYËYDÑODÑP FKRORÑQJ WKDPYRÈQJFXÔDDQKWUÍÔWKDÑQK ÊLH¹XNKDÒWYRÈQJ&KÍQ/\Ò  7R¼L[LQFDÓPÎQ&KÎQ1KÎQËDÏ FKRWR¼LELH»WËLHºXËRÓ ODÒËLHºXPDÒWR¼LVÎÕYRÉQJKDÂQJQJDÒ\&KÎQ1KÎQFRÒQFRÓWKH¿ ODÒPËÐÎÉFËLHºXJÆËRÓFKRWR¼L"  7R»L FRÒ WKH¾ ODÑP FKRVÏÈ JLDÔ GRºLFXÔDDQKWUÍÔ QH»Q PDÈQK PHÎ ÊH¾ DQKFRÒ WKH¾ WKDÂQJÊRDÈWÊÏÍÈFVÏÈ WKLHºXVRÒWFXÔDPÅQK 7R»LFRÒ WKH¾ ODÑPFKRFÍQJLR»QJWRº EDÎREXÑQJWURQJORÑQJDQK WUÍÔ QH»QLPODÄQJYDÑ ÊHPWÍÒLFKRDQKVÏÈ \H»QWÌQKWURQJWD»P KR¹Q  7R¼L[LQFDÓPÎQDQKODÒ&KÎQ1KÎQFXÕDWR¼L  9D½\WKÅED»\JLÍÑ DQKKDÎ\EDÂWÊD¹XÊLWR»LVDÕQ ORÑQJODÑP QKÏÎQJÊLH¹XÊRÒFKRDQKQKÏQJPDÑDQK FD¹QSKDÔLQKÍÒNKÆFK ÊR½QJ ÊHºQ WR»L KDÁQJ QJDÑ\ YDÑ ÊH¹X ÊH¹X ÊH¾ NKR»QJ NKL QDÑR TXH»Q$QKSKDÔLQKÍÒ OXR»QOXR»QNKÆFKÊR½QJÊHºQWR»LYDÑ ODÑP VDR KÍÈS QKÏÒW ÊÏÍÈF YÍÒL WR»L WKÅ WR»L PÍÒL FRÒ WKH¾ JLXÒS DQK ÊÏÍÈF  7R¼L[LQFDÓPÎQ&KÎQ1KÎQYDÒWÐÒQD\WR¼LVHÏFR»JDÃQJ ËH¿ ODÒPWKHR1KÐÏQJËLHºXDQKQRÓLFRÓ YHÕ JLDÕQGÌYR¼ FXÒQJ

 

+R¸YDÂQ(P YD¾\[LQDQKOD¾SODÉLPR¾WODºQQÐÏDODÒPFDÓFKQDÒRWR¼LFRÓWKH¿ NKÇFKËR¾QJËH»QDQK"   $QK FRÒ O\Ò ªLH¹X ÊRÒ UDºW JLDÔQ GË YR» FXÑQJ ªD»\ ODÑ QKÏÎQJ ÊLH¹X DQK FD¹Q SKDÔL ODÑP QHºX DQK PXRºQ ELHºW WKD½W &KÍQ 1KÍQ FXÔD DQK 1HºX DQK PXRºQ ELHºW WR»L YDÑ SKD¹Q WKLH»QJ OLH»QJ FXÔD DQK ÊRÒ ODÑ ÊLH¹X NKRÒ NKDÃQ QKÏÒW PDÑ DQK SKDÔLODÑPWÏÒFODÑ DQKVHÎ QDÈSFDÒLFRQQJÏÍÑLFXÔDDQKFKR\Ò FKÆ WKLH»QJ OLH»QJ +DÎ\ FRº JDÂQJ ODÑP ÊÏÍÈF ÊLH¹X ÊRÒ YDÑ KDÎ\ JLÏÎ LP ODÄQJ KRDÑQ WRDÑQ $QK KDÎ\ QJKH WLHºQJ QRÒL FXÔD WR»L +DÎ\ QJKH WLHºQJ QRÒL FXÔD FRÎL ORÑQJ DQK WÏÒF ODÑ FXÔD &KÍQ 1KÍQDQK&KÏÑQJÊRÒ DQKVHÎ QJKHÊÏÍÈF WLHºQJ QRÒLFXÔDWR»L $QK VHÎQKD½QÊÏÍÈF TX\H¹QQDÃQJFXÔDWR»LYDÑDQKVHÎNKR»QJNKL QDÑR FDÔP WKDº\ \HºX KHÑQ $QK FXÎQJ NKR»QJ FDÔP WKDº\ EË FR» ÊR½FEËNKR¾VÍÔKD\EËÊLH»X ÊÏÒQJEDºWFÏÒOXÒFQDÑR  7R¼L[LQFDÓPÎQDQKYDÒ WR¼LVHÏ NH¼XJRÉLËH»QDQKEDÃW ËDºXWÐÒQJDÒ\PDL  7KÐD TX\Ó EDÉQWUH¼QËD¼\ODÒ PR¾WFD¼XFKX\H¾QQRÓLËXÒD QKÐQJVÐÉWKD¾WQRÓGLH½QWDÕËÐÎÉFFDÓFKODÒPNKÇFKËR¾QJ&KÎQ 1KÎQEDÂQJSKÐÎQJSKDÓSWKDPWKLHºQ 

 

7RºL7D¸P©DÇR &$³&'$1+7°².+$³&1+$81+°1*«2š1*1*+­$ GXÒQJWXÒ\WKHRNLQKVDÓFKKD\SKDÓSPR¼Q   +2š1  «LH¿P/LQK4XDQJ   &KXÕ1KÎQ2œQJ   1JÐÎQ7KDºQ   &KD¼Q1JDÏ   7D¼P   &KÎQ7D¼P   &KÎQ1KÐ   /LQK+RºQ   1KÐ/DL   /XRºQJËLH¿QWKLH¼QJOLH¼QJ   &KÎQ1KÎQ   7KÐÎÉQJ7UÇYY  WLH»QJ$QK2YHUVHOI  WLH»QJ3KDÓS6XUPRL9UDLPRL   9§$  &KXÕ1KÎQ%DÒ   &R¼7LH¼Q   7KÐÓF7KDºQ   7DÓQK   +DÉ7UÇYY  WLH»QJ$QK$VWUDOERG\WLH»QJ3KDÓS&RUSVDVWUDO   +2š19§$*$¥31+$8  $œP'ÐÎQJSKR»LKÎÉS   0LQK7D¼PNLH»QWDÓQK  

+R¸YDÂQ(P  $œP'ÐÎQJJLDRFD»XKRÓD.LP&DQJ   7LH¼Q«RºQJJDÅS&R¼7LH¼Q  &KDÒQJQDÒQJJDÅSQKDXYY

   7$0%°µ8  7LQK.KÇ7KDºQ   %DEDÓXOLQK   7DP+XH¼   7DP7KDQK   3KD¾W3KDÓS7DÄQJ   7DP%DÕRYY  7$ž37581*7,1+.+§7+$š1  .H»WEDEDÓX   7DPKXH¼WXÉËDÕQK   7XÉWLQKNKÇWKDºQ   7LQKNKÇWKDºQWULHºXËDÕQK   4X\\3KD¾W3KDÓS7DÄQJYY  ;$³&7+$œ1  %DÕQWKH¿   3KDÒPQJDÏ   1RÓ   ;DÓF   ;DÓFWKD¼QWÐÓËDÉLYY  7+$›77¦1+/8©& '8©&  +ÀQR¾DÓLR»DLODÉFFXÉ1KDÏQQKÍWÀWKLH¾WWKD¼Q \Ó  7KD¾SWDPPDYY  

7RºL7D¸P©DÇR 02œ1,&+$œ8  1JRÉF0R¼1L&KD¼X   0D¼X1L%ÐÕX&KD¼X   7UÐÎÕQJ/DÏR;DÓ/ÎÉL3KD»W   1JRÉF;DÓ/ÎÉL   4XDÕFDºXVDÓQJYY  7+$³1+ 7+$,  ;DÓ/ÎÉL7ÐÕ   $QK1KL$QK1KLEDÕQWKH¿   1KÌ[DÓFWKD¼Q   7KD¼QQJRDÉLKÐÏXWKD¼Q   .LP7KD¼Q   3KDÓS7KD¼Q   .LP«ÎQ   .LP&DQJ   %DÕQODLGLH¾QPXÉF   7KDÓQK7KDL3KD¾W7ÐÕYY  62, +2š1  &KLH»XOLQKTXDQJ  7581* 7,0%2ž«$š8  +DÒ«DÒR7KDÒQK    7KÐÎÉQJ«ÎQ«LHºQ   +X\HºQ4XDQJ.KLH»X   1H¼+ÐÎÒQ&XQJ   &R¼Q/R¼Q«DÕQK   7KLH¼Q0R¼QYY  

+R¸YDÂQ(P 7581*7$œ0&+$œ1 0$²<  1JÐÎQ0R¼Q   7DP7LQK   7UXQJ«ÎQ«LHºQ  0DÓFKËLH¿QKRÕDOXD¼Q[D   /Ð+ÐÎQJ



+DÉ «ÎQ«LHºQWKÐÎÒQJËÐÎÉFJRÉLWDÃWODÒ «ÎQ«LHºQÎÕ WKD»SGÐÎÓLTXDÓ UXÓQ  /Ð+ÐÎQJ;DÉ1KLH¾WWUXQJWD¼PFKD¼QPDÒ\[XD»WKRÕD0R¼1L&KD¼X 

 

3+$™17+¯¨&+$±1+ 

WWW”XXX

1H»XFDÓFEDÉQPXR»QWÆPKLH¿XYHº7KLHºQ [LQ[HPFXR»Q 7KLHºQ9R¼9L 3KÐÎQJ3KDÓS&R¼QJ3KXWKHR3KDÓS/\Ó 9R¼9L.KRD+RÉF+X\HºQ%Ç3KD¾W3KDÓS FXÕD7KLHºQ6Ð/ÐÎQJ6Í+DÂQJ

7RºL7D¸P©DÇR

 

3+$™19$š1ª$²37+¯¨&+$±1+ 

WWW”XXX

FKÀGDÒQKULH¼QJFKRTX\ÓEDÉQQDÒR ËDÏFRÓFR¼QJSKX QH»XFKÐDWKÐÉFKDÒQKNKR¼QJFDºQËRÉF

7RºL7D¸P©DÇR

 

*,$µ,«$³3&$³&7+$£&0$£& 9(š&$³&+7+°³&&2œ1*3+8 9$²1+°¯1*«,(š81*°®²,787+,(š11(œ1%,(›7   9$š1  7DÈL VDR WKLH¹Q 3KDÒS /\Ò 9R» 9L ODÈL QJR¹L [RD\ YH¹ KÏÍÒQJ1DP"6DRFRÒSKDÒS ODÈLQJR¹LKÏÍÒQJ%DÂF"  «$³3 1JRºL KÐÎÓQJ %DÃF ODÒ OD»\ WKXD¾Q WKHR GRÒQJ WÐÒ ËLH¿QQDPFKD¼P FXÕDWUDÓLËD»W 3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LQJRºLKÐÎÓQJ 1DP ODÒ KÐÎÓQJ KRÕD VDQK KRÕD WURQJ OXÓF VRL KRºQ WD WD¾S WUXQJ EDEDÓXOLQK7LQK.KÇ7KDºQ WKÆOXRºQJËLH¿QVHÏ[XD»W SKDÓWQÎLWUXQJWD¼PFKD¼QPDÒ\1RÓFXÏQJWKXR¾FYHºORDÉLKRÕD FKR QH¼Q QRÓ SKDÕL WLH»S [XÓF YÎÓL KRÕD JLÎÓL PÎÓL WKXD¾Q WLH»Q ËÐÎÉF 1H»X QJRºL VDÓL KÐÎÓQJ WKÆ OXÓF KRÕD [XD»W QÎL KÐÎÓQJ VDQKWKXÕ\PR¾FWKR¿ WKÆVHÏ EÌQJKÌFKODÉLVÎÕ QJX\H¾QWKDÄQJ WLH»Q®µWUH¼QWUÎÒLFRÓ1KÐÉW1JX\H¾W7LQKODÒVDÓQJVXR»WFRÒQÎÕ EDÕQWKH¿FXÕDFKXÓQJWDWKÆ7LQK.KÇ7KDºQODÒVDÓQJVXR»W   9$š1*LÍÑ7\ÒODÑJLÍÑ QDÑR" «$³3*LÎÒ7\ÓODÒJLÎÒËH»QJLÎÒ   9$š1 7DÈL VDRSKDÔL WKLH¹QYDÑRJLÍÑ 7\Ò"*LÍÑ NKDÒFNKR»QJ ÊÏÍÈF VDR"6DRFRÒ QÍLNKX\H»QNKR»QJQH»QWKLH¹QYDÑRVDX JLÍÑ ÊH»P"  «$³3  7KLHºQ YDÒR JLÎÒ NKDÓF FXÏQJ ËÐÎÉFQKÐQJNKR¼QJ WR»W EDÂQJWKLHºQYDÒRJLÎÒ 7\Ó&RÓ QJÐÎÒLNKX\H¼QNKR¼QJQH¼Q WKLHºQYDÒRVDXJLÎÒ ËH¼PODÒ ËXÓQJYÆWKLHºQPDÒ NKR¼QJFRÓ 0LQKVÐGD½QGDÃWFRÓWKH¿QJX\KLH¿P  «R»L YÎÓL WKLHºQ 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L ËDÏ FRÓ PLQK VÐ KLH¾Q ODÒ R¼QJ 7DÓP FKÀ GDÉ\ FXÒQJ WUR¼QJ QRP YHº SKDºQ 92œ 9, WKÆ

7RºL7D¸P©DÇR NKR¼QJFRÓ JÆODÒ QJX\KLH¿PFDÕPDÒ WUDÓLODÉLUD»WWR»WYDÒ PDX NH»WTXDÕKÎQ7KLHºQJLÎÒ7\ÓFRÓQKÐÏQJFDÓLOÎÉLVDXËD¼\  *LÎÒ 7\Ó ODÒ JLÎÒ D¼PGÐÎQJYXÏ WUXÉ WKD\ËR¿L7KLHºQOXÓF D»\ FÐÎÓS ËÐÎÉF NKÇ KDÉR QKLH¼Q FXÕD WUÎÒL ËD»W QKÎÒ YD¾\ PDÒ WKLHºQ JLÎÒ 7\Ó FÎ WKH¿ WKD\ ËR¿L WKHR QH¼Q VDX YDÒL WKDÓQJ QJÐÎÒLWKLHºQNKR¼QJFRÒQKD\ÇWEÌFDÕPFXÓPYÆWKÎÒLWLH»WËR¿L WKD\ QÐÏD    1H»X YÇ EDÕQ WKH¿ QKÐ FDÓL EÆQK ËLH¿Q DFFX  KH»W KRDÅF NHÓP KÎL ËHP UD [DÉF YDÒR JLÎÒ 7\Ó WKÆ ËÐÎÉF QKLHºX ËLH¿Q KÎQODÒYDÒRFDÓFJLÎÒNKDÓF   *LÎÒ 7\Ó QKÎÒ WKDQK WÌQK \H¼Q WÍQK QH¼Q WKÇFK KÎÉS ËH¿ WKDP WKLHºQYDÒFRÓWKH¿QJRºLËÐÎÉFOD¼XKÎQ  +ÎQQÐÏDSKDºQOÎÓQFRQQJÐÎÒLNKLQJXÕYÇD[XD»WPR¾W FDÓFKYR¼WULWKÐÓF UDNKRÕL[DÓFWKD¼QFDÕQKÐÏQJQJÐÎÒLNKR¼QJ WX  QH¼Q PÐÎÉQ FDÓL WUÎÓQ ËRÓ PDÒ WX WKÆ PDX [XD»W KRºQ YÇD PR¾W FDÓFKWULWKÐÓFËÐÎÉFWKHR\ÓPXR»Q    /DÉL QÐÏD WURQJOXÓFPRÉLQJÐÎÒLQJXÕ QJRQJLD»FQJÐÎÒL WX FDQ ËDÕP OX\H¾Q \Ó FKÇ WKÐÓF GD¾\ JLÐÏD NKX\D ËH¿ FR¼QJ SKXODÒPPR¾WFXR¾FFDÓFKPDÉQJEDÕQWKD¼Q  9$š1 *LÍÑ FR»QJSKXODÑWÏÑJLÍÑÊHºQJLÍÑQJKÌDODÑFRÒ WKH¾WKLH¹QYDÑREDºWFÏÒJLÍÑQDÑRÍÔWURQJÊRÒFRÒSKDÔLNKR»QJ" 9Æ GXÈ QKÏ YDÑR  JLÍÑ YDÑ KR»PVDXFRÒ FD¹QSKDÔLÊXÒQJ JLÍÑ NKR»QJ"  «$³3 7ÐÒ  JLÎÒ ËH»Q  JLÎÒ GD¾\ JLÎÒ QDÒR FR¼QJ SKX FXÏQJËÐÎÉFNKR¼QJEDÃWEXR¾FKR¼PVDXSKDÕLËXÓQJJLÎÒ KR¼P WUÐÎÓF  9$š1 6DR FRÒSKDÒS WXODÈL EDÔRWKLH¹QOD¹Q PR½WQJDÑ\7ÏÒ WKÍÑL7\Ò1JRÈ0HÈR 'D½X "  

+R¸YDÂQ(P «$³3 «XÓQJODÒPËÐÎÉFQKÐYD¾\WKÆUD»WWR»WQKÐQJNKRÓ YDÒ NKR¼QJ SKDÕL DL FXÏQJ FRÓ WKÆ JLÎÒ ËDÅQJ FR¼QJ SKX 7X\ QKLH¼QFR¼QJSKXYDÒRJLÎÒ 7\Ó YD½QKÎQKH»WYDÒKLH¾XQJKLH¾P KÎQEDWKÎÒLNKDÓF2œQJ7DÓPËDÏWKÐÕYDÒFKRKD\WKLHºQPR¾W WLH»QJYDÒRJLÎÒ 7\Ó FRÓ OÎÉLEDÂQJPD»\WLH»QJYDÒRJLÎÒ NKDÓFYDÒ NKX\H¼QFDÓFQJÐÎÒLWXFKÀQH¼QWKLHºQYDÒRJLÎÒQDÒ\  &DÓFJLÎÒNKDÓF0HÉR1JRÉ'D¾XFRÓWKH¿WKLHºQËÐÎÉFNKL QDÒRWXNKDÓFDRFRÓËLH¿QUXÓWER¾ËDºXËLOH¼Q[HP9D»Q«DÓS     9$š1 ªDQJQJXÔ QJRQJLÏÎDNKX\DPDÑ SKDÔLWKÏÒF JLDºF QKÏ YD½\ NKRÒ NKDÃQ TXDÒ ÊRºL YÍÒL PR½W VRº QJÏÍÑL  YDÑ FRÒ KDÈL FKR VÏÒFNKRÔHNKR»QJ" «$³3 «XÓQJQKÐQJËRÓ ODÒ GÌSËH¿ WDOX\H¾Q\Ó FKÇ;ÐD QD\WDFKDÉ\WKHRËÎÒLËR¾QJORDÉQWR¾LOR½LYDÒ PH¼ WUDºQ1H»X PXR»QWXWKÆSKDÕLFR» JDÃQJSKDÕLODÒPPR¾WFXR¾FFDÓFKPDÉQJ EDÕQWKD¼Q7URQJOXÓFPRÉLQJÐÎÒLQJXÕQJÐÎÒLWXODÒPQJÐÎÉF WKLH¼Q KDÉ WKÐÓF GD¾\ FR¼QJ SKX 7UH¼Q WKÐÉF WH» FKÀ FRÓ NKRÓ NKDÄQQKD»WWURQJYDÒLQJDÒ\KD\WXDºQËDºXSKDÕLFDºQËH¿ËRºQJ KRº UHR FRÒQYHº VDXTXHQODºQWKÆNKR¼QJFRÒQODÒ YD»QËHº QÐÏD 9DÒ WX\H¾WËR»LNKR¼QJFRÓ KDÉLFKRVÐÓFNKRÕHYÆQKÎÒ 7+,(š1FÎWKH¿WKD¼XËÐÎÉFFKD»WWKDQKNKÇUD»WWR»W+DÏ\[HP FDÓFQJÐÎÒLWX3KDÓS/\Ó9R¼9LDLFXÏQJNKRÕHYDÒKRºQJKDÒR  

«ÐÒQJËH¿FKXR¼QJUHROÎÓQTXDÓJLD¾WPÆQKNKR¼QJWR»W &KÇQKWR¼LNKLFKÐDWXËDÏ WÐÒQJEÌPD»WQJXÕ QKLHºXQDÄP.KLËDºXWLH¼Q ËH»QKRÉF3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LQJKHQRÓLSKDÕLGD¾\OXÓFNKX\DWR¼LOHOÐÎÏLYDÒ WLQODÒ ËDÏ PD»WQJXÕ PDÒ EDÕRGD¾\QKÐYDº\ODÒPVDRODÒPËÐÎÉF7KH» PDÒ NKL WKÐÉF KDÒQK FKÀ PR¾W WXDºQ VDX NKR¼QJ FRÒQ ODÒ YD»Q ËHº QÐÏD 9DÒ KD\ QKD»WODÒFKÀPR¾WWKDÓQJQJDÃQEÌQKPD»WQJXÕFXÕDWR¼LODÉLWLH¼XOXR¼Q 

 

7RºL7D¸P©DÇR 9$š1 1HºXUXÔL FRÒ ÊH»PYÅÊLDÃQXRºQJWLH½F WXÑQJYH¹ WUH¼ PH½WQJXÔTXH»QTXDÒPR½W JLÍÑWKÅVDR"  «$³3 7UÐÎÒQJ KÎÉS QDÒ\ WKÆ WDÉP FR¼QJ SKX VDX  JLÎÒ FXÏQJËÐÎÉF&DºQQKD»WODÒ ËÐÒQJERÕ TXDPR¾WEÐÏDQDÒR9ÆEÇ TX\H»W FXÕD WKDÒQK FR¼QJ ED»W FÐÓ ODÒP YLH¾F JÆ ODÒ SKDÕL ËHºX ËHºXYDÒ NLH¼QQKD½Q1H»XQJKÀERÕ PR¾WEÐÏDVHÏ FRÓ WKH¿ TXHQ WKRÓL ODÒPELH»QJYDÒ QJKÀWKH¼PEÐÏDNKDÓF9ÆYD¾\ 3KDÓS/\Ó 9R¼ 9L NKR¼QJ ËRÒL KRÕL JÆ NKDÓF ÎÕ QJÐÎÒL WX QJRDÒL VÐÉ FD»P ODÒPELH»QJ  9$š1 7DÈL VDRWKLH¹Q PDÑQJR¹LWUH»QJKHºWKRÑQJFKD»Q FXÎQJ ÊÏÍÈFPDÑNKR»QJSKDÔL QJR¹LNLHºWKRDÄFEDÒQJLDÑ" «$³3 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9LFR¼QJSKXWÐÒ UXÓQWUÎÕ OH¼QSKDºQ GÐÎÓL UXÓQ NKR¼QJ WD¾S ËH»Q QH¼Q QJRºL WKH» QDÒR FXÏQJ ËÐÎÉF 1JRºLNLH»WKRDÅFEDÓQJLDÒFRÓQJÐÎÒLQJRºLNKR¼QJTXHQEÌËDX YDÒ WH¼ FKD¼QNKRÓ QJRºLOD¼XËÐÎÉF7X\QKLH¼QQH»XQJRºLËÐÎÉF EDÓQ KRDÅFNLH»WJLDÒWKÆWR»W   9$š1 7DÈL VDRFR»QJSKXODÈLQKDÂPPDÂWYDÑFRÒSKDÒSPR»Q ODÈL PÍÔPDÂW"  «$³3 0R½L SKDÓS FRÓ NKDÓF QKDX 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L OXÓF WUÐÎÓF WKÎÒLR¼QJ7Ð FRÓ GDÉ\PÎÕPDÃWQKÆQËDºXPXÏLQKÐQJ [XD»W KRºQ WKÆ [XD»W WKD»S YDÒ FRÒQ OXD¼Q KRºL QH¼Q ËÐÎÉF R¼QJ 7DÓP VÐÕDËR¿LODÉLQKDÃPPDÃWQJRÓ WKDÔQJWUÐÎÓFYDÒ WD¾SWUXQJ YDÒR WUXQJ WD¼P FKD¼Q PDÒ\ QKÐ YD¾\ NKL [XD»W ËÐÎÉF FDR KÎQ  9$š1 7DÈL VDRSKDÔL FROÏÍÎLUDÃQJNH¹UDÃQJ" «$³3 «R¾QJWDÓFFROÐÎÏLUDÄQJNHº UDÄQJWKÆQÐÎÓFWURQJ PLH¾QJ WXR¼Q FKDÕ\ ORÉF WUÐÎÉF ËLH¿Q FXÕD WUDÓL FD¾W 1JRDÒL UD  

+R¸YDÂQ(P QJD¾PPLH¾QJUDÄQJNHº UDÄQJFRÒQJLXÓSFKRWD¼PWKD¼QDQODÉF YDÒËDÓQKËR¿QJRDÉL[D¼P  9$š1 .KL FR»QJ SKXQH»QFDÂQUDÃQJQKHÈKD\PDÈQK" «$³3 &DÃQQKHÉODÒËXÕUDÄQJNHºUDÄQJFKÀFDºQPD»\FDÓL UDÄQJ FÐÕDËXÉQJQKDXODÒËÐÎÉF    9$š1 7DÈL VDRQJR¹L FKD»QÊÏÑQJÊXÈQJÊDºWYDÑ OÏQJWKD½W WKDÓQJ" «$³3 &KD¼QËÐÒQJËXÉQJËD»WËH¿WUH¼QQH¾PPDQJGHÓS  YY ODÒËH¿NKLFR¼QJSKXËLH¿QWURQJQJÐÎÒLNKR¼QJEÌSKD¼Q WDÓQ UD QJRDÒL /ÐQJ SKDÕL WKD¾W WKDÔQJ FKR OXRºQJ VDQK OÐÉF WURQJ FKD¼X WKD¼Q ËÐÎÉF OÐX WKR¼QJ GH½ GDÒQJ WKHR ËÐÎÒQJ [ÐÎQJVR»QJ;ÐÎQJVR»QJJLÐÏWKDÔQJUD»WTXDQKH¾JLXÓSFKR ËR¿LWUÐÎÉFËLH¿QUDËHPWKDQKËLH¿QYR¼9ÆYD¾\QJRºLSKXÓW WKDÔQJ OÐQJFRÒQKÎQFDÕJLÎÒPDÒNKRÒPOÐQJ   9$š1 1HºXODÑ QJÏÍÑL7KLH»QFKXÒDJLDÒRKD\ÊDÈRNKDÒF WKLH¹Q FXÎQJSKDÔLQLH½P 1DP0R»"9DÑ ÊRÈFKDLFD»XQJX\H½Q VDR"  «$³3  1LH¾PNKR¼QJVDRFDÕ+ÎQQÐÏDQKÐÏQJFKÐÏ D»\ FRÓ FR¼QJGXÉQJULH¼QJËH¿ NKDLPÎÕ FDÓFOXD¼Q[D 1JÐÎÒL KLH¿X ËDÉRWKÆNKR¼QJFRÓSKD¼QELH¾WËDÉRQDÒ\WR¼QJLDÓRQRÉ 

7KHR«DÉL«ÐÓF1DUDGDWURQJ«ÐÓF3KD¾WYDÒ 3KD¾W3KDÓSWUDQJ  FDÃQ UDÄQJ ODÉL URºL HÓS OÐÎÏL VDÓW YDÒR QRÓF YRÉQJ SKÇD WUH¼Q KDÒQK JLDÕ YD¾Q GXÉQJKH»WQDÄQJOÐÉFËH¿NLHºPFKH»WD¼PYDÒQKÐYD¾\WD¼PVHÏODÃQJGÌXDQ WUXÉWKXDºQQKD»WYDÒËÌQK  2œQJ7DÓPFKRELH»WNKL[XD»WKRºQFXÏQJËÐÎÉFJDÅSYDÒLYÌ/LQK0XÉF 7KLH¼Q &KXÓD  WX GRÒQJ NKR¿ KDÉQK 3KÐÎÓF 6ÎQ -HÓVXLWHV  WUH¼Q 7KLH¼Q &DÕQK &DÓF YÌ QDÒ\ QKÎÒ WX WKLHºQ QH¼Q FRÓ QJÐÎÒL FXÏQJ [XD»W KRºQ ËÐÎÉF QKÐQJJLDÓRKR¾LFD»PNKR¼QJFKRQRÓLUD

 

7RºL7D¸P©DÇR 9$š1 6RL KR¹Q ODÑÊH¾ODÑPFKL"  «$³3 «R¾QJWDÓFQDÒ\UD»WÇFKOÎÉLËH¿WD¾SWUXQJ7LQK.KÇ 7KDºQ&DÓFFKR½ FKD¾QQÎLFDÓFËDºXQJRÓQWD\JLXÓSFKRËLH¿Q GRºQ OH¼Q ËÀQK ËDºX YDÒ WR¼QJ UD JLÐÏD WUXQJ WD¼P FKD¼Q PDÒ\ VDX QDÒ\FR¼QJSKXËDº\ËXÕNKLQKDÃPPDÃWWDÃWËHÒQVHÏWKD»\ DÓQK VDÓQJ [XD»W UD QÎL NKLH»X QDÒ\  1KÎÒ VRL KRºQ PDÒ WKDºQ NLQK ËÐÎÉF PDÉQK WKD¾Q WKXÕ\ ORÉF 1JÐÎÒL QDÒR NKL FKÐD WX 3KDÓS/\Ó9R¼9LWKDºQNLQKEÌVX\QH»XWX3KDÓS/\Ó9R¼9LQKÎÒ SKDÓSVRLKRºQNKR¼LSKXÉFWKDºQNLQKYDÒVÐÕDODÉLËÐÎÉF  .KLFR¼QJSKXQH»XVRLKRºQËÐÎÉFOD¼XWKÆOXÓFWKLHºQËÌQK QJRºL FXÏQJËÐÎÉFOD¼X   9$š1 3KDÒS OXD»Q WKÏÍÑQJFKX\H¾QÊH¾ODÑPFKLYDÑVDRODÈL SKÅQK EXÈQJUDPDÑNKR»QJ KRÒSYR»QKÏWD½SWKH¾GXÈF"  «$³3 3KDÓS OXD¼QUD»WÇFKOÎÉLJLXÓSFKRNKÐÕ WUÐÎÉFOÐX WKDQK ËHP QKÐÏQJ UDÓF UÐÎÕL ÐX WÐ WURQJ ORÒQJ OH¼Q ER¾ ËDºX WXQJ UDQJRDÒL 

;HP9D»Q«DÓS 7XPR¾WWKÎÒLJLDQNKLODÒP3KDÓS/XD¼QËH¿WD\OH¼QËÀQKËDºXWDVHÏWKD»\ OXÓFWKÎÕUDFRÓKÎLQRÓQJ[XD»WUD 9Hº OD¼XVDXNKLËDÏ WKR¼QJURºLWKÆFKÀFDºQODÒPPR¾WKÎL3KDÓS/XD¼QODÒ ËXÕYDÒPH¼ËL/XÓFD»\KÇWYR¼PR¾WFDÓLWKD»\VDÓQJFDÕ7UÎÒLËD»W .KRD KRÉF GX\ YD¾W OXÓF VDX QDÒ\ WKÐÉF QJKLH¾P YDÒ WÆP KLH¿X ËÐÎÉF FKÀ PR¾WSKDºQPDÒ WKR¼L VÐÉ OÎÉLKDÉLYDÒ TXDQWURÉQJFXÕDWKÎÕ EDÂQJEXÉQJPDÒ YÎÓL 7KLHºQ ËDÏ ËÐÎÉF GDÉ\ FDÕ QJDÒQ QDÄP URºL  7URQJ o/D 5HVSLUDWLRQ U\WKPLTXH HW OD FRQFHQWUDWLRQ PHQWDOHp FXÕD EDÓF VÍ ) /HIHEXUH WUDQJ FRÓ QRÓLOR»LWKÎÕ EDÂQJEXÉQJUD»WTXDQWURÉQJYDÒ JLXÓSFKRNÇFK WKÇFKVÐÉ KRDÉWËR¾QJFXÒQJSKXÉFVLQKFDÓFWH» EDÒRFXÕDJDQWKD¾QYDÒ PD¾W FXÒQJWR»WFKRUXR¾WER¾SKD¾QWLH¼XKRÓDYDÒVLQKGXÉF %DÓFVÍ)/FRÓWUÆQKOXD¾QDÓQYHºVÐÉKR¼KD»S 

 

+R¸YDÂQ(P 1JÐÎÒL NKR¼QJ DÄQ FKD\ QKÎÒ SKHÓS WKÎÕ QDÒ\ PDÒ ORDÉL  UD NKRÕL ËÐÎÉFFÎWKH¿FDÓFWUÐÎÉFËLH¿QFXÕDWKÌWFDÓ9ÎÓLWKÎÒLJLDQ ODÒP SKDÓSOXD¼QWDFRÒQFRÓ WKH¿ WUÐÒ ERÕ ËÐÎÉFQKÐÏQJWKRÓLKÐ WD¾W [D»X.KLWKÎÕ KÎLYR¼ PDÒ SKÆQKEXÉQJUDFDÓLOXD¼Q[DÎÕ ODÓ ODÓFKËÐÎÉFNKÇFKËR¾QJYDÒ VDXQDÒ\PÎÕ ËÐÎÉFWKÆQJÐÎÒL WX VHÏ WKD»\ ËÐÎÉF NLH»S WUÐÎÓF FXÕD PÆQK QKÐ SKLP [L QH¼ PDÒX   9$š1 /DÑP SKDÒSOXD»QÊH¾ NHÈSKDLFDÒQKWD\ÍÔ KDLEH»Q KR»QJ ÊH¾ODÑPFKL"  «$³3 1H»XNKR¼QJNHÉSVDXQDÒ\NKL[XD»WËÐÎÉFNKRÒP OÐQJ NKR¼QJËLËÐÎÉFFDR1KÎÒ JLÐÏ QJÐÎÒLËÐÎÉFWKDÔQJPÎÓL [XD»W FDRËÐÎÉF   9$š1 7DÈL VDRODÑPSKDÒSOXD»QFRÒ QJÏÍÑLFK¿QÆQKÍL WKÍÔ ÊHºQQJKHÈW WKÍÔEÏÈF WÏÒFNKRÒFKËXPÍÒLWKÍÔUDPDÑKRÔLR»QJ 7DÒPODÈLEDÔRÊÏÑQJQÆQWKÍÔ «$³3 /XÓF WUÐÎÓFR¼QJ7ÐGDÉ\QKÐYD¾\QKÐQJVDXR¼QJ 7DÓP FRÓËR¿LODÉLËH¿FRÓNH»WTXDÕKÎQ   9$š1 7UH»QWÍÑ3KÏÍQJSKDÒS VRLKR¹QFRÒYLHºW7UÆ\Ò WD½S WUXQJWDÈL [RDÒ\ +DÑ ÊDÑRWKDÑQKFRº JDÂQJ[XDºWKR¹QÊLOH»Q FRÎL 3KD½W 1KÏQJÊDÎ EDROD¹QKRÔLR»QJ7DÒPWKÅR»QJODÈLWUDÔ OÍÑL &K¿FKXÒ WD»P OH»Q [RDÒ\RÒFPR½W FKXÒWWKR»LUR¹LFKXÒ WD»P TXD WUXQJWD»P FKD»QPDÑ\ FKRÊHºQNKL[XDºWDÒQKVDÒQJYY 1KÏ WKHºFRÒSKDÔL ODÑÊRºL QJKËFKQKDXNKR»QJ"  «$³3 QJX\H¼QYDÄQOÎÒLR¼QJ7DÓP %DÉQSKD¼QWDÓFKYHº VÐÉ ËR»LQJKÌFKUD»WËXÓQJQKÐQJEDÉQQH¼QEÆQKWD¼P[HÓWODÉL 

3KDÓSWXQDÒRNKR¼QJFRÓ 3KDÓS/XD¼Q7KÐÎÒQJ&KX\H¿QJLXÓSORDÉLWUÐÎÉF ËLH¿QFXÕDWKÐÓFDÄQPDÅQWKÆVÐÉDÄQFKD\UD»WFDºQ

 

7RºL7D¸P©DÇR FKXÓQJWDËDQJWKÐÉFWD¾SPÎÕ NKLH»XËLH¿QTXDQJFXÕDER¾ËDºX YHº SKDºQËLH¿QKÐÎÓQJYHº «ÐÓF3KD¾WODÒ SKDºQËLH¿QWKDQKYDÒ QKHÉ QKDÒQJ WÐÎÕQJ ODÒ ËH»Q QÎL FKÎÓ NKR¼QJ FDºQ ODÕP QKDÕP WKÐÎQJ QKÎÓ YRÉQJËR¾QJ&KRQH¼QWR¼LËDÏ QRÓLYÎÓLFDÓFEDÉQ QKLHºXODºQODÒWUÇ\Ó WD¾SWUXQJWDÉL[RDÓ\+DÒ «DÒR7KDÒQKFR» JDÃQJ[XD»WKRºQËLOH¼QFRÏL3KD¾WFKÀFRÓ PR¾WFKXÓWËRÓ WKR¼L URºLQJRÓQJD\QÎLWUXQJWD¼PFKD¼QPDÒ\%DÉQQH¼Q[HÓWN\ÏODÉL PR¾W NKLEDÉQJRPWUÇ\Ó QÎL+DÒ ËDÒRWKDÒQKWKÆOXRºQJWKDQK ËLH¿QD»\WÐÉXQJD\YÆQRÓODÒORDÉLQKHÉURºLEDÉQQJRÓQJD\QÎL WUXQJ WD¼P FKD¼Q PDÒ\ ODÒ WR»QJ PÎÕ FDÓL OXD¼Q [D PDÓFK ËLH¿Q QÎLD»\YÆOXD¼Q[DD»\ODÒ OXD¼Q[DGD½QËDºXËH¿ PÎÕ FDÓFOXD¼Q [D NKDÓF ÎÕ WURQJ FÎ WKH¿ «ÐÓF 3KD¾W ODÒ QJÐÎÒL ËDÏ WÐÉ NKDL WKR¼QJ ËÐÎÉF OXRºQJ ËLH¿Q FXÕD FÎ WKH¿ [DÓF SKDÒP FKR QH¼Q QJDÒLPÎÓLOÐXODÉLFKRKD¾XWKH» YHº SKÐÎQJSKDÓSËH¿ WÐÉ JLDÕL WKRDÓW 1JDÒLGXÒQJFKÐÏ1DPËH¿PÎÕOXD¼Q[DWUXQJWD¼PFKD¼Q PDÒ\ D¼PWKDQKFXÕDFKÐÏ 1DPODÒ OXRºQJËLH¿QWUXÉ QÎLWUXQJ WD¼P FKD¼Q PDÒ\ ËR»L YÎÓL QJÐÎÒL WX OX\H¾Q ËXÓQJ WKHR SKDÓS QDÒ\ ËH»Q OXÓF WKDQK WÌQK \Ó WD WÐÎÕQJ ËH»Q FKÐÏ 1DP WKÆ WD WKD»\ VDÓQJQJD\QÎLFKD¼QPDÒ\«R»LYÎÓLQJÐÎÒLPÎÓLWD¾SWX WKÆ OXR¼QOXR¼QWKDÃFPDÃFODÒ YÆWURÓWODÒPFRQQJÐÎÒLWKÆDLDL FXÏQJ FRÓ VDÖQ VÐÉ WKDP PXR»Q FKR QH¼Q SKDºQ ËR¼QJ WKLH»X NLH¼Q QKD½Q ËH¿ WÆP KLH¿X OD»\ PÆQK QKÐQJ FKÀ PXR»Q EÐÎÓF YDÒRWD¾SWXODÒSKDÕLWKDÒQK3KD¾WQJD\  1JÐÎÒLPÎÓLWXWURQJYRÒQJEDQDÄPWKÆNKRÓ FKÐÓQJPLQK ËÐÎÉFVDÓXOXRºQJËLH¿QFXÕDVDÓXFDÓLOXD¼Q[DÎÕ WURQJQJX\H¼Q O\Ó 1$0 02œ $ ', «$² 3+$ž7 PR½L FKÐÏ ËHºX FRÓ GD½Q FKÐÓQJEÎÕLOXRºQJËLH¿QWKDQKWÌQKQKÐWR¼LËDÏ FDÃWQJKÍDURÏ UDÒQJ WURQJEDÕQ1$002œ $',«$² 3+$ž7QKÐQJOXR¼Q OXR¼Q SKDÕLËDÅWYDÒRPXÉFËÇFKFXR»LFXÒQJWÐÒQDÅQJËLWÎÓLQKHÉ

 

+R¸YDÂQ(P WÐÒ WKDÃFPDÃFËLWÎÓLNKDLWKR¼QJWKÆPÎÓLQKD¾Q[HÓWËÐÎÉFVÐÉ WLH»Q ER¾FXÕDPÆQK  9$š1 7DÈLVDRWX 3KDÒS /\Ò 9R» 9LNKR»QJFRÒ TXDÒQWÏÍÔQJ OXÒF WKLH¹QÊËQK YDÑ ÊHºPKÍLWKÍÔ VR¾ WÏÒF QKÏFRÒ SKDÒSPR»Q GDÈ\" «$³3 0R½LSKDÓSPR¼QFRÓ FDÓFKKDÒQKNKDÓFQKDX 3KDÓS /\Ó9R¼9LNKR¼QJFDºQTXDÓQWÐÎÕQJYDÒËH»PKÎLWKÎÕOXÓFWKLHºQ ËÌQKYÆODÒWUÐÉFFKÀWKLHºQ  9$š1 3KDÔL WXEDROD»X PÍÒL[XDºWKR¹QÊÏÍÈF" «$³3 7XÒ\ WKHR FDÄQ FÎ QJKLH¾S TXDÕ YDÒ VÐÉ FR» JDÃQJ FXÕD PR½L QJÐÎÒL 7UXQJ EÆQK WKÆ ËDÒQ R¼QJ NKRDÕQJ ED QDÄP YDÒ ËDÒQEDÒ QDÄPQDÄPNKR¼QJNH¿ QKÐÏQJWUÐÎÒQJKÎÉSQJÐÎÒL FRÓ FDÄQ FÎ FDR NLH»S WUÐÎÓF FRÓ WXURºL WKÆNLH»SQDÒ\FKRÓQJ WKDÒQKFR¼QJFRÓ QJÐÎÒLFKÀFDºQYDÒLWXDºQKRDÅFYDÒLWKDÓQJODÒ [XD»WËÐÎÉF 1KÐÏQJQJÐÎÒLQJKLH¾STXDÕTXDÓQDÅQJWKÆSKDÕL OD¼XQKLHºXQDÄPKÎQ  7X\QKLH¼QQRÓLFKRELH»WWKÎÒLJLDQQKÐQJFKÀELH»WYD¾\ WKR¼L&KÐÓQJÐÎÒLWXNKR¼QJQH¼QWUR¼QJOD¼XPDXYÆFRÒQYRÉQJ ODÒFRÒQWKDPGXÉF 7KÐÎÒQJ WKÆ [XD»W YÇD WUÐÎÓF URºL KRºQ PÎÓL [XD»W ËÐÎÉF &RÒQ\H»XWKÆWKÐÎÒQJ[XD»WNKLFR¼QJSKX[RQJQDÂP[XR»QJ QJXÕWURQJWUDÉQJWKDÓLPÎPDÒQJQÐÕDPH¼QÐÕDWÀQK .KDÓ 

1KÐWUÐÎÒQJKÎÉSHP/7KLH¼Q&KXÓD*LDÓRFKÀFRÓWXDºQHPËDÏ[XD»W YÇDËÐÎÉF%DÒ%EDÓQFDÓFRÓWKDÓQJYY  7URQJ «DÉL 7KÐÒD &KÎQ *LDÓR WUDQJ   «ÐÓF 1JRÉF +RDÒQJ 7KÐÎÉQJ«H»FRÓGDÉ\ 7XÊÏÑQJOXD½QSKDÔLQKLH¹X QDÃP &RÒGX\H»Q ÊDÂFQJR½ÊDÈRQJD¹PFKX\H¾Q OXD»Q

 

7RºL7D¸P©DÇR KÎQWKÆ[XD»WQJD\WURQJOXÓFËDQJQJRºLFR¼QJSKX9DÒ FDR KÎQWKÆ[XD»WED»WFÐÓOXÓFQDÒRPR½LNKLQJRºLQKD¾SËÌQK  9$š1 6DR ODÈL FRÒ[XDºWYÆD[XDºWKR¹Q9ÆDODÑVDR"KR¹Q" «$³3 +RºQODÒ GÐÎQJODÒ FKXÕ QKÎQR¼QJ9ÇDWKXR¾FYHº D¼P QKÐ SKXÉ WDÓ KRDÅF FKXÕ QKÎQ EDÒ  +RºQ EÌ JLDP ÎÕ QÎL FRQ WLPYDÒ YÇDÎÕ QÎLUXÓQ.KLWXKDÒQKOX\H¾QËDÉRWKÆKRºQ YÇD UÎÒLNKRÕLKDLQÎLQDÒ\ ;XD»WYÇDWKÆNKR¼QJ[XD»WFDRËÐÎÉFEDÂQJKRºQ  ®µ FRÏL WUH¼Q FRÓ QKÐÏQJ NKRÓD GDÉ\ QJÐÎÒL WX YÆ YD¾\ NKL [XD»WËÐÎÉFKRºQYÇDFDºQSKDÕLWLH»SWXÉFKRÉF«DÉRWKH¼PÎÕWUH¼Q QÐÏDFKRËH»QWKDÒQK   9$š1 ;LQ WDÔFKRQJKHNKL[XDºWKR¹QWKDº\WKHºQDÑR"&RÒ WKH¾ [XDºWKR¹QÊLGXOËFKWKHºJLÍÒL NKR»QJ"  «$³3 .KL ËDÏ WX OX\H¾Q ËH»QPÐÓF[XD»WKRºQËÐÎÉFWKÆ QJD\ NKL QJRºL QKDÃP PDÃW QKD¾S ËÌQK KRºQ [XD»W UD NKRÕL [DÓF 7DKRºQ WKD»\QKHÉ QKDÒQJNKRDQNKRDÓLËDº\VLQKOÐÉF ®µ FDR GRÒP [XR»QJ QKÐ WUH¼Q WUÐÉF WKDÄQJ KD\ SKL FÎ  WD WKD»\ URÏ [DÓF WKD¼Q ED»W ËR¾QJ [D»X [Ç YDÒ WKR¼ NH¾FK FXÒQJ QJÐÎÒL YDÒ FDÕQK YD¾W EH¼Q GÐÎÓL 1ÎL FKR½ KRºQ [XD»W UD OXÓF ËDºX ÎÕ WUXQJ WD¼P FKD¼Q PDÒ\ YHº VDX FDÒQJ WX FDR WKÆ QÎL



&RÓQJÐÎÒLYÐÒDQKDÃPPDÃWWKÆËDÏWKD»\KRºQËÐÓQJWUH¼QPD¼\OLHºQKRDÅF FDRKÎQFRÓQJÐÎÒLSKRÓQJFDÓLËDÏËH»QFRÏL7UXQJ7KLH¼Q  0XR»QELH»WURÏKÎQYHº+RºQYDÒ9ÇD[LQ[HPFXR»Q3KDÓS;XD»W+RºQ SKDºQ0Î'X\H¼Q4XDÓL0R¾QJFXÕDR¼QJ7ÐYLH»W+RºQYÇDFXÕDQJÐÎÒL WXVDXQDÒ\WXFDRFXÏQJVHÏSKDÕLJDÅSQKDXQKÐR¼QJ7ÐNH¿

 

+R¸YDÂQ(P [XD»WOH¼QODºQFKRËH»QWUXQJWD¼PËÀQKËDºX FRÓPR¾WFDÓLËXR¼L VDÓQJ  +RºQ NKL[XD»WUDËL[X\H¼QTXDYDÓFKWÐÎÒQJPDÓLQKDÒYDÒ WD»WFDÕ PRÉLYD¾WFKD»WWKH» JLDQ0R½LNKL\Ó WDPXR»QOÎOÐÕQJ QJÐQJ WUH¼Q NKR¼QJ WKÆ KRºQ QJÐQJ YDÒ OÎ OÐÕQJ .KL PXR»Q OH¼QFDRWKÆKRºQED\OH¼QFDRWÐÓFWKÎÒLQKDQKFKRÓQJ  &RÓ QJÐÎÒL NKL PÎÓL [XD»W UD FKÐD TXHQ YDÒ VÎÉ FXÒQJ EÎÏ QJÎÏYDÒ FRÓ QJÐÎÒLQJDÉFQKLH¼QNKR¼QJQJÎÒ PÆQKODÉLFRÓ WKH¿ [XD»WKRºQËÐÎÉF  %DQËDºXWKÆ[XD»WKRºQUDJDºQYDÒ WURQJWKÎÒLJLDQQJDÃQ YDÒODºQODºQFDÒQJ[XD»WUDËÐÎÉF[DKÎQYDÒOD¼XKÎQ/XÓFËDºX [XD»WËLWURQJ[ÐÓURºLVDXËLQJRDÉLTXR»FURºL[XD»WËH»QPDÅW WUDÄQJPDÅWWUÎÒLYDÒFDÓFFRÏLQKÐ7UXQJJLÎÓL%RºQJ/DL7LH¼Q &DÕQK YY YÆ WXÒ\ FR¼QJ QDÄQJ WX WD¾S FDÒQJ FDR WKÆ FDÒQJ [XD»W ËÐÎÉF FDR YDÒ OD¼X KÎQ OÐÉF OÐÎÉQJ ËLH¿Q FXÕD QJÐÎÒL WX ËH»QËD¼XWKÆ[XD»WËÐÎÉFËH»QËD»\URºLSKDÕLWUÎÕ YHº [DÓFWKD¼Q GRQÎLFDÓLËXR¼LVDÓQJ /XÓFQKD¾SODÉL[DÓFKRºQWKÐÎÒQJ WKD»\ NKR¼QJPXR»QYÆGRÒPODÉL[DÓFWKD¼QWKR¼ NH¾FK[D»X[Ç &RÓ QJÐÎÒL [XD»W ËÐÎÉF OH¼Q FDÕQK 7LH¼Q WKD»\ ËHÉS TXDÓ FRÓ \Ó NKR¼QJPXR»QWUÎÕYHºQÐÏDWKÆEÌFRÏLWUH¼QËXR¿L[XR»QJQJD\ YÆ NLH»SWUDºQFKÐDGÐÓW 

 +RºQ [XD»W FRÓ [XD»W WURQJ EDÕQ WKH¿ YDÒ [XD»W QJRDÒL EDÕQ WKH¿ 7UÐÎÒQJ KÎÉSËDºXFXÏQJWKD»\ËXÕWKÐÓWUÎÒLWUDÄQJVR¼QJQXÓLËHºQËDÒL7LH¼Q3KD¾WY YQKÐQJODÒJLDÕFDÕQKYDÒFKÀWKD»\TXDPR¾WODºQNKR¼QJ[XD»WWUÎÕODÉLODºQ WKÐÓ KDL ËÐÎÉF .LQK VDÓFK QRÓL FRQ QJÐÎÒL ODÒ WLH¿X WKLH¼QËÌDWUÎÒLFRÓ JÆ QJÐÎÒLFRÓQD»\WKD¾WODÒËXÓQJ\QKÐYD¾\NKR¼QJVDL  +RºQ[XD»WQJRDÒLEDÕQWKH¿WKÆFKÇQKODÒ FDÕQKWKD¾WYDÒ PXR»Q[XD»WWUÎÕ ODÉL QÎLFXÏEDRQKLH¼XODºQFXÏQJËÐÎÉFWXÒ\\Ó  3KDÓSPR¼QFXÕDYÌ/DÉW0D7D¼\7DÉQJ/5DPSDYÇD[XD»WNKLQDÂP YDÒ GRQÎLOR½ UXÓQ&XÏQJFRÓ VÎÉLGD¼\VDÓQJJRÉLODÒ VLOYHUFRUGKD\NLP TXDQJWX\H»Q QR»LOLHºQFDÓL9ÇDNKL[XD»WUD YÎÓLFDÓLUXÓQQÎL[DÓFWKD¼Q

 

7RºL7D¸P©DÇR ®µ FRÏLWUH¼QFDÕQKËHÉSYR¼ FXÒQJPDÒXVDÃFDÓQKVDÓQJUÐÉF UÎÏ KÎQ ÎÕ WKH» JLDQQKLHºXFRÓ WKÐÓ PDÒXVDÃFYDÒ D¼PQKDÉFÎÕ WKH» JLDQNKR¼QJKHº FRÓ  ;XD»WKRºQNKR¼QJQKÐÏQJ[XD»W OH¼Q WUH¼Q PDÒ FRÒQ FRÓ WKH¿ [XD»W [XR»QJ GÐÎÓL ËD»W ËDÓ\ ELH¿Q ËÐÎÉFQÐÏD &DÕP JLDÓF WUÐÎÓF NKL [XD»W KRºQ ËÐÎÉF ODºQ ËDºX FRÓ WKH¿ QJÐÎÒL WX WKD»\ UXÒQJ PÆQK PR¾W FKXÓW KD\ QJKH WLH»QJ QR¿ WLH»QJQÐÓWQKRÕKD\FDÕPJLDÓFNLPËD¼PÎÕVDXFR¿YY&DºQ QKD»W ODÒ SKDÕLJLÐÏ WKDQKWÌQKËÐÒQJVÎÉYDÒ FXÏQJËÐÒQJPÐÒQJ NKL [XD»WËÐÎÉF «LHºXPRQJPXR»QWKR¼QJWKÐÎÒQJYDÒ ËDºXWLH¼QFXÕDFDÓF QJÐÎÒLWXODÒ[XD»WËLGXOÌFKWKH»JLÎÓL«LHºXQDÒ\GH½GDÒQJNKL WXWD¾SËH»QPÐÓF/XÓFPÎÓLËDºXR¼QJ7ÐR¼QJ7DÓPFRÓ [XD»W ËL+DÒ 1R¾L0\Ï1JDYDÒ 7UXQJFR¾QJFKÎL&R¼ /WKÆWKÇFK YDÒ[XD»WËL+RºQJ.R¼QJ«DÒL/RDQ  &DÓF QJÐÎÒL WX NKL [XD»W ËÐÎÉF EDQ ËDºX R¼QJ 7DÓP ËH¿ FKR ËL QJRDÉL TXR»F FKÎL PR¾W WKÎÒL JLDQ QJDÃQ YDÒ VDX R¼QJ NKX\H¼Q NKR¼QJ QH¼Q ODÒP QKÐ YD¾\ QÐÏD   1H»X KDP ËL FKÎL GÐÎÓLWUDºQJLDQVHÏ WKDÒQKTXHQËLH¿Q[XR»QJWKD»S&DºQ SKDÕL FR» JDÃQJ WX WKH¼P ËDÅQJ [XD»W OH¼Q FDR KÎQ YÆ FRÒQ QKLHºXFRÏLFDRKÎQFRÏLWUDºQ7X 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9LODÒ WXJLDÕL WKRDÓW PDÒ FRÒQ KDP OX\H»Q FDÕQK WUDºQ ODÒP VDR JLDÕL WKRDÓW ËÐÎÉF 

 0XR»Q ELH»W WKH¼P [LQ [HP FXR»Q 3KHÓS ;XD»W+RºQ2œQJ7ÐFRÓ WDÕ FDÕQKWUH¼QWUÎÒL  &DÓFEDÉQFRÓWKH¿ËRÉFFXR»Q«ÎÒL6R»QJ7KLH¼Q«DÒQJ  7KHRR¼QJ5DPSDNKL[XD»WKRºQPDÒ VÎÉWKÆVHÏ EÌFKD¾PPD»WNKRDÕQJ EDWKDÓQJPÎÓL[XD»WODÉLËÐÎÉF   1JÐÎÒL WX [XD»W ËL ËD¼X R¼QJ 7DÓP FXÏQJ ELH»W KH»W PDÅF GDºX QJÐÎÒL WX NKR¼QJQRÓLUD

 

+R¸YDÂQ(P 9$š1 7DÈL VDRÊDÑQ EDÑWXODÈLOD»XKÍQÊDÑQR»QJ" «$³3 9Æ ËDÒQ EDÒ WKXR¾F D¼P QKHÉ GDÉ WKLH»X FÐÎQJ TX\H»WKÎQËDÒQR¼QJWKXR¾FGÐÎQJ QH¼QFKD¾PNH»WTXDÕ KÎQ FKXÓW7X\QKLH¼QQH»XTX\H»WFKÇWUH¼QWKÐÉFWH»FXÏQJFRÓ SKDÓL QÐÏWXVÎÓPNH»WTXDÕKÎQËDÒQR¼QJ   9$š1 7DÈL VDRNKL[DÔ WKLH¹QODÈLSKDÔL[RDWD\QJRÒQFK¿ OH»Q WUÍÑLYDÑYXRºWÊD¹XYXRºWPDÄWFKDÑERÒSWD\FKD»Q" «$³3 /DÒP QKÐ YD¾\ ËH¿ FKR KRºL ËLH¿QODÉLYR¼ ËDºXYDÒ FKDÒ[DÓWFDÓFSKDºQFÎWKH¿FKRPDÓXOÐXWKR¼QJWUÎÕODÉL  1JRÓQ WD\ [ÀD OH¼Q WUÎÒL ËÐÒQJ FKÀ WÎÓL WUÐÎÓF PDÅW YÆ WX OD¼X NKL WKLHºQ ËLH¿Q UD»W PDÉQK WD¾S WUXQJ ÎÕ FDÓF ËDºX QJRÓQ WD\ QH»XQJÐÎÒLWXFKÀWÎÓLWUÐÎÓFËLH¿Q[HÉWUDFRÓWKH¿ODÒPQJDÏ YRQJ OLQKKD\WKLH¼QJOLH¼QJQDÒRËLQJDQJTXDJDºQËRÓKRDÅF ËDQJ QJRºL[HPQJÐÎÒLWXFR¼QJSKXODÒPQKÐYD¾\PD»WORÒQJ YDÒ JD¼\DÓFFDÕPYÎÓLKRÉ    9$š1 6DR WKLH¹Q ÊËQK WUÆ NKRÒ NKDÃQ TXDÒ ÊD¹X RÒF FÏÒ QJKÌ KHºWYLH½FQDÑ\ÊHºQYLH½FQRÈ  «$³30ÎÓLWXEDRJLÎÒ FXÏQJYD¾\5D»WKLH»PDLFRÓ WKH¿ ËÌQK WUÇQJD\ËÐÎÉF3KDÕLWKÎÒLJLDQNKDÓ OD¼XYDÒ WÐÒ WÐÒ ËÌQK WUÇ PR½LODºQWKH¼PPR¾WÇWFKRËH»QOXÓFËÐÎÉFKRDÒQWRDÒQ



&RÓ ODºQÎÕ 7KLHºQ9LH¾QFXÕDR¼QJ/LH¼PQJÐÎÒLWXFKLDKDLEH¼Q1DP 1ÐÏQJRºL7KLHºQ&R¼/ËDÏ[XD»WKRºQYDÒPÎÕFRQPDÃWWKÐÓ%D WKD»\ËLH¾Q EH¼QSKÇD1DPOH¼QWKDÔQJWDÃSFRÒQEH¼Q1ÐÏWKÆOH¼QXR»QHÓR

 

7RºL7D¸P©DÇR &RÓ FDÓFK JLXÓS WKH¼P FKR YLH¾F ËÌQK WUÇ ODÒ WURQJ OXÓF WKLHºQ ËÌQK WD¾S WUXQJ QÎL JLÐÏD KDL FKD¼Q PDÒ\ PDÒ FDÓLWUÇ  ORUDEDÃWQJKÍFKX\H¾QQDÒ\FKX\H¾QQRÉWKÆODÒPQKÐVDX  1LH¾P1DP0R¼ $'L«DÒ 3KD¾WNKR¼QJUDWLH»QJ ÎÕ ER¾ ËDºX KRDÅF ODÒP SKDÓS OXD¼Q YDÒL FDÓL KRDÅF FR» JDÃQJ NHÓR WÐ WÐÎÕQJ WUÎÕ ODÉLËLH¿PJLÐÏDKDLFKD¼QPDÒ\+RDÅFQKXÕ YÎÓLFDÓL WUÇ ODÒJLÎÒSKXÓWFR¼QJSKXODÒOXÓFWKLH¼QJOLH¼QJSKDÕLEXR¼QJERÕ NKR¼QJËÐÎÉFQJKÍËH»QPRÉLVÐÉQKRÕQKHQJLDÕWDÉP 7D QH¼QELH»WNKLWXFDÓLWUÇQRÓ [XÓLJLXÉFWDËXÕ WKÐÓQDÒR ODÒ QKXÕ ËH¼P NKX\D QJXÕ FKR QJRQ GD¾\ ODÒP JÆ FÐÉF NKR¿ KD\[XÓLWD[DÕ WKLHºQQJXÕ VÎÓPFKRNKRHÕFDÓL[DÓFODÒPFKR EÐÓW UÐÓW PRÕL ËDX FKD¼Q ËÐÒQJ QJRºL QÐÏD YY &DºQ SKDÕL FDQ ËDÕPËLHºXNKLH¿QFDÓLWUÇËÐÒQJËH¿QRÓVDLNKLH»QGXÉGR½YDÒ ODÒP FKXÕWD  1H»XWDWKLH»XFÐÎQJTX\H»WQJKHOÎÒLQRÓ WKÆTXHQWKRÓL WD VHÏ EÌ QRÓ GD½Q GDÃW WDQKÐWUÐÎÓFQD\FKÐDWXWKHRWKÎÒL ËR¾QJ ORDÉQ1RÓ FXÏQJQKÐFRQQJÐÉDED»WNKDPWD¼PYLH¼Q\Ó PDÏ SKDÕLWUÌODºQODºQFKRWKXDºQWKXÉFYDÒ YÎÓLWKÎÒLJLDQNLH¼Q QKD½QFR¼QJSKXWDFKDÃFFKDÃQVHÏ ËÌQKWUÇËÐÎÉFKRDÒQWRDÒQ YDÒQKD¾SËÌQKËÐÎÉF   9$š1 ;LQJLDÕLQJKÍDYHº/XÉFWÐÉ'L«DÒ



7KÐÎÒQJËÐÎÉFJRÉLODÒKDÉWUÇKD\ODÒ1RÓKD\ODÒOXÉFFDÄQOXÉFWUDºQ KD\FDÓL[DÓF  &RÓQJÐÎÒLNKLFR¼QJSKXËH¿VDÖQFD¼\YLH»WYDÒWÎÒJLD»\JDºQEH¼QËH¿NKL ORUDQKÎÓ FR¼QJYLH¾FJÆJKLYDÒRËH¿ KH»WQJKÍËH»QFKR\H¼QWD¼PFR¼QJ SKXWLH»S

 

+R¸YDÂQ(P «$³3 'ÐÎÓLËD¼\ODÒJLDÕQJJLDÕL/XÉF7ÐÉ'L«DÒQJX\H¼Q YDÄQOÎÒLR¼QJ7DÓP 

1$0 7KD¾WSKÐÎQJ1DPOÐÕDEÇQKËLQKQJD\WUXQJ WD¼P FKD¼QPDÒ\QÎLËRÓ NKR¼QJNKDÓFJÆPDÓFKËLH¿QFKXÓQJ WD WKÐÕ ËD¾S YDÒR QÎLËRÓ WKÆWDÓ KRÕDWDPWLQK[D¼\[D¿PPDÅW PDÒ\QÎLËRÓ FXÏQJODÒ FKR½ WURÉQJ\H»XFXÕDKRÕDOXD¼Q[DËR»L YÎÓL QKÐÏQJ QJÐÎÒL WX FDR ËLH¿Q NKDL WKR¼QJ ER¾ ËDºX WKÆ NKL GXÒQJ\Ó QLH¾PFKÐÏ 1$0WKÆOXRºQJËLH¿QFXR»LFXÒQJWKDQK WÌQK FXÕDQRÓVHÏWUXÉQJD\WUXQJWD¼PFKD¼QPDÒ\YDÒER»FVDÓQJ  %ÎÕL YD¾\ FKR QH¼Q «ÐÓF 3KD¾W ËDÏ GXÒQJ ËLH¿Q NKDL ËLH¿Q FKÐÓNKR¼QJGXÒQJYD¾WWKH¿OH½QJKLJLDÕWDÉRPDÒOR¼LFXR»QFKÎQ ËLH¿QYDÒRJLÎÓLËR¾QJORDÉQFKD»SQH¼  02œ &KÀ URÏ YD¾W YR¼ KÆQKWURQJFDÓLNKR¼QJPDÒ FRÓ FDÓLFRÓNKLKRÕDOXD¼Q[DÎÕWUH¼QËÐÎÉFNKDLWLH»QWKÆOXD¼QNKÇ [D QJD\ WUXQJ WLP [RDÓ\ RÓF FXÕD ER¾ ËDºX ËÐÎÉF PÎÕ OXÓF QKDÃP PDÃW ODÉL ËÐÎÉF WKD»\ URÏ FDÕQK YD¾W ÎÕ EH¼Q WUH¼Q QKÐÏQJ QJÐÎÒLWXOD¼XYÐÒDFKXÓ \Ó FKÐÏ 1$0ÎÕ QJD\WUXQJWLPFKD¼Q PDÒ\WKÆFDÕPJLDÓFKÎLQDÅQJOXÓFD»\WUXQJWLP[RDÓ\RÓFER¾ ËDºXFDÕPJLDÓFUXÓWWDÄQJWDÄQJYDÒ QKHÉ QKDÒQJ«ÐÓF3KD¾WËDÏ ËÐÎÉFNKDLPLQKOXRºQJËLH¿QQÎLWUXQJWLP[RDÓ\RÓFER¾ËDºX FKR QH¼Q1JDÒLËDÏ WKR¼QJJLDÕLËÐÎÉFWDPWKLH¼QËDÉLWKLH¼QWKH» JLÎÓLYDÒËDÏWUÎÕYHºQJX\H¼QO\ÓNKR¼QJNKR¼QJFXÕDYDÉQYD¾W  $ 1KD¼P 4X\Ó JRºP WKD¼X QÎL WKD¾Q  WUXQJ WLP KDL WUDÓLFD¾WFXÏQJFRÓ PR¾WOXD¼Q[DWKXR¾FYHº WKXÕ\ËLH¿QOXD¼Q[D NKL FKXÓQJ WDFROÐÎÏLUDÄQJNHº UDÄQJWKÆQÐÎÓFWURQJPLH¾QJ WXR¼Q FKDÕ\ORÉFWUÐÎÉFËLH¿QFXÕDWUDÓLFD¾WOXÓFD»\KRÕDOXD¼Q[D



 /XÓF WUÐÎÓF FR¼QJ SKXFRÓ QLH¾P/XÉF7ÐÉ ÎÕ VDÓXËLH¿PQKÐQJOXÓFVDX QDÒ\R¼QJ7DÓPFKÀODÉLNKRÕLQLH¾PÎÕ OXD¼Q[DQÐÏDPDÒ FKÀQLH¾PPR¾W ËLH¿PÎÕ+DÒ«DÒR7KDÒQKFKÐÏ FKRPDXPÎÕER¾ËDºXKÎQ

 

7RºL7D¸P©DÇR YDÒ OXD¼QNKÇ[DÐÓQJFKLH»XYDÒUXÓWSKDºQWKDQKËLH¿QFXÕDWUDÓL FD¾WOH¼QER¾ËDºX  ', *LÐÏ EHºQ ED EDÓX OLQK  WLQKNKÇWKDºQ.KLËDÏ WKÐÉF KLH¾QËÐÎÉFEDSKDÓSNH¿ WUH¼QWKÆWLQKNKÇWKDºQVHÏ ËÐÎÉF WD¾S WUXQJOXÓFWDGXÒQJUDÄQJNHº UDÄQJODÉLWKÆWD¼PWKD¼QËÐÎÉF DQODÉFYDÒËDÓQKËR¿QJRDÉL[D¼P  «$² $›\ VDÃF YDÒQJ EDR WUXÒP NKDÃS FDÕ .KL WD ODÒP SKDÓS OXD¼Q WKÐÎÒQJ FKX\H¿Q KÇW YR¼ ËDº\ UXÓQ ËDº\ QJÐÉF YDÒ WXQJ OH¼QER¾ ËDºXWKÆWD»WFDÕ OR½ FKD¼QOR¼QJËHºXËÐÎÉFSKRÓQJ [XD»W DÓQK VDÓQJ GLH¾X KX\HºQ WÐÒ ËLH¿Q QKÐ PR¾W FD¾X EHÓ VÎ VDQK FRÒQ SKDºQ WKDQK ËLH¿Q FXÕD SKDºQ KRºQ WKÆ VHÏ ËÐÎÉF FKXQJ NH»W KR¾L ËRºQJYÎÓLER»QSKDÓSNH¿ WUH¼QYDÒ VHÏ WÐÉXQÎL WUXQJWLPER¾ËDºXNKLWDKDÒQKËÐÓQJËDÃQSKDÓSQDÒ\WKÆPR½L EXR¿LVDÓQJWDURÉLNLH»QJ[HPPDÅWPDÒ\WÐÎLVDÓQJYDÒ YXLYHÕ KÆQKQKÐËDÏËDÉWËÐÎÉFPR¾WYLH¾FJÆFDRTX\Ó  3+$ž7 +D\WKDQKWÌQKÎÕ QÎLPÆQKNKLWDWKÎÕ UD HÓSEXÉQJFKRKÎLËDÓ\FDÅQUDNKRÕLOR½ PXÏLWKÆOXÓFD»\WKDQK NKÇËLH¿QFXÕDER¾ ËDºXYDÒ QJXÏ WDÉQJWÐÎQJKR¾LYDÒ PLQK[HÓW QKÐÏQJ JÆ ÐÓQJ KLH¾Q WURQJ VÐÉ VDL ODºP FKÇQK WD ËDÏ WÐÉ JLHR UDÃF FKRWD/XD¼Q[DQDÒ\ÎÕQJD\QÎLOR½UXÓQWÐÓKDÕLTX\JLD FRÓKRDTXDÕYDÉQYD¾WURºLPÎÓLFRÓWDNKLWDUÎÒLNKRÕLEXÉQJPHÉ WKÆ WDÉPFKLDO\FDÃWËÐÓWVÐÉ OLH¼QNH»WFXÕDYD¾WWKH¿ ODÒ FDÓLUXÓQ FKRQH¼QWDJRÉLQRÓ ODÒ KRÒDFDÕPOXD¼Q[D.KLWDKDÒQKËXÓQJ SKDÓSPDÒ ËLËH»QËLH¿PQDÒ\WKÆWDVHÏ ËÐÎÉFQJR¾ QKLHºXFDÕQK FXÕDWLHºQNLH»SWURQJOXÓFWKLHºQËÌQK  %DÉQ QH¼Q QKÎÓ N\Ï VDÓX FDÓL GXQJ ËLH¿P FXÕD VDÓX SKDÓS OXD¼Q [D NH¿ WUH¼Q PDÒ QLH¾P 3KD¾W WKÆ EDÉQ VHÏ ËÐÎÉF NH»W TXDÕ P\Ï PDÏQKÎQ1H»X\ÕODÉLQÎLVÐÉSKXÒKR¾«ÐÓF3KD¾WKD\ËÌQK QLH¾PFKR3KD¾WQJKHODÒKRDÒQWRDÒQVDLODºP   

+R¸YDÂQ(P  9$š1 1HºX ODÑ QJÏÍÑL &R»QJ JLDÒR KD\ 3KD½W JLDÒR WX WKLH¹QWKHR 3KDÒS /\Ò 9R» 9LFRÒ FD¹QSKDÔLÊLQKDÑ WKÍÑ ÊLFKXÑD QÏÎD NKR»QJ"  «$³3 &DÓL ËRÓ WXÒ\\Ó YDÒ WÐÉ GRFXÕDQJÐÎÒLWXPXR»QËL KD\ NKR¼QJWXÒ\WKÇFKYD½QFRÓ WKH¿ YÐÒDWXWKLHºQYÐÒDËLQKDÒ WKÎÒ KD\FKXÒDQH»XKRÉPXR»Q  7X\QKLH¼QNKLFR¼QJSKXOX\H¾QËDÉRURºLODºQODºQKRÉVHÏ KLH¿X QKÐÏQJYLH¾FD»\NKR¼QJFRÒQFDºQWKLH»WQÐÏDYÆQKDÑ WKÍÑ KD\ FKXÑDQJD\ÍÔ WURQJWD»P KRÈPDÑ&KXÒDKD\3KD½WQJÏÈQÍL WURQJ KRÈ 0R½LËH¼PFR¼QJSKXFKDÔQJNKDÓFQDÒRËLQKDÒ WKÎÒ YDÒ ËLFKXÒDURºL1JÐÎÒLWXWKLHºQODÒ ËH¿ WXWD¼PVÐÕDWDÓQKËDÏ ODÒP ËXÓQJ YÎÓL \Ó FXÕD &KXÓD YDÒ 3KD¾W URºL 1KÐÏQJ VÐÉ FXÓQJ NLH»Q OH½ EDÓL WKXR¾F YHº VDÃF WÐÎÓQJ KÐÏX YL  KÎÉS FKR QKÐÏQJ QJÐÎÒLVÎFÎWUH¼QËÐÎÒQJ«DÉR7XWKLHºQODÒ EÐÎÓFTXDYR¼ YL WUÆQK ËR¾ FDR KÎQ QKÐÏQJ WKXÕ WXÉF KÆQK WKÐÓF EH¼Q QJRDÒL NKR¼QJFRÒQFDºQWKLH»WQÐÏD  9$š1 1JR¹L WKLH¹Q FRÒFD¹QEDÂWDºQWDPPXR½LNKR»QJ" «$³3«H¿ KDLWD\XÓSOH¼QKDLËDºXJR»LKRDÅFEDÃWD»QWDP PXR¾LFXÏQJËÐÎÉF%DÃWD»QWDPPXR¾LWKÆODÒPQKÐVDXFDÓF QJRÓQ KDL EDÒQ WD\ ËDQ [HQ NHÏ YÎÓL QKDX  YDÒ ËH¿ QJÐÕD GÐÎÓL UXÓQ WUH¼Q YDÒ JLÐÏD KDL KDÓQJ /XÓF VDX R¼QJ 7DÓP QRÓL WKLHºQNKR¼QJFDºQWKLH»WSKDÕLEDÃWD»QWDPPXR¾L 

/DÒ QJÐÎÒL&R¼QJ*LDÓROXÓFËDºXWX7KLHºQFKÇQKWR¼LFÐÓ VÎÉ NKR¼QJËL QKDÒ WKÎÒ QÐÏDODÒ FRÓ WR¾LYDÒ FRÓ WKH¿ EÌFKRODÒ SKDÕQËDÉR1KÐQJVDXQKÎÒ QJKLH¼Q FÐÓX YDÒ WKDP WKLHºQ WR¼L ËÐÎÉF KLH¿X URÏ YDÒ FKDÃF FKDÃQ YLH¾F ËRÓ NKR¼QJFRÒQKÐÏXÇFKQÐÏDNKLOLQKKRºQWLH»QFDRWUH¼QËÐÎÒQJËDÉR&KÇQK «ÐÓF*LDÓP0XÉF/HDGEHDWHUYDÒODÒFKD¼QVÐEH¼Q7KR¼QJ7KLH¼Q+RÉFFRÓ JLDÕQJURÏYHºYD»QËHºQDÒ\  +DLQJRÓQFDÓLËXÉQJËDºXQKDXQJRÓQWURÕ YDÒ DÓSXÓWPDÅWËH¿ WUH¼QQJRÓQ WURÕYDÒDÓSXÓWWUDÓLQJRÓQJLÐÏDYDÒXÓWWUDÓLËH¿WUH¼QQJRÓQJLÐÏDYDÒXÓWPDÅW

 

7RºL7D¸P©DÇR 9$š1 3KXÈ QÏÎ YDÑRQJDÑ\FRÒ NLQKQJX\H½W FRÒ QH»QQJK¿ FR»QJ SKXNKR»QJ"  «$³3 .KR¼QJ QH¼Q PDÒ FÐÓ WLH»S WXÉF FR¼QJ SKX QKÐ WKÐÎÒQJ PDÅF GDºX YDÒR QKÐÏQJ QJDÒ\ QDÒ\ FR¼QJ SKX ÇW OÎÉL QKÐQJ NKR¼QJ ËÐÎÉF QJKÀ JLDÓQ ËRDÉQ 1H»X QJKÀ VHÏ TXHQ WKRÓL YDÒ OXÉFFDÄQOXÉFWUDºQVHÏ OÎÉLGXÉQJFDÓPGR½ QJÐÎÒLWXODÒP ELH»QJYDÒRQKÐÏQJQJDÒ\NKDÓF  9$š1 1HºXFRÒ QJÏÍÑLWXWURQJQKDÑ FRÒ WDÑ NKÆYÅÍÔ JD¹Q QJKÌD ÊËD KRDÄF QÍL ÍÔ WUÏÍÒF FRÒ QJÏÍÑL FKHºW PDÔ PR¹ KRDÄF WUÏÍÒFNKLFKÏDWXEËQJRDÈL [D»P FKÍLEXÑD KD\EËEXÑD EËWDÑ NKÆ [D»PQKD½SEDÔQWKH¾YÅFKÍLFD¹XFÍKRDÄF PH»WÆQWKHRFDÒF ÊR¹QJ ERÒQJ [DÒF QKD½S NKL FR»QJ SKX WKDº\ NKRÒ SKDÔL ODÑP VDR" «$³3 &RÓ KDLFDÓFKWKÐÓ QKD»WGXÒQJWKXR»F[R¼QJ&RÓ WKÐÓ ODÒ WKXR»FFKH» ULH¼QJUD»WFR¼QJKLH¾XKRÕLÎÕ WKLHºQËÐÎÒQJ  ËHP YHº GXÒQJ ORÒ WKDQ [R¼QJ ËR»W OH¼Q NKRÓL WURQJ QKDÒ YDÒR FKLHºXNKRDÕQJJLÎÒNKLWUÎÒLWDÃWQDÃQJNKRÕLFDºQËRÓQJNÇQ FÐÕDQKDÒYDÒODÒPPR¾WODºQODÒËXÕ7DÒNKÇVHÏGDQJUDYDÒFR¼QJ SKXVHÏGH½YDÒQKHÉKÎQ  1H»X FKÐD WX WUÐÎÓF FRÓ FKÎL FÎ KRDÅF WLQ WKHR ËRºQJ ERÓQJ [DÓF QKD¾S EÌ WDÒ NKÇ ËLHºX QDÒ\ SKDÕL FRÓ R¼QJ 7DÓP KRDÅF EDÉQ WX ËDÏ PÎÕ FRQ PDÃW WKÐÓ ED QKÆQ PÎÓL [DÓF QKD¾Q FKDÃFFRÓ WDÒ NKÇKD\NKR¼QJ 1H»XEÌWDÒ NKÇÇWQKHÉ WKÆFRÓ WKH¿ FKÐÏDEDÂQJ[R¼QJWKXR»FQKÐWUH¼QQKÐQJODÒPQKÐVDX ÎÕ WUDºQ TXD»Q NKDÄQ OR¼QJ QÎL FR¿ FKD¼Q ËXÉQJ ËD»W ËÐÓQJ FKDÒQJ KDÕQJ TXD»Q PHºQ KRDÅF FKLH»X TXDQK QJÐÎÒL ËH¿ ORÒ WKDQ KD\ORÒ ËLH¾QGÐÎÓLFKD¼QEDÃFWKXR»FFKRFKDÓ\ËH¿ [R¼QJ NKRÓLOH¼Q  

+R¸YDÂQ(P 0XÉF ËÇFK FKR NKRÓL WKXR»F WKD»P YR¼ FDÓF OR½ FKD¼Q OR¼QJ ;R¼QJKH»WJRÓLWKXR»FODÒ[RQJ5RºLODXNKR¼QJÐÎÒLYDÒQKÎÒDL ËÐÓQJ QJRDÒL QJD¾P UÐÎÉX WUDÃQJ SKXQ GXÒP YDÒR QJÐÉF YDÒ OÐQJ ;R¼QJ[RQJNKRDQNKR¼QJWDÃPYR¾LËÎÉLYDÒLJLÎÒVDX  1H»X EÌ WDÒ NKÇ [D¼P QKD¾S NKDÓ SKDÕL ODÒP PR¾W WXDºQ ED ODºQ PR½LODºQPR¾WJRÓLWKXR»F[R¼QJ YDÒOXR¼QWURQJWXDºQ 1H»XWURQJQKDÒ KRDÅFJDºQQKDÒ FRÓ KRºQPDOD¿QTXD»WFRÓ WKH¿ PÎÕ EDÄQJR¼QJ7DÓPJLDÕQJSKDÓSYDÒREXR¿LWR»LFKRFDÓFYRQJ QJKH7KDQKËLH¿QFXÕDR¼QJ7DÓPJLXÓSFKRKRÉ WXYDÒ GDQJ UD QKLHºXYRQJOLQKFXÏQJUD»WWKÇFKQJKHSKDÓSYDÒPXR»QWX ODÃP  1H»X EÌ WDÒ NKÇ [D¼P QKD¾S TXDÓ QKLHºX KRDÅF EÌ PD QKD¾S WKÆ SKDÕL QKÎÒ WKDº\ JLRÕL EH¼Q YRÏ 3KD¾W  GXÒQJ EXÒD SKHÓS KRDÅF NKX\H¼Q OÎQ KRºQ PD KRDÅF TXD\ ËLH¾Q PD QKH¼WR¼ PÎÓLWUÌËÐÎÉF+LH¾QFRÓ QJÐÎÒLËH¾ WÐÕ FXÕDR¼QJ7ÐODÒ WKDº\ +DL 6DËHÓF JLRÕL YHº YRÏ 3KD¾W WUÐÒ WDÒ PD YDÒ ÎÕ .KDÓQK +R¾L WDÉL /LQK TXDQJ 7ÐÉ ËÐÎÒQJ 1JX\H½Q 9DÄQ .KRDÓL KRºL WKÎÒL  FXÏQJFRÓ PR¾WYÌVÐUD»WFDRWD\KDÂQJQJDÒ\FKÐÏD NKRÕL UD»W QKLHºX QJÐÎÒL EÌ PD QKD¾S FÐÓX QKLHºX QJÐÎÒL KH»W ËLH¼Q  1JÐÎÒLEÌQKD¾SFXÏQJGRQJKLH¾STXDÕ WLHºQNLH»SWKÐÎÒQJ WKD¼Q QKÎQ EDÉQ EHÒ KD\ JLXÓS ËÎÏ EDÂQJ FDÓFK QKÎÒ SKDÓS VÐ ËDÓQK ËXR¿L FRQ PD /DÒP QKÐ YD¾\ FXÏQJ NKR¼QJ SKDÕL OHÏ FR¼QJEDÂQJYÆJLXÓSEH¼QQDÒ\ËDÓQKEH¼QNLDYDÒVHÏSKDÕLODÏQK KD¾XTXDÕPR¾WSKDºQQJKLH¾STXDÕFXÕDQJÐÎÒLEÌQKD¾S  &DÓFK WKÐÓ KDL QH»X WURQJ QKDÒ KRDÅF JDºQ QKDÒ FRÓ YRQJ OLQK FR¼QJSKXWKD»\QDÅQJQHºYDÒNKRÓNKDÄQFRÓWKH¿JDÃQPR¾W WD»P JÐÎQJ VRL FDÒQJ OÎÓQ WKÆ FDÒQJ WR»W WUHR OH¼Q YDÓFK ËR»L GLH¾QYÎÓLFÐÕDYR¼QKDÒ;RQJQKÎÒR¼QJ7DÓPWKÀQKGXÒP«ÐÓF 4XDQ 7KDÓQK YÌ QDÒ\ FRÓ WÐÎÓQJ VDÓW WDÒ QH¼Q \H¼X PD VÎÉ  [XR»QJ FKÐÓQJ PLQK FKR 2œQJ 7DÓP VHÏ KHÉQ QJDÒ\ ELH¿X  

7RºL7D¸P©DÇR QJÐÎÒLWXWKÐÎÒQJYDÒRJLÎÒWUÐD QJRºLFR¼QJSKXWUÐÎÓFWD»P NÇQK ËR¾    SKXÓW KD\KÎQFXÏQJËÐÎÉF 1H¼QËH¿ JDºQ WD»P NÇQK PR¾W EÆQK KRD ËÎQ JLDÕQ ËH¿ WRÕ ORÒQJ WKDÒQK NÇQK FXÒQJ «ÐÓF 4XDQ 7KDÓQK 9DÒR JLÎÒ KHÉQ R¼QJ 7DÓP VHÏ [XD»W KRºQPÎÒL«ÐÓF4XDQ7KDÓQKËH»QQKDÒ QJÐÎÒLWXFKÐÓQJPLQK FKR 7D»PNÇQKFRÓFR¼QJGXÉQJUXÓWDÓQKVDÓQJPDÅWWUÎÒLWURQJQJDÒ\ $³QK VDÓQJ QDÒ\ WKXR¾F YHº GÐÎQJ QH¼Q ËD¿\ OXL ËÐÎÉF DÕQK KÐÎÕQJD¼PWÐÓFWDÒ PDJLXÓSQJÐÎÒLWXFR¼QJSKXËÐÎÉFQKHÉ ËÎÏ EÌ SKDÓ TXD»\ /XÓF VDX QDÒ\ R¼QJ 7DÓP FRÓ FKÀ ODÉL FDÓFK WKÐÓF JDÃQNÇQKYR¼YL[LQOLH¼QODÉFYÎÓLWKLHºQËÐÎÒQJËH¿ËÐÎÉF KÐÎÓQJGD½QN\ÏFDÒQJFDÓFKWKÐÓFFKRËÐÓQJËDÃQ   9HºVDXËLH¿PFDºQQKD»WODÒQJÐÎÒLWXWUÐÎÓFFKÐDWXEÌWDÒ QKD¾S  SKDÕL ËHºX ËDÅQ YDÒ FR» JDÃQJ FR¼QJ SKX PÎÓL ËÐÎÉF YÆ QKÎÒ FR¼QJ SKX FRÓ FR OÐÎÏL UDÄQJ NHº UDÄQJ YDÒ QLH¾P 3KD¾W FXÒQJ ODÒP SKDÓS OXD¼Q FDÓF OR½ FKD¼Q OR¼QJ NKDÃS FKD¼X WKD¼Q ËÐÎÉFSKDÓWTXDQJËD¿\OXLUDFDÓFWDÒNKÇNKRÕL[D¼PQKD¾SWUÎÕ ODÉL ËÐÎÉF  9$š1 1JÏÍÑLWXFRÒ QH»QFKÍLFD¹XFÍKD\ÊL[HPKRDÄF WLQQÍLÊR¹QJERÒQJJRÈL KR¹Q[DÒFQKD½S  «$³3 7D»WFDÕ FDÓFËLHºXWUH¼QËHºXNKR¼QJWR»WYDÒ FRÓ KDÉL «DÏ FRÓ QKLHºXQJÐÎÒLÎÕ [ÐÓ WDYDÒ FDÕ $œX0\Ï EÌËLH¼QYÆFKÎL FDºXFÎ JRÉLKRºQ[DÓFQKD¾S  1JÐÎÒLWXWR»WKÎQNKR¼QJQH¼QFKÎLKRDÅFËLËH»QQKÐÏQJ QÎL D»\ NKL WX FRÒQ QRQ \H»X ËDÏ EÌ WDÒ PD YD¼\ TXDQK PDÒ NKR¼QJELH»WSKDÕLFRÓ WKDºQQKDÏQPÎÓLWKD»\ËÐÎÉF YDÒ NKLWLQ WÐÎÕQJ VXÒQJ EDÓL KRÉ URºL WKÆ QJX\ ODÒ VHÏ EÌ WDÒ NKÇ KD\ \H¼X 

9RQJOLQKPÐÎÉQËLH¾QFXÕDQJÐÎÒLFDºPËH¿ VÐÕ GXÉQJFÎFKX\H¿QWKHR \ÓPXR»Q

 

+R¸YDÂQ(P NKÇ[D¼PQKD¾SODºQODºQYDÒREDÕQWKH¿&KRËH»QYHº VDXQH»X WLH»S WXÉFOD¼XEÌ[D¼PQKD¾STXDÓ QKLHºXFRÓ WKH¿ EÌKRÉ FKLH»P [DÓFOXR¼QUD»WQJX\KLH¿P   7D FRÓ WKH¿ ËH»Q /LQK 4XDQJ 7ÐÉ QRÓL ÎÕ WUH¼Q ËD¼\  VHÏ WKD»\ QKLHºX QJÐÎÒL EÌ PD QKD¾S ËH»Q QKÎÒ VÐ FKÐÏD &DÕ EH¼Q $QK0\ÏFXÏQJFRÓUD»WQKLHºXWUÐÎÒQJKÎÉSEÌËLH¼QYÆPDQKD¾S YDÒ FKÎLFDºXFÎKRDÅFGXÒQJËRºQJWÐÕ7KHRN\Ó JLDÕ 0DXULFH %DUEDQHO WURQJ FXR»Q «D¼\ ODÒ 7KDºQ %Ç +RÉF 7KLV LV VSLULWXDOLVP WKÆÎÕEH¼Q$QKTXR»FPR½LWXDºQFRÓËH»Q GD¼Q $QK ËL GÐÉ QKÐÏQJ FXR¾F JRÉL KRºQ WKD¼Q QKD¼Q YHº QRÓL FKX\H¾Q TXD WUXQJ JLDQ FDÓF ËRºQJ WÐÕ 7KÀQK WKRDÕQJ FXÏQJ FRÓ ËRºQJWÐÕ EÌQKÐÏQJYRQJOLQKGÐÏ WÎÉQFKLH»P YDÒ EH¼Q D»\FXÏQJSKDÕLGXÒQJËH»QSKÐÎQJSKDÓSTXD\ËLH¾Q QKÐ EH¼Q WD WKÐÎÒQJ ODÒP ËH¿ ËDÓQK YDÄQJ FRQ PD UD 7DÉL 0\Ï TXR»F ÎÕ 1ÐÏX ÐÎÓF WDÉL /\OL 'DOH FXÏQJ FRÓ PR¾W WUDÉL FRÓ ËH»Q QJDÒQ ËRºQJ WÐÕ FXÏQJ JRÉL KRºQ WKD¼Q QKD¼Q YHº QRÓL FKX\H¾Q KRDÅF FKÐÏD EÌQK 7UÐÎÒQJ KÎÉS EÌ PD FKLH»P [DÓFYD½QOXR¼Q [DÕ\UD   7KHREDÓR+DÏ\7KÐÓF7ÀQK5HÓYHLOOH]9RXV FXÕDWR¼Q JLDÓR1KD¼Q&KÐÓQJ*LH¼ +R¼ 9DVR»  FRÓ FKRELH»WKLH¾Q ÎÕ 0\Ï ËXÕ FDÓFJLÎÓLQKD»WODÒ VLQKYLH¼QFKÎLFDºXFÎWKÐÎÒQJ FXÏQJEÌPDQKD¾S  

1JÐÎÒLWXNKDÓ FRÓ ËLH¿QFDÓFOR½ FKD¼QOR¼QJSKDÓWTXDQJ WDÒ NKÇNKR¼QJ [D¼PQKD¾SËÐÎÉFYDÒNKR¼QJVÎÉEÌFKLH»P[DÓF  0DÅFGDºXËRºQJWÐÕ FRÓ YRQJOLQKWR»WEDÕRWUÎÉ JXLGH QKÐQJFRÓ YRQJ OLQKGÐÏYDÒPDÉQKKÎQOD»QDÓSFDÕYRQJOLQKEDÕRWUÎÉ   %\ JLYLQJ DQ HOHFWULFDO VKRFN WR WKH YLFWLP WKH REVHVVLQJ HQWLW\ ZDVGLVORGJHG  1JÐÎÒLQJRºLFÎGH½WLQYÆPDWKÐÎÒQJJLDÕODÒPWKD¼QQKD¼Q  %DÒQFRÉ QDÒ\EH¼Q0\Ï JRÉLODÒ RXLMDERDUGFXÏQJ\QKÐEDÒQFÎEH¼Q WD+DÏQJ6HDUVEDÓQKDÒQJQDÄPFDÕWULH¾XFDÓL

 

7RºL7D¸P©DÇR 9$š1&DÒF [DÒF QKD½S[ÏQJODÑ3KD½W4XDQ$›P3KD½W%DÑ KD\WKD¹QWKDÒQKFRÒWKD½W NKR»QJ"  «$³3 3KDºQ OÎÓQFDÓF[DÓFQKD¾SPDÒ [ÐQJQKÐYD¾\ËHºX ODÒ PDTX\Õ QKD¾SFKÐÓ FDÓFËD»QJFDRFDÕ NKR¼QJFRÓ EDRJLÎÒ FKLH»P[DÓFQJÐÎÒLQJDQJQKÐYD¾\1KLHºXQJÐÎÒLWLQODÒ WKD¾W YÆ NKR¼QJ QJÎÒ PD TX\Õ FXÏQJ FRÓ SKHÓS YDÒ QRÓLËÐÎÉFQKÐÏQJ ËLHºXTXDÓ NKÐÓ KLH¾QWDÉLGXÒ EÇPD¾WËH»QËD¼XFXÏQJËXÓQJ&RÓ NKL QJÐÎÒL WLQ FRÒQ ËÐÎÉF JLXÓS ËÎÏ YHº YLH¾F JLD ËÆQK KRDÅF ODÒP DÄQSKDÓWWDÒLYY  &XÏQJ FRÓ QKÐÏQJ WUÐÎÒQJ KÎÉS 7KDºQ WKDÓQK [XR»QJ WKD¾W QKÐQJFKÀWURQJJLD¼\ODÓWFKÐÓNKR¼QJFKLH»P[DÓFOXR¼QQKÐ «ÐÓF 7KDÓQK 7UDºQ «ÐÓF 4XDQ 7KDÓQK KRDÅF FDÓF ËD»QJ EH¼Q &DR «DÒL *LDÓR 1KÐÏQJ ËDÒQ FÎ QDÒ\ ËÐÎÉFWR¿ FKÐÓFUD»WFKX ËDÓR YDÒ FD¿Q WKD¾Q QKÐ ËRºQJ WÐÕ ODÒ FRQ JDÓL ËRºQJ WULQK DÄQ FKD\WUÐÎÒQJYÆ7LH¼Q7KDÓQKËD¼XFRÓ FKÌX[XR»QJ[DÓFWKD¼Q R¼XH»WR¾LOR½LQKÐPDTX\ÕWKÐÎÒQJODÒP YDÒFRÓQJÐÎÒLYHÏEXÒD WÐÓ KÐÎÓQJ FRÓ WKDºQ ËÐÓQJ WUD»Q NKR¼QJ FKR PD TX\Õ YDÒR D¿X ËRºQJWÐÕ  1H»X ËDÒQ FÎ PDÒ NKR¼QJ ODÒP FKX ËDÓR YÎÓL QKÐÏQJ ËLHºX NLH¾QWUH¼QPDTXÀKD\WLQKYD½QFRÓ WKH¿ QKD¾SYDÒRËRºQJWÐÕ YDÒ JLDÕ GDQK 7LH¼Q 3KD¾W QKÐ WKÐÎÒQJ YDÒ FRÓ NKL QRÓL «DÉR FXÏQJKD\ODÃP  7URQJ«DÉL7KÐÒD&KÎQ*LDÓR«ÐÓF&DR«DÒL7KÐÎÉQJ «H»FRÓGDÉ\  $œP WKD¹QWKDÑQK TX\ÔD»PKR¹Q  7KDÑQKPDTXDº\ SKDÒODÑPNKR»QYÍÒLÊÍÑL  'ÏÈDYDÑRÊR¹QJ FRºWJDÈWFKÍL  ;ÏQJFR»[ÏQJFD½X GRºLÊÍÑLNLHºPDÃQ

 

+R¸YDÂQ(P 7URQJ 7KDÓQK *LDÓR 6ÐX 7D¾S  FXÏQJ FRÓ GDÉ\%ÎÕLYÆJLÐÏDWKÎÒLO\ORDÉQELH»WEDRQKLH¼XODÒVÐÉQKLH½X QKÐÎQJWDÒWKDºQPDTXDÓLFXÏQJFRÓWKH¿PÐÎÉQGDQK&KÇ7R¼Q YDÒ 7KDºQ 7KDÓQK 7LH¼Q 3KD¾W ËH¿ SKXÉQJ VÐÉ ULH¼QJ FKR PXÉF ËÇFKWDÄPWR»L  2œQJ 7DÓP YDÒ QKÐÏQJ QJÐÎÒL FRÓ WKDºQ QKDÏQ ËHºX FRÓ WKH¿ WKD»\ URÏ UDÒQJ PD TXÀ FKÎÓ NKR¼QJ SKDÕL 7LH¼Q 7KDÓQK QKD¾S FKLH»P[DÓFNKR¼QJNH¿FDÓFWUÐÎÒQJKÎÉSËDÒQFÎ&DR«DÒLQRÓL WUH¼Q KRDÅFWKD»\FDÓFKRºQPDQXÓSÎÕ FDÓFWÐÎÉQJ3KD¾WÎÕ FDÓF FKXÒDKRDÅFWUH¼QEDÒQWKÎÒWÐJLDUD»WWKÐÎÒQJ  /D»\ WUÐÎÒQJ KÎÉS PR¾W KDL QDÄP JDºQ ËD¼\ WUÐÎÓF   FDÓF EDÓRFKÇYDÒ QKLHºXQJÐÎÒLFRÓ ELH»WËH»Q[DÓFEDÒ 7KDÓQK$6ÎÕ .KDÓQK+R¾LWKÐÉFUDNKR¼QJSKDÕLODÒ7KDÓQKPDÒODÒPDYÆFDÓF OHÏ VDXËD¼\



 /XÓF PÎÓL WX QJKH R¼QJ 7DÓP QRÓL YD¾\ WR¼L FXÏQJ NKR¼QJ WLQ ODÃP YÆ WKDºPQJKÍVDRODÉ YD¾\PDNKR¼QJVÎÉ WÐÎÉQJ3KD¾WVDR"1KÐQJVDXQDÒ\ FR¼ /PR¾WËH¼PQRÉ [XD»WKRºQOH¼QQKDÒ WR¼LÎÕ TXD¾QFRÓ WKD»\PDWXWD¾S UD»WËR¼QJWURQJSKRÒQJNKDÓFK7URQJSKRÒQJQDÒ\WR¼LFRÓ ËH¿ WÐÎÉQJ«ÐÓF 0HÉ 0DULDYDÒ WUHRKDLWD»PDÕQKFXÕD«ÐÓF&KXÓD*LH¼VXYDÒ «ÐÓF3KD¾W PDÒ PDYD½QNKR¼QJVÎÉ JÆFDÕ7R¼LPÎÓLWLQR¼QJ7DÓPQRÓLËXÓQJ7KD¾WUD FDÓF YÌ FDR FDÕ ËD¼X FRÓ [XR»QJ ODÒP FKL PD»\ FDÓL WUDQK JLD»\ KRDÅF FXÉF ËD»W[LPDÄQJGRQJÐÎÒLSKDÒPODÒPUD  &RÓ QKÐÏQJ WUÐÎÒQJ KÎÉS OLQK WKLH¼QJ QKÐ FRÓ WÐÎÉQJ 3KD¾W KRDÅF WÐÎÉQJ &KXÓD KRDÅF «ÐÓF 0HÉ YYe GDºX EÌ ERP ËDÉQ KRÕD WLH½Q YD½Q FRÒQ QJX\H¼Q WURQJ NKL FKXÒD KRDÅF QKDÒ WKÎÒ EÌ ËR¿ QDÓW 7KHR WR¼L QJKÍ WKÆ FDÓF ËD»QJ QDÒ\NKR¼QJEDRJLÎÒ FKHFKÎÕ FDÓFWÐÎÉQJD»\ODÒPFKLPDÒ FDÓFYÌ7KR¿«ÌD KD\YÌWKDºQQDÒRJDºQËRÓOD¾SFR¼QJUDWD\ODÒPSKHÓSFKHFKÎÕYÆYXÒQJËRÓ GD¼Q FKXÓQJ WLQ WÐÎÕQJ WR¼Q WKÎÒ 7R¼L FKÎÉW QKÎÓ ËH»Q WURQJ NLQK FRÓ NH¿ FKX\H¾QWKÎÒL[ÐDWKLHºQVЫÎQ+DÒ ËR»WWÐÎÉQJ3KD¾WËH¿ SKDÓ FKD»SPR¾W ËH¾ WÐÕ YDÒ QJÐÎÒL QDÒ\ QKÎÒ ËRÓ ËÐÎÉF QJR¾ ËDÉR  1H»X TXDÕ WKÐÉF 3KD¾W FRÓ [XR»QJWKD¾WQÎLFDÓFWÐÎÉQJWKÆËÎÒLQDÒRYÌWKLHºQVÐGDÓPODÒPYD¾\"

 

7RºL7D¸P©DÇR  &DÓFQJÐÎÒLWXFKÎQDLFXÏQJKLH¿XUDÂQJ[DÓFWKD¼QGRWÐÓ ËDÉL KÎÉSWKDÒQKNKLFKH»WOLQKKRºQËLFKROHÉ FRÒQ[DÓFWKD¼Q WKÆWUDÕ YHº FKRWÐÓ ËDÉLËD»WQÐÎÓFJLRÓOÐÕD FKÐÓ OÐXJLÐÏ ODÉL FDÕ FKXÉFQDÄPODÒPJÆYR¼ÇFK    ;DÓF EDÒ 6Í GR VÐÉ QJD½X QKLH¼Q ËÐÎÉF FKR¼Q QKDÂP FKR½ ËD»WFRÓWDÓQKFKD»WGÐÎÏQJWKLQH¼QOD¼XNKR¼QJEÌKÐ  7KD¼QQKD¼QEDÒ ËÐÎÉFPR¾WYRQJOLQKQDÒRJDºQËRÓ KÎÉS YÎÓL WKD¼Q QKD¼Q YDÒ EDÓR PR¾QJ FKR KD\ «H»Q NKL ËDÒR PDÏ ËHP[DÓFOH¼QGRWLH»QJËRºQQJÐÎÒLPH¼ WÇQËH»QËR¼QJFXÓQJ ODÉ\ YDÒFDºX[LQSKXÒKR¾QDÒ\QRÉ/XÓFËDºXQKÐÏQJOÎÒLFDºX[LQ QDÒ\ GRVÐÉ UXÕLPD\KRDÅFSKDºQSKÐÎÓFËÐÓFULH¼QJFXÕDQJÐÎÒL FDºX[LQQJÐÎÒLËÐÎÉFWKÆSKDRËRºQOH¼QQJÐÎÒLNKR¼QJËÐÎÉF WKÆ LPWLH»QJ  6ÐÉFXÓQJNLH»QWLQWÐÎÕQJFXÕDËR¼QJQJÐÎÒLWKXNHÓRFDÓF YRQJ OLQKJDºQËRÓ WÐÉXODÉLYDÒ KÐÎÕQJQKD¾QVÐÉ FXÓQJNLH»QËRÓ YDÒ WÐÒ ËRÓ FKÇQK QKÐÏQJ YRQJ OLQK QDÒ\ JLXÓS ËÎÏ WKÐÉF VÐÉ QKÐÏQJQJÐÎÒLFDºX[LQGRËRÓ PDÒ WKLH¼QKDÉ ODºPEDÒ $6ODÒ WKDÓQK  9$š1 7DÈL VDR R»QJ 7DÒP NKR»QJ JLXÒS FKÏÎD WUË GXÑP QKÏÎQJ QJÏÍÑLEËPDQKD½S QKÏFRÒQÍLODÑP"  «$³3  /XÓF WUÐÎÓF R¼QJ 7Ð NLH¼P FDÕ YDÄQ OD½Q YRÏ 3KD¾W FXÏQJ FRÓ JLXÓS FKÐÏD WUÌ WDÒ PD FXÒQJ GDÉ\ QJÐÎÒL WX 2œQJ 

 &XÏQJ FRÓ WUÐÎÒQJ KÎÉS ËDÅF ELH¾W YDÒ UD»W KLH»P JLÐÏ ODÉL [DÓF KDÒQJ WUDÄP KRDÅFKDÒQJQJDÒQQDÄPFXÕDPR¾WYDÒLYÌ7LH¼QPDQJ[DÓFSKDÒP NKLUÎÒL FRÏL WUDºQ YDÒ FRÓ QKLH¾P YXÉ VDX QDÒ\ VHÏ [XR»QJ WUDºQ WUÎÕ ODÉL &DÓF YÌ D»\ NKR¼QJPXR»QWDÓLVDQKPD»WQKLHºXWKÎÒLJLÎÒ FÐÉFQKRÉFYÆSKDÕLPDQJ[DÓF WKD¼QNKDÓFWÐÒ EDÒRWKDLFKRËH»QOÎÓQQH¼QFDÓFYÌD»\SKDÕLJLÐÏ [DÓFODÉLËH¿ YHº VDXQDÒ\GXÒQJËH»Q&DÓF[DÓFQDÒ\KLH¾QFRÒQWÐÎLWR»WYDÒ ËÐÎÉFFD»WN\Ï WURQJ KDQJ QXÓL EH¼Q 7D¼\ 7DÉQJ KRDÅF $›Q «R¾ FRÓ 7KDºQ FDQKJLÐÏ $³QK «DÉR 

 

+R¸YDÂQ(P 7DÓPNLH¼PYDÄQNKR¼QJYRÏ QKÐQJR¼QJFXÏQJFRÓ WKH¿ GXÒQJ ËLH¿Q NKX\H¼Q OÎQ KRºQ PD WUDÕ [DÓF QKD¾S ËÐÒQJ NKXD»\ SKDÓ QJÐÎÒL EÌQK /XÓF ËDºX R¼QJ 7DÓP FRÓ JLXÓS YDÒL QJÐÎÒL ËH¿ WKÇ QJKLH¾PVÐÉ WXKDÒQKFXÕDR¼QJFRÓ NH»WTXDÕ NKR¼QJYDÒ R¼QJFRÓ WKDÒQK FR¼QJFÐÓXQJÐÎÒLEÌQKQKÐQJR¼QJWKD»\ODÒPQKÐYD¾\ PD»W WKÆJLÎÒ YDÒ KDRËLH¿QFXÒQJFDÕQWUÎÕ FRQËÐÎÒQJWLH»QKRÓD WX OH¼QFDRQÐÏD +ÎQ QÐÏDQJÐÎÒLEÌQKD¾SFXÏQJODÒ GRVÐÉ WKLH»XËDÉRËÐÓF KRDÅF QJKLH¾S TXDÕ PÎÓL EÌ +RDÅF FRÓ NKL KRÉ WKXD¾Q FKR PD YR¼ 2œQJ 7DÓP NKR¼QJ FRÓ TX\HºQ FDQ WKLH¾S QH»X NKR¼QJ GR FKÇQK QJÐÎÒL EÌQK \H¼X FDºX &RÒQ ËLH¿P QÐÏD YÆ NKR¼QJ FKX\H¼Q YHº YRÏ 3KD¾W JDÅS WUÐÎÒQJ KÎÉS FRQ PD GÐÏ ELH¿X NKR¼QJQJKHFÐÓQJËDºXSKDÕLËDÓQKKRDÅFQKÎÒFDÓFFKÐWKLH¼Q EDÃWWURÓLODÒPQKÐYD¾\JD¼\WKH¼PWKXÒRDÓQYDÒR¼QJNKR¼QJFRÓ QÎLULH¼QJELH¾WËH¿ JLDPFKXÓQJYDÒ EDÃWFKXÓQJWXFKXÓQJFRÓ WKH¿ [RD\UDSKDÓSKDÓFKQJÐÎÒLQKDÒR¼QJ  9ÎÓL ODÉL YLH¾F WUÐÒ WDÒ PD ËDÏ FRÓ EH¼Q YRÏ 3KD¾W NKR»L «ÌD 7LH¼Q OR1JÐÎÒLEÌQKQDÒRËH»QOXÓFQJKLH¾STXDÕFKD»PGÐÓWVHÏ JDÅSGÌSYDÒ ËÐÎÉFTX\Ó YÌWUH¼QFKÐÏDJLXÓS9ÆYD¾\R¼QJ7DÓP NKR¼QJ QKD¾Q FKÐÏD FDÓF QJÐÎÒL EÌ PD QKD¾S PDÒ FKÀ WKX\H»W SKDÓSGDÉ\WXQKÐVÐÓPDÉQJR¼QJËDÏQKD¾QYÎÓLEH¼QWUH¼Q   9$š1 1JÏÍÑL WX FRÒ QH»Q GXÑQJ EXÑD SKHÒS QKÏ EXÑD KR½ PDÈQJ FD¹X WDÑL YY NKR»QJ" KRDÄF [LQ ÍQ WUH»Q SKXÑ KR½ NKR»QJ"  «$³3 .KR¼QJ QH¼Q PÆQK SKDÕL WÐÉ WX WÐÉ WLH»Q NKR¼QJ QH¼Q GXÒQJ EXÒD SKHÓS KRDÅFQKÎÒ FD¾\OÎÉLGXÉQJWKLH¼QJOLH¼QJ KRDÅF[LQÎQWUH¼QSKXÒKR¾  

7X\YD¾\FKÐÓ QJÐÎÒLWXFKÎQNKR¼QJ\H¼XFDºXPDÒ YD½QËÐÎÉFÎQWUH¼Q 7URQJNLQK.LP&DQJFRÓ QRÓLp6DXNKL3KD¾WJLDÕQJYHºWXWKLHºQ[RQJ

 

7RºL7D¸P©DÇR 9$š1 9DºQ ÊH¹ WÅQKGXÈFÊRºLYÍÒLQJÏÍÑLWX3KDÒS /\Ò9R»9L SKDÔL ODÑPVDR"  «$³3 .KR¼QJEÌFD»PËRDÓQYÆEDÃWGLH¾WGXÉFOLHºQWUH¼Q WKÐÉF WH» NKR¼QJ FRÓ DL ODÒP QR¿L QJRDÉL WUÐÒ WUÐÎÒQJ KÎÉS UD»W KLH»P KRDÅFQJÐÎÒLJLDÒ 9LH¾FWÆQKGXÉFJLÐÏDYÎÉ FKRºQJYD½Q QKÐ WKÐÎÒQJ QKÐQJ YÎÓL VÐÉ ËLHºX ËR¾ 6DX QKÎÒ FR¼QJ SKX ODÒP SKDÓS OXD¼Q WKÐÎÒQJ FKX\H¿Q  VHÏ JLXÓS QJÐÎÒL WX JLDÕP ODºQ ODºQ WÆQK GXÉF YÎÓL WKÎÒL JLDQ FKR ËH»Q NKL GÐÓW KDÔQFKÐÓ NKR¼QJ SKDÕLGÐÓWQJDQJFRÓ KDÉLYÆGRºQHÓSUHIRXOHPHQW YDÒ NKR¼QJ ODÒPËÐÎÉF  &DÓFEDÉQWXËR¾FWKD¼QQH¼QWUDÓQKVÐÉJLDRKÎÉSED»WFKDÓQK 9LH¾F [XD»W WLQK WURQJ NKL QJXÕ NKR¼QJ FRÓ KDÉL   9Ì «DÉL /DÉW 0D 5DPSD FRÓ FKR ELH»W TXDQ VDÓW YÎÓL WKDºQ QKDÏQ VÐÉ JLDR KÎÉS FKD¼Q FKDÓQK JLÐÏD KDL QJÐÎÒL WKÐÎQJ \H¼X QKDX JLÐÏD YÎÉ FKRºQJ D¼X \H»P FRÓ OÎÉL FKR KDÒR TXDQJ FXÕD KDL EH¼Q ËÐÎÉFVDÓQJURÏ WKH¼P&RÒQWUDÓLODÉLQKÐÏQJVÐÉ JLDRKÎÉS ED»WFKDÓQKWR¾LOR½LODÒPFKRKDÒRTXDQJKDLQJÐÎÒLWR»L[D¾P ODÉL YDÒFRÓKDÉL  %DÉQWXËR¾FWKD¼QËH¿JLXÓSFKR»QJFKRÕLWÆQKGXÉFQH¼QODÒP SKDÓSOXD¼QWKH¼PQKÐVDXQDÂPQJD¾PPLH¾QJFROÐÎÏLUDÄQJ NHº UDÄQJ KDL EDÒQ WD\WKDÔQJ[XR¼LKDLEH¼QWKD¼QPÆQKODÒP SKDÓSOXD¼QWKÐÎÒQJFKX\H¿Q[HPFDÓFKFR¼QJSKX YDÒ ËH»P WÐÒ ËH»QFDÓLWKÎÕSKDÓSOXD¼Q URºLËH»QURºLËH»Q YDÒYYFKRËH»QËH»Q

FRÓ  YÌ 7KLH¼Q 7KDºQ ËÐÓQJ OH¼Q WX\H¼Q WKH¾ YÎÓL 3KD¾W [LQ ËÐÓQJ UD EDÕRYH¾QJÐÎÒLWXWKLHºQFXÒQJJLDTX\H»QKRÉYHºWDÒLVDÕQYDÒWDÓQKPDÉQJp   &DÓL WLQK QDÒ\ GR WKÐÓF DÄQ PDÒ UDNKLËDº\WKÆWD»WQKLH¼QSKDÕLWUDÒQUD QJRDÒLFXÏQJQKÐYLH¾FEDÒLWLH»WËDÉLWLH¾QYDÒWLH¿XWLH¾QYD¾\

 

+R¸YDÂQ(P 1JÐÎÒL WX QÐÏ FR¼QJ SKX YÎÓL WKÎÒL JLDQ VHÏ GÐÓW NLQK QJX\H¾WWUDÕP[ÇFKORQJ YDÒ QJÐÎÒLWXQDPVHÏ GÐÓWKDÔQWÆQK GXÉFYDÒTX\WXÓFVDÓWEDÉFKKR¿   7KÐÉF UD WURQJ JLDL ËRDÉQ ËDºX YD»Q ËHº WÆQK GXÉF FKD¼Q FKDÓQK YDÒ ËLHºX ËR¾ NKR¼QJFRÓ KDÉLFKRVÐÉ WXWKLHºQYDÒ SKDÓW WULH¿QWD¼POLQK  &DÓLWLQKVSHUPH QJÐÎÒLWDWÐÎÕQJODºPODÒWLQKFXÕD7LQK .KÇ 7KDºQ FKÀ ODÒ WUÐÎÉF WLQK FKÐÓ NKR¼QJ SKDÕL QJÐÎQ WLQK FXÕD7LQK.KÇ7KDºQ 2œQJ7DÓPFRÓ JLDÕLWKHRËLH¿Q7LQK ODÒVÎÉLGD¼\ËLH¿QFDÓLWURQJ[ÐÎQJ FKÐÓNKR¼QJSKDÕLWLQKNKÇ VSHUPH 0R½LWR»LFR¼QJSKXFKD»WWLQK7KDQK7LQK ËÐÎÉF ËHP ODºQOH¼QER¾ËDºX   &KD7UÎÒLFRÓ GDÉ\NKR¼QJFRÓ GLH¾WGXÉFPDÒ FKX\H¿QKRÓD WÐÒ GXÉFWUÐÎÉFOH¼QGXÉFWKDQK  9Hº OD¼XVDXYÎÓLWKÎÒLJLDQFR¼QJSKXOX\H¾QËDÉRQJÐÎÒL WX VHÏWÐÉGLH¾WKDÔQGXÉF ËH¿ËLËH»QJLDÕLWKRDÓWYÆDÓLGXÉFODÒ JR»FUH½ FXÕDVDQKWÐÕ OXD¼QKRºL.LQK9LH¼Q*LDÓFSKLH¼QGÌFK YDÒ OÐÎÉFJLDÕLWUDQJ    9$š1 &DÒF SKDÒS QKÏ  .LH¾PWKDÔR ÊÍÑLÊDÈR  &KÏÍÔQJKÏÍÔQJ GÏÍÎQJNKÆ  7ÏÍÔQJQLH½P ªÏÒF3KD½W  0D½WQLH½PEDÒW FKDÒQK 

&R¼/ËDÏ[XD»WKRºQYDÒPÎÕFRQPDÃWWKÐÓED FKRELH»WÎÕER¾SKD¾QVLQK GXÉFFRÓ KDLOXRºQJËLH¾Q.KLQRÓ FKDÉPQKDXWKÆWÆQKGXÉFEÌNÇFKWKÇFK &R¼QJSKXOD¼XFDÓLOXRºQJËLH¿QQDÒ\VHÏGDQJUD[DYDÒNKR¼QJFRÒQFKDÉP YDÒRQKDXËÐÎÉFQÐÏDVHÏKH»WEÌNÇFKWKÇFKWÆQKGXÉF   'LH¾WGXÉFËD¼\NKR¼QJSKDÕLFKÀODÒDÓLGXÉFPDÒFRÒQODÒWD»WFDÕFDÓFVÐÉKDP PXR»QGXÉFYRÉQJ 

 

7RºL7D¸P©DÇR ODÑ SKDÒSGRR»QJ7ÏKD\R»QJ 7DÒPÊDÄWUD"1HºXNKR»QJ OD¹P WKÅ WUÏÍÒF NLDNKLKRÈF ªDÈRYÍÒL R»QJ7ÏR»QJ 7DÒPFK¿KRÈF ÊÏÍÈFEDSKDÒSODÑ 6RLKR¹Q 3KDÒSOXD»QYDÑ 7ËQKPDÑ WKR»L ;LQ FKR ELHºWFR»QJGXÈQJPXÈF ÊÆFKYDÑÊLH¹XNLH½Q NKLPXRºQ FR»QJ SKXFDÒFSKDÒSWUH»Q «$³3 QJX\H¼QYDÄQOÎÒLR¼QJ7DÓP &DÓFSKDÓSNH¿ WUH¼Q ËHºXGRR¼QJ7ÐËHº UD7R¼LFXÏQJQKÐEDÉQFKÀKRÉFËÐÎÉFED SKDÓS 6RL KRºQ 3KDÓS OXD¼Q YDÒ 7KLHºQ ËÌQK WURQJ OXÓF EDÃW ËDºX&RÒQYHºER»QËLH¿PNH¿WUH¼QWKÆQKÎÒEDSKDÓSNH¿WUH¼QËDÏ KDÒQKËÐÎÉFËÐÓQJËDÃQURºLWKÆVÐÉ WKDQKWÌQKFXÕDQR¾LWD¼PWÐÉ ËR¾QJ\Ó WKÐÓFËÐÎÉFVÐÉ VDLODºPFKÇQKPÆQKWDÉRUDURºLPÎÓL EDÃWËDºX.LH¾P WKDÔR ÊÍÑLÊDÈR YÎÓLPR¾WFKÎQWDÓQKFDRVLH¼X .KL ER¾ ËDºXKHÓ PÎÕOXÓFD»\ER¾ ËDºXFDÕPWKD»\PDÓWGÌXWKÆ EDÉQEDÃWËDºX&KÏÍÔQJ KÏÍÔQJGÏÍÎQJNKÆ WKÆOXÓFD»\EDÉQVHÏ \Ó WKÐÓF ËÐÎÉF QKLHºX VÐÉ KX\HºQ GLH¾X YDÒ FDÕP WKD»\ NKRÕH NKRDÃQKÎQOXÓFFKÐDKDÒQKSKDÓSQDÒ\  7ÏÍÔQJQLH½PªÏÒF 3KD½W OXÓFQDÒRUDÕQKFXÏQJFRÓ WKH¿ FR OÐÎÏL UDÄQJNHº UDÄQJWÐÎÕQJQLH¾PWURQJVÐÉ WKDQKWÌQKFXÕDER¾ ËDºXSKDÓSQDÒ\VHÏR¿QËÌQKWKDºQNLQKYDÒËÌQKWD¼P  0D½W QLH½P EDÒW FKDÒQK ODÒ OXÓF QDÒR QLH¾P ËH»Q ËD¼X WKÆ ËLH¿QFKDÉ\ËH»QËRÓ WKÆPÎÓLQLH¾PËÐÎÉFSKHÓSQDÒ\ËH¿ JLXÓS FDÓLYÇDQKHÉYDÒFRÓWKH¿ED\ER¿QJOH¼QFDRGH½GDÒQJ  9$š19H¹ SKDÒS OXD»QWKÏÍÑQJFKX\H¾QODÑP WKHº QDÑRÊH¾ KÆWKÍLFKRÊD¹\EXÈQJ ÊD¹\UXÒQFRÒ FD¹QKRÒSEXÈQJGÏÍÒLUXÒQ ODÈLNKR»QJYÅNKRÒFRÒWKH¾QJDÃQFKD½QKÍL[XRºQJTXDÒUXÒQ «$³3 QJX\H¼QYDÄQOÎÒLR¼QJ7DÓP %DÉQNKRÕLFDºQKRÓS EXÉQJ GÐÎÓL UXÓQ EDÉQ YD½Q JLÐÏ EXÉQJ OÎÓQQKÐQJWURQJWKD¼P WD¼P QRÓL ËDº\ UXÓQ ËDº\QJÐÉFWXQJOH¼QER¾ ËDºXNKRÕLFDºQ FKXÓ \Ó TXDÓ UXÓQKD\NKR¼QJYÆEDÉQNKR¼QJWKH¿ QDÒRËHPKÎL  

+R¸YDÂQ(P [XR»QJ TXDÓ UXÓQ ËÐÎÉF YÆ EDÉQ FKÀ KÇW FRÓ PR¾W FKÐÓ NKR¼QJ ËÐÎÉFQÇQWKÎÕYDÒHÓS[XR»QJËÎQËLHºQ  %DÉQSKDÕLQKÎÓ N\Ï SKDÉPYLFXÕDOR½ UXÓQQR¼QJWURÒQFKÐÓ NKR¼QJSKDÕLSKDÉPYLHRKHÉSPDÒEDÉQËDÏODºPWÐÎÕQJ  9$š1 3KDÒS PR»Q JLDÔQJWURQJFXRºQ3KHÒS ;XDºW +R¹Q NKL ÊDÂF SKDÒS UR¹L WKÅ QKÏ YD½\ ODÑ KHºW UR¹L KD\ FRÑQ ÊÏÍÑQJ FR»QJ SKXQDÑRNKDÒF FDRKÍQNKR»QJ"'RDLFK¿EDÔR" «$³3 QJX\H¼QYDÄQOÎÒLR¼QJ7DÓP 3KD¾WSKDÓSYR¼ELH¼Q QJÐÎÒL WX ËDÃF SKDÓSJLÐÏ OD»\SKDÓSD»\PDÒ WÐÉ WXWÐÉ WLH»QWKÆ SKDºQKRºQPÎÓLËÐÎÉFWÐÎLËHÉSPDÏLPDÏLWÏÑ JLÍÒLQDÑ\ FKRÊHºQ JLÍÒLNKDÒFÊH¹XFRÒ 3KD½W VÏÈ GD¼QWLHºQYDÑ DÔQKKÏÍÔQJFDÔ %DÉQ ËDQJWXSKDÓSQDÒ\ODÒ WKDQKORÉFOXRºQJËLH¿QFXÕDSKDºQKRºQ QKHÉ ËH»Q ËD¼X WKÆ ËÐÎÉF VÐÉ WKDQK FDR DÕQK KÐÎÕQJ ËH»Q ËRÓ FKÏÒ NKR»QJSKDÔLVÏÈGDÈ\ EDÔRQKÏWKHºJLDQ  9$š1  3KD¹Q 0Í 'X\H»Q 4XDÒL 0R½QJ WURQJ FXRºQ 3KHÒS ;XDºW+R¹QQRÒL YH¹FR»QJSKXJÅ"&RÒWKH¾FK¿FKRELHºW FKXÒW ÆWEÆPD½WFR»QJSKXNKR»QJ"  «$³3 1JX\H¼QYDÄQOÎÒLR¼QJ7DÓP 0Î'X\H¼Q4XDÓL 0R¾QJ ODÒ JLDÕL WKÇFK YHº KRºQ YDÒ YÇD PDÒ PRÉL QJÐÎÒL KDÒQK SKDÓS QDÒ\ VHÏ FRÓ FXR¾F JDÅS JÎÏ QKÐ QKDX &RÒQ YHº EÇ PD¾W FR¼QJSKXWKÆWXÒ\WKHRFDÄQGX\H¼QFXÕDPR½LQJÐÎÒL  .KLEDÉQTX\H»WWD¼PËLWXWKÆFDÓLYÇDFXÕDEDÉQËÐÎÉFWDÉP [DFRÏLËR¾QJORDÉQWUDºQJLDQPDÒ ËLKRÉFSKDÓSQÎLWLH¼QJLÎÓL QKÐ OH½ QJKL 3KÐÎQJ SKDÓS FR¼QJ SKX ËÎQ JLDÕQ SKDÕL ÐÓQJ SKRÓ NKL SKDºQ KRºQ ODÒ FKXÕ QKÎQ R¼QJ FDºQ GXÒQJ WXÒ\ WKHR PÐÓF WLH»Q FXÕD VÐÉ FR¼QJ SKX &DÓL YÇD NKR¼QJ NKDÓF JÆ PR¾W TXDQ YRÏ FXÏQJ QKÐ ÎÕ WKH» JLDQ EDÉQ WKÐÎÒQJ ËÐÎÉF GÌS [HÓW  

7RºL7D¸P©DÇR WKD»\NKL7R¿QJ7KR»QJËÌQKËH»QËD¼XWKÆWD»WFDÕFDÓFTXDQYRÏ SKDÕL DP KLH¿X QKÐÏQJ VÐÉ YLH¾F ËDÏ YDÒ ËDQJ FRÓ FXÕDQÎLËÌD ËLH¿PËDÏFKÀËÌQKQKLH¼QKD¾X7R¿QJ7KR»QJPÎÓLËH»Q  &RÒQÎÕ ËÎÒLQDÒ\EDÉQQH¼Q[HÓWJÐÎQJPDÅWEHº QJRDÒLFXÕD FRQ QJÐÎÒL WKÆ EDÉQ VHÏ WKD»\ QJD\ VÐÉ ËR¾QJ ORDÉQ FXÕD SKDºQ KRºQ KRÉ .KL EDÉQ JDÅS PR¾W QJÐÎÒL QDÒR ËRÓ YÎÓL JÐÎQJ PDÅW EXRºQEÐÉFWR»LWDÄPWKÆEDÉQFRÓ WKH¿ QKD¾QËÌQKQJD\VÐÉ KDP PXR»QTXDÓËR¾YDÒOXR¼QOXR¼QWKD\ËR¿LFXÕDSKDºQKRºQËDÏODÒP FKR FDÓL YÇD TXDÓ ED¾Q UR¾Q YDÒ ED»W PDÏQ FKR QH¼Q PDÅW PDÒ\ NKR¼QJËÐÎÉFWÐÎLQKÐQKÐÏQJQJÐÎÒLËDÏ WÐÉ ËR¾QJEXR¼QJERÕ WD»W FDÕWKH»VÐÉWKDPVD¼Q   9$š1  7DÈL VDR WKLH¹Q ÍÔ QKDÑ FXÎQJ ÊÏÍÈF PDÑ ODÈL FRÒ QJÏÍÑLKD\ÊHºQWKLH¹Q ÊÏÍÑQJ"1KÏYD½\FRÒOÍÈL JÅKÍQ" «$³3 1H»X FR¼QJ SKX ËÐÎÉF ÎÕ QKDÒ PÆQK WKÆ WR»W &RÒQ QH»X FR¼QJ SKX ÎÕ QKDÒ NKRÓ KRDÅF ODÒP ELH»QJ WKÆ ËH»Q WKLHºQ ËÐÎÒQJ1KÐÏQJQÎLQDÒ\FRÓ ËLH¿QUD»WQKLHºXQKÎÒ YD¾\QJÐÎÒL WX FR¼QJSKXËÐÎÉFQKHÉYDÒQJRºLOD¼XKÎQ  1H»X ËÐÎÉF FRÓ QKLHºX QJÐÎÒL FXÒQJ ËRºQJ FR¼QJ SKXOXR¼Q PR¾W ODºQWKÆUD»WWR»WYÆWKLHºQWD¾SWKH¿ WKDQKËLH¿QKR½ WUÎÉ FKR QKDX 7KÐÎÒQJ QJÐÎÒL PÎÓL WX QH¼Q QJRºL WUÐÎÓFQJÐÎÒLFXÏ YDÒ ËDÒQ EDÒ QH¼Q QJRºL WUÐÎÓF ËDÒQ R¼QJ YÆ QJÐÎÒL QJRºL VDX WUÎÉ ËLH¿QFKRQJÐÎÒLWUÐÎÓF  9$š11JKH QRÒL R»QJ7DÒPSKDÒPD»\ ÊÏÍÈFSKDÔL NKR»QJ" «$³3 «XÓQJQKÐYD¾\R¼QJ7ÐYDÒ R¼QJ7DÓPFXÏQJFRÓ GÌSODÒPFKRFRL  1JKH QRÓL SKDÓ PD¼\ WKÆ FRÓ YHÕ GÌ ËRDQ YDÒ SKDÕQ NKRD KRÉFFKÐÓ WKÐÉFUDNKR¼QJFRÓ JÆODÉWXOD¼XFRÓ ËLH¿QPDÉQKWKÆ SKRÓQJUDFRÓ WKH¿ ODÒPWDQPD¼\YÆPD¼\ODÒ KÎLQÐÎÓFYDÒ UD»W  

