Resume Ppm-ch 1.docx

Chapter 1 Role of Financial Markets and Institutions (Peran Pasar dan Lembaga Keuangan) Financial markets adalah pasar di mana asset keuangan (surat berharga) seperti saham dan obligasi dapat diperjual belikan. 1.1 Role of Financial Markets (Peran Financial Market) Financial market mentransfer dana dari mereka yang memiliki kelebihan dana kepada mereka yang membutuhkan dana. Banyak orang yang menginvestasikan dana mereka ke financial markets karena mereka mendapatkan pengembalian investasi mereka. Unit surplus (Investor) adalah peserta yang menerima lebih banyak uang daripada yang mereka belanjakan di financial markets. Sedangkan, unit defisit adalah peserta yang menghabiskan lebih banyak uang daripada yang mereka terima, karena mereka mengakses dana dari financial markets. Contoh dari unit defisit adalah mahasiswa yang meminjam uang di financial market untuk biaya Pendidikan mereka. Setelah mereka mendapatkan gelar mereka, mereka mendapatkan lebih banyak pendapatan daripada yang mereka belanjakan dan dengan demikian menjadi unit surplus dengan menginvestasikan kelebihan dana mereka. Beberapa tahun kemudian, mereka dapat menjadi unit defisit lagi dengan membeli rumah. Banyak unit defisit seperti perusahaan dan Lembaga pemerintah yang mengakses dana dari pasar keuangan dengan menerbitkan surat berharga, yang mewakili klaim pada penerbit. Efek hutang merupakan : - Utang yang dikeluarkan oleh penerbit - Disebut kredit atau dana pinjaman - Unit defisit yang menerbitkan surat utang adalah peminjam - Unit surplus yang membeli surat utang adalah kreditor, yang menerima bunga secara berkala. - Efek hutang memiliki tanggal jatuh tempo, di mana unit surplus dapat menebus efek untuk menerima pokok (nilai nominal) dari unit defisit yang menerbitkannya. Efek Ekuitas (Saham), mewakili ekuitas atau kepemilikan dalam perusahaan. Beberapa bisnis besar lebih suka menerbitkan efek ekuitas daripada efek utang ketika mereka membutuhkan dana dan secara finansial tidak mampu untuk melakukan pembayaran bunga secara berkala yang diperlukan jika menerbitkan efek utang. 1.1a Mengakomodasi Kebutuhan Keuangan Perusahaan Peran utama financial market adalah untuk mengakomodasi aktivitas keuangan perusahaan. Keuangan

1.1b

1.1c

perusahaan (manajemen keuangan) melibatkan keputusan perusahaan seperti berapa banyak dana yang akan diperoleh dan jenis sekuritas apa yang akan dikeluarkan saat membiayai operasi. Financial market berfungsi sebagai mekanisme di mana perusahaan sebagai unit defisit dapat memperoleh dana dari investor sbg unit surplus. Mengakomodasi Kebutuhan Investasi Peran lain dari financial market adalah mengakomodasi unit-unit surplus yang ingin berinvestasi dalam surat utang atau ekuitas. Manajemen investasi melibatkan keputusan oleh investor mengenai cara menginvestasikan dana mereka. Financial market menawarkan investor berupa akses ke berbagai peluang investasi, termasuk sekuritas yang diterbitkan oleh Departemen Keuangan AS dan Lembaga pemerintah serta sekuritas yang diterbitkan oleh perusahaan. Lembaga Keuangan berfungsi sebagai perantara dalam pasar keuangan dengan menyalurkan dana daru unit surplus ke unit defisit. Misalnya, mereka menyalurkan dana yang diterima dari individu ke perusahaan. Dengan demikian mereka menghubungkan aktivitas manajemen investasi dengan aktivitas keuangan perusahaan, seperti yang ditunjukkan pada Tampilan 1.1. Mereka juga bertindak sebagai investor dan menyalurkan dana mereka sendiri ke perusahaan.

Primary Market vs Secondary Market Pasar primer memfasilitasi penerbitan sekuritas baru. Pasar sekunder memfasilitasi perdagangan sekuritas yang ada, yang memungkinkan untuk perubahan dalam kepemilikan sekuritas. Banyak jenis sekuritas utang memiliki pasar sekunder, sehingga investor yang awalnya membelinya di pasar primer tidak harus menahannya hingga jatuh tempo. Transaksi pasar primer memberikan dana kepada penerbit awal sekuritas, sedangkan transaksi pasar sekunder tidak.

