Kasus Ch.8
This document was uploaded by user and they confirmed that they have the permission to share it. If you are author or own the copyright of this book, please report to us by using this DMCA report form. Report DMCA
Overview
Download & View Kasus Ch.8 as PDF for free.
More details
- Words: 2,908
- Pages: 11
Dot. Com atau dot.Bomb? Pajak Yang Tingi Mengejutkan Perdagangan Saham Dalam Pasar Yang Tidak Kondusif Shelly C. Rhoade-Catanch
Abstrak Permasalahan ini mengungkapkan masalah penerapan pajak pada perdagangan saham seperti permasalahan pajak lainnya yang berhubungan dengan permasalahan perencanaan keuangan. Sejumlah pekerja yang berhubungan dengan, para pemegang saham mengalami pertumbuhan yang dramatis dalam dekade terakhir. Sekarang senior manager dan pekerja lainnya keduanya mengejar saham-saham yang penting yang ada dalam pasar sebagai saham pilihan. Disamping para pemegang saham mendapatkan pertambahan nilai dari konpensasi saham, dalam setiap pilihan saham juga memerlukan biaya dan ada resiko. Pada awal tahun 2000, dalam pasar saham yang sedang meroket selanjutnya mengalami kemunduran pada tahun yang sama, banyak para pekerja yang melakukan transaksi saham pada pasar, dan dilaporkan mereka harus membayar pajak yang tinggi. Masalah pajak dan dampak keuangan dari perdagangan saham yang terus berlanjut dan para pekerja terus melakukannya sampai anjiloknya pasar saham pada tahun 2000. Sasaran pelajaran pada pembahasar materi ini meliputi: 1) Mengenal pajak pada aspek keuangan mengenai perdagangan saham 2) Mengidentifikasi resiko dan keuntungan dalam melakukan opsi pembayaran pajak 3) Menghitung uang masuk dan uang keluar yang berhubungan dengan pajak yang harus dibayar dalam transaksi saham 4) Perencanaan untuk meningkatkan nilai keuntungan saham setelah kena pajak Permasalahan ini juga membahas tentang penanganan pajak dari perspektif para pemegang saham dan permasalahan kebijakan yang berhubungan dengan potongan pajak untuk pemegang saham.
1
Pendahuluan Persahaan perdagangan saham sering mencari jalan untuk mencari konpensasi saham pada perusahaan yang strategis. Kompensasi saham didapatkan dari penjualan saham atau saham yang tersedia yang merupakan saham pilihan yang populer. Sebuah saham akan dibeli dengan harga yang spesifik dengan hitungan sejumlah lembar saham untuk sebuah harga yang akan berubah pada setiap periode waktunya. Bentuk dari saham dengan peningkatan harga yang telah di tetapkan kebanyakan ditetapkan dengan harga yang sama atau dibawah harga saham pada saat saham tersebut diuangkan. Dan untuk saham dengan bentuk seperti itu harga saham pada saat dibayarkan sudah bisa diketahui. Dalam hal ini sebuah pilihan merupakan keputusan pemegang saham untuk melihat nilai saham dalam waktu kedepan mengenai nilai saham pada periode berikutnya. Kemudian kompensasi diberikan pada pemegang saham sesuai dengan pilihan sesuai dengan prospek yang di janjikan atau sesuai dengan harga saham dipasaran. Satu dekade yang lalu, kebanyakan pembayaran yang menggunakan saham hanya dilakukan para senior exsekutif saja pada perusahaan publik perdagangan saham yang terbesar. Pada tahun 1990-an hal tersebut berkembang secara dramatis. Sebuah studi menduga kalau pada saat tersebut tak kurang dari 10 juta pegawai yang memegang saham, sebuah peningkatan yang hebat pada tahun 1991. Pada beberapa perusahaan hari ini, management tingkat menengah bahkan karyawan staf juga masuk kedalam praktek program tersebut. Saham sering kali dilihat sebagai bentuk yang tidak akan rugi, yang merupakan daya tawar antar karryawan dan pemilik perusahaaan. Karyawan diberikan kesempatan untuk membeli saham dari perusahaan dengan harga yang lebih murah, yang berhubungan dengan kompensasi pendapatan terhadap nilai saham, dan perusahaan dapat memberikan kompensasi tanpa menghabiskan uang perusahaan. Selanjutnya sistem tersebut dapat membuat penurunan pajak bagi perusahaan tanpa mengurangi pendapatan yang tercatat dalam laporan. Meskipun para pemegang saham sedikit mengalami pengurangan dalam penerimaan kompensasi melalui praktek ini para pemegang perusahaan percaya kalau sistem tersebut akan meningkatkan usaha dari pekerja untuk meningkatkan nilai dari saham yang ia miliki. Dalam keadaan pasar yang sedang terpuruk dan menurun, hal tersebut menjadi hal yang tidak bias 2
dipraktekkan, pekerja yang memegang saham dari perusahaan tempat ia bekerja akan mengalami beban pajak dan kerugian secara finansial. Persoalan ini akan mempengaruhi persoalan pada pajak dan dampak keuangan pada sebuah praktek dimana pekerja memegang saham selama masa pasar saham yang anjilok pada tahun 2000. Dan keanjilokan tersebut akan memberikan dampak pada pajak, keuangan, dan cash flow pada kompensasi yang dihasilkan dari saham (bagi pekerja dan yang mempekerjakan), dan menyoroti pentingnya perencanaan dalam memaksimalkan nilai saham dari pekerja. Kasus Dan Fakta Perusahaan Cisco System, Inc., merupakan perusahaan publik yang merupakan perusahaan perdagangan barang teknologi yang berlokasi di Silicon Valley, California. Cisco memperkenalkan pada karyawannya kalau pekerja memainkan posisi kunci dalam peranannya untuk meningkatkan nilai dari perusahaannya, khususnya rnengidentifikasi pekerjanya sebagai faktor yang beresiko pada kuartal pertamanya pada tahun 2000. Pada dasarnya saham dari para pekerja memiliki peran dalam melakukan pengelolaan resiko (Ecles dkk, 200, 148-149), Jefry Chan, yang merupakan seorang enggineer hardware, telah bekerja untuk Cisco selama 8 tahun. Selama waktu tersebut, ia telah dibayar dengan total sebesar 85000 point untuk membayar saham dari cisco pada tanggal 1 Januari 2000.
Dikutip dari catatan pembayaran pajak pada laporan keuangan perusahaan Cisco System, Inc. Untuk catatan akhir periode 29 juli 20, 2000 Pendapatan perusahaan yang kena pajak dan harus dibayarkan pada pemerintahan federal dan pembayaran yang harus dibayarkan diluar negeri telah berkurang, dan perbedaan pada aset pajak meningkat dengan keuntungan kena pajak dihitung dengan cara yang berbeda dengan harga saham dipasaran pada Waktu harga saham berjalan, yang merupakan perhitungan pajak efektif. Keuntungan perusahaan segera dibayarkan pada pemegang saham dengan equity sebesar 3.08 miliar dolar, 837 juta dolar, dan 422 juta dolar untuk tahun 2000, 199, 1998.
3
keuntungan yang didapatkan dengan pengurangan pembayaran pajak sebesar 2.49 miliar dolar, 837 juta dolar, 422 juta dolar untuk perhitungan tahun 2000, 1999,1998 secara berturut-turut. Pendapatan kasar yang didapatkan dari pengurangan pajak pada asset sebesar 582 juta dolar pada tahun 2000. Pada bulan maret tahun 2000, saham Cisko mencapai harga lebih dari 82 dolar perlembar saham selama 52 minggu. Pada waktu tersebut Jefry Cha memainkan seluruh sahamnya. Dia tidak menjual sahamnya yang ia dapatkan dari pekerjaannya. Kemudian pada tanggal 31 desember tahun 2000, Jeffry yang memegang 85000 lembar saham Cisco pada bulan april 2000, jefri meninggalkan perusahaan Cisco dan mengambil posisi yang lebih tinggi di perusahaan lain. Pada pertengahan tahun 2000, analisik pasar saham dan investor mulai menyoroti saham pada perusahaan teknologi dan hal tersebut menimbulkan kenaikan nilai saham yang berarti pada nilai saham di perusahaan tersebut. Saham pada perusahaan Tech mulai turun secara dramatis. Pada bulan Desember tanggal 31, 2000, Cisco telah menjual saham dengan harga 38 dolar per lembar saham. Pada bulan April tanggal 15 tahun 2001 harga saham terus menurun sampai pada harga 18 dolar per lembar. Perpajakan Pada Perdagangan Saham Pekerja yang menerima saham dikenal sebagai pendapatan tidak kena pajak pada saat ia menerima pembayaran perusahaan tidak menerima penagihan pajak untuk pembayaran yang dilakukan dengan cara tersebut. Penanganan pajak pada praktek tersebut tergantung pada status pajaknya. Aturan pajak dibuat berdasarkan bentuk dari saham yang tercantum dalam insentif dari saham yang diperjualbelikan (ISO). Saham yang tidak termasuk kedalam ISO disebut non qualified stock option (NSQO). Jumlah dan jangka waktu dari pendapatan pekerja dikelompokan berdasarkan praktek yang dijalankannya, sebanding dengan jumlah dan lamanya waktu dengan pengurangan nilai pajak yang tergantung pada apakah posisi saham mereka ISO atau NQSO. Nonqualified Stock Option Jika seorang pekerja mengambil saham NQSO, pekerja harus mengetahui pendapatan biasanya yang disesuaikan dengan harga tawar yang dimiliki: pengaruh terhadap harga pasar pada perlembar saham melebihi harga yang ditetapkan. Pendapatan ini 4
diberikan sebagai upah bagi pekerja untuk tujuan menghindari pajak. Pekerja juga diberikan ijin untuk mengetahui perhitungan pajak dalam penghitungan pajak yang dilakukan oleh perusahaan, sama dengan perhitungan pajak yang dilakukan pada pekerja. Dasar penghitungan pajak yang harus dibayar dalam tiap lembaran saham sama dengan peningkatan saham yang dijadikan sebagai pendapatan. Contoh 1 Penghitungan pendapatan dalam penggunaan NQSO Berdasarkan hipotik dari pekerja, Mr. Candem Yang bekerja untuk hipotik pekerja Robin Corporation, Empat tahun yang lalu, Mr Candem telah mendapatkan bayaran 5,000
lembar
saham
NQSO
perusahaan.
Saham
dari
perusahaan
Robin
diperdagangkan di pasaran dengan harga 10 dolar perlembar saham. Pada waktu ketika saham tersebut dibayarkan, saham dari perusahaan tersebut diperdagangkan dipasaran dengan harga 8 dolar perlembar saham. Mrs. Candem melakukan hal tersebut dalam tahun yang berjalan ketika harga pasar untuk saham tersebut 16 dolar perlembar. Konsekwensi pajak untuk Mrs candem Value of purchased shares (16 dolar x 5,000 lembar)
US$ 80,000
Purcase price (strike price) of shares (10 dolar x 5.000)
US$ 50,000
Ordinary income recognized ( perubahan nilai tukar )
US$ 30,000
Tax basis of shares (strike price + bargain elemen)
US$ 80,000
Robin telah memberikan penilaian pajak pada 30.000, yang di ketahui sebagai pendapatan untuk Mrs.Canden. Andai kata Mrs. Canden menjual 5.000 sahamnya di perusahaan Robin pada waktu dua tahun yang lalu dengan harga 20 dolar perlembar saham. Pada waktu tersebut ia akan mendapatkan keuntungan jangka panjang sebesar 20.000 dolar, dan dihitung sebagai berikut: Amount realized on sale (20 dolar x 5000 shares)
100.000
Tax basis of shares
(80.000)
Capital gain
20.000 5
Pada perhitungan alternatif ketika Mrs.Canden menjual sahamnya pada saat harga pasar menurun pada 15 dolar perlembar saham. la akan mendapatkan kerugian jangka panjang pada penjualan (5000) dan di hitung sebagai berikut: Amount realized on sale (15 dolar x 5.000 lembar)
75.000
Tax basis of shares
(80.000)
Capital loss
(5.000)
Insentif Dari Saham Berbagai
macam
keadaan
akan
ditemui
pada
berbagai
pilihan
untuk
mempertimbangkan ISO. Pertama pilihan tersebut harus dibayarkan berdasarkan perencanaan tertulis yang digunakan oleh perusahaan dan disetujui oleh para pemegang saham. Saham tersebut harus dibayarkan dalam waktu kurang dari sepuluh tahun pada tanggal yang telah direncanakan, dan harus bisa dijalankan dalam waktu sepuluh tahun untuk waktu pencairan. Dan yang terakhir pada saat saham tersebut dibayarkan, pekerja tidak boleh memiliki saham lebih dari 10 persen dari keseluruhan kekuatan vooting pada perusahaan yang membayar. ISO merupakan cara untuk rnengurangi pajak bagi pekerja. Seorang pekerja yang memiliki saham ISO tidak mengenal bargain elemen sebagai kompensasi dari pendapatan. Walau bagaimanapun, dasar bagi pekerja dalam melakukan pembayaran saham mereka harus dilakukan dengan perhitungan yang sama (harga dinamis atau harga patokan). Kemudian pekerja mengetahui elemen penawaran sebagai pendapatan modal ketika ia menjual sahamnya, untuk kualifikasi bagi modal yang lebih rendah nilai akan diterapkan pada modal jangka panjang. Elemen dari nilai tawar juga merupakan sebuah alternatif bagi seseorang untuk minimum pajak (AMT) penyesuaian tersebut dimasukkan ke dalam pendapatan kena pajak dalam penghitungan alternatif. Pendapatan kena pajak minimum (AMT) jika pembayar pajak merupakan subjek dari AMT maka elemen bargain akan dikenakan pajak pada nilai AMT (26-28 persen) hal tersebut masih dianggap lebih kecil dari pada pajak reguler untuk seorang wajib pajak.
6
Catatan bagi pekerja yang menggunakan NQSO harus mengetahui bargain elemen sebagai pendapatan setahun dari transaksi. Berbeda dengan pekerja yang menggunakan ISO yang tidak mengenal bargain elemen pendapatan sampai pada saat mereka menjal sahamnya. Kemudian ISO menawari sebuah kesempatan pada pekerja untuk meletakan pendapatannya sebagai hasil dari investasi jangka panjang. Pada kenyataannya penanganan untuk menurunkan pajak untuk ISO diterapkan jika si pekerja tersebut tidak menjual sahamnya dalam waktu satu tahun setelah melakukan pilihan tersebut. Sisi lain untuk meningkatkan pendapatan saham pekerja yang melakukan sistem ISO harus bisa bertahan terlibat dengan resiko pasar dengan kepemilikan saham dari pemegang perusahaan dalam waktu kira kira setahun. Melihat keuntungan pajak pekerja yang menggunakan ISO, kenapa pemilik perusahaan memilih NQSO untuk membayar pekerja mereka? Salah satu alasan karena kualifikasi pada ISO dibatasi, dengan nilai ISO yang diberikan pada pekerja pada saat diberikan dalam tiap tahunnya sebesar 100.000 dolar. Dan alasan yang kedua, pekerja tidak mendapatkan potongan pajak apabila mereka menggunakan sistem ISO. Contoh 2 Penghitungan Pendapatan Pada Penggunaan ISO Berdasarkan informasi yang didapatkan pada contoh 1 dengan asumsi pembayaran yang dilakukan oleh perusahaan Robin yang menggunakan ISO. Mrs.Candem tidak dikenai perhitungan pajak reguler yang ditunjukan pada praktek yang dipilih, dan akan dikenai dasar penghitungan pajak pada penghitungan saham dari 50.000 dolar. la akan memiliki penyesuaian AMT sebesar 30.000 dolar, peningkatan nilai potensial yang didapatkan dari AMT. Robin tidak menerima potongan pajak ketika Mrs. Candem melakuan transaksi. Dua tahun kemudian ketika ia melakukan penjualan pada saham senilai 100.000 dolar ia akan mendapatkan keuntungan kapital jangka panjang sebesar 50.000 dolar yang dihitung sebagai berikut: Amount realized on sale (20 dolar x 5 000 lembar)
US$ 100.000
Tax basis of shares
US$ (50.000)
Capital gain
US$ 50.000
7
Jika ia menjual sahamnya seharga 75.000 dolar ia akan mendapatkan kapital jangka panjang sebesar 25.000 dolar yang di hitung sebagai berikut: Amount realized on sale (15 dolar x 5000 lembar)
US$ 75.000
Tax basis of shares
US$ (50.000)
Capital gain
US$ 25.000
Robin tidak memberikan potongan pajak terhadap penjualan saham Mrs.Candem, pada tahun ketika Mr.Candem menjual sahamnya. Tabel berikut memberikan perbandingan pajak yang dikenakan pada Mrs.Candem dan pajak yang dikenakan pada Robin Corporation dari contoh 1 (NQSO) dengan contoh di atas (ISO). Tax Consequence Mrs.Candem Year of exercise Ordinary Incomes Tax basis of shares Year of sale - $20/share Capital Gain Year of sale - $15/share Capital Gain/Loss Tax of exercise Compensation Deduction Year of Sale Compensation Deduction
Contoh 1 NQSO
Contoh 2 ISO
30.000 80.000
0 50.000
20.000
50.000
(50.000)
25.000
30.000
0
0
0