+R¸YDÂQ(P QKHÉ 7KÐÎÒQJFKÀODÒPWDQËÐÎÉFFXÉPPD¼\QKRÕ YÐÒDSKDÕL 0XR»Q FKR FKDÃF FKDÃQ NKRÕL ODºP PD¼\ WDQ YÆ JLRÓ WKR¿L YÆ WKÐÎÒQJJLRÓ FXÏQJWKR¿LWDQPD¼\QKÐQJFKD¾PKÎQ QH¼QODÒP OXÓFODÅQJJLRÓ YDÒ WUH¼QWUÎÒLFRÓ YDÒLFXÉPJDºQQKDX&KÀËÌQK WUÐÎÓFFXÉPPD¼\QDÒRVHÏODÒPWDQWURQJNKLFDÓFFXÉPJDºQËRÓ FRÒQQJX\H¼QËH¿NLH¿PFKÐÓQJ  2œQJ7DÓPUD»WKLH»PSKDÓPD¼\FKRFRLYÆPR½LODºQODÒP KRºQ R¼QJ ÎÕ FDR SKDÕL [XR»QJ WKD»S QDÅQJ QJÐÉF YDÒ QJÐÎÒL WX NKR¼QJWKÇFKELH¿XGLH½QWKDºQWKR¼QJFKRED»WFÐÓ DL&KÀOD¼X OD¼X QJÐÎÒL QDÒR FKDÄP FKÀ FR¼QJ SKX R¼QJ 7DÓP YXL FRÓ GÌS ODÒP FKRWKH¼PWLQWÐÎÕQJ  &KÇQKYÎÉ FKRºQJWR¼LËDÏ FRÓ GÌSTXDQVDÓWWD¾QPDÃWYDÒ N\Ï FDÒQJ R¼QJ 7DÓP SKDÓ PD¼\ FKÀ ËR¾ YDÒL EDJLD¼\ODÒ WDQNKL WUÎÒL ODÅQJ JLRÓ YDÒ FDÓF FXÉP NKDÓF JDºQ EH¼Q NKR¼QJSKDÓ YD½Q FRÒQQJX\H¼Q    9$š1 7DÈLVDRFXÎQJ PR½WFD»XKRÔLFRÒ NKLR»QJ7DÒP WUDÔ OÍÑL NKDÒFQKDXKRDÄF QJKËFKQKDX"  «$³3 «RÓ ODÒ WXÒ\ FDÄQ FÎ WUÆQK ËR¾ FXÕD QJÐÎÒL KRÕL PDÒ R¼QJ 7DÓP WUDÕ OÎÒL KRDÅF FRÓ NKL FKÀ WUDÕ OÎÒL PR¾W NKÇD FDÉQK FXÕDYD»QËHºKRDÅFFRÓ NKLNKR¼QJWUDÕ OÎÒLWKDÔQJFD¼XKRÕLPDÒ GXÒQJËLH¿QËH¿JLDÕLWRÕDWKDÃFPDÃFKRDÅFXD»WNKÇQR¾LWD¼PFXÕD QKÐÏQJ QJÐÎÒL FKXQJ TXDQK QKÎÒ YD¾\ QJÐÎÒL QJKH KRDÅF QJRºL[XQJTXDQKFDÕPWKD»\QKHÉQKDÒQJWKÎWKÎÓL KRDÅFR¼QJ 7DÓPSKDÒ FKDºSFKRQJÐÎÒLKRÕL  &XÏQJQH¼QELH»WWKH¼PNKLR¼QJ7DÓPQRÓLKRDÅFJLDÕLËDÓS WD WKD»\ PDÅW YDÒ WDL R¼QJ 7DÓP ÐÕQJ ËRÕ ODÒ OXÓF ËRÓ OLQK KRºQ FKÎQ QKÎQ  R¼QJ 7DÓP WLH»S ËLH¿Q 7URQJ WUÐÎÒQJ KÎÉS QDÒ\ 

 .KR¼QJ WKH¿ QRÓL UDÂQJ YÎÉ FKRºQJ WR¼L EÌ R¼QJ 7DÓP WKR¼L PLH¼Q YÆ R¼QJ 7DÓPNKR¼QJKHºGRÒPPDÃWFKXÓQJWR¼LYDÒNKR¼QJKHºELH»WWKR¼LPLH¼Q

 

7RºL7D¸P©DÇR NKR¼QJ QH¼Q FXÓS OÎÒL R¼QJ 7DÓP YÆ QH»X FXÓS ËLH¿Q VHÏ FDÃW QJDQJYD»QËHºËDQJQRÓL  1JRDÒLUDFXÏQJQH¼QELH»WWKH¼PODÒ NKR¼QJSKDÕLOXÓFQDÒR FKÎQ QKÎQ FXÕD R¼QJ 7DÓP FXÏQJ QRÓL KRDÅF R¼QJ 7DÓP OXR¼Q GXÒQJ ËH¾ WDP QKDÏQ 1H»X NKL FKÀ GXÒQJ SKDÒP QKDÏQ QKÐ FKXÓQJWDYLH¾FËÎÒLFXÏQJFRÓWKH¿VDLËÐÎÉF   9$š1  &RÒ QJÏÍÑL WX 3KDÒS /\Ò 9R» 9L WKDº\ KLH½X TXDÔ WRºW TXDÒ PXRºQ FKRWKD»QQKD»QKRDÄFFRQFDÒLFXÎQJWXQÏÎDQKÏ YD½\ FRÒQH»QHÒSKRÈWXNKR»QJ"  «$³3  9LH¾F WX KDÒQK NKR¼QJ QH¼Q EDÃW EXR¾F DL FDÕ GXÒ FKR ODÒFRQFDÓLGÐÎÓLTX\HºQPÆQK  «LHºXWR»WKH»WQH¼QODÒPODÒ QH»XFRÓ GÌSWKÆJLDÕQJFKRKRÉ QJKH YDÒ ËH¿ NKLKRÉ KLH¿XYDÒ QKD¾QWKD»\FDÓLOÎÉLFXÒQJVÐÉ WR»W ËHÉS FXÕD WX KDÒQK YDÒ QKD»W ODÒ QKD¾Q [HÓW QÎL NH»W TXDÕ FXÕD FKÇQKPÆQKODÒPJÐÎQJFKRKRÉWKÆNKLD»\WÐÉ\ÓKRÉVHÏWLQYDÒ WX  9$š1.KL PÍÔÊÏÍÈFFRQPDÂWWKÏÒEDYDÑ[XDºWKR¹QÊÏÍÈF QJÏÍÑL WXFRÒQH»QGXÑQJTX\H¹QQDÃQJÊH¾JLXÒSÊÍÑLNKR»QJ"  «$³3  2œQJ 7DÓP NKL [ÐD FXÏQJ FRÓ JLXÓS YR¼ VR» QJÐÎÒL NKL R¼QJWXWKDÒQKFR¼QJ7KLH¼QKDÉËRºQUXÒPOH¼QYDÒËH»QQKDÒ R¼QJFKD¾WQÇFKPXR»QVD¾SFDÄQJDÓF  6DX R¼QJ WKD»\ ODÒP QKÐ YD¾\ NKR¼QJ QH¼Q YÆ QJÐÎÒL WD ËH»QQKÎÒFD¾\FXÏQJNKR¼QJQJRDÒLYLH¾FKRÕLWÐÎQJODLFDºXWDÒL OÎÉLWRDÒQYLH¾FWUDºQWURQJYRÒQJGDQKOÎÉLJLDÕWDÉPÇWFRÓWKÐÉF WD¼P PXR»Q WX YDÒ YLH¾F WX WLH»Q FXÕD R¼QJ EÌ FKD¾P ODÉL 9Æ YD¾\R¼QJKDÂQJQKDÃFQKÎÕ QJÐÎÒLWXQH»XWKDÒQKFR¼QJËÐÒQJ ODÒP QKÐR¼QJNKLWUÐÎÓFPDÒQH¼QWLQKWD»QWXKDÒQKWLH»QWKH¼P PDÏL 1KÐYD¾\NKR¼QJSKDÕLÇFKN\ÕQKÐQJQJÐÎÒLWXFRÓ WKH¿  

+R¸YDÂQ(P JLXÓSËÎÒLKLH¾XOÐÉFKÎQ*LXÓSWD¾QJR»FYDÒ JLXÓSFKRQKÐÏQJ QJÐÎÒLQDÒRPXR»QWXËÐÎÉFJLDÕLWKRDÓWËÐÎÉFKDÉQKSKXÓFYÍQK YLH½QOÎÓQODRKÎQWUDºQWKH»  9$š1 6DR FRÒ QJÏÍÑLWXWKLH¹QNKR»QJDÃQEÏÎDFÍPFKLH¹X FK¿ DÃQQJRÈ "  «$³3 1KÐYD¾\WR»WNKX\DFR¼QJSKXËÐÎÉFQKHÉ QKDÒQJ KÎQ 7X\ QKLH¼Q YD»Q ËHº NKR¼QJ DÄQ FKLHºX ODÒ WXÒ\ QJÐÎÒL 1H»X DÄQ EÐÏD FKLHºX WKÆ QH¼Q DÄQ ËRº QKHÉ QKDÒQJ WUDÓQK FDÓF WKÐÓF DÄQ NKRÓ YDÒ OD¼X WLH¼X WKÆ NKX\D WKLHºQ FXÏQJ NKR¼QJ EÌ DÕQKKÐÎÕQJ1H¼QOÐX\ÓODÒNKR¼QJQH¼QDÄQNKX\D  &XÏQJ FRÓ QJÐÎÒL EÐÏD FKLHºX DÄQ WKD¾W QKHÉ QKÐ VXÓS FDQK  ËH¿ WR»L WUÐÎÓF NKL ËL QJXÕ WKÐÓF DÄQ WLH¼X NÌS ODÒP WKH¼P 3KDÓS/XD¼Q&KLH»X0LQK    9$š1  1JÏÍÑL WX WKLH¹Q FRÒ EË PDºW ÊLH¾Q NKL ÊL WKDÃP QJÏÍÑL EËQK ÊL ÊDÒP PD KRDÄF QXR»L YDÑ YXRºW YH PHÑR FKRÒ NKR»QJ" «$³3«L WKDÄPQJÐÎÒLEÌQKFRÓWKH¿EÌPD»WËLH¿QQKÐQJ FRÓ OÎÉL FKR QJÐÎÒL ËDX  7X\ QKLH¼Q NKX\D FR¼QJ SKX VHÏ FRÓ ËLH¿QWUÎÕODÉL  «LËDÓPPDQH¼QWUDÓQK1H»XWKD¾WFDºQQKÐWKD¼QQKD¼Q UXR¾W WKÌW  WKÆ QH¼Q ËH»Q NKL [DÓF ËDÏ OLH¾P YR¼ KRÒP URºL WKÆ QJÐÎÒLWXNKR¼QJEÌPD»WËLH¿Q



;LQ[HPFXR»Q7KÐÉF+DÒQK7ÐÉ&ÐÓX &DÓFEDÉQWXKDÒQKQJKHº FKÐÏDEÌQKQKÐEDÓFVÍ\WDÓFKD¼PFÐÓX FRÓ ËXÉQJFKDÉPYÎÓLEH¾QKQKD¼QEÌWUÐÎÉFËLH¿QFXÕDEH¾QKQKD¼QWUX\HºQTXD QH¼QQJD¼PKDLEDÒQWD\YR¼QÐÎÓFKÇWPR¾WKÎLSKDÓSOXD¼QFKRËDº\EXÉQJ URºLQÇQWKÎÕPR¾WFKXÓWWKÆWUÐÎÉFËLH¿QWKHRQÐÎÓFUDKH»W 



 

7RºL7D¸P©DÇR 1XR¼LQD»QJYDÒ YXR»WYHPHÒRFKRÓQJÐÎÒLWDODºPWÐÎÕQJ FRÓKDÉLPD»WËLH¿QQKÐQJFKÀPD»WWÐÒËLH¿QÎÕEDÒQWD\NKR¼QJ DÄQWKXDJÆQKÐQJJLXÓSFKRFRQYD¾WYÆËLH¿QWDUÎÒPRÓKD\ EDÃW WD\ DL FXÏQJ EÌ PD»W  3KDºQ WKDQK ËLH¿Q WUH¼Q ËDºX FXÕD QJÐÎÒLWXNKR¼QJEÌPD»WËDÅQJ  9$š17DÈL VDRR»QJ 7DÒP FKRNKLFR»QJ SKXFRÒ WKH¾ PÍÔ UDGLRKRDÄFD»PQKDÈF" «$³3  «H¿ FKR OXÉF FDÄQ OXÉF WUDºQ QJKH NKR¼QJ SKDÓ QJÐÎÒL WX NKL WKLHºQ YDÒ QKÎÒ YD¾\ WKLHºQ ËÐÎÉF GH½ GDÒQJ KÎQ 7R»WKÎQQH¼QPÎÕEDÄQJR¼QJ7DÓPJLDÕQJFRÓWKDQKËLH¿QQH¼Q WKLHºQËÐÎÉFQKHÉYDÒOD¼XKÎQ  9$š16DRFRÒ QJÏÍÑLWURQJOXÒFR»QJ7DÒPQRÒLSKDÒSODÈL QKDÂPPDÂW"  «$³3+RÉ WKLHºQËÌQKWURQJOXÓFJDºQR¼QJ7DÓPËH¿WKD¼X ËLH¿QFXÕDR¼QJ7DÓPYDÒR¼QJ7DÓPJLXÓSKRÉNHÓRYÇDKRÉKRDÅF ËÐÎÉFUXÓWËLH¿QWUH¼QER¾ËDºXPDÅFGXÒWDNKR¼QJWUR¼QJWKD»\JÆ ËÐÎÉF   9$š1 7XSKDÔL ÍÔÊD»XKRDÑQFDÔQKQDÑRPÍÒLWXÊÏÍÈF" «$³3  1JX\H¼Q YDÄQ OÎÒL R¼QJ 7Ð  &RÓ WD¼P WX ED»W FÐÓ FKR½ QDÒR FKXÓQJ WD WX FXÏQJ ËÐÎÉF QKÐQJ WXÒ\ WKHR FDÓL SKÐÎQJ WLH¾Q PDÒ WD FRÓ WKH¿ FKÐÓ NKR¼QJ FDºQ SKDÕL FKÀËÌQK QÎL QDÒR FKXÓQJ WD FXÏQJ FRÓ WKH¿ WX ED»W FÐÓ KRDÒQ FDÕQKQDÒR FKXÓQJWDFXÏQJFKD»SQKD¾QËH¿PDÒWX  7XWKHRSKDÓSO\Ó WKÆËLQÎLQDÒRFXÏQJFRÓ VÐÉ JLXÓSËÎÏYHº FDÓL WKDQK NKÇ ËLH¿Q ÎÕ EH¼Q WUH¼Q NKR¼QJ FRÓ JÆ WUÎÕ QJDÉL KH»W WKD¿\NKRÕLOR   

+R¸YDÂQ(P 9$š1 1KÏÎQJEDÈQ PÍÒLWXÊLH¾QFRÑQ\HºXNKLQKDÂF WÍÒL R»QJ7ÏKRDÄFR»QJ7DÒP WKÅFRÒOLQKFDÔPWÍÒL ÊÏÍÈFNKR»QJ" «$³3 1JX\H¼QYDÄQOÎÒLR¼QJ7Ð &DÓLËRÓ WÐÎÕQJWÎÓLWR¼L ODÒ FRÓ VÐÉ FDÕPÐÓQJURºL1KÐQJPDÒFDÓFEDÉQFRÒQQKLHºXSKÐÓF WDÉS ÎÕ EH¼Q WURQJ WÐÒ FDÓL YÇD FKR WÎÓL FDÓL KRºQ EDÉQ WÐÎÕQJ QKÐQJ PDÒ VÐÉ ËR¾QJ ORDÉQ EDÉQ FKÐD FRÓ NKDL WKR¼QJ ËÐÎÉF QKÐ WKHR SKDÓS VRL KRºQ YDÒ SKDÓS OXD¼Q EDÉQ WKLH»X WKDQK WKDÕQ WKDÒQKUDNKR¼QJWKD»\FDÓLVÐÉKR½WUÎÉFXÕDWR¼LYD¾\&KÐÓ FRÒQQKDÃFWÎÓLWKÆWR¼LÎÕËRÓFKÐÓËD¼X   9$š1  ªLH¾Q WÏÒF ODÑ 3KD½W 3KD½W WÏÒF ODÑ ÊLH¾Q FRÒ SKDÔL NKR»QJ"  «$³3 1JX\H¼Q YDÄQ OÎÒL R¼QJ 7Ð  «LH¿Q FRÓ KDL JLÎÓL ËLH¿QFXÕDQJXÏ KDÒQKYDÒ ËLH¿QFXÕDWKDQKNKÇËLH¿Q%D»WËR¾QJ WKDQK NKÇËLH¿QPLQKWD¼PËLH¿QPÎÓLODÒ 3KD¾WWKDÒQKUDQRÓ FRÓ JLÎÓL FRÓ OÎÓS FRÒQ ËLH¿Q FXÏQJ QKÐ QRÓL ËLH¿Q QRÓ [XD»W UD FKDÉ\FKDÉ\TXDFKDÉ\ODÉLWUH¼QPDÅWUDºQQJÐÓDFDÓLËRÓ FXÏQJ QRÓLODÒ 3KD¾WWKÆNKR¼QJËÐÎÉF«RÓ ODÒ ËLH¿QFXÕDEDÕQWKH¿ QJXÏ KDÒQKFRÒQÎÕ WUH¼QNLDËLH¿Q[XD»WUDODÒ ËLH¿QFXÕDKRºQJWUDºQ FXÏQJ ODÒ WKXR¾F YHº GÐÎÓL FDÕQK 7UÎÒL 7KRDÓW NKRÕL EH¼Q WUH¼Q 7UXQJ7KLH¼QVDÃSOH¼QPÎÓLËLWÎÓL«DÉLËÌQKJLÎÓLOXÓFËRÓ ODÒ ED»WËR¾QJFKÐËLH¿QWKÆOXÓFËRÓ PÎÓLËLWÎÓLKRDÒQWRDÒQ3KD¾W JLÎÓLËÐÎÉF  9$š16DR VDÒFK FXÔD R»QJ7ÏQKÏFXRºQ NLQK$'LªDÑ ODÈLJLDÔLWKÆFKNKDÒF FDÒFNLQKVDÒFKNKDÒF"

 

7RºL7D¸P©DÇR «$³3  1JX\H¼Q YDÄQ OÎÒL R¼QJ 7Ð  9Hº NLQK NH¾ UD»W QKLHºX QKÐÏQJ OÎÒL JLDÕL WKÇFK FXÕD QRÓ NKDÓF FRÒQ QH»X JLDÕL WKÇFKYHºËLH¿QTXDQJWKÆQRÓFRÒQNKDÓFKÎQQKLHºXQÐÏD  9$š1.KLQDÑR WKÅQJÏÍÑLWXFRÒWKH¾FR»QJSKXQKLH¹XJLÍÑ KÍQ QKÏEDQQJDÑ\FKDÓQJKDÈQKD\ODÑWUÏÍÒFJLÍÑNKX\D" «$³3 1JX\H¼QYDÄQOÎÒLR¼QJ7Ð &DÓLOXÓFPDÒ ER¾ ËDºX ËÐÎÉF UXÓW OH¼Q WUH¼Q ËRÓ WKÆ R¼QJ KDÒQK ED»W FÐÓ JLÎÒ QDÒR FXÏQJ YD¾\ 7X\ EDÉQ /ÐÎÏQJ WÐÓF R¼QJ 7DÓP  ËL ODÒP FKÎÓ EDÉQ /ÐÎÏQJ NKR¼QJ ODÒP WURQJ KDÏQJ ËRÓ %DÉQ /ÐÎÏQJ QJRºL QRÓL FKX\H¾Q FKÎÓ EDÉQ /ÐÎÏQJ FXÏQJ YD½Q ËDQJ QJRºL [H»S EDÂQJ QJRºL FR¼QJ SKX ÎÕ EH¼Q WUH¼Q %D»W FÐÓ JLÎÒ SKXÓW QDÒR EDÉQ /ÐÎÏQJ FXÏQJ FÐÎQJ TX\H»W FXÏQJ QKÐ R¼QJ YHº SKDºQ KRºQ FKÎÓ NKR¼QJ SKDÕL QRÓL YHº SKDºQ [DÓF WKÆ FKÐÒQJ QDÒR SKDºQ ËLH¿Q QRÓ UXÓW ER¾ ËDºX ËL OH¼QËRÓFDÓLËRÓ R¼QJQH¼QODÒP&RÒQ FDÓL PDÒR¼QJËÎÉLFDÓLËLH¿QQRÓJLDÓQJ[XR»QJËRÓFDÓLËRÓNKR¼QJ QH¼Q ODÒP %ÎÕL YÆ FDÓL ËLH¿Q EH¼Q SKDÓS O\Ó QRÓ FRÓ JLÎÒJLÎÒ VDÓQJJLÎÒWUÐDJLÎÒWR»LYDÒJLÎÒNKX\D 

 7D OD»\ YÇ GXÉ QKÐ FD¼X/ÐKÐÎQJ[DÉ QKLH¾WSKDÓSJLÎÓLPR¼QJOXQJp WURQJNLQK$'L«DÒ1H»XJLDÕQJWKHRQJKÍDËHQWKR¼QJWKÐÎÒQJWKÆODÒ FDÓLOÐWKDÃSQKDQJYDÒ SKDÓWUDKÎLQRÓQJ&RÒQQRÓLYHºº ËLH¿QTXDQJYR¼¼ YL WKÆËRÓ ODÒ FDÓLOXD¼Q[DÎÕ WUXQJWD¼PFKD¼QPDÒ\NKLOX\H¾QËDÉRPDÉFK ËLH¿QQDÒ\SKDÓWUDFXÉFOÐÕD0R¼¼1L&KD¼X /D»\ WKH¼P YÇ GXÉ FKÐÏ  o;DÓ /ÎÉLp WKÐÎÒQJ ËÐÎÉF KLH¿X JLDÕQ GÌ WKHR VDÃF WÐÎÓQJ ODÒ PR¾W FKD»W FXÕD [DÓF WKD¼Q FRÒQ ODÉL VDX NKL WKLH¼X ËR»W UD WUR 1KÐQJJLDÕQJFDRWKÆ;DÓ/ÎÉLFKÀODÒ0R¼1L&KD¼X7KDÓQK7KDL &RÒQ QKÐ FDÓF FKÐÏ  o7UÐÎÕQJ /DÏR ;DÓ /ÎÉL 3KD»W  YÌ 7\Ò .KHRp WKHR OÎÒL JLDÕQJ FXÕD NLQK VDÓFK WKÐÎÒQJ WKÆ ODÒÒ QKÐÏQJ QKD¼Q YD¾W FRÓ WKD¾W YDÒRWKÎÒL«ÐÓF3KD¾W&DÓFYÌSKDÓWKXH¾ËDÃFËDÉRWKÆJLDÕQJËRÓ ODÒ ÎÕ WURQJ EDÕQWKH¿ FXÕDWD7UÐÎÕQJ/DÏR;DÓ /ÎÉL3KD»WËÇFKWKD¾WODÒ 0R¼ 1L&KD¼X ;DÓ /ÎÉL WUÎÕ WKDÒQKYDÒ YÌ7\Ò .KHRODÒÒ FKXÓQJVDQKFRÓ WKD¾WWURQJ EDÕQWKH¿

 

+R¸YDÂQ(P  9$š1  9H¹ FR»QJ SKX FDÒF SKDÒS VRL KR¹Q SKDÒS OXD»Q WKLH¹QÊËQK ODÑP[RQJUR¹LODÑPODÈL QÏÎDFRÒÊÏÍÈFNKR»QJ" «$³3 1JX\H¼QYDÄQOÎÒLR¼QJ7Ð .KLFDÓLPR¼QQDÒRWD ODÒP [RQJ URºL WKÆ WD FKÀ WLH»S WXÉF ODÒP PR¼Q ËRÓ PDÒ WKR¼L NKR¼QJQH¼QOD¾SËLOD¾SODÉL7KDÒ ODÒ WDWXKH»WFDÓLPR¼QWKLHºQ ËRÓ URºL WD QJKÀ WD PÎÓL WUÎÕ ODÉL WD WX EDÃW ËDºX WUÎÕ ODÉL FXÏQJ ËÐÎÉF&KRQH¼QOD¾SËLOD¾SODÉLQKÐYD¾\NKR¼QJËÐÎÉF%ÎÕLYÆ WDÉL VDR"%DÉQVRLKRºQEDÉQËÐDFDÓLWKDQKËLH¿Q[XD»WSKDÓWUD ER¾ ËDºXYDÒ NKDLWKR¼QJSKDºQËLH¿QFXÕD[ÐÎQJVR»QJURºLEDÉQ PÎÓL ODÒP SKDÓS OXD¼Q WKÆ D¼P GÐÎQJ QRÓ WÐÎQJ KR¾L URºL EDÉQ WKLHºQ ËÌQK ËH¿ FKR QRÓ [XD»W SKDÓW 7KÆ WKLHºQ ËÌQK FKR QRÓ ËXÓQJPÐÓFWKÆWURQJFDÓLPH¼ FRÓ FDÓLWÀQKQRÓ PÎÓL[XD»WSKDÓW ËÐÎÉFURºLEDÉQQJÐQJWUÎÕODÉLWKÆQRÓKÐKH»WWURÉLFKRQH¼QFDÓL PR¼Q QDÒR PÆQK ODÒP FDÓL PR¼Q QD»\ FKR ËDÒQJ KRDÒQJ URºL PÆQK SKDÕLJLÐÏWKDÒ ODÒ PÆQK[DÕ ODÒPWUÎÕ ODÉLËÐÎÉF%DÉQFRÓ WKH¿ ODÒPQKÐWKH» QDÒ\VDXQDÒ\WXFDRURºLFRÓ WKH¿ ODÒPQKÐ WKH» QDÒ\  *,$µ, «$³3 7+$£& 0$£& 9(š &$³& &$µ0 *,$³& 75,(ž8 &+°³1* +¦1+$µ1+.+,&2œ1*3+8  &DÓF FDÕP JLDÓF WULH¾X FKÐÓQJ KÆQK DÕQK NH¿ UD WLH»S ËD¼\ WXÒ\QJÐÎÒLWXNKR¼QJSKDÕLDLFXÏQJWKD»\JLR»QJQKDX  1KÐÏQJJLDÕLËDÓSVDXËD¼\WR¼LWKD¼XOÐÎÉPODÉLQKÐÏQJOÎÒL R¼QJ7DÓPJLDÕLËH¿JLXÓSEDÉQWXNKRÕLWKDÃFPDÃF  1H»X FRÓ WKDÃF PDÃF WKH¼P WKÆ FRÓ WKH¿ JDÅS R¼QJ 7DÓP YÆ QKÎÒ KXH¾ QKDÏQQKÆQQJÐÎÒLKRÕLR¼QJ7DÓPVHÏ WUDÕ OÎÒLËXÓQJ WKHR ULH¼QJ FXÕD PR½L QJÐÎÒL PR½L FDÄQ FÎ YDÒ WUÆQK ËR¾ WX OX\H¾Q  

7RºL7D¸P©DÇR 9$š16DR FRÒQJÏÍÑL FR»QJSKXWKDº\FRÒPR¹KR»LUD" «$³3 «RÓ ODÒ WR»WYÆFDÓFKDÒQNKÇWURQJQJÐÎÒL[XD»WUD &R¼QJSKXPR¾WWKÎÒLJLDQVHÏKH»WUDPRºKR¼L  9$š1&R»QJSKXWKDº\ QJÏÒDWUH»QPDÄWPXÎLWDLYY JDÎLFRÒÊÏÍÈFNKR»QJ"  «$³3 1JÐÓD ËD¼\ NKR¼QJ SKDÕL GR PXR½L FDÃQ PDÒ ODÒ QJÐÓDGRWUÐÎÉFËLH¿QWURQJQJÐÎÒL[XD»WUD.KR¼QJQH¼QJDÏLYÆ JDÏLWUÐÎÉFËLH¿QVHÏKRºLWUÎÕYR¼NKR¼QJWR»W   9$š1  1HºX FR»QJ SKX WKDº\ JLÏÎD Ê¿QK ÊD¹X KD\ JLÏÎD KDL FKD»Q PDÑ\ FRÒ FDÔP JLDÒF QDÄQJ UË TXD¹QJ TXD¹QJ UXÒW WH» KD\JLD½WJLD½WODÑVDR"  «$³3 «RÓ ODÒ GD»XKLH¾XWR»WËLH¿QËDQJFKDÉ\FDÓFOXD¼Q [DQDÒ\KRDÉWËR¾QJ   9$š1  &RÒ QJÏÍÑL WX ÊÏÍÈF PR½W WKÍÑL JLDQ FRÒ WKH¾   WKDÒQJKRDÄFKÍQQÏÎD QJKHÊÏÍÈFÊLH¾QFKDÈ\JLÏÎD FKD»QPDÑ\ NKL WÍÒL JD¹Q R»QJ 7DÒP KD\ YË QDÑR WX FDR PDÑ VDR QÍL UDÈS KDÒWÊDÒPÊR»QJKRDÄF QÍLFRÒ GDÒQEXÑDFKXÒ FXÎQJFRÒ NKLWKDº\ ÊLH¾QFKDÈ\  «$³3 ®µ UDÉSKDÓWKD\QÎLËDÓPËR¼QJQJÐÎÒLKRDÅFFKR½ FRÓWDÒPDFXÏQJFRÓËLH¿QQKÐQJODÒËLH¿QWUÐÎÉFFRÒQËLH¿QFXÕD R¼QJ7DÓPKRDÅFQKÐÏQJYÌWXFDRODÒËLH¿QWKDQKFXÏQJYÇQKÐ QÐÎÓFGÎYDÒQÐÎÓFVDÉFKËRºQJODÒQÐÎÓF 1ÎLQDÒRFRÓEXÒDFKXÓ QJÐÎÒLWXFXÏQJQJKHËLH¿QFKDÉ\ÎÕ ER¾ ËDºXYÆQÎLEXÒDFKXÓ WXÒ\FDRWKD»SFXÏQJFRÓËLH¿QGRWKDºQKD\D¼PELQK 

 

+R¸YDÂQ(P 9$š1/DÑP SKDÒS OXD»QFRÒQJÏÍÑL VDRWKD»Q QJÏÍÑL[ÏÍQJ VRºQJ JLÏÈWFXÈSFXÈS KRDÄF WKD»QWUH»QKRDÄFÊD¹XUXQJNËFKOLH½W ODÑVDRYD½\"  «$³3 «RÓ ODÒ ËLHºP FRÓ WLH»Q WULH¿Q ËLH¿Q WXQJ OH¼Q YDÒ FKÐD WKR¼QJ &R¼QJ SKX PR¾W WKÎÒL JLDQ VHÏ WKD»\ KH»W WULH¾X FKÐÓQJQRÓLWUH¼Q  9$š16DR FRÒQJÏÍÑL QJR¹LWKLH¹QODÈL[RD\WURÑQKRDÄFQJDÎ TXDQJDÎODÈLQKÏQJR¹L ÊR¹QJYD½\"  «$³3 .KR¼QJ VDR FDÕ QH»X NHºP ËÐÎÉF WKÆ NHºP FRÒQ NKR¼QJ WKÆ FÐÓ ËH¿ QKÐ YD¾\ 1JÐÎÒL FKX\H¿Q ËR¾QJ QKÐ YD¾\ QKÐ WD¾S WKH¿ WKDR QJRºL FR¼QJ SKX ODÉL ËÐÎÉF OD¼X KÎQ &ÐÓ FR¼QJSKXPR¾WWKÎÒLJLDQVDXVHÏKH»W    9$›1 .KL FR»QJ SKXFRÒ NKLWUH»QÊD¹XQJÏÒDQKÏFRÒ FKÆ FDÂQ KRDÄFWH» WH»KRDÄF FRÒ FDÔPJLDÒFWDÃQJWDÃQJPDÒW+RDÄF ÍÔ WUH»QPDÄWPXÎLFDÁP FRÒNKLWKDº\QKÏNLHºQERÑ"  ª$²3 «RÓ ODÒ GD»XKLH¾XWR»WËLH¿QWXÉ OH¼QER¾ ËDºX1KÎÓ FÐÓ ËH¿\H¼QËÐÒQJUÎÒWD\OH¼QYDÒWLH»SWXÉFFR¼QJSKX   9$›1 6DR FRÒ QJÏÍÑLFRÒ ODÁQQÏÒW[ÏÍQJÍÔ SKÆDER½ ÊD¹X KRDÄF ÍÔJLÏÎDKRDÄFKDLEH»QWUDÒQKRDÄFÍÔJLÏÎDÊ¿QKÊD¹X"  ª$²3 &RÓ QJÐÎÒL VDQK UD ËDÏ FRÓ VDÖQ GR VÐÉ FD»X WDÉRFXÕD [ÐÎQJËDºXKRDÅFGRNLH»SWUÐÎÓFFRÓ WXGRWDLQDÉQKD\GR VX\ QJKÍ QKLHºX KRDÅF GR FR¼QJ SKX OX\H¾Q ËDÉR ODÒP QÐÓW [ÐÎQJ



 &RÓ EDÉQ PÎÓL WX EÌ ODÃF QKÐ OH¼Q ËRºQJ YDÒ VÎÉ EÌ QKD¾S ;LQ \H¼Q WUÇ NKR¼QJSKDÕLYDÒNKR¼QJWKH¿EÌQKD¾SËÐÎÉF

 

7RºL7D¸P©DÇR 1H»X FR¼QJ SKX QÐÓW ÎÕ VDX ËDºX WKÆ WKD»\ PD 1ÐÓW SKÇDWUÐÎÓFWUDÓQWKÆWR»WKÎQNKR¼QJWKD»\PDYDÒ ËÐÎÉFPLQK KÎQ7KÐÎÒQJFR¼QJSKXQÐÓWSKÇDVDXKRDÅFSKÇDWUÐÎÓFURºLËL ODºQOH¼QQÐÓWÎÕJLÐÏDËÀQKËDºX .KLQÐÓWËH»QJLÐÏDËDºXVHÏ QJKH WLH»QJQR¿ OÎÓQËRÓ ODÒ NKDLËÐÎÉF7KLH¼Q0R¼QYDÒ KRºQ ËÐÎÉFWÐÉGRWDÉP[XD»WQKD¾SUDNKRÕLEDÕQWKH¿   9$›1 1HºX[ÏÍQJÊD¹X QÏÒWÍÔSKÆDVDXRÒWWKDº\PDFRÒVÍÈ YDÑ QJX\KLH¾PNKR»QJ"  ª$²3.KR¼QJVDRFDÕ QJÐÎÒLWXËÐÎÉFFKÀFROÐÎÏLUDÄQJNHº UDÄQJ WLH»SWXÉFQLH¾P3KD¾WWKÆPD ERÕËLNKR¼QJWKD»\QÐÏD +ÎQQÐÏDOXR¼QFRÓPLQKVÐWKHRGRÏLQJÐÎÒLWXYHºPDÅWYR¼YL QJÐÎÒL QDÒR QKDÓW FKÐD TXHQ VHÏ ËÐÎÉF JLXÓS ËÎÏ NKR¼QJ FKR WKD»\ &RÓ PR¾WHPEHÓ JDÓLHP+WX3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LFR¼QJ SKX [ÐÎQJVDXËDºXQÐÓWYDÒ WKD»\PDOXR¼Q%DQËDºXHPVÎÉ QKÐQJ ËÐÎÉF R¼QJ 7DÓP FKÀ GDÉ\ YDÒ HP KH»W VÎÉ FRÓ NKL HP [XD»WYÇDHPFRÒQGDÓPËD»XSKHÓSYÎÓLPDTX\ÕQÐÏD   9$›1 &RÑQ QKÏFR»QJ SKXWKDº\FRÒ FKDºPVDÒQJORÒHOH»Q QKÏ VDºPFKÍÒSUR¹LPDºW WKÅVDR"



7DÉLVDRFR¼QJSKX[ÐÎQJËDºXEÌQÐÓW"1H»XJLDÕQJWKHRNKRDKRÉFWKÆ QKÐ VDX  FDÓF EDÉQ WD¾S WDÉ WKHR SKÐÎQJ SKDÓS 0\Ï o:HLGHUp ËHºX ELH»W NKLWD¾SËÐÓQJWUÐÎÓFWD»PJÐÎQJYDÒGRºQWÐWÐÎÕQJYDÒREDÃSWKÌWQDÒRPXR»Q FKRQD¿\QÎÕ/DÒPQKÐYD¾\PDÓXVHÏ GRºQWÐWÐÎÕQJODÉLFKR½ ËRÓ YDÒ ODÒP QD¿\ QÎÕ WKH¼P FDÓF WH» EDÒR FXÕD EDÃS WKÌW YDÒ ODÒP EDÃS WKÌW WR UD  7KLHºQ FXÏQJWÐÉDQKÐYD¾\WD¾SWUXQJWÐWÐÎÕQJOH¼QER¾ ËDºXPDÓXGRºQOH¼QQKLHºX QÎLWD¾SWUXQJOD¼XFXÏQJQÎÕWRUDYDÒYÆYD¾\[ÐÎQJEÌQÐÓWWKHR  1H»XWDKLH¿XPDODÒJÆWKÆWDNKR¼QJFRÒQVÎÉQÐÏD0DFXÏQJFKÀODÒOLQK KRºQQKÐWD1H»XWDNKR¼QJWXNKLERÕ[DÓFWKÆFXÏQJWKDÒQKPD

 

+R¸YDÂQ(P ª$²3 «RÓ ODÒ QKÎÒ FR¼QJ SKX WUDÓL WLP ËÐÎÉF KHÓ PÎÕ FKXÓW QH¼Q WKD»\ QKÐ YD¾\ 6DX QDÒ\ PÎÕ ËÐÎÉF OXR¼Q QKDÃP PDÃW FR¼QJSKXVHÏWKD»\VDÓQJWUÐQJQKÐËHÒQPDÄQJVR¼QJ    9$›17DÈL VDRFRÒ QJÏÍÑLGDÈ\WKLH¹QFDÒFQÍLNKDÒF ODÈL EDÔR WKDº\ DÒQK VDÒQJ KRDÄF KÅQK DÔQK JÅ KRDÄF WKDº\ PH» WKÅ SKDÔL [DÔWKLH¹Q ÊÏÑQJFKRWKDº\QÏÎD" ª$²31KÐÏQJQJÐÎÒLWXPDÒWKD»\DÓQKVDÓQJKRDÅFWKD»\PH¼ PDÒ NKR¼QJFRÓPLQKVÐFKÀGD½QKRDÅFWKHRGRÏLYHºPDÅWYR¼YL QKÐQKÐÏQJQJÐÎÒLWD¾SWKHRVDÓFKQKÐÏQJQJÐÎÒLKRÉFWKLHºQ FXÕD QKÐÏQJYÌFKÐDSKDÓWKXH¾KRDÅFFKÐDWKDÒQKFR¼QJ WKÆFRÓ WKH¿ QJX\KLH¿PODÉFYDÒRWDÒ GD½QGDÃWQKÐQJYÎÓL3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LFRÓ R¼QJ7DÓPODÒ PR¾WYÌ0LQKVÐQJÐÎÒLWX\H¼QFKÇ NKR¼QJ FRÓ JÆ ODÒ QJX\ KLH¿P YÆ R¼QJ 7DÓP OXR¼Q OXR¼Q ELH»W WUÐÎÓFËÐÎÉFVÐÉ WLH»QWULH¿QWD¼POLQKFXÕDQJÐÎÒLWXFXÒQJWKHR GRÏLFKÀEDÕRKRÉ  &KÇQKWUDÉQJWKDÓLWKD»\DÓQKVDÓQJPDÒ VDXWDÉRWKDÒQK 0R¼1L&KD¼XURºLWKDÒQK7KDÓQK7KDLPÎÓL[XD»WKRºQËÐÎÉF  7UDÉQJWKDÓLPH¼ NKLQJRºLWKLHºQFXÏQJUD»WTX\Ó YÆNKL D»\ FDÓF JLDÓF TXDQ SKDÒP WXÉF PÎÒ ËL VLH¼X JLDÓF TXDQ PÎÓL [XD»WKLH¾Q«H¿JLXÓSEDÉQWXKLH¿XWKH¼PYHºWUDÉQJWKDÓLPH¼YDÒ WKD»\ DÓQK VDÓQJ [LQ [HP GÐÎÓL ËD¼\ WUÇFK WURQJ FDÓF SKDÓS PR¼Q WXNKDÓF  3KDÓL &KLH»X 0LQK  &DR «DÒL 9R¼ 9L 7URQJ «DÉL 7KÐÒD &KÎQ*LDÓRWUDQJ «ÐÓF1JRÉF+RDÒQJ7KÐÎÉQJ «H»FRÓGDÉ\  1JR¹L QDÁPNLHºP FKR¼LPOÅP 

+LH¾QR¼QJ7DÓPYDÒ FR¼ /ËDÏ [XD»WKRºQËH»QJLÎÒ FR¼QJSKXPR½LËH¼P WKÆER¾ËDºXVDÓQJUÐÉFQKÐËHÒQKDÒQVXÓWËX\D  7ÐÓF7KLH¼Q0D

 

7RºL7D¸P©DÇR /XÒF PH»JLDºF QJXÔOLPGLP[XDºWKR¹Q  3KDÓL WKLHºQ GR 7R¿ «DÉW 0D WURQJ «DÉW 0D %ÐÕX 4X\H¾QWUDQJ   5DÒQJJD¼P PÍPDÑQJWKDº\EÏÔXTXDQJ  9Ì «DÉL /DÉW 0D 7D¼\ 7DÉQJ / 5DPSD WURQJ FXR»Q &KDSWHURIOLIH*LDLËRDÉQFXÕDËÎÒLVR»QJ FRÓ QRÓLWUDQJ   7KLHºQPDÒ PH¼ ËLODÒ PR¾WWUDÉQJWKDÓLQJX\KLH¿PFDR ËR¾QH»XQJÐÎÒLWXWUÐÎÓFKH»WNKR¼QJFRÓVÐÉGD½QGDÃWFXÕDQJÐÎÒL FRÓNKDÕQDÄQJ   9Hº SKÐÎQJ GLH¾Q NKRD KRÉF FXR»Q / K\SQRVH 7KR¼L PLH¼Q  FXÕD %LEOLRWKHÒTXH 0DUDERXW WUDQJ   FRÓ QRÓLYHºWUDÉQJWKDÓLPH¼6ÐÉWD¾SWUXQJWÐWÐÎÕQJODÒPFKRQJXÕ ËLSKDºQOÎÓQOÎÓSYRÕ FXÕDRÓFQDÏR WÐÓFYÌWUÇFXÕD\Ó FKÇYDÒ WUL WKÐÓF7UDÉQJWKDÓLPH¼ QRÓLWUH¼QËXÓQJUDODÒ QÐÕDPH¼ QÐÕD WÀQKQKÐQJVDXNKLWKLHºQ[RQJFXÏQJFRÓ OXÓFËLYDÒRWUDÉQJ WKDÓL WUH¼QYDÒ ËÐÎÉFR¼QJ7DÓPFKRWKD»\KLH¾QËH»QGDÉ\EDÕR KRDÅFNHÓRKRºQYÇDËLFDÓFQÎLQKÐFRÏLWUDºQFRÏL7UXQJJLÎÓL KD\ %RºQJ/DL7LH¼QFDÕQK/XÓFWÀQKGD¾\FRÓ QJÐÎÒLQKÎÓ ÇW QKLHºX KRDÅF NKR¼QJ QKÎÓ WXÒ\ WKHR FR¼QJ QDÄQJ WX WD¾S ËÐÎÉF WKDQKÇWQKLHºX7D»WFDÕ QKÐÏQJQJÐÎÒLWX3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LGXÒ JDÅS KD\FKÐDJDÅSPDÅWR¼QJ7DÓPGXÒR¼QJ7DÓPFRÓELH»WËÌD FKÀ KD\NKR¼QJËHºXËÐÎÉFR¼QJ7DÓP[XD»WKRºQËH»QJLXÓSËÎÏ   

 7KH WUDQFH VWDWH LV D KLJKO\ GDQJHURXV VWDWH XQOHVV RQH ILUVW SUDFWLFHVXQGHUFDSDEOHVXSHUYLVLRQ  /DFRQFHQWUDWLRQDPHÒQHO HQGRUPLVVHPHQWG XQHJUDQGHSDUWLHGH O HÓFRUFH FHÓUHÓEUDOH HÓFRUFH FHÓO VLHÒJH GH OD FRQVFLHQFH HW GH OD YRORQWHÓ    0R½L NKL QJÐÎÒL WX QKDÃF ËH»Q R¼QJ 7DÓP ODÒ R¼QJ 7DÓP QJKH YDÒ WKD»\ OLHºQKÆQKQJÐÎÒLWXWUÐÎÓFPDÅWQKÐ7LYL 2œQJ7DÓPWKÐÎÒQJGXÒQJËLH¾Q

 

+R¸YDÂQ(P 9$š17DÈL VDRODÈL FRÒ WUDÈQJWKDÒLPH» ÊLWURQJOXÒFWKLH¹Q ÊËQK"  ª$²31JX\H¼QYDÄQOÎÒLR¼QJ7DÓP 7URQJOXÓFWKLHºQËÌQK PDÒ ËÐÎÉFPH¼ ODÒ OXRºQJWKDQKËLH¿QFXÕDSKDºQKRºQËDÏ YÐÎÉW NKRÕLVÐÓFKXÓWFXÕDOXRºQJËLH¿QKRºQJWUDºQWKH» JLDQWDËÐÎÉF QJKH QKÐÏQJ WLH»QJ ËR¾QJ FXÕD WKH» JLDQ QKÐQJ QR¾L WD¼P NKR¼QJEÌGLH¼XËR¾QJ  9$›10XRºQ ÊDÈW ÊHºQWUDÈQJWKDÒLPH» QDÑ\WKÅSKDÔL TXD QKÏÎQJJLDLÊRDÈQQDÑR" ª$²3 1JX\H¼Q YDÄQ OÎÒL R¼QJ 7DÓP  3KDÕL FR» JDÃQJ FR¼QJ SKX WKÐÉF WKL FKR N\Ò ËÐÎÉF ED SKDÓS NH¿ WUH¼Q NKDL WKR¼QJ OXRºQJ ËLH¿Q FXÕD ER¾ ËDºX PÎÓL ËDÉW WÎÓL WUDÉQJ WKDÓL WURQJ FDÓL PH¼ PDÒ FRÓ FDÓLWÀQKQJKÍDODÒ WDNKR¼QJËDÓ ËR¾QJJÆËH»QVÐÉ GLH¼XËR¾QJFXÕDWKH» JLDQQKÐQJWDËÐÎÉFELH»WURÏ UH¾WVÐÉ ËL YDÒYHºFXÕDSKDºQKRºQ  9$›16DR FRÒ QJÏÍÑLWXPÍÒLKÆWPR½WKD\YDÑL FDÒLSKDÒS OXD»QÊDÎPH»ÊL" ª$²3 7UDÉQJ WKDÓL ËRÓ UD»WWR»WFR¼QJSKXPDÒ PH¼ ËLËH»Q NKLWÀQKODÉLWKÆFRÓ WKH¿ PR¾WKDLJLÎÒ ËDÏ TXD&DÓLYÇDËÐÎÉF [XD»WËLWURQJOXÓFPH¼YDÒ NKLWÀQKODÉLQJÐÎÒLWXQKÎÓ KRDÅF NKR¼QJWXÒ\QJÐÎÒL   WÐWÐÎÕQJ ËDÓSODÉL1JÐÎÒLWXQKD¾QËÐÎÉFKD\NKR¼QJODÒ GRWXWD¾SËH»Q PÐÓFFKÐD  &R¼¼ /FRÓ FKRELH»WNKL[XD»WURºLQKÎÓ QKLHºXKD\ÇWKD\NKR¼QJQKÎÓ ODÒ GR  ËR»W [ÐÎQJ VR»QJ ËDÏ WKR¼QJ KH»W KD\ WKR¼QJ QKLHºX KRDÅF ÇW KRDÅF FKÐD WKR¼QJ 1JÐÎÒL FRÓ WKDºQ QKDÏQ GRÒP VHÏ WKD»\ ËR»W [ÐÎQJ VR»QJ QDÒR WKR¼QJËÐÎÉFWURQJVDÓQJFKÐÓNKR¼QJWR»L

 

7RºL7D¸P©DÇR 9$›17UDÈQJ WKDÒL WKDº\ DÒQKVDÒQJÊXÔPDÑXVDÂFÊLH¾Q WD½S WUXQJWDÈLFKD»QPDÑ\ UR¹L[RDÒ\ERQJUDWUDÈQJWKDÒL QDÑ\ODÑGR FR»QJ SKXVRLKR¹QKD\WKLH¹Q ÊËQK"  ª$²3 1JX\H¼Q YDÄQ OÎÒL R¼QJ 7DÓP  'R VÐÉ WKÐÉF WKL FXÕD WD»W FDÕEDSKDÓSVRLKRºQSKDÓSOXD¼QYDÒWKLHºQËÌQK  D 6RLKRºQODÒ WD¾SWUXQJOXRºQJËLH¿Q7LQK.KÇ7KDºQ FXÕDER¾ËDºX  E  3KDÓS OXD¼Q ODÒ WKDQK ORÉF OXRºQJ ËLH¿Q FXÕD QJXÏ WDÉQJ F 7KLHºQËÌQKODÒSKDÔQJODÅQJYDÒSKD¼QPLQK  /XÓFWKLHºQËÌQKPDÒËÐÎÉFWKD»\DÓQKVDÓQJ[RDÓ\ERQJ UD ODÒ WD ËDÏ WKX OÐÎÉP ËÐÎÉF PR¾W SKDºQ WKDQK ËLH¿Q 0R¼ 1L &KD¼X FXÕDSKDºQKRºQFR» JDÃQJFR¼QJSKXWKÆOXRºQJËLH¿QD»\ VHÏ ËÐÎÉFWD¾SWUXQJFDÒQJQJDÒ\FDÒQJWKDQKYDÒ ODºQODºQED\ [DKÎQËRÓ ODÒ SKDºQKRºQFXÕDKDÒQKJLDÕ ËÐÎÉFWKRDÓWO\NKRÕL EDÕQ WKH¿ ËÐÎÉF ELH»W QKLHºX FKX\H¾Q KX\HºQ GLH¾X FKÐÎÕQJ GÐÎÏQJOXRºQJWKDQKËLH¿QD»\FKRËH»QOXÓFËDº\ËXÕ PDÅWPDÒ\ WD\ FKD¼QQKÐEDÕQWKH¿ WKH» JLDQQKÐQJQKRÕ YDÒ WKDQKGLH¾X KÎQ  9$›10R»1L&KD»X7KDÒQK 7KDLODÑWKHºQDÑR" ª$²3.KLFR¼QJSKXFRÓQJÐÎÒLWKD»\DÓQKVDÓQJQKÐQJRÉQ ËHÒQ  ZDWW WURQJ NKL QKDÃP PDÃW WDÃW ËHÒQ  KRDÅF VDÓQJ KÎQKRDÅFFRÓQKLHºXPDÒXFRÓQJÐÎÒLWÐÎÕQJODºPODÒDÓQKVDÓQJ EH¼QQJRDÒLQH¼QPÎÕ PDÃWUD[HPQKÐQJNKR¼QJWKD»\ ËRÓ ODÒ 0R¼ 1L&KD¼XGÐÎÓLKÆQKWKÐÓF\H»XKRDÅFPDÉQKGRËLH¿QNKL FR¼QJSKX[XD»WUDÎÕJLÐÏDKDLFKD¼QPDÒ\  .KLQDÒRWKD»\ËÐÎÉF0R¼ 1L&KD¼XËÐÒQJQH¼QPÐÒQJ KRDÅF WUR¼QJ PRQJ KR¼P VDX VHÏ WKD»\ QÐÏD YÆ QKÐ YD¾\ VHÏ  

+R¸YDÂQ(P NKR¼QJWKD»\YÆFRÒQYRÉQJËR¾QJVDÓFKFRÓQRÓLELH¿QFKRODÅQJ WKÆ PLQK FKD¼X PÎÓL SKDÓW ODÒ FKÀ SKDÕL WKDQK WÌQK PÎÓL ËÐÎÉF   1H¼QQKÎÓ WKD»\DÓQKVDÓQJÎÕ QJD\WUÐÎÓFPDÅWWKÆWR»W YÆODÒFKDÓQKFRÒQQH»XWKD»\ÎÕKDLEH¼QWX\H¾WËR»LNKR¼QJQKÆQ YDÒOÐX\ÓYÆËRÓODÒGREH¼QWDÒGD½QGDÃW  6DX QDÒ\ FR¼QJ QDÄQJ WX WD¾S ËDº\ ËXÕ VHÏ WKD»\ WURQJ 0R¼ 1L &KD¼X FRÓ FDÓL 7KDL JRÉL ODÒ 7KDÓQK 7KDL    7KDL QDÒ\ VHÏ ODºQ ODºQ SKDÓW WULH¿Q ËXÕ WD\ FKD¼Q PÆQK PD¿\ ËRÓ ODÒ KRºQ ËÐÎÉFWKRDÓWUDEDÕQWKH¿YDÒQJÐÎÒLWX[XD»WËÐÎÉF   9$›16DR WKLH¹QWKDº\0R» 1L&KD»XUR¹LVDXFRÒ WKH¾ PDºW NKR»QJ WKDº\QÏÎD NKR»QJ" ª$²30D»WODÒ YÆGRYRÉQJËR¾QJNKR¼QJWKDQKWÌQKKRDÅF WURQJ QJDÒ\ËRÓFRÓWÐWÐÎÕQJKD\KDÒQKËR¾QJJÆWUDÓLËDÉRQKÐ QRÓQJ JLD¾Q WKDP YY YÆ YD¾\ QJÐÎÒL WX ËDÏ WKD»\ 0R¼ 1L &KD¼X FDºQ SKDÕL JÆQ JLÐÏ FDÓF KDÒQK ËR¾QJ YDÒ WÐ WÐÎÕQJ FXÕD PÆQK OXR¼QËÐÎÉFFKD¼QFKDÓQK   9$›10ÍÔ FDÒF OXD»Q[DFRÒ EDÂWEXR½FSKDÔLPÍÔ OD¹QOÏÍÈW NKÍÔL ÊD¹XWÏÑ WUXQJWD»P FKD»Q PDÑ\FKRWÍÒLKHºWWKHRQJKÌD 1DP 0R» $'LªDÑ 3KD½WKD\NKR»QJ"+RDÄFFRÒ WKH¾ WUXQJ WLPER½ÊD¹XWUÏÍÒFUR¹L PÍÔWUXQJWLPFKD»QPDÑ\VDXÊÏÍÈFKD\ NKR»QJ" 1JKÌDODÑ NKR»QJOD¹QOÏÍÈWJÅFDÔOXD»Q [DQDÑRWKXD½Q WLH½Q WKÅ PÍÔ ÊXÒQJ KD\ VDL" 7RÒP ODÈL WR»L FK¿ KRÔL WKD½W URÎ



6ÐÉ WLH»QWULH¿QFXÕD7KDÓQK7KDLQKÐVDX7UÐÎÓFWLH¼QQKÎÒ FR¼QJSKX OX\H¾QËDÉRJRPKDÒVDOH¼QER¾ËDºX9HºVDXVHÏWKDÒQK0R¼1L&KD¼XFRÓ WH¼Q7UÐÎÕQJ/DÏR;DÓ /ÎÉL3KD»W 0R¼ 1L&KD¼XJLDÒ VHÏ WKDÒQK;DÓ /ÎÉL7X OX\H¾QWKH¼P;DÓ/ÎÉLVHÏÏOH¼QFKÐÓFSKD¿P;DÓ/ÎÉL3KD¾WWÐÓF7KDÓQK7KDL 

 

7RºL7D¸P©DÇR UDÑQJ YH¹SKÏÍQJSKDÒS WXWKLH¹QÊËQKEDÂWÊD¹XYDÑNHºW OLH¼X QKÏ WKHºQDÑR"  ª$²3 1JX\H¼Q YDÄQ OÎÒL R¼QJ 7DÓP  3KDÕL WKHR WKÐÓ WÐÉ WUÐÎÓF KH»W SKDÕL PÎÕ WUXQJ WLP FKD¼Q PDÒ\ YÆ ËRÓ ODÒ PDÓFK ËLH¿Q NKDL WKR¼QJ ËÐÎÉF PDÓFK ËLH¿Q WUXQJ WD¼P FKD¼Q PDÒ\ QKLH¼QKD¾XPÎÓLODºQOÐÎÉWPÎÕ WKHRWKÐÓ WÐÉ OXD¼Q[D1DP0R¼ $ 'L«DÒ3KD¾WYÆQRÓNKR¼QJWKH¿PÎÕOXD¼Q[DNKR¼QJFRÓËLH¿Q TXDQJWUÎÉOÐÉF   3KÐÎQJSKDÓSQDÒ\GDÒQKULH¼QJFKRQKÐÏQJQJÐÎÒLFRÓ FR¼QJQJKLH¼QFÐÓXYDÒ WKÐÉFWD¾SQH»XNKR¼QJPLQKËDÉRFXÏQJ VHÏ ËÐÎÉF VÐÓF NKRÕH NKDÕ TXDQ JLÎÓL QDÒR FXÏQJ OX\H¾Q ËÐÎÉF FKÀ WUÐÒUDQKÐÏQJQJÐÎÒLOÐÎÒLELH»QJWKÆYDÉQVÐÉED»WWKDÒQK   9$›1 1HºXQJKHRREH»Q WDLWURQJKD\QJRDÑLOXÒFFR»QJ SKX WKÅVDR" ª$²3 7KÐÎÒQJ FR¼QJ SKX WKÎÒL JLDQ NKDÓ PR¾W QDÄP KD\ KÎQ QJÐÎÒLWXFRÓ NKLQJKHRRGDÒLFÎÏ QDÄPEDJLD¼\EH¼Q WDL NKDÓF YÎÓL WLH»QJ XÒ WDL  «RÓ ODÒ ËDÏ FRÓ WLH»Q WULH¿Q QJKH ËÐÎÉFËLH¿QFXÕDR¼QJ7DÓPQKDÃFËH»QQJÐÎÒLWXKD\FXÕDR¼QJ 7Ð KRDÅF YÌ 7LH¼Q QDÒR ËL QJDQJ JDºQ QJÐÎÒL WX 9Hº VDX WX OD¼XQJÐÎÒLWXFRÒQFRÓ WKH¿ OLH¼QODÉFYÎÓLR¼QJ7DÓPEDÂQJWKDºQ JLDRFDÓFKFDÕPQÐÏD   9$›1 .KL QJKH QR¾ QKÏWLHºQJVXÒQJVDÒXWUH»QÊD¹XNKL FR»QJ SKXKD\NKLQJXÔODÑ VDR" 

2œQJ7$³0PR½LNKLQLH¾P3KD¾WWKÆÎÕ +DÒ «DÒR7KDÒQKFRÓ WLH»QJQKÐ WLPËD¾SWÐÓFGÎÒLËÐÎÉFWD¼POH¼QER¾ ËDºXWKÆËÐÎÉFWKDQKWKRDÓWYLH¾FWUDºQ YDÒJLÐÏËÐÎÉFWD¼PNKR¼QJ 2œQJ7$³0FRÓNH¿FKRQJKHËH»QQJDÒ\VLQKQKD¾WFXÕDR¼QJR¼QJWKD»\YDÒR JLÎÒVDQKYR¼VR»VDRVDÓQJTXDQKQJÐÎÒLR¼QJ

 

+R¸YDÂQ(P ª$²3«RÓODÒGRWUÐÎÉFËLH¿Q[XD»WOH¼QJDÅSWKDQKËLH¿QQH¼Q JD¼\UDWLH»QJQR¿  9$›1&RÒ QJÏÍÑL ÊDQJWKLH¹QWKDº\FRÒ QJÏÍÑLGRÑPPÅQK ODÑ VDR"  ª$²3&RÓWKH¿ËRÓODÒ7KR¿7KDºQKRDÅFYÌQDÒRJDºQËRÓËÐÓQJ [HPQJÐÎÒLWXKRDÅFËH»QXÕQJKR¾ KRÉ1H¼QQKÎÓ N\ÏGXÒ WKD»\ DL FXÏQJYD¾\QKÎÓOXR¼QOXR¼QFROÐÎÏLQLH¾P3KD¾WYDÒËÐÒQJVÎÉ  9$›16DR FRÒ QJÏÍÑLODÑPSKDÒS OXD»QWKDº\ER½ ÊD¹XVDÒQJ FKRÒLFKDQJ" ª$²3 5D»W WR»W ËRÓ ODÒ KDÒ VD VDX QDÒ\ JRP ODÉL VHÏ WKDÒQK FXÉFVDÓQJWUÐÎÓFPDÃWNKLWDQKDÃPPDÃW   9$›11JRDÑLFDÔP JLDÒF WULH½XFKÏÒQJÊDÎ KRÔLUDFRÑQFRÒ FDÔP JLDÒFWULH½XFKÏÒQJ QDÑRQÏÎDNKR»QJ" ª$²3 &RÓ YDÒ WXÒ\ WÐÒQJ QJÐÎÒL WX FRÓ NKL NKR¼QJ JLR»QJ QKDX;LQNH¿UDGÐÎÓLËD¼\FDÓFFDÕPJLDÓFWULH¾XFKÐÓQJYY FKÐDQRÓLËH»Q  1JRºLFR¼QJSKXWKD»\QÐÎÓFPDÃWQÐÎÓFPXÏLFKDÕ\ GD»XKLH¾XWR»WUÐÕDJDQYDÒRÓF   1JÐÎÒL WX NKR¼QJ WKÇFK QJKH QRÓL FKX\H¾Q ËÎÒL FKX\H¾QDÓSSKHFKÇQKWUÌNKR¼QJWKÇFKËRÉFEDÓRYÆWKD»\ QDÅQJ YDÒ WKÇFK QRÓL FKX\H¾Q ËDÉR NKR¼QJ FKDÓQ YÆ WKD»\ GH½ FKÌXKÎQËRÓODÒFRÓWLH»QER¾  7XOD¼XFRÓQJÐÎÒLWKD»\QÐÎÓFPLH»QJQJRÉWQKÐQÐÎÓF FDPORº  &RÓ QJÐÎÒLWXFDRNKLQRÓLSKDÓSFRÓ NKLWKD»\PXÒL WUDºP WRÕDUDËRÓODÒFRÒQWURQJ7KDÓQKJLÎÓL 

 

7RºL7D¸P©DÇR  &RÓFDÕPJLDÓFQKÐÓFËDºXKRDÅFH¼NKLWDÃPWKD»\PDÓW ODÉQK WUH¼Q ER¾ ËDºX 1KÐÏQJ GD»X KLH¾X ËRÓ FKXÓQJ WRÕ FRÓ NH»W TXDÕ[ÐÎQJER¾ËDºXQÐÓWPÎÕ  &R¼QJSKXWKD»\NKR¼FR¿DLFXÏQJWKD»\YD¾\YÆËLH¿Q UXÓWOH¼QWUH¼QQH¼QNKR¼FR¿  &RÓ QJÐÎÒLQJKHWLH»QJQRÓLEH¼QWDLFRÓ QJÐÎÒLQJKH JRÏ PRÏ WXÉQJ NLQK WUH¼Q ËDºX 7URQJ FDÓF WUÐÎÒQJ KÎÉS QDÒ\ ËÐÒQJËH¿\ÓFÐÓWLH»SWXÉFFR¼QJSKXYDÒFROÐÎÏLQLH¾P3KD¾W   &RÓ QJÐÎÒL QKDÃP PDÃW FR¼QJ SKX WKD»\ 3KD¾W KLH¾Q [LQËÐÒQJWLQYÆFRÓ NKLPDJLDÕ+DÏ\FROÐÎÏLQLH¾P3KD¾WYDÒ WLH»SWXÉFFR¼QJSKX  7XOD¼XVDXQDÒ\NKLQKDÃPPDÃWGRÒPUDWKD»\KDL FKD»P FXÏQJ QKÐ PRÓQJ WUÎÒL EDQ ËDºX ÎÕ EH¼Q WUH¼Q KÎL ËHQ ËHQ VDX ËRÕ [DQK PDÒX YDÒQJ OÎÉW ËRÓ ODÒ OXRºQJ ËLH¿Q FXÕD R¼QJ7ÐFKRWKD»\  &RÓ QJÐÎÒLWKD»\XÒ KH»WKDLEH¼QWDLWUÐÎÓFFXÏQJQKÐ VDX NKLFR¼QJSKX«RÓ NKR¼QJSKDÕLODÒ WULH¾XFKÐÓQJFXÕDEH¼Q SKDÓSO\ÓPDÒ WULH¾XFKÐÓQJGRJDQQRÓQJNKLËDÕ WKR¼QJËDÒQJ VDX [ÐÎQJVR»QJ8R»QJQÐÎÓFPDÓWFKRFDÓLJDQQRÓ PDÓWWKÆ NKR¼QJFRÒQXÒWDLQÐÏD  1JÐÎÒLQDÒRPÎÓLWXPDÒOXÓFFR¼QJSKXWKD»\WH¼ODÉQK ER¾ËDºXKRDÅFFÐÓQJWD\FKD¼QKD\WKD»\WH¼QKÐËLH¿QFKDÉ\WÐÒ WUH¼QËDºX[XR»QJGÐÎÓLOÐQJWKÆQH¼QKRÕLN\ÏR¼QJ7DÓPYÆHEÌ QJRDÉL[D¼PWDÉLNKLFKÐDWXFRÓ [DÒLEXÒDQJDÕLKRDÅFFDºXWKD OÐÉFEH¼QQJRDÒLSKXÒKR¾  &RÓQJÐÎÒLWKD»\EH¼QQJRDÒLNKR¼QJSKDÕLFKÇQKJLÐÏD FKD¼QPDÒ\FXÉFVDÓQJFRÓNKLFRÓPDÒXNKDÓFQKDXËRÓODÒËLH¿Q FXÕDNKR»LQJXÏKDÒQKFKRWKD»\

 

+R¸YDÂQ(P 2œQJ 7DÓP R¼QJ 7Ð KD\ YÌ EH¼Q 7LH¼Q QDÒR JLXÓS QJÐÎÒLWXNHÓRËLH¿QFKRGH½PÎÕER¾ËDºXVDXQDÒ\   &RÓ QJÐÎÒLWKD»\EH¼QQJRDÒLNKR¼QJSKDÕLQJD\JLÐÏD FKD¼Q PDÒ\FXÉFVDÓQJFRÓNKLFRÓPDÒXNKDÓFQKDXËRÓODÒËLH¿Q FXÕD QJXÏKDÒQKFKRWKD»\NKR¼QJTXDQKH¾ FÐÓFROÐÎÏLQLH¾P 3KD¾W  &RÓ QJÐÎÒLPÎÓLWXPDÒ QJKHRREH¼QWDL QKÎÒ ODÒP SKDÓS OXD¼Q NKDL WKR¼QJ KRÕD FDQ ËDQJ JLDÕL WUÐÎÉF NKÇ FXÕD ODÓ JDQ +DÏ\ FR» JDÃQJ WLH»S WXÉF WKÆ WDÓQK QRÓQJ YDÒ KÎÒQ JLD¾Q VHÏKH»W  &RÓQJÐÎÒLPÎÓLWXOXÓFVRLKRºQKDLQJRÓQWD\FDÓLEÌ QRÓQJ ODÒGROXRºQJËLH¿QFXÕDQJXÏWDÉQJFKÐDËÐÎÉFËLHºXKRÒD /DÒP SKDÓSOXD¼QWKÐÎÒQJFKX\H¿QNKDLWKR¼QJXD»WNKÇÎÕ EH¼Q WURQJ WKÆKLH¾QWÐÎÉQJQDÒ\VHÏELH»QPD»W  &RÓEDÉQPÎÓLFR¼QJSKXWKÆWKD»\QRÓQJËDºXYDÒQKÐÓF ËDºX OXR¼QPD»\QJDÒ\QH»XERÕ FR¼QJSKXWKÆKH»WEÌ WDÉLODÒP SKDÓSOXD¼QTXDÓ PDÉQKPÎÓLFRÓ KLH¾QWÐÎÉQJWUH¼Q3KDÕLKÇWWÐÒ WÐÒ QKHÉ QKHÉ WUÇ \Ó WD¾S WUXQJ QJD\ [RDÓ\ RÓF WUXQJ WLP ER¾ ËDºX ËR¾YDÒLWXDºQWKÆVHÏWKD»\ËLHºXKRÒDWUÎÕODÉL  &RÓ QJÐÎÒLPÎÓLWXVRLKRºQPÇPDÃWFÐÓ UXQJUXQJ WDÉL WKDºQNLQKFRÒQ\H»XFÐÓ WLH»SWXÉFVRLKRºQPR¾WWKÎÒLJLDQ FÎÏ WKDÓQJVHÏKH»W 



 7X PR¾W WKÎÒL JLDQ ËÐÎÉF QKHÉ QKLHºX EDÉQ WX GXÒ ÎÕ [D [R¼L  ËHºX FRÓ FKÐÓQJËÐÎÉFËLH¿QUXÓWOH¼QER¾ËDºX  1KÐÏQJQJÐÎÒLËDXWKDºQNLQKNKR¼QJFRÓ WX WKÐÎÒQJNKLXR»QJWKXR»F QJXÕ YDÒ GXÒQJQÐÎÓFÇWFKRQH¼QJDQEÌQRÓQJOXRºQJWUÐÎÉFËLH¿QD»\[R¼QJ OH¼QFXÏQJQJKHRRNKDÓFYÎÓLQJÐÎÒLWXYHºSKDÓSO\ÓQJKHWLH»QJRRWKDQK QKHÉWXÒ\WKHROXÓFÐÓQJFKLH»XFXÕDQKÐÏQJSKDºQWKDQKËLH¿QWKÇFKKÎÉSÎÕ EH¼QWUH¼Q

 

7RºL7D¸P©DÇR  &RÓ EDÉQ PÎÓL FR¼QJ SKX WKD»\ QRÓQJ ÎÕ SKDºQ GÐÎÓL WKD¼QPÆQKGÐÎÓLQJÐÉF 1H¼QODÒPSKDÓSOXD¼QWUÐÎÓFURºLPÎÓL VRL KRºQVDX1KÎÓKÇWQKHÒQKHÉ  &RÓEDÉQPÎÓLFR¼QJSKXQJKHFRÓPXÒLYÌYÇGXÉQKÐ WUDÓLVDER¼ FKH¼PXÒLUÐÎÉXPXÒLWKXR»FKD\QJKHJLRÓ PDÓW WUH¼QPDÅWPDÒ NKR¼QJSKDÕLODÒ JLRÓ «RÓ ODÒ ÎÕ WURQJQJXÏ WDÉQJ [XD»WSKDÓWNKR¼QJSKDÕLGREH¼QQJRDÒL GRFR¼QJQDÄQJFR¼QJ SKXFXÕDKDÒQKJLDÕWLH»QËDÉWKDÏ\FR»JDÃQJWLH»SWXÉFFR¼QJSKX ËH»QNKLWKDQKËLH¿QWD¾SWUXQJQÎLER¾ËDºXVHÏKH»W  &DÓF EDÉQ WX PXR»Q ËÐÎÉF JLDÕL ËDÓS WKH¼P KRDÅF FRÓ QKÐÏQJWKDÃFPDÃFQDÒRNKDÓFKDÏ\ËH»QJDÅSR¼QJ7DÓPVHÏ WUDÕ OÎÒLFKRWÐÒQJQJÐÎÒLWXÒ\WKHRFDÄQFÎYDÒWUÆQKËR¾WXWD¾S 

 

+R¸YDÂQ(P

/®²,'$©<&8µ$2œ1*7°  1KD¼Q GÌS FXR»L QDÄP FXÏ YDÒ ËDºX QDÄP 4X\Ó 6ÐÕX  R¼QJ7ÐFRÓ [XR»QJQRÓLFKX\H¾QYÎÓLFDÓFEDÉQWXTXD R¼QJ7DÓP&XR¾FQRÓLFKX\H¾QQDÒ\GR7D¼PWD¼PWÐÎQJÐÓQJ  FKÐÓ NKR¼QJSKDÕLQKD¾S[DÓF7R¼L[LQPDÉQSKHÓSWUÇFKYDÒ WRÓP OÐÎÉFËH¿JLXÓSFKRTX\ÓEDÉQWXËÐÎÉFOÐX\Ó    2œQJ 7Ð FRÓ QRÓL NKR¼QJ ËRºQJ \Ó WR¿ FKÐÓF ED»W FÐÓ PR¾W FXR¾FKR¾LKRÉSQDÒRWURQJPR¾WWR¿ FKÐÓFNHÕ WUÐÎÓFQJÐÎÒL VDXPDÒ FKXÓQJWDËRºQJKDÉQJEDÉQËDÉRNHÕ OÎÓQQJÐÎÒLQKRÕ FRÓ TX\HºQWUDRËR¿LËH¿ËDÓQKËR¿WÐÉDÓLQR¾LWD¼PYDÒWKÐÉFWKLWÐÒ EL EDÓFDÓL  &KXÓQJWDFDºQFDÓLJÆWUÐÎÓFKH»WFDºQFDÓLKRDÒEÆQK QR¾L WD¼P QKLH¼Q KD¾X ËRÓQ WLH»S FDÓL KRDÒ EÆQK FXÕD QJRDÉL FDÕQK  2œQJ7ÐNKX\H¼QEDÉQWXNKR¼QJQH¼QPH¼ WÇQPH¼ PXR¾L PDÒ WX 3KDÕL QJKLH¼Q FÐÓX KDÒQK SKDÓS YDÒ WLH»Q OH¼Q WUH¼Q  7R¼LFXÏQJPRQJÐÎÓFFDÓFEDÉQKH»WVÐÓFFR»JDÃQJËL ËH»Q PR¾W FRQ ËÐÎÒQJ JLDÕL WKRDÓW WD»W FDÕ QKÐÏQJ SKDºQ KRºQ ÎÕ WKH» JLDQ FRÒQ EÌ JLDP KDÏP &KXÓQJ WD NKR¼QJ FRÓ SKD¼Q FKXÕQJ WR¾F NKR¼QJ SKD¼Q PDÒX GD QKÐQJ PDÒ FDÓL SKDÓS O\Ó QDÒ\QRÓ VHÏ ODÒPSKDÓWWULH¿QWD»WFDÕQKÐWR¼LËDÏ QRÓLYDÒRQDÄP  FDÕ WKH» JLÎÓL ËHºX FRÓ ELH»W FDÓL SKDÓS YR¼ YL 9Hº WKDÒQK



7D¼PWD¼PWÐÎQJÐÓQJODÒ SKDºQKRºQFXÕDR¼QJ7$³0ËÐÓQJOH¼QWUH¼QYDÒ FDÓLWD¼PFXÕDR¼QJ7°ÐÓQJYÎÓLWD¼PFXÕDR¼QJ7$³0WKÆWÐÉ QKLH¼QWUX\HºQ EDÓ[XR»QJWKH»JLDQQRÓLFKX\H¾QQJD\YÎÓLQJÐÎÒLWKH»JLDQËÐÎÉF  /ÎÒLFXÕDR¼QJ7ÐFRÓËLH¿QQH¼QWR¼LJLÐÏQJX\H¼QYDÄQ

 

7RºL7D¸P©DÇR SKDºQ WUÇ WKÐÓF NKR¼QJ PH¼ WÇQ QJÐÎÒL WD VHÏ WÆP KLH¿X FDÓL SKÐÎQJSKDÓSFR¼QJSKXPDÒËLËH»Q   7R¼L FKÌX SKXÉ WUDÓFK SKDºQ WKLH¼QJ OLH¼QJ FKR FDÓF EDÉQ QH»X FDÓF EDÉQ FRÓ ORÒQJWX7R¼LNKR¼QJEDRJLÎÒ [DFDÓF EDÉQËÐÎÉF  2œQJ7ÐNKX\H¼QEDÉQËDÉREDÉQSKDÕLWD»QFR¼QJR¼QJ /ÐÎÏQJ R¼QJ 7DÓP  QKLHºX ËL QRÓL FKX\H¾Q YÎÓL R¼QJ 7DÓP QKLHºX URºLQRÓ VHÏ FÎÕLPÎÕ%DÉQSKDÕLËÐÓQJQJDQJKDÒQJYÎÓL R¼QJ7DÓPQRÓLFKX\H¾QËÐÒQJVÎÉVH¾WJÆKH»W   3KD¾W NKR¼QJ EDR JLÎÒ KR¾ SKRÒ PÆQK ËÐÎÉF FKÇQK PÆQK SKDÕLWLH»QWULH¿QËLOH¼Q   7UÐÎÓF NKL FKXÓQJ WD PXR»Q DÕQK KÐÎÕQJ QJÐÎÒL NKDÓFFKXÓQJWDSKDÕLËDÉWPR¾WFDÓLJÆTX\ÓEDÓX   .KR¼QJ QH¼Q QXR¼L GÐÎÏQJ FRQ WLP EDÂQJ WKÌW PDÒ OD»\ FDÓLWUXQJWLPËLH¿QTXDQJER¾ ËDºXFXÏQJQKÐFDÓLKÆQK FXÕD«ÐÓF3KD¾WFRÓ KDÒRTXDQJËRÓ ODÒ WÐÎÉQJWUÐQJFKR3KD¾W SKDÓSFKRQH¼QFKXÓQJWDSKDÕLËLQJD\WUH¼QËRÓFKÎÓ NKR¼QJ ËLWURQJWUXQJWLPEDÂQJWKÌWQÐÏD  1RÓLYÎÓLQKÐÏQJEDÉQWXFRÓYÎÉFKRºQJ ®µWKH»JLDQ WD ODÒ YÎÉ FKRºQJ QKÐQJ WX URºL WD ODÒ EDÉQ ËDÉR FKR QH¼Q YÎÉ FKRºQJËÐÎÉFWXVDXQDÒ\ËÐÎÉFJLDÕLWKRDÓWNKRÕLFDÓLNLH»SWXÒ WR¾LÎÕWKH»JLDQ  &DÓFEDÉQËDÏ WXWUÐÎÓFFRÓ JDÅSQKÐÏQJQJKÌFKFDÕQK YDÒKLH¾QWDÉLFXÏQJYD¾\FRÓQJÐÎÒLFXÏQJJDÅSQJKÌFKFDÕQKPDÒ KRÉYÐÎÉWTXDKRÉFKRWKH»JLDQËR¼WKÌJLDÕWD»WFDÕODÒJLDÕWDÉP FKÇQKEDÕQWKD¼QFXÕDPÆQKFXÏQJODÒ JLDÕNKR¼QJFRÓ JÆËDÓQJ SKDÕLVX\QJKÍËDÓQJSKDÕLORODÃQJFXÏQJQKÐFDÓLEDÒLVD»P FXÕDWR¼LQRÓL7XËÐÒQJVÎÉ QJKHÒRWXËÐÒQJVÎÉ NKRÓWXËÐÒQJ R¼P D»S QKÐÏQJ VÐÉ SKLHºQ QDÏR VDÓL TXD»\ PÎÓL WLH»Q OH¼Q ËÐÎÉF  

+R¸YDÂQ(P &KÇQK EDÉQ /ÐÎÏQJ FRÒQ SKLHºQ QDÏR JD»S PD»\ ODºQ QJÐÎÒLWDQKÐQJPDÒ QJDÒ\QD\EDÉQ/ÐÎÏQJNKR¼QJFRÓ ELH»W FDÓL JÆ KH»W WUÎÕ QH¼Q PR¾W QJÐÎÒL YR¼ WÐ FXÏQJ QKÐ PR¾W WLH¼Q ËRºQJ NKR¼QJFKD»SDLNKR¼QJJLD¾QDLNKR¼QJKÎÒQDL&KR QH¼QFDÓFEDÉQQJKHOÎÒLQRÓLFXÕDEDÉQ/ÐÎÏQJWKÆFDÓFEDÉQWKD»\ WKD¼P WD¼P QRÓ QKHÉ QKDÒQJ «RÓ ODÒ EDÉQ /ÐÎÏQJ ËDÏ FR» JDÃQJ ËDÓQK ËR¿ QKÐÏQJ SKÐÓF WDÉS FXÕD QR¾L WD¼P QH¼Q EDÉQ /ÐÎÏQJ PÎÓLFRÓQJDÒ\QD\  7R¼L PXR»Q PRQJ VDR KRDÒQ WRDÒQ WÐÉ GR ËR¾F OD¾S FXÕD PR½L QJÐÎÒL FÎÕL PÎÕ OD»\ KRÉ WÐÉ FDÓFK PDÉQJ OD»\ KRÉ 0XR»Q FDÓFK PDÉQJ ËDÉL FXR¾F SKDÕL WÐÉ FDÓFK PDÉQJ FDÓL WLH¿X FXR¾FFXÕDPÆQKWUÐÎÓFFDÓLËDÏ&DÓLWLH¿XWKLH¼QËÌDFXÕDPÆQK HRKHÉSYDÒFKÐÓDËDº\SKDÒPWD¼PWKDPVD¼QVLKÀQR¾DÓLR» GXÉF PÆQK NKR¼QJ VÐÕD WKÆ DL VÐÕD FKR PÆQK" 0ÆQK PXR»Q KRÒDEÆQKYÎÓLDL"+RDÒEÆQKYÎÓLQJÐÎÒLFRÓQR¾LWD¼PKRÒDEÆQK NKR¼QJSKDÕLKRÒDEÆQKYÎÓLQJÐÎÒLFRÓ QR¾LWD¼PVDÓWSKDÉW&KR QH¼QËD¼\FKXÓQJWDODÒ QJÐÎÒLËLWURQJFDÓLFKÎQFKDÓQKFDÓFK PDÉQJEDÕQWKH¿NKDLWKR¼QJOD»\PÆQKWÐÉ FDLWUÌOD»\PÆQK YÐÎÉWVÐÓFKXÓWFXÕDKRºQJWUDºQËH¿ ËLOH¼QWUH¼QGÆXGDÃWWD»WFDÕ OXÉFFDÄQOXÉFWUDºQÎÕWURQJEDÕQWKH¿  1JÐÎÒL QRÓQJ QRÓ GH½ WX FKÎÓ NKR¼QJ SKDÕL NKRÓ WX NKR¼QJ FRÓ NKRÓ WR¼L WUÐÎÓF NLDFXÏQJQRÓQJODÃPQKÐQJPDÒ NKL PÆQK FÐÎQJ TX\H»W URºL PÆQK ED»W FDºQPR¾WFDÓLJÆKH»W WKDÒQK UD QRÓ NKR¼QJ FRÓ YRÉQJ ËR¾QJ 1KLHºX NKL R¼QJ EDÉQ QRÓQJR¼QJEDÉQFXÏQJED»WFDºQPR¾WFDÓLJÆKH»WQDÃPFDÓLED»W FDºQËRÓPDÒËLQRÓVHÏWÎÓLEDÂQJVÐÉWKD¾W  'DÉ\ EDÉQ WX SKDÓ FKD»S WURQJ YLH¾F FKR ELH»X TXDÒ  .KLPDÒ PÆQKFKRËRÓ ODÒ PÆQKFKD»SPÆQKVÎÉ ËR»LSKÐÎQJ QJÐÎÒL WD FKD»S PÆQK ODÒP VDR PÆQK WLH»Q JDºQ QJÐÎÒL WD ËÐÎÉF"&KRQH¼QFDÓFEDÉQÎÕ WURQJFDÓLWÆQKWKÐÎQJFXÕD7UÎÒL  

7RºL7D¸P©DÇR 3KD¾W NKR¼QJ FRÓ DL FKR DL FDÓL JÆ KH»W PÎÓL ODÒ WX WUÐÒ NKL QJKHÒRQJÐÎÒLQDÒRQJKHÒR2œQJ7ÐGDÅQQH»XEDÉQWXPXR»Q FKR ËRº R¼QJ 7Ð KRDÅF R¼QJ 7DÓP WKÆ FÐÓ ËHP FKR QJÐÎÒL QJKHÒRWÐÓFODÒFKRR¼QJ7ÐKRDÅFR¼QJ7DÓPËRÓ    0ÆQK FKD»S QKD¾Q ËÐÎÉF FKR QJÐÎÒLWDSKDÓ TXD»\ PDÒ FDÓLWD¼PPÆQKNKR¼QJËR¾QJWKÆPÆQKPÎÓLODÒ QJÐÎÒLWX FRÒQQH»XKRÉ SKDÓ TXD»\PDÒ FDÓLWD¼PPÆQKËR¾QJPÆQKFKÐD SKDÕLODÒQJÐÎÒLWX 

 

+R¸YDÂQ(P

&$ª&/8$“1;$.+,¢§¥ &.+$,0¥¬

 7UÇFK .KRD +RÉF YHº /LQK 7KL /D 6FLHQFH GH OD 9R\DQFH FXÕD««*+RGVRQEH¼Q7KR¼QJ7KLH¼Q+RÉFFRÓ WKDºQ QKDÏQYDÒ[XD»WYÇD 

/XD¼Q ;D  WUXÒQJ YÎÓL ËLH¿P 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L QLH¾P FKÐÏ 1$0 /XD¼Q;DWUXÒQJYÎÓLËLH¿P3KDÓS/\Ó9R¼9LQLH¾PFKÐÏ02œ /XD¼Q;DWUXÒQJYÎÓLËLH¿P3KDÓS/\Ó9R¼9LQLH¾PFKÐÏ$ /XD¼Q;DWUXÒQJYÎÓLËLH¿P3KDÓS/\Ó9R¼9LQLH¾PFKÐÏ', /XD¼Q ;D  WUXÒQJ YÎÓL ËLH¿P 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L QLH¾P FKÐÏ 3+$ž7 ;HPSKDºQ7KÐÉF+DÒQK9D»Q«DÓSVR» 5LH¼QJ/XD¼Q;DNKDÓF3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LQLH¾PFKÐÏ «$² SKDÓWTXDQJNKDÃSFDÓFOR½FKD¼QOR¼QJ  

7ÐÓF«DÃF/XÉF7KR¼QJ

 

7RºL7D¸P©DÇR  7UXQJWD»PER½ÊD¹X FRÓQKLHºXWH¼QNKDÓFWXÒ\SKDÓSPR¼Q WX QKÐ+DÒ«DÒR7KDÒQK7KÐÎÉQJ«ÎQ«LHºQ+X\HºQ 4XDQJ.KLH»X1H¼+ÐÎÒQ&XQJ&R¼Q/R¼Q«DÕQK7KLH¼Q 0R¼Q

 7UXQJ WD»P JLÏÎD KDL FKD»Q PDÑ\ FRÒQ ËÐÎÉF JRÉL YÎÓLWH¼Q1JÐÎQ0R¼Q7DP 7LQK 7UXQJ «ÎQ «LHºQ 0DÓFK ËLH¿QKRÕDOXD¼Q[D     +ÅQK ÊÏÍÑQJ ÊRºF PDÈFK YDÑQKD»PPDÈFK

2œQJ 7° KD\ QRÓL ËH»Q WURQJ TX\H¿Q  «ÎÒL «DÉR 6RQJ 7X YDÒ 3KHÓS ;XD»W +RºQ WURQJEDÕQWKH¿FRÓWUDÄPPDÉFKSKHÓSWKÎÕODÒPFKRKDLPDÉFK FKDÓQK ËR»F PDÉFK YDÒ QKD¼P PDÉFK  ËÐÎÉF WKR¼QJ WKÆ WD»W FDÕ FDÓFPDÉFKNKDÓFFXÏQJWKR¼QJWKHR 

 

+R¸YDÂQ(P

/DÆQ6RÇQJ¢LH³QFXÉD 2ªF1DÄR

2QGH$OSKDKD\%HWD  WKHR.KRD+RÉF'X\9D¾WWUÇFKEDÓR/,)(  

/DÒQ VRÓQJ EH¼Q WUDÓL ÇW UXQJ ËR¾QJ ODÒ FXÕD QJÐÎÒL  WKÐÎÒQJ NKR¼QJFRÓWKLHºQ  

/DÒQ VRÓQJ EH¼Q SKDÕL UXQJ ËR¾QJ QKLHºX ODÒ FXÕD QKÐÏQJ QJÐÎÒL FRÓ WKLHºQ FDÓF QKDÒ EDÓF KRÉF ËR ODÒQ VRÓQJ QDÏR FXÕD FDÓF 7KLHºQ 6Ð EH¼Q1KD¾W  

2œQJ7DÓPFKRKD\WX3KDÓS/\Ó9R¼9LODÒQVRÓQJQDÏRUXQJ ËR¾QJQKDQKKÎQWUH¼QKÆQKQDÒ\QKLHºX   

7RºL7D¸P©DÇR

7DÒL /LH¾X FXÕD 9LH¾Q 1JKLH¼Q &ÐÓX  67$1)25' +XH¼ .\Ò  &KR WKD»\QJÐÎÒLFRÓWKLHºQEÎÓWGXÒQJWKXR»FPHQ7KLHºQJLXÓS SKDÓWWULH¿QVÐÓFNKRÕHODÒPPDÉQKWLQKWKDºQYDÒWUÐÉFWLH»SJLXÓS ERÕQKXFDºXGXÒQJWKXR»FPHQ  

6âR¯7LH´X7KLH±Q¢ÁD 

+R¸YDÂQ(P

 

7RºL7D¸P©DÇR

&8²1*&$³&%$©178®µ;$  &KXÓQJ WR¼L WKÐÎÒQJ QJDÒ\ FRÓ QKD¾Q ËÐÎÉF WKÐ KRÕL VDÓFKKRÕLYHº FDÓFKWKÐÓFFR¼QJSKXYHº FDÓFKLH¾QWÐÎÉQJWKD»\ NKL FR¼QJSKX FXÕDQKLHºXEDÉQÎÕFDÓFWÀQKÎÕQJRDÉLTXR»F  &RÓ ODÃP EDÉQ WX\ FKÐD KHº JDÅS PDÅW R¼QJ 7DÓPKD\ ËH»QWKLHºQËÐÎÒQJFRLWKHRVDÓFKYDÒWXKDÒQKOD»\PR¾WPÆQK PDÒ FXÏQJFRÓ NH»WTXDÕ NKDÕ TXDQPDXOHÉ QKÐVÐÓFNKRÕHJLD WDÄQJ QKLHºXEÌQKOD¼XQDÄPJLDÕPEÎÓWKRDÅFODÒQKKDÔQFRÓEDÉQ WKD»\ ËÐÎÉF0R¼1L&KD¼XFRÓEDÉQ[XD»WËÐÎÉFYÇDQÐÏDYY  1KLHºXEDÉQFR» WD¼PWÆPËDÉRYDÒ FRÓ \Ó FKÇFR¼QJSKX WKD¾W ËDÓQJSKXÉF6DXËD¼\WR¼L[LQFRÓ ÇWKDÒQJJÐÕLFXÒQJFDÓF EDÉQ ÎÕ[D  D 9ÎÓLQKÐÏQJEDÉQPÎÓLWXQH»XODºQËDºXWLH¼QNKR¼QJ FRÓ DLFKÀFKRFRÓWKH¿FRLWKHRVDÓFKODÒPOD»\UD»WGH½QKÐQJ FDÓF EDÉQ QH¼Q OÐX \Ó YHº KDL SKHÓS 6RL +RºQ YDÒ 3KDÓS /XD¼Q QH»XNKR¼QJFRLN\ÏKD\EÌODÒPWUD¾W  E  3KHÓS 6RL +RºQ &RÓ EDÉQ ËH¿ QJRÓQ WD\ JLÐÏD WUH¼Q FRQ PDÃW QKÐ YD¾\ NKR¼QJ ËXÓQJ FRÓ WKH¿ EÌ QKÐÓF ËDºX  PDÒ SKDÕL ËH¿ ÎÕ PÇGÐÎÓLPDÃWQJD\WUH¼QYDÒQK[ÐÎQJFXÕDOR½FRQ PDÃW 1JRÓQWD\FDÓLËXÓWYR¼ EÌWOR½ WDLFKRNÇQ1JRÓQWD\WURÕ FKD¾Q WUH¼Q ËÐÎÒQJ JD¼Q FKHÕ ËR¼L ÎÕ ËXR¼L PÇ WRÓF FKR½ PDÒQJ WDQJFDÓFEDÉQOD»\JÐÎQJVHÏWKD»\URÏËÐÎÒQJJD¼QQDÒ\+RDÅF FRÓ WKH¿ FDÃQPDÉQKKDLUDÄQJKDÒPPR¾WEH¼QPDÓ WKÆVHÏ WKD»\ EDÃS WKÌWFKX\H¿QËR¾QJÎÕFKR½FRÓËÐÎÒQJJD¼QQDÒ\  F  3KDÓS /XD¼Q .KL ËDQJ KÇW YR¼ FDÓF EDÉQ FKÀ FDºQ GXÒQJ \Ó FKÇ UD OÌQK WURQJWKD¼PWD¼PËDº\UXÓQËDº\QJÐÉF WXQJ OH¼QER¾ ËDºXYDÒ ËÐÒQJGD½QWÐWÐÎÕQJWKHRKÎLWKÎÕ7DÉL VDR SKDÕLQRÓLWURQJWKD¼PWD¼PQKÐYD¾\"«H¿FKRKÎLNKR¼QJ [XR»QJ WKD»S TXDÓ GÐÎÓL UXÓQ ËXÉQJ OXD¼Q [D ÎÕ KDÉ ËÎQ ËLHºQ  

+R¸YDÂQ(P WD¾S OXD¼Q [D QDÒ\ FRÓ NKL EÌ KDÉL  YDÒ KÎLWKÎÕ VHÏ WÐÉ ËR¾QJËL QKÐ OÌQK PÆQK QRÓL &DÓF EDÉQ QKÎÓ ËÐÒQJ GD½Q WÐ WÐÎÕQJ ËL WKHR KÎLWKÎÕYDÒËÐÒQJQJÐQJQÇQKÎLWKÎÕ  G 1H»XFDÓFEDÉQWXYÎÓLPXÉFËÇFKFKRVÐÓFNKRÕHFKR FRÓ WÐÉ FKXÕ FKR WD¼P KRºQ DQ ODÉF WKÆ VÐÉ JDÅS JÎÏ R¼QJ 7DÓP NKR¼QJ FDºQ WKLH»W FKÀ FÐÓ KDÒQK ODÒ ËDÉW ËÐÎÉF &RÒQ QH»X FDÓF EDÉQWXYÎÓLPXÉFËÇFK«DÉR3KDÓSYDÒJLDÕLWKRDÓWFDÓFEDÉQFDºQ WLH»S [XÓF YÎÓL QJÐÎÒL WUX\HºQ SKDÓS WÐÓF R¼QJ 7DÓP  ËH¿ ËÐÎÉF FKÀ GD½Q WKH¼P FÎÕL PÎÕ WKH¼P ËÐÎÉF SKDÓ FKD»S SKDÓ PH¼ ËDÅQJ WLH»Q PDÉQK WUH¼Q ËÐÎÒQJ «DÉR 1H»X YÆ ÎÕ [D VÐÉ GL FKX\H¿QNKRÓ NKDÄQWR»QNHÓPFDÓFEDÉQFRÓ WKH¿ OLH¼QODÉFEDÂQJ WKÐ YÎÓLFKXÓQJWR¼LËH¿JLDÕLËDÓSQH»XFRÓWKDÃFPDÃFKRDÅFQKÎÒ WKX EDÄQJFDÓFEDÒLWKX\H»WSKDÓSFXÕD&KDKRDÅFR¼QJ7DÓPYHº QJKHËH¿KRÉFKRÕLPÎÕWUÇWKH¼P  H  6DX KH»W QH»X FDÓF EDÉQ QDÒR FR¼QJ SKX WKD»\ FRÓ KLH¾Q WÐÎÉQJ WULH¾X FKÐÓQJ JÆ PDÒ FKÐD KLH¿X WKDÒQK UD QJKL QJDÉLKD\VÎÉVH¾WYDÒWURQJNKLYLH»WWKÐKRÕLFKXÓQJWR¼LYDÒËÎÉL  FRÓ WUDÕ OÎÒLFDÓFEDÉQËÐÒQJQJÐQJFR¼QJSKXPDÒ QH¼QWLH»S WXÉF QKÐ WKÐÎÒQJ &DÓF EDÉQ QKÎÓ ODÒ ED»W FÐÓ FR¼QJ SKX WKD»\ KLH¾QWÐÎÉQJWULH¾XFKÐÓQJJÆPDÒ FDÓFEDÉQORVÎÉQJKLQJDÉL WKÆ FDÓFEDÉQOD¾SWÐÓFFROÐÎÏLËXÉQJFKD¼QUDÄQJWUH¼Q UDÄQJNHº UDÄQJQLH¾P3KD¾WWURQJWUÇQJD\WDÉL+DÒ «DÒR7KDÒQK/DÒP QKÐYD¾\ODÒFDÓFEDÉQËÐÎÉFEDÕRYH¾YDÒDQWRDÒQYDÒFÐÓWLH»SWXÉF FR¼QJSKXËÐÒQJ[DÕWKLHºQ7DÉLVDRSKDÕLODÒPQKÐYD¾\"&DÓF EDÉQ UDÄQJ NHº UDÄQJ JLXÓS ËRÓQJ NKÎÓS [ÐÎQJ VDX ËDºX FDÕQ PRÉL DÕQK KÐÎÕQJ WDÒ [D¼P QKD¾S FDÓF EDÉQ 1LH¾P WUH¼Q ËÀQK ËDºXODÒ WUXQJÐÎQJQÎL«ÐÓF'L«DÒ WUÎÉ ËLH¿QFKRFDÓFEDÉQ WKÆ NKR¼QJFRÒQJÆVÎÉQÐÏD 

 

7RºL7D¸P©DÇR 7$³, %8³7 &RÓ QKLHºX EDÉQ WKDÃF PDÃF YHº 3KDÓS /XD¼Q 7KÐÎÒQJ&KX\H¿QNKR¼QJELH»WODÒPFRÓËXÓQJNKR¼QJ"  «H¿ JLXÓS FDÓF EDÉQ WÐÉ NLH¿P VRDÓW FRL FRÓ ODÒP VDL NKR¼QJ FDÓFEDÉQKDÏ\WUDÕ OÎÒLFDÓFFD¼XKRÕLVDXËD¼\YDÒ [HP FD¼X JLDÕLËDÓSWKÆVHÏELH»WËÐÎÉF  7ÐWÐÎÕQJWURQJNKLWKÎÕWD¾SWUXQJÎÕQÎLËD¼X"  &RÓGD½QWÐWÐÎÕQJWKHRKÎLWKÎÕNKR¼QJ" 7KÎÕEDÂQJEXÉQJKD\QJÐÉF" +ÇWYR¼WKÎÕUDEDÂQJPXÏLKD\PLH¾QJ"  7KÎÕQKHÉKD\PDÉQKPDXKD\FKD¾P" 7URQJNKLWKÎÕYR¼UDFDÓLQJÐÉFWKH»QDÒR" 7URQJNKLWKÎÕYR¼UDFDÓLEXÉQJODÒPVDR" .KLKÇWYR¼ ËDº\EXÉQJURºLNKR¼QJKÇWËÐÎÉFQÐÏDWKÆODÒP VDR" %XÉQJKRÓSYR¼QKLHºXKD\ÇW"  %XÉQJNKLSKÆQKUDODÒPVDR"  .KL SKÆQK EXÉQJUDKH»WËÐÎÉFQÐÏDPDÒ KÎLFRÒQKÇWYR¼ ËÐÎÉF QÐÏDWKÆODÒVDR"  1ÇQKÎLWKÎÕFRÓËÐÎÉFNKR¼QJ" 7KÎÕEDRQKLH¼XFDÓLODÒËÐÎÉF"  .KL QRÓL FD¼X «Dº\ UXÓQ ËDº\ QJÐÉF WXQJOH¼QER¾ ËDºX FRÓ GD½QWÐWÐÎÕQJWKHRFD¼XQRÓLNKR¼QJ"  +ÎLWKÎÕQJDÃQFRÓUDÓQJFKRGDÒLNKR¼QJ" +ÇWYR¼UDFRÓQJKHWLH»QJWKÎÕNKR¼QJ" &DÓFEDÉQFRÓODÒPWKÎÕQDÂPPR½LQJDÒ\NKR¼QJ" 7KÎÕQDÂPNKDÓFWKÎÕQJRºLÎÕËLH¿PQDÒR" 7KÎÕ QDÂPËH»POR¾QKD\QJXÕ TXH¼QJLÐÏDFKÐÒQJFRÓ VDR NKR¼QJ"

 

+R¸YDÂQ(P 75$µ/®²,  ®µ+DÒ«DÒR7KDÒQKKD\ÎÕJLÐÏDFKD¼QPDÒ\ .KR¼QJËÐÎÉFGD½Q +RDÒQWRDÒQEDÂQJEXÉQJ %DÂQJPXÏLPLH¾QJQJD¾PODÉL 7KÎÕWKD¾WQKHÉYDÒFKD¾P 1JÐÉFËH¿\H¼QNKR¼QJËR¾QJËD¾\SKÆQKOH¼QKD\[H¾SYR¼ +RÓSYR¼NKLWKÎÕUD SKÆQKUDNKLKÇWYR¼  7KÎÕUD +RÓSWR»LËDYDÒWÐÒWÐÒFKD¾PFKD¾PËHºXËDÅQ 3KÆQKWR»LËDWÐÒWÐÒFKD¾PFKD¾PËHºXËDÅQ  &ÐÓ KÇW YR¼ FKR ËH»Q NKL KH»W NKR¼QJ YR¼ ËÐÎÉFQÐÏDPÎÓL EDÃWËDºXWKÎÕUD .KR¼QJËÐÎÉF ËH»QFDÓLODÒËXÕ .KR¼QJËÐÎÉFGD½QFKÀGXÒQJ\ÓFKÇUDOÌQKPDÒWKR¼L +ÎLFRÓEDRQKLH¼XODÒPED»\QKLH¼XWKR¼L 3KDÕLH¼PNKR¼QJQJKHWLH»QJWKÎÕ 1H»XNKR¼QJODÒPFDÓFEDÉQFRÒQWKLH»XVRÓWËRÓ7KÎÕ QDÂP ÇFK OÎÉLODÃPYDÒUD»WFDºQWKLH»W ®µFDÓFËLHºXVDX  7ÐWÐÎÕQJQKÎÓQÎLOR½UXÓQ  +ÇWYR¼WKÎÕUDODÒPYÐÒDYÐÒDWKR¼LFKÎÓNKR¼QJWR»LËD QKÐWKÎÕQJRºL  .KR¼QJFDºQQRÓLFD¼X«Dº\EXÉQJËDº\QJÐÉFWXQJ OH¼QER¾ËDºX   &DÓFK ËH»P NKDÓF FDÕ WKD¿\  FDÓL ODÒ WURÒQ  KLH¾S WKÎÕ QDÂP 

 

7RºL7D¸P©DÇR .KR¼QJVDRYÆPÎÓLODÒPWKÐÎÒQJKD\EÌQKÐYD¾\WÐÒ WÐÒ OD¼X URºLVHÏNKR¼QJFRÒQËH»POR¾QYDÒQJXÕQÐÕDFKÐÒQJ 

 

/­±,7¯­±1*7+8$7 .(š748$´787+,(™1 

&XÔD0R½W6Rº%DÈQ7X9R»9L 

 

 7UÆFK/ÍÑL7ÏÍÑQJ7KXD½WFXÔDPR½WVRº EDÈQWXWKHR3KDÒS/\Ò9R»9LQJDÑ\UDÁP WKDÒQJ4X\Ò6ÏÔX 

7RºL7D¸P©DÇR

 

+R¸YDÂQ(P

/ÎÒL7ÐÎÒQJ7KXD¾W.H»W4XDÕ7X7KLHºQ &XÕD0R¾W6R»%DÉQ7X9R¼9L  7UÇFK /ÎÒL 7ÐÎÒQJ 7KXD¾W FXÕD PR¾W VR» EDÉQ WX WKHR 3KDÓS /\Ó9R¼9LQJDÒ\UDÂPWKDÓQJ4X\Ó6ÐÕX   6R» QJÐÎÒLWXWKHRSKDÓSPR¼QQDÒ\KLH¾QJRºPËXÕ FDÓFWKDÒQK SKDºQWURQJ[DÏ KR¾LYDÒ WR¼QJLDÓR«DVR»WUÐÎÓFNLDFXÏQJËDÏ WÐÒQJ GDÒ\ FR¼QJ ËL NKDÃS FDÓF FKXÒD FKLHºQ QXÓL QRQ WÆP VÐ WDºP ËDÉR&RÓ QJÐÎÒLËDÏ WÐÒQJWXTXDODÃPSKDÓSPR¼QNKDÓF ËDÏ WÐÒQJWXQKD¾SEDÓËDÏ WÐÒQJODÒP6ÐËDÏ WÐÒQJQKLHºXQDÄP WUÐÎÒQJ FKD\ FRÓ QJÐÎÒL ODÒP FKXÕ FKXÒD FKXÕ 1LH¾P 3KD¾W «ÐÎÒQJFRÓ QJÐÎÒLWKHR7KLH¼Q&KXÓD*LDÓR7LQ/DÒQK&DR «DÒL6X%XÓW7KR¼QJ7KLH¼Q+RÉFFRÓ QJÐÎÒLWD¾S
 

7RºL7D¸P©DÇR 1KÐÏQJ OÎÒL WÐÎÒQJ WKXD¾W UD»W FKD¼Q WKD¾W FRÓ VDR QRÓL YD¾\ NKR¼QJWKH¼PEÎÓW  "TÌ@Õ$LÕ3N´MÕ-ÈÇÕ'N@ÉMFÕ5HMGÕ  WXR¿LQÐÏVLQKYLH¼Q7XÓ;ÐÎQJ6DLJRQ  (PQDÒ\WXËÐÎÉFWKDÓQJHP9LQKFKÐDFRÓ WXTXDSKDÓS PR¼Q QDÒRYDÒWKHRWR¼QJLDÓRQDÒRWUÐÎÓFNKLWXWKLHºQ3KDÓS/\Ó 9R¼ 9L 6DX ËD¼\WUÇFKOÎÒLWÐÉWKXD¾WFXÕDHP  7R»L WKDº\ QKLH¹X VÏÈ ELHºQ ÊR¾L WURQJ WD»P WÆQK OD¼Q FDÔ VÍÔ WKÆFKFXÔDPÅQK/XÒF WUÏÍÒFNKLELHºWSKÏÍQJSKDÒSQDÑ\WR»L ODÑ QJÏÍÑLUDºWJKHÒWÊDÈR ÊÏÒFYDÑ QKDºWODÑ QKÏÎQJNLQKVDÒFKYÅ FKR ÊRÒ ODÑ QKÏÎQJ JÅ NKR»QJ WKÏÈF WHº PDÑ FRQ QJÏÍÑL NKRÒ FRÒ WKH¾ DÒSGXÈQJKRDÄFFKÏÒQJ PLQKÊÏÍÈF&KRWÍÒL QD\FK¿YÍÒL PR½W WKÍÑLKDÈQQJDÂQ WR»LFDÔPWKDº\PÅQKWKD\ÊR¾LUDºWQKLH¹X WÏÈQÍLPÅQKFRÒWKH¾QKD½Q[HÒWÊÏÍÈFQKÏÎQJVDLOD¹P KRDÄFWKDºW EDÈLPDÑ WÏÈ FKDºSQKD½Q ÊH¾ VÏÔDÊR¾L/XÒFWUÏÍÒFWR»LFRÒ QKLH¹X VÏÈ EÏÈF WÏÒF EXR¹Q SKLH¹Q WURQJ QR½L WD»P YDÑ VDX ÆW OD»X W¿QK WD»PWR»LFDÔPWKDº\NKR»QJFRÑQQÏÎDWD»PWÆQKWUÍÔQH»QYR»WÏÆW JD\JDÂW FDÔPWKDº\WKRDÔL PDÒLPR¼LOXÒFWKLH¹Q[RQJYDÑ ÊLH¹XQKD½Q [HÒW ÊDÒQJ QH»X KÍQ KHºW ODÑ FKÆQK SKÏÍQJ SKDÒS QDÑ\ FRÒ WKH¾ ÊHPWÍÒLFKRFKXÒQJWDPR½W VÏÈWKR»QJPLQKYDÑVDÒQJVXRºW7R»L WKLHºWQJKÌÊD»\ODÑ \HºXWRº TXDQWURÈQJFKRPR¼LQJÏÍÑLWURQJ EDºWFÏÒ PR½WPR»QKRÈF QDÑRQKDºWODÑ WURQJYLH½FWXWD»P OX\H½Q WDÒQKYDÑWÏÈFKXÔODº\ PÅQK

 

+R¸YDÂQ(P  QJRDÑL UD WR»L FXÎQJ FDÔP WKDº\FRÒ OXR¹QJÊLH¾Q WÆWLFKDÈ\ WUH»Q Ê¿QK ÊD¹X WK¿QK WKRDÔQJ QKÏÎQJ ÊÏÍÑQJ JD»Q WUH»Q ER½ ÊD¹X QR¾ELERºSQJKHUDºWGH¼FKËXYDÑVXQJVÏÍÒQJ  "TÌ@ .”MFÕ-FTXDµMÕ5@¼MÕ'N²MFÕ  WXR¿LEDÓQTXDÓQFDÒSKH¼1JX\H½Q+X\7ÐÉ«D.DR  &DÕ KDLYÎÉ FKRºQJR¼QJ+RºQJËHºXWX3KDÓS/\Ó 9R¼ 9L2œQJ +RºQJ WXËDÏ WUH¼QQDÄP/XÓFFR¼QJSKXODÒPSKDÓSOXD¼QFRÓ NKL WKR¼QJKÇWYR¼PR¾WKÎLGDÒLËH»QFDÕJLÎÒ   7UÏÍÒFNKLÊHºQ R»QJ7DÒPWR»LÊDÎ TX\\OH¼ EDÒLDÃQFKD\ QLH½P 3KD½W ODÑP SKÏÍÒF ÊL QKLH¹X QÍL WÅP QKLH¹X FKXÑD ÊH¾ WD¹PSKDÒSPR»QWXJLDÔL WKRDÒWÊLPDÎLFXÎQJFKDÓQJNHºW TXDÔ  7X3KDÒS/\Ò9R»9LÊÏÍÈF  /H»QFD»QNKRÔHPDÈQK KR¹QJKDÑR%RÔ WKXRºFKXÒW+R¹L WUÏÍÒF KXÒW QJDÑ\JRÒL .KR»QJ FDÁQQKDÁQJD»\JR¼ YÍÒL YÍÈ 6D»Q VL EÍÒW 7KDPODPEÍÒW 1R½LWD»PWKDQKWËQK.KR»QJPH» WÆQ GË ÊRDQ7KDº\KDÑVDFKÏDWKDº\0R»1L&KD»X   "TÌ@ !@ÉÕ'N²MFÕMGTÇÕC@MGÕ£HMGÕ3GÄÕ£D¶Õ  WXR¿LQR¾LWUÎÉ1JX\H½Q+X\7ÐÉ«DNDR   7R»L ÊDX RºP OLH»Q PLH»Q PR½W FDÒL NKDÃQ Q¿ OXÒF QDÑR FXÎQJ WUXÑP ÊD¹X PR½W FDÒL DÒR ODÈQK PR½W FDÒL JLRÔ [DÒFK QKRÔ ÊÏÈQJ WKXRºFÊLÊD»XFXÎQJPDQJWKHRKDLWXD¹Q OH¼PÍÒLWDÂPPR½WOD¹Q WDÂPSKDÔLQDºXQÏÍÒF SKDUÏÍÈXWUDÂQJPÍÒLWDÂP NKLWDÂP FDÈR JLRÒ XRºQJWKXRºFPDÑ YD¼QEËFDÔPKH¼ DLQRÒLFRÒ EËQKJÅODÒ WR»L FRÒ EËQKÊRÒ 

 

7RºL7D¸P©DÇR %DÂW ÊD¹XFR»QJSKXWKHR3KDÒS/\Ò 9R» 9LQJDÑ\ÊHºQ QD\NHºWTXDÔ %RÔ FDÒL NKDÃQ Q¿ FDÒL DÒR ODÈQK YDÑ [DÒFK WKXRºF %DQ ÊH»P PXRºQWDÂPNKRÔLQDºX QÏÍÒF[RºLDÑR DÑRFXÎQJNKR»QJVDR9H¹ EËQKKRDÈQKHºWÊÏÍÈF 7DÒQKQRÒQJQDÔ\VD»Q VLEÍÒW   %H½QKERÒQNLQKQLH»Q ÊDÎ KHºW7KDPODPEÍÒWÊÏÍÈF +HºW PH» WÆQ GË ÊRDQ  7KDº\ FDÔQK YDÑL OD¹Q YDÑ WKDº\ KDÑ VD  7KD»P WD»PEÍÒWÊR½QJ ORDÈQYDÑNKR»QJORYÍYD¾Q  "TÌ@Õ"TÁÕ!TÉHÕ0T@MFÕ*G@·MÕ 3ÈÊBÕ"TÁÕ*HL Õ WXR¿L1JX\H½Q+X\7ÐÉ«DNDR  7X 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L ËÐÎÉF WUH¼Q  QDÄP WUÐÎÓF FRÓ WKHR 6X %XÓW QDÄPUÐÎÏL   1JRDÑLVDÒXWKDÒQJ WKÅWR»L VRLKR¹QWKDº\ DÒQKVDÒQJYDÑ ÊXÔ PD¹X VDÂF FKÏÑQJ  SKXÒW WKÅ PDºW 7R»L FR»QJ SKX ÊÏÍÈF PR½W JLÍÑ  7R»L FRÒ ODº\ODÒ VRº 7ÏÔ 9LQRÒLWR»LÊHºQQDÃPWXR¾L WKÅFKHºW WÏÒFODÑ QDÃP7R»L FRÒ KRÔLR»QJ7DÒPWKÅR»QJ 7DÒPQRÒL&XÈ FÏÒ FR»QJSKXUR¹L3KD½W VHÎJLDKDÈQFKRNKR»QJ VDRÊD»XÊÏÑQJ OR  "TÌ@Õ!@ÉÕ/G@ÁLÕ*HLÕ+HD´MFÕ  WXR¿L FRÓ FKRºQJ YDÒ  FRQ $ %ÆQK 7LH¼Q &KÎÉ /ÎÓQ  0R¾W JÐÎQJUD»WFDQËDÕPPDÅFGDºXKRDÒQFDÕQKJLDËDÉRTXDÓ ËDXNKR¿EÌQKWD¾WWDLQDÉQGRºQGD¾SPDÒEDÒYD½QTX\H»WFKÇ FR¼QJSKXËDÏËÐÎÉFQDÄP    

+R¸YDÂQ(P  %XR¹Q NKR¾ WR»L KD\ ÊL FKXÑD ODÈ\ 3KD½W 7R»L [LQ TX\ \ ÊÏÍÈF6ÏWUXÈ WUÅFKXÑD7ULH¹X/RQJ%HºQ 7UDQK FKÏÒQJFKR EDÔQJTX\\SKDÒSGDQKODÑ*LDÒF 7KDQK  1DÃPWXR¾L WR»L FXÎQJÊDÎ WKÏÈFKDÑQKSKDÒSQKËQ DÃQ XRºQJQÏÍÒFFXÔD R»QJ7Ï1JX\H¼Q 9DÃQ6ÏÈ KDLOD¹Q QKËQ PR¼L OD¹Q QKËQ  QJDÑ\ TXD VDÒFK YÍÔ GR EDÑ %D EDÒQ FKRQJ FKRÒQJFKRPÏÍÈQWKDº\ KHºWEËQKQDÒP SKR¾L QÏÍÒFGDKR¹QJ KDÑRODÈL &Ï WUD¹Q QKLH¼P WUD¹Q QJDÑ\ PR½W [D ÊDÈR FK¿ ELHºW FD¹X QJX\H½Q [LQ [RÔ ODÈ\ OXÈF WKHR SKHÒS SKRÑ KR½ UR¹L ODÎQK EXÑD SKHÒS EDÔR KR½ FKR FRQ PDÈQK YDÑ FKÍL FKR JLD ÊÅQK ÊÏÍÈF \H»Q FKRR»QJ[DÎ ELHºW VX\QJKÌÊÏÑQJWKHRYÍÈ EHÒ ÊDÒQKÊD½S PÅQK ÊÏÑQJ ERÔ FRQ QKHR QKRÒF QÏÎD GR EÍÔL QKDÑ QJKHÑR WXÒQJ 'R ÊRÒ WR»L WÏÒF JLD½Q XDºW NKÆ WUDÑQ QJD½S PÍÒL VDQK UD QKLH¹X FKÏÒQJ EËQK QDQ \ VRºW UHÒW JDQ QRÒQJ ÊDÒL UDÂW PH» VDÔQJ SKR¾L\HºXWLPKR¹L KR½SPH½WYDÑ EDÈFKÊDÒL9ÅYD½\PDÑ NKR»QJ QJDÑ\ QDÑR NKRÔL XRºQJ WKXRºF FÏÒ ÊHºQ &KD¾Q < 9LH½Q %ÅQK 7D»\OLH¹QOLH¹Q 1KÏÒWODÑ FDÑQJWXÔLKÍÑQ EËQKJKHQWÏÒFFDÑQJJLDWDÃQJ7ÅQK WUDÈQJ Dº\ NHÒR GDÑL WUH»Q  QDÃP ÊÍÑL VRºQJ OXR»Q OXR»Q WRºL WDÃP 7R»LÊDÎEDOD¹QTX\H»Q VLQKÊH¾GLH½WWDQSKLH¹QOXÈ\ FXÎQJ ED OD¹Q[LQJLDº\FKÏÒQJWKÏÍQJ[LQO\GËÍÔYD½\QXR»LFRQ 7R»L [LQ QKD½S PR»Q 3KDÒS /\Ò 9R» 9L FKDÓQJ TXDÔQ QJDÈL JLÏÎDOXÒFPDQJED¹X WKDÒQJUÏÍÎL9H¹ ÊH»PÊRÒ WR»LWKÏÈF KDÑQK QJD\ 

 

7RºL7D¸P©DÇR 2›L WKR»LPR¹ KR»LWRDÒW UDQKLH¹XJLRºQJQKÏWUXÑP PH¹Q[R»QJ EËQKFDÔPWKDº\QKHÈ +DÁQJWUR»QJFKRPDXÊHºQ FXRºLWXD¹QÊDÄQJÊLQJKHJLDÔQJ 2›QJ 7DÒPGDÈ\4XDÒ PH» WUD¹QPÍÒLNKR¾QJDÑ\QD\FKËELHºW ÊÏÍÑQJWÍÒLÊD»\ODÑ TX\ÒODÑ KD\ODÂPÊÏÑQJEXR¹Q ORWXÊLUR¹L KHºWNKR¾SKDÔLFKDºS QKD½QKRDÑQFDÔQKUDÒQJORWXFKR¹QJ FRQ FKË NKR»QJKLH¾X[RÒW WKÏÍQJFKËFRÑQFRÒ R»QJ3KD½WNKR»QJ ERÔ PR½W DLKHºW  1JÏÍÑL QDÑR VDÂS FRÒ YLH½F KH½ WURÈQJ ODÑ ÊLH¾Q R»QJ 7$²0 WUÏÈF WLHºSSKRÒQJEDQFKRFÏÒX ÊR½ OÏÍÒWWDLQDÈQªLH¾Q R»QJ7$²0 PDÈQK ODÂP PR¼L NKL FKX\H¾Q SKDÒS OXD»Q QJÏÍÑL PÍÒL WX [RÑH EDÑQWD\FDÒFK[DÊD¹X R»QJ7$²0SKD»QQJKHPDÒW QKÏTXDÈW PDÒ\ [RD\ &RÑQ QJÏÍÑL WX QJR¹L FDÒFK [D   PHÒW QJKH UXQJ ÊR½QJUD¹Q UD¹Q FRÒ FDÔPJLDÒFNKRÔHQKHÈQKDÑQJ2›QJ[DÎ WR»L ÊÏÍÈF R»QJ 7$²0 FKR ÊDÄF D»Q ÊH¾ QJRÒQ WD\ WURÔ OH»Q Ê¿QK ÊD¹X R»QJ 7DÒP 2›QJ [DÎ WR»L WKXD½WODÈLQJKHODÈQK QKÏQÏÍÒF ÊDÒYDÑQKËSQKÏWUDÒL WLPPÅQKYD½\ 7UÏÍÒF NKL ÊHºQ WX YÍÒL R»QJ 7DÒP WR»L ODÑ NHÔ ÊD¹\ 7KDP 6D»Q6LWR½LOR¼LVÏÈ PH» WUD¹QÊDÎ ELHºQÊR¾LWR»LWÏÑ PR½WQÏÎ VLQK ÊHÈSÊHÎSKXÒFKD½XFRQQKDÑ JLDJLDÒRWUÍÔ WKDÑQKPR½WQJÏÍÑL ÊDÑQ EDÑ NKRºQ QDÈQ QJKHÑR QDÑQ ÆFK N\Ô JKHQ WÏÍQJ EËQK KRDÈQ VDÂS FKHºW 1KÍÑ SKÏÍÒF ÊÏÒF FKD PHÈ WR»LGDÑQKODÈLNËS WÅP ÊDºQJ&KÍQ6ϪDÈL 7ÏÑ %LSKRÒQJÊLH¾QFÏÒX ÊR½ GDÈ\WR»L WX ªDQJ FR»QJ SKX EË FKR¹QJ ÊD½S FDÒQ GDR ERºS ERºS YDÑR ÊD¹XYDÑKDÃPGRÈDFKHÒP YD¼QQJR¹LFR»QJSKXFÏÒQJ QJDÂF    

+R¸YDÂQ(P .(š7 48$´78+2¨&  1KD½QELHºWÊÏÍÈFPÅQKÊDQJWUDÔTXDÔTXDÔQKR¹L  7D»P KR¹Q EÅQK WÌQK NKR»QJ VÍÈ QJKHÑR NKR»QJ VÍÈ FKHºW NKR»QJVÍÈ ÊDXNKR»QJ VÍÈ WDLQDÈQQHºXFRÒ QDÈQÊDXQJKHÑR FKHºW ODÑ GRQJKLH½SSKDÔL FKDºSQKD½QWUDÔ FKRKHºW7D»PKR¹Q DQODÈFVXQJVÏÍÒQJEÍÒW QRÒQJQDÔ\UDºWQKLH¹X NKR»QJSKDÒFK ORºLJD»\JR¼ PR½WDLWKÆFKDÃQ KLH¹QÍÔODÑQKWDÒQK WÅQKWKD\ÊR¾L UDºW QKLH¹X DÃQ ODº\ FRÒ QJXÔ NKR»QJ FD¹Q PH¹Q JRºL GXÑ WUÍÑL ODÈQK  VRºQJ JLDÔQ GË NKR»QJ WKÆFK JLDR GX YR» ORºL NKR»QJ WKÆFKVHVXD  .KR»QJFRÑQJKHQWUDÒL ODÈLPXRºQFÏÍÒLYÍÈ NKDÒFFKRFKR¹QJ QHºXR»QJNKR»QJWXYDÑFKËX ODº\YÍÈNKDÒF   %ÏÍÒF ÊL QKHÈ QKDÑQJ NKR»QJ FRÑQ NKXD ÊR½QJ QDÄQJ QH¹ QKÏ [ÏD  1RÒLQDÃQJQKHÈQKDÑQJ WUÏÍÒFDÃQQRÒLFXÈWQJXÔQFR½FFDÁQ   .KR»QJFRÑQEËWLH¹QWDÑLGDQKYRÈQJOR»LFXRºQQKÏWUÏÍÒFNLD YÅ KLH¾XPRÈLVÏÈÊH¹X JLDÔWDÈPFRÒVDQKFRÒGLH½W  .KR»QJORD»XYÅWKÍÑL FXR½FNLQKWHºKXÈWWLH¹Q QÏÎD PDÄFGD¹X KLH½QWDÈLVRºQJWURQJFDÔQK WXÒQJ  .KR»QJWKÍÑFXÒQJODÈ\ OXÈFPH»WÆQGËÊRDQQÏÎD  ªDÎQJÏÈWUËÊÏÍÈFWÅQKGXÈF  /LQKWÆQKPÍÔQJKLJÅFRÒQDº\QRÒLFKÍLPDÑWUXÒQJWKD½W  1JKH ÊÏÍÈF ÊLH½Q NHÒR FXÔD R»QJ 7DÒP KD\ FXÔD FDÒF 6Ï +X\QK 6Ï7\ÔPR¼L NKLJD¹Q  1KD½QÊÏÍÈFQÍLFRÒWKDQK ÊLH¾QKRDÄFWUÏÍÈFÊLH¾Q  1JKHÊÏÍÈFÊLH½QÍÔEXÑD FKXÒSKDÒWPDÈQKUD  &R»QJ SKX \H»Q WËQK  WLHºQJ KRDÄF  WLHºQJ ER¾ ÊR¹QJ  WLHºQJ  

 

7RºL7D¸P©DÇR  &R»QJ SKX QJKH ÊÏÍÈF NKÍÒS [ÏÍQJ ÊD¹X QÍÔ UD WUH»Q ÊD¹X QJKHPDÒWPHÔVDÒQJ  &R»QJSKXWKDº\VDÒQJQKÏPD»\ NKRÒL  7KDº\QKLH¹XPDÑXTX\H½Q QKDXWURÑQWURÑQERQJUD  &R»QJSKXWKDº\PR½WÊRºPVDÒQJ WURÑQEDÁQJPR½WÊR¹QJEDÈF FKLD FK¿D UD FDÑQJ QJDÑ\ FDÑQJ [D FDÑQJ QKRÔ FKXQJ TXDQK PR½W YD¹QJPDÑX[DQKFRÒNKLYDÑQJVDÒQJFKRDQJ  <QKÏR»QJ7DÒPQRÒL PXRºQ ODÑPELHºQJFXÎQJ NKR»QJÊÏÍÈF ªXÒQJ JLÍÑ KRDÄFWUH¼ FXÎQJEDÂWFR»QJSKXWKÏÔQDÁPFR»QJSKX PR½W ÊH»PNKR»QJQJR¹L FXÎQJNKR»QJÊÏÍÈF   6DXNKLFR»QJSKX[DÔ WKLH¹QQDÁPQJXÔWKDº\ED\ÊLQKLH¹X OD¹QÊLÊD»\ÊLÊRÒ1KÏÎQJ OD¹QVDXFXÎQJJLRºQJNKRDÔQJÊÏÍÑQJ ÊLWUÏÍÒFFD»\FRºLWROÍÒQFRÒ KDÑQJ\ÊÏÍÑQJFXÎ UR¹LPR½WQJDÑ\ PR½W [DPR½WODÈ  &XÎQJ [DÔ WKLH¹Q UR¹L QDÁP QÏÔD W¿QK QÏÔD PH» WKDº\ 3KD½W 4XDQ $›P PR½W OD¹Q WURQJ \Ò QRÒL <² VDR 3KD½W %DÑ ÍÔ 7KHº *LDQ PDÑ VDR PÅQK YR» SKHÒS NKR»QJ ÊDÔQK OH¼ 3KD½W %DÑ &KÍÈW3KD½W%DÑELHºQ PDºW  &XÎQJÊH»PÊRÒWKDº\ ªÏÒF 4XDQ7KDÒQK PR½WOD¹Q ÊDQJ[ÏÔWR½L  QJÏÍÑLÊDÑQEDÑWURQJFDÔQK WUDQKWRºLWUDQKVDÒQJ  "TÌ@Õ.”MFÕ-FTXDµMÕ3@³MÕ'HD³MÕ 7KÎÉ+Rº1JX\H½Q7KR¼QJ6DLJRQ  7X 3KDÓS/\Ó9R¼9LËÐÎÉFKÎQQDÄP   7UÏÍÒFÊD»\WR»LODÑ QJÏÍÑLUDºWXPH»ÊDÎ VDPH» WUD¹QWKHº YDÑ WKLHºX NHÒP ÊDÈR KDÈQK FK¿ OR ODÑPDÃQWUDQKÊXDYÍÒL ÊÍÑL YDÑ FD¹X DQFKREDÔQWKD»Q ODÂPNKLTXH»QFDÔ QKD»QQJKÌDFDR[D R»P DºS VÏÈ OR D»X YDÑ WKDP VD»Q VLVRÊRFDÑQJ QJDÑ\FDÑQJ  

