At Capital Weekly 11 January 2009

11 January 2009    

AT CAPITAL RESEARCH

Weekly News Update 

         AT Capital Weekly Update                                                                 

       Asian Tiger Capital Partners 

                                           

Key themes in this issue are:   Global Overview:  • The fallout from the USD 1bn+ fraud at Satyam, India’s Enron, continues to reverberate around not  only  within  the  stockmarket  but  corporate  India  more  broadly.  Our  sense  is  that  the  impact  on  confidence  will  be  more  prolonged  as  foreign  investors  continue  to  question  the  reliability  of  accounts. 

  •

Another possible impact could be on the trend of outsourcing to India, since India's IT firms handle  sensitive financial information for some of the world's largest enterprises. 

•

For  months,  Wal‐Mart  shone  like  a  beacon  in  the  storm  lashing  retailers,  offering  hope  to  the  industry and investors alike that there must be at least one business  model that could withstand  the recession: international discounters. Last Thursday, we learned otherwise. Mighty  Wal‐Mart's  sales fell at the height of the traditional holiday spending spree. 

•

US Nonfarm payroll employment declined sharply in December, and the unemployment rate rose  from  6.8  to  7.2  %.  Payroll  employment  fell  by  524,000  over  the  month.  The  total  number  of  unemployed lost in 2008 was the highest since 1945, right after the end of World War 2.  

•

China's  exports  and  imports  both  fell  for  the  second  consecutive  month  in  December,  with  an  accelerated contraction in trade offering a bleak outlook for the world's third‐largest economy. 

 

 

 

  Bangladesh Overview:  •  With  an  overwhelming  mandate  from  the  people,  new  AL  PM  Sheikh  Hasina  has  surprised  the  nation  with  a  bold  series  of  selections  for  her  Cabinet  that  was  certainly  in  keeping  with  her  electoral platform, namely one of change. We outline some of her key Cabinet Appointments. 

•

The Awami League‐led grand alliance government is starting off on a favorable base  as food prices  and  overall  inflation  in  the  country  have  started  to  come  down  since  November  2008  due  to    dramatic declines in global commodity prices in the backdrop of the global economic crisis.                                                                    

•

The new government is already being proactive in attaining its goal of reducing prices of essentials.  During a meeting held last week, the council of Ministers decided to cut diesel prices and raise the  level of subsidy for fertilizers with the objective of boosting Boro crop production. 

•

We  discuss  some  short‐term  and  longer‐term  policy  measures  the  new  AL  Government  should  follow  in  order  to  bring  Food  prices  down  in  a  sustained  manner.  In  particular  we  focus  on  increasing Agri‐sector R & D as well as increasing distributional efficiencies.  

EDITORS      Ifty Islam  Managing Partner  ifty.islam@at‐capital.com    Syeed Khan  Partner  syeed.khan@at‐capital.com    Jisha Sarwar  Senior Research Associate  jisha.sarwar@at‐capital.com      Asian Tiger   Capital Partners     UTC Building, Level 16  8 Panthapath, Dhaka‐1215  Bangladesh  Tel: 8155144, 8110345  Fax: 9118582    www.at‐capital.com 

Satyam crisis risks rapid reversal of Indian FDI miracle

 

11 January 2009                                                                                

AT CAPITAL RESEARCH

   

Contents  

Page 

 

Global Markets Overview 

3 

Satyam scandal set to be a drag on Indian markets/EM investment sentiment US December unemployment rate jumps to 7.2%; Walmart sales disappoint Chinese and global trade slowdown worsening 

3 3 4 

 

 

 

 

Bangladesh Overview 

6 

 

AL’s pledge to reduce prices of essentials 

6 

Increasing inflation in the developing world, caused by increasing food prices 

7 

Impact of high food prices 

7 

Ensuring Sustainability of Price Reductions 

8 

Short‐term measures  Long‐term measures  Sub‐sectors of agriculture where research could be useful  Appendix 1 

9  9  9  10 

Appendix 2 

11 

  Stock Market Weekly 

12 

Stock Market News 

13 

  Economics  Economics News    Sector News 

 

 

15  16    18 

Agriculture/ Aviation 

18 

Banking/ Infrastructure & energy 

19 

Pharmaceuticals/Real Estate/ Telecoms 

20 

Textiles/ Tourism 

21 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   

_______________________________________________________________________________________ AT Capital Weekly Update  

 

 

 

2 

11 January 2009                                                                                        

Global Markets Overview    Satyam  scandal  set  to  be  a  drag  on  Indian  markets/EM  investment sentiment    When  terrorists  attacked  Mumbai  last  November,  the  media  called  it  "India's  9/11."  That  tragedy  has  been  succeeded  by  another  that  has  been  dubbed  "India's  Enron."The  fallout  from  the  USD  1bn+  fraud  at  Satyam  continues  to  reverberate  around  not only within the stockmarket but corporate India more broadly.  Our  sense  is  that  the  impact  on  confidence  will  be  more  prolonged as foreign investors continue to question the reliability  of  accounts  in  EM  countries  more  broadly,  especially  those  that  through  impressive  self‐promotion  have  benefited  from  a  significant influx of capital. The near 50% decline in the Sensex in  2008  reflected  primarily  the  withdrawal  of  international  capital  rather than the speed of economic slowdown. But this is likely to  get worse in 2009.    Satyam’s  CEO  now  admits  that  some  reported  assets  at  the  company simply did  not  exist,  including considerable  amounts  of  cash. Cash was reported to exceed USD 1bn but apparently stands  at just USD 78mn! Ordinarily, the audit work required to verify the  existence  of  cash  is  among  the  easiest  of  all  auditing  exercises.  One wonders how auditors could have failed to identify such false  assertions.    It  is  likewise  the  case  that  the  integrity  of  systems  of  internal  controls  governing  cash  are  among  the  easiest  to  establish,  maintain  and  audit.  Satyam’s  auditors  gave  opinions  attesting  to  the  veracity  not  only  of  management’s  assertions  about  cash  balances  but  also  about  the  effectiveness  of  the  company’s  internal  controls.  So  one  also  wonders  how  auditors  could  have  given  a  clean  bill  of  health  to  a  system  of  internal  control  that  enabled reporting large amounts of fictitious cash.    From  a  systemic  regulatory  standpoint,  what  is  particularly  troubling  is  that  Satyam,  whose  shares  trade  on  the  New  York  Stock Exchange (in the form of American Depository Receipts, or  ADRs).  In  addition  that  billion‐dollar  fraud  that  went  undetected  by  the  firm’s  outside  auditors,  an  India  affiliate  of  PriceWaterhouseCoopers (PWC).    The  Satyam  fraud  presents  serious  questions  about  systemic  regulatory efficacy, particularly concerning auditing and audit firm  oversight.  Pending  additional  information  from  the  newly‐ revealed  fraud,  of  course,  a  couple  of  preliminary  issues  may  prove  to  be  lessons  of  the  Satyam  fraud.  First,  if  foreign  companies  list  securities  in  the  United  States,  their  financial  statements  need  to  be  audited  by  a  firm  whose  activities  are  subject to regulatory oversight in the United States.    As  one  leading  US  regulatory  lawyer,  Lawrence  Cunningham,  of  concurringoipinions.com has noted “ The problem may grow more  serious,  however,  as  the  four  largest  US  auditing  firms  appears  increasingly interested in outsourcing much of their auditing work  to foreign affiliates, including to firms in India. Investors should be 