Contoh: Tahun lalu, Riverto Co. memiliki kelebihan dana dan berinvestasi dalam sekuritas utang Treasury yang baru diterbitkan dengan jangka waktu 10 tahun. Tahun ini, dibutuhkan $ 15 juta untuk memperluas operasinya. Perusahaan memutuskan untuk menjual kepemilikannya atas surat utang negara di pasar sekunder meskipun surat berharga tersebut tidak akan jatuh tempo selama sembilan tahun lagi. Ia menerima $ 5 juta dari penjualan. Di juga menerbitkan efek hutang sendiri di pasar primer hari ini untuk mendapatkan tambahan $ 10 juta. Efek hutang Riverto memiliki jatuh tempo 10 tahun, sehingga investor yang membelinya dapat menebusnya pada saat jatuh tempo (dalam 10 tahun) atau menjualnya sebelum waktu itu kepada investor lain di pasar sekunder. Karakteristik penting dari sekuritas yang diperdagangkan di pasar sekunder adalah likuiditas, tingkat di mana sekuritas dapat dengan mudah dijual tanpa kehilangan nilai. Beberapa sekuritas memiliki pasar sekunder yang aktif, yang berarti bahwa ada banyak pembeli dan penjual sekuritas yang bersedia pada saat tertentu. Jika sekuritas tidak likuid, investor mungkin tidak dapat menemukan pembeli yang bersedia di pasar sekunder dan mungkin harus menjual sekuritas dengan diskon besar hanya untuk menarik pembeli. Surat berharga bersifat likuid karena sering diterbitkan oleh Dept. Keuangan, dan ada banyak investor yang ingin berinvestasi di sana. Sebaliknya, sekuritas utang yang diterbitkan oleh perusahaan kecil mungkin tidak likuid, karena tidak banyak investor yang ingin berinvestasi di dalamnya. Jadi investor yang membeli sekuritas di pasar primer mungkin tidak dapat dengan mudah menjualnya di pasar sekunder.

1.2 Surat Berharga yang Diperdagangkan dalam Financial Markets 1.2a Money Market Securities Money market memfasilitasi penjualan sekuritas hutang jangka pendek dari unit defisit ke unit surplus. Sekuritas yang diperdagangka di pasar ini disebut sebagai sekuritas money market, yaitu sekuritas utang yang o memiliki jangka waktu 1 tahun atau kurang. o Tingkat likuiditasnya tinggi, karena jatuh temponya yang pendek, banyak diminati oleh investor, dan memiliki pasar sekunder yang aktif.

o Money market cenderung memiliki tingkat pengembalian yang rendah, dan risiko kredit (gagal bayar) yang rendah. o Jenis sekuritas money market: 1. Tagihan perbendaharaan (terbit dr Dept.Keu AS) 2. Surat berharga komersial (terbit dr perusahaan) 3. Sertifikat deposito yg dpt dinegosiasikan (terbit dr Lembaga penyimpanan) 1.2b Capital Market Securities Capital market memfasilitasi penjualan surat berharga jangka panjang oleh unit defisit ke unit surplus. Capital market umumnya : o Dikeluarkan untuk membiayai pembelian asset modal (bangunan, peralatan, mesin). o 3 jenis capital market: 1. Bonds/Obligasi Obligasi adalah surat berharga jangka Panjang yang diterbitkan oleh Dept.Keu, Lembaga pemerintah, dan perusahaan, untuk membiayai operasional mereka.  Pengembalian investasinya berupa pendapatan bunga setiap 6 bulan  Jumlah dan waktu pembayaran bunga+pokok kepada investor yang membelinya sudah ditentukan.  Umumnya punya jangka waktu 10-20 tahun.  Obligasi pemerintah dianggap bebas risiko gagal bayar karna diterbitkan oleh Dept.Keu AS. Sedangkan, obligasi terbitan korporasi ada risiko gagal bayar. 2. Mortgage/Hipotek Hipotek adalah kewajiban utang jangka Panjang yang dibuat untuk membiayai pembelian rumah. Lembaga keuangan berfungsi sebagai pemberi pinjaman kpd individua tau keluarga. Sebelum memberikan pinjaman, dilakukan penilaian kemungkinan bahwa peminjam akan membayar pinjaman berdasarkan kriteria. 3. Mortgage-Backed Securities/Efek yang Didukung Hipotek Adalah kewajiban utang yang mewakili klaim pada paket hipotek. Investor yang membeli sekuritas ini menerima pembayaran bulanan yang dilakukan oleh pemilik rumah dengan hipotek yang mendukung sekuritas tersebut. 4. Stock/Saham Saham diklasifikasikan sebagai sekuritas pasar modal karena tidak memiliki jatuh tempo dan berfungsi sebagai