+R¸YDÂQ(P QKLH¹XUR¹LFRÒ NKLELHºQUDQKÏÎQJVÏÈ PH» WÆQQKÏODÑ ÊLFKXÑD FKLH¹Q FXÒQJ NLHºQ QDÑR ODÑ [LQ EXÑD KR½ WKD»Q ÊH¾ EDÔR YH½ FKR PÅQK1KÏQJURºWFXR½F VÏÈ PH» WÆQDº\ NKR»QJÊHPODÈLOÍÈL ÆFK JÅ FDÔ FK¿ JD»\ URºL ORDÈQ FKR QR½L WD»P WR»L WKH»P FDÑQJ QJDÑ\ FDÑQJ QKLH¹XWKÅFRÒ WR»L WLHºS WXÈF WKÏÈF KDÑQK WKHR SKÏÍQJ SKDÒS YDÑ \ OÍÑL FK¿ GDÈ\FXÔDR»QJ7DÒP %DQ ÊD¹X WR»LPÍÒLQJKHQRÒL WÏÍÔQJ GH¼QKÏQJNKLWR»L WKÏÈF KDÑQKWKD½WODÑ UDºWHÑ DÈFK QR½LWD»PWR»LPDº\ WXD¹Q ÊD¹XFÏÒ [DR ÊR½QJÊXÔFKX\H½QQKDÂF QKÍÔWR»LQJR¹LNKR»QJ\H»Q 4XD FDÒFKEDWXD¹Q VDXWR»LPÍÒLGDÒPQRÒLURÎ VÏÈ PH» WÆQFXÔD WR»LNKLWUÏÍÒFYDÑ FDÔ PDº\ODÒ EXÑDKR½ WKD»QWUÏÍÒFNLDWR»L ÊHP UD WÏÍÑQJ WUÅQK YÍÒL R»QJ 7DÒP /LH¹Q ÊRÒ WR»L ÊÏÍÈF PD\ PDÂQ QKÍÑ R»QJ 7DÒP JLDÔL KR½ EXÑD Dº\ ÊL YDÑ R»QJ EDÔR WR»L YH¹ SKDÔL ÊHPERÔ[XRºQJVR»QJ +R»P Dº\WR»LYH¹ODÑPOLH¹Q\WKHROÍÑLFK¿GDÈ\FXÔDR»QJ7DÒP 5R¹L WÏÑ ÊRÒ WUÍÔ OXL WR»L FR»QJ SKX WKDº\ ÊÏÍÈF QKHÈ QKDÑQJ YDÑ YD¼Q FRº JDÂQJWLHºSWXÈF KDÑQKWKHRSKDÒSO\ÒPDÎLÊHºQKR»PQD\ ÊÏÍÈFKÍQEDQDÃP /DÑ WR»LERÔ WKXRºF ODÒ NKR»QJKXÒWWKD\YÅPR¼LQJDÑ\KXÒWKÍQ KDLJRÒL  %RÔ NKR»QJ XRºQJ ELD WKD\ YÅ PR¼L FKLH¹X WKÏÒ EDÔ\ SKDÔL FKXQJO\FXÑQJYÍÒL EDÈQEHÑ +HºWEËQKÊDXEXÈQJ NKLFKÏDWXKH¼DÃQ PRÒQJÅODÈYDÑR WKÅ QRÒ NKR»QJ WLH»X YDÑ ÊDX QD\ ÊÏÍÈF KHºW KDÓQ DÃQ JÅ YDÑR YD¼Q QKÏWKÏÍÑQJ 6ÏÈ7KDP6D»Q6L6RªR/R$›X JLDÔPÊÏÍÈFKÍQ &KRÊHºQQJDÑ\QD\EÍÒW VÏÈ ÊR½QJORDÈQYDÑ ÊÏÍÈFEÅQKWÌQK KÍQWUÏÍÒFNKLFKÏDWX 

 

7RºL7D¸P©DÇR &RÑQ YH¹ SKD¹Q FR»QJ SKX KDÁQJ ÊH»P WR»L FXÎQJ FRÒ OXÒF ÊÏÍÈF WKDº\DÒQKVDÒQJYDÑ ODÂP NKLODÈLNKR»QJÊÏÍÈFWKDº\ FXÎQJYD¼Q FRÑQ XWRºL1KÏQJWR»L YD¼QFRºJDÂQJWX  "TÌ@Õ.”MFÕ-FTXDµMÕ3@³MÕ 7UXQJ 7DÓ/H¼9DÄQ'X\H¾W6DLJRQ  7X 3KDÓS/\Ó9R¼9LWUH¼QEDQDÄP   /D¹Q ÊD¹X WLH»Q JDÄS R»QJ 7DÒP WR»L QKD½Q [HÒW PR½W FDÒL JÅ NKDÒF WKÏÍÑQJÊDÎEDRWUXÑP FKXQJTXDQKQRÒSKDÒWKLH½Q QJD\ JLÏÎDWUDÒQYDÑ WRÔDUDÊR»L PDÂWFXÔDR»QJ7DÒPWÏÍQJÊRºLPR½W 8< /¯¨&FXÔDPR½WQKDÑODÎQKÊDÈRFKD»QFKÆQK 4XDEDRQKLH»X NLQKVDÒFKYDÑ ªDÈRWR»LÊDÎ NKDÔRFÏÒXJD¹Q  QDÃP NKR»QJ WÅP WKDº\ ÊÏÍÑQJ WR»L PXRºQ ÊL WR»L FRÒ UDºW QKLH¹XFÍKR½LSKDÔL WKHRPR½W ÊDÈRQKÏQJFKÏDFKËXWKHRÊDÈR QDÑRQKÏ  2›QJQJRDÈLWR»LODÑPR½W FKÏÒFVDÂFFDRFDºSªDÈR&DRªDÑL  7R»LÍÔWURÈKRÈFQKDÑPR½W QJÏÍÑL&R»QJ*LDÒRªDÈR'RÑQJ ªRºL YÍÒLKDLªDÈRWR»L FRÒÊRÈFNLQKPR¼L ÊH»PQKÏQJÏÍÑLWURQJ ªDÈR 1KÏÎQJ 3KHÒS /H¼ ÊDÎ WKR»QJ WKXR½F QKÏQJ EH¹ WURQJ NKR»QJÊR¹QJ\Ò  7R»LVD\PH» WKDPNKDÔR WKÍVDºPFXÔD2›QJ7UDÈQJ7UÅQK ªÏÒF 3KD½W 7KD¹\ 7D»\ $Q 2›QJ +X\ÑQK 3KXÒ 6R¾ 2›QJ 6ÏÈ YDÑ QKLH¹XORDÈLNLQKERÔWXÒLÊÏÍÈFEDRQKLH»XÊRÈFKHºW  &K¿JKLQKD½QÊÏÍÈF O\ÒFXÔD7KR»QJ 7KLH»Q+RÈFFRÒWKH¾JLDÔQJ JLDÔL URÎ YH¹ 3KD½W 3KDÒS 7R»L UDºW FKRºQJ ÊRºL YÍÒL PH» WÆQ GË ÊRDQÊR»LNKLFRÒWLQQKÏQJSKDÔL NLH¾PFKÏÒQJ[DÒFWKÏÈF 1KÏ

 

+R¸YDÂQ(P YD½\ ÊD»X SKDÔL GH¼ ÊH¾ QJKH R»QJ 7DÒP TXD PR½W EXR¾L FKLH¹X KD¹XÊDÈR 7R»L TX\HºWWD»PWKHR2›QJ 7DÒP YÅÊÏÍÑQJ KÏÍÒQJWXSKD¹Q OÍÒQ JLRºQJÊÏÍÑQJÊLFXÔD 2›QJ/\Ò;ÆFK4XD¹\ 0R¼LÊH»PYDÑROXÒF JLÍÑ NKX\DWKÍÑLJLDQFR»QJ SKXOXÒF ÊD¹XÊÏÍÈFSKXÒW FDÃQEDÔQFÏÒ QKÏWKHº TXDPR½WWKDÒQJ ÊD¹X WLH»Q  WR»L NKR»QJ FRÑQ GXÑQJ WKXRºF DQ WKD¹Q FDR ÊR½ QÏÎD 9DOLXP EËQKFDÃQJ PDÒX QKÏÒFÊD¹X YÅDÒS PDÈFKFDRÊDÎ WDQELHºQPDºW  7KDÒQJWKÏÒ QKÅWUÍÔ ÊLEËQKÊDXQKÏÒF NKÍÒS[ÏÍQJYDÑ XH¾ RDÔLVDXNKLWKÏÒFGD½\ FXÎQJWDQELHºQOXÒFQDÑRNKR»QJELHºW  7KDÒQJWKÏÒ EDPR¼L ÊH»PQJR¹LWKLH¹QNKLQKDÂPPDÂWWR»L EDÂW ÊD¹X WKDº\ SKÆD WUH»Q ÊD¹X FRÒ PR½W DÒQK VDÒQJ JLRºQJ QKÏ DÒQK ÊHÑQ1HÒRQ.H¾ WÏÑ QD\WÏÈ FDÔPWKDº\WURQJQJÏÍÑLFRÒ PR½WVÏÈ WÏÈ WLQODÑ PÅQKÊDÎ WKXÊÏÍÈF PR½WSKD¹QQKRÔ WKDQKÊLH¾QWKHR SKDÒSO\ÒÊDQJWXKRÈF  7KDÒQJWKÏÒ ÊHºQ WKDÒQJWKÏÒ VÏÈ WH» FKD»QNKLQJR¹LWKLH¹Q ÊÏÍÈFJLDÔPÊL  7KDÒQJWKÏÒ ÊDÎ QKD½QWKÏÒFÊÏÍÈFVÏÈ UXQJÊR½QJFXÔDOLQK ÊLH½Q  7KDÒQJWKÏÒDÒL GXÈF[HºSODÈLWÏÑÊD»\  7KDÒQJWKÏÒEDÂW ÊD¹XWKDº\WUÏÍÒFYDÑLYLH½F VDÂSÊHºQ 2›QJ 7DÒPNKX\H»Q NKR»QJQH»QFKXÒ\ÒQRÒVHÎODÑP FDÔQWUÍÔFKR YLH½FFR»QJSKXOX\H½Q ÊDÈR  7KDÒQJWKÏÒ0D»X 1L&KD»X EDÂWÊD¹XFKÍÒSVDÒQJ  7KDÒQJ WKÏÒ  WUÍÔ ÊL FRÒ QKLH¹X ÊLH¹X ODÈ UDºW ÊDÄF ELH½W WR»L NKR»QJPXRºQJKLQKD½Q WUH»QQKÏÎQJWUDQJJLDº\QD¹\  "TÌ@Õ.”MFÕ,@ÁBGÕ"@·LÕ SÈÊBÕ"GTÊÕ-F@²T Õ 

 

7RºL7D¸P©DÇR WXR¿LWKÎÉKRº%+X\ÒQK0D½Q«DÉW6DLJRQ  7X 3KDÓS/\Ó9R¼9LËÐÎÉFQDÄP   &KXÓ 1JDºX NKL FKÐD WX ODÒ PR¾W QJÐÎÒL ED EXÓD KXQJ GÐÏ 1KÎÒ SKDÓS WX ËDÏ WKD\ËR¿LFKXÓ UD»WQKLHºX&KXÓ FKÐD[XD»W KRºQ ËÐÎÉF PDÅF GDºX WX OD¼X YÆQJKLH¾STXDÕ UD»WQDÅQJNLH»S WUÐÎÓFFRÓJLH»WEDPDÉQJQJÐÎÒL  6DX ËD¼\QKÐÏQJOÎÒLUD»WWKÐÉFFXÕDFKXÓ  1DÃPWR»LVÏÔD QKDÑ FKRFD½X7DÒP7R»LODÑ QJÏÍÑL QJDQJ [ÏÍQJNKR»QJFRÒ WLQFKX\H½Q JÅKHºW&D½X 7DÒPFRÑQEËWR»LFÏÈ YDÑ WDºWFDÔQJÏÍÑLWURQJQKDÑFD½X7DÒPÊH¹XEËWR»L FÏÈKHºW &D½X7DÒPWD¹PWR»L ÊLWXFKÍÒ NKR»QJSKDÔLWR»L ÊLWD¹P WX WKDÑQKUDFDÒLFKX\H½QKÍLODÈOXÒF R»QJ7DÒPWXWKDÑQK FR»QJ R»QJFRÒ\ÒWÅPPR½WQJÏÍÑL WKÏÒGÏÎÊH¾WKÏÔVÏÈWXKDÑQKFXÔDR»QJ  7R»LNKR»QJWLQFD½X 7DÒPFKÏÎDKHºWEËQKFKRWR»L %ËQKWR»L WR»LWUÏÍÒFNLDEËYÍÈ WR»LWKÏWKDÑQKUDJD¹QÍÔ KDLEH»Q PDÑQJ WDQJWR»LQÍÔUDODÑPQKÏÒF ÊD¹XYDÑXÑWDL 2›QJ7DÒPFKRELHºW FKÏÎDEDÁQJFDÒFKWXWKR»LWR»L QRÒL R»QJ QDÑ\ PDÒW UR¹L WR»L ÊDÎ FKÏÎD WKD¹\ WKXRºF 7D»\ WKXRºF 7DÑX WKD¹\%RÒLÊXÔWKÏÒNKR»QJ KHºW 6DXQD¹\ELHºWR»QJ7DÒP GXÑQJÊLH½QQJRÒ WKDº\FRÒ FRQYRQJ PD WKHRWR»L2›QJ7DÒP FK¿FKRWR»LQJR¹LFDÒFK FKÏÎD EH½QK ELH¾X WR»L QJR¹L JD¹Q EH»Q EDÑQ WKÍÑ R»QJ7KR¾ 7KD¹QYDÑ ODÑPVRL KR¹Q&KÏÑQJÊR½SKXÒW PR¹KR»LFXÔDWR»LFKDÔ\UDFRÒKR½WED\ PXÑL WDQKFDÔ QKDÑFD½X 7DÒPELH¾XWR»LPR¼LÊH»P ÊHºQ QKDÑFD½X 7DÒP FKDºPWD\OH»Q ÊD¹XWR»LYDÑ NKX\H»QFRQYRQJWXYDÑ NKL QRÒFKËXWXWR»LPÍÒL WXÊÏÍÈF

 

+R¸YDÂQ(P 7R»L EDÂWÊD¹XWXKRÈF ÊÏÍÈFWKDÒQJPR¼LÊH»P ÊHºQQKDÑR»QJ 7DÒP WÏÑJLÍÑWRºLNKR»QJ NH¾PÏDJLRÒWKÏÔWKDÒFK 7UÏÍÒFNLDWR»LODÑ QJÏÍÑLEH» ERºLPDº\EDÈQWR»L QJKHQRÒL WR»L WX NKR»QJ DL WLQ WUÏÍÒF NLD WR»L GÏÎ ODÂP FKÏÔL FDÔ [RÒP FKÍL EÍÑLEËQKKRDÈQUÏÍÈX FKHÑFÍÑ EDÈFKRÈ FKRWR»LODÑ WKDÁQJDÒF R»QNKR»QJWKH¾QDÑRWXÊÏÍÈF WR»LWÏÈQJX\H½QSKDÔLWX 6ÏÈ ÊDÈR KRÈF FXÔD WR»L UDºW NKRÒ NKDÃQ WR»L WKXR½F YH¹ KDÈQJ QJKHÑRNKR»QJELHºWFKÏÎ ODÑPVDRELHºWO\ÒWKX\HºW NLQKVDÒFK ÊH¾ KRÈFÊDÈR" 4XDÊHºQWKDÒQJEËQKNH»XXÑHÑ WURQJOR¼ WDLWR»L PÍÒL KHºW 7R»L QJKH FD½X 7DÒP QRÒL WX WKHR 7KLH»Q7LH»Q WR»L NKR»QJ WLQ UDÁQJ FRÒ7R»LÊLJDÄS WKD¹\EXÑDWKD¹\ERÒL ÊXÔ WKÏÒ ÊH¾ [HPFRL ÊRºLYÍÒLEËQKWR»LKRÈ FKÏÎDEDÁQJFDÒFKQDÑR&RÒ R»QJWKD¹\ EXÑD EDÂWWR»LÊHºQWUÏÍÒFEDÑQ WKÍÑ FXÔDKRÈ FDÒFKWKÏÍÒFÊH¾ KRÈ FXÒQJ YDÑ WKR¾LEXÑD7R»LEDÂW ÊD¹XVÍÈYÅKRÈ ÊR»QJQJÏÍÑLTXD»\ FKXQJ TXDQK ÊRÈF WKD¹Q FKXÒ FKR WR»L OH»Q 7R»L VÍÈ TXDÒ QH»QFD¹X [LQ R»QJ7ÏR»QJ7DÒPJLXÒSÊÍÎ SKHQQDÑ\QJX\TXDÒ UR¹L.KLKRÈ ÊRÈF WKD¹Q FKXÒ WR»L QKDÂP PDÂW ODÈL ÊH¾ QLH½P 3KD½W /XÒF ÊRÒ QKDQJWUH»QEDÑQWKÍÑ ÊH¹XQJDÎ [LH»XKHºW%RÈQWKD¹\ SKDÒSWKDº\ YLH½F ODÈ FDÑQJ JLRÒQJ WURºQJ FKXR»QJ PRÎ GÏÎ WÍÈQ KÍQ QÏÎD QKÏQJ NKR»QJ ODÑP JÅ ÊÏÍÈF FDÔ WLHºQJ ÊR¹QJ KR¹ 6DX NKL WR»L YH¹ FDÒLDPÊRÒ GHÈS OXR»QNKR»QJFRÑQOLQKKLH¾QQÏÎDFDÒFR»QJ 7KD¹\ FXÎQJÊLOXR»Q  "TÌ@Õ!@ÉÕ'@MGÕ -GTÇÕC@MGÕ"@NÕ3GHÕ+@MF Õ  WXR¿L/DP6ÎQ*LD«ÌQK  2œQJ%DÒ +DQKYDÒ FR¼ FRQJDÓLPÎÓLWX3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LYDÒL WKDÓQJ QD\QKÐQJR¼QJEDÒWDºPËDÉRËDÏWUH¼QQDÄP  

 

7RºL7D¸P©DÇR +R¹LWÏÍÔQJWUH»QQDÃP WD¹PÊDÈR KÍÎLR»Æ5RºW FXR½F FXÎQJ KRDÑLFR»QJFKXÑDFKLH¹Q WKDº\FKDÓQJKDÑLORÑQJYÅWXQKÏYD½\ PÍ KR¹TXDÒÊR¼L 5R¹L QJDÑ\WKDÒQJWUR»L TXDODÄQJOHÎEDRQKLH»XQJÏÍÑLWKD»Q \H»X YR½L YDÎUDÊLÊH¾ODÈL FKRPÅQKQKLH¹XQJDÑ\ ÊDXÊÍÒQ PÅQKWÏÈ QJKÌ [ÏD NLD KRÈ WÏÈ ÊD»X ÊHºQ JLÍÑ KRÈ UD ÊL YD½\ KRÈ ÊDÎ ÊL ÊD»X" 0ÅQK WKDº\ KRÈ UD ÊL QKÏQJ YD¼Q FRÑQ OX\HºQ WLHºF9D½\ KRÈ ÊLWKHRPH½QKOH½QK FXÔDDL"6X\QJKÌPDÎLWÅPNKR»QJUD PDQKPRºL QJKHR»QJ7DÒPJLDÔQJ UDÑQKPÍÒLURÎUDÑQJFKD»QO\ÒYH¹SKHÒS YR» YL 7ÏÑ ÊD»\PÍÒL EDÂWÊD¹XQKD½SSKHÒSWXKDÑQK1D\PÍÒL ÊDÄQJQJDÑ\FRÒOHÎWKDº\ FRÒQKLH¹XÊLH¹XNHºWTXDÔODÑR»QJ EDÈQ ÊÏÍÑQJ NKR»QJ QRÒQJ QDÔ\ QKÏ [ÏD VXRºW QJDÑ\ OR FKX\H½Q WX KDÑQK NKR»QJ RÒ UHÒ UD¹\ODVDºSQKRÔ 7URQJPÅQKFDÔP WKDº\ PDÈQK NKRÔH NKR»QJ FRÑQ ÊDX ODÄW YDÄW QKÏ [ÏD 0DÄF GXÑ JLD ÊÅQKODÂPÊLH¹XED½Q UR½QFRÒ QKLH¹XÊLH¹XNKRÒ JLDÔLTX\HºWFKR [RQJQKÏQJPDÑYÍÈFKR¹QJWR»LFRºJDÂQJOÏÍÒWTXDÊH¾UDÔQKWUÆ ÊDÄQJKDÑQKÊDÈRFKÏDWKDÑQK FR»QJFKÍÒÊDÄQJNHºW TXDÔ/RÑQJ SKDºQNKÍÔLFKÍÒFKÏDKH¹WKDº\ ODÑPELHºQJEDRJLÍÑ 0D»X 1L &KD»X WKDº\ KR¹L  QJDÑ\   QJDÑ\ 2›QJ 7Ï 2›QJ 7DÒP [XDºW  WÍÒL WKDÃP QJDÑ\FRÒ %HÒ +XH½ [XDºW YDºQ DQ QKÏYD½\FXÎQJJRÈLODÑÊD¹\ ÊXÔ  "TÌ@Õ.”MFÕ"@NÕ5@¼MÕ-FÈÇÕ SÈÊBÕ.”MFÕ!@ÌXÕ"G@´LÕ"ÈÊT Õ WXR¿L+HÕP/H¼9DÄQ'X\H¾W6DÒL*RÒQ  7X 3KDÓS/\Ó9R¼9LËDÏKÎQQDÄP    9H¹ VÏÒFNKRÔH 7DÃQJWUÏÍÔQJUDºWQKLH¹XÊHºQVDÒXPÏÍL SKD¹QWUDÃP 7UÏÍÒF NKLFKÏDWXWKD»QWKH¾ RºP\HºX GD  

+R¸YDÂQ(P WKËW [DQK [DR ELHºQJ QKDÒF OÏÑ ÊÏÑ FKD½P FKDÈS OÏQJ ÊDX FKD»Q PRÔLEËQKKRDÈQ OXEXÑPR¼L WKDÒQJÊH¹X EËFDÔP FRÒ NKL PR¼L WKDÒQJEËFDÔPOD¹Q NKR»QJFKÏÑQJ  %D»\ JLÍÑWKÅPD½SPDÈS GDWKËWKR¹QJKDÑRWKD»QWKH¾QÍÔQDQJ WUDÒQJ NLH½Q KÍQ [ÏD QKLH¹X %DÁQJ FKÏÒQJ ODÑ QKÏÎQJ QJÏÍÑL EDÈQ OD»X JDÄS FDÒFK PDº\ QDÃP QD\ ED»\ JLÍÑ JDÄS ODÈL WR»L WKÅ EDÈQQDÑRFXÎQJQJDÈF QKLH»Q+HºWÊDXOÏQJFDÔP FXÒPWKÏÍÑQJ [X\H»Q QKÏWUÏÍÒFQÏÎD  9H¹ SKD¹QWD»POLQK7UÏÍÒF NKLFKÏDWXWDÒQK WÅQKQRÒQJ QDÔ\ ÊR½ OÏÍÈQJ KHÈS KRÑL ÆFK N\Ô KD\ WKDÂF PDÂF WKDP ODP GD»PR»FÍÑEDÈFUÏÍÈX FKHÑÊXÔWDÒQKKÏWD½W[DºX +R»P QD\ WKÅ ÊDÎ WKD\ ÊR¾L QKLH¹X WKDÑQK WKD½W PDÑ QRÒL FKÏD KHºW KDÓQ QKÏQJ WR»L ELHºW FKDÂF FKDÂQ ODÑ EÍÒW ÊÏÍÈF EDÔ\ FKXÈF SKD¹QWUDÃP   "TÌ@Õ.”MFÕ-FTXDµMÕ5@¼MÕ+TMFÕ  WXR¿LFRÓFRQ3KDQ«ÆQK3KXÒQJ*LDËÌQK  7X 3KDÓS/\Ó9R¼9LËÐÎÉFWKDÓQJ   &XR½FÊÍÑLFXÔDWR»LWÏÑWKXÍÔOH»QWXR¾LWR»LYDÑRFKXÑDFR»QJ SKX KRÈFWD½SÊHºQWXR¾L7URQJWKÍÑLJLDQQDÑ\WR»L WUÏÍÑQJ FKD\ VDÒQJ ÊLKRÈFFKLH¹X YH¹ FKXÑDORWXÈQJNLQKQLH½P 3KD½WWURQJ  QDÃP FR»QJ SKX KRÈF WD½S FK¿ ELHºW WURQJ SKDÈP YL QKDÑ FKXÑD4XDQDÃPWR»L WXR¾LWR»L ÊÏÍÈFYH¹QKDÑWR»L WLHºS WXÈF ÊL KRÈFYDÑWÅPKLH¾XTXDFDÒF PR»Q SKDÒLQKÏ7KR»QJ7KLH»Q+RÈF &DRªDÑL7KLH»Q&KXÒD*LDÒR 7URQJWKÍÑLJLDQWD¹P ÊDÈRWR»L FRÒ \ÒWKLH»QYH¹SKDÒS PR»QWËQKÊR½KÍQFDÒFPR»QNKDÒF



 

7RºL7D¸P©DÇR 1DÃP WR»LOD½SPR½W 1LH½P3KD½WªÏÍÑQJWDÈL *LDªËQKGR WR»LYDÑ %DÒ 7DÒQKFXÒQJGÏÍÑQJÊH¾ FRÒ WKH¾ WKÍÑ FXÒQJWXÈQJNLQK QLH½P3KD½W  7R»L OÏÍÈF WUÅQK TXD FXR½F ÊÍÑL WD¹P ÊDÈR YDÑ WKÏDYÍÒL R»QJ 7DÒP 7R»L WXWKHR3KDÒS/\Ò9R»9LFRÒQH»Q  7XÈQJ NLQK 1LH½P 3KD½W FD¹X DQ EDÒ WDÒQK KD\ FD¹X VLH»X YRQJ OLQKQÏÎDNKR»QJ" 2›QJ7DÒP FKRELHºW 7XÈQJNLQKQLH½P3KD½W NKR»QJFRÒ ÆFKPDÑ FRÑQ ODÑPKDÈLFKR EDÔQWKH¾QKÏÊDXSKR¾L ÊDXWLPNKD¾XNKDLWKD¹Q NKÆWDÒQ  7XÈQJ NLQKFD¹XDQFD¹X VLH»XWURQJODÑQJ[DÎNKR»QJ QH»QODÑP YLH½FÊRÒ FRÒ WKLH»QJOLH»QJ QJÏÍÑLWDORNKR»QJFD¹QÊHºQPÅQK &KXÒQJWDÊHºQODOR» NKR»QJÊLWÍÒLÊD»XFDÔ7URQJWXÈQJNLQK QLH½P 3KD½W PDÑ NKR»QJ WKDº\ KR¹Q FXÔD QJÏÍÑL FKHºW ÍÔ ÊD»X" ªÏÒQJ ÊD¹X KRÑP KD\ ÊÏÒQJ NHº EH»Q PÅQK FXÎQJ NKR»QJ ELHºW 9D½\ ODÑPVDRJLDÔLWKRDÒW ÊÏÍÈFFKRYRQJOLQK"3KDÒS /\Ò 9R» 9L NKR»QJFDºPQKÏQJSKDÔL VX\QJKÌODÈLODÑPYLH½FQDÑROÍÈL YLH½F QDÑR FRÒ KDÈL YLH½F QDÑR NKR»QJ QH»Q ODÑP WXÑ\ QJKL VX\ QJKÌ 3KDÒS/\Ò 9R» 9LNKR»QJELH¾XDLWLQQH»Q VX\QJKÌFKRN\Î UR¹L PÍÒL FR»QJSKXOX\H½QÊDÈR 6DXWKÍÑLJLDQFR»QJ SKXOX\H½QÊDÈRÊÏÍÈFWKDÒQJWR»LWKDº\ EDÔQWKH¾ FXÔDWR»LUDºW NKRÔHÊLÊÏÒQJQKHÈ QKDÑQJYDÑ WR»L ÊÏÍÈF NHºW TXDÔ6¯²&.+2´( 0DºWKDÓQFKÏÒQJEËQKFDÔP ODÈQK KR¹LOXÒF WR»L FKÏDWXWKHR SKDÒS O\Ò QD¹\ WR»L EË FDÔP OXR»Q  WKDÒQJ FDÔP KHºW   QJDÑ\   

+R¸YDÂQ(P %H½QKQKÏÒFÊD¹XEDQÊH»PFXÔD WR»LJLDÔPEÍÒWUDºWQKLH¹X OXÒF FKÏD WX3KDÒSQD¹\PR¼L WKDÒQJ ÊL%DÒF6Ì7UD¹Q0LQK7XÑQJ  OD¹QPÍÒLNKRÔL FRÑQED»\ JLÍÑ ÊH»PQDÑR FRÒ ÊDXÊD¹X WKÅWR»L ODÑPSKDÒSVRLKR¹QWKD½W OD»XNHº ÊHºQODÑPSKDÒSOXD»Q WKÅKHºW OXR»QÊD»\ODÑVÏWKD½W SKD¹QWUDÃP  %H½QKÊDXOÏQJ FXÔD WR»LFRÒ NKLSKDÔL NKRÑPOÏQJÊLPÍÒL ÊÏÍÈFPDÑED»\JLÍÑWR»L KHºWÊDXNKR»QJFRÒXRºQJWKXRºFJÅKHºW 7R»LEËQDÒPSKR¾LFRÒ FKXÈSKÅQKSKR¾LNKRDÔQJOD¹QWDÈL SKRÑQJ PDÈFK FXÔD %DÒF 6Ì 1JX\H¼Q ªÅQK +RDÑQJ QKÏQJ OD¹Q QDÑR %DÒF 6Ì FXÎQJ FKR ELHºW FRÑQ YHºW VHÈR &LFDWULFHV  WUH»Q SKR¾L QJDÑ\  WR»L FKXÈS KÅQK SKR¾L ÍÔ EH½QK YLH½Q 9Å 'D»Q NHºW TXDÔ FKR ELHºW ODÑ 7UDQVSDUHQFH QRUPDOH 7R»L FRÒ WKÏD TXD YÍÒL R»QJ 7DÒP 2›QJ FKR ELHºW QKÍÑ SKDÒS FR»QJ SKXOX\H½QÊDÈRFXÔD SKDÒSO\Ò 9R» 9LQRÒ YD½QFKX\H¾Q KHºWWLP JDQWÅSKHºWKD½Q 7DÒQKWÅQK%ÍÒWWDÒQK QRÒQJQDÔ\EÍÒWFDÁQ QKDÁQFDÎL YDÎYÍÒL YÍÈ FRQYÍÒLEDÈQEHÑ 7DÑLFKDÒQK7ÏÑNKLWKLH¹QWR»LNKR»QJKDPDÒSSKHYD½W FKDºW KD\WLH¹QEDÈFNKR»QJFRÑQOR»LFXRºQQÏÎD7R»LJLXÒSÊÍÎ FKRDL YLH½FJÅPDQJODÈLNHºW TXDÔWRºWÊHÈSFKRKRÈWR»LNKR»QJ EDRJLÍÑ WÆQKOÍÈLKDÈLKRDÄFOÍÈL GXÈQJÊH¾QKÍÑYDÔWURQJVÏÈJLDRWKLH½S 7D»POLQK7R»LGDÒP FDQÊDÔPQKÅQQKD½QVÏÈ WKD½WFXÔDWR»L ODÑPPDÑWUÏÍÒFNLDWR»LNKR»QJGDÒPQKD½Q 6DXWKÍÑLJLDQWKDÒQJ FR»QJSKXOX\H½QÊDÈRQJDÑ\  OD¹QÊD¹XWLH»QWR»LWKDº\ KDÑ VD7UÏÍÒFWLH»QWR»LWKDº\PD»\TXD ODÈLWUÏÍÒFPDÂWWR»LQKÅQOH»Q WUÍÑLWKD½WN\Î WR»LWKDº\ QKLH¹X ÊRºP QKRÔ OL WL ED\ OÏÍÈQ TXD OÏÍÈQ ODÈL FRÒ DÒQK VDÒQJ FKLHºX QJÍÑL 7R»L FRÒ WKÏD FKX\H½Q QDÑ\ FKR R»QJ 7DÒP YDÑ R»QJ FKR ELHºW 

 

7RºL7D¸P©DÇR [ÏÍQJÊD¹XÊÏÍÈFPÍÔ UDEDQQJDÑ\FXÎQJQKÏEDQÊH»PFXÎQJ WKDº\ÊÏÍÈFKDÑVD 2›QJ 7DÒPFKRELHºW WKH»PWR»LFRÒ WXOD»XQH»QED»\JLÍÑ VÏÔDODÈL WKR»LYDÑQJKHSKDÒSWKR»QJ KÍQOD¹QWUÏÍÒFQKLH¹X 1JDÑ\/D¹Q ÊD¹XWLH»QWR»LÊÏÍÈFED\6DXWKÍÑLJLDQ FR»QJ SKXWR»LQDÁPQJXÔ WR»LODÑPSKDÒSOXD»QWKÏÍÑQJFKX\H¾Q WURQJNKLWR»LKÆWNKRDÔQJÊHºQ FDÒLJÅÊRÒ NKR»QJ QKÍÒ WKÅ PÍ PDÑQJ PR½W FKD½S WKÅ WÏÈ QKLH»Q WÏÑ WÏÑ ED\ ER¾QJ OH»Q QKÏ FRÒ DL NHÒR ÊÏD OH»Q WKD½WPDX7URQJOXÒF EDÂWÊD¹X ED\ WR»L WKDº\ QJR½S YDÑ VÍÈ TXDÒ WR»L QLH½P 3KD½W YDÑ NH»X R»QJ 7DÒP JLDKR½FKRWR»L<²WÏÍÔQJQKÏYD½\PDÑPR¼L OXÒF ED\FDÑQJ FDR OH»QWR»LQKÅQ[XRºQJ WKDº\WRDÑQUÏÑQJFD»\QXÒLÊHÈSODÂP%D\ ÊL PR½W FKD½S NKR»QJ QKÍÒ OD»X KD\ PDX WKÅ WR»L ÊÏÍÈF KRDÑQ EDÔQWKH¾ ªHºQQD\WÏÒF ODÑQJDÑ\WDWR»L NKR»QJ WKDº\ JÅQÏÎDFK¿PR¼LÊH»P ORFR»QJSKXOX\H½QÊDÈR  "TÌ@Õ.”MFÕ-FTXDµMÕ-FNÁBÕ3ÈÆMFÕ &R¼QJ &KÐÓF FRÓ  FRQ  /LH¼Q JLD  ËÐÎÒQJ 4XD¼Q 6ÐÉ %ÆQK /ÎÉL  7X 3KDÓS/\Ó9R¼9LËDÏWUH¼QQDÄP  2œQJ7ÐÎQJFXÏQJQKÐR¼QJ+RºQJWUÐÎÓFËD¼\ODÒPSKDÓSOXD¼Q PR¾W KÎL GDÒL FDÕ WLH»QJ ËRºQJ KRº 2œQJ PÎÓL [XD»W YÇD ËÐÎÉF QJRºLWURQJNKLWKLHºQ JDºQËD¼\  /XÒF FRÑQQKRÔWR»LÊDÎ FRÒ \Ò QJKÌWKDÂFPDÂFYH¹ ÊÍÑLQJÏÍÑL7DÈL VDR PÅQK SKDÔL VRºQJ YDÑ ÊH¾ ODÑPJÅ"6DXNKLFKHºW UR¹L FRÑQ KD\PDºWQHºXFRÑQPÅQKVHÎÍÔÊD»XYDÑYXLKD\NKR¾YY

 

+R¸YDÂQ(P /ÍÒQ OH»QFRÒ JLDÊÅQKYÍÈ FRQGÌQKLH»QSKDÔLGDºQ WKD»QYDÑR [DÎ KR½LWÅPNHº PÏXVLQK7URQJNKLYD½WOR½QWUDQKÊDºX YÍÒL ÊÍÑLVRºQJYD½WFKDºWORKÍQWKXDÊÏÍÈF PDºW ODÈL FRÒ GËSWUÏÈF WLHºS FKÏÒQJ NLHºQWKH»P QKÏÎQJFDÔQKÊÍÑLDÔRDÔQKYR» WKÏÍÑQJ ORÑQJQJÏÍÑLJLDÔGRºL WKDPVD»Q ªÍÑL VRºQJQKÍQORDÈL VHÎ YR» QJKÌDWHÔ QKDÈWELHºWEDRQHºXFK¿ ODÄS ÊL ODÄS ODÈL FDÒL FR»QJ YLH½F DÃQ UR¹L QJXÔ VRºQJ UR¹L FKHºW WURQJÊËQKOXD½WWKÍÑL JLDQFÏÒTXD\ÊLGLH¼QODÈL 7R»L FDÔPWKDº\NKR»QJ FRÑQFKXÒWQDÑRWKÆFKWKXÒ YH¹ FXR½FVRºQJ WD¹PWKÏÍÑQJQDÑ\QÏÎD QKÏQJFKDÓQJ SKDÔLWUDÒQKKRDÄFPXRºQ ODÒQKWXÈFWD¹PWLH»QPDÑFD¹Q SKDÔLWÅPFDÒFK QDÑRÊH¾KLH¾X URÎO\Ò GRFXÔDFXR½FVRºQJ %DÂW ÊD¹X WÅP KLH¾X ÊDÈR SKDÒS TXD NLQKWURQJ7DP*LDÒRWÏÑ QDÃP  YÅ QJKÌ UDÁQJ FK¿ FRÒ ÊDÈR PÍÒL JLDÔL TX\HºW ÊÏÍÈF ÊLH¹XVÍÔ QJX\H½QFXÔD PÅQK%ÍÔL YD½\QJKHQRÒLÍÔ ÊD»XFRÒ ÊDÈR VÌPLQKVÏWKD¹\ KD\EDÈQ JLRÔLWR»LÊH¹XWÅPÊHºQ ÊH¾FD¹XKRÈF 7UÏÍÒF ÊD»\ WR»L ÊDÎ TX\ \ WKRÈ JLDÒR YÍÒL KDL R»QJ 7KD¹\ WUDÔL TXDQDÃPJRÈL ODÑ KDÑQKÊDÈRWKHRWR»QFK¿FXÔDTX\Ò 7KD¹\ WUX\H¹QGDÈ\QKÏQJNKR»QJ URÈLÊÏÍÈFPR½WFKXÒWDÒQKVDÒQJQDÑR QKÏÊLH¹XPÅQKPRQJPXRºQ 1KÏ QJÏÍÑL VDÂS FKHºW ÊXRºL ODÈL EË PDºW SKDR JLÏÎD FÍQ VRÒQJ JLRÒ EDÊDÑRFKDÈ\WKHRÊÍÑLÊDÑ FKDÒQQJDÒQFRÑQ WKHRÊDÈR WKÅ FKÏD ELHºW SKDÔL VDQJ QJDÔ QDÑR WURQJ WKÍÑLN\Ñ FRÒ UDºWQKLH¹X WR»QJLDÒRWKDÑQKOD½S PDÑ DLFXÎQJ[ÏQJPÅQKODÑ FKDÒQKSKDÒS YDÑ VHÎ ÊÏDFKXÒQJVDQKÊHºQ QÍLKDÈQK SKXÒF YÌQKFÏÔXªDQJ FÍQ WKDºWYRÈQJSKD»Q YD»QPD\ ÊD»XFRÒ YËEDÈQÊDÈRÊHºQ JLÍÒL WKLH½X3KDÒS/\Ò9R»9L YDÑRÊD¹XQDÃP 6ÏÈVÍÔÊDÂFFXÔDWR»LUDºW QKRÔYDÑFKD½PFKDÈSVRYÍÒLQKÏÎQJ EDÈQ ÊDÈRNKDÒFFXÑQJWKÏÈF KDÑQKSKDÒSO\ÒQKÏQJUDºWÊR¼L NKDÔTXDQ 

 

7RºL7D¸P©DÇR QHºX ÊHPÊRºLFKLHºX YÍÒLWKÍÑLJLDQQDÃPKRÈFÊDÈR FXÔDWR»L WUÏÍÒFNLD ªD¹X WLH»QODÑ YH¹ VÏÒF NKRÔHFRÒ WKH¾ QRÒLFRÑQKÍQJDºSER½LOXÒF WXR¾LWKDQKQLH»Q%DÁQJ FKÏÒQJFXÈ WKH¾ ODÑÊLER½ÊL[HÊDÈS FXRºF ÊDºW PDÑ WUÏÍÒF NLD WR»L NKR»QJ FRÒ ODÑP OH»Q WKDQJ OD¹X TXDÒ EÏÎDDÃQQJR¹LODÑP YLH½FYDÃQSKRÑQJVXRºWQJDÑ\QKLH¹X OXÒF ÊHºQJLÍÑÊH»PYD¼Q NKR»QJELHºWPRÔLPH½WODÑJÅ &RQQJÏÍÑLSKDÑPSKXDLFXÎQJ PDÂF QKLH¹XWDÒQK[DºXOHÎ WDºW QKLH»QWR»LFXÎQJNKR»QJ WUDÒQKNKRÔLQKÏNLH»XFDÃQJERÔQ[HÔQ QRÒQJQDÔ\WÏÈ DÒLQR»QJQR¾L WKDPODPYY1KÍÑ FR»QJ SKX WKHRSKDÒSO\ÒQKÏÎQJ WD½W[DºXYÏÑDNH¾ QD\ÊDÎ ÊR¾LODÈL WKDÑQK WÆQKWRºWQHºXFKÏDWKÅFXÎQJ WKX\H»QJLDÔPNKDÒQKLH¹X NKR»QJ FRÑQ KRDÑQKKDÑQKEÏÒF KLHºSQKÏWUÏÍÒFNLDPR¼LNKLFKXÒQJ QR¾L OH»Q 7K¿QK WKRDÔQJ VDX WKÍÑL FR»QJSKXQDÁP [XRºQJUR¹LQKÏQJ WKÏÒFFKÏDQJXÔ NKR»QJ SKD»QELH½WWKDº\FDÒFFDÔQKJLÍÒL[DODÈ UDºW [LQKÊHÈSSKLWKÏÍÑQJQKLH¹XNKLFXÎQJFRÒ QJÏÍÑLYDÑ YD½W WDºWFDÔ ÊH¹XWRÔDUDPR½W PDÑX VDÂFOXQJOLQKVDÒQJFKRÒLWKD½W ODÑ N\Ñ GLH½X /D¹Q NKDÒF WKDº\ PD»\ ED\ WKDºS WKRDÒQJ WÏÑQJ FXÈP GÏÍÒLFKD»QKRDÄFFÍÎL YRLOÏÍÒWJLRÒ7KÏÍÑQJKD\JDÄSOD»XÊDÑL FR¾ [ÏDYDÑ QJÏÍÑLGDÊHQPDÄW ERÒQJORDÒQJEDÑQOXD½Q ÊDÈRO\Ò 6DÒQJQJDÑ\WKÏÒFGD½\ SKD¹QQKLH¹XWKÅTXH»QÆWNKLQKÍÒ KRDÄF FRÒ QKÍÒ FXÎQJÊDÈLNKDÒL PÏÍÑQJWÏÍÈQJ NKR»QJURÎWÏÑQJFKLWLHºW 7R»L QJKÌ UDÁQJ ÊD»\ ODÑ PR½QJ PË NKR»QJ FRÒ JLDÒ WUËFDRFKR ODÂPYH¹PDÄWÊDÈRO\ÒQKÏQJKÍLNKDÒFYÍÒLFKLH»P EDRWKÏÍÑQJ ODÑ OXÒF WKÏÒF GD½\ NKR»QJ WKDº\ PH» PH½W QJD»\ QJDºW PDÑ WURQJ QJÏÍÑLUDºWWÌQKPËFKYDÑ FRÒ PR½W FDÔPJLDÒF NKRDQNKRDÒLQKHÈ QKDÑQJPR½WQLH¹PYXLOD»QJ OD»QJ0R½WVÏÈWKH¾QJKLH½P URÎUH½W QKDºWODÑ NKLQLH½POXÈFWÏÈ 'LªDÑ FRÒ PR½WWULH½X FKÏÒQJKÍLWH»  

+R¸YDÂQ(P WH» UD¹QUD¹QÍÔ WUXQJWD»P Ê¿QKÊD¹XYDÑ [RDÒ\PDÈQKJLÏÎDKDL FKÍQ PDÑ\ 1RÒ FRÒ PR½W VÏÒF UXQJ ÊR½QJ YDÑ KXÒW OH»Q WUH»Q 1KÏÎQJOXÒFQDÑ\WÏÈ QKLH»QNKR»QJFRÑQQKÍÒ QJKÌYLH½F JÅNKDÒF PDÑ FK¿PXRºQQKDÂP PDÂWÊH¾ WKHRGRÎLWKÏÍÑQJWKÏÒFFDÒLFDÔP JLDÒF WKDQKWKRDÒWQKHÈ QKDÑQJNLDWKR»L7KHRR»QJ 7DÒPFKR ELHºW ÊD»\ ODÑ OXR¹QJ WKDQK ÊLH¾Q WX\ NKR»QJ VÍÑ ÊÏÍÈF QKÏQJ WKÏÈFVÏÈ FRÒFRÒ PR½W FDÒFKKLH¾QQKLH»QQHºXDLEDÁQJORÑQJWKÏÔ FR»QJ SKX WKHR SKDÒS O\Ò PR½W WKÍÑL JLDQ VHÎ FKÏÒQJ FKDÂF VÏÈ NLH½Q Dº\ 7UDÈQJ WKDÒL ÊLH½Q FKDÈ\ QDÑ\ FRÒ QKLH¹X QKDºW ÍÔ WR»L WURQJ QKÏÎQJ EXR¾L QRÒL ÊDÈR FXÔD R»QJ 7DÒP YDÑR PR¼L EXR¾L FKLH¹XWKÏÒEDÔ\KDÁQJWXD¹Q 1JR½ ÊÏÍÈF3KDÒS /\Ò 9R» 9LWR»LUDºWÊR¼LYXLPÏÑQJ QKÏFÍQ EH½QK QDQ \ JDÄS WKXRºF FKÏÎD QKÏ QJÏÍÑL ODÈF KÏÍÒQJ WURQJ UÏÑQJ VD»XD»PXYÏÑD FKÍÈWWKDº\DÒQKVDÒQJPDÄWWUÍÑL &RQ ÊÏÍÑQJJLDÔL WKRDÒWFK¿WÅPÊD»\ 3KDÒS O\ÒYR»YL UDºWÊXÔÊD¹\ .KR»QJ GXÈQJ WÏÍÒQJWD»PPDÑGXÈQJ ÊLH¾Q &KDÓQJ PDÑQJ WR¾FKÏÒFFKDÓQJ[ÏQJ7KD¹\ ªÏÑQJ PRQJSKXÑKR½ QJÏÍÑLPH»KRDÄF 7ÏÈOÏÈFFR»QJSKXWKHºPÍÒL KD\ ªÍÑL ÊDÈR[DÒF KR¹QWXÊXÔFDÔ $›P GÏÍQJKRÑD KÍÈSÊDÒRSKÏÍQJ7D»\  "TÌ@Õ.”MFÕ-FTXDµMÕ7T@´MÕ+HD´LÕ &R¼QJ &KÐÓF &DR &D»S   &Ð ;DÓ &R¼QJ &KÐÓF +RÒD +ÐQJ  2œQJ/LH¼PËÐÎÉFELH»W3KDÓS/\Ó9R¼9LWÐÒQDÄPQKÐQJ TX\H»W FKÇ WX WÐÒ  QDÄP QD\ +LH¾Q R¼QJ FRÓ WKH¿ [XD»W NKD¿X WKDÒQK WKLYDÄQ 

 

7RºL7D¸P©DÇR 7UÏÍÒFNKLÊHºQWKRÈ JLDÒRFXÑQJR»QJ7ÏYDÑ R»QJ7DÒPWR»LÊDÎ FRÒ QJKLH»QFÏÒXUDºW QKLH¹XNLQKVDÒFKFXÔD7DP*LDÒRFRÒWKDP GÏÈ UDºW QKLH¹X ÊDÑQ FÍ WURQJ 7DP .\Ñ 3KR¾ ªR½ ÊH¾ KRÈF KRÔL JLDÒR O\Ò FXÔD 7LH»Q 3KD½W 7R»L FXÎQJ FRÒ ÊL WD¹P FDÒF EÏÈF FDR QKÍQÍÔ NKDÂSQÍLWURQJQÏÍÒF YDÑ QJRDÑLQÏÍÒF7R»LFXÎQJ FRÒ WKÏÈFQJKLH½PFDÒFSKHÒS7KLH¹Q GDÈ\WURQJVDÒFK7UXQJ+RD $šQ ªR½ YDÑ 9LH½W1DP7R»L FXÎQJÊDÎ FRÒ TX\\ÊH¾ WKRÈ SKDÒS WX OX\H½Q.LPªÍQ&KÏÍÔQJ $QK1KLYY 7RÒP ODÈLWÏÑ OXÒFWXR¾L WR»LÊDÎ OD½SFKÆWD¹P VÏKRÈFÊDÈRYDÑ QKÏÒW TX\HºW WD¹P FKR ÊÏÍÈF ED½F 0LQK 6Ï YDÑ KRÈF FKR ÊÏÍÈF &KDÒQK3KDÒS7X\QKLH»Q JD¹QQDÃPQJKLH»Q FÏÒX KRÈFKRÔL YDÑ WKÏÈFKDÑQKWR»LNKR»QJ WKXWKD½SÊÏÍÈFNHºWTXDÔ JÅÊDÒQJ NH¾ YDÑ OÍÒS WUD¹Q WXÈF YD¼Q FRÑQ ODÑ WUD¹Q WXÈF FK¿ YÅ WX YDÑ KDÑQK NKR»QJÊXÒQJFKDÒQKSKDÒS 7K¿QK WKRDÔQJ WR»L WÏÈ NLH¾P ÊLH¾P NHºW TXDÔ WX KDÑQK FXÔD WR»L WR»L NKR»QJ EDR JLÍÑ ÊÏÍÈF KDÑL ORÑQJ YDÑ WKD»P WD»P WR»L YD¼Q OXR»Q OXR»Q ÏÍÒF QJX\H½Q SKDÔL WD¹P FKR ÊÏÍÈF 0LQK 6Ï YDÑ &KDÒQK3KDÒS ªD¹X QDÃPFRÒ QJÏÍÑLTXHQJLÍÒLWKLH½XFKRWR»LWÅPÊHºQ R»QJ7DÒP/ÏÍQJ6Ì+DÁQJ ÍÔ&KÍÈ/ÍÒQ 2›QJ7DÒPFK¿FKRWR»L FR»QJ SKXWKHR3KDÒS /\Ò9R»9L /XÒFÊRÒWR»LFKÏDKRDÑQ WRDÑQWLQWÏÍÔQJWKHROÍÑL R»QJ 7Ï YDÑ R»QJ7DÒPQH»QFXÎQJ FR»QJSKXFKRFRÒFKÏÑQJ7X\QKLH»Q R»QJ 7Ï YD¼Q WD½Q WÅQK NKX\H»Q EDÔR YDÑ FRÑQ KR½ ÊR½ FKR JLD ÊÅQKWR»LQKLH¹XÊLH¹XUDºWPD¹X QKLH½PFKRQH»Q WR»L NÆQKWURÈQJ R»QJ7ÏYDÑ KÏÒDVHÎ QJKHWKHROÍÑLR»QJÊH¾ WKÏÈFQJKLH½P 3KDÒS /\Ò9R»9LWKÏÔ[HPKD\GÍÔUDODÑPVDR"

 

+R¸YDÂQ(P 7R»L EDÂW ÊD¹X FR»QJ SKX YDÑR ÊH»P  /RºL  WKDÒQJ VDX WR»LWKDº\FRÒYDÑL DºQFKÏÒQJODÈ  /XÒFQKDÂPPDÂWFR»QJSKXWR»LWKDº\FRÒ DÒQKVDÒQJSKDÒWKLH½Q WUÏÍÒFPDÂW  &RÒ EÏÎD ÊDQJ VRL KR¹Q WR»L QJKH FRÒ PXÑL WKÍP EDÒW QJDÒW WURQJQKDÑ QKÏWUD¹P KÏÍQJ7R»LFRÒ ÊHºQWKXD½WODÈL FKRR»QJ 7Ï QJKHWKÅR»QJNKHQUDÁQJ PÏÑQJFKREDÈQFR»QJ SKXWLHºQ ER½  &RÒ PR½W OXÒF NKL WR»L QKDÂP PDÂW ODÈL WKÅ WKDº\ QKLH¹X FDÔQK WUÏÍÒFPDÂWWKD\ÊR¾L OLH¹QOLH¹QNKR»QJGÏÒW0R½WYDÑL KR»PWKÅ KLH½QWÏÍÈQJÊRÒNKR»QJ FRÑQQÏÎD &XRºLQDÃPWUÏÍÒF NKLR»QJ7ÏOLH¼XÊDÈRFRÒ FDÃQGDÄQ WR»LSKDÔLUDÒQJORWXÊÏÑQJ ERÔ TXDUDºWXR¾QJYÅ&KDÒQK 3KDÒS UD ÊÍÑL YDÑ FRÑQ WURQJWKÍÑL N\Ñ ÏÍQJKR½W 0DÄFGD¹X YD½\VDX QJDÑ\R»QJ7ÏOLH¼XÊDÈR WR»L ODÈLÊÏÍÈF&KDÒQK3KXÔ ER¾ QKLH½P YDÑR FKÏÒFYXÈ TXDQWURÈQJWDÈL%R½ 1R½L9XÈYDÑ UR¹LFKX\H½Q ÊÍÑL WÍÒLWDºSYD»\SKXÔYDÑOR»LNHÒRWR»LOLH»QPLH»Q WURQJQDÃP 7R»LEËÊÍÑL NKDÔRÊDÔRYDÑOR»LFXRºQTXDÒQKLH¹X 1JDÑ\WR»L QKÏÒWTX\HºWGÏÒWERÔPRÈLVÏÈFKÍLEÍÑL YDÑ JLDRGXNKR»QJODÑQK PDÈQK YDÑ PR½WPÏÈFWLHºQ KDÑQKFR»QJ SKXNKR»QJWKRºLFKX\H¾Q7R»L WÆQKODÈLWÏÈPÅQKÊDÎSKXQJSKÆ WKÍÑLJLÍÑWLH¹QEDÈFVÏÒF NKRÔHYDÑ WLQKWKD¹QFXÔD PÅQKFK¿YÅ KDPPH»FXR½FYXLJLDÔWDÈP %D»\ JLÍÑVDXQDÃP WDÒLWXÈFFR»QJSKXWR»LWÏÈKRÔLÊDÎWKXWKD½S ÊÏÍÈFNHºWTXDÔJÅ" 9H¹VÏÒFNKRÔH 6R YÍÒL OXÒF WUÏÍÒF VÏÒF NKRÔH FXÔD WR»L ED»\ JLÍÑ GR¹L GDÑR KÍQ QKLH¹X WKD¹Q VDÂF WUDÒQJ NLH½Q PDÄW PDÑ\ WÏÍL WDÂQ FKÍÒ NKR»QJ FRÒ YHÔ [DQK[DRWLH¹X WXÈ\QKÏWUÏÍÒF1KÏÎQJFKÏÒQJEËQKODÄW 

 

7RºL7D¸P©DÇR YDÄW QKÏPDºWQJXÔNHÒP DÃQWDÒR ERÒQKR¹LKR½SWUDÒLWLPYY ÊH¹XELHºQPDºW7R»L NKR»QJNKLQDÑRFDÔPFXÒP KD\ÊDXYDÄW YDÑ FXÎQJ ÆWNKLGXÑQJÊHºQ WKXRºFPHQ 9H¹7LQK7KD¹Q 7R»L WÏÈ FDÔP WKDº\ FRÒ PR½W VÏÈ FDÔL ÊR¾L OÍÒQ ODR YH¹ PDÄW WLQK WKD¹Q WURQJ FRQ QJÏÍÑL WR»L 1KÏÎQJ WDÒQK [DºX QKÏ 7KDP 6D»Q6L+¿1R½$²L 2š'XÈFÊDÎ JLDÔPUDºWQKLH¹X QKÏÒWODÑ FKÏÒQJEËQKQRÒQJJLD½Q VD»Q WKÅGÏÍÑQJQKÏNKR»QJFRÑQ QÏÎD QKÍÑ YD½\PDÑ FRQQJÏÍÑL WR»L WUÍÔ QH»QJLDÔQGËGH¼ GDÎLYDÑ UR½QJ UDÎL KÍQWUÏÍÒFUDºWQKLH¹X 1KÏÎQJOXÒF WLHºS[XÒF DÃQQRÒLWKX\HºWJLDÔQJWR»LFDÔP WKDº\ OÍÑLOHÎ WXR»QUDGH¼ GDÑQJWUÍQWUXNKR»QJFD¹QSKDÔLVX\QJKÌ JÅFDÔ 9H¹ªDÈR3KDÒS 6ÏÈ WKD½WWR»LFKÏDÊDÈW ÊÏÍÈFJÅPD¹XQKLH½PWUH»Q SKÏÍQJGLH½Q ªDÈR 3KDÒSVRVDÒQKYÍÒL QKLH¹XEDÈQNKDÒFÊDÎÊÏÍÈF[XDºW KR¹Q KRDÄFÊÏÍÈFQKLH¹XDºQ FKÏÒQJYH¹YR»YL 7UH»Q ÊD¹X WR»L ÊLH½Q WKÏÍÑQJ FKDÈ\ JLÏÈW WH» WH» NKL WR»L QJKH 3KDÒSKRDÄFNKLWR»L FR»QJSKXYDÑQLH½P/XÈF7ÏÈ'LªDÑ %DQ ÊH»PWR»LFR»QJSKXNKRDÔQJ JLÍÑ VDÂSOH»Q WKÏÍÑQJ PH» OXÒFWKLH¹QÊËQKPÍPDÑQJ WKDº\ÊLÊD»\ÊLÊRÒ QKLH¹XQÍLNKL W¿QKODÈLWKÅTXH»QKHºW  "TÌ@Õ"TÁÕ-FTXDµMÕ2ÅÕ"@ÌMGÕ WXR¿L6ÐÎQJ1JX\H¾W$³QK6DLJRQ  7X 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L ËÐÎÉF  QDÄP ËDÏ [XD»W KRºQ ËÐÎÉF WÐÒ QDÄPWKÐÓWÐ  

 

+R¸YDÂQ(P ªHºQJLÏÎDQDÃPWKÅWR»L PÍÒLWKDº\0R» 1L&KD»X 0ÍÒL ÊD¹X PR½W ÊDÒP WURÑQ EDÁQJ FDÒL WKDX OÍÒQ PDÑX ÊRÈW FKXRºL ÍÔ JLÏÎDÊD½PQJRDÑLOÍÈW ¦WOD»XVDXÍÔ JLÏÎDFRÒPR½WKR½WEDÁQJ KR½W ÊD½XPDÑXVD½PKÍQUR¹L VDXKR½WÊRÒ PRÈF UDQDÃPQKDÒQKYDÑ KÅQK QKÏ QRÒ [RD\ WURÑQ KD\ ÊR½QJ ÊD½\ 0R½W GDÈR VDX WR»L WKDº\0R»1L&KD»XQJXÎVDÂF VDÒQJFKRÒL 9DÑR FXRºL QDÃP  WR»L EDÂW ÊD¹X ÊËQK ÊÏÍÈF FKXÒW ÆW /D¹Q ÊD¹XWLH»QWR»LYÏÑDWËQKUR¹L YH¹ JLÏÍÑQJQDÁPOXÒFWR»LTXD\PDÄW UD QJRDÑL WKÅ WKDº\ PR½W QJÏÍÑL ÊDÑQ EDÑ ÊÏÒQJ EH»Q QKÅQ WR»L VRQJ WR»LNKR»QJQKÍÒ ODÑ DL7R»L VÍÈ UR¹LWR»LWKDº\ PRÈFGDJDÑ WR»LQLH½P3KD½WWKÅQJÏÍÑL ÊRÒ ELHºQPDºW7R»L VÍÈ [XDºWPR¹ KR»L KR½W  0R½W OD¹Q NKDÒF WR»L WKDº\ WR»L ÊL FKÍL ÊHºQ PR½W YÏÍÑQ ER»QJ WKDº\ PR½W FDÒL ER»QJ JLRºQJ QKÏ ER»QJ KR¹QJ WR EDÁQJ FKD½X WKDXPDÑXÊRÔ WÏÍL7R»L WKÆFKTXDÒ ODº\WD\YXRºWYHFDÒL ER»QJ OXÒFÊRÒ FRÒ QJÏÍÑLÍÔ WURQJQKDÑ UDEDÂWWR»LÊÏDYDÑR QKDÑ7R»L WKDº\ PR½W EDÑ QJÏÍÑL 91 ÊDQJ QJR¹L WUH»Q ER½ YDÒQ QJÏÈD EH»Q FDÈQK EDÑ FRÒ PR½W FDÒL URL VÍQ VRQ %DÑ WKDº\ WR»L WKÅ QRÒL WR»L ÊHºQSKDÒ ER»QJFXÔD EDÑ YDÑ ÊËQKÊDÒQKWR»LURL7R»L WKÏDYÍÒL EDÑ 1HºXEDÑ EDÔRWR»L SKDÒ ER»QJPXRºQ ÊDÒQKWR»L[LQQDÁP ÊH¾ EDÑÊDÒQK5R¹LWR»LQDÁP [XRºQJÊDºW 7R»L WKDº\ EDÑ PDÄW WÏÍL KDÓQ OH»Q UR¹L QRÒL 1HºX YD½\ WD ÊDÒQK QJÏÍLEDURLWKR»L0ÍÒLÊD¹XWR»LQJKHYXÒWQJRÈQURLFKDÈP QJÏÍÑL WR»L  OD¹Q VDX WR»L QJKH WLHºQJ NH»X YXÒW YXÒW PDÑ WKR»L 7R»L KRÔL R»QJ 7DÒP R»QJ 7DÒP QRÒL ªRÒ ODÑ ªÏÒF 7KDÒQK 0D¼X NKDL WKR»QJ7LQK.KÆ7KD¹Q FKRR»QJ  /D¹QNKDÒFWËQKUR¹L WR»LWKDº\ÊLFKÍLÊDQJÊLER¼QJWKDº\ PR½W QJÏÍÑLEDÒ FR¾ WR»L EDÔRWR»LÊDÒQKOR½QWKÅWR»L FXÎQJ GÏÎ FKÏÒ NKR»QJSKDÔLKLH¹QEDÔR ÊDÒQKWKÅÊDÒQK7R»LGXÑQJ-XGRTXD½W 

 

7RºL7D¸P©DÇR QJÏÍÑLDº\WHÒ VDQJÊDÑQJ WUÏÍÒF7R»LFRÒ WÍÒL QRÒLFKRR»QJ7DÒP QJKHR»QJ7DÒPEDÔR OD¹QVDXÊÏÑQJFRÒÊDÒQK QJÏÍÑLWDPÅQK FK¿ QLH½P3KD½WWKR»L UR¹LQJÏÍÑLWDÊL 0R½W OD¹Q NKDÒF WR»L ÊL FKÍL WÍÒL PR½W FDÒL OR½ [DºX TXDÒWR»L WÏÈ QJKÌ 3KDÔL FKL FRÒ FDÒL [H PDÒ\ PDÑ ÊL WKÅ WLH½Q ELHºW EDR QKLH»X9ÏÑDPÍÒL QRÒL QKÏYD½\WÏÈ QKLH»QWR»LWKDº\NHº EH»QWR»L FRÒ FDÒL[HPDÒ\WR»L EHÑQFÍÎL[HPDÒ\ÊLÊHºQQÍLQJÏÑQJODÈL WKÅFDÒL[HELHºQPDºW  &RÒ PR½WOD¹QWR»LÊLWÍÒL PR½WFDÒLVR»QJWR»LÊLGRÈF WKHRVR»QJ PR½W ODÒWWKDº\YDÂQJQJÏÍÑL NKR»QJFRÒ DLKHºWSKÆDWUÏÍÒF WR»L  QXÒLQRQFKÍÒPFKÍÔ FRÒ PR½WFÏÔDÊR½QJWR»L ÊLYR»OHROH»Q WKÅ WKDº\ SKRQJ FDÔQK ÊHÈS ODÂP FRÒ QKÏÎQJ QJÏÍÑL QKRÔ QKRÔ QKÏ FRQ QÆWPDÄFÊR¹ WUDÂQJ ÊDQJÍÔ WUH»QQKÏÎQJQJRÈQQXÒLÊRÒ 7R»L QRÒL FKR¼ QD¹\ PDÑ WËQK WKÅ NKDÒ ODÂP EÍÔL YÅ PDÒW PHÔ YDÑ \H»Q WËQK­´ÊRÒPR½WODÒW UR¹LWR»LYH¹ +R»P ÊDÒPFÏÍÒLWKDÁQJ FRQWR»LWLH½FFÏÍÒL[RQJUR¹LYÍÈ FKR¹QJ QRÒ ÊLUD&DºS/XÒF JLÍÑ WUÏDWR»LQDÁPÍÔ QKDÑ UR¹LWÏÈ QKLH»Q WR»L FXÎQJ ÊL UD &DºS 7R»L ÊÏÒQJ WUH»P PR½W WDÔQJ ÊDÒ JD¹Q OR½ WKDº\WXÈL7D»\0\ÎFDÔ FRQQÆWÊDQJWDÂP&KXÔ 1KD½WKR»P ÊRÒ WR»LYR» R»QJ7DÒPEDÔR &KD&XÈ QD¹\GÏÎ ODÂPQKHÒFKÏDFKL PDÑ ÊDÎFKDÈ\UD&DºS UR¹L 7KR»L WR»LFK¿QRÒLÆWÆWWKR»LYÅFRÑQQKLH¹XQÏÎD  "TÌ@Õ$LÕ-FTXDµMÕ'TXÉMGÕ,HMGÕ'TD¶Õ  WXR¿LQJX\H½Q9DÄQ+RÉF*LD«ÌQK  (P+XH¾WXËÐÎÉFWKDÓQJHPËDÏ[XD»WYÇDNKLQJRºLWKLHºQ WÐÒ WKDÓQJWKÐÓ *LD ËÆQK FXÕD HP FKD PHÉ WKD¼Q QKD¼Q EH¼Q QR¾L QJRDÉL YYFDÕWKDÕ\FRÓËH»QQJÐÎÒLWX3KDÓS/\Ó9R¼9L  

+R¸YDÂQ(P 7URQJWKDÒQJÊD¹XPR¼L ÊH»PFRQFK¿QJR¹LÊÏÍÈFWÏÑ WÍÒL  SKXÒW  7KDÒQJ WKÏÒ  ÊHºQ WKDÒQJ WKÏÒ  FRQ QJR¹L ÊÏÍÈFWÏÑ JLÍÑ ÊHºQJLÍÑ UÏÍÎLPR¼L ÊH»PFRQQKD½QWKDº\VÏÒF NKRÔH GR¹L GDÑR ÆWEËQK  7KDÒQJWKÏÒ PR¼L ÊH»PQJR¹LFR»QJSKXFRQWKDº\ED\ÊL QKLH¹X FDÔQK ODÈ YDÑ FRQ ÊDÎ EDÂW ÊD¹X QKÅQ WKDº\ QKÏÎQJ YË WKLH»QJOLH»QJWURQJFRÎL YR»KÅQK%DQÊH»PPR¼LNKLR»QJ 7DÒP [XDºW ÊLH¾Q ÊHºQ QKDÑ FRQ ÊH¹X ELHºW YDÑ QRÒL FKX\H½Q FXÑQJ R»QJ 7DÒP &RÒ NKL ÊÏÍÈF R»QJ 7DÒP GD¼Q ÊL FKÍL TXD QKLH¹X FDÔQK JLÍÒLKRDÄFDÃQÊDÑRWLH»Q  7KDÒQJ WKÏÒ  QKÏ PRÈL ÊH»P FR»QJ SKX NKL ÊDQJ QLH½P /XÈF 7ÏÈ 'L ªDÑ FRQ WKDº\ QÏÔD PH» QÏÔD W¿QK YDÑ GÏÍÑQJ QKÏ ÊDQJ ED\ ER¾QJ JLÏÎD ED¹X WUÍÑL &RQ WKDº\ QKLH¹X QKDÑ OD¹X QKÏQJ NKR»QJ FRÒ QJÏÍÑL ÊL ODÈL FRÒ OHÎ FDÔQK YH¹ ÊH»P QKÏQJ NKR»QJELHºWÍÔÊD»X  7ÍÒLPXÑQJPR½W7HºW 4X\Ò6ÏÔXFRQÊÏÍÈF%D0HÈGD¼Q ODÈLQKDÑ WKDÃP R»QJ 7DÒP YDÑ FRQ ÊÏÍÈF R»QJ 7DÒP GD¼Q ODÈL /DÃQJ 2›QJ FKÍL ÊLEDÁQJSKD¹Q ÊLH¾Q TXDQJ YDÑRFKDÒQKÊLH½Q WKDÃP ªÏÒF 7DÔ 4XD»QFRÒJDÄS1JDÑL QJÏÈQÍLÊD»\  NKLÊDQJQJR¹L FR»QJSKXWKÅWKDº\ÊLFKÍLYDÑJDÄS PR½W FRQTX\ÔQRÒ FRÒ ODÑPGÏÎFRQQLH½P3KD½WFRQTX\Ô OLH¹Q WDQPDºW7URQJÊH»P QDÑ\FRQJDÄSTX\Ô WÍÒLOD¹QQKÏQJQRÒ NKR»QJODÑPJÅÊÏÍÈF FRQ  ÊDQJQJR¹L FR»QJSKXFRQWKDº\ÊLWUH»QPD»\JDÄS QKDÑOD¹XYÏÍÑQKRDWDºW FDÔÊH¹XQJX\QJDÊHÈSÊHÎ



 

7RºL7D¸P©DÇR  ÊDQJQJR¹L FR»QJ SKXWKDº\ÊLWUH»Q PD»\FRÒ WUDÃQJ VDR FRQ ÊDQJ ÊL ER¼QJ FRÒ PR½W QJÏÍÑL ÊL QJÏÍÈF ODÈL ÊDÒQK FRQ WDQUDÎPR½W FKD½S VDXFRQKÏÍÑQODÈLQJX\H»QKÅQK  7ÏÑ ÊD»\ FRQ ÊÏÍÈF ÊL FKÍL QKLH¹X OD¹Q ÍÔ FDÔQK 7LH»Q 0R½W KR»PGÏÈ WLH½F[RQJFRÒ PR½W YË7LH»Q7UÏÍÔQJUD»XGDÑLWÍÒL UXÒQ EDÈFQKÏWX\HºWGD¼QFRQÊLFKÍL  1KÏÎQJVÏÈ YLH½FQDÑ\ FRQÊH¹XFRÒWUÅQKYÍÒLR»QJ7DÒPYDÑR»QJ 7DÒP EDÔR FRQ NKR»QJ QH»Q ÊL TXD EH»Q ÊRÒ QÏÎDYÅVÍÈ FRQEË TX\HºQUXÎEÍÔLQKÏÎQJ FDÔQKÊHÈSÍÔÊRÒUR¹LVHÎEËOXD»QKR¹L  &RÒ NKL FRQ [XDºW UD WKDº\ PR½W ÊDÒP PD»\ ÊÏÒQJ FKÍÑ VDÕQ FRQ EÏÍÒFOH»QWKÅÊDÒP PD»\ ED\ÊL&RQFRÒKRÔL R»QJ7DÒPWKÅ R»QJ7DÒPQRÒLÍÔ WKHº JLDQQKDÑ JLDÑXEÏÍÒFUDFRÒ [HKÍLÊÏD ÊLFRÑQPÅQKWXWKÅFRÒPD»\ ÊÏDÊL  1KÏÎQJÊLH¹XFRQYÏÑD WUÅQKWUH»QÊD»\R»QJ7DÒPFRÒQRÒLODÑFRQ FRÑQ ÊLWURQJ7LH¾X7KLH»QªËD  "TÌ@Õ.”MFÕ-FTXDµMÕ'@ÉÕ*D³Õ /G@ÊOÕ#@MGÕ,HMGÕ3Q¿ Õ  WXR¿L/H¼&KD¼Q7D¼Q«ÌQK  7X 3KDÓS/\Ó9R¼9LËÐÎÉFKÎQQDÄP    7UÏÍÒF ÊD»\ WR»L ODÑ 3KD½W 7ÏÔ WKXD¹Q WKDÑQK WX WKHR ªDÈL 7KÏÑD DÃQFKD\QLH½P 3KD½WWXÈQJNLQKFRÒ WUH»QQDÃP7R»L ÊDÎ WKRÈ JLÍÒL%R¹ 7DÒW /XR»QOXR»QODÑPSKD½QVÏÈJLÏÎ JLÍÒLWR»L WKÏÍÑQJÊLKR½QLH½PFD¹X DQFKRQJÏÍÑLEËQKYDÑFD¹XVLH»X FKR QJÏÍÑLTXDÒYDÎQJ WR»LPXRºQWÅPÊDÈR ÊH¾QJKLH»QFÏÒX YDÑKRÈFKRÔLWKH»P YÅWR»L ÊDÎWXWKHRQKDÑFKXÑD ÊDÎWUH»QQDÃPUR¹LYDÑWR»L FXÎQJ FRÒWD½S QJR¹LWKLH¹QQKÏQJYH¹ +XH½ WKÅFKÏDFRÒ WKDº\NHºW TXDÔ WKÏÈF  

+R¸YDÂQ(P UDWR»L FXÎQJÊÏÍÈFÍQWUH»Q EDQQKLH¹XD»QKXH½ YH¹ SKÏÍÒFEDÒR KLH½Q WLH¹Q QKÏ WURQJ QKDÑ ÊÏÍÈF PDÒW PHÔ \H»Q YXL JLD ÊDÈR NKR»QJUD¹\UDÑ QKÏOXÒF FKÏDELHºWWXNKR»QJUÏÍÈXFKHÑFKÍL EÍÑLWUDÒFWDÒQJYDÑJDÄS ÊÏÍÈFQKLH¹XPD\PDÂQYY  +DÁQJ WXD¹Q WR»L YR» QKDÑ R»QJ 7DÒP ÊH¾ QJKH JLDÔQJ ÊDÈR 7KXÒ WKD½W OXÒF ÊD¹X WR»L FKÏD PDº\ WLQ WÏÍÔQJ YÅ WR»L ÊDÎ DÃQ WUÏÍÑQJ FKD\ WXÈQJNLQKWKÍÑ 3KD½W&RÑQ WKHRR»QJ 7DÒPWKÅ WUDÒLQJÏÍÈFODÈLQH»Q WR»LFKÏDYR½LWKÏÈFKDÑQKÊXÒQJPÏÒF 0R½W WKÍÑL JLDQ NKDÒ OD»X WKHR QJKH R»QJ 7DÒP JLDÔQJÊDÈRYDÑ ÊÏÍÈFQJKHWKDº\DQKHPÊR¹QJ ÊDÈRNH¾ FKX\H½QYH¹ QKÏÎQJNHºW TXDÔ KRÈ WKD»X WKD½S ÊÏÍÈF QKÏ WKHº QDÑR WR»L PÍÒL OD¹Q OD¹Q WLQ WÏÍÔQJ YDÑ EDÂW ÊD¹X FR»QJ SKX 6DX  WKDÒQJ WKÏÈF KDÑQK WR»L WKDº\ FRÒ PDÑX VDÂF D¾Q KLH½Q WUÏÍÒF PDÂW WR»L OXÒF WKÅ WURÑQ PR½W ORÎPUR¹LWDQPDºWOXÒF QKÏKDÑVD 7R»L YD¼QWLHºSWXÈFÊLWXÈQJ NLQKÊDÒPPDQH»QNKR»QJ WKDº\ WLHºQ WKH»P R»QJ 7DÒP QRÒL 7R»L WKDº\ WUH»Q ÊD¹X DQK FRÒ  FDÒL ERÒQJYÅDQKÊLWXÈQJ NLQKQH»QQJÏÍÑLWDWKHRSKRÑKR½DQK 0R½WQDÃPTXDWR»L KHºWVÏÒFUDÒQJFR»QJSKXÊXÒQJJLÍÑ WKÅ NHºW TXDÔQKÏVDX  7R»LGD½\ÊXÒQJJLÍÑ ÆWÊDXRºP KÍQ7KÆFKQJXÔ ULH»QJPR½W PÅQK6LH»QJQDÃQJODÑP YLH½FYDÑÆWELHºWPH½W 2›QJ7DÒPFKRELHºW NKR»QJFRÑQWKDº\ERÒQJÍÔ WUH»QÊD¹XWR»L QÏÎD 7R»L ÊDÎ EÍÒW ÊL WXÈQJ NLQK QKÏQJ ÍÔ QKDÑ WR»L YD¼Q FRÑQ WXÈQJ PR½W WKÍÑLNLQKWRºLYÅODÑ WKRÒLTXHQYDÑ WKDº\GÏWKÅJLÍÑ NKR»QJELHºWODÑPJÅ 7KDÒQJ/XÒF QDÑ\WR»LFR»QJSKXKÍLNHÒP YÅEËQK 0ÅQK PD¾\ WR»L QJÏÒD QJDÒ\ PDÄW PDÑ\ QR¾L PXÈQ ÊD¹\ WR»L VÍÈ ÊDXJDQ7R»LÊL%DÒF VÌNKDÒPEËQKWKÏÍÑQJ 

 

7RºL7D¸P©DÇR 0R¼L NKL FR»QJ SKX WR»L WKDº\ FRÒ KDÑ VD KRDÄF ÊXÔ PDÑX VDÂF KRDÄF NKL WKDº\ WUDÂQJ [RDÒ KRDÄF NKL ÊHQ WKXL &RÒ OXÒF WR»L WKDº\FDÔQKQKÏFKÍÈEXÒD QXÒLVR»QJYDÑQJÏÍÑLPÍÑPÍÑ &D½Q7HºWWR»LFR»QJSKXNHÒP VXÒW7R»LFRÒ KÍLJLDÔL ÊDÎLYÅWKÍÑL WLHºWWKD\ÊR¾LWR»LEËEËQKWH» WKDºSNLQKQLH»QWKÏÍÑQJKD\ÊDX PÅQK QKÏÒF PD¾\ EË ÊDX QKÏÒF QH»Q WR»L NKRÒ QJXÔ 2›QJ 7DÒP QRÒLWUÏÍÈFQRÒUDQH»Q QRÒKDÑQKDQKQKÏYD½\DQKUDÒQJFR»QJ SKXÊLÊH¾WKDQKORÈF WKÅVHÎKHºW &RÒ OXÒFKH¼ WR»LQKDÂP PDÂW ÍÔ WURQJ WRºLWKÅWKDº\ DÒQKVDÒQJ WUDÂQJQKÏÊHÑQ0R½W ÊH»PQRÈWR»L FR»QJSKX[RQJQDÁPQJXÔ NKR»QJ ELHºW WR»L QJXÔ ÊÏÍÈF EDR OD»X WKÅ WKDº\ WKD»Q PÅQK WR»L ED\ER¾QJOH»QFDRÊR½ PR½W WKÏÍÒFWD»\QKÏQJWKD»QPÅQKYD¼Q QDÁPFÏÒQJQKÏQJXÔ ED\YRÑQJYRÑQJ WURQJSKRÑQJQJXÔPDº\ YRÑQJ7R»LKRÔLR»QJ 7DÒP WKÅR»QJQRÒL9ÆDDQKQKHÈQH»Q WKDº\ ED\QKÏYD½\ 7R»L WÆQKÊHºQQD\ÊDÎ KÍQQDÃP WXWKHRR»QJ7DÒP0DÄFGXÑ FKÏD [XDºWKR¹QÊLÊÏÍÈF QKÏQJWR»LWKDº\WR»LWKDQKWËQKODÂP 7DÒQK WÅQKWR»LWKD\ÊR¾L KDÓQKLH¹QODÑQKKÍQ 7R»L YLHºWYDÃQGH¼ GDÑQJ NKR»QJFD¹QWÅP\Ò NLHºQ ÊH¾ YLHºW WURQJ NKL ODÑPWÍÑ WÏÍÑQJWUÅQKKRDÄF YLHºWFR»QJYDÃQ7R»LWKÏÒFNKX\D NKR»QJ ELHºW PH½W VDÒQJ YD¼Q ÊL ODÑP YLH½F VLH»QJ QDÃQJ QKÏ WKÏÍÑQJ 7X\ QKLH»QWR»L ELHºW PÅQKQJKLH½SFKÏÍÒQJFRÑQ QDÄQJQH¹ FRÑQ FKDºSQH»QFKÏDGÏÒW NKRDÒWYLH½FWXÈQJNLQKDÃQFKD\QH»Q FRÒ KÍLFKD½PWUH¼ KÍQFDÒF ÊR¹QJÊDÈRNKDÒFQH»QFKÏD[XDºWKR¹Q ÊLÊÏÍÈF 2›QJ 7DÒPFRÒ QRÒLDÃQ FKD\DÃQPDÄQ NKR»QJWKDÑQKYDºQÊH¹YÅ PÅQKÊDÎ TXHQDÃQFKD\UR¹LWKÅWKR»LFÏÒ WLHºS WXÈFDÃQ FRÒ VDR ÊD»X  

+R¸YDÂQ(P 1JDÑ\/XÒF QDÑ\WR»LNKR»QJFRÑQÊLWXÈQJNLQK QÏÎD7R»LQJR¹LQKLH¹X NKR»QJNH¾JLÍÑNKDÂF  ªD»\ ODÑFDÒFÊLH¹XFD¹Q WKLHºWPDÑWR»LÊDQJDÒSGXÈQJÊH¾WX  3KDÔLSKDÒFKDºSSKDÒPH»  ªÏÑQJFD¹XPRQJ  ;DÔERÔWDºWFDÔ  ªÏÑQJFRºHÒSTXDÒ  3KDÔLXQJGXQJWÏÈWDÈL  0ÅQKEDºWFD¹QFDÒL JÅKHºWWKÅPÍÒLPDXFRÒNHºW TXDÔ  "TÌ@Õ.”MFÕ*GÈÆMFÕ#TXÕ£@ÁLÕ 7UÐÎÕQJ %DQ &KD¼P &ÐÓX 7UXQJ °ÎQJ +R¾L 7ÐÒ 7KLH¾Q 7KR»QJ1KD»W+D¾X*LDQJ&KÎÉ/ÎÓQ   7R»LJDÄSÊÏÍÈF3KDÒS /\Ò ÊDÎ KÍQEDQDÃPQKÏQJOXÒFÊD¹X NKR»QJ WLQ R»QJ 7DÒP QH»Q PÏÍÈQ QKDÑ .KRD +RÈF +X\H¹Q %Æ ÊHºQWKÏÔR»QJ7DÒP 7KDº\ R»QJ7DÒPWUDÔOÍÑLYXLYHÔR»Q KRÑDQH»QSKXÈFR»QJ 7DÒPODÑ QJÏÍÑL FRÒ ÊÏÒF ÊR½ ÊRÒ WKR»L &RÑQ YH¹ SKD¹Q FR»QJ SKX FXÔD WR»L WKÅWKÏÍÑQJKD\WUH¼ JLÍÑ PDÑ FK¿QJR¹LÊR½ QÏÔDJLÍÑ ODÑ ÊDÎ PRÔL ODÂPUR¹L 1JKHEDÈQÊDÈRQRÒL NHÔ WKDº\0R» 1L&KD»X QJÏÍÑL[XDºWKR¹Q FRÑQ WR»LWKÅFKÏDWKDº\ JÅFDÔ 1KÏQJWÏÈ ELHºWPÅQKWXKDÑQK JLDÔLÊDÎLNKR»QJWKHRÊXÒQJ OÍÑL R»QJ7DÒPGDÈ\QH»QPR¼L NKLJDÄSR»QJ7DÒPNKR»QJGDÒPKRÔL 1KÏQJ FXÎQJ WKDº\ FRÒ SKD¹Q WLHºQ ER½ YH¹ PDÄW NKDÒF ODÑ ÊÏÍÈF PDÈQKNKRÔHYXLYHÔ 

 

7RºL7D¸P©DÇR 0DÑ ÊÏÍÈF FDÒL VXQJ VÏÍÒQJ QKÏÒW ODÑ NKR»QJ VÍÈ FDÔQK QJKHÑR *D¹Q ÊD»\WR»LÊÏÍÈF [HPFXRºQ7R»L7D¹PªDÈRFXÔD EDÈQÊDÈR +R¹ 9DÃQ(PWKDº\ ÊÏÍÈFQKLH¹XFÍÔLPÍÔW¿QKODÈL PÅQKWXR¾L TXDÒVDÒXPÏÍL 1KÍÑVRLJÏÍQJEDÈQ ÊDÈR QKÅQODÈLPÅQKÊDÎWUH¼TXDÒUR¹L1H»Q [LQÊHºQ7KLH¹QªÏÍÑQJ FXÔDªDÈR+ÏÎX+R¹ 9DÃQ (PPR¼L ÊH»P WKÏÒ %DÔ\WD½SQJR¹LWKLH¹Q ÊHºQQÍLWKDº\FDÔQKORÑQJVLQKWKÆFK WKXÒ QKÍÑ YD½\PDÑ PR¼LÊH»PQJR¹LÊÏÍÈFÊHºQJLÍÑ1KÏQJYH¹ QKDÑWKÅFK¿QJR¹LÊR½QÏÔD WLHºQJKD\KÍQQÏÔDWLHºQJ 9Å SKDÔLFDÒLQJKLH½S ODÑ KDÑQKQJKH¹ FKD»PFÏÒXPR¼LQJDÑ\ WLHºS [XÒF YÍÒLQKLH¹XEËQKQKÍQQH»Q WR»LEËKDRÊLH¾Q %LHºWYD½\QKÏQJYÅVÏÈWKXÒFÊD¾\FXÔDOÏÍQJWD»P QH»QFRºJDÂQJ SKR¾ELHºQ.KRD&KD»PFKRÊÏÍÈFQKLH¹XQJÏÍÑLWKD\WKHº 7R»L QJX\H½QWKÍÑLJLDQJD¹Q ÊD»\VHÎWKHRFKD»QEDÈQÊDÈR 9Å ÊHºQÊD»\WR»LÊDÎ KRDÑQWRDÑQWLQOÍÑLQRÒLR»QJ7DÒPODÑ ÊXÒQJ VÏÈ WKD½W 0DÑ WR»L SKXÈF R»QJ 7DÒP ODÑ NKR»QJ FRÒ GDQK OÍÈL WURQJ VÏÈ TXDÔQJEDÒ3KD½W3KDÒS "TÌ@Õ.”MFÕ+ÈTÕ£ÈÆÁBÕ "G@´LÕ8 Õ 7KLH»X8³\7UDÉL*LD%LQK7UX\HºQ7LQ%R¾7707D¼Q6ÎQ 1KD»W  2œQJ«ÐÎÉF7KLH¼Q&KXÓD*LDÓRWX3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LËÐÎÉF QDÄPYDÒËDÏ[XD»WYÇDËÐÎÉFFDÕQDÄPQD\   7R»LWLHºSWXÈFOX\H½Q QKÏYD½\WKHRÊÏÍÑQJKÏÍÒQJFXÔDWR»L %DQ QJDÑ\

 

+R¸YDÂQ(P /XÒF UDÔQK ÊRÈF NLQK .ÆQK 0ÏÑQJ WKÏÍÑQJ WÏÍÔQJ  ªDºQJ *LH»VX0DULD*LXVHWUH»Q Ê¿QKÊD¹X  %DQ ªH»P JLÍÑ WRºLQLH½P0D½W %DÒW&KDÒQKNKX\DNKRDÔQJ  JLÍÑGD½\UÏÔDPDÄW  /D¹QFKXR¼LFD¹X KR¹QFDÒFOLQKKR¹QYDѪÏÒF0HÈSKXÑKR½ /DÑP6RL+R¹QSKXÒW  /DÑP3KDÒS/XD»Q 7KÏÍÑQJ&KX\H¾Q ªËQKQÏÔDJLÍÑ   9DÑR 4XD»Q ªR½L KDÑQJ ÊH»P WR»L YD¼Q WD½S /D»X OD»X YH¹ SKHÒS QHºXYDÑRÊXÒQJFKLH¹X WKÏÒ%DÔ\WKÅÊHºQR»QJ7DÒP 7R»L YD¼QWD½SKDÁQJÊH»PFRLQKÏER¾Q SKD½Q .KRDÔQJQDÃP VDX OXÒFQDÑ\WR»LÍÔ0\Î7KR WKÅPR½W KR»PWR»L FDÔP WKDº\QKRÒL ÍÔ FKDºQWKXÔ\KX\H½W &ÏÈ .KX\HºWYDÑ KX\H½W&ÏX9\Î  7R»LERÔ TXDYDÑ PR½WQJDÑ\PR½W ÊDX7RºL ODÑP3KDÒS/XD»QQRÒ NKR»QJ WKR»QJ YDÑ EXÈQJ EÏÈ ÊDX TXDÒ 1KLH¹X ÊH»P WÍÒL JLÍÑ FK¿ QJR¹L WKR»LFKÍÒ NKR»QJWËQKKD\WKÍÔ 3KDÒS/XD»QÊÏÍÈF1DÁP [XRºQJ WKÅÊÍÎÊDXWR»LFRLPDÈFK WKDº\OÍÔEDRWÏÔWUÍÔODÈL 1KLH¹X NKL KDÑQK ÊDX TXDÒ FKËX NKR»QJ QR¾L PXRºQ QDÁP EH½QKYLH½QQKÏQJNKR»QJ WKÆFK 7R»L FKËX ÊÏÈQJ ÊHºQ  WKDÒQJ YDÑ QJÏÍÑL WR»L [DQK PDºW PDÒX OXÒF Dº\ FRÒ DÒS GXÈQJ WKÏÔ ODÈL SKÏÍQJ SKDÒS 2VKDZD QKÏQJ NKR»QJNLHºQKLH½XJÅ ªHºQ OXÒF QJK¿ SKHÒS KDÑQJ WKDÒQJ WR»L YH¹ 6DLJRQ ÊHºQ WKDÃP R»QJ 7Ï /H» 9DÃQ.Hº YDÑ R»QJ7DÒP QJRÒ WR»LUR¹L ODº\ EDÑL WKÍ JLDÔQJQKÏQJWR»LNKR»QJ KLH¾X2›QJ7DÒPFK¿WR»L QDÈW 1LH½P 1DP0R» $'LªDÑ 3KD½WFRÒ FKHºWNKR»QJ"NH»XªÏÒF0HÈ SKXÑ 

 

7RºL7D¸P©DÇR KR½ KRDÑLWR»LLQVD»X FD»XÊRÒUR¹LÍÔ ÊRÒ PR½WFKXÒW UDYH¹ªHºQ FKLH¹XWRºLYH¹0\Î7KRQRÒKDÑQK ÊDXTXDÒªHºQ WRºLWR»L YD¼Q ÊDX GÏÎ GR½L NKX\D GD½\ FR»QJ SKX QJR¹L ÊRÒ FKËX WUD½Q ÊDX WD\ FKD»Q PRÔL UDÔ ODÑP VDR 6RL +R¹Q EXÈQJ WKÅ ÊDX NKR»QJ KÆW 3KDÒS/XD»QQHºXEÏÍÒQJ KÆWYR» WKÅQRÒ ÊDXQÆQWKÍÔ OD½Q WD»P WUÆQRÒORDÈQODÑPVDRPDÑÊËQK GR¼QJXÔ 7URQJ\Ò WR»LFD¹XFKRÊH»P QD\QRÒ FKHºWFKRUR¹L YDÑ NKR»QJ ÊL XRºQJWKXRºFQJR¹LOÅ  ªHºQ VDÒQJ WR»L FDÔP WKDº\ NKRÔH ÊL ODÑP ÊHºQ WUÏD YH¹ QRÒ ÊDXODÈLVRºWTXDÒWD\FKD»Q ODÈQKWR»L FKDÂFFKHºW NKR»QJ WKHÑP NH»X VDROXÒFÊRÒ ODÈL QKÍÒ /XÈF7ÏÈ 'LªDÑ QRÒLWKLH½WWR»L QJDÈL ODÂPYÅWR»LFRºJLÏÎPR½W ORÑQJYÍÒL &KXÒDYDÑ0HÈ0DULDJLXÒS ÊÍÎ NKR»QJWKHRÊDÈRNKDÒF ELHºWODÑ ÊDÈRNKDÒFFXÎQJODÑ FKDÒQKÊDÈR FK¿ WD½S FDÒL QDÑ\ ÊH¾ FRÒ VÏÒF NKRÔH YD½\ WKR»L FKÏD ÊDÄW ORÑQJ WLQ  7R»L PÍÒL QJR¹L QLH½P GD¼Q \Ò WKÅ ODÈ OXÑQJ WKD\ VDX FD»X ÊD¹XWR»LFDÔPWKDº\GH¼ FKËXOLH¹QYDÑ FÏÒ WLHºSWKHRODÑ ÍÈ WKR»QJ \ QKÏVDXPR¼LOD¹QXRºQJ WKXRºFÊDXEDRWÏÔYD½\ 7R»LWLHºS WXÈF QLH½PQÏÎDNKRDÔQJOD¹Q UR¹LQJK¿KHºWÊDXYDÑ FDÔPWKDº\ ÊRÒLDÃQFÍPUDºWQJRQ&KLH¹X WRºLWR»LODÈLQLH½P ÊHºQNKX\D WR»LFKÍÑFRLFRÒÊDXNKR»QJ FRÒKÍLQKRÒLWR»LEDÂW ÊD¹XQLH½P ODÈL NKRDÔQJOD¹QWKÅKHºW7R»L WLHºSWXÈF QLH½POXR»Q NKLQDÑR FD¹Q 7R»L PÍÒL VX\ QJKÌ TXD 1JXÎ +DÑQK 7ÏÍQJ 6DQK WKÅ WR»L FKR ÊRÒ ODÑ ÊXÒQJ YÅ WDºW FDÔ VÏÒF QRÒQJ FRQ QJÏÍÑL WXÈ WDÈL URºQ QÍL EDR WÏÔ WKXR½F 7KR¾ GR ÊRÒ ODº\ OÏÔD PDÑ ÊRºW ªDºW FKÏÑQJ QDÑRWKŪDºWFÏÒQJFKDÂFWRºW7R»L QLH½PKRDÑLYDÑ ED»\JLÍÑ NKL QDÑRQLH½PWKÅWR»LFDÔP WKDº\KÍL[R»QJOH»QÊ¿QKÊD¹XUD¹QUD¹Q UR¹L WR»LEDÂWÊD¹XQLH½P WD½S WUXQJOH»QÊ¿QKÊD¹XOXR»Q7R»LWD½S OX\H½QWKHRNKRDÔQJWKDÒQJ VDXWR»LPÍÒLÊÏÍÈF WKDº\ PR½WYDÑL KX\H¹QEÆJLRºQJQKÏWURQJSKDÒS 9R» 9L;XDºW+R¹QªD¹XRÒF  

+R¸YDÂQ(P WR»L YD¼QFKRODÑ PÍKRDÄFQKLH¹XOXÒFNLH¾PFKÏÒQJODÈL FRÒ WKD½W UR¹L WKÅVDXÊRÒNKR»QJ WLQFDÒLNKDÒFPÍÒL[DÔ\ÊHºQ FKRODÂP &RÒOD¹QWR»LQKÏÒF ÊD¹XNLQKNKXÔQJ WR»LXRºQJWKXRºF NKR»QJ KHºWKDÑQKÊXÒQJWXD¹Q OH¼ QHºXOÍÎ WD\ÊXÈQJPDº\VÍÈLWRÒFWUH»Q Ê¿QKÊD¹XWKÅQRÒ QKÏÒF NKR»QJWKH¾ WDÔWXD¹QWÏÈWR»LFRÒ WKH¾ NH¾ PDÑ FKÆQKWR»LQKD½Q WKDº\WURQJOXÒFÊDXÊD¹XÊRÒQKÏVDX 9DÑR NKRDÔQJJLÍÑ VDÒQJWKÏÒ %DÔ\WR»LQJKHYDÃQJYDÓQJEH»Q WDL &RQ EË QDÈQ KDL OD¹Q  WXD¹Q ÊH¾ ORÈF WUÏÍÈF [DÒF WKD»Q ªHºQ OXÒF WR»L WKÏÒF GD½\ FRÒ QKÍÒ QKÏQJ ERÔ TXD ªHºQ VDÒQJ FKXÔ QKD½W WR»L KÍL QDÄQJ ÊD¹X NHº ÊRÒ QRÒ QKÏÒFPÅQKOLH¹Q WR»L UÍÔQ RÒFWR»LQJK¿ÊHºQ FKLH¹XWR»LFDÈRJLRÒ WKDº\JLRÒ QKLH¹X UR¹L [R»QJ QR¹LWKXRºFFDÔP WKDº\QKHȪHºQ NKX\DQKÏÒFQÏÎD ODÈL ÊHºQJLÍÑ KHºWQKÏÒF 'RÊRÒWR»LFR»QJSKXJLÍÑ VDXÊRÒ QRÒ QKÏÒFQDÁPFKD½SFKÍÑQFKRÊHºQVDÒQJ0DÑ KR»POLH¹QQRÒ ÊH¹X QKÏ YD½\ PDÄF GD¹X WR»L FRÒ FKD»P FÏÒX XRºQJ WKXRºFWD»\ WKXRºFEDÂFNKR»QJNKRÔL FK¿ODÑPGËXNKRDÔQJJLÍÑÊR¹QJKR¹ ªHºQ QJDÑ\WKÏÒ FKD»Q WR»LUDÎ UÍÑLFKD»QODÈQKQJDÂWFKÍÈW WR»L WKDº\PR½WFXÈ JLDÑ WRÒF EDÈFÊÏÒQJVDXOÏQJODÑ FRQYÏÍÈQ WUDÂQJ FD¹P WUDÒL ÊDÑR ÊRÔ WÏÑ WUH»Q ÊDÒS [XRºQJ .Hº R»QJ FXÈ FK¿ WR»L FRQ YÏÍÈQQKDÔ\ÊHºQ ÊÏDWR»LWUDÒLÊDÑR/XÒF ÊRÒWR»LYXLYHÔ ODÈ WKÏÍÑQJYDÑQKD½QWUDÒL ÊDÑRDÃQÊR¹QJWKÍÑLQRÒLFKX\H½Q YÍÒL FRQ YÏÍÈQ;RQJFRQYÏÍÈQ YDÑR»QJ FXÈED\WUÍÔOH»Q PDºWGDÈQJ7R»L JLÏÈWPÅQKGD½\WKÅWKDº\ NKRÔH1JDÑ\WKÏÒWKÏÒÊÏÍÈFWKDº\ QÏÎD WR»L FR»QJ SKX ÊHºQ NKL ODÑP SKDÒS OXD»Q WKÏÍÑQJ FKX\H¾Q YÏÑD KÍLWKÅQJÏÍÑL WR»LQKÏÊL[HQKDQKERºFKRÔQJOH»Q JLRÒ WKR¾LPDÈQKEH»Q WDLUXR½WWKRÒWODÈL ªHºQ FKÏÑQJ QKD½QÊËQK ODÈL WKÅ WUÏÍÒF PDÄW WR»L PR½W QJÏÍÑL WKD½W ÊHÈS PDÄF DÒR FDÑ VD YDÑQJ FKRÒLORÑDQKÅQWR»L FÏÍÑLSKXÒWFKRºFELHºQ PDºWFRÑQ PR½W 

 

7RºL7D¸P©DÇR DÒQK PDÑXYDÑQJPDÑ JLÏÎDYD¹QJDÒQK YDÑQJFRÒ PR½WFXÈFJÅÊHQ QKDÒ\VDÒQJQKÏFXÈF YDÑQJÊH¾GÏÍÒLDÒQK PDÄWWUÍÑL [RD\[RD\ ERQJERÒQJFKRÒLUD.KLQKD½Q ÊÏÍÈFÊHºQÊD»\WKÅQJÏÍÑL WR»L PH½W ODÔ JD¹QQKÏÊÏÒW KÍLQJDÎ[XRºQJ7R»L W¿QKGD½\ WURQJWKHº QJR¹L WËQK 7R»L PÍÒL VX\ QJKÌ FXÎQJ KD\ KD\WÏÑ ÊRÒ ÊD¹X WR»L EDÂWÊD¹XEÍÒWQKÏÒFNKR»QJ XRºQJWKXRºF &KRÊHºQWKLH½W KHºW ODÑ  WXD¹QVDX  "TÌ@Õ.”MFÕ3Q@²MÕ5@¼MÕ£ÈÁBÕ 4XD¼Q 1KD¼QFRÓJLDËÆQK.%&/RQJ.KDÓQK  1JÐÎÒLELQKVÍWURQJNKLYD½QODÒPWURÒQER¿QSKD¾QFR¼QJGD¼Q ËR»L YÎÓL TXR»F JLD FXÏQJ YD½Q FRÓ WKH¿ WX ËÐÎÉF ;LQ [HP JÐÎQJEDÉQQDÒ\   ªÍÑL WR»L EDR JLÍÑ FXÎQJ OR FKR JLD ÊÅQK FKDÈ\ WKHR YD½W FKDºW QKÏQJ QJKHÑR YD¼QQJKHÑROÏÍQJWD»P WR»LFÏÒ VÍÈ WKLHºX WKRºQVÍÈQJKHÑRNKR»QJ EDÁQJEHÑEDÈQ 6DXWKDÒQJWXWKHR3KDÒS/\Ò 9R» 9LWR»L YDÑ JLDÊÅQKWR»L NKR»QJFRÒÊDXEH½QKODÄW YDÄWQKÏWUÏÍÒF +LH½Q WDÈL WR»L ODÑ QJÏÍÑL OÆQK QJKÌD TXD»Q VRº OÏÍQJ ER¾QJ NKR»QJWKH¾ QDÑRÊXÔ FKLGXÈQJFKRJLDÊÅQKWKLHºX WUÏÍÒFKXÈW VDX QKÏQJÊD»XFXÎQJ VDÂS[HºSYDÑRÊRÒ+R¹LFKÏDWXÊLOÆQK WR»LVÍÈ FKHºWFKRÒFVÍÈ NKR¾ FÏÈFQKÏQJKLH½QWDÈLWR»LNKR»QJVÍÈ YLH½FDº\QÏÎDYÅWR»LWURÒW WKHR3KDÒS/\ÒWKÅWR»LQJKÌGXÑFRÒ FKHºW FXÎQJ FKDÓQJ VDR YÅ FRÎL QDÑ\ ODÑ FRÎL WDÈP PÅQK SKDÔL FKDºS QKD½Q FXÔD WKR¾ KRDÑQ ODÈL WKR¾ FRÑQ QKÏÎQJ WDL QDÈQ ÊÏD ÊHºQ WR»LWKÅWR»LPÏÑQJYÅWR»L WKDº\PÅQKPDÂFQÍÈ PÅQKSKDÔLWUDÔ WUDÔ FKR [RQJ FRÑQ WKÏÒ JÅ FÏÒ WLHºS WXÈF WR»L VDÕQ ORÑQJ FKDºS

 

+R¸YDÂQ(P QKD½Q%ÍÔLYÅPÅQKPDÂF QÍÈ NKLWUDÔ KHºWPÅQKPÏÑQJPÍÒLYH¹ FRÎL NKDÒFÊÏÍÈF &RÑQYH¹SKD¹QÊDÈR WKÅFRÒDLKRÔL WR»LQRÒLUDºWWKR»QJ FRÑQQRÒL YH¹ ÊÍÑLWKÅEHÑEDÈQDLFXÎQJ FKRODÑÊXÒQJ +R¹L WR»L FKÏD WX QJKH EDÑ FRQ FR» FD½XFR» GÏÍÈQJNH¾WR»L NKR»QJWLQQKÏQJWKÍÑL JLDQWKÏÔ WKDÒFKWR»LWKDº\ NHºW TXDÔ UDºW QKLH¹X 1KÏKLH½QWR»LNKR»QJ FRÑQWKDº\DÒQKVDÒQJQKÏKR¹LWR»LPÍÒL WXPDÑ JLÍÑ WR»LWKDº\ DÒQKVDÒQJQKÏWUH»QNKR»QJWUXQJ7DºW FDÔ QKÏ NKR»QJ WD»P KR¹Q WR»L NKR»QJ FRÑQ JÅ ÍÔ WDÈL WKHº .KL WR»L QJR¹LWËQKWR»LWKDº\ PÅQKQJR¹LQKÏWURQJKÅQKFKXÈSFKDÓQJ QKÏÎQJ ÍÔ SKÆD WUÏÍÒF PDÑ ÍÔ SKÆD VDX OÏQJ FXÎQJ WKDº\ QKÏ YD½\ &RÑQ QKÏÎQJ FR»QJ WDÒF JÅ WKÅ GÏÍÑQJ QKÏ WR»L ELHºW WUÏÍÒF YDÑ FR»QJ WDÒF Dº\ ÊHºQ NKL QDÑR GÏÒW GÏÍÑQJ QKÏ WR»L FXÎQJ ÊÏÍÈF ELHºW "TÌ@Õ!@ÉÕ-FTXDµMÕ3GÄÕ3G@MGÕ-FTXD´MÕ 1R¾L WUÎÉ6R»/H¼/DL6DÒL*RÒQ  +DL YÎÉFKRºQJ%DÒËHºXWXWKHRSKDÓSO\ÓËÐÎÉFQDÄP  9DÑR NKRDÔQJ WUXQJ WXD¹Q WKDÒQJ EDÔ\  YÍÈ FKR¹QJ WR»L ÊÏÍÈF R»QJ EDÑ 1KÍQJLÍÒL WKLH½XKRÈF7KLH¹Q YDÑ QRÒLR»QJ 7DÒP QKÏPR½WYË3KD½W 6RºQJ &KXÒQJWR»LÊHºQWKDº\ R»QJ7DÒP FXÎQJ NKR»QJFRÒ JÅÊDÄF VDÂFODÂPWUÏÑ PR½WEH¹ QJRDÑLÊD¹\VLQK OÏÈF2›QJFRÒ YHÔ PR½W QKDÑ NLQKGRDQKWKRDÔLPDÒLWÏÈWLQKÍQ ODÑ PR½W QKDÑ WUX\H¹Q JLDÒR ÊDÈR PDÈR WLQK WKR»QJ JLDÒR ÊLH¹X ªDÄF ÊLH¾PFXÔDR»QJODÑ NKR»QJEDRJLÍÑ WÆQKWUÏÍÒF QKÏÎQJJÅ VHÎ QRÒL KRÔL WÍÒL ÊD»X QRÒL WÍÒL ÊRÒ QRÒL YÅ ÊH¾ NKDL PÍÔ FKR FDÒF EDÈQ+R»P ÊRÒ QKÏÎQJÊLH¹XR»QJQRÒLWR»LNKR»QJ KLH¾X JÅ 

 

7RºL7D¸P©DÇR FDÔ  PDÑ FRÑQ YR» FÍÒ QR¾L VD»Q YDÑ UD YH¹ EË QDÄQJ ÊD¹X 2›QJ 7DÒP UXÒWÊLH¾Q" 7X\QKLH»Q YH¹QKDÑQJD¼P QJKÌODÈL WR»L WKDº\ FRÒ QKLH¹XÊLH¹XKÏÎX O\Ò YDÑ ÊH¾ \Ò QKDºWODÑ ED¹XNKR»QJNKÆFKXQJ TXDQKR»QJ7DÒPWKD½W ODÑWÏÍLPDÒW  7R»LWÏÈ KÏÒDSKDÔLWÅP KLH¾XWKH»PYH¹3KDÒS /\Ò9R»9LQDÑ\  7R»L ÊDÈWÊÏÍÈFJÅ" 7R»L WUDÔLTXDEDJLDLÊRDÈQ ÊDÒQJJKLQKÍÒ  7DÒQK QRÒQJ QDÔ\ ER½F SKDÒW GÏÎ GR½L VDX    WKDÒQJ ÊD¹X FR»QJ SKX 2›QJ 7DÒP JLDÔL WKÆFK ODÑ YÅ XDºW NKÆ WURQJQJÏÍÑL WR»LQKLH¹XWUÏÍÒFNLDJLRÔL ÊHÑ QHÒQÊRÒ WKR»LQD\QKÍÑ SKHÒS WKÍÔ WKDQKORÈFUDKHºWUR¹L WKR»L  7KÍÑLJLDQVDXÊRÒ WR»LWKDº\FKDÒQÊÍÑLNKR»QFXÑQJFRÒ WKH¾ QRÒLODÑ JKH» VÍÈ QÏÎDYDÑ NKR»QJFRÑQ WKDWKLHºW YÍÒLEDºW FÏÒ ÊLH¹X JÅ &KD»P QJR»Q FXÔD WR»L OXÒF EDº\ JLÍÑ ODÑ VDR FXÎQJ ÊÏÍÈF  2›QJ 7DÒPEDÔRODÑ9ÆDÊÏÍÈFQKHÈ  *LDLÊRDÈQKLH½Q WDÈLODÑWR»LFKDÒQ7R»L FKDÒQ WR»LODÂP YÅFRQ QJÏÍÑLWR»LÊD¹\WR½LOR¼L YDÑ WD½W[DºXWURQJTXDÒ NKÏÒKLH½QWDÈL FRÑQ WÏÍQJODLNLHºS QDÑ\NLHºSWUÏÍÒFNLHºSVDX7KD½WODÑ YR» YRÈQJ7R»LFKÏDGDÒP ÊHºQKRÔLR»QJ7DÒP  .HºWTXDÔÊHºQQD\ODÑ  %ÍÒWTXDQWURÈQJKRÒD FDÒFVÏÈYLH½FÍÔÊÍÑL  %ÍÒWORÑQJKDPPXRºQ FRÒKÍQQKÏÎQJJÅÊDQJFRÒ  0DÑ WLQ WÏÍÔQJ QÍL VÏÈ KLH½Q KÏÎX ÊD¹\ WÅQK WKÏÍQJ FXÔD 7KLH»QJ/LH»QJ  %ÍÒWWÅQKGXÈF  7URQJJLDÊÅQKÊÏÍÈF KRÑDWKXD½QKÍQ[ÏDQKDÑ WR»LWXFDR ODÂP   

+R¸YDÂQ(P 9DÑL ÊLH¹PN\ÑGLH½X 0R½W KDLWKDÒQJPÍÒL YDÑR7KLH¹QWDÒQKWR»LJLDÔLÊDÎL FR»QJ SKX FKÏD ÊÏÍÈF EDR QKLH»X WKHº PDÑ QKLH¹X ÊH»P QDÁP QJXÔ WR»L ÊÏÍÈFWKDº\KRDÄFR»QJ 7DÒPKRDÄFQKÏÎQJ FDÔQKJLÍÒL WÏÍLVDÒQJ PDÑX VDÂFUÏÈFUÍÎNKLHºQ ORÑQJWR»LWKH»PKÏÒQJNKÍÔLWURQJYLH½F KDÑQK SKDÒS YH¹ VDX WR»L PÍÒL ELHºW UD ÊRÒ ODÑ QKÍÑ ORÑQJ ÏX DÒL FXÔD R»QJ7DÒPJLXÒS ÊÍÎNKX\HºQNKÆFKFDÒFEDÈQÊDÈRPÍÒL  6DXQDÑ\WR»LQKD½QWKDº\ WURQJFDÒFEXR¾LQRÒLSKDÒS KDÁQJWXD¹Q R»QJ7DÒPPR½WFDÒFK WKD½WQKHÈ QKDÑQJYDÑ WHº QKËWKÏÍÑQJ FÍÔL PÍÔ FKRWR»LQKÏÎQJÊLH¾P WKDÂFPDÂFWKÏÍÑQJODÑ D»PWKD¹P YH¹ ªÍÑL KRDÄFªDÈRYDÑ QKDºWODÑ JLXÒSFKRWR»LVÏÔDÊR¾LWDÒQK WÅQK WÏÑQJÊLH¾PPR½W 2›QJ FKRWR»LFDÒLFDÔP WÏÍÔQJODÑ R»QJWKHRGRÎLWKD½WVDÒW QKÏÎQJ ELHºQFKX\H¾QWD»POLQKFXÔD WR»L9DÑLQJÏÍÑLEDÈQ ÊDÈRFKRWR»L ELHºWFXÎQJFRÒ QKÏÎQJ NLQKQJKLH½PWÏÍQJWÏÈ QKÏYD½\ 7DºWFDÔ PRÈL QJÏÍÑLWURQJSKDÒS KR½LÊH¹XÊÏÍÈFQKÏYD½\FDÔFKDÃQJ" 0R½W ÊR»L OD¹Q OD¹P OR¼L JDÄS YLH½F NKRÒ [ÏÔ NKL WR»L WD»P QLH½P R»QJ 7DÒP WKÅ OLH¹Q ÊÏÍÈF ÏÒQJ QJKLH½P WURQJ JLDºF QJXÔ WR»L ÊÏÍÈF WKDº\ QKÏÎQJ KÅQK DÔQK WKD½W ODÑ OLQK KRDÈW URÎ UDÑQJ NKLHºQ ÊHºQ OXÒF W¿QK JLDºF WR»L NKR»QJ NKRÔL EDÑQJ KRDÑQJ VX\ JD¼P &XRºLFXÑQJFXÎQJQH»Q NH¾UDODÑWÏÑPR½W QDÃPQD\FDÒQKD»QWR»L FXÎQJ QKÏJLDÊÅQKWR»L PR¼LNKLJDÄSNKRÒ NKDÃQWKÏÍÑQJKD\ ÊÏÍÈFJLXÒSÊÍÎ EÍÔLQKÏÎQJ QJD¼XQKLH»QWKD½WODÈ OXÑQJ NKLHºQ WR»LWLQWÏÍÔQJODÑ7KLH»QJ /LH»QJTXDÔFRÒYY  "TÌ@Õ2ÈÕ'TD¶Õ'@ÌHÕ 

 

7RºL7D¸P©DÇR 7\Ò .KHR7D%DÒ *LDÕQJ6Ð&KXÒD7KÇFK°³QJ%ÎÒ +Rº 7UDºQ +ÐQJ«DÉR+XH»  6Ð +XH¾ +DÕL ODÒ QJÐÎÒL NLQK VDÓFK X\H¼Q WKD¼P FKX\H¼Q WKX\H»W SKDÓS YDÒ JLDÕQJ YHº .LQK .LP &DQJ YDÒ YHº .ULVKQDPXUWLWUH¼QQDÄPQD\6ÐJDÅS3KDÓS/\Ó YDÒ PÎÓL KDÒQKJDºQËD¼\'ÐÎÓLËD¼\ODÒ\ÓNLH»QFXÕD6ÐYHº3KDÓS/\Ó9R¼ 9L 3KHÒSWXFDÒLWD»P YDÑRQR½LWD»P [DOÅDQJRDÈLFDÔQK WÏÒFWX JLDÔLWKRDÒWPRÈLÊDXNKR¾YR»WKÏÍÑQJFXÔDKRDÑQFDÔQKEDÁQJÊDÈL ÊËQKFDÒLWD»PWURQJ9R»9L9R»7ÏÍÒQJ'RÊRÒFDÒL 7D»PÊÏÍÈF VRºQJ WÏÈ GRWKDQKWËQKDQODÈF WUÆKXH½.KLFDÒL7D»P ªDÈL ªËQK WURQJ 9R» 9L WKÅ VÏÈ [XDºW KR¹Q WÏÈ ÊHºQ PR½W FDÒFK WÏÈ QKLH»Q[XDºWKR¹QOH»Q FDÒFFDÔQK7LH»Q3KD½W 3KHÒS WX[DOÅDWDºWFDÔWUXÒQJRDÑLPDÑFK¿WUXÒWURQJ 7UXÒWURQJJLDÔLWKRDÒWWKRQJGRQJ 7UXÒQJRDÑL WURÒLEXR½FQDÎRWD»PNKR¾ÊÍÑL 7UXÒWURQJJLDÔLWKRDÒWWKDÔQKWKÍL 7KD»P WD»PWKDQKWËQKODÑÊÍÑLWÏÈGR 7UXÒQJRDÑL WURÒLEXR½FWKD»QFKR 7UXÒWURQJWÏÈWDÈLD»XORNKR»QJFRÑQ  «H»Q ËD¼\ WR¼L [LQ FKD»P GÐÓW OÎÒL WÐÎÒQJ WKXD¾W FXÕD PR¾W VR» EDÉQ WX NH¿ FXÏQJ TXDÓ ËDº\ ËXÕ ËH¿ KLH»Q TX\Ó EDÉQ FKÐD WX QJKLH¼QFÐÓX  &XÏQJ FRÒQ PR¾W VR» EDÉQ WX NKDÓF FXÏQJ ËDÉW ËÐÎÉF PÎÕ FRQ PDÃW WKÐÓ ED[XD»WKRºQ[XD»WYÇDKD\0R¼ 1L&KD¼XQKÐQJ NKR¼QJFRÓYLH»WUDËD¼\  

+R¸YDÂQ(P 7R¼L [LQ QKDÃF ODÉL QKÐ R¼QJ 7Ð R¼QJ 7DÓP WKÐÎÒQJ QRÓL WD FKÎÓ QH¼QYR¾LWLQR¼QJ7DÓPR¼QJ7ÐFXÒQJEDÉQËDÉRKDÏ\ËH¿ ËRÓ QKÐÏQJOÎÒLKRÉ QRÓLPDÒ WDQH¼QQJKLH¼QFÐÓXWKÇQJKLH¾P YDÒ WKÐÉF KDÒQK ËH¿ WÐÉ FKÇQK PÆQK FKÐÓQJ PLQK OD»\ 6°© 7+$ž7YÆQKÐYD¾\PÎÓLNKR¼QJODÒPH¼WÇQGÌËRDQ 



 

2›1*7$²0*,$´1* 7UÇFKWURQJFDÓFEDÒLWKX\H»WSKDÓSKDÒQJWXDºQ  

WWWW”XXXX

¾ ¾ ¾ ¾



9HºSKÐÎQJSKDÓSFR¼QJSKX 9Hº«LH¿Q .KX\H¼QYDÒJLDÕQJYHºWX 9Hº WXNLQKNH¾O\Ó WKX\H»WTXDÓQWÐÎÕQJ [LQSKXÒKR¾FXÓQJTXDÕ\FDºXQJX\H¾Q ¾ 9HºFKD\PDÅQ ¾ 9HºWXFDR

9(š3+°®1*3+$³3&2œ1*3+8 9H¶SKHÎS6RL+R¶Q

6RL+R¹Q NKDLWUÆPÍÔÊD¹X  /XÓF WD VRL KRºQ WKÆ FDÓL WKDQK ËLH¿Q WD¾S WUXQJ [XD»W SKDÓWWURQJWUXQJWLPER¾ËDºXËLOH¼Q  9H¶ 3KDÎS/XD¸Q

3KDÒS/XD»Q FÍÔLPÍÔPXR»QPDÑXTX\QJX\H»Q  &KXÓQJWDODÒP3KDÓS/XD¼Q7KÐÎÒQJ&KX\H¿QWD»WFDÕ QKÐÏQJ PDÒX VDÃF ÎÕ QJRDÒL WKH» JLDQ FRÓ WKÆ WURQJ QR¾L WDÉQJ FXÕDFKXÓQJWDFXÏQJFRÓYDÒ QRÓ FÎÕLPÎÕWKÆQRÓ TX\QJX\H¼Q YHº WD»W FDÕ QKÐÏQJPDÒXVDÃFVDÓQJVXR»WWÐÒ FDÓLWR»LËLWÎÓLFDÓL VDÓQJ   *LDÔLWKR»QJÊËDWDÈQJPLQKKX\H¹QWDÈRFÍ  &DÓF EDÉQODÒPVRLKRºQ3KDÓS/XD¼QODÒJLDÕLWKR¼QJFDÓL ËÌD WDÉQJ FDÓF EDÉQ ODÒP 3KDÓS /XD¼Q ODÒ OD»\ FDÓL WKDQK FDR EH¼QWUH¼QPÎÕ FDÓLWDÄPWR»LFXÕDQJXÏ WDÉQJ"0LQKKX\HºQWDÉR FÎ ELH»W FDÓL KX\HºQ EÇ FXÕD 7UÎÒL 3KD¾W WDÉR UD PR¾W FDÓL FÎ GX\H¼QÎÕ WKH» JLDQ%D¼\JLÎÒ FKXÓQJWDFRÓ FDÓLEDÕQWKH¿ QDÒ\ PDÒÎÕWURQJQDÒ\WD»WFDÕQKÐÏQJFDÓLJÆËDÏFRÓYDÒËDQJFRÓQRÓ FXÏQJKRÒDFDÕPKRÒDËRºQJYÎÓLYXÏWUXÉWKÆFDÓLWLH¿XWKLH¼QËÌD QDÒ\QH»XPDÒ FKXÓQJWDNKDLWKR¼QJOH¼QSKDºQËLH¿QJLÎÓLWKÆ QRÓ NKR¼QJ FRÓ [D KÎQ YXÏ WUXÉ PDÒ QRÓ GR FDÓL WÐÓ ËDÉL NH»W WKDÒQKQÐÎÓFOÐÕDJLRÓ WDÉRWKDÒQKQRÓ FXÏQJODÒ FDÓLYXÏWUXÉQKRÕ

7RºL7D¸P©DÇR PDÒTXH¼QQRÓËLËLWKHRFDÓLQJRDÉLFDÕQKPDÒQRÓNKR¼QJELH»W FDÓLKX\HºQFÎFXÕD7UÎÒL«D»W%D¼\JLÎÒQRÓWUÎÕYHºYÎÓLQRÓWKÆ QRÓKLH¿X  7XPÌÊÍLKDLJLÊÍNKX\D  7DÉL VDR EDÃW WX PÐÎÒL KDL JLÎÒ NKX\D «R»L YÎÓL PR¾W QJÐÎÒLËÐÓQJËDÃQPR¾WJLÎÒWXYDÒPR¾WQJÐÎÒLJLÎÒWXWXWÐÓ WKÎÒL KD\ WKD¾S WKÎÒL JÆ ËRÓ KDL QJÐÎÒL QJRºL QRÓL FKX\H¾Q WKÆ NKDÓFKDLFDÓLWUÆQKËR¾ NKDÓF&DÓLQJÐÎÒLPR¾WJLÎÒ WXQRÓLFDÓL JÆ FXÏQJ GÐÓW NKRDÓW FDÓL QD»\ EÎÕL YÆ FDÓL NKÎÕL ËLH¿P FXÕD KRÉ ËXÓQJWKÆKRÉ FKLH»XURÉLFDÓLJÆKRÉ FXÏQJSKDÕLËXÓQJKRÉ GRÒP KRÉ ËLHºXFKÀQKOD¾SWÐÓFKRÉ ELH»WËR»LSKÐÎQJVDLÎÕ FKR½ QDÒR YÆFDÓLNKÎÕLËLH¿PVDL  9H¶KDLFD¸XQJX\HºQNKLFR¸QJSKX  'DÉ\KDLFD¼XQJX\H¾QODÒQRÓLËRÓËH¿FKROXÉFFDÄQOXÉF WUDºQWKHRFDÓLWD¾STXDÓQFXÕDWKH»JLDQWKDPR¼PÆQKOD»\FDÓL X\ TX\HºQFXÕD«ÐÓF3KD¾WPR¾WFKXÓWËH¿QRÓWÐÎÕQJWÎÓLFDÓLËRÓ QRÓNKR¼QJFRÓSKDÓTXD»\FDÓLFRQWLPPÆQKGH½FR¼QJSKX  1KÊÎWUXQJWLPERºÇD¶XFROÌÊËL UDÀQJNH¶UDÀQJQLHºP3KDºW

 %XR¾FSKDÕLQKÎÓWUXQJWLPER¾ËDºX1ÎLËRÓWD¾SWUXQJ ËÐÎÉFËRÓ ODÒ FDÓLWKDQKËLH¿QFXÕDPÆQK[XD»WSKDÓWPDÒ «ÐÓF 'L «DÒ FKÀWUÎÉ PÆQKQJD\ÎÕ FKR½ ËRÓFKÎÓ FRQPDFRQTX\Õ QRÓYR¼WÎÓLËRÓNKR¼QJFRÓËÐÎÉF&RQQJÐÎÒLËÐÎÉFFDRODÒÎÕFKR½ ËRÓ 0ÆQK WD¾S WUXQJ ÎÕ FKR½ ËRÓ ODÒ R¼QJ 7KDº\ OXR¼Q OXR¼Q ÎÕ

 

+R¸YDÂQ(P WUH¼QËDºXFXÕDPÆQKFDÓLËLH¿QFXÕD«ÐÓF'L«DÒ OXR¼QOXR¼QÎÕ WUH¼QËDºXFXÕDPÆQK  &KXÓQJWDFROÐÎÏLUDÄQJNHº UDÄQJKDÒQJQJDÒ\ËH¿ ODÒP JÆ" &R OÐÎÏL WKÆ QÐÎÓF PLH»QJ QRÓ UD FDÓL GÌFK WKXÕ\ QRÓ FKX\H¿Q FDÓL FÎ WKH¿ QÐÎÓF ÎÕ WURQJ EDÕQ WKH¿ FXÕD PÆQK QRÓ WUÐÎÉFQRÓ ËÐÎÉFORÉFËLWÎÓLWKDQKQÐÎÓFPLH»QJUDQKLHºXVDX QDÒ\QRÓODÉLFDÒQJQJDÒ\FDÒQJQJRÉW  .KLWDFROÐÎÏLUDÄQJNHº UDÄQJWKÆFRQQJÐÎÒLNKR¼QJ PXR»QPÎÕPLH¾QJQRÓL[DÒPQRÓLED¾\QKÐKRºLWUÐÎÓFQÐÏD  .KLWDFROÐÎÏLUDÄQJNHº UDÄQJODÒ PÆQKUXÓWFDÓLWKDQK ËLH¿QÎÕEH¼QWURQJPÆQKWKD»\FRQQJÐÎÒLFXÕDPÆQKWÍQKWD¼P YDÒ ËD¼XËRÓ QRÓ FKÀQKWHºFKÐÓ QRÓ NKR¼QJFRÓ OR¾Q[R¾QQKÐKRºL [ÐD  7R¼L GDÅQ ÎÕ ËD¼\ FDÓF EDÉQ QH¼Q FR OÐÎÏL QLH¾P 3KD¾W 7D¾S FKR QRÓ PDX ËL FKR QRÓ NÌS WKÎÒL JLÎÒ &R OÐÎÏL QLH¾P 3KD¾W OXÓFËLËÐÓQJQDÂPQJRºLJLÎÒQJXÕFXÏQJQLH¾PED»\QKLH¼X ËRÓWKR¼LQRÓNKR¼QJODÒPËÐÎÉFJÆPÆQKËÐÎÉFKH»W&KÐÒQJQDÒR QJXÕPÆQKUDÕQKFXÏQJFROÐÎÏLQLH¾P3KD¾WFRÓ QÐÎÓFPLH»QJ WKÆ QJRÓ EH¼Q WUDÓL QXR»W  URºL FDÓL ËLH¿Q FXÕD PÆQK SKRÓQJ UD NKR¼QJ FRÓ FKR QJÐÎÒL WD SKRÓQJ YR¼  &DÓL QDÒ\ ODÒ FDÓL EÇ TX\H»W  WDÒ NKR¼QJ FRÓ [D¼P ËÐÎÉF FKR QH¼Q 2œQJ OH¼Q %DÒ [XR»QJQRÓ JKHÓWPD»\FDÓLQJÐÎÒLPDÒ FROÐÎÏLUDÄQJNHº UDÄQJ YÆQRÓQKD¾SNKR¼QJËÐÎÉF 

.KLQDÒRFRÓ DLFKÐÕLKRDÅFJD¼\YÎÓLPÆQKKRDÅFFRÓ DLSKXÒ SKHÓSGXÒQJ D¼PELQKSKDÓ KRDÅFËH»QQÎLQDÒRFRÓ 2œQJOH¼Q%DÒ [XR»QJWÐÓFQJÐÎÒLEÌ QKD¾S[DÓF EDÉQWXQKÎÓFROÐÎÏLQLH¾P3KD¾W  &R OÐÎÏL QLH¾P 3KD¾W ODÒP FKR ËXÓQJ QKÐ VDX UDÄQJ NHº UDÄQJ OÐÎÏL FR ËXÉQJ FKD¼Q UDÄQJ KDÒP WUH¼Q QLH¾P 1DP 0R¼ $ 'L «DÒ 3KD¾W NKR¼QJ UD WLH»QJWDÉL+DÒ«DÒR7KDÒQK



 