AT CAPITAL RESEARCH

  Ifty Islam, Managing Partner   ifty.islam@at‐capital.com     concerned  about  these  developments,  especially  if  the  SEC  were  to continue to pursue its program of mutual recognition and if the  US Public Company Accounting Oversight Board( PCAOB) mirrored  that  policy  by  relying  upon  foreign  auditing  oversight  authorities  to conduct inspections of auditing firms based abroad.”    This will undoubtedly have implications for the Indian Outsourcing  Industry  to  generate  the  same  degree  of  trust  from  its  overseas  corporate  clients.  As  Knowledge  at  Wharton  notes,  the  Satyam  debacle  will  have  an  enormous  impact  on  India's  business  scene  over  the  coming  months.  The  possible  disappearance  of  a  top  IT  services and outsourcing giant will reshape India's IT landscape.     Satyam  could  possibly  be  sold  ‐‐  in  fact,  it  had  engaged  Merrill  Lynch to explore "strategic options," but the investment bank has  withdrawn  following  the  disclosure  about  the  fraud.  It  is  widely  believed that rivals such as HCL, Wipro and TCS could cherry pick  the best clients and employees, effectively hollowing out Satyam.     Another possible impact could be on the trend of outsourcing  to  India,  since  India's  IT  firms  handle  sensitive  financial  information  for  some  of  the  world's  largest  enterprises.  The  most  significant  questions, however, will be asked about corporate governance in  India, and whether other companies could follow Satyam's Raju in  revealing skeletons in their own closets.    US December unemployment rate jumps to 7.2%; Walmart sales  disappoint    Stockmarkets  ended  the  week  under  the  twin  negative  influence  of  the  Satyam  scandal  we  highlighted  above  along  with  weak  December  US  labour  market  data.  Nonfarm  payroll  employment  declined  sharply  in  December,  and  the  unemployment  rate  rose  from  6.8  to  7.2  %.  Payroll  employment  fell  by  524,000  over  the  month  and  by  1.9  million  over  the  last  4  months  of  2008.  In  December,  job  losses  were  large  and  widespread  across  most  major  industry  sectors  and  the  total  number  of  unemployed  lost  in 2008 was the highest since 1945, right  after  the  end  of  World  War 2.                                        

_______________________________________________________________________________________ AT Capital Weekly Update  

 

 

 

3 

11 January 2009                                                                                   Also  of  concern  was  the  disappointing  earnings  results  from  the  crucial  holiday  season  from  Walmart.  For  months,  Wal‐Mart  shone like a beacon in the storm lashing retailers, offering hope to  the  industry  and  investors  alike  that  there  must  be  at  least  one  business  model  that  could  withstand  the  recession:  international  discounters.  Last  Thursday,  we  learned  otherwise.  Mighty  Wal‐ Mart's  sales  fell  at  the  height  of  the  traditional  holiday  spending  spree. For the five weeks ended Jan. 2, the world's biggest retailer  reported  net  sales  0.1%  less than a year ago, forcing  it  to cut  its  fourth‐quarter earnings outlook. Investors who clung to Wal‐Mart  as  the  world  plunged  into  recession  had  seen  enough.  After  famously surviving 2008 as one of only two stocks in the Dow 30  to post a gain (the other was hamburger giant McDonald's). That  tells us a few things about the holiday season and what it means  for  2009.  It  tells  us  that  all  the  tales  of  Wal‐Mart  parking  lots  clogged  with  BMWs  forgot  to  mention  that  cars  with  rusted  out  fenders were nowhere to be seen.    While throngs of middle class Americans discovered the virtues of  living within their means, much of Wal‐Mart's traditional clientele  was at home rigging up space heaters. Or rigging up space heaters  at  the  in‐laws,  where  they  now  live.  That's  what  happens  when  unemployment  and  foreclosures  approach  levels  not  seen  in  decades.     The  downturn  is  not  only  felt  at  home.  Wal‐Mart's  discount  empire spans the globe now. So those slumping December sales,  down  10%  at  the  retailer's  overseas  stores,  give  us  a  glimpse  of  the  weakened  power  of  the  consumer  far  beyond  our  own  borders.                                                               

