Pnc

Chöông 11 : TSSL treân voán ñaàu tö TS.Nguyeãn Thò Uyeân Uyeân

CHÖÔNG 11

TYÛ SUAÁT SINH LÔÏI TREÂN VOÁN ÑAÀU TÖ PNC Công ty PNC là một công ty kinh doanh trên nhiều lĩnh vực, ngành nghề hoạt động và các sản phẩm chủ yếu bao gồm: +

Kinh doanh siêu thị sách và vật phẩm văn hóa các loại.

+

Liên kết xuất bản và phát hành sách.

+ Sản xuất và phát hành các sản phẩm nghe nhìn (băng, đĩa, tác phẩm điện ảnh, chương trình,…). + Cung cấp các dịch vụ thuộc ngành văn hóa thông tin: tổ chức biểu diễn; quay, dựng, in, sang chương trình hình, tiếng; nhiếp ảnh; âm thanh; nhạc cụ; ánh sáng… +

Thiết kế mẫu các sản phẩm in ấn, quảng cáo…

+

In ấn sách báo, tạp chí, tem nhãn, bao bì…

+

Sản xuất tập vở, dụng cụ học tập, văn hóa phẩm các loại.

+

Xuất nhập khẩu vật tư ngành ảnh, ngành in,…

+

Kinh doanh cụm rạp chiếu phim.

Đây là một công ty có thể coi là kinh doanh trên cả hai 2 lĩnh vực: sản xuất sản phẩm và cung cấp dịch vụ.

Tính tyû suaát sinh lôïi treân voán ñaàu tö cuûa coâng ty PNC. 

Tyû suaát sinh lôïi treân toång taøi saûn

Tyû suaát sinh lôïi treân toång taøi saûn xeùt treân taát caû caùc hoaït ñoäng

Toång taøi saûn

2006

2005

163,774,958,9 75

148,765,300, 493

7,704,139,464

4,890,501,74

Ñieàu chænh taøi saûn khoâng hoaït ñoäng Tröø tieàn vaø töông ñöông tieàn

Trang 1

Chöông 11 : TSSL treân voán ñaàu tö TS.Nguyeãn Thò Uyeân Uyeân 9 Toång taøi saûn hoaït ñoäng sau ñieàu chænh

156,070,819,5 11

Toång TS hoaït ñoäng sau ñieàu chænh bình quaân

143,874,798, 744

149,972,809,128

Toång thu nhaäp : = Lôïi nhuaän sau thueá TNDN + laõi vay(114%) = 5,978,333,846 + 3,181,374,087*86% = 8,714,315,561 ROA

= 8,714,315,561 / 149,972,809,128 = 5.81%

ROA xeùt treân hoaït ñoäng saûn xuaát kinh doanh: 2006 Toång taøi saûn

2005

163,774,958, 148,765,300, 975 493

Ñieàu chænh taøi saûn khoâng hoaït ñoäng Tröø tieàn vaø töông ñöông tieàn 7,704,139,46 4,890,501,74 4 9 Tröø ñaàu tö TC ngaén haïn Tröø ñaàu tö TC daøi haïn

0

0

14,394,599,7 13,136,081,8 36 98

Khoâng ñieàu chænh taøi saûn coá ñònh voâ hình (bao gồm quyền phát hành…) Khoâng ñieàu chænh khaáu hao Taøi saûn sau ñieàu chænh

Trang 2

141,676,219, 130,738,716, 775 846

Chöông 11 : TSSL treân voán ñaàu tö TS.Nguyeãn Thò Uyeân Uyeân Taøi saûn sau ñieàu chænh bình quaân

136,207,468,311

2006 Lôïi nhuaän sau thueá TNDN

5,978,333,846

Tröø doanh thu hoaït ñoäng taøi chính(1-14%)

1,473,280,950*8 6%

Coäng laõi vay(1-14%)

+3,181,374,087* 86%

Tröø lôïi nhuaän khaùc (1-14%)

1,099,723,591*8 6%

Lôïi nhuaän sau toång taøi saûn ñaõ ñieàu chænh

6,501,531,656

ROA = 6,501,531,656 / 136,207,468,311 = 4.77% 

Tyû suaát sinh lôïi treân voán coå phaàn

Voán chuû sôû höõu bình quaân = (40,305,714,323 + 64,644,981,415 )/2 = 52,475,347,869 Thu nhập = lôïi nhuaän sau thueá TNDN – coå töùc CP öu ñaõi = 5,978,333,846 ROE = 5,978,333,846 / 52,475,347,869 = 11.39%

VÍ DỤ: CÔNG TY PNC

Trang 3

Chöông 11 : TSSL treân voán ñaàu tö TS.Nguyeãn Thò Uyeân Uyeân

QuýIII/2005 QuýIV/2005 QuýI/2006 QuýII/2006 QuýIII/2006 QuýIV/2006 QuýI/2007 QuýII/2007 QuýIII/2007 DOANH THU

51591.9713

48717.92117

THU NHAP

1552.71952

1,979

TAI SAN

136279.846

35,611

40218.56576 51304.1007

628.623706 779.163947 1989.623367

50835.3214 36842.81772 52527.3021

62468.927

2048.44009 650.801741

3260.72155

877.84635

181709.531

241135.3

6.21%

1.41%

0.2891

0.2591

1.79%

0.36%

175350.8536 172647.656 163774.959 165473.8698

188419.1

170904.416

4.03%

1.77%

TY SUAT SINH LOI TREN DOANH THU

3.01%

HIEU SUAT SU DUNG TAI SAN

0.3786

0.2778

0.2063

0.2456

0.3100

0.2698

0.2156

TY SUAT SINH LOI TREN TAI SAN

1.14%

1.13%

0.36%

0.48%

1.20%

1.09%

0.38%

4.06%

1.77%

1.94%

3.88%

Thông qua các chỉ số trên, ta có thể tính được biến động của ROA trong 9 kì mà ta xem xét:

Hình : Biến động của ROA từ quý III/2005 đến quý III/2007.

BI ẾN Đ

Khi xem xét thành phần của tỷ suất lợi nhuận trên tài sản, theo phương pháp Dupont, ta có thể tấy đượcbiếnđâu cuả việc biến động ROA trong vòng 2 động từlà quí nguyên III/2005 đến quí nhân III/2007 năm qua. 40.00%

2.00%

35.00%

tỷ suất sinh lợi trên doanh thu

30.00%

1.80%

25.00%

hiệu suất sử dụng tài sản

20.00%

tỷ suất sinh lợi trên tài sản

15.00%

1.60%

10.00% 5.00%

1.40%

0.00%

ROA

Quy Quy Quy Quy Quy Quy Quy Quy Quy III/ IV/ I/ II/ III/ IV/ I/ II/ III/ 2005 2005 2006 2006 2006 2006 2007 2007 2007

1.20%

Trang 4 1.00%

0.80%

Chöông 11 : TSSL treân voán ñaàu tö TS.Nguyeãn Thò Uyeân Uyeân

Qua đồ thị, ta thấy sự biến động của ROA chủ yếu là do sự biến động cuả hiệu suất sử dụng tài sản, tức là tỷ số giữa doanh thu và tài sản. Vậy liệu ta có thể kết luận rằng công ty PNC có hiệu quả trong việc sử dụng tài sản hay không? Điều này thì ta chưa thể khẳng định được. có một điều ta nên chú ý là tỷ số ROA cuả công đã sụt giảm nhanh chóng sau khi nó có sự gia tăng đột biến sau khi được niêm yết trên sàn. Thực tế thì việc này có thể chỉ là kết quả của những thủ pháp cuả việc phù phép sổ sách nhằm làm gia tăng doanh thu, lợi nhuận, cùng với một số tỷ số tài chính khác. Mà mục đích cuả việc này thì không có gì khác hơn là tạo ấn tượng tốt cho nhà đầu tư đối với một công ty mới lên sàn. Sau đây là biểu đồ giá chứng khoán PNC từ ngày lên sản đến nay.

Sau đây chúng ta sẽ đi phân tích TSSL trên vốn cổ phần của công ty Văn Hoá Phương Nam là một công ty chuyên kinh doanh lĩnh vực ấn phẩm văn hoá : liên kết xuất bản sách báo tạp chí các loại, băng đĩa audio video,sản phẩm văn phòng phẩm, học cụ, sản phẩm in ấn . Tyû suaát sinh lôïi treân voán coå phaàn cuûa coå ñoâng (ROCE) ROCE2006=

5978 TN roøng- Coåtöùccoåphaànöu ñaõi = 11,41 % = (64429+ 40332)/2 Voán coåphaànthöôøngbình quaân 4261

ROCE2005 = (40332+25887)/2=12 ,87 % Trang 5

Chöông 11 : TSSL treân voán ñaàu tö TS.Nguyeãn Thò Uyeân Uyeân ROCE

2006

< ROCE

2005

:1,46%

Nguyeân nhaân cuûa söï suït giaûm naøy :12/2006 Coâng ty tieán haønh phaùt haønh theâm 1.000.000 coå phieáu thöôøng ñeå taêng voán ñieàu leä vaø phaùt haønh vaøo dòp cuoái naêm cho neân nguoàn voán chöa phaùt huy taùc duïng maëc duø voán coå phaàn thöôøng taêng leân. Nhöng thu nhaäp doanh thu thuaàn naêm 2006 ñaït 177,9 tyû ñoàng taêng 2,35% so vôùi naêm 2005. Lôïi nhuaän töø hoaït ñoäng kinh doanh cuûa coâng ty naêm 2006 ñaït 5,6 tyû ñoàng taêng 38,3% so vôùi naêm 2005. Lôïi nhaän tröôùc thueá cuûa coâng ty naêm 2006 ñaït 6,7 tyû ñoàng taêng 40,3% so vôùi naêm 2005. Lôïi nhuaän sau thueá cuûa coâng ty naêm 2006 ñaït 5,9 tyû ñoàng taêng 40,29% so vôùi naêm 2005. Khi quan saùt tæ suaát sinh lôïi treân voán coå phaàn qua caùc naêm chuùng ta khoâng theå nhìn thaáy heát tình hình kinh doanh cuûa coâng ty, hieäu quaû kinh doanh cuûa coâng ty vì vaäy chuùng ta seõ tieán haønh chia taùch tæ suaát sinh lôïi treân voán coå phaàn thaønh caùc thaønh phaàn nhoû ñeå thaáy ñöôïc ñieàu gì taùc ñoäng leân tæ suaát sinh lôïi treân voán coå phaàn.

ROCE = Tỉ suất sinh lợi trên doanh thu x Hiệu suất sử dụng tài sản x Đòn bẩy TN ròng - Cổ tức CPƯĐ = VCP thường bình quân

TN ròng - Cổ tức CPƯĐ Doanh thu

x

Doanh thu

TS bình quân

TS bình quân x

VCP thường bình quân •

TSSL trên doanh thu: Cho biết 1 đồng doanh thu tạo ra bao nhiêu thu nhập cho cổ đông thường • Hiệu suất sử dụng tài sản: 1 đồng tài sản đưa vào hoạt động sẽ tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu. •

Đòn bẩy đo lường phần tài sản được cổ đông thường tài trợ

ROCE2006 = TSSL treân doanh thu * Hieäu suaát söû duïng TS * Ñoøn baåy chung Thu nhaäproøng- Coåtöùccoåphaànöu ñaõi = Voán coåphaànthöôøngbình quaân Doanh thu Thu nhaäproøng- coåtöùccoåphaànöu ñaõi x Taøisaûnbình quaânx Doanh thu

Trang 6

Chöông 11 : TSSL treân voán ñaàu tö TS.Nguyeãn Thò Uyeân Uyeân 177969 Taøisaûnbình quaân 5978 = x x Voáncoåphaànthöôøngbình quaân 177969 (163775+148765)/2 (163775+ 148765)/2 (64429+ 40332)/2

= 0,03359 x 1,1388 x 2,9834 = 0,114 1 • TSSL treân doanh thu baèng 0,03359 coù nghóa laø cöù 1 ñoàng doanh thu taïo ra thì seõ chi traû cho coå ñoâng thöôøng laø 0,03359 ñoàng • Hieäu suaát söû duïng taøi saûn baèng 1,1388 coù nghóa laøcöù 1 ñoàng taøi saûn ñem vaøo saûn xuùaât seõ taïo ra 1,1388 ñoàng • Ñoøn baåy chung baèng 2,9834 coù nghóa laø trong 2,9834 ñoàng taøi saûn thì coù 1 ñoâng ñöôïc taøi trôï baèng voán coå phaàn ROCE2005 = 0,0245*1,3307*3,9467 = 0,1287 Nhaän ñònh qua caùc soá lieäu tính toaùn treân nhö sau: Tæ suaát sinh lôïi treân doanh thu naêm 2006 cao hôn naêm 2005 laø: 37,1% ñoù laø moät möùc taêng tröôûng toát. Nguyeân nhaân: PNC môû theâm 3 nhaø saùch môùi, toå chöùc thaønh coâng live show Phaïm Duy ngaøy trôû veà. Khai tröông cuïm raïp chieáu phim ñaàu tieân Megarstart, kieåm soaùt toát chi phí. 

Hieäu suaát söû duïng taøi saûn giaûm 8,1%. Nguyeân nhaân: Naêm 2006 do môû roäng saûn xuaát kinh doanh neân mua saém nhieàu taøi saûn môùi (toång taøi saûn taêng 15 tæ so vôùi ñaàu naêm ) Vaø tieán haønh ñoùng cöûa hai nhaø saùch do hoaït ñoäng khoâng hieäu quaû. Ñieàu naøy daãn tôùi moät löôïng lôùn taøi saûn khoâng söû duïng tôùi. 

Ñoøn baåy chung: 2006 giaûm 24,4% so vôùi naêm 2005. Nguyeân nhaân: Nôï phaûi traû ngaén haïn vaø daøi haïn ñeàu giaûm maïnh so vôùi ñaàu naêm; toång caùc khoûan nôï giaûm treân 9 tæ ñoàng, töông ñöông giaûm 8,4%. Trong ñoù, giaûm nhieàu nhaát laø chæ tieâu vay ngaén haïn giaûm 8,7 tæ ñoàng, do giaûm haïn möùc tín duïng; keá ñeán laø caùc khoaûn phaûi traû, phaûi noäp khaùc giaûm hôn 2 tæ ñoàng, töông ñöông giaûm 23,5%. Chuû tröông cuûa coâng ty laø taêng tính thanh khoaûn ñeå giaûm ruûi ro taøi chính. Ñieàu naøy laø caàn thieát vì nhaän thaáy naêm 2005 nôï leân tôùi hôn 74% toång taøi saûn. Con soá naøy coù thaät ñaùng sôï hay khoâng khi nôï cao nhö vaäy. 

Khi quan saùt baûng can ñoái keá toaùn thì nhaän thaáy nôï ngaéên haïn chieám tôùi 97,87% naêm 2005, chieám 99% naêm 2006. Trong nôï ngaén haïn thì khoaûn muïc – Phaûi traû ngöôøi baùn chieám tôùi 546.8% naêm 2005 vaø 60.44% naêm 2006. Trang 7

Chöông 11 : TSSL treân voán ñaàu tö TS.Nguyeãn Thò Uyeân Uyeân – Heä soá thanh toaùn naêm 2005 laø 1.00, naêm 2006 laø 1.15. Nhöng heä soá thanh toaùn nhanh naêm 2005 chæ laø 0.45, naêm 2006 laø 0.5. Khi quan saùt nhöõng chæ soá nay ta thaáy coâng ty coù nhöõng chæ soá taøi chính xaáu, vì nôï ngaén haïn cao trong khi chæ soá thanh toaùn nhanh laïi thaáp. Nhöng coù moät vaán ñeà laø ñaëc ñieåm ngaønh aán phaåm vaên hoaù ñoù laø khoaûn chieám duïng voán raát cao vaø ñöôïc coi nhö laø nôï thöôøng xuyeân do ñoù coù theå coi nhö ñoøn baåy taøi chính. Vaø nhöõng khoaûn chieám duïng voán naøy khoâng toán chi phí. Lyù do vì coâng ty phaùt haønh saùch, nhaäp khaåu phim vì vaäy doanh thu seõ ñöôïc thu veà sôùm do lónh vöïc kinh doanh naøy toàn kho raát khoù vaø khi phaùt haønh phaûi quaûng baù ,thu huùt thò hieáu vaø tieán haønh phaùt taùn roäng raõi taïi thôøi ñieåm sôùm nhaát. Do ñoù caùc khoaûn naøy coù theå coi nhö laø do ñaëc ñieåm ngaønh.

Trang 8

Chöông 11 : TSSL treân voán ñaàu tö

TS.Nguyeãn Thò Uyeân Uyeân BẢNG PHÂN TÍCH DUPON

2004 907

2005 1,124 23.93%

2006 1,473 31.05%

Vòng quay hàng tồn kho Thay đổi (%)

3.341

2.967

2.801

-11.21%

-5.58%

Vòng quay khoản phải thu Thay đổi (%)

6.248

4.638

4.949

-25.76%

6.70%

176,195

180,673

Doanh thu tài chính Thay đổi(%)

Doanh thu

163,65 0

Thay đổi(%) Chi phí Thay đổi(%)

150,08 7

7.58%

2.36%

170,936 13.89%

173,805 1.68%

Trang 9

2005 Doanh thu tài chính Tài sản

0.0086

Doanh thu hoạt động Tài Sản

1.33977

Thu nhập+ lãi vay(1T) Tổng doanh thu

0.0391

2006 0.0094 3

2005

2006

ROA 5.27%

5.58%

0.5733 7

0.0482 3

Chöông 11 : TSSL treân voán ñaàu tö

2004 Nợ phải trả Thay đổi(%) Vốn cổ phần Thay đổi(%)

ROA

58,911

TS.Nguyeãn Thò Uyeân Uyeân

2005 103,79 4

2006

40,332

2006

3.9467

2.9834

93,662

76.19% -9.76%

25,887

2005

Tài sản bình quân Vốn cổ phần bình quân

64,429

55.80% 59.75%

2005 2006 5.27% 5.58% 2005 2006 ROCE 12.87% 11.41% 2005

Tài sản bình quân Vốn cổ phần bình quân

2005 3.946 7

2006 2.983 4

Tỉ lệ chi trả cổ tức

Trang 10

Tốc độ tăng trưởng vốn cổ phần 2004 66%

2005 85%

2006 64%

2006

1.93% 4.12%

Chöông 11 : TSSL treân voán ñaàu tö TS.Nguyeãn Thò Uyeân Uyeân Nhìn trên bảng trên chúng ta thấy tốc độ tăng trưởng vốn cổ phần gia tăng một tốc độ khá chậm trong hai năm 2005 và 2006 tương ứng là 1,93% và 4,12%. Nếu chỉ nhìn nhận một cách đơn giản có thể nếu tốc độ tăng trưởng vốn cổ phần như vậy không đáng để chúng ta bỏ tiền vào cho hoạt động của công ty. Nhưng liệu chúng ta nhận định một cách vội vàng như vậy có đúng hay không, ta hãy thữ phân tích những yếu tố tạo nên tốc độ tăng trưởng đó với công ty PNC. Nhìn vào tỉ lệ chi trả cổ tức của công ty, ta thấy trong 3 năm, công ty đã tiến hành chi trả cổ tức với mức khá cao trên 60% trong vòng 3 năm gần đây, với mức chi trả cổ tức cao như vậy đã làm cho tốc độ tăng trưởng vốn cổ phần giảm lại đó là một lí do hợp lí giả thích cho tốc độ tăng trưởng vốn cổ phần rất nhỏ như hiện nay, cái cần bây giờ là chúng ta hãy kiểm tra về những tỉ suất sinh lợi của thành quả hoạt động công ty đem lại, thứ nhất chúng ta sẽ đánh giá ROCE của công ty, trong hai năm 2005 và 2006 tỉ suất sinh lợi trên vốn cổ phần của công ty có phần giảm nhẹ, mức độ giảm này là do công ty trong giai đoạn này đang giảm điểm tín dụng đối với các nhà cho vay và vì vậy lượng tiền vay để sử dụng vào hoạt động kinh doanh của công ty giảm đi một lượng vốn đáng kể, mặc dù vốn cổ phần công ty huy đông rất nhiều trong hai giai đoạn này, điề này làm chi tỉ số đòn bẩy của công ty giảm va fcùng với tốc độ tăng của tỉ suất sinh lợi trên tài sản tạo nên sự sụt giảm nhẹ trong tỉ suất sinh lợi trên vốn cổ phần, đó là lí do hợp lí cho vấn đề giảm nhẹ trong tỉ suất sinh lợi trên vốn cổ phần giảm nhẹ trong giai đoạn hiện nay, nhưng chúng ta được biết công ty đang huy đông vốn thêm, vậy những hoạt đông huy động vốn thêm của công ty để làm gì và liệu hoạt đông huy động vốn cổ phần thêm này có hiệu quả trong giai đoạn mà điểm tín dụng của công ty trong giai đoạn này là rất thấp, chúng ta hãy nhìn qua ba chỉ số góp phần tạo nên tỉ suât sinh lợi trên tổng tài sản ở trên, trong giai đoạn này công ty có mức tốc độ tăng trên hoạt động tài chính và đầu tư liên doanh rất cao và lượng vốn đầu tư đáng kể vào hoạt động tài chính tại nên một bước tăng nhẹ trên doanh thu hoạt động tài chính của công ty đem lại, nhưng có phải công ty huy động vốn thêm là để thực hiện cho hoạt đông tài chính của mình, trong khi bỏ qua hoạt động kinh doanh chính của mình như chúng ta thấy mức độ đóng góp của doanh thu hoạt đông trên tài sản là rất thấp và có sự sụt giảm trong năm 2006, các chỉ số đều hợp lí để giải thích cho tốc độ tăng trưởng vốn cổ phần thấp chỉ duy nhất vấn đề chúng ta cần để ý về mức sụt giảm của doanh thu hoạt động trên tài sản vào năm 2006. Một lần nữa chúng ta hãy nhìn vào khoản chi phí xây dựng cơ bản của công ty, khoản mục này có sự gia tăng đáng kể trong hai năm gần đây, tiêu biểu là năm 2004 là 294 triệu đồng, năm 2005 là 4050 triệu đồng và năm 2006 là 7465 triệu đồng, như chúng ta cũng đã được biết những dự án mà công ty đang đầu tư vào năm 2005 đã đi vào hoạt động vào năm 2006 đóng góp vào phần doanh thu hoạt động của công ty như dự án café sách, hay là việc di dời nhà sách Đại Thế Giới sang cơ sở kinh doanh khác mới với diện tích mở rộng hơn, những dự án mà công ty đang đầu tư chưa có mức đóng góp vào doanh số hoạt động của công ty hay có đóng góp vào nhưng hoạt động vì mới thời gian đầu hình thành, điều này thể hiện cho sự sụt giảm trong doanh thu hoạt động trên tổng tài sản, bây giờ chúng ta đã hiểu là tại sao mức độ tăng trưởng vốn cổ phần của công ty rất thấp trong giai đoạn hiện nay, nếu chúng ta có thể thấy những dự án của công ty đi vào hoạt động một cách ổn định thì chắc chắn sẽ tạo nên một phần doanh thu đáng kể vào hoạt động của công ty, mặc dù tốc độ tăng trưởng vốn cổ phần của công ty trong giai đoạn này có thể rất thấp nhưng chúng ta kì vọng tương lai tốc độ tăng trưởng này có thể được cải thiện vì hoạt động của những dự án mới đi vào hoạt động. Trang 11

Chöông 11 : TSSL treân voán ñaàu tö TS.Nguyeãn Thò Uyeân Uyeân

PHÂN TÍCH ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NGUỒN TÀI TRỢ ĐỐI VỚI CÔNG TY VĂN HÓA PHƯƠNG NAM Trung bình các nguồn tài trợ của PNC vào ngày 31/12/2006 Nguồn

Trung bình năm 2006

Các khoản vay(ngắn và dài)

25,956,472,700

Khoản chiếm dụng

77,932,871,310

Cổ phần ưu đãi

0

Cổ phân thường

52,380,785,710

Tổng cộng

156,270,129,700

Tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản( ROA) THU NHẬP RÒNG +LÃI VAY(1-T) ROA = TÀI SẢN BÌNH QUÂN 5,978,333,846 + 3,181,374,087*0.86 ROA = 156,270,129,700 = 0.0557 = 5.57% 5,978,333,846 + 3,181,374,087*0.86 ROA = 156,270,129,700 = 0.0557 = 5.57%

Trang 12

Chöông 11 : TSSL treân voán ñaàu tö TS.Nguyeãn Thò Uyeân Uyeân

Bảng phân tích ảnh hưởng các nguồn tài trợ lên vốn cổ phần: Nguồn vốn bình quân

Nguồn tài trợ

Thu nhập ở mức tỷ Thanh toán nhà Thu nhập tích lũy suất (5.57%) cung cấp vốn cho cổ đông

Nợ vay

25,956,472,700 1,445,775,529

2,735,981,715

-1,290,206,186

Khỏan chiếm dụng

77,932,871,310 4,340,860,932

0

4,340,860,932

Cp ưu đãi

0

Thặng dư vốn Cp thường

3,050,654,746 52,380,785,710 2,917,609,764

Lợi nhuận cp thường

5,968,264,510

Phân tích Bảng trên cho ta thấy được tỷ suất sinh lợi của cổ phần thường của công ty Phương Nam được tạo thành từ hai thành phần chính đó là tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản và tỷ suất sinh lợi từ phần thặng dư vốn được đóng góp từ chênh lệch các nguồn tài trợ. Phần thặng dư vốn/cổ phần thường thặng dư vốn = cổ phần thường bình quân 3,050,654,746 = 52,380,785,710 = 0.0582 = 5.83% Tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần ROCE = ROA + thặng dư vốn/cổ phần thường ROCE = 5.57% + 5.83% = 11.40% Kiểm nghiệm. 5,978,333,847 ROCE =

= 11.40% 52,380,785,710

Trang 13

Chöông 11 : TSSL treân voán ñaàu tö TS.Nguyeãn Thò Uyeân Uyeân

PHỤ LỤC

BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN PNC Đơn vị: 1000000 đồng

2004 TÀI SẢN Tài Sản Ngắn Hạn Tiền và các khoản tương đương tiền Tiền Các khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn Đầu tư ngắn hạn Dự phòng giảm giá chứng khoán đầu tư ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Phải thu khách hang Trả trước cho người bán Phải thu nội bộ ngắn hạn Phải thu theo tiến độ kế hoạch hợp đông xây dựng Các khoản phải thu khác Dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi Hàng tồn kho Hàng tồn kho Dự phòng giảm giá hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác Chi phí trả trước ngắn hạn Thuế GTGT được khấu trừ Tài sản ngắn hạn khác Tài Sản Dài Hạn Các khoản phải thu dài hạn Tài sản cố định Tài sản cố đinh hữu hình Nguyên giá Khấu hao tích lũy Trang 14

2005

2006

84,627 106,412 113,642 6,356 4,891 7,704 6,356 4,891 7,704 26,049 20,155 2,015 736

37,746 33,844 643 -

36,209 29,471 2,158 -

3,143

3,258

4,580

48,706 48,706 3,516 27,952 129 21,341 20,545 38,658 (18,113 )

59,012 59,012 4,762 1,553 958 2,252 42,354 143 23,506 18,875 38,360 (19,485 )

63,972 63,972 5,757 1,864 817 3,074 50,133 30,048 21,046 44,414 (23,368 )

Chöông 11 : TSSL treân voán ñaàu tö TS.Nguyeãn Thò Uyeân Uyeân

Tài sản cố định thuê tài chính Nguyên giá Khấu hao tích lũy Tài sản cố định vô hình Nguyên giá Khấu hao tích lũy Chi phí xây dựng cơ bản Bất động sản đầu tư Nguyên giá Giá trị hao mòn lũy kế Các khoản đầu tư tài chính dài hạn Đầu tư vào công ty con Đầu tư vào công ty liên kết, liên doanh Đầu tư dài hạn khác

503 658 (155) 294 89 298 (209) 806 -

393 658 (265) 188 215 (27) 4,050 61 298 (237) 13,136 -

1,538 1,640 (103) 7,465 33 332 (299) 14,395 -

806

13,136 -

14,395 -

-

Dự phòng giảm giá chứng khoán đầu tư dài hạn Tài sản dài hạn khác Tổng tài sản

5,586 5,508 5,657 112,579 148,765 163,775

NGUỒN VỐN Nợ phải trả Nợ ngắn hạn Vay ngắn hạn Phải trả cho người bán Phải trả cho nhân viên Các khoản phải thuế phải nộp Phải trả nội bộ khác Phải trả khác Nợ dài hạn Vay dài hạn Phải trả dài hạn khác Nợ khác Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu Vốn đầu tư của chủ sở hữu Thặng dư vốn cổ phần Vốn khác của chủ sở hữu Cổ phiếu ngân quĩ Trang 15

86,692 108,433 80,229 106,127 20,048 30,402 22,303 60,275 2,018 2,161 3,677 4,639 24,567 8,079 8,650 6,463 2,306 2,231 74 25,887 40,332 25,887 40,386 20,000 30,000 4,860 1,549 1,549 -

99,346 98,664 21,106 59,632 2,626 5,684 9,616 682 291 390 64,429 64,645 40,000 16,456 1,549 (80)

Chöông 11 : TSSL treân voán ñaàu tö TS.Nguyeãn Thò Uyeân Uyeân

Chênh lệch đánh giá lại tài sản Chênh lệch tỉ giá hối đoái Quĩ đầu tư phát triển Quĩ dự phòng tài chính Quĩ khác thuộc vốn chủ sở hữu Lợi nhuận chưa phân phối Nguồn kinh phí và quĩ khác Quĩ khen thưởng phúc lợi Nguồn kinh phí Nguồn kinh phí đã hình thành tài sản cố định Tổng nguồn vốn

Trang 16

3,222 757 629 -

2,884 909 182 26 26 -

3,144 909 2,665 -216 -216 -

112,579 148,765 163,775

Chöông 11 : TSSL treân voán ñaàu tö TS.Nguyeãn Thò Uyeân Uyeân

BẢNG BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH PNC Đơn vị: 1000000 đồng Tổng doanh thu hoạt động kinh doanh Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu thuần Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp Doanh thu hoạt động tài chính Chi phí tài chính

2004

2005

2006

162,743 1,158 161,585 122,941 38,644 907 184

175,071 1,182 173,889 129,925 43,963 1,124 3,056

179,200 1,231 177,969 130,136 47,833 1,473 3,606

3,056

3,181

26,149

30,659

32,948

Trong đó: Chi phí lãi vay Chi phí bán hang Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh

813

7,296

7,115

4,364

6,008

5,637

Thu nhập khác Chi phí khác Lợi nhuận khác

1,363 21 1,342

908 182 725

1,216 116 1,100

Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế

4,773

4,801

6,736

1,124

540

758

1,124

540

758

3,649 2,000,000 1,825 12% 66%

4,261 3,000,000 1,872 12% 85%

5,978 3,992,000 1,877 12% 64%

Chi phí thuế TNDN hiện hành Chi phí thuế TNDN hoãn lại Chi phí thuế TNDN Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp Số lượng cổ phần lưu hành EPS Cổ tức (%/Mệnh Giá 10000) % Chi trả cổ tức

Trang 17