Pengaruh Penjualan Saham Pada Cash Flow Penjualan saham mempunyai pengaruh yang sangat signifikan pada cash flow yang diterapkan pada pekerja. Dengan maksud untuk mengetahui nilai kompensasi dari penjualan saham, pekerja harus membayar kembali. sahamnya. Pada kasus NQSOs, pendapatan yang direroleh pekerja dan berhubungan dengan pembayaran pajak dalam praktek tersebut meskipun mereka tidak menerima kompensasi tunai. Akibat terhadap cash flow sering menghalangi pekerja untuk melakukan transaksi, atau disebabkan hal tersebut pekerja apabila pekerja ingin menjual sebagian atau seluruh sahamnya dengan segera maka harus punya uang untuk membayar liabilitas pajak, Dari sudut pandang pajak, ISO memberikan tawaran keuntungan cash flow yang signifikan: pekerja akan membayar pajak reguler apabila mereka telah mencairkan hasil penjualan saham, dan hal ini pekerja tidak harus memliliki uang tunai untuk
8
membayar pajak dimuka. Kemudian perbedaan pada Cash Flow yang mendasar antara NQSOs (contoh 1) dengan transaksi yang dilakuan dengan ISO (contoh 2) Cash in flow (out flow) to Mrs.Candem Year of Exercise Purchase of stock Tax on ordinary income Cash in flow (out flow) Year of Sale - $20/shares Sales proceedes Tax on Capital Gain Net Cash inflow (outflow) Year of Sale - $15/shares Sales proceedes Tax benefit of capital Tax on Capital Gain Net Cash inflow (outflow)
Contoh 1 NQSO
Contoh 2 ISOs
(50.000) (12.000) (62.000)
(50.000) 0 (50.000)
100.000 (4.000) 96.000
100.000 (10.000) 90.000
75.000 1.000
75.000
76.000
(5.000) 70.000
Jika Mrs. Candem menjual sahamnya seharga 5 dolar per lembar saham seperti pada contoh 1 dan mendapatkan pendapatan dari modal hanya sebesar 5.000 dolar dan pendapatan dari sumber lainnya, 1.000 dolar dari keuntungan pajak yang sebenarnya tidak tampak sebagai sebuah keuntungan. Dari sudut pandang pihak yang menjual saham sering memberikan keuntungan terhadap cash flow. Pemilik perusahaan, mendapatkan kas saving. Kas saving yang di peroleh sering digunakan oleh pemilik perusahaan sebagai kompensasi tradisional seperti (gaji dan bonus). Pada masalah NQSOs, kompensasi akan di dapatkan ketika penjualan saham dilakukan ketika transaksi tersebut menghasilkan sebuah kas saving pada pemilik perusahaan dari libilitas pengurangan pajak. Walau bagaimanapun jika seorang pekerja harus melakukan pembayaran saham pada pasar terbuka untuk menemukan saham pilihan maka akan menghasilkan pengeluaran pada Cash Flow. Dan hal ini biasa dilakukan oleh pemilik perusahaan untuk memilih waktu yang bertepatan dengan periode dimana harga saham sedang rendah dan melakukan pembayaran saham sebagai perbendaharaan saham sebagai antisipasi dari nilai saham yang utama.
9
Kesimpulan Program saham pilihan yang dilakukan Cisco yang berhubungan dengan pemberian kompensasi pada pekerja dan nilai saham dari pekerja. Pada saat pilihan saham dilakuan oleh Jeffry Chan, nilai dari saham meningkat di banding dari nilai saham yang telah ditetapkan, yang membuat elemen bargain yang potensial lebih besar untuk dikenakan pajak pada Jeffry meskipun nilai pasar dari saham tersebut menurun pada transaksi berikutnya, jeffry memilih untuk memegang saham tersebut untuk sebuah harapan dimasa depan. la perlu untuk mengetahui perencanaan keuangan dari sisi pajak untuk menentukan pilihan pada transaksi yang ia lakukan. Pertanyaan dari analisa kasus 1.
Melihat dari laporan keuangan Cisco yang ditampilkan pada exhibit 1, yang
menentukan pilihan pembayaran dengan menggunakan incentive stock option (ISO) atau nonqualified stock option (NQSO). Tipe mana dari pilinan tersebut yang akan menghasilkan keuntungan pajak yang akan didapatkan untuk Cisco? 2.
Berapa uang kas yang dibutuhkan Jeffry Chan untuk menyelesaikan transaksi
saham sebesar 85.000 dolar? 3.
Jika pilihan transaksi Jeffry adalah NQSO, berapa pendapatan yang berupa
konvensasi yang akan ia dapatkan selama tahun 2000 sesuai dengan pilihan transaksi tersebut? 4.
Jika nilai margin pajak Jeffry (menggunakan aturan pajak pemerintah federal)
sebesar 40 persen berapa besar pertambahan pajak yang harus ia bayar sesuai dengan pilihan transaksi yang ia gunakan? 5.
Misalkan jeffri ingin mengetahui pernbayaran pajak untuk sahamnya pada
tahun 2000, dan ia terkejut dengan tagihan pajaknya. la tidak memiliki uang yang cukup untuk membayar kewajibannya tersebut. Jika Jeffry menjual seluruh saham Cisco yang ia miliki 85.000 dolar pada 15 April 2001, akankah penjualan saham tersebut akan menghasilkan cash flow yang cukup untuk membayar pajaknya? 6.
Apa akibat dari pajak terhadap Jeffry dari perencanaan penjualan pada
pertanyaan no.5? Kapan ia akan mendapatkan keuntungan pajak dari penjualan tersebut? 7.
Bagaimana perubahan situasi yang akan dihadapi jeffry jika ia memilih
melakukan transaksi dengan ISOs? Apakah ia masih harus membayar pajak yang besar? Berapa yang harus ia bayar?
10
Pertanyaan untuk pembahasan masalah 1.
Jika anda penasehat pajak Jeffry, tindakan apa yang akan anda sarankan yang
akan jeffry ambil untuk menghindari masalah pajak yang terjadi? Apakah ada sesuatu yang bisa anda lakukan sekarang? 2. Haruskah Jeffry (atau pekerja lainnya dalam posisi dia) menunggu untuk melakuan transaksi sampai pada masa akhir transaksi (tahun akhir dalam kontrak ? Kenapa atau kenapa tidak? 3. Haruskah perusahaan melakukan sesuatu untuk membantu karyawannya yang terjebak dalam persoalan pajak seperti yang dialami Jeffry Chan? Kenapa? 4. Apakah kamu akan merekomendasikan kalau kongres harus mempertimbangkan beberapa kebijakan baru yang berhubungan dengan penanganan pajak dan penjualan saham? Jika ia. apa yang akan kamu rekomendasikan dan kenapa? Dari perspektif kebijakan mengenai pajak, apa yang menjadi keuntungan dan kerugian dengan memberikan potongan pajak dan keuntungan pajak pada perusahaan seperti Cisco mengenai pajak pada penjualan saham? Apakah kamu mengajukan beberapa perubahan pada pengurangan dari kompensasi penjualan saham?
11
Abstrak Permasalahan ini mengungkapkan masalah penerapan pajak pada perdagangan saham seperti permasalahan pajak lainnya yang berhubungan dengan permasalahan perencanaan keuangan. Sejumlah pekerja yang berhubungan dengan, para pemegang saham mengalami pertumbuhan yang dramatis dalam dekade terakhir. Sekarang senior manager dan pekerja lainnya keduanya mengejar saham-saham yang penting yang ada dalam pasar sebagai saham pilihan. Disamping para pemegang saham mendapatkan pertambahan nilai dari konpensasi saham, dalam setiap pilihan saham juga memerlukan biaya dan ada resiko. Pada awal tahun 2000, dalam pasar saham yang sedang meroket selanjutnya mengalami kemunduran pada tahun yang sama, banyak para pekerja yang melakukan transaksi saham pada pasar, dan dilaporkan mereka harus membayar pajak yang tinggi. Masalah pajak dan dampak keuangan dari perdagangan saham yang terus berlanjut dan para pekerja terus melakukannya sampai anjiloknya pasar saham pada tahun 2000. Sasaran pelajaran pada pembahasar materi ini meliputi: 1) Mengenal pajak pada aspek keuangan mengenai perdagangan saham 2) Mengidentifikasi resiko dan keuntungan dalam melakukan opsi pembayaran pajak 3) Menghitung uang masuk dan uang keluar yang berhubungan dengan pajak yang harus dibayar dalam transaksi saham 4) Perencanaan untuk meningkatkan nilai keuntungan saham setelah kena pajak Permasalahan ini juga membahas tentang penanganan pajak dari perspektif para pemegang saham dan permasalahan kebijakan yang berhubungan dengan potongan pajak untuk pemegang saham.
1
Pendahuluan Persahaan perdagangan saham sering mencari jalan untuk mencari konpensasi saham pada perusahaan yang strategis. Kompensasi saham didapatkan dari penjualan saham atau saham yang tersedia yang merupakan saham pilihan yang populer. Sebuah saham akan dibeli dengan harga yang spesifik dengan hitungan sejumlah lembar saham untuk sebuah harga yang akan berubah pada setiap periode waktunya. Bentuk dari saham dengan peningkatan harga yang telah di tetapkan kebanyakan ditetapkan dengan harga yang sama atau dibawah harga saham pada saat saham tersebut diuangkan. Dan untuk saham dengan bentuk seperti itu harga saham pada saat dibayarkan sudah bisa diketahui. Dalam hal ini sebuah pilihan merupakan keputusan pemegang saham untuk melihat nilai saham dalam waktu kedepan mengenai nilai saham pada periode berikutnya. Kemudian kompensasi diberikan pada pemegang saham sesuai dengan pilihan sesuai dengan prospek yang di janjikan atau sesuai dengan harga saham dipasaran. Satu dekade yang lalu, kebanyakan pembayaran yang menggunakan saham hanya dilakukan para senior exsekutif saja pada perusahaan publik perdagangan saham yang terbesar. Pada tahun 1990-an hal tersebut berkembang secara dramatis. Sebuah studi menduga kalau pada saat tersebut tak kurang dari 10 juta pegawai yang memegang saham, sebuah peningkatan yang hebat pada tahun 1991. Pada beberapa perusahaan hari ini, management tingkat menengah bahkan karyawan staf juga masuk kedalam praktek program tersebut. Saham sering kali dilihat sebagai bentuk yang tidak akan rugi, yang merupakan daya tawar antar karryawan dan pemilik perusahaaan. Karyawan diberikan kesempatan untuk membeli saham dari perusahaan dengan harga yang lebih murah, yang berhubungan dengan kompensasi pendapatan terhadap nilai saham, dan perusahaan dapat memberikan kompensasi tanpa menghabiskan uang perusahaan. Selanjutnya sistem tersebut dapat membuat penurunan pajak bagi perusahaan tanpa mengurangi pendapatan yang tercatat dalam laporan. Meskipun para pemegang saham sedikit mengalami pengurangan dalam penerimaan kompensasi melalui praktek ini para pemegang perusahaan percaya kalau sistem tersebut akan meningkatkan usaha dari pekerja untuk meningkatkan nilai dari saham yang ia miliki. Dalam keadaan pasar yang sedang terpuruk dan menurun, hal tersebut menjadi hal yang tidak bias 2
dipraktekkan, pekerja yang memegang saham dari perusahaan tempat ia bekerja akan mengalami beban pajak dan kerugian secara finansial. Persoalan ini akan mempengaruhi persoalan pada pajak dan dampak keuangan pada sebuah praktek dimana pekerja memegang saham selama masa pasar saham yang anjilok pada tahun 2000. Dan keanjilokan tersebut akan memberikan dampak pada pajak, keuangan, dan cash flow pada kompensasi yang dihasilkan dari saham (bagi pekerja dan yang mempekerjakan), dan menyoroti pentingnya perencanaan dalam memaksimalkan nilai saham dari pekerja. Kasus Dan Fakta Perusahaan Cisco System, Inc., merupakan perusahaan publik yang merupakan perusahaan perdagangan barang teknologi yang berlokasi di Silicon Valley, California. Cisco memperkenalkan pada karyawannya kalau pekerja memainkan posisi kunci dalam peranannya untuk meningkatkan nilai dari perusahaannya, khususnya rnengidentifikasi pekerjanya sebagai faktor yang beresiko pada kuartal pertamanya pada tahun 2000. Pada dasarnya saham dari para pekerja memiliki peran dalam melakukan pengelolaan resiko (Ecles dkk, 200, 148-149), Jefry Chan, yang merupakan seorang enggineer hardware, telah bekerja untuk Cisco selama 8 tahun. Selama waktu tersebut, ia telah dibayar dengan total sebesar 85000 point untuk membayar saham dari cisco pada tanggal 1 Januari 2000.
Dikutip dari catatan pembayaran pajak pada laporan keuangan perusahaan Cisco System, Inc. Untuk catatan akhir periode 29 juli 20, 2000 Pendapatan perusahaan yang kena pajak dan harus dibayarkan pada pemerintahan federal dan pembayaran yang harus dibayarkan diluar negeri telah berkurang, dan perbedaan pada aset pajak meningkat dengan keuntungan kena pajak dihitung dengan cara yang berbeda dengan harga saham dipasaran pada Waktu harga saham berjalan, yang merupakan perhitungan pajak efektif. Keuntungan perusahaan segera dibayarkan pada pemegang saham dengan equity sebesar 3.08 miliar dolar, 837 juta dolar, dan 422 juta dolar untuk tahun 2000, 199, 1998.
3
keuntungan yang didapatkan dengan pengurangan pembayaran pajak sebesar 2.49 miliar dolar, 837 juta dolar, 422 juta dolar untuk perhitungan tahun 2000, 1999,1998 secara berturut-turut. Pendapatan kasar yang didapatkan dari pengurangan pajak pada asset sebesar 582 juta dolar pada tahun 2000. Pada bulan maret tahun 2000, saham Cisko mencapai harga lebih dari 82 dolar perlembar saham selama 52 minggu. Pada waktu tersebut Jefry Cha memainkan seluruh sahamnya. Dia tidak menjual sahamnya yang ia dapatkan dari pekerjaannya. Kemudian pada tanggal 31 desember tahun 2000, Jeffry yang memegang 85000 lembar saham Cisco pada bulan april 2000, jefri meninggalkan perusahaan Cisco dan mengambil posisi yang lebih tinggi di perusahaan lain. Pada pertengahan tahun 2000, analisik pasar saham dan investor mulai menyoroti saham pada perusahaan teknologi dan hal tersebut menimbulkan kenaikan nilai saham yang berarti pada nilai saham di perusahaan tersebut. Saham pada perusahaan Tech mulai turun secara dramatis. Pada bulan Desember tanggal 31, 2000, Cisco telah menjual saham dengan harga 38 dolar per lembar saham. Pada bulan April tanggal 15 tahun 2001 harga saham terus menurun sampai pada harga 18 dolar per lembar. Perpajakan Pada Perdagangan Saham Pekerja yang menerima saham dikenal sebagai pendapatan tidak kena pajak pada saat ia menerima pembayaran perusahaan tidak menerima penagihan pajak untuk pembayaran yang dilakukan dengan cara tersebut. Penanganan pajak pada praktek tersebut tergantung pada status pajaknya. Aturan pajak dibuat berdasarkan bentuk dari saham yang tercantum dalam insentif dari saham yang diperjualbelikan (ISO). Saham yang tidak termasuk kedalam ISO disebut non qualified stock option (NSQO). Jumlah dan jangka waktu dari pendapatan pekerja dikelompokan berdasarkan praktek yang dijalankannya, sebanding dengan jumlah dan lamanya waktu dengan pengurangan nilai pajak yang tergantung pada apakah posisi saham mereka ISO atau NQSO. Nonqualified Stock Option Jika seorang pekerja mengambil saham NQSO, pekerja harus mengetahui pendapatan biasanya yang disesuaikan dengan harga tawar yang dimiliki: pengaruh terhadap harga pasar pada perlembar saham melebihi harga yang ditetapkan. Pendapatan ini 4
diberikan sebagai upah bagi pekerja untuk tujuan menghindari pajak. Pekerja juga diberikan ijin untuk mengetahui perhitungan pajak dalam penghitungan pajak yang dilakukan oleh perusahaan, sama dengan perhitungan pajak yang dilakukan pada pekerja. Dasar penghitungan pajak yang harus dibayar dalam tiap lembaran saham sama dengan peningkatan saham yang dijadikan sebagai pendapatan. Contoh 1 Penghitungan pendapatan dalam penggunaan NQSO Berdasarkan hipotik dari pekerja, Mr. Candem Yang bekerja untuk hipotik pekerja Robin Corporation, Empat tahun yang lalu, Mr Candem telah mendapatkan bayaran 5,000
lembar
saham
NQSO
perusahaan.
Saham
dari
perusahaan
Robin
diperdagangkan di pasaran dengan harga 10 dolar perlembar saham. Pada waktu ketika saham tersebut dibayarkan, saham dari perusahaan tersebut diperdagangkan dipasaran dengan harga 8 dolar perlembar saham. Mrs. Candem melakukan hal tersebut dalam tahun yang berjalan ketika harga pasar untuk saham tersebut 16 dolar perlembar. Konsekwensi pajak untuk Mrs candem Value of purchased shares (16 dolar x 5,000 lembar)
US$ 80,000
Purcase price (strike price) of shares (10 dolar x 5.000)
US$ 50,000
Ordinary income recognized ( perubahan nilai tukar )
US$ 30,000
Tax basis of shares (strike price + bargain elemen)
US$ 80,000
Robin telah memberikan penilaian pajak pada 30.000, yang di ketahui sebagai pendapatan untuk Mrs.Canden. Andai kata Mrs. Canden menjual 5.000 sahamnya di perusahaan Robin pada waktu dua tahun yang lalu dengan harga 20 dolar perlembar saham. Pada waktu tersebut ia akan mendapatkan keuntungan jangka panjang sebesar 20.000 dolar, dan dihitung sebagai berikut: Amount realized on sale (20 dolar x 5000 shares)
100.000
Tax basis of shares
(80.000)
Capital gain
20.000 5
Pada perhitungan alternatif ketika Mrs.Canden menjual sahamnya pada saat harga pasar menurun pada 15 dolar perlembar saham. la akan mendapatkan kerugian jangka panjang pada penjualan (5000) dan di hitung sebagai berikut: Amount realized on sale (15 dolar x 5.000 lembar)
75.000
Tax basis of shares
(80.000)
Capital loss
(5.000)
Insentif Dari Saham Berbagai
macam
keadaan
akan
ditemui
pada
berbagai
pilihan
untuk
mempertimbangkan ISO. Pertama pilihan tersebut harus dibayarkan berdasarkan perencanaan tertulis yang digunakan oleh perusahaan dan disetujui oleh para pemegang saham. Saham tersebut harus dibayarkan dalam waktu kurang dari sepuluh tahun pada tanggal yang telah direncanakan, dan harus bisa dijalankan dalam waktu sepuluh tahun untuk waktu pencairan. Dan yang terakhir pada saat saham tersebut dibayarkan, pekerja tidak boleh memiliki saham lebih dari 10 persen dari keseluruhan kekuatan vooting pada perusahaan yang membayar. ISO merupakan cara untuk rnengurangi pajak bagi pekerja. Seorang pekerja yang memiliki saham ISO tidak mengenal bargain elemen sebagai kompensasi dari pendapatan. Walau bagaimanapun, dasar bagi pekerja dalam melakukan pembayaran saham mereka harus dilakukan dengan perhitungan yang sama (harga dinamis atau harga patokan). Kemudian pekerja mengetahui elemen penawaran sebagai pendapatan modal ketika ia menjual sahamnya, untuk kualifikasi bagi modal yang lebih rendah nilai akan diterapkan pada modal jangka panjang. Elemen dari nilai tawar juga merupakan sebuah alternatif bagi seseorang untuk minimum pajak (AMT) penyesuaian tersebut dimasukkan ke dalam pendapatan kena pajak dalam penghitungan alternatif. Pendapatan kena pajak minimum (AMT) jika pembayar pajak merupakan subjek dari AMT maka elemen bargain akan dikenakan pajak pada nilai AMT (26-28 persen) hal tersebut masih dianggap lebih kecil dari pada pajak reguler untuk seorang wajib pajak.
6
Catatan bagi pekerja yang menggunakan NQSO harus mengetahui bargain elemen sebagai pendapatan setahun dari transaksi. Berbeda dengan pekerja yang menggunakan ISO yang tidak mengenal bargain elemen pendapatan sampai pada saat mereka menjal sahamnya. Kemudian ISO menawari sebuah kesempatan pada pekerja untuk meletakan pendapatannya sebagai hasil dari investasi jangka panjang. Pada kenyataannya penanganan untuk menurunkan pajak untuk ISO diterapkan jika si pekerja tersebut tidak menjual sahamnya dalam waktu satu tahun setelah melakukan pilihan tersebut. Sisi lain untuk meningkatkan pendapatan saham pekerja yang melakukan sistem ISO harus bisa bertahan terlibat dengan resiko pasar dengan kepemilikan saham dari pemegang perusahaan dalam waktu kira kira setahun. Melihat keuntungan pajak pekerja yang menggunakan ISO, kenapa pemilik perusahaan memilih NQSO untuk membayar pekerja mereka? Salah satu alasan karena kualifikasi pada ISO dibatasi, dengan nilai ISO yang diberikan pada pekerja pada saat diberikan dalam tiap tahunnya sebesar 100.000 dolar. Dan alasan yang kedua, pekerja tidak mendapatkan potongan pajak apabila mereka menggunakan sistem ISO. Contoh 2 Penghitungan Pendapatan Pada Penggunaan ISO Berdasarkan informasi yang didapatkan pada contoh 1 dengan asumsi pembayaran yang dilakukan oleh perusahaan Robin yang menggunakan ISO. Mrs.Candem tidak dikenai perhitungan pajak reguler yang ditunjukan pada praktek yang dipilih, dan akan dikenai dasar penghitungan pajak pada penghitungan saham dari 50.000 dolar. la akan memiliki penyesuaian AMT sebesar 30.000 dolar, peningkatan nilai potensial yang didapatkan dari AMT. Robin tidak menerima potongan pajak ketika Mrs. Candem melakuan transaksi. Dua tahun kemudian ketika ia melakukan penjualan pada saham senilai 100.000 dolar ia akan mendapatkan keuntungan kapital jangka panjang sebesar 50.000 dolar yang dihitung sebagai berikut: Amount realized on sale (20 dolar x 5 000 lembar)
US$ 100.000
Tax basis of shares
US$ (50.000)
Capital gain
US$ 50.000
7
Jika ia menjual sahamnya seharga 75.000 dolar ia akan mendapatkan kapital jangka panjang sebesar 25.000 dolar yang di hitung sebagai berikut: Amount realized on sale (15 dolar x 5000 lembar)
US$ 75.000
Tax basis of shares
US$ (50.000)
Capital gain
US$ 25.000
Robin tidak memberikan potongan pajak terhadap penjualan saham Mrs.Candem, pada tahun ketika Mr.Candem menjual sahamnya. Tabel berikut memberikan perbandingan pajak yang dikenakan pada Mrs.Candem dan pajak yang dikenakan pada Robin Corporation dari contoh 1 (NQSO) dengan contoh di atas (ISO). Tax Consequence Mrs.Candem Year of exercise Ordinary Incomes Tax basis of shares Year of sale - $20/share Capital Gain Year of sale - $15/share Capital Gain/Loss Tax of exercise Compensation Deduction Year of Sale Compensation Deduction
Contoh 1 NQSO
Contoh 2 ISO
30.000 80.000
0 50.000
20.000
50.000
(50.000)
25.000
30.000
0
0
0
Pengaruh Penjualan Saham Pada Cash Flow Penjualan saham mempunyai pengaruh yang sangat signifikan pada cash flow yang diterapkan pada pekerja. Dengan maksud untuk mengetahui nilai kompensasi dari penjualan saham, pekerja harus membayar kembali. sahamnya. Pada kasus NQSOs, pendapatan yang direroleh pekerja dan berhubungan dengan pembayaran pajak dalam praktek tersebut meskipun mereka tidak menerima kompensasi tunai. Akibat terhadap cash flow sering menghalangi pekerja untuk melakukan transaksi, atau disebabkan hal tersebut pekerja apabila pekerja ingin menjual sebagian atau seluruh sahamnya dengan segera maka harus punya uang untuk membayar liabilitas pajak, Dari sudut pandang pajak, ISO memberikan tawaran keuntungan cash flow yang signifikan: pekerja akan membayar pajak reguler apabila mereka telah mencairkan hasil penjualan saham, dan hal ini pekerja tidak harus memliliki uang tunai untuk
8
membayar pajak dimuka. Kemudian perbedaan pada Cash Flow yang mendasar antara NQSOs (contoh 1) dengan transaksi yang dilakuan dengan ISO (contoh 2) Cash in flow (out flow) to Mrs.Candem Year of Exercise Purchase of stock Tax on ordinary income Cash in flow (out flow) Year of Sale - $20/shares Sales proceedes Tax on Capital Gain Net Cash inflow (outflow) Year of Sale - $15/shares Sales proceedes Tax benefit of capital Tax on Capital Gain Net Cash inflow (outflow)
Contoh 1 NQSO
Contoh 2 ISOs
(50.000) (12.000) (62.000)
(50.000) 0 (50.000)
100.000 (4.000) 96.000
100.000 (10.000) 90.000
75.000 1.000
75.000
76.000
(5.000) 70.000
Jika Mrs. Candem menjual sahamnya seharga 5 dolar per lembar saham seperti pada contoh 1 dan mendapatkan pendapatan dari modal hanya sebesar 5.000 dolar dan pendapatan dari sumber lainnya, 1.000 dolar dari keuntungan pajak yang sebenarnya tidak tampak sebagai sebuah keuntungan. Dari sudut pandang pihak yang menjual saham sering memberikan keuntungan terhadap cash flow. Pemilik perusahaan, mendapatkan kas saving. Kas saving yang di peroleh sering digunakan oleh pemilik perusahaan sebagai kompensasi tradisional seperti (gaji dan bonus). Pada masalah NQSOs, kompensasi akan di dapatkan ketika penjualan saham dilakukan ketika transaksi tersebut menghasilkan sebuah kas saving pada pemilik perusahaan dari libilitas pengurangan pajak. Walau bagaimanapun jika seorang pekerja harus melakukan pembayaran saham pada pasar terbuka untuk menemukan saham pilihan maka akan menghasilkan pengeluaran pada Cash Flow. Dan hal ini biasa dilakukan oleh pemilik perusahaan untuk memilih waktu yang bertepatan dengan periode dimana harga saham sedang rendah dan melakukan pembayaran saham sebagai perbendaharaan saham sebagai antisipasi dari nilai saham yang utama.
9
Kesimpulan Program saham pilihan yang dilakukan Cisco yang berhubungan dengan pemberian kompensasi pada pekerja dan nilai saham dari pekerja. Pada saat pilihan saham dilakuan oleh Jeffry Chan, nilai dari saham meningkat di banding dari nilai saham yang telah ditetapkan, yang membuat elemen bargain yang potensial lebih besar untuk dikenakan pajak pada Jeffry meskipun nilai pasar dari saham tersebut menurun pada transaksi berikutnya, jeffry memilih untuk memegang saham tersebut untuk sebuah harapan dimasa depan. la perlu untuk mengetahui perencanaan keuangan dari sisi pajak untuk menentukan pilihan pada transaksi yang ia lakukan. Pertanyaan dari analisa kasus 1.
Melihat dari laporan keuangan Cisco yang ditampilkan pada exhibit 1, yang
menentukan pilihan pembayaran dengan menggunakan incentive stock option (ISO) atau nonqualified stock option (NQSO). Tipe mana dari pilinan tersebut yang akan menghasilkan keuntungan pajak yang akan didapatkan untuk Cisco? 2.
Berapa uang kas yang dibutuhkan Jeffry Chan untuk menyelesaikan transaksi
saham sebesar 85.000 dolar? 3.
Jika pilihan transaksi Jeffry adalah NQSO, berapa pendapatan yang berupa
konvensasi yang akan ia dapatkan selama tahun 2000 sesuai dengan pilihan transaksi tersebut? 4.
Jika nilai margin pajak Jeffry (menggunakan aturan pajak pemerintah federal)
sebesar 40 persen berapa besar pertambahan pajak yang harus ia bayar sesuai dengan pilihan transaksi yang ia gunakan? 5.
Misalkan jeffri ingin mengetahui pernbayaran pajak untuk sahamnya pada
tahun 2000, dan ia terkejut dengan tagihan pajaknya. la tidak memiliki uang yang cukup untuk membayar kewajibannya tersebut. Jika Jeffry menjual seluruh saham Cisco yang ia miliki 85.000 dolar pada 15 April 2001, akankah penjualan saham tersebut akan menghasilkan cash flow yang cukup untuk membayar pajaknya? 6.
Apa akibat dari pajak terhadap Jeffry dari perencanaan penjualan pada
pertanyaan no.5? Kapan ia akan mendapatkan keuntungan pajak dari penjualan tersebut? 7.
Bagaimana perubahan situasi yang akan dihadapi jeffry jika ia memilih
melakukan transaksi dengan ISOs? Apakah ia masih harus membayar pajak yang besar? Berapa yang harus ia bayar?
10
Pertanyaan untuk pembahasan masalah 1.
Jika anda penasehat pajak Jeffry, tindakan apa yang akan anda sarankan yang
akan jeffry ambil untuk menghindari masalah pajak yang terjadi? Apakah ada sesuatu yang bisa anda lakukan sekarang? 2. Haruskah Jeffry (atau pekerja lainnya dalam posisi dia) menunggu untuk melakuan transaksi sampai pada masa akhir transaksi (tahun akhir dalam kontrak ? Kenapa atau kenapa tidak? 3. Haruskah perusahaan melakukan sesuatu untuk membantu karyawannya yang terjebak dalam persoalan pajak seperti yang dialami Jeffry Chan? Kenapa? 4. Apakah kamu akan merekomendasikan kalau kongres harus mempertimbangkan beberapa kebijakan baru yang berhubungan dengan penanganan pajak dan penjualan saham? Jika ia. apa yang akan kamu rekomendasikan dan kenapa? Dari perspektif kebijakan mengenai pajak, apa yang menjadi keuntungan dan kerugian dengan memberikan potongan pajak dan keuntungan pajak pada perusahaan seperti Cisco mengenai pajak pada penjualan saham? Apakah kamu mengajukan beberapa perubahan pada pengurangan dari kompensasi penjualan saham?
11