7RºL7D¸P©DÇR 0ÊÐNKÊÎS[ÌÊQJERºÇD¶XFKROXR¶QJWKDQKÇLH»QÇLOH¸Q

 ®µ ËD¼\ FRÓ FDÓL SKDÓSFKRFDÓFEDÉQFROÐÎÏLUDÄQJNHº UDÄQJ ËH¿ R¼Q WRºQ VÐÕD FKÐÏD FDÓL ER¾ RÓF FDÓF EDÉQ ËH¿ FKRQRÓ PÎÕ FDÓL NKÎÓS [ÐÎQJ FDÓL OXRºQJ WKDQK ËLH¿Q QRÓ SKRÓQJ ËL OH¼QPÎÓLKRÒDFDÕPYÎÓLËDÉLWÐÉ QKLH¼Q«RÓ PÎÓLODÒ FKD¼QËLH¿Q OLH¼QODÉFYÎÓL«ÐÓF3KD¾WWKÆOXÓFËRÓFRQËÐÎÒQJFDÓFEDÉQFDÒQJ WXFDÒQJWLH»Q  &KÇQK «ÐÓF 3KD¾W QJDÒL ËDÏ ËHP ËÐÎÉF FDÓL WKDQK ËLH¿Q OH¼QWUH¼QER¾ ËDºX1JDÒLPÎÓLFRÓ KDÒRTXDQJ%D¼\JLÎÒ FKXÓQJ WD FXÏQJ YD¾\ SKDÕL GRºQ WD»W FDÕ WKDQK ËLH¿Q WUH¼Q  ER¾ ËDºX FKXÓQJWDPÎÓLO\NKDLEDÕQWKH¿ PR¾WFDÓFKGH½ GDÏLNH¼X ODÒ O\ JLD FDÃW DÓL &KXÓQJ WD NKR¼QJ FRÓ OX\H»Q WLH»F EDÕQ WKH¿ QDÒ\ WKÆ WD»W FDÕ QKÐÏQJ FDÓL OLH¼Q KH¾ ÎÕ WKH» JLDQ VDX QDÒ\ FKXÓQJWDFXÏQJGÐÓWNKRDÓWPDÒ ËH¿ WLH»QYHº FDÓLFKR½ .+2œ1* «2ž1*  .KLQJR¶LWKLH¶QWDºSWKH»  /XÓFQJRºLQH¼QQDPUDQDPQÐÏ UDQÐÏ ËH¿ FKRGH½ JLDÕL TX\H»W FDÓL SKDºQ YHº WKDQK ËLH¿Q &DÓF EDÉQ NKR¼QJ QH¼Q QJRºLFKXQJFKDÉOR¾Q[R¾QNKRÓODÒPR¼QJ7Ð[XR»QJNKRÓODÒP YLH¾FSKDÕLFKLDUDKDLNKR»LFKRGH½ODÒPYLH¾FFKXÓW

 

+R¸YDÂQ(P

9(š«,(Ÿ1  §LH»QWKDQKÇLH»QWUÌÊÅF

ªLH¾QÊÏÍÑQJ WKDQKWUÏÍÈFSKD»QKDL $›P 'ÏÍQJWÏÍQJFKLHºX DQEDÑLWLHºQWKD»Q  &DÓL ËÐÎÒQJËLH¿QQRÓ KDLOXRºQJPR¾WOXRºQJWUÐÎÉFYDÒ PR¾W OXRºQJWKDQK  $œP GÐÎQJ WÐÎQJ FKLH»X DQ EDÒL QRÓ FRÓ D¼PGÐÎQJ KDL FDÓLQRÓ URÉLVDÓQJYÎÓLQKDXURºLQRÓ PÎÓLVDÃSËDÅWGÆXGDÃW FKR FKXÓQJWDWLH»QWÎÓLODºQODºQWÐÒ EDÕQWKD¼QFKRËH»QSKDºQ KRºQ  7X KDÑQK JDÂQJOX\H½QFKX\H»QFD¹Q .KDLWKR»QJWUÏÍÈF ÊLH¾Q JRÒSSKD¹QJLDÔLYD»\  0ÆQK WX KDÒQK PÆQK SKDÕL FKX\H¼Q FDºQ OX\H¾Q FKR PÆQKFDÓLFKX\H¾QKÐÏXÇFKFKRPÆQK  .KDL WKR»QJ WUÏÍÈF ÊLH¾Q JRÒS SKD¹Q JLDÔL YD»\ PÆQK NKDL WKR¼QJFDÓLWUÐÎÉFËLH¿QFXÕDQR¾LWD¼PWUÐÎÉFËLH¿QD¼PX KRºL QDÒR WÎÓL JLÎÒ DL FKRÉF WÐÓF JLD¾Q DL FKRÉF WÐÓF EXRºQ DL FKRÉF WÐÓFNKRÓF&DÓLËRÓPÆQKËDÓQKËR¿QRÓËL&DÓLËRÓQRÓEDR YD¼\ QRÓODÒPFKRPÆQKËDXNKR¿%D¼\JLÎÒPÆQKNKDLWKR¼QJ FDÓLËRÓURºLWKÆNKR¼QJFRÓVÐÉEXRºQEÐÉFEDRYD¼\PÆQKQÐÏD  %H»Q WURQJQJXÎWDÈQJGDÎ\ÊD¹\ 7UÏÍÈF R»GD»PGXÈFWXQD¹\SKDÔLOR  

 

7RºL7D¸P©DÇR ®µ EH¼QWURQJQJXÏ WDÉQJWDÉQJQDÒRFXÏQJËDº\QKÐÏQJ VÐÉ WUÐÎÉF NKÇ WUÐÎÉF R¼ GD¼P GXÉF QRÓ EDÒ\ QKÐÏQJ FKX\H¾Q WKDPPXR»QWKD»\QJÐÎÒLWDFRÓ WLHºQFXÏQJPXR»QWKD»\QKDÒ FÐÕD FXÕD QJÐÎÒL WD FXÏQJ PXR»Q WKD»\ VDÃF ËHÉS FXÏQJ PXR»Q FDÓL ËRÓ ODÒ GD¼P GXÉF PXR»Q %D¼\ JLÎÒ PÆQK SKDÕL OR PÆQK WKDQK ORÉF ÎÕ EH¼Q WURQJ WKÆ WÐÉ QKLH¼Q QKÐÏQJ FDÓL ËRÓ QRÓ NKR¼QJFRÒQQXR¼LGÐÎÏQJQÐÏD  /ÊÎSWUÌÊÅFNKÃ

 1RÓ FRÓ QKLHºXWDºQJFKÎÓ NKR¼QJSKDÕLPR¾WWDºQJ&KR QH¼Q EDÉQ WX ËD¼\ FDÓL ER¾ ËDºX NKL ËDQJ QJRºL WKD»\ FRQ QJÐÎÒLQRÓ WROH¼QFDÓLËRÓ ODÒ PR¾WOÎÓSWUÐÎÉFNKÇ9Hº VDXËL WÎÓLOÎÓSËRÓ1RÓODÉLFRÓPR¾WOÎÓSNKDÓFQÐÏDURºLVDXQRÓWDQUDÏ ®µ WUH¼Q ER¾ ËDºX QRÓ FRÓ PR¾W FDÓL YRÒQJ WURÒQ YD¾\ ËRÓ 5RºL UD VDXPÆQKWXQÐÏDURºLQRÓUXÓWUXÓWWKHRURºLQRÓWKD\ËR¿LWKD\ ËR¿LURºLWDQUDÏURºLQRÓ WKD\ËR¿L0DÒ WURQJOXÓFQRÓ WKD\ËR¿L WKÆ FRQ QJÐÎÒL PÆQK ODÉL WÆP KLH¿X WKH» VÐÉ EXRºQ QKÐ FKDÓQ ËÎÒLNKR¼QJPXR»QWKDPJLDODÒ QRÓ WKDQKFDRURºLQRÓNKR¼QJ PXR»QWKDPJLDYÎÓLDLKH»WQRÓPXR»QFKÎLPR¾WPÆQKURºLQRÓ QKDÃP PDÃW QRÓ FR¼QJ SKX ËH¿ QRÓ NKDL WKR¼QJ OH¼Q WUH¼Q FKÐÓ NKR¼QJ FRÓ QKÎÒ DL SKXÒ KR¾ QRÓ KLH¿X URºL FKÇQK QRÓ ËDÏ NKDL WKDÓFOD»\QRÓ YDÒ QRÓ ËDÏ ËDÓQKËR¿ ËÐÎÉFFDÓLWUÐÎÉFNKÇFXÕDQR¾L WD¼P 

 

+R¸YDÂQ(P

/®²,.+8<(œ19$²*,$µ1*9(š78  7X SKDÐLWÌÅJLDÐLWKRDÎW

7D½Q WD»PJLDÔLWKRDÒWPÍÒLODÑ 1JÏÍÑL QJRDQWDÈL WKHºYXLKRÑDYDÈQVLQK  1JKÍDODÒPÆQKSKDÕLWD¾QWD¼PWÐÉJLDÕLWKRDÓWOD»\PÆQK PÎÓL ODÒ QJÐÎÒLQJRDQÎÕ WKH» JLDQPDÒ WURQJOXÓFPÆQKVDÓQJ VXR»W PÆQK ËL FDÓL PXÉF ËÇFK JLDÕL WKRDÓW FDÓL KRºQ ËÐÎÉF O\ NKDL EDÕQWKH¿ URºLPÆQKPÎÓLYXLKRÒDYÎÓLYDÉQVLQKODÒ YDÉQ YD¾W ÎÕ[XQJTXDQKPÆQK  7X NKR¸QJSKDÐLÇH»GDÍQKOÊÅLPDÍÇH»WUDÎQKOXD¸QKR¶L

7D»P NKR»QJWKXÔWKHºGXÈFGDÁQ &K¿ORWXOX\H½Q WÏÈKDÑQKSKDÒSOXD»Q  &DÓL WD¼P PÆQK NKR¼QJ FRÓ QJKÍ UDÂQJ WR¼L WX ËH¿ VDX QDÒ\ ODÒPEDÓ FKXÕKD\WR¼LWXËH¿ GDÒQKFXÕDFDÕLWR¼LJLÐÉWFXÕD DL KD\WR¼LWXËH¿ WR¼LODÒPSKDºQOÎÉLULH¼QJFKRFDÓ QKD¼QWR¼L .KR¼QJ ËÐÎÉF QKÐQJ PDÒ PÆQK FKÀ OR WX KDÒQK ËH¿ WÐÉ JLDÕL WKRDÓW FDÕQKOXD¼QKRºLÎÕ WKH» JLDQPÆQKNKR¼QJFRÓ FKÌXOXD¼Q KRºLÎÕWKH»JLDQODÒPFDÓLJÆQÐÏDOXÓFËRÓPÆQKPÎÓLWÐÎLFÐÎÒL WKH» ËDÉR TXD¼\ TXDºQ PÆQK YXL YHÕ PÆQK ELH»W ËÎÒL ODÒ VDR" ËDÉRODÒ VDR"PÆQKFXÏQJWUÆXPR¾WSKDºQËÎÒLWUÆXPR¾WSKDºQ ËDÉRËH¿WXWLH»Q  7X ODÍJLDÐLWKRDÎWYH¶SKD¶QKR¶Q FKÌÎ NKR¸QJSKDÐLJLDÐLWKRDÎWEDÐQWKH»



 

7RºL7D¸P©DÇR

WUÌÊÍQJWUDLGLHºWGXÅFODÍGLHºWSKD¶QKR¶Q

 7X ÎÕ ËD¼\ ODÒ JLDÕL WKRDÓW YHº SKDºQ KRºQ FKÎÓ YHº EDÕQ WKH¿WKÆEDÉQNKR¼QJFRÓWKDÒQKFR¼QJËD¼X  0D»\R¼QJWX7LH¼QWUH¼QQXÓLNLDQRÓLWKÐÉFÎÕ EH¼Q$›Q «R¾QJÐÎÒLWXOH¼QWUH¼QQXÓLQJÐÎÒLWDWXQKÐQJPDÒ FRÓ R¼QJ QDÒRNKRÕLFKH»WËD¼XUR»WFXR¾FFDÓLËD»WQRÓ SKDÕLWUDÕ ODÉLËD»W FRÒQ FDÓL SKDºQ WKDQK ËLH¿Q QRÓ SKDÕL WUÎÕ YHº WKDQK ËLH¿Q FKXÓQJ WD ËL QJD\ YR¼ FDÓL FKDÓQK FKÎÓ NKR¼QJ FRÓ ËL ÎÕ EH¼Q QJRDÒL  %DÉQ JLH»W WR¼L ËÐÎÉF FKÎÓ EDÉQ NKR¼QJ FRÓ JLH»W SKDºQ KRºQWR¼LËÐÎÉF  7X 9R¸9L  7X9R¼ 9LQRÓLKDLFKÐÏ UD»WGH½QKÐQJPDÒ QRÓ ËLWÎÓL NKR¼QJNKR¼QJNKR¼QJFRÒQPR¾WFDÓLYH»WR¼ WUÐÎÉFNKR¼QJFRÒQ ODÉL PR¾W FKXÓW EXÉL ÎÕ WURQJ FDÓL WKDQK ËLH¿Q FXÕD QRÓ FKÎÓ NKR¼QJSKDÕLODÒ QRÓLWR¼LNKR¼QJFRÒQPR¾WFDÓLJÆËLWKHREH¼Q WR¼L QKÐQJ PDÒ FDÓL WDÄP WR»L NKR¼QJ FRÓ VDÓQJ VXR»W PDÒ SKDºQ ËLH¿QFXÕDWR¼LYD½QFRÒQR¼WUÐÎÉF&DÓLËRÓNKR¼QJSKDÕLODÒQJÐÎÒL WX 9R¼ 9L 1KLHºX QJÐÎÒL QRÓL WR¼L WX 9R¼ 9L ED¼\ JLÎÒ WR¼L NKR¼QJFDºQ[HKÎLWR¼LERÕ KH»WWR¼LËLER¾TXDºQDÓRWR¼LOLH¾QJ KH»WWR¼LED¾QPLH»QJYDÕL&DÓLËRÓODÒ9R¼9L".KR¼QJSKDÕLFDÓL WD¼PPÆQKSKDÕLWKDQKORÉFËDÓQKËR¿FDÓLWUÐÎÉFËLH¿QSKÐÓFWDÉS GR WDÓQK \Ó QRÓ ËDÏ NH»W WD¾S WÐÒ QKLHºX QDÄP WÐÒ WLHºQ NLH»S WÎÓL ED¼\JLÎÒ&KXÓQJWDOLH¾QJËLERÕQRÓËÐÎÉFOXÓFËRÓSKDºQËLH¿Q FXÕD FKXÓQJ WD PÎÓL ËÐÎÉF QKHÉ QKDÒQJ PÎÓL NH¼X ODÒ 9R¼ 9L &KÎÓ NKR¼QJ SKDÕL FXÕD FDÕL WKH» JLDQ WR¼L OLH¾QJ ËL WR¼L FKR WKLH¼QKDÉKH»WWR¼LODÒ9R¼9L.KR¼QJËD¼XOLH¾QJFKÐÒQJQDÒROR FKÐÒQJQD»\ER» WKÇFKÐÒQJQDÒRPÆQKPÐXPR¼ ËLOÐÎÒQJJDÉW  

+R¸YDÂQ(P KRÉ OD»\WKH¼PWLHºQQÐÏD&DÓLËRÓ NKR¼QJFRÓ WR»WFDÓLËRÓ ËHP WKH¼P VÐÉ NKR¿ FKRPÆQKFKÐÓ NKR¼QJFRÓ 9R¼ 9L®µ ËD¼\WR¼L NKR¼QJFRÓ ËHº QJKÌFDÓFEDÉQODÒPQKÐÏQJFDÓLFKX\H¾QJÆPDÒ WKHR QKÐQJÐÎÒLWDODÒPQKÐÏQJFDÓLFKX\H¾QSKÐÎÓFËÐÓFJLDÕ WDÉR .KR¼QJFRÓKDÏ\ORVÐÕDPÆQKËLNKDLWKR¼QJOXRºQJËLH¿Q FXÕD PÆQK ËL ËH¿ GÆX GDÃW QJÐÎÒL WD ODÒ OXÓF PÆQK FRÓ SKDºQ WKDQK ËLH¿QURºLQKÐFDÓLËHÒQVDÓQJPÆQKURÉLFKRKRÉËH¿ KRÉ WÐÉ JLDÓFWÐÉVÐÕDWÐÉWLH»Q&DÓLËRÓPÎÓLODÒER»WKÇFDÓLËRÓPÎÓLODÒ ER» WKÇSKÐÎÓFËÐÓFFRÒQ[DÓFKWLHºQFKRKRÉ[DÓFK[HKÎLFKR KRÉ [DÓFK QKDÒ ODºX [DÓFK EDÓQK WUDÓLFKRKRÉNKR¼QJSKDÕLODÒ FKX\H¾QSKÐÎÓFËÐÓFPDÒ JD¼\WKH¼PFDÓLFKX\H¾QWKDPODP 7X ÎÕ ËD¼\FDÓFEDÉQQKÎÓ SKDÕLGXÒQJWKDQKËLH¿QPÎÓL[HÓW9R¼ 9L ËÐÎÉF FRÒQ GXÒQJ SKDÒP WD¼P WKÆ NKR¼QJ EDR JLÎÒ [HÓW ËÐÎÉF  9H¶EDÍLWKÊKDÍQJWXD¶Q  +DÒQJ WXDºQ QKÐÏQJ EDÒL WKÎ ËHºX FRÓ FDÃW QJKÍD URÏ UDÒQJUD»WWÀPÀ7R¼LWKD»\UD»WURÏ UDÒQJQKÐQJPDÒ OXR¼QOXR¼Q VDÖQ VDÒQJFKÎÒËÎÉLFDÓFEDÉQKRÕLQKÐÏQJVÐÉWKDÃFPDÃFFDÓLQDÒR NKR¼QJ KLH¿X WR»L QJKÍD WURQJ FD¼X WKÎ ËRÓ ËH¿ QRÓ PÎÕ FKÎÓ OXÓF QDÒR ÎÕ EH¼Q WURQJ QJÐÎÒL WD FXÏQJ ËH¿ VDÖQ FÎ KR¾L FKR PÆQK WLH»Q .KL PÆQK ELH»W ODÒ PÆQK ELH»W WKH¼P FDÓF EDÉQ ËÐÒQJFRÓ QJDÉLWURQJOXÓFJDÅSWR¼LWKÆFÐÓ YLH¾FJDÅSWÎÓLNKR¼QJ FRÓQH¼QËH¿URºLEDEÐÏDVDXWKDÃFPDÃF  7KDÒQKUDEDÒLWKÎWXDºQQDÒRFXÏQJQKDÃFODÉLFKX\H¾Q WXDºQ WUÐÎÓFKRÉ WKDÃFPDÃFFKRQH¼QWR¼LGRÒPYR¼ WKÆWKD»\QRÓ PÎÕ PR¾WSKDºQYHº WXDºQWUÐÎÓFQKÐQJPDÒ WXDºQQDÒ\FDÓFEDÉQ SKDÕLFR» JDÃQJOH¼QFRÓ FDÓLJÆ[HÓWNKR¼QJKLH¿XFÐÓ YLH¾FKRÕL WR¼LFKRQRÓ GD½QWLH»QKÎQEÎÕLYÆFDÓLQDÒ\NKR¼QJFRÓ FDÓLJLÎÓL 

 

7RºL7D¸P©DÇR ËR¾FWDÒLNKR¼QJFRÓ WR¿ FKÐÓFNKR¼QJFRÓ JÆKH»WNKR¼QJFRÓ DL JDÉWDLËÐÎÉFKH»W1JÐÎÒLQDÒRWXFDÓLWUÆQKËR¾QDÒRWKÆVÐÕGXÉQJ WUÆQK ËR¾ ËRÓQRÓ FR¼QJEÆQKEDÓFDÓLFKÎÓ NKR¼QJFRÓ FDÓLJÆOÎÉL ËD¼XFDÓFEDÉQËÐÒQJFRÓ OR0ÆQKFÐÓ WLH»QWÎÓLOXR¼QOXR¼QEÎÕL YÆ«ÐÓF3KD¾WËDÏFKRFKXÓQJWDFDÓLFÎKR¾LWXED¼\JLÎÒFKXÓQJ WD SKDÕLWXODÒPVDRFKRQRÓ WLH»QPDXKÎQ7UÐÎÓFNLD«ÐÓF 3KD¾W WX ED¼\ JLÎÒ FKXÓQJ WDFRÓ FÎKR¾LNKR¼QJFRÓ WÐÒ ERÕ JLD ËÆQK PDÒ SKDÕL FKD»S QKD¾Q FDÓL ËÎÒL ËDÉR VRQJ WX &KR QH¼Q FKXÓQJ WD SKDÕL FR» JDÃQJ ÎÕ WURQJ ËRÓ WX\ GH½ WKD»\ QRÓ FKR SKHÓSËÎÒLËDÉRVRQJWXQRÓGH½KÎQKRºLWUÐÎÓFQKÐQJWUDÓLODÉL QRÓNKRÓKÎQKRºLWUÐÎÓF  7X SKDÐLQRÎLFKX\HºQYÊÎL QJÌÊÍLWUX\H¶QSKDÎSÇH»ÇÌÊÅFPÊÐ

 &DÓL YLH¾F WUÌ EÌQK YHº WKLH¼QJ OLH¼QJ WR¼L FRÓ JLXÓS ËÎÏ FKÐÓ FRÒQ YHº QJÐÎÒL ËÎÒL WR¼L NKR¼QJ FRÓ ODÒP WR¼L WKD»\ QJÐÎÒL ËÎÒLWKDPODPODÃP  1RÓL FKX\H¾Q YÎÓL WR¼L NKR¼QJ FRÓ OR½ QJÐÎÒL QDÒR QJÐÎÒLQD»\FXÏQJËÐÎÉFPÎÕYDÒ NKRÕH7URQJËRÓ ODÒ FDÓLËDÉR FDÓLËLH¿QWÐÒ7UXQJ7KLH¼Q[XR»QJGÐÎÓLQDÒ\ËH¿WUX\HºQEDÓYDÒ FÎÕL PÎÕ FKR QJÐÎÒL WD FKÐÓ NKR¼QJ SKDÕL FDÓL ËLH¿Q WÐÒ WURQJ WD¼P QDÒ\FKÀWD¼PEDÂQJWKÌW ER¾FSKDÓWUD1H»XÎÕ WURQJFDÓL WD¼P QDÒ\ PDÒ SKDÓW UD QJÐÎÒL WD QJKH PH¾W WKH¼P &RÒQ FDÓL ËLH¿Q ÎÕ EH¼Q WUH¼Q ËRÓ [XR»QJ ËDÂQJ QDÒ\ YÐÒD QRÓL WKÆ QJÐÎÒL QJKHQRÓ ÐÓQJÐÓQJWKÆQRÓ UXÓWOH¼QQJÐÎÒLQJKHNKRÕHWURQJ FDÓLWKD¼PWD¼PPÆQK  *LÌËD FDÎFEDÅQWX  

+R¸YDÂQ(P

FD¶QQRÎLFKX\HºQYÊÎLQKDXÇH»ÇÌÊÅFPÊÐ

 0ÆQK WX FDºQ QRÓL FKX\H¾Q JLÐÏD ËDÉR KÐÏX YÎÓL QKDX 1JÐÎÒLWXOD¼XWXPÎÓLKDLQJÐÎÒLQRÓLFKX\H¾QWKÆURºLFXÏQJ PÎÕSKDÕLFRÓ WUDXGRºLVÐÕDËR¿LPÎÓLWLH»QËLH¿QWUÐÉFËLH¿QPDÒ JLDÕLËLH¿Q&DÓLËRÓNH¼XODÒNLQKËLH¿QFXÕDEH¼Q3KDÓS/\ÓQDÒ\ FKÐÓ NKR¼QJ SKDÕL QJRºL ODÒP WKLQK URºL QRÓ PÎÕ" 3KDÕL QRÓL FKX\H¾Q  0ÌÊÅQSKÌÊQJSKDÎSWX ÇH»ÇLÇH·QKRÍDFDÐPYÊÎLKÌNKR¸QJYDÍWKDQKWÈQK  &RÍQPXR·QODÍPJLDÎRFKXÐFRÍQOXD¸QKR¶L

 7D PÐÎÉQ FDÓL SKÐÎQJ WLH¾Q ODÒ FDÓL SKÐÎQJ SKDÓS FKXÓQJWDKDÒQKÎÕ ËD¼\[DÕ FDÓLSKDºQWUÐÎÉFËLH¿QFXÕDER¾ ËDºX ËL URºL [DÕ FDÓL SKDºQ WUÐÎÉF ËLH¿Q FXÕD QJXÏ WDÉQJ ËL URºL PÎÓL WKDQKWÌQK7ÌQKURºLWÐÒ FDÓLWKDQKWÌQKËRÓQJJRÓSFDÓLVDÓQJ VXR»WËRÓGD½QWLH»QPÎÓLKRÒDFDÕPËH»QFDÓLKÐNKR¼QJURºLWÐÒ FDÓL KÐ NKR¼QJ PÎÓL GD½Q WLH»Q OH¼Q PR¾W FDÓL WKH» JLÎÓL NKDÓF SKDÕLËLWÐÒWKÐÓWÐÉYD¾\PÎÓLODÒPËÐÎÉFFRÒQQH»XPDÒFKXÓQJWD FR»EDÓPPDÒNKR¼QJ[DÕUDWKÆODÒPVDRËLËÐÎÉF"  %DÓPÎÕ WURQJEDÕQWKH¿ ODÒ ËDXNKR¿ PDÒ ED¼\JLÎÒ ODÒP VDR O\NKDLEDÕQWKH¿"&RÓ PR¾WVR»WÐÉ QKLH¼QQJÐÎÒLWDWXÎÕ WLHºQ NLH»S QH¼Q QJÐÎÒL WD ËL ËÐÎÉF  FRÒQ VR» FKÐD WX SKDÕL PÐÎÉQ FDÓL SKHÓS KDÒQK SKDÓS ËDÓQK ËR¿ PÆQK ËÐÒQJ FKR QRÓ [D¼P FKLH»P TXDÓ QKLHºX ËH¿ FKR QRÓ NKDL WKR¼QJ FKXÓQJ WD PÎÓL ËL OH¼Q ËÐÎÉF0ÆQKPÐÎÉQFDÓLSKDÓSQDÒ\ODÒ PÐÎÉQFDÓL SKÐÎQJ WLH¾Q ËH¿ ËL FKÎÓ FRÒQ FKÎQ FKDÓQK FXÕD QR¾L WD¼P WKÆ PR½LQJÐÎÒLFRÓ FDÓLWKÐÓFJLDÓFULH¼QJELH¾WWÐÒ WLHºQNLH»SQJÐÎÒL WD WX ED¼\ JLÎÒ NLH»S QDÒ\ QJÐÎÒL WD NKR¼QJ WX QKÐQJ PDÒ 

 

7RºL7D¸P©DÇR QJÐÎÒLWDQJRºLQJÐÎÒLWDQKDÃPPDÃWQJÐÎÒLWDFXÏQJ[XD»WËL ËÐÎÉF1KÐQJPDÒ FKÀFRÓ OH¼QFDRKD\ODÒ ÎÕ GÐÎÓLWKD»SPDÒ WKR¼L1KLHºXQJÐÎÒLWXFRÒQOÐXOX\H»QÎÕ QÎL«ÌD7LH¼QFRÒQ PXR»Q ODÒP PR¾W YÌ *LDÓR &KXÕ WKÆ WÐÉ QKLH¼Q SKDÕL FKÌX FDÓL FDÕQK OXD¼Q KRºL ODÉL WKH» JLDQ  &RÒQ QJÐÎÒL WD GÐÓW NKRDÓW ËL WKDÔQJ FDÓLËÐÎÒQJOR»LFXÕD«ÐÓF3KD¾W7KÇFK&D1JDÒLËDÏ ËL WÎÓLED»WËR¾QJWKDQKWÌQK  7DÅLVDRFKXÎQJWDWX"

 7DÉLVDRFKXÓQJWDWXFKXÓQJWDWXËH¿ODÒPJÆ"&KXÓQJ WD WX WKD¼Q NKR¼QJ SKDÕL ODÒ FKXÓQJ WD EL TXDQ FKXÓQJ WD WX FKXÓQJWDWXODÒ FKXÓQJWDVÐÕDWÐÒ FDÓLKDÒQKËR¾QJVDLODºPËL WÎÓL FKD¼Q FKDÓQK WÐÒ FDÓL WR»L WDÄP ËL WÎÓL VDÓQJ VXR»W WÐÒ FDÓL ËR¾QJORDÉQËLWÎÓLWKDQKWÌQK  6DÑQ SKÌÊQJWLHºQÇH»VÌÐDFKÌËDEDÐQWKD¸Q WDÅLVDRNKR¸QJODÍP"

 1JÐÎÒLWDWÆPFDÓLSKÐÎQJWLH¾QËH¿ ËLGXKRÉFQJRDÉL TXR»FËH¿ YHº VÐÕDFKÐÏDQÐÎÓFQKDÒ PÆQKFXÏQJFRÓ FDÓLSKÐÎQJ WLH¾Q ËH¿ ËL OH¼Q OD»\ FDÓL KX\HºQ EÇ FXÕD 7UÎÒL 3KD¾W ËH¿ VÐÕD FKÐÏD EDÕQ WKD¼Q FXÕD PÆQK PDÒ WDÉL VDR NKR¼QJ ODÒP" 0ÆQK NKR¼QJFRÓWR»QKDRFDÓLJÆKH»W  7X NKR¸QJQH¸QORQJKÉWKH·VÌÅ  &RQ QJÏÍÑL ÊD FDÔP ÊD VD¹X 0ÆQK WX ÎÕ ËD¼\ ODÒ PÆQK WXVÐÕD&DÓLEDÕQWKD¼QFXÕDPÆQKNKR¼QJFKÌXVÐÕDQJKÍ YLH¾FQDÒ\YLH¾FQRÉ0R½LQJÐÎÒLQKD¾QFDÓLTXDÕËDÏ KLH¿XELH»W PÎÓL EÐÎÓFYR¼WXWXURºLNKR¼QJQH¼QQJKÍWKH»VÐÉ1JKÍQKLHºX  

+R¸YDÂQ(P URºLWD¼PWUÇQRÓQDÅQJJKH¼ODÃPWUÇFXÏQJNKR¼QJWLH»QËÐÎÉFPDÒ QRÓ FXÏQJNKR¼QJWKDÄQJEDÂQJVDQKUDGXÉFWDÓQKED»WWKÐÎÒQJ WURQJWD¼PWÐFKXÓQJWD  p&ÏÒORWKHºVÏÈEDÃQNKRDÃQ *RÒS SKD¹Q FKDÓQJFRÒNKRÒORÑQJWLHºQWKD»Q &KX\H¾Q ËD¼X QRÓ FRÒQ ËRÓ ÎÕ WKH» JLDQ QJÐÎÒL WD ËDÏ SKD¼Q KH»W URºL WKH» QDÒR ODÒP YLH¾F WKHR WKH» QD»\ FXÕD QJÐÎÒL WKH» JLDQ4XD¼QVÐÉSKDÕLORTXD¼QVÐÉ&KÇQKWUÌSKDÕLORFKÇQK WUÌ .LQK WH» SKDÕL OR NLQK WH» 0ÆQK FÐÓ EDÕR ODÒ PÆQK OR ËXÕ WKÐÓ FKÐÒQJQDÒRFR¼QJFKX\H¾QWÎÓLPÆQKSKDÕLOR.KR¼QJFRÓ WÎÓL PDÒ OR ËÐÒQJ FRÓ R¼P OD»\ ODÏQK OD»\ PDÒ OR UR»W FXR¾F WX NKR¼QJËÐÎÉFFDÓLFKX\H¾QFKÐDWÎÓLODÒPFKRPÆQKOR¾Q[R¾Q UR»LUHQPD»WWUD¾WWÐÉ  0R¹LQJÌÊÍLFRÎFDÀQTXDÐULH¸QJ NKR¸QJQH¸QR¸PGDÍQKYLHºFQJÌÊÍL

 0ÆQKWKD»\FDÓLFDÄQQDÒRTXDÕQD»\URºLNKR¼QJFRÓKDP R¼P GDÒQK FDÓL JÆ FXÕD QJÐÎÒL WD QÐÏD R¼P FKX\H¾Q WKH» JLDQ QÐÏD &DÓL JÆ FXÕD QJÐÎÒL WD PÆQK FXÏQJ ODÒP FXÕD QJÐÎÒL WD PÆQK FXÏQJ R¼P GXÒ WÎÓL  SKDºQ WUDÄP FXÏQJ YD¾\ PÆQK NKR¿ WKH¼P QKÐQJPDÒKRÉNKR¼QJFRÓOÎÉLOR¾FJÆKH»WFÐÓFKRQRÓTX\ QJX\H¼Q  7X WKD·\ÇÊÍLODÍJLDÐ &DÑQJ WXFDÑQJWLHºQFDÑQJPLQK 7KHº WÅQKJLDÔWDÈP WKD»QKÅQKJLDÔOÏX



 

7RºL7D¸P©DÇR 6RºQJQKÏQKÏÎQJ NHÔODÑPWXR¹QJ +DÒWUR¹L KHºWKDÒWJLÏÎQLH¹PÊDXWKÏÍQJ  &KXÓQJ WD FDÒQJ WX FDÒQJ PLQK WD¼P NLH»Q WDÓQK &DÓL WKH»WÆQKJLDÕWDÉPPDÒFDÓLEDÕQWKH¿FXÕDFKXÓQJWDFXÏQJODÒJLDÕ OXR¼Q &DÓL KRºQ QRÓ ËHÉS WKD\ QRÓ QKHÉ QKDÒQJ QRÓ QKRÕ WKRÓ KÎQQRÓ ËD¼XFRÓ WKR¼ NÌFKQKÐFDÓLEDÕQWKH¿%D¼\JLÎÒVR»QJ QKÐ NHÕODÒPWXRºQJQJKÍDODÒVDQKODÏREH¾QKWÐÕFXÏQJQKÐFDÓL WXRºQJKDÓWFKÎÓNKR¼QJFRÓFDÓLJÆ  7X WLH·QWÌÍWURQJEDÐQWKH»ÇLOH¸Q

7LHºQOH»QÊH¾[HÒWWÏÑWÏÑ 0R¼L QÍLPR¼L NKDÒFTXD»\TXD¹QFKX\H¾Q[D»\ 3KD»Q UDWRºLVDÒQJÊH»PQJDÑ\ 7UÍÑLFDREH¾UR½QJ FKX\H¾Q[RD\KRDÑLKRDÑL  0ÆQK WLH»Q OH¼Q ODÒ WÐÒ WURQJ EDÕQ WKH¿ PÆQK 1RÓ FRÓ QKLHºXWR¾LQKLHºXOÎÓSQKLHºXWÐÒQJÎÕWURQJËRÓ.KLPDÒFKXÓQJ WD WX FDÒQJ QJDÒ\ QRÓ FDÒQJ VDÓQJ VXR»W WKÆ KDÉ WKÐÒD WUXQJ WKÐÒDWKÐÎÉQJWKÐÒDQRÓ PÎÕ UDWÐÒ WÐÒURºLQRÓ PÎÓLËLOH¼QWUH¼Q QRÓ PÎÓL[HÓWUDFDÓLVDÓQJVXR»WQRÓ PÎÓLWKD\ËR¿LYDÒ QRÓ WKÐÒD WLH»SFDÓLVDÓQJVXR»WNKDÓFQRÓPÎÓLKLH¿XFDÓLPR½LWÐÒQJFDÓLWR¿ FKÐÓFFXÕDWUÎÒL3KD¾WÎÕ WURQJËRÓ FRÓ QKLHºXFDÓLKX\HºQEÇWR»W ËHÉS®µ WKH» JLDQWKÆQRÓ SKD¼QUDFRÓVDÓQJFRÓWR»L7URQJEDÕQ WKH¿ FKXÓQJ WD  FXÏQJ SKD¼Q UD FRÓ VDÓQJ FRÓ WR»L 7UÐÎÓF NLD FKXÓQJWDQJXPXR¾LNKR¼QJELH»W1JDÒ\QD\FKXÓQJWDKLH¿X ËÐÎÉF KRºL WD¼P ELH»W VÐÉ VDL ODºP FXÕD PÆQK JLDÓF QJR¾ YDÒ NKR¼QJGDÓPVDLODºPQÐÏD%LH»WURºLQH¼QVÐÕDËH¿ ËLFRÒQKÎQ ÎÕODÉLËH¿WDÉRWKH¼PFDÓLQJKLH¾S  

+R¸YDÂQ(P ;HÓW UD ÎÕ EH¼Q QJRDÒL WKÆ WUÎÒL FDR EH¿ UR¾QJ FKX\H¿Q [RD\KRDÒL7UÎÒLËD»WFXÏQJODÒPYLH¾FVXR»WQJDÒ\FKÎÓ NKR¼QJ EDRJLÎÒ UDÕQKËD¼XPDÒ FKXÓQJWD\Õ ODÉLQÎLWUÎÒLYDÒ \Õ ODÉLQÎL ËD»WFXÏQJNKR¼QJËÐÎÉF&KXÓQJPÆQKSKDÕLFÎÕLPÎÕ OD»\PÆQK PÎÓLËÐÎÉFVÐÉWKD\ËR¿LFXÕDËDÉLWÐÉQKLH¼QFXÏQJQKÐVÐÉWKD\ ËR¿LFXÕDER¾ RÓFFXÕDFRQQJÐÎÒLOXR¼QOXR¼QPXR»QWLH»QWÎÓLVÐÉ FDR ËHÉSYDÒKRDÒQKDÕR  7X SKDÐLÇLWD¿WÇÌÍQJÇLTXDQKFR

&KÍÒQH»QWKHRORºLTXDQKFR 7LH¹Q FDÃQ NKRÒQJR½NKRÒPDÑWLHºQWKD»Q  .KR¼QJ FRÓ QH¼Q ËL WKHR ËÐÎÒQJ OR»L WR»L WDÄP ËRÓ TXDQKFRODÒ ËÐÎÒQJOR»LWR»LWDÄPSKDÕLËLËÐÎÒQJWDÃWQRÓ KD\ KÎQODÒËLËÐÎÒQJTXDQKFRPD»WWKÆJLÎÒ&DÓLWLHºQFDÄQNKR¼QJ KLH¿XËÐÎÉFFDÓLWLHºQNLH»SFKXÓQJWDGRËD¼XËH»QËD¼\WKDÒQK UD NKR¼QJ EDÃW ËÐÎÉF FDÓL JLHºQJ PR»L ËRÓ WKÆ NKR¼QJ FRÓ EDR JLÎÒWLH»QWUÎÕYHºTXH¼[ÐDFKR»QFXÏËÐÎÉF  7X ÇD¸\NKRÎDFD·SWR·F

 3KDÕLWÐÉ WXFKÎÓ NKR¼QJSKDÕLODÒ QKÎÒ DLJLXÓSËÎÏQKÎÒ 3KD¾W QKÎÒ 7LH¼Q QDÒ\ NLD NLD QRÉ «ÐÒQJ FRÓ VDL ODºP FDÓL ËRÓ PDÒ FKD¾P WLH»Q &KXÓQJ WD ËL FDÓL NKRÓD QDÒ\ ODÒ ËL FD»S WR»F SKDÕLVÐÕDPÆQKNKDLWKR¼QJPLQK  7X WUÊÐYH¶NKDLWKDÎF7LH»X7KLH¸Q§ÈDEÈERÐSKH·

 0ÆQK WUÎÕ YHº FDÓL SKDºQ KRºQ PÆQK WKD»\ PÆQK VDL ODºPPÆQKËLTXDÓ [DERÕ QKDÒ FÐÕDËLERÕ WUDÓFKQKLH¾PËR»L 

 

7RºL7D¸P©DÇR YÎÓL OXÉF FDÄQ OXÉF WUDºQ FDÓL WLH¿X WKLH¼Q ËÌD QDÒ\ PR¾W QÐÎÓF FKÇQKPÆQKODÒPFKXÕ PÆQKERÕSKH»WD»WFDÕ&DÓLWR¾LOR½LTXDÓ QDÅQJFKRQH¼QPDXPDXSKDÕLWUÎÕ YHº NKDLWKDÓFERºLER¿ER¿ GÐÎÏQJER¿ WXÓFËHPODÉLVDÓQJVXR»WFKRWD»WFDÕQKÐÏQJFDÓLFÎ QDÄQJWURQJ7LH¿X7KLH¼Q«ÌDQDÒ\FKRQH¼QQRÓ FDÒQJQJDÒ\ QRÓFDÒQJOÎÓQUR¾QJ  7X ERºÇD¶XNKR¸QJWXQJRDÅLFDÐQK  ®µ WKH» JLDQ QJÐÎÒL WD WX YHº QJRDÉL FDÕQK KRÉ SKD¼Q WDÓFK KRÉ QRÓL ED¼\ JLÎÒ FR»W \H»X ODÒ WX WD¼P QKÐQJ PDÒ KRÉ NKR¼QJ ELH»W FDÓL WD¼P ÎÕ ËD¼X" &KXÓQJ WD WX YHº ËÐÎÒQJ WDÃW FXÏQJYHº FDÓLWD¼PQKÐQJPDÒ FDÓLWD¼PFXÕDFKXÓQJWDÎÕ QJD\ WUXQJWD¼PER¾ ËDºXQÎLWD¾SWUXQJNKÇËLH¿QËLOH¼QWUH¼QFKÐÓ NKR¼QJFRÓ EDRJLÎÒ ËLYR¼ FKR½ HRKHÉSPDÒ JLÐÏ OD»\FDÓLWD¼P ERÓ OD»\ FDÓL WD¼P URºL ËD¼P UD VÎÉ VH¾W WKDÒQK UD FKD¾P WLH»Q /XÓF WD VÎÉ WKÆ WD SKDÕL EDÒ\ UD QJRDÉL FDÕQK QKLHºX &RÒQ FKXÓQJ WD WX ËD¼\ ODÒ ËL WDÃW 1KÐÏQJ QJÐÎÒL ËRÓ KRÉ QRÓL VDR PÆQK ËLQJDQJTXDËLWÐÒ ER¾ ËDºXËLOH¼Q7XPDÒ VÐÕDOD»\ PÆQK PÎÓLODÒWXFKÐÓPDÒËLVÐÕDWKLH¼QKDÉWKÆWXFDÓLJÆ"  3KDÐLWÌÅWXÇH»WKRDÎWPXÍ  *DÂQJKDÑQK ÊHºQPÏÒFSKDÔLODÑWÏÈWX

0ÆQK SKDÕLJDÃQJWXFKRËH»QFDÓLPÐÓFPÆQKËDÏ ËDÅW QKD»WËÌQKSKDÕLËLWUÎÕ YHº TXH¼ [ÐDFKR»QFXÏPÆQKSKDÕLWÐÉ WX WÐÉVÐÕDWÐÉWLH»Q  3KDÑP WD»PFÍÔLPÍÔWKRDÒWPXÑ   

+R¸YDÂQ(P &DÓL SKDÒP WD¼P PÆQK OXÓF ËRÓ QRÓ VDÓQJ VXR»W URºL QRÓ WUDÓQKQKÐÏQJVÐÉ WR»LWDÄPNKR¼QJFRÓ QXR¼LGÐÎÏQJVÐÉ VD¼QVL DÓFR¼QWURQJQR¾LWD¼PQÐÏD  7XQKD¿PPD¿WWKD·\VDÎQJ

 &DÓFEDÉQËDQJÎÕ WURQJVÐÉ WR»LWDÄPFDÓFEDÉQFKÐDWX WKÆWKD»\WR»LWDÄPNKR¼QJEDRJLÎÒWKD»\VDÓQJ&DÓFEDÉQWXPR¾W WKÎÒLJLDQQKDÃPFRQPDÃWFDÓFEDÉQWKD»\DÓQKVDÓQJ+RÕLDÓQK VDÓQJ ËRÓ ÎÕ ËD¼X" 6DR WR¼L QKDÃP PDÃW PDÒ WKD»\ DÓQK VDÓQJ PÆQK PÎÓL WKD»\ VÐÉ GDÒ\ FR¼QJ PÆQK ËDÏ YÐÎÉW NKRÕL FDÓL VÐÓF KXÓWFXÕDKRºQJWUDºQQKDÃPFRQPDÃWPÎÓLWKD»\DÓQKVDÓQJ«RÓ ODÒ DÓQKVDÓQJFXÕD7KLH¼QNKR¼QJÎÕ EH¼QWUH¼QQRÓ ODÒ FKXÕ FXÕD WD»WFDÕQKÐÏQJFDÓLJÆÎÕWKH»JLDQ  7X WÌÅVÌÐD

 7UÐÎÓF NLD FKXÓQJ WR¼L FXÏQJ EÌ PH¼ PXR¾L ÎÕ WURQJ FDÓL FDÕQKWXKDÒQK$LQRÓLJÆKD\FKXÓQJWR¼LFXÏQJËLQKÐQJPDÒ UXÓWFXR¾FPÆQKWKD»\WÐÉVÐÕDPÆQKËÐÎÉFPR¾WO\WKÆQKÎÒPR¾W O\ËÐÎÉFKDLO\WKÆQKÎÒKDLO\&KÎÓQKLHºXQJÐÎÒLPDÒPLH¾QJ QRÓL YHº 3KD¾W NKX\H¼Q WKLH¼Q KDÉ WX QKÐQJPDÒ FKD¼QFKDÓQK KRÉ NKR¼QJFRÓ WX5XÓWFXR¾FQKÐÏQJQJÐÎÒLÎÕ [XQJTXDQKËRÓ NKR¼QJ FRÓ WLH»Q QR¿L PDÒ FKÇQK QJÐÎÒL WUX\HºQ SKDÓS FXÏQJ NKR¼QJWLH»QQR¿L  7X [HÎWQJÌÊÍLÇH»VÌÐDPÂQK ;HÒW QJÏÍÑLVÏÔDODº\WKD»QPÅQK 7D»PWDFÍÔL PÍÔWKXD½QWÅQKWKHºVDQK 



 

7RºL7D¸P©DÇR 0ÆQK [HÓW QJÐÎÒL WD QKÐÏQJ VÐÉ VDÓL TXD»\ FXÕD WKLH¼Q KDÉ ËDÏ ODÒP ËH¿ PÆQK VÐÕD OD»\ PÆQK FKÎÓ NKR¼QJ SKDÕL QRÓL WR¼L WX URºL WR¼L NKR¼QJ FKÎL YÎÓL QJÐÎÒL QDÒ\ QJÐÎÒL QRÉ 3KDºQ QDÒRPÆQKFXÏQJFKÎLËÐÎÉFKH»WSKDºQQDÒRPÆQKFXÏQJTXHQ ËÐÎÉFKH»WPÆQKTXHQYÎÓLKRÉ FXÏQJQKÐODÒ PÆQKËÐÎÉF[HP PR¾WTX\H¿QVDÓFKODÉFXR»QVDÓFKKRÉ ËDÏ KDÒQKQKÐÏQJFKX\H¾Q VDÓL TXD»\QKÐQJPDÒ PÆQKNKR¼QJEDRJLÎÒ KDÒQKWKÆPÆQK ËÐÎQJËRÉFQKÐÏQJFXR»QVDÓFKËRÓPÆQKFRÓ WKH¿ WUDÓQKËÐÎÉF VÐÉ VDLODºP  0R½LËH¼PPR½LFR¼QJSKXWKÆFDÓLVÐÉVDÓQJVXR»WQRÓVHÏ WD¾SWUXQJFDÓLOXRºQJËLH¿QQRÓ VHÏ WD¾SWUXQJWKÆPÆQKKLH¿X ELH»W FDÒQJ PDX ËH¿ PÆQK VÐÕD OD»\ PÆQK OXÓF ËRÓ WD¼P PÆQK PÎÓLFÎÕLPÎÕ0ÆQKWKXD¾QWÆQKWKH» VDQKODÒ PÆQKWUÆXKRÉËH¿ GÆXGDÃWKRÉWUÆXKRÉ ËH¿ [D¼\GÐÉQJKRÉFKÎÓ FRÓ WUÆXKRÉ ËH¿ ËL WÎÓL VÐÉ QJX\ KDÉL ËD¼X PDÒ VÎÉ YÆ PR½L ËH¼P PÆQK FRÓ FR¼QJ SKX  7X WURQJÇRºQJORDÅQ

 7DÉL VDR ÎÕ ËD¼\ FKXÕ WUÐÎQJ FKR QJÐÎÒL WD WX WURQJ ËR¾QJORDÉQWXÎÕ WURQJËÎÒLËDÉR7XÎÕ WURQJFDÓLËR¾QJORDÉQ QJÐÎÒLWDKLH¿XFDÓLËRÓ ODÒ ËR¾QJORDÉQURºLQJÐÎÒLWDVHÏ NKR¼QJ FRÒQ ËR¾QJ ORDÉQ QRÓ PDX KÎQ ODÒ ËL YR¼ WKDQK WÌQK URºL VDX QDÒ\EÌPR¾WFKXÓWËR¾QJORDÉQODÒ VHÏ VDQJDÏ WUÎÕ ODÉLWKH» JLDQ 1KÐÏQJ QJÐÎÒL WX ÎÕ WURQJ ËR¾QJ ORDÉQ PDÒ ËRDÉW ËÐÎÉF URºL ODÒ ËRDÉWOXR¼QEÎÕLYÆKRÉÎÕWURQJWÐÒËR¾QJORDÉQËLUDWÐÒÎÕWURQJ FDÓLNKXÒQJËLH¼QEÌQKWD¾WËLUD  7X ÇÌÍQJPRQJYRÅQJ  

+R¸YDÂQ(P &DÓF EDÉQ ËÐÒQJ WUR¼QJ PRQJ URºL QRÓL WR¼L QJRºL PDÒ NKR¼QJ WKD»\ YDº\ WKD»\ NLD WKD»\ QRÉ %D¼\ JLÎÒ WR¼L NKR¼QJ WKD»\FXÏQJWKD¼\NH¾WR¼LKDÒQKFDÓLQDÒ\WKÆQRÓ VHÏ ËLHºXKRÒD WURQJFÎWKH¿PDÒ FDÓLFÎQDÄQJFÎWKH¿ FXÕDWR¼LQRÓ ËLHºXKRÒD ËÐÎÉFWKÆFDÓLËLH¿QFXÕDWR¼L[XD»WSKDÓWËLOH¼QWUH¼QWKÆQRÓKRÒD KÎÉSYÎÓLFDÓLËLH¿QYXÏ WUXÉPDÒ QRÓ KRÒDKÎÉSWÎÓLWÐÒQJQDÒRWKÆ WÐÒQJËRÓFDÓLËLH¿QFXÕDKRÉ VHÏ UXÓWWR¼L&DÓLFDÄQEDÕQFRÓ FKXÓW [ÇXËRÓPDÒQKLHºXQJÐÎÒLNKR¼QJODÒP  7X ÇÌÍQJÌÊÎFQJX\HºQTXDÎQKLH¶X  &KXÓQJ WD WX PDÒ FKXÓQJ WD ÐÎÓF QJX\H¾Q TXDÓ QKLHºX FXÏQJNKR¼QJËÐÎÉF&KXÓQJWDWXODÒ FKXÓQJWDVÐÕDVÐÕDWÐÒQJ JLDLËRDÉQJLDLËRDÉQJLDLËRDÉQWDFÐÓ ËLODºQODºQ YD¾\ ËXÓQJ WUD¾W WÐÉ WKÆ FDÓF EDÉQ VHÏ ËL ËH»Q PR¾W WUDÄP SKDºQ WUDÄP  7X FKÊÎQR¸QQRÎQJ &KÍÒQH»QYR½LWÏÍÔQJOD¹PVDL

 &KÎÓ QH¼QYR¾LWÐÎÕQJËÐÒQJFRÓ QR¼QQRÓQJWÐÎÕQJVDL FKÐÒQJ QDÒR PXR»Q PDX FKÐÒQJ QDÒR WKÆ EÌ VDLFKÐÒQJQD»\ &KRQH¼QFDÓFEDÉQWXÎÕ ËD¼\FXÏQJYD½QSKDÕLWÐÒ WÐÒPR½LËH¼P NLH¼QQKD½QFR¼QJSKXFKÎÓFRÓQR¼QQDR  7X NKRÐLVÊÅQJKHÍR

  7DÉLVDRËDÒQJQDÒ\QJÐÎÒLWDEDÕRËDÕPQJÐÎÒLWD QJKHÒRWXVHÏ KH»WQJKHÒRODÒ VDR"/DÒFDÓLOXRºQJËLH¿QFXÕDKRÉ FKÌXFDÓLVÐÉ VÐÕDËR¿L7ÐÒ WLHºQNLH»SPÆQKFRÓYÇGXÉ YR¼Q 

 

7RºL7D¸P©DÇR YROWV PDÒ PÆQK[DÒLFRÒQFRÓ YR¼Q%D¼\JLÎÒ[XR»QJWKH» JLDQ FRÒQ FRÓ  YR¼Q WKR¼L %D¼\ JLÎÒ PÆQK ELH»W PÆQK JLDÓF QJR¾ PÆQK VÐÕD WUÎÕ ODÉL  YR¼Q WKÆ PÆQK VHÏ OLH¼Q NH»W YÎÓL YR¼Q  &DÓLKX\HºQGLH¾XFXÕD7UÎÒLËD»WVDÃSËDÅWFKRPR½LFDÄQ FÎFRÓ KH»WWKDÕ\PDÒ QJÐÎÒLFKÐDWXWKÆKRÉ OR¾Q[R¾QKRÉ SKDÕL OR YLH¾FËÎÒLFKÎÓELH»WUDWKÆËD¼XËRÓQRÓFRÓKH»WFÐÓËXÓQJWKÆ ËXÓQJJLÎÒQRÓFRÓPDÒËXÓQJJLÎÒWKÆQRÓËL  7X NKR¸QJFRÎUXÐUHQYDÍED¿WEXRºFDL  0ÆQK WX PÆQK VÐÕD PÆQK FKR PÆQK QKLH¼Q KD¾X ËH¿ DÕQKKÐÎÕQJQJÐÎÒLNKDÓFFKÐÓ NKR¼QJSKDÕLPÆQKPXR»QWXYDÒ EDÒQKWUÐÎÓQJFDÓLQJXRºQËDÉRFXÕDPÆQKYDÒ FDÓLOÎÒLQRÓLQDÒ\ QRÓLQRÉQRÓLNLDEDÃWEXR¾FKRÉSKDÕLWXD¼QWKHR.KR¼QJËÐÎÉF PR½L QJÐÎÒLSKDÕLWÐÉ WXWÐÉ JLDÓF&KÇQK«ÐÓF3KD¾WQJDÒLFXÏQJ WÐÉ WXWÐÉ JLDÓF«ÐÓF4XDQ$œPFXÏQJYD¾\QKÐÏQJ«D»QJWURÉQ ODÒQK FXÏQJ YD¾\ WÐÉ WX WÐÉ JLDÓF 1KLH¼Q KD¾X QJDÒL PÎÓL DÕQK KÐÎÕQJ QJÐÎÒL NKDÓF FKÐÓ 1JDÒL NKR¼QJ FRÓ ËL UXÕ UHQ YDÒ EDÃW EXR¾FDLSKDÕLWKHRFDÓLËÐÎÒQJOR»LFXÕD1JDÒL%ÎÕLYÆVÐÉWDÄP WR»L FXÕD 1JDÒL QJDÒL JLDÕL WKRDÓW ËÐÎÉF WKÆ WD»W FDÕ PR½L QJÐÎÒL FXÏQJËDQJEÌFDÓLVÐÉUR»LUHQËRÓFKRQH¼QQJÐÎÒLWDPÎÓLWKHR DÕQKKÐÎÕQJËRÓËH¿WÐÉVÐÕDFKÐÏDËH¿WLH»Q  6ÌÅ VDÎQJVXR·WTX\ÎEDÎXQKD·WFXÐD7UÊÍL§D·W ÊÐQÊL7KLH¸Q.KR¸QJPDÍPRÅLQJÌÊÍLFRÎTX\H¶QWÊÎL

 &DÓF EDÉQ WÐÉ KDÒQK ËH¿ VÐÕD &DÓF EDÉQ VHÏ WKD»\ WURQJ FDÓLFKÎQWD¼PFXÕDFDÓFEDÉQWKDQKWKDÕQVDXPR¾WWKÎÒLFR¼QJ SKX GR VÐÉ FR» JDÃQJ FXÕD FDÓF EDÉQ ËDÏ ODÒP FKR FDÓF EDÉQ  

+R¸YDÂQ(P .KR¼QJQH¼QQJKHFDÓLQJRDÉLFDÕQKYDÒFDÓLGÐOXD¾QURºLQRÓOÐÒD PÆQK WÐÉ OÐÒDPÆQKURºLODÒPFKRPÆQKFKXQYR¼FDÓLNKR¿WD¼P PDÒ NKR¼QJ FRÓ OR»L WKRDÓW ËÐÎÉF &ÐÓ FD WXÉQJ ËÐÎÒQJ OR»L ËRÓ PÆQK ËDÏ PXÒ URºL GDÃW QJÐÎÒL WD FKR PXÒ WKH¼P &KR QH¼Q ÎÕ ËÎÒLKRÉEDÒ\ËXÕWKÐÓQKÐQJPDÒUXÓWFXR¾FNKR¼QJNH»WTXDÕ7R¼L WKD»\ WUÐÎÓFNLDWR¼LFXÏQJEÌODºPÎÕ WURQJFDÓLËÐÎÒQJOR»LËRÓ %D¼\ JLÎÒ WR¼L WKRDÓW UD ËÐÎÉF WR¼L QRÓL FKR FDÓF EDÉQ QJKH PÆQK SKDÕLWÐÉ WX0ÆQKFRÓ VÐÉ VDÓQJVXR»WÎÕ EH¼QWURQJPÆQK WDÄQJ WUÐÎÕQJVÐÉ VDÓQJVXR»WFXÕDPÆQKËH¿ WÆPKLH¿XWKH¼PVÐÉ VDÓQJ VXR»WTX\Ó EDÓXQKD»WFXÕD7UÎÒL«D»WËDÏYDÒËDQJFRÓKLH¾Q WDÉL ÎÕ QÎL7KLH¼Q.KR¼QJPDÒ PR½LQJÐÎÒLFRÓ TX\HºQWLH»QWÎÓL PDÒ NKR¼QJFRÓDLFDÕQWUÎÕGRVÐÉFR¼QJSKXFXÕDPÆQK  7X ÇÌÍQJWÌÅJLDPPÂQKYDÍRPRºWWR»FKÌÎF  7ÐÉ JLDPPÆQKYDÒRPR¾WWR¿ FKÐÓFKD\PR¾WWR¿ FKÐÓF ED»WPLQK7R¿ FKÐÓFQDÒRKRÉ QRÓLFXÏQJKD\KH»WURºLWÐÒ KÆQK WKÐÓF ED»WPLQKODÒWURQJFDÓLFRLVDÓFKPDÒWÐÎÕQJWÐÎÉQJËRÓ  &KRQH¼QFKXÓQJWDÎÕËD¼\NKR¼QJFRÓWR¿FKÐÓFNKR¼QJ FRÓ WKDÒ\WD»WFDÕ ËHºXODÒ EDÉQ&KXÓQJWDQJRºLËD¼\FKXÓQJWD QJKLH¼Q FÐÓX FDÓL QDÒR SKDÕL URºL FKXÓQJ WD WKÐÉF KDÒQK URºL FKXÓQJWDWÆPWRÒLFRLFDÓLQJÐÎÒLËLWUÐÎÓFFRÓ ËXÓQJQKÐYD¾\ NKR¼QJ 1H»X VDL FKXÓQJ WD SKDÕL WÎÓL KRÕL +RÉF ODÒ SKDÕLKRÕL SKDÕLSKH¼EÆQKFKÀWUÇFKFRÒQFÐÓQH¿QDQJNKR¼QJFRÓEDRJLÎÒ WLH»Q ER¾&KÐÒQJQDÒRFRÒQPH¼ PXR¾LWUDºPOXD¼QQÎLEH¿ NKR¿ WÐÒ NLH»S QDÒ\ WÎÓL NLH»S NKDÓF WKÆ NKRÓ ËDÉW ËÐÎÉF VÐÉ EÆQK DQ FKR SKDºQ KRºQ 1H»X PDÒ FDÓF EDÉQ FÐÓ PH¼ URºL QJKH WKHR QJÐÎÒLQDÒ\PR¾WWLH»QJQJÐÎÒLNLDQRÓLPR¾WWLH»QJPÆQKWXODÒ SKDÕLWÐÉ NKDLWKDÓFOD»\PÆQK7R¼LËDÏ GDÅQN\Ï URºLNKR¼QJFRÓ PH¼ WÇQ PR¾W QJÐÎÒL QDÒR KH»W $L QRÓL R¼QJ ËRÓ KD\ WKD¼\ NH¾ 

 

7RºL7D¸P©DÇR WR¼LSKDÕLKD\QKÐR¿QJ&KXÓDKD\WR¼LSKDÕLËLWÎÓL&KXÓDDL QRÓL 3KD¾W KD\ WR¼L SKDÕL ËL WÎÓL 3KD¾W 7KÆ WR¼L SKDÕL KDÒQK FDÓL SKDÓS PDÒ WURQJ TXDÓ NKÐÓ «ÐÓF 3KD¾W FXÏQJ ODÒ PR¾W YÌJLDÒX FRÓ PR¾W 7KDÓL WÐÕ 7DÉL VDR 1JDÒL ËL WX" 9Æ QJDÒL WKD»\ QJDÒL JLDÒXFRÓ ODÒPYXDVDXQDÒ\QJDÒLFXÏQJNKR¼QJFÐÓX9XD&KD NKRÕLEÌQKNKRÕLFKH»WËÐÎÉF1JDÒLFRÓËLHºXNKLH¿QGD¼QJLDÕËL QÐÏD QJDÒL FXÏQJ NKR¼QJ JLXÓS FKR GD¼Q JLDÕ WUDÓQK ËÐÎÉF FDÓL FDÕQKVDQKEÌQKWÐÕ NKR¿&KRQH¼QQJDÒLPÎÓLWXQJDÒLËHP EDÕQWKH¿ QDÒ\QJDÒLQJKLH¼QFÐÓXQJDÒLKLVLQKWKÐÕ FRLQJRDÒL FDÓLEDÕQWKH¿ QDÒ\FRÒQFDÓLJÆ"1JRDÒLFDÓLQDÒ\ËDÏ FRÓ PR¾WFDÓL JLÎÓLYÍQKFÐÕXWUÐÎÒQJWRºQPDÒ 1JDÒLËDÏ ËRDÉWËÐÎÉFFKRËH»Q QJDÒ\ QD\ &KR QH¼Q FKXÓQJ WD SKDÕL EDÃW FKÐÎÓF FKXÓQJ WD QJKLH¼Q FÐÓX SKDÕL ËL FRQ ËÐÎÒQJ QJDÒL ËL QH»X FKXÓQJ WD PXR»QWX  7X NKR¸QJFRÎWR»FKÌÎF PRÅL QJÌÊÍLÇH¶XFRÎVDÑQPRºWFDÎLWR»FKÌÎF

 7UÐÎÓFNLDWR¼LFXÏQJ[LQ«ÐÓF3KD¾WFKRWR¼LPR¾WFÎ KR¾LËH¿ WR¿ FKÐÓFSKDÓWWULH¿QFDÓL9R¼ 9LPR¾WFDÓFKPDÉQKPHÏ FRÓWR¿FKÐÓFFRÓWKÐÓWÐÉ1KÐQJPDÒUXÓWFXR¾FVDXVÐÉEDÒQEDÉF ÎÕWUH¼QËRÓWR¼LQJKLH¼QFÐÓXODÉLYÎÓL&KÐ7LH¼QWKÆWD»WFDÕËRºQJ \Ó ODÒ VDX QDÒ\ WR¼L WR¿ FKÐÓF URºL WKÆ QJÐÎÒL JDÉW QJÐÎÒL FKÎÓ NKR¼QJ FRÓ ODÒP JÆ ËÐÎÉF .KR¼QJ ODÒP QKÐÏQJ YLH¾F ËRÓ 0RÉL QJÐÎÒLËHºXFRÓ PR¾WFDÓLWR¿ FKÐÓFVDÖQKH»WURºLED¼\JLÎÒPÆQK FKRKRÉ WKD»\KRÉ PLQKOD»\KRÉKRÉ NLH¿PVRDÓWOD»\KRÉKRÉ OR VDÃS ËDÅWÎÕ WURQJFDÓLWR¿ FKÐÓFWURQJQJR¼LWKÐÓ FXÕDEDÕQWKH¿ 7D»W FDÕ PRÉL QJÐÎÒL ËHºX FRÓ PR¾W WR¿ FKÐÓF FKÇQK KRÉ ODÒ FKXÕ QKD¼QR¼QJFKÀKX\FDLTXDÕQFRÓ SKXÉ WKXR¾FFRÓ WDÕ KÐÏXWÐÓ SKÐÎQJËHºXFRÓ QJÐÎÒLWUD»QODÒPYLH¾FFKRKRÉGÐÎÓLPH¾QK  

+R¸YDÂQ(P OH¾QKGÐÎÓLTX\HºQFXÕDKRÉ7KDÒQKUDWR¼LËHPODÉLFKRWD»WFDÕ FDÓF EDÉQ VÐÉ WKD¾W ËH¿ FDÓF EDÉQ WX TX\ QJX\H¼Q WUÎÕ YHº FDÓL FKÎQ FDÕQK OD»\ PÆQK ODÏQK FDÓL FKÐÓF SKD¾Q ÎÕ WKH» JLDQ &KXÓQJ WD PDÅF QKLH¼Q ODÒ FRQ QJÐÎÒL QKÐQJ PDÒ WKLH¾W UD ÎÕ EH¼QWURQJFDÓLSKDºQKRºQFKXÓQJWDWLH»QWÎÓLPR¾W3KD¾WWÐÕ URÏ UDÒQJ  7X3KDÎS/\ÎNKR¸QJFD·PÇRDÎQ JÂ FDÐNH»FDÐDÎLWÂQK QKÌQJSKDÐLFR¸QJSKXÇH¶X

 &DÓL DÓL WÆQK NKR¼QJ FD»P ËRDÓQ QJÐÎÒL WD ËÐÎÉF 7URQJ FDÓL DÓL WÆQK KRÉ PÎÓL KLH¿X FDÓL NKÇFK ËR¾QJ YDÒ SKDÕQ ËR¾QJ FXÕD FDÓL FÎ QDÄQJ .KR¼QJ FRÓ WUÎÕ QJDÉL JÆKH»WNKR¼QJ FRÓ FD»P ËÐÎÉF +RÉ SKDÕL ÎÕ WURQJ FDÓL ËXÉQJ FKDÉP URºL PÎÓL WLH»Q %ÎÕL YÆ FRQ QJÐÎÒL FXÏQJ SKDÕL VR»QJ QÐÎQJ GÐÉD WURQJ FDÓLEDÕQWKH¿WKÆKRÉ FRÒQSKDÕLODÒPYD¾\QRÓ PÎÓLËXÓQJ6DX QDÒ\KRÉ KRºLWÀQKKRÉ PÎÓLWKD»\FDÓLËRÓ ODÒ VDL7DÉLVDR"7R¼L QJKHFDÓLËRÓPDÒWDÉLVDRWR¼LJLÐÏFDÓLËRÓODÉLNKR¼QJËÐÎÉFQRÓ EDÃWEXR¾FWR¼LSKDÕLODÒP7ÎÓLOXÓFËRÓWKÆKRÉ PÎÓLPLQKWD¼P NLH»QWDÓQKKRÉ PÎÓLWÆPKLH¿XOD»\KRÉKRÉ PÎÓLËLWUÎÕ OR¾QYR¼ &RÒQ NH¼XQJÐÎÒLWDURºLFD»PFKDÅWËÐÓWQJÐÎÒLWDURºLKRÉPLQK NKR¼QJ FRÓ ËÐÎÉF %D¼\ JLÎÒ FKXÓQJ WDWXKRDÒQWRDÒQÎÕ WURQJ ËXÉQJ FKDÉP PDÒ FKXÓQJ WD NKR¼QJ FRÓ QH¼Q ODÒP ELH»QJ ERÕ FR¼QJSKXSKDÕLJLÐÏ FR¼QJSKX&KÎÓ FRÒQFDÓLFÎQDÄQJFXÕD EDÕQ WKH¿ QRÓ FKÐDFKX\H¿QNÌSPDÒ FXÓSËÐÓWWKÆQRÓ KÐ&KR QH¼Q QKÐÏQJ QJÐÎÒL WX WURQJ FKXÒD KD\ PD»\ R¼QJ FKD FXÏQJ YD¾\QKLHºXNKLEÌNKXÒQJODÒ YD¾\ËRÓYÆWÐÓFWUÇTXDÓNKR¼QJ FRÓ FKR½WKRDÓW&RÒQËDÒQJQDÒ\FKXÓQJWDNKR¼QJFD»PYD»QËHº ËRÓEÎÕLYÆQRÓODÒFDÓLFKX\H¾QEDÕQWKH¿ÎÕWKH»JLDQQRÓSKDÕLÎÕ WKH» JLDQ FRÒQ FDÓL «DÉR ODÒ FDÓL ËLH¿Q 0ÆQK SKDÕL OD»\ \Ó FKÇ  



7RºL7D¸P©DÇR JRPFDÓLËLH¿QËLOH¼Q&KRQH¼QQDÃPËÐÎÉFFDÓLËÐÎÒQJOR»LËRÓ WKÆ FÐÓ JLÐÏ ËRÓ PDÒ ËLOH¼QURºLWÎÓLFDÓLWXR¿LWDÓFNLDQRÓ ËDÏ ËL YR¼ WKDQKWÌQKJLÎÓLURºLQRÓ KH»WQKÐÏQJFDÓLKDPPXR»QÎÕ WKH» JLDQ&RÓFKXÓW[ÇXDÒWXQKD»WNLH»SQJR¾QKÐÓWWKÎÒL1JÐÎÒLWD QRÓLWXKRDÒLVDRNKR¼QJWKD»\QKÐQJPDÒ WÎÓLFDÓLJLÎÒ ËRÓQRÓ ËXÓQJFDÓLPÐÓFËR¾ ËRÓ GHJUHÓ ËRÓ URºLËLPR¾WFKXÓW[ÇXQRÓ ËLHºXËR¾QJUHÓJOHU QRÓEÐÎÓFYR¼QRÓËL1KÐQJPDÒËÐÒQJFRÓ ODÒP ELH»QJ WURQJ FDÓL JLÎÒ FR¼QJ SKX  1KLHºX QJÐÎÒL NKR¼QJ ELH»W QRÓL WDÉL WR¼L FXÏQJ EÌ YHº FDÓL ËRÓ WÐÓF WÆQK GXÉF  PDÒ WR¼L NKR¼QJ WKD»\ VDÓQJ  .KR¼QJ SKDÕL NKR¼QJ SKDÕL YD»Q ËHº ËRÓ &DÓL WUÇ \Ó FXÕD PÆQK ËHP FDÓL WKDQK NKÇ ÎÕ EH¼Q WUH¼Q PÆQK SKDÕL JLÐÏ FDÓL PÐÓF ËR¾ ÎÕ EH¼Q WUH¼Q  0ÆQK ËÐÒQJ ËHP FDÓL WKDQK NKÇ ËLH¿Q ËH¿ ODÒP FDÓL YLH¾F FXÕD WUÐÎÉF NKÇ  &RÒQ FDÓL NKÇFK ËR¾QJ ÎÕ WURQJ EDÕQ WKH¿ FXÕD PÆQK QRÓ FRÓ KDÉ WUXQJ WKÐÎÉQJ+DÉ QRÓ SKDÕLODÒPYLH¾FWKHRKDÉWUXQJWKHRWUXQJ YDÒ WKÐÎÉQJWKHRWKÐÎÉQJQRÓ FRÓ WKÐÓ WÐÉ YDÒ FRÓ JLÎÒ SKXÓWNKDÃF ÎÕWURQJËRÓFKÎÓNKR¼QJSKDÕLPXR»QODÒPJÆËÐÎÉFËD¼XQRÓFRÓ TXL ËÌQK QKÐQJ PDÒ QJÐÎÒL WX URºL FDÒQJ QJDÒ\ URºL FDÒQJ PLQK &KRQH¼Q«ÐÓF3KD¾WNKR¼QJFRÓ QRÓLFD»PFDÓLJÆKH»W QKÐQJQJÐÎÒLWKH» JLDQKRÉ EDÒ\UDFD»P+RÉ QRÓLR¼QJ3KD¾W R¿QJDÄQFKD\2œQJ3KD¾WNKR¼QJËLFKÎLR¼QJ3KD¾WNKR¼QJËL FRL[LQH¼7KÆFDÓLWUÆQKËR¾FXÕDR¼QJ3KD¾WR¿QJËDÏTXDNKRÕL URºL  %D¼\ JLÎÒ EDÃW FKÐÎÓF R¼QJ 3KD¾W PDÒ FD»P ODÒ NKR¼QJ FRÓ ËÐÎÉF  +RºL QKRÕ R¼QJ FXÏQJ ELH»W ËDÓQK YRÏ R¼QJ FXÏQJ ELH»W YLH»W FKÐÏ URºL ED¼\ JLÎÒ R¼QJ NKR¼QJ WKHÒP YLH»W FKÐÏ NKR¼QJ WKHÒP ËDÓQK YRÏODÒ R¼QJËDÏ TXDFDÓLWKÎÒLYLH»WFKÐÏFDÓLWKÎÒL ËDÓQK YRÏ R¼QJ WÎÓL FDÓL PÐÓF ËR¾ NKDÓF URºL  5RºL VDX QKÐÏQJ QJÐÎÒL WXR¿L WUHÕ KRÉ SKDÕL WÎÓL FDÓL PÐÓF ËR¾ NKDÓF FKÐÓ NKR¼QJ SKDÕLÎÕ PÐÓFËR¾ ËRÓ7KDÒQKUDQKLHºXQJÐÎÒLFKÀFKRQJÐÎÒL  

+R¸YDÂQ(P WDWXPDÒ FD»PQJÐÎÒLWDODÒNKR¼QJFRÓËÐÎÉFFKÀNKX\H¼QWX WX YHºWKDQKËLH¿QÎÕEH¼QWUH¼QWKR¼L&DÓLËRÓODÒFDÓLJLDÓWUÌFXÕD QJÐÎÒL WX  0ÆQK ËL ËD¼X ËL PÆQK SKDÕL QKÎÓ FDÓL FKX\H¾Q FR¼QJSKX0ÆQKFR¼QJSKXËH¿ ODÒPFKL"«H¿ JRPJRÓSFDÓL WKDQK ËLH¿Q OH¼Q WUH¼Q OX\H¾Q FDÓL WUÐÎÉF ËLH¿Q ELH»Q WKDÒQK WKDQK ËLH¿Q QKÎÓ ÎÕ WUH¼QER¾ ËDºXWKÆFDÓLËRÓ QRÓ FDÒQJQJDÒ\ FDÒQJQKLHºXWKÆFDÓLWUÇWXH¾FXÕDPÆQKFDÒQJWKDQKFDR0ÆQK KÐÎÓQJ YHº WKDQK FDR ËÐÎÉF PR¾W WUDÄP SKDºQ WUDÄP WKÆ FDÓL WUÐÎÉFQRÓËD¼XFRÓEDÓPWKHRËÐÎÉFQÐÏDWKÆOXÓFËRÓFRÓFKRKRÉ FXÏQJNKR¼QJ&RÒQED¼\JLÎÒKRÉËDQJÎÕWURQJFDÓLJLÎÓLWUÐÎÉF PDÒ EDÃWKRÉ SKDÕLQKÐYD¾\ËRÓ WKÆKRÉ KÐKRÉ NKR¼QJFRÓ ODÒP YLH¾FËÐÎÉFQÐÏDFXÏQJQKÐËHPKRÉ [ÐÕ DÓQWÐÕ KÆQKODÒPVDR KRÉWLH»QER¾+RÉTXDFDÓLFÎQËRÓKRÉPÎÓLWLH»QËÐÎÉFFDÓLJLÎÓL PÎÓL ËÌQKËÐÎÉFFRÒQFD»PQJÐÎÒLWDODÒNKR¼QJFRÓËÐÎÉF&KR QH¼QQKLHºXQJÐÎÒLQRÓLR¼QJËRÓR¿QJWXR¼QJJLÐÏJLÎÓLJKH¼ODÃP QKÐQJ PDÒ UR»W FXR¾F R¼QJ ODÒ QJÐÎÒL QJRDQ FR» QKD»W  1H»X ODÒP EDÉQ WKD¼Q YÎÓL R¼QJ D»\ URºL KRÕL R¼QJ D»\ FKÇQK R¼QJ ODÒ QJRDQFR» QKLHºXQKD»WR¼QJODÒPFKRFDÓLFÎWKH¿ FXÕDR¼QJKÐ KH»WWLH»QNKR¼QJËÐÎÉFJLÐÏJLÎÓLQDÒ\JLÐÏJLÎÓLQRÉQRÓKÐKH»W NKR¼QJFRÓ SKDÓWWULH¿QËÐÎÉFEÎÕLYÆFDÓLOXRºQJËLH¿QQRÓ SKDÕL WUDR GRºL VÐÕD ËR¿L QRÓ PÎÓL WLH»Q FDÓL OXRºQJ ËLH¿Q SKDÕL OLH¼Q NH»WYÎÓLOXRºQJËLH¿QNKDÓFURºLQRÓPÎÓLSKDÓWVDÓQJ  7X 3KDÎS/\ÎÇÌÊÅFKRDÍQWRDÍQWÌÅGR  1KLHºXNKLWR¼LQRÓLFKRPRÉLQJÐÎÒLQJKHFRÓ QKLHºX QJÐÎÒLFRÓWUÆQKËR¾KRÉFFDRKRÉËLOLHºQQJÐÎÒLFKÐDQJKHKRÉ NKR¼QJFRÓ SKXÉFËD¼X+RÉ QJKHKRÉ QRÓLo2œQJQDÒ\R¿QJQRÓL YD¾\ËH¿WR¼LYHºWR¼LWXWR¼LWXFKÐÒQJWKDÓQJ$²2œQJQRÓL YD¾\ ËXÓQJp  +RÉ NKR¼QJ FKÌX SKXÉF EÎÕL YÆ FDÓL KRºQ FRQ 

 

7RºL7D¸P©DÇR QJÐÎÒLNKR¼QJFRÓ SKXÉFDLKH»W&KRQH¼QPÆQKWXFDÓLSKDÓS QDÒ\PÆQKËÐÎÉFKRDÒQWRDÒQWÐÉGRFKÐÓNKR¼QJSKDÕLODÒQJKH WKHR QJÐÎÒL WUX\HºQ SKDÓS  1KÐQJ PDÒ SKDÕL WÆP KLH¿X FRL QJÐÎÒLWUX\HºQSKDÓSQRÓLFDÓLËRÓ FRÓ ËXÓQJNKR¼QJ"%D¼\JLÎÒ WR¼LNKR¼QJKLH¿XËÐÎÉFËH¿WR¼LYHºWR¼LWXWKDQKWÌQKEDWKDÓQJ VDX OÎÒL QRÓL FXÕD R¼QJ ËRÓ FRÓ WUÎÕ ODÉL YÎÓL WR¼L NKR¼QJ"  o7KÆ ËXÓQJQKÐYD¾\R¼QJËDÏ QRÓLWUÐÎÓFURºLEÎÕLYÆFDÓLJLÎÓLËRÓWR¼L FKÐDWÎÓLURºLPR¾WQJDÒ\NLDWR¼LWÎÓLFDÓLJLÎÓLËRÓ ODÒ WR¼LPLQK FDÕPFKÎÓFRÓJÆËD¼X"p 7XWLH·QERºWKH·QDÍR"

 1JÐÎÒL PÎÓL WX WKÆ VDÓX WKDÓQJ URºL WÎÓLEDWKDÓQJURºL WÎÓLPR¾WWKDÓQJPR¾WWXDºQURºLWÎÓLPR½LQJDÒ\PR½LJLÎÒPR½L SKXÓW PR½L JLD¼\ WLH»Q ER¾ ODÒ WKÐÎÉQJFD»SFDRURºL+RºLQDÏ\ PÆQKPÎÓLQJKÍYDº\QRÓER¾FUDPR¾WFDÓLOLHºQVDÓQJVXR»WKÎQ KRºLQDÏ\QÐÏDWKÆËRÓODÒPÆQKOH¼QWÎÓLFD»SFDRURºL  .KDLWKR¸QJERºÇD¶XWÂQKGXÅFKH·W  9Hº WÆQKGXÉFNKLNKDLWKR¼QJËÐÎÉFER¾ ËDºXURºLWKÆ WÐÉQKLH¼QFDÓLFÐÕDÎÕGÐÎÓLQRÓËRÓQJNKR¼QJFRÒQQÐÏD  .KLPDÒ ER¾ ËDºXPÎÕQRÓ UXÓWOH¼QKDÂQJQJDÒ\WKÆQRÓ TXH¼Q WD»W FDÕ FDÓL EDÕQ WKH¿ WKDÒQK UD NKR¼QJ ËL WÎÓL FDÓL FKR½ GXÉF  

7KHR NLQK QJKLH¾P QKÐÏQJ EDÉQ WX OD¼X YDÒ WR¼L ËHºX QKD¾Q ËXÓQJ QKÐ YD¾\  2œQJ 7DÓP QRÓL QKLHºX NKL PÆQK NKR¼QJ KLH¿X WÎÓL YDÒ WKD»\ QJKÌFK QKÍKRDÅFFKR»QJËR»LQKÐQJQKÎÒFR¼QJSKXODºQODºQFKXÓQJWR¼LËDÉWWÎÓLYDÒ PÐÓF ËR¾ ËRÓ PÎÓLKLH¿XËÐÎÉFFRÓ NKLSKDÕLKDÒQJWKDÓQJKRDÅFKDÒQJQDÄP VDX 

 

+R¸YDÂQ(P

7XQRºLWDÅQJSKÊLEDÍ\WKÂNKR¸QJFRÍQWÂQKGXÅF

o1HºX WKD»QVÏÔDÊR¾LQJDÑ\QJDÑ\ 1R½L WD»PQJXÎWDÈQJ SKÍLED¹\FKX\H¾QPLQKp  /XÓF PDÒ ER¾ ËDºX QRÓ PÎÕ URºL WKÆ WD»W FDÕ EDQ ËH¼P FXÏQJ QKÐ EDQ QJDÒ\ QR¾L WD¼P YDÒ QJXÏ WDÉQJFKXÓQJWDSKÎL EDÒ\ FR¼QJ NKDL WKDÒQK UD FRQ QJÐÎÒL FKXÓQJ WD NKR¼QJ ELH»W ODÒP ED¾\ ODÒ JÆ  1KÐÏQJ QJÐÎÒL ODÒP ED¾\ ODÒ QKÐÏQJ QJÐÎÒL WURQJËRÓ WR»LWDÄPËLYR¼ WURQJFDÓLERÓQJWR»L1DPQÐÏ JLÎÓL JDÅSQKDXKRÉ FXÏQJODÒPED¾\PDÒ FDÓLWD¼PFKXÓQJWDWR»LWDÄP WKÆ FKXÓQJ WD VX\ QJKÍ FKX\H¾Q ED¾\ NKR¼QJ FRÓ PLQK FDÓL WD¼PYDÒQR¾LWDÉQJËÐÎÉFFR¼QJNKDLSKÎLEDÒ\UDWKÆFKXÓQJWD NKR¼QJ FRÒQ FDÓL JÆ NH¼X ODÒ WÆQK GXÉF QÐÏD QRÓ FKX\H¿Q PÆQK FDÒQJQJDÒ\FDÒQJVDÓQJVXR»W  &KXÎQJWDÇH·QÇD¸\YÊÎLEDÍQWD\NKR¸QJ

 &KXÓQJWDËH»QËD¼\YÎÓLEDÒQWD\NKR¼QJURºLFKXÓQJWD VHÏ YHºYÎÓLEDÒQWD\NKR¼QJ1JX\H¼QFDÄQFKXÓQJWDNKR¼QJFRÓ PR¾WFDÓLJÆKH»WODÒPVDRFKXÓQJWDVÎÉ PD»W&KXÓQJWDQKD¾S [DÓFFKXÓQJWDËHPFDÓLJÆ[XR»QJËD¼\PDÒ FKXÓQJWDVÎÉ PD»W %D¼\ JLÎÒ FKXÓQJ WD WUÎÕ YHº YÎÓL FDÓL SKDºQ KRºQ WKÆ FKXÓQJ WD NKR¼QJFRÓ PD»W&KXÓQJWDWUÎÕ ODÉLFKÐÓ NKR¼QJFRÓ PD»WFRÒQ QH»XPDÒ FKXÓQJWDWUÎÕ YHº YÎÓLYD¾WFKD»WWKÆWÐÉ QKLH¼QFKXÓQJ WD VHÏ WKD»\FKXÓQJWDPD»W0DÒ FDÓLYD¾WFKD»WËD¼XFRÓ WUÐÎÒQJ FÐÕXFRÓDLFKH»WPDÒËHPWLHºQEDÉFËLËÐÎÉF  7X ÇÌÍQJQJDËPDÅQ 

 

7RºL7D¸P©DÇR .KLPDÒ WDËLOH¼QFDRURºLWDWÐÎÕQJWDODÒ ËDÃFËDÉR ËRÓ WKÆUÎÓW7ÐÎÕQJWDODÒ JLRÕLWDODÒ WDÒLODÒ WDEÌUÎÓW[XR»QJ 7R¼LFRÓQKDÃFKRÉFFKÐÒQJQDÒRWKÆWKD»\PÆQKGR»WFKÐÒQJQD»\ WXFKÐÒQJQDÒRWKÆWKD»\PÆQKWKD»SFKÐÒQJQD»\  7X NKR¸QJFRÎÇÌÊÅFODÍPWKD¶\  &KÀ OR WX FKR PÆQK PDÒ WKR¼L  &KR QH¼Q FDÓL SKDÓS QDÒ\NKR¼QJFRÓËÐÎÉFODÒPWKDº\PR¾WQJÐÎÒLQDÒRKH»W&DÓLKRºQ ODÒPWKDº\OXÉFFDÄQOXÉFWUDºQFXÕDPÆQKYDÒKRÒDFDÕPQKÐÏQJFÎ QDÄQJWLPJDQW\ÒSKH»WKD¾QFXÕDPÆQK®µ WURQJËRÓ PR½L ER¾ SKD¾Q FRÓ  YÌ W\Ò NKHR WKHRPÆQKWX0ÆQKWXWKHR 3KD¾WQRÓ WXWKHR3KD¾WPÆQKWXWKHRPDQRÓ WKHRPD7KÆ ED¼\JLÎÒFKXÓQJWDVÐÕDFKRQRÓFDÒQJQJDÒ\FDÒQJQKHÉQKDÒQJ FDÒQJWLH»QWKDÔQJËLOH¼QWKÆWD»WFDÕ QRÓ VHÏ KRÒDËRºQJYÎÓLEH¼Q WUH¼QWKÆVÐÉWÐÒELEDÓFDÓLFDÒQJQJDÒ\FDÒQJPÎÕUR¾QJ  7X ÎÕ WKH» JLDQ NKR¼QJ FRÓ WKDº\ QKÐQJ PDÒ ÎÕ 7UH¼Q NLDWKÆFRÓ 7KDº\&DÓLËLH¿QFXÕD«ÐÓF'L«DÒ WUÎÉ KDÒQJQJDÒ\ FKR PÆQKQKÎÒPÆQKWD¾SWUXQJÎÕWUXQJWLPER¾ËDºX  7X VHËWKD·\URËQJÌÊÍLNKLFKH·WUDVDR"  «D¼\URºLODºQODºQPRÉLQJÐÎÒLVHÏWKD»\QJÐÎÒLFKH»WQRÓ QDÂPÎÕ ËD¼XKRºLÎÕWURQJKRÒPQRÓQDÂPFKR½QDÒRFKR¼QWURQJ PDÕQRÓËÐÓQJÎÕFKR½QDÒRPÆQKWÎÓLQRÓËDÕQKOH½EDÂQJFDÓFKJÆ OXÓFËRÓEDÉQPÎÓLSKD¼QPLQKFDÒQJQJDÒ\FDÒQJURÏKÎQ  ;XD·WKR¶QÇÌÊÅFWKD·\QJÌÊÍLFKH·WNKR¸QJFRÎFKH·W  1KÐÏQJ QJÐÎÒL ÎÕ EH¼Q QDÒ\ [XD»W KRºQ ËL ËÐÎÉF EDR QKLH¼XQJÐÎÒLFKH»WÎÕ WUÐÎÓFPDÅWKRÉ NKR¼QJWKD»\FKH»W/DÒP  

+R¸YDÂQ(P VDR FKH»W"  &DÓL KRºQ FXÕD QJÐÎÒL ED»W GLH¾W NKR¼QJ FRÓ FKH»W NKR¼QJ FRÓ ËR¾QJ  &DÓL KRºQ ODÒ YR¼ VDQKYR¼ WÐÕUR»WFXR¾FURºL PR¾W ODÒOXD¼QKRºLKDLODÒWÐÉJLDÕLWKRDÓWWKR¼L&RÒQQH»XWXJLDÕL WKRDÓW ODÒ WÐÉ PÆQK JLDÕL WKRDÓW FKÐÓ FRÒQ PRQJ QJÐÎÒL WD JLDÕL WKRDÓW FKRPÆQKODÒNKR¼QJËÐÎÉF  7X UR¶LNKR¸QJVÊÅPD  +RºLWUÐÎÓFFRÓ QKLHºXQJÐÎÒLVÎÉ PDVÎÉ TX\ÕED¼\JLÎÒ FDÒQJQJDÒ\FDÒQJWXPR¾WQDÄPKDLQDÄPEDQDÄPER»QQDÄP URºLWÐÉ QKLH¼QKRÕLFRÓ VÎÉ PDKD\NKR¼QJ"+RÉ QRÓLNKR¼QJWR¼L NKR¼QJFRÓ WKD»\PDGXÒ FKRFRÓ WKD»\PDËLQÐÏDWR¼LNKR¼QJ FRÓ VÎÉ  7DÉL VDR"  7R¼L KLH¿X WR¼L KLH¿X SKDºQ KRºQ ODÒ WKLH¼QJ OLH¼QJ FRQ PD FKH»W URºL QRÓ FXÏQJ ODÒ PR¾W YÌ WKLH¼QJ OLH¼QJ WKLH¼QJ OLH¼QJ YÎÓL WKLH¼QJ OLH¼QJ JDÅS QKDX FRÓ JÆ ËDX NKR¿ ËD¼XFRÓJÆNKRÓNKDÄQËD¼X0ÆQKÎÕËD¼\FRÓËÐÓFWLQËHPFDÓL VDÓQJ VXR»W KÎQ FRQ PD URºL WÐÉ QKLH¼Q FRQ PD QRÓ VHÏ PÎÕ PDQJ YDÒQRÓQKÎÒVÐÉJLXÓSËÎÏFXÕDPÆQKQÐÏDODÒNKDÓF  7KXR·FWUÈEÈQKWKDPVD¸QVLK¼QRºDÎLR·GXÅF  &KXÓQJWDXR»QJWKXR»FFXÕD/ÐX/\4XDQJ3KD¾WODÒ FKL"7KDQKËLH¿QODÒ WKXR»FFXÕD/ÐX/\4XDQJ3KD¾WËDQJ WUÌ EÌQKFKXÓQJWDWUÌGÐÓWFDÓLEÌQKWKDPVD¼QVLKÀQR¾ DLR» GXÉF FKÎÓ WKXR»F WKH» JLDQ NKR¼QJ EDR JLÎÒ WUÌ GÐÓW ËÐÎÉF FDÓL EÌQKQDÒ\  0XR·QQRÎLSKDÎSFÌÎWKÊÐWÌÅQKLH¸QÇÌÍQJVX\QJKÉ

 7URQJOXÓFEDÉQQRÓLËDÉREDÉQFXÏQJSKDÕLVÎÉEDÉQFKR UDÂQJ EDÉQ QRÓL ODÓR  1KÐQJ PDÒ NKR¼QJ SKDÕL ËD¼X  &DÓL PDÒ 

 

7RºL7D¸P©DÇR EDÉQQJRºLEDÉQVX\QJKÍEDÉQËDÅWUDËH¿QRÓLNKR¼QJKD\EDÂQJ EDÉQ WKDÕ WÐÉ QKLH¼Q ËH¿ QRÓ QRÓL  &KR QH¼Q ÎÕ ËD¼\ FXÏQJ FRÓ QKLHºX QJÐÎÒL FRÓ WKH¿ QRÓL SKDÓS ËÐÎÉF QKÐQJ PDÒ FXÏQJ FRÒQ QJDºQ QJDÉL FXÏQJ FRÒQ VÎÉ ODÒ PÆQK QRÓL NKR¼QJ ËXÓQJ  &DÓF EDÉQFÐÓ ËH¿ WÐÉ QKLH¼QQRÓ WÎÓLPÐÓFQDÒRÎÕ WUH¼QQJÐÎÒLWDGDÃW WÎÓL ËRÓ WÎÓL FDÓL PÐÓF ËRÓ QJÐÎÒL WD KXÓW QJÐÎÒL WD ËHP FDÓL VDÓQJ VXR»WFKRPÆQKWKÆFDÒQJQJDÒ\PÆQKFDÒQJWLH»QWÎÓL 0ÆQK WX QKD»W NLH»S QJR¾ QKD»W WKÎÒL FR¼QJ SKX QKLHºX QJDÒ\ QKLHºX JLÎÒ QKÐQJ PDÒ WURQJ QKDÓ\ PDÃW FKXÓQJ WD ËL NKRÕL EDÕQWKH¿PDÒNKR¼QJKD\  /\JLDFD¿WDÎL

 /\JLDFDÃWDÓL ODÒ FDÓLKRºQ[DEDÕQWKH¿1JÐÎÒLWKH» JLDQ KRÉFËDÉRWUH¼Q7UÎÒLËLWDºPËDÉRPÎÓLODÒ O\JLDFDÃWDÓL PR½L ËH¼PERÕFDÓLEDÕQWKH¿FXÕDPÆQK  7KR¸QJUR¶LWKÂPLQK

 0ÆQKËDÓQKËR¿FDÓLWUÐÎÉFNKÇWURQJEDÕQWKH¿YDÒPÆQK OLH¼QNH»WQKÐÏQJFDÓLWKDQKWÌQKÎÕ EH¼Q7UH¼Q7KR¼QJURºLWKÆ QRÓ PLQKWR¼LODÒPFKRFDÓLER¾ËDºXWR¼LQRÓWKR¼QJWKÆWR¼LPLQK FKÐÓ FRÓ JÆ ËD¼X  o1KD»W O\Ó WKR¼QJ WKÆ YDÉQ O\Ó PLQKp PÆQK KLH¿X FDÓLËÌQKOXD¾WFXÕDD¼PGÐÎQJWKÆWD»WFDÕ ËÌQKOXD¾WFXÕD D¼P GÐÎQJWÐÒËR¾QJORDÉQËLWÎÓLWKDQKWÌQKWÐÒWKDQKWÌQKWÎÓL ËR¾QJ ORDÉQ WKÆ QÎL QDÒR FXÏQJ FRÓ FDÕ  1ÎL QDÒR ODÒ NKR¼QJ FRÓ"  

*LDÕLQJKÍDWKHR9R¼ 9LNKDÓFYÎÓLWKR¼QJWKÐÎÒQJËÐÎÉFKLH¿XODÒ ERÕ QKDÒ [XD»WJLD YDÒFDÃWËÐÓWVÐÉDÓLGXÉF

 

+R¸YDÂQ(P

1KD·WO\ÎWKR¸QJYDÅQO\ÎPLQK

 1KD»W O\Ó WKR¼QJ YDÉQ O\Ó PLQK PÆQK PÎÕ FDÓL WLH¿X WKLH¼QËÌDFXÕDPÆQKPÆQKELH»WËÐÎÉFWD»WFDÕFDÓLEDºXWUÎÒLWKH» JLÎÓLNKRÕLFDºQED¾QWD¼PWÆPKLH¿XËDÉRQDÒ\ËDÉRNLDËXÕ WKÐÓ ËDÉR  &KÇQK PÆQK FRÓ ËDÉR ÎÕ EH¼Q WURQJ PÆQK PÎÕ FRÓ FRQ ËÐÎÒQJWÐÒ EH¼QQJRDÒLËRÓ WÎÓLFRQWLPODÒ ËLWÎÓLËÌQKJLÎÓLWÐÒ FRQWLPËLWÎÓLER¾ËDºXODÒËLWÎÓLËDÉLËÌQK  7KLH¸Q WKÌÊÅQJQKD¸QJLDQGX\QJDËÇRºFWR¸Q 

7KLH¼Q WKÐÎÉQJ QKD¼Q JLDQ GX\ QJDÏ ËR¾F WR¼Q  7R¼L WKÐÎÒQJ QRÓLWUH¼QWUÎÒLFRÓ GÐÎÏQJWKDQKNKÇËLH¿QËÐD[XR»QJ FKR WD»WFDÕYDÉQYD¾WKRÓDVDQKÎÕPDÕQKËD»WQDÒ\ËH¿JLXÓSFKR FDÓL EDÕQ WKH¿ ODÒ JLXÓS FKR SKDºQ KRºQ ËH¿ WX ËH¿ PLQK FDÓL WKLH¾QDÓFFKÐÓ NKR¼QJSKDÕLJLXÓSULH¼QJFKRR¼QJ7KÇFK&D &KR QH¼QR¼QJ7KÇFK&DVDXQDÒ\VÎÉ EÌQJÐÎÒLWDOÎÉLGXÉQJ R¼QJ QRÓLo3KD¾WWÐÉ WD¼PWD¼PWÐÓF3KD¾WWDODÒ FDÓFQJÐÎLFDÓF QJÐÎL ODÒ WDFKXÓQJVDQKODÒ WDWDODÒ FKXÓQJVDQKWKÆËRºQJ KÐÎÕQJ YÎÓLQKDXp  3KÌÊÎFÇÌÎF  /RWXYHº FDÓLSKDºQËLH¿QFXÕDPÆQKWKR¼LFRÒQYHº WKH» JLDQ SKÐÎÓF ËÐÓF PÆQK NKR¼QJ ODÒP QKÐQJ PDÒ WÐÉ QKLH¼Q PÆQK ODÒQJÐÎÒLSKÐÎÓFËÐÓF0ÆQK[XD»WOH¼QËÐÎÉFPÆQKFRÒQ ODÒP QKLHºXQÐÏDPÆQKWKÐÓFJLDÓFFKRQKÐÏQJFDÓLSKDºQKRºQ 

&D¼XQDÒ\3KDÓS/\Ó 9R¼ 9LFXÏQJJLDÕQJNKDÓF1JÐÎÒLWDWKÐÎÒQJKLH¿X ODÒWUH¼QWUÎÒLGÐÎÓLËD»WFKÀFRÓ PÆQKR¼QJ3KD¾W3KD¾WODÒ QJÐÎÒLËDÏ WKDÒQK ËDÉRGLH¾WWUÐÒ ËÐÎÉFWKDPVD¼QVLPDÉQPDÒ NKR¼QJOHÏ 1JDÒLODÉLQJDÏ PDÉQ ËH»QPÐÓFQRÓLQKÐYD¾\VDR"OÎÒLVRDÉQJLDÕ 



 

7RºL7D¸P©DÇR ËÐÒQJOXD¼QKRºLODÉLWUDÕ WKXÒ QÐÏD&DÓLËRÓ FRÒQWR»WKÎQPÆQK FKRWKXR»FQJÐÎÒLWDXR»QJKH»WEÌQKURºLQRÓ [DÓFKGDRFKHÓP QJÐÎÒLWD&RÒQPÆQKFRÓ WKH¿ WKÐÓFJLDÓFQKÐÏQJSKDºQKRºQEÌ FKH»WRDQXR¿QJKRÉOXD¼QKRºLWUÎÕODÉLWUDÕWKXÒODÒPWKDÒQKWUD¾Q JLDÅFWKÐÓ KDLWKÐÓ EDWKÐÓ WÐVDXQDÒ\KRÉ NKR¼QJFRÒQQÐÏD FDÓLËRÓPÎÓLTX\ÓJLDÓ  7LH¶Q FXÐDSKXÍKDÅSYÊÎLOXÅFFDÀQOXÅFWUD¶Q

 3KDºQQKLHºXFRÓ WLHºQQRÓ EDº\ËXÕ FKX\H¾QKH»WEÎÕLYÆ ËRºQJWLHºQQRÓ SKXÒ KDÉSYÎÓLOXÉFFDÄQOXÉFWUDºQ0ÆQKËD¼\WX PÆQK GLH¾WODºQODºQPÆQKËLOH¼QPÆQKWX[DFDÓLFRÏLKRºQJ WUDºQ ËH¿ PÆQK FKÀ KX\ WUÎÕ OH¼Q ODÉL PDÒ PÆQK ËL ÎÕ ËRÓ QJXÏ KDÒQKTXDÓ[DÓQRÓEDRYD¼\7LHºQODÒ.LP0R¾F7KXÕ\+RÕD 7KR¿OXÉFFDÄQOXÉFWUDºQQRÓ NKRDÓLFDÕ QJDÒ\QRÓ FÐÓ ËH»PWLHºQ QRÓ QKDÃFËD¼\URºLPXDFDÓLJÆQRÓ QRÓLFKX\H¾QWKH» JLÎÓLFDÓL ËRÓ PÆQKOH¾ WKXR¾FPÆQKËLNKR¼QJËÐÎÉF7ÎÓLËRÓ URºLPÆQK WKÐÓF JLDÓFODºQPÆQKNKR¼QJEÌODºPPÆQKELH»WPÆQKFRÓ VR» WLHºQ FRÒQ QKLHºX KÎQ QKÐÏQJ FRQ VR» ËRÓ WURQJ OXÓF PÆQK NKR¼QJ FRÓ FRQ VR» QDÒR PÎÓL ODÒ QKDÒ JLDÒX PDÒ FRÒQ FRQ VR» QKLHºXWUÐÎÓFPDÅWODÒQKDÒQJKHÒR  9H¶ QKD¸QORDÅLYÊÎLFKLH·QWUDQK  1KD¼QORDÉLWURQJFDÓLFKLH»QWUDQKWKD\ËR¿LÎÕ N\Ò KDÉ QJÐÎQQDÒ\7KH»JLÎÓLËHºXGLH¼XËR¾QJYDÒVÐÕDËR¿LURºLVHÏËL ËH»Q WKR¼QJ FDÕP OD½Q QKDX GL GD¼Q FKX\H¿Q KRÓD WURQJ FDÓL OXD¾W ËÌQK KRÓD KRÓD VDQK VDQK FXÕD «ÌD 7LH¼Q ËDÏ VDÃS ËDÅW PDÃWSKDÒPNKR¼QJWKD»\  

 

+R¸YDÂQ(P

9(š78.,1+.(ž/<³7+8<(›7 48$³17°®µ1*;,13+8²+2žYY 

7X PDÍGXÍQJO\ÎWKX\H·W

VX\OXDºQWKÂNKRÎÇDÅWÇÌÊÅF

/\Ó WKX\H»WYDÒVX\OXD¾QWKÆNKRÓPDÒËDÉWËÐÎÉFFKÀFRÓ WKÐÉF KDÒQKWKÆVHÏ VÎÓPËH»QWD¾QQÎLWD¾QJR»FQKLH¼QKD¾XPÎÓL ËÐÎÉF DQQKLH¼QWÐÉWRDÉL  &KÀFRÓ KDÒQKPÎÓLWLH»QFKXÓQJWDNKR¼QJVÐÕDPDÒ O\Ó WKX\H»WDLQRÓLFXÏQJKD\KH»WËÐÎÒQJOR»LQDÒRFXÏQJWR»WËHÉS KH»W PDÒ FDÓL SKÐÎQJ SKDÓS WX QDÒR QJKH FXÏQJ KX\HºQ GLH¾X KH»W PDÒ FKÇQK WD WX NKR¼QJ KDÒQK NKR¼QJ PÎÕ NKR¼QJNKDL WKR¼QJ NKR¼QJKLH¿XFDÓLTX\HºQQDÄQJÎÕ WURQJFÎWKH¿ FKXÓQJ WD PDÒ NKR¼QJ KLH¿X FDÓL OXRºQJ ËLH¿Q FXÕD FKXÓQJ WD QRÓ KRÒD FDÕP YÎÓLËDÉLWÐÉQKLH¼QEDÂQJFDÓFKQDÒR"  /DÒPVDRFKXÓQJWDPLQKFDÕPFDÓLVÐÉ WR»LWDÄPKLH¾Q KDÒQKFXÕDQR¾LWD¼PËÐÎÉF"&KRQH¼QFDÓFEDÉQÎÕ ËD¼\WURQJ FDÓL WKÐÉF KDÒQK PDÒ UD WX\ UDÂQJ FDÓF EDÉQ NKR¼QJ NLQK NH¾ NKR¼QJEDÃWFDÓFEDÉQKRÉFWKXR¾FORÒQJO\ÓWKX\H»WJÆKH»WQKÐQJ PDÒ PR¾WQJDÒ\FDÓFEDÉQFR» JDÃQJWXPR¾WODºQWKÆWÐÉ QKLH¼QVHÏ PÎÕ YDÒ NKDL WKR¼QJ ODÒP FDÓF EDÉQ FDÒQJ QJDÒ\ FDÒQJ QKHÉ QKDÒQJ  7D»W FDÕ QRÓ VHÏ GÎÒLOH¼QER¾ ËDºXQRÓ NKR¼QJFRÓ EDÓP YDÒR WURQJ EDÕQ WKH¿ YDÒ ODÒP FKR FDÓF EDÉQ QDÅQJ QHº YDÒ ËDX NKR¿ 

1KÐÏQJEDÉQWXFKXÓQJWDNLQKQJKLH¾PFXÏQJËÐÎÉFELH»WWÐÒ [ÐDQD\WX PDÒGXÒQJNLQKNH¾O\ÓWKX\H»WFRÓDLSKDÓWKXH¾YDÒËDÉWËDÉR"OÎÒLVRDÉQJLDÕ  



 

7RºL7D¸P©DÇR 7XNLQKNHº

 +DÓWFDOXEXÒËRÉFOXEXÒUR»WFXR¾FNKR¼QJKLH¿XFDÓL JÆ KH»W7KDºQNLQKPÆQKEÌKÐPDÒ NKR¼QJELH»W.KDLNLQK NH¾  &RÒQPÆQKFRÓ NLQKNH¾ WURQJQHÕRRÓFWURQJER¾ ËDºX PÆQK PDÒ NKR¼QJ FKÌX NKDL WKR¼QJ QRÓ UD PDÒ FKDÉ\ ËL ËRÉF TXDÕQJ FDÓR FKR FXR»Q VDÓFK NLD ËD¼X FRÓ ËÐÎÉF  0ÆQK WÆP KLH¿X FDÓLQJX\H¼QO\Ó FXÕDQJÐÎÒLËRÓKRÉ WKDÒQKFR¼QJKRÉ QRÓL ODÉL WURQJ VDÓFK ËRÓ PDÒ PÆQK NKDL NLQK NH¾ WKDºQ NLQK QHÕR KRÓF FXÕD ER¾ ËDºX PÆQK PÆQK WKD»\ PLQK WD¼P NLH»Q WDÓQK PÎÓL ODÒ ËLWÎÓLËLH¿QNLQKFKÎQSKDÓSWKDQKWÌQKNLQK+LH¿X URºLODÒWKDQKWÌQKFKÐÓJÆQÐÏD  %LH·WQKLH¶XTXDÎFXËQJNKRÎWX  «ÐÒQJFRÓ ORED¼\JLÎÒ PÆQKFKÀORNKDLWKDÓFFDÓL 7LH¿X 7KLH¼Q «ÌD FXÕD PÆQK ËÐÒQJ QR¼Q QRÓQJ PDÒ O\Ó OXD¾Q WKHÓW URºLFRÓ QKLHºXQJÐÎÒLFDÓLJÆFXÏQJKLH¿XKH»WUXÓWFXR¾FWX NKR¼QJ ËÐÎÉF  &DÓL JÆ QRÓL FXÏQJ KLH¿X KH»W QRÓL FDÓL JÆ FXÏQJ ELH»W KH»WTXH¼QËLËÐÒQJWKHRGRÏLFDÓLNLDEÎÕLYÆFDÓLWKÐÉF WUDÉQJ FXÕD KRÉ NKR¼QJ FÎÕL PÎÕ URºL ËD¼P UD QKLHºX NKL ELH»W QKLHºXTXDÓ KRÉ ËD¼PUDNKLGH½ QKÐÏQJQJÐÎÒLWXKDÒQKo7R¼L ELH»W QKLHºXKÎQDQKPÎÓLWXNKR¼QJELH»WJÆpQKÐQJPDÒ QRÓ KD\ KÎQR¼QJQRÓËLËÐÎÉFR¼QJNKR¼QJËLËÐÎÉF  7XUR¶LVDXÇRÅFNLQKVDÎFKNKR¸QJYR¸QÌËD

 

+R¸YDÂQ(P &RL WKHÓW URºL NKR¼QJ FRL ËÐÎÉF QÐÏD 6DX QDÒ\ KH»W FRL ËÐÎÉF«DÂQJQDÒ\PXR»QELH»WFDÓLJÆKRÉ [HÓWFDÓLËRÓURºL QKDÓ\PDÃWODÒ ELH»WNKRÕLPD»WFR¼QJ&RLVDÓFKYLH»WYHº ËÎÒL OD»\ FDÓLWD¼PQDÒ\FKÀFRQWLPEDÂQJWKÌW YLH»WËDÉRODÒNKR¼QJ EDRJLÎÒ FRLGÇQKKH»WNKR¼QJSKDÕLODÒ NKLQKÐQJNKR¼QJFRÓ GÇQK QÐÏD&RÒQFRLYHº ËLH¿QQRÓ UXÓWFDÓLER¾ ËDºXFDÓLËRÓ QH¼Q FRL &RLODÒPÆQKFKDÉ\WKHRFRLURºLPÎÕPÎÕURºLTXDNKRÕL FDÓL ËRÓ PÆQK NKR¼QJ FRL QÐÏD PÆQK WKD»\ FDÓL ËRÓ KD\ EÐÏD QD\QKÐQJPDÒ PDLPÆQKWKHRNÌSURºLPÆQKWKD»\NKR¼QJ FRÒQ KD\QÐÏDPÆQKSKDÕLËLFDÓLYDÄQPLQKNKDÓFQÐÏD0ÆQK NKR¼QJSKDÕLODÒ OÐÒDWKDº\SKDÕQEDÉQQKÐQJPDÒ PÆQKËLWÎÓL FDÓL WR¾WFXÒQJWKDQKWÌQKNKR¼QJËR¾QJFKÐÓ PÆQKNKR¼QJFRÓ GDÉLGR¾WPH¼ WÇQJLÎÓLKDÉQQÎLËRÓ3KDÓS/\Ó QDÒ\NKR¼QJFKR SKHÓSPÆQKODÒPPÆQKWXWÎÓLËRÓURºLPÆQKQJKHURºLYHºPR¾W FKD¾S ÎÕ WURQJ QRÓ FKR»QJ QRÓ FKR»QJ WKÆ QRÓ SKDÕL WLH»Q FKÐÓ NKR¼QJEDRJLÎÒWLQ[XR¼LWLQ[XR¼LODÒKÐ  7X FDRNKR¸QJFD¶QÇRÅFVDÎFK QKÌQJFRÎVDÑQNKRVDÎFKÇD¶\ÇXÐ

  7URQJ FDÓL WKÐÉF KDÒQK ÎÕ ËD¼\ URºL FDÓF EDÉQ WX VHÏ WKD»\ KD\ ODÃP  .KR¼QJ FDºQ ËRÉF VDÓFK QKÐQJ PDÒ ËRÓ ODÒ FXR»QVDÓFKWDPXR»QGÎÕNKRVDÓFKFXÕDFKXÓQJWDUDOXÓFQDÒR WKÆ QRÓ FXÏQJFRÓ ËDº\ËXÕ FKRFKXÓQJWDQRÓL.KLPDÒ WDKLH¿X 

5LH¼QJWR¼LFXÏQJQKÐFRÓ QKLHºXEDÉQWXWUÐÎÓF OXÓFËDºXWKÇFKËRÉFNLQK VDÓFKODÃPR¼QJ7DÓPQRÓLWR¼LNKR¼QJWLQYDÒ FKR»QJËR»L1KÐQJPR¾WQDÄP UÐÎÏLVDXWR¼LWKD»\R¼QJ7DÓPQRÓLUD»WËXÓQJ%D¼\JLÎÒWR¼LËRÉFNLQKVDÓFK NKR¼QJ YR¼ ËÐÎÉF QÐÏD YDÄQ WÐÉ QRÓ KD\ VDL WKD»S YDÒ FKD¾P ODÃP  «L YHº ËLH¿QTXDQJWUÐÉFFKÀFKÇQK[DÓFFDRYDÒOHÉKÎQQKLHºXOÎÒLVRDÉQJLDÕ  



 

7RºL7D¸P©DÇR ËÐÎÉFEDÕQWKH¿FXÕDFKXÓQJWDURºLWKÆFKXÓQJWDKLH¿XËÐÎÉFFDÓL WKD¼Q FD¼\FDÓLFRÉQJFRÕQRÓ FXÏQJODÒ WKXR¾FYDÄQFKÐÎQJFKÐÓ VDÓQJ VXR»WUD»WKD\UD»WKÎÉSWKÎÒLFKÐÓ NKR¼QJSKDÕLODÒ OÎPÎ VX\ ËRDÓQYLH»WWDºPED¾\1RÓ SKD¼QUDWÐÒ O\WÐÒ W\ÓPR¾WFDÓL ËDºX QRÓ SKDÕL KLH¿X FDÓL VÐÉ NKÇFK ËR¾QJ FXÕD NLP PR¾F WKXÕ\ KRÕD WKR¿ ODÒ WKXR¾F YHº VÐÉ GLH¼XËR¾QJFXÕDPDÕQKËD»WURºLQRÓ PÎÓL ËL WÎÓL FDÓL YD¾W FKD»W UÎÒL WÐÒ FDÓL WUÐÎÉF NKÇ ËL WÎÓL WKDQK NKÇ QRÓ PÎÓL SKD¼Q PLQK URÏ UH¾W QRÓ PÎÓL KRÒD FDÕP OXRºQJ ËLH¿QFXÕDYXÏ WUXÉ7ÎÓLOXÓFËRÓPÎÓLELH»WWKLH¼QPR¼QÎÕ ËD¼X" 7D»W FDÕ FD¼\ FRÕ ËHºX ÎÕ WURQJ FDÓL WD¼P WUDÉQJ QKÐWD¼PWUDÉQJ FXÕDFKXÓQJWD&KRQH¼QQKÐÏQJQJÐÎÒLSKDºQKRºQEÌWDQUDÏ ODÒP FD¼\ FRÕ FKÌX FKXQJ WKD¼Q NKR¿ VDL NKR¼QJ FRÓ ËL ËD¼X ËÐÎÉF  +RÉ SKDÕL FKX\H¿Q ODºQ OH¼Q WÐÒ EÐÎÓF ER¼QJ KRD KR¾W JLR»QJ URºL WKDÒQK FRQ VD¼X WÐÒ YD¾W QKRÕ ËL WÎÓL YD¾W OÎÓQ FRQ QDÒ\ WÎÓL FRQ NLD URºL FKX\H¿Q ODºQ ODºQ WKDÒQK FRQ QJÐÎÒL WKDÒQK UD FDÓL NLH»S FRÓ WKH¿ FDÕ PD»\ QJDÒQ QDÄP  .KR¿ ODÃP &KR QH¼Q FKXÓQJ WD ËÐÎÉF WX PDÒ ËL OH¼Q  7DÉL VDR WÆPFDÓL WUXQJ WLP ER¾ ËDºX QKÎÓ 1DP 0R¼ $ 'L «DÒ 3KD¾W"  %LH»W ËÐÎÉFQJX\H¼QO\Ó FXÕD1DP0R¼ $'L«DÒ 3KD¾WNKR¼QJSKDÕL ODÒ QJÐÎÒLQJX1JÐÎÒLPÎÓLWXWKÆKLH¿X1DPODÒ OÐÕD0R¼ ODÒ NKR¼QJ NKÇ $ ODÒ QÐÎÓF 'L ODÒ SKDÓW WULH¿Q «DÒ ODÒ PDÒX VDÃF 3KD¾W ODÒ OLQK FDÕP  7KÆ FRÉQJ FRÕ QRÓ FXÏQJ FRÓ FDÓL ËRÓ YD¾\ 1DP 0R¼$'L«DÒ3KD¾WODÒDÓSGXÉQJFKRWD»WFDÕFKÐÓNKR¼QJ SKDÕL ULH¼QJ JÆ FKR QJÐÎÒL WX ÎÕ ËD¼\ 7UÐÎÓF KH»W SKDÕL QÐÎÓF OÐÕD JLRÓ QRÓ KÎÉS WDÓF QRÓ PÎÓL WLH»Q OH¼Q ËÐÎÉF QRÓ PÎÓL SKDÓW WULH¿Q ËÐÎÉFWKÆ1DP0R¼ $'L«DÒ 3KD¾WODÒ FKXQJFKRWD»W FDÕ1KD»WO\Ó WKR¼QJYDÉQO\Ó PLQKODÒ ÎÕ ËRÓ&KXÓQJWDWXPDÒ PLQK FDÕP FDÓL1DP0R¼ $«L«DÒ 3KD¾WÎÕ VÎFD»SURºLOH¼Q WR»L WUXQJ FD»S OH¼Q WÎÓL WKÐÎÉQJ FD»S7D»WFDÕ FKR½ QDÒRFXÏQJ  

+R¸YDÂQ(P ELH»W&KÀQDÃPFDÓLËRÓURºLVHÏ PLQKFDÕPKH½ FDÓLJÆÎÕ ËD¼X [HÓWWÎÓLFDÓLËRÓWKÆKLH¿XËÐÎÉFFKÐÓJÆ&DÓLNKÇFKËR¾QJSKDÕQ ËR¾QJFXÕD1DP0R¼ URºLWKÆFKXÓQJWDSKD¼QWDÓFKOLHºQWÐÉ ËR¾QJQRÓ QRÓLUDFKÐÓ NKR¼QJFDºQSKDÕLELH»WFXR»QVDÓFKQDÒR KD\SKDÕLQKÎÒR¼QJQDÒRGDÉ\WKH»QDÒR.KR¼QJFDºQ  7X 3KDÎS/\ÎGXÍQJÇLH»QFKÌÎNKR¸QJSKDÐLÇRÅFNLQK  0ÆQK ËRÉF ËLH¿Q FKÐÓ NKR¼QJ SKDÕL ËRÉF NLQK  0ÆQK NKR¼QJFDºQ[DÒLFDÓLYDÄQFKÐÎQJQRÓFKD¾PODÃP0ÆQKËLOH¼Q WUH¼Q ËLH¿Q ER¾ ËDºX URºL [DÒL YDÄQ FKÐÎQJ QRÓ FKD¾P FRÒQ FDÓL NLDQRÓPDX  7X ÇÌÍQJQJKÉWÊÎLFKX\HºQSKXÍKRº

 «ÐÒQJ QJKÍ WÎÓL FKX\H¾QSKXÒ KR¾QRÓ UXÓWWUÎÕ OR¾QODÉL FXÏQJODÒ OXÉFFDÄQOXÉFWUDºQQRÓ SKDÓ0ÆQKSKDÕL[XD»WSKDÓWËL OH¼QNKR¼QJFRÓ VÐÉ SKXÒ KR¾ QÐÏD%DÃWODÒP3KDÓS/XD¼QËHºX EÎÕL YÆ KRºL QDÒR PÆQK WÐÎÕQJ WÎÓL 3KD¾W SKXÒ KR¾ URºL ED¼\ JLÎÒ QJÐÎÒLSKXÒKR¾YDÃQJPDÅWNKR¼QJFRÓWÎÓLWKÆWKLH¼QJOLH¼QJQRÓ DÓSËDÕRPÆQKSKDÕLODÒP3KDÓS/XD¼QËDÓQKËR¿QRÓUD  7X ED·WFKD·SQKÌËQJVÌÅSKXÍKRº  &KXÓQJ WD PÐÎÉQ FDÓL SKHÓS QDÒ\ ËH¿ ËDÓQK ËR¿ FDÓL WUÐÎÉFËLH¿QÎÕEH¼QWURQJUDFKÐÓNKR¼QJSKDÕLFKXÓQJWDPÐÎÉQ FDÓLSKHÓSQDÒ\ËH¿ËHPFDÓLËLH¿QYR¼SKXÒKR¾  &KXÓQJ WD ED»W FKD»S QKÐÏQJ FDÓL VÐÉ SKXÒ KR¾ PDÒ FKXÓQJ WD WLH»Q WÎÓL VÐÉ VDÓQJ VXR»W ËDº\ ËXÕ FXÕDFKXÓQJWDURºL KRÒDFDÕPYÎÓLVÐÉVDÓQJVXR»WWKLH¼QQKLH¼QWDÉRKRÓDÎÕEH¼QWUH¼Q 

 

7RºL7D¸P©DÇR r PÎÓL ELH»W ËÐÎÉF PÆQK ODÒ DL ÎÕ ËD¼X ËH»Q ËD¼\ URºL VHÏ YHº ËD¼X"&KÎÓNKR¼QJQH¼QPH¼PXR¾LQJRDÉLFDÕQK  7X PDÍFRÍQ\ÐODÅLGXÍQJEXÍDSKHÎSEDÐRKRºYY  &RQËÐÎÒQJFKDÓQKSKDÓSWDSKDÕLODÒPEDÃWEXR¾FSKDÕL ODÒP &ÐÓODÉQJTXDÉQJFDÓLEXÒDQDÒ\SKHÓSQRÉNLDËH¿EDÕRKR¾ PÆQK UR»W FXR¾F PÆQK ODÒP ELH»QJ PÆQK FDÒQJ QJDÒ\ FDÒQJ QJX7KÀQKEXÒDFKÐÒQJQDÒRWKÆQJXFKÐÒQJQD»\EÎÕLYÆFDÓL WDÓQK \ÕODÉLQRÓWUÐÎÒQJWRºQPDÒQRÓNKR¼QJFRÓ[XD»WSKDÓWËÐÎÉF FDÓLFDÓ WDÓQKVDÓQJVXR»WNKRÓÐÓQJGXÉQJFKR[DÏKR¾LYDÒWD»WFDÕ PRÉL QJÐÎÒLÎÕ[XQJTXDQKPÆQK  4XDÎQWÌÊÐQJÇH·Q&KXÎD3KDºWYDÍFD¶XSKXÍKRº

1KÎÒ &KXÓDSKXÒ KR¾ FRQPDÒ &KXÓDNKR¼QJ[XR»QJWKÆ PD QRÓ[XR»QJWKÆPDQRÓQKD¾S&KRQH¼QWXEH¼Q3KD¾WJLDÓR FXÏQJ YD¾\QH»XFKXÓQJWDWÐÎÕQJWÎÓL3KD¾WWÎÓL«ÐÓF7KÇFK&D ODÒ FKXÓQJ WD VDL  %ÎÕL YÆFKXÓQJWDËD¼XFRÓ WKD»\«ÐÓF3KD¾W ËÐÎÉF 7URQJOXÓFFDÓLSKDºQËLH¿QFKXÓQJWDNKR¼QJWD¾SWUXQJ ODÒP VDR FKXÓQJ WD WLH»S [XÓF YÎÓL 3KD¾W ËÐÎÉF  'XÒ FKR «ÐÓF 3KD¾WFRÓËÐÓQJWUÐÎÓFPDÅWFKXÓQJWDFXÏQJNKR¼QJWKD»\QKÐQJ PDÒ FRQ PD QRÓ [XR»QJ QRÓ QRÓL o 7D  FRQ FRÓ FR¼QJ WX KDÒQKQJDÒ\QD\7KDº\ËLH¿PËDÉRFKRFRQQJKHPÐÒQJTXDÓ URºL  WÐÒ QD\ EDÃW ËDºX WÐÒ UDÂP WUÎÕ ËL FRQ SKDÕL ËL WD EDÒ WUX\HºQ SKDÓSp&KRQH¼QQKLHºXR¼QJÎÕQKDÒR¼QJERÕR¼QJËL 2œQJËLQXÓLËLQRQËLFKR½QDÒ\FKR½QRÉWKHRVÐÉFKÀKX\FXÕD QRÓ URºLR¼QJQRÓLËDÉROXQJWXQJPDÒNKR¼QJFRÓFDÓLSKDÓSQDÒR



&KÇQKWR¼LFXÏQJËÐÎÉFJDÅSQJÐÎÒLEÌËLH¼QNKXÒQJYÆPDQKD¾SYÆWXFDºX SKXÒKR¾OÎÒLVRDÉQJLDÕ 

 

+R¸YDÂQ(P FKR QJÐÎÒL WD WX KH»W NKR¼QJ FRÓ FDÓL SKDÓS WKDÒQK UD R¼QJ EÌ WKLH¼QJ OLH¼QJ [D¼P QKD¾S ËLHºX NKLH¿Q SKDºQ KRºQ WKHÓW URºL ËH»QFDÓLFXR»LFXÒQJËLH¼QGDÉLURºLFKH»W  9H¶ FDÎFQJÌÊÍLWX EDÍ\FXÎQJTXDÐ\ FD¶X QJX\HºQYDÍNH¸X3KDºW[XR·QJWKH·JLDQ o*DÈW PÅQKJDÈWFDÔKRÒDFR»QJ %DÑ\ FKRWKLH»Q KDÈWUR»QJPRQJ3KD½W7UÍÑLp

 7KHÓWURºLEÇËÐÎÒQJNKR¼QJELH»WODÒPJÆKÎQWKÆJDÉW PÆQK JDÉW FDÕ KRÓD FR¼QJ EDÒ\ ËDÅW R¼QJ QDÒ\ R¼QJ QRÉ FKR KRÉ FXÓQJ TXDÕ\ URºL EDÒ\ FKR WKLH¼Q KDÉ WUR¼QJ PRQJ 3KD¾W 7UÎÒL [XR»QJ OD¾S FDÓL FDÕQK EÆQK DQ ÎÕ WKH» JLDQ  «ÐÓF 3KD¾W VHÏ JLDÓQJ [XR»QJ WKH» JLDQ QDÄP QDÒR QÐÏD QDÄP QDÒR QÐÏD FÐÓ WUR¼QJ QDÄP QDÒ\ WÎÓL QDÄP NLD QDÄP NLD WÎÓL QDÄP QRÉ PDÃW VDÓQJ WUR¼QJ FKR WÎÓL FRQ PDÃW PXÒ FKÐD WKD»\ R¼QJ 3KD¾W FKDÔQJ WKD»\ R¼QJ 3KD¾W ÎÕ ËD¼X PDÒ EDÒ\ FKR WKLH¼Q KDÉ WUR¼QJ PRQJ 3KD¾W7UÎÒL  o.KD¾X NKDLFD¹XQJX\H½QWÍLEÍÑL ¯ÍÒFPRQJ3KD½W [XRºQJOD½SÊÍÑLEÅQKDQp  %DÒ\ KRÉ FDºX QJX\H¾Q NH¼X UHÓR R¼QJ 3KD¾W [XR»QJ QKÐQJ PDÒ 3KD¾WWR¼LWKÐÎÒQJQRÓLODÒ FRQQJÐÎÒLËDÏ WKRDÓWO\ WKH» WXÉF r 1JDÒL ËD¼X FRÓ WUÎÕ [XR»QJ WKH» JLDQ QÐÏD PDÒ NH¼X 1JDÒL KRDÒL 1JDÒL ËDÏ FKR FKXÓQJ WD FDÓL DÕQK KÐÎÕQJ WKÐÉF WUDÉQJWKÐÉFWKLWKÐÉFWD¾SFKRFKXÓQJWDWKD»\&KXÓQJWDEDÃW 

7XNKR¼QJFRÓSKDÓSPR¼Q



 

7RºL7D¸P©DÇR FKÐÎÓFFKXÓQJWDODÒPFKXÓQJWDSKDÕLËLWKHRFRQËÐÎÒQJËRÓ &KXÓQJWDËLTXH¼QKH»WWKH»VÐÉTXH¼QQJXÏXD¿QTXH¼QER¾ËDºX TXH¼Q EDÕQ WKH¿ TXH¼Q WD»W FDÕ QKÐÏQJ FDÓL JÆ ÎÕ WKH» JLDQ OR¼L FXR»QFKXÓQJWDPÎÓLWLH»QWÎÓLFRQËÐÎÒQJ1JDÒLËDÏ YDÒ ËDQJ WLH»Q  &KÐÓ FÐÓ ÐÎÓF PRQJ 3KD¾W [XR»QJ ËH¿ OD¾S ËÎÒL EÆQKDQ FKR PÆQK KÐÎÕQJ  .KR¼Q TXDÓ  /ÎÉL GXÉQJ R¼QJ 3KD¾W TXDÓ ËD¼XFRÓ ËÐÎÉF2œQJ[XR»QJOD¾SFDÓLJÆÎÕ ËD¼\"&KR½ QDÒ\ODÒ FDÓLWDÉPWUXÓFDÓLORÒOÐÕDFDÓLORÒUHÒQFDÓLORÒWKÐÕWKDÓFKËH¿FKR SKDºQ KRºQ ËÐÎÉF VÐÕD FKÐÏD PDÒ WLH»Q OH¼Q FKX\H¿Q NLH»S WXÒ\ NKDÕQDÄQJ&DÓLVÐÉGDÒ\[HÓRFXÕDËÎÒLPDÒFKÌXËÐÉQJËÐÎÉFWKÆ ËÐÎÉF WLH»Q FDR FRÒQ QJÐÎÒL FKÌX ËÐÉQJ NKR¼QJ ËÐÎÉF WKÆ VDX QDÒ\FKH»WSKDÕLOXD¼QKRºL  7X NKR¸QJEÈSKXÅWKXRºFDLKH·W1H·XEÈOXR¶QJÇLH»Q QJRDÅL[D¸PWKÂSKDÐLODÍP3KDÎS/XD¸QÇXR»LUD

 7XSKDÕLËÇFKWKD¼QËLWÎÓLFKRQH¼QFDÓLYDÄQPLQKVHÏ WUÎÕYHºYÎÓLFDÓFEDÉQ &DÓF EDÉQ NKR¼QJ FRÓ EDR JLÎÒ EÌ SKXÉ WKXR¾F EÎÕL PR¾W QJÐÎÒL QDÒR KD\ EÎÕL PR¾W OXRºQJ ËLH¿Q QDÒR  /XRºQJ ËLH¿Q FXÕD EDÉQ OXR¼Q OXR¼Q [XD»W SKDÓW ËL OH¼Q FKÐÓ NKR¼QJ FRÓ ËL [XR»QJ 1KÐÏQJFDÓLOXRºQJËLH¿QPDÒ DÓSËDÕRËL[XR»QJËRÓ ODÒ QJRDÉL [D¼PFKXÓQJWDSKDÕLODÒP3KDÓS/XD¼QËH¿ ËDÓQKËXR¿LQRÓ UD QJRDÒL NKR¼QJ FRÓ QXR¼L GÐÎÏQJ FDÓL ËRÓ NKR¼QJ FRÓ ËH¿ \Ó FDÓL ËRÓ 

 &DÓF EDÉQ WX WUÐÎÓF NKL YR¼ WX 3/99.++%33 FRÓ FDºX SKXÒ KR¾ WX TXDÓQWÐÎÕQJFKÎLEXÒDQJDÕLFDºXFÎQH»XFRÓ EÌQJRDÉL[D¼PWÐÓFWKD»\FRÓ OXRºQJËLH¿QÎÕWUH¼QËL[XR»QJ[ÐÎQJVR»QJQKÎÓOÐX\ÓN\ÏOÎÒLGDÉ\TX\ÓEDÓX QDÒ\

 

+R¸YDÂQ(P 7DËÐÎQJQJRºLFR¼QJSKXËDQJWKLHºQËÌQKQRÓER»F UXÓWFKXÓQJWDËLOH¼QËRÓ ODÒ FDÓLWUÎÉ JLXÓSÎÕ EH¼QWUH¼QGRFDÓL OÐÉFOÐÎÉQJFXÕDPÆQKËDÏ ËDÉWWÎÓLFDÓLPÐÓFËRÓQJÐÎÒLWDPÎÓL UXÓW PÆQK OH¼Q ËÐÎÉF  0ÆQK FKÐD ËDÉW WÎÓL FDÓL PÐÓF ËR¾ ËRÓ QJÐÎÒL WD FXÏQJ NKR¼QJ UXÓW PÆQK ËÐÎÉF FKÀ URÉL VDÓQJ FKR PÆQK QKHÉ WKH¼P FKÐÓ NKR¼QJ FRÓ ER»F NHÓR PÆQK ËL OH¼Q ËÐÎÉF &DÓF EDÉQ QH¼Q OÐX \Ó QJD\ WUXQJ WLP ER¾ ËDºX FDÓL SKÐÎQJ SKDÓS FKXÓQJ WD ËDQJ KDÒQK FKÐÓ NKR¼QJ QH¼Q QJKÍ FRQWLPQKD¼QWDÉR1H»XQJKÍWUDÓLWLPQDÒ\EDÉQWXKRDÒLWX PD»\QJDÒQQDÄPFXÏQJNKR¼QJWLH»QËÐÎÉFPDÒWXNKR¼QJNKHÓR WUÎÕ QH¼Q QJÐÎÒL NKXÒQJ QÐÏD ODÒ NKDÓF  &KR QH¼Q WR¼L QKD»Q PDÉQK YÎÓL FDÓF EDÉQ YHº FDÓL ËÐÎÒQJ OR»L ËLH¿Q TXDQJ EÎÕL YÆ OXÓFQDÒ\FRÓ QKLHºXFDÓLWDÒ ËLH¿QFRÓ WKH¿ [D¼PQKD¾SFKRQH¼Q WR¼LFKÀQJD\QÎLWUXQJWLPER¾ËDºXPDÒËLOH¼Q  1KÌËQJQJÌÊÍLWXEH¸Q§ÈD7LH¸Q 1KÐÏQJ QJÐÎÒL WX EH¼Q «ÌD 7LH¼Q WÐÎÕQJ QLH¾P QÎL FRQ WLPFRÒQFKXÓQJWDWÐÎÕQJQLH¾PQÎLER¾ËDºX3KDºQËR¼QJ WX WKÆQKLHºXQJÐÎÒLWKD»\ODÃPQKÐWUÐÎÓFNLDFRÓPR¾WR¼QJWX ÎÕ 1ÐÎÓF 1JRÉW WR»L QDÒR FXÏQJ WKD»\ ËL KRÉS YÎÓL 4XDQ $œP WKD»\ 7KÇFK&DWKD»\ËXÕWKÐÓQKÐQJPDÒR¿QJWÎÓLQKDÒWR¼LWR¼L 

7KHRNLQKQJKLH¾PUD»WWKÐÎÒQJWKD»\FDÓFEDÉQWXËÐÎÉFQKHÉ URºLGXÒ ÎÕ 6DLJRQKD\ÎÕ [DED»WFÐÓ ËD¼X ËDÏ ËÐÎÉFJDÅSKD\FKÐDËÐÎÉFJDÅSR¼QJ 7$³0KRDÅFÎÕ 7KLHºQ«ÐÎÒQJYDÒREXR¿LKRÉSËDÉROXÓFFRÓ PDÅWKD\FDÕ OXÓF YDÃQJ R¼QJ 7DÓP WKÀQK WKRDÕQJ ËHºX FRÓ ËÐÎÉF WÐÉ FKÐÓQJ QJKLH¾P KLH¾Q WÐÎÉQJËLH¾QUXÓWWUH¼Q+DÒ«DÒR7KDÒQKQKÐQRÓLWUH¼QËD¼\   &RÓQKÐÏQJYÌWXQDÒ\WKÐÎÒQJËH»QJDÅSYDÒKRÕLR¼QJ7DÓPFKÀJLDÓR



 

7RºL7D¸P©DÇR NH¼XR¿QJQKDÃPPDÃWËRºQJ[XD»WËLYÎÓLWR¼LWKÆËLPR¾WFKD¾S R¿QJPÎÓLELH»WUDÂQJFKÇQKODÒ R¿QJËLWURQJËRÓ7R¼LFKÀR¿QJ YHº R¿QJVÐÕDODÉL%ÎÕLYÆFRÒQQXR¼LGÐÎÏQJÎÕ WURQJQDÒ\FKÀ FRQWLPEDÂQJWKÌW VÐÉ ELH»QKRÓDFXÕDOXÉFFDÄQOXÉFWUDºQFXÏQJ FRÓYDÒ ELH»QKRÓDFXÕDQJXÏ KDÒQKPDÒ YÆPÆQKTXDÓ WLQWÐÎÕQJ WKÆ QRÓELH»QKRÓDQRÓQRÓLo7DËD¼\ODÒ3KD¾WpYDÒWLQYD¾\WKR¼L FKÐÓ WKLH¾W UD NKR¼QJ SKDÕL  &KÀ ODÒ DÕR FDÕQK KÐ FDÕQK FKÐÓ NKR¼QJ SKDÕL ËXÓQJ  6DX R¿QJ WX WKHR EH¼Q QDÒ\ PR¾W WKÎÒL JLDQ FKÐÒQJ VDÓX WKDÓQJ R¿QJ WKD»\ ODÒ NKDL WKR¼QJ ER¾ ËDºX SKDºQKRºQR¿QJ[XD»WNKRÕLEDÕQWKH¿O\JLDR¿QJPÎÓLËLUDWÐÉ OD¾S FKÐÓNKR¼QJFRÓ\ÕODÉLDLKH»W 1RÎLYÊÎLEDÅQWXQDÍRFRÎWD¸PFKÌËDEHºQKJLXÎSÇÊÍL

 &KÐÏDEH¾QKFDÓLËRÓ ÎÕ ËÎÒLQJÐÎÒLWDFDWXÉQJR¼QJUD»W WR»WQKÐQJPDÒ YHº «DÉRNKR¼QJFRÓ QJKÍDO\Ó JÆKH»W%ÎÕLYÆ R¼QJ NKR¼QJ WUÌ FKR KRÉ KH»W ËÐÎÉF FDÓL WKDP  +RÉ PDQJ FDÓL EÌQK ËRÓPDÒ QRÓ WKHRWÐÒ WLHºQNLH»SWÎÓLED¼\JLÎÒ+RÉ ËDÏ VDL ODºP WÐÒWLHºQNLH»SWÎÓLED¼\JLÎÒFKRQH¼QR¼QJWXWÎÓLPLQKWD¼P NLH»Q WDÓQK R¼QJ JLDÕL KRÉ ODºQ ODºQ KRÉ KLH¿X KRÉ NKR¼QJ FRÒQ PH»Q WLH»FFDÓLEDÕQWKH¿QDÒ\ODÒKRÉPÎÓLJLDÕLWKRDÓWSKDºQKRºQ QKD»W ËÌQKFDÓLSKDºQKRºQSKDÓWWULH¿QWKD\YÆR¼QJFKRWKXR»F KRÉKÐÎÓQJYHº WKH¿ [DÓFFXÏQJYD¾\KRÉ\ÕODÉLQÎLWKXR»FURºLKRÉ FXÏQJ WDÓLSKDÉPQKÐ[ÐD



 7KHR NLQK QJKLH¾P WR¼L FXÏQJ ËÐÎÉF ELH»W QKLHºX YÌ WX NKR¼QJ SKDÕL SKDÓSO\ÓQDÒ\ FXÏQJWKD»\FDÕQKYDÒ[XD»WQKÐR¼QJ7DÓPQRÓL9DÒEÌODºPODÒ FDÕQKWKD¾WUD»WWKÐÎÒQJEÌODÉFWKHRPDTX\Õ3KDÓSO\ÓÎÕËD¼\FKXÓQJWDFRÓ WKD»\KD\[XD»WËLËD¼XR¼QJ7DÓPËHºXELH»WFDÕYDÒELH»WWUÐÎÓFQÐÏDQH¼QFKÀ EDÕRFKRFKXÓQJWDWUDÓQKNKRÕLVDLODºP

 

+R¸YDÂQ(P 1RÓLWKLH¾WÎÕ WKH» JLDQËDÒQR¼QJFRQWUDLFRÓ ËLFKÎL EÎÒLODÒFRÓËDXOD¾X.KR¼QJSKDÕLQRÓL«DÉRODÒNKR¼QJGDÓPQRÓL FD¼X QDÒ\ YÆ ODÒ VÐÉ WKD¾W NKR¼QJ FRÓ PR¾W QJÐÎÒL QDÒR FRÓ WKH¿ FKR»LFDÏLËÐÎÉFVÐÉWKD¾WFXÕDWKH»JLDQ5RºLKRÉËLEDÓFVÍFKÐÏD KH»W URºL KRÉ FXÏQJ ËL WDÓL SKDÉP QÐÏD SKDÉP URºL WDÓL SKDÉP 1KÐQJ PDÒ FDÓL QJÐÎÒL WX FKD¼Q FKDÓQK URºL KRÉ KLH¿X FDÓL VÐÉ ËDX NKR¿ FXÕDKRÉKRÉ PLQKWD¼PNLH»QWDÓQKKRÉ KLH¿XKRÉ GR ËD¼XËH»QËD¼\URºLVHÏWUÎÕYHºËD¼XKRÉEÐÎÓFYR¼FDÓLQKDÒËLH»P NKR¼QJFRÒQODÒQKDÒËLH»PQÐÏDPDÒKRÉWKD»\FDÓLNKR¿WD¼PFXÕD ËR»LSKÐÎQJVÐÉ WDÄPWR»LFXÕDËR»LSKÐÎQJVÐÉ QJXPXR¾LFXÕD ËR»LSKÐÎQJPDÒ KRÉ SKDÓWQJR¼QFKD¼QFKDÓQKËH¿ KRÉ GÆXGDÃW FDÓL QJÐÎÒL ËRÓ TXD FDÓL NKR¿ DÕL WUDºP OXD¼Q ÎÕ WKH» JLDQ  &DÓL ËRÓPÎÓLODÒFÐÓXYÎÓWQJÐÎÒLWDFDÓLËRÓPÎÓLODÒPR¾WYLH¼QWKXR»F FKD¼QFKDÓQK&KÎÓ ÎÕ ËD¼\NKR¼QJFRÓ FD»PFDÓFEDÉQËLËD¼X PDÒ FKÀ FD»P FDÓF EDÉQ ODÒP ELH»QJ &DÓFEDÉQWXFDÓFEDÉQËL WÎÓL ED»W FÐÓ FKR½ QDÒR FDÓF EDÉQ SKDÓW QJR¼Q FKD¼Q FKDÓQK YDÒ ËDÒQJKRDÒQJFÎÕLPÎÕ[D¼\GÐÉQJGÆXGDÃWËH¿ FKRQJÐÎÒLWD WKÐÓFJLDÓF.KR¼QJFRÓ FD»PFDÓLJÆKH»WFKÀFD»PFRÓ FDÓLODÒP ELH»QJ WKR¼L  1JÐÎÒL ODÒP ELH»QJ ODÒ QJÐÎÒL WKD»W EDÉL EÎÕL YÆ NKR¼QJ FKÌX WKDQK ORÉF FDÓL WKDQK ËLH¿Q  .KL PDÒ R¼QJ ORÉF ËÐÎÉF FDÓL WKDQK ËLH¿Q URºL R¼QJ YR¼ JDÅS  FDÓL WUÐÎÉF ËLH¿Q URºL R¼QJ QDÅQJ QJÐÉF R¼QJ NKR¼QJ FRÓ EDR JLÎÒ QJRºL YÎÓL PR¾W FR¼ ËLH»P ËÐÎÉF QKÐQJ PDÒ R¼QJ SKDÕL JLDÕQJ JLXÒP FKR ËR»L SKÐÎQJWDÉLVDRËDXNKR¿QKÐYD¾\"7KÐÓFJLDÓFFDÓLQR¾LWD¼P ËÐÒQJ GXÒQJ FDÓL EHº QJRDÒL  &KR QH¼Q FDÓL SKÐÎQJ SKDÓS ÎÕ ËD¼\SKDÕLWLQKWD»QYHºPDÅWËLH¿QTXDQJFKÐÓNKR¼QJSKDÕLWLQK WD»QYHºFDÓLVÐÉFD»PËRDÓQQDÒ\QRÉ  

 

7RºL7D¸P©DÇR

9(š&+$<0$¥1  §ÈQKOXDºWKRÎDVDQK

 &DÓLËÌQKOXD¾WKRÓDKRÓDVDQKVDQKSKDºQKRºQEÌWDQ UDÏ UDFD¼\FRÕEÌFKXQJWKD¼QNKR¿VDLWKXÉWUDÕPEDÓËDRFKÌX FDÓL ËÌQK OXD¾W  7KXÓ YD¾WNKLËDºXWKDLQRÓ ODÏQKDÓQWÐÕ KÆQK &DÓL OXD¾WKRÓDKRÓDVDQKVDQKÎÕ WKH» JLDQNKR¼QJFRÓ FDÕLWDÉR ËÐÎÉF%DÉQELH»WUDÂQJWR¼LDÄQPLH»QJWKÌWËRÓQRÓFRÒQWKXÒKDÂQ QRÓ SKDÕLWKHRWR¼LQKÐQJPDÒWURQJFDÓLNKR»LFXÕDWR¼LÎÕWURQJ QDÒ\ NKR¼QJFRÓ NKDÓFJÆFDÓLNKR»LFXÕDQRÓ FXÏQJODÒ NLPPR¾F WKXÕ\ KRÕDWKR¿OXRºQJËLH¾QFXÕDPDÕQKËD»WSKXÒVDQKQDº\PDÒ WURQJ QDº\WR¼LËDÏVÐÕDFKÐÏDFDÓLOXRºQJËLH¿QÎÕEH¼QWURQJFXÕD WR¼LFRÓ WKÐÓ WÐÉWKDQKUDWKDQKWUÐÎÉFUDWUÐÎÉFFKÐÓFDÓLSKDºQ WKDQKFXÕDFRQWKXÓYD¾WNKR¼QJFRÓDLFÐÎÓSJLÐÉWËÐÎÉFQKÐQJ PDÒ QRÓ EÌVÐÉ R¼ WUÐÎÉFOR¼LFXR»QQRÓ UDWÐÒ NLH»SQDÒ\ËH»QNLH»S NLD ËÌQKOXD¾WWLH»QËH¿ FKX\H¿QNLH»SKRDTXDÕFD¼\FRÕYDÉQ YD¾W 7KÆED¼\JLÎÒ FKXÓQJWDWXËHPWKDQKUDWKDQKWUÐÎÉF UD WUÐÎÉFKRÕLFKÎÓEDÉQWXËH¿JLDÕLWKRDÓWFDÓLJÆËH¿JLDÕLWKRDÓW SKDºQ KRºQFKÐÓNKR¼QJSKDÕLEDÕQWKH¿  +RÕLQH»XDÄQFKD\WKDÒQK3KD¾WWKÆERÒ QRÓ WKDÒQK3KD¾W KH»WURºL 

/ÎÒLQRÓLKH»WVÐÓFoSKDÓFKD»Sp 7UÐÎÓF WR¼L FXÏQJ QKÐ QKLHºX EDÉQ WX  FRÓ FKD»S YHº YD»Q ËHº DÄQ FKD\ DÄQ PDÅQWR¼LWUÐÎÒQJFKD\WURQJEDQDÄPUÐÎÏL QKÐQJQKÎÒ R¼QJ7DÓPWR¼LËDÏ SKDÓFKD»SËÐÎÉFYHºYLH¾FDÄQFKD\FXÕDWR¼L 7URQJWKÎÒLJLDQEDQDÄPUÐÎÏLWR¼LNKR¼QJFKÌXDÄQPDÅQYÆWR¼LFRÒQQJKÍ QKÐVDX ¾ WXPDÒFRÒQDÄQQKXÉFWKH¿FXÕDFKXÓQJVDQKODÒNKR¼QJFRÓWÐÒEL ¾ WLH»FFR¼QJSKXPD»\QDÄPWUÐÎÒQJFKD\PDÒERÕWKÆUD»WXR¿QJ

 

+R¸YDÂQ(P

9(š78&$2

7XFDRPR¹LVDÎXJLÊÍERºÇD¶XUXÎW



 6DXQDÒ\QJÐÎÒLWXFDRFÐÓ ËXÓQJPR½LVDÓXJLÎÒFDÓL ER¾ ËDºX QRÓ UXÓW QRÓ FRÓ PR¾W WKD\ ËR¿L ËL OH¼Q WÎÓL VDÓX ODÒ QRÓ FKX\H¿QVDÓXODÒ QRÓ FKX\H¿Q*LÎÒ ËRÓ WUXQJWLPQRÓ PDÓWQKÐ PDÓ\ ODÉQKJLÎÒËRÓPDÒQRÓLSKDÓSWKÆKD\ODÃP  %R¸QJKRDÇRÎQWLH·S ¾

FDÓF EDÉQ WX WUÐÎÓF DÄQ FKD\ QD\ ERÕ TXD DÄQ PDÅQ WR¼L FÐÎÒL YDÒ QJKÍWKDºPFKDÃFFDÓFEDÉQD»\WKHÒPPDÅQDÄQFKD\KH»WQR¿LURºL ¾ WR¼LQKÎÓ N\Ï WURQJo«DÉL7KÐÒD&KÎQ*LDÓRpFRÓ GDÉ\DÄQFKD\ODÒ ER¿NKÇWLH¼QWKLH¼QFRÒQDÄQPDÅQODÒER¿NKÇKD¾XWKLH¼Q 1KÐQJ YÎÓL WKÎÒL JLDQ FR¼QJ SKX OX\H¾Q ËDÉR YDÒ ËÐÎÉF R¼QJ 7DÓP JLDÕQJ JLDÕLWR¼LPÎÓLPLQKËÐÎÉFYD»QËHº FKD\PDÅQKLH¿XËÐÎÉFËÌQKOXD¾WKRÓD KRÓD VDQK VDQK FXÕD 1JRÉF +RDÒQJ 7KÐÎÉQJ «H» FRÓ SKD¾Q VÐÉ FDL TXDÕQ TXDÕ ËÌDFDºXQDÒ\ VDÃSËDÅWFRQYD¾WËH»QQJDÒ JLÎÒ FKÀËÌQKSKDÕLEÌJLH»W ËH¿ ËÐÎÉFFKX\H¿QNLH»S&RÒQPÆQKWXSKDÓSO\Ó ËD¼\NKR¼QJFRÓ VDÓWVDQK PDÒWUDÓLODÉLPÆQKFÐÓXËR¾FDÓLSKDºQKRºQFRQYD¾WFXÏQJWÐÒELYD¾\QKÐQJ YÎÓLPR¾WFDÓFKNKDÓFKÎQODÒ JLXÓSQRÓ PDXËÐÎÉFFKX\H¿QNLH»STXDEDÕQ WKH¿ FXÕDPÆQK1KÎÒ PÆQKFRÓ WXPÆQKPÎÓLËHPQRÓ OH¼QËÐÎÉF;LQOÐX \Ó«ÐÓF1JRÉF+RDÒQJ7KÐÎÉQJ«H»R¼QJ7DÓPQRÓLWUH¼QËD¼\ODÒ JLÎÓL«ÌD 7LH¼QNKDÓFYÎÓL«ÐÓF1JRÉF+RDÒQJ7KÐÎÉQJ«H»9R¼&ÐÉF«DÉL7KLH¼Q7R¼Q ODÒËD»QJWR»LFDRWUH¼QKH»W 9Hº FKD\ PDÅQ R¼QJ 7DÓP JLDÕQJ ODÒ QKÐÏQJ NKÇD FDÉQK SKLH»Q GLH¾Q FXÕD &KÎQ/\Ó7ÐÒ NKLFRÓ &KDJLDÓQJWKH»  1JDÒLFRÓ GDÉ\QH¼QDÄQFKD\ WUÐÎÒQJWURQJWKÎÒLN\Ò QDÒ\YÆWUÐÎÉFNKÇQJD»WWUÎÒLQDÉQWDLGÐÏ GR¾LFD¾Q NHº QJÐÎÒL WX WKLHºQ FKÐD FRÓ WUÆQK ËR¾ NKR¼QJ ËXÕ VÐÓF PDÅF GXÒ FRÓ ODÒP 3KDÓS /XD¼Q  KRÓD JLDÕL QR¿L WUÐÎÉF ËLH¿Q YÐÒD GR DÄQ PDÅQ YÐÒD GR ÎÕ EH¼Q QJRDÒL[D¼PQKD¾S 



 

7RºL7D¸P©DÇR 1JÐÎÒLWXFDRURºLËLTXDPR¾WFDÓLFD¼\PR¾WFDÓLER¼QJ WKD»\QRÓ ËRÓQWLH»SKRÉ PR¾WFDÓFKYXLYHÕKRÉ ËÐÓQJODÉLËLUD»W FKD¾PKRÉGRÒPFDÓLVÐÉËRÓQWLH»SÎÕ[XQJTXDQK  7XYR¸YLODÍPYLHºFQKLH¶X

 1JRºLÎÕ QKDÒQKÐQJPDÒ ODÒPQKLHºXYLH¾FFDÓLQJÐÎÒL WXYR¼ YLÎÕ ËD¼\NKR¼QJFRÓ UDÕQKFDÒQJWXOD¼XFKÐÒQJQDÒRWKÆ ODÒP YLH¾F QKLHºX FKÐÒQJ QD»\ FKR ËH»Q NKR¼QJ ELH»W FDÓL JLÎÒ QJXÕODÒJÆFRÓODÒPQKLHºXFRÓKRÉFQKLHºXPÎÓLKLH¿XQKLHºX  1RÎL SKDÎSFKRWKLH¸QJOLH¸QJQJKH

 7R¼L FXÏQJ QRÓL ËH¿ FKR PD»\ R¼QJ NLD ELH»W  %ÎÕL YÆ NKR¼QJSKDÕLWR¼LQRÓLULH¼QJFKRPD»\EDÉQÎÕËD¼\WKR¼L1KÐÏQJ QJÐÎÒLWKLH¼QJOLH¼QJÎÕ [XQJTXDQKQDÒ\WÐÒ WKDÓQKJLÎÓLVDÃS [XR»QJQJÐÎÒLWDQJKHWKDÒQKUDQRÓNKRÓNKDÄQWR¼LNKR¼QJFRÓ QRÓLED¾\FDÓLJÆQRÓSKDÕLËLWKDÔQJFKÐÓFRÒQQRÓLED¾\YÎÓLPD»\ R¼QJWKDÓQKËD¼XFRÓFKÐÓQJPLQKËÐÎÉF  1RÎLSKDÎSWKH·QDÍR"  0R¾W QJÐÎÒL WX FDR PR¾W OXRºQJ JLRÓ WKRDÕQJ QJDQJ TXD KRÉ QDÃP FDÓL OXRºQJ JLRÓ D»\ KRÉ FXÏQJ FRÓ WKH¿ WKX\H»W SKDÓSËÐÎÉFFKÐÓNKR¼QJSKDÕLËÎÉLFRLÎÕWURQJFXR»QVDÓFKQDÒR PÎÓLWKX\H»WUDSKDÓSËÐÎÉF+D\PR¾WWLH»QJD¼PWKDQKQDÒR SKDÓWNKÎÕLUDWKÆOD»\FDÓLQJX\H¼QO\Ó ËRÓELH»QKRÓDUDFXÏQJ WKDÒQKPR¾WWUDÒQJ3KDÓS/\Ó  /XÅFFDÀQOXÅFWUD¶Q[XD·WWKHR

 

+R¸YDÂQ(P 1KLHºX NKL QKÐÏQJ YÌ WX WKD»\ PR¾W R¼QJ WKDÓQK R¼QJ WKDºQËLQJDQJWKD»\ËDÒQJVDXVDÓQJORÒD&DÓLËRÓ ODÒ FDÓLVÐÉ SKXÉ WKXR¾F FXÒQJ ODÒ FKXÓQJ VDQK ÎÕ WURQJ EDÕQ WKH¿ QJDÒL ËL WKHR&RÒQËDÒQJQDÒ\PÆQKWXFXÏQJYD¾\NKL[XD»WUDOXÉF FDÄQ OXÉF WUDºQ PÆQK FKR SKHÓS QRÓ FXÏQJ ËL WKHR FDÓL WKDQK FDR ÎÕEH¼QWUH¼QWKÆQRÓFXÏQJVDÓQJQKÐTX\ÓYÌNLD  1D¿P PRºWEDÍLWKÊWXFXËQJÇD¿FÇDÅR  &DÓFEDÉQWXÎÕËD¼\QJKHTXDOÎÒLQRÓLFXÕDWR¼LPDÒ WKR¼QJFDÕPKLH¿XËÐÎÉFPR¾WEDÒLWKÎQDÃPPR¾WEDÒLWKÎWX FXÏQJËDÃFËDÉRFKÎÓNKR¼QJFDºQFRLQKLHºXEDÒL 



 

2›1*7$²0*,$´,ª$²3&$²&

7+$¢&0$¢&&8´$&$²&%$¨178 

¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ ¾ 

WWWW”XXXX 9HºSKÐÎQJSKDÓSFR¼QJSKX 9HºWULH¾XFKÐÓQJGRFR¼QJSKX 9HºËLH¿Q[XD»WYÇD[XD»WKRºQ 9HºFKD\PDÅQ 9HºVÐÉFKH»WQJÐÎÒLFKH»WPDTX\Õ 9HºËÌQKPDÉQJQJKLH¾STXDÕ 9Hº YRÏ 3KD¾W YDÄQ 3KD¾W YHº FDÓF FRÏL YHº 4XDºQ 7LH¼Q«DÉL+R¾L 9HºWR¼QJLDÓRNLQKVDÓFKYDÒSKDÓSWXNKDÓF 9Hº 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L .KRD +RÉF +X\HºQ %Ç 3KD¾W 3KDÓS 9HºNLQK$'L«DÒJLDÕQJWKHR3/99.++%33  9HºOLQKWLQK

+R¸YDÂQ(P

7KÏÍÑQJQJDÑ\FRÒQKÏÎQJWKÏFXÔD FDÒF EDÈQ WX ÍÔ FDÒF QÍL JÏÔL ÊHºQ KRÔL YH¹ WKÏÈF KDÑQK WKLH¹Q WR»L [LQ WUÆFKUDÊD»\PR½WVRº FD»XGRR»QJ 7DÒP JLDÔL ÊDÒS ÊH¾ FDÒF EDÈQ QJKLH»Q FÏÒXWÅPKLH¾X 



 

9(š3+°®1*3+$³3&2œ1*3+8  +2µ, 1JR¹L NLHºWJLDÑ EDÒQJLDÑ KD\WUH»QJKHº WKRÑQJFKD»Q NHºW TXDÔFRÒFDÒFKELH½WJÅNKR»QJ" ª$²3 7KHR WR¼L WKD»\ WKÆ QKÐÏQJ QJÐÎÒL QDÒR QJRºL NLH»W JLDÒ WKÆ NH»WTXDÕ PDXKÎQFRÒQQKÐÏQJQJÐÎÒLQDÒRPDÒ QJRºLJKH» ERÕ FKD¼Q[XR»QJËRÓWKÆFKD¾PKÎQ1JRºL[H»SEDÂQJYDÒNLH»W JLDÒWR¼LWKD»\FRÓSKDºQWLH»QER¾PDXKÎQODÒWDÉLVDR".KLPDÒ FKXÓQJ WD QJRºL [H»S EDÂQJ WKÆ FDÓL PDÓX EÌ ÐÓ NKR¼QJ FRÓ OÐX WKR¼QJ QKÐ QJRºL WKRÒQJ FKD¼Q QKÐQJ PDÒ FDÓL ÐÓ ËRÓ ÎÕ SKDºQ GÐÎÓL QRÓ PÎÓLGRFDÓL3KDÓS/XD¼QYDÒ 6RL+RºQÎÕ EH¼QWUH¼Q FKXÓQJWDËDÏPÎÕËÐÎÉFFDÓL[ÐÎQJVR»QJURºLÎÕGÐÎÓLQRÓÐÓQRÓ NKR¼QJFRÓ ËÐÎÒQJËLWKÆQRÓ WR»QJFDÓLOXRºQJKRÕDKDºXËLSKÇD VDX ËLOH¼QER¾ËDºXWKDÒQKUDQKLHºXQJÐÎÒL[H»SEDÂQJQRÓJLÐÉW ËL OH¼Q  QKÐQJ PDÒ WKHR ËXÓQJ FDÓL 3KDÓS /\Ó ÎÕ ËD¼\ ODÒ FKÀ FDºQFDÓL[ÐÎQJVR»QJQJD\PDÒ WKR¼L1JÐÎÒLQJRºLERÕ FKD¼Q [XR»QJGÐÎÓLODÒP3KDÓS/XD¼QQKLHºXWKÆFXÏQJWÐÎQJËÐÎQJ YÎÓLQJÐÎÒLQJRºL[H»SEDÂQJ  +2µ, 1JR¹L WUH»Q JKHº WKRÑQJ FKD»Q WKRDÔL PDÒL KÍQQJR¹L[HºS EDÁQJKRDÄFNLHºWJLDÑ FRÒWKH¾QJR¹L OD»XKÍQYD½\ QH»Q QJR¹LQKÏ WKHºQDÑR" ª$²3 7XÒ\ WKHR EÎÕL YÆ QJÐÎÒL EÌ WKÐÎQJ ÎÕ FKD¼Q ËD¼X FRÓ QJRºLNLH»WJLDÒ KRDÅF[H»SEDÂQJËÐÎÉFQJÐÎÒLPD¾STXDÓ FXÏQJ NKR¼QJQJRºLNLH»WJLDÒ QKÐQJÐÎÒLR»PËÐÎÉF3KDÕLWXÒ\WKHR SKÐÎQJWLH¾QPDÒ ODÒPQKÐQJPDÒ FDºQYDÒ ËLHºXFR»W\H»XFXÕD FKXÓQJWDODÒP3KDÓS/XD¼QËH¿ WKDQKORÉFFDÓLËLH¿QWUÐÎÉFYDÒ WKDQK ËRÓ WKR¼L  1JÐÎÒL QJRºL JKH» WKRDÕL PDÓL WKÆ WÐÉ QKLH¼Q 3KDÓS /XD¼Q FRÓ WKH¿ ODÒP QKLHºX ËÐÎÉF FRÒQ QJÐÎÒL QJRºL NLH»W JLDÒ NKR¼QJ FRÓ ODÒP QKLHºX ËÐÎÉF ODÒ YÆ QRÓ ÐÓ ÎÕ GÐÎÓLQKÐWR¼L

7RºL7D¸P©DÇR QRÓLWUH¼QËD¼\QKÐQJPDÒ ODÒPËÐÎÉFURºLWKÆQRÓ UXÓWOH¼QPDX QKÐQJRºLFDÓFKNLD  +2µ, 7DÈL VDR R»QJ 7DÒP ODÈL ELH¾X QJR¹L WKLH¹Q ÊÏÑQJ EDÂW DºQ WDPPXR½L" ª$²36DXQDÒ\NH¼XËR¿LËÐÒQJEDÃWD»QWDPPXR¾LNKLQJRºL WKLHºQODÒ YÆKDLFDÓLWD\QRÓ KÎÉSODÉLQDÄPOXRºQJËLH¿QQRÓ WUÆ QRÓ QJD\FDÓLOR½ UXÓQËRÓWKÆFDÓLYÇDFXÕDQJÐÎÒLPÎÓLWXFRÒQ QDÅQJQH¼Q[XD»WUDQRÓ EÌFDÕQWUÎÕ ÎÕ QÎLËRÓ7KDÒQKUDPÎÓL EXR¾FERÕ WD\UDKDLEH¼QËH¿ FKRFDÓLYÇD[XD»WSKDÓWGH½ GDÏL 0D»\ QJÐÎÒL WX FDR ËL ËÐÎÉF URºL WKÆ EDÃW D»Q WDP PXR¾L WR»W KÎQ  +2µ, 7KHRSKÏÍQJSKDÒS KRÈFÍÔÊD»\WR»L WKDº\WKLH»Q YH¹3KD½W $ 'L ªDÑ QKLH¹X QKÏQJ PDÑ WURQJ KDL FD»X QJX\H½Q VDR NKR»QJ WKDº\ ÊH¹ FD½S WÍÒL 3KD½W $ 'L ªDÑ PDÑ ODÈL ÊH¹ FD½S WÍÒL FDÒF YË3KD½WNKDÒF" ª$²3%ÎÕLYÆSKDÕLTXDFDÓFYÌ3KD¾WNKDÓFYHº'L/DÉFËRÓURºL PÎÓL TXD ËÐÓF 'L «DÒ  &RQ QJÐÎÒL WÐÒ FDÓL WUÐÎÉF ËL FKR WÎÓL PLQK URºLODÒ YHº YXLYHÕ URºLPÎÓLWKDQKWÌQKODÒ WÐÉ QKLH¼QWÐÉ ËR¾QJQRÓ SKDÕLYHº ËÐÓF'L«DÒODÒ YHº OXRºQJËLH¿QWKDQKWÌQK &RÒQ FRQQJÐÎÒLVÎNKÎÕLODÒ QRÓ GLH¼XËR¾QJURºLQRÓ SKDÕLQKÎÒ ËÎÏ 4XDQ $œP URºL WÎÓL ËÐÓF 'L /DÉF ODÒ OXRºQJ ËLH¿Q YXL YHÕ TXDËÐÎÉFFDÓLYXLYHÕURºLQRÓËLWÎÓLWKDQKWÌQKWKÆQRÓTXDWÎÓL 'L «DÒËDÉRSKDÓS%D¼\JLÎÒEDÃWQJÐÎÒLWDQRÓLYR¼'L«DÒOLHºQ WKÆ KRÉ NKR¼QJWKD»\FRÓ NH»WTXDÕQKÐQJPDÒKRÉËLYHº'L/DÉF URºLKRÉWKD»\FRÓNH»WTXDÕURºLODºQODºQKRÉËLWÎÓLWKDQKWÌQK 

 

+R¸YDÂQ(P +2µ, 7URQJ NKL R»QJ 7Ï QJKLH»Q FÏÒX NLQK VDÒFK QKDÑ 3KD½W ÊÏÍÈF ELHºW WURQJ SKDÒS PR»Q [XDºW KR¹Q FRÒ  ÊLH¾P PDÑ WKR»L FRÑQ ODÈL  PR»Q NKDÒF SKXÈ WKXR½F FXÎQJ FRÒ QKLH¹X EÆ PD½W SKDÔLQKÍÑ [XDºWKR¹Q PÍÒLWÅPUDÊÏÍÈF6ÏÈ EÆPD½W Dº\ODÑ VDR" 9D½\ ÊLH¾PNH¾WUH»Q ODÑÊLH¾PQDÑR&KÏDWKDº\ R»QJÊH¹FD½S" ª$²3«RÓ ODÒ ËLH¿PWUX\HºQSKDÓSFKXÓQJWDËDQJDÓSGXÉQJ ËD¼\QHÒ.KLPDÒR¼QJ7ÐWXËÐÎÉFURºLWKÎÒLPÎÓLQJKLH¼QFÐÓX TXD 6RL +RºQ 3KDÓS /XD¼Q 7KÐÎÒQJ &KX\H¿Q URºL 7KLHºQ «ÌQKWÎÓL0D¾W1LH¾P%R»QËLH¿PËRÓ ODÒ TXDQWURÉQJYDÒ ËL ËÐÎÉFFDÓLËRÓURºLWKÆOH¼QWUH¼QPÎÓLKRÉFFDÓLSKDÓSULH¼QJÎÕEH¼Q WUH¼Q«RÓ ODÒ FDÓLËLH¿QËÐÎÉFNKDLËLH¿QURºLOLH¼QNH»WÎÕ EH¼Q WUH¼QFRÓQJÐÎÒLWDGDÉ\  +2µ, 7KÍÑLWLHºWERºQ PXÑD FRÒDÔQKKÏÍÔQJJÅÊHºQ YLH½F WXKDÑQK NKR»QJ" ª$²3 «R»L YÎÓLQJÐÎÒLPÎÓLWXWKÆFRÓ DÕQKKÐÎÕQJYDÒRPXÒD QRÓQJYDÒPXÒDODÉQK7ÐÒWUXQJWKXWUÎÕËLWKÆFDÓLOXRºQJËLH¿Q ÎÕ EH¼QWUH¼QËÐD[XR»QJQKHÉ KÎQFRÒQPXÒDKDÉ WKÆFDÓLOXRºQJ ËLH¿QÎÕ EH¼QWUH¼QQRÓQJ1JÐÎÒLPÎÓLWKÆKRºLQDÒRWÎÓLJLÎÒFÎ WKH¿ WKHRVÐÉ GLH¼XËR¾QJYDÒ FDÓLFÎWKH¿ FXÏQJWXÒ\WKXR¾FYDÒR WKÎÒL WLH»W YDÒR VÐÉ ËLHºX KDÒQK FXÕD YXÏ WUXÉ WKDÒQK UD KRÉ WX WURQJ PXÒD KDÉ FKD¾P ODÃP B FRÒQ TXD PXÒD WKX KRÉ ËL OH¼Q ËÐÎÉF1KÐÏQJQJÐÎÒLWXFDRËDÏËRDÉWËÐÎÉFFDÓLFÐÎQJTX\H»W URºLWKÆNKR¼QJFRÓ [XD¼QKDÉ WKXËR¼QJQÐÏD%D»WFÐÓ PXÒDQDÒR KRÉFXÏQJQKÐYD¾\WKR¼LKRÉËLWKRDÓWNKRÕLFDÓLER¾ËDºXURºLWKÎÒL WLH»W NKR¼QJODÒPGLH¼XËR¾QJKRÉËÐÎÉF  +2µ, 3KDÔL D»P GÏÍQJ NHºW KÍÈS VÏÈ FKX\H¾Q ÊR½QJ FXÔD D»P GÏÍQJQRÒ PÍÒLSKDÒW VLQKWKÅÊRºLYÍÒLQKÏÎQJQJÏÍÑLJLDÑUDÃQJ 

 

7RºL7D¸P©DÇR UXÈQJ KHºW KRÈ ODÑP VDR UDÃQJ NH¹ UDÃQJ ÊÏÍÈF NKL FR»QJ SKX 1KÏYD½\KRÈWXFRÒNHÒPNHºWTXDÔNKR»QJ" ª$²3 1H»X PDÒ NKR¼QJ FRÒQ UDÄQJ PDÒ KRÉ FRÒQ VÐÓF ËH¿ ODÒP 3KDÓS /XD¼Q KRÉ SKDÕL ODÒP 3KDÓS /XD¼Q QKLHºX KÎQ QJÐÎÒL WKÐÎÒQJ  5RºL FKÀ FKR KRÉ GXÒQJ WUXQJ WLP ER¾ ËDºX WÐÎÕQJ 3KD¾W WKD\YÆGXÒQJFRQWLPÎÕ WKH» JLDQ%DÃWEXR¾FFDÓLËRÓ SKDÕLEDÃWEXR¾FQKÎÓ 1DP0R¼ $'L«DÒ 3KD¾WËH¿ ODÒPFKL" «H¿ VDXQDÒ\FRÓ WXR¿LËLQÐÏDËLTXHQFRQËÐÎÒQJËRÓKRÉ NKR¼QJ EÌ OR¼L FXR»Q [XR»QJ EDÒQ FKD¼Q WKDÒQK NKR¼QJ EÌ OR¼L FXR»Q[XR»QJFDÓLFDÕQKËÌDQJXÉF&RÒQQKÐÏQJQJÐÎÒLNKR¼QJ FRÓ UDÄQJ WUÐÎÓF PXR»Q WKD»\ PDX OHÉ QKÐ QJÐÎÒL FRÓ UDÄQJ WUÐÎÓFWKÆNKRÓEÎÕLYÆUDÄQJWUÐÎÓFQRÓOLH¼QNH»WYÎÓLJLD¼\WKDºQ NLQKQJD\WUH¼QWUDÓQQDÒ\0D»\VÎÉLWKDºQNLQKËRÓ QKÎÒ FDÓL ËÐD [XR»QJ YDÒ FDÓL ËDÓQK OH¼Q PÎÓL NKDL WKR¼QJ ËÐÎÉF PÎÓL WKD»\ DÓQK VDÓQJ PDX KÎQ PÎÓL FKX\H¿Q ËLH¿Q GH½ GDÏL KÎQ 1JÐÎÒL JLDÒ FDºQ SKDÕL ODÒP 3KDÓS /XD¼Q QKLHºX KÎQ YDÒ QKÎÓ WÐÎÕQJËRÓ ODÒ ËH¿ FKRPR¾WËÐÎÉFVÐÓFNKRÕHKDLVDXQDÒ\GXÒ FRÓWXR¿LËLQÐÏDFKH»WPR¾WFDÓFKGH½GDÏLNKRÕLËDXNKR¿  +2µ, 3KDÔL WXOX\H½Q WKÍÑLJLDQFDÃQEDÔQÆWQKDºWODÑEDROD»X" ª$²3§WQKD»WSKDÕLËRÒLKRÕLWKÎÒLJLDQEDQDÄPOLH¼QWXÉFFR¼QJ SKXWKÆPÎÓLVÐÕDFKÐÏDËÐÎÉFQKÐÏQJVÐÉ OR» EÌFKEH¼QWURQJÎÕ WURQJ WKDºQ NLQK PDÉFK ËR»F WURQJ FÎ WKH¿ ËH¿ WUÌ WD»W FDÕ QKÐÏQJ EÌQK WÆQK WURQJ FÎ WKH¿ WÐÉ QKLH¼Q QRÓ JLDÕL WDÓQ KRºL QDÒRPDÒQJÐÎÒLKDÒQKJLDÕFXÏQJNKR¼QJKD\3KDÕLÇWQKD»WED QDÄP QRÓ PÎÓL TX\H»W ËÌQK FDÓL FRQ ËÐÎÒQJ QRÓ ËL WX  FKÐÓ NKR¼QJ FRÓ WKH¿ ODÒP OLHºQ ËÐÎÉF  1KLHºX QJÐÎÒL ODÒP OLHºQ WKÆ FXÏQJWKD»\DÓQKVDÓQJYD¾\QKÐQJPDÒ NKR¼QJFRÓ JLDÕLTX\H»W ËÐÎÉF FDÓL VÐÉ UDÃF UR»L FXÕD ËÎÒL QRÓ WKD¼P QKD¾S WÐÒ EDR QKLH¼X  

+R¸YDÂQ(P QDÄP  7D WX FR» JDÃQJ WURQJ ED QDÄP WD PÎÓL SKD¼Q PLQK ËÐÎÉFPR¾WSKDºQFXÕDSKDºQWUÐÎÉFYDÒSKDºQWKDQKFXÕDFÎWKH¿ 0DÒ FDÓLFDÄQFR¾LYHº SKDºQKRºQQJÐÎÒLFRÓWXWUÐÎÓFNLDWKÆN\Ò QDÒ\KRÉ FXÏQJWXWKD»\VDÓQJWKÆKRÉ FXÏQJWKD»\ËLËD¼\ËLËRÓ QKÐQJPDÒ KRÉ PXR»QFRÓ OLH¼QWXÉFPDÒ WXËH¿ VÐÕDFDÓLFÎWKH¿ WKÆ KRÉ FXÏQJ SKDÕL EÌ FDÓL FÎ WKH¿ QRÓ OR¼L FXR»Q WUÎÕ ODÉL  &KR QH¼QQKLHºXQJÐÎÒLËDÏ WXPR¾WWKÎÒLJLDQURºLFXÏQJWKD»\[XD»W ËLURºL\Õ ODÉLQÎLFDÓLËRÓWÐÎÕQJFDÓLËRÓ ODÒ VDÓQJVXR»WNKR¼QJ EDR OD¼X WKÆ EÌ QRÓ JLÐÉW WUÎÕ OR¾Q ODÉL  %ÎÕL YÆ FDÓL SKDºQ PD QKD»W WUÐÎÉQJ 3KD¾W QKD»W [ÇFK QRÓ OR¼L FXR»Q QKÐ YD¾\ ËRÓ 1H»X FKXÓQJ WD NKR¼QJ OLH¼Q WXÉF WX WKÆ FKXÓQJ WD NKR¼QJ FRÓ YÐÎÉWNKRÕLËÐÎÉFFDÓLVÐÉËRÒLKRÕLFXÕDFÎWKH¿YDÒQJRDÉLFDÕQK  %DQDÄPODÒ FDÄQEDÕQYHº 3KDÓS/\ÓQH»XKRÉ FRÓ ERÕ ËL QÐÏD WKÆ WKÎÒL JLDQ KRÉ VHÏ WUÎÕ ODÉL FKÐÓ NKR¼QJ FRÓ ERÕ OXR¼Q ËÐÎÉF  +2µ, /DÑP3KDÒS/XD»Q FRÒSKDÔLGD¼QÊLH¾QNKR»QJ" ª$²3 «ÐÒQJ FRÓ ËH¿ \Ó ODÒ SKDÕL GD½Q ËLH¾Q JÆ KH»W FÐÓ ODÒP \ QKÐ EDÉQ NKR¼QJ ELH»W FDÓL JÆ  7URQJ ËRÓ QJÐÎÒL WD GDÅQ QRÓL WURQJ WKD¼P WD¼P ËDº\ UXÓQ ËDº\ QJÐÉF WXQJ OH¼Q ER¾ ËDºX %DÉQ FKÀ ELH»W ODÒP ED»\ QKLH¼X ËRÓ WKR¼L  &RÒQ QRÓL WR¼L GD½Q [XR»QJËD¼\WR¼L[RD\TXDEH¼QQDÒ\FDÓLËRÓ NKR¼QJFRÓËÐÎÉF FDÓLËRÓODÒPWKD»WEDÉL%ÎÕLYÆFDÓLËRÓODÒFDÓLOÐÉFOÐÎÉQJQJÐÎÒL WD WKR¼QJ VXR»W URºL OXÓF ËRÓ KRÉ ËLHºX NKLH¿Q ËÐÎÉF QJXÏ KDÒQK FKÐÓ EDÉQ NKR¼QJ ELH»W ËÐÎÉF FDÓL SKDÕQ ËR¾QJ OÐÉF FXÕD QJXÏ KDÒQK KDÉQ FKH» WDºP ED¾\ WDºP EDÉ WURQJ ËRÓ QRÓ YD¾W WUÎÕ OR¾Q ODÉL 

;LQEDÉQWXOÐX\ÓN\ÏFD¼XYD»QËDÓSQDÒ\ËH¿ODÒP3KDÓS/XD¼QFKRËXÓQJ



 

7RºL7D¸P©DÇR +2µ, PR½WEDÈQPÍÒL WXKRÔL 6ÏÒFNKRÔHWR»LVX\\HºX PDºWQJXÔ OLH»Q WXÈF SKR¾L QRÒQJ WR»L ÊDÎ ÊL FKXÈS KÅQK SKR¾L NHºW TXDÔ EURQFKLWH  XRºQJ WKXRºF QJXÔ WKXRºF DQ WKD¹Q ÊH¾ GR¼ QJXÔ YDÑ GX\WUÅVÏÒFNKRÔHFKRWKD»Q[DÒFKD¹XWLHºSWXÈFOX\H½Q ÊDÈR ª$²3%DÉQEÌFDÕPKRYÆWKÎÒLWLH»WWKD\ËR¿LPR¾WPDÅWXR»QJ WKXR»F PR¾W PDÅW WLH»S WXÉF FR¼QJ SKX FR» JDÃQJ ODÒP 3KDÓS /XD¼Q7KÐÎÒQJ&KX\H¿QËH»QOXÓFKÎLWKÎÕ ËÐÎÉFNHÓRGDÒLWKÆ WD»W FDÕEÌQKWÆQKVHÏËÐÎÉFWKX\H¼QJLDÕP 

 

+R¸YDÂQ(P

9(š75,(ž8&+°³1*'2&2œ1*3+8  +2µ, .KL ODÑP3KHÒS 6RL+R¹QQJÏÍÑLPÍÒL WKÅKDLEDÑQ WD\ ODÈQKQJDÂWYDÑWH»EXRºW QKÏWKHºODÑVDR" ª$²31H¼QODÒP3KDÓS/XD¼QWUÐÎÓF6RL+RºQVDXPR¾WWKÎÒL JLDQ VDX KH»W WULH¾XFKÐÓQJËRÓWKÆODÒPWUÎÕ ODÉLWKHRWKÐÓ WÐÉ FXÏ   +2µ, 0ÍÒL WX6RL+R¹Q 3KDÒS/XD»QWKDº\FXÈFFÏÈD TXD½\ QDÑ\ NLDNLDQRÈODÑVDR" ª$²3«RÓ ODÒ QRÓ ËÐÎQJËDÓQKËR¿ FDÓLWUÐÎÉFNKÇÎÕ EH¼QWURQJ UD QJRDÒLQRÓ JLÐÉWER¾ ËDºXJLÐÉWWKD¼QWKH¿JLÐÉWQKÐÏQJWKDºQ NLQKÎÕ EH¼QWURQJODÒ QRÓ WKDÒQKVDÓQJVXR»W&DÓLËLH¿QÎÕ EH¼Q WUH¼QER¾ËDºXPÎÕËHPDÓQKVDÓQJ[XR»QJYDÒQRÓËÐÎÉFOD»\FDÓL NKÇ WUÎÒL NKDL WKR¼QJ FDÓL FKLHºX KÐÎÓQJ ËL OH¼Q WKD\ YÆ ËL [XR»QJ WKDÒQK UD KDL FDÓL QRÓ QJKÌFK PR¾W FKXÓW &DÓL ËLH¿Q EXR¼QJUDWKÆQRÓFRÒQ\H»XQRÓTXDºQJWUÎÕODÉLQRÓODÒPFDÓLËDºX JLÐÉWWKD¼QWKH¿JLÐÉW  +2µ, 0ÍÒL KDÑQK NKL WD½S WUXQJ KRDÄF NKL ODÑP 3KDÒS /XD»Q KÆW KÍL YDÑR WKÅ GD PDÄW YDÑ WD\ ÊH¹X KÍL PDÒW ODÈQK QKÏ JLRÒ WKR¾L ª$²31H¼QFKXÓ \Ó QÎLWUXQJWLPER¾ ËDºXYDÒ JLÐÏDKDLFKD¼Q PDÒ\ YDÒ ODÒP 3KDÓS /XD¼Q 7KÐÎÒQJ &KX\H¿Q OLH¼Q WXÉF ËLHºX KRÒDFÎWDÉQJWKÆKLH¾QWÐÎÉQJPDÓWODÉQKD»\VHÏ KH»W1KÎÓ QDÂP ODÒP 3KDÓS/XD¼QEDQQJDÒ\KD\EDQËH¼PWUÐÎÓFJLÎÒ WKLHºQ VDX NKLDÄQFÎPWLH»QJËRºQJKRº  

 

7RºL7D¸P©DÇR +2µ, 7URQJNKLODÑP 3KDÒS/XD»Q 7KÏÍÑQJ&KX\H¾Q WKDº\ KÍL ÊÏD[XRºQJKD½XPR»Q YDÑWKRDÒWUDQJRDÑLQKÏYD½\ FRÒJÅQJX\ KLH¾PNKR»QJ" ª$²3 .KR¼QJ FRÓ QJX\ KLH¿P YÆ DÄQ QR YDÒ KÎL PDÉQK PÎÓL WKR¼QJ ËÐÎÉFWLH»SWXÉFODÒP3KDÓS/XD¼QVHÏ ËÐÎÉFPD¾SWKH¼P YDÒER¾WLH¼XKRDÓWR»W  +2µ, 6DR NKLWR»L KÆWPDÈQK 3KDÒS/XD»Q7KÏÍÑQJ&KX\H¾Q WKÅ FÍ WKH¾ SKDÒW QRÒQJ UDQ FDÄS PDÂW JLÏÈW PDÈQK WR»L FRº JLÏÎ WUDÈQJWKDÒLWÏÈ QKLH»Q FROÏÍÎLQLH½P/XÈF7ÏÈQKÏQJQRÒ QRÒQJ WRDÒWPR¹ KR»LPDÄFGD¹X WUÍÑLGDÈRQDÑ\ODÈQKODÂP7R»LVÍÈ TXDÒ PÍÔ PDÂWQRÒ YD¼QJLD½W OLDOËDVÏÒFQRÒQJYD¼Q[RD\WURÑQFDÔ FÍ WKH¾QKÏPXRºQEÏQJFDÔ[DÒF WKD»QOH»Q" ª$²3/DÒP3KDÓS/XD¼QTXDÓPDÉQKEÌËR¾QJKRÕDWDPPXR¾L 3KDÕL QJÐQJODÒP3KDÓS/XD¼QQKÐQJFKÀ6RL+RºQYDÒ7KLHºQ «ÌQK7D¾SODÒP3KDÓS/XD¼QQDÂP QJRDÒLEXR¿LFR¼QJSKX NKX\D YÎÓLKÎLWKÎÕQKHÉ  +2µ, WLHºS FD»X WUH»Q 1KÏQJ ÊHºQ EDR JLÍÑ WKÅ ODÑP 3KDÒS /XD»QQJR¹L WURQJEXR¾L FR»QJSKXWUÍÔODÈLÊÏÍÈF" ª$²3 6DXNKLODÒP3KDÓS/XD¼QQDÂPFDÕPJLDÓFËLHºXKRÒDYDÒ KH»WQRÓQJWKÆEDÃWËDºXODÒP3KDÓS/XD¼QQJRºLODÒPQKHÒ QKHÉ FKÐÓ NKR¼QJQH¼QODÒPPDÉQK 

 

3KDÓS/XD¼Q&KLH»X0LQK 3KDÓS/XD¼Q7KÐÎÒQJ&KX\H¿Q

 

+R¸YDÂQ(P +2µ, &RÒ NKL FR»QJ SKX VDR OXÒF ODÑP 3KDÒS /XD»Q WKÍÔ UD KÍLÊDXQKRÒLEXÈQJGÏÍÒLQKÏQJNKLKÆWPDÈQKWKÅQRÒ KHºWYDÑ NKRÔH QKÏWKÏÍÑQJ" ª$²3%ÎÓWDÄQFD\YDÒ SKDÕLXR»QJPR¾WO\QÐÎÓFPXR»LVR»QJ YÐÒDPDÅQYDÒRPR½LEXR¿LVDÓQJ  +2µ, WLHºS FD»X WUH»Q 1KÏ YD½\ SKDÔL XRºQJ QÏÍÒFPXRºLÊHºQ EDRJLÍÑ" ª$²3 6DX NKL JLDÕL KH»W QKLH¾W ËLHºX KRÒD ODÉL WKÆ FRÓ WKH¿ QJÐQJ XR»QJ QKÐQJ OD¼X OD¼X FXÏQJ SKDÕL XR»QJ WUÎÕ ODÉL ËH¿ WUDÓQK QKLH¾W WURQJ PÆQK 1ÐÎÓF PXR»L YÐÒD PDÅQ XR»QJ YDÒR PR½L EXR¿LVDÓQJWKÆWR»WFKÐÓ NKR¼QJFRÓ KDÉLËR»LYÎÓLQJÐÎÒLWUHÕ WXR¿L  +2µ, KDÑQKJLDÔ PÍÒL 7R»LÊH¾ WD»PQJKLH»QFÏÒXN\Î O\Ò GRWR»L KDÑQK VDL 3KDÒS /\Ò 9R» 9L QH»Q EË VX\ JLDÔP VÏÒF NKRÔH WR»L QKD½QÊËQKFRÒOHÎGRSKHÒSWD½SWKÍÔ3KDÒS/XD»QWR»L ODÑP VDL" 7UÏÍÒFÊD»\WR»LKÆWÊD¹\ EXÈQJYDÑWLHºSWXÈFKÆWFKX\H¾Q OH»QQJÏÈF FK¿ KÍL [RQJPÍÒL WKÍÔ UDEÍÔLFD»XÊD¹\EXÈQJÊD¹\QJÏÈF WXQJOH»QER½ ÊD¹X 'XÑ KDÑQKÊR½QJNKR»QJÊXÒQJODÂPWR»LYD¼Q FDÔP WKDº\KÍLWKÍÔWKRDÒW UDPR½WSKD¹QÍÔÊ¿QKÊD¹X 1D\ WR»L KÆW ÊD¹\ EXÈQJ [RQJ WKÍÔ UD OLH¹Q  KÍL NKR»QJ FKX\H¾QKÍLWKÍÔOH»Q WUH»QQJÏÈF 7R»L ÊDÎQJXÔODÈLÊDÄQJ QKÏQJ NKR»QJ ELHºW ÊXÒQJ KD\ VDL" 1HºX ÊXÒQJ FD»X UD OËQK ªD¹\ EXÈQJÊD¹\QJÏÈFWXQJOH»QER½ ÊD¹XÊRDÈQÊD¹\ QJÏÈF[HÒW UD UDºW FRÒ KDÈLFKRQJÏÍÑL KRÈFªDÈR GXÑNKR»QJÊÏDWÏWÏÍÔQJ WKHR KÍLWKÍÔFXÎQJYD½\ ª$²3 &D¼X QRÓL ËDº\ UXÓQ ËDº\ QJÐÉFWXQJOH¼QER¾ ËDºXODÒ ËH¿ FKR KÎL WKÎÕ NKR¼QJ EÌ QKDºP OD½Q HÓS [XR»QJ ËÎQ ËLHºQ 

 

7RºL7D¸P©DÇR 6DXQDÒ\WXWKÆVHÏ ËLËH»QËÇFKJLDÕLWRÕDWUÐÎÉFNKÇWKD\YÆ OÐX WUÐÏ 1JÐÎÒL PÎÓL FR¼QJ SKX WKÆ FRÓ EDR QKLH¼X QH¼Q KÇW ED»\QKLH¼XQKÐQJFXÏQJYD½QKDÉ OÌQKËDº\UXÓQËDº\QJÐÉF WXQJ OH¼QER¾ËDºXËH¿WUDÓQKODÉFËÐÎÒQJKÐÎÓQJÎÕVDXQDÒ\9Æ QJÐÎÒLWXYHº3KDÓSO\ÓËDÏ\ÓWKÐÓFËÐÎÉFNKLKRºQQKD¾S[DÓFEÎÕL ER¾ËDºXWKÆVHÏWUÎÕYHºYÎÓLER¾ËDºXWKÆPÎÓLËXÓQJSKDÓS  +2µ, /DÑP 3KDÒS /XD»Q 7KÏÍÑQJ &KX\H¾Q WKDº\ GÏÍÑQJ QKÏ FDÒF OR¼ FKD»QOR»QJFXÔD PÅQKQRÒ WRUDYDÑ FRÒ \Ò QKÏUD¹QUD¹Q PDÑ NKR»QJSKDÔLGRQRÒQJ ODÈQKJD»\UD" ª$²3/R½ FKD¼QOR¼QJWRUDODÒ FKÐÓQJPLQKËÐÎÉF[XD»WSKDÓW WLH»S WXÉFFR¼QJSKXPR¾WWKÎÒLJLDQVHÏKH»W  +2µ, 1RÒQJ JLD½QWKDPVD»Q VLFRÒSKDÔLODÑWUDÒLFD½W SKXQOÏÔD ÊRºWJDQPÅQKQRÒQJKD\NKR»QJ" /DÑPVDRFKRKHºW" ª$²36D¼QODÒWDÉLER¾SKD¾QFXÕDFDÓLJDQFDÓLOXRºQJËLH¿QFXÕD FDÓL JDQ FKÐD FRÓ WKR¼QJ FKR QH¼Q ODÒP 3KDÓS /XD¼Q QKLHºX 6DX QDº\WKR¼QJURºLKH»WVD¼Q  +2µ, 6DR FRÒQJÏÍÑL WXPDÑFRÑQODORºLJD»\JR¾" ª$²37XSKDÓSQDÒ\PDÒFRÒQODOR»LJD¼\JR¿ODÒKRÕDFDQFKÐD WKR¼QJ &KRQH¼QPÆQKSKDÕLODÒP3KDÓS/XD¼QQKLHºXWKÆPÎÓL KH»W  /DÒP3KDÓS/XD¼QWÎÓLOXÓFFDÓLJDQWKR¼QJURºLWKÆKRÉ JD¼\ YÎÓL PÆQK PÆQK NKR¼QJ FRÓ JD¼\ ODÉL  0ÆQK KLH¿X KRÉ ËDQJEÌFDÓLEÌQKWUÐÎÓFNLDPÆQKËDÏ EÌ0ÆQKSKDÕLWKDQK WÌQK PÆQKQKÌQKRÉËH¿JLXÓSKRÉ  +2µ, 1JÏÍÑL WXPXRºQ ÊDÒQKÊR¾VD»QKD½QSKDÔLODÑPVDR"  

+R¸YDÂQ(P ª$²37UÐÎÓFKH»WPXR»QËDÓQKËR¿VD¼QKD¾QWKÆSKDÕLWÆPKLH¿X WDÉL VDRQRÓ VDQKUDFDÓLVD¼QKD¾QYÆGRËD¼X"'RQDÄPFDÓL OXRºQJËLH¿QWD¼PFDQW\ÒSKH»WKD¾QED»WWKR¼QJ&KRQH¼Q FKXÓQJ WD QÐÕD ËH¼P ODÒP 3KDÓS /XD¼Q ËH¿ JLDÕL WRÕD NH¼X ODÒ EXR¼QJ ERÕ QRÓ ËL WKÆ QRÓ NKR¼QJ FRÓ VD¼Q KD¾Q 1KÐQJ PDÒ KDÂQJQJDÒ\QH»XFKXÓQJWDPXR»QËDÓQKËR¿ VÐÉ VD¼QKD¾QFD»S WKÎÒL ËRÓ FKXÓQJ WD SKDÕL FR OÐÎÏL UDÄQJ NHº UDÄQJ QKÎÓ QLH¾P 1DP 0R¼$'L«DÒ3KD¾WOH¼QWUH¼QER¾ËDºXODÒËHPFDÓLWKDQK ËLH¿QFXÏQJQKÐSKD¼QUDWKDQKUDWKDQKWUÐÎÉFUDWUÐÎÉFWKÆ QRÓ NKR¼QJ FRÓ OD½Q OR¾Q NKR¼QJ FRÓ GRºQ FXÉF NKR¼QJ FRÓ VD¼Q 7URQJ OXÓF PDÒ QJÐÎÒL WD FKRÉF FKR R¼QJ WKLH¾WJLD¾QWKÆR¼QJ YD½Q FR OÐÎÏL UDÄQJ NHº UDÄQJ R¼QJ FD»P NKR¼QJ FKR QRÓL UD QKÐQJPDÒ R¼QJFÐÓ QLH¾P1DP0R¼ $'L«DÒ 3KD¾WWUH¼QER¾ ËDºXWKÆPR¾WKRºLFDÓLVD¼QKD¾QËRÓQRÓSKDÕLËLPD»WQKÐQJWR»L YHºR¼QJSKDÕLODÒP3KDÓS/XD¼QFKRQRÓERºLER¿ODÉL  +2µ, &RÒ QJÏÍÑLÊDQJFR»QJ SKXODÑP3KDÒS/XD»QWKDº\ PR½W ERÒQJQJÏÍÑLFDÂQFKD»Q WD\PÅQKWDÈLVDR" ª$²3&DÓLËRÓ ODÒ PDFKÐÓ NKR¼QJFRÓ FDÓLJÆKH»W1RÓ FDÃQNKL FR¼QJSKXKD\ERÓSFR¿ NKLQJXÕ 3KDÕL[R¼QJWURQJQKDÒEÎÕL QKDÒ QDÒR FXÏQJ FRÓ  ;R¼QJ URºL NKR¼QJ EDR JLÎÒ QRÓ GDÓPWÎÓL QÐÏD;R¼QJQRÓËLQRÓNKR¼QJODÒPJÆPÆQKËÐÎÉFKH»W  +2µ, &RÒ EDÈQ FR»QJ SKX WKDº\ FRÒ QJÏÍÑL ODÈL GRÑP VDÒW PDÄW PÅQKUR¹LODº\PDÄWUD$LPDÑGDÒP ÊXÑDJLÍÎQQKÏYD½\" ª$²3%ÎÕLYÆQKÐÏQJQJÐÎÒLËRÓ WURQJOXÓFFR¼QJSKXNKR¼QJ GXÒQJFDÓL7UXQJWLPER¾ ËDºXPDÒ QLH¾P3KD¾WPDÒ FKÀGXÒQJ FDÓL QR¾L WD¼P FRQ WLP FXÕD FKD PHÉ WDÉR QLH¾P 3KD¾W WKÆ WÐÉ QKLH¼QQJÐÎÒLWDDÓSËDÕRWÎÓL&DÓLËRÓODÒQJXÏKDÒQKWURQJQKDÒ 

 

7RºL7D¸P©DÇR QKDÒ QDÒR FXÏQJ FRÓ  +LH¾Q WDÉL ÎÕ QÎL ËD¼\ GRÒP FXÏQJ WKD»\ QKLHºXODÃPQKÐQJPDÒ KRÉ NKR¼QJFRÓ EDRJLÎÒ DÓSËDÕRËÐÓQJ WUÐÎÓFPDÅWPÆQKËÐÎÉFËD¼X  1KÐÏQJQJÐÎÒLWÐÉWXÎÕWURQJFKXÒDWURQJDPQDÒ\NLD NLDQRÉKRÉFKÀQKÎÒÎQWUH¼QSKXÒKR¾GD½QGDÃWFKRKRÉËÐÎÉFWX KDÒQKQKÐQJPDÒOD»\FRQWLPFXÕDFKDPHÉQLH¾P3KD¾WWKÆWÐÉ QKLH¼Q KRÉ SKDÕL WKD»\ PD TX\Õ  &DÓL ËRÓ ODÒ FKÇQK KRÉ ÐQJ WKXD¾Q ËL WÎÓL FDÓL WÐÒQJ ËRÓ WKÆ KRÉ SKDÕL JDÅS QKÐÏQJ FKX\H¾Q ËRÓ0ÆQKNKR¼QJFRÓFKD»SQKD¾QFRQËÐÎÒQJËRÓ  +2µ, &DÒL ÊLH¾QÍÔQJRDÑL ÊLYR»WKHR[ÏÍQJVRºQJ ODÑSKDÔLGR EXÑDSKHÒSKD\FD¹XSKXÑKR½ NKR»QJ" ª$²3&DÓLËLH¿QPDÒ ËLYR¼ ËRÓ ODÒ WKLH¼QJOLH¼QJSKXÒ KR¾ KDÒQK SKDÓSQDÒ\PR¾WWKÎÒLJLDQQRÓNKR¼QJFRÓËLYR¼QÐÏDPDÒQJÐÎÉF ODÉL QRÓ ËL UD  'XÒQJ EXÒD SKHÓS QRÓ ËHP FDÓL ËRÓ YR¼  &RÓ QJÐÎÒLYHº SKDºQWKLH¼QJOLH¼QJPÆQKFDºXQJX\H¾QJLDËÆQK FDºX QJX\H¾Q [LQ SKXÒ KR¾ FKR QH¼Q QKLHºX NKL QRÓ ODÒP FDÓL WDÓQK PÆQK ED»W WKÐÎÒQJ QKLHºX NKL QRÓQJ PDÒ NKR¼QJ ELH»W QRÓQJ FDÓL JÆ QKLHºX NKL WÐÓF JLD ËÆQK PXR»Q ERÕ ËL NKR¼QJ ELH»WËLËD¼X"&RÓQKLHºXFKX\H¾QODÉWKÐÎÒQJ[DÕ\UDWURQJQR¾L WD¼P FXÕDPÆQK&RÒQKDÒQKFDÓLSKÐÎQJSKDÓSÎÕ ËD¼\NKR¼QJ PXR»QPÇFKORÒQJDLKH»W FKÀFDÓLSKÐÎQJSKDÓSFKRQJÐÎÒL WÐÉ WKDQK ORÉF QJÐÎÒL WD ËL WÎÓL" 7ÐÉ VÐÕD FKÐÏD WKD»\ VÐÉ WKD¾W FXÕD PÆQKURºLËDÓQKËR¿QJRDÉL[D¼P  +2µ, ªDQJ QJR¹L WKLH¹Q ER¼QJ QJKH OR¼ WDL NH»X YXÑ YXÑ WR»L ÊD»P VÍÈ FRºQLH½POXÈF WÏÈQKÏQJNKR»QJKHºW" 

1JKÍDODÒNKR¼QJGXÒQJ9RÏ3KD¾WWUÌWDÒPD

 

+R¸YDÂQ(P ª$²3 «RÓ ODÒ WUÐÎÉF NKÇ FXÕD ER¾ SKD¾Q JDQ [XD»W SKDÓW WLH»S WXÉFFR¼QJSKXWURQJEDWXDºQVHÏKH»W  +2µ, .KL WKLH¹Q ÊËQK FRÒ QKLH¹X ÊH»P WR»L QJXÔ JXÈF NKR»QJ ELHºW EDR OD»X ER¼QJ WR»L JLD½W QD¾\ QJÏÍÑL NKLHºQ WKD»Q KÅQK FKDR ÊR½QJYDÑWKD¹Q WUÆW¿QKODÈL+ÅQKQKÏWR»L FK¿EËJLD½W NKL OÏQJFRQJ[XRºQJYÅQJXÔ JXÈF FRÒ SKDÔLÊRÒ ODÑ GRÊLH¾Q JLD½W NKR»QJ"1HºXNKR»QJSKDÔLWKÅDLÊDÎJLD½W" ª$²30XR»QWUDÓQKNKRÕLWUDÉQJWKDÓLQDÒ\WKÆWUÐÎÓFNKLFR¼QJ SKXSKDÕL[XÓFPLH¾QJUÐÕDPDÅWURºLPÎÓLEDÃWËDºXFR¼QJSKX 1KÎÓODÒPWKH¼P3KDÓS/XD¼QQDÂPQKLHºXODºQ  +2µ, +R»P WUÏÍÒFVDXNKLFR»QJ SKXÊD¹XWH» EËQKÏÒFQKÏ EXÒDER¾EH»QWUDÒLQJÏÈFWKÅQRÒQJYDÑ WLPFXÎQJEËQKÏÒFQKÏ WKHºFRÒJÅKDÈLNKR»QJ[LQFKRELHºW" ª$²3 %DÉQ EÌ FDÕP QKLH¾W QH¼Q ËL EDÓF VÍ KD\ XR»QJ WKXR»F EDÃFNKLFRÓWULH¾XFKÐÓQJQDÒ\  +2µ, &RÒ QJÏÍÑLFKRUDÁQJ VÍÔGÌOXÒFFR»QJSKXQJÏÈFEH»Q WUDÒL QRÒQJUDQWLPQKÏÒF YDÑÊ¿QKÊD¹XQKÏÒFGÏÎGR½LODÑYÅÊLH¾Q UXÒW OH»QÊD¹XYDÑÊÏÍÈFPÍÔOXD»Q[D6DXQDÑ\WÏÑÊRÒKR¹QVHÎ[XDºW ÊL WÏÑFKR¼QÏÒWUDFXÔDÊ¿QKÊD¹X 1KÏYD½\FRÒÊXÒQJNKR»QJ" ª$²3+LH¾QWÐÎÉQJQKÐÓFQÎLWLPER¾ ËDºXËH¿ [XD»WËLH¿QWKÆ FKÀQKÐÓFNKXÕQJNKLH»SWURQJPR¾WSKXÓWPDÒ WKR¼LFRÒQQKÐÓF WLP YDÒ QKÐÓFËDºXODÒ EÌFDÕPKD\QKLH¾WWURQJPÆQK&RÓ WKH¿ GXÒQJ9LWDPLQ&KD\ODÒWKXR»FPDÓWGRFDÓFWLH¾PWKXR»FEDÃF FRÓEDÓQ   

 

7RºL7D¸P©DÇR +2µ, &RÒ ÊH»PWKÏÒF NKX\DQJXÔ WUH¼ QH»QNKLWÍÒL JLÍÑ FR»QJ SKXWR»LFRºJDÂQJGD½\ FKRQH»Q PDº\ KR»PQD\QKÏÒF ÊD¹XTXDÒ WR»L ODÑP 3KDÒS /XD»Q 7KÏÍÑQJ &KX\H¾Q QKHÈ QKDÑQJ PDÑ VDR QKÏÒFÊD¹XNKR»QJGÏÒW" ª$²3 0XR»Q VÎÓP GÐÓW NKRDÓW EÌQK QKÐÓF ËDºX WKÆ SKDÕL FR» JDÃQJ6RL+RºQQKLHºXWKÆWKDºQNLQKVHÏ ËÐÎÉFR¿QËÌQK1KÎÓ FROÐÎÏLUDÄQJNHºUDÄQJ\ÓQLH¾P/XÉF7ÐÉ'L«DÒËÐDOH¼QWUXQJ WLP ER¾ËDºX1ÐÎÓFPLH»QJËDº\QKÎÓ[RD\PDÅWTXDSKÇDWD\ WUDÓLQXR»W[XR»QJ  +2µ, 'RÑP UDWKDº\ PDÑXÊRÔWUH»QWUÍÑLODÑWKHºQDÑR" ª$²3 &KÐÒQJ QDÒR PÆQK QKDÃP FRQ PDÃW SKRÓQJ UD QJRDÒL WKD»\ QJÐÎÒLËRÓ ËÐÓQJURÏ UDÒQJWKD»\PR¾WFXÉFOÐÕDWUH¼Q7UÎÒL ËL[XR»QJFRÓ WUD¾WWÐÉPÆQKELH»WQJÐÎÒLËRÓ ODÒ QJÐÎÒLQDÒR/H¼ 9LH¼Q 7KDÓQK 0D½XKD\ODÒ DL";XR»QJYÆFDÓLJÆ"0ÆQKKRÕL PÆQK ELH»W"&DÓLËRÓODÒFKDÓQK&RÒQQJRºLWÐÎÕQJËH¿FXÓQJODÉ\ PDÒ WKD»\FDÓLËRÓ ODÒ PÆQKTXDÓ WÐÎÕQJQH¼QFRQWLPQRÓ PÎÕ DÓQK VDÓQJ PDÅW 7UÎÒL URÉL [XR»QJ QH¼QWKD»\PDÒXËRÕ FXÕDFRQ WLP +2µ, 6DR FRÒ QJÏÍÑL FR»QJSKXÊLH¾Q[XDºWSKDÒW [HÈW KDLEH»Q ODÑVDR" ª$²3&DÓLËRÓ ODÒ OXRºQJËLH¿QEH¼QQDÒ\FKÐDËÐÎÉFWD¾SWUXQJ ODÃP QKLHºXNKLFRÒQ\H»XQRÓSKDÕLYD¾\.KLQRÓWD¾SWUXQJURºL NKR¼QJFRÓ [HÉWKDLEH¼QQÐÏDQRÓ WUXÉ WKDÒQKPR¾WYLH¼QWURÒQYDÒ [XD»W SKDÓW UD  &RÒQ [HÉW ODÒ FKÐD ËXÕ OÐÉF OÐÎÉQJ  3KDÕL QKÎÓ OD»\ FDÓL WUXQJ WLP ER¾ ËDºX ODÒ PÐÓF WLH»Q FKD¼Q FKDÓQK FKÎÓ ËÐÒQJOD»\FRQWLPÎÕ WKH» JLDQPDÒ QRÓLFKX\H¾QQDÒ\QRÉ TXDÓ QKLHºXQRÓ SKD¼QWDÓQQRÓ EÌKDÉ [XR»QJ%DQËH¼PFR¼QJSKX  

+R¸YDÂQ(P WKÆ QRÓ UXÓW OH¼Q VDÓQJ PÆQK QRÓL OXQJ WXQJ WKÆ WR»L QRÓ KDÉ [XR»QJWKÆQRÓ[HÉWTXD[HÉWODÉLODÒWDÉLPÆQKYÐÒDËHPOH¼QYÐÒD NHÓR[XR»QJQRÓNKR¼QJFRÓWKR»QJQKD»WNKR¼QJFRÓWD¾SWUXQJ  +2µ, &RÒ QJÏÍÑL NKL FR»QJ SKX WKDº\ PR½W ODÁQ QJXÎ VDÂF QKÏ PRÒQJWUÍÑLWÏÑUXÒQOH»Q ER½ÊD¹XUR¹LSKRÒQJUDNKR»QJ JLDQÊHºQ JD¹QQKLH¹XWLQKWXÒ NKDÒFFRÒ PDÑXVDÂFKLH½QWÏÍÈQJQDÑ\ODÑ WKHº QDÑR" ª$²3 .KL FR¼QJ SKX QKÎÒ NKÎÓS [ÐÎQJ WUH¼Q ER¾ ËDºX PÎÕ QKLHºX ËDÂQJ WUÐÎÓF QJÐÉF NKDL WKR¼QJ OXRºQJ ËLH¿Q WKÆ PÎÕ OXR¼Q FDÓL OXRºQJ ËLH¿Q FKR½ 7Hº /XD¼Q +Ð &DÕQK QDÒ\ QRÓ GR¾L WUÎÕ OR¾QOH¼Q%ÎÕLYÆFDÓLFKR½ QDÒ\NKDLWKR¼QJWKÆWKD»\VDR 0DÒ WURQJOXÓFQRÓ PÎÕ FKR½ QDÒ\UDWKÆR¼QJWKD»\R¼QJÎÕ FKR½ QDÒ\ FKÐÓ NKR¼QJ ÎÕ WUH¼Q QÐÏD PDÒ WKD»\ QKHÉ QKDÒQJ WKÆ FDÓL ËLH¿QQRÓ TXD¾WVDÓQJURÉLPR¾WËDÓPVDRÎÕ QJD\FKR½ QJÐÉFWKÆ FRQWLPKHÓ PÎÕ ËRºQJPR¾WQKÌSYÎÓLWUXQJWLPER¾ ËDºXPÎÓL WKD»\ FDÓLËRÓ0ÎÓLFRÓ VÎER¾FKÐÓ PÆQKWÐÎÕQJËD¼XÎÕ QJRDÒL FDÓLEDÕQWKH¿PÆQKOÎÓQODRODÃPFXÏQJQKÐFDÓLYXÏWUXÉYD¾\  +2µ, &RÒ EDÈQWXOXÒF FR»QJSKXQJKHWURQJÊD¹XNH»X oUHÒWp QKÏ WLHºQJ WKDÂQJ [H JDºS  YDÑ OXÒF ODÂF FDÒL ÊD¹X WKÅ QJKH [ÏÍQJÍÔWUH»QNH»XQKÏYD½\ODÑKLH½QWÏÍÈQJJÅ" ª$²3+LH¾QWÐÎÉQJËRÓ ODÒ NKÎÓS[ÐÎQJQRÓ GDQJFKÐÓ NKR¼QJ FRÓJÆKH»W&DÓLWUÐÎÉFËLH¿QOXÓFPÆQKODÒP3KDÓS/XD¼QQRÓGRºQ ËH»Q ER¾ ËDºX QKLHºX TXDÓ QRÓ WÐÓF QRÓ WXQJ OH¼Q ER¾ ËDºX ODÒP FDÓL oUHÓWp YD¾\ ËRÓ KD\ ODÒ ODÒP PR¾W FDÓL oFDÃFp OÎÓQ  «RÓ ODÒ WLH»QJ NKÎÓS [ÐÎQJ QRÓ GDQJ UD  1KÎÒ 3KDÓS /\Ó PÆQK ËDÏ PDÉQK ËR¾QJ ÎÕ EH¼QWUH¼QWÐÓFQRÓ WXQJUDFKÎÓ NKR¼QJFRÓ JÆ KH»W1RÓ ËLPR¾WWLH»QJOÎÓQFKÐÒQJQDÒRODÒ QRÓ VHÏ UÎÓW[XR»QJ 

 

7RºL7D¸P©DÇR ËLH¿QQRÓUÎÓWUDQJRDÒLURºLQRÓVHÏWÐÉXWKDQKËLH¿QÎÕEH¼QWUH¼Q 6DX QDÒ\WLH»QJËRÓQKLHºXODºQURºLFKXÓQJWDQKDÃPPDÃWWKD»\ VDÓQJ VDÓQJKÎQQJÐÎÒLWKÐÎÒQJ  +2µ, &RÒ EDÈQWXQRÒL QJKHNH»XQKÏYD½\FRÑQFKÏDÊXÔ QÏÎD VDX QDÑ\FRÑQQJKHQKÏWLHºQJEDÂQOH»QQRÒFQKDÑPÅQKYD½\" ª$²3&DÓLËRÓODÒQJRDÒLFÎWKH¿QDÒ\PÆQKËDÏFRÓPR¾WFÎWKH¿ NKDÓFURºL7URQJVÐÉ GLH¼XËR¾QJWUÐÎÉFËLH¿QYDÒ WKDQKËLH¿Q KDLFDÓLNKDÓFQRÓ SKDÕLQR¿ KH»WFDÓLWUÐÎÉFËLH¿QQRÓ PÎÓLOLH¼Q NH»W YÎÓL WKDQK ËLH¿Q  &DÓF EDÉQ VHÏ QJKH PR¾W WLH»QJ QR¿ WR ODÃP PDÒOÎÓQUR¾QJODÃPQKÐQJPDÒNKR¼QJEDRJLÎÒFRÓVÐÉVÎÉ KDÏL ODÒ QRÓ PLQK WD¼P NLH»Q WDÓQK  1RÓ FXÏQJ QKÐ FDÓL EDQK FDRVXEÎPUDÓQJQRÓWÎÓLWUÎÓQKDLQKLH¾WËR¾FKRÕLQKDXQH¼Q QRÓQR¿WHÓWOLHºQ  +2µ, 'R VÏÈ WUÍÈ OÏÈF QDÑR PDÑ WKD¹Q WUÆ QJÏÍÑL WX PR¼L QJDÑ\ PR½W PÍÔPDQJVDÒQJODÒQJ" ª$²3 +RºL QDÒR WÎÓL JLÎÒ WLQ WÐÎÕQJ FDÓL SKDºQ KRºQ QKD¾S [DÓF WKÆ WKHR VÐÉ GLH¼X ËR¾QJ FXÕD FÎ WKH¿ YDÒ WLQ WÐÎÕQJ FDÓL YDÄQ PLQK YD¾WFKD»WKLH¾QKÐÏXÎÕ QJRDÉLFDÕQKWKÆWKDÒQKUDPÆQK FDÒQJ WKDP FDÒQJ QJDÒ\ FDÒQJ VD¼Q FDÒQJ ER»L UR»L5RºLED¼\ JLÎÒ PÆQK WUÎÕ YHº WURQJ EDÕQ WKH¿ WUÎÕ YHº FDÓL TXL QJX\H¼Q WURQJFDÓLNKR¼QJPDÒQRÓFRÓ7ÐÉQKLH¼QFKXÓQJWDFDÒQJQJDÒ\ FDÒQJFÎÕLPÎÕWKD\YÆFKXÓQJWDED¾QUR¾QYHº QJRDÉLFDÕQKYÆ FÎWKH¿%ÎÕLYÆFKXÓQJWDQKD¾QËÌQKURÏUDÒQJQJRDÒLFDÓL[DÓF WKD¼Q QDÒ\ FKXÓQJ WD FRÒQ KRºQ YÇD FRÒQ PR¾W QÎLSKRQJSKXÓ KÎQÎÕWKH»JLDQQDÒ\'RËRÓFKXÓQJWDPÎÓLNH¼XODÒ;DÕSKXÓ FDºXEDºQOLH¾QJWD»WFDÕ QKÐÏQJFDÓLWKDPVD¼QVLÎÕ WURQJËDºX RÓFFXÕDFKXÓQJWDËDÏ QXR¼LGÐÎÏQJKDÂQJQJDÒ\WKDÒQKUDFDÓL  

+R¸YDÂQ(P VÐÉSKÐÓFWDÉSËRÓQRÓNKR¼QJFRÒQEDRYD¼\FKXÓQJWDQÐÏD&KR QH¼QFKXÓQJWDFDÒQJQJDÒ\FDÒQJFÎÕLPÎÕFDÒQJQKHÉ QKDÒQJ FDÒQJWLH»Q1JÐÎÒLQDÒRWXWÎÓLPÐÓFËR¾ QDÒRËRÓFDÓLJÆÎÕ WKH» JLDQKRÉ SKDÕLQKÎÓ%D¼\JLÎÒWD»WFDÕ QKÐÏQJFDÓLËRÓ KRÉ TXH¼Q KH»W FDÕ QKÐÏQJ OÎÒL QRÓL [D»X FXÕD QJÐÎÒL NKDÓF KRÉ FXÏQJ ERÕ KH»W.KR¼QJFRÓQXR¼LGÐÎÏQJÎÕQR¾LWD¼PQÐÏDWKDÒQKUDFDÒQJ QJDÒ\ FDÒQJ FÎÕL PÎÕ VDÓQJ VXR»W  &XÏQJ QKÐ FKXÓQJ WD [HÓW GRÒP UD 7UÎÒL «D»W OXR¼Q OXR¼Q FÎÕL PÎÕ YDÒ NKDLWKR¼QJ%D¼\ JLÎÒ OXRºQJËLH¿QFXÕDFKXÓQJWDKRÒDKÎÉSYÎÓL7UÎÒL«D»WWKÆWÐÉ QKLH¼Q FKXÓQJ WD ËL WÎÓL FÎÕL PÎÕ ËRÓ ODÒ OHÏ WÐÉ QKLH¼Q GR FDÓL SKDÓSFR¼QJSKXQDÒ\GD½QWÎÓL  +2µ, 9H¹ 3KDÒS/\Ò QJÏÍÑLWXWÏÈ ÊR½QJJLDÔLWKÆFKÊÏÍÈF PR½W YDºQ ÊH¹ QDÑRÊRÒ KRÈ FKÏDEDRJLÍÑ KRÈFÊHºQ1KÏYD½\ ODÑ GR ÏÒQJ NKD¾X WXÑ\ WKÆFK WXÑ\ FDÃQ KD\ GR VÏÈ WUÍÈ GX\H»Q QDÑR PDÑ QRÒLUDÊÏÍÈF" ª$²3 2œQJ SKDÕL QKD¾Q ËÌQK UDÂQJ WD»W FDÕ FKXÓQJ WD PÎÕ PLH¾QJ NKDL NKD¿X ODÒ GR NH»W WD¾S FXÕD NLP PR¾F WKXÕ\ KRÕD WKR¿ ËRÓ ODÒ OXRºQJËLH¿Q1KÐQJPDÒ OXRºQJËLH¿QFXÕDFKXÓQJ WD WKDQK FDR KÎQ WKÆ QRÓ SKDÕL VÐÕD FKR ËXÓQJ ËDÃQ WKHR OXRºQJËLH¿QPDÒWÐÒEH¼QWUH¼QQRÓER»KRÓD[XR»QJQRÓSKDÕLSKXÒ KÎÉSYÎÓLOXRºQJËLH¿QÎÕ EH¼QWUH¼Q&RÒQFDÓLQJÐÎÒLKRÉ ËRÒLKRÕL ËRÓ KRÉ FXÏQJSKDÕLYD¾QGXÉQJFDÓLOXRºQJËLH¿QÎÕEH¼QWURQJUD FDÓL OXRºQJ ËLH¿Q ËRÓ NKR¼QJ FRÓ ËÐÎÉFVDÓQJVXR»WEDÂQJOXRºQJ ËLH¿QEH¼Q3KDÓS/\Ó1H»XKRÕLYHº«DÉRSKDÓSPDÒKRºLQDÒRJLÎÒ KRÉ NKR¼QJELH»WFDÓLJLÎÓLËRÓQKÐQJPDÒ KRÉ KRÕLWKHÓWEÎÕLYÆ PR½L ËH¼PPÆQKFRÓ 6RL+RºQ3KDÓS/XD¼QWKÆËLH¿QQRÓ WDÄQJ WUÐÎÕQJQÎLER¾ËDºXWKÆWÐÉQKLH¼QFDÓLËLH¿QFXÕDPÆQKQRÓSKDÕL WKÇFK ÐÓQJ QRÓ ËÐÓQJ QJD\ WUH¼Q ER¾ ËDºX FXÕD ËR»L SKÐÎQJ 

 

7RºL7D¸P©DÇR «R»L SKÐÎQJ FDR PR¾W WD»F WKÆ QRÓ FDR KÎQ PR¾W SKD¼Q  +RÉ FDRKÎQPR¾WSKD¼QWKÆQRÓ ODÉLFDRKÎQPR¾WSKD¼QQÐÏD5RºL KRÉ OD»\ FDÓL VDÓQJ VXR»W ËRÓ KRÉ ER¿ WXÓF FKR ËR»L SKÐÎQJ PDÒ WURQJOXÓFKRÉWUDÕOÎÒLWKÆKRÉWKD»\KRÉVÎÉ+RºLQDÒRWÎÓLJLÎÒKRÉ FKÐDJDÅSFDÓLYD»QËHº ËRÓ QKÐQJPDÒ QRÓ WUDÕ OÎÒLNKDLWKR¼QJ URºL WKÆ KDL EH¼Q FXÒQJ ËRºQJ ËÐÎÉF KÐÎÕQJ FDÓL VDÓQJ VXR»W FKXQJ  +2µ, 1KÏ YD½\ODÑP VDRELHºWÊÏÍÈFÊXÒQJODÑGRÊLH¾QWUDÔOÍÑL" ª$²3 7KHR 3KDÓS /\Ó ËÐÓQJ YHº SKÐÎQJ GLH¾Q FXÕD ËLH¿Q TXDQJËRÓKRÉ ODÏQKËH¿ KÐÎÕQJYDÒ VÐÕDFKÐÏDGDÉ\GR½ OXÉFFDÄQ OXÉFWUDºQWURQJËRÓPDÒ KRÉ JLDÕLWKÇFKFDÓL3KDÓS/\Ó ËR»LYÎÓL QJÐÎÒL NKDÓF WKÆ KDL EH¼Q ËHºX KÐÎÕQJ KH»W WKD¿\ WKÆ QRÓ PÎÓL ËXÓQJËDÃQ&KÐÓFRÒQKRÉWÐÉËDÅWUDQRÓLWKÆFDÓLQJÐÎÒLËÎÒLPDÒ FRÓ DÄQKRÉFËRÓKRÉ QJKHNKR¼QJFRÓ DÄQQKDÂPJÆKH»WNKR¼QJ FRÓGÇQKGD»SJÆKH»WNKR¼QJFRÓFÎÕLPÎÕ&RÒQQJÐÎÒLËÐÓQJYHº 3KDÓS /\Ó PDÒ JLDÕL WKÇFK WKÆ PÆQK QJKH FKÐÒQJ QDÒR PÆQK WKD»\ SKDÕLYDÒFDÒQJQJKHFKÐÒQJQDÒRWKÆFDÓLO\ÓWUÇFXÕDPÆQK FDÒQJWKHRGRÏLFDÓLVÐÉ VDÓQJFXÕDËR»LSKÐÎQJWKÆËRÓ PÎÓLODÒ ËXÓQJ&RÒQFDÓLQJÐÎÒLQDÒRWÐÉEÌDËDÅWËH¿QRÓLGÐÉDNLQKQDÒ\ VDÓFK QRÉ QRÓL PR¾W FKD¾S FDÓL QJÐÎÒL WX YHº 3KDÓS /\Ó NKR¼QJ EDRJLÎÒQJÐÎÒLWDQJKHYDÒQJÐÎÒLWDVHÏFDÕPJLDÓFQDÅQJQJÐÉF YDÒPH¾W  +2µ, 6DRFRÒ QJÏÍÑL WXOXÒFWKDº\QDÑ\WKDº\QRÈQKÏQJVDRFRÒ OXÒFWXNKR»QJFRÒWKDº\ JÅKHºW" ª$²3%ÎÕLYÆSKDÕLWKDQKORÉFWD»WFDÕQKÐÏQJFDÓLTXDÓNKÐÓFXÕD KRÉ URºL SKDÕL OD¾S ODÉL PR¾W FDÓL OXRºQJ ËLH¿Q PÎÓL ËH¿ QR»L WLH»S FDÓLOXRºQJËLH¿QÎÕ EH¼QWUH¼QWKÐÎÉQJËÀQKER¾ ËDºXWKDQKORÉF  

+R¸YDÂQ(P ËR¿LTXDFKLHºXPÎÓLFKÐÓ NKR¼QJFRÓ [DÒLFDÓLFKLHºXFXÏ WD»WFDÕ GHÉS KH»W  6DX QDÒ\ URºL OH¼Q FDR WKD»\ WKD»S WUÎÕ ODÉL PXR»Q GRÒPFDÓLTXDÓNKÐÓOXÓFQDÒRODÒELH»W  +2µ, &RÒ EDÈQ WX PÍÒL FR»QJ SKX ÊH»P ÊD¹X WKÅ WKDº\ WD»P WKD»P\H»QODÄQJFKÍÈW FRÒVÏÒFQRÒQJWÏÑÊD»XWÍÒL EDÈQ Dº\NKR»QJ QKÍÒ YDÑ QKD½QWKÏÒFURÎ FKDÈ\UD¹QNKDÂSFÍWKH¾YDÑ EDÔQWKD»Q PH» ÊL  1KÏ YD½\ ODÑ WRºW KD\ [DºX  7DÈL VDR PÍÒL WX PDÑ PH» ÊÏÍÈFPDXQKÏYD½\" ª$²39ÆNKÎÓS[ÐÎQJER¾ËDºXFXÕDEDÉQD»\PÎÕUR¾QJYDÒWLH»Q YHº SKÇD VDX QH¼Q NKX\H¼Q EDÉQ D»\ WLH»S WXÉF KDÒQK ËXÓQJ SKDÓS  +2µ, &RÒ QJÏÍÑLWXWURQJNKLKRÈ QJR¹LWKLH¹Q KRDÄFÊLGDÈRÍÔ QJRDÑL ÊR¹QJ WÏÈ QKLH»Q QJR¹L WKDº\ FRÒ FDÒL PXÑL WKÍP JLRºQJ QKÏ WUD¹P  ªRÒ FRÒ SKDÔL ODÑ +ÏÍQJ 7KÏÍÈQJ 3KD½W NKR»QJ" +RÈF ÊDÈRÍÔÊD»\ÊHºQ OXÒFQDÑRPÍÒLFRÒ+ÏÍQJ7KÏÍÈQJ3KD½W" ª$²3&DÓLËRÓÎÕWKDÓQKJLÎÓLODÒFRÓFKÎÓËD¼XSKDÕLPXÒL+ÐÎQJ 7KÐÎÉQJ3KD¾WKRÉ ËDÅWFKRFRÓ YD¾\FKÐÓ WUH¼QNLDËD¼XFRÓ FDÓL PXÒL ËRÓ2œQJEÐÎÓFUDWKDÓQKJLÎÓLWKÆWÐÉ QKLH¼QSKDÕLFRÓ FDÓL PXÒL SKDÕQJSKD»WQKÐWUDºP1RÓWKÎPFRÒQËLOH¼QWUH¼QPXÒL +ÐÎQJ 7KÐÎÉQJ 3KD¾W NKR¼QJ FRÓ PXÒL YÌ JÆ KH»W QKÐQJ PDÒ FDÓL WKÎP FXÕD QRÓ NKR¼QJ WKH¿ WRÕD ËÐÎÉF QKÐ ÎÕ WKH» JLDQ NKR¼QJFRÓPXÒLJÆKH»WQKÐQJPDÒQRÓODÒPFKRFRQQJÐÎÒLWKÎ WKÎÓL QKHÉ QKDÒQJ &DÓL WKÎP ËRÓ NKR¼QJ WKH¿ WDÕ ËÐÎÉF ÎÕ WKH» JLDQWR¼LNKR¼QJWKH¿KÆQKGXQJËÐÎÉFFDÓLWKÎPÎÕWUH¼QWKLH¼Q NKR¼QJNKLPDÒWDQJÐÕLPXÒLWKÎPÎÕGÐÎÓLWKH»JLDQWKD»\WKÎ WKÎÓL QKÐQJ PDÒ WD QKD¾Q ËÌQK ËÐÎÉF FDÓL PXÒL WKÎP ODÒ FRÒQ WUÐÎÉF%ÐÎÓFUDWKDÓQKJLÎÓLR¼QJFRÒQKÇWËÐÎÉFPXÒLWUDºPQRÓ 

 

7RºL7D¸P©DÇR FXÏQJYD½QFRÒQWUÐÎÉF6DXQDÒ\R¼QJOH¼QWUH¼QËRÓNKR¼QJFRÒQ FRÓ PXÒL JÆ KH»W QKÐQJ PDÒ QRÓ FRÒQ WKÎ WKÎÓL KÎQ NKL R¼QJ KÐÎÕQJFDÓLPXÒLWUDºP0XÒLWKÎPÎÕ EH¼QWUH¼QYHº 3KD¾WËRÓ QRÓ NKDÓF FRÒQ ËL OH¼Q ÎÕ ËDÂQJ QDÒ\ UD WÎÓL WKDÓQK JLÎÓL WKÆ QJÐÎÒLWDQKD¾QËÌQKËÐÎÉFFDÓLPXÒLWKÎPURºLPDÒQRÓED¾WPÎÕ FKR½QDÒ\ODÒFXÏQJËDÏFRÓURºLSKDÕQJSKD»WWURQJOXÓFFR¼QJSKX QJKHPXÒLWUDºP  +2µ, 7LHºS FD»X WUH»Q  1KÏ YD½\ OXÒF FR»QJ SKX QHºX PÅQK QJKHÊÏÍÈFFDÒLPXÑL WKÍPWKÅODÑ FRÑQWUÏÍÈFFKÏDFRÒ WKDQK FRÒ WKH¾DLÊDÎÊRºWWUD¹P JD¹QÊRÒYDÑPÅQKQJKHWKDº\" ª$²3 .KR¼QJ SKDÕL [XD»W UD ÎÕ WKDÓQK JLÎÓL ODÒ FRÓ %ÎÕL YÆ ÎÕ FKR½ ËRÓ QJÐÎÒL WD SKDÕL FRÓ FXQJ SKXÉQJ QJÐÎÒL WD FXÓQJ TXDÕ\ 1JÐÎÒL WD GXÒQJ FDÓL ËRÓ ËH¿ ËÐD QKÐÏQJ SKDºQ KRºQ KÐÎÓQJWKÐÎÉQJWKD\YÆQRÓORFKX\H¾QWUDQKËD»X&XÏQJQKÐ ÎÕ WURQJQKDÒWDËR»WWUDºPPXÒLKÐÎQJSKDÕQJSKD»WODÒPFRQ QJÐÎÒL QJKÍ YHº 3KD¾W ËH¿ ËDÓQK WKÐÓF FRQ QJÐÎÒL  &DÓL ËRÓ WKXR¾FYHºWKDÓQKJLÎÓLEH¼Q«ÌDWLH¼QËHºXFRÓ  +2µ, &RÒ PR»Q SKDÒL WX NKDÒF QJÏÍÑL WX ÊÏÍÈF R»QJ WKD¹\ WUX\H¹QSKDÒSWUX\H¹Q FKRKRÈDÒQKVDÒQJYDÑNKLKRÈ[XDºWUDKRÈ KLH¾X ELHºW WDºW FDÔ QKÏÎQJ FDÒL JÅ WURQJ NKL KRÈ ÊL  &DÒL PR»Q SKDÒSPÅQKUDÊLÊÏÍÈF PDÑNKR»QJQKÍÒPÅQKÊLÊD»X KD\ODÑP JÅ  1KLH¹X NKL YÆ GXÈ WR»L FXÎQJ WKDº\ ED\ [X\H»Q TXD PR½W WD¹QJ PD»\ WUDÂQJ QKÏQJ NKL PÍÔ PDÂW ÊH¾ QKÅQ QKD½Q [XQJ TXDQKWKÅNKR»QJELHºW JÅKHºWFK¿ELHºWOÍÑ PÍÑ QKÏYD½\WKR»L WDÈLVDRYD½\" ª$²3%ÎÕLYÆËD¼XFRÓ SKDÕLR¼QJËLUDR¼QJPÎÓLPÎÕ ER¾ ËDºX R¼QJEÐÎÓFUDNKRÕL7Hº/XD¼Q+Ð&DÕQKWURQJQDÒ\WKR¼L2œQJ  

+R¸YDÂQ(P WKD»\ ÎÕ WURQJ QDÒ\ FXÏQJ QKÐ EDºX WUÎÒL WKH» JLÎÓL FXÏQJ FRÓ PD¼\ FRÓ VDR ËXÕ WKÐÓ FKÐÓ NKR¼QJ SKDÕL R¼QJ ËL UD QJRDÒL .KL R¼QJËLUDQJRDÒLQKD»WËÌQKR¼QJSKDÕLFRÓ JDÅSR¼QJWKDº\ FKÐÓ 7KDº\ ËRÓ ODÒ DL"  «ÐÓF 'L «DÒ FKÐÓ NKR¼QJ DL KH»W QKÐQJPDÒVHÏELH»QKÆQKWÎÓLQRÓLo7DODÒ3KD¾WKR¾ËR¾FKRËH¾ WÐÕ ËÐÎÉFWXp6HÏ FRÓ PR¾WYDÒLFD¼XQJÐÎÒLWDGDÉ\PÆQKPDÒ PÆQK OXÓFËRÓ PÆQKFXÏQJNKR¼QJWLQ7XËLWÎÓLËRÓ URºLPR¾W WKÎÒL JLDQVHÏKLH¿X&RÒQFDÓLQDÒ\PÎÓLPÎÕR¼QJPÎÕWKD»\FDÓL 7LH¿X 7KLH¼Q «ÌD PÎÓL WKD»\ FDÓL [ÐÓ FXÕD PÆQK WKR¼L FKÐD WKD»\ 3KD¾WFKÐDWKD»\FDÓL«DÉLWKH» JLÎÓL.KLR¼QJWKD»\«DÉL WKH» JLÎÓLURºLEÐÏDQD\R¼QJËLWÎÓLËRÓ ËÐÎÉF&RÒQËH¼PQD\ R¼QJ WKD»\ URºL ËH¼P PDL R¼QJ ËL WUÎÕ ODÉL NKR¼QJ ËÐÎÉF ODÒ QRÓ PÎÕ FKR½QDÒ\FKÀFRQWLP NKLQRÓPÎÕWKÆWKD»\GÐÎÓLNKR¼QJ PÎÕ WKÆQRÓ ËRÓQJODÉL&DÓLQDÒ\ODÒ 7Hº /XD¼Q+Ð&DÕQKWKR¼L FRÒQUDÎÕ ËD¼\FKÀWUXQJWLPFKD¼QPDÒ\ 3KDÓS/\Ó QDÒ\R¼QJ UD WKÆËD¼XËRÓFRÓFXÏQJEDÕRËDÕPËD¼XËRÓËDÒQJKRDÒQJKH»W &RÓ QKLHºX NKL ËL URºL WKD»\ FRÓ ËDÓP PD¼\ WUÐÎÓF PDÅW EÐÎÓF OH¼QËDÓPPD¼\ED\NKR¼QJNKDÓFJÆFKLH»F[HUÐÎÓFPÆQKDL VDÃS ËDÅWFKRPÆQK"1RÓ FXÏQJFRÓ FDÓLEDÕQWKH¿ FXÕDPÆQKVDÃS ËDÅWFKRPÆQK  +2µ, &RÒ QJÏÍÑL WX SKDÒS NKDÒF  QRÒL PR¼L NKL KRÈ [XDºW WKÅ WKDº\WH»WRDÑQWKD»Q3KDÒS PÅQKFRÒQKÏYD½\NKR»QJ" ª$²30ÎÕER¾ËDºXNKR¼QJFRÓH¼WRDÒQWKD¼QYÆH¼WRDÒQWKD¼QODÒ FRÒQQDÅQJ&RÒQQJÐÎÒLWDQJRºLNKR¼QJELH»WFDÓLWKD¼QH¼ FKR½ QDÒR&KXÓQJWD[XD»WUDFKÀWKHRDÓQKVDÓQJWKR¼LWKÆER¾ËDºX PÎÓL ODÒPËÐÎÉFFKÐÓ FRÒQGXÉQJFDÓLWD¼PÎÕ FKR½ QDÒ\FKÀWD¼P WKÌW QLH¾PFKXÓQRÓFKD¾QODÉLQRÓEDÕRKR¾R¼QJ  

 

7RºL7D¸P©DÇR +2µ, &RÒ PR½W EDÈQ VDÂS WX 3KDÒS /\Ò QDÑ\  EDQ QJDÑ\ WKDº\ KRÔDUD¹QPDÑ NKLQJXÔ FXÎQJWKDº\KRÔDUD¹QÊLH½Q FKDÈ\ NKDÂS QJÏÍÑL7DÈLVDRYD½\" ª$²3 1H¼Q NKX\H¼Q EDÉQ QDÒ\ PR½L WXDºQ [R¼QJ WKXR»F [R¼QJ WURQJYRÒQJEDWXDºQWKÆVHÏNKR¼QJFRÒQKLH¾QWÐÎÉQJQDÒ\QÐÏD  +2µ, &RÒ PR½WEDÈQ WXWKLH¹QEH»Q&ªEËÊLH½Q QJRDÈL[D»PÍÔ QJRDÑLÊLYR» 0ÅQKFRÒ QH»QQRÒL FKRQJÏÍÑLÊRÒ ELHºWNKR»QJ" KRÈ WXEH»QªËD7LH»Q ª$²3 1H»X WD FDºX QJX\H¾Q YDÒ QKÎÒ ÎQ WUH¼Q SKXÒ KR¾ PDÒ NKR¼QJ WÐÉ KDÒQKWLH»QËXÓQJSKDÓSWKÆNKR¼QJNKDÓFJÆQJÐÎÒL FKXÕ QKDÒ PÎÕ FÐÕDWUR»QJUÐÎÓFED»WFÐÓ DLFRÓ WKH¿ JLXÓSPÆQK WKÐÉF WKHRFKLHºXKÐÎÓQJYRÉQJËR¼QJWDÒ WD¼PWXÒ\WKHRQDÄQJ NKLH»X FXÕD QJÐÎÒL WD 7ÐÒ «ÌD 7LH¼Q FKR ËH»Q PD TX\Õ FXÏQJ ËHºXËR¾QJORDÉQFDÕ&KRQH¼QODÃPOXÓFPDTX\ÕQRÓLFKX\H¾Q WKDºQ WKDÓQKFRÒQ«ÌD7LH¼QWKÆÐDWKX\H»WWUÆQKYHºWKÎÒLFXR¾F WÐÕ YL1H¼QJLDÕLFKREDÉQD»\KLH¿XURÏ WD»WFDÕ ËH¿ QJÐÎÒLËRÓ WÐÉ TX\H»WQKÐQJNKR¼QJQH¼QFKRKRÉ ELH»WODÒ QJRDÉL[D¼PYÆQRÓ FRÓWKH¿JD¼\VÐÉORVÎÉFKRKRÉ  +2µ, &RÒ PR½W EDÈQ OXÒF WUÏÍÒF WX WKHR SKDÒS QDÑR ÊRÒ OX\H½Q KRÔDKD¹XYDÑEËÊXLPDÂW6DXWXTXD3KDÒS/\ÒQDÑ\ÊÏÍÈFKÍQ PR½W WKDÒQJWKÅEDÈQQDÑ\ WKDº\ÊLH½QÍÔQJRDÑLQKD½SYR»QJÏÍÑL YDÑ TXDVDÒQJKR»PVDXPDÂW EDÈQDº\WUR»QJWKDº\ODÈL&RÒ SKDÔL QKÍÑÍQWUH»QSKXÑKR½NKR»QJ" ª$²3 1JÐÎÒL EÌ PXÒ OXR¼Q OXR¼Q PXR»Q ËÐÎÉF VDÓQJ WUÎÕ ODÉL FKR QH¼Q WKD¼P WD¼P NKR¼QJ JÆ FKÐÓD ËÐÉQJ QKLHºXKÎQODÒ VÐÉ FDºX QJX\H¾Q  7KDÒQK WKÐÕ QJÐÎÒL FR¼QJ SKX TXD 3KDÓS /\Ó QDÒ\ËH»QOXÓFWKDQKWÌQKOXRºQJËLH¿QFXÕDKDLWUDÓLFD¾WËÐÎÉF  

+R¸YDÂQ(P ËLHºXKRÒDYDÒ [XD»WWÐÒ [ÐÎQJVR»QJWUÎÕ OH¼Q+LH¾QWÐÎÉQJD»\ FKÐDEDRJLÎÒËH»QYÎÓLKDÒQKJLDÕFKRQH¼QQJÐÎÒLODºPWÐÎÕQJ ODÒ ÎQWUH¼QSKXÒKR¾  +2µ, ªDQJ FR»QJSKXEËKRÊDÑP NHÒROH»QSKDÔLODÑP VDR" ª$²3.KLKRQRÓFRÓORDÉLËDÒPPR¾WORDÉLWKXR¾FEÌQKFDÕP JD¼\ UD QH¼Q GXÒQJ WKXR»F FDÕP PR¾W ORDÉL WKXR¾F YHº WDÒ QH¼Q QKDL PR¾W PLH»QJ FKDQK OXR¼Q FDÕ YRÕ QXR»W WUÐÎÓF NKL FR¼QJ SKXWKÆQRÓVHÏKH»W  +2µ, .KL FKÏDWKLH¹Q FDÔ QDÃPQD\WR»LEËÊDXQKÏÒF FK¿ PR¼L EH»Q WDÔ WÏÑ OÏQJ [XRºQJ FR¾ FKD»Q WKDÑQK UD FR»QJ SKX NKR»QJ WKH¾ QDÑR WKDÓQJ [ÏÍQJ VRºQJ ÊÏÍÈF KÅQK QKÏ EË ERÒ EXR½FEÍÔLQKÏÎQJVÍÈL JD»QFDÃQJWKDÓQJ ª$²33KDÕLJDÅSPDÅWPÎÓLFRÓ WKH¿ ËÌQKEÌQKSKDºQOÎÓQODÒ EÌ WDÒ NKÇ [D¼P QKD¾S 1H»X NKR¼QJ WKH¿ ËH»Q ËÐÎÉF QH¼Q ODÒP 3KDÓS /XD¼QQDÂPQKLHºXODºQWURQJPR½LQJDÒ\URºLWÐÒ WÐÒ PÎÓL WLH»Q WÎÓLKDÒQKSKDÓS  +2µ, &DÒFK ÊD»\ NKRDÔQJ KDL WKDÒQJ NKL WKLH¹Q ÊËQK ÊÏÍÈF PR½W OXÒFWR»LWKDº\FRÒ PR½W OXR¹QJKÍLQRÒQJWÏÑ WÏÑNKÍÔLÊD¹XÍÔ VDX OÏQJ QJDQJ OÏQJ TXD¹Q  FKDÈ\ OH»Q WÍÒL JLÏÎD OÏQJ WKÅ GÏÑQJODÈLPR½WOXÒFUR¹L WDQPDºW FRÒ ÊH»PWKDº\QRÒQJÍÔ EDÔ YDL FRÒ SKDÔLWR»LKDÑQKSKDÒS VDLQH»QKRÔDKD¹XSKDÒWOH»Q FKDÃQJ" ª$²3+DÏ\WKÐÉFWD¾SFKRQKLHºX3KDÓS/XD¼Q&KLH»X0LQKWKÆ VHÏ NKR¼QJ FRÒQ QRÓQJ QÐÏD YÆ EDÉQ OD¼P SKDÕL KDL WUDÉQJ WKDÓL ED»W R¿Q OR D¼X DÄQ XR»QJ WKD»W WKÐÎÒQJ &KÀ FRÓ 3KDÓS /XD¼Q PÎÓL ËHPODÉLWKDQKNKÇËLH¿QYDÒRWUÎÉFKREDÉQËÐÎÉF  

 

7RºL7D¸P©DÇR +2µ, .KL WKLH¹Q ÊËQK WR»L WKDº\ KDL OXR¹QJ VDÒQJ WUÏÍÒF PDÄW [RD\ WURÑQUR¹L QKD½S YDÑRQKDXQKLH¹XOD¹QÊRÒ ODÑ WULH½X FKÏÒQJ JÅ" ª$²3«RÓODÒSKHÓS6RL+RºQODÒPËXÓQJFRÓKLH¾XQJKLH¾PQRÓ PÎÓL JLDÕLKDLOXRºQJVD¼QËLH¿Q[XD»WSKDÓWKDÏ\WLH»SWXÉFODÒP PR¾W WKÎÒLJLDQQÐÏDWKÆVHÏEÎÓWQRÓQJWDÓQK  +2µ, /XÒFWKLH¹QQJKHWUH»Q+DѪDÑR 7KDÑQKNH»X FDÂFFDÂF ÊR»L ED WLHºQJ .KL WKLH¹Q [RQJ WKÅ WUH»Q ER½ ÊD¹X H» D¾P QKÏ EË ÊXÈQJPR½WYD½WJÅYDÑEË UH»PH»FDÔÊD¹X[LQFKRELHºW WDÈLVDR" ª$²3 +LH¾Q WÐÎÉQJ ËRÓ UD»W WR»W FÐÓ WLH»S WXÉF ËH¿ FKR SKDºQ WUÐÎÉFËLH¿Q[XD»WNKRÕLER¾ËDºXODÒKH»W  +2µ, .KL WKLH¹Q [RQJ QDÁP QJXÔ QDÁP QJD\ QJDÂQ  WÏÍÔQJ QKÍÒ ÊHºQ ªÏÒF 3KD½W WR»L PH» QJXÔ WKÅ KDL FDÒL FKD»Q EË JLD½W ER¾QJOH»QFRÒÊH»PKDLFDÒL WD\EËJLD½WYD½\ODÑWDÈLVDR" ª$²3 7LH»S WXÉF ODÒP 3KDÓS /XD¼Q &KLH»X 0LQK QKLHºX ODºQ WURQJ QJDÒ\ WKÆ VHÏ KH»W 7ULH¾X FKÐÓQJ QDÒ\ JLD¾W WD\ KD\ FKD¼Q ODÒ WDÉLYÆËÐÎÒQJJD¼QFXÕDFÎWKH¿ ËDÏ ËÐÎÉFWKR¼QJPR¾W SKDºQËRÓWKR¼L  +2µ, .H¾ WÏÑNKLWR»L WKLH¹QEXR¾L VÍNKDLWR»LWKDº\ QKHÈQKDÑQJ PR¼L NKLFR»QJSKXQKÏQJPR½W WKÍÑLJLDQVDXQDÑ\WR»L WKDº\ PR¼L QJDÑ\ QDÄQJ QH¹ YDÑ NKRÒ FKËX QÍL QJD\ WUXQJWD»PFKD»Q PDÑ\ ÊD¹XH» QÍL[RDÒ\ RÒFÊDXVDXFR¾ YDÑ PRÔLPH½WNKLODÑP 3KDÒS /XD»Q 7KÏÍÑQJ &KX\H¾Q 7KÏD FRÒ SKDÔL WR»L EË EXÑD KR½ PDÈQJ FXÎQJ QKÏ QJÏÍÑL NKXDºW PDÄW FDÔQ WUÍÔ TXDº\ UD¹\ SKDÔL NKR»QJ"

 

+R¸YDÂQ(P «$³3 .KR¼QJ QH¼Q WÐÎÕQJ ËH»Q VÐÉ SKXÒ KR¾ WUÐÎÓF NKL FR¼QJ SKX *LÐÏD FKD¼Q PDÒ\ QDÅQJ ODÒ KDL OXRºQJ ËLH¿Q ËDQJ WÆP PR»L JLDR ËLH¿P WKDÒQK WKÐÕ QRÓ ODÒP QDÅQJ ËDX FR¿ YDÒ PRÕL PH¾W ODÒWDÉLEÌFDÕP  +2µ, WLHºSFD»XWUH»Q +DÎ\ JLXÒSFKRWR»L\H»Q FKÆWXKDÑQKYÅ WR»L FRÒ OD¹Q WÏÈ WKDº\ PÅQK ELHºQ ÊR¾L QKLH¹X YH¹ WD»P KR¹Q PDÑ NKR»QJKLH¾XQJX\H»Q GRQDÑR";LQFK¿FKRFDÒFKQDÑRÊH¾ WUÍÔ ODÈLWUDÈQJWKDÒLEÅQKWKÏÍÑQJ PDÑORWXKDÑQK ª$²3 0R½L NKL FDÕP WKD»\ EDºQ WKDºQ WKÆ QH¼Q QJD¾P PR¾W PLH»QJFKDQKQKDLOXR¼QYRÕODÒKH»W  +2µ, &RÒ NKL[DÔ WKLH¹Q UR¹LQDÁP[XRºQJQJXÔNKR»QJ ELHºW EDR OD»X WR»L ER¼QJ WKDº\ PÅQK UÍL YDÑR PR½W WÅQK WUDÈQJ ODÈ OXÑQJ ÊD¹XRÒFER¼QJW¿QKWDÒR QKÏQJWKD»QPÅQKFÏÒQJ ÊÍÑWKD½PFKÆ PXRºQNH»XOH»QFXÎQJ NKR»QJVDRKHÒ PLH½QJÊXÍÈFWÅQKWUDÈQJ QDÑ\NHÒRGDÑLFKÏÑQJJLD»\ ODÑ WR»LWKDº\PÅQKUXQUD¾\PR½W FKXÒWUR¹LWR»LQJKHWKDº\ WLHºQJXÑXÑQKÏJLRÒEDÎRQR¾LOH»Q WURQJ ÊD¹XWR»LFRÒ OXÒFQJKHQKÏWLHºQJFKXR»QJFKXÑDFRÒ OXÒFQJKH QKÏWLHºQJQRÒL[HQOD¼Q QÏÎD+LH½Q WÏÍÈQJQDÑ\[DÔ\ UDFKÏÑQJ  SKXÒWODÑ KHºW&RÒ OXÒF NHÒRGDÑLNKLHºQWR»LKRDÔQJKRºWWÅPFDÒFK YXÑQJ GD½\;LQJLDÔQJ FKRELHºW" ª$²3 3KDÓS /XD¼Q FKÐD ËXÓQJ PÐÓF YD¾\ QH¼Q FR» WKÐÉF WD¾S 3KDÓS /XD¼Q&KLH»X0LQKKÇWWKÎÕ WÐÒ ËH»QEÎÓWODºQFKR ËH»Q   PDÓX KX\H»W VHÏ ËLHºX KRÒD ODÉL WKÆ WUDÉQJ WKDÓL D»\ VHÏ NKR¼QJFRÒQQÐÏD  +2µ, &RÒ PR½W YË VÏ WX 3KDÒS O\Ò ÊÏÍÈF  WKDÒQJ NKL QJR¹L WKLH¹QWKDº\FRÒ DÒQKVDÒQJ [XDºWUDJLÏÎDKDLFKD»Q PDÑ\YDÑ FRÒ 

 

7RºL7D¸P©DÇR NKLQJKHWLHºQJQR¾ QKLH¹X WLHºQJ FXÑQJDÒQKVDÒQJFKÍÒSWKHR QÍLWDºPYDÒFKWUÏÍÒF PDÄWQÍLQJR¹LWKLH¹QªRÒODÑWDÈL VDR" ª$²3«RÓ ODÒ SKDºQWKDQKËLH¿QFXÕDYÌËRÓ QXQJQD»XQKLHºX QDÄPQD\ËDÏËÐÎÉFER¾FSKDÓWYDÒVHÏWDQELH»QPD»WURºLVHÏNH»W WKDÒQK 0R¼1L&KD¼XVDÓQJKÎQ  +2µ, &RÒ ÊH»P WR»L WKLH¹Q ÊËQK ÊÏÍÈF FKÏÑQJ  SKXÒW EDºW WKD¹QFRÒ PR½WOXR¹QJNKÆÊHºQ SKDÒW[XDºWQJD\FDÈQK EH»QWUDÒL [HÈW QKDQKUDWUÏÍÒF PDÄWÊR¹QJWKÍÑLWRDÑQWKD»QWH» UD¹QYDÑ EË EDR WUXÑPNÆQPÆWWURQJPDÑX ÊHQGD¹\ ÊDÄFWLPÊD½S PDÈQK YDÑ QKDQKJD¹QEËKR»Q PH»7R»L YR½LQLH½P3KD½WQJD\WDÈL +DÑ ªDÑR 7KDÑQK WKÅ WÏÑ WÏÑ WUÍÔ ODÈL WUDÈQJ WKDÒL EÅQK WKÏÍÑQJ FKÏÑQJSKXÒWVDXODÈL FRÒ FDÔPJLDÒFQKÏPR½WODÑQ JLRÒ WKR¾L QKHÈ QÍLFDÒQKWD\SKDÔL UR¹LWÏÑ VDXÊD¹XYRÑQJUDWUÏÍÒFPDÄW EËWH» UD¹QGÏÎ GR½LOD¹Q QDÑ\PDÑXÊHQGD¹\ÊDÄFEDRTXDQKÊD¹X KÍÒWOH»QSKÆDWUH»QQKÏFRÒ EDÑQWD\YR» KÅQKQDÂP UXÒWFDÒL JÅÍÔ WURQJÊD¹XOH»QQKÏQJNKR»QJUXÒWÊXÍÈFWLPODÈLÊD½SPDXYDÑ QKDQK&XÎQJQLH½P 3KD½WQÍL+DÑ ªDÑR7KDÑQKWKÅFXÎQJ ODÈL WUÍÔ YH¹ WUDÈQJWKDÒLQKHÈ QKDÑQJEÅQKWKÏÍÑQJQKÏNKR»QJFRÒJÅ [DÔ\ UDPDÄFGD¹XQJD\OXÒFEËQKÏYD½\WR»LUDºWPH½WNKRÒ WKÍÔ WÏÍÔQJFKÏÑQJEËQJDºW ÊL ª$²3 7UDÉQJ WKDÓL QDÒ\ NKR¼QJ SKDÕL EÌ QJRDÉL [D¼P QKÐQJ QRÓ ËDÏ VDÖQ WURQJ EDÕQ WKH¿ WÐÒ OD¼X OXRºQJ ËLH¿Q QDÒ\ [XD»W UD WKÇFK KÎÉSYÎÓLWDÒNKÇËLH¿QQRÓODÒPFKRWLPËD¾SPDÉQKYDÒVÎÉ VH¾W %DÉQ ËDÏ FKÐÓQJ NLH»Q URÏ UDÒQJ ODÒ VÐÉ ËR¾QJ ORDÉQ NKR¼QJ EDR JLÎÒ FKLH»Q WKDÃQJ VÐÉ WKDQK WÌQK YDÒ ERÓQJ WR»L FXÏQJ NKR¼QJ WKDÃQJ ËÐÎÉF DÓQK VDÓQJ 9D¾\ EDÉQ QH¼Q FR OÐÎÏL UDÄQJ NHºUDÄQJQKLHºXJLÎÒWURQJQJDÒ\WKÆOXRºQJWKDQKNKÇWUH¼Q+DÒ «DÒR7KDÒQKFDÒQJQJDÒ\VHÏ FDÒQJËÐÎÉFQKHÉ QKDÒQJYDÒ VDÓQJ  

+R¸YDÂQ(P VXR»WKÎQWKÆQKÐÏQJËLH¿QËR¾QJORDÉQFXÕDEDÉQËDÏNH¿NKR¼QJ FRÒQQÐÏD  +2µ, 7KÏDR»QJWR»L WKDº\FKÆQKJLÏÎDFRÒPR½WFRQPDÂWQJÏÍÑL QKÅQ WR»L KRDÄF PR½W KÅQK EDÒQK ÊXÒF EH»Q WURQJ FRÒ YD»Q PDÑX [DQK EH»Q QJRDÑL QKLH¹X WXD ÊRÔ YDÑQJ QKÏQJ OXÒF Dº\ WUH»Q WUDÒQQRÒ ODÑPQKÏPÅQKQJKLH½Q WKXRºFODÒPDÑ PÅQKKXÒWKR¹L ÊD¹X YD½\ %DQ QJDÑ\ ODÑP YLH½F WKÅ WKR»L QHºX ÍÔ NKR»QJ WKÅ ÍÔ WUDÒQ[XRºQJJLÏÎDFKD»Q PDÑ\[XRºQJQJX\H»QVRÒQJPXÎLFRÒ FDÒL JÅTXD¹QTXD¹QQKR½W H» D¾P WH» GDÈL WR»LGXÑQJKDLQJRÒQWD\OXÒF ODÂFWKÏÔ WKÅYD¼QFKDÂF QKÏQJNKRÒ FKËXTXDÒYLH½F QDÑ\FRÒ KDÈL NKR»QJ"1HºXFRÒWKÅFDÒFKFKÏÎDUDVDR" ª$²3 +LH¾Q WÐÎÉQJ D»\ ODÒ NKÎÓS [ÐÎQJ YDÒ QKÌS FRQ WLP ËRºQJWÐÎQJÐÓQJWKÆ0R¼ 1L&KD¼X[XD»WSKDÓWDÓQKVDÓQJPDÒ EDÉQËDÏ WKD»\ODÒ PR¾WORDÉLËLH¿QEDRERÉFEH¼QQJRDÒLFXÕD0R¼ 1L &KD¼X 7KDÓQK 7KDL /XRºQJ ËLH¿Q FXÕD EDÓX OLQK 7LQK .KÇ 7KDºQ WUXÉ KRÓD FKR QH¼Q QRÓ PÎÓL FKX\H¿Q TXDºQ YDÒ WUÆ QDÅQJQKÐQJNKR¼QJVDRËD¼XFÐÓ FÐÎQJTX\H»WWLH»SWXÉFWKÆ PRÉL YLH¾FVHÏ ËÐÎÉFWRÕ URÏ QKÐEDQQJDÒ\7DFÐÓ JLÐÏ QJX\H¼Q O\Ó NKDLWKR¼QJVDÓXFDÓLOXD¼Q[D1DP0R¼$'L«DÒ3KD¾WWKÆ PD TX\Õ NKR¼QJEDRJLÎÒ FRÓ WKH¿ [D¼PQKD¾SËÐÎÉF/XÓFUDÕQK UDQJ EDÉQ QKÎÓ FR OÐÎÏL UDÄQJ NHº UDÄQJ \Ó WÐÎÕQJ 1DP 0R¼ 1JRÉF +RDÒQJ 7KÐÎÉQJ «H» 9R¼ &ÐÉF «DÉL 7KLH¼Q 7R¼Q KD\ 1DP 0R¼ $ 'L «DÒ 3KD¾W  ÎÕ WUH¼Q ËÀQK ËDºX ËH¿ FKR SKDºQ WKDQK ËLH¿QVÎÓPËÐÎÉFWLH»S[XÓFYÎÓLEH¼QWUH¼Q.KLEDÉQËXÎÉF WKD»\ PR¾W FDÓL JÆ WUÐÎÓF PDÅW EDÉQ WURQJ OXÓF WKLHºQ ËÌQK WKÆ OXRºQJ ËLH¿Q FXÕD EDÉQ ËÐÎÉF QKHÉ KÎQ ËR»L SKÐÎQJ EDÉQ PÎÓL WKD»\ QRÓ&RÒQQDÅQJKÎQWKÆEÌQRÓ QKD¾S[DÓFYDÒ ËLHºXNKLH¿Q SKDºQ KRºQ QKÐ R¼QJ OH¼Q EDÒ [XR»QJ&RÒQWXYHº 3KDÓS/\Ó 

 

7RºL7D¸P©DÇR 9R¼ 9LWKÆPÆQKFKÀORVÐÕDOD»\OXRºQJËLH¿QFXÕDPÆQKËH¿ WÐÉ WLH»QFKÐÓNKR¼QJQKÎÒQJRDÉL[D¼PKD\WRÒPRÒYLH¾FFXÕDWKLH¼Q KDÉ  +2µ, 7KLH¹Q[RQJÊLQJXÔYÏÑDFKÍÈSPDÂWWKDº\ PR½WEDÑQ WD\ DºQQJD\[ÏÍQJVRºQJ FKX\H¾QPR½WOXR¹QJÊLH¾Q WÏÑQJDQJOÏQJ TXD¹QÊD¾\OH»QOXR¹QJ ÊLH¾QFKDÈ\WKD½WQKDQKPDÈQKYR» FXÑQJ 7R»L VÍÈ TXDÒ YR½LKDºW EDÑQWD\Dº\UDWKÅOXR¹QJÊLH¾QDº\FKDÈ\ OH»Q QJD\ JLÏÎD OÏQJ YDÑ ÊRÈQJ ODÈL ÊRÒ 7R»L SKDÔL ODÑP 3KDÒS /XD»Q ÊD¾\ QRÒ UD PÍÒL NKRÔL WUÅ QDÄQJ QÍL JLÏÎD OÏQJ ;LQ JLDÔQJFKRELHºWOXR¹QJ ÊLH¾QDº\ODÑWKHºQDÑR" ª$²3 .KR¼QJ OÐX \Ó ED»W FÐÓ PR¾W KDÒQK ËR¾QJ QDÒR WÐÒ EH¼Q QJRDÒL ËÐD YDÒR EDÕQ WKH¿ QKÐQJ FKÀ QKÎÓ QÎL WUXQJ WLP ER¾ ËDºX PDÒ WKR¼L .KR¼QJ FDºQ OÐX \Ó OXRºQJ ËLH¿Q WÐÒ GÐÎÓL FKDÉ\ OH¼QWUH¼Q1H»XOÐX\ÓQKÐÏQJKLH¾QWÐÎÉQJD»\KD\ODÒGD½QËLH¿Q WKÆ VHÏ EÌ WDÒ [D¼P &ÐÎQJ TX\H»W FR OÐÎÏL UDÄQJ NHº UDÄQJ ËH¿ FKRNKÎÓS[ÐÎQJWUH¼QER¾ËDºX+DÒ«DÒR7KDÒQKPÎÕWKÆWD»WFDÕ QKÐÏQJWDÉSQLH¾PVHÏEÌWLH¼XWDQ  +2µ, &RÒ OXÒFÊDQJQDÁP QJXÔWKÅ JD¹QJLÍÑWKLH¹Q WDLQJKHQRÒL QKÏÎQJFD»XR»QJ7DÒP GDÈ\QKÏÎQJFD»XNLQKWKX\HºW SKDÒSNKL JLD½WPÅQKWKÏÒFGD½\ WKÅWKDº\NKRHÔ" ª$²3«RÓ ODÒ SKDºQYÇDËÐÎÉFQKHÉ YDÒ OXÉFFDÄQOXÉFWUDºQFXÏQJ QKHÉFKRQH¼QWKÐÎÒQJËÐÎÉFQKDÃFQKÎÕ YHº QKÐÏQJOÎÒLWKDQK ËLH¿QFXÕDSKDÓSO\Ó  +2µ, &RÒ PR½WÊH»P QRÈ VDXNKLFR»QJSKX[RQJQDÁP[XRºQJ FRº QJXÔ ODÈLQKÏQJNKR»QJ QJXÔ ÊÏÍÈFWKÅWR»LER¼QJQJKHPR½W JLRÈQJ QÏÎ QJD»P  FD»X WKÍ UDºW ODÑ WURQJ WUHÔR 7LHºQJ QJD»P  

+R¸YDÂQ(P WKÍYÏÑDGÏÒWWKÅWR»L QJKHPR½W WLHºQJEÏÈFSKDÒW UDUR¹LWÏÑ WÏÑ ED\WKDÓQJOH»QÊD¹X YDÑ WXQJUDQJRDÑLWURQJWÏWKHº QDÁPWR»L YD¼Q W¿QKYDÑELHºWPÅQKÊÏÍÈF [XDºWQH»QNKR»QJGDÒPÊR½QJÊD½\ FKÏÑQJPR½WSKXÒWYÅNKR»QJ QJXÔ ÊÏÍÈFQH»QPH½WPRÔLYDÑ ÊDX FXRºQJKRÈQJTXDÒQH»Q WR»L QXRºWQÏÍÒFPLHºQJWKÅQRÒOLH¹Q WUÍÔYH¹ EDÔQWKH¾ ª$²3&ÐÓQLH¾P/XÉF7ÐÉ'L«DÒFRÒQKÎQODÒOÐX\ÓED»WFÐÓD¼P WKDQK QDÒRWÐÒ WKH» JLDQFKRËH»QWKLH¼QËDÒQJ7DÉLVDR"7DÉL YÆ ËÐÎÒQJ OR»L FXÕD YR¼ YL ODÒ VHÏ WLH»Q YHº WKDQK WÌQK WKD\ YÆ ËR¾QJORDÉQ  +2µ, 1KÏYD½\JLRÈQJQJD»PWKLÊRÒ FXÔDDLYDÑ WUDÒL ODÈLPDÒ WR»L WKÅOXR»QOXR»QQJKHJLRÈQJQDPQJD»P FKÍÒ NKR»QJSKDÔL JLRÈQJQÏÎQKÏWR»L ª$²3JLDÕLWKÇFKFXÏQJQKÐWUH¼Q  



 

7RºL7D¸P©DÇR

9(š«,(Ÿ1r;8$›79§$r;8$›7+2š1  +2µ, .KL 6RLKR¹Q [RQJERÔKDLQJRÒQ WD\FKD½QOR¼WDLUDWR»L YD¼Q QJKHWLHºQJÊLH¾Q FKDÈ\WURQJÊD¹X\Ò WKÏÒFQKÏOXÒFÊDQJ 6RLKR¹QQKÏQJQKRÔKÍQ FRÒOXÒFÊLH¾QFKDÈ\ WLHºS FKRÊHºQ OXÒF [DÔ WKLH¹QFRÒNKLÊHºQ VDÒQJKR»PVDXWKÏÒF GD½\YD¼Q FRÑQQJKH ÊRÒODÑWULH½XFKÏÒQJJÅ" ª$²3«RÓODÒWULH¾XFKÐÓQJNKDLWKR¼QJWUÐÎÉFËLH¿QFXÕDODÓJDQ YDÒ WKD¾Q+DÏ\WLH»SWXÉFWKÐÉFKDÒQKYDÒ FKXÓ \Ó QJD\WUXQJWLP ER¾ ËDºX WKÆ NKR¼QJ EDR OD¼X VHÏ KH»W NH¼X /DÒP WKH¼P 3KDÓS /XD¼Q&KLH»X0LQKËH»PWÐÒËH»QEÎÓWODºQFKRËH»Q   +2µ, 7URQJNLQK$'LªDÑ FD»X ªDÈL QKÏ[DOXD»Q WKDQK VDÂF WKDQK TXDQJ KX\ÑQK VDÂF KX\ÑQK TXDQJ [ÆFK VDÂF [ÆFK TXDQJYLGLH½XKÏÍQJNKLHºW2›QJ7ÏFKRUDÁQJÊRÒ ODÑ KDÑR TXDQJQJXÎ VDÂFWR»Q FK¿FXÔD0R» 1L&KD»XªDÎ ODÑ QJXÎ VDÂF VDR ÊLH¾QNLQKFK¿ÊH¹FD½SÊHºQERºQPDÑX PDÑWKR»LWKDQKVDÂF KX\ÑQKVDÂF[ÆFKVDÂF YDÑEDÈFKVDÂF " ª$²3 &R¾QJ WKH¼P YÎÓL OLQK ËLH¿Q VDÃF TXDQJ FXÕD ;DÓ /ÎÉL 3KD»W ODÒ[DÓP1RÓODÒFKXÕËLH¿QËLHºXKRÒDER»QPDÒXWKRDÉWOÎÓQ WKRDÉW QKRÕYDÒ VHÏ ELH»QKRÓDWKHRYDÉQQDÄQJVDÃFJLÎÓLQRÓ YR¼ VDÃF QKÐQJQRÓVHÏÐÓQJYDÒRNKX\H»WVDÃF  +2µ, +LH¾X UDÁQJQJXÎ VDÂFKDÑRTXDQJWKÅPR½WPDÑXWKDQK VDÂF WKDQK TXDQJ WKXR½F YH¹ WUXQJ ÏÍQJ ER½ ÊD¹X QJKÌD ODÑ FXÔD WKD¹QKR¹QFRÑQERºQ PDÑXNLDWKXR½FYH¹WÏÒÊDÈLQÏÍÒFOÏÔD JLRÒÊDºW WÏÒFODÑ[DÒFWKD»QQKÏYD½\ÊXÒQJKD\VDL" ª$²3«XÓQJ;DÓ /ÎÉL3KD¾WWÐÓFODÒ SKDºQKRºQSKR»LKÎÉSQKÐ ËDÏJLDÕLWKÇFKÎÕFD¼XWUH¼Q  

+R¸YDÂQ(P +2µ, 7KDQK VDÂF WKDQK TXDQJ KX\ÑQK VDÂF KX\ÑQK TXDQJ EDÈFK VDÂF EDÈFK TXDQJ YDÑ OXÈF VDÂF OXÈF TXDQJ ÊRÒ ODÑ KR¹QJ GDQKFXÔDFDÒFQJDÑL FRÒÊXÒQJQKÏYD½\ NKR»QJ"0DÑWKDÂFPDÂF WÍÒLFKR¼ QDÑ\WKÅWR»L YDºSSKDÔLWKDÂFPDÂFYH¹ QKÏÎQJNKDÒL QLH½P QKÏ +DÂF %Å 3KD½W +D½X 7R¾ 7KÆFK &D 0D»X 1L -HVXV %DÒW &R»QJ ªÏÒF 7KXÔ\ 7DP 1LH½X 7DP %R¹ ªH¹ +R½L &R½QJªR¹QJODÑ QKÏÎQJ ÊLH¹XWÏÍQJTXDQPD½W WKLHºW YÍÒL QKDX YH¹ YDºQÊH¹SKDÒSO\ÒFXÎQJQKÏYH¹FRÎLYR»YLNKR»QJÊR½QJ ª$²3«ÐÓF3KD¾W'L«DÒ NKR¼QJGXÉQJVDÃFODÒPGDQKQKÐQJ QJDÒL GXÉQJ WKDQK ËH¿ KRDÒ FDÕP .KR»L FR¾QJ ËRºQJ FXÕD FKÐ 3KD¾W NKR¼QJ SKD¼Q JLDL FD»S QKÐQJ QJÐÎÒL WDºP «DÉR SKDÓQ [HÓW WKD»S FDR ËRÓ WKR¼L %DÉQ ËDÏ GXÉQJ WKDQK ËLH¿Q [HÓW UD»W ËXÓQJ  +2µ, ªLH¾Q FXÔD QJÏÍÑL WX OXÒF FR»QJ SKX SKDÒW UD PDÑX VDÂF QKÏWKHºQDÑR" ª$²3 1JÐÎÒL WX WKHR 3KDÓS /\Ó QDÒ\ QH»X EDÕQ WDÓQK KXQJ KDÄQJOXÓFËDºXQKDÃPPDÃWWKÆ[XD»WQÎLFKD¼QPDÒ\PDÒXËRÕ ËRÕEDºPURºLVDXËRÓËRÕWÐÎLWÎÓLQRÓ[XD»WSKDÓWQRÓËLOH¼QFDR PDÒX YDÒQJWÎÓLPDÒX[DQKGDWUÎÒLQRÓ QKHÉ TXDWÎÓL[DQKGD WUÎÒL URºL QRÓ PÎÓL ËL WÎÓL 7UXQJ ËLH¿Q PDÒX YDÒQJ OÎÉW SKDÓW TXDQJ/XÓFËRÓ ODÒ WUXQJWLPER¾ ËDºXËLH¿QTXDQJSKDÓWUD QRÓ SKDÕLSKDÓWWUÐÎÓFKH»WÎÕ 7UXQJWD¼PFKD¼QPDÒ\VDXFXÒQJ ÎÕ 7UXQJWLPER¾ ËDºX&DÓLPDÒXVDÃFËRÓ QRÓ VDÓQJODÓQJKÎQ PDÒX FKXÓQJWDËDQJFRÓ ED¼\JLÎÒ ËD¼\EDQQJDÒ\VDÓQJPDÃW NKR¼QJFRÓGLH¼XËR¾QJ  +2µ, 1KÏ YD½\ÊLH¾Q SKDÒWUDÊÏÍÈFEDRFDR" 

 

7RºL7D¸P©DÇR ª$²3.KR¼QJELH»WEDRFDRQKÐQJ[DODÃPED»WFÐÓ QÎLQDÒR QRÓFXÏQJËLWÎÓLËÐÎÉFWURQJQKDÓ\PDÃWODÒWÎÓLWURQJYXÏWUXÉYDÒ QJRDÒLYXÏWUXÉ  +2µ, +DL EDÈQ WX NKDÒ FRÒ WUÅQK ÊR½ WÏÍQJ ÊÏÍQJ YÍÒLQKDX QRÒLFKX\H½QVDRWKDº\ ÊLH¾QFKDÈ\" ª$²3+DLQJÐÎÒLSKDÕLQRÓLPDÒ WURQJOXÓFQRÓLËRÓSKDÕLWKDÕ ORÕQJ ËH¿ QRÓL WKÆ FDÓL ËLH¿Q FXÕD «ÐÓF 'L «DÒ [XR»QJ GDÉ\ FDÕ KDLQJÐÎÒL6DXFDÓLËDÒPOXD¾QURºLPÆQKPÎÓLODÒ WKD»\«ÐÓF 'L «DÒYÐÒDGDÉ\KDLQJÐÎÒLKRÉF  +2µ, /DÑPFDÒFKQDÑRÊH¾ WUDÔ OÍÑLÊÏÍÈFQKÏÎQJFD»XKRÔLWKDÂF PDÂF YH¹3KD½WKRÈFYH¹EH»Q 3KDÒS/\ÒPDÑPÅQKNKR»QJELHºW" ª$²32œQJËDQJWXËD¼\VDXQDÒ\QKÐÏQJVÐÉ WKDÃFPDÃFFXÕD PR¾W QJÐÎÒL NKDÓF KRÕL YÐÒD KRÕL ODÒ R¼QJ WKD»\ R¼QJ ED\ ER¿QJ OH¼QURºLOXÓFR¼QJWUDÕ OÎÒLNKR¼QJËÐÎÉFODÒ R¼QJWKD»\R¼QJED\ ER¿QJ   2œQJ QJKLH¼P FKÀQK ËÐÓQJ ÎÕ WUH¼Q ËRÓ WKÆ WÐÉ QKLH¼Q R¼QJ WUX\HºQ FDÓL ËLH¿Q [XR»QJ GÐÎÓL QDÒ\ FDÓL EDÕQ WKH¿ QRÓ UD OLHºQ&XÏQJQKÐWR¼LFKDÔQJKDÉQR¼QJKRÕLED»WFÐÓ FDÓLJÆQRÓ SKRÓQJËLËRÓFDÓLQDÒRQRÓ ELH»WWKÆQRÓ WUDÕ OÎÒLNKR¼QJWKÆQRÓ SKRÓQJOH¼QWUH¼QËRÓ7UH¼QËRÓFDÓLËLH¿QVDÖQKH»WWURÉLQJÐÎÒL WD URÉLFKRPÆQKPÆQKËDÓS[XR»QJWKÆÎÕËD¼\QJÐÎÒLWDQJKH ËÐÎÉFPÎÕ UDNKR¼QJFRÓ EÌNHÉWFKRQJÐÎÒLKRÕLYDÒ ËÐÎÉFNKDL WKR¼QJ +2µ, /DÑPWKHºQDÑR FRÒWKH¾[XDºWÊHºQQKDÑEDÈQÊDÈRPDÑNKR»QJ ELHºWÊËDFK¿FXÔDKRÈ" ª$²31JÐÎÒL[XD»WKRºQEDQËDºXWKÆËDQJWKÐÉFWD¾SWÎÓLQKDÒ QJÐÎÒL QDÒ\ QJÐÎÒL QRÉ  &RÒQ QJÐÎÒL QDÒR FRÓ QDÉQ FRÓ FR¼QJ  

+R¸YDÂQ(P FKX\H¾Q[DÃS[DÕ\UDSKDÕLWKÐÎÒQJWUÐÉFËLTXDËLODÉLÇWODºQ URºLYHº1KÐQJPDÒ FDÓLËRÓQRÓ EDÃWYHº FDÓLOXRºQJËLH¿QFXÕD FDÓFQJÐÎÒLËDÉRKÐÏXWXFRÓWÐÎÕQJQLH¾PWÎÓLQJÐÎÒL[XD»WËÐÎÉF WKÆ WÐÉ QKLH¼Q QJÐÎÒL QDÒ\ NKR¼QJ FRÓ FKÐÎQJ WUÆQK ËL WÎÓL QKÐQJPDÒWÎÓLËRÓKRÉWKD»\ÎÕQJD\FDÓLQKDÒËRÓËLUDËLYR¼  +2µ, 1KÏQJ PDÑNKR»QJ ELHºWÊËDFK¿ODÑPVDRÊLÊÏÍÈF" ª$²3%ÎÕLYÆFDÓLOXRºQJËLH¿QFDÓLTXDQKH¾ FXÕDOXRºQJËLH¿Q FXÕDQJÐÎÒLWXQJÐÎÒLWDFDÕPQRÓWÎÓLËRÓQJÐÎÒLWDQKÎÓ\ODÒ\ UXÓWrKDLFDÓLQRÓOLH¼QNH»WOLHºQQRÓNHÓRËL1JÐÎÒLWXÎÕ3KDÓS /\ÓQDÒ\QRÓQJXODÒQRÓNKR¼QJELH»WËÌDFKÀÎÕWKH»JLDQQKÐQJ QRÓ ELH»W FDÓL ËÌD FKÀ FXÕD FDÄQ FR¾L FXÕDOXRºQJËLH¿Q1RÓ QJX WKH» JLDQPDÒQRÓNKR¼QWKLH¼QËDÒQJ  +2µ, 9ÆD WKÅ [XDºW UD QÍL OR¼ UXÒQ VDR FRÒ EDÈQ WX NKL QDÁP [XDºW YÆDPDÑ ÍÔ +DÑ ÊDÑR WKDÑQKFXÎQJWKDº\FRÒ ÊLH¾QUXÒW1KÏ YD½\ YÆDFRÒ[XDºWÊÏÍÈF ÍÔÊ¿QKÊD¹XNKR»QJ" ª$²3 9ÇD WUXÓ QJXÉ QÎL UXÓQ FKR QH¼Q NKL QDÂP PÎÓL WKD»\ [XD»W UD QKÐQJ VÐÉ FDÕP JLDÓF OLH¼Q KH¾ SKDÕL EDÓR FDÓR YHº 7UXQJÐÎQJER¾ËDºX  +2µ, 6DRFRÒ EDÈQÊDÈR YDÑROXÒFFRÒ OH¼ JLR¼ÍÔ WURQJJLDÊÅQK FRÒ UÏÍÒF WKD¹\ &KXÑD ÊHºQ ÊDQJ WXÈQJ UÏÍÒF YRQJ KR¹Q YH¹ ÊH¾ FXÒQJWKÅÊLH¾QÍÔ ÊD»X [HÈWWÍÒLÊD¹\QKDÑWRÒHÊLH½Q UDÊD¹\ QKDÑ +RÔL WKÅ R»QJ WKD¹\ FKXÑD QRÒL ODÑ OLQK ÊLH¾Q FXÔD YË QDÑR ÊHºQ FKÏÒQJJLDÒP ;LQFKRELHºW ÊLH¾QJÅYD½\" ª$²3/XÓFËRÓ GRVÐÉ \H¼XFDºXFXÕDEDÉQWXËRÓFKXÓQJWR¼LFRÓ WÎÓLÐÓQJPR¾WFKXÓWFKRYRQJKRºQFXÉ ËRÓ WKR¼LQKÐQJPDÒ QRÓL UD QJÐÎÒLËÎÒLFKRODÒPH¼WÇQ 

 

7RºL7D¸P©DÇR +2µ, &DÒL ÊLH¾Q PDÑ WKLH»Q KDÈ WKÏÍÑQJ QRÒL ODÑ %DÑ JLDÒQJ FRÒ PR½W ODÁQ[DQKQJXÎ VDÂFUR½QJERºQWDºFED\ÍÔ WUH»Q7UÍÑLUR¹L QKD½SYDÑRPR½WFDÒLFD»\ªRÒODÑWKHºQDÑR" ª$²3.KR¼QJSKDÕLËLH¿QFXÕD3KD¾W%DÒ1H»XFXÕD3KD¾W%DÒ NKR¼QJSKDÕLED\QKÐYD¾\&DÓLËRÓ ODÒ 1JXÏ KDÒQK&DÓFFD¼\ FR»LËHºXFRÓQKÐÏQJYÌËRÓODÒPYLH¾FWKÆËR»LYÎÓLQKÐÏQJQJÐÎÒL FRÓ FRQ PDÃW WKXR¾F YHº SKDºQ D¼P KRÉ GRÒP WKD»\  1KÐÏQJ QJÐÎÒLWKXR¾FYHºSKDºQGÐÎQJGRºLGDÒRFXÏQJËRºQJËÐÓQJYÎÓL QJÐÎÒLËRÓ ODÉLNKR¼QJWKD»\3KD¾W%DÒ FXÏQJDÄQED¾QDÓRPDÏR YD¾\ QKÐQJPDÒ QJÐÎÒLWKÐÎÒQJGRÒPYR¼ NKR¼QJWKD»\ËÐÎÉF «LH¿Q 3KD¾W %DÒ 4XDQ $œP EH¼Q 3KDÓS /\Ó VDÓQJ WKDQK ODÃP QJÐÎÒLWXFDRPÎÓLGRÒPWKD»\0ÎÕ PDÃWNKR¼QJWKD»\ËÐÎÉF PDÒ QKDÃPPDÃWWKD»\DÓQKVDÓQJURÏ UDÒQJWÐÒ ÎÕ WUH¼QFKLH»XURÉL ËÐD OXRºQJ VDÓQJ [DQK ËL WÎÓL YDÒ ELH»W ËÐÎÉF WDÉL VDR QJDÒL [XR»QJWKH» JLDQQDÒ\1JÐÎÒLPDÒ WLH»SËÐÎÉFFDÓLËLH¿QËRÓWKÆ ËÐÎÉFQKHÉQKDÒQJNKR¼QJFRÓËR¾QJORDÉQWURQJQR¾LWD¼PQÐÏD  +2µ, ªLH¾Q3KD½WÊDÎ ÊHºQTXDÒ QKDQKYD¼QNKXQJFDÔQKQDÑ\ .HºWTXDÔÊDÎQKLH¹XQJÏÍÑL WKDº\URÎQÍLQKDÑR»QJ/LH»P9D½\VÏÈ FKÏÒQJ PLQK ÊRÒ GR QÍL EDÈQ ÊDÈR FR»QJ SKX KD\ ODÑ GR VÏÈ ÊÏÍQJQKLH»QPDÑQRÒFRÒ ÊÏÍÈF" ª$²3%ÎÕLYÆWÎÓLFDÓLJLDËÆQKËRÓ ODÒ YÆFKXÕ QKD¼QFXÕDJLD ËÆQK ËRÓ FRÓ WKÐÉF WD¼P WX KDÒQK PXR»Q EXR¼QJ ERÕ WD»W FDÕ QKÐÏQJ WKH» VÐÉ TXDÓ NKÐÓ WKÆ WÐÉ QKLH¼Q FDÓL WKDQK EDÉFK QRÓ ËÐÎÉFÐÓQJFKLH»XEÎÕLVÐÉWKDQKEDÉFKOXRºQJËLH¿QÎÕEH¼QWUH¼Q URºLFKXÓQJWDWXNH»WWD¾SYDÒRFDÓLWKDQKEDÉFKËRÓWKÆFKXÓQJ WD FXÏQJ ËRºQJ FKXQJ KÐÎÕQJ FDÓL ËLH¿Q FXÕD QKDÒ 3KD¾W FKÐÓ NKR¼QJFRÓ JÆKH»W%ÎÕLYÆFKXÕ QKD¼QFXÏQJQKÐED¼\JLÎÒQKDÒ  

+R¸YDÂQ(P R¼QJORWXR¼QJEXR¼QJERÕ WD»WFDÕ QKÐÏQJFDÓLWKH» VÐÉQKÐÏQJ FDÓLËLH¿QËRÓQRÓWKDQKQRÓPÎÓLWKÐÒDWLH»SFDÓLOXRºQJËLH¿QFXÕD QKDÒ 3KD¾W7KÆFKXÓQJWDNKR¼QJSKDÕLODÒ WÎÓLËD¼\FKXÓQJWD ËHPFDÓLËLH¿QËH»QQKDÒQDÒ\QKÐQJPDÒQKDÒQDÒ\YD½QFRÓFDÓL ËLH¿QFXÕDFKXÕQKD¼QFDÄQQKDÒQDÒ\  +2µ, ªLH¾Q 3KD½WÊLH¾Q 0DNKDÒFQKDXQKÏWKHºQDÑR" ª$²3 %ÎÕL YÆ PD TX\Õ YD½Q ÎÕ FDÓLJLÎÓLWKD»SGÐÎÓLKÎQPÐÓF FXÕDKRºQJWUDºQGÐÎÓLKÎQFRQQJÐÎÒLQÐÏD6ÐÓFKXÓWFXÕD3KD¾W ODÒ WKXR¾F YHº WKDQK ËLH¿Q YÐÎÉW PÐÓF KRºQJ WUDºQ QKHÉ QKLHºX TXDÓKDLFDÓLNKDÓFQKDX  +2µ, ªLH¾Q FXÔD 3KD½W YDÑ ÊLH¾Q NKR»QJ JLDQNKDÒFQKDXFKR¼ QDÑR" ª$²3 «LH¿Q FXÕD 3KD¾W ODÒ QKHÉ YDÒ NKR¼QJ ËR¾QJ NKR¼QJ FRÓ OLH¼Q NH»WYÎÓLQKÐÏQJSKÐÓFWDÉSÎÕFKXQJTXDQKFRÒQËLH¿QFXÕD NKR¼QJJLDQWKÆOLH¼QNH»WWKDÒQKPR¾WPDÕQKFRÒQFDÓLNLDËR¾F OD¾S WXÒ\WKHRNKR»LWXKDÒQK  +2µ, ;LQ JLDÔQJYH¹+DÂF %Å3KD½WYDÑ/ÏX/\4XDQJ3KD½W" ª$²3 /ÐX /\ 4XDQJ 3KD¾W ODÒ FD»S WÐÒ ÎÕ WUH¼Q 7UÎÒL FRÓ WKH¿ WUX\HºQ[XR»QJWKH» JLDQËÐÎÉF+DÃF%Æ3KD¾WËRÓ ODÒ FKXÕ ËLH¿Q D¼PGÐÎQJFKÀFRÓ WKD¼XYDÒ VÐÕDËR¿LËLH¿QQJÐÎÒLNKDÓFËÐÎÉF QKÐQJ PDÒ QJÐÎÒL NKDÓF PXR»Q ËR¿L ËLH¿Q ËRÓ NKR¼QJ ËÐÎÉF %ÎÕL YÆ FKÀ FRÓ PR¾W PDÒX KDÃF ËHQ WKR¼L YDÒ SKDÓW UD PXR»Q PDÒX JÆWKÆSKDÓWUDPDÒXQD»\1KÐQJPDÒ PÆQKPXR»QVÐÕD ËR¿LQRÓËHQPDÒ ËLWÎÓLYDÒQJWKÆNKR¼QJËÐÎÉFNKR¼QJFRÓ YXÉ ËRÓ WKDÒQK UD QRÓ ODÒ FKXÕ ËLH¿Q D¼P GÐÎQJ  0ÆQK QRÓL YD¾\ QKÐÏQJQJÐÎÒLWXFKÐDËLWÎÓLKRÉQRÓLPÆQKPH¼WÇQKD\ODÒWR¼Q 

 

7RºL7D¸P©DÇR VXÒQJ ËLH¿Q 3KD¾W FKÐÓ WKLH¾W UD &KDÓQK 7R¿ ODÒ +DÃF %Æ 3KD¾W FRÒQ+D¾XWR¿PÎÓLODÒ7KÇFK&D&RÒQ/ÐX/\4XDQJ3KD¾WODÒ WLHºQ WÇFKQJKÍDODÒODÒPYLH¾FYHºFKX\H¿QËR¾QJKRÓDVDQKKRD TXDÕ YDÉQ YD¾W WUÌ QKÐÏQJ FDÄQ EH¾QK QDQ \FXÕDQKÐÏQJSKDºQ ËÐÎÉF[XD»WOH¼QEH¼QWUH¼Q  +2µ, ªLH¾Q FXÔD+DÂF %Å3KD½WQKÏWKHºQDÑR" ª$²3 0DÒX ËLH¿Q KX\HºQ ËHQ UD»W ËHÉS SKRÓQJ VDÓQJ PDÒX KX\HºQFKÐÓ NKR¼QJSKDÕLËHQQKÐTXDºQËHQËD¼X2œQJ3KD¾W QJRºL GRÒP ËHQ PDÒ PÆQK GRÒP YR¼ WKD»\ PDÓW PHÕ KX\HºQ GLH¾XWÐÎLWDÃQGH½ WKÐÎQJVXQJVÐÎÓQJ0ÆQKVXQJVÐÎÓQJ ODÃPEÎÕLYÆR¼QJQDÃPFDÓLKX\HºQËLH¿QD¼PGÐÎQJPDÒ.KL PDÒ R¼QJ KRÓD UD PDÒX JÆ WKÆ PÆQK WKD»\ SKRÓQJ UDPDÒXËRÓ 1H»XPÆQKPXR»QVÐÕDFDÓLPDÒXQJX\H¼QFXÕDR¿QJVÐÕDNKR¼QJ ËÐÎÉF NKR¼QJ EDR JLÎÒ VÐÕD ËÐÎÉF NKR¼QJ ELH»Q ËR¿L ËÐÎÉF &XÏQJ QKÐ ED¼\ JLÎÒ R¼QJ JDÅS R¼QJ 7KÇFK &D PDÒ WD¼P R¼QJ TXÀTX\H¾WR¼QJGRÒPWKD»\R¼QJ7KÇFK&DTXÀTX\H¾W1KÐQJ PDÒ R¼QJ JDÅS ËÐÎÉF 3KD¾W 7R¿ +DÃF %Æ 3KD¾W URºL NKR¼QJ EDR JLÎÒFRÓFDÓLTXÀTX\H¾WËRÓQÐÏDFDÓLWDºQJËRÓWKÆWKDQKORÉFKH»W URºL2œQJWÎÓLR¼QJGRÒP+DÃF%Æ3KD¾WOXÓFQDÒRFXÏQJODÒ +DÃF %Æ 3KD¾W0DÒ R¼QJJDÅS7KÇFK&DPDÒ FDÓLWD¼PR¼QJTX\Õ ODÒ R¼QJ WKD»\ 7KÇFK &D ODÒ FRQ TX\Õ QRÓ ELH»Q ËR¿L QRÓ [RD\ FKX\H¿Q FRÒQ PÆQK WÎÓL +DÃF %Æ 3KD¾W WKÆ NKR¼QJ FRÓ PÆQK WKD»\ R¿QJ OXÓF QDÒR FXÏQJ +DÃF %Æ 3KD¾W YDÒ PÆQK ËÐÎÉF QKHÉ QKDÒQJODÃP  +2µ, 2›QJ 7DÒP JDÄS +DÂF %Å 3KD½W FRÒ QRÒL FKX\H½Q ÊÏÍÈF NKR»QJ"

 

+R¸YDÂQ(P ª$²3.KR¼QJËD¼XFRÓQRÓLFKX\H¾QËÐÎÉFFDÓLËRÓWKÆQJDÒLWUÎÉ ËLH¿Q FKR PÆQK PÆQK PLQK FDÕP WKR¼L FKÐÓ ËD¼X FRÓ QRÓL FKX\H¾QËÐÎÉF  +2µ, 2›QJ 7Ï FRÒ QRÒL o&R»QJ SKX OX\H½Q ÊDÈR NKL FRÒ NHºW TXDÔ ODÑ WDFRÒ WKH¾ WKD»X KD\SKRÒQJWÏÒFODÑ ÊHPFDÒLKÅQKPDÑ WDPXRºQWÅPWKDº\ÊRÒÍÔ[DODÈLJD¹Q YDÑQJÏÍÈFODÈL WDFRÒWKH¾ÊL UD EDÁQJFDÒFKSKRÒQJ ÊLWUÍÔUDpODÑVDR" ª$²3 «RÓ ODÒ SKDºQ KRºQ ËDÏ KRÉF TXD ELH»Q KRÓD URºL  &XÏQJ QKÐKRºLQDÏ\WR¼LËLËD¼XËRÓED¼\JLÎÒPXR»QELH»WWUÎÕODÉLR¼QJ KRÕL FKÎÓ QDÏ\ JLÎÒ WR¼L [XD»W ËLËD¼X"7KÆFDÓLKÆQKFXÏQJQKÐ WLYL QRÓKLH¾QUDWUÐÎÓFPDÅWYDÒWR¼LQRÓLUD7R¼LWKD¼XODÉLKRÕL ODÒ QRÓ SKDÕL ËÐD UD OLHºQ  5RºL ED¼\ JLÎÒ WR¼L NKR¼QJ WLQ WR¼L PXR»Q NLH¿P VRDÓW ODÉL WKÆ WR¼L SKRÓQJ UD WR¼L ËL NLH¿P VRDÓW QKÐQJ PDÒ NLH¿P VRDÓW TXHQ URºL  1KLHºX QJÐÎÒL WX WÎÓL ËDÉL ËÌQKFRÓ ËLFXÏQJNKR¼QJËLQJÐÎÒLWDQRÓLFD¼XËRÓ FXÏQJQKÐ WR¼LQRÓLo«ÐÓQJQKÐQJRºLPDÒ QRÓLQKÐWÌQKp&DÓLFD¼XËRÓ QKÐÏQJQJÐÎÒLWXFDRQJÐÎÒLWDELH»WËRÓ ODÒ FDÓLJÆ1JÐÎÒLWX FDÓL KRºQ ËDÏ WKRDÓW NKRÕL EDÕQ WKH¿ URºL PDÒ OXÓF QDÒR JLÎÒ SKXÓW QDÒRQJÐÎÒLWDFXÏQJWKDQKWÌQKËH¿WXFKRWÎÓLFKR½ED»WËR¾QJ QJÐÎÒLWDPÎÓLGDÓPQRÓLWÎÓLFD¼XËRÓ  +2µ, &RÒ QJÏÍÑL VÍÈ NKL [XDºW KR¹Q UD WUÍÔ YH¹ NKR»QJ ÊÏÍÈF QKÏQJ PDÑ FRÒ PR½W QDÃQJ OÏÈF WÏÈ ÊR½QJ UXÒW KR¹Q WUÍÔ YH¹ [LQ JLDÔQJFKRYH¹QDÃQJOÏÈF ÊRÒODÑJÅ" ª$²3%ÎÕLYÆFDÓLSKÐÎQJSKDÓSFR¼QJSKXFXÕDFKXÓQJWDÎÕ ËD¼\ODÒPFRÓ WKÐÓ WÐÉODºQOÐÎÉWPÎÕ FDÓLFRQËÐÎÒQJFXÏQJQKÐ FKXÓQJ WD ELH»W PÎÕ NKDÓP ËRÓ FKXÓQJ WD ELH»W ËRÓQJ FDÓL FÐÕD NKDÓP&KXÓQJWDEÌJLDPKDÏPWURQJFRQWLPQDÒ\YDÒ ED¼\ 

 

7RºL7D¸P©DÇR JLÎÒFKXÓQJWDJDÅSFDÓLSKDÓSQDÒ\FXÏQJQKÐFDÓLËÐÎÒQJOR»LËH¿ PÎÕ QD\FKXÓWPDLPR¾WFKXÓWËH¿ËLUDQJRDÒL7KÆOXÓFËRÓQRÓ PÎÕ VDÖQ FRQ ËÐÎÒQJ URºL WKÆ QD\ ËL FKXÓW PDL ËL FKXÓW &KXÓQJ WD ËL YHº YHº ËL OXR¼Q OXR¼Q FKÎÓ NKR¼QJ SKDÕL QKÐ QKÐÏQJ QJÐÎÒL NLD [XD»W KRºQ URºL ËL ODÉF  «R»L YÎÓL QKÐÏQJ QJÐÎÒLNH¼XUDÂQJFXÓQJPDTX\ÕURºLQKÎÒ PDTX\Õ GD½QËLOH¼Q %RºQJ/DL7LH¼Q&DÕQKFDÕQKDÕRWÐÎÕQJËRÓ KD\ODÒ GD½QËL [XR»QJËÌDQJXÉFFKÎLËRÓURºLEÌSKXÉWKXR¾FEÎÕLWKLH¼QJOLH¼QJ FXÕDEH¼QQJRDÒLKRÉGDÃW5RºLWÎÓLËRÓNKLPDÒPÆQKPXR»QWUÎÕ YHº QJÐÎÒL ÎÕ WKH» JLDQ QJÐÎÒL WD YHÏ FDÓL PDÅW NKDÓF WKÆ QRÓ QKD¾SNKR¼QJËÐÎÉF.KR¼QJFRÓ NKDLWKR¼QJEDÕQWKH¿ QRÓWÎÓL OXÓFQRÓ ËLWKÆQRÓ PH¼ PXR¾LËLPDÒ WKR¼LPDÒ QRÓ FXÏQJNKR¼QJ ELH»W QRÓ ËL EDÂQJ FDÓFK QDÒR" 7KDÒQK UD QRÓ YHº FXÏQJ NKR¼QJ ELH»WQKD¾SEDÂQJFDÓFKQDÒR"  &KRQH¼QFRÓ QKLHºXQJÐÎÒLFXÏQJFRÓ WXWXQJRºLËD¼X FXÏQJ QLH¾P 3KD¾W WKHÓW URºL KRÉ FXÏQJ [XD»W ËL ËÐÎÉF  &XÏQJ QKÐ FRÓPR¾WR¼QJÎÕ&KD¼X«R»FR¼QJWKD»\R¼QJ[XD»WTXD[RÓP 7KLH¼Q &KXÓD JLDÓR URºL EÌ QJÐÎÒL WD ËDÓQK R¼QJ  +RºL YHº FDÓL [DÓFQJRºLËRÓWKD»\EÌKR¾FPDÓX6DXR¼QJFRÓ[XR»QJËD¼\WR¼L FKÀ FKRFDÓLSKDÓSQDÒ\YHºWXVÐÕDODÉL  &DÓL SKDÓS FXÕD PÆQK ËL FRÓ WKÐÓ WÐÉ WURQJ EDÕQ WKH¿ PÆQKWKRDÓWNKRÕLFRQWLPTXDFDÓL7Hº /XD¼Q+Ð&DÕQKURºL [XR»QJ FDÓL 7KLH¼Q PR¼Q FXÕD FÎ WKH¿ ODÒ WUDÓL FD¾W ËL OH¼Q FDÓL 9XÏ WUXÉ FXÕD PÆQK ODÒ [ÐÎQJ VR»QJ URºL ËL WÎÓL FDÓL +X\ÒQK 7KHRNLQKQJKLH¾PFXÕDWR¼LWR¼LWKD»\FRÓQKLHºXYÌWXPR¾WPÆQK NKR¼QJ FRÓ PLQK VÐ FKÀ GD½Q  [XD»W YÇD ËÐÎÉF YDÒ EÌ ODÉF WKHR VÐÉ GD½QGDÃWFXÕDPDTX\ÕKD\WKDºQKRDÅFPD\PDÃQKÎQWKÆEÌEH¼Q «ÌD7LH¼Q 



 

+R¸YDÂQ(P «ÆQK ÎÕ SKÇD ËDÂQJ VDX OÐQJ URºL WÐÒ ÎÕ ËRÓ PÎÓL EÐÎÓF ËL UD 7KDÒQK UD QRÓ FRÓ WKÐÓ WÐÉ ËL FRÓ WKÐÓ WÐÉ YHº QH¼Q [XD»W UD YR¼ NKR¼QJ FRÓ EDR JLÎÒ EÌ ODÉF ËÐÎÒQJ ODÉF OR»L  %ÎÕL YÆ PÆQK NKR¼QJ FRÓ QKÎÒ DL PDÒ PÆQK WÐÉ ODÒP OD»\  .KR¼QJ FRÓ QKÎÒ QJÐÎÒL QJRDÒL PDÒ EÌ ODÉF OR»L WKDÒQK UD NKR¼QJ FRÓ VÎÉ KRºQYHº NKR¼QJËÐÎÉF



 

7RºL7D¸P©DÇR

9(š&+$<0$¥1  +2µ, 7DÈLVDRFRÒQJÏÍÑLÊDQJDÃQFKD\R»QJ7DÒPODÈLEDÔR DÃQ PDÄQ" 9DÑ FRÒ QJÏÍÑL ÊDQJ DÃQ PDÄQ R»QJ 7DÒP ODÈL EDÔR DÃQ FKD\" ª$²3%ÎÕLYÆWR¼LGRÒPWR¼LWKD»\FÎWKH¿KRÉËDQJWKLH»XWKR»Q NKR¼QJWKDÒQKFDÓLVÐÓFOÐÉFER¾ SKD¾QQDÒRKÐGRÒPWKD»\URºL  PDÒ QRÓ WKLH»X WKR»Q WKÆ PD»W FDÓL EÆQK DQ KRÉ NKR¼QJ FRÓ WX ËÐÎÉF&RÒQQKÐÏQJQJÐÎÒLËDQJDÄQPDÅQYD¾\ËRÓWDÉLYÆKRÉ FKÐDFRÓ WÌQKKRÉ DÄQPDÅQKRÉ ODÒPKÐFDÓLER¾ JDQKRÉ PDÒ KRÉ NKR¼QJELH»WWÌQKWKDÒQKUDKRÉWXWKHÓWURºLKRÉEÌQKÐÓFËDºXEÌ OR¾Q[R¾QËRÓPDÒ KRÉ KRÕLTXDÓ WKÆPÆQKQRÓLo7KR¼LERÕ ËLDÄQ FKD\VÐÕDWUÐÎÓFËDÏVÐÕDGXÒPFKRKRÉEÆQKDQURºLKRÉËLWÎÓL WÐÉ ËR¾QJKRÉPXR»QDÄQJÆKRÉDÄQ  +2µ, 1JÏÍÑL WX 3KDÒS /\Ò DÃQ PDÄQ FRÒ WKH¾ ÊR½ ÊÏÍÈF QKÏÎQJ FRQ YD½WWURQJPR»Q PÅQKDÃQ "FRÒ FD¹QSKDÔLKÍÈSYÍÒL ÊLH¾Q KD\PDÈQJFXÔDFRQYD½W Dº\NKR»QJ" ª$²3 .KR¼QJ SKDÕL EÎÕL YÆ FDÓL FÎ QDÄQJ FXÕD QRÓ NKR¼QJ FRÓ WÐÎQJ ËRºQJYÎÓLFDÓLPDÉQJFXÕDFRQQJÐÎÒLQKÐQJPDÒFKÀFRÓ PR¾W SKDºQFKXÓW[ÇXFXÕDGLH¼XËR¾QJFXÕDNLPPR¾FWKXÕ\KRÕD WKR¿ ODÒ QJXÏ WDÉQJ1H»XQRÓ ÎÕ JLÎÓLPR¾FWKÆQRÓ VHÏ WXÉ YHº FDÓL JLÎÓLËRÓWURQJEDÕQWKH¿ PR½LER¾ SKD¾QFRÓ YÌW\Ò NKHRÎÕ WURQJËRÓ QJÐÎÒLWDVHÏ GÆXGDÃWFKX\H¿QER» KRÓDFKRQRÓ1RÓ PR¾F WKÆ WKHR PR¾F NLP WKÆ WKHR NLP WKXÕ\ WKHR WKXÕ\e 0ÆQK DÄQYR¼ODÒP3KDÓS/XD¼QWKÆQRÓSKD¼QWDÓQYHºFKD\FKÐÓ NKR¼QJFRÒQPDÅQQÐÏDYÎÓLSKDºQËLH¿QNKR¼QJDÒ&RÒQSKDºQ WUÐÎÉFQRÓ VHÏ UDYHº SKDºQWUÐÎÉF0ÆQKQKÎÒ FDÓL3KDÓS/XD¼Q

 

+R¸YDÂQ(P PÆQKSKD¼QKRÒDQRÓWUÎÕYHºWKÐÉFWUDÉQJWKDÒQKUDDÄQYR¼QRÓWUÎÕ YHºFKD\FKÐÓNKR¼QJFRÒQPDÅQQÐÏD  &KRQH¼QFRQQJÐÎÒLFXÕDFKXÓQJWDÎÕ ËD¼\NKR¼QJFRÓ FKXÕ WUÐÎQJ VDÓW VDQK QKÐQJ PDÒ FKXÓQJ WD FKXÕ WUÐÎQJ &°³8EÎÕLYÆFRQYD¾W[XR»QJWKH»JLDQWKÆQRÓEÌPR¾WFDÓLOXD¾W ËÌQKVDÓWVDQK3KDÕLFDÓLQJÐÎÒLËRÓQJÐÎÒLWDPÎÓLJLH»WËÐÎÉF FKÐÓPÆQKËHPFRQGDRPÆQKJLH»WFXÏQJNKR¼QJËÐÎÉF  +2µ, 3KDÔL FRÒFD¹Q ÊLH½QPDÈQK PÍÒLÊR½ÊÏÍÈFFRQYD½W NKR»QJ" ª$²3 9Ç GXÉ PR¾W FRQ JDÒ FDÃW UD QH»X FDÓL ËLH¿Q FXÕD KRÉ NKR¼QJFRÓ PDÉQKNKR¼QJFRÓ VDÓQJVXR»WWKÆKRÉNKR¼QJFRÓEDR YD¼\ËÐÎÉFFRQYD¾W1H»XPÆQKPDÉQKWKÆPÆQKWKD»\FRQJDÒ QRÓ ËÐÓQJËRÓOXÉFFDÄQOXÉFWUDºQQRÓUDWUX\HºQEDÓGÆXGDÃWFKR QRÓ WURQJQDÒ\FRÓ ERÒ ED\PDÓ\FÐÉD WKHRFDÓLNKR»LFXÕDQRÓ %D¼\ JLÎÒPÆQKJDÃSPR¾WPLH»QJWKÌWJDÒPÆQKDÄQWKÆQRÓWKHR FDÓL PXÒL YÌ FXÕD QRÓ QRÓ YR¼ WKÆ WURQJ WD¼P PÆQK QRÓL o7DR FKRPDÒ\QKD¾SWURQJFDÓL7LH¿X7KLH¼Q«ÌDQDÒ\ËH¿WKHRFDÓL OXD¾W FKX\H¿QKRÓDFXÕD+RÓD&R¼QJpWKÆWÐÉ QKLH¼QQRÓ PÎÓLËL WKHR ËÐÎÉF&RÒQQH»XFKXÕ QKÎQR¼QJNKR¼QJFKRTX\HºQQRÓ NKR¼QJYR¼ ËÐÎÉF&KRQH¼QQJÐÎÒLWXFDRQJÐÎÒLWDFRLFDÓL SKDºQ ËRÓ NKR¼QJ FRÓ QJKÍD O\Ó JÆ KRÉ GRÒP YHº SKDºQ ËLH¿Q WKR¼LPDÒNKR¼QJSKDÕLDÄQFKRQKLHºXPÎÓLËR¾ËÐÎÉFFKÀPR¾W FKXÓWFKÎL  +2µ, 7DÈLVDRWURQJQJXÎJLÍÒLFXÔD3KD½WFRÒVDÒWVLQKPDÑVDR FRÒ QJÏÍÑLJLHºWJDÑJLHºW YËWKRÔLR»QJ7DÒP WKÅR»QJ 7DÒPODÈLWUDÔ OÍÑLFDÒLÊRÒ NKR»QJVDRFKÏÑQJQDÑRJLHºWQJÏÍÑLWKÅPÍÒLTXDQ WURÈQJ;LQR»QJ7DÒP JLDÔLWKÆFKGXÑP" 

 

7RºL7D¸P©DÇR ª$²31JÐÎÒLVDÓWVLQKËRÓ FRÓ QJÐÎÒLEDÃWFRQJDÒFDÃWFR¿WKDÕ FRQJDÒ WKÆQRÓ FKH»WPDÒ FRÓ QJÐÎÒLEDÃWFRQJDÒFDÃWFR¿PDÒQRÓ YD½Q ËÐÓQJ GD¾\ ËL KRÉ PD»W KRºQ EÐÏD VDX NKR¼QJ GDÓP FDÃW QÐÏD&KRQH¼QR¼QJWKD»\FRÓVÐÉFKÀËÌQKFRÓFDÓLVÐÉFKÀËÌQK &RÒQ FRÓ QJÐÎÒL[DÓFKFDÓLEXÓDËD¾SEDFDÓLFRQERÒ FKH»WPDÒ FRÓ QJÐÎÒLËD¾SFDÕ WUDÄPFDÓLPDÒ QRÓ YD½QVR»QJQRÓ NKDÓFQRÓ FRÓFDÓLJLÎÒSKXÓWSKDÕLFKÌXFDÓLWÐÕKÆQKQRÓSKDÕLFKÌXFDÓLWR¾L ËRÓ URºL QRÓ PÎÓL FKX\H¿Q NLH»S  &KR QH¼Q FRÓ VDÃS ËDÅW KH»W WURÉL 6DQKVDÓWËHºXFRÓ VDÃSËDÅWWURQJFDÓLNKR»L«ÌD7LH¼Q &RÒQQH»XNH¼XFD»PJLÎÓLWKÆ3KD¾W7KÇFK&DKD\TXDÓWDÉLVDR R¿QJ NKR¼QJ FD»P WD»W FDÕ QKÐÏQJ QJÐÎÒL ËRÓ ËÐÒQJ QDÃP FRQ GDR 2ŸQJ ODÒP SKHÓS ODÒ FDÓL WD\ QJÐÎÒL ËRÓ QDÃP FRQ GDR NKR¼QJËÐÎÉF  7DÉL VDR R¿QJ NKR¼QJ ODÒP" 1KÐÏQJ YÌ WLH¼Q UD»W KD\ QKÐÏQJR¼QJSKXÒ WKXÕ\UD»WKD\R¿QJODÒPPR¾WFDÓLEXÒDODÒ FDÓL WD\QJÐÎÒLWDTXHÉROLHºQR¿QJFD»PVDÓWVDQKWKÆËD¼XFRÓ JLH»W ËÐÎÉF FKR QH¼Q QRÓ FRÓ QJDÒ\ FRÓ JLÎÒ  &DÓL O\ EH¿ FXÏQJ FRÓ QJDÒ\FRÓ JLÎÒQRÓ FRÓ VDQKFRÓ WÐÕODÒ YHº YD¾WFKD»W9Hº SKDºQ KRºQWKÆYR¼VDQKYR¼WÐÕQRÓFKX\H¿QNLH»SODÒPYLH¾FPDÏLPDÏL PDÏLPDÏLWKR¼L%D¼\JLÎÒ WR¼LFRÓ WD¼PDÓFWR¼LËRÉD[XR»QJWR¼L ODÒP KRD TXDÕ FD¼\ FR»L UDX FRÕ FKXQJ WKD¼Q NKR¿ VDL WKXÉ WUDÕP EDÓ ËDR URºL WR¼L FXÏQJ FKX\H¿Q WUÎÕ ODÉL FXÏQJ WUÎÕ ODÉL SKDºQKRºQFRQQJÐÎÒLURºLFXÏQJËLOH¼QODÒPWKDÓQKODÒPWLH¼Q QKÐQJPDÒQRÓFKD¾PYÎÓLPDXWKR¼L&RÒQYD¾WFKD»WWKÆQRÓWÐÉX 

&RQQJÐÎÒLEÌWDLQDÉQVR»QJFKH»WËHºXFRÓVR»WKÆFRQYD¾WFXÏQJYD¾\ËH»Q QJDÒ\JLÎÒ FKÀËÌQKFXÏQJSKDÕLFKH»WKRDÅFEÌJLH»WWD»WFDÕ ËHºXGRQJKLH¾S TXDÕ FKXÓQJWDFRÓ WÐÒ ELWKÐÎQJ[RÓWVXÓFYD¾WFXÏQJNKR¼QJËR¿LVR» FKXÓQJ ËÐÎÉFOÎÒLVRDÉQJLDÕ  

 

+R¸YDÂQ(P WKÆQRÓSKDÕLWDQFRÓVDQKWÐÕYHºYD¾WFKD»WWKR¼L3KDºQKRºQQRÓ FRÓ UD ËL ËD¼X URºL VDX QDº\ QRÓ FXÏQJ NH»W KÎÉS WUÎÕ ODÉL  &KR QH¼Q QRÓ SKDÕL FKX\H¿Q NLH»S  1H»X NKR¼QJ FRÓ FKX\H¿Q NLH»S ODÒP VDRFRÓPÐÓFWLH»QFXÕDTXDÕËÌDFDºX"0DÒFRQYD¾WKD\ODÒ UDX FRÕ YR¼ EDÕQ WKH¿ FRQ QJÐÎÒL WKÆ QRÓ WDºP WLH»Q UD»W QKLHºX &RÒQ QH»XPDÒ NKR¼QJFRÓ WXÉ KÎÉSYÇGXÉED¼\JLÎÒ R¼QJNKR¼QJ DÄQ JÆ KH»W FDÓL RÓF FXÕD R¼QJ FDÒQJ QJDÒ\ FDÒQJ NKR¼QJ QJKÍ ËÐÎÉF YLH¾F JÆ URºL VHÏ WLH¼X GLH¾W OXR¼Q NKR¼QJ FRÓ WLH»Q ËÐÎÉF 1KÎÒFRÓQKÐÏQJFDÓLËRÓQRÓWXÉKÎÉSYR¼WKÆQRÓKR¾LËRºQJODÉLQRÓ PÎÓL WLH»QWÆPWRÒLFDÓLNLDWÆPWRÒLFDÓLQRÉQRÓ FÎÕLPÎÕ URºLËL OH¼QWUH¼Q5RºLVDXQDº\SKDºQKRºQPDÒ WKRDÓWNKRÕLEDÕQWKH¿ OXÓFËRÓSKDºQKRºQSKDÕLFKÌXWUDÓFKQKLH¾PQKÐÏQJFDÓLJÆPDÒ ÎÕ WKH» JLDQËÐÎÉFWKD¼XWKD¾SQKÐÏQJOXRºQJËLH¿QNKLPDÒ R¼QJ JLH»W QRÓ WKHR R¼QJFKÐÓ JÆ"7KÆWÐÉ QKLH¼QFDÓLËLH¿QR¼QJFDR R¼QJ ËHP QRÓ ËL OH¼QWKD»\NKR¼QJ"2œQJUÐÎÓFQJÐÎÒLWDYR¼ QKDÒPDÒQKDÒR¼QJYH¾VLQKWR»WËHÉSFRÓSKRÒQJDÄQSKRÒQJQJXÕ WKÆ QKÐÏQJ QJÐÎÒL YR¼ ËRÓ KRÉ ËÐÎÉF KÐÎÕQJ FDÓL FDÕQK VXQJ VÐÎÓQJ WKD\ YÆ KRÉ ÎÕ WURQJ FDÓL FKR½ NKR¿ FÐÉF  &KR QH¼Q FKXÓQJWDFÎÕLPÎÕ ELH»QFDÓL7LH¿X7KLH¼Q«ÌDQDº\WKDÒQK;DÓ 9H¾ 4XR»FWKÆFKXÓQJWDSKDÕLOD»\FDÓLOÐÎÉQJUD»WUR¾QJWÐÒ EL WKD¼X WKD¾SWD»WFDÕ&KXÓQJWDNKR¼QJQH¼QERÕWR¾LQJKLH¾SËH¿ FKRQRÓ WXÉ KÎÉSODºQODºQËLOH¼Q7KDÒQKUDËLËXÓQJWKHRFDÓL OÐÎÉQJ WÐÒ EL EDÓF DÓL PDÒ 3KD¾W FXÏQJ NKR¼QJ FRÓ FKÀ ËÌQK DÄQ UDX FKÐÓ NKR¼QJ FRÓ DÄQ WKÌW WXÒ\ GX\H¼Q WUÎÉ KDÒQK PDÒ WKR¼L 0DÒ 1JDÒLFXÏQJNKR¼QJFRÓ JLH»WDLKH»WWKÆWÐÉ QKLH¼QQRÓ JLH»W QRÓËHPODÉLFKRQJDÒLQJDÒLUXÓWËHPËLEÎÕLYÆWD»WFDÕYHºPDÅW WKLH¼QJOLH¼QJQRÓ FRÓ FKH»WËLURºLWKÆQJDÒLËLQJDQJFDÓLQDÒR PDÒ QJDÒLWUÎÉËÐÎÉFFXÏQJWUÎÉ  

 

7RºL7D¸P©DÇR +2µ, WLHºSFD»XWUH»Q 1KÏYD½\R»QJ7DÒP FKRELHºW URÎ EDÈQ ÊDÈRFRÒTX\H¹QVDÒWVDQKNKR»QJ" ª$²3 &DÓL ËRÓ FRÒQ WXÒ\ GX\H¼Q WKR¼L WXÒ\ WKHR FDÓL JLD ËÆQK QJÐÎÒLWDËDQJEXR¼QEDÓQYÇGXÉËDQJODÒPJDÒQD»XSKÎÕPDÒ NKR¼QJFKRQJÐÎÒLWDVDÓWVLQKËD¼XFRÓËÐÎÉF"/D»\JÆQJÐÎÒLWD NLH»PDÄQ"7R¼LSKDÕLËLNLH»PYLH¾FNKDÓFFKRQJÐÎÒLWDVDR" 1KX FDºX FXÕD [DÏ KR¾LQRÓLËRÓ ODÒ FDÓLWR¾LFDÓLWR¾LËRÓ NKR¼QJ SKDÕL ULH¼QJ QJÐÎÒL VDÓW VLQK PDÒ QJÐÎÒL DÄQ FXÏQJ FRÓ WR¾L 1KÐQJPDÒ FDÓLQJÐÎÒLVDÓWVLQKQH»XFRÓ WXWKÆQJÐÎÒLWDGDÃW GD½QQJÐÎÒLWDFRÓ QJX\H¾QFKRFRQYD¾WQJÐÎÒLWDËHPFKR QRÓËL  +2µ, WLHºSFD»XWUH»Q 1KÏYD½\ODÑ TXDOÍÑLJLDÔQJ GDÈ\FXÔD R»QJ7DÒPWKÅFKXÒQJWDKLH¾XODÑWXÑ\GX\H»QQHºXQJÏÍÑLQDÑR ODÑPQJKH¹ JÅÊRÒ ÊH¾ PÏXVRºQJPDÑ SKDÔLSKDÈPJLÍÒLVDÒWVLQK WKÅ SKDÔL ODÑP ÊH¾ PÏX VRºQJ PLH¼Q ÊÏÑQJ JLHºW QJÏÍÑL &RÑQ QKÏÎQJEDÈQKRÈFÊDÈR ÍÔÊD»\ SKDÔLFRºJDÂQJKHºWVÏÒF WUDÒQKODÑP QKÏÎQJYLH½FOLH»QTXDQÊHºQ VDÒWVLQK ª$²37ÐÉ QKLH¼QWXFDRWÎÓLËRÓ WKÆNKR¼QJFRÓ VDÓWVLQKQÐÏD GXÒ FKRPXR»QVDÓWQRÓ FXÏQJNKR¼QJFRÓ FÎKR¾LVDÓWVDÓWFXÏQJ NKR¼QJËÐÎÉFPDÒËR¾FKRWKXÓYD¾WWKÆFRÓ  2œQJ7DÓPFRÒQFKRELH»WWKH¼P 5DXFRÕ FXÏQJFRÓ VÐÉ VR»QJ FKÐÓQRÓ FXÏQJFRÓ JLDËÆQKFRÓ PDÓXPXÕQRÓ FXÏQJFRÓ VÐÉ WLH»FWKÐÎQJQRÓ FXÏQJFRÓ PDÒXPHÒQRÓ FXÏQJFRÓ VDÃFËHÉS +RÉNKR¼QJKLH¿XËRÓODÒSKDºQKRºQWDQUDÏKRºLWUÐÎÓF+RÉFKÐD 

WKHRWR¼LËÐÎÉFELH»WWKÆPR¾WFDÓLKRDR¼QJ7DÓPFXÏQJNKR¼QJQJDÃWQÐÏD YÆR¿QJWKD»\QRÓ ËRÓQWLH»SR¿QJ1JÐÎÒLWXËDÏSKDÓWKXH¾QKÆQWKD»\NKR¼QJ PXR»QVDÓWVLQKFDÕFD¼\FRÕER¼QJKRD 

 

+R¸YDÂQ(P PLQK FKR QH¼Q WUÐÎÓF NLD R¼QJ WX ÎÕ ËD¼\ WR¼L QRÓL DÄQ PDÅQ R¿QJQRÓLNKR¼QJËÐÎÉF&RÓ QKLHºXNKLR¼QJQRÓLDÄQFKD\FKÐÓ QJKH FDÓL ËLH¾X DÄQ PDÅQ NKR¼QJ FRÓ YR¼ URºL  .KR¼QJ FKÌX QKÐQJ PDÒ \ WX WÎÓL\WKD»\QJRDÒLFDÓLEDÕQWKH¿ QDº\FKÀFRÓ FDÓLËLH¿QWKR¼L&RÒQWD»WFDÕ WUÐÎÉFSKDÕLWUÎÕ ODÉLWKH» JLDQWKÆ WKDQK QRÓ SKDÕL OH¼Q 7KLH¼Q ËDÒQJ  0DÒ QH»X FDÓL NKR»L WKDQK FXÕDFKXÓQJWDPDÉQKFKÐÒQJQDÒRWKÆFKXÓQJWDËHPFDÓLNKR»L WKDQK NLDËLOH¼QFDRFKÐÒQJQD»\ 



 

7RºL7D¸P©DÇR

9(š6°©&+(›7r1*°®²,&+(›7r0$48<µ  +2µ, 1HºX WURQJ VRº FDÒF EDÈQ WX FRÒ QJÏÍÑLFKHºWWUÏÍÒF NKL [XDºW KR¹Q ÊÏÍÈF WKÅ KR¹Q QJÏÍÑLÊRÒ VHÎ UDVDRFRÒ ÊÏÍÈFWLHºS WXÈFWXNKR»QJFRÒEËOXD»Q KR¹LNKR»QJ" ª$²3 1H»X NKL FRÒQ VR»QJ QJÐÎÒL ËRÓ FÐÎQJ TX\H»W QKD¾Q ËÌQKUDURºLWKÆWÎÓLJLÎÒ FKH»WNKR¼QJFRÓ EÌOXD¼QKRºLËLËD¼X KH»WFKRÉL+RÉ FÐÎQJTX\H»WQDÃPËRÓ PDÒ WX&KRQH¼QFDÓL FÐÎQJTX\H»WFXÕDPÆQKVDÃSËDÅWWUÐÎÓFNKLPÆQKFKH»WURºLWKÆ WÎÓLNKLFKH»WËLH¿QFXÕD4XDQ$œPWÎÓLPÆQKFXÏQJÐÓQJËLH¿Q FXÕD 'L «DÒ WÎÓL PÆQK FXÏQJ ÐÓQJ ËLH¿Q +R¾ 3KDÓS WÎÓL FXÏQJ YD¾\FKÎÓNKR¼QJFRÓEDRJLÎÒEÌWDÒPDTX\ÕTXDÓLDÓPKDÉLËD¼X «ÐÒQJFRÓORYD»QËHºËRÓ  +2µ, 6DXNKLQJÏÍÑL WXFKHºWÊLH¾QKR¹QÊLUDFRÒ DLJLXÒSÊÍÎ NKR»QJ" ª$²3.KR¼QJFDºQFDÓLËLH¿QPÆQKËDÏWKÐÎÒQJWKÐÎÒQJËLOH¼Q WUH¼Q  &XÏQJ QKÐ R¼QJ QJRºL FDÓL ËDºX FXÕD R¼QJ WDÉL VDR QRÓ PDÓW QJD\WUXQJWLPUXÓWËLOH¼QPDÓWODÒ GRFDÓLWKDQKËLH¿Q 2œQJ NKR¼QJ FRÓ ËL FKÎL ÎÕ GÐÎÓL QDÒ\ QÐÏD PDÒ 9XD 'LH¼P 9ÐÎQJ FXÏQJ NKR¼QJ ËR¾QJ R¼QJ ËÐÎÉF QÐÏD 6DXQDÒ\R¼QJ WX WÎÓL ËRÓ R¼QJ VHÏ WKD»\ QDÒ\PDWÎÓLQDÒ\TX\Õ WÎÓLQDÒ\ËXÕ WKÐÓ QRÓSKDÓR¼QJPDÒNKR¼QJODÒPJÆR¼QJËÐÎÉF  +2µ, &DÒF WR»Q JLDÒR NKDÒF QJÏÍÑL WX OXÒF FKHºW FRÒ EDÈQ ÊDÈR ÊHºQJLXÒSÊÍÎFRÑQEH»Q 3KDÒS/\ÒPÅQKWKÅVDR" ª$²3 .KR¼QJ FDºQ VÐÉ JLXÓS ËÎÏ FXÕD EDÉQ ËDÉR  7R¼L ËDÏ QRÓL NKLKRÉ VR»QJKRÉ ËDÏ WÐÉ YH¾ URºL &DÓL OXÓFFKH»WWKÆWÐÉ QKLH¼Q KRÉ WUÎÕ YHº KRÉ NLH»PQKÐÏQJQJÐÎÒLËDÏ [XD»WKRºQGD½QFKRKRÉ  

+R¸YDÂQ(P ËL0R½LËH¼PFXÏQJNKR¼QJFKDÉ\FKR½ QDÒRNKRÕLKH»WEÎÕLYÆ FRÓOXRºQJËLH¿QFXÕD«ÐÓF'L«DÒOLH¼QODÉFURºL&KH»WFRÓQJÐÎÒL WD FKÐÓQJ PLQK QJÐÎÒL WD JLXÓS ËÎÏ URºL NKR¼QJ FRÓ ED¾Q WD¼P QJÐÎÒLFRÒQVR»QJPDÒORFKRQJÐÎÒLFKH»W"+H½FKH»WEÐÏDQD\ WKÆ PDLFKR¼QFKR¼QFDÓLKRÒPËÎQJLDÕQ&DÓLOXD¾WFRÓYD\FRÓ WUDÕWÐÒ FKÇQWKDÓQJPÐÎÒLQJDÒ\FKDPHÉ YD\FKXÓQJWDODÒP FRQQJÐÎÒLÎÕËD¼\FKXÓQJWDYD\FDÓLWKÐÉFSKD¿PKDÂQJQJDÒ\ WKÆ ËD¼\URºLSKDÕLFRÓ FDÓLWKÎÒLJLDQWUDÕ ODÉLFKRKH»W&DÓLËRÓ ODÒ FDÓL VÐÉ YD\ WUDÕ FXÕD QJÐÎÒL ËRÓ &KR¼Q WKÆ FKÀ FKR¼Q WDÉP WKR¼L FKRQRÓWDQUDÏQRÓNKRÕLWUÎÕOR¾QODÉLURºLFDÓLSKDºQKRºQQRÓ PÎÓL ËÐÎÉFQKHÉ ËLOH¼Q7KDÒQKUDFRÓVÐÉVDÃSËDÅWÎÕEH¼QWUH¼Q FKÐÓNKR¼QJSKDÕLÎÕGÐÎÓLWKH»JLDQ 1H»X ÎÕWKH»JLDQPDÒËLFKLH»XFR»FKRQJÐÎÒLFKH»WWKÆ WR¼LWKD»\NKR¼QJFRÓODÒPFDÓLJÆËÐÎÉFKH»W&RÒQÎÕËD¼\PÆQK WX ODÒ QJÐÎÒLWDËDÏ ORFKRSKDºQKRºQFXÕDPÆQKURºL&KH»WËL ÇW QKD»W FXÏQJ OH¼Q ËÐÎÉF &R¼Q /R¼Q 6ÎQ ËH¿ WX FDÓL QÎL PDÒ QJÐÎÒLWDQRÓLODÒOD¾S/RQJ+RD+R¾LODÒFDÓLFKR½ËRÓ 7D»WFDÕ QKÐÏQJ QJÐÎÒL FRÓ WX ÎÕ WKH» JLDQ ËÐÎÉF OH¼Q WUH¼Q ËRÓ WX PDÒ KDÉQJQKD»WODÒWXEH¼Q3KDÓS/\ÓQDÒ\ËÐÎÉFËLWKDÔQJPDXKÎQ QÐÏD  +2µ, 1JÏÍÑL FKHºWFKR»Q FRÒSKDÔLFRLQJDÑ\JLÍÑNKR»QJ" ª$²3 1H»X WURQJ JLD ËÆQK PDÒ KRÉ NKR¼QJ SKDÕL WX KH»W YHº 3KDÓS /\ÓWKÆSKDÕLFRLQJDÒ\JLÎÒEÎÕLYÆQJÐÎÒLFKH»WËLQKÐQJ FDÓLEDÕQWKH¿ ËRÓËLÎÕ WURQJOXD¾WVDQKNKDÃFFXÕDWÐÕ YLNLP PR¾F WKXÕ\ KRÕD WKR¿ FDÓL JLÎÒ NKDÃF JLÎÒ VDQK WKÆ KRÉ ODÒP DÄQ NKRÓ NKDÄQYD¾\WKR¼L&RLFDÓLQJDÒ\FKR¼QWKÆWR»WKÎQ&RÒQ QJÐÎÒLQDÒRWURQJJLDËÆQKPDÒ WXYHº 3KDÓS/\Ó QDº\WKÆQJDÒ\ QDÒRFXÏQJODÒQJDÒ\3KD¾WNKR¼QJFDºQFRL 

 

7RºL7D¸P©DÇR +2µ, 1JÏÍÑL WX WKHR 3KDÒS /\Ò VDX NKL FKHºW KR¹Q ÊL OH»Q QKÏQJYÆDSKDÔLFKÍÑQJDÑ\ÊH¾WUDÔWDºWFDÔUR¹LPÍÒLÊÏÍÈF ÊL WKHR 1KÏYD½\NKLKR¹QÊLOH»Q ODÑ ÊLWKHRWR»LQJKÌFXÎQJ FRÒ ÊLH¾Q FXÔD 3KD½WJLXÒSFKRÊLOH»Q ÊLYDÑRÊÏÍÑQJKÏÍÒQJ ÊH¾ WLHºS WXÈF KRÈFWX" 7URQJNKLÊLOH»QWKLHºX ÊLH¾QFXÔDYÆDÊLWKHRWKÅFRÒ JÅODÑP WUÍÔ QJDÈL FKR EÏÍÒF ÊÏÍÑQJ ÊL WURQJ WKÍÑL JLDQ  QJDÑ\ NKR»QJ" ª$²3 /XÓF FKH»W ËR»L YÎÓL QJÐÎÒL WX [XD»W KRºQ ËÐÎÉF WKÆ  QJDÒ\ODºQ  WKR¼LFKÐÓ NKR¼QJFRÓ WÎÓLQJDÒ\WKÆ KRÉÎÕËRÓORYHºFKX\H¾QWKDQKWRDÓQFDÓLNLDFDÓLQRÉEH¼QQDÒR WUÐÎÉFYDÒWKDQKVDÃSËDÅWKH»WTXDPR¾WFDÓLOH½JRÉLODÒKRDÒQWUDÕ KH»W WKÆ OXÓF ËRÓ PÎÓL ËÐÎÉF ËL OH¼Q  +RºQ YÇD ËL FKXQJ FKÎÓ NKR¼QJ SKDÕL FDÓL KRºQ ËL WUÐÎÓF FDÓL KRºQ YD½Q ÎÕ ËRÓ WÎÓL  QJDÒ\&RÒQQJÐÎÒLWXFKÐDTXDËÐÎÉFPR¾WJLÎÓLQDÒRWKÆSKDÕL PR¾W QDÄPWUÎÒLFXÏQJSKDÕLÎÕ QJD\FKR½ ËRÓËH¿ FKÎÒ FKREDÕQ WKH¿ WDQUDÏ URºL ËDÂQJQDÒ\PR½LËH¼PFKLH»XFDÓLËLH¿QFKRQRÓ PLQKFDÕP7ÎÓLOXÓFËRÓ+R¾3KDÓSPÎÓLËÐDKRÉOH¼QËÐÎÉFQKÎÒ FDÓLSKÐÎÓQJFXÕDËÐÓF4XDQ$œPUXÓWKRÉOH¼QKRÉPÎÓLËLËÐÎÉF &RÒQËDÂQJQDÒ\ËLËÐÎÉFURºLWKÆNKRÕL0R½LËH¼PKRÉ FXÏQJWX WKÐÎÒQJWUÐÉFYD¾\0DÒ KRÉ SKDÕLWUÎÕ YHº SKD¼QSKR»LFR¼QJWDÓF VDÃS ËDÅW JLD GÌFK SKDºQ WKDQK WKÆ ËL WKHR SKDºQ WKDQK SKDºQWUÐÎÉFÎÕ ODÉLrNKR¼QJFRÓ WKH¿OÐXOX\H»QËÐÎÉFQÐÏDJLDÕL



7X3KDÓS/\Ó QDÒ\NKR¼QJQH¼QWKLH¼X[DÓFFKÀQH¼QWD¿POLH¾PVÎ[DÒLFKR EDÕQWKH¿PDXWDQUDÏ 

 

+R¸YDÂQ(P WKÇFKËDÒQJKRDÒQJURºLQRÓ ËHPËLrQJDÒ\ODÒQRÓËLËÐÎÉF FKÐÓNKR¼QJSKDÕLWÎÓLQJDÒ\  +2µ, 1HºX YD½\WURQJWKÍÑL JLDQQJDÑ\WKÅKR¹QQJÏÍÑL FKHºW ÍÔWDÈLFDÒLPDÔÊRÒ" ª$²39D½QÎÕWDÉLFDÓLPDÕËRÓPDÒQJÐÎÒL[XD»WKRºQËÐÎÉFFXÏQJ YD½Q ËDÕQK OH½ 3KD¾W KDÂQJ ËH¼P ODÒP FR¼QJ SKX QKÐ ÎÕ WKH» JLDQ  +2µ, 7X 3KDÒS /\Ò ÊH¾ NKRÔL OXD»Q KR¹L FRÑQ QKÏÎQJ QJÏÍÑL NKR»QJWXQKÏQJVDXNKLFKHºW OLQKKR¹Q WXWKHR3KDÒS /\ÒWKÅ FRÒ SKDÔLWUÍÔODÈLODÑP QJÏÍÑLNKR»QJ" ª$²3.KR¼QJQH»XKRÉ FÐÎQJTX\H»WWLH»SWXÉFWX®µWUH¼QËRÓ KRÉFXÏQJGÐÉQKLHºXFDÓLFXR¼ÉFWKX\H»WSKDÓSQKÐFXÕDFKXÓQJWD ÎÕ ËD¼\1H»XKRÉ WLH»SWXÉFWKHRGRÏLWKÆNKR¼QJFRÓ FDÓLFKX\H¾Q OXD¼Q KRºLODÉLWKH»JLDQQÐÏDKRÉFKÀËLOH¼Q  +2µ, %ÅQK WKÏÍÑQJ PD TX\Ô NKR»QJ GDÒP ODÈL JD¹Q QJÏÍÑL QKÏQJVDRFXÎQJFRÒQJÏÍÑL QRÒODÈLGDÒPWÍÒL" ª$²3%ÎÕLYÆKRÉ VÐÕ GXÉQJVDLKRÉ ËHPFDÓLVDÓQJVXR»WFXÕD KRÉËL[XR»QJWKHRFDÓLËR¾WKD»SWKÆWKD»SYÎÓLWKD»SKDLFDÓLQRÓ KRÒDFDÕP&RÒQQH»XFRQQJÐÎÒLEÆQKWKÐÎÒQJWKÆNKR¼QJFRÓ FRQPDQDÒRQRÓ GDÓPWÎÓLNKR¼QJEDRJLÎÒ GDÓPWÎÓLYÆVDÓQJ TXDÓ&RÒQKRÉ ËHPYDÒRWURQJFDÓLWDÄPWR»LVD¼QKD¾QEXRºQ EÐÉF WÇQK JLH»W DL WKÆ FDÓL ËLH¾Q QRÓ KRÒD KÎÉS R¼QJ PÎÕ PDÃW ER»Q QDÄP QJÐÎÒL QJRºL PD QRÓ WÎÓL NKR¼QJ WKD»\ PDÒ R¼QJ ËRÓ WKD»\ PDQRÓWÎÓLËDÓQKR¿QJPD»WKRºQ  

 

7RºL7D¸P©DÇR +2µ, 7R»L PXRºQ[LQR»QJ ÊHºQFRLGXÑPQKDÑ WR»LFRÑQ DLSKDÒ SKDÒFKKD\WXFRÒJÅED½\FK¿YHÎFKR ª$²31JÐÎÒLQDÒRFXÏQJNKR¼QJQKLHºXWKÆÇWQKÐQJËR»LYÎÓL SKDÓS O\Ó WKÆ ODºQ ODºQ WUÐÎÉF NKÇ OÐX WUÐÏ WURQJ PR½L FÎ QDÄQJ FXÕDEDÕQWKH¿ VHÏ ËÐÎÉFWLH¼XWDQ%R¾ ËDºXFXÕDEDÉQËDÏ FRÓ D»Q FKÐÓQJQH¼QWLH»SWXÉF[XD»WSKDÓWOXRºQJWKDQKËLH¿QOH¼Q[RDÓ\ RÓFFXÕD+DÒ «DÒR7KDÒQKYÎÓLSKÐÎQJSKDÓSFROÐÎÏLUDÄQJNHº UDÄQJ ODÒËÐÎÉFFKÐÓNKR¼QJFRÓWDÒPD[D¼PQKD¾SËD¼X  +2µ, 1HºX QJÏÍÑLWXÍÔ FKXQJQKDÑ YÍÒLQJÏÍÑLFKX\H»Q FRLERÒL ODÑPEXÑDSKHÒSÊH¾ FXÒQJNLHºQHºPWDÑ JÅÊRÒ WKÅVÏÈ FR»QJ SKX FRÒ EËDÔQKKÏÍÔQJJÅNKR»QJ" &RÒ QH»QGRÈQQKDÑ ÊLFKR¼ NKDÒF NKR»QJ" ª$²31H¼QFÐÎQJTX\H»WËDÉWËÐÎÉFKÎQODÒGRÉQËLFKR½NKDÓF  +2µ, 7DÈLVDRR»QJNKR»QJ ÊDÒQKPDFÏÒXQJÏÍÑL" ª$²37XÎÕ ËD¼\ODÒ ÎÕ WURQJWÆQKWKÐÎQJFKRWD»WFDÕFKÀER¿ WXÓFYDÒ [D¼\GÐÉQJËHPODÉLFDÓLVDÓQJVXR»WFKRFDÓFWDºQJOÎÓS FKÎÓ NKR¼QJSKDÕLODÒ GLH¾WFDÓLVDÓQJVXR»WFXÕDKRÉ7ÐÒ PR¾WFRQ PD QKD¾S [DÓF FXÕD PR¾W EDÉQ WX  ODÃP OXÓF WR¼L FXÏQJ FRÓ TX\HºQ QDÄQJ PÐÎÉQ EH¼Q YRÏ 3KD¾W ËDÓQK ËR¿ KRÉ QKÐQJ PDÒ QKLHºX NKL WR¼L FRÓ FDÕP JLDÓF ODÒP QKÐ YD¾\ WKÆ VDL 7R¼L FKÀ NKX\H¼QFDÓLQJÐÎÒLVR»QJYDÒ FDÓLSKDºQKRºQODºQODºQWÆPKLH¿X OD»\ PÆQKYDÒ WÐÉ VÐÕDFKÐÏDWÐÉ WLH»Q+DLEH¼QËRºQJWLH»QFKÎÓ WR¼LNKR¼QJPXR»QJKHÓWPR¾WEH¼QYDÒ ERÕ PR¾WEH¼Q7KDÒQKUD FDÓLSKÐÎQJSKDÓSQDÒ\YR¼ KDÉL.KLPÆQKJLXÓSQJÐÎÒLWDODÒ 

1RÓLYHº QKÐÏQJQJÐÎÒLEÌPDQKD¾SWUÐÎÓFNKLËH»QWXWKHR3KDÓS/\Ó9R¼ 9LQDÒ\&KÎÓWX3KDÓS/\Ó9R¼9LNKR¼QJEDRJLÎÒPDQKD¾SËÐÎÉF

 

+R¸YDÂQ(P PÆQKJLXÓSWURÉQODÒQKFKÎÓNKR¼QJSKDÕLERÕPR¾WEH¼QPDÒJLXÓS PR¾W EH¼Q7R¼LWKD»\ËLWÎÓLFRQËÐÎÒQJFKD¼QFKDÓQKFXÕD«ÐÓF 7KÇFK&DNKR¼QJFRÓ FKLH»QWUDQKPDÒ ËLWÎÓLKRÒDEÆQKFKR WD»W FDÕFXÒQJ[D¼\GÐÉQJFÎÕLPÎÕËHPVÐÉ VDÓQJVXR»WFKRWD»W FDÕ YDÉQOLQKFKÎÓNKR¼QJSKDÕLODÒJLXÓSPR¾WFDÓQKD¼QQDÒRPDÒ ERÕPR¾WFDÓQKD¼QQDÒRKH»W   +2µ, 1KÏÎQJ QÍLFRÒPD TX\ÔWKÅSKDÔLODÑPVDRFKRKHºW" ª$²3 «D»W QDÒR QJKÍ FRÓ PD WKÆ ËDÒR OH¼Q URºL ËR»W OD»\ FDÓL QRÓQJ PD WKÆ VÎÉ OÐÕD ËR»W PR¾W KRºL URºL WKD\ OÎÓS ËD»W PDÅW EDÂQJ PR¾W ËD»W NKDÓF WKÆ FRQ PD QRÓ NKR¼QJ FRÓ ÎÕ ËRÓ QRÓ NKR¼QJ FRÓ ODL YDÏQJ YHº FDÓL WUÐÎÉF ËLH¿Q FXÕD QRÓ QÐÏD   1KLHºXQKDÒPR½LËH¼PFRÓTX\ÕKLH¾QOH¼QWKÆSKDÕLGÎÕQRÓFUD ËH¿ UÎP QJD\ JLÐÏD QKDÒ ËR»W FKR FRÓ KÎL OÐÕD ODÒ QRÓ VÎÉ QRÓ WKHR FDÓLNKRÓLQRÓED\ËLUD  &DÓF EDÉQ ËDÏ FRÓ FR¼QJ SKX OX\H¾Q «DÉR &DÓF EDÉQ TX\H»W FKÇWXËH¿ËÐÎÉFJLDÕLWKRDÓWOXD¼QKRºL  +2µ,4X\Ô


&RQPDFXÏQJODÒPR¾WOLQKKRºQQKÐWD 1KÐÏQJQÎLFRÓ QJÐÎÒLWUHRFR¿ WÐÉ WÐÕWKÆGÐÎÓLËD»WQJD\FKR½ KDLFKD¼Q ËDÒROH¼QFRÓ FXÉFPDÓX«RÓ ODÒ WUÐÎÉFËLH¿QFXÕDQJÐÎÒLFKH»W9ÆYD¾\SKDÕL WKD\OÎÓSËD»WËLFKRNKR¼QJFRÒQWUÐÎÉFËLH¿QQDÒ\





 

7RºL7D¸P©DÇR ËRÓ FXÏQJ ODÒ FRÕL WKD»S SKDÓW [XR»QJ FRÕL ÎÕ FDR SKDÓW [XR»QJ KDLFDÓLNKDÓFQKDXFDÓLËRÓ[XR»QJFÎQKLHºXODÃP +2µ,1KÏÎQJ QJÏÍÑL FKHºWÊÏÍÈFFD¹XVLH»XÍÔFKXÑDWKÅVDR" ª$²3 &XÏQJ FRÓ QKLHºX WKLH¼QJ OLH¼QJ FKH»W URºL ËL YR¼ WURQJ FKXÒD WXWKHRFKXÒDPLH½XÎÕ FXÏQJFRÓ QÐÏD/D¼XOD¼XQKÐÏQJ YÌ KR¾ SKDÓSËH»QKLH¾XWULH¾XFXÏQJFRÓ PR¾WSKDºQOÎÓQËLWKHR WX FRÒQSKDºQOÎÓQWKÆPXR»QWDÓ WXÓFÎÕ ËRÓ ËH¿ FKÎÒ FXÓQJTXDÕ\ KÐÎÕQJFDÓLQJXÏYÌËRÓFKÐÓNKR¼QJSKDÕLDÄQFDÓLYD¾WFKD»W   +2µ,ªÏÒQJ FDÈQK[DÒF QJÏÍÑLFKHºWPDÑQJÏÍÑLWXJLÏÎUDÃQJNH¹ UDÃQJFROÏÍÎLFRÒEËUXÒWÊLH¾QNKR»QJ" ª$²3 «ÐÓQJ FDÉQK [DÓF QJÐÎÒL FKH»W PÎÓL WX WKD»\ PH¾W ODÃP SKDÕLUDÄQJNHºUDÄQJNKR¼QJWKR¼LQRÓ[D¼PQKD¾S 1KÐ WR¼L ËÐÓQJ FDÉQK [DÓF FKH»W WKÆ NKR¼QJ VDR EÎÕL YÆ WR¼L NKR¼QJ FRÒQ ÎÕ WURQJ QDÒ\ QÐÏD FKÀ FRQ WLP WKÌW   1KÐÏQJ QJÐÎÒL FKÐDWKRDÓWNKRÕLQRÓ FRÒQÎÕ WURQJQDÒ\WKÆEÌQRÓ ODÒP FKR PÆQKQDÅQJODÃP  +2µ,1KÏÎQJ QJÏÍÑL ÍÔGÏÍÒLÊËDQJXÈFFRÒWXÊÏÍÈFNKR»QJ" ª$²3®µFDÕQKËÌDQJXÉFOXR¼QOXR¼QFXÏQJFRÓFKR½FKRQKÐÏQJ QJÐÎÒL NH¼X ODÒ QJRDQ FR» WKDÒQK UD EÌ KDÒQK KDÉ PDÒ VDX VÐÉ KDÒQKKDÉËDXËÎÓQURºLKRÉPÎÓLWUÎÕYHºQR¾LWD¼PWURQJOXÓFËRÓ &KR QH¼Q FDÓL OXD¾W FXÕD 3KD¾W FRÓ QJDÒ\ D¼Q [DÓ WURQJ 5DÂP WKDÓQJ EDÕ\FDÓLËLH¿QFXÕD3KD¾WFKLH»XFDÓFQÎLËH¿FKRQKÐÏQJ



 1KLHºX ËDÒQ FÎ OD¾S NKR¼QJ FD¿Q WKD¾Q WKÐÎÒQJ EÌ TX\Õ [XR»QJ JLDÕ ODÒP 7LH¼Q3KD¾W/DÃPQJÐÎÒLWXEÌJDÉWPDÒNKR¼QJQJÎÒ 

 

+R¸YDÂQ(P QJÐÎÒL KRºL WD¼P WÐÎÕQJ 3KD¾W WKÆ FRÓ WKH¿ WKHR QKÐÏQJ YÌ KR¾ SKDÓSPDÒËLOH¼QFRÏLWUH¼QWXÒ\WKHRNKDÕQDÄQJPDÒWXKDÒQK  +2µ, 1KÏÎQJ OLQKKR¹Q ÍÔWUH»QWXODÑPVDR" ª$²3®µ WUH¼QËRÓ WXFKD¾PKÎQSKDÓSFXÕDFKXÓQJWD%ÎÕLYÆ WX FKÀQJRºLWUH¼QKRÒQËDÓQDÒRÎÕWUH¼QQXÓLQDÒRËRÓURºLËH¿PR¾W FDÓLOÐKÐÎQJQJRºLWÐÎÕQJ3KD¾WYD¾\WKR¼LKÐÎÕQJFDÓLWKDQK NKÇ FKD¾P FKD¾PURºL GR QKÐÏQJ FXR¾F WKX\H»W SKDÓS FXÕD QKÐÏQJYÌWKLH¼QJOLH¼QJWXKDÒQKFXÏQJQKÐED¼\JLÎÒFKXÓQJ WD WXÎÕËD¼\[XD»WKRºQËLËÐÎÉFWKÆFKXÓQJWDFXÏQJGÐÉQKÐÏQJ FXR¾F WKX\H»W SKDÓS ËH¿ JLXÓS ËÎÏ FKR KRÉ PR¾W SKDºQ ËH¿ KRÉ KLH¿XURºLKRÉ WLH»Q &RQQJÐÎÒLÎÕ EH¼QWUH¼QFRÒQQKÐÏQJYÌKR¾ SKDÓSFXÏQJYD¾\QKÐÏQJYÌWXKDÒQKWKLH¼QJOLH¼QJÎÕEH¼QWUH¼Q FXÏQJËDÒPËDÉRQKÐFKXÓQJWDQJRºLËDÒPËDÉRÎÕ ËD¼\ËH¿ WÆP FDÓL SKÐÎQJ SKDÓS ËH¿ ËL OH¼Q FDR KÎQ  1KÐQJ PDÒ QKÐÏQJ QJÐÎÒLÎÕËRÓNKR¼QJFRÓFDÓLJÆWUÎÕQJDÉLQKLHºXEDÂQJFKXÓQJWD &KXÓQJWDFRÒQPDQJFDÓLEDÕQWKH¿ [DÓFWKÌWYHº FDÓLËÎÒLËR¾QJ ORDÉQ FKXÓQJWDEÌWUÎÕ QJDÉLQKLHºX0DÒ VDXFDÓLWUÎÕ QJDÉLPDÒ FKXÓQJ WD QKD¾Q WKÐÓF ËÐÎÉF FKXÓQJ WD WX PDX KÎQ QKÐÏQJ QJÐÎÒLËRÓQKLHºX 



 

7RºL7D¸P©DÇR

9(š«¬1+0$©1*1*+,(ž348$µµ  +2µ, &RQ QJÏÍÑL WD VDQK UD DL FXÎQJ EË ÍÔ WURQJ FDÒL ÊËQK OXD½WQJXÎKDÑQKQJKÌDODÑFKËXDÔQKKÏÍÔQJQKÏÎQJYËVDRQD¹\ VDR QRÈ  &RQ QJÏÍÑL VÍÈ ÊËQK PDÈQJ QH»Q FRL WÏÔ YL FRL ERÒL FRÑQ QJÏÍÑLWXFRÒ WKH¾ YÏÍÈWTXDEDºWFKDºSQKÏÎQJFKX\H½Q ÊRÒ NKR»QJ" ª$²30ÆQKWXÎÕ ËD¼\ODÒ PÆQKWRPJRÓSOH¼QËÀQKËDºXYDÒ PÆQKKRÉFFDÓLFKH»WWUÐÎÓFNKLFKH»WWKDÒQKUDPÆQKED»WFKD»S WÐÕ YLPDÒPÆQKFRÒQËR¿LWÐÎÓQJVR»QÐÏD  +2µ,1KÏQJPDÑVDRQJÏÍÑL WDFXÎQJFRÒQJÏÍÑLPDÂF QDÈQQDÑ\ QDÈQQRÈ" ª$²3%ÎÕLYÆPÆQKËLWDÃWFRÒQQH»XPÆQKNKR¼QJËLWDÃWWKÆ WÎÓLQDÄPËRÓ FXÏQJPDÃFQDÉQ&RÒQQJÐÎÒLWXÎÕ ËDÂQJQDÒ\ËL WDÃWQRÓ ËXÉQJVÎÓPKÎQWKÆVDXQDÒ\NKR¼QJFRÓ$²ED¼\JLÎÒ WKÐÕ FRLYHº VR» PDÉQJ2œQJWKDº\R¼QJQRÓLo2œQJWXR¿L FKH»Wp PÆQK SKDÕL FR» JDÃQJ WX FDÓL SKDÓS QDÒ\ WÎÓL  WXR¿L PÆQK ËL NLH»P R¼QJ WKDº\ FKR R¼QJ WKD»\ ODÒ PÆQK ËDÏ WKÐÉF KDÒQK ËR¿L ËÐÎÉF VR» PDÉQJ  3KDÕL FRÓ O\Ó GR JÆ PÎÓL ËR¿L VR» PDÉQJËÐÎÉF+RºLWUÐÎÓFFDÓLWDÓQKPÆQKFXR»QJFXRºQJWURQJ WKDPVD¼QVLODÒ GRFDÓLED»WPLQKQJX\H¼QODLFXÕDPÆQKWKÆ JLÎÒ PÆQKWKR¼QJFDÕPOD»\PÆQKPÆQKWKD»\KDÒQKËR¾QJFXÕD PÆQKFDÒQJQJDÒ\FDÒQJED»WFKDÓQKWKÆPÆQKFDÒQJQJDÒ\FDÒQJ VÐÕDPÆQKVÎÓPQRÓ NKR¼QJFRÓ EÌFDÓLËXÉQJFKDÉPÎÕ VDXQDÒ\ &RÒQPÆQKVÐÕDWUH½WÎÓLWKÆJLÎÒQRÓËXÉQJWKÆPÆQKQKDÒR&RÒQ PÆQKVÐÕDVÎÓPFXÏQJQKÐPÆQKWÐÉ YH¾ PÆQKWÎÓLOXÓFËRÓ QRÓ FKÀ ËXÉQJ[RDÒQJURºLWKR¼L

 

+R¸YDÂQ(P 7X ÎÕ ËD¼\ VÐÕD WÐÎÓQJ VR» VÐÕD QR¾L WDÉQJ VÐÕD FDÓL FÎ ËRº EDR YD¼\ FÎ WKH¿ FXÕD PÆQK VÐÕD KH»W FKR QH¼Q YHº FDÓL KD¾X YD¾QYHº WÐÎQJODLFKDÃFFKDÃQODÒ NKR¼QJ%ÎÕLYÆPÆQKFKDÃF FKDÃQ ODÒ NKR¼QJ FRÓ WDÉS QLH¾P FDÓL FKX\H¾Q OR¾Q [R¾Q ËH¿ FKR QRÓ ODÒP WKDÒQK PR¾W OXRºQJ VRÓQJ  +DÂQJ QJDÒ\ KDÂQJ ËH¼P PÆQKFKÀVÐÕDWKR¼LNKR¼QJFRÓ WDÉRUDVRÓQJJLRÓ QÐÏDWKÆWÎÓL FDÓL WXR¿LJLDÒ QRÓ ËD¼XFRÓ OD¾WPÆQKËÐÎÉF7R¼LFXÏQJELH»WFDÓL SKÐÎQJWKÐÓFGDÉ\FDÓFEDÉQWUÐÒ PDH»PTX\ÕQKÐQJPDÒ FDÓL ËRÓ FDÓF EDÉQ WDÉR VRÓQJ JLRÓ FKR FDÓF EDÉQ ÎÕ VDX QDÒ\ FKÐÓ FKX\H¾QËRÓNKR¼QJFRÓOÎÉLJÆWKDÒQKUDWR¼LNKR¼QJFRÓKRÉFTXD FDÓL ËRÓ QÐÏD%ÎÕLYÆTXDQWURÉQJQKD»WODÒ FDÓLSKXÓWFXR»LFXÒQJ FXÕD PÆQK EDR QKLH¼X QJÐÎÒL ËÐÓQJ [XQJ TXDQK PÆQK NKR¼QJ FRÓ QH¼Q WLQ NKR¼QJ FRÓ QH¼Q ODÒP QKÐÏQJ FKX\H¾Q ËRÓ 7X\UDÂQJPÆQKWKDÃQJED¼\JLÎÒFKÐÓ VDXQDÒ\PÆQKVHÏ NKR¿ NKR¼QJQH¼QODÒP +2µ, 1JÏÍÑL PDÑ KDÈL QJÏÍÑL ODÑ GR FRÒ FDÃQ QJX\H»Q KD\ NKR»QJ KRDÄF NKR»QJ FD¹Q FDÃQ QJX\H»Q PDÑ QJÏÍÑL QDÑ\ FRÒ WKH¾ KDÈL ÊÏÍÈFQJÏÍÑLNKDÒF" ª$²3&KX\H¾QKDÉLQJÐÎÒLNKR¼QJSKDÕLFKX\H¾QÎÕ NLH»SQDÒ\ PDÒ GR ÎÕ NLH»S WUÐÎÓF  .LH»S WUÐÎÓF R¼QJ JLH»W QJÐÎÒL WD WKÆ NLH»SQDÒ\QKD»WËÌQKFRÓPR¾WQJÐÎÒLWÎÓLJLH»WR¼QJ1KÐQJPDÒ WDÉL VDR PÆQK WX YHº 3KDÓS/\Ó QRÓ ËÎÏODÒ YÆPÆQKWKXÒ ËÐÎÉF WUÎÕ WKDÒQK EDÉQ  7ÎÓL FDÓL QJDÒ\ ËRÓ WX\ QJÐÎÒL ËRÓ ODÒ QJÐÎÒL JLH»W PÆQK PÆQK ELH»W  1JDÒ\ QD\ KRÉ WUÎÕ WKDÒQK EDÉQ WKD¼Q FXÕDPÆQK1KÐQJPDÒWÎÓLQJDÒ\ËRÓ PÆQKSKDÕLPDQJPR¾W 

 «RDÉQ VDX QDÒ\ 2œQJ 7DÓP NKX\H¼Q FDÓF EDÉQ WX NKR¼QJ QH¼Q KRÉF YDÒ GXÒQJSKHÓSWUÐÒ PDH»PTX\Õ9Hº VDXNKLERÕ [DÓFKRÉ ËH»QWUDÕ WKXÒ YDÒ ËRÒL PDÉQJ



 

7RºL7D¸P©DÇR FDÓLEH¾QKQRÓ ODÒPFKRFRQQJÐÎÒLPÆQKEDºQWKDºQPH¾WPRÕL FXÏQJQKÐPXR»QFKH»WYD¾\&DÓLQDÉQËRÓPÆQKSKDÕLJDÓQK QKLHºXODÃPFKÐÒQJWLH»QJËRºQJKRºQKÐQJPDÒ PÆQKYD½Q FKÎLYÎÓLQJÐÎÒLËRÓODÒEDÉQ7KDÒQKUDWR¼LFRÓQRÓLNKR¼QJQH¼Q JLD¾QQJÐÎÒLQDÒR1JÐÎÒLËRÓ [D»XYÎÓLPÆQKPÆQKFDºQSKDÕL WR»WFKRWKD¾WQKLHºXËR»LYÎÓLKRÉODÒPÆQKORFKRFDÓLWÐÎQJODL FXÕDSKDºQKRºQ'XÒ FKRNLH»SVDXPÆQKNKR¼QJPXR»QODÒP 7LH¼Q ODÒP 3KD¾W PÆQK FRÓ [XR»QJ ODÉL WKH» JLDQ PÆQK FXÏQJ NKR¼QJ EÌ FDÓL WUÎÕ QJDÉL QKLHºX  &RÒQ FDÓL NLH»S QDÒ\ KRÉ JLH»W PÆQK ODÒ NLH»S WUÐÎÓF QKÎÓ UDÂQJ PÆQK ËDÏ JLH»W KRÉ .KR¼QJ SKDÕLOD»\GDRJLH»WKRÉPR¾WOÎÒLQRÓLFRÓ WKH¿ JLH»WFKH»WQJÐÎÒL WD PDÒ PÆQKNKR¼QJKD\7KÆNLH»SQDÒ\PÆQKWXPÆQKQKÎÒ FDÓL3KDÓS/\Ó VDÓQJVXR»WPÆQKDÕQKKÐÎÕQJËÐÎÉFQJÐÎÒLEDÉQ FXÕD PÆQK WKÆ WÎÓL ËRÓ PÆQK FXÏQJ SKDÕL EÌ PR¾W FKXÓW ËÀQK QDÉQWUÎÕQJDÉLFKÐÓNKR¼QJËH»QQR½LPDÒEÌQJÐÎÒLWDJLH»WFKH»W &RÒQ NKR¼QJWXWKÆËXÓQJQJDÒ\ËXÓQJJLÎÒQRÓSKDÕLEÌFDÓLËRÓODÒ WÐÉ ËR¾QJSKDÕLWÎÓLEÎÕLYÆWÎÓLËXÓQJJLÎÒKDLFDÓLQRÓSKDÕLËXÉQJ FKDÉP PDÒ ED¼\ JLÎÒ PÆQK VÐÕD NKR¼QJ FKR QRÓ ËR¾QJ FKDÉP QÐÏD  +2µ, 7UÏÍÒF NKL KRÈF ÊDÈR FXÎQJ FRÒ QJÏÍÑL ÊDÎ SKDÈP OR¼L SKDÔLQKLH¹XNLHºSPÍÒL WUDÔ ÊÏÍÈF QHºXWXWKHR3KDÒS/\Ò NKRÔL SKDÔLOXD»QKR¹LWKÅFDÒL PRÒQ QÍÈQDÑ\ODÑPVDRWUDÔ" ª$²3 %ÎÕL YÆ WKHR 3KDÓS /\Ó QDÒ\ ODÒ WX ËH¿ VÐÕD FDÓL OXRºQJ ËLH¿QWD¾QFDÄQFÎÎÕ EH¼QWURQJ7DÉLVDRKRÉ VDLODºPYÆËLH¿Q FXÕDKRÉED»WWKR¼QJPÎÓLQR¿LUDQKÐÏQJWKDPVD¼QVLKÀQR¾DÓLR» GXÉF%D¼\JLÎÒKRÉWXURºLKRÉPÎÕKH»WQKÐÏQJFDÓLXD»WNKÇFXÕD QR¾LWD¼PKRÉGLH¾WFDÓLWKDPVD¼QVLKÀQR¾DÓLR»GXÉFURºLWKÆKRÉ

 

+R¸YDÂQ(P KRÒDFDÕPYÎÓLWKÐÎÉQJWDºQJËLOH¼QWKÆWÐÉQKLH¼QFDÓLPDÒKRºL WUÐÎÓF KRÉ ËDÏ ODÒP VDÓLTXD»\PDÒ NKLWX[XD»WKRºQËÐÎÉFWKÆ KRÉ SKDÕLËLFR¼QJWDÓFJD»SPD»\ODºQÎÕ WKH» JLDQËH¿ WUDÕ TXDÕ &XÏQJQKÐWR¼LWUÐÎÓFNLDNKR¼QJSKDÕLODÒ QJÐÎÒLKLHºQQKÐQJ PDÒ WXURºLOXÓFPDÒ WR¼LËLËÐÎÉFPR½LËH¼PWR¼LFXÏQJSKDÕLËL YR¼ QKDÒ WKÐÎQJ QKÐÏQJ FKXÒD QKÐÏQJ QKDÒ SKRQJ FXÒL WR¼L FXÏQJ FKÌX ËÐÉQJ PDÒ WR¼L WKX\H»W SKDÓS ËH¿ WR¼L WUDÕ FDÓL TXDÕ 7R¼L OR FKR [RQJ WD»W FDÕ QKÐÏQJ FDÓL FKX\H¾Q NH¼X ODÒ WUÐÎÓF [D»X EDRQKLH¼XED¼\JLÎÒWR¼LSKDÕLORED»\QKLH¼X7D»WFDÕËHºX VDÖQVDÒQJODÒPQKÐÏQJVÐÉ WR»WPDÒ NKR¼QJFRÓ WÇQKWRDÓQJÆKH»W %DQ QJDÒ\ OXÓF FRÒQ WÀQK JLD»F ÎÕ WKH» JLDQ WKÆ FRÓ DL WÎÓL WR¼L JLXÓS WD»W FDÕ QKÐÏQJ JÆ PÆQK FRÓ NKDÕ QDÄQJ  &RÒQ ÎÕ EH¼Q WKLH¼QJOLH¼QJWKÆPR½LËH¼PËLJLXÓSFKX\H¾QQDÒ\FKX\H¾QQRÉ JLD ËÆQK QDÒ\ JLD ËÆQK QRÉ QJDÒ\ QD\ WR¼L PÎÓL QKHÉ PR¾W SKDºQ &RÓQKÐÏQJEDÉQWXËLËÐÎÉFFXÏQJSKDÕLËLWÎÓLQKDÒQDÒ\ QKDÒ QRÉ ËRÓ ODÒ ËH¿ WUDÕ ODÉL FDÓL GX\H¼Q NLH»S KRºL WUÐÎÓF FDÓL QJKLH¾S KRºLWUÐÎÓFËDÏWDÉRUDQKÐÏQJFKX\H¾QNKR¼QJWR»W%D¼\ JLÎÒ PÆQK SKDÕL [D¼\ GÐÉQJ VÐÕD FKÐÏD ODÉL QKÎÒ FDÓL ËLH¿Q QRÓ NKDL WKR¼QJPÆQKPÎÓLELH»WFDÓLVDLODºPFXÕDWLHºQNLH»SFXÕD PÆQK PÆQK PÎÓL DÄQ QDÄQ KR»L QJR¾ PÆQK WÎÓL JLXÓS ËÎÏ ËH¿ PÆQKWUDÕ ODÉLFDÓLTXDÕWUÐÎÓFNKLPÆQKGRÉQJDÓQKËLYHº EH¼Q WUH¼Q



«D¼\ODÒ QJX\H¼QO\Ó FDÄQEDÕQWXVÐÕDFXÕDSKDÓSO\ÓPDÒ NKR¼QJFDºQFD»P JLÎÓL



 

7RºL7D¸P©DÇR

9(š92¯3+$ž79$¤13+$ž7 9(š&$³&&2¯,9(š48$š17,(œ1«$©,+2ž,  +2µ, ;LQ JLDÔQJFKRYH¹9DÃQ3KD½WYDÑ9RÎ3KD½W ª$²3 9DÄQ 3KD¾W WKÆ FDÓL WKDQK ËLH¿Q QJÐÎÒL WD ËÐD ËL OH¼Q OXR¼QFRÒQ9RÏ 3KD¾WWKÆQJÐÎÒLWDOD»\FDÓLVDÓQJVXR»WPDÒ OÎÉL GXÉQJFDÓLWUÐÎÉFËLH¿QÎÕ WKH» JLDQ9RÏ 3KD¾WODÒ SKDÕLOD»\FDÓL VDÓQJ VXR»WFXÕDPÆQKODÏQKËDÉRD¼PELQKÎÕ WKH» JLDQYDÒ KÎÉS WDÓF YÎÓLFDÓLNKR»L«ÌD7LH¼QËH¿[RD\FKX\H¿QWÐWÐÎÕQJQJÐÎÒL WD FRÓ WKH¿ ODÒPKDÉLQJÐÎÒLFXÏQJFRÓ WKH¿ WDÉPFÐÓXQJÐÎÒLÎÕ WURQJ FÎQ ËDÏ EÌ KDÉL FXÕD QJÐÎÒL NKDÓF  «RÓ WKXR¾F YHº 9RÏ 3KD¾WFRÒQ9DÄQ3KD¾WFXÕDFKXÓQJWDWKÆFDÒQJQJDÒ\FDÒQJËL OH¼QERÕWD»WFDÕQKÐÏQJWUÐÎÉFNKÇËLOH¼QOXR¼Q  %H¼Q 9RÏ 3KD¾W YÇ GXÉ R¼QJ FRÓ PR¾W FDÓL PXÉW KRÉ OD»\ FDÓL PXÉW KRÉ ËHP KRÉ JÎÕL ÎÕ WUH¼Q FDÓL FD¼\ WKÆ FDÓL PXÉW R¼QJ FXÏQJKH»WQKÐQJPDÒ KRÉ NKR¼QJFRÓ WKH¿ FÐÓXR¼QJYÍQKFÐÕX FDÓL SKDºQ KRºQ ËÐÎÉF WKRDÓW O\  +RÉ OD»\ FDÓL VDÓQJ VXR»W ODÒP FKX\H¾QWDÉPPDÒ WKR¼LËXR¿LWDÒËXR¿LPDËXR¿LTX\Õ FXÏQJODÒ WDÉP WKÎÒL &RÒQEH¼Q9DÄQ3KD¾WODÒPFDÓLFKX\H¾QYÍQKFÐÕX  +2µ, &RÒ QKLH¹XQJÏÍÑL WXQJR½ QKD½QFKRPÅQKODÑ WKHR9DÃQ 3KD½WNKR»QJNH¾ PDº\ R»QJWKD¹\SKDÒSWKD¹\EXÑDWKÅTXDÒ URÎ  KRÈ QRÒL ODÑ KRÈ WX WKHR 7LH»Q 7KLH»Q FKÏÒ NKR»QJ SKDÔL ODÑ ªËD 7LH»Q YDÑKRÈFKRQKÏÎQJ ÊDÈRNKDÒFODѪËD7LH»Q KRÈQJR½QKD½Q KRÈ ODÑ 7LH»Q7KLH»Q9D½\ WKÅFDÒFR»QJWXÍÔ WURQJQKÏÎQJFDÒL FKXÑD PDÑNKR»QJFRÒWUËEËQKFKRDLKHºWYDÑFK¿ORWXQLH½P YDÑ KDÑQKSKDÒSODÑWKHR9DÃQ3KD½WKD\9RÎ3KD½W"

 

+R¸YDÂQ(P ª$²3 1H»X KRÉ NKR¼QJ FRÓ WUÌ EÌQK QKÐQJ PDÒ WURQJ FDÓL WKD¼P WD¼P KRÉ FRÓ QKÎÒ ËÎÏ QJÐÎÒL QDÒ\ QJÐÎÒL QRÉ YDÒ FRÓ WKÎÒ FXÓQJ ODÉ\ QKÐ YD¾\ WKXR¼ÉF YHº 9RÏ 3KD¾W  %H¼Q 9DÄQ 3KD¾W NKR¼QJFRÓ FDÓLËRÓ0XR»QWKÐÕQJÐÎÒLËRÓSKDÕLKD\ODÒNKR¼QJ WKÆ PÆQK FÐÓ ËHP QKÐÏQJ FDÓL FD¼X VDÖQ FRÓ WURQJ NLQK$'L «DÒ PDÒPÆQKËDÏJLDÕLWKÇFKÎÕËD¼\ KRÕLPR¾WKDLFD¼XWKÆKRÉ WKD»\ KRÉWÐÓFKRÉJLDÕLWKÇFKNKR¼QJËÐÎÉFFDÓLËRÓODÒKRÉEÌNHÉW EÌNHÉWODÒWDÉLVDR"/DÒFDÓLXD»WNKÇFDÓLWUÐÎÉFËLH¿QYD½QFRÒQÎÕ EH¼QWURQJ+RÉ FRÓ WXËLQÐÏDKRÉ FXÏQJQKÎÒ ÎQWUH¼QSKXÒ KR¾ ËRÓ ODÒ WKXR¾F YHº 9RÏ 3KD¾W NKR¼QJFRÓ WÐÉ WLH»QQKÐEH¼Q9DÄQ 3KD¾W SKDÕLWÐÉPÆQKWLH»Q  +2µ, 7DPWKLH»QÊDÈL WKLH»QWKHºJLÍÒLODÑWKHºQDÑR" ª$²3 ®µ WURQJ EDÕQ WKH¿ FXÕD PÆQK FXÏQJ FRÓ 7DP WKLH¼Q %D¼\ JLÎÒ ÎÕ GÐÎÓLQDÒ\FKXÓQJWDTXDÎÕ ËD¼\FXÏQJQKÐED¼\ JLÎÒ FDÓF EDÉQ WX QRÓ PÎÕ UD QKLHºX QJÐÎÒL QKDÃP PDÃW WKD»\ PD¼\ WKD»\FDÕQKWKD»\ËLËD¼\ËLËRÓËXÕ WKÐÓ FXÏQJODÒ FDÕQK &RQ WLPQRÓ KHÓ PÎÕ ÎÕ ËD¼\QRÓ FXÏQJODÒ PR¾WFDÓLFDÕQKWUÎÒL URºL[XR»QJWÐÒ OR½ UXÓQPDÒ ËLTXDWUDÓLFD¾WÎÕ ËD¼\QRÓ FXÏQJODÒ PR¾W FDÓL 7KLH¼Q PR¼Q QRÓ FXÏQJ ODÒ PR¾W FDÕQK QÐÏD URºL OH¼Q WUH¼Q +X\ÒQK «ÆQK ËD¼\ VDÃS OH¼Q FXÏQJ ODÒ PR¾W FDÕQK  7DP WKLH¼QEDJLÎÓL ÎÕ WURQJEDÕQWKH¿ PÆQK[XD»WSKDÓWUD&KXÓQJ WD PÎÓL ËL WKD»\ «DÉL 7KLH¼Q WKH» JLÎÓL EDºX WUÎÒL WKH» JLÎÓL FKXÓQJ WD ËL OH¼Q  1RÓL YHº FDÄQ EDÕQ WURQJ EDÕQ WKH¿ FRÒQ UD QJRDÒL FXÏQJ FRÒQ 7DP 7KLH¼Q «DÉL 7KLH¼Q WKH» JLÎÓL QÐÏD 7KDÒQKUDFKX\H¾QFDÃWQJKÍDÎÕ EH¼QWUH¼QFRÓ KÎLNKRÓ NKDÄQ ËR»L YÎÓL QKÐÏQJ QJÐÎÒL PÎÓL WX QJÐÎÒL WD NKR¼QJ WLQ WÐÎÕQJ ËÐÎÉF1KÐÏQJQJÐÎÒLWXFRÓ ËLH¿QURºLVDXQDÒ\QJÐÎÒLWDWÎÓL ED¼\ JLÎÒ FKÀ FDÃW QJKÍD 7DP 7KLH¼Q ODÒ PÆQK ËDQJ NKDL 

 

7RºL7D¸P©DÇR WKR¼QJ7DP7KLH¼QWURQJEDÕQWKH¿FÐÕXWUXÒQJËDÒLWURQJEDÕQ WKH¿ FXÕDPÆQKËD¼\QRÓFRÓEDJLÎÓL1KÐÏQJQJÐÎÒLPÎÓLWXVÎ WKÐÒD KDÉ WKÐÒDKRÉ FXÏQJFRÓ EDJLÎÓLKRÉ ËÐÎQJNKDLWKR¼QJ ËHP WLQK NKÇ WKDºQ OH¼Q ËH»Q 7UXQJ JLÎÓL URºL OH¼Q 7KÐÎÉQJ JLÎÓL  %D FDÓL ËRÓ QRÓ FXÏQJPR½LPR¾WOÎÓSFRÓ EDWDºQJ&DÕ WKDÕ\ ODÒ FKÇQ WDºQJ  +RÉ NKDL WKR¼QJ ËÐÎÉF 7DP 7KLH¼Q KRÉ [XD»WËLWÎÓL«DÉL7KLH¼QWKH» JLÎÓLPÎÓL[XD»WKRºQËLFKR½ QDÒ\ FKR½ QRÉKRÒDFDÕPYÎÓLWD»WFDÕURºLPÎÓLWKR¼QJFDÕPKH»WQJD\ ÎÕ WURQJ EDÕQ WKH¿ FKXÓQJ WD FKÎÓ NKR¼QJ SKDÕL FRÓ ÎÕ ËD¼X [D 0R½L QJÐÎÒLËDQJWKÐÉFKDÒQKËD¼\ODÒ YÐÎÉWTXD7DP7KLH¼Q URºL PÎÓL WÎÓL «DÉL 7KLH¼Q WKH» JLÎÓL WKÆ OXÓF ËRÓ FKXÓQJ WDPÎÓL QDÃPYÐÏQJFDÓLËÐÎÒQJËLËLEDÂQJFDÓFKQDÒRYHº EDÂQJFDÓFK QDÒRQRÓURÏUDÒQJYDÒQRÓSKD¼QPLQK&DÓLEDÕQWKH¿FXÕDFKXÓQJ WD FXÏQJQKÐPR¾WSKRÒQJWKÇQJKLH¾PPR¼WYXÏ WUXÉ WKXQJDÃQ ODÉL 0XR»Q WKÐÕ QKÐÏQJ QJÐÎÒL WX FDR PÆQK WÎÓL PÆQK KRÕL SKD¼Q PLQK YHº FDÓL 7DP 7KLH¼Q «DÉL 7KLH¼Q WKH» JLÎÓL GRÒP FDÓL VDÃF PDÅW ELH»W KRÉ ËDÏ WKR¼QJ FDÕP OD»\ KRÉ FKÐD WKR¼QJ FDÕP OD»\ FDÓL 7LH¿X 7KLH¼Q «ÌD FXÕD KRÉ FKÐD" 1H»X PDÒ KRÉ FKÐDWKR¼QJFDÕPPDÒKRÕLQKÐYD¾\KRÉEÇYDÒKRÉWUÎÕQH¼QVD¼Q WKD\ YÆKRÉ R¼QKRÒDJLDÕLWKÇFKFKRPÆQKFÎÕLPÎÕ ËH¿ WÐÉ WÆP KLH¿XËHPFDÓLVDÓQJVXR»WFKRQR¾LWD¼PPÆQKËH¿PÆQKWÐÉFÎÕL PÎÕ QKD¾QËÌQKËRÓODÒNKÎÕLËLH¿PFKXÓQJWDSKDÕLËL/XÓFËRÓ FKXÓQJWDSKD¼QPLQKELH»WUDÂQJQKÐÏQJYÌËRÓWXFKÎQFKDÓQK FKÐDYDÒ ËDÏ WKR¼QJFDÕPOD»\KRÉ FKÐD"1H»XKRÉ FKÐDWKR¼QJ FDÕP OD»\ KRÉ WKÆ NKR¼QJ EDR JLÎÒ KRÉ WKR¼QJ FDÕP WUÎÒL ËD»W ËÐÎÉFFKRQH¼QSKDÕLNKDLWKDÓFOD»\PÆQKURºLPÎÓLKLH¿XKH»W VÐÉ GLH¼XËR¾QJÎÕ EH¼QQJRDÒLURºLKRÒDËRºQJYÎÓLWD»WFDÕ&KR QH¼QGXÒQJO\Ó WKX\H»WFXÕDPR¾WQJÐÎÒLËDÏ WKDÒQKFR¼QJPDÒ ËL KRÒD ËRºQJ YÎÓL QJÐÎÒL WD WKÆ NKR¼QJ ËÐÎÉF FKÇQK QJÐÎÒL ËRÓ  

+R¸YDÂQ(P SKDÕL NKDÓP SKDÓ UD URºL PÎÓL KRÒD ËRºQJ YÎÓL WKLH¼Q KDÉ ËRÓ ODÒ FKÎQSKDÓS9DÄQ3KD¾W  +2µ, ;LQ FKRELHºW YH¹FDÒFFRÎLWÏÑPDÄW ÊDºWOH»Q ÊHºQFDÔQK JLÍÒL YR» KÅQK" ª$²3 2œQJ SKDÕL YÐÎÉW TXD FDÓL EDÕQ WKH¿ FXÕD R¼QJ FRÓ 7DP JLÎÓLURºL7DPJLÎÓLFXÏQJQKÐODÒ7DP7KLH¼QËRÓ [XD»WUDODÒ «DÉL 7KLH¼Q WKH» JLÎÓL TXD «DÉL 7KLH¼Q WKH» JLÎÓL PÎÓL TXD 4XDºQ7LH¼Q+R¾LFXÕD«ÌD7LH¼QWÐÒÎÕËRÓPÎÓLËLOH¼QWUH¼QWÎÓL FKR½ /XD¼Q +RºL FDÕQK JLDÓF TXD /XD¼Q +RºL FDÕQK JLDÓF PÎÓL OH¼Q WÎÓL 1JRÉF +RDÒQJ 7KÐÎÉQJ «H»  URºL ËL OH¼Q WUH¼Q QÐÏD PÎÓL WÎÓL%RºQJ/DLODÒWÎÓLJLÎÓL7LH¼Q7KLH¼QVDÃSOH¼Q  +2µ, 1JÏÍÑL WXÍÔ ÊD»\ NKL[XDºWUDSKDÔLGÏÈ TXD4XD¹Q7LH»Q ªDÈL +R½LUR¹L PÍÒLÊÏÍÈF ÊLOH»QWUH»QFRÒSKDÔLNKR»QJ"&RÒPDº\ WKÏÒ 4XD¹Q7LH»QªDÈL +R½L" ª$²3 ®µ GÐÎÓL QDÒ\ QH»X PXR»Q FKR QJÐÎÒL WX ËL YHº 4XDºQ 7LH¼Q«DÉL+R¾LJLÎÓLFDÓFKPDÉQJJLÎÓL«ÌD7LH¼QWKÆFKÀFKXÓ \Ó ÎÕ ËD¼\ FKÀ QÎL ËDºX PXÏL  ËL UD WKÆ OD¿Q TXD¿Q ÎÕ ËRÓ 7R¿ FKÐÓF PR¾W FDÓL ËDÉR URºL VDX QDÒ\ ODÒP *LDÓR &KXÕ FKH»W URºL FXÏQJ SKDÕLOXD¼QKRºLWUÎÕOR¾QODÉL4XDºQ7LH¼Q«DÉL+R¾LÎÕEH¼Q WUH¼Q YHº 7KLH¼Q 7LH¼Q  9Hº 7KLH¼Q 7LH¼Q URºL WÐÒ ÎÕ ËRÓ ËL YHº 3KD¾W&RÓKDLOR»LWKR¼L«ÌD7LH¼QWKÆWRPJRÓSFDÓFQKDÒFDÓFK PDÉQJ ODÒPTXDQFKÐÓFÎÕ WKH» JLDQFRÒQ7KLH¼Q7LH¼QWKÆWLH»S [XÓF QJD\ FDÓL ËLH¿Q FXÕD QKDÒ 3KD¾W ODÒP FDÓL FR¼QJ YLH¾F ER» KRÓDFKR«ÌD7LH¼QÎÕWKH»JLDQYDÒFDRFD»SKÎQ 

 «D¼\ ODÒ R¼QJ 7DÓP QRÓL ËH»Q «ÐÓF 1JRÉF +RDÒQJ 7KÐÎÉQJ «H» FRÏL «ÌD 7LH¼Q



 

7RºL7D¸P©DÇR 4XÇYÌWXÎÕ ËD¼\YÐÒDWÎÓLËRÓ WKÆFRÓ GDQKVDÓFKFXÕD PÆQK URºL FXÏQJ QKÐ EDÕQJ 3KRQJ 7KDºQ ÎÕ WUH¼Q ËRÓ URºL 1KÐQJPDÒED¼\JLÎÒFKXÓQJWDËDÅWWUXQJWLPÎÕFKR½QDÒ\FKÀ JLÐÏDKDLFKD¼QPDÒ\ WÎÓLËRÓFKXÓQJWDFKÀWDÉPPR¾WFKXÓWPDÒ WKR¼L6DXQDÒ\R¼QJËLWÎÓLËRÓR¼QJWKÐÓFJLDÓFYHº3KD¾WQKLHºX KÎQ QKÐQJ PDÒ FDÓL WDÓQK FKD»W FXÕD QRÓ SKDÕL ËL TXD ËRÓ 2œQJ 7DÓP FRÒQ FKR ELH»W ODÒ SKDÕL OH¼Q 7LH¼Q7KLH¼QFDÓLYÇD PÎÓLVDÓWQKD¾SYÎÓLKRºQËÐÎÉF  

+2µ, 6ÏÈ OLH»QNHºWJLÏÎD 4XD¹Q7LH»QªDÈL+R½LYDÑ 7KLH»Q7LH»Q QKÏWKHºQDÑR" ª$²3/LH¼QNH»WWKÆEH¼Q7KLH¼Q7LH¼QQJÐÎÒLWDODÒPYLH¾FUD»W ÇW JLÎÒ EH¼Q «ÌD 7LH¼Q ODÒP QKLHºX JLÎÒ B FXÒQJ FKXQJ PR¾W PXÉF ËÇFK  ®µ WUH¼Q NLD QJÐÎÒL WD [RD\ FKX\H¿Q WURQJ PR¾W SKXÓW URºL GÐÎÓL QDÒ\ OD¼X ODÃP URºL TXD FRQ QJÐÎÒL FRÒQ OD¼X QÐÏD +2µ, ;LQ R»QJ 7DÒP WDÔ FKR QJKH FDÔQK JLÍÒL ÍÔ 4XD¹Q 7LH»Q ªDÈL +R½LªËD7LH»Q " ª$²3 «DÓQJ OHÏ WR¼L SKDÕL QRÓL FDÓL FDÕQK QDÒ\ FKR FDÓF EDÉQ QJKH QKÐQJ PDÒ PH»Q URºL VDX QDÒ\ ËL TXD ËRÓ WKÆ EÌ NHÉW &KÇQKWR¼LËDÏ EÌR¼QJ7ÐUDÒ\QH»XEDÉQËLTXDEH¼QËRÓ WKÆ WR¼L NKR¼QJ FKÎL YÎÓL EDÉQ QÐÏD o%D¼\ JLÎÒ WR¼L FXÏQJ NKR¼QJ PXR»Q FDÓF EDÉQ ËL WÎÓL FKR½ ËRÓ  EÎÕL YÆ VDX QDÒ\ KR¼ KDÒR ODÒP FKDÓQK WUÌ  PH¾W ODÃPp  $L FKÐD WX ËL ËH»Q ËRÓ KRÉ WÐÎÕQJODÒ WR¾WËÀQKURºLODÒ TX\Ó JLDÓ ODÃPURºLWKHRËRÓ WXËD¼\ 

1H»XNKR¼QJFRÓ R¼QJ7DÓPFKÀFKRYHº ËLHºXQDÒ\WKÆGDÓPFKDÃFWD»WFDÕ FDÓF EDÉQ WX NKL [XD»W ËÐÎÉF VHÏ WKHR EH¼Q «ÌD 7LH¼Q JDºQ QKÐ KDºX KH»W QKÐÏQJQJÐÎÒLWXNKDÓFSKDÓSO\ÓQDÒ\QH»XFRÓ[XD»WËÐÎÉF ËHºXQJDÕWKHR

 

+R¸YDÂQ(P URºL PÆQK [XR»QJ WUDºQ PÆQK VÐÕD FDÓL FKDÓQK WUÌ QDÒ\ PÆQK WKD\ ËR¿L FDÓL FXÉF ËLH¾Q QDÒ\  1KÐQJ PDÒ KRÉ NKR¼QJ ELH»W ODÒP JLDÓR FKXÕ QDÒ\ JLDÓR FKXÕ NLD URºL VDX QDÒ\ EÌ DÓP VDÓW QJX\KLH¿PODÃP&KRQH¼QFDÕQKWUH¼QËRÓNH¿UDWKÆDLQJKH FXÏQJ PH¼ QKÐQJ PDÒ PH¼ URºL VDX QDÒ\ ËL WÎÓL ËRÓ ODÒ QJX\ WKDÒQK UDWR¼LNKR¼QJËÐÎÉFSKHÓSQRÓLFKRFDÓFEDÉQQJKH  /XÓFVDXQDÒ\FDÓFEDÉQËLODÒ WR¼LFRÓ VÐÕDËR¿LURºLWR¼L NKR¼QJFRÓ FKRQJRÓ ÎÕ ËD¼\WÐÓFWKLHºQQJRÓ FKRÓWPXÏL 1H»X EDÉQQDÒRPXR»QËLTXDËRÓ WKÆWXFÐÓ ËD¼\FKÀFKRÓWPXÏL WKÆ VHÏ TXD ËRÓ  0DÒ ËL TXD ËRÓ WKÆ WR¼L WKD»\ ODÒ WX NKR¼QJ WLH»Q ËÐÎÉF3KDÕLQJRÓ ÎÕ ËD¼\FKÀJLÐÏDKDLFKD¼QPDÒ\ 7DÉLVDR QJÐÎÒL WD GXÒQJ FKR½ QDÒ\ FKÀ WUXQJ WD¼P FKD¼Q PDÒ\  PDÒ NKR¼QJ GXÒQJ FKR½ QDº\ FKÀ FKRÓW PXÏL  FDÓL QDÒ\ NKR¼QJ FRÓ KLH¾X OÐÉF 7D»WFDÕ QKÐÏQJR¼QJGDÉ\WKLHºQQKLHºXQJÐÎÒLËHºX FKÀFDÓLQDÒ\NKR¼QJDÒFKÀFKRÓWPXÏL URºLVHÏ TXDFDÓL4XDºQ 7LH¼Q «DÉL+R¾LQRÓLWUH¼Q  +2µ, 4XD¹Q 7LH»QªDÈL +R½L ªËD7LH»Q ODÑQKÏÎQJQJÏÍÑLORYH¹ YLH½FJÅ" ª$²3 «LHºX ËR¾QJ YHº WR¼Q JLDÓR FDÓFK PDÉQJ YHº 7KÐÎÉQJ ËÀQK FDÓFK PDÉQJ FDR VLH¼X PD»\ R¼QJ ËRÓ OR KH»W KRÉ ODÒP YLH¾F QKLHºX ODÃP QJÐÎÒL WD ËD¼X FRÓ UDÕQK QKÐ PÆQK  4XDºQ 7LH¼Q KRÉSYHº WKÎÒLFXR¾FFRÓ 7R¼Q9DÄQFRÓ ËXÕ KH»W%ÎÕLYÆ PÆQK WX YHº 3KDÓS /\Ó 9R¼ 9L PÆQK NKR¼QJ FRÓ QH¼Q ËL TXD ËRÓ  +2µ, 1HºX YD½\ R»QJ 7DÒP VÏÔD NKR»QJ FKR WKLH¹Q QJRÒ FKRÒW PXÎL PDÑ QJRÒ JLÏÎDKDLFKD»QPDÑ\ WKÅQJÏÍÑLWDNKR»QJ FRÒ TXD 4XD¹Q7LH»QªDÈL+R½L ªËD7LH»Q " 

 

7RºL7D¸P©DÇR ª$²37KLHºQJLÐÏDKDLFKD¼QPDÒ\NKR¼QJFRÓODÉFTXDEH¼QËRÓ ËÐÎÉF1H»XODÉFTXDWKÆYHºFDÕPJLDÓFFDÓLQJÐÉFQRÓQJ 

 

+R¸YDÂQ(P

9(š72œ1*,$³2 .,1+6$³&+YDÒ3+$³378.+$³&  +2µ, ªDÈR 3KD½W WUX\H¹Q SKDÒS FKR QJÏÍÑL WX WX OX\H½Q FRÑQ FDÒF ÊDÈR NKDÒF FRÒ WUX\H¹Q SKDÒS FKR QJÏÍÑL WX WX QKÏ ªDÈR 3KD½WKD\NKR»QJ" ª$²30R½LPR¾WFDÓLWR¼QJLDÓRKRÉ FRÓ PR¾WFDÓLSKÐÎQJSKDÓS FRÓ QJÐÎÒLGXÒQJO\Ó WKX\H»WËH¿ VÐÕDQR¾LWD¼PFRÓ QJÐÎÒLGXÒQJ FD»P JLÎÓL ËH¿ VÐÕD QR¾L WD¼P QKÐQJ PDÒ FDÓL ËRÓ ËL ÎÕ WURQJ JLDÓQ WLH»S QH¼Q FKD¾P  %ÎÕL YÆ FKXÓQJ WD WDÉL VDR GXÒQJ FDÓL SKDÓSQRÓ ËLPDXKÎQ"9ÆFDÓLSKDÓSODÒ QRÓ ËLÎÕ WURQJWKÐÉF KDÒQKVÐÕDEH¼QWURQJPDÒ UDFRÒQFDÓLNLDO\Ó WKX\H»WWÐÒ EH¼Q QJRDÒLËLYR¼URºLPR¾WFKD¾SQRÓTXH¼QËLURºLQRÓODÉLWKD\ËR¿L FRÒQPÆQKVÐÕDFDÓLQJX\H¼QFDÄQKD»SWKXÉ O\Ó WKX\H»WODÒ FKXÓQJ WD 6RL+RºQFKXÓQJWDVÐÕDWKDºQNLQKODÒ QKÐÏQJOXRºQJËLH¿Q WUH¼Q ER¾ ËDºX ODÒ FDÓL WÐÎQJ TXDQ PDÒ KD»S WKXÉ O\Ó WKX\H»W 1KÐQJPDÒ FKXÓQJWDVÐÕDÎÕ ËD¼X"1RÓ ËLHºXFKÀQKWKHRFDÓL WDºQ VR»FXÕDO\ÓWKX\H»WWKÆQJKHPR¾WKLH¿XPÐÎÒL7KLH¼QELH»Q YDÉQ KRÓD ODÒ GR FKR½ ËRÓ PDÒ QJÐÎÒL WD FKÀ QJKH NKR¼QJ PDÒ QJÐÎÒLWDNKR¼QJFRÓFKR½FKÐÓQJËÐÎÉF+RÉWKLH»XVÐÉVDÓQJVXR»W FXÕDER¾ËDºXWKÆQJKHODÒURºLFKÎÓYHºFXÏQJFRÒQJD¼\OR¾QQÐÏD &RÒQ FDÓLSKDºQQDº\QRÓ WXNKDÓFKÎQÎÕ WURQJFDÓLSKDºQWKÐÉF KDÒQKPÆQKVÐÕDFDÓFPDÓ\KX\HºQYLFXÕDER¾ËDºXYDÒQJXÏWDÉQJ WKÆ QRÓ WKXKXÓWWD»WFDÕ QKÐÏQJFDÓLYLH¾FWKDQKFDRYDÒ QRÓ FRÓ WKH¿ ORÉFFDÓLQDÒRQH¼QVÐÕDYDÒQH¼QERÕ  +2µ, 7URQJNLQKFRÒQRÒL oFÏÔXNKXÒFpODÑWKHºQDÑR" 

 

7RºL7D¸P©DÇR ª$²3&ÐÕXNKXÓFPR½L+DÉ WKÐÒDQRÓ FXÏQJEDWDºQJFXÏQJODÒ GRWURQJFDÓLWLQKNKÇWKDºQ5RºLWURQJ7UXQJWKÐÒDQRÓFXÏQJ FRÓ EDWDºQJYDÒ 7KÐÎÉQJWKÐÒDÎÕ ER¾ ËDºXFXÏQJFRÓ&KRQH¼Q PÆQK SKDÕL KDÒQK QRÓ FXÏQJ SKDÕL WKD»\ OH¼Q WUH¼Q QRÓ FRÓ &ÐÕX 7UXÒQJ«DÒL%DÕQWKH¿ PÆQKQRÓ FXÏQJSKDÕLFRÓ FÐÕXNKXÓF®µ WURQJ NLQK QJÐÎÒL WD QRÓL FRÓ QKÐQJ PDÒ FKÀ WKLH»X FRÓ FDÓL KDÒQKFRÓFDÓLKDÒQKWKÆWKD»\DÒ  +2µ, ;LQ JLDÔQJo7KDÒL +ÏpODÑJÅ" ª$²3 7KDÓL +Ð ODÒ FKR½ ED»W ËR¾QJ  &KXÓQJ WD PRÉL QJÐÎÒL ËDQJ WX ODÒ WLH»Q ËH»Q FKR½ 7KDÓL +Ð NKR¼QJ FRÒQ FDÓL JÆQÐÏD KH»WB.KR¼QJNKR¼QJBWKÆWURQJFDÓLËRÓ QRÓ VHÏ FRÓ KH»WËDÓS ÐÓQJ ODÉL ËHP ËL ËDÓQK WDQ WD»W FDÕ QKÐÏQJ FDÓL JÆ XD»W NKÇ ÎÕ EH¼QWURQJNKR¼QJFRÒQQÐÏD&DÓLFKR½ËRÓODÒFKR½ED»WËR¾QJ 7X\PDÅWPDÒ\ÎÕ WKH» JLDQQKÐQJNKR¼QJFRÒQGÇQKOÇXPR¾W FKXÓWJÆÎÕ WKH» JLDQËLYHº FDÓLKÐNKR¼QJED»WËR¾QJ1JÐÎÒL WKH» JLDQKRÉ QRÓLQKÐYD¾\NKR¼QJFRÓ WÆQKFDÕPQKÐQJPDÒ QKÐÏQJFDÓLËRÓ ËLWÎÓLFDÓLWÆQKWKÐÎQJWKD¾WVÐÉQRÓ KLH¿XPRÉL QJÐÎÒLËDQJNKDRNKDÓWFDÓLËRÓ&KRQH¼QQRÓËDQJGDÒ\FR¼QJ GÆXGDÃWWD»WFDÕ PRÉLQJÐÎÒLËLWÎÓLFDÓL7KDÓL+ÐNKR¼QJËR¾QJ PÎÓL FRÓ FDÓLKDÉQKSKXÓFPXR¼QËÎÒLFXÕDSKDºQKRºQ1RÓLYHº 7KDÓL+ÐSKDÕLQRÓLWÎÓLSKDºQKRºQFRÒQOD»\FDÓLEDÕQWKH¿ËH¿O\Ó OXD¾Q YHºFDÓL7KDÓL+ÐWKÆNKR¼QJËÐÎÉF  +2µ, &D»X o7ÏÒKDÔL TXLJLDQDPQÏÎÊR¹QJKRÑDpODÑJÅ " ª$²37ÐÓ KDÕLODÒ ËD¼\FKÀFKR½ OR½ UXÓQ BER»QFDÓL ELH¿Q KRÉS ODÉL WKDÒQK UD FDÓL 7Hº /XD¼Q +Ð &DÕQK  1DP QÐÏ ËRºQJKRÒDODÒ KRºQYDÒ YÇDËRºQJKÎÉSÎÕ WURQJPR¾WEDÕQWKH¿  .KL FR¼QJSKXPDÒ PÎÕ FDÓL7Hº /XD¼Q+Ð&DÕQKURºLGRÒPÎÕ  

+R¸YDÂQ(P ËD¼\ WKD»\ PR¾W ELH¿Q 7ÐÓ +DÕL 4XL *LD  ÎÕ WURQJ ËRÓ FRÓ FKÐÎQJWUÆQKKRºL[ÐDFXÕDPÆQK  +2µ, ;LQ R»QJ 7DÒP JLDÔQJ FKR YH¹  VDÂF EDºW GË NKR»QJ NKR»QJEDºWGËVDÂFWKRÈWÏÍÔQJ KÅQKWKÏÒFGLH½W SKXÈFQKÏWKË" ª$²3o6DÃFED»WGÌNKR¼QJNKR¼QJED»WGÌVDÃFpED¼\JLÎÒR¼QJ GRÒPR¼QJWKD»\QKÐQJPDÒ URºLWKÆQRÓ FXÏQJNKR¼QJFRÓ QÐÏD PDÒ WURQJ FDÓL NKR¼QJ QRÓ ELH»Q WUÎÕ ODÉL FDÓL FRÓ  %D¼\ JLÎÒ FKXÓQJWDÎÕËD¼\QJÐÎÒLWXKRÉPÎÕPDÃWWKÆR¼QJWKD»\ËRÓED¼\ JLÎÒ QKDÃPPDÃWODÉLWKÆR¼QJNKR¼QJWKD»\FKÐÓ JÆQÐÏD1KÐQJ PDÒ VDXQDÒ\oGÌVDÃFpQRÓ ODÒ WKD»\ODÉLo'LH¾WSKXÉFQKÐWKÌp NKLFKXÓQJWDPÎÕ PDÃWWKÆWKD»\QKDÃPPDÃWEDQËDºXNKR¼QJ WKD»\ VDX QDº\ WKD»\ ODÉL QRÓ SKDÕL WUÎÕ ODÉL TX\ QJX\H¼Q QKÐ KRºLWUÐÎÓFo7KRÉWÐÎÕQJKÆQKWKÐÓFpQRÓËLWUÎÕOR¾QWURQJFDÓL VDÓQJ ËRÓ QRÓ o1KÐ WKÌp QKÐ FDÓL KRºQ WUÐÎÓF ËD¼\ PÎÓL GD½Q ËH»QFDÓLFDÕQKKRºLWUÐÎÓFWDÎÕËD¼XWDSKDÕLWUÎÕYHºËRÓPDÒQRÓ o'LH¾WSKXÉFpQRÓ ËDÓQKFDÓLWDÒ UDQJRDÒLQRÓ FRÓ QKÎÒ FDÓLDÓQK VDÓQJ QRÓPÎÓLËXR¿LFDÓLWDÒ  +2µ, 0R½W EDÈQ WXKRÔL YH¹ WURQJ.LQKo9Ë7DÃQJ+ÏÔX7KX\HºW QKÍQGX\H»QpFKX\H½QªÏÒF3KD½WQRÒLFKX\H½QYÍÒL ERºQ QJÏÍÑL &KLH»XªDÑ/DSKXNKLH»QJ NLH½XFKREDÑ+RDÑQJ+D½X" ª$²3&KX\H¾QËRÓÓNKR¼QJSKDÕLÎÕEH¼QQJRDÒLED¼\JLÎÒFKXÓQJ WD WXWKHRFDÓL3KDÓS/\Ó QDÒ\FKXÓQJWDVHÏ WKD»\FRÓ ER»QR¼QJ NKLH¼QJNLH¾XYD¾\7URQJFXR»Qo«LH¿X6DÒR7KLHºQ6Ðp  

 &XR»Q «LH¿X 6DÒR 7KLHºQ 6Ð WÐÓF o 7ÐÓF 7ÆQK 7URQJ %R»Q %H¿p  FXÕD 2œQJ 7Ð ËH¿ ODÉL  2œQJ YLH»W QKÐ FKX\H¾Q WLH¿X WKX\H»W SKRQJ WKDºQ FKÐÓ WKÐÉFODÒ QRÓLYHº WURQJEDÕQWKH¿ FXÕDFRQQJÐÎÒLFKÀGDÒQKFKRFDÓFEDÉQWX FRÓËLH¿QËRÉFOÎÒLVRDÉQJLDÕ 



 

7RºL7D¸P©DÇR R¼QJ 7Ð FRÓ QRÓL ËH»Q ER»Q R¼QJ NKLH¼QJ NLH¾X ODÒ «R¼QJ 1DP 7D¼\%DÃFWURQJËRÓ R¼QJFRÓ ER»QQJÐÎÒLFRQVDÖQFRÒQFDÓLYÇD NKR¼QJNKDÓFJÆEDÒ +RDÒQJKD¾XÎÕ WURQJFDÓLFÎWKH¿ QDÒ\FRÒQ FDÓL SKDºQ KRºQ ODÒ «ÐÓF 3KD¾W  1JÐÎÒL WD QRÓL WURQJ FDÓL EDÕQ WKH¿ FXÏQJQKÐWURQJWUX\H¾Qo7D¼\'X.\ÓpYD¾\ËRÓ  0D»\ R¼QJ YLH»W VDÓFK UD YDÒ GÐÉQJ \Ó ËH¿ FKRQJÐÎÒLWDKLH¿XFDÓLWR¿ FKÐÓF ÎÕ EH¼QWURQJ%R»QR¼QJËRÓ VDXQDÒ\SKDÕLNKLH¼QJNLH¾X WURQJ EDÕQWKH¿ PÆQKQKÐQJPDÒ ËLOH¼QFDRPÎÓLWKD»\&KÐÓ WÎÓL ED¼\ JLÎÒ PÆQK QRÓLWKDÒQKUDÎÕ QJRDÒLËÎÒLKRÉ ËHPKRÉ SKR¿ ELH»QWKDÒQKUDER»QR¼QJNKLH¼QJNLH¾XÎÕWKH»JLDQ0ÆQK NKDLWKDÓFUDURºLPÆQKWKD»\«ÐÓF3KD¾WQRÓLUDODÒQRÓLÎÕWURQJ EDÕQWKH¿FXÕD1JDÒLFKÐÓ1JDÒLNKR¼QJFRÓQRÓLFKX\H¾QÎÕQJRDÒL ËÎÒL   +2µ,7URQJ NLQKFRÒ QRÒLÊLH¹XÊDÈLQJX\H½QFXÔDªÏÒF'L ªDÑ WÏÍÈQJ WUÏQJ \Ò QJKÌD ODÑ QKD»Q GD»Q WURQJ QÏÍÒF FXÔD 1JDÑL VDXQDÑ\ QHºX NKR»QJÊÏÍÈFWURÈQ WRºWWURÈQ ODÑQKWKÅ1JDÑL NKR»QJ ÍÔFKÆQKJLDÒF /ÍÑL QJX\H½QQDÑ\NHºWTXDÔUDVDR" ª$²3&DÓFEDÉQËDQJWXWKHR3KDÓS/\Ó QDÒ\ODÒ FXÕD«ÐÓF'L «DÒ QKD¼Q GDQK FXÕD 1JDÒL  1H»X WURQJ EDÕQ WKH¿ FKXÓQJ WD NKDLWKR¼QJWKÆFDÓL7LH¿X7KLH¼Q«ÌDQDÒ\PR½LFDÓLOR½ FKD¼Q OR¼QJ ËHºXODÒ JLDGÌFKQKD¼QGD¼QFXÕDFKXÓQJWD1JXÏ WDÉQJ 

7UX\H¾Qo7D¼\'X.\ÓpNKLËDÏ WXYHº SKDÓSO\Ó QDÒ\WDVHÏ KLH¿XNKR¼QJ SKDÕLODÒ FKX\H¾QKRDQJËÐÎÒQJPDÒ WDÓFJLDÕ FXR»QQDÒ\ODÒ QJÐÎÒLËDÏ ËDÃF ËDÉRWKD»\URÏ ËÐÎÉFEDÕQWKH¿ NH¿ ODÉLWRDÒQFKX\H¾QWURQJ7LH¿XYXÏ WUXÉ FXÕD PÆQK7Hº7KLH¼Q«H¾7KDÓQKWÐÓFFDÓL9ÇD;D7DÄQJODÒFDÓL<³%DÓW*LÎÓL ODÒ FDÓL 'XÉF FRÒQ 7DP 7DÉQJ FKÇQK ODÒ FDÓL +RºQ  OXÓF 7DP 7DÉQJ WKÀQK NLQK WKÆ FKÀ WKD»\ ED WÎÒ JLD»\ WUDÃQJ  ËRÓ ODÒ 9R¼ 7ÐÉ &KÎQ .LQK FKÐÏ .KR¼QJWÐÓFËDÉW«DÉR OÎÒLVRDÉQJLDÕ  

 

+R¸YDÂQ(P FXÕDFKXÓQJWDPR½LWDÉQJFRÓ YÌW\Ò NKHRWR¿QJFR¾QJODÒ YÌÎÕ GÐÎÓLËRÓ FRÓ ERÒ ED\PDÓ\FÐÉDWKÆQH»XFKXÓQJWD WX ËÐÎÉFËDÃFWKDÒQKWKÆWÐÉ QKLH¼QWD»WFDÕ ËHºXVHÏ ËDÃFWKDÒQK 1KÐ «ÐÓF 'L «DÒ ED¼\ JLÎÒ ËDQJ PDÏQ QJX\H¾Q ODÒ QJDÒL ËDÏ ËHPWD»WFDÕQKÐÏQJFDÓLJÆWÐÒFDÓLNLH»SÎÕWKH»JLDQPDÒDWXÒQJ WKHR 1JDÒLBFXÏQJQKÐEDÕQWKH¿ FXÕDFKXÓQJWD7LH¿X7KLH¼Q «ÌDODÒ FDÓL[ÐÓ FXÕD1JDÒLQRÓ EDRJRºPVÐÉ GLH¼XËR¾QJNÇFK ËR¾QJYDÒ SKDÕQËR¾QJPDÒ ED¼\JLÎÒ FKXÓQJWDELH»QQRÓ WKDÒQK FDÓL o;DÓ 9H¾ 4XR»Fp WKÆ QRÓ YHº 3KD¾W JLÎÓL FKXQJ YÎÓL SKDºQ KRºQ  3KDÕL WX WÌQK &KÎÓ NKR¼QJSKDÕLQRÓLEDÃWEXR¾FQJÐÎÒL WKH» JLDQËLWKHRPÆQKWRDÒQGD¼QÎÕWURQJFDÓL[ÐÓËRÓ.KR¼QJ ËÐÎÉF.KR¼QJFRÓ R¼QJ3KD¾WQDÒRWKDÒQKFR¼QJ&KÇQK«ÐÓF 7KÇFK&D«ÐÓF'L«DÒ«ÐÓF&KXÓDNKR¼QJFRÓ R¼QJQDÒRODÒP ËÐÎÉFKH»W1KÐQJPDÒPR½LQJÐÎÒLWÐÉ ODÒPOD»\WKÆVHÏ ËÐÎÉF FKÎÓFRÒQQRÓLËHPWD»WFDÕFKXÓQJVDQKWURQJQÐÎÓFWURQJPR¾W TXR»FJLDWKÆNKR¼QJËÐÎÉF4XR»FJLDR¼QJQRÓLODÒ FDÓL7LH¿X 7KLH¼Q «ÌD FXÕD R¿QJ ËDÏ WKDÒQK FR¼QJ ELH»Q WKDÒQK FDÓL TXR»F JLDÎÕWURQJËRÓPDÒWD»WFDÕPRÉLQJÐÎÒLËHºXËDQJODÏQKËDÉRÎÕ ËD¼\  &KR QH¼Q R¼QJ 3KD¾W QRÓL  o3KD¾W WÐÓF WD¼P WD ODÒ QKDÒ QJÐÎLQJÐÎLODÒWDpNKR¼QJFRÓJÆNKDÓF0R½LQJÐÎÒLWXËÐÎÉF WKÆ VHÏËRDÉWWKDÒQK  +2µ, &RÒ QJÏÍÑL QRÒL FDÒFYË3KD½WFRÑQÊHºQQJÏÈ QXÒLFDR+\ 0DÎ /DÈS 6ÍQ WURQJ QKÏÎQJ QJDÑ\ ªDÈL +R½L 4XD¹Q 7LH»Q FRÒ WKD½WYD½\NKR»QJ" ª$²3«RÓ ODÒ FKX\H¾QVX\OXD¾QQKÐQJPDÒ 3KD¾W7LH¼QWKÆÎÕ WKH» JLDQWÐÒQJQDÒRFXÏQJFRÓ DÕQKKÐÎÕQJFXÕD1JDÒLKH»W .KL PDÒ R¼QJ[XD»WKRºQËÐÎÉFÎÕ «ÌD7LH¼QWKÆR¼QJFXÏQJWKD»\FRÓ 3KD¾W 7KÇFK&D3KD¾W'L«DÒFRÓVÐÉFKÐÓQJPLQKURºLR¼QJOH¼Q 

 

7RºL7D¸P©DÇR 7UXQJ7KLH¼Q7KH» *LÎÓLR¼QJFXÏQJJDÅSOH¼Q%RºQJ/DL7LH¼Q &DÕQK FXÏQJJDÅSPDÒ WKLH¾WWKRÉ ËLWÎÓLED»WËR¾QJSKDÕLËLTXD 7KLH¼Q .KR¼QJ PÆQK VHÏ WKD»\ FDÓL KX\HºQ YL 3KD¾W 3KDÓS UD»W YR¼ FXÒQJQKHÉ QKDÒQJYDÒ ELH»QËR¿LQKDQKOHÉ KÎQFDÓFFD»SÎÕ GÐÎÓL QDÒ\  ®µ GÐÎÓL WKH» JLDQ QDÒ\ QKLHºX QJÐÎÒL QJRºL FR¼QJ SKX FXÏQJ WKD»\ 3KD¾W ËL QXÓL QDÒ\ QXÓL NLD FXÏQJ JDÅS 3KD¾W &DÓL DÕQKKÐÎÕQJFXÕD1JDÒLFRÒQÎÕWKH»JLDQOXÓFQDÒRFXÏQJFRÓ KH»W  1KÐQJ PDÒ FDÓL EH¼Q WUH¼Q ODÒ ËÐÎÉF WKDQKORÉFFDRURºL WÐÒQJ JLÎÓL QDÒR FXÏQJ FRÓ  7KDÒQK UD R¼QJ ËRÓ QJRºL R¿QJ VX\ OXD¾Q YHºËLH¿QWKÆFDÓLQXÓLWKDQKFDRËRÓWKÆFRÓFDÓFYÌËRÓODL YDÏQJ  &KX\H¾Q ËRÓ ODÒ FDÓL OXRºQJ ËLH¿Q FXÕD 1JDÒL [XR»QJ QJÐÎÒLWKH» JLDQËLTXDËRÓ WKÆWKD»\FDÓLELH»QKRÓDKRÉ WÐÎÕQJ FRÓ 3KD¾W WKÆ WKD»\ FRÓ 3KD¾W NKR¼QJ SKDÕL FKÇQK ËÇFK WKD¼Q 1JDÒLEÎÕLYÆFDÓLDÕQKKÐÎÕQJFXÕD1JDÒLWUX\HºQODÉLWURQJOÌFK VÐÕ FRÒQÎÕ WKH» JLDQFDÓLOXRºQJËLH¿QFXÕD1JDÒLYD½QFRÓ ÎÕ WKH» JLDQ  +2µ, %H»Q 7KR»QJ 7KLH»Q +RÈFFRÒ QJÏÍÑL ÊDÎ GÏÈ 4XD¹Q7LH»Q ªDÈL +R½LªËD7LH»QYLH½FÊRÒFRÒWKD½WNKR»QJ" ª$²39LH¾FËRÓ WKD¾W1KÐÏQJQJÐÎÒLWXÎÕ ËD¼\[XD»WKRºQUD WKÆ FXÏQJSKDÕLGÐÉTXD4XDºQ7LH¼Q«DÉL+R¾L1KÐWUÐÎÓFNLD WR¼L WKÐÎÒQJ QRÓL ODÒ WR¼L FXÏQJ WKÐÎÒQJ ËL TXD EH¼Q ËRÓ PDÒ ËL EH¼QËRÓ KD\ODÃPPH»QYXLYHÕ ODÃPBPÆQKWÎÓLFXÏQJFRÓ FKR½ WLH»S UÐÎÓFPÆQKËDÒQJKRDÒQJQKÐQJPDÒ WKÇFKODÃP.\Ò VDX ERÕ WKH¿ [DÓF URºL FXÏQJ TXD FDÓL KR¾L ËRÓ WKÆ SKDÕL FKÌX OXD¼Q KRºLODÉLWKH» JLDQ0D»\R¼QJËRÓ [XR»QJËD¼\ODÒP*LDÓRFKXÕ WUÎÕYHºËD¼\ODÒPEÐÉFFDRKÎQ 

 

+R¸YDÂQ(P +2µ, 6DX FRÒ SKDÒS WX EXR½F ÊLH¹X NLH½Q WLH»Q TX\HºW SKDÔL FRÒ [XDºW WKD»QWLQKNKLHºW PÍÒLWXÊÏÍÈF" ª$²3%ÎÕLYÆKRÉ OX\H¾QYHº EH¼QQJRDÒLKRÉSKDÕLWKDQKNKLH»W [DÓFWKD¼Q&RÒQFKXÓQJWDOX\H¾QÎÕËD¼\FDºQFDÓLWKDQKËLH¿Q &DÓL WKDQKËRÓQRÓPÎÓLWKDQKNKLH»WËÐÎÉFKÎQODÒFDÓLEDÕQWKH¿ WLQK NKLH»W%DÕQWKH¿ ODÒPJÆWLQKNKLH»WËÐÎÉF&DÓLFKX\H¾Q NLP PR¾F WKXÕ\ KRÕD WKR¿ ÎÕ WKH» JLDQ QDÒ\ ËD¼X FRÓ VÐÉ WLQK NKLH»WFKXÓQJWDËLQJD\ÎÕEH¼QWURQJ  +2µ, 6DR3KDÒS /\Ò ÍÔ ÊD»\NKR»QJFRÒ TXDÒQWÏÍÔQJ YH¹ PR½WÊH¹ WDÑLJÅÊRÒNKLQJR¹LWKLH¹QQKÏSKDÒSPR»QNKDÒF FRÒ" ª$²3 %ÎÕL YÆ FDÓL ËHº WDÒL TXDÓQ WÐÎÕQJ ËRÓ QRÓ FXÏQJ NKR¼QJ NKDÓF JÆ FDÓL JLD¼\ NHÏP JDL QRÓ FKD¾Q ËDºX PÐÓF WLH»Q FXÕD QJÐÎÒL WX  &RÒQ ËDÒQJ QDÒ\ FRÓ VDÖQ FDÓL SKÐÎQJ SKDÓS URºL 7DÉLVDRSKDÕLTXDÓQ"/DÒ YÆFDÓLQR¾LWD¼PQJÐÎÒLËRÓ FRÓ SKÐÓF WDÉS QKLHºXTXDÓFDÓLOXRºQJËLH¿QFDÓLXD»WNKÇNKR¼QJFRÓ NKDL WKR¼QJ ËÐÎÉF WKDÒQK UD SKDÕL TXDÓQ QKÎÓ FKX\H¾Q QDÒ\ ËH¿ ERÕ FDÓLFKX\H¾QNLDQKÐQJPDÒ ODÉLWKH¼PPR¾WFDÓLFKX\H¾QQKÎÓ QDÒ\WKÆFDÓLFKX\H¾QNLDYD½QFRÒQ&RÒQÎÕ ËD¼\FRÓ SKÐÎQJ SKDÓSËDÓQKËR¿ FDÓLWUÐÎÉFËLH¿QXD»WNKÇNKR¼QJFRÒQWÐÉXODÉLÎÕ EH¼Q WURQJQÐÏDWÎÓLËH»QFDÓLPÐÓFPDÒ FKXÓQJWDQJRºLYR¼ ODÒ QRÓ SKDÕLËÌQK%DQËDºXPÎÓLWXWKÆQRÓ FXÏQJWKD»\QRÓ ËR¾QJ ORDÉQ ËXÕ FKX\H¾Q KH»W QKÐQJ PDÒ YD½Q ODÒP OD»\ FDÓL ËLH¿Q WKDQK ORÉF FDÓL ËLH¿Q GR FDÓL SKDÓS 6RL +RºQ YDÒ 3KDÓS /XD¼Q PDÒ OD»\ FDÓL WKDQK NKÇ ËLH¿Q ÎÕ EH¼Q QJRDÒL WKDQK ORÉF FDÓL WUÐÎÉFËLH¿QFXÕDQR¾LWDÉQJODºQODºQQRÓ PÎÓLËLWÎÓLNKDLWKR¼QJ FKÎÓ NKR¼QJSKDÕLTXDÓQ1KÐWR¼LQJRºLËRÓ WR¼LQRÓLoFKXFKD FXR¾F ËÎÒL PÆQK FKDÓQ TXDÓ FKLH»Q WUDQK QRÓ JLH»W FKRÓF QRÓ ODÒP FKR FRQ QJÐÎÒL ËDX NKR¿ ED¼\ JLÎÒ WR¼L PÎÓL TXDÓQ «ÐÓF 

 

7RºL7D¸P©DÇR 3KD¾W&DÓLËRÓ ODÒ FKD»SFKÐÓ NKR¼QJSKDÕLODÒ TXDÓQQRÓWKH¼P PR¾W FDÓLWUÎÕQJDÉLQÐÏD  &RÒQFDÓLSKDÓSÎÕ ËD¼\ODÒPFKRQRÓ NKDLWKR¼QJWKDºQ NLQK QJXÏ WDÉQJ NKDL WKR¼QJ OR½ FKD¼Q OR¼QJ URºL WKÆ QRÓ KRÒD FDÕPYÎÓLFDÓLWKDQKËLH¿QÎÕ EH¼QQJRDÒLWKÆWÐÉ QKLH¼QPÎÓLËL WÎÓLËDÉLËÌQKNH¼XODÒ [DÕ QRÓ WUÎÕ YHº WÐÉ QKLH¼Q&RÒQTXDÓQODÒ GXÒQJFDÓLFR» \Ó PDÒ ËH¿ VX\QJKÍODÒ EDÃWEXR¾FFDÓLWKDºQNLQK ODÒP WKH¼P PR¾W YLH¾F WKD\ YÆ QRÓ ËDÏ FRÓ PR¾W YLH¾F QÐÏD «DÂQJQDÒ\[DÕ QRÓ TX\QJX\H¼QYHº WÐÉ QKLH¼Q«ÐÓDFRQQÇW VÎ VDQKQRÓ ËD¼XFRÓ ELH»WTXDÓQKD\ODÒ NKR¼QJTXDÓQ1RÓ FRÓ FDÓL OXRºQJ ËLH¿Q UD»W WKLH¼Q WDÓQK DL WKD»\ FXÏQJ PH»Q FXÏQJ PXR»QDÖPPXR»QKR¼QODÒ QRÓ QKÎÒ FDÓLSKDºQWKDQKËLH¿QFXÕD QRÓGH½FDÕPORÒQJQJÐÎÒL  %D¼\JLÎÒFKXÓQJWDWXÎÕËD¼\FKXÓQJWDWUÎÕYHºFDÓLJÆ" &KXÓQJ WD SKDÕL WUÎÕ YHº SKDÕQ ODÏR KRDÒQ ËRºQJ WUÎÕ YHº WLH¼Q ËRºQJ WKD\ FDÕ QKÐÏQJ WUÐÎÉF NKÇ EH¼Q WUH¼Q WKÆ WÐÉ QKLH¼Q QRÓ QKHÉ QKDÒQJ NKR¼QJ NKDÓF JÆ ËÐÓD FRQ QÇW [ÐD NLD  PÎÕ PLH¾QJ QRÓL NKR¼QJ PD»W ORÒQJ WKLH¼Q KDÉ PDÒ ËHP FDÓL WKDQK ËLH¿QFKRFRQQJÐÎÒLWDYXLYHÕ YÎÓLED»WFÐÓ WÐÒQJOÎÓSQJÐÎÒL QDÒRKRÓDFDÕPYÎÓLED»WFÐÓ QÎLQDÒR/XÓFËRÓFKXÓQJWDËLYR¼ ËDÉLËÌQKNKR¼QJFRÓ FDºQTXDÓQFDÓLJÆKH»W%ÎÕLYÆWÐÉ QKLH¼Q QRÓ YD¾\ ODÒ WÐÉ QKLH¼Q  &KR QH¼Q «ÐÓF 3KD¾W NKR¼QJ FRÓ FKXÕ WUÐÎQJFKRQJÐÎÒLWDTXDÓQQKÐQJPDÒ QKÐÏQJQJÐÎÒLËRÓ WX KRÉ WKD»\ VDR" 7R¼LWXWR¼LWKD»\WR¼LOR¾Q[R¾QTXDÓ"7KÆKRÕL WKDº\ WKDº\NKR¼QJELH»WQRÓLODÒPVDRWKDº\ELH¿XFÐÓ QJKÍWÎÓL 3KD¾W ËL ËÐÒQJ QJKÍ FDÓL FKX\H¾Q ËRÓ ODÒ YÆ NKR¼QJ FRÓ FDÓL SKDÓS0DÒ ÎÕ ËD¼\FRÓ FDÓLSKDÓS&DÓLJÆQRÓ GLH¼XËR¾QJER¾ RÓF PÆQK" /DÒFDÓLËLH¿Q%D¼\JLÎÒFKXÓQJWD6RL+RºQEDQËDºX FRÒQ QJKH Rº Rºº VDX QDÒ\ KH»W QJKH WLH»QJ Rº Rº URºL QRÓ ËL WÎÓL  

+R¸YDÂQ(P WKDQKWÌQK5RºLWXFDÓLWKDQKWÌQKQRÓ QJKH1DP0R¼ $'L «DÒ 3KD¾W ÎÕ WKLQK NKR¼QJ QKHÉ QKDÒQJ QKÐ FDÓL D¼P WKLQK ÎÕ EH¼Q QJRDÒL QRÓ FXÏQJ QJKH ËÐÎÉF QXÏD  /XÓF ËRÓ PÎÓL ËL WÎÓL WKDQK WÌQKËÐÎÉFQR¾LWD¼PNKR¼QJFRÒQXD»WNKÇQÐÏD  +DÒQKSKDÓSQDÒ\WKÆNKRÕLSKDÕLTXDÓQPDÒ QH»XTXDÓQ WKÆ KDÒQKKRDÒLQRÓFRÒQÎÕËRÓËLNKR¼QJËÐÎÉF 



 

7RºL7D¸P©DÇR

9(š3+$³3/<³92œ9, .+2$+2©&+8<(š1%§3+$ž73+$³3  +2µ, 0R¼L 7R»Q *LDÒR ÊH¹X FRÒ SKÏÍQJ SKDÒSWUX\H¹Q EDÒ VD»X UR½QJ FKR ÊDÈL FKXÒQJ FRÑQ FKXÒQJ WD ÊD»\ ÊÏÍÑQJ ORºL ÊL FRÒ FKD½P ODÂPNKR»QJ" ª$²3%ÎÕLYÆFDÓLSKDÓSFXÕDFKXÓQJWDQRÓWKXR¾FYHº9R¼9LËL WDÃW 1KÐQJPDÒÎÕ9LH¾W1DPFKXÓQJWDYDÒÎÕ7KH»*LÎÓLFXÏQJ YD¾\QÐÏDËDÏ EÌQKLHºXWD¾STXDÓQWÐÒWUÐÎÓFWÎÓLJLÎÒQRÓDÄQVD¼X YR¼ WURQJ WD¼P NKDÕP FXÕD FRQ QJÐÎÒL WKDÒQK UD PXR»Q PDÒ SKR¿ ELH»QFKRPDXOHÉWKÆQJÐÎÒLWDWKD»\FDÓLSKÐÎQJSKDÓS QJKHQRÓLKD\QKÐQJPDÒ FDÓLËÐÎÒQJOR»LQRÓ WDÃWOXÓFËRÓ KRÉ WKHR NKR¼QJËÐÎÉF&KRQH¼QED¼\JLÎÒ WR¼LFXÏQJFRÓ PR¾WFDÓL SKÐÎQJ SKDÓS ODÒ WUX\HºQ UR¾QJ UD +LH¾Q WDÉL WKÆ FKXÓQJ WD ËDQJ WUX\HºQ UR¾QJ ËRÓ 7UX\HºQ UR¾QJ YHº FDÒL SKÐÎQJ SKDÓS VÐÓFNKRÕHFKRQJÐÎÒLWD1JÐÎÒLQDÒRPXR»QWXVHÏËRDÉWËÐÎÉF VÐÓFNKRÕHWURQJJLDLËRDÉQËDºX7UX\HºQYHº FDÓLVÐÓFNKRÕH PÎÓL UR¾QJ ËÐÎÉF FRÒQ FDÓL 9R¼ 9L SKDÓS YHº «DÉR 3KDÓS QRÓ NKR¼QJ SKDÕL ODÒ FKX\H¾Q GH½ QRÓ SKDÕL ËRDÉW ËÐÎÉF FDÓL WKDQK ËLH¿QÎÕ EH¼QWUH¼QPDÒ PR¾WOÎÒLQRÓLPR¾WFD¼XQRÓLQRÓ WÐÉ SKR¿ ELH»QOD»\QRÓËHPDÓQKVDÓQJWÐÉ [D¼\GÐÉQJOD»\QRÓWKÆGRVÐÉ FR¼QJ SKX FR» JDÃQJ FXÕD QRÓ PÎÓL ËRDÉW ËÐÎÉF FDÓL ËRÓ  &KR QH¼QSKDÕLËRÒLQKÐÏQJEDÉQPDÒ WXWDÃWPXR»QËLJD»SËRÓWKÆ KRÉ SKDÕLFRÓ PR¾WFDÓLWKLH¾QFKÇWXYDÒKRÉWKÐÎÒQJ[X\H¼QWLH»S [XÓF YÎÓLFDÓLQJÐÎÒLËDÏ ËRDÉWËÐÎÉFPDÒ QKÎÒ FDÓLWKDQKËLH¿Q

 

+R¸YDÂQ(P FXÕDKRÉ FÎÕLPÎÕKRÕLPÎÓLGD½QWLH»QËÐÎÉFKRÉ7KDÒQKUDQRÓ FRÓFDÓLSKDºQNKRÓNKDÄQFKRQJÐÎÒLWXYHºEH¼Q9R¼9L &KR QH¼QPÆQKNKR¼QJQH¼QSKR¿ELH»QOLHºQYHº9R¼9L QJD\ FKR QJÐÎÒL WX ËÐÎÉF EÎÕL YÆ KRÉ QJKH WKÆ KD\ QKÐQJ NKR¼QJ EDR JLÎÒ KDÒQK ËÐÎÉF 0ÆQK FKÀ WUX\HºQ WURQJ JLDL ËRDÉQ ËDºX WUX\HºQ FKR KRÉ KDÒQK ËH¿ FRÓ VÐÓF NKRÕH URºL ODºQ ODºQ GHÉS FDÓL VÐÉ ËR¾QJ ORDÉQ FXÕD KRÉ ËL WÎÓL WKDQK WÌQK URºL PÎÓL TXDËDÉRSKDÓSËÐÎÉF  +2µ,7DÈL VDRFKXÒQJ WDNKR»QJFRÒ WR¾ FKÏÒFODÑPQKÏÎQJYLH½F [DÎ KR½LQKÏFDÒFWR»Q JLDÒRNKDÒF" ª$²3 1KÐÏQJ WR¼Q JLDÓR NKDÓF KRÉ WR¿ FKÐÓF YHº [DÏ KR¾L PDÒ PÆQK NKR¼QJFRÓ FDÓLWR¿ FKÐÓFUDJLXÓSËÎÏ [DÏ KR¾L.KR¼QJFRÓ ËÐÎÉF QH»XPDÒWR¿FKÐÓFODÒKÐQRÓNKR¼QJFRÓWKDÒQKFDÓL9R¼9L QÐÏD +2µ,2›QJ 7ÏFRÒQRÒL VDXQDÑ\ÊHºQQDÃP3KDÒS/\Ò9R» 9L QDÑ\ NKDÂS 7KHº *LÍÒL ÊH¹X ELHºW YDÑ QKÏ YD½\ FRÒ WKH¾ ODÑ VHÎ QJDQJKD\KÍQPR½W FDÒLÊDÈRQDÑRNKDÒFNKR»QJ" ª$²30ÆQKNKR¼QJFRÓ WKH¿ QRÓLKÎQFDÓLËDÉRQDÒREÎÕLYÆFDÓL 9R¼9LQRÓKÎQOXR¼QOXR¼QURºL%ÎÕLYÆ7KLH¼Q&KXÓD*LDÓRUXÓW FXR¾FFXÏQJËLWÎÓL9R¼ 9LNKR¼QJËR¾QJ3KD¾W*LDÓRFXÏQJËL WÎÓL 9R¼ 9L NKR¼QJ ËR¾QJ &KXÓQJ WD ËDQJ ËL FDÓL ËÐÎÒQJ9R¼ 9L&KXÓQJWDËLWDÃWWKD\YÆËLTXDQKFRFKÐÓ ËRºQJWD»WFDÕ 7R¼Q *LDÓRFXÏQJSKDÕLWUÎÕYHºNKR¼QJËR¾QJPÎÓLËLWÎÓL&KDÓQK 3KDÓS&DÓLËRÓ QRÓ EDRWUXÒPWD»WFDÕ KH»WFKXÓQJWDFKÀËLFDÓL 

 1KÐÏQJEDÉQWXYÎÓLPXÉFËÇFKËDÉRSKDÓS9R¼9LYDÒJLDÕLWKRDÓWQH¼QOÐX \ÓOÎÒLJLDÕQJWUH¼QËD¼\&RÒQQKÐÏQJEDÉQWXËH¿¿FRÓVÐÓFNKRÕHEÆQKDQWD¼P KRºQVÐÉWLH»S[XÓFYÎÓLR¼QJ7DÓPNKR¼QJFDºQWKLH»W 



 

7RºL7D¸P©DÇR ËÐÎÒQJ WDÃW WKD\ YÆ ËL TXDQK FR YD¾\ WKR¼L URºL FXÏQJ ËL WÎÓL ËRÓ&KÐÓNKR¼QJSKDÕLFDÓLËDÉRSKDÓSULH¼QJJÆFXÕDDL  +2µ, 3KDÒSWDEH»Q PÅQKVDRFRÒ YHÔ OHÔ ORLNKR»QJFRÒ ÊRDÑQ WKH¾WR¾FKÏÒFQKÏFDÒF WR»QJLDÒRNKDÒF" ª$²3 0ÆQK WX QKÐ YD¾\ WKD»\ OHÕ ORL ODÃP FRÒQ ËL WKHR QKÐÏQJFDÓLSKDÓSEH¼QNLDWKD»\D»PFXÓQJODÃPFRÓËRDÒQWKH¿ PDÒ UXÓWFXR¾FVDXQDÒ\FDÓLSKDºQKRºQEÌOHÕ ORL®µ EH¼QWUH¼Q NKR¼QJ FRÓ  ®µ  EH¼Q QDÒ\ ËRDÉW ËÐÎÉF URºL EH¼Q WUH¼Q QRÓ FRÓ &KR QH¼QPÆQKNKR¼QJGDÓPEDÒ\PR¾WFDÓLJÆKH»WKH½ EDÒ\UD PR¾W YLH¾F QRÓ VHÏ NHÉW WKH¼P PR¾W YLH¾F 0DÒ NHÉW QRÓ URºL NKRÓ JÎÏ QRÓ QKÐ NHR YD¾\ NKRÓ ODÃP &KR QH¼Q ED¼\ JLÎÒ WR¼L NKR¼QJFRÓ QRÓLFDÓLJÆODÒ o7R¼LWÐÉ WXWKR¼LWR¼LFÎÕLPÎÕ OD»\WR¼L ËH¿WR¼LDÕQKKÐÎÕQJWD»WFDÕQKÐÏQJQJÐÎÒLÎÕ[XQJTXDQKWR¼Lp  +2µ, 7UÏÍÒF NLD R»QJ 7Ï KRÈF ÊDÈR FXÔD R»QJ &DR 0LQK 7KLH¹Q 6Ï YDÑ QJKLH»Q FÏÒX ELHºQ ÊR¾L UD 3KDÒS /\Ò QJDÑ\ QD\ 9D½\ WÏÑ ÊD»\ WÍÒL QDÃP  3KDÒS /\Ò QDÑ\ VHÎ FRÒ ÊÏÍÈF WX FK¿QKQÏÎDNKR»QJ" ª$²37KHRWR¼LWKD»\3KDÓS/\Ó QDÒ\ËDÏ WXFKÀQKQKÐYD¾\ODÒ KH»WPÐÓFNKDLWKDÓFER¾ ËDºXYDÒ FÎWKH¿ FRQQJÐÎÒL7R¼LWKD»\ NKR¼QJ FRÒQ FDÓL SKÐÎQJ SKDÓS QDÒR FRÓ WKH¿ ODÒP KÎQ ËÐÎÉF 6DX QDÒ\ KRÉ VHÏ JLXÓSËÎÏ YHº FDÓLSKÐÎQJWLH¾QNKDÓFQJÐÎÒL FRÓËLH¿QKRÉODÉLQDÄPPÐÎÒLQJÐÎÒLWKÆKRÉJLXÓSYHºPDÅWËLH¿Q ËH¿ JLXÓS ËÎÏ FDÓLYÇDFXÕDQJÐÎÒLWXWURQJJLÎÒ FR¼QJSKXWKÆ FRÓ FKÐÓ FRÒQ NKR¼QJ VÐÕD ËR¿L FDÓL SKDÓS ÎÕ ËD¼\ ËÐÎÉF  3KDÓS WKÐÉF KDÒQK VÎ NKÎÕL ODÒ SKDÕL ODÒPQKÐYD¾\QRÓ PÎÓLWLH¼XWDQ ËÐÎÉF FDÓL R¼ WUÐÎÉF FXÕD WURQJ QR¾L WD¼P  &RÒQ VDX QDÒ\ QDÄP QKLHºXQJÐÎÒLFRÓËLH¿QNKR¼QJSKDÕLODÒWURQJJLÎÒFR¼QJ  

+R¸YDÂQ(P SKXWKLHºQËÌQKWKÆKRÉ OD»\FDÓLËLH¿QKRÉ ËLH¿PËDÉR&XÏQJ QKÐ ED¼\ JLÎÒ FDÓF EDÉQ QJRºL FR¼QJ SKX ÎÕ ËD¼\ WKÆ WXÒ\ NKDÕ QDÄQJËLH¿QTXDQJFXÕDPR½LQJÐÎÒLWR¼LËDÏODÒPYLH¾FYD¾\ËRÓ 6DX QDÒ\FKXÓQJWDVHÏFRÓQKLHºXQJÐÎÒLODÒPYLH¾FQKÐWR¼LWKÆ WURQJ FDÓL WKLHºQ ËÐÎÒQJ YR¼ PR¾W FKXÓW ODÒ WKD»\ FRQ QJÐÎÒL PDX WLH»QWULH¿QKÎQED¼\JLÎÒ«RÓFXÏQJODÒPR¾WFXR¾FVÐÕDËR¿L PDÒ SKDÕLKR¾LKÎÉSFKÐÒQJQDÄPPÐÎÒLQJÐÎÒLFRÓ ËLH¿QËDº\ËXÕ PÎÓL ËÐÎÉF  +2µ, 1KÏÎQJ OÍÑL WKX\HºW SKDÒS YH¹ 9R» 9L +X\H¹Q %Æ KD\ QKÏÎQJ ÊLH¹X KLH¾X ELHºW FXÔD NHºW TXDÔ WX KRÈF WURQJ ÊRÒ FRÒ WKÏÈF FRÒ KÏ 9D½\ ODÑP WKHº QDÑR FKR EDÈQ ÊDÈR SKD»Q ÊËQK ÊÏÍÈFWKÏÈFKD\KÏ" ª$²3 %ÎÕL YD¾\ FKR QH¼Q PXR»Q SKD¼Q ËÌQK ËÐÎÉF WKÐÉF KÐ SKDÕLËLYDÒRËLH¿Q&KÐÓ FRÒQYHº ËÎÒLNKR¼QJKLH¿XËÐÎÉFWKÐÉF KÐFXÕD9R¼9LQDÒ\SKDÕLFRÓËLH¿QPÎÓL[HÓWËÐÎÉF  +2µ, 1HºX R»QJ 7DÒP TXDÊÍÑLWURQJOXÒFFKÏDFRÒDLWKD\WKHº WKÅÊDÈRSKDÒSVHÎÊLYH¹ÊD»X " ª$²3 «D¼\ URºL VHÏ FRÓ QJÐÎÒL NKDÓF WKD\ WKH»  7R¼L WKLH»W WÐÎÕQJ VDX QDÒ\ GXÒ WR¼L FRÓ ËL ËL QÐÏD FXÏQJ FKDÃF FKDÃQ FRÓ QJÐÎÒLNKDÓFWKD\WKH»YLH¾FQDÒ\FDÓFEDÉQNKRÕLOREÎÕLYÆFDÓL ËÐÎÒQJ2œQJ7ÐËDÏ ODÒPYDÒ ËH¿ ODÉLFKRFKXÓQJWD®µ QJDÒ\ QD\FRÓ WR¼LURºLVDXQDÒ\VHÏ FRÓ QJÐÎÒLEDÉQFRÒQFKD¼QFKDÓQK YDÒWR»WKÎQWR¼LQÐÏD  +2µ, 7URQJ VRº FDÒF EDÈQ KRÈF ÊDÈR ÍÔ ÊD»\ EDR OD»X VHÎ FRÒ QJÏÍÑLJLXÒSYDÑWKD\WKHº2›QJ7DÒP ÊÏÍÈF" 

 

7RºL7D¸P©DÇR ª$²37ÐÒËD¼\WÎÓLQDÄPQDÄPFKXÓQJWDVHÏFRÓQKLHºXQJÐÎÒL FRÓ WKH¿ QRÓLGH½ GDÏL1ÐÏ JLÎÓLFRÓ 1ÐÏ JLÎÓL1DPJLÎÓLFRÓ 1DP JLÎÓL



&D¼XQDÒ\2œQJ7DÓPWUDÕOÎÒLYDÒRWKDÓQJ

 

+R¸YDÂQ(P

9(š.,1+$',«$² *,$µ,7+(23+$³3/<³92œ9, .+2$+2©&+8<(š1%§3+$ž73+$³3   +2µ, .LQK$'LªDÑ ÊH¾ JLDÔLURÎ FKRFDÒFEDÈQÊDÈRKLH¾XVÏÈ OÏX KDÑQKFXÔDÊLH¾Q WURQJ7LH¾X9XÎ7UXÈFXÔDPÅQK.LQKQDÑ\ NKR»QJ SKDÔL ODÑ EXÑD FKXÒ VDR FRÒ EDÈQ WX ÊRÈF NLQK WKÅ EË [RDÒ\ WUH»QÊD¹XKRDÄF EËPDºWWKDÃQJEDÁQJ" ª$²3%ÎÕLYÆNLQK$'L«DÒGÐÉDWKHRFDÓLFKÐÏPDÒELH»QKRÓD WKDÒQKUDFDÓLFKÎQËLH¿QGD½QWLH»Q&DÓLQJÐÎÒLWXPDÒER¾ËDºX FRÓ ËLH¿Q WKÆ YÐÒD ËRÉF WÎÓL ODÒ ËLH¿Q QRÓ [RDÓ\ 9Æ NKL ËRÉF WÎÓL ËRÓ WKÆ FDÓL WUXQJ WLP ER¾ ËDºX FRÓ WKÐÒD WLH»S FDÓL ËLH¿Q EH¼Q QJRDÒLFXÕD«ÐÓF'L«DÒ1KÎÒ FDÓLWUÎÓQÎÕ ËD¼\PDÒ QRÓ GDÃWÎÕ EH¼QWUH¼QNLDQRÓ PÎÕ FKRQJÐÎÒLËRÓ  &RÒQQJÐÎÒLQDÒRPDÒ FRÓ WDÒÎÕWURQJPÆQKËRÉFFDÓLËRÓKRÉFXÏQJPH¾WODÃPËRÉFKDL ED FDÓLODÒ KRÉ EXRºQQJXÕ YDÒ QKDÃPPDÃWODÉLEÎÕLYÆFDÓLËLH¿Q NLD WKDQK FDÓL ËÐÎÒQJ OR»L PÎÕ ËL WÎÓL FDÓLËLH¿QWKDQK«RÉF NLQK o$'L«DÒpWKD»\[RDÓ\WUH¼QER¾ ËDºXODÒ ËÐÎÉFUXÓWÎÕ EH¼Q WUH¼Q WUH¼QNLDQJÐÎÒLWDJLXÓS FRÓ OÎÉLFKÐÓ NKR¼QJFRÓ KDÉLURºL NKRÕHQÐÏD  1KÐÏQJQJÐÎÒLWXFDRËRÉFNLQK$'L«DÒ FXÏQJQJKH ËÐÎÉFFDÓLD¼PWKLQKFXÕD«ÐÓF3KD¾WWDÓLKR¾LFKRQH¼QPÎÕ WUÇ JKH¼ ODÃP1KÐQJPDÒWXFDR[HPNLQK$'L«DÒËÐÎÉFFKR 

9ÆYD¾\2œQJ7DÓPNKX\H¼QFDÓFEDÉQWXQDÒRFRÓÓËLH¿QNKLUDÕQKQH¼QOD»\ NLQK$'L«DÒUDËRÉF

 

 

7RºL7D¸P©DÇR QH¼QKRºLR¼QJ7ÐLQNLQKURºLR¼QJNKR¼QJFRÓFKRUDQJRDÒLYÆ O\Ó GRËRÓ  0R¾WQJDÒ\JDºQËD¼\WR¼LVHÏ OÐÉDÇWQJÐÎÒLWURQJFDÓF EDÉQWXNKDÓWR¼LJLDÕLWKÇFKWKH¼PER¿WXÓFWKH¼PYHºNLQK$'L «DÒOD»\FDÓLËLH¿QËH¿ VX\[HÓWFDÓLQJX\H¼QO\Ó FXÕDD¼PWKLQK FXÕD«ÐÓF3KD¾WKRºLWUÐÎÓFPDÒ FKÇQKËRÓQRÓ FKDÉ\YR¼ WURQJ EDÕQWKH¿FXÕDPÆQKYDÒSKDºQKRºQPÆQKËÐÎÉFKÐÎÕQJWUÐÉFFKÀ QJD\YDÒ ËÐÎÉFWLH»SWXÉFODÒPFDÓLVÐÉ YLH¾FFKRPÆQKGRDÕQK KÐÎÕQJFXÕD«ÐÓF'L«DÒ ËDÏWUX\HºQSKDÓSÎÕWURQJNLQK&KR QH¼Q FKXÓQJ WD QKLHºX QJÐÎÒL FRL NLQK URºL QJKÍ YHº FDÓL FKX\H¾Q ËÎÒL FRL URºL QJKÍ FKX\H¾Q SKXÒ KR¾  7X ÎÕ WURQJ FKXÒD WKÆ ËRÉF KH»W FDÓF FD¼X YDÄQ ËRÓ PDÒ NKR¼QJ ELH»W FDÓL OXRºQJ ËLH¿Q QRÓ ËL OH¼Q WDÉL VDR QRÓ ËL [XR»QJ WDÉL VDR QRÓ QJÐQJODÉL1RÓFRÓFDÓLËÐÎÒQJOR»LQJÐÎÒLFRÓËLH¿QËRÉFYR¼WKÆ WKD»\ FDÓLOXRºQJËLH¿QQRÓ ËLOH¼QÎÕ PÐÉFQDÒRURºLQRÓ FKX\H¿Q KRÓD EDÂQJ FDÓFK QDÒR OXÓF ËRÓ QJÐÎÒL WD FDÃW QJKÍD UD WKÆ QKÐÏQJ QJÐÎÒL ËR»L GLH¾Q PDÒ FRÓ ËLH¿Q FDÓL ËDºX FXÕD KRÉ UDºQ PDÅW ËRÕYDÒNKRÕHJKH¼ODÃP&RÒQOD»\FDÓLWD¼PPDÒJLDÕLWKÇFK NLQK WKÆ QJKH KD\ WKR¼L FKÎÓ NKR¼QJ FRÓ PÐÓF WLH»Q ËL OH¼Q WKÐÎÉQJWDºQJ&XÏQJODÒPFDÕPËR¾QJORÒQJQJÐÎÒLWDYD¾\ËH¿ QJÐÎÒLWDWUÎÕ QH¼QKLHºQQKÐQJPDÒNKR¼QJEDRJLÎÒ WLH»QOH¼Q ËÐÎÉFFKÀÎÕODÉLWKH»JLDQPDÒWKR¼L  +2µ, 7URQJ NLQK$'LªDÑ FRÒ ÊRDÈQQRÒL/XÒFOX\H½Q ÊDÈR FR»QJ SKXWKÅFKDºW QRÒQJFXÔDÊLH¾Q[XQJOH»QER½ ÊD¹XODÑ PR½W WKÏÒ o'LH½X3KDÒS/LH»Q +RDp;LQJLDÔQJFKRo'LH½X 3KDÒS /LH»Q +RDpODÑJÅ" ª$²3 7UÐÎÓF KH»W PXR»Q FRÓ FDÓL 'LH¾X 3KDÓS /LH¼Q +RD FKXÓQJ WD SKDÕL 6RL +RºQ FKR WD»W FDÕ WKDºQ NLQK QHÕR KRÓF ÎÕ  

+R¸YDÂQ(P EH¼QWURQJQRÓPÎÕ5RºLFKXÓQJWDODÒP3KDÓS/XD¼QËXÓQJËDÃQ FDÓL[ÐÎQJVR»QJQRÓ QJD\QJDÃQWKÆOXÓFËRÓ FDÓLKRÕDKDºXQRÓ [R¼QJOH¼Q1RÓ [R¼QJOH¼QËRÓWKÆQRÓ OLH¼QNH»WÎÕ EH¼QQJRDÒL URºLQRÓ OÎÓQUR¾QJUDEÎÕLYÆFDÓLOXRºQJËLH¿QËRÓ QRÓ WKDQKQRÓ ED\ER¿QJOH¼QWUH¼Q1RÓ OÎÓQUR¾QJQKÐQJPDÒQRÓ NKR¼QJFRÓ EDRJLÎÒ GÇQKQKÐÏQJVÐÉWKR»LWKDGÎGDÓ\OXÓFQDÒRFXÏQJWÐÎL VDÓQJ ÎÕ WUH¼QER¾ ËDºX&KRQH¼QQJÐÎÒLWDNH¼XODÒ/LH¼Q+RD ®µ WKH»JLDQWKÆQJÐÎÒLWDOD»\FDÓLKRDVHQODÒPWÐÎÉQJWUÐQJ VHQ ÎÕ GÐÎÓLEXÒQQKÐQJNKR¼QJEÌGÇQKGÎ 1KÐQJPDÒ FDÓL ËRÓ FKXÓQJ WD SKDÕL QKÎÒ 6RL +RºQ YDÒ 3KDÓS /XD¼Q URºL QRÓ WKR¼QJ FDÓL[ÐÎQJVR»QJQRÓ PÎÓLËHPËLOH¼QER¾ËDºX®µWUH¼Q QDÒ\QRÓ FXÏQJWURÒQQKÐER¼QJVHQQRÓUD»WVDÓQJWKDQK«RÓODÒ ELH»Q KRÓD FDÓL OXRºQJ ËLH¿Q OLH¼Q NH»W YÎÓL WKDQK ËLH¿Q ÎÕ EH¼Q WUH¼Q6DÓQJVXR»WODÃP  +2µ, .LQK$'LªDÑ JLDÔQJYH¹ 0D+D&D&KLH»Q 'LH»QpODÑ FRQ YXDYH¹ QKXÈFGXÈFWKDºW WÅQKFRÑQWKHRNLQKVDÒFKNKDÒF WKÅ JLDÔQJ ODÑ WH»Q FXÔD PR½W YË 3KD½W KR¹L [ÏD ÊDÎ WX QKÏ WKHº QDÑRÊDÎWKDÑQK3KD½W YDÑWH»QODÑ0D+D&D&KLH»Q 'LH»Q  ª$²3%ÎÕLYÆKRÉ SKD¼QNKR¼QJËÐÎÉFFDÓLOXRºQJËLH¿QQKÐQJ KRÉ OD»\FDÓLOÎÒLGÐÉDÎÕ EH¼QQJRDÒL+RÉ ËHPWD»WFDÕWKDÒQKFDÓL QJRDÉL FDÕQK URºL FDÃW QJKÍD R¼QJ ËRÓ ODÒ 0D +D &D &KLH¼Q 'LH¼Q KRºLWUÐÎÓFR¿QJWXODÒPVDRODÒPVDRKRÉ GÐÉDWURQJ FDÓLO\ÓËRÓPDÒKRÉQRÓLTX\H»QUXÏFKRQJÐÎÒLWDWUÎÕODÉLWX&RÒQ QJÐÎÒLWDNKR¼QJFRÓ FKÀURÏ 0D+D&D&KLH¼Q'LH¼QODÒ QRÓ ÎÕ ËD¼X&KXÓQJWDSKDÕLOD»\FDÓLD¼PWKDQKPDÒ OXD¾QFDÓLËLH¿Q &KÐÏ 0DQDÂPÎÕ ËD¼X"&KÐÏ +DQDÂPÎÕ ËD¼X"&KÐÏ &KLH¼Q 'LH¼Q QDÂPÎÕ ËD¼X"«DÂQJQDÒ\QJÐÎÒLWDFDÃWQJKÍDYHº ËLH¿Q JLÎÓLQJÐÎÒLWDNKDLWÎÓLËD¼XPÎÕ WÎÓLËRÓQJÐÎÒLWDJLDÕLWKÇFK 

 

7RºL7D¸P©DÇR WÎÓL ËRÓ  «RÓ ODÒ KRÉ WUÐÉF FKÀ FRÒQ ËDÂQJ NLD OD»\ FDÓL QJRDÉL FDÕQK ËH¿ PDÒ QRÓL WKR¼L WKDÒQK UDKRÉ NKR¼QJFRÓ SKXÒ KÎÉSYDÒ NKR¼QJ FRÓ WUÐÉF FKÀWLH»QOH¼QWXFD»SWR»FËÐÎÉF+RÉ ODÉLWULH¿Q KDÉQWXGDÒLGDÒL5R»WFXR¾FNKR¼QJKLH¿XFKÀKLH¿XODÒËDÅWFDÓL WH¼Q FKR R¼QJ ËRÓ FKÀ FRÓ R¼QJ ËRÓ WX WKDÒQK WKR¼L &KÐÓ UR»W FXR¾FFDÓLR¼QJËRÉFNLQKFRLNLQKËRÓNKR¼QJFRÓWKDÒQKËÐÎÉF &RÒQ ËDÒQJQDÒ\QJÐÎÒLWDOD»\FDÓLËLH¿QQJÐÎÒLWDNKDÓPSKDÓ QJÐÎÒLWDNKDLWKDÓFÎÕ EH¼QWURQJQJÐÎÒLWDKLH¿XFDÓLFÎJLÎÓL ÎÕ EH¼Q WURQJ 1RÓ QDÂP ÎÕ FKR½ QDÒR 1RÓ WUXÉ ÎÕ WURQJ 7LH¿X 7KLH¼Q«ÌDQDÂPÎÕ FDÓLJLÎÓLQDÒRPÎÕ QRÓ UDËÐÎÉF&DÓLQDÒ\ NH¼X EDÂQJ FKDÓQK WUÐÉF FKÀ  .KDL WKR¼QJ QRÓ PÎÓL YHº 9DÄQ 3KD¾W ËÐÎÉF FRÒQ EH¼Q NLD FKÀQRÓLFKX\H¾QWKDÒQKFR¼QJFXÕD WKLH¼QKDÉ PDÒ WKR¼L5R»WFXR¾FWÐÉPÆQKNKR¼QJFRÓËÐÎÉFFDÓLJÆ KH»W  +2µ, 7XÑ\ WKHR VÏÈ FR»QJ SKX OX\H½Q ÊDÈR PDÑ SKDÒW UD PR½W ÊÏÍÑQJ WKLH»Q [ÆFK ÊH¾ ÊR FDÒL WD¹P JLÍÒL OX\H½Q ÊDÈR  ;LQ JLDÔQJYH¹WKLH»Q[ÆFK ª$²3&DÓLËÐÎÒQJWKLH¼Q[ÇFKFXÏQJQKÐWR¼LQRÓLQRÓ NKR¼QJ NKDÓFJÆFDÓL1H¼ +ÐÎÒQÎÕ QJD\WUXQJWLPËD¼\.KLR¼QJWX FDRURºLWÐÉ QKLH¼QR¼QJWKD»\FXÏQJQKÐFDÓLR»QJNKRÓL&DÓL ËÐÎÒQJËRÓQRÓVDÓQJODÃPQRÓWKD»XËDÓRED»WFÐÓFKR½QDÒR.KL QDÒR ËD¼\ WÎÓL R¼QJ JRP QRÓ ODÉL WUXQJ WLP ER¾ ËDºX WKÆ R¼QJ QJRºL ÎÕ ËD¼\ R¼QJ ËR OÐÎÒQJ ËÐÎÉF QJRÓ [XR»QJ YDº\ FKÐÓ NKR¼QJSKDÕLODÒ QJÐÎÓFPDÃWOH¼QWUÎÒLPÎÓLWKD»\WUÎÒL7R¼LQJRÓ YDº\ ODÒ WKD»\ URºL &DÓL ËÐÎÒQJ ÎÕ ËD¼\ [XD»W UD ODÒ FDÓL ËÐÎÒQJ WKLH¼Q[ÇFKQRÓËL[DJKH¼ODÃP.KR¼QJFDºQSKDÕLQJRÓÎÕWUH¼Q QDÒ\ WR¼L PÎÓL WKD»\ QJRÓ GÐÎÓL QDÒ\ ODÒ WR¼L PLQK FDÕP FDÓL VÐÉ YLH¾FËRÓ URºLFKRQH¼QPÎÓLWUDÕ OÎÒLFD»SWR»FËÐÎÉF&KXÓQJWD  

+R¸YDÂQ(P WXÎÕËD¼\WDÉLVDREDÃWQKÎÓ1DP0R¼$'L«DÒ3KD¾WÎÕWUXQJ WLP ER¾ ËDºXODÒ PXR»QWDÉRFDÓLWKDQKËLH¿QURºLPÎÓLOLH¼QNH»W YÎÓLEH¼QWUH¼Q+DLFDÓLQRÓ WKÐÒDWLH»SQRÓ UXÓWOH¼QËRÓ ODÒ FRQ ËÐÎÒQJWKLH¼Q[ÇFK/XÓFËRÓPDÅFVÐÓFNKR¼QJFDºQVDÓFKYÎÕ NKR¼QJ FDºQ JKL FKHÓS  %D»W FÐÓ ÎÕ ËD¼X R¼QJ QJKH JLRÓ R¼QJ FXÏQJQRÓLËÐÎÉFQJKHWLH»QJËR¾QJR¼QJFXÏQJQRÓL3KDÓS/\Ó ËH¿ JLDÕL WKÇFK FKR WD»W FDÕ PRÉL QJÐÎÒL NKR¼QJ SKDÕL ODÒ ED¾Q UR¾QR¼PWKHRVDÓFKYÎÕR¼PWKHRNLQKNH¾PD»WFR¼QJ7D»WFDÕ ËHºXWÐÉQKLH¼QWURQJFDÓLWÐÉQKLH¼QËRÓFKXÓQJWDJLDÕLWKÇFKUD ËÐÎÉF  +2µ, &RÒ QKLH¹X QJÏÍÑL WX SKDÒS NKDÒFQDÃPPDÑ FKÏDFRÒ ÊÏÍÑQJWKLH»Q[ÆFKWDÈLYÅO\ÒGRQDÑR" ª$²37XQDÄPFXÏQJNKR¼QJFRÓ ËÐÎÒQJWKLH¼Q[ÇFKODÒ WDÉL YÆKRÉ PH¼ WÇQ+RÉ WÐÎÕQJUDÂQJR¼QJ3KD¾WVHÏ [XR»QJSKXÒ KR¾ KRÉ+RÉ FÐÓ QKÎÓ UDÂQJWR¼LWXÎÕ ËD¼\URºL«ÐÓF3KD¾WVHÏ JLXÓS ËÎÏ FKRWR¼L7R¼LQLH¾P3KD¾WFKRQKLHºX3KD¾WJLXÓSËÎÏ FKR WR¼LFKÎÓKRÉNKR¼QJNKDLWKDÓFOD»\KRÉËH¿ËLOH¼Q&RÒQÎÕËDÂQJ QDÒ\QJÐÎÒLWDNKDLWKDÓFËH¿ËLOH¼Q.KR¼QJQKÎÒVÐÉJLXÓSËÎÏ FXÕD EH¼Q NLD QKÐQJ PDÒ FKXÓQJ WD OH¼Q WÎÓL WKÆ WÐÉ QKLH¼Q QJÐÎÒL WD VHÏ URÉL VDÓQJ FKR FKXÓQJ WD QRÓ ËL WÎÓL QÎL  &RÒQ QKLHºXQJÐÎÒLWXQDÄPQJRºLFÐÓWÐÎÕQJ1DP0R¼$'L«DÒ 3KD¾W FÐÓ WÐÎÕQJ ÎÕ QJD\ FRQ WLP QDÒ\  URºL «ÐÓF 3KD¾W VHÏ ËHPWD»WFDÕ QKÐÏQJJÆFKRKRÉURºLFDÓLKRÉ FXÏQJFRÓ KH»W&DÓL QDÒ\NKR¼QJFRÓPÆQKSKDÓ FDÓLPH¼ËH¿ PÆQKËLWÎÓLQRÓ PDX KÎQ 



 

7RºL7D¸P©DÇR +2µ, 1KÏ YD½\ ÊÏÍÑQJ WKLH»Q [ÆFK FXÎQJ FRÒ WD¹QJJLÍÒL ÊD»X SKDÔLQRÒ SKDÒWODÑ QRÒ ÊL[DÊÏÍÈFPDÑ WXÑ\FDÒL VÏÈ WXKRÈF FXÔD PR¼L QJÏÍÑL" ª$²3 ®µ WDºQJ GÐÎÓLQRÓ ËLOH¼QVÎWKÐÒDURºLWÎÓLWUXQJWKÐÒD URºL WÎÓL WKÐÎÉQJ WKÐÒD  &KR QH¼Q PÎÓL YÐÒD WXËLOH¼QËÐÎÒQJ WKLH¼Q [ÇFKOLHºQËD¼XFRÓ ËÐÎÉF1RÓ FXÏQJËLFÐÕDWUÎÒLQKÐQJ PDÒ QRÓÎÕ7DP7KLH¼QÎÕWURQJEDÕQWKH¿QRÓ&RLQRÓÎÕFDÓLFD»S QDÒRQRÓ ÎÕ WÐÒ OR½ UXÓQ[D»S[XR»QJKD\ODÒ WÐÒ OR½ UXÓQ[D»SOH¼Q OH¼Q WÎÓL FRQ WLP KD\ +X\ÒQK «ÆQK OH¼Q WÎÓL ER¾ ËDºX FRÓ ED JLÎÓL&KRQH¼QQKÐÏQJQJÐÎÒLWXÎÕËD¼\FXÏQJODÒPR¾WOÎÒLWR¼L QRÓLUDQKÐQJQJÐÎÒLWDWÐÒ KDÉ WKÐÒDQJÐÎÒLWDKLH¿XWKHRKDÉ WKÐÒD 1JÐÎÒLWUXQJWKÐÒDKLH¿XWKHRWUXQJWKÐÒD&RÒQQJÐÎÒL WKÐÎÉQJWKÐÒDFDÓLËDºXQJÐÎÒLWDNKDÓFURºL1JÐÎÒLWDQJKHODÒ QJÐÎÒL WD WKR¼QJ FDÕP 1JÐÎÒL WD FRÓ WKH¿ SKR¿ ELH»Q FD¼X QRÓL FXÕDWR¼LPR¾WEDÂQJPÐÎÒLFD¼X  +2µ, ;LQ JLDÔQJ YH¹ o+DÑQK ªDÈRp YDÑ o%R¹L ªÏÒFp FRÒ QRÒL WURQJ.LQK$'LªDÑFXÔD R»QJ7Ï  ª$²3«DÉRODÒPR¾WFRQËÐÎÒQJPÆQKWÐÉNKDLWKR¼QJËHPWÎÓL VDÓQJ VXR»WWKÐÎÒQJWUÐÉFFKRQR¾LWD¼P&RÒQERºLËÐÓFODÒPÆQK SKDÕL VÐÕD FKÐÏD OD»\ PÆQK FKD»S QKD¾Q QKÐÏQJ VÐÉ VDL ODºP PÆQK VÐÕDFKÐÏDPÆQKPÎÓLERºLËÐÎÉFFDÓLËÐÓF&RÒQQH»XFDÓL WDÓQK PÆQKQRÓQJPÆQKYD½QJLÐÏFDÓLPÐÓFËRÓKRDÒLWKÆNKR¼QJ FRÓERºLFDÓLËÐÓF&DÓLËÐÓFODÒFDÓLJÆ".KR¼QJODÒPWDLKDÉLQJXÏ WDÉQJ 7URQJ QJXÏ WDÉQJ FRÓ QKD¼Q YLH¼Q WURQJ FÎ WKH¿ FXÕD FKXÓQJWDFRÓFKXÓQJVDQKQH»XPDÒFKXÓQJWDODÒPWDLKDÉLQJXÏ WDÉQJ WURQJ ËRÓ QKD¼Q YLH¼Q ËHºX EÌ ËLH¼X ËÐÓQJ KH»W WKD¿\ FKXÓQJWDNKR¼QJFRÓ ËÐÓF6DXQDÒ\FKXÓQJWDWXJÆWKÆWXÎÕ  

+R¸YDÂQ(P WURQJ ËRÓ FKXÓQJ QRÓ NKR¼QJ FRÓ TX\ KDÒQJ FKXÓQJ WD YDÒ NKR¼QJFKD»SQKD¾QUDÂQJWDËDÏODÒPËLHºXSKDÕLFKRFKXÓQJQRÓ &DÓL ËÐÓFODÒËH¿FKRWD»WFDÕPRÉLQJÐÎÒLWURQJFDÓL7LH¿X7KLH¼Q «ÌDQDÒ\ËHºXQKÌQQKD¾QYDÒFXQJNÇQKFKXÓQJWDWÐÒOXÉFFDÄQ OXÉF WUDºQ ERÒ ED\ PDÓ\ FÐÉD WD»W FDÕ JLD GÌFKWURQJEDÕQWKH¿ FKXÓQJ WD ËHºX ËRºQJ ÐÓQJ QKÆQ QKD¾Q UDÂQJ WD ËDÏ ODÒP ËLHºX SKDÕL FKR FKXÓQJ QRÓ  &KR QH¼Q PÎÓL ERºL ËÐÎÉF FDÓL ËÐÓF 1JÐÎÒLWXÎÕËDÂQJQDÒ\NKR¼QJFKR[DÒLQJXÏWDÉQJPDÒFKR[DÒL ER¾ ËDºX&KRGXÒQJQJD\OH¼QWUH¼QWUXQJWLPER¾ ËDºXËH¿ ODÒP FKL"  «H¿ WUDÓQK VÐÉ ËXÉQJ FKDÉP YDÒ SKDÓ TXD»\ QJXÏ WDÉQJ 1KLHºXNKLQRÓQJÎÕ WURQJQDÒ\WKÆQRÓSKDÓER¾JDQKÐ FDÓLER¾ SKD¾QWLPYDÒ KÐWD»WFDÕ WKDºQNLQK&KRQH¼QËDÒQJ QDÒ\NKR¼QJFRÓFKXÕWUÐÎQJËRÓ1H»XFRÓJÆ[DÕ\UDWKÆFKÀFR OÐÎÏL UDÄQJ NHº UDÄQJ YDÒ QKÎÓ QJD\ WUXQJ WLP ER¾ ËDºX FKÐÓ ËÐÒQJËHP[XR»QJGÐÎÓLQDÒ\ËHPQKÐÏQJVÐÉJLD¾QGÐÏÎÕGÐÎÓL QDÒ\QRÓ ODÒPKÐFDÓLFÎFD»XYDÒ QRÓ ODÒPXR¿QJFDÓLFR¼QJEDQ ËH¼P FKXÓQJ WD ËDÏ KDÒQK  «RÓ  &KXÓQJ WD ERºL FDÓL ËÐÓF ODÒ FKXÓQJ WD ODÒP YD¾\ ËRÓ  &DÓL ËÐÎÒQJ ËDÉR FDÒQJ QJDÒ\ SKDÕL VDÓQJ WKH¼POH¼QËLOH¼QNKDLWKDÓFPÎÕQRÓ PÎÓLVDÓQJËÐÎÉF &DÓL ËDÉRËÐÎÉFURºLQRÓ PÎÓLERºLFDÓLËÐÓFODÒ QRÓ NKR¼QJFRÓ ËDÓ ËR¾QJQRÓ NKR¼QJFRÓ [DÒLSKÇÎÕ EH¼QWURQJTXDÓ QKLHºX&RÒQ QJÐÎÒLNKR¼QJWXNKR¼QJNKDÓFJÆFR¼QJWÐÕ %DÉF/LH¼XFKÀ[DÒL NKR¼QJDÒNKR¼QJFRÓWKD¼XYR¼YDÒNKR¼QJFRÓVÐÕDFKÐÏD0XR»Q JD¼\DLFKÐÕDDLWKÆFKÐÕLPXR»QODÒPËLHºXJÆWKÆODÒPODÒP R¼QJ WUÎÒL R¼QJ ËD»W JLDÕ ÎÕ WKH» JLDQ  1RÓ KÐ KH»W WURÉL QRÓ OD¾W QJÐÎÉFR¼QJWUÎÒLPDÒ QRÓ FRÒQSKDÓ KÐFDÓLFÎFD»XFDÓLKX\HºQ FÎQJXÏ WDÉQJFKXÓQJWDODÒ FDÓLKX\HºQFÎFXÕDWUÎÒLËD»W0DÒ QRÓ ODÒP KÐ OXR¼Q PD»\ FDÓL ËRÓ QRÓ NKR¼QJ ERºL ËÐÎÉF ËÐÓF &KXÓQJWDWXÎÕ ËD¼\FDÒQJQJDÒ\ODÒ FDÒQJERºLËÐÓFVÐÕDFKÐÏD 

 

7RºL7D¸P©DÇR FKRQH¼QFDÓLPDÉQJFKXÓQJWDFRÓ WKH¿ WKD\ËR¿LYDÒ VR»QJOD¼X KÎQFDÓLWÐÕYLËDÏTXLËÌQK  +2µ, 7KHR VDÒFK YÍÔ NLQK VDÒFK SKD¹Q ÊR»QJ FRÒ JKL FD»X .KL3KD½WQKD½S1LHºW %DÑQ&RÑQ.LQK$'LªDÑFXÔDR»QJ 7Ï YLHºWUDWKÅFRÒQRÒL ÊHºQ1LHºW%DÑQQKÏQJYÍÒLQJKÌDNKDÒF 1HºX SKDÈP WR½L WKDÒL TXDÒ WKÅ YDÑR 1LHºW %DÑQ EË VDQK VDQK KRÒDKRÒD[LQJLDÔQJFKRWDÈLVDRYD½\" ª$²3 1LH»W %DÒQ 2œQJ 7Ð QRÓL QJKÍD ODÒ FKXÓQJ WD ËDQJ ÎÕ 1LH»W %DÒQÎÕWKH»JLDQ2œQJQKD¾SEDÕQWKH¿R¼QJTXDWUDÓLFD¾W ODÒ FDÓL7KLH¼QPR¼QPDÒ WURQJËRÓ QRÓ FRÓ FDÓLOXD¼Q[DFDÓLËRÓ ODÒ 1LH»W %DÒQ QRÓ ODÒ  ËLH¿P TXDQJ 1RÓ [RDÓ\ PR¾W FDÓLODÒ QKD¾SYR¼WURQJËRÓ%D¼\JLÎÒFKXÓQJWDVÐÕDODÉLODÒWKRDÓWNKRÕL FDÓL 1LH»W %DÒQ FXÕD EDÕQ WKH¿ FRQ QJÐÎÒL QJD\ ËÀQK ËDºX ËL OH¼Q WUH¼Q  6DX QDÒ\ FXR»L FXÒQJ FKXÓQJ WD FKH»W KH»W URºL FKXÓQJ WD TXD 7KLH¼Q .KR¼QJ FKÌX FKH»W PD»\ ODºQ QÐÏD URºL PÎÓL QKD¾SËÐÎÉF1LH»W%DÒQÎÕWUH¼QYR¼WURQJ3KD¾WJLÎÓL%D¼\ JLÎÒFKXÓQJWDPRÉLQJÐÎÒLËHºXQKD¾SQJD\ÎÕWURQJ1LH»W%DÒQ WKH» JLDQURºLFKÌXFDÓLVDQKVDQKKRÓDKRÓDÎÕWKH»JLDQ2œQJ 7Ð FDÃWQJKÍDFDÓL7KLH¼Q0R¼QFXÕDFDÓLEDÕQWKH¿FKXÓQJWDWÐÒ ER¾ËDºX[XR»QJTXD[ÐÎQJVR»QJTXDËRÓQRÓËDÓQKPR¾WFDÓL WKLH¾WPDÉQKQRÓ ËÐDQJD\FRQWLPWUXÉ ÎÕ WURQJ1LH»W%DÒQÎÕ WKH» JLDQWKHRFDÓLGLH¼XËR¾QJÎÕ WKH» JLDQ.KLNKDÓPSKDÓ ËÐÎÉFFDÓL1LH»W%DÒQÎÕ WKH» JLDQURºLFKXÓQJWDPÎÓLELH»WFDÓL 1LH»W %DÒQFXÕD7KLH¼Q.KR¼QJVDXQDÒ\PÎÓLQKD¾S1LH»W%DÒQ 7KLH¼Q.KR¼QJ1JÐÎÒLWKH»JLDQKRÉNKR¼QJELH»WKRÉQRÓLYR¼ FKXÒDWXWXVDXQDÒ\QKD¾S1LH»W%DÒQWKHR3KD¾W«LËÐÎÒQJ QDÒRËH¿ QKD¾S1LH»W%DÒQ"&KXÓQJWDËDÏ QKD¾S1LH»W%DÒQWKH» JLDQ URºL ËÐÎÒQJ WUXÉ WUÆ WURQJ FDÓL 7LH¿X 7KLH¼Q «ÌD ËDQJ  

+R¸YDÂQ(P ODÒPFKXÕËDQJTXDÕQO\ÓËDQJODÒPPR¾WR¼QJ3KD¾WÎÕ WURQJ QDÒ\PDÒ  9D¾\FRÓKDLFDÓL1LH»W%DÒQPR¾W1LH»W%DÒQÎÕWKH»JLDQ FKÌX VDQK VDQK KRÓD KRÓD  FRQ QJÐÎÒL [XR»QJ WKH» JLDQ QKD¾S YR¼ URºL WKR¼L NKR¼QJ ELH»W FDÓL WLHºQ NLH»S  %D¼\ JLÎÒ FKXÓQJ WD PÎÓL ELH»W KRºL WUÐÎÓF NLH»S WUÐÎÓF WR¼L GÐÏ WKH» QDÒR" ;D YÎÉ FRQ EDÂQJ FDÓFK QDÒR"  &DÒQJ QJDÒ\ WR¼L FDÒQJ PLQK ËÌQK WR¼L PÎÓL VÐÕD ËÐÎÉF WR¼LPÎÓLFKD»SQKD¾QYDÒ WUDÕ FDÓLQÎÉ KRºL [ÐD  1H»X PDÒ NKR¼QJ FRÓ NKDÓP SKDÓ ËÐÎÉF FDÓL 1LH»W %DÒQ FXÕDEDÕQWKH¿WKÆNKR¼QJQH¼QQRÓLËH»QFDÓL1LH»W%DÒQFXÕD 7KLH¼Q.KR¼QJPD»WWKÎÒLJLÎÒ YR¼ ÇFKPDÒ ËÎÒLËÎÒLNLH»SNLH»S NKR¼QJFRÓOH¼QËÐÎÉF  +2µ, &KÏÎ 7LQK.KÆ7KD¹Q WKHRR»QJ7ÏJLDÔQJ7LQKODÑWLQK ED YD½W FKDºW FKÍQ YÆD  .KÆ WKXR½F YH¹ ER½ PDÒ\ WUÆ QDÎR ÊH¾ WUX\H¹Q EDÒ KR½L KLH½S FKR WLP JDQ SKR¾L JRP FDÒF ÊLH¾P QDÑ\ OH»Q ER½ ÊD¹X WKÏÑD KDÑQK KDL OR¼ WDL FXÑQJ FDÒL PLH½QJ ÊH¾ QRÒL 9DÑ 7KD¹Q ODÑ KR¹Q FKÍQ ÊLH¾Q FXÔD EDÔQ WKH¾ JRÈL ODÑ FKXÔ QKÍQ R»QJKD\ODÑ;DÒ/ÍÈL ª$²3 &DÓL 7LQK WKHR R¼QJ 7Ð FDÃW QJKÍD FKXÓQJ WDQRÓLYHº WURQJFDÓLEDÕQWKH¿WKXR¾FYHº YD¾WFKD»W1H»XPDÒ FKXÓQJWD NKR¼QJ DÄQ FÎP NKR¼QJ FRÓ DÄQ QKÐÏQJ OXRºQJ ËLH¿Q FKX\H¿Q WLH»S WÐÒ WKDQK NKÇ ËLH¿Q ÎÕ EH¼Q WUH¼Q [XR»QJ WKH» JLDQ WKÆ WURQJ EDÕQWKH¿ FKXÓQJWDNKR¼QJFRÓ FDÓL7LQK&DÓL7LQKODÒ WUXÉ VÎÕ FXÏDËLH¿QTXDQJWURQJEDÕQWKH¿1H»XNKR¼QJFRÓ QRÓ WKÆ NKR¼QJEDRJLÎÒ SKDÓW.KÇ.KR¼QJFRÓ 7LQKWKÆNKR¼QJFRÓ .KÇ PDÒ NKR¼QJ FRÓ .KÇ WKÆ NKR¼QJ FRÓ 7KDºQ  2œQJ WKD»\ NKR¼QJ"  7ÐÒ FDÓL WUÐÎÉF WÐÒ FDÓL KDÉ ËL WÎÓL FDÓL WUXQJ WÐÒ FDÓL WUXQJËLWÎÓLFDÓLWKÐÎÉQJ&DÓL7LQKODÒYD¾WFKD»WPDÒWURQJFDÓL 

 

7RºL7D¸P©DÇR YD¾WFKD»WËRÓ FRÓ WKDQKNKÇËLH¿QQRÓ WUXÉ KRÓDEH¼QWURQJQRÓ PÎÓL SKDÓWUDËLH¿QYDÒ WÐÒ FDÓL.KÇQRÓ ELH»QFKX\H¿QOH¼QQRÓ PÎÓL SKDÓWUDFDÓL7KDºQFDÓLWKDQKËLH¿QVDÓQJYHºSKDºQKRºQ  WKÆ FDÓL7LQKOXR¼QOXR¼QQRÓSKDÕLGRFD»XWDÉRYD¾WFKD»WQKÐQJ EH¼QWURQJQRÓ FRÓ PR¾WFKXÓWWKR¼LPR¾WFKXÓWYHºFDÓLËLH¿QFXÕD QRÓ  5RºL VDX TXD VÐÉ NÇFK ËR¾QJ YDÒ SKDÕQ ËR¾QJ FXÕD QJXÏ KDÒQK QRÓ PÎÓL ELH»Q UD 7KDºQ  3KD¼Q UD WUÐÎÉF KDÉ WUXQJ WKÐÎÉQJURÏ UDÒQJEDJLÎÓL1RÓ WUÐÉFFKÀQKÐYD¾\ËRÓ2œQJ DÄQFÎPODÒ DÄQFDÓLFKD»W7LQK7LQKSKDÓWUDËLH¿QQKDÒ ËHÒQÎÕ WURQJEDÕQWKH¿1H»XPDÒ NKR¼QJFRÓ FDÓLËRÓWKÆNKR¼QJODÒP ËÐÎÉF JÆ KH»W  &DÓL FKD»W QKÎÓW WURQJ ËRÓ FRÓ WUXÉQRÓ PÎÓLOÐX FDÓL OXRºQJ WKDQK NKÇ ËLH¿Q ÎÕ WURQJ EDÕQ WKH¿ 1RÓ WKDÒQK FDÓL 7LQK WÐÒ 7LQK ELH»Q UD .KÇ WÐÒ .KÇ ELH»Q UD 7KDºQ WKÆ FDÓL FKXÕ WUÐÎQJFXÕDQRÓÎÕEH¼QWUH¼Q[XR»QJODÒWKDQKNKÇËLH¿QQRÓ WKXR¾F YHº 7KDºQ  6ÐÉ VDÓQJ VXR»W URºL QKÐQJ PDÒ QRÓ [XR»QJ FKX\H¿QFKX\H¿QFKX\H¿QODºQODºQ%D¼\JLÎÒ YR¼ WURQJEDÕQ WKH¿ FKXÓQJ WD URºL DÄQ URºL WKDÒQK.KÇ.KÇWKDÒQK7KDºQFRQ QJÐÎÒLQRÓ VDÓQJVXR»W&RÒQQH»XEDÃWR¼QJERÕ ËRÓLVXR»WQJDÒ\ R¼QJNKR¼QJFRÓ VDÓQJVXR»W4XDQKLHºXPÐÓFFKX\H¿QËRÓ URºL TX\QJX\H¼QWUÎÕ ODÉLFDÓL7KDºQODÒ WKXR¾FYHº WKDQKËLH¿QURºL 7KDQK ËLH¿Q [XR»QJ URºL QRÓ TXD PR¾W FDÓL ËL YRÒQJ ËL PR¾W YRÒQJ QKÐ YD¾\ URºL QRÓ PÎÓL WUÎÕ ODÉL WUÎÕ ODÉL FKR½ FXÏ FXÕD QRÓ 9D¾\ QJX\H¼QFDÄQFXÕDQRÓ ODÒ WKDQKËLH¿QPDÒ ED¼\JLÎÒ FKXÓQJ WD QJX\H¼QFDÄQFXÕDFKXÓQJWDÎÕ EH¼QWUH¼QQKÐKRºLQDÏ\YÐÒD FDÃW QJKÍD QKD¾S 1LH»W %DÒQ URºL NKR¼QJELH»WFKX\H¾QJÆKRºL WUÐÎÓF KH»W WURÉL QKÐQJ PDÒ OR FKX\H¾Q WKH» JLDQ  %D¼\ JLÎÒ FKXÓQJWDVÐÕDQRÓ WUÎÕ OR¾QODÉLËHPQRÓ WUÎÕ OR¾QUDQKDÃPFRQ PDÃW WKD»\DÓQKVDÓQJËRÓ ODÒ FDÓLFKXÕ WUÐÎQJODÒ WKDºQJLÎÓLËL WUÎÕOR¾QODÉLQKÐQJPDÒFKXÓQJWDSKDÕLTXDFDÓL7LQK.KÇURºL  

+R¸YDÂQ(P QRÓ PÎÓL [XD»W UD FDÓL 7KDºQ ODÒ FKXÓQJ WD SKDÕL FR¼QJ SKX ËDÓQKËR¿ NKDLWKDÓFQRÓ UDËH¿ QRÓ OD»\WUÎÕ ODÉLFDÓLFKÎQËLH¿Q QRÓPÎÓL[XD»WUDËLOH¼QEH¼QWUH¼Q  &DÓLEDÕQWKH¿FKXÓQJWDOD¾WQJÐÎÉFWÐÒWUÐÎÉF7UÐÎÓF KH»W ODÒ WUÐÎÉF UD ËÎÒL ODÒ WUÐÎÉF &KXÓQJ WD WKD»\ WD»W FDÕ EDR JRºP QKÐÏQJ FDÓL WUÐÎÉF WLQK URºL VDX WUÐÎÉF WLQK QRÓ ELH»Q WKDÒQK FDÓLNKÇVDXFDÓLNKÇPÎÓLFRÓ WKDºQ«ÐÓDFRQQÇWPÎÓL UD ËÎÒLFXÏQJYD¾\ODºQODºQQRÓNKR¼QJELH»WJÆKH»WWKHÓWURºLQRÓ PÎÓL ELH»Wo$²7R¼LFRÓ WKDºQ7R¼LFRÓ KRºQp1RÓ FDÒQJQJDÒ\ FDÒQJ WÀQK QRÓ KR¾L FDÓL WKDQK ËLH¿Q QRÓ PÎÕ  7ÀQK QRÓ PÎÓL WKD»\ ODÒ QRÓ FRÓ KRºQ+RºLQDÒRJLÎÒ FKXÓQJWDNKR¼QJWXQJKH QJÐÎÒL WD QRÓL 0R¼ 1L &KD¼X"  ®µ WURQJ FKXÒD QJÐÎÒL WD FDÃW QJKÍD0R¼ 1L&KD¼XODÒ FXÕD3KD¾W;DÓ /ÎÉLFXÕD«ÐÓF3KD¾WËDÏ WKDÒQK FR¼QJ QRÓL OX EXÒQJKHKD\YD¾\WKR¼L1KÐQJËDÂQJ QDÒ\ FKXÓQJ WD 6RL +RºQ 3KDÓS /XD¼Q YDÒ 7KLHºQ «ÌQK &KXÓQJWDWDÃWËHÒQQKDÃPPDÃWWKD»\VDÓQJ1KÎÒFDÓLWLQKNKÇ KRÒDKÎÉSURºLKRÓDJLDÕLUDFDÓLWKDºQWKÐÓFFXÕDFKXÓQJWDPÎÕ PÎÓL WKD»\FDÓLDÓQKVDÓQJPÎÓLWKD»\FDÓLSKD¼QKRºQ"&KRQH¼Q FKXÓQJ WD PÐÎÉQ FDÓL SKDÓS QDÒ\ ËDÓQK ËR¿ ODºQ ODºQ WÐÒ FDÓL QDÅQJËLWÎÓLFDÓLQKHÉQRÓPÎÓLWUÎÕYHºTX\QJX\H¼QFXÕDQRÓWÐÒ FDÓLWKDºQ[XR»QJPÎÓLNH»WWLQKËÐÎÉF&KXÓQJWDËDÏOD¾WQJÐÎÉF OD»\ 7LQK.KÇ7KDºQFKÐÓ NKR¼QJSKDÕL7KDºQ.KÇ7LQKQRÓL 7KDºQ .KÇ 7LQK ODÒ NKR¼QJ ËÐÎÉF   ®µ WKH» JLDQ ODÒ YD¾W FKD»W PDÒ SKDÕLQRÓL7LQK.KÇ7KDºQQRÓLGX\YD¾WWUÐÎÓFURºLPÎÓLËL WÎÓLGX\OLQK  +2µ, %DÒW &R»QJªÏÒF 7KXÔ\ODÑJÅ" ª$²3 «RÓ ODÒÒ QRÓL YHº FDÓL SKÐÎQJ KÐÎÓQJ PDÒ ËDÏ WKD¼X JRÓS ËÐÎÉF FXÏQJ QKÐ «R¼QJ 1DP 7D¼\ 1DP «R¼QJ %DÃF 7D¼\ 

 

7RºL7D¸P©DÇR %DÃF 7DÓP KÐÎÓQJ ËRÓ ËHºX FRÓ WKXÕ\ VDX VÐÉ GL FKX\H¿Q QRÓ PÎÓL WUXÉKRÓDWKDÒQKUDFDÓLWKXÕ\JLÎÓL0DÒWKXÕ\ODÒËLH¿QËLH¿Q ODÒ WKXÕ\OLH¼QNH»WYÎÓLQKDXFRQQJÐÎÒLPÎÓLËLËÐÓQJËÐÎÉF 1RÓLFDRPR¾WFKXÓWWKÆÎÕ ËD¼XQRÓ ËHPWÎÓLFDÓLËRÓ".KR¼QJ SKDÕLÎÕ WURQJQDÒ\PDÒ UDËD¼XGRÎÕ QJRDÒLNLDËHPWÎÓL1RÓ ÎÕ WDÓPKÐÎÓQJQRÓ WLH»QWÎÓL&KRQH¼QNKLWXÎÕ ËD¼\QDÒ\URºL VDX QDÒ\ FDÓL ËLH¿Q FXÕD R¼QJ EDQ ËDºX WKD»\ UDºQ UDºQ ÎÕ ËD¼\ QKÐQJR¼QJFKÐDGLFKX\H¿QËÐÎÉF6DXQDÒ\R¼QJGLFKX\H¿Q ËÐÎÉFPXR»QKÐÎÓQJQDÒRQRÓ KÐÎÓQJQD»\/XÓFËRÓR¼QJPÎÓL ELH»W FDÓL %DÓW &R¼QJ «ÐÓF 7KXÕ\ QRÓ ÎÕ ËD¼X"  ®µ QJD\ WUXQJ ÐÎQJQDÒ\PÆQKFRÓ&D¼XËRÓ QRÓ FDRODÃPFKÐÓ NKR¼QJSKDÕL QRÓLÎÕ WURQJEDÕQWKH¿1KÐÏQJQJÐÎÒLWXFRÓ ËLH¿QWUH¼QER¾ ËDºX URºLPÎÕ URºLQR¿ URºLPÎÓLWKD»\ËÐÎÉFFDÓLËRÓ&DÓLËRÓ ODÒ PR¾W FKX\H¾QPÎÕWUÇYHºEH¼QËDÉRSKDÓSUD»WFDRQKÐÏQJQJÐÎÒLPÎÓL WX NKR¼QJKLH¿XËÐÎÉF&RÓ QRÓLJÆKRÉ FXÏQJNKR¼QJKLH¿XËÐÎÉF YHºFDÓLYD»QËHºËRÓ  +2µ, .LQK$'LªDÑ 2›QJ7ÏQRÒLo9H¹ SKD»QWDÒFK ÊLH½Q EDÔQ WKH¾WKÅFRÒEDORDÈLKDÈ WUXQJWKÏÍÈQJ+DÈODÑKRÔDWDÄFÊLH¾Q OÏÔDWDPPXR½LODÑPQKLH¹X ÊLH¹XWR½LOR¼LFXÎQJGRQÍLWLQKNKÆ WKD¹QODÑPUDFRÑQWUXQJODÑ WDÈLOXÈFSKXÔ ODÑ VÏÈ FRº VDÒWÏDJLHºW QJÏÍÑLYDÑ JLHºWWKXÒYD½WYDÑWKÏÍÈQJODÑSKD¹QFÍTXDQWUH»Q FXÔD QJXÎ WDÈQJ*LDÔQJQKÏYD½\ FKXÒQJWR»L NKR»QJKLH¾X[LQR»QJ 7DÒP FKRPR½WWKÆGXÈQDÑR GH¼KLH¾XKÍQ"p ª$²3 5D»W GH½ KLH¿X ÎÕ GÐÎÓL QRÓ WKXR¾F YHº OXÉF WDÅF QRÓ GRºQ FXÉFQRÓ QRÓQJQDÕ\FKRQH¼QQRÓ ODÒPVDLPDÒ QRÓ NKR¼QJKD\ FRÒQWKÐÎÉQJJLÎÓLFRÓ PÎÕQRÓ PÎÓLKLH¿X1RÓ KD\EDÒ\ELH¿X QRÓL PR¾W FD¼X FRÓ WKH¿ WDÓQ JLD EDÉL VDÕQ FRÒQ OH¼Q WÎÓL WKÐÎÉQJ JLÎÓLWKÆQRÓ VLH¼XSKDÒPURºLQRÓ WKRDÓWNKRÕLVÐÉ OR¼LFXR»QFXÕD  

+R¸YDÂQ(P QJXÏ WDÉQJ NKR¼QJ FRÓ FDÓL VÐÉ XD»W NKÇ YDÒ ODÒP FKR VD¼Q KD¾Q QÐÏD  7UDÔ OÍÑLYÍÒLEDÈQWX FRÒ\ÒPXRºQ VÏÔD .LQK$'LªDÑFXÔDR»QJ7Ï   ®µ WUXQJ JLÎÓL KRÉ KD\ ELH¾Q KR¾ QRÓL FKX\H¾Q PÐX PR¼ VDÓW KDÉL EDÒ\ ELH¿X ODÒP QKÐÏQJ FKX\H¾Q ED»W FKDÓQK QKLHºX KÎQ 7ÎÓLWKÐÎÉQJJLÎÓLWKÆKRÉ ËLWÎÓLKRÒDFDÕPURºLKRÉ FKÀ[HÓWWÎÓL KRÉ1H»XWXEH¼Q3KDÓS/\Ó QDÒ\FKÀ[HÓWWÎÓLKRÉ WKR¼LFRÒQÎÕ WUXQJJLÎÓLKRÉËHºQJKÌËXÕFKX\H¾QKH»W5R»WFXR¾FNKR¼QJFRÓ FKX\H¾QJÆWKDÒQKFKX\H¾QJÆKDÉLWKH¼PFKÐÓ NKR¼QJFRÓ OÎÉL +RÉ KD\ EDÒ\ KD\ VÐÕD QKÐ FRÓ QJÐÎÒL WX FDÓL SKDÓS QDÒ\ PXR»Q VÐÕD FDÓL SKDÓS KRÉ WKD»\ FDÓL SKDÓS QDÒ\ FRÒQ GÎÕ SKDÕL VÐÕD ODÉL ODÒ KRÉ WÎÓL WUXQJ JLÎÓL   1KÐQJ KRÉ ËL WÎÓL WKÐÎÉQJ JLÎÓLURºLKRÉ DÄQQDÄQKRÉ QRÓLVÐÕDODÒPFKLQRÓ FRÓ EDRQKLH¼X ËRÓ ODÒ ODÒP ËÐÎÉF URºL  +RÉ ËL WÎÓL WUXQJ JLÎÓL WKÆ DL FXÏQJ PXR»QVÐÕDKH»W7R¼LELH»WFKÇQKWR¼LÎÕWURQJËRÓËDÏTXDURºL  FKRQH¼QR¼QJ7ÐUDNLQK$'L«DÒWR¼LPXR»QVÐÕDNLQKWR¼L QRÓL R¼QJ FDÃW QJKÍD FKR WR¼L QJKH FRL WR¼L PÎÓL FKÌX  2œQJ QRÓLo%DÉQPÎÓLÎÕWUXQJJLÎÓLPDÒEDÉQËRÒLFDÃWQJKÍDËRÒLVÐÕD FDÓLOÎÒLJLDÕLFXÕDWR¼LVDXQDÒ\EDÉQWLH»FWXOH¼QFDRURºLPÆQK WKD»\ FDÓLËRÓQRÓËXÓQJFDÃWQJKÍDUD»WURÏUDÒQJp 



 

7RºL7D¸P©DÇR

9(š/,1+7,1+  +2µ, 1JÏÍÑL ÊDÎ FDÂW RºQJ GD¼Q WLQK WX FRÒ EË WUÍÔ QJDÈL JÅ NKR»QJ" ª$²3 7X YHº SKDÓS O\Ó FDÃW R»QJ GD½Q WLQK NKR¼QJ EÌ KDÉL QJÐÎÉFODÉLQRÓ VHÏ ËLHºXKRDÒ ËÐDOH¼QWUH¼QER¾ ËDºXWKD\YÆËL [XR»QJ  +2µ, &RÒ PR½W ÊH»P WR»L QDÁP PÍ WKDº\R»QJQRÒL3KDÒS WURQJ PR½W FDÃQQKDÑ VDÑQFRÒ QKLH¹XEDÈQWXVDXÊRÒ R»QJFDÄSWD\WR»L QRÒLFKX\H½QªDÈR;LQR»QJ [DÒFQKD½QFRÒ SKDÔLÊLH¾QR»QJÊHºQ NHÒR ÊLH¾QWR»LKD\ODÑPR½W JLDºFPÍ" ª$²3 *LÐÏD EDÉQ WX YÎÓL EDÉQ WX GXÒ FKR FRÓ JDÅS JÎÏ WURQJ JLD»F PÎ FXÏQJ ËÐÒQJ YR¾L WLQ &R» JDÃQJ WX VHÏ QJR¾ ËLH¿Q URÏ UDÒQJËH¿WUDÓQKVÐÉ\ÕODÉLYDÒFKD¾PWLH»Q  +2µ, +R»PWUÏÍÒFFRÒ QJÏÍÑLÊDXEXÈQJR»QJ7DÒPÊH¾ WD\OH»Q EXÈQJUR¹LODº\UDWD\R»QJ 7DÒPWKDº\FRÒQKÍÒWÊRÒODÑFDÒL JÅ" ª$²3%ÎÕLYÆËD¼\ODÒ WKDQKËLH¿QUXÓWWUÐÎÉFËLH¿QQRÓ UD7DÉL VDR ËDXEXÉQJ"YÆWUÐÎÉFËLH¿QTXD¼\TXDºQWURQJËRÓQH¼QËDX EXÉQJ ED¼\ JLÎÒ PÆQK ËÐD FDÓL WKDQK ËLH¿Q WKDQK ORÉF FDÓL WUÐÎÉFËLH¿QQH¼QÎÕËD¼\QRÓFRÓQKÎÓW&DÓLEDÒQWD\ËÐÎQJNKR¼ QKÐYDº\PDÒQJÐÎÒLQDÒRWUÐÎÉFËH¿YR¼WKÆEDÒQWD\FRÓQKÎÓW  +2µ, 1JÏÍÑL WXWKÅSKDÔL JLÏÎ WKDQKEDÈFKYDÑ YÅWKDQKEDÈFK QH»Q NKR»QJ ODÑP ÊLH¹X ERºF KRºW WLH¹Q EDÈF WKDÑQK UD QJÏÍÑL WD QJKHÑR 1KÏ YD½\ ÊLH¹X FXÔD 3KD½W FRÒ JLXÒS ÊÍÎ JÅ KRÈ ÊÏÍÈF NKR»QJ"

 

+R¸YDÂQ(P ª$²3.KLPDÒ KRÉ WXÎÕ ËD¼\WKÆËÐÎÉFKÐÎÕQJFDÓLGÐÎÏQJNKÇ NKDÓF KÎQ QKÐÏQJ QJÐÎÒL SKDÒP  1KÐÏQJ QJÐÎÒL SKDÒP KRÉ WKLH»XWKR»QYH»FDÓLPDÅWWUÐÎÒQJFKD\NKÇËLH¿QËRÓ&KXÓQJWD QJRºLFR¼QJSKXFXÏQJQKÐFKXÓQJWDDÄQFKD\&DÓLWKDQKNKÇ ËLH¿QKRÓDVDQKYDÉQYD¾WWKÆFKXÓQJWDSKRQJSKXÓKÎQQJÐÎÒL ËÎÒL&KRQH¼QNKLPDÒFKXÓQJWDQKD¾QWKÐÓFËÐÎÉFFKXÓQJWD ËDÏ KÐÎÕQJWKDQKËLH¿QKÎQQJÐÎÒLWKH» JLDQËRÓWKÆFKXÓQJWD ODÒ QJÐÎÒLJLDÒXFRÓKÎQODÒPVDRPDÒFKXÓQJWDQJKHÒRËÐÎÉF"  %D¼\JLÎÒ ÎÕ WKH» JLDQWDÉLVDRWR¼LFKD¼QFKDÓQKWKDQK EDÉFK PDÒ WR¼L WKD»\ WR¼L QJKHÒR WR¼L EXRºQ  1JÐÎÒL WX ËDÂQJ 3KDÓS /\Ó QDÒ\NKR¼QJFRÓ EDRJLÎÒWKD»\KRÉQJKHÒREÎÕLYÆFDÓL R¼QJDÄQ\H»QDÄQVD¼PR¿QJFRÓ WLHºQVDÓQJGD¾\PDÅWPDÒ\R¼QJ NKR¼QJFRÓ YXLWÐÎLEDÂQJËDÂQJQDÒ\QKDÒ QJKHÒRFR¼QJSKX EDQ ËH¼P VDÓQJ GD¾\ ËRÓ ODÒ VÐÓF NKRÕH  ËRÓ ODÒ WLHºQ EDÉF WKDÒQK UDËD¼XFRÓWKD»\QJKHÒRNKR¿  &RÒQ QKÐÏQJ QJÐÎÒL FRÒQ QXR¼L FDÓL WKDP ODP WKD»\ PÆQKQJKHÒRODÒWKD»\WKDPODÒËLFDÓLQJRDÉLFDÕQK  +2µ,&RÒ QJÏÍÑLFRÒSKÏÍQJWLH½Q ÊH¾ODÑPQKÏÎQJYLH½FFRÒWDÒQK FDÒFKODÑER¹LÊÏÒF&RÑQ FRÒQJÏÍÑLNKDÒFQJKHÑRKRDÄFNKR»QJFRÒ SKÏÍQJWLH½QQKÏQJWD»PKRÈ OXÒFQDÑRFXÎQJPXRºQODÑPQKÏÎQJ ÊLH¹XWRºW.HºWTXDÔKDLQJÏÍÑLQKÏWKHºQDÑR" ª$²3 1KÐÏQJ QJÐÎÒL QJKHÒR PDÒ KRÉ FRÓ WD¼P KÐÎÓQJ WKÐÎÉQJ YDÒ KÐÎÓQJ WKLH¾Q QJÐÎÒL ËRÓ FRÓ NH»W TXDÕ FRÒQ KÎQ QJÐÎÒL ËL JLÐÉW FXÕD QJÐÎÒL WD ODÒPYLH¾FWÐÒ WKLH¾Q7R¼LKRÕLR¼QJ".KL NKR¼QJWR¼LODÒPJÆFRÓ WLHºQ"7R¼LFXÏQJPDÓQKNKRÓHWR¼LPÎÓL 

&DÓFEDÉQNKX\DFR¼QJSKXËHºXFR¼QJQKD¾QVDÓQJGD¾\WKD»\NKRÕHGRÒP YR¼JÐÎQJWKD»\PDÅWWÐÎLURÓLYD¾\



 

7RºL7D¸P©DÇR FRÓ WLHºQ URºL OD»\ WLHºQ FXÕD QJÐÎÒL WD FKR QJÐÎÒL NKDÓF 7KÆ QJKHÒRFRÓWD¼PWR»WFRÓOÎÒLQRÓL[D¼\GÐÉQJËH¿FÎÕLPÎÕFKRQDÉQ QKD¼Q YDÒ KRÉ WÐÉ WD\ KRÉ GÆX GDÃW QJÐÎÒL ËRÓ NKR¼QJ QJKÍ WÎÓL WLHºQ EDÉFWKÆKDÒQKËR¾QJFXÕDQJÐÎÒLQJKHÒRËRÓFDRTXÇQKLHºX ODÃP +2µ, 1KÏÎQJ OÍÑLYDQ[LQERº WKÆFXÔD QKÏÎQJQJÏÍÑLDÃQPDÑ\ WKÅFKXÒQJWR»LQJKÌUDÁQJ QRÒ FRÒ KDLQJKÌD1JKÌDWKÏÒ QKDºW ODÑ KRÈ WÏÈ QKDÂF QKÍÔ QKÏÎQJ KDÑQK ÊR½QJ WKLHºX VRÒW FXÔD KRÈ WÏÑ NLHºSWUÏÍÒF1JKÌDWKÏÒKDLODÑPR½W WDºPJÏÍQJÊH¾QKDÂFQKÍÔ FKR PRÈLQJÏÍÑLÊÏÍÈF [HPFKXQJFRÒÊXÒQJQKÏYD½\NKR»QJ" ª$²3«XÓQJQKÐYD¾\NKLKRÉYDQ[LQQKLHºXFKÐÒQJQDÒRWKÆ NLH»S WUÐÎÓF KRÉ ËDÏ FKHÒQ HÓS QJÐÎÒL WD QKLHºX FKÐÒQJ QD»\ .LH»S QDº\KRÉPÎÕPLH¾QJWKÆKRÉQJKHWUÐÎÓFFKÐÓNKR¼QJSKDÕL WKLH¼QKDÉQJKHWUÐÎÓFËD¼X  +2µ, &RÒ QJÏÍÑL QRÒL UDÁQJ ODÑP ER¾Q SKD½Q FRQ QJÏÍÑL FKÏD [RQJWKÅODÑPVDRGDÒP TXDÒ FDR[DQJKÌWÍÒLªDÈRYDÑ 3KD½W 1KÏYD½\QKÏÎQJQJÏÍÑL QD¹\EDRJLÍÑPÍÒLWXKDÑQKÊÏÍÈF" ª$²3 &KXÓQJ WD FKÐÓQJ PLQK URÏ UDÒQJ QKÐÏQJ QJÐÎÒL ËRÓ ODÒ OÐÎÒL ELH»QJ OR DQ SKD¾Q YDÒ WKD¼X WKD¾S QKÐÏQJ FDÓL JÆ FXÕD QJÐÎÒLWDËÐDFKRKRÉDÄQPDÒWKR¼LFKÎÓKRÉNKR¼QJELH»WWÐÉWDÉR UD NKR¼QJFRÓ VDÓQJNLH»QNKR¼QJFRÓ WÐÉ OÐÉFFDÓQKVLQK&KR QH¼Q KRÉ QRÓL oWR¼L FKÀ ELH»W ODÒP ER¿Q SKD¾Q FRQ QJÐÎÒLp 0ÆQK KRÕLQJÐÎÉFODÉLoFKÐÓ ER¿QSKD¾QFRQQJÐÎÒLËDQJODÒP FDÓL JÆ ËD¼\"  +RÉ QRÓL  o%R¿Q SKD¾Q FRQ QJÐÎÒL ODÒ SKDÕL OR NLH»P WLHºQ QXR¼L YÎÉ QXR¼L FRQ FD»W FDÓL QKDÒ FKR FRQ DÄQ KRÉFYD¾\ËRÓURºLWÎÓLFKH»WWKR¼Lp+RÉ FKÀWUDÕ OÎÒLPR¾WFD¼X YDÃQWDÃWQKÐYD¾\1KÐQJPDÒFDÓLFD»XWDÉRFXÕDFÎWKH¿PÆQK  

+R¸YDÂQ(P SKDÕLKRÕLODÉLWDÉLVDRDQKFRÓ PR¾WFDÓLFÎWKH¿DQKFRÓ PR¾W FDÓLKÆQKWKXÒGX\H¼QGDÓQJDQKFRÓPR¾WVÐÉVDÓQJVXR»W0ÆQK KRÕLODºQODºQPÆQKSKD¼QWDÓFKFKRKRÉ WKD»\FDÓLQJX\H¼QODL FXÕDKRÉGRVÐÉNH»WWD¾SEÎÕLNLPPR¾FWKXÕ\KRÕDWKR¿YDÒËDQJ KRÒD FDÕP YÎÓL YXÏ WUXÉ ËH¿ FKX\H¿Q NLH»SWD»WFDÕ QKÐÏQJFDÓLJÆ PDÒ KRÉËDQJWKD¼XWKD¾S&KRQH¼QFRQQJÐÎÒLFRÓYDÉQQDÄQJ KRÉ FRÓ WKH¿ EDÃW WKXÓ GÐÏ ÎÕ UÐÒQJËHPYHº QKDÒ KD\VÎÕ WKXÓ ËH¿ QXR¼L FXÏQJ ËÐÎÉF  +RÉ JLRÕL KÎQ YDÉQ YD¾W QKÐQJ PDÒ KRÉ ODÒ PR¾W FDÓL FÎ KR¾L FXR»L FXÒQJ ËH¿ FKR YDÉQ YD¾W FKX\H¿Q NLH»S +RÉ NKR¼QJELH»WFKÇQKKRÉODÒERºWDÓWFKÐÓSKDÕLFRQQJÐÎÒLËD¼X 7D»WFDÕËHºXODÒERºWDÓWFXÕDORDÒLWKXÓNÇQKWURÉQJFKXÓQJWDNKL PDÒ FKX\H¿QNLH»STXDEDÕQWKH¿ FKXÓQJWDFKXÓQJQRÓ FRÓ PR¾W QÎLDQYXLPDÒQH»XFKXÓQJWDNKR¼QJWÐÉËLOH¼QWKDÒQK7KDÓQK WKDÒQK 7LH¼QWKDÒQK3KD¾WWKÆWD»WFDÕ ËHºXEÌVDËRÉD%ÎÕLYÆ QKÐÏQJQJÐÎÒLËRÓ FKÐDQKD¾QWKÐÓFËÐÎÉFFDÓLSKD¾QVÐÉFXÕDKRÉ ÎÕ ËLH¿PQDÒR9DÒ KRÉ FKÐDKLH¿XËÐÎÉF3KD¾WODÒ DL&KXÓDODÒ DL"7KDºQODÒ DL"&KRQH¼QQKÐÏQJQJÐÎÒLWXEH¼Q3KDÓS/\Ó QDÒ\FKXÓQJWDËLWKDÔQJFKXÓQJWDSKDÕLSKD¼QWDÓFKFKRKRÉ ELH»W UDÂQJ GRFRQQJÐÎÒL&RÒQQJÐÎÒLPDÒ ËLVDLODºPÎÕ KDÉ JLÎÓL FKH»W WKÆ WKDÒQK PD PDÒ OH¼Q WUXQJ JLÎÓL WKÆ WKDÒQK 7KDÓQKPDÒ OH¼QWÎÓLWKÐÎÉQJJLÎÓLWKÆËLWÎÓL7LH¼QJLÎÓLWKÆKRÉ FRÓ PRÉLËLH¿P[XD»WSKDÓWFXÕDSKDºQKRºQ&KRQH¼QSKDÕLGDÒ\ FR¼QJJLDÕLWKÇFKFKRKRÉELH»WFKÎÓQJÐÎÒLËRÓQRÓLËÎÒLWR¼LFKÐD [RQJPDÒ WR¼LGDÓPQRÓLFKX\H¾QËDÉR1KÐÏQJQJÐÎÒLNKR¼QJ WX WR¼LËDÏ FKÐÓQJPLQKUDÂQJKRÉ ËDQJWXYÆKRÉ EÌQKÐÏQJVÐÉ GDÒ\[HÓRQDº\GDÒ\[HÓRNLDGDÒ\[HÓRQRÉ/DÒPFKRKRÉWKÐÓF WÀQK ODºQODºQKRÉ PÎÓLWÆPKLH¿XKRÉ WKD»\KRÉ VDLODºPÎÕ FKR½ QDÒR  

 

7RºL7D¸P©DÇR +2µ, 7KÏÍÑQJ QJÏÍÑL WD FRÒ FD»X o6DÒWQKDºWPLH»X FÏÒXYDÈQ WKÏÔpYD½\FRÒKÍÈSYÍÒL FRQQKDÑÊDÈRNKR»QJ" ª$²3 .KR¼QJ FRÓ KÎÉS EÎÕL YÆ FRQ PLH¼X ËRÓ QRÓ WKD¼X FDÓL OXRºQJ ËLH¿Q FXÕD FRQ FKXR¾W PDÒ FRQ PLH¼X QRÓ SKDÕL FKÌX WUDÓFK QKLH¾P QRÓ VHÏ WLH»Q TXD PR¾W WDºQJ NKDÓF QÐÏD  &RQ PLH¼XQRÓFRÒQNKR¼QODQKKÎQFRQNLDQÐÏDWÐÒFRQPLH¼XQRÓ VHÏ WLH»QKRÓDTXDWÐÒQJFRQNKDÓFURºLQRÓ ËLODºQODºQWÎÓLFRQ QJÐÎÒL  &DÓL ËRÓ ODÒ FDÓL SKDÓS FKX\H¿Q NLH»S FXÕD YXÏ WUXÉ VDÃS ËDÅW EÎÕL 1JRÉF +RDÒQJ 7KÐÎÉQJ «H»FDÓLQDÒ\DÄQFDÓLNLDËH¿ FKX\H¿QKRÓDFXÏQJQKÐFKXÓQJWDDÄQYDÉQYD¾WURºLFKXÓQJWD VHÏ ËLOH¼QPR¾WFDÓLWDºQJNKDÓFQÐÏD  +2µ, &RÒ QJÏÍÑL KRÔL VDR 3KDÒS /\Ò PÅQK NKR»QJ FRÒ WKDº\ NKX\H»QODÑPODÑQKODÒQKGÏÎWUDÒQKÊLH¹XQDÑ\ÊLH¹X QRÈYD½\" ª$²30ÆQKSKDÕLELH»WWDÉLVDRQJÐÎÒLWDGÐÏWDÉLVDRQJÐÎÒLWD JLD¾QWDÉLGDRQJÐÎÒLWDQRÓQJWDÓQK"/DÒ GRWÐÒ ÎÕ WURQJQDÒ\ QJXÏ WDÉQJËDº\XD»WNKÇQRÓ ODÒPFKRQJÐÎÒLWDËDXEÌQKJDQ ËDXEÌQKWLPËDXEÌQKSKR¿LODÒ YÆWURQJËRÓ NKR¼QJWKR¼QJ WKÆ SKDÕLPÐÎÉQFDÓLWKXR»FODÒPFKRQRÓWKR¼QJ1RÓVDÓQJVXR»W WKÆ WÐÉ QKLH¼QQRÓ NKR¼QJFRÓ ODÒPËLHºXDÓF«DÂQJQDÒ\VDÓQJ VXR»W URºL WKÆ QRÓ PÎÓL GLH¾W ËÐÎÉF FDÓL DÓF  %D¼\ JLÎÒ ODÒP WKH» QDÒRFKXÓQJWDPÎÓLFRÓ VDÓQJVXR»W"&KXÓQJWDSKDÕLODÒPFKR WD¼P KRºQ QR¾L WDÉQJ QKÐÏQJ FDÓL WR¿ FKÐÓF WURQJ FÎ WKH¿ FXÕD FKXÓQJ WD ËÐÎÉF OÐX GXÉQJ VDÓQJ VXR»W OD»\ FDÓL WUÐÎÉF ËLH¿Q WKDQK ORÉFQRÓËH¿ ODÒPWKDÒQKFDÓLWKDQKËLH¿QWKÆPÎÓLVDÓQJ VXR»W  +2µ, 1JÏÍÑL WX FDR ELHºW ÊÏÍÈF WUÏÍÒF YLH½F JÅ VHÎ ÊHºQ FKR QH»QKRÈ NKR»QJODÑPQKÏÎQJ YLH½FJÅFRÒ WDÒQKFDÒFKYR» ÆFK0DÑ  

+R¸YDÂQ(P QHºX ELHºWWUÏÍÒFPR½W QJÏÍÑLVDÂSEËQDÈQPDÑ NKR»QJFK¿FKRKRÈ WUDÒQKODÑPQKÏYD½\ FRÒWKLHºXVÏÈWÏÑELKD\NKR»QJ" ª$²3.KLPÆQKELH»WËÐÎÉFQJÐÎÒLWXWKHR3KDÓS/\ÓQDÒ\NKL QJRºLWÐÉQKLH¼QKRÉQRÓLUDWKÆFÐÓËH¿QRÓLFKÐÓPÆQKNKR¼QJFRÓ GXÉQJ\ÓFKRQJÐÎÒLËRÓELH»WEÎÕLYÆFKRELH»WFXÏQJNKR¼QJFRÓ OÎÉLJÆ1KÐQJPDÒ WÐÉ QKLH¼QFKX\H¿QËLH¿QWKÆSKDºQSKÐÎÓF EH¼Q NLD QRÓ FKX\H¿Q WKÆ PÆQK QRÓL FÐÓ YLH¾F QRÓL WKDÕ WÐÉ QKLH¼Q FKÐÓ ËÐÒQJ FR» \Ó QRÓL FR» \Ó QRÓL WKÆ PÆQK QRÓL UD QRÓ WUD¾W  +2µ, 0R¼L OD¹QEDÈQ WXGXÑ WKDºSKD\FDRQJKÌWÍÒLR»QJ7DÒP WKÅR»QJ7DÒPWKDº\UDVDR" ª$²3 +H½ QJÐÎÒL QDÒR WX YHº 3KDÓS /\Ó PDÒ QKDÃF KÐÎÓQJ YHº WR¼LWKÆWR¼LWKD»\KLH¾QUDWUÐÎÓFPDÅW  +2µ, &RÒ EDÈQÊDÈRÍÔ ÊD»\NKDºQ[LQ2›QJ7ÏFKRPR½WÊLH¹X JÅ ÊRÒ1HºXFDÒLÊLH¹XÊRÒ ÊÏÍÈFWRDÈLQJX\H½QFRÒ SKDÔL ODÑVÏÈJLXÒS ÊÍÎWKD½WVÏÈFXÔDR»QJ7ÏNKR»QJ" ª$²3 1KÐÏQJ QJÐÎÒL WX YHº 3KDÓS /\Ó FRÓ SKDºQ ËLH¿Q URºL QKÐQJPDÒSKDÕL[LQYHºFDÓLFKDÓQKËDÓQJWKÆFDÓLJLXÓSËÎÏËRÓ QRÓÐÓQJOLHºQNKR¼QJSKDÕLULH¼QJR¼QJ7ÐPDÒ4XDQ$œPFXÏQJ JLXÓS QKÐÏQJ QJÐÎÒL WXYHº 3KDÓS/\Ó QDÒ\1KÐQJPDÒ ËÐÒQJ WKDP ODPWKDPODPTXDÓODÒPËÐÎÉFN\ÒQDÒ\URºLN\ÒVDXFÐÓ PXR»Q WKH¼P PXR»Q WKH¼P KRDÒL WKÆ NKR¼QJ FRÓ KLH¾X TXDÕ 1KÐÏQJFKX\H¾QFKDÓQKËDÓQJPR¾WODºQKD\ODÒ WÎÓLKDLODºQODÒ WKR¼L1KÐFKXÓQJWR¼LED¼\JLÎÒ ODÒ NKR¼QJGDÓP[LQEDQËDºX FKXÓQJWR¼LFXÏQJWKDÃFPDÃFYHºYD»QËHºËRÓ&RÓ7UÎÒL3KD¾WFRÓ R¼QJ7ÐWKÆWR¼LFKÀ[LQYHº WURQJFDÓLYDÄQFKÐÎQJWKR¼L7R¼L QJRºLWR¼LYLH»WWÎÓLËRÓWR¼LWXÓQJTXDÓNKR¼QJËÐÎÉFWR¼LQRÓLKRºL 

 

7RºL7D¸P©DÇR WR¼LWXËRÓ o7KÐDR¼QJ7ÐR¼QJKLH¾QUDQKDÃFFKRWR¼LPR¾W FKXÓWWKÆWR¼LWKD»\R¼QJKLH¾QUDQKDÃFSKDÕLODÒPQKÐYD¾\7R¼L WKD»\ FDÓLVDÓQJVXR»WËRÓQRÓWÎÓLYÎÓLWR¼LOLHºQ  7R¼L WKD»\ [LQ FDÓL JÆ WKÆ FRÓ FDÓL QD»\  5R»W FXR¾F VDX QDÒ\FDÓLFKX\H¾QÎÕËÎÒLÎÕWKH»JLDQPÆQKWKD»\PÆQKWX FXR¾FËÎÒLOXÓDURºLNKR¼QJFRÓ ODÒPDÄQJÆKH»WODÒPJÆFRÓ WLHºQ 1KÐQJPDÒ JLDËÆQKQRÓ KRÕLWLHºQWKÆWR¼LQRÓLoR¼QJ7ÐKD\ ODÒ 3KD¾W FRÓ OLQK ËRÓ WKÆ JLXÓS PR¾W KDL FDÓL FRL UD VDR"p 0ÆQK FXÏQJWKÐÕQJKLH¼QFÐÓXVÎVÎURºLQRÓFXÏQJFRÓ&RÓURºL WR¼LVÎÉWR¼LNKR¼QJGDÓP%ÎÕLYÆQJKÍDODÒ ODÒPQKÐYD¾\ODÒ [D»XTXDÓ0ÆQKQJÐÎÒLNKR¼QJFRÓ NKDÕ QDÄQJED¼\JLÎÒ PÆQK SKDÕL OR WX OX\H¾Q ÐÓQJ GXÉQJ FDÓL VDÓQJ VXR»W FXÕD PÆQK WÆP KLH¿XOD»\VÐÉ VDLODºPFXÕDPÆQKFKÐÓ PR½LWKÐÓ PR½L[LQODÒ QRÓ KÐKH»W7KDÒQKUDQKÐKRºLWUÐÎÓFWR¼LFRÓFDÓLWDÓQKFXÏQJQKÐ FDÓFEDÉQËD¼\EDQËDºX[LQWKÐÕ FRLFRÓ NKR¼QJ"7R¼LËDÏ WKÐÕ QRÓFRÓURºLWKÆWR¼LNKR¼QJGDÓP[LQQÐÏD  +2µ, WLHºSFD»XWUH»Q 1JÏÍÈF ODÈLQHºXPR½W EDÈQÊDÈR[LQJLXÒS ÊÍÎ PR½WYLH½FQDÑRÊRÒ PDÑ KRÈ NKR»QJWRDÈLQJX\H½Q WKÅKRÈ QJKÌ WKHºQDÑRÊRºLYÍÒLR»QJ 7Ï" ª$²3%ÎÕLYD¾\KRÉSKDÕL[HÓWODÒYLH¾FËRÓNKR¼QJFKÎQFKDÓQK WKÆ NKR¼QJEDRJLÎÒFRÓ&XÏQJQKÐWKÇGXÉR¼QJFKX\H¼QPR¼Q YHº WXKDÒQKQKÐQJPDÒ YÆFDÓLWXKDÒQKR¼QJËLWÎÓLWKD»\R¼QJ VDÉW QJKLH¾S NKR¼QJ FRÓ FÎP DÄQ WKD»\ R¼QJ ËDX NKR¿ ODÃP QKÐQJPDÒFDÓLJLÎÒËRÓFXÏQJNKR¼QJSKDÕLR¼QJËRÒLKRÕLQKÐQJ PDÒ JLD ËÆQK QRÓ ËRÒL KRÕL URºL R¼QJ QRÓL  o1H»X ÎQ 7UH¼Q FRÓ WKÐÎQJ ËH¾ WÐÕ WKÆ[LQJLXÓSNKR¼QJWKÐÎQJWKÆWKR¼LGÐÉDËRÓ PDÒ FKRp&KÎÓ NKR¼QJSKDÕLR¼QJ[LQPR¾WFDÓFKNKD¿QFDºX QKÐQKÐÏQJQJÐÎÒLYÇGXÉKRÉPXR»Qo7KÐÓ%DWKR¼L&KLHºX  

+R¸YDÂQ(P WKÐÓEDËXÕURºLODÒPVDRFKÀFKRQJÐÎÒLQDÒREDÓQYHÓVR»QRÓËL QJD\ WR¼L ODÒ ËÐÎÉFp  $²  7ÇQK FDÓL FKX\H¾Q ËRÓ ODÒ NKR¼QJ ËÐÎÉF&DÓLËRÓ WR¼LFXÏQJQJKHQKLHºXODÃPURºLQKÐQJPDÒ FDÓL ËRÓNKR¼QJËÐÎÉF[LQFDÓLËRÓODÒKÐ  +2µ, 6ÏÈ WKÏÈF KDÑQK FR»QJ SKX WKHR 3KDÒS /\Ò ODÑ ÊD¹X WLH»Q ÊÏÍÈFVÏÒFNKRÔHQKÏQJWDÈL VDRR»QJ7ÏNKLVLQKWLH¹Q YD¼Q EË EH½QKSKDÔLYDÑRQKDÑWKÏÍQJ" ª$²32œQJ7ÐNKR¼QJSKDÕLODÒËLQJD\YHºEH¼QYDÄQËLQJD\ YHº 3KDÓS/\ÓPDÒ R¼QJWKÐÒDYRÏ KRÓDYDÄQ7URQJOXÓFËRÓ JLD ËÆQKR¼QJËR¼QJFRQR¼QJSKDÕLKRÉFEXÒDSKDÓSËH¿ NLH»PWLHºQ QXR¼LJLDËÆQK7URQJFDÓLFKX\H¾QYD»WYDÕ NLH»PËRºQJWLHºQ YHº PDÅW WLQK WKDºQ R¿QJ SKDÕL QKÌQ DÄQ ËH¿ QXR¼L FRQ 1JÐÎÒL R¼QJ FKÀ DÄQ PR¾W ËRºQJ VR¼L ËH¿ TXD QJDÒ\ ËH¿ OR WX WÌQK YÆ YD¾\QRÓ ODÒPFKRR¼QJWKLH»XVÐÓFNKRÕHFKÐÓ NKR¼QJSKDÕLQKÐ ËLHºX NLH¾Q FXÕD FKXÓQJ WD FRÓ ED¼\ JLÎÒ  +RºL WUÐÎÓF R¿QJ ÎÕ WURQJYXÒQJ9LH¾W0LQKERÕ YXÒQJ9LH¾W0LQKFKDÉ\UDPR¾W QJÐÎÒLKDLYÎÉ FKRºQJYÎÓLPÐÎÒLPLH¾QJ&KDÉ\FDÕ PLH¾QJ DÄQWKÆWÐÉ QKLH¼QSKDÕLËLWÆPVÐÉ VR»QJ0DÒ R¼QJODÒ QJÐÎÒLWUÌ YHºEH¾QKËLH¼QYDÒFDÓFEH¾QKFRLYHºTXHÕERÓLODÒOXÓFEDQËDºX KRÉFQÎLR¼QJ&DR0LQK7KLHºQ6Ð2œQJQKÎÒ FDÓLSKDÓSËRÓ PDÒ QXR¼LVR»QJJLDËÆQK0R¾WWKÎÒLJLDQVDXJLDLËRDÉQËRÓ QRÓ FXÏQJYDº\[HÓRR¼QJNKR¼QJÇWWKDÒQKUDED¼\JLÎÒR¼QJSKDÕL QKÌQËH¿ QXR¼LJLDËÆQKËD¼XËRÓ FKRKRDÒQEÌ/XÓFËRÓFÎ WKH¿ R¼QJ NKR¼QJ ËÐÎÉF WR»W URºL FÐÓ OR¼L FXR»Q PDÏL PDÏL %ÎÕL WKD¼Q FKXÕFDÒQJËR¼QJR¼QJNKR¼QJWUÌWKÆNKR¼QJËÐÎÉF7UÌWKÆ PD»W ËLH¿QJKH¼ ODÃPPD»WVÐÓFNKRÕHJKH¼ ODÃP0DÒ VÐÓFNKRÕH R¼QJEDQER» FKRQKÐÏQJQJÐÎÒLNKDÓFWKDÒQKWÎÓLFDÓLWXR¿LQRÓ 

 

7RºL7D¸P©DÇR FXÏQJODÒPFKRR¿QJKÐKDRYDÒ EH¾QKKRDÉQYÆR¼QJËDÏ ODÒP YLH¾FYHºPDÅWWLQKWKDºQUD»WQKLHºX  +2µ, &RÒ SKDÒSWX NKDÒF QHºXÊDXEËQKFRÒÒ FDÒFKFKÏÎD FRÑQ SKDÒSPÅQKNKR»QJ[DÑL EXÑDSKHÒSQHºXFRÒ EDÈQWXEËÊDXFRÒ FDÒFK QDÑRFK¿KD\JLXÒS FKRKRÈWÏÈFKÏÎDODº\NKR»QJ" ª$²37KHRWR¼L[HÓWFDÓLEÌQKKRDÉQFXÕDFRQQJÐÎÒLODÒGRFDÓL EDÕQWÇQKWKDPVD¼QVLK\ÕQR¾DÓLR»GXÉFPDÒUD&RÒQEH¼QQDÒ\ PÎÓL YR¼WXODÒEDÃWËDºXWUÌEÌQKEDÃWËDºXXR»QJWKXR»FEDÃWËDºX WLH¼P QKLH½PFDÓLOXRºQJËLH¿QFXÕD/ÐX/\4XDQJ3KD¾WËH¿ WLH¼X GLH¾WFDÓLEDÕQWDÓQKWKDPVD¼QVLK\ÕQR¾DÓLR»GXÉF&DÓLËRÓ ODÒ WUÌEÌQKWD¾QFDÄQ&RÒQQKÐÏQJQJÐÎÒLÎÕWKH»JLDQPDÒKRÉEÌ EÌQKYÆFDÓLEÌQKFXÕDKRÉKRÉ PH¼ WÇQURºLEÌWDÒ [D¼PQKD¾S %H¼Q QDÒ\ PÆQK WX YHº 3KDÓS /\Ó PÆQK NKR¼QJ FRÓ WKHR 9RÏ 3KD¾W1H»XWKHR9RÏ 3KD¾WWKÆSKDÕLËDÓQKOR¾QYÎÓLKRÉSKDÕL ËDÓQKËR¿ FRQPD9ÇGXÉQKDÒ R¼QJUÐÎÓFQJÐÎÒLEDÉQËRÓ YDÒ WR¼L WKD»\ QJÐÎÒL EDÉQ ËRÓ ODÒP GÎ GDÓ\ QKDÒ R¼QJ WR¼L QDÃP FR¿ QJÐÎÒLEDÉQËRÓ WR¼LOLH¾QJUDWKÆQRÓ JLD¾QPR¾WQJDÒ\VDXQRÓ VHÏ SKDÓKRDÉLWR¼L  ®µ ËD¼\FKXÓQJWDËDÓQKWKÐÓFFDÓLSKDºQKRºQD»\QRÓLFKR SKDºQQRÓ WÀQKWÐÉ QRÓ JLDÓFOD»\QRÓURºLQRÓLWXQRÓ ËDÓQKËR¿ QJRDÉL [D¼P  &KÐÓ FRÒQ FKÐÏD EÌQK WR¼L WKD»\ FKÐÏD YD¾\ WKR¼L FKÐÓ UR»W FXR¾FNKR¼QJFRÓ NH»WTXDÕ JÆ%ÎÕLYÆFDÓLWD¾STXDÓQFXÕDQJÐÎÒLWD NKR¼QJWKD\ËR¿L%ÐÏDQD\WÎÓLFKÐÏDKH»WURºLPDLQRÓ WLH¼PQKLH½P QKÐÏQJFKX\H¾QËRÓWKÆFKX\H¾QËRÓ [D¼PQKD¾SODÉLFKRQH¼QPÆQK WKÐÓFJLDÓFQRÓ

 +2µ, 7DÈLVDRWXÍÔÊD»\NKR»QJGDÈ\FKREDÈQÊDÈREXÑDFKXÒJÅ ÊH¾GXÑQJÊH¹SKRÑQJNKL[XDºW UDJDÄSPD"

 

+R¸YDÂQ(P ª$²3 1H»X FKXÓQJ WD ÎÕ ËD¼\ PÎÕ ËÐÎÉF FDÓL OLQK FDÕP VDÓQJ VXR»W WKÆFKXÓQJWDFKÀKRÓDFDÕPFRQPDFKÐÓQRÓËD¼XFRÓKRÓD FDÕPFKXÓQJWD«D¼XFRÓFDºQSKDÕLËRÉFEXÒDFKXÓPDÒFRQPD QRÓ PÎÓLODÓQKNKRÕL.KR¼QJFDºQ&DºQFRÓVÐÉËH¿NKDLWKR¼QJ FDÓL OXRºQJ ËLH¿Q ËHP OH¼Q FDÒQJ QJDÒ\ FDÒQJ WKDQK WKÆ WÐÉ QKLH¼QKRÒDËRºQJYÎÓLWD»WFDÕ0DTX\ÕKD\GXÒFDÓLJÆËLQÐÏD QRÓWÎÓLNKR¼QJSKDÕLËH¿DÄQKLH»SFKXÓQJWDPDÒWÎÓLËH¿KRÉFFDÓL VDÓQJ VXR»W WURQJ OXÓF FR¼QJ SKX FKXÓQJ WD SKDÓW FKR FKXÓQJ QRÓ 7KDÒQK UD FDÓL JLÎÓL WKLH¼QJ OLH¼QJ KRÉ OXR¼Q OXR¼Q WKR¼QJ FDÕPYÎÓLFKXÓQJWDFKÐÓ NKR¼QJFRÓ EDRJLÎÒ EXRºQSKLHºQQKÐ ËR»LYÎÓLEH¼Q9RÏ 3KD¾WJDÅSQKDXSKDÕLËD»XYRÏ®µ ËD¼\FDÓL ËRÓNKR¼QJFRÓ  +2µ, 6DXFRÒ EDÈQWXNKLFRÑQ WUHÔ FKÏDFRÒ WXJÅKHºWPDÑ FRÒ ÊH»P WKDº\ ÊL ÊD»\ ÊL ÊRÒ WÍÒL 3KD½W %DÑ 4XDQ $›P WKDº\ %DÒW 7LH»Q WKDº\ÊDÔQKOH¼3KD½WQKÏYD½\ODÑJLDÔKD\WKLH½W" ª$²3&DÓLËRÓ YÆPÆQKFRLVDÓFKWURQJFDÓLWÐÎÕQJQRÓ FRÓ FDÓL WÐÎÉQJDÄQVD¼XÎÕWURQJEDÕQWKH¿QDÂPFKLH¼PEDRPDÒ  +2µ, 6ÏÈ PH»WÆQFDÔQ WUÍÔYLH½FWXQKÏWKHºQDÑR" ª$²3 ®µ WKH» JLDQ FRQ QJÐÎÒL FDÕ WULH¾X WULH¾X W\Õ W\Õ FDÓL PLH¾QJQRÓLDQKKXÒQJPDÒ FDÓLWD¼PNKR¼QJFRÓ DQKKXÒQJ7X FXÏQJ YD¾\ WULH¾X WULH¾X W\Õ W\Õ FDÓL PLH¾QJ QRÓL WX PDÒ WD¼P NKR¼QJWX«RÉFNLQKWKÆQRÓLËDÉLKXÒQJËDÉLOÐÉFQKÐQJPDÒ NKR¼QJODÒPËDÉLKXÒQJËDÉLOÐÉF&KRQH¼QQJÐÎÒLWDQRÓLUDÂQJ WR¼LWXWR¼LNKR¼QJPH¼ WÇQWR¼L7KLH¼Q&KXÓD*LDÓRWR¼LNKR¼QJ PH¼ WÇQ.KR¼QJPH¼ WÇQYD¾\FKÎÓ WR¼LWLQDL"7R¼LWLQ&KXÓD +RÕLFKÐÓ &KXÓDÎÕ ËD¼X".KR¼QJELH»W&DÓLJÆNH¼XEDÂQJPH¼ WÇQ ËRÓ ODÒ PH¼ WÇQ%D¼\JLÎÒFKXÓQJWDWLQ&KXÓDFKXÓQJWD 

 

7RºL7D¸P©DÇR SKDÕL[HÓWKDÒQKËR¾QJFXÕD&KXÓDQKÐWR¼LWKÐÎÒQJQRÓL&KXÓD FRÓ PR¾WKDÒQKËR¾QJEÆQKWKDÕQNKR¼QJVÎÉ ED»WFÐÓ QKÐÏQJVÐÉ GLH¼X ËR¾QJ QDÒR NKR¼QJ VÎÉ DL FKHÓP JLH»W NKR¼QJ VÎÉ ËDX ËÎÓQQKÐQJPDÒ FKÀËHPFDÓLWÆQKWKÐÎQJKRÒDFDÕPFKRWD»W FDÕ+ÐÎÓQJWKÐÎÉQJNKR¼QJFRÓ KÐÎÓQJKDÉ ËD»XWUDQK&KXÓD EÌËRÓQJËLQK&KXÓDYD½QNKR¼QJWKDQPR¾WOÎÒLËDXNKR¿ YDÒ NKR¼QJ NH¼X QKÐÏQJ QJÐÎÒL KD¾X WKH» SKDÕL WUDÕ WKXÒ OD½Q QKDX &KXÓD[LQÎQWUH¼QWKDWKÐÓ FKRFKXÓQJQRÓ YÆFKXÓQJQRÓ FKÐD KLH¿XOD»\FKXÓQJQRÓ  1H»X PDÒ FKXÓQJ WD ËL WKHR ËÐÎÒQJ OR»L FXÕD &KXÓD FKXÓQJWDSKDÕLKDÒQKWKHRFDÓLKDÒQKËR¾QJWUÐÉFFKÀ&KXÓDËDÏ GDÉ\ FKR FKXÓQJ WD WKÆ PR½L QJÐÎÒL PÎÓL ËL ËH»Q &KXÓD &KÎÓ NKR¼QJQH¼QQRÓLUDÂQJWR¼LWLQ&KXÓDFKÎÓWR¼LNKR¼QJWLQ3KD¾W 3KD¾W ODÒ JLDÕ &KXÓD ODÒ WKLH¾W  7R¼L WLQ &KXÓD PDÒ WR¼L NKR¼QJ ODÒP JLR»QJQKÐ&KXÓDODÃPWHÓUDWR¼LOD»\FDÓLWKR¼QJPLQKWR¼L OÎÉLGXÉQJ&KXÓD7R¼LWLQ3KD¾WPDÒWR¼LNKR¼QJODÒPJLR»QJQKÐ 3KD¾W ËDÏODÒPWKÆWR¼LOD»\FDÓLWKR¼QJPLQKWR¼LOÎÉLGXÉQJ3KD¾W 7R¼L [XR»QJ WKH» JLDQ WR¼L ODÒP WR¾L QKD¼Q WR¼L FRÒQ JLD WDÄQJ WKH¼P FDÓLWR¾LODÒPFKRWR¼LEDÒQJKRDÒQJFKD¾PWLH»Q«RÓ ODÒ GR FDÓL VDÓQJ VXR»W FXÕD WR¼L ËDÏ [DÒL FDÓL TXD»\ %ÎÕL YÆ FRQ ËÐÎÒQJWUDÃQJWUÎQODÒ 3KD¾WYDÒ &KXÓD+DLQJÐÎÒLËDÏ K\VLQK YDÒ ËDÏ WÐÉ KDÒQKWÐÉ WXËH¿ WLH»QËH¿ VÐÕD%D¼\JLÎÒFKXÓQJWD NKR¼QJ KRÉF PDÒ \Õ ODÉL QÎL 1JDÒL WKÎÒ 1JDÒL  1JDÒL JDÓF FÐÕD FKRFKXÓQJWDWKÆFDÓLFKX\H¾QËRÓ ODÒ YR¼ O\ÓNKR¼QJEDRJLÎÒ WLH»Q OH¼QËÐÎÉF&DÓLPH¼ WÇQODÒ YD¾\ËRÓWLQPDÒ NKR¼QJODÒP NH¼XODÒPH¼WÇQ  &KXÓQJWDODÒPURºLPDÒFKXÓQJWDNKR¼QJWLQFKXÓQJWD NKR¼QJPH¼WÇQQKÐYD¾\SKXÒKÎÉSYÎÓLFDÓLYDÄQPLQKED»WFÐÓÎÕ WKÎÒL ËDÉLQDÒR  

+R¸YDÂQ(P +2µ, ;LQ JLDÔQJÊXÒQJ QJKÌDoÊËQKWD»P"p ª$²3«ÌQKWD¼PODÒ SKDÕLNKDLWKR¼QJWD»WFDÕ QKÐÏQJFDÓLXD»W NKÇÎÕ EH¼QWURQJWKÆFDÓLWD¼PQRÓ PÎÓLWÌQKËÐÎÉF&RÒQFDÓL XD»WNKÇFRÒQÎÕ EH¼QWURQJQJRºLO\Ò UDËRÓFDÓLWD¼PQRÓ FXÏQJ NKR¼QJ WÌQK ËÐÎÉF  &KR QH¼Q SKDÕL PÐÎÉQ FDÓL SKDÓS NKDL WKR¼QJ PÎÓLËLWÎÓLËÌQKWD¼P1KÐFKXÓQJWD6RL+RºQËDÓQK ËR¿ FDÓLËLH¿QWUH¼QER¾ ËDºXUDODÒP3KDÓS/XD¼QËDÓQKËR¿ FDÓL WUÐÎÉF ËLH¿Q FXÕD QJXÏ WDÉQJ UD WKÆ OXÓF ËRÓ ËL ËH»Q FDÓL VDÓQJ VXR»W URºLPÎÓLËLËH»QËÌQKWD¼P&XÏQJQKÐED¼\JLÎÒR¼QJEÌ JLDPKDÏPWURQJFDÄQQKDÒWR»LNKRÓËÌQKWD¼PODÃP5R»WFXR¾F WKD»\ ËR¾QJ ORDÉQ ODÃP 1KÐQJ PDÒ R¼QJ ËL UD FDÓL FDÕQK WUÎÒL VDÓQJ VXR»WR¼QJËÐÓQJR¼QJYXLYHÕWKD»\FDÓLWD¼PR¼QJFXÏQJ ËXÕ NKRÕH PR¾W SKDºQ 7KÆ ÎÕ WURQJ QDÒ\ WDÉL VDR FKXÓQJ WD NKR¼QJ WÌQK WD¼P YÆ FDÓL ERÓQJ WR»L QRÓ DÓP DÕQK  %D¼\ JLÎÒ FKXÓQJ WDNKDLWKR¼QJFDÓLERÓQJWR»LËRÓ URºLWKÆFKXÓQJWDËL WÎÓLËÌQKWD¼P&RÒQQJRºLTXDÓQËH¿ FKRQRÓ WÌQKWKÆWXER»Q QJDÒQQDÄPUR»WFXR¾FFXÏQJNKR¼QJWÌQKWD¼PFXÏQJSKDÕLËR¾QJ ORDÉQ +2µ, ;LQ JLDÔLFKÏÎo0LQK WD»PNLHºQWDÒQK"p ª$²30LQKWD¼PODÒ QJÐÎÒLWDFKÀFKRPÆQKELH»WFDÓL7UXQJ WLP ER¾ ËDºX ODÒ 7D¼P ËLH¿Q  .LH»Q WDÓQK ODÒ ÎÕ EH¼Q WUH¼Q FDR PÎÓL WKD»\VÐÉVDLODºPFXÕDPÆQK  +RºLQDÒRQJÐÎÒLWKH»JLDQWXWURQJFKXÒDKRÉFKÀELH»W FDÓL WD¼P QDÒ\ WKR¼L FKÀ WD¼P EDÂQJ WKÌW   +RÉ FKÐD ELH»W FDÓL WD¼P QDÒ\FKÀ7UXQJWLPER¾ËDºX &RÒQWXEH¼Q9R¼9LPLQK WD¼P ODÒ PÆQKELH»WËÐÎÉF7UXQJWLPER¾ ËDºXFXÕDPÆQKODÒ FDÓL &KÎQ WD¼PËLH¿QTXDQJËH¿OLH¼QODÉFWD»WFDÕYXÏWUXÉ0ÆQK[XD»W 

 

7RºL7D¸P©DÇR UDQJRDÒLPÆQKPÎÓLWKD»\FDÓLWDÓQKODÒ FDÓLVÐÉ SKÐÓFWDÉS&DÓL WDÓQK FXÏQJQKÐFDÓLNKRFKÐÓDWD¾STXDÓQYD¾\WKR¼L&DÓLJÆQRÓ FXÏQJ WKD¼X WKD¾S NLQK NH¾ FXÕD DL QRÓL KD\ QRÓ FXÏQJ WKD¼X WKD¾S QRÓ ËHPYR¼ QRÓ QKRºLFXÉFÎÕ WURQJËRÓ;XD»WUDËÐÎÉF QJRDÒL PÎÓL WKD»\ FDÓL WD¾S TXDÓQ ËRÓ ODÒ VDL ODºP WKDÒQK UD PÆQK QKÎÒ FDÓL 3KDÓS /XD¼Q 7KÐÎÒQJ &KX\H¿Q PÎÓL ËDÓQK ËR¿ QRÓYDÒVÐÕDODÉLFDÓLWDÓQK+RºLWUÐÎÓFQRÓQJX\H¼QFDÄQNKR¼QJ" .KR¼QJQKÐQJPDÒ ED¼\JLÎÒ QRÓ WKD¼XWKD¾STXDÓQKLHºXFDÓLVÐÉ WKDP VD¼QVLKÀQR¾DÓLR»GXÉFWKÆPÆQKOH¼QWUH¼QER¾ËDºXPÆQK GRÒP[XR»QJPÆQKWKD»\FRÒQEÌNHÉWFKÐDFRÓ WKR¼QJ0ÆQK ODÒP o3KDÓS /XD¼Q 7KÐÎÒQJ &KX\H¿Q KXH¾ WD¼P NKDLp ODÒ ËDÓQKËR¿FDÓLËRÓUDKH»WNKR¼QJFRÓQÐÏD  +2µ, 6DR QRÒL WX 3KDÒS /\Ò VDX QDÑ\ ÊRÈF NLQK VDÒFK NKR»QJ ÊÏÍÈFQÏÎD" ª$²3&DÓFEDÉQFR» JDÃQJWXWKÆFKDÃFFKDÃQSKDÕLËLWÎÓLFKR½ VDX QDÒ\VDÓFKYÎÕNKR¼QJEDRJLÎÒFRLËÐÎÉF2œQJQDÃPFXR»Q VDÓFK ODÒ R¼QJWKD»\WDÓFJLDÕ QRÓLODÓRWURQJËRÓPD»\FKXÉFSKDºQ WUDÄP%LH»WURºLNKR¼QJEDRJLÎÒ R¼QJFRLVDÓFK2œQJQDÃPODÒ R¼QJQDÃPFKÎLYD¾\WKR¼LFKÐÓNKR¼QJEDRJLÎÒR¼QJFRLVDÓFK 2œQJQDÃPODÒ R¼QJWKD»\PDÅWQJÐÎÒLWDURºLR¼QJNKR¼QJFRÓFRL VDÓFK ËD¼X/XÓFËRÓR¼QJ[DÒLYHºFDÓLËLH¿QWKLH¼QQKLH¼QYDÒFDÓL WKDQK WÌQKNLQKËLH¿QTXDQJFXÕD«ÐÓF3KD¾WFKÐÓ NKR¼QJ[DÒL YHºOR»LFXÕDWKH»JLDQ&KXÓQJWDWXYHº3KDÓS/\ÓËÐÎÉFPÎÕUD URºLVDXQDÒ\PÆQKQRÓLFKX\H¾QFKÎLYÎÓLEDÉQEHÒQJÐÎÒLWDDL FXÏQJYXLPH»QFKÐÓNKR¼QJFRÓJKHÓWPÆQKËD¼X«DÂQJQDÒ\ÎÕ WUH¼QVLH¼XWDºQJNKR¼QJSKDÕLÎÕGÐÎÓLQDÒ\  

 

+R¸YDÂQ(P +2µ, 7DÈL VDR R»QJ 7DÒP NKX\H»Q EDÈQ WX NKR»QJ QH»Q ODÑP FKX\H½QVRLFDÃQ FKRQJÏÍÑL NKDÒF" ª$²3%ÎÕLYÆQJÐÎÒLËÎÒLWKDPODP%D¼\JLÎÒR¼QJQJRºLR¼QJ VRL FDÄQ FKR R¼QJ QDÒ\ WKÆ FKXÓW QÐÏD R¼QJ NLD ËH»Q EDÒ QDÒ\ ËH»QQKÎÒR¼QJFRLGXÒPWKÆR¼QJNKR¼QJSKDÕLQJÐÎÒLWX7XODÒ QJÐÎÒLVÐÕDODÒR¼QJNKR¼QJFRÓËR¾QJWKH»JLDQËÐÎÉF&RÒQR¼QJ FKDÓQWKH» JLDQR¼QJWXPDÒ PÎÓLWXWLH»QOH¼QQJÐÎÉFODÉLR¼QJ ODÒP PRÉLFKRWKLH¼QKDÉWKDÒQKUDWXKRDÒLNKR¼QJFRÓ [RQJB WKDÒQK UDWR¼LNKX\H¼QNKR¼QJQH¼QODÒPFKX\H¾QËRÓ  +2µ, &KXÒQJ WDWXÍÔÊD»\FRÒYËQDÑRÍÔWUH»QJLXÒSÊÍÎ" ª$²3 &DÓL SKÐÎQJ SKDÓS ÎÕ ËDÂQJ QDÒ\ FR¼QJ SKX WUÐÎÓF KH»W FRÓ 4XDQ7KDÓQKWKÐÓ KDL«ÐÓF'L/DÉFYDÒ WKÐÓ EDËLH¿QFXÕD 4XDQ$œPFRÒQYHº SKDºQNLH¿PVRDÓWÎÕ GÐÎÓLQDÒ\WKÆFRÓ WR¼L YDÒ R¼QJ 7Ð  9DÒ FXÏQJ FRÓ QKÐÏQJ YÌ WKLH¼QJ OLH¼QJEH¼Q«ÌD 7LH¼Q TXDËD¼\WXYDÒ JLXÓSËÎÏ FKRPR¾WSKDºQËLH¿QEH¼QWUH¼Q ËH¿GDÃWFKRFDÓLER¾ËDºXQRÓGH½PÎÕYD¾\WKR¼L  +2µ, 7URQJNLQKFRÒQRÒLFRÒQJÏÍÑLÊÏÍÈFQJR½ÊDÈRoNKLQKÅQ GRÑQJQÏÍÒFKRDÄFQJKHFÍQJLRÒWKRDÔQJp 9D½\WKHR3KDÒS /\Ò ÍÔÊD»\WKHºQDÑRODÑQJR½ÊDÈR " ª$²33KDÓSQDÒ\QJÐÎÒLPDÒ FKÌXKDÒQKËRÓWXPDÒ WÎÓLWUXQJ WLP ER¾ ËDºX PÎÕ FDÓL 1H¼ +ÐÎÒQ NKDL  QJÐÎÒL ËRÓ PÎÓL QJR¾ ËDÉR EÎÕL YÆ NKR¼QJ FR¼QJ SKX WKÆ NKR¼QJ FRÓ QJR¾ ËÐÎÉF  7UXQJ WLP PÎÕ KRÉ ËDÏ FRÓ KDÒR TXDQJ PDÒ FKÇQK KRÉ FKÐD WKD»\ QKÐQJQKÐÏQJQJÐÎÒLWXFDRGRÒPWKD»\  &RÓ KDÒRTXDQJURºLPÎÓLEDÃWËDºXQJR¾ËDÉRNKR¼QJFRÓ ODÒP ËLHºXVDÓLTXD»\+RÉELH»WKRÉVDÓQJVXR»WNKR¼QJFRÓKDÉLDL PÎÓL ËHPWÆQKWKÐÎQJFKRWD»WFDÕPRÉLQJÐÎÒL 

 

7RºL7D¸P©DÇR +2µ, +R¹Q YÆDJDÄS QKDXFRÒWKH¾JRÈLODÑQJR½ÊDÈRNKR»QJ" ª$²3.KR¼QJKRºQYÇDJDÅSQKDXFKÀODÒ D¼PGÐÎQJWÐÎQJ KR¾LWKR¼LFRÒQSKDÕLWXQÐÏDPÎÓLQJR¾ËDÉR  +2µ, 1JR½ ÊDÈRYDÑÊDÂF ÊDÈRNKDÒFQKDXWKHºQDÑR" ª$²31JR¾ ËDÉRODÒ PÎÓLELH»WFDÓLVÐÉ VDÓQJ«RÓ ODÒ DÓQKVDÓQJ WÐÒ EL YÍQK FÐÕX WUÐÎÒQJ WRºQ  «DÉR ODÒ PR¾W FRQ ËÐÎÒQJVDÓQJ VXR»W  1JR¾ ODÒ ELH»W ËDÉR ELH»WËDÉRNKR¼QJEDRJLÎÒ ERÕ ËDÉR WKÆ FKXÓQJWDPÎÓLËLOH¼QQDÃPFDÓLËRÓ ODÒPFDÄQEDÕQURºLVDX QDÒ\ËDÃFËDÉRQJKÍDODÒ WÐÒ 7LH¼Q7KLH¼QWKÆFDÓLYÇDQKD¾SYR¼ WURQJFDÓLKRºQ.KR¼QJFRÒQËDÒQR¼QJËDÒQEDÒ QÐÏDPÎÓLNH¼X ODÒ ËDÃFËDÉR&KRQH¼QNKRÓNKDÄQODÃP  +2µ, &DÒL KR¹Q QKD½S [DÒF OXÒF QDÑR NKL FRÑQ WKDL QKL WURQJ EXÈQJPHÈKD\NKLVDQKUD ª$²3&DÓLSKDºQYÇDVDÓXWKDÓQJWXÉ URºLPDÒ WURQJËRÓFRÓFKXÕ WUÐÎQJ FXÕD SKDºQ KRºQ  QKD¾S GRÉQ ËÐÎÒQJ FKR SKDºQ KRºQ /XÓFVDXQDÒ\WÎÓLJLÎÒORÉWORÒQJPÎÓLQKD¾SYR¼  ®µ WUH¼Q ËRÓ FDÓL JLÎÒ ËRÓ EDR QKLH¼X QJÐÎÒL [XR»QJ NKR¼QJFRÓOR¾Q[R¾QWÎÓLJLÎÒËRÓKRÉSKDÕLQKD¾SYR¼WXÒ\FDÓLËR¾ ËRÓ&RÓ QJÐÎÒLÎÕ FDÓLJLÎÓLFRÓ QJÐÎÒLWÎÓL ËR¾7ÎÓLJLÎÒ VDQKFDÓLËLH¿QOLH¼QNH»WURºLFDÓLOXRºQJFKDÓQK ËLH¿QQKD¾SYDÒRËÐÓDEHÓ  +2µ, 7DÈLVDRWXSKDÔL FRÒ7KDÒQK7KDLPÍÒL ÊÏÍÈFJLDÔL WKRDÒW" ª$²3%ÎÕLYÆQJX\H¼QFDÄQFXÕDPÆQKWKXR¾FYHº ÎÕ EH¼QWUH¼Q FRÒQQH»XNKR¼QJWUÎÕ YHº 7KDÓQK7KDLODÒPVDROH¼Q7LH¼QJLÎÓL 7LH¼Q 7KLH¼QJLÎÓLËÐÎÉF  

+R¸YDÂQ(P +2µ, 1KÏÎQJ QJÏÍÑL NKR»QJ WX WDÈR 7KDÒQK 7KDL QKÏQJ PDÑ KRÈ DÃQKLH¹QÍÔ ODÑQKODÑP SKÏÍÒFÊÏÒFNKLFKHºWKRÈ FXÎQJÊÏÍÈF OH»Q7KLH»QªDÑQJYD½\" ª$²3%ÎÕLYÆ7KLH¼Q«DÒQJFRÓ QKLHºXQÎL&RÓ QKLHºXQJÐÎÒL FKH»WTXDEH¼Q«DÉL7LH¼QQJÐÎÒLWDFXÏQJNH¼XODÒ7KLH¼QËDÒQJ QJÐÎÒLWDQRÓLFRÏLQDÒ\ODÒ WKLH¼QËDÒQJWD»WFDÕ ËHºXWXNKR¼QJ FRÓ FKLH»Q WUDQK OR¾Q [R¾Q QKÐ ÎÕ WKH» JLDQ QKÐQJ PDÒ R¼QJ [XD»WOH¼QFRÏLWUÎÒLURºLR¼QJPÎÓLWKD»\QKLHºXFD»SQKLHºXQÎL NKDÓF QKDX  2œQJ NKR¼QJ WUÎÕ YHº 7KDÓQK 7KDL NKR¼QJ EDR JLÎÒËLOH¼QËÐÎÉF7LH¼QJLÎÓL7LH¼Q7KLH¼QJLÎÓL  +2µ, WLHºS FD»X WUH»Q 1KÏ YD½\ WX FDÒFK NKDÒF NKR»QJ WDÈR WKDÒQKWKDL WKÅNKR»QJ WUÍÔYH¹ÊÏÍÈF" ª$²3.KRÓYHºODÃP7R¼LWKD»\FXÏQJFRÓQKLHºXQJÐÎÒL[XD»WËL ËÐÎÉFQKÐQJFKÀÎÕ WKH» JLDQWKR¼LWR»LQDÒRFXÏQJËLFXÏQJËL OR YHº ËDÉR JKH¼ ODÃP ËL FKXÒD QDÒ\ FKXÒD QRÉ ËL JLDÕQJ FKR QJÐÎÒLWDJLXÓSFKRQJÐÎÒLWDWXODÒPYLH¾FËDÉRQKLHºXODÃP QKÐQJPDÒÎÕWKH»JLDQWKR¼L  +2µ, &DÒL KR¹Q[XDºW UDOÍÒQKD\QKRÔ" ª$²3 &DÓL KRºQ QKRÕ QKÐ FRQ QÇW FKÎÓ NKR¼QJSKDÕLJRº JKHº QKÐ FRQ QJÐÎÒL ÎÕ WKH» JLDQ  1KÐQJ PDÒ ËL FKR½ QDÒR FXÏQJ ËÐÎÉF  1KÐÏQJ FRQ PD KD\ FRQ QJÐÎÒL WKH» JLDQ KRÉ GRÒP WKD»\ PÆQK WR ODÃP FXÏQJ QKÐ FRQ YRL FRQ ERÒ WKD»\ FRQ QJÐÎÒLOÎÓQODÃP%ÎÕLYÆFDÓLËLH¿QFXÕDQRÓWUÐÎÉFQRÓWKD»SQRÓ SKDÕQDÕQKWUÎÕ ODÉLQRÓ WKD»\QJÐÎÒLWDOÎÓQ1KÐÏQJQJÐÎÒLWKH» JLDQ NKLNKR¼QJWKD»\R¼QJ3KD¾WWRODÃPQKÐQJPDÒ FKXÓQJ WD [XD»WKRºQËLËÐÎÉFWKD»\R¼QJ3KD¾WËD¼XFRÓOÎÓQ 

 

7RºL7D¸P©DÇR +2µ, 7X OD»X VDR QJKH D»P QKDÈF WKÅ WKDº\ FKDÒQ PDÑ QJKH R»QJ7DÒPODÈLNKR»QJ" ª$²3 $œP QKDÉF WKÆ NKDÓF FDÓL WUÆQK ËR¾ FXÕD D¼P QKDÉF QRÓ FKÀ OD»\ QR¾L WD¼P  ®µ ËD¼\ FDÓL WUÆQK ËR¾ FXÕD PÆQK ODÒ VLH¼X SKDÒPWKDÒQKUDFDÓLWUÆQKËR¾FXÕDR¼QJËDÏYÐÎÉWNKRÕLFRQWLP ODÒP VDRFKÌXÎÕYR¼FDÓLJLÎÓLFXÕDFRQWLPQÐÏD"  7X OD¼X PÎÕ D¼P QKDÉF QJKH NKR¼QJ FRÓ NKRDÓL ËD¼X NKR¼QJFRÓ GÇQKGD»SJÆKH»W2œQJPÎÕ FDÓLQDÒ\QJKHPÎÓLFRÓ GÇQKGD»SYÆFDÓLQDÒ\ËLWUÎÕOR¾QYR¼FRÒQD¼PQKDÉFËLWUÎÕOR¾Q UD FDÓLFKLHºXKÐÎÓQJQRÓNKDÓFQKDX  +2µ, 7DÈL VDR D»P WKDQK FXÔD R»QJ 7DÒP FDÔ NKL QJKH ODÈL EDÃQJFDVVHWWH QJKHWKÅWKDº\NKHÔRNKR»QJWKDº\PH½W" ª$²37D»WFDÕ FDÓFD¼PWKDQKSKDÓWUDODÒ FDÓLËLH¿QFXÕDQJXÏ KDÒQK YDÒ FDÓL PDÓ\ FDVVHWWH WKD¼X KXÓW FXÏQJ ODÒ QJXÏ KDÒQK 1KÐQJPDÒ FDÓLODÒPFKRPÆQKNKRÕHODÒ GRËD¼X"'ROXÉF FDÄQOXÉFWUDºQQRÓ ÐÓQJEÎÕLYÆQRÓ ODÒ WUÆQKËR¾ WKD»S5RºLODÒP VDR FRÓ D¼PWKDQKEDÉQQJKHODÉLPH¾WODÒ WDÉLYÆOXÉFFDÄQOXÉF WUDºQQRÓVD¼QVLWR»LWDÄP  &RÓ QKÐÏQJFDÓLFDRVLH¼XÎÕ WURQJD¼PWKDQKQRÓ ËDÓQK WKÐÓF SKDºQKRºQ%DQËDºXWKÆQKÐÏQJFD¼XQRÓGDÉ\OXÉFFDÄQOXÉF WUDºQQKÐÏQJFD¼XFDRVLH¼XPDÒ PÆQKNKR¼QJWKH¿ KLH¿XËÐÎÉF «RÓ ODÒ QKDÃF YDÒ NÇFK WKÇFK FDÓL SKDºQ KRºQ ËH¿ ËL WLH»Q OH¼Q &KR QH¼QWURQJOXÓFPÎÕ UDQJKHQKÐQJFRÓ FDÓLPÆQKSKDÕQ ËR»Lo7DÉLVDRQRÓLYD¾\"0R¾WFKXÓWYDÅQQJKHODÉLFRLp&DÓL ËRÓ ODÒ NÇFK WKÇFK SKDºQ KRºQ PÆQK WÆP PÆQK KLH¿X  &RÒQ QKÐÏQJFDÓLPDÒ QRÓ GH½ QJKHFDÓLËRÓ ODÒÒ ËH¿ FKROXÉFFDÄQOXÉF WUDºQ QRÓ QJKH FDÓL WKD»S ÎÕ GÐÎÓL QRÓÓ NKR¼QJ FRÓ ËR¾QJ ORDÉQ  

+R¸YDÂQ(P 7KDÒQK UD WKD¼X D¼P  ËHP YHº QKDÒ QJKH WURQJ OXÓF PÆQK FR¼QJSKXQRÓNKRÕH9DÒVDXPR¾WWKÎÒLJLDQWXFDRURºLR¼QJ QJKHFDÓLQDÒ\NKR¼QJFRÓGÇQKJÆKH»W7D»WFDÕWURQJËRÓWUÆQK ËR¾ ËHºX WLH»Q WULH¿Q KH»W WKÆ R¼QJ QJKH FDÓL QDÒ\ NKR¼QJ FRÓ QJKÍDO\Ó JÆKH»W2œQJQJKHD¼PWKDQKFXÕD«ÐÓF3KD¾WNLD R¼QJPÎÓLELH»WFDÓLJLDÓ WUÌFRÒQFDÓLD¼PWKDQKFXÕDWR¼LNKR¼QJ FRÒQJLDÓWUÌQÐÏD7R¼LFKÀËÐDR¼QJWXËD¼\OH¼QWÎÓLWUH¼QËRÓ 



 

*2²33+$™1&+2&­



48<1+$š7YDÑ+2±$ª2™1*  *,¯®$&$²&72›1*,$²2



 



7RºL7D¸P©DÇR

 

+R¸YDÂQ(P

3KD¹Q QDÑ\ÊÏÍÈF YLHºWYÍÒLPXÈFÊÆFKJRÒSSKD¹QFKRVÏÈ +2±$ª2™1*72›1*,$²2 YDÑ&­48<1+$š7  1HºXWXPDÑ FRÑQN\Ñ WKËWR»QJLDÒRYDÑ VDÂFWR½FODÑ FKÏD KLH¾X&KÍQ/\Ò  9ÅWR»QJLDÒR QDÑRFXÎQJJRºFPR½W7KÏÍÈQJªHº PDÑ UD YDÑJLRºQJGD»QQDÑRFXÎQJ ODÑGR7UÍÑLVDQKUD   ;LQNH»XJRÈL WDºWFDÔ FDÒFWÆQÊR¹FDÒFQJÏÍÑLWXEDºW FÏÒ ÍÔ WR»Q JLDÒR QDÑR FKL SKDÒL QDÑR NKR»QJ SKD»Q ELH½W GD»Q WR½F QDÑRFKXÒQJWDKDÎ\ FRLQKDXQKÏKX\QKÊH½YDÑ JLÏÎ VÏÈ KRÑD ÊR¹QJJLÏÎDFDÒFWR»QJLDÒR FKLSKDÒL  9XÎ WUXÈ FDÑQ NKR»QOXR»QOXR»QWLHºQKRÒDNKR»QJQJÏÑQJ &KÍQ/\ÒFXÎQJYR»FXÑQJWD½Q  1JÏÍÑLWXSKDÔL +2±$YÍÒLWDºWFDÔ YDÑ +2¨&1­,7$š7 &$´ 3KDÔL KRÈF KRÔL ÊH¾ PÍÔ WUÆ WLHºQ KRÒD OXR»Q OXR»Q NKR»QJ QH»Q WÏÈ ÊRÒQJ NKXQJ PÅQK YDÑ GÏÑQJ ODÈL WURQJ VÏÈ KLH¾X ELHºW KDÈQKHÈSÊDÎFRÒYH¹&KÍQ /\Ò  0RQJ UDÁQJ QKÏÎQJ EDÈQ QDÑR QKÏÎQJ WÆQÊR¹FRÑQN\Ñ WKË WR»Q JLDÒR QKÏÎQJ WUDQJ QDÑ\ VHÎ JLXÒS FKR TX\Ò YË KLH¾X WKH»P YH¹ &KÍQ /\Ò ÊH¾ QJÏÍÑL WX KLH¾X QKDX KÍQ ÊH¾ FXÑQJ QKDX KÍÈS QKÏÒW FXÑQJ QDÂP WD\ QKDX WLHºQ EÏÍÒF WUH»Q FRQ ÊÏÍÑQJWUÍÔYH¹YÍÒL7KÏÍÈQJ ªHºÊDºQJ&KDFKXQJFXÔDWDºW FDÔ

+R¸9DÂQ(P 



 

7RºL7D¸P©DÇR

 

+R¸YDÂQ(P &+$75®²,&2³'$©<  .KR¼QJ WR¼Q JLDÓR QDÒR ODÒ &KÎQ /\Ó 7R¼Q JLDÓR QDÒR FXÏQJODÒSKÐÎQJWLH¾QFXÕD&KÎQ/\ÓPDÒWKR¼L  7D»W FDÕ WR¼Q JLDÓR ËHºX NKR¼QJ ODÒ &KÎQ /\Ó FKÀ ODÒ SKÐÎQJ WLH¾Q ËH¿ ËR¾ QKD¼Q ODÒ PDÒX VDÃF FXÕD &KÎQ /\Ó PDÒ WKR¼LODÒFKLH»FWKX\HºQËH¿FDÓFFRQPÐÎÉQËRÓPDÒYHº  &DÓFFRQYÆFKD»SQJDÏYÆJDQKWÌYÆWUDQKËXDËDÉR QDÒ\ ËDÉR NLD ËDÉR QJÐÎÒL ËDÉR WD ËDÉR QDÒ\ FDR ËDÉR NLD WKD»S &KRQH¼QUR»WFXR¾FURºLFKLDUHÏURºLJKHÓWERÕURºLKD¾Q WKXÒ URºLJLH»WFKRÓFURºLWUDQKËRDÉWËXÕWKÐÓKÎQWKLH¾WURºLODÒP VDR PDÒYHºKDÕFRQ   1D\ ËDÏ WÎÓL QJDÒ\ OR PDÒ TX\ QKÐÓW JRP YHº QJXRºQ FR¾L JRP YHº PR¾W &KÎQ /\Ó ËH¿ SKDÕQ ER¿Q KÐÎÒQ QJX\H¼Q PDÒ WKR¼L&KRQH¼QFDÓFFRQSKDÕLKLH¿XËD¼\ODÒ ËDÉL FXR¾F TXDQ WURÉQJ FXÕD FDÒQ NKR¼Q YDÒ FXÏQJ ODÒ ËDÉL FXR¾F WR»L TXDQWURÉQJFXÕDOLQKKRºQFDÓFFRQËRÓ  3 “3Õ" ­Õ" «"Õ3.”-Õ&( «.Õ¦­Õ#¨¦«(Õ3'$“Õ&( -Õ £$’4 "4ª-&Õ,.–3Õ&.“"Õ#.Õ,.–3Õ3'¨¦¡-&Õ£$“Õ Õ 3KDºQ QDÒ\ ËÐÎÉF WUÆQK EDÒ\ FXÒQJ TX\Ó ËR¾F JLDÕ PXR»Q WÆP &KÎQ /\ÓTXDQKÐÏQJËLH¿PVDXËD¼\ 

 1KÐÏQJ VÐÉ WÐÎQJ ËRºQJ FXÕD FDÓF WR¼Q JLDÓR NKDÓF QKDX 

*LDÕLWKÇFKQKÐÏQJVÐÉ PD¼XWKXD½QNKDÓFQKDXJLÐÏD FDÓFWR¼QJLDÓRQKÐQJFXÒQJQDÂPWURQJ&KÎQ/\Ó   

 

7RºL7D¸P©DÇR 9$›17DÈL VDRQRÒL FDÒFWR»QJLDÒRÊH¹XGRJRºFPR½W7KÏÍÈQJ ªHº PDÑUDPDÑVDRJLDÒR O\ÒFXÔDQKLH¹XWR»QJLDÒRÊDÒQJOHÎSKDÔL JLRºQJ QKDX QKÏQJ ODÈL FRÒ QKLH¹X ÊLH¹X NKDÒF QJKËFK PD»X WKXD¼QYÍÒLQKDX"  ª$²3 7KÐÎÉQJ ËH» WÐÓF R¼QJ 7UÎÒL  FKR [XR»QJ WKH» JLDQ QKLHºX WR¼Q JLDÓR NKDÓF QKDX ODÒ YÆ WXÒ\ WKÎÒL N\Ò WXÒ\ ËÌD SKÐÎQJWXÒ\SKRQJWXÉFWXÒ\JLR»QJGD¼QWXÒ\WUÆQKËR¾FDÄQ FÎWLH»QKRÓDWD¼POLQK PDÒ 1JDÒLVDÓQJOD¾SUDËXÕ WKÐÓ KÆQK WKÐÓF WR¼QJLDÓRËH¿FKRWKÇFKKÎÉSYÎÓLWUÆQKËR¾WLH»QKRÓDWD¼P OLQK YDÒ \Ó WKÇFKNKDÓFQKDXFXÕDFDÓFFRQ1JDÒLÎÕ GÐÎÓLWKH» JLDQ&KRQH¼QFDÓFWR¼QJLDÓRFKLSKDÓLWXKDÒQKWURQJJLDÓR O\Ó GDÉ\FRÓ FKR½ JLR»QJQKDXPDÒ FXÏQJFRÓ QKÐÏQJËLHºXNKDÓF QKDXQKÐQJFXÏQJQDÂPWURQJ&KÎQ/\Ó  9$›17DÈL VDRODÈL FRÒ VÏÈ FKLDUHÎÊRº NÇWUDQKÊXDFDR WKDºSJLÏÎDFDÒFWR»QJLDÒR"  ª$²3«RÓODÒWDÉLFKÐDKLH¿X&KÎQ/\ÓYDÒQJÐÎÒLODÏQKËDÉR KD\QJÐÎÒLWÇQËRº FRÒQSKDÒPWDÓQKFRÒQQJDÏ PDÉQPH¼ PXR¾L FDÓLJÆFXÕDPÆQKWKÆFKRODÒ KÎQQJÐÎÒLURºLVDQKUDFKH¼ EDL WR¼QJLDÓRQDÒRNKDÓFYÎÓLWR¼QJLDÓRPÆQKFKRODÒWDÒJLDÓRKRDÅF QJRDÉLËDÉRPDÒNKR¼QJKLH¿XUDÂQJWD»WFDÕFRQQJÐÎÒLËHºXFXÒQJ ODÒ DQKHPYÎÓLQKDXWÐÓ KDÕLJLDLKX\QKËH¾ FXÒQJODÒ FRQ FKXQJFXÕDPR¾W7KÐÎÉQJ«H»WD»WFDÕ FDÓFWR¼QJLDÓRQDÒRFXÏQJ ËHºXODÒ GR1JDÒLYDÒ WR¼QJLDÓRQDÒRFXÏQJGDÉ\ODÒPODÒQKODÓQK GÐÏJLR»QJQKDX  9$›1;LQFKRELHºW FDÒFWR»QJLDÒRNKDÒFQKDXJRÈL7KÏÍÈQJ ÊHºEDÁQJGDQKWÏÑJÅ"

 

+R¸YDÂQ(P ª$²3 'ÐÎÓL ËD¼\ ODÒ FDÓF GDQK WÐÒ GÌ D¼P QKÐQJ ËRºQJ QJKÍDGXÒQJWURQJFDÓFWR¼QJLDÓRNKDÓFQKDXQKÐQJFXÏQJODÒ FKÀËÌQKPR¾W7KÐÎÉQJ«H»GX\QKD»W 

 7KHR 7KLH¼Q FKXÓD JLDÓR *LD 7R¼ 7LQ /DÒQK &Î «R»F1KD¼QFKÐÓQJ*LH¼ +R¼ 9DYY&KXÓD7UÎÒLKD\&KXÓD &KD-HKRYDK 

7KHR3KD¾WJLDÓR+DÃF%Æ3KD¾W7R¿ 

7KHR3KD¾WJLDÓR+RÒD+DÕR1JRÉF+RDÒQJ7KÐÎÉQJ «H» 

7KHR/DÏRJLDÓR7UÎÒL 

 7KHR &DR «DÒL JLDÓR 7KLH¼Q .KDL +X\ÒQK «DÉR 1JRÉF +RDÒQJ 7KÐÎÉQJ «H» 9R¼ &ÐÉF «DÉL 7KLH¼Q 7R¼Q KD\ +X\HºQ.KXQJ&DR7KÐÎÉQJ«H»  



9Hº KÐÏX YL FRÓ VÐÉ JLR»QJ QKDX YHº ELH¿X WÐÎÉQJ 7KLH¼Q 1KDÏQ GXÒQJ WURQJ&DR«DÒL*LDÓRYÎÓLWR¼QJLDÓR$L&D¾SFDÓFKËD¼\QDÄPFXÏQJ GXÒQJELH¿XWÐÎÉQJ&RQ0DÃWËH¿WÐÎÉQJWUÐQJ7KÐÎÉQJ«H»-HKRYDK  9Hº ELH¿XWÐÎÉQJFKÐÏ 9$©1FXÕD3KD¾W*LDÓRFXÏQJFRÓ FKR½ JLR»QJYÎÓLELH¿X WÐÎÉQJGXÒQJWURQJPR¾WVR»QKDÒWKÎÒYDÒWXYLH¾QÎÕPR¾WVR»[ÐÓ$œX&KD¼X 7DÒL OLH¾X FXÕD EDÓR 5HÓYHLOOH]9RXV FXÕD SKDÓL 7KLH¼Q &KXÓD 1KD¼Q &KÐÓQJ-HKRYDKQJDÒ\WKDÓQJQDÄPEDÒLQRÓLYHº1JXRºQ*R»F FXÕD &KÐÏ 9$©1 &URL[ JDPPHÓH KD\ 6YDVWLND 6YDVWL QJKÍD ODÒ FÐÓX UR½LVDOXW QKÐVDX

®µ WXYLH¾Q$EED\H%HÓQHÓGLFWLQHWDÉL/DPEDFK$³R4XR»F+DXWH $XWULFKH ÎÕWUH¼QKDQJËDÓFRÓFKDÉPWUH¼QYDÓFKKÆQKFKÐÏ9$©1

®µQKDÒWKÎÒ%DVLOLTXHGHOD1DWLYLWHÓÎÕ%HWKOHKHPQKÐÏQJKÆQKFD¿Q WUH¼QJDÉFKPRVDLTXHFRÓKÆQKFKÐÏ9$©1

7URQJWDÓFSKD¿P9RP+DNHQNUHXJQRÓLYHº FKÐÏ 9$©1FXÕDWDÓFJLDÕ -RHUJ/HFKWHU FRÓ KÆQKFKXÉSODÉLQKÐÏQJFKÐÏ 9$©1ËÐÎÉFWUDQJWUÇWURQJ QKÐÏQJ QKDÒ WKÎÒ 7KLH¼Q &KXÓD *LDÓR YDÒ FRÓ KÆQK &DÓL $³R FXÕD «D»QJ &KULVW1DSSHGH&DUHPH FRÓPDQJQKLHºXKÆQKFKÐÏ9$©1



 

7RºL7D¸P©DÇR

7KHR 7KR¼QJ 7KLH¼Q +RÉF«DÉL/LQK4XDQJ«DÉL 1JDÏKD\«DÉL+RºQ1JRÉF«H» 

 7KHR 1KR JLDÓR 7KLH¼Q +RDÒQJ +RDÒQJ 7KLH¼Q 1JRÉF«H» 

7KHR$L&D¾S*LDÓR2VLULV 

7KHR+RºL*LDÓR$OODK 

7KHRËDÉR%DKDL%DE 1JÐÎÒL9LH¾WJRÉLQR¼PQDODÒR¼QJ7UÎÒLQJÐÎÒL3KDÓSODÒ'LHX QJÐÎÒL$QKODÒ*RG YDÒYY  9$›17KHºQDÑRODÑFDÃQFÍWLHºQKRÒDWUÅQKÊR½WD»POLQK ª$²3 &RQ QJÐÎÒL WX\ PDQJ [DÓF WKD¼Q JLR»QJ QKDX FRÓ WDLPDÃWPXÏLPLH¾QJËDºXPÆQKFKD¼QWD\ YDÒPDQJOLQK KRºQQKÐQKDXQKÐQJWUÆQKËR¾ WLH»QKRÓDFRÓ NKDÓFQKDXFRÓ QJÐÎÒLGDÉLQJÐÎÒLNKR¼QQJÐÎÒLGÐÏQJÐÎÒLKLHºQQJÐÎÒL[D»X QJÐÎÒLWR»WYY  1KÐ ÎÕ WKH» JLDQ FRQ QJÐÎÒL FRÓ WUÆQK ËR¾ KRÉF WKÐÓF NKDÓFQKDXPD½XJLDÓRWLH¿XKRÉFWUXQJKRÉFËDÉLKRÉFWLH»QVÍ YY 

+ÆQKFKÐÏ9$©1FRÒQËÐÎÉFWKD»\WUH¼QWD»PEDÒQWKÎÒWDÉLQKDÒWKÎÒ6DLQWH 0DULHGHV&KDPSVWDÉL6RHVW«ÐÓF4XR»F 

7UH¼Q PR¾W KRÉD SKD¿P YHÏ QKDÒ WKÎÒ 'DOE\ 7KXÉ\ «LH¿Q 6XHÒGH 0HULGLRQDOH KÆQKFRQWUÐÒXQRQWÐÎÉQJWUÐQJFKR«D»QJ-HÓVXV&KULVW FRÓPDQJKÆQKFKÐÏ9$©1

1ÎLFKXR¼QJQKDÒWKÎÒÎÕ8WWHUVOHY«DQ0DÉFK ËÐÎÉFWUDQJWUÇYÎÓLKÆQK FKÐÏ9$©1 1KÐÏQJFKÐÓQJWÇFKNH¿ WUH¼QFKRWDWKD»\WKÎÒL[ÐDFRÓ VÐÉ OLH¼QTXDQPR¾W JR»FJLÐÏD3KD¾W*LDÓRYDÒ7KLH¼Q&KXÓD*LDÓR

 

+R¸YDÂQ(P 3KDºQKRºQFRQQJÐÎÒLFXÏQJYD¾\FRÓ FDÄQFÎWUÆQKËR¾ WD¼POLQKNKDÓFQKDXYHº VÐÉWLH»QKRÓDWUÇWXH¾WD¼PWDÓQKËDÉR ËÐÓF  9$›1&DÒF WR»QJLDÒR FKLSKDÒLWXVDRFRÒ FKR¼ WXKÏÎXYL GXÑQJKÅQKWÏÍÈQJOH¼ EDÒLQJKLWKÏÒFYY&RÑQEH»QYR» YLODÈL NKDÒFKDÓQNKR»QJGXÑQJ KÅQKWKÏÒFWUH»Q  ª$²3 7X KÐÏX YL ODÒ GXÒQJ KÆQK WÐÎÉQJ PÐÎÉQ KÆQK WKÐÓF EH¼QQJRDÒLËH¿ QKDÃFQKÎÕ NH¼XJRÉLFRQQJÐÎÒLQKÎÓ WÎÓL7UÎÒL &KXÓD KD\ 3KD¾W YY ËDÅQJ WÐ WÐÎÕQJ KÐÎÓQJ WKÐÎÉQJ WX KDÒQKODÒPODÒQKODÓQKGÐÏ  «RÓ ODÒ OÎÓS ËDºX WLH¼Q PDÒ PR½L QJÐÎÒL SKDÕL WUDÕL TXD WURQJEÐÎÓFËDºXWUH¼QËÐÎÒQJ«DÉR1KÐQJYHºVDXNLH»SQDÒ\ KD\ WURQJ NLH»S WÎÓL  PXR»Q WLH»Q KRÓD KÎQ EÐÎÓF OH¼Q WKH¼P WUH¼Q QD»F WKDQJ WD¼P OLQK WKÆ FXÏQJ SKDÕL WX WKHR YR¼ YL NKR¼QJFRÒQPÐÎÉQËH»QKÆQKWKÐÓFOH½EDÓLEH¼QQJRDÒLQÐÏDPDÒ TXD\ YHº YÎÓL PÆQK WUÎÕ YDÒR QR¾L WD¼P KRºL TXDQJ SKDÕQ FKLH»XGXÒQJSKDÓSWKLHºQËÌQKËH¿WÆP7UÎÒL&KXÓDKD\3KD¾W WURQJPR½LQJÐÎÒLËHºXFRÓYDÒPÎÓLËLËH»QËDÉW«DÉRËÐÎÉF  &DÓF WR¼Q JLDÓR QDÒR FXÏQJ YD¾\ WURQJ SKDºQ JLDÓR O\Ó QJRDÒLO\Ó KÐÏXYLQKÐWKÐÎÒQJËDÏ ËÐÎÉFGDÉ\FKRWÇQËRºFRÒQ FRÓ SKDºQO\Ó YR¼ YLFDRVLH¼XD¿QWDÒQJWURQJJLDÓRO\ÓPDÒ SKDÕL FRÓWUÆQKËR¾WLH»QKRÓDPÎÓLODÏQKKR¾LËÐÎÉFKRDÅFFRÓQKÐÏQJYÌ PÎÕKXH¾ËDÃF«DÉRPÎÓLJLDÕQJWÎÓL7D»WFDÕFDÓFWR¼QJLDÓRYÇGXÉ QKÐ1KR7KÇFK/DÏR7KLH¼Q&KXÓDYYQH»XËLWR¾WFXÒQJ UR»WUDÓRWKÆFXÏQJJDÅSQKDXÎÕFKR½YR¼YL  



*LDÕLWKHRO\ÓKÐÏXYLFKRGH½KLH¿XWKÆFDÓFVR¼QJUDÉFKQJRÒLNKDÓFQKDX QKÐQJ ËHºX ËR¿ YHº YDÒ JDÅS QKDX QÎL ELH¿Q FDÕ +RDÅF QKÐ QKÐÏQJ FRQ ËÐÎÒQJNKDÓFQKDXGD½QOH¼QQXÓLFXÏQJUR»WFXR¾FJDÅSQKDXÎÕËÀQKQXÓL



 

7RºL7D¸P©DÇR 6DXËD¼\ODÒ PR¾WVR» WURQJQKÐÏQJWÐÎQJËRºQJYHº O\Ó YR¼YLJLÐÏDFDÓFWR¼QJLDÓR 

 

+R¸YDÂQ(P

-'¨§-&Õ2¨¡Õ3¨¦-&Õ£.’-&Õ&( «.Õ+8«Õ"4­ Õ" «"Õ3.”-Õ&( «.Õ  9$›1;LQÊH¹ FD½S FKRELHºWQKÏÎQJVÏÈWÏÍQJÊR¹QJ JLRºQJ QKDXWURQJJLDÒRO\ÒFXÔD FDÒFWR»QJLDÒRNKDÒFQKDX  ª$²31KÐÏQJËLHºXWÐÎQJËRºQJJLR»QJQKDXWURQJJLDÓR O\Ó FXÕDFDÓFWR¼QJLDÓRFRÓ UD»WQKLHºXQH»XWDFKÌXQJKLH¼QFÐÓX N\Ï YDÒ WÆPKLH¿XFDÓFNLQKVDÓFKGXÒQJWUÇKXH¾ KD\FRÓ WKDP WKLHºQ WKÆ GH½ KLH¿X ËÐÎÉF  YDÒ ËÐÒQJ FR» FKD»S YDÒR GDQK WÐÒ GXÒQJFRÓNKLNKDÓFQKDXJLÐÏDFDÓFWR¼QJLDÓRËH¿QRÓLËH»QYD¾W KD\VÐÉ KD\O\Ó QDÒRËRÓ 6ÐÉ NLH¾QFR» FKD»SYDÒRGDQKWÐÒ ËDÏ ODÒP FKLDUHÏ FDÓFKELH¾WJLÐÏDFDÓFWR¼QJLDÓRYDÒ KLH¿XVDLJLDÓR O\Ó UD»WQKLHºX  1RÓL YÇ GXÉ YHº FKÐÏ /LQK +RºQ PDÒ WKR¼L FXÏQJ ËDÏ FRÓ UD»W QKLHºX GDQK WÐÒ NKDÓF QKDX QKÐQJ ËRºQJ PR¾W QJKÍD  GXÒQJEÎÕLFDÓFWR¼QJLDÓRNKDÓFQKDX   3KD¾W *LDÓR WKÆ GXÒQJ FKÐÏ 7D¼P &KÎQ 7D¼P &KÎQ 1KÐ1KÐ/DL  7KLH¼Q&KXÓDJLDÓRGXÒQJFKÐÏ/LQK+RºQ  &DR «DÒL *LDÓR +RÒD +DÕR GXÒQJ FKÐÏ +RºQ /LQK +RºQ1JÐÎQ7KDºQ&KÎQ/LQK/LQK&DÄQ&KXÕ1KÎQ2œQJ YY 7KR¼QJWKLH¼QKRÉFGXÒQJFKÐÏ7LH¿X/LQK4XDQJ/LQK +RºQ&KÎQ1JDÏ$WPDQ7KÐÎÉQJ7UÇ&KÎQ1KÎQ  &DÓFFKLSKDÓLNKDÓF/XRºQJËLH¿QWKLH¼QJOLH¼QJ1KÌ [DÓF WKD¼QYY  



&RÓPR¾WSKDÓLWXFKD»SYDÒRGDQKWÐÒPDÒFKRUDÂQJ3KD¾WQRÓLNKR¼QJFRÓ OLQKKRºQ



 

7RºL7D¸P©DÇR  9$›1 &RQ QJÏÍÑL FRÒ EDEDÒXOLQKWÏÒF7LQK.KÆ7KD¹Q ÊH¾WXOX\H½QPÍÒLWKDÑQK ªDÈR ;LQJLDÔLFKRYH¹VÏÈWÏÍQJÊR¹QJ FXÔD EDEDÒXQDÑ\WURQJFDÒF WR»QJLDÒR" ª$²3 &RÓ VÐÉ WÐÎQJ ËRºQJ PD¾W WKLH»W PDÅF GXÒ GDQK WÐÒ GXÒQJNKDÓFQKDXJLDÕQJYHº KÐÏXYLFRÓ NKDÓFQKDXYÆGXÒQJ WUÇ SKDÒP KLH¿X NKDÓF QKÐQJ YHº SKDÓS YR¼ YL WKÆ KRDÒQ WRDÒQ NKR¼QJNKDÓFYDÒËRºQJQKD»WO\Ó 

 7UÎÒL FRÓ ED EDÓX ODÒ PDÅW WUÎÒL WUDÄQJ VDR QKÐÉW QJX\H¾WWLQK  

 «D»W FRÓ ED EDÓX ODÒ  QÐÎÓF OÐÕD JLRÓ WKXÕ\ KRÕD SKRQJ   7UÎÒLQKÎÒEDEDÓXD»\PDÒGÐÎÏQJGXÉFPXR¼QORDÒLKRÓD VDQK YDÉQ YD¾W OXD¼Q FKX\H¿Q FDÒQ NKR¼QPÎÓLFKLDUDQJDÒ\ ËH¼PVDÓQJWR»L  «D»WQKÎÒEDEDÓXD»\PDÒSKRQJYXÏËLHºXKRÒDFRÕFD¼\ WÐÎL QKXD¾QWKÎÒLWLH»WSKD¼QUD[XD¼QKDÉWKXËR¼QJ  1JÐÎÒL FRÓ ED EDÓX ODÒ 7LQK .KÇ 7KDºQ 7X OX\H¾Q FKRWLQKNKÇWKDºQEDEDÓXQDÒ\ËÐÎÉFKLH¾SQKÐÓWWKÆWKDÒQK «DÉR  7KHR7DP*LDÓR1KR7KÇFK/DÏR WKÆEDEDÓXD»\QKÐVDX 1KR WKÆFRÓ7$0&$1* 4XD¼Q7KDºQ&DQJODÒ1JÐÎQ7+$š1 3KXÉ 7ÐÕ&DQJODÒ1JÐÎQ.+§ 3KX 7KH¼&DQJODÒ1JÐÎQ7,1+ «D¼\ ODÒ JLDÕQJYHº O\Ó FDRYR¼ YLFKÐÓ KLH¿XYHº KÐÏXYLFKXÓQJ WD FXÏQJËDÏËÐÎÉFELH»WODÒ4XD¼Q3KXÉ7ÐÕYXDFKDFRQ   7KHR3KD¾W*LDÓRWKÆFRÓ7$0%$µ27DP4X\   

+R¸YDÂQ(P 4X\\3KD¾WODÒWÌQKGÐÎÏQJ1JÐÎQ7+$š1 4X\ \3KDÓSODÒJÆQJLÐÏ1JÐÎQ.+§ 4X\ \7DÄQJODÒEDÕRWRºQ1JÐÎQ7,1+ +LH¿XËXÓQJQJKÍD7DP%DÕRFXÕD3KD¾W*LDÓRODÒ 7LQK.KÇ 7KDºQ FKÐÓ NKR¼QJ SKDÕL 7DP %DÕR ODÒ ED FDÓL JRÉL ODÒ %DÕR 9D¾WËH¿WUH¼QEDÒQWKÎÒ   «DÉR/DÏR*LDÓR WKÆFRÓ7$07+$1+ &KÎQ 7KDQKODÒ1JÐÎQ.+§ 7KÐÎÉQJ7KDQKODÒ1JÐÎQ7+$š1 1JRÉF7KDQKODÒ1JÐÎQ7,1+  7KLH¼Q&KXÓD*LDÓRWKÆFRÓ%$1*2œ,7ULQLWHÓ  «ÐÓF&KXÓD&KDODÒ7+$š1 «ÐÓF&KXÓD&RQODÒ.+§ «ÐÓF&KXÓD7KDÓQK7KDºQODÒ7,1+  %D 1JR¼L QDÒ\ JLDÕQJ WKHR O\Ó YR¼ YL ODÒ 7LQK .KÇ 7KDºQFRÒQJLDÕQJWKHRKÐÏXYLWKR¼QJWKÐÎÒQJWKÆQKÐWUÐÎÓF QD\KDÒQJJLDÓRSKD¿PYDÒ WÇQËRº 7KLH¼Q&KXÓDËDÏ KLH¿XËÎQ JLDÕQPDÒWKR¼L 7DP %DÕR%D1JR¼LYYFRÒQFRÓQJKÍDODÒ  7KHR3KD¾W*LDÓR7$07+(Ÿ3+$ž7WÐÓF%,75§'8¯1* 'L «DÒWÐÎÉQJWUÐQJFKRWKH¿75§ 4XDQ$œPWÐÎÉQJWUÐQJFKRWKH¿%, «DÉL7KH»&KÇWÐÎÉQJWUÐQJFKRWKH¿'8¯1*  7KHR7KLH¼Q&KXÓD%$1*2œ, «ÐÓF&KXÓD&KDWÐÎÉQJWUÐQJFKRWKH¿75§ 

 

7RºL7D¸P©DÇR «ÐÓF&KXÓD&RQWÐÎÉQJWUÐQJFKRWKH¿%, «ÐÓF&KXÓD7KDÓQK7KDºQWÐÎÉQJWUÐQJFKRWKH¿'8¯1*  7KHR$›Q«R¾*LDÓR7$09¬ %UDKPD WÐÎÉQJWUÐQJFKRWKH¿75§ 9LVKQRX WÐÎÉQJWUÐQJFKRWKH¿%, 6KLYDWÐÎÉQJWUÐQJFKRWKH¿'8¯1*  7KHR7KR¼QJ7KLH¼Q+RÉF7$0+2š1 0LQK 7ULH»WWÐÎQJËRºQJYÎÓLWKH¿75§ %DÓF DÓLWÐÎQJËRºQJYÎÓLWKH¿%, <³&KÇWÐÎQJËRºQJYÎÓLWKH¿'8¯1*  7KHR$L&D¾S*LDÓR7$09¬ 2VLULVWÐÎQJËRºQJYÎÓLWKH¿75§ ,VLVWÐÎQJËRºQJYÎÓLWKH¿%, +RUXV WÐÎQJËRºQJYÎÓLWKH¿'8¯1*  7KHR+\/DÉS*LDÓR%$1*2œ, )LUVW /RJRV1JR¼LWKÐÓQKÐÓW 75§ 6HFRQG /RJRV1JR¼LWKÐÓKDL %, 7KLUG/RJRV1JR¼LWKÐÓED '8¯1*  7KHR+RÕD*LDÓR%$1*2œ, $KXUDPDGD75§ $VKD%, 9RKXPDUR'8¯1*  &DÓF VÐÉ WÐÎQJ ËRºQJ YHº %D %DÓX %D 1JR¼L 7DP %DÕR 7LQK.KÇ7KDºQYYNH¿WUH¼QFKÐÓQJPLQKFKRFKXÓQJ  

+R¸YDÂQ(P WDWKD»\URÏ UDÒQJKLH¿QQKLH¼QODÒ FDÓFWR¼QJLDÓRËHºXFXÒQJPR¾W JR»F7KÐÎÉQJ«H»  &KXWUÆQKWLH»QKRÓDFXÕDFDÓFOLQKKRºQÎÕWUDºQJLDQODÒ KRÉFYDÒ SKDÓWWULH¿QEDËÐÓFWDÓQK%,75§'8¯1*ËH¿ WUÎÕ QH¼Q WRDÒQ WKLH¾QYDÒWUÎÕYHºKÎÉSQKÐÓWFXÒQJ7KÐÎÉQJ«H»    9$›1 ;LQ FKR ELHºW FRÒ VÏÈ WÏÍQJ ÊR¹QJ QDÑR JLÏÎD ªDºQJ -HÒVXV &KULVWYDѪÏÒF'L/DÈF 0HÈ0DULDYDÑPHÈ4XDQ$›P"  ª$²3 1KÐÏQJ YÌ ËDÃF ËDÉR YDÒ [XD»W KRºQ KRDÅF EH¼Q WUH¼Q [XR»QJ ËLH¿QFÎFRÓFKRELH»W  «ÐÓF 'L /DÉF YDÒ «ÐÓF -HÓVXV &KULVW FKÀ ODÒ PR¾W ;XR»QJ SKÐÎQJ 7D¼\ WKÆ OD»\ KÆQK WÐÎÉQJ YDÒ GDQK KLH¾X ODÒ «ÐÓF-HÓVXV&KULVWFRÒQ[XR»QJSKÐÎQJ«R¼QJWKÆ1JDÒLGXÒQJ KÆQK WÐÎÉQJYDÒGDQKKLH¾X'L/DÉF%Rº7DÓW %H¼Q&DR«DÒL*LDÓRNKLËLH¿Q[XR»QJFXÏQJFRÓ NKLFRÒQJRÉL 1JDÒLODÒ7KDº\7KD¾S7ÐÉKD\*LD7R¼*LDÓR&KXÕ  9DÒR FXR»L KDÉ QJÐÎQ N\Ò ED QDÒ\ 1JDÒL VHÏ WUÎÕ ODÉL [XR»QJ WUDºQËDºXWKDLWDÉL9LH¾W1DPYÎÓLGDQKKLH¾X'L/DÉF 3KD¾W9ÐÎQJFKXÕWH¿KR¾L/RQJ+RD  %H¼Q7KLH¼Q&KXÓD*LDÓRPHÉ0DULDFXÏQJWLH»WOR¾QKÐ YD¾\ WURQJ /DÓ 7KÐ )DWLPD  ODÒ &KXÓD -HÓVXV &KULVW VHÏ ËDºX WKDLÎÕ9LH¾W1DP 



0XR»Q FRÓ %L 7UÇ 'XÏQJ QJÐÎÒL WX SKDÕL WKÐÉF KDÒQK 7DP &R¼QJ WÐÓF &R¼QJ3KX&R¼QJ4XDÕ&R¼QJ7UÆQK  &R¼QJ3KXODÒWKDPWKLHºQ  &R¼QJ4XDÕODÒJLXÓSËÎÏSKXÉQJVÐÉWKDQKÎQED»WYXÉOÎÉL  &R¼QJ7UÆQKODÒVÐÕDWDÓQKOD¾SKDÉQKWUÐÎÒQJFKD\YY  &R¼QJ3KXËH¿PÎÕ7UÇ&R¼QJ4XDÕËH¿PÎÕ%L&R¼QJ7UÆQKËH¿PÎÕ'XÏQJ



 

7RºL7D¸P©DÇR &RÒQ0HÉ0DULDKD\«ÐÓF0HÉKDÂQJFÐÓXJLXÓSYDÒPHÉ 4XDQ $œP KD\ 4XDQ $œP FÐÓX NKR¿ FÐÓX QDÉQ FXÏQJFKÀODÒ PR¾W YÌ 0HÉ KLH¾Q UD ÎÕ $œX &KD¼X WKÆ OD»\ KÆQK WKDÓL QJÐÎÒL 7D¼\ 3KÐÎQJ FRÒQ ÎÕ $³ «R¼QJ WKÆ OD»\ GXQJ QKDQ QJÐÎÒL «R¼QJ3KÐÎQJ    9$›1 ;LQJLDÔQJ FKRELHºWFRÒ VÏÈ WÏÍQJÊR¹QJQDÑRJLÏÎD FDÒF WR»QJLDÒRYH¹YLH½F 7XODÑSKDÔLWUÍÔYDÑRQR½LWD»P ª$²3 7KHR 3KD¾W*LDÓR3KD¾WGDÉ\SKDÕLËLYDÒRQR¾LWD¼P KRºLTXDQJSKDÕQFKLH»X1JDÒLQRÓL3KD¾WWÐÓFWD¼PWD¼PWÐÓF 3KD¾WYDÒGDÉ\7DSKDÕLNLH»P7D  7KHR 7KLH¼Q &KXÓD *LDÓR &KXÓD FXÏQJ QRÓL 7D ÎÕ WURQJ FDÓFQJÐÎL7DODÒFDÓFQJÐÎLFDÓFQJÐÎLODÒ7D7URQJ .LQK 7KDÓQK FRÓ QRÓL 0XR»Q WÆP «DÉR WÆP 7UÎÒL FKXÓQJ WD SKDÕL ËLYDÒRQR¾LWD¼PËH¿ PDÒ NLH»P«DÉR7UÎÒLNKR¼QJSKDÕL FKX\H¾Q EDÓQ PXD TXDÕQJ FDÓR QÎL QJDÏ ED ËDºX FKÎÉ 1ÐÎÓF 7UÎÒL FKDÔQJËH»QUR¾QUDÏ WURQJUÐÎÓFVDÓFKWUR»QJFKLH¼QJPDÒ ËH»Q D¼P WKDºP PDÒ ËDÏ D¿Q WDÒQJ WURQJ WD¼P KRºQ FKXÓQJ WD 3KXÓFD¼P0DWKLHX9,,9,,YDÒ /XF ;9,,   %H¼Q&DR«DÒL*LDÓR«ÐÓF1JRÉF+RDÒQJ7KÐÎÉQJ«H» FXÏQJ FRÓGDÉ\7KDº\ODÒFDÓFFRQFDÓFFRQODÒ7KDº\YDÒ7KDº\ QJÐÉ WURQJFDÓFFRQ 





7KD¾W ËDÓQJEXRºQFRÓ QKLHºXWÇQËRº YDÒ QJD\FDÕ WURQJKDÒQJJLDÓRODÏQK FXÏQJFRÒQFRÓ YÌFKÐDKLH¿XËLHºXQDÒ\YDÒ YD½QFRÒQFKH¼ EDLNKLQKNKLWR¼Q JLDÓRNKDÓFPÆQKPDÒ NKR¼QJELH»WODÒ KDLWR¼QJLDÓR3KD¾WYDÒ 7KLH¼Q&KXÓD *LDÓR FXÏQJ FXÒQJ ËRºQJ PR¾W YÌ *LDÓR &KXÕ -HVXV &KULVW WÐÓF 'L /DÉF  FXÏQJFXÒQJPR¾W0HÉ0DULDWÐÓF4XDQ$œP YDÒËRºQJPR¾W7KÐÎÉQJ«H»  3KDÓS/\Ó9R¼9LR¼QJ7DÓPFXÏQJGDÉ\7R¼L7DºP7R¼L

 

+R¸YDÂQ(P 9D¾\ FKXÓQJ WD SKDÕL KLH¿X URÏ PXR»Q WÆP «DÉR ËDÉW «DÉR ODÒ SKDÕL KÐÎÓQJ QR¾L QKÎÒ WÌQK WRDÉ WKDP WKLHºQ WÍQK WD¼P FKÐÓ NKR¼QJSKDÕLWÆP«DÉRÎÕ EH¼QQJRDÒLFKDÉ\WKHR QJRDÉLFDÕQKFKÀUÐÎÓFËR¾QJORDÉQFKÐÓ NKR¼QJËDÉWWKDQKWÌQK ËÐÎÉF   -'¨§-&Õ2¨¡Õ, ”4Õ3'4 •-Õ*' «"Õ-' 4Õ &(¨§ Õ" «"Õ3.”-Õ&( «.Õ  1KÐÏQJ VÐÉ NKDÓFQKDXQJKÌFKO\Ó QKDXFXÏQJFRÓVR VDÓQKJLÐÏDFDÓFWR¼QJLDÓRQKÐQJFXÏQJËHºXQDÂPWURQJ&KÎQ /\ÓYÆ&KÎQ/\ÓËDGLH¾QQKLHºXNKÇDFDÉQK  ;LQ[HPFDÓFYÇGXÉ GÐÎÓLËD¼\GXÒQJO\Ó KÐÏXYLFKR GH½KLH¿X  D  9Ç GXÉ &KÎQ /\Ó ODÒ PR¾W QJRÉQ ËHÒQ VDÓQJ PDÒ FKXÉSËHÒQEH¼QQJRDÒLKÆQKYXR¼QJER»QJRÓFFRÓER»QWD»PNÇQK PDÒX[DQKËRÕWUDÃQJYDÒQJ1H»XGXÒQJER»QSKÇDQKÆQYDÒR WKÆ WKD»\ QJRÉQ ËHÒQ ODÒ ER»Q PDÒX NKDÓF QKDX «RÓ &KÎQ /\Ó FXÏQJWÐÉDYD¾\NKÇDFDÉQKQKÆQNKDÓFQKDXQKÐQJËHºXËXÓQJ FDÕ WKHR FDÓL QKÆQ SKLH»Q GLH¾Q  YDÒ FXÏQJ QDÂP WURQJ &KÎQ /\Ó GX\ QKD»W 6ÐÉ PD¼X WKXD½Q QJKÌFK QKDX FRÒQ GR ÎÕ FDÓL KLH¿XGRWUÆQKËR¾FDÄQFÎVÐÉWLH»QKRDÓNKDÓFQKDXQÐÏD  E  9Ç GXÉ ®µ QKDÒ WUÐÎÒQJ GDÉ\ YHº KÆQK KRÉF JHÓRPHÓWULH  FKR OÎÓS WLH¿X KRÉF WKÆ JLDÕQJ YHº KDL ËÐÎÒQJ VRQJVRQJWKÆNKR¼QJEDRJLÎÒJDÅSQKDX1KÐQJÎÕWUÆQKËR¾ FDRNKRDKÆQKKRÉFNKR¼QJJLDQODÉLGDÉ\QJKÌFKKDÔQKDL ËÐÎÒQJ VRQJ VRQJ VHÏ JDÅS QKDX +RDÒQ WRDÒQ WÐÎQJ SKDÕQ QKÐQJFDÕKDLËHºXËXÓQJYDÒQDÂPWURQJVÐÉWKD¾W 

 

7RºL7D¸P©DÇR &KR QH¼Q KLH¿X QKÐÏQJ ËLHºX QDÒ\ QJÐÎÒL WX NKR¼QJ QH¼QFDÏLOD½\WUDQKFKD»SKÎQWKXD&KÎQ/\ÓËDÉRQDÒ\ËDÉR QRÉ WR¼Q JLDÓR QRÉ WR¼Q JLDÓR NLD PDÒ QH¼Q KRÉF KRÕL WÆP KLH¿X FXÒQJ QKDX WURQJ WÆQK KX\QK ËH¾ WÐÎQJ WKD¼Q ËH¿ PÎÕ WUÇ FXÒQJ KLH¿X QKDX [ÇFK JDºQ QKDX KÎQ [RÓD ERÕ GÌ ELH¾W WR¼Q JLDÓR  &( ­(Õ3'Ÿ"'Õ-'¨§-&Õ£($—,Õ" «"'Õ!($–3ÕÕ &(¨§ Õ" «"Õ3.”-Õ&( «.Õ   9$›1 6DR FRÒ JLDÒR O\Ò GDÈ\ UDÁQJ NKR»QJ FRÒ /LQK KR¹Q WURQJNKLKD¹XKHºW FDÒFWR»QJLDÒRÊH¹XQKÅQQKD½QFRÒ VÏÈ KLH½Q KÏÎXFXÔDQRÒ"  ª$²3&RÓPR¾WSKDÓLWXYÆFKD»SGDQKWÐÒ3KD¾WJLDÕQJWURQJ NLQKPDÒ QRÓLUDÂQJNKR¼QJFRÓ /LQK+RºQ3KD¾WGXÒQJËH¿ QRÓL ËH»Q /LQK KRºQ EDÂQJ GDQK WÐÒ 7D¼P KD\ &KÎQ 7D¼P 1KÐ /DL&KÎQ1KÐFKÐÓ QH»XNKR¼QJFRÓOLQKKRºQWKÆ7KDÓLWÐÕ6Í «DÉW7DERÕ [DÓFQKD¾S1LH»W%DÒQEDÂQJFDÓLJÆ"9DÒ WUÐÎÓFËRÓ 1JDÒL OXD¼Q KRºL EDR QKLH¼X NLH»S [XR»QJ WKH» JLDQ EDÂQJ FDÓL JÆ"1H»XNKR¼QJSKDÕLODÒEDÂQJOLQKKRºQ"  ;ÐD QD\ VÐÉ FKD»S YDÒR GDQK WÐÒ YÆ FDÓF NLQK VDÓFK FDÓF WR¼Q JLDÓR WKÐÎÒQJ GXÒQJ NKDÓF QKDX  WKDÒQK UD PÎÓL FRÓ KLH¿X VDL &KÎQ /\Ó FXÒQJ VDQK UD VÐÉ GÌ ELH¾W JLÐÏD FDÓF WR¼Q JLDÓR   9$›1 1R½L YDºQ ÊH¹ GLQK GÏÍÎQJ PDÑ FDÒF WR»Q JLDÒR ÊH¹X GDÈ\ KD\ ELH¾X NKDÒF QKDX FRÒ FKR¼ FKR DÃQ PDÄQ FRÒ FKR¼

 

+R¸YDÂQ(P NKX\H»Q DÃQ FKD\ 9DÑ ULH»QJ YLH½F DÃQ FKD\ FXÎQJ NKDÒF QKDX UDºW QKLH¹X 

&RÒWR»QJLDÒR FK¿NH»XFÏÔWKËWQJDÑ\WKÏÒVDÒX 

&RÒWR»QJLDÒRNH»XDÃQ WRDÑQUDXÊD½XQJXÎFRºF NLH»QJ KDÓQWKËWFDÒÊR½QJYD½W

&RÒ SKDÒLNH»X JRÈLDÃQWUÏÍÑQJFKD\FRÒ SKDÒLFKRDÃQ WUÏÒQJODÈLFRÒ SKDÒL FÏÎ WUÏÒQJ KRDÄFFKRDÃQÊR½QJYD½WNKR»QJ FRÒ PDÒX;LQJLDÔQJFKRQKÏÎQJVÏÈPD»XWKXD¼QWUH»Q" ª$²39LH¾FGLQKGÐÎÏQJFDÓFWR¼QJLDÓRKD\SKDÓLWXFKR NKDÓFQKDXGH½GDÒQJJDÃWJDRÇWKD\QKLHºXODÒPXR»QQÐÎQJ FKLHºX WÇQ ËRº KD\ KDÒQK JLDÕ KRDÅF WKHR WUÆQK ËR¾ WLH»Q KRÓD YY  %H¼Q 7KLH¼Q &KXÓD *LDÓR FKÀ EDÃW FÐÏ WKÌW YDÒR QJDÒ\ WKÐÓ VDÓXODÒ GH½ GDÏLFKRJLDÓRGD¼QQKD»WODÒGD¼Q$œX0\ÏWKÇFK UÐÎÉXWKÌWPDÒ EXR¾FJDÃWTXDÓNKRÓ FKRKRÉ JLÐÏ ËÐÎÉFYDÒ QKÐ YD¾\KRÉ FRÓ WKH¿ ERÕ WX &KÐÓ FXÏQJFRÓ GRÒQJWX7KLH¼Q&KXÓD DÄQFKD\WKÐÉFYD¾WYÇGXÉQKÐGRÒQJ&LWHDX[7UDSSLVWHV NLH¼QJDÄQWKÌWFDÓYDÒWUÐÓQJ   7URQJWKR¼QJËLH¾S)DWLPD0HÉ0DULDFRÓNKX\H¼Q DÄQFKD\WRDÒQUDXFRÕNKR¼QJFRÓWKÌWËR¾QJYD¾W 7URQJ.LQK 7KDÓQK&KXÓDFXÏQJSKDÓQ1DÒ\WDVHÏ EDQFKRFDÓFQJÐÎL PRÉL WKÐÓ FRÕ NH»W KR¾W PRÉF NKDÃS WUDÓL ËD»W YDÒ FDÓF ORDÉL FD¼\ VDQK FRÓ KR¾WJLR»QJD»\VHÏ ODÒ ËRº DÄQFKRFDÓFQJÐÎL6DÓQJ 7KH» N\Ó ,&KXÓDQRÓLËRº DÄQFKRFRQQJÐÎÒLODÒ WKÐÉFYD¾W NKR¼QJSKDÕLËR¾QJYD¾W   &RÓFKR½FKRDÄQFKD\PDÒFKRDÄQËR¾QJYD¾WNKR¼QJFRÓ PDÓX QKÐWR¼PVRÒ FXÏQJODÒ KÆQKWKÐÓFQÐÎQJGH½ GDÏLFKR WÇQ ËRºNKRÓ DÄQWRDÒQWKÐÉFYD¾WDÄQËR¾QJYD¾WNKR¼QJFRÓPDÓX YDÒ QJKLH¾SVDÓWFXÏQJQKHÉ KÎQODÒ DÄQËR¾QJYD¾WFRÓ PDÓXYÆODÒ 

 

7RºL7D¸P©DÇR ORDÒL NHÓP WLH»Q KRÓD KÎQ YDÒ YHº PDÅW ËLH¿Q TXDQJ FRÓ WKH¿ FXÏQJÇWQKLH½PWUÐÎÉFËLH¿QKÎQ   &RÒQFKR½ DÄQFKD\FKRDÄQWUÐÓQJODÒFXÏQJFKRGH½GDÏL SKDºQ QDÒR JLXÓS QJÐÎÒL PÎÓLFKX\H¿QËR¿LVÐÉ GLQKGÐÎÏQJWÐÒ PDÅQ TXDFKD\FKREÎÓWNKRÓ DÄQKD\FKRQJÐÎÒLVÐÓFNKRÕH NHÓPFKÐDDÄQTXHQWRDÒQWKÐÉFYD¾WFRÓ WKH¼PFKD»WER¿GÐÎÏQJ QKÐWUÐÓQJ&RÒQFRÓ QÎLFKRDÄQFKD\PR¾WVR» QJDÒ\QDÒRËRÓ WURQJWKDÓQJJRÉLODÒFKDLN\Ò FXÏQJODÒKÆQKWKÐÓFQÐÎQJWKR¼L WD¾S ODºQFKRDÄQFKD\QKLHºXQJDÒ\KÎQYHºVDX  «XÓQJ YDÒ UR»W UDÓR KÎQ KH»W ODÒ DÄQ FKD\ WUÐÎÒQJ YDÒ WRDÒQ WKÐÉFYD¾WPDÒWKR¼LQJÐÎÒLWXNKR¼QJEÌQJKLH¾SVDÓWNKDÕR ËDÕRNKR¼QJËHPWUÐÎÉFËLH¿QFXÕDWKXÓ YD¾WYDÒREDÕQWKH¿ ODÒP WDÄQJ WUÐÎÕQJWKDPVD¼QVLGXÉF 1KÐÏQJQÎLWXPDÒFKRQJÐÎÒL WX DÄQ PDÅQ WUÐÎÒQJ ODÒ TXDÓ GH½ GDÏL YÆ O\Ó GR NKR¼QJ FRÓ SKÐÎQJ WLH¾Q YDÒ KRDÒQ FDÕQK ËH¿ DÄQ FKD\ FXÏQJ FRÓ WUÐÎÒQJ KÎÉSËDÅFELH¾WQJÐÎÒLWXFRÓ WUÆQKËR¾ WD¼POLQKFDRPÎÕ KXH¾ YDÒDÄQPDÅQYÆKRÉKRÓDËR¾ËÐÎÉFKRºQFRQYD¾WEÌVDÓWVDQK   9$›13KD½W *LDÒR QRÒLFRÒ VÏÈ OXD»QKR¹LVDR7KLH»Q &KXÒD *LDÒRNKR»QJFRÒWKDº\ QRÒLÊHºQ"  ª$²3 7URQJ JLDÓR O\Ó NKR¼QJ FRÓ WKD»\ GDÉ\ ËLHºX QDÒ\ QKÐQJVÐÉ OXD¼QKRºLFKDÃFFKDÃQODÒ FRÓ7DGD½QFKÐÓQJWUÐÎÒQJ KÎÉSFXÕD&KXÓD-HÓVXVËH¿URÏFRÓOXD¼QKRºLKD\NKR¼QJ"  «ÐÓF 0HÉ 0DULD WURQJ7KR¼QJ«LH¾S)DWLPDFRÓ GDÉ\ FXÒQJ GÆ /XFLH QKÐ VDX &KXÓD .LUL[LWR¼ «ÐÓF 0HÉ 0DULD YDÒ 7KDÓQK FDÕ *LXVHVHÏ FRÓ [DÓFWKD¼QODÒ QJÐÎÒL9LH¾W 1DP ËH¿FÐÓXFRQ1JDÒLWUH¼QWKH»JLÎÓL  



9LH¾F «ÐÓF -HÓVXV VHÏ WDÓL WKH» JLDÓQJ OD¼P WUÎÕ ODÉL NKRDÕQJ WUÐÎÓF QDÄP   FDÓF WR¼Q JLDÓR NKDÓF YÇ GXÉ QKÐ &DR «DÒL 7KLH¼Q .KDL +X\ÒQK

 

+R¸YDÂQ(P &KXÓD ËDÏ ËÐÎÉF ËDºX WKDL YDÒ VDQK UD WDÉL 1D]DUHWK GÐÎÓLQDÄPWUÐÎÓFËD¼\6DXËRÓ 1JDÒLFKH»WËLVDXNKL EÌWÐÕQDÉQWUH¼QFD¼\7KDÓQKJLDÓ 5RºL1JDÒLËÐÎÉFVR»QJODÉLYDÒ OLQKKRºQOH¼Q7KLH¼Q«DÒQJ9DÒ VDÃSWÎÓLËD¼\1JDÒLVHÏWUÎÕODÉL ËDºX WKDL [XR»QJ WKH» ODºQ QÐÏD PDQJ [DÓF WKD¼Q QJÐÎÒL 9LH¾W 1DPQKÐ0HÉ0DULDWLH»WOR¾   +DÒQKWUÆQKËDºXWKDLWUÎÕ ËLWUÎÕ ODÉLQKÐYD¾\NKR¼QJ SKDÕLOXD¼QKRºLWKÆODÒ JÆ"/XD»Q ODÒ OXD¼QSKLH¼QWLH»SWXÉFËDºX WKDLYDÒ+R¹L ODÒ WUÎÕODÉLWKH»JLDQ   

 9$›1 +D¹X KHºW FDÒFWR»QJLDÒRÊH¹XFR»QJQKD½QODÑ FRÒ ªËD QJXÈF PDÑ VDRODÈLFRÒ PR½W KR½LWXQRÒLUDÁQJNKR»QJFRÒYDÑ FKR UDÁQJ ªËDQJXÈFFK¿ODÑ KÅQKDÔQKGRWÏWÏÍÔQJFRQQJÏÍÑLWDÈR UD"

«DÉR3KDÓS/\Ó 9R¼ 9L1KR*LDÓR7D¼\7DÉQJ*LDÓR7KR¼QJ7KLH¼Q+RÉF Y Y  ËHºX ËÐÎÉF %H¼Q 7UH¼Q FKR ELH»W URÏ ODÒ FRÓ WKÐÉFNKR¼QJNKDÓFOÎÒL 0HÉ0DULDWLH»WOR¾  9Hº YLH¾FWURQJ7KLH¼Q&KXÓD*LDÓRNKR¼QJFRÓ JLDÕQJGDÉ\ËH»QOXD¼QKRºL WKÆWKHRYÌ«DÉW/DÉW0D7D¼\7DÉQJ/REVDQJ5DPSDËDÏ [XD»WKRºQOH¼Q WUD FÐÓX WURQJ KRº VÎ 7LH¼Q 7KLH¼Q .\Ó $µQK FXÕD YXÏ WUXÉ $NDVKD WÐÓF FKD»W7KLH¼Q7LH¼QJKLODÉLEDÂQJKÆQKDÕQKVR»QJËR¾QJYDÒ D¼PWKDQKPR¾W FDÓFKWUXQJWKÐÉF WD»WFDÕ QKÐÏQJJÆËDÏ [DÕ\UDÎÕ NKDÃSFDÓFQÎLYDÒ ED»WFÐÓ WURQJNKRDÕQJWKÎÒLJLDQQDÒRÎÕ WUDºQWKH»FKXÓQJWDFRÓ SKLPDÕQKPDÒX 9LGHR7LYLËHº OÐXODÉLKÆQKDÕQKPDÒXFXÒQJD¼PWKDQKFXÏQJJLR»QJQKÐ 7LH¼Q7KLH¼QN\Ó DÕQKFXÕDYXÏ WUXÉ $NDVKD VDXNKL&KXÓDOÆDWKH» JLDQ YHº 7UÎÒLWKÆQDÄPVDXKDÒQJJLDÓRSKD¿P7KLH¼Q&KXÓD*LDÓRFRÓ WULH¾X WD¾S PR¾W EXR¿L KRÉS YDÒ WURQJ EXR¿L KRÉS QDÒ\ FDÓF YÌ QDÒ\ QJRDÒL QKÐÏQJ ËLHºXNKDÓFFRÓ ËLHºXTX\H»WËÌQKODÒ ERÕ NKR¼QJGDÉ\WURQJ*LDÓR/\Ó YHº VÐÉ OXD¼QKRºL



 

7RºL7D¸P©DÇR ª$²36ÐÉ PD¼XWKXD½QQDÒ\FXÏQJQDÂPWURQJ&KÎQ/\ÓYDÒ YÎÓL FDÓL QKÆQ FDÓL ELH»W SKLH»Q GLH¾Q FKÎÓ NKR¼QJ SKDÕL WRDÒQ GLH¾Q 4XDÕ ËXÓQJODÒ FRÓ «ÌDQJXÉFGRWÐWÐÎÕQJFRQQJÐÎÒLWDÉRUD WUR¼QJ EDÂQJKXH¾QKDÏQQKÐWKÐÉFYD¾\QKÐQJPDÒODÒJLDÕ  &RÒQ«ÌDQJXÉFWKD¾WFXÏQJFRÓËD¼\NKR¼QJQRÓLYHºËÌD QJXÉF WUDºQ JLDQ QKÐ ÎÕ FDÓF WUDÉL WXÒ QKDÒ WKÐÎQJ FKLH»Q WUÐÎÒQJ YY FRQ QJÐÎÒL EÌ KDÒQK KDÉ ËDX ËÎÓQ  1KÐÏQJ QJÐÎÒLËDÃF«DÉRPÎÕ KXH¾ YDÒ [XD»WKRºQËDÏ WÐÒQJËÐÎÉFWKD»\ KD\ YLH»QJ «ÌD QJXÉF ÎÕ QJRDÒL FRÏL WUDºQ JLDQ YDÒ WUÆQK ËR¾ QKÐÏQJYÌQDÒ\FKDÃFFKDÃQODÒ ËXÕ TX\HºQQDÄQJËH¿ SKD¼QELH¾W JLÐÏD«ÌDQJXÉFGRWÐWÐÎÕQJWDÉRUDYÎÓL«ÌDQJXÉFWKD¾W  &RÒQ QRÓL YHº FDÓL O\Ó FXÕD WUÎÒL ËD»W WKÆ WD»W FDÕ PRÉL O\Ó ËHºX OXR¼Q OXR¼Q FRÓ KDL WUDÉQJ WKDÓL WÐÎQJ SKDÕQ ËR»L QJKÌFK QKDX QKÐ FRÓ D¼P FRÓ GÐÎQJ FRÓ VDÓQJ FRÓ WR»L FRÓ WKLH¾Q FRÓ DÓFFRÓ WKDQKFRÓWUÐÎÉFFRÓ3KD¾WWKÆFRÓPDWKÆËÐÎQJQKLH¼Q FRÓ7KLH¼Q«DÒQJWKD¾WWKÆSKDÕLFRÓ«ÌD1JXÉFWKD¾W  &RQQJÐÎÒLODÒPWR¾LÎÕWKH»JLDQWKÆEÌWUÐÒQJSKDÉWYÎÓL QKÐÏQJËDXËÎÓQWDLQDÉQWD¾WQJX\HºQYYËH¿ KDÒQKKDÉ WKH¿ [DÓFPDÒ QH»XFRQQJÐÎÒLFRÒQQJRDQFR»FKÐDFKÌXDÄQQDÄQ KR»LOR½LVÐÕDVDLWKÆNKLWKDÓFERÕ [DÓFOLQKKRºQSKDÕLWLH»SWXÉF EÌ WUÐÒQJSKDÉWQÎLËÌDQJXÉFËH¿ JLDÓRKRÓDYDÒ JLXÓSOLQKKRºQ WLH»QKRÓD  9$›19H¹VÏÈWLHºQ KRÒDKD\WKRDÒLKRÒDFXÔDOLQKKR¹QFXÎQJ FRÒ VÏÈ PD»XWKXD¼QFRÒ KR½LWXJLDÔQJFK¿FRÒ VÏÈ WLHºQ KRÒDFKÍÒ NKR»QJ FRÒ VÏÈ WKRDÒL KRÒD WÏÒF OLQK KR¹Q NKR»QJ WKH¾ ÊD¹X WKDL WUÍÔ OXÑLODÑPVXÒFYD½W ÊÏÍÈFYDÑ WURQJ7KLH»Q&KXÒD*LDÒRFXÎQJ NKR»QJFRÒQRÒLYH¹WLHºQKRÒD KD\WKRDÒLKRÒDFXÔDOLQKKR¹Q"  

+R¸YDÂQ(P ª$²3+R¾LWXËRÓ QRÓLËXÓQJWUH¼QNKÇDFDÉQKSKLH»QGLH¾Q FXÕD&KÎQ/\Ó7KR¼QJWKÐÎÒQJWKÆOLQKKRºQWLH»QKRÓDËLOH¼Q QKÐQJ FXÏQJ FRÓ WUÐÎÒQJ KÎÉSFRQQJÐÎÒLQH»XODÒPWR¾LQDÅQJ SKDºQËLH¿QTXDQJWD¼POLQKTXDÓ WUÐÎÉFYDÒ WKD»SQJDQJWDºP ËLH¿Q FXÕD JLÎÓL VXÓF YD¾W WKÆ WKHR ËÌQK OXD¾WFXÕD7UÎÒLSKDºQ KRºQQDÒ\SKDÕLVDYDÒRVXÓFJLÎÓLYDÒ FRÒQFRÓ WUÐÎÒQJKÎÉSTXDÓ WURÉQJWUÐÎÉFKÎQQÐÏDFRÒQEÌWDQUDÏ WKDÒQKFD¼\FRÕSKDÕLUD»W OD¼XFDÕ QJDÒQQDÄPPÎÓLKR¾LWXÉ ODÉLËÐÎÉFËLH¿QTXDQJËH¿ WUÎÕ WKDÒQKVXÓFYD¾WURºLVDXPÎÓLWUÎÕODÉLWKDÒQKQJÐÎÒLËÐÎÉF   1H»XFXÏQJQRÓLYHºO\ÓFXÕDWUÎÒLËD»WQKÐÎÕYD»QËDÓSVR»  QH»XFR¼QJQKD¾QFRÓVÐÉWLH»QKRÓDWKÆWD»WQKLH¼QSKDÕLFRÓVÐÉ WKRDÓLKRÓDNKR¼QJWKH¿ FRÓ PR¾WNKÇDFDÉQKPDÒ WKR¼LQKÐYD¾\ VDL &KÎQ/\Ó  1KÐÏQJ QJÐÎÒL ËDÃF «DÉR SKDÓW KXH¾ WÐÒ [ÐD YDÒ JDºQ ËD¼\ ULH¼QJÎÕ 9LH¾W1DPFRÓ NKR¼QJÇW FKRELH»WQKÆQYR¼ FRQ YD¾WYDÒKRÉWKD»\EDÂQJKXH¾QKDÏQ FRÓFRQFRÓOLQKKRºQQJÐÎÒL QJÐÉQÎL[DÓFWKXÓQDÒ\YDÒKRÉFRÒQFRÓWKH¿WKD»\ELH»WËÐÎÉFWLHºQ NLH»SQKÎQTXDÕ FXÕDOLQKKRºQSKDÉPWR¾LJÆPDÒ SKDÕLEÌËRÉD WKRDÓLKRÓDODÒPVXÓFYD¾W  7URQJNLQK9Ì7DÄQJ+ÐÏX7KX\H»W1KÎQ'X\H¼Q 3KD¾WFRÓ NH¿ UDÂQJWURQJQKÐÏQJWLHºQNLH»S[D[ÐDFXÕD1JDÒL VDX PR¾WNLH»SODÒPKRÒDWKÐÎÉQJURºLYÆSKDÉPWR¾LQDÅQJ1JDÒL SKDÕLEÌËDºXWKDLODÒPFRQWKXÓJLDÕFDQJ  %H¼Q 7KLH¼Q &KXÓD *LDÓR FRÓ ËHº FD¾SËH»QVÐÉ WLH»QYDÒ WKRDÓLKRÓDGÐÎÓLKÆQKWKÐÓF7KLH¼Q«DÒQJYDÒ«ÌD1JXÉF  9$›16DR FRÒ WR»QJLDÒRGDÈ\FD¹X[LQEH»QWUH»QSKXÑ KR½ EDQÍQYYPDÑ ODÈL FRÒ SKDÒSO\Ò WXGDÈ\QJKËFKKDÓQÊDÔ SKDÒ VÏÈ FD¹X[LQSKXÑKR½" 

 

7RºL7D¸P©DÇR ª$²3 6ÐÉ PD¼X WKXD½Q QDÒ\ FDÕ KDL FXÒQJ ËXÓQJ YDÒ FXÒQJ QDÂP WURQJ &KÎQ /\Ó NKDÓF QKDX ODÒ GR WUÆQK ËR¾ WLH»Q KRÓD NKDÓF/D»\YÇGXÉ+DLQJÐÎÒLFRQWURQJJLDËÆQKPR¾WQJÐÎÒL FRÒQYÌWKDÒQKQLH¼QFKÐDWUÐÎÕQJWKDÒQKFDÓLJÆFDºQFXÏQJFDºX [LQVÐÉJLXÓSËÎÏKD\FKHFKÎÕFXÕDFKDPHÉ&RÒQËÐÓDFRQNLD ËDÏ WUÐÎÕQJWKDÒQKQRÓ WÐÉ OD¾SWÐÉ OROD»\ËÐÎÉFYDÒ QRÓ NKR¼QJ QKÎÒ ËH»Q FKD PHÉ QÐÏD 7UH¼Q EÐÎÓF ËÐÎÒQJ ËDºX WUH¼Q ËÐÎÒQJ «DÉRYDÒ WXKDÒQKFRQQJÐÎÒLWKÐÎÒQJFRÒQ\H»XËXR»LQH¼QFRÒQ FDºX[LQÎQWUH¼QQDÒ\QRÉVHÏ ODÒPFKRWLQKWKDºQ\Õ ODÉLYDÒ YÆ YD¾\FKD¾PWLH»QKÎQ&KÎÓYLH¾FKR½WUÎÉD¼QEDQFXÕDEH¼QWUH¼Q WKÆ OXÓF QDÒR FXÏQJ FRÓ FKR PRÉL QJÐÎÒL WX QH»X WKD¾W WD¼P YDÒ FKD¼QFKDÓQKWXWKÆNKR¼QJFDºQFDºX[LQYD½QFRÓËÐÎÉFEDQ    9$›1 6DR JD¹Q QKÏ KD¹X KHºW FDÒF WR»Q JLDÒR JLDÒR SKDÒL ÊH¹XFRÒWKDº\QRÒLÊHºQ ÊLH¾QEH»QWUH»Q[XRºQJGDÈ\ªDÈRTXD[DÒF SKDÑPKD\[XRºQJFÍTXDÊR¹QJ WÏÔ YYPDÑ VDREH»Q7KLH»Q &KXÒD*LDÒRNKR»QJWKDº\ QRÒLYH¹YLH½FQDÑ\"  ª$²3 +LH¾Q WÐÎÉQJ QDÒ\ FXÏQJ FRÓ ÎÕ EH¼Q 7KLH¼Q &KXÓD *LDÓR QKÐQJ ÇW QJÐÎÒL ËÐÎÉF ELH»W YDÒ ÇW ËÐÎÉF SKR¿ ELH»QUD FKÎÓ ËLH¿QEH¼QWUH¼QER» KRÓD[XR»QJNKDÃSFXÒQJKH»WFKÎÓ ËD¼X ULH¼QJ JÆÎÕ 9LH¾W1DPPDÒ WKR¼LKD\ULH¼QJJÆFKRWR¼QJLDÓR JLDÓR SKDÓL QDÒR 'D½Q FKÐÓQJ ODÒ 0HÉ 0DULD FRÓ [XR»QJ ËLH¿Q TXD [DÓF SKDÒP QJDÒ\  WKDÓQJ  QDÄP  EH¼Q 7KLH¼Q &KXÓD *LDÓRJRÉLODÒ QKÎÒ PR¾WOLQKKRºQÐXWX\H¿QODÒPWUXQJ JLDQYDÒNKR¼QJWLH»WOR¾GDQKWDÓQKFXÕDQJÐÎÒLQDÒ\ QKD¼QGÌS OH½ «ÐÓF0HÉKLH¾QUDÎÕ/D6DOHWWH WUDÕOÎÒLFD¼XKRÕLFXÕD 



9DÒRQJDÒ\WKDÓQJQDÄP

 

+R¸YDÂQ(P JLDÓRVÍYDÒ JLDÓRGD¼Q7KLH¼Q&KXÓD*LDÓRYHº WKR¼QJËLH¾S/D 6DOHWWHYDÒEÇPD¾W)DWLPD    9$›1 9H¹ YDºQ ÊH¹ WKLH¹Q FXÎQJ FRÒ VÏÈ PD»X WKXD¼Q QKÏ WURQJ 3KD½W*LDÒRFKXÑDFKLH¹QKD\7KLH»Q&KXÒD*LDÒRYY FRÒ QKÏÎQJ YË JLDÒR ODÎQK YDÑ WÆQ ÊR¹ FRÒ KDÑQK WKLH¹Q QKÏQJ FXÎQJ FRÒ QKÏÎQJ YË JLDÒR ODÎQK NKR»QJ FRÒ WKLH¹Q PDÑ FXÎQJ FRÒ NKL QKÏÎQJYËQDÑ\FRÑQ FKRºQJÊRºLFDºPFDÔQWÆQÊR¹ FXÔDPÅQK WKLH¹Q" ª$²3 «LHºX QDÒ\ FXÏQJ GR WUÆQK ËR¾ WLH»Q KRÓD YDÒ VÐÉ FRÓ ËÐÎÉFKLH¿XELH»WYHº VÐÉ OÎÉLÇFKYR¼ JLDÓ FXÕDWKLHºQJLXÓSKDÒQK JLDÕ VÐÕDËÐÎÉFWD¼PWDÓQKKLH¾XQJKLH¾PKÎQYDÒËÐÎÉFWLH»QJDºQ ËD»QJ*LDÓRFKXÕFXÕDWR¼QJLDÓRFXÕDPÆQKWKHRKÎQ   1KÐÏQJ YÌ KRÒD WKÐÎÉQJ KX\QK WUÐÎÕQJ FKÐÓF VDÃF OLQKPXÉFKD\PXÉFVÐYYPDÒ ËDÏ FRÓ WKÐÉFKDÒQKYDÒ FRÓ FKÐÓQJ QJKLH¾P ËÐÎÉF VÐÉ KX\HºQ GLH¾X FXÕD WKLHºQ WKÆ ËHºX NKX\H»Q NKÇFK WÇQ ËRº FXÕD PÆQK QH¼Q KDÒQK &RÒQ QKÐÏQJ YÌ FKÐD ËÐÎÉFFÎKR¾LWKÇQJKLH¾PFKÐDQH»PELH»WËÐÎÉFJLDÓ WUÌ FXÕD WKLHºQQH¼QFXÏQJFRÓYÌFD»PFDÕQWÇQËRºFXÕDPÆQK  %H¼Q 7KLH¼Q &KXÓD *LDÓR FRÓ FKD 'HÓFKDQHO GRÒQJ WKDÓQK %HÓQHÓGLWR¼ FRÓ VRDÉQPR¾WFXR»QGDÉ\WKLHºQWKHR\RJD 


1JX\H¼QWDÓF/H6HFUHWGHOD)DWLPD'HÓYRLOHÓFXÕDFKD$OWKRIIHU 5XHGHV(³FROHV&KDPSLJQHXOOHV0HW01DQF\)UDQFH



 

7RºL7D¸P©DÇR YDÒ QKLHºXWÇQËRº FRÓ WKLHºQYDÒ ËDÉWQKLHºXNH»WTXDÕWR»WYHºVÐÓF NKRÕH WDÓQK WÆQK ËDÉR ËÐÓF FXÒQJ WD¼P OLQK ËÐÎÉF WLH»Q JDºQ &KXÓDKÎQ    9$›1 5LH»QJ YH¹ FDÒF SKDÒL WKLH¹Q KD\ SKDÒS PR»Q WKLH¹Q FXÎQJ FRÒ VÏÈ PD»X WKXD¼Q FKH» EDL QKDX SKDÒL QDÑ\ FKR SKDÒL NLD ODÑWDÑODÑQJRDÈL ÊDÈRFRÑQFXÔDPÅQKODÑQR½LÊDÈRODÑFKDÒQK ÊDÈR YY 3KDÒL WKÅ QRÒL SKDÒS PR»Q FXÔD PÅQK WX ÊDÂF 3KD½W FDR KÍQSKDÒLNKDÒF FK¿ÊDÂFÊHºQ7LH»Q  ª$²33KD¾WFRÓ QRÓLFRÓ WDÓPYDÉQER»QQJDÒQSKDÓSPR¼QWX \ÓQJXÉUDÂQJSKDÓSPR¼QUD»WQKLHºX  7KÐÎÉQJ«H» FKR[XR»QJWKH» ËXÕ KÆQKWKÐÓFWR¼QJLDÓR WKÆ1JDÒLFXÏQJEDQFKRQKD¼QORDÉLËXÕ SKDÓSPR¼QWKLHºQFKR KÎÉSYÎÓLFDÄQFÎWUÆQKËR¾ WLH»QKRÓDFXÕDFRQ1JDÒL7UÆQKËR¾ QDÒR WKÆ WKHR WKDº\ ËRÓ OÎÓS ËRÓ EDÒL ËRÓ WÐÓF KÎÉS YÎÓL SKDÓS PR¼QËRÓ  1JDÒL FRÓ GDÉ\ «ÐÒQJ QRÓL SKDÓS PR¼Q QDÒR WDÒ KD\ FKDÓQK GXÒ SKDÓSPR¼QËRÓ FRÓ WDÒ PDÒ ORÒQJFRQWXFKDÓQKWKÆ FXÏQJWKDÒQKSKDÓSFKDÓQKYDÒSKDÓSPR¼QFKDÓQKPDÒORÒQJFRQ WDÒ WKÆSKDÓSFXÏQJWKDÒQKWDÒ1JÐÎÒLWXPDÒ FRÒQWUDQKFKD»S FKH¼ EDLWDÒFKDÓQKODÒFKÇQKQJÐÎÒLWXËRÓËDÏODÒWDÒWUÐÎÓFURºL  3KDÓS PR¼Q WKLHºQ QDÒR PDÒ KDÒQK JLDÕ ËDÏ WKÐÉF KDÒQK PDÒ WKD»\ NH»W TXDÕ WR»W ËHÉS YHº VÐÓF NKRÕH QH»X FRÓ EÌQK WKÆ EÌQK EÎÓW ODºQ KRDÅF KH»W  WKD»\ VÐÕD ËR¿L ËÐÎÉF WDÓQK WÆQK WÐ WÐÎÕQJWÐÒ [D»XWKDÒQKWR»WWKDPVD¼QVLGXÉFFDÒQJQJDÒ\FDÒQJ 



 &RÓ 9Ì FRÒQ ËÐÎÉF WLH»S [XÓF EDÂQJ WD¼P OLQK YÎÓL «ÐÓF 0HÉ 0DULD YDÒ &KXÓD-HÓVXVQÐÏD

 

+R¸YDÂQ(P EÎÓW  WUÎÕ QH¼Q ËÐÓF KDÉQK ËDÉRËÐÓFKÎQ NKLFKÐDWKLHºQ ËRÓ ODÒ ËXÓQJËÐÎÒQJYDÒ FÐÓ JLÐÏ SKDÓSPR¼QD»\NLH¼QWUÆWKÆVHÏ FRÓQJDÒ\ËDÉW«DÉRNKR¼QJVDLFKDÉ\  9$›19H¹YDºQÊH¹WXJLDÔLWKRDÒWOXD»QKR¹LVDRFRÒFKR¼ JLDÔQJ ODÑ NKR»QJ WKH¾ ÊÏÍÈF WURQJ NLHºS QDÑ\ SKDÔL UDºW QKLH¹X NLHºSPDÑ ODÈLFRÒ FKR¼ GDÈ\ ODÑ FRÒ WKH¾ ÊDÈWÊÏÍÈFWURQJQR½LNLHºS QDÑ\"  ª$²3&DÕKDLËHºXGDÉ\ËXÓQJYÆWXÒ\FDÄQFÎWUÆQKËR¾WLH»Q KRÓD FXÕD KDÒQK JLDÕ &KR½ PDÒ JLDÕQJ NKRÓ ËDÉW JLDÕL WKRDÓW ODÒ FKÐD JDÅS ËÐÎÉF 0LQK VÐ YDÒ SKDÓS WX JLDÕL WKRDÓW QH¼Q FKÐD QDÃPËÐÎÉFFKÆDNKRÓDFKRQH¼QYLH¾FQDÒ\KRÉWKD»\NKRÓNKDÄQ YR¼ SKÐÎQJKD\SKDÕLQKLHºXNLH»SPÎÓLËDÉWËÐÎÉF&KÐÓ QH»X FRÓGX\H¼QQJR¾ËÐÎÉF0LQKVÐYDÒWKRÉSKDÓSWXJLDÕLWKRDÓWURºL WKÆ YLH¾FJLDÕLWKRDÓWQR¾LWURQJNLH»SQDÒ\NKR¼QJFRÓNKRÓ1H»X KDÒQK JLDÕ UR»W UDÓR EHºQ FKÇ WKÐÉF KDÒQK WDP FR¼QJ VHÏ ËÐÎÉF %H¼Q 7UH¼Q VDÃS [H»S WKXÓF KR»L VÐÉ WLH»Q KRÓD JLDÕP QJKLH¾S FXÒQJ QKRºL TXDÕ GDºQ FKR VDÉFK KH»W WURQJ NLH»S QDÒ\ ËRºQJ WKÎÒL QKÎÒ WDPFR¼QJVHÏ ËÐÎÉFVDÓQJYDÒ PLQKWD¼PNLH»QWDÓQK GDºQ NKR¼QJ WDÉR QH¼Q QJKLH¾S PÎÓL 1JKLH¾S FXÏ KH»W QJKLH¾S PÎÓL NKR¼QJ FRÓ WKÆ QKHÉ JDÓQK WD»W QKLH¼Q SKDÕL ËRDÉW JLDÕL WKRDÓW   





9DÒWUH¼QËÐÎÒQJWXQH»XFDÒQJSKDÓPH¼SKDÓFKD»SËÐÎÉFQKLHºXWKÆFDÒQJ WLH»QKRÓDFDR  .\Ò EDQDÒ\7KLH¼Q&ÎFKRELH»WVHÏ FRÓ UD»WQKLHºXQJÐÎÒLËDÃF«DÉR9DÒ %H¼Q 7UH¼Q FRÓ FKR [XR»QJ QKLHºX 3KDÓS 0R¼Q 7KLHºQ  WKLH»W WKÐÉF 7D¼Q 3KDÓS  JLXÓS VÐÉ WX KDÒQK OX\H¾Q ËDÉR ËÐÎÉF WDÃW YDÒ KLH¾X TXDÕ KÎQ QKÐÏQJ SKDÓS[ÐD&R¿ 3KDÓS 7KÎÒLN\Ò QDÒR3KDÓS0R¼QQD»\QJÐÎÒLWXSKDÕLFÎ WUÇELH»WWKÎÒLWKH» YDÒ [ÐÕ GXÉQJQKXÏQJSKÐÎQJWLH¾QPÎÓLYDÒWR»WKÎQODÒFÐÓ



 

7RºL7D¸P©DÇR 9$›19H¹ YDºQ ÊH¹ ÊR¾LÊÍÑLKD\WD½QWKHº KD\/RQJ+RD WDºWFDÔ FDÒFWR»QJLDÒR ÊH¹XELHºWODÑ VHÎ [DÔ\UDUDºWJD¹QNKRDÔQJ WUÏÍÒFQDÃP QKÏQJODÈL FRÒFKR¼JLDÔQJUDÁQJFRÑQOD»XODÂP FDÔ QJDÑQQDÃPQÏÎD PÍÒL[DÔ\UD "  ª$²3 +DºX KH»W FDÓF WR¼Q JLDÓR ËHºX ËÐÎÉF NLQK VDÓFK KD\ %H¼Q 7UH¼QWLH»WOR¾ FKRELH»WVHÏ FRÓ FXR¾FËR¿LËÎÒLKD\WD¾QWKH» KD\ /RQJ +RD VHÏ [DÕ\ UD NKR¼QJ [D YDÒ ËHºX GDÉ\ NKR¼QJ NKDÓF QKDX QKÐQJ YHº YD»Q ËHº WKÎÒL JLDQ WKÆ FRÓ FKR½ ODÉL JLDÕQJNKDÓFKRÉ QRÓLODÒ FRÒQFDÕ QJDÒQQDÄPQÐÏDKD\OD¼XODÃP PÎÓL [DÕ\UDODÒNKR¼QJËXÓQJ  1KÐÏQJYÌËDÃF«DÉRPÎÕ KXH¾ YDÒ [XD»WKRºQKD\FDÓF YÌ %H¼Q 7UH¼Q [XR»QJ FÎ KD\ [XR»QJ ËLH¿Q WURQJ WKÎÒL JLDQ JDºQËD¼\FXÒQJGDÉ\QKÐQKDXYHº ËLHºXQDÒ\NKR¼QJWKH¿ VDL FKDÉ\ËÐÎÉF/RQJ9D¼QPDÒQËDºXFXÕD/RQJ+RDËDÏ [DÕ\UD YDÒ ËDQJNKDLGLH½QÎÕ 9LH¾W1DPWÐÒ 3KDÕLKLH¿X7KLH¼Q FÎYDÒ WXFKRUR»WUDÓRËH¿ FKRNÌSËÐÒQJËH¿ EH¼ WUH½NHÕRPDÒ KR»L WKÆ NKR¼QJ NÌS QÐÏD OÎÏ N\Ò QDÒ\ OLQK KRºQ SKDÕL EDÕ\ ÐÓF QLH¼QVDXPÎÓLFRÓFÎKR¾LWLH»SWXÉFWLH»QKRÓD   &XÏQJ FRÒQ QKLHºX VÐÉ WÐÎQJ ËRºQJ YDÒ WÐÎQJ SKDÕQ PDÒ QDÂP WURQJ &KÎQ /\Ó  JLÐÏD FDÓF WR¼Q JLDÓR WR¼L FKÀ [LQ WUÆQK EDÒ\WDÉPPR¾WVR»ËLHºXFKDÓQK\H»XUDËD¼\WKHRVÐÉKLH¿X ELH»W FXÕD WR¼L ËH¿ FR»QJ KLH»Q FDÓF EDÉQ YDÒ PRQJ UDÂQJ EDR QKLH¼XËRÓFXÏQJËXÕËH¿FKÐÓQJPLQKODÒ7$›7&$µ&$³&72œ1 *,$³2«(š8&8²1**2›&02ž77+°®©1*«(› 

NKÐNKÐFR»FKD»SR¼PQKÐÏQJFDÓLJÆTXDÓFXÏQKÐÏQJSKÐÎQJWLH¾QFR¿[ÐD FKD¾PWLH»QKÎQ

 

+R¸YDÂQ(P ªHºQ ÊD»\ WR»L [LQ FKDºP GÏÒW YDÑ PRQJ WD½S QDÑ\ JLXÒS ÆFKFKRFDÒFEDÈQWXSKD¹Q QDÑRWUH»QÊÏÍÑQJWXKDÑQK  7R»L[LQPDÈQ SKHÒSQKDÂFODÈLÊLH¹XTXDQWURÈQJKÍQFDÔ YD¼Q ODÑ GR FKXÒQJ WD SKDÔL FRº JDÂQJ EH¹Q FKÆ FR»QJ SKX &KXÒQJ WD 3+$´, +$±1+ +$±1+ +$±1+ 9$± +$±1+ YÅ FKXÒQJ WD ÊDÎ FRÒ FDÒL PD\ PDÂQ QKÏÒW JDÄS ÊÏÍÈF SKDÒS FKÍQ FKDÒQK YDÑ ÊL WDÂW FXÑQJ FRÒ ÊÏÍÈF 0LQK 6Ï GD¼Q GDÂW FK¿ EDÔR TXDÒ ÊD¹\ÊXÔ YDÑ WD½Q WÅQK1HºXFKXÒQJWDNKR»QJFÏÍQJTX\HºW WUÅFKÆWXKDÑQKWKÅWKD½W ODÑYR»FXÑQJXR¾QJSKÆ  &KXÒQJWDSKDÔL ÊR¹QJFXÑQJQKDXQJX\H½QOXR»Q OXR»Q FÏÍQJTX\HºWYÅFÏÍQJTX\HºWODÑFKÅDNKRDÒFXÔDWKDÑQK FR»QJ ;ÏD 3KD½W7LH»Q7KDÒQK FXÑQJQKÏÎQJYÌQKD»QÊDÎWKDÑQKFR»QJ ODÑ QKÍÑ &¯­1* 48<(š7 FKXÒQJ WD SKDÔL QRL JÏÍQJ FDÒF 1JDÑL WKÅ VÏÈ WKDÑQK FR»QJ FXÎQJ SKDÔL ÊHºQ YÍÒL FKXÒQJ WD YDÑ &+$¢&&+$¢11+$š7 ª«1+FKXÒQJWDSKDÔLÊLÊHºQ *,$´, 7+2$²7  ;LQ WKD»QFKDÑRTX\ÒYËÊDÈRKÏÎX 

+R¸9DÂQ(P



 

929,/('3XEOLFDWLRQV $›Q7R»QJYDÒ.ÇQK%LH»X  0XR»QWKÀQKNLQKVDÓFKKD\SKDÓWWD¼PD»QWR»QJ [LQOLH¼QODÉF  9R9L)ULHQGVKLS$VVRFLDWLRQRI1RUWKHUQ&DOLIRUQLD

32%R[ 6DQ-RVH &$86$ «LH¾QWKÐYRYLSXEV#\DKRRFRP  3ULQWHGIRU)UHH'LVWULEXWLRQ1RW)RU6DOH  ZHEVLWHKWWSZZZYRYLRUJ 

7RºL7D¸P©DÇR

&DÓFVDÓFKGR+R¾L$³L+ÐÏX9R¼9L[XD»WEDÕQ •

7KDP*LD3KDÓW7ULH¿Q7UÇ7D¼P  

•

7KÐ7ÐÒ/DL9DÏQJ  

•

7KÐÎÉQJ«H»*LDÕQJ&KD¼Q/\Ó 

•

3KHÓS;XD»W+RºQ 4XDÓL0R¾QJ.\Ò'X\H¼Q 

•

«ÎÒL«DÉR6RQJ7X 7ÆQK7URQJ%R»Q%H¿ 

•

7KDP*LD3KDÓW7ULH¿Q7UÇ7D¼P  

•

7KÐ7ÐÒ/DL9DÏQJ  

•

7R¼L7DºP«DÉR 

•

7KLHºQ9R¼9L 

•

9D»Q«DÓS&DÄQ%DÕQ 

•

.LQK$'L«DÒ 

•

3KXÉ$³L0D½X$³L