1.2c

1.2d

sumber dana jangka Panjang. Beberapa perusahaan memberikan penghasilan kepada pemegang saham mereka dengan membagikan sebagian dari pendapatan triwulanan mereka dalam bentuk dividen. Ketika perusahaan tumbuh dan meningkat nilainya, nilai saham mereka meningkat; investor kemudian dapat memperoleh capital gain dari menjual saham dengan harga lebih tinggi dari yang mereka bayarkan untuk itu. Dengan demikian, investor dapat memperoleh pengembalian dari saham dalam bentuk dividen berkala (jika ada) dan dalam bentuk capital gain ketika mereka menjual saham. Namun, saham berisiko, karena harga masa depan mereka tidak pasti. Harga mereka biasanya turun ketika perusahaan berkinerja buruk, menghasilkan pengembalian negatif bagi investor. Derivative Securities Sekuritas derivative adalah kontrak keuangan yang nilainya diturunkan dari nilai asset dasar. Spekulasi Sekuritas derivative memungkinkan investor untuk berspekulasi pada pergerakan nilai aset dasar tanpa harus membeli aset tersebut. Beberapa sekuritas derivatif memungkinkan investor mendapat manfaat dari peningkatan nilai aset dasar, sedangkan yang lain memungkinkan investor mendapat manfaat dari penurunan nilai aset. Investor yang berspekulasi dalam kontrak derivatif dapat mencapai pengembalian yang lebih tinggi daripada jika mereka berspekulasi dalam aset dasar, tetapi mereka juga berisiko lebih tinggi. Manajemen Risiko Sekuritas derivatif dapat digunakan dengan cara yang akan menghasilkan keuntungan jika nilai aset dasar menurun. Akibatnya, lembaga keuangan dan perusahaan lain dapat menggunakan sekuritas derivatif untuk menyesuaikan risiko investasi mereka yang ada di sekuritas. Jika suatu perusahaan mempertahankan investasi dalam obligasi, dapat mengambil posisi spesifik dalam sekuritas derivatif yang akan menghasilkan keuntungan jika nilai obligasi menurun. Dengan cara ini, sekuritas derivatif dapat digunakan untuk mengurangi risiko perusahaan. Kerugian obligasi diimbangi dengan keuntungan dari efek derivatif ini. Valuation of Securities Penilaian sekuritas diukur sebagai nilai sekarang dari arus kas yang diharapkan, dihitung pada tingkat yang

mencerminkan ketidakpastian di sekitar arus kas. Efek hutang lebih mudah dinilai karena menjanjikan pembayaran khusus kepada investor (bunga dan pokok) sampai jatuh tempo. Sedangkan, Aliran arus kas yang dihasilkan oleh saham lebih sulit untuk diperkirakan karena beberapa saham tidak membayar dividen, sehingga investor menerima arus kas hanya ketika mereka menjual saham. Dengan demikian beberapa investor memilih untuk menilai suatu saham dengan menilai perusahaan dan kemudian membagi nilai itu dengan jumlah saham. Dampak Informasi pada Penilaian Ilustrasi proses penilaian Tampilan 1.2.

Beberapa investor sebagian besar bergantung pada informasi ekonomi atau industri untuk menilai keamanan, sedangkan yang lain lebih mengandalkan opini yang dipublikasikan tentang manajemen perusahaan. Investor yang sebelumnya membeli sekuritas itu dan berencana untuk menjual sekuritas di pasar sekunder dapat memutuskan untuk tidak menjual. Ini menghasilkan persediaan yang lebih kecil dari keamanan untuk dijual (oleh investor yang sebelumnya membelinya) di pasar sekunder. Dengan demikian harga pasar sekuritas naik ke tingkat keseimbangan baru. Sebaliknya, ketika investor menerima informasi yang tidak menguntungkan, mereka mengurangi arus kas yang diharapkan atau meningkatkan tingkat diskonto yang digunakan dalam penilaian. Penilaian keamanan direvisi ke bawah, yang menghasilkan permintaan yang lebih rendah dan peningkatan pasokan keamanan untuk dijual di pasar sekunder. Akibatnya, ada penurunan harga keseimbangan.

1.2e

o

o o

o o o

Dampak Internet pada Penilaian Harga sekuritas diakses secara online dan dapat diperoleh kapan saja oleh investor, dan menghasilkan penilaian yang lebih akurat. Selain itu, pesanan untuk membeli atau menjual banyak jenis sekuritas dapat dikirimkan secara online, yang mempercepat penyesuaian jaminan harga ke informasi baru. Dampak Perilaku Keuangan terhadap Penilaian Behavioral Finance adalah aplikasi psikologi untuk membuat keputusan keuangan. Ketidakpastian Penilaian Sekuritas Semakin tinggi tingkat ketidakpastian, semakin tinggi risiko dari berinvestasi dalam sekuritas itu. Dari perspektif investor yang membeli sekuritas, risiko mewakili potensi penyimpangan dari pengembalian aktual sekuritas dari apa yang diharapkan. Untuk setiap jenis sekuritas tertentu, tingkat risiko di antara penerbit sekuritas itu dapat bervariasi. Securities Regulation Secara khusus, investor bergantung pada laporan akuntansi pendapatan dan pengeluaran perusahaan sebagai dasar untuk memperkirakan arus kas masa depan. Informasi asimetris adalah situasi di mana manajer perusahaan memiliki informasi yang belum tentu tersedia bagi investor. Required Disclosure/Pengungkapan yang Diperlukan Securities Act of 1933 : Untuk memastikan pengungkapan informasi keuangan yang lengkap dan relevan tentang sekuritas yang ditawarkan kepada publik dan untuk mencegah praktik penipuan dalam menjual sekuritas ini. Undang-Undang Bursa Efek 1934: Ilegal bagi praktik penipuan, seperti menyesatkan laporan keuangan dan strategi perdagangan yang dirancang untuk memanipulasi harga pasar. Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC): Untuk mengawasi pasar sekuritas Regulatory Response to Financial Reporting Scandals Sarbanes Oxley Act disahkan untuk: mengharuskan perusahaan memberikan informasi keuangan yang lebih lengkap dan akurat. Tujuannya utk mendapatkan kembali kepercayaan dari investor. Untuk menghilangkan/mengurangi masalah informasi asimetris

1.2f

1.2g

International Securities Transaction Money market dikembangkan di dunia internasional untuk meningkatkan transfer sekuritas antara unit surplus dan unit defisit. Dalam kondisi ekonomi yang menguntungkan, integrasi internasional pasar sekuritas memungkinkan pemerintah dan perusahaan lebih mudah mengakses pendanaan dari kreditor atau investor di negara lain untuk mendukung pertumbuhan mereka. Selain itu, investor dan kreditor di negara mana pun dapat mengambil manfaat dari peluang investasi di negara lain. Namun, dalam kondisi ekonomi yang tidak menguntungkan, integrasi internasional pasar sekuritas memungkinkan masalah keuangan suatu negara berdampak buruk bagi negara lain. Contohnya: Pasar keuangan AS memungkinkan investor asing untuk mengejar peluang investasi di Amerika Serikat, tetapi selama krisis keuangan AS, banyak investor asing yang berinvestasi di sekuritas AS mengalami kerugian besar. Dengan demikian krisis keuangan AS menyebar ke luar Amerika Serikat. Foreign Exchange Market Memfasilitasi transaksi keuangan internasional yang membutuhkan pertukaran mata uang. Bank komersial dan Lembaga keuangan bertindak sebagai perantara di pasar valuta asing. Lembaga keuangan ini juga berfungsi sebagai dealer dengan mengambil posisi dalam mata uang untuk mengakomodasi permintaan valuta asing. Government Intervention in Financial Market Contoh peran pemerintah di money market: 1. Selama krisis kredit. Fed membeli surat utang untuk memastikan lebih banyak likuiditas di pasar efek hutang, dan karena itu mendorong investor untuk membeli efek hutang. 2. Peraturan pemerintah yang baru mengubah cara penilaian risiko kredit obligasi. Karena peraturan lama tidak efektif memperingatkan investor tentang risiko kredit obligasi selama krisis kredit. 3. Pemerintah meningkatkan pengawasannya terhadap perdagangan saham, dan menuntut kasus investor yg berdagang brdskrn info orang dalam ttg perusahaan yg tidak tersedia bagi investor lain. Tujuannya utk memastikan tidak ada investor yg memiliki keuntungan yg tidak adil ketika berdagang di money market.

1.3 Peran Lembaga Keuangan Pasar keuangan yg tdk sempurna membuat pembeli dan penjual sekuritas tdk memiliki akses penuh pada informasi. Individu dengan dana yang tersedia biasanya tidak mampu mengidentifikasi kepada siapa mereka dapat meminjamkan dana tsb, dan tidak memiliki keahlian untuk menilai kelayakan kredit dari calon peminjam. Lembaga keuangan diperlukan untuk mengatasi keterbatasan yang disebabkan oleh ketidaksempurnaan pasar dengan menerima dana dari unit surplus dan menyalurkannya ke unit defisit. Tanpa Lembaga keuangan, informasi dan biaya transaksi di money market akan berlebihan. Klasifikasi Lembaga keuangan yaitu Lembaga penyimpanan dan nonpositori. 1.3a Peran Lembaga Penyimpanan o Menerima simpanan dari unit surplus dan memberikan kredit ke unit defisit melalui pinjaman dan surat berharga. o Keunggulan Lembaga keuangan: 1. Menawarkan rekening deposito yang dapat mengakomodasi jumlah dan karakteristik likuiditas yang diinginkan oleh sebagian besar unit surplus. 2. Mengemas kembali dana yang diterima dari deposito untuk memberikan pinjaman dengan ukuran dan jatuh tempo yang diinginkan oleh unit-unit defisit. 3. Menerima risiko pinjaman yang diberikan. 4. Memiliki keahlian lebih dari unit surplus individu dalam mengevaluasi kredit kelayakan unit defisit. 5. Mendiversifikasi pinjaman mereka di antara banyak unit defisit dan karenanya dapat menyerap kredit macet lebih baik daripada unit surplus individu. o Jika Lembaga keuangan tidak ada, Unit defisit: mengidentifikasi unit defisit yang ingin meminjam. Unit surplus: melakukan evaluasi kredit dan menanggung risiko gagal bayar. Commercial Banks Lembaga penyimpanan paling dominan yang melayani unit surplus dengan menawarkan berbagai akun deposito dan mentransfer dana yg disetor ke unit defisit dengan memberikan pinjaman langsung atau membeli surat utang. Bank komersial melayani sector swasta dan public; layanan simpanan dan pinjaman mereka digunakan oleh rumah tangga, bisnis, dan lembaga pemerintah. Pasar dana federal memfasilitasi aliran dana antara lembaga penyimpanan (termasuk bank). Bank yang memiliki kelebihan

1.3b

dana dapat meminjamkan ke bank dengan dana kurang untuk jangka pendek, seperti satu hingga lima hari. Dengan cara ini, pasar dana federal memfasilitasi aliran dana dari bank yang memiliki kelebihan dana ke bank yang membutuhkan dana. Secara khusus, bank diharuskan untuk mempertahankan tingkat modal minimum, relatif terhadap ukurannya, sehingga mereka memiliki bantalan untuk menyerap kemungkinan kerugian dari wanprestasi atas beberapa pinjaman yang diberikan kepada rumah tangga atau bisnis. Federal Reserve ("The Fed") berfungsi sebagai pengatur bank. Konsentrasi pada pinjaman bisnis Saving Institutions (Lembaga Penyimpanan/Penghematan) o Meliputi tabungan dan asosiasi pinjaman dan bank tabungan. o Menawarkan rekening simpanan ke unit surplus dan menyalurkan simpanan ini ke unit defisit. o Dapat dimiliki oleh pemegang saham, tp sebagian besar milik depositor. o Bergantung pada pasar dana federal untuk meminjamkan kelebihan dana mereka atau meminjam dana dalam jangka pendek. o Konsentrasi pada pinjaman hipotek perumahan. Credit Unions(Serikat Kredit) Perbedaan dengan bank komersial dan Lembaga penyimpanan, karena: 1. Credit unions adalah nirlaba 2. Membatasi bisnis mereka kepada anggota serikat kredit, yg memiliki ikatan yg sama. 3. Menggunakan sebagian besar dananya untuk memberikan pinjaman kpd anggotanya sendiri. Peran Lembaga Keuangan Nondepositori Lembaga nondepositori menghasilkan dana dari sumber selain deposito tetapi juga memainkan peran utama dalam intermediasi keuangan. Finance Companies Memperoleh dana dengan menerbitkan surat berharga dan kemudian meminjamkan dana kepada perorangan dan usaha kecil. Mutual Funds/Reksa Dana Reksa dana menjual saham ke unit surplus dan menggunakan dana yang diterima untuk membeli portofolio efek. Reksa dana memusatkan investasi mereka pada sekuritas pasar modal, seperti saham atau obligasi. Biasanya, reksadana membeli sekuritas dalam denominasi minimum yang lebih

besar dari tabungan unit surplus individu. Dengan membeli saham reksa dana dan reksa dana pasar uang, penabung kecil dapat berinvestasi dalam portofolio sekuritas yang terdiversifikasi dengan jumlah dana yang relatif kecil. Securities Firms Menyediakan berbagai fungsi di money market. Perusahaan sekuritas sering sebagai broker, di mana biaya broket didapatkan dari perbedaan (spread) antara bid quote dan ask quote. Perusahaan sekuritas juga sebagai dealer, membuat pasar dalam sekuritas tertentu dengan mempertahankan inventaris sekuritas. Meskipun sebagian besar pendapatan broker berdasarkan markup, pendapatan dealer dipengaruhi oleh kinerja portofolio sekuritas yang dipertahankan. perusahaan sekuritas juga menyediakan layanan penjaminan dan pemberian nasihat. Layanan penjaminan dan pemberian nasihat biasanya disebut sebagai investment banking, dan perusahaan sekuritas yang berspesialisasi dalam layanan ini kadang-kadang disebut sebagai bank investasi. perusahaan sekuritas menawarkan layanan konsultasi tentang merger dan bentuk-bentuk lain dari restrukturisasi perusahaan. Selain membantu perusahaan merencanakan restrukturisasi, perusahaan sekuritas juga mengeksekusi perubahan dalam struktur modal klien dengan menempatkan sekuritas yang diterbitkan oleh perusahaan. Insurance Companies Mengurangi beban keuangan bagi individu tentang kematian, sakit, dan kerusakan pada property. Mereka menginvestasikan dana yang diterima dalam bentuk premi sampai dana dibutuhkan untuk menutup klaim asuransi. Perusahaan asuransi biasanya menginvestasikan dana ini dalam bentuk saham atau obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan atau dalam obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah. Dengan cara ini, mereka membiayai kebutuhan unit defisit dan berfungsi sebagai perantara keuangan. Kinerja keseluruhan mereka terkait dengan kinerja saham dan obligasi tempat mereka berinvestasi. Pension Funds Dana pensiun memberikan cara yang efisien bagi individu menabung untuk masa pensiun mereka. Dana pensiun mengelola uang individu dengan menarik dana dari rekening pensiun mereka. Uang yang dikontribusikan ke rekening pensiun perorangan biasanya diinvestasikan oleh dana pensiun

1.3c

dalam saham atau obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan atau dalam obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah. Jadi dana pensiun adalah perantara keuangan penting yang membiayai kebutuhan unit-unit defisit. Perbandingan Peran antara Lembaga Keuangan Tampilan 1.3 menjelaskan tentang peran Lembaga keuangan dalam memfasilitasi aliran dana dari unit surplus individu (investor) ke unit defisit. Set aliran pertama mewakili simpanan dari unit surplus yang diubah oleh lembaga penyimpanan menjadi pinjaman untuk unit defisit. Set aliran kedua merupakan pembelian surat berharga (surat berharga) yang diterbitkan oleh perusahaan pembiayaan yang diubah menjadi pinjaman perusahaan pembiayaan untuk unit-unit defisit. Set aliran ketiga mencerminkan pembelian saham yang diterbitkan oleh reksadana, yang digunakan oleh reksadana untuk membeli hutang dan efek ekuitas dari unit-unit defisit. Unit-unit defisit juga menerima dana dari perusahaan asuransi dan dana pensiun. Karena perusahaan asuransi dan dana pensiun membeli sejumlah besar saham dan obligasi, mereka membiayai banyak pengeluaran yang dilakukan oleh unit-unit defisit besar, seperti perusahaan dan lembaga pemerintah. Lembaga keuangan seperti bank komersial, perusahaan asuransi, reksadana, dan dana pensiun melayani peran menginvestasikan dana yang telah mereka terima dari unit-unit surplus, sehingga mereka sering disebut sebagai investor institusi.

Institutional Role as a Monitor of Publicly Traded Firms Jadi investor institusional tidak hanya memberikan dukungan keuangan kepada perusahaan tetapi juga melakukan beberapa tingkat kontrol perusahaan terhadap mereka. Dengan berperan sebagai pemegang saham aktif, mereka dapat membantu memastikan bahwa manajer perusahaan yang dimiliki publik membuat keputusan yang sesuai dengan kepentingan terbaik pemegang saham. 1.3d Bagaimana Internet Memfasilitasi Peran Lembaga Keuangan Internet memberikan hasil kerja yang lebih efisien. Bank dan lembaga penyimpanan lain juga menawarkan layanan online, yang dapat mengurangi biaya, meningkatkan efisiensi, dan mengintensifkan persaingan 1.3e Relative Importance of Financial Institutions Bagan 1.4 merangkum sumber-sumber utama dan penggunaan dana untuk setiap jenis lembaga keuangan. Tabungan rumah tangga dilayani oleh lembaga penyimpanan. Rumah tangga dengan dana yang kurang dilayani oleh lembaga penyimpanan dan perusahaan keuangan. Perusahaan besar dan pemerintah yang menerbitkan surat berharga memperoleh pembiayaan dari semua jenis lembaga keuangan. Beberapa lembaga mengatur berbagai jenis lembaga keuangan, dan berbagai peraturan dapat memberikan keunggulan komparatif bagi beberapa lembaga keuangan dibandingkan lainnya.

1.3f

Konsolidasi Lembaga Keuangan Bank komersial telah mengakuisisi bank komersial lainnya sehingga infrastruktur yang diberikan dapat menghasilkan dan mendukung volume bisnis yang lebih tinggi. Dengan meningkatkan volume layanan yang dihasilkan, biaya rata-rata penyediaan layanan (seperti pinjaman) dapat dikurangi. Typical Structure of a Financial Conglomerate

Secara historis, masing-masing layanan keuangan (seperti perbankan, hipotek, broker, dan asuransi) memiliki hambatan yang signifikan untuk masuk, sehingga hanya sejumlah kecil perusahaan yang bersaing dalam industri itu. Hambatan mencegah sebagian besar perusahaan dalam menawarkan berbagai macam layanan ini. Dampak Konsolidasi terhadap Persaingan Ketika lembaga keuangan menyebar ke layanan keuangan lainnya, persaingan untuk pelanggan yang menginginkan berbagai jenis layanan keuangan meningkat. Harga jasa keuangan menurun sebagai respons terhadap persaingan. Selain itu, konsolidasi telah memberikan kenyamanan lebih. Konsolidasi Global Lembaga Keuangan Penggabungan internasional antara lembaga keuangan memungkinkan perusahaan yang digabungkan untuk menawarkan layanan dari kedua entitas ke seluruh basis pelanggannya. Dengan menggabungkan keterampilan khusus dan basis pelanggan, lembaga keuangan gabungan dapat menawarkan lebih banyak layanan kepada klien dan memiliki basis pelanggan internasional.

1.4 Krisis Kredit untuk Lembaga Keuangan 1.4a Risiko Sistematik selama Krisis Kredit Krisis kredit menggambarkan bagaimana masalah keuangan dari beberapa lembaga keuangan menyebar ke yang lain. Risiko sistemik didefinisikan sebagai penyebaran masalah keuangan di antara lembaga keuangan dan di seluruh pasar keuangan yang dapat menyebabkan keruntuhan sistem keuangan. Itu ada karena lembaga keuangan menginvestasikan dananya dalam jenis sekuritas yang serupa dan karenanya memiliki eksposur yang sama terhadap penurunan besar dalam harga sekuritas ini. Contohnya, dalam kasus gagal bayar hipotek memengaruhi lembaga keuangan dalam beberapa cara. 1. banyak lembaga keuangan yang memulai hipotek tak lama sebelum krisis menjualnya ke lembaga keuangan lain (yaitu, bank umum, lembaga tabungan, reksadana, perusahaan asuransi, perusahaan sekuritas, dan dana pensiun); karenanya bahkan lembaga keuangan yang tidak terlibat dalam proses pembuatan hipotek mengalami kerugian besar karena mereka membeli hipotek yang berasal dari lembaga keuangan lain. 2. banyak lembaga keuangan lain yang berinvestasi dalam sekuritas yang didukung hipotek dan menjanjikan pembayaran hipotek terkena krisis. 3. beberapa lembaga keuangan (terutama perusahaan sekuritas) sangat bergantung pada utang jangka pendek untuk membiayai operasi mereka dan menggunakan kepemilikan mereka atas sekuritas yang didukung hipotek sebagai jaminan. Risiko sistemik menjadi perhatian utama selama krisis kredit karena harga sebagian besar sekuritas ekuitas menurun secara substansial, karena kinerja operasi sebagian besar perusahaan menurun ketika ekonomi melemah. Dengan demikian sebagian besar lembaga keuangan mengalami kerugian besar pada investasi mereka selama krisis kredit bahkan jika mereka hanya berinvestasi pada efek yang tidak adil. 1.4b Tanggapan Pemerintah terhadap Krisis Kredit Intervensi yg dilakukan pemerintah untuk memperbaiki masalah ekonomi karena krisis kredit, antara lain: UU Stabilisasi Ekonomi Darurat Berlaku mulai 3 Okt 2008. Tujuannya untuk menyelesaikan masalah likuiditas Lembaga keuangan dan

1.4c Kredit

mengembalikan kepercayaan investor yg berinvestasi di dalamnya. Dengan cara ini, Departemen Keuangan memberikan modal pada bank-bank komersial besar untuk meredam kerugian mereka, sehingga mengurangi kemungkinan bahwa bank-bank itu akan gagal. Tindakan Federal Reserve Jika terjadi masalah keuangan yg parah pada perusahaan sekuritas, Fed menyelamatkan perusahaan tsb dg membiayai akuisisi oleh bank komersial untuk menenangkan money market. UU Reformasi Keuangan 2010/UU Reformasi Wall Street/UU Perlindungan Konsumen Berlaku mulai 21 Juli 2010, dittd oleh Presiden Obama. Tujuannya untuk mencegah beberapa masalah yang menyebabkan krisis kredit. Ketentuan kunci dari UU ini adalah bahwa pemberi pinjaman hipotek memverifikasi pendapatan, status pekerjaan, dan riwayat kredit pelamar hipotek sebelum menyetujui aplikasi hipotek. Ketentuan ini dimaksudkan untuk mencegah pemohon dari menerima hipotek kecuali jika mereka layak kredit. Selain itu, Undang-Undang Reformasi Keuangan menyerukan pembentukan Dewan Pengawasan Stabilitas Keuangan, yang bertanggung jawab untuk mengidentifikasi risiko terhadap stabilitas keuangan di AS dan membuat rekomendasi peraturan yang dapat mengurangi risiko apa pun pada sistem keuangan. Dewan ini terdiri dari 10 anggota yang mewakili kepala badan pengatur yang mengatur komponen utama sistem keuangan (industri perumahan, perdagangan sekuritas, lembaga penyimpanan, reksadana, dan perusahaan asuransi). Selanjutnya, undang-undang tersebut membentuk Biro Perlindungan Keuangan Konsumen untuk mengatur layanan keuangan khusus bagi konsumen. Biro ini menetapkan aturan untuk memastikan bahwa informasi mengenai pengesahan produk keuangan akurat dan untuk mencegah praktik penipuan. Kesimpulan tentang Tanggapan Pemerintah untuk Krisis Tujuannya utk meningkatkan keamanan L.Keu krn lembaga keuangan berfungsi sbg perantara money market, peraturan yang lebih ketat tentang lembaga keuangan dapat menstabilkan pasar keuangan dan mendorong lebih banyak partisipasi oleh unit surplus dan defisit di pasar ini.