AT CAPITAL RESEARCH

  As  Marketwatch.com  noted:  “Wal‐Mart  didn't  save  the  holiday  season  and  it  certainly  can't  save  the  global  economy.  While  consumer  spending  drives  growth,  it  can  also  drive  dangerous  trade imbalances and unacceptable credit risk.    So  when  the  world's  biggest  retailer  warns  things  are  looking  rough, it merely offers fresh evidence of the depth and breadth of  a recession unlikely to ease its grip any time soon.    It  also  reminds  us  that  we're  all  in  this  together  ‐‐  China,  Bentonville, Ark., and Wall Street ‐‐  and that climbing  out  of this  hole requires an international effort, whether we like it or not.”    Chinese and global trade slowdown worsening    The WSJ reported that China's exports and imports both fell for  the  second  consecutive  month  in  December,  with  an  accelerated contraction in trade offering a bleak outlook for the  world's third‐largest economy.    The  weak trade  data, especially  that  of imports, showed  China  isn't  just  suffering  from  a  global  economic  slowdown  but  also  from  a  deterioration  in  local  demand,  further  throwing  into  doubt  expectations  that  increasing  domestic  Chinese  spending  can compensate for the slowdown in the US, Europe and Japan.    China's  exports  in  December  fell  2.8%  from  a  year  earlier  to  $111.16 billion, while imports in the month fell 21.3% to $72.18  billion; China's trade surplus in December totaled $38.98 billion,  the person said. That was down from a record $40.09 billion in  November.    While  the  falling  value  of  imports  in  December  partly  reflects  declining international commodity prices, it also indicates a sharp  deceleration  of  economic  growth  in  the  fourth  quarter  and  poor  growth momentum in the first quarter.     Another  WSJ  report  underlines  the  extent  of  the  Chinese  slowdown.  In  Sichuan  and  other  interior  provinces,  municipal  officials  are  desperately  searching  for  ways  to  provide  jobs  for  millions of out‐of‐work migrant laborers whose families no longer  need them for farming.    American  retailers,  after  suffering  a  dismal  holiday  shopping  season,  are  delaying  payment  for  Chinese  goods  90  or  even  120  days after shipping, in contrast to the usual 30 to 45 days, forcing  their  suppliers  to  try  to  borrow  more  money  to  cover  the  difference.  Some  Chinese  suppliers  who  cannot  raise  the  money  —  many  already  operate  on  thin  margins  —  are  going  out  of  business.    At  the  same  time,  retailers  are  demanding  that  exporters  show  that  they  have  strong  balance  sheets  and  will  not  go  bankrupt  before completing orders. Exporters, worried the retailers will fail  before  paying  for  their  purchases,  are  reluctant  to  let  goods  be  loaded on ships. And banks, for the same reason, have cut back on  guaranteeing retailers’ payments to exporters.         

_______________________________________________________________________________________ AT Capital Weekly Update  

 

 

 

4 

11 January 2009                                                                                

AT CAPITAL RESEARCH

                                            Victor  K.  Fung,  the  chairman  of  the  Li  &  Fung  Group,  the  giant  supply  chain  management  company  that  connects  factories  in  China  with  retailers  in  the  United  States  and  Europe,  estimates  that 10,000 of the 60,000 factories in China owned by Hong Kong  interests  have  closed  or  will  close  in  the  coming  months.  Other  business leaders say the toll may be even higher and that factory  closings  are  an  even  bigger  problem  among  mainland  Chinese  businesses  because  these  tend  to  be  smaller  and  more  poorly  capitalized than those owned by Hong Kong businesses.    Evidence  from  Taiwanese  and  Korea  trade  data  underlines  the  speed  of  the  Chinese  slowdown.  Taiwan’s  December  exports  are  down over 40% y/y — largely because of a huge fall in exports of  electronic  components  to  China.  The  fall  topped  expectations.  It  adds  to  the  mounting  evidence  that  the  current  global  deceleration is quite sharp and quite deep.    Taiwan’s imports are also down by around 45%. Thank the big fall  in  commodity  prices.  Taiwan  managed  to  post  a  trade  surplus  in  December  even  with  the  enormous  fall  in  its  exports.  Korea’s  exports were also down in December — though the 17.4% y/y fall  in  December  wasn’t  quite  as  large  at  the  19%  fall  in  November.  Imports though fell by more — over 21%. And Korea also posted a  (small) trade surplus. 

_______________________________________________________________________________________ AT Capital Weekly Update  

 

 

 

5 

11 January 2009                                                                                  

Bangladesh Overview   

AL announces surprise Cabinet  “She  promised  to  surprise  us  with  her  choice  of  the  cabinet,  and  she did. Though the media was able to get some predictions right  but  generally  speaking  she  outwitted  us all.  Not  only  in  choosing  the  individuals  but  equally  in  giving  them  portfolios,  Prime  Minister  (PM)  Sheikh  Hasina  showed  a  boldness  and  a  spirit  of  moving  away  from  the  trodden  path  that  is  rare  in  our  politics.  However, in her 'thinking out of the box' she has also taken some  very  serious  risks  that  can  make  or  break  her  government's  prospect  for  success.”  (Mahfuz  Anam,  Editor,  Daily  Star,  Jan  10,  2009)    With  an  overwhelming  mandate  from  the  people,  new  AL  PM  Sheikh  Hasina  has  surprised  the  nation  with  a  bold  series  of  selections  for  her  Cabinet  that  was  certainly  in  keeping  with  her  electoral platform, namely one of change.     The selection of Mr MA Muhit as Finance Minister, will give some  re‐assurance  to  financial  investors  that  one  of  the  key  ministries  of  government  is  in  the  hands  of  one  of  Bangladesh’s  policy  veterans.  Although  it  has  been  almost  20  years  since  Mr  Muhit  was last at the helm of the finance ministry, having someone with  stature and tenure within the Awami League was important given  the  likely  pivotal  role  of  the  Finance  Ministry.  Planning  Minister  Retd Vice Marshall AK Khandaker is also well respected within the  party and new Commerce Minister Retd. Col Faruq Khan also has  extensive  ties  within  the  business  community  and  also  likely  valuable perspectives on the energy sector. (we list the full list o  ministers in the new cabinet in the appendix)    But expectations for the new government  will  also be high given  the  scale  of  the  mandate  and  they  need  to  deliver  in  two  key  areas  very  quickly.  Firstly  in  energy  given  the  AL  manifesto  commitment to deliver 5000MW by 2011 and 7000MW by 2013,  they  need  to  take  decisions  fast.  The  fact  that  Sheikh  Hasina  retains the energy portfolio personally underlines its importance.  But there will be a great deal of focus on which key advisors she  appointments  to  help  her  to  take  decisive  action  on  coal  policy,  gas  exploration  and  rental  power  plants.  We  discussed  some  of  the energy issues in last week’s ATC weekly as well as in the Daily  Star Column Jan 8 that can be found in the link below    http://www.thedailystar.net/newDesign/news‐details.php?nid=70432 

  We  also  plan  to  publish  a  60  page  report  on  the  energy  sector  later this month.     In the balance of this article, we discuss the  other key manifesto  commitment  of  the  AL,  namely  reducing  the  price  of  essential  goods.      

AL’s pledge to reduce prices of essentials     One  of  the  major  electoral  promises  made  by  the  ruling  Awami  League party was to  bring  down  essential  commodity prices to  a  tolerable level. The first point on the priority list of AL’s manifesto  states:  

AT CAPITAL RESEARCH

  “Measures will be taken to reduce the unbearable burden of price  hike and keep it in tune with the purchasing power of the people.  After  giving  the  highest  priority  to  the  production  of  domestic  commodities,  arrangements  will  be  made  for  timely  import  to  ensure food security. A multi‐prong drive will be made to control  prices  along  with  monitoring  the  market.  Hoarding  and  profiteering  syndicates  will  be  eliminated.  Extortion  will  be  stopped. An institution for commodity price control and consumer  protection  will  be  set  up.  Above  all,  price  reduction  and  stability  will  be  achieved  by  bringing  equilibrium  between  demand  and  supply of commodities.”    Indeed,  inflation  has  been  a  major  concern  in  the  country  throughout 2007 and 2008. Inflation, driven mainly by high prices  of  food  items,  impedes  economic  growth  and  overall  poverty  reduction measures in the country. A recent survey conducted by  IFC  BICF  (Bangladesh  Investment  Climate  Fund)  on  concerns  on  the economy and consents for business reforms, shows that high  prices is a leading concern for both opinion leaders (83%) and the  general  population  (84%),  followed  by  jobs  and  unemployment,  corruption,  electricity,  etc.  During  the  same  survey,  when  asked  about the two most important areas that need reform, 56% of the  general  population  and  31%  of  opinion  leaders  included  agriculture as one of the most important areas that need reform  (Figure 1).      Figure 1: Most Important Reforms (Survey conducted in Sept. 08)                                  Source: IFC BICF     In fact, keeping prices of essentials down was also emphasized as  a  priority  during  the  care  taker  government’s  regime.  In  the  proposed budget for the fiscal year 2008‐09, the Finance Adviser  identified “maintaining price level of essentials within a tolerable  limit” as one of the eight priorities. A number of measures,  both  market‐based  and  non‐market‐based,  were  proposed  to  keep  prices  of  essential  commodities  at  a  tolerable  limit.  These  measures  ranged  from  fiscal  measures  (e.g.  continuation  of  zero  or reduced import tariff on certain commodities) to direct market  interventions (e.g. continuing open market sales (OMS) outlets of  daily essentials). To mitigate the negative impact of high price on  the food security of the poor segment of the society, the budget  proposed  to  broaden  allocation  and  coverage  of  the  ‘safety  net’  program. Furthermore, an allocation in  terms of food  worth  BDT  1,5780mn was proposed under the Food for Work Program, which  is  expected  to  generate  other  144mn  man‐days  of  employment. 

_______________________________________________________________________________________ AT Capital Weekly Update  

 

 

 

6 

11 January 2009                                                                                 The  budget  also  proposed  measures  to  stimulate  agricultural  production.  These  are  related  to  subsidy  for  agriculture  and  reduction  in  duties  on  import  of  agricultural  inputs  and  machineries. 

  Increasing  inflation  in  the  developing  world,  caused  by  increasing food prices    In  recent  years  inflation  has  not  only  been  rising  in  Bangladesh,  but also in the rest of the developing world, mainly due to rising  food  prices  in  the  international  market.  Needless  to  say,  rising  food prices has been intensifying food insecurity in the developing  countries.     There  was  a  181%  increase  in  global  wheat  prices  over  the  36  months  leading  up  to  February  2008,  and  an  83%  increase  in  overall  global  food  prices  over  the  same  period  (World  Bank  2008). Moreover, the price of rice in the international market rose  by 165% between April 2007 and April 2008 (ADB 2008).     The  primary  reasons  for  rising  food  prices  in  the  international  market  include  factors  such  as  higher  food  demand  in  emerging  economies such as China and India that have led to reductions in  food  exports  from  these  countries;  rising  oil  prices  and,  more  importantly, increased demand for bio‐fuel raw materials such as  wheat,  soybean,  maize,  and  palm  oil  which  reduced  the  area  of  cropland for using food production for human consumption.    Figure 2                                  Source: FAO    In  recent  years,  Bangladesh  has  experienced  persistent  price  increases, especially of food items, corresponding with increasing  food prices globally. A significant increase in the price of rice was  seen in the domestic market from November 2006 to March 2007.  However, since January 2008, the rise in prices has been steeper.  From April 2007 to April 2008, the price of rice increased by 61 %,  while the price of wheat increased by 56 % (ADB 2008). This was  mainly  due  to  the  two  floods  and  cyclone  Sidr  which  caused  a  short term supply shock. In addition, adverse price developments  in the international market, low prices of food commodities at the  production stage leading to reduced production incentives, rising  global prices of oil since 2005 causing problems in transportation  of  food  grains,  movements  in  the  exchange  rate,  political  and  market  uncertainty,  strong  domestic  demand  (resulting  from  economic  growth  and  flow  of  remittances)  and  other  economic 

AT CAPITAL RESEARCH

and non‐economic factors contributed to the recent price increase  in Bangladesh (Dawe 2008 and UNESCAP 2008).    As  a  result,  overall  inflation  in  Bangladesh  rose  dramatically  in  recent  years.  The  Bangladesh  economy  experienced  a  moderate  rate of inflation, 5.2 % on average in the first half of 1990s, mainly  contributed  by  higher  prices  in  non‐food  items.  However,  in  the  second  half  of  the  1990s,  average  inflation  increased  to  5.6  %  driven  by  higher  food  prices,  though  food  inflation  started  to  decline  after  FY98,  the  year  of  the  devastating  flood,  along  with  similar  movement  of  overall  inflation.  Since  then,  Bangladesh  experienced a low rate of inflation, at an average rate of less than  2.5 % during FY01‐FY02; when a relatively low price of food at that  time played the key role in overall price developments. However,  in  the  following  two  years,  the  inflation  rate  jumped  to  5.1  %,  followed  by  an  average  of  7.0  %  during  FY05‐FY07.  In  July  2008,  overall  inflation  in  Bangladesh  rose  to  10.82  %  (point‐to‐point‐ basis) with a dominant role of food inflation (13.92 %).     One  general  characteristic  of  the  recent  inflation  is  that  food  inflation  is  higher  than  non‐food  inflation,  and  the  gap  has  been  increasing for a while. Though the role of food inflation in overall  inflation was insignificant during FY01‐FY03, food inflation started  to  soar  since  FY04  which,  in  turn,  led  to  rising  overall  inflation.  However, it is important to note that inflation is heavily weighted  by  food;  although  energy  prices  are  volatile,  it  does  not  really  have  a  significant  impact  on  overall  inflation  as  the  local  energy  (diesel and petroleum) prices are not set by the market, but rather  fixed by the government through a pricing mechanism.     Figure 3: Trends in inflation rate in Bangladesh    Inflation Rate (Point to Point) (1995-96=100)   2008   Oct Nov  CPI ClassificationFY 05 FY 06 FY 07 FY 08 Sep 6.48 7.17 7.22 9.93 10.19 7.26 6.12  General 7.91 7.76 8.12 12.28 12.07 8.08 6.68  Food 4.33 6.40 5.90 6.32 7.19 5.95 5.25 Non-Food   Source: BBS     A Bangladesh Bank report on inflation in Bangladesh states, “Data  analysis reveals that inflation in Bangladesh is dominated by food  inflation  and,  in  particular,  prices  of  rice,  wheat,  and  edible  oil  significantly  affect  overall  food  inflation.  Interestingly,  among  all  food  items,  import  payments  for  these  three  items  are  highest.  Though  the  import‐consumption  ratio  of  rice  is  very  low,  it  is  significantly higher for wheat and edible oil. However, since these  are relatively high‐weighted food items, even low import ratios of  these  commodities  play  a  greater  role  in  overall  inflation  in  the  country.  Thus  it  is  important  for  Bangladesh  to  maintain  stable  prices  of  these  three  food  items  at  the  import  stage  to  mitigate  their adverse effect on the domestic prices.”   

Impact of high food prices    Increased  food  prices  is  one  of  the  primary  reason  for  food  insecurity  in  Bangladesh.  In  a  country  where  49%  of  the  population  live  below  the  poverty  line,  and  42%  of  the  total  population survives on less than a dollar a day, the extreme poor  simply do not have enough money for  food,  let alone  enough  to  eat nutritiously. Other adverse effects of high food prices include  reduced  household  income  of  the  households  in  real  terms  and 

_______________________________________________________________________________________ AT Capital Weekly Update  

 

 

 

7 

11 January 2009                                                                                 thus  increase  in  poverty  incidence,  higher  effective  inflation  for  the poor households than average inflation due to higher share of  total expenditure devoted to food by the poor households. Hence,  the welfare of the poor consumers and farmers in Bangladesh and  other  developing  countries  are  more  vulnerable  to  food  price  hikes.    Poverty is the major factor effecting food security in Bangladesh.   Despite  the  impressive  increases  in  food  grain,  around  half  of  Bangladeshis  remain  below  the  established  food  based  poverty  line.  And, as many as one third are living in extreme poverty and  severely  undernourished.   Recent  food  price  increases,  regular  natural disasters, and strains on the global economic market have  caused additional destabilization.   

Ensuring Sustainability of Price Reductions    The Awami League‐led grand alliance government is starting off a  favourable base  as food prices and overall inflation in the country  have started to come down since November 2008 due to dramatic  declines in global commodity prices in the backdrop of the global  economic  crisis.  In  November,  inflation  on  a  point‐to‐point  basis  th came down to 6.12%. In January 6  this year the food stock stood  at  1.26mn  metric  tons,  while  in  Bangladesh's  present  context  a  stock of 0.8mn to 1mn metric tons is considered a safe reserve; In  July‐Nov  2008  the  food  stock  in  the  country  increased  by  82%  from  the  same  period  in  2007.  However,  there  is  reason  for  concern as rice prices are expected to rise again – according to the  International Rice Research Institute (IRRI) rice prices are likely to  rise sharply for the second year in 2009. Although a drop in oil and  fertilizer costs has significantly lowered the price of rice ‐ a staple  for almost 700 million of Asia's poorest – rice prices could increase  again this year as farmers struggle to secure loans amid the credit  crunch. According to Samarendu Mohanty, head of social sciences  at  the  rice  institute,  he  ongoing  credit  crisis  makes  it  hard  to  secure loans for purchasing seeds and fertilizer, and farmers may  plant less or switch to less expensive staples. At the same time, he  added,  the  economic  downturn  may  increase  demand  for  rice  in  developing nations as falling income forces poor people to switch  back to less expensive staples. Therefore, production uncertainty  due to tight credit and declining rice prices combined with strong  demand growth points to another rise in rice prices in the coming  months.    The  new  government  is  already  being  proactive  in  attaining  its  goal  of  reducing  prices  of  essentials.  During  a  meeting  held  last  week,  the  council  of  Ministers  decided  to  cut  diesel  prices  and  raise  the  level  of  subsidy  for  fertilizers  with  the  objective  of  boosting  Boro  crop  production.  The  government  needs  to  make  sure that the cost of production of rice is below the market price  of  rice,  in  order  to  maintain  the  farmers’  interest  in  rice  cultivation.  The price of rice has started to fall across the country  owing  to  a  decline  in  global  commodity  and  food  prices,  and  a  high  level  of  domestic  food  stock.  Although  this  is  a  welcome  development,  it  is  still  a  concern  at  the  farmers’  level,  as  the  market  price  of  rice  has  gone  down  below  its  cost  of  production  because of higher costs  of  inputs, including fertilizers. Therefore,  the government needs to roughly determine the minimum level of  the price of rice, and then calculate the amount of subsidy needed  for inputs.    

P

AT CAPITAL RESEARCH

According  to  a  study  on  inflation  conducted  by  the  Bangladesh  Bank, “[In 2007 and 2008] The effect of higher international prices  of three major food products (rice, wheat, and edible oil) on their  domestic prices was partly neutralized by an exchange rate policy  that  maintained  a  relatively  stable  value  of  BDT/  USD.  This  suggests an active role of exchange rate policies in mitigating the  pass‐through  problem  at  the  import  stage.  Second,  commodity  specific  trade  policies  such  as  reduction  of  tariffs  and  taxes  on  food  items  have  contributed  to  ensuring  more  stable  domestic  prices in Bangladesh relative to world prices and keeping the pass‐ through  elasticity  at  less  than  unity.  Third,  reducing  import  tariff  on  food  commodities  certainly  is  favorable  to  the  domestic  consumers  and  may  help  to  ease  domestic  prices.  However,  this  should be weighed against its adverse effect on domestic revenue  earnings at the import stage. This could be substantial in specific  cases, especially when the tariff is reduced on the large volume of  imports.  If  it  happens,  then  the  tax  authority  should  review  the  existing tax measures to help recover the revenue loss.”     Along  with  exchange  rate  and  trade  policies  aimed  at  reducing  price  volatility,  the  new  government  also  needs  to  maintain  a  good Boro rice and Aman rice production, and should ensure that  the  food  gets  to  the  poor  people  through  different  government  channels.  Agronomic  practices  should  also  be  changed  to  lower  consumptive  need  of  water  and  thus  lower  irrigation  and  production  costs.  The  importance  of  giving  highest  priority  to  increasing  domestic  production  of  important  food  commodities  such  as  rice  cannot  be  overemphasized,  as  the  key  to  food  security  is  availability  of  affordable  food.  Figure  4  shows  that  in  the  short  run  even  small  decreases  in  supply  can  cause  large  increases in price. To maintain a stable food supply at reasonable  prices,  the  government  can  directly  buy  or  stock  food  commodities  from  the  producers  at  reasonable  prices  and  distribute  through  effective  channels.  Moreover,  it  is  likely  to  serve  a  dual  purpose  ‐  first,  it  can  ensure  an  increased  flow  of  supply  from  domestic  sources;  secondly,  it  can  encourage  the  agricultural producers to continue with their efforts to increasing  agricultural production in a sustained manner.     Figure 4: In Bangladesh the demand for staple food items (such  as rice and wheat) and the short run supply of these food items  are highly inelastic.  In the short run, small increases in demand  or small decreases in supply can cause large increases in price.    Elastic Supply  Inelastic Supply    P  S     S •    •    • •  •  • •  •    Demand Increases  Demand Increases    Q  Q      In  the  short  term  measures  the  government  needs  to  undertake  for  ensuring  a  steady  supply  of  rice  at  affordable  prices  should  include the adoption of hybrid rice, use of quality seeds, reducing  yield  gaps  through  better  crop  management,  and  an  efficient  operation  of  input  markets.  In  the  long  term,  R&D  investments  should  be  increased  so  that  more  productive  and  cost  efficient  rice varieties can be produced. 

_______________________________________________________________________________________ AT Capital Weekly Update  

 

 

 

8 

AT CAPITAL RESEARCH

11 January 2009                                                                                     between  public  research  institutions  and  the  private  Short‐term measures    In Bangladesh, traditional varieties still cover about half of the rice  area  in  the  Aman  season,  while  High  Yielding  Varieties  (HYV)  dominates  in  the  Boro  season.  High  value  rice  accounts  for  only  about  5%  of  the  total  annual  rice  production  of  Bangladesh.  The  most  serious  constraints  to  increased  production  and  sales  of  high‐value rice involve problems with post harvest processing and  milling,  threshing,  drying  etc.  large‐scale  exports  of  long‐grained  rice (such as basmati) from Bangladesh are feasible, in principle, if  the  post  harvest  problems  that  particularly  plague  long‐grained  rice  can  be  overcome.  Some  short  term  policies  that  the  government needs to take should include:    Formulation,  distribution,  and  enforcement  of  grades  and  standards:    • A  national  committee  may  be  formed  in  collaboration  with  BSTI  as  the  lead  organization,  to  research  and  establish  grades for fine and high value rice.    • The  committee  should  include  members  from  BRRI,  BD  rice  exporters  association,  the  ministry  of  agriculture,  and  other  institutions related to rice trade.    • BRRI  should  continue  to  develop  improved  varieties  of  traditional fine rice and concentrate on developing a slender,  long grained high yielding variety suited to local conditions in  production, postharvest management, and processing.   

sector would yield mutual benefits. 

  •

 The high‐value rice industry, where closer coordination  between  plant  breeders  and  those  involved  in  trade,  especially the rice milling industry, is needed to develop  improved  varieties  of  traditional  fine  rice  with  such  characteristics as palatability, aroma, higher milling out‐ turn, and lower cost of production. 

Long‐term measures    Between  1997/98  and  2004/05,  expenditure  for  agricultural  research as a share of total agricultural GDP ranged from 0.2% to  0.34%. This level of expenditure is considerably lower than it is in  other  developing  countries  as  a  whole,  which  averaged  0.62%  of  agricultural  GDP,  and  significantly  lower  than  expenditure  on  agricultural research in developed countries, which averaged 2.8%  of agricultural GDP. Research for high‐value agro commodities like  horticultural crops, fisheries and livestock should be given greater  attention in the long run.     Sub‐sectors of agriculture where research could be useful:   • Fruits  and  vegetables  processing,  where  research  is  needed to assist with processing techniques, equipment  application  and  manufacture,  and  new  product  development.    • Aquaculture,  where  research  is  needed  to  reduce  genetic  degradation  in  carp  stocks.  The  DOF  and  BFRI  have extensive facilities; the universities (including BAU)  and BFRI have strengths in genetics and technical know‐ how; and  the  private sector would  bring  an  element of  commercial  drive  to  the  program  and  possibly  partial  financing.      • The  poultry  industry,  where  there  is  demand  for  more  research  on  production  methods  and  technologies,  nutrition, processing and bio‐security.  A partnership      

_______________________________________________________________________________________ AT Capital Weekly Update  

 

 

 

9 

11 January 2009                                                                                     Appendix 1: Cabinet Members     

Name  Sheikh Hasina 

Abul Maal Abdul Muhit  Motia Chowdhury   Abdul Latif Siddiqui  Barrister Shafiq Ahmed  AK Khandaker  Raziuddin Razu  Advocate Sahara Khatun  Syed Ashraful Islam  Khandker Musharraf Hossain  Rezaul Karim Hira  Abul Kalam Azad  Enamul Haq Mostafa Shahid  Dilip Barua  Ramesh Chandra Sen  GM Quader   Faruq Khan   Syed Abul Hossain   Dr Abdur Razzaq   Dr Afsarul Amin    Dr AFM Ruhul Haq    Dr Dipu Moni   Nurul Islam Nahid ‐   Abdul Latif Biswash ‐    

AT CAPITAL RESEARCH

Ministry Establishment, energy and power, religious affairs, housing and public  works, women affairs and defence ministries  Finance Agriculture Textile and Jute industry Law, justice and parliamentary affairs Planning Post and Telecommunication Home Local government and rural development Labour and employment, Expatriates' welfare and Overseas  employment  Land Information and Cultural affairs Social welfare Industries Water Resources  Civil aviation and Tourism Commerce Communication Food and Disaster management Shipping and Inland water transport Health and Family welfare Foreign affairs Education and primary and mass education Fisheries and livestock

_______________________________________________________________________________________ AT Capital Weekly Update  

 

 

 

10 

11 January 2009                                                                                

AT CAPITAL RESEARCH

    Appendix 2: 

Foodgrain Production and Requirement (Figures in Thousand metric tons) Year

Domestic Production

Food grain Requirement

Rice

1989-90

18029.60

1990-91

18377.28

1991-92 1992-93

Import/Donation

Imoprt as a % of total food grain

Total domestic production as a % of total food grain

Wheat

Maize

Total

(Rice+Wheat)

17710.00

890.00

3.30

18603.30

1533.00

8%

92%

17785.00

1004.00

3.00

18792.00

1577.00

8%

92%

18708.40

18255.00

1065.00

3.00

19323.00

1564.00

7%

93%

19039.52

18341.00

1176.00

7.00

19524.00

1183.00

6%

94%

1993-94

19370.65

18041.60

1131.00

15.00

19187.60

966.00

5%

95%

1994-95

19701.77

16832.70

1245.00

29.10

18106.80

2566.00

12%

88%

1995-96

20215.01

17687.00

1369.00

32.00

19088.00

2427.00

11%

89%

1996-97

20579.24

18880.00

1454.00

40.70

20374.70

967.00

5%

95%

1997-98

20943.48

18861.71

1802.80

65.30

20729.81

1951.00

9%

91%

1998-99

21208.37

19904.58

1908.40

84.50

21897.48

5491.00

20%

80%

1999-00

21489.83

23067.00

1840.00 120.70

25027.70

2104.00

8%

92%

2000-01

21771.28

25085.00

1673.00 149.20

26907.20

1554.00

5%

95%

2001-02

22094.13

24300.00

1606.00 172.40

26078.40

1799.00

6%

94%

2002-03

22350.75

25189.85

1596.70 117.30

26903.85

3221.00

11%

89%

2003-04

22549.42

26189.40

1253.30 241.00

27683.70

2799.00

9%

91%

2004-05

22855.71

25156.00

976.00 356.00

26488.00

3375.00

11%

89%

2005-06

23029.55

26530.00

735.00 522.00

27787.00

2562.00

8%

92%

Source : Bangladesh Bureau of Statistics (BBS), Department of Agricultural Extension (DAE) and Ministry of Food (MOF)

Note: (i) Foodgrain Requirement is calculated @ 16 Ounce (453.66 gm) per day per head from 1971-72 to 2020 (ii) Net Total Production is calculated by deducting 11.58 % of total Production for seed, feed & wastage as per study on 'Seed, Feed and Post Harvest losses' Ministry of Food (MOF) (iii) Population as per Bangladesh Bureau of Statistics (BBS) estimation (iv) Projected Production of Rice, Wheat, Maize as per Department of Agricultural Extension (DAE) estimation (v) Figures for 2005-06 as per Bangladesh Bureau of Statistics (BBS) estimation

_______________________________________________________________________________________ AT Capital Weekly Update  

 

 

 

11 

11 January 2009                                                                                  

Stock Market Weekly       

DSE performance: 52 weeks 

Market news

               

                           

 

Weighted avg. P/E Ratio* 

   This Week  Last Week   % Change 

*Weighted on Market Cap. 

17.83  18.1  ‐1.5% 

• •

DSE body okays listing of BSRM    Institute of capital market by March 

          Regional stock market performance (last week)      

DSE performance: 30 days 

                        Market summary     Index performance    Opening of this week      Closing of this week      Change within a week   (%)      Change within a week   (Point)        Capitalization and turnover     Number of Trading Days  Market Capitalization (USD bn)   Total Turnover (USD mn)   Daily Avg. Turnover (USD  mn)   Total Volume (mn)  Daily Avg. Volume (mn)    

AT CAPITAL RESEARCH

       

                      Valuation snapshot    

DSE General  Index 

DSE 20 

2807.61  2760.67  ‐1.7%  ‐46.9 

2,316.5  2,271.2  ‐2.0%  ‐45.3 

This Week 

Last Week 

% Change 

4  14.85  232  57.99  83  21 

3  15.30  168  56.11  67  22 

   ‐2.92%  37.8%  3.4%  23.9%  ‐7.1% 

Issues 

       

Advanced  Declined  Unchanged 

 

Not Traded 

This  Week  155  102  4  34 

Last  Week  196  39  8  52 

    Banks  Cement  Ceramic  Engineering  Food & Allied  Fuel & Power  Insurance  Investment  IT  Jute  Miscellaneous  Paper & Printing  Pharmaceuticals  Service & Real  Estate  Tannery  Textiles 

Aug‐08  19.08  10.96  49.92  39.11  17.85  17.81  23.17  45.08  41.44  16.16  25.46  8.36  23.97  20.57  19.05  15.74 

Sector P/E  Sep‐08  Oct‐08  Nov‐08  18.24  15.62  15.62  10.34  10.32  8.91  43.93  41.76  32.17  41.36  40.8  31.94  19.44  17.09  14.77  20.2  19.14  16.29  24.77  23.12  17.69  55.48  28.93  21.42  45.64  47.89  33.96  16.16  14.18  14.18  33.95  32.2  23.32  8.08  9.97  7.32  28.45  30.25  26.26  22.87  23.55  18.74  19.89  18.44  14.87  15.45  14.55  12.43  Source: Dhaka Stock Exchange 

_______________________________________________________________________________________ AT Capital Weekly Update  

 

 

 

12 

11 January 2009                                                                                

AT CAPITAL RESEARCH

Stock Market News    DSE body okays listing of BSRM  The Financial Express, Wednesday January 7, 2008    The  Dhaka  Stock  Exchange  (DSE)  listing  sub‐committee  has  recommended  listing  BSRM  Steels  Limited,  the  country's  largest  steel company. The BSRM floated two million ordinary shares at a  face value of BDT 100 (USD  1.45) each to raise BDT 200mn (USD  2.9mn)  from  the  markets.  The  after‐IPO  (initial  public  offering)  paid up capital of the company is BDT 1.45bn (21.06mn).    The  fund  raised  from  the  initial  public  offering  will  be  used  for  financing  working  capital  (partial)  of  the  company.  Subscription  for ordinary shares allotment of BSRM started on November 9th,  2008  and  closed  on  November  13th,  2008  for  resident  Bangladeshis  and  on  November  22,  2008  for  non‐resident  Bangladeshis.    http://www.thefinancialexpress‐ bd.com/search_index.php?page=detail_news&news_id=55308    Institute of capital market by March  The Daily Star, Wednesday, January 7, 2009    An  educational  institute  concentrating  on  capital  market  studies  will  open  from  March  this  year;  the  institution  will  provide  training  pertaining  to  the  country's  stock  market.  There  is  a  significant shortage people who have a good knowledge about the  country’s  capital  market.  The  institution  named  'Bangladesh  Institute  of  Capital  Market'  (BICM)  will  initially  offer  short‐term  training  courses  on  capital  markets  to  anyone  who  is  interested,  including people already working in the industry. Long term plans  include the introduction of PhD and MPhil courses.     http://www.thedailystar.net/story.php?nid=70355 

_______________________________________________________________________________________ AT Capital Weekly Update  

 

 

 

13 

AT CAPITAL RESEARCH

11 January 2009                                                                                      

   

DGEN Performance YTD 

DGEN Performance LTM 

               

                       

Turnover leaders  (All figures in mn)  Beximco Pharma  Summit Power  Titas Gas  Shinepukur Ceramics Limited  BEXIMCO  ACI Formulation Limited  Grameen One: Scheme2  Aims 1st M.F.  Uttara Bank  NBL 

Best performers*  BDT  1370  1291  1195  1154  759  525  515  446  302  286 

USD  19.9  18.8  17.4  16.8  11.0  7.6  7.5  6.5  4.4  4.2 

   Maksons Spinning Mills  Limited  Fine Foods Limited  Orion Infusion  Bd. Welding Electrodes 

% Change 

% Change 

28.8%  26.4%  24.5%  24.4% 

Beximco Synthetics  1st Lease International  Shaympur Sugar  Delta Spinners  Standard Ceramic  Legacy Footwear 

Source: Dhaka Stock Exchange 

Worst performers* 

23.2%  22.3%  21.2%  20.8%  19.7%  19.4% 

Wata Chemicals  Meghna Life Insurance  Monno Stafllers  Prime Islami Life  National Housing Finance  and Investment Limited  Northern Jute  Pragati Life Insurance  MIDAS Financing Ltd.  Reliance Insurance  Sandhani Life Insurance 

‐16.7%  ‐10.4%  ‐10.2%  ‐10.0%  ‐9.1%  ‐8.8%  ‐7.9%  ‐7.8%  ‐7.8%  ‐7.8%    *By closing price

Market cap. by sector*  Banks  Fuel & Power  Pharmaceuticals  Insurance  Cement  Miscellaneous  Engineering  Foods  Textile  Service & Real Estate  Tannery  Ceramics  IT  Paper & Printing  Jute  Total 

51.0%  13.8%  11.6%  5.5%  5.1%  3.0%  2.4%  2.1%  1.9%  1.2%  1.2%  0.7%  0.5%  0.1%  0.03%  100% 

 

Correlation  with other indices*    

S&P500 

S&P500 

1 

Sensex 

NIKKEI225 

 

   

Hangseng 

DSE 

 

KSE100   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Sensex 

0.609533 

1 

NIKKEI225 

0.479296 

0.57751 

1 

KSE100

0.137983

0.245628

0.136849

1

SSECI

0.315464

0.411735

0.245613

0.09449

SSECI 

FTSE100 

1 

 

FTSE100 

0.843726 

0.610483 

0.494904 

0.238387 

0.431538 

1 

Hangseng 

0.704434 

0.677905 

0.526227 

0.110829 

0.509843 

0.786434 

DSE 

0.161589 

0.193995 

0.103366 

 

  1 

‐0.05588  0.035032  0.131261  0.143725                                                                                    * Based on the last 86 months’ USD returns                                                                                                                      Source: AT Capital Research 

  1 

*As of November 30, 2008 

  Research Team      Ifty Islam  Managing Partner 

Syeed Khan 

 

Partner 

ifty.islam@at‐capital.com 

 

syeed.khan@at‐capital.com 

  Mohammad Emran Hasan  Senior Associate 

 

emran.hasan@at‐capital.com 

_______________________________________________________________________________________ AT Capital Weekly Update  

 

 

 

14 

AT CAPITAL RESEARCH

11 January 2009                                                                                

Economics       Selected macroeconomic indicators   

Market news

06‐Jan‐08 

30‐Dec‐08 

06‐Jan‐09 

Forex reserves (USD mn) 

5062.22 

5787.80 

5349.17 

USD‐BDT average rate 

68.5800 

68.9349 

68.9500 

6.57 

13.39 

9.42 

Call money rate 

• •

Dec‐07  Remittances (USD mn)   Annual %age change 

Dec‐08 

635.34 

765.79 

7,914.78 

14.46 

20.53 

32.39 

P

Oct‐07  Imports (USD mn)  Annual %age change 

Oct‐08  

Annual %age change 

2,090.40 

21,629.00 

27.18 

26.70 

26.07 

Current A/C Balance (USD mn) 

867.69 

14,110.80 

8.12  

‐7.84 

15.87 

P

Sep‐08  

Tax revenue (USD mn)  Annual %age change 

2007‐08 

46.00  P

Nov‐07 

Remittance  sets  benchmark.  USD10b  expected  this year 

2007‐08 

941.48 

20.00  

•

Latest treasury yields

P

Oct ‐08  

Sep‐07 

 

2007‐08 

1,649.90 

Oct ‐07  Exports (USD mn) 

2007‐08 

Import  expenses  up  by  19.3%  in  first  six months  of FY 09    BDT maintains impressive stability 

Nov‐08  

672.00 

2007‐08 

506.24 

551.57 

6,868.43 

26.59 

8.96 

27.06 

Auction date

Tenor & security type

Weighted average yield

Dec-08

91-day T-bill

7.91%

Dec-08

182-day T-bill

8.16%

Dec-08

364-day T-bill

8.58%

Dec-08

5-year T-bond

10.60%

Dec-08

10-year T-bond

11.72%

Source: Bangladesh Bank

Source: Selected indicators by Bangladesh Bank, 17 December 2008 

Import expenses up by 19.3% in first six months of  FY09 

Latest Bangladesh Inflation Rates   Sep‐08  General 

Nov‐08 

209.31 

10.19 

7.26 

6.12 

227.66 

226.88 

223.98 

    Inflation  Food 

Oct‐08 

210.14 

207.14 

    Inflation 

12.07 

8.08 

6.68 

Non‐food 

187.10 

186.13 

184.95 

5.95 

5.25 

    Inflation 

7.19 

Source: Bangladesh Bank 

Jisha Sarwar  Senior Research Associate  Jisha.sarwar@at‐capital.com  

_______________________________________________________________________________________ AT Capital Weekly Update  

 

 

 

15 

11 January 2009                                                                                

Economic News    Import expenses up by 19.3% in first six months of FY 09  The Financial Express, Sunