Baltijas Uznemumi Q3
This document was uploaded by user and they confirmed that they have the permission to share it. If you are author or own the copyright of this book, please report to us by using this DMCA report form. Report DMCA
Overview
Download & View Baltijas Uznemumi Q3 as PDF for free.
More details
- Words: 3,269
- Pages: 12
Apskatu sagatavoja: Zane Tiltānova
10 Baltijas uzņēmumu apskats 2009. gada 3. ceturksnis Trešajā ceturksnī ievērojamu kāpumu piedzīvoja visu trīs Baltijas valstu indeksi, taču vislabāko sniegumu uzrādīja Viļņas OMXV indekss, kura vērtība pieauga par 71.10%. Mērenāku kāpumu piedzīvoja Tallinas OMXT un Rīgas OMXR indeksi, kuru vērtības pieauga attiecīgi par +48.23% un +34.65%. Indeksu kāpumu lielā mērā veicināja pozitīvās tendences pasaules akciju tirgos, kā arī uzskats, ka ļaunākais jau ir garām. Līdz ar to varam teikt, ka tirdzniecību pamatā vadīja investoru noskaņojums, nevis fundamentālie rādītāji. Papildus aktivitāti Baltijas akciju tirgū izraisīja augusta beigās izteiktais Telia Sonera piedāvājums atpirkt TEO LT un Eesti Telekom akcijas. Tāpat investoru aktivitātes pieaugums skaidrojams ar to, ka neviens nevēlējās palaist garām straujo akciju cenu kāpumu. Runājot par uzņēmumu trešā ceturkšņa rezultātiem, jāsaka, ka arī šoreiz atsevišķu uzņēmumu peļņas rezultātus uzlaboja izmaksu apcirpšana, nevis apgrozījuma pieaugums. Labus ceturkšņa rezultātus kā jau ierasts publiskoja TEO LT, kam šoreiz pievienojās arī Tallink Group, taču negaidīti sliktus rezultātus publiskoja Grindeks.
Baltijas biržu indeksu izmaiņas kopš gada sākuma 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20%
AS LHV PANK
OMXR
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
18/11/09
05/11/09
23/10/09
12/10/09
29/09/09
16/09/09
03/09/09
21/08/09
10/08/09
28/07/09
15/07/09
02/07/09
18/06/09
05/06/09
25/05/09
11/05/09
27/04/09
14/04/09
OMXT
Avots: Nasdaq OMX
1
30/03/09
17/03/09
04/03/09
19/02/09
09/02/09
27/01/09
14/01/09
01/01/09
-40%
OMXV
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
Norma Automašīnu drošības ekipējuma ražošana
Norma akciju cenas dinamika (EUR)
•
•
• •
2
16/11/2009
26/10/2009
05/10/2009
14/09/2009
24/08/2009
03/08/2009
13/07/2009
22/06/2009
01/06/2009
11/05/2009
20/04/2009
30/03/2009
09/03/2009
16/02/2009
26/01/2009
05/01/2009
15/12/2008
24/11/2008
Akcijas cena: cena: 3.95 EUR Kods: NRM1T Risks: augsts Ieguldījums piemērots investoriem, kuri vēlas izaugsmi
4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0
Ņemot vērā pašreizējo ekonomisko situāciju, Norma trešā ceturkšņa rezultāti vērtējami kā salīdzinoši labi. Uzņēmuma ienākumi bija nedaudz mazāki nekā gaidīts, taču rentabilitātes pieaugums lika labāk izskatīties neto peļņas rādītājam. Trešajā ceturksnī, salīdzinot ar 2008. gada attiecīgo laika posmu, apgrozījums ir sarucis par 45.2% un, salīdzinot ar otro ceturksni, par 11%. Papildus negatīvu spiedienu uz rezultātiem izraisīja arī vairāku Autovaz rūpnīcu slēgšana Krievijā. Rezultātā pārdošanas apjomi Krievijā un Ukrainā saruka par 67%. Tajā pašā laikā kā pozitīvu faktu varam atzīmēt Zviedrijas Autoliv pārdošanas apjomu pieaugumu par 3%, salīdzinot ar gadu iepriekš. Tajā pašā laikā uzņēmums ir turpinājis strādāt pie izmaksu optimizēšanas, un rezultātā mainīgās izmaksas bija zemākas nekā gaidīts. Uzņēmuma neto peļņa bija 0.55 EUR. Šobrīd ļoti atšķiras tas, kā un cik veiksmīgi ar ekonomiskās krīzes sekām cīnās divi lielākie Normas klienti – Autoliv un Autovaz. Piemēram, Autoliv publiskoja labus trešā ceturkšņa peļņas rezultātus, kā arī palielināja savas ceturtā ceturkšņa un 2009. gada prognozes. Tāpat ir uzlabojusies arī situācija Eiropas automašīnu tirgū. Šāda tendence pamatā skaidrojama ar valdību stimulācijas programmām. Tikmēr pretēja situācija ir vērojama Krievijā, kur Normas lielākais klients Autovaz saskaras ar milzīgām grūtībām un ir tuvu bankrotam. Autovaz šobrīd ir izlietojis gandrīz visu valdības palīdzības fonda naudu, un uzņēmumam ir problēmas ar īstermiņa saistību segšanu. Lai cīnītos ar grūtībām, Autovaz vajadzētu restrukturizēt savu darbību un samazināt darbinieku skaitu, pret ko aktīvi iebilst Krievijas valdība. Līdz ar to varam teikt, ka Autovaz nākotne ir atkarīga no valdības palīdzības. Norma Krievijā un Ukrainā trešajā ceturksnī realizēja 39% savas produkcijas, un Autovaz ir lielākais klients šajā reģionā. Automašīnu pārdošanas apjomi pēdējo ceturkšņu laikā, salīdzinot ar attiecīgo laika posmu pērn, ir sarukuši par 50%. Mēs prognozējam, ka situācija Krievijas automašīnu tirgū varētu uzlaboties 2010. gadā.
AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
TEO LT Telekomunikāciju sektors
TEO LT akciju cenas dinamika (EUR) 0,7 0,6
Akcijas cena: cena: 0.53 EUR Kods: Kods: TEO1L Risks: Zems Ieguldījums piemērots investoriem, kuri vēlas vērtību
0,5 0,4 0,3 0,2 0,1
•
•
•
• •
3
16/11/2009
26/10/2009
05/10/2009
14/09/2009
24/08/2009
03/08/2009
13/07/2009
22/06/2009
01/06/2009
11/05/2009
20/04/2009
30/03/2009
09/03/2009
16/02/2009
26/01/2009
05/01/2009
15/12/2008
24/11/2008
0
TEO LT publiskoja labus ceturkšņa rezultātus. Kopš jūlija, kad mēs paaugstinājām TEO LT rekomendāciju uz „pirkt”, uzņēmuma akciju cena ir pieaugusi aptuveni par 51%, kas pārsvarā skaidrojams ar Telia Sonera izteikto pirkšanas piedāvājumu. Taču, neskatoties uz pietiekami iespaidīgo akciju cenas kāpumu, uzskatām, ka tai ir potenciāls pakāpties vēl augstāk. Trešajā ceturksnī uzņēmuma ienākumi sasniedza 208.7 milj. LTL, kas ir labāks rezultāts nekā tika gaidīts. Labie rezultāti skaidrojami ar lielākiem nekā gaidīts ienākumiem no fiksēto līniju un IT segmentiem. Taču tajā pašā laikā, kā jau prognozējām, fiksēto līniju klientu skaits turpināja sarukt, kamēr ātrgaitas interneta un televīzijas pakalpojumi uzrādīja pieaugumu. Trešajā ceturksnī uzņēmuma mainīgās izmaksas, salīdzinot ar 2008. gada trešo ceturksni, pieauga par 1.7%, savukārt izmaksas, kas saistītas ar darba spēka atalgojumu saruka par 14.4%. Neto peļņa (42.353 milj. LTL) bija mazāka nekā gaidīts, kas skaidrojams ar vienreizējiem finanšu izdevumiem, par kuriem uzņēmums sīkākus komentārus nesniedza. TEO LT arī paziņoja, ka, neskatoties uz PVN palielināšanu, uzņēmums nepalielinās savu pakalpojumu cenas. Šāds solis TEO 2010. gadā varētu izmaksāt vairāk nekā 9 milj. LTL. Protams, trešā ceturkšņa nozīmīgākais notikums bija Telia Sonera izteiktais TEO LT atpirkšanas piedāvājums, uz kuru reaģēja vien daži investori, pārdodot Telia 4.9% no kopējā akciju kapitāla. Papildus tam ir vērojams, ka lielākā daļa akcionāru un institucionālie investori joprojām uzskata TEO LT akcijas par labu ieguldījumu, un līdz ar to ir ierobežots akciju cenas krituma potenciāls. Tāpat arī, salīdzinot ar Rietumeiropas telekomunikāciju sektora pārstāvjiem, TEO LT akcijas joprojām izskatās salīdzinoši lētas.
AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
Baltika Apģērbu mazumtirdzniecība
Baltika akciju cenas dinamika (EUR) 1,4 1,2
Akcijas cena: 0.72 EUR Kods: BLT1T Risks: Augsts A ugsts Ieguldījums piemērots investoriem, kuri vēlas izaugsmi
1 0,8 0,6 0,4 0,2
•
•
• •
•
•
4
16/11/2009
26/10/2009
05/10/2009
14/09/2009
24/08/2009
03/08/2009
13/07/2009
22/06/2009
01/06/2009
11/05/2009
20/04/2009
30/03/2009
09/03/2009
16/02/2009
26/01/2009
05/01/2009
15/12/2008
24/11/2008
0
Baltikas trešā ceturkšņa rezultāti bija nedaudz labāki nekā gaidīts, par ko jāpateicas augstākai rentabilitātei un zemākām izmaksām. Tāpat uzņēmums pamazām pierāda, ka ir spējīgs veiksmīgi cīnīties ar nelabvēlīgo ekonomisko situāciju, un līdz ar to mēs sagaidām, ka rezultāti turpinās uzlaboties. Aizvadītajā ceturksnī uzņēmumam ir izdevies veiksmīgi samazināt krājumu apjomu, un tajā pašā laikā mazāks bija arī atlaižu un akciju apjoms. Līdz ar to uzlabojās rentabilitāte, kas trešajā ceturksnī sasniedza 50.5%. Tāpat pozitīvu efektu radīja arī tas, ka mainīgās izmaksas, salīdzinot ar attiecīgo laika posmu pērn, samazinājās par 29%. Kā pozitīvs aspekts jāmin arī tas, ka septembrī, neskatoties uz salīdzinoši vājajiem apgrozījuma datiem, uzņēmumam EBITDA līmenī izdevās mēnesi noslēgt „pa nullēm”. Trešajā ceturksnī ienākumi sasniedza 14.4 milj. EUR, kas ir par 33.2% mazāk nekā pirms gada, un apgrozījums uz vienu tirdzniecības platības kvadrātmetru, salīdzinot ar attiecīgo laika posmu pērn, saruka par 36%. Arī tuvākajā nākotnē mēs neredzam ātru apgrozījuma pieaugumu galvenokārt vājās patērētāju aktivitātes dēļ. Līdz ar to vienīgais, uz ko šobrīd var cerēt, ir pārdošanas efektivitātes palielināšana. Neto zaudējumi trešajā ceturksnī bija 1.84 milj. EUR. Lai gan ceturtā ceturkšņa darbības rezultāti varētu būt labāki, diez vai uzņēmumam izdosies gada pēdējo ceturksni noslēgt bez zaudējumiem. Daudz ticamāks ir scenārijs, ka uzņēmumam izdosies izkļūt no zaudējumiem 2010. gada otrajā pusē. Tomēr, neskatoties uz atsevišķajām pozitīvajām ziņām, joprojām saglabājas virkne risku. Mēs prognozējam, ka parāds pret pašu kapitālu šajā gadā sasniegs 180%, tāpat arī veicamie nodokļu maksājumi un maksājumi piegādātājiem ir pietiekami lieli. Uzņēmumam turpināja iegriezt arī valūtu svārstības, kuru rezultātā zaudējumi pieauga par 0.41 milj. EUR. Līdz ar to var teikt, ka Baltikas vadībai praktiski nav drošības spilvena, kas paglābtu kļūdas gadījumā. AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
Tallink Group Starptautiskie jūras pārvadājumi
Tallink Group akciju cenas dinamika (EUR)
•
•
• •
• •
•
5
16/11/2009
26/10/2009
05/10/2009
14/09/2009
24/08/2009
03/08/2009
13/07/2009
22/06/2009
01/06/2009
11/05/2009
20/04/2009
30/03/2009
09/03/2009
16/02/2009
26/01/2009
05/01/2009
15/12/2008
24/11/2008
Akcijas cena: 0.38 EUR Kods: TAL1T Risks: Augsts A ugsts Ieguldījums piemērots investoriem, kuri vēlas izaugsmi
0,5 0,45 0,4 0,35 0,3 0,25 0,2 0,15 0,1 0,05 0
Oktobra beigās Tallink publiskoja salīdzinoši labus finanšu gada ceturtā ceturkšņa darbības rezultātus. Pateicoties efektīvai izmaksu samazināšanai un tam, ka pasažieri uz klāja tērēja vairāk, gan apgrozījuma, gan peļņas rezultāti bija labāki nekā gaidīts. Tallink apskates laika posmā pārvadāja 2.7 milj. pasažieru, kas ir par 14.3% vairāk nekā attiecīgajā laika periodā pirms gada. Pārvadāto automašīnu skaits pieauga par 26.4%, savukārt kravu pārvadājumi saruka par 21.9%. Kā pozitīvs aspekts jāatzīmē labie pasažieru pārvadājumu dati un tas, ka straujais kravu pārvadājumu apjomu kritums ir mazinājies. Rezultātā finanšu gada ceturtajā ceturksnī apgrozījums sasniedza 3.99 miljardus EEK, kas ir par 7.9% vairāk nekā pirms gada. Lai gan tēriņu apjoms uz vienu pasažieri, salīdzinot ar attiecīgo laika posmu pirms gada, ir palicis nemainīgs, restorānu un veikalu apgrozījums uz klāja ir pieaudzis par 16.4% līdz 2.1 miljardiem EEK. Tā kā ekonomikas lejupslīde Tallink darbības reģionā savu zemāko punktu jau ir sasniegusi, sagaidām, ka apgrozījuma dati turpinās lēnām uzlaboties. Tallink finanšu gada ceturto ceturksni noslēdza ar 495.9 milj. EEK lielu neto peļņu. Šobrīd uzņēmums aktīvi strādā pie vecāko prāmju pārdošanas. Tieši pēc ceturkšņa rezultātu publiskošanas Tallink paziņoja, ka Venecuēlas uzņēmumam tika pārdots Autoexpress 2. Lai gan darījuma summa netika precizēta, mēs pieņemam, ka tā varētu būt aptuveni 10 milj. EUR. Viens no galvenajiem faktoriem, kas tuvākajā laikā tiks vērots visciešāk ir tas, vai pasažieru tēriņu apjoms uz klāja turpinās uzlaboties.
AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
Olympic Entertainment Group Azartspēļu bizness
Olympic Entertainment Group akciju cenas dinamika (EUR)
•
•
• •
•
•
6
16/11/2009
26/10/2009
05/10/2009
14/09/2009
24/08/2009
03/08/2009
13/07/2009
22/06/2009
01/06/2009
11/05/2009
20/04/2009
30/03/2009
09/03/2009
16/02/2009
26/01/2009
05/01/2009
15/12/2008
24/11/2008
Akcijas cena: 0.68 EUR Kods: OEG1T Risks: Augsts A ugsts Ieguldījums piemērots investoriem, kuri vēlas izaugsmi
1 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0
Olympic Entertainment Group publiskoja labākus nekā gaidīts trešā ceturkšņa rezultātus. Trešajā ceturksnī uzņēmuma vadība ir slēgusi 18 azartspēļu zāles, kuras radīja zaudējumus vai arī bija ar zemu attīstības potenciālu. Tapāt uzņēmuma vadība veica izcilu darbu pie izmaksu samazināšanas, un līdz ar to 2010. gada vidū uzņēmums atkal varētu strādāt ar peļņu. Kopumā, salīdzinot ar 2008. gada septembri, kazino skaits ir sarucis no 131 līdz 68. Rezultātā ievērojami uzlabojās ienākumi uz vienu kazino, kas, salīdzinot ar 2008. gada trešo ceturksni, pieauga par 17.2%. Tomēr šī rādītāja izmaiņas nevar uzskatīt par precīzu situācijas atspoguļojumu, jo netiek ņemts vērā precīzs laiks, kad kazino tika slēgti. Uzņēmums arī uzsvēra, ka lielākais darbs pie strukturālām izmaiņām jau ir veikts un līdz ar to ievērojamas izmaiņas kazino skaitā visticamāk nav gaidāmas. Trešajā ceturksnī uzņēmuma apgrozījums bija 26.5 milj. EUR, kas ir par 39.2% mazāk nekā pirms gada, un mēs sagaidām, ka apgrozījums turpinās lēnām uzlaboties arī tuvākajos ceturkšņos. Tikmēr izmaksas sasniedza 26.7 milj. EUR, kas ir par 29.9% mazāk nekā pirms gada, un rezultātā ceturksnis tika noslēgts ar 5.6 milj. EUR lieliem zaudējumiem. Mēs prognozējam, ka uzņēmums visticamāk arī tuvākos ceturkšņus noslēgs ar zaudējumiem, un tikai tad atkal spēs strādāt ar peļņu. Tāpat Olympic iepazīstināja investorus arī ar jaunu kazino konceptu, kas piedāvās atpūtas iespējas arī tiem, kas nevēlas sēsties pie spēļu galda. Šāds jauns koncepts ļaus arī optimizēt fiksētās izmaksas uz spēļu automātu skaita samazināšanas rēķina.
AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
SAF Tehnika Telekomunikāciju aparatūras izstrādāšana un ražošana
SAF Tehnikas akciju cenas dinamika (EUR) 1,4 1,2
Akcijas cena: 1.02 EUR Kods: SAF1R Risks: Augsts A ugsts Ieguldījums piemērots investoriem, kuri vēlas izaugsmi
1 0,8 0,6 0,4 0,2
•
•
•
•
•
7
16/11/2009
26/10/2009
05/10/2009
14/09/2009
24/08/2009
03/08/2009
13/07/2009
22/06/2009
01/06/2009
11/05/2009
20/04/2009
30/03/2009
09/03/2009
16/02/2009
26/01/2009
05/01/2009
15/12/2008
24/11/2008
0
2009./2010. finanšu gada pirmajā ceturksnī uzņēmuma apgrozījums ir bijis 1 650 466 LVL, kas ir par 69% mazāk nekā pirms gada. Līdz ar to uzņēmums ceturksni noslēdza ar 183,634 tūkst. LVL lieliem zaudējumiem. Šobrīd zaudējumi galvenokārt ir saistāmi ar faktu, ka SAF Tehnikas klienti ekonomiskās lejupslīdes rezultātā aizvien mazāk vēlas investēt jaunās iekārtās, kas arī bija vainojams pie apgrozījuma krituma. Tāpat apgrozījuma samazināšanos ietekmēja sīvā konkurence, kā arī tas, ka SAF klienti nevēlējās iegādāties vecākos produktus, bet gaidīja CF IP produktu jaunāko versiju pieejamību pārdošanā. Visstraujākais apgrozījuma kritums bija vērojams Eiropā un NVS reģionā. Līdz ar straujo apgrozījuma kritumu SAF Tehnika aktīvāk ir sākusi strādāt pie izmaksu optimizēšanas, un jau ar 2009. gada 1. novembri tika samazināts darbinieku atalgojums un darba slodzes. Šobrīd galvenā SAF Tehnikas prioritāte ir atkal strādāt ar peļņu. Par to, cik ilgā laikā šo mērķi izdosies sasniegt, ir ļoti grūti spriest. Kā jebkura cita uzņēmuma arī SAF Tehnikas peļņas rezultāti ir cieši saistīti ar ekonomisko situāciju, un līdz ar to ekonomikas izaugsmes atgriešanās noieta tirgos palīdzēs uzņēmumam sajust stabilāku pamatu zem kājām. Tāpat nevar noliegt, ka uzņēmumam ir pietiekami liels nākotnes potenciāls. Taču, to vai šis potenciāls tiks izmantots, rādīs tikai laiks. Viens no negaidītākajiem un tajā pašā laikā patīkamākajiem jaunumiem bija 12. novembra akcionāru pilnsapulces lēmums izmaksāt 0.23 LVL lielas dividendes uz vienu akciju. Kopumā dividendēs tiks izmaksāti aptuveni 683 tūkst. LVL.
AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
Grindeks Farmaceitisko preparātu ražošana
Grindeks akciju cenas dinamika (EUR) 8 7
Akcijas cena: 5.09 EUR Kods: GRD1R Risks: Vidējs Ieguldījums piemērots investoriem, kuri vēlas kvalitāti
6 5 4 3 2 1
•
•
• •
• •
8
16/11/2009
26/10/2009
05/10/2009
14/09/2009
24/08/2009
03/08/2009
13/07/2009
22/06/2009
01/06/2009
11/05/2009
20/04/2009
30/03/2009
09/03/2009
16/02/2009
26/01/2009
05/01/2009
15/12/2008
24/11/2008
0
Grindeks publiskoja negaidīti vājus darbības rezultātus. Grindeks apgrozījums trešajā ceturksnī ir bijis 8.8 milj. LVL, kas, salīdzinot ar 2008. gada trešo ceturksni, ir par 41.8% mazāk. Rezultātā uzņēmums ceturksni noslēdza ar 1.7 milj. LVL lieliem zaudējumiem. Lai gan parasti vasaras mēnešos Grindeks apgrozījums ir mazāks, šoreiz darbības rezultātus ietekmēja arī ekonomikas lejupslīde Grindeks produkcijas noieta tirgos. Rezultātā savu negatīvo nospiedumu uz uzņēmuma darbības rezultātiem atstāja gan Krievijas un vairāku citu NVS valstu nacionālo valūtu vērtības samazinājums pret latu, gan arī vispārējs pieprasījuma samazinājums pēc medikamentiem. Trešajā ceturksnī lielākais gatavo zāļu pārdošanas samazinājums bija vērojams Baltkrievijā, Kazahstānā un Krievijā. Kā pozitīvs aspekts ir jāmin aktīvo farmaceitisko vielu eksporta pieaugums, un 2009. gada pirmajos deviņos mēnešos tas ir sasniedzis 3.8 milj. latus, kas ir par 2.7% vairāk nekā attiecīgajā laika posmā pirms gada. Tajā pašā laikā ir noslēgti arī ilgtermiņa līgumi, kas paredz aktīvo vielu piegādi 30 tonnu apjomā. Šobrīd uzņēmumam pastiprināta uzmanība būtu jāpievērš izmaksu optimizācijai, kā arī jāturpina darbs gan pie produktu portfeļa paplašināšanas, gan noieta tirgu diversifikācijas. Novembrī Latvijas valsts zāļu aģentūra reģistrēja Grindeks jauno pretvīrusu medikamentu sezonālās gripas ārstēšanai Rimantadine – Grindeks. Līdz ar to jau tuvāko mēnešu laikā jaunās zāles varētu nonākt aptiekās.
AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
Tallinna Kaubamaja Mazumtirdzniecība un vairumtirdzniecība
Tallinna Kaubamaja akciju cenas dinamika (EUR) 7
Akcijas cena: 3.80 EUR Kods: TKM1T Risks: Augsts Ieguldījums piemērots investoriem, kuri vēlas izaugsmi
6 5 4 3 2 1
•
•
• •
9
16/11/2009
26/10/2009
05/10/2009
14/09/2009
24/08/2009
03/08/2009
13/07/2009
22/06/2009
01/06/2009
11/05/2009
20/04/2009
30/03/2009
09/03/2009
16/02/2009
26/01/2009
05/01/2009
15/12/2008
24/11/2008
0
Tallinna Kaubamaja apgrozījums trešajā ceturksnī sasniedza 100.3 milj. EUR, kas ir par 6% mazāk nekā 2008. gada trešajā ceturksnī. Savukārt 2009. gada pirmajos deviņos mēnešos apgrozījums ir bijis 303.9 milj. EUR, kas ir par 1% vairāk nekā attiecīgajā laika posmā pirms gada. Vislabāk trešajā ceturksnī ir veicies Selver, nekustamā īpašuma un apavu tirdzniecības biznesa vienībām. Piemēram, Selver apgrozījums trešajā ceturksnī ir bijis 77.3 milj. EUR, kas ir par 9% vairāk nekā attiecīgajā laika posmā pērn. Uzņēmuma galvenais šā gada mērķis ir izmaksu optimizēšana, kas pamazām jau ir sākusi atmaksāties. Oktobra sākumā Tallinna Kaubamaja paziņoja, ka tā plāno apturēt savu darbību Latvijā. SIA Selver Latvia Latvijā ir seši veikali, kurus tiek plānots slēgt, atlaižot 220 darbiniekus. Šāds lēmums tika skaidrots ar nestabilo ekonomisko situāciju Latvijā, un būtībā uzņēmums atzīst, ka Latvijas tirgū ir cietis neveiksmi. Lai gan šobrīd ir grūti novērtēt gala zaudējumus, ko radīja darbība Latvijā, Tallinna Kaubamaja prognozē, ka Selver Latvia zaudējumi šogad sasniegs 6.4 milj. eiro. Šobrīd uzņēmums plāno lielāku uzmanību pievērst darbībai Igaunijā.
AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
Tallinna Vesi Ūdensapgāde un notekūdeņu attīrīšana
Tallinna Vesi akciju cenas dinamika (EUR) 12
Akcijas cena: 10.33 EUR Kods: TVEAT TVEA T Risks: Zems Ieguldījums piemērots investoriem, kuri vēlas vērtību
10 8 6 4 2
•
•
•
•
10
16/11/2009
26/10/2009
05/10/2009
14/09/2009
24/08/2009
03/08/2009
13/07/2009
22/06/2009
01/06/2009
11/05/2009
20/04/2009
30/03/2009
09/03/2009
16/02/2009
26/01/2009
05/01/2009
15/12/2008
24/11/2008
0
Labus trešā ceturkšņa rezultātus publiskoja Tallinna Vesi. Uzņēmuma apgrozījums apskates laika posmā, salīdzinot ar 2008. gada trešo ceturksni, pieauga par +8.6%. Savukārt neto peļņa trešajā ceturksnī sasniedza 6.56 milj. EUR, kas ir labāks rezultāts nekā tika gaidīts. Labos uzņēmuma rezultātus joprojām daļēji var skaidrot ar 12.8% tarifu pieaugumu šajā gadā. Taču šeit jāpiebilst, ka nākamajā gadā tarifi tiks samazināti par 0.9%, un tajā pašā laikā saglabājas pietiekami liela neskaidrība attiecībā uz tarifu turpmāku regulāciju. Piemēram, oktobrī atklātība nonāca informācija, ka divas lielākās Igaunijas valdības koalīcijas partijas sadarbībā ar Zaļo partiju parlamentā iesniegs projektu, kas paredz ūdens apgādes un siltumapgādes tarifu ierobežošanu. Šis likuma projekts dos tiesības konkurences padomei noteikt ūdens un siltuma tarifus. Šobrīd šādas tiesības ir vietējām pašvaldībām. Partiju sniegtā informācija liecina, ka Tallinna Vesi tarifi varētu tikt samazināti par 25%, kas viennozīmīgi negatīvi ietekmētu uzņēmuma rezultātus. Tallinna Vesi ir lielākais ūdensapgādes uzņēmums Igaunijā, un savus pakalpojumus sniedz 1/3 Igaunijas iedzīvotāju.
AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
Nordecon International Būvniecība un inženierija
Nordecon International akciju cenas dinamika (EUR)
•
•
•
•
•
•
11
16/11/2009
26/10/2009
05/10/2009
14/09/2009
24/08/2009
03/08/2009
13/07/2009
22/06/2009
01/06/2009
11/05/2009
20/04/2009
30/03/2009
09/03/2009
16/02/2009
26/01/2009
05/01/2009
15/12/2008
24/11/2008
Akcijas cena: cena: 1.66 EUR Kods: NCN1T Risks: Augsts Ieguldījums piemērots investoriem, kuri vēlas izaugsmi
1,8 1,6 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0
Nordecon International publiskoja salīdzinoši labus trešā ceturkšņa rezultātus. Uzņēmuma ienākumi apskates laika posmā ir bijuši 742.5 milj. EEK, kas, salīdzinot ar gadu iepriekš, ir par 29.4% mazāk. Taču tajā pašā laikā tie bija labāki nekā gaidīts. Rezultātā uzņēmums ceturksni ir noslēdzis ar 40.9 milj. EEK lielu neto peļņu, par ko lielā mērā ir jāpateicas administratīvo izmaksu samazināšanai. Lai arī ceturkšņa rezultāti ir labāki nekā gaidīts, sektora nākotne kopumā joprojām neizskatās pārlieku rožaini. Līdz ar ekonomiskās situācijas pasliktināšanos ievērojami ir sarucis tirgus pieprasījums, un līdz ar to konkurence ir kļuvusi daudz sīvāka. Rezultātā, lai piesaistītu klientus uzņēmumiem nākas samazināt cenas, un līdz ar to ir samazinājusies arī Nordecon International rentabilitāte. Tāpat kā daudzi citi uzņēmumi arī Nordecon International lielu uzmanību pievērš izmaksu samazināšanai un plāno 2009 – 2010. gadā, salīdzinot ar laika posmu no 2007. līdz 2008. gadam, izmaksas samazināt par 30%. Līdz ar nestabilo ekonomisko situāciju uzņēmums ir nolēmis apturēt paplašināšanās plānus Latvijā un Ukrainā, kur izredzes noslēgt jaunus līgumus ir ļoti zemas, un paralēli tam arī privātajā sektorā pieprasījums ir tuvs nullei. Taču, neskatoties uz bažām par uzņēmuma nākotnes peļņas rādītājiem, East Capital palielināja savas Nordecon International akciju pozīcijas līdz 5.04% no kopējā Nordecon akciju kapitāla, kas vērtējams kā pozitīvs signāls.
AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
Saistību Atruna LHV Pank ir Tallinas, Rīgas un Viļņas fondu biržu biedrs. Bankas darbības atļauju ir izsniegusi Igaunijas Finanšu inspekcija (mājaslapa internetā www.fi.ee). Apskats ir tikai informatīvs materiāls un nav iecerēts kā rekomendācija lēmumu pieņemšanai darījumiem vērtspapīru tirgū. LHV Pank neuzņemas atbildību par kādām neprecizitātēm vai kļūdām un nav atbildīga par zaudējumiem, kas var rasties, daļēji vai pilnībā izmantojot apskatā minēto informāciju.
