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Capítulo N° 7 Cuestionario

1 ¿Que se entiende por valor agregado? Se puede estudiar, en principio, como un indicador que calcula la capacidad que tiene una empresa para crear riqueza, teniendo en cuenta la eficiencia y productividad de sus activos, así como la estructura de capital y el entorno dentro del cual se mueve. En otras palabras, el EVA es una medida de desempeño que pretende identificar cuál es el nivel de riqueza que le queda a una empresa después de asumir el costo de capital, tanto de acreedores como de accionistas

2 ¿Cuál es la fórmula de EVA básico? La fórmula de EVA básico es: EVA = UNA - (ANF X CPC) En donde: EVA = Economic value added (o valor económico agregado) UNA = Utilidad neta ajustada ANF = Activo neto financiado CPC = Costo promedio de capital

3 ¿Qué significa UNA? ( Utilidad neta ajustada) Como utilidad neta ajustada se entiende la utilidad neta antes de impuestos y de gastos financieros, pero partiendo de un estado de resultados sin ajustes por inflación. De hecho, tal como se tratará más adelante, uno de los principales acondicionamientos a los estados financieros que la metodología del EVA exige, antes de realizar su cálculo, es la eliminación de todos los ajustes por inflación.

4 ¿Qué significa ANF? ( Activo neto financiero) Se entiende por activo neto financiado el total de aquellos activos que han sido financiados con pasivos costosos o con patrimonio, entendiéndose este último como el recurso más costoso dentro de la financiación de una compañía ya que, por principio lógico, los dueños del negocio esperarán una retribución mayor a la que reciba cualquier acreedor.

5 ¿Qué significa CPC? (Costo promedio ponderado de capital)

6 ¿Qué elementos intervienen en el cálculo del CPC? Para calcular el costo promedio ponderado de capital se toma el costo de cada uno de los pasivos costosos, así como también la tasa de interés de oportunidad (TÍO) esperada por los dueños, y cada uno de estos renglones se pondera por su respectiva participación dentro del total de recursos costosos.

7 ¿Cuál debe ser, por naturaleza, el recurso más costoso de la empresa? Por naturaleza el recurso mas costoso de una empresa es el activo neto financiado, el total de aquellos activos que han sido financiados con pasivos costosos o con un patrimonio como lo son: las obligaciones financieras de corto y largo plazo, los bonos y los pasivos con los socios.

8 ¿En el cálculo de la UNA se incluyen o no los otros ingresos? ¿Por qué? En el cálculo de la UNA se incluyen los otros ingresos ósea los no operacionales como al igual que los operacionales; porque son producidos por el uso de algunos activos que pueden que estén dentro del grupo de los activos con costo que tiene el EVA incluido.

9 ¿Qué relación tiene el EVA con el ROI, y como queda entonces la fórmula de EVA? La relación que tienen es que el ROI y el EVA tienen elementos en común, entonces, la fórmula del Eva queda de la siguiente manera: EVA= (ROI-CPC) X ANF La anterior fórmula significa que si a la tasa de rendimiento (ROÍ) generada por los activos le descontamos la tasa de costo de capital (cpc), dicha diferencia en términos de porcentaje aplicada sobre el valor de los activos (ANF) dará como resultado un valor positivo o negativo que es el EVA.

10 ¿Cómo se puede interpretar un resultado de $60 millones de EVA para una empresa?

11. Enumere tres maneras de mejorar el EVA básico. Explique.

12. ¿Qué es el MVA y qué relación tiene con el EVA? El MVA es el valor de mercado agregado resulta de la diferencia entre el valor bursátil de la acción (VBA) y el valor patrimonial de la acción (VPA)

MVA = VBA - VPA Como norma general, cuando el EVA registra en el tiempo una tendencia positiva el MVA avanza en la misma dirección y viceversa.

13. ¿Por qué se requiere hacer ajustes en los estados financieros antes de iniciar la implantación del EVA? Para la implantación de la metodología del EVA en las empresas es requisito indispensable realizar un aserie de ajustes a la información contable y financiera, de manera que se eliminen las distorsiones de la misma y se unifiquen los criterios para su aplicación.

14. ¿Cuántos ajustes, como mínimo, necesita el EVA personalizado?

15. Nombre 5 de los ajustes más importantes que se hacen para el EVA personalizado.

16. Enumere cuatro estrategias para mejorar el EVA personalizado. 1. La política salaria 2. Racionalización y optimización en el manejo de activos 3.Mejoramiento de márgenes de 4. Optimización de la estructura financiera

17. Mencione cinco maneras de racionalizar los activos. A partir del principio financiero de acuerdo con el cual las empresas deben producir el máximo rendimiento con la mínima inversión en activos, las empresas que quieran generar mayor valor agregado deberán adoptar las siguientes políticas:  Agilizar las rotaciones de cartera e inventarios;  Eliminar líneas improductivas; reducir activos cuya rentabilidad sea inferior al cpc;  Estudiar la posibilidad de tomar algunos activos en arrendamiento en lugar de comprarlos;  Coordinar y unificar actividades de transporte y almacenamiento que utilicen diferentes áreas;  Adoptar procesos de out-sourcing o maquila, e invertir sólo en proyectos cuya rentabilidad sea superior al cpc.

18. Mencione cinco formas de mejorar los márgenes de operación.  Buscar nuevos productos, canales y mercados que aumenten las ventas;  Convertir gastos de operación fijos en flexibles o variables;  Disminuir reprocesos y desperdicios; reducir activos para eliminar gastos inherentes a los mismos (p. ej., vigilancia, servicios públicos, seguros);  Hacer out-sourcing en aquellos procesos en los cuales no se es competitivo;  Rediseñar procesos para reducir costos sin bajar la calidad; reducir el pago de impuestos, dentro de las normas legales, utilizando las posibilidades que ofrece el marco tributario;  Incrementar la productividad de los empleados, mediante el pago de incentivos referidos al eva, y concentrase en los productos y líneas de productos de mayor retorno.

19. Enumere tres métodos para optimizar la estructura financiera. Con el fin de disminuir el cpc y, de esta manera, incrementar el valor agregado se deben implementar las siguientes estrategias:  Reestructurar los créditos bancarios y renegociar sus tasas de interés;  Lograr una cobertura natural para las obligaciones en moneda extranjera, con el fin de controlar el riesgo cambiario;  Disminuir la financiación de patrimonio, mediante el pago de dividendos.

20. ¿De qué manera se puede lograr una cobertura para las obligaciones en moneda extranjera?