12
AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
10 Baltijas uzņēmumu apskats 2009. gada 3. ceturksnis Trešajā ceturksnī ievērojamu kāpumu piedzīvoja visu trīs Baltijas valstu indeksi, taču vislabāko sniegumu uzrādīja Viļņas OMXV indekss, kura vērtība pieauga par 71.10%. Mērenāku kāpumu piedzīvoja Tallinas OMXT un Rīgas OMXR indeksi, kuru vērtības pieauga attiecīgi par +48.23% un +34.65%. Indeksu kāpumu lielā mērā veicināja pozitīvās tendences pasaules akciju tirgos, kā arī uzskats, ka ļaunākais jau ir garām. Līdz ar to varam teikt, ka tirdzniecību pamatā vadīja investoru noskaņojums, nevis fundamentālie rādītāji. Papildus aktivitāti Baltijas akciju tirgū izraisīja augusta beigās izteiktais Telia Sonera piedāvājums atpirkt TEO LT un Eesti Telekom akcijas. Tāpat investoru aktivitātes pieaugums skaidrojams ar to, ka neviens nevēlējās palaist garām straujo akciju cenu kāpumu. Runājot par uzņēmumu trešā ceturkšņa rezultātiem, jāsaka, ka arī šoreiz atsevišķu uzņēmumu peļņas rezultātus uzlaboja izmaksu apcirpšana, nevis apgrozījuma pieaugums. Labus ceturkšņa rezultātus kā jau ierasts publiskoja TEO LT, kam šoreiz pievienojās arī Tallink Group, taču negaidīti sliktus rezultātus publiskoja Grindeks.
Baltijas biržu indeksu izmaiņas kopš gada sākuma 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20%
AS LHV PANK
OMXR
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
18/11/09
05/11/09
23/10/09
12/10/09
29/09/09
16/09/09
03/09/09
21/08/09
10/08/09
28/07/09
15/07/09
02/07/09
18/06/09
05/06/09
25/05/09
11/05/09
27/04/09
14/04/09
OMXT
Avots: Nasdaq OMX
1
30/03/09
17/03/09
04/03/09
19/02/09
09/02/09
27/01/09
14/01/09
01/01/09
-40%
OMXV
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
Norma Automašīnu drošības ekipējuma ražošana
Norma akciju cenas dinamika (EUR)
•
•
• •
2
16/11/2009
26/10/2009
05/10/2009
14/09/2009
24/08/2009
03/08/2009
13/07/2009
22/06/2009
01/06/2009
11/05/2009
20/04/2009
30/03/2009
09/03/2009
16/02/2009
26/01/2009
05/01/2009
15/12/2008
24/11/2008
Akcijas cena: cena: 3.95 EUR Kods: NRM1T Risks: augsts Ieguldījums piemērots investoriem, kuri vēlas izaugsmi
4,5 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0
Ņemot vērā pašreizējo ekonomisko situāciju, Norma trešā ceturkšņa rezultāti vērtējami kā salīdzinoši labi. Uzņēmuma ienākumi bija nedaudz mazāki nekā gaidīts, taču rentabilitātes pieaugums lika labāk izskatīties neto peļņas rādītājam. Trešajā ceturksnī, salīdzinot ar 2008. gada attiecīgo laika posmu, apgrozījums ir sarucis par 45.2% un, salīdzinot ar otro ceturksni, par 11%. Papildus negatīvu spiedienu uz rezultātiem izraisīja arī vairāku Autovaz rūpnīcu slēgšana Krievijā. Rezultātā pārdošanas apjomi Krievijā un Ukrainā saruka par 67%. Tajā pašā laikā kā pozitīvu faktu varam atzīmēt Zviedrijas Autoliv pārdošanas apjomu pieaugumu par 3%, salīdzinot ar gadu iepriekš. Tajā pašā laikā uzņēmums ir turpinājis strādāt pie izmaksu optimizēšanas, un rezultātā mainīgās izmaksas bija zemākas nekā gaidīts. Uzņēmuma neto peļņa bija 0.55 EUR. Šobrīd ļoti atšķiras tas, kā un cik veiksmīgi ar ekonomiskās krīzes sekām cīnās divi lielākie Normas klienti – Autoliv un Autovaz. Piemēram, Autoliv publiskoja labus trešā ceturkšņa peļņas rezultātus, kā arī palielināja savas ceturtā ceturkšņa un 2009. gada prognozes. Tāpat ir uzlabojusies arī situācija Eiropas automašīnu tirgū. Šāda tendence pamatā skaidrojama ar valdību stimulācijas programmām. Tikmēr pretēja situācija ir vērojama Krievijā, kur Normas lielākais klients Autovaz saskaras ar milzīgām grūtībām un ir tuvu bankrotam. Autovaz šobrīd ir izlietojis gandrīz visu valdības palīdzības fonda naudu, un uzņēmumam ir problēmas ar īstermiņa saistību segšanu. Lai cīnītos ar grūtībām, Autovaz vajadzētu restrukturizēt savu darbību un samazināt darbinieku skaitu, pret ko aktīvi iebilst Krievijas valdība. Līdz ar to varam teikt, ka Autovaz nākotne ir atkarīga no valdības palīdzības. Norma Krievijā un Ukrainā trešajā ceturksnī realizēja 39% savas produkcijas, un Autovaz ir lielākais klients šajā reģionā. Automašīnu pārdošanas apjomi pēdējo ceturkšņu laikā, salīdzinot ar attiecīgo laika posmu pērn, ir sarukuši par 50%. Mēs prognozējam, ka situācija Krievijas automašīnu tirgū varētu uzlaboties 2010. gadā.
AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
TEO LT Telekomunikāciju sektors
TEO LT akciju cenas dinamika (EUR) 0,7 0,6
Akcijas cena: cena: 0.53 EUR Kods: Kods: TEO1L Risks: Zems Ieguldījums piemērots investoriem, kuri vēlas vērtību
0,5 0,4 0,3 0,2 0,1
•
•
•
• •
3
16/11/2009
26/10/2009
05/10/2009
14/09/2009
24/08/2009
03/08/2009
13/07/2009
22/06/2009
01/06/2009
11/05/2009
20/04/2009
30/03/2009
09/03/2009
16/02/2009
26/01/2009
05/01/2009
15/12/2008
24/11/2008
0
TEO LT publiskoja labus ceturkšņa rezultātus. Kopš jūlija, kad mēs paaugstinājām TEO LT rekomendāciju uz „pirkt”, uzņēmuma akciju cena ir pieaugusi aptuveni par 51%, kas pārsvarā skaidrojams ar Telia Sonera izteikto pirkšanas piedāvājumu. Taču, neskatoties uz pietiekami iespaidīgo akciju cenas kāpumu, uzskatām, ka tai ir potenciāls pakāpties vēl augstāk. Trešajā ceturksnī uzņēmuma ienākumi sasniedza 208.7 milj. LTL, kas ir labāks rezultāts nekā tika gaidīts. Labie rezultāti skaidrojami ar lielākiem nekā gaidīts ienākumiem no fiksēto līniju un IT segmentiem. Taču tajā pašā laikā, kā jau prognozējām, fiksēto līniju klientu skaits turpināja sarukt, kamēr ātrgaitas interneta un televīzijas pakalpojumi uzrādīja pieaugumu. Trešajā ceturksnī uzņēmuma mainīgās izmaksas, salīdzinot ar 2008. gada trešo ceturksni, pieauga par 1.7%, savukārt izmaksas, kas saistītas ar darba spēka atalgojumu saruka par 14.4%. Neto peļņa (42.353 milj. LTL) bija mazāka nekā gaidīts, kas skaidrojams ar vienreizējiem finanšu izdevumiem, par kuriem uzņēmums sīkākus komentārus nesniedza. TEO LT arī paziņoja, ka, neskatoties uz PVN palielināšanu, uzņēmums nepalielinās savu pakalpojumu cenas. Šāds solis TEO 2010. gadā varētu izmaksāt vairāk nekā 9 milj. LTL. Protams, trešā ceturkšņa nozīmīgākais notikums bija Telia Sonera izteiktais TEO LT atpirkšanas piedāvājums, uz kuru reaģēja vien daži investori, pārdodot Telia 4.9% no kopējā akciju kapitāla. Papildus tam ir vērojams, ka lielākā daļa akcionāru un institucionālie investori joprojām uzskata TEO LT akcijas par labu ieguldījumu, un līdz ar to ir ierobežots akciju cenas krituma potenciāls. Tāpat arī, salīdzinot ar Rietumeiropas telekomunikāciju sektora pārstāvjiem, TEO LT akcijas joprojām izskatās salīdzinoši lētas.
AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
Baltika Apģērbu mazumtirdzniecība
Baltika akciju cenas dinamika (EUR) 1,4 1,2
Akcijas cena: 0.72 EUR Kods: BLT1T Risks: Augsts A ugsts Ieguldījums piemērots investoriem, kuri vēlas izaugsmi
1 0,8 0,6 0,4 0,2
•
•
• •
•
•
4
16/11/2009
26/10/2009
05/10/2009
14/09/2009
24/08/2009
03/08/2009
13/07/2009
22/06/2009
01/06/2009
11/05/2009
20/04/2009
30/03/2009
09/03/2009
16/02/2009
26/01/2009
05/01/2009
15/12/2008
24/11/2008
0
Baltikas trešā ceturkšņa rezultāti bija nedaudz labāki nekā gaidīts, par ko jāpateicas augstākai rentabilitātei un zemākām izmaksām. Tāpat uzņēmums pamazām pierāda, ka ir spējīgs veiksmīgi cīnīties ar nelabvēlīgo ekonomisko situāciju, un līdz ar to mēs sagaidām, ka rezultāti turpinās uzlaboties. Aizvadītajā ceturksnī uzņēmumam ir izdevies veiksmīgi samazināt krājumu apjomu, un tajā pašā laikā mazāks bija arī atlaižu un akciju apjoms. Līdz ar to uzlabojās rentabilitāte, kas trešajā ceturksnī sasniedza 50.5%. Tāpat pozitīvu efektu radīja arī tas, ka mainīgās izmaksas, salīdzinot ar attiecīgo laika posmu pērn, samazinājās par 29%. Kā pozitīvs aspekts jāmin arī tas, ka septembrī, neskatoties uz salīdzinoši vājajiem apgrozījuma datiem, uzņēmumam EBITDA līmenī izdevās mēnesi noslēgt „pa nullēm”. Trešajā ceturksnī ienākumi sasniedza 14.4 milj. EUR, kas ir par 33.2% mazāk nekā pirms gada, un apgrozījums uz vienu tirdzniecības platības kvadrātmetru, salīdzinot ar attiecīgo laika posmu pērn, saruka par 36%. Arī tuvākajā nākotnē mēs neredzam ātru apgrozījuma pieaugumu galvenokārt vājās patērētāju aktivitātes dēļ. Līdz ar to vienīgais, uz ko šobrīd var cerēt, ir pārdošanas efektivitātes palielināšana. Neto zaudējumi trešajā ceturksnī bija 1.84 milj. EUR. Lai gan ceturtā ceturkšņa darbības rezultāti varētu būt labāki, diez vai uzņēmumam izdosies gada pēdējo ceturksni noslēgt bez zaudējumiem. Daudz ticamāks ir scenārijs, ka uzņēmumam izdosies izkļūt no zaudējumiem 2010. gada otrajā pusē. Tomēr, neskatoties uz atsevišķajām pozitīvajām ziņām, joprojām saglabājas virkne risku. Mēs prognozējam, ka parāds pret pašu kapitālu šajā gadā sasniegs 180%, tāpat arī veicamie nodokļu maksājumi un maksājumi piegādātājiem ir pietiekami lieli. Uzņēmumam turpināja iegriezt arī valūtu svārstības, kuru rezultātā zaudējumi pieauga par 0.41 milj. EUR. Līdz ar to var teikt, ka Baltikas vadībai praktiski nav drošības spilvena, kas paglābtu kļūdas gadījumā. AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
Tallink Group Starptautiskie jūras pārvadājumi
Tallink Group akciju cenas dinamika (EUR)
•
•
• •
• •
•
5
16/11/2009
26/10/2009
05/10/2009
14/09/2009
24/08/2009
03/08/2009
13/07/2009
22/06/2009
01/06/2009
11/05/2009
20/04/2009
30/03/2009
09/03/2009
16/02/2009
26/01/2009
05/01/2009
15/12/2008
24/11/2008
Akcijas cena: 0.38 EUR Kods: TAL1T Risks: Augsts A ugsts Ieguldījums piemērots investoriem, kuri vēlas izaugsmi
0,5 0,45 0,4 0,35 0,3 0,25 0,2 0,15 0,1 0,05 0
Oktobra beigās Tallink publiskoja salīdzinoši labus finanšu gada ceturtā ceturkšņa darbības rezultātus. Pateicoties efektīvai izmaksu samazināšanai un tam, ka pasažieri uz klāja tērēja vairāk, gan apgrozījuma, gan peļņas rezultāti bija labāki nekā gaidīts. Tallink apskates laika posmā pārvadāja 2.7 milj. pasažieru, kas ir par 14.3% vairāk nekā attiecīgajā laika periodā pirms gada. Pārvadāto automašīnu skaits pieauga par 26.4%, savukārt kravu pārvadājumi saruka par 21.9%. Kā pozitīvs aspekts jāatzīmē labie pasažieru pārvadājumu dati un tas, ka straujais kravu pārvadājumu apjomu kritums ir mazinājies. Rezultātā finanšu gada ceturtajā ceturksnī apgrozījums sasniedza 3.99 miljardus EEK, kas ir par 7.9% vairāk nekā pirms gada. Lai gan tēriņu apjoms uz vienu pasažieri, salīdzinot ar attiecīgo laika posmu pirms gada, ir palicis nemainīgs, restorānu un veikalu apgrozījums uz klāja ir pieaudzis par 16.4% līdz 2.1 miljardiem EEK. Tā kā ekonomikas lejupslīde Tallink darbības reģionā savu zemāko punktu jau ir sasniegusi, sagaidām, ka apgrozījuma dati turpinās lēnām uzlaboties. Tallink finanšu gada ceturto ceturksni noslēdza ar 495.9 milj. EEK lielu neto peļņu. Šobrīd uzņēmums aktīvi strādā pie vecāko prāmju pārdošanas. Tieši pēc ceturkšņa rezultātu publiskošanas Tallink paziņoja, ka Venecuēlas uzņēmumam tika pārdots Autoexpress 2. Lai gan darījuma summa netika precizēta, mēs pieņemam, ka tā varētu būt aptuveni 10 milj. EUR. Viens no galvenajiem faktoriem, kas tuvākajā laikā tiks vērots visciešāk ir tas, vai pasažieru tēriņu apjoms uz klāja turpinās uzlaboties.
AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
Olympic Entertainment Group Azartspēļu bizness
Olympic Entertainment Group akciju cenas dinamika (EUR)
•
•
• •
•
•
6
16/11/2009
26/10/2009
05/10/2009
14/09/2009
24/08/2009
03/08/2009
13/07/2009
22/06/2009
01/06/2009
11/05/2009
20/04/2009
30/03/2009
09/03/2009
16/02/2009
26/01/2009
05/01/2009
15/12/2008
24/11/2008
Akcijas cena: 0.68 EUR Kods: OEG1T Risks: Augsts A ugsts Ieguldījums piemērots investoriem, kuri vēlas izaugsmi
1 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0
Olympic Entertainment Group publiskoja labākus nekā gaidīts trešā ceturkšņa rezultātus. Trešajā ceturksnī uzņēmuma vadība ir slēgusi 18 azartspēļu zāles, kuras radīja zaudējumus vai arī bija ar zemu attīstības potenciālu. Tapāt uzņēmuma vadība veica izcilu darbu pie izmaksu samazināšanas, un līdz ar to 2010. gada vidū uzņēmums atkal varētu strādāt ar peļņu. Kopumā, salīdzinot ar 2008. gada septembri, kazino skaits ir sarucis no 131 līdz 68. Rezultātā ievērojami uzlabojās ienākumi uz vienu kazino, kas, salīdzinot ar 2008. gada trešo ceturksni, pieauga par 17.2%. Tomēr šī rādītāja izmaiņas nevar uzskatīt par precīzu situācijas atspoguļojumu, jo netiek ņemts vērā precīzs laiks, kad kazino tika slēgti. Uzņēmums arī uzsvēra, ka lielākais darbs pie strukturālām izmaiņām jau ir veikts un līdz ar to ievērojamas izmaiņas kazino skaitā visticamāk nav gaidāmas. Trešajā ceturksnī uzņēmuma apgrozījums bija 26.5 milj. EUR, kas ir par 39.2% mazāk nekā pirms gada, un mēs sagaidām, ka apgrozījums turpinās lēnām uzlaboties arī tuvākajos ceturkšņos. Tikmēr izmaksas sasniedza 26.7 milj. EUR, kas ir par 29.9% mazāk nekā pirms gada, un rezultātā ceturksnis tika noslēgts ar 5.6 milj. EUR lieliem zaudējumiem. Mēs prognozējam, ka uzņēmums visticamāk arī tuvākos ceturkšņus noslēgs ar zaudējumiem, un tikai tad atkal spēs strādāt ar peļņu. Tāpat Olympic iepazīstināja investorus arī ar jaunu kazino konceptu, kas piedāvās atpūtas iespējas arī tiem, kas nevēlas sēsties pie spēļu galda. Šāds jauns koncepts ļaus arī optimizēt fiksētās izmaksas uz spēļu automātu skaita samazināšanas rēķina.
AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
SAF Tehnika Telekomunikāciju aparatūras izstrādāšana un ražošana
SAF Tehnikas akciju cenas dinamika (EUR) 1,4 1,2
Akcijas cena: 1.02 EUR Kods: SAF1R Risks: Augsts A ugsts Ieguldījums piemērots investoriem, kuri vēlas izaugsmi
1 0,8 0,6 0,4 0,2
•
•
•
•
•
7
16/11/2009
26/10/2009
05/10/2009
14/09/2009
24/08/2009
03/08/2009
13/07/2009
22/06/2009
01/06/2009
11/05/2009
20/04/2009
30/03/2009
09/03/2009
16/02/2009
26/01/2009
05/01/2009
15/12/2008
24/11/2008
0
2009./2010. finanšu gada pirmajā ceturksnī uzņēmuma apgrozījums ir bijis 1 650 466 LVL, kas ir par 69% mazāk nekā pirms gada. Līdz ar to uzņēmums ceturksni noslēdza ar 183,634 tūkst. LVL lieliem zaudējumiem. Šobrīd zaudējumi galvenokārt ir saistāmi ar faktu, ka SAF Tehnikas klienti ekonomiskās lejupslīdes rezultātā aizvien mazāk vēlas investēt jaunās iekārtās, kas arī bija vainojams pie apgrozījuma krituma. Tāpat apgrozījuma samazināšanos ietekmēja sīvā konkurence, kā arī tas, ka SAF klienti nevēlējās iegādāties vecākos produktus, bet gaidīja CF IP produktu jaunāko versiju pieejamību pārdošanā. Visstraujākais apgrozījuma kritums bija vērojams Eiropā un NVS reģionā. Līdz ar straujo apgrozījuma kritumu SAF Tehnika aktīvāk ir sākusi strādāt pie izmaksu optimizēšanas, un jau ar 2009. gada 1. novembri tika samazināts darbinieku atalgojums un darba slodzes. Šobrīd galvenā SAF Tehnikas prioritāte ir atkal strādāt ar peļņu. Par to, cik ilgā laikā šo mērķi izdosies sasniegt, ir ļoti grūti spriest. Kā jebkura cita uzņēmuma arī SAF Tehnikas peļņas rezultāti ir cieši saistīti ar ekonomisko situāciju, un līdz ar to ekonomikas izaugsmes atgriešanās noieta tirgos palīdzēs uzņēmumam sajust stabilāku pamatu zem kājām. Tāpat nevar noliegt, ka uzņēmumam ir pietiekami liels nākotnes potenciāls. Taču, to vai šis potenciāls tiks izmantots, rādīs tikai laiks. Viens no negaidītākajiem un tajā pašā laikā patīkamākajiem jaunumiem bija 12. novembra akcionāru pilnsapulces lēmums izmaksāt 0.23 LVL lielas dividendes uz vienu akciju. Kopumā dividendēs tiks izmaksāti aptuveni 683 tūkst. LVL.
AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
Grindeks Farmaceitisko preparātu ražošana
Grindeks akciju cenas dinamika (EUR) 8 7
Akcijas cena: 5.09 EUR Kods: GRD1R Risks: Vidējs Ieguldījums piemērots investoriem, kuri vēlas kvalitāti
6 5 4 3 2 1
•
•
• •
• •
8
16/11/2009
26/10/2009
05/10/2009
14/09/2009
24/08/2009
03/08/2009
13/07/2009
22/06/2009
01/06/2009
11/05/2009
20/04/2009
30/03/2009
09/03/2009
16/02/2009
26/01/2009
05/01/2009
15/12/2008
24/11/2008
0
Grindeks publiskoja negaidīti vājus darbības rezultātus. Grindeks apgrozījums trešajā ceturksnī ir bijis 8.8 milj. LVL, kas, salīdzinot ar 2008. gada trešo ceturksni, ir par 41.8% mazāk. Rezultātā uzņēmums ceturksni noslēdza ar 1.7 milj. LVL lieliem zaudējumiem. Lai gan parasti vasaras mēnešos Grindeks apgrozījums ir mazāks, šoreiz darbības rezultātus ietekmēja arī ekonomikas lejupslīde Grindeks produkcijas noieta tirgos. Rezultātā savu negatīvo nospiedumu uz uzņēmuma darbības rezultātiem atstāja gan Krievijas un vairāku citu NVS valstu nacionālo valūtu vērtības samazinājums pret latu, gan arī vispārējs pieprasījuma samazinājums pēc medikamentiem. Trešajā ceturksnī lielākais gatavo zāļu pārdošanas samazinājums bija vērojams Baltkrievijā, Kazahstānā un Krievijā. Kā pozitīvs aspekts ir jāmin aktīvo farmaceitisko vielu eksporta pieaugums, un 2009. gada pirmajos deviņos mēnešos tas ir sasniedzis 3.8 milj. latus, kas ir par 2.7% vairāk nekā attiecīgajā laika posmā pirms gada. Tajā pašā laikā ir noslēgti arī ilgtermiņa līgumi, kas paredz aktīvo vielu piegādi 30 tonnu apjomā. Šobrīd uzņēmumam pastiprināta uzmanība būtu jāpievērš izmaksu optimizācijai, kā arī jāturpina darbs gan pie produktu portfeļa paplašināšanas, gan noieta tirgu diversifikācijas. Novembrī Latvijas valsts zāļu aģentūra reģistrēja Grindeks jauno pretvīrusu medikamentu sezonālās gripas ārstēšanai Rimantadine – Grindeks. Līdz ar to jau tuvāko mēnešu laikā jaunās zāles varētu nonākt aptiekās.
AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
Tallinna Kaubamaja Mazumtirdzniecība un vairumtirdzniecība
Tallinna Kaubamaja akciju cenas dinamika (EUR) 7
Akcijas cena: 3.80 EUR Kods: TKM1T Risks: Augsts Ieguldījums piemērots investoriem, kuri vēlas izaugsmi
6 5 4 3 2 1
•
•
• •
9
16/11/2009
26/10/2009
05/10/2009
14/09/2009
24/08/2009
03/08/2009
13/07/2009
22/06/2009
01/06/2009
11/05/2009
20/04/2009
30/03/2009
09/03/2009
16/02/2009
26/01/2009
05/01/2009
15/12/2008
24/11/2008
0
Tallinna Kaubamaja apgrozījums trešajā ceturksnī sasniedza 100.3 milj. EUR, kas ir par 6% mazāk nekā 2008. gada trešajā ceturksnī. Savukārt 2009. gada pirmajos deviņos mēnešos apgrozījums ir bijis 303.9 milj. EUR, kas ir par 1% vairāk nekā attiecīgajā laika posmā pirms gada. Vislabāk trešajā ceturksnī ir veicies Selver, nekustamā īpašuma un apavu tirdzniecības biznesa vienībām. Piemēram, Selver apgrozījums trešajā ceturksnī ir bijis 77.3 milj. EUR, kas ir par 9% vairāk nekā attiecīgajā laika posmā pērn. Uzņēmuma galvenais šā gada mērķis ir izmaksu optimizēšana, kas pamazām jau ir sākusi atmaksāties. Oktobra sākumā Tallinna Kaubamaja paziņoja, ka tā plāno apturēt savu darbību Latvijā. SIA Selver Latvia Latvijā ir seši veikali, kurus tiek plānots slēgt, atlaižot 220 darbiniekus. Šāds lēmums tika skaidrots ar nestabilo ekonomisko situāciju Latvijā, un būtībā uzņēmums atzīst, ka Latvijas tirgū ir cietis neveiksmi. Lai gan šobrīd ir grūti novērtēt gala zaudējumus, ko radīja darbība Latvijā, Tallinna Kaubamaja prognozē, ka Selver Latvia zaudējumi šogad sasniegs 6.4 milj. eiro. Šobrīd uzņēmums plāno lielāku uzmanību pievērst darbībai Igaunijā.
AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
Tallinna Vesi Ūdensapgāde un notekūdeņu attīrīšana
Tallinna Vesi akciju cenas dinamika (EUR) 12
Akcijas cena: 10.33 EUR Kods: TVEAT TVEA T Risks: Zems Ieguldījums piemērots investoriem, kuri vēlas vērtību
10 8 6 4 2
•
•
•
•
10
16/11/2009
26/10/2009
05/10/2009
14/09/2009
24/08/2009
03/08/2009
13/07/2009
22/06/2009
01/06/2009
11/05/2009
20/04/2009
30/03/2009
09/03/2009
16/02/2009
26/01/2009
05/01/2009
15/12/2008
24/11/2008
0
Labus trešā ceturkšņa rezultātus publiskoja Tallinna Vesi. Uzņēmuma apgrozījums apskates laika posmā, salīdzinot ar 2008. gada trešo ceturksni, pieauga par +8.6%. Savukārt neto peļņa trešajā ceturksnī sasniedza 6.56 milj. EUR, kas ir labāks rezultāts nekā tika gaidīts. Labos uzņēmuma rezultātus joprojām daļēji var skaidrot ar 12.8% tarifu pieaugumu šajā gadā. Taču šeit jāpiebilst, ka nākamajā gadā tarifi tiks samazināti par 0.9%, un tajā pašā laikā saglabājas pietiekami liela neskaidrība attiecībā uz tarifu turpmāku regulāciju. Piemēram, oktobrī atklātība nonāca informācija, ka divas lielākās Igaunijas valdības koalīcijas partijas sadarbībā ar Zaļo partiju parlamentā iesniegs projektu, kas paredz ūdens apgādes un siltumapgādes tarifu ierobežošanu. Šis likuma projekts dos tiesības konkurences padomei noteikt ūdens un siltuma tarifus. Šobrīd šādas tiesības ir vietējām pašvaldībām. Partiju sniegtā informācija liecina, ka Tallinna Vesi tarifi varētu tikt samazināti par 25%, kas viennozīmīgi negatīvi ietekmētu uzņēmuma rezultātus. Tallinna Vesi ir lielākais ūdensapgādes uzņēmums Igaunijā, un savus pakalpojumus sniedz 1/3 Igaunijas iedzīvotāju.
AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
Nordecon International Būvniecība un inženierija
Nordecon International akciju cenas dinamika (EUR)
•
•
•
•
•
•
11
16/11/2009
26/10/2009
05/10/2009
14/09/2009
24/08/2009
03/08/2009
13/07/2009
22/06/2009
01/06/2009
11/05/2009
20/04/2009
30/03/2009
09/03/2009
16/02/2009
26/01/2009
05/01/2009
15/12/2008
24/11/2008
Akcijas cena: cena: 1.66 EUR Kods: NCN1T Risks: Augsts Ieguldījums piemērots investoriem, kuri vēlas izaugsmi
1,8 1,6 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0
Nordecon International publiskoja salīdzinoši labus trešā ceturkšņa rezultātus. Uzņēmuma ienākumi apskates laika posmā ir bijuši 742.5 milj. EEK, kas, salīdzinot ar gadu iepriekš, ir par 29.4% mazāk. Taču tajā pašā laikā tie bija labāki nekā gaidīts. Rezultātā uzņēmums ceturksni ir noslēdzis ar 40.9 milj. EEK lielu neto peļņu, par ko lielā mērā ir jāpateicas administratīvo izmaksu samazināšanai. Lai arī ceturkšņa rezultāti ir labāki nekā gaidīts, sektora nākotne kopumā joprojām neizskatās pārlieku rožaini. Līdz ar ekonomiskās situācijas pasliktināšanos ievērojami ir sarucis tirgus pieprasījums, un līdz ar to konkurence ir kļuvusi daudz sīvāka. Rezultātā, lai piesaistītu klientus uzņēmumiem nākas samazināt cenas, un līdz ar to ir samazinājusies arī Nordecon International rentabilitāte. Tāpat kā daudzi citi uzņēmumi arī Nordecon International lielu uzmanību pievērš izmaksu samazināšanai un plāno 2009 – 2010. gadā, salīdzinot ar laika posmu no 2007. līdz 2008. gadam, izmaksas samazināt par 30%. Līdz ar nestabilo ekonomisko situāciju uzņēmums ir nolēmis apturēt paplašināšanās plānus Latvijā un Ukrainā, kur izredzes noslēgt jaunus līgumus ir ļoti zemas, un paralēli tam arī privātajā sektorā pieprasījums ir tuvs nullei. Taču, neskatoties uz bažām par uzņēmuma nākotnes peļņas rādītājiem, East Capital palielināja savas Nordecon International akciju pozīcijas līdz 5.04% no kopējā Nordecon akciju kapitāla, kas vērtējams kā pozitīvs signāls.
AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
Saistību Atruna LHV Pank ir Tallinas, Rīgas un Viļņas fondu biržu biedrs. Bankas darbības atļauju ir izsniegusi Igaunijas Finanšu inspekcija (mājaslapa internetā www.fi.ee). Apskats ir tikai informatīvs materiāls un nav iecerēts kā rekomendācija lēmumu pieņemšanai darījumiem vērtspapīru tirgū. LHV Pank neuzņemas atbildību par kādām neprecizitātēm vai kļūdām un nav atbildīga par zaudējumiem, kas var rasties, daļēji vai pilnībā izmantojot apskatā minēto informāciju.
12
AS LHV PANK
DUNTES IELĀ 6-606, RĪGA, LV-1013
T 6 750 2100
F 6 750 2102
[email protected]
LHV.LV
Related Documents
Baltijas Uznemumi Q3
June 2020 0
Tiltanova Baltijas Uznemumi 2009 Q1
May 2020 0
Q3
November 2019 24
Q3
October 2019 39
Q3
July 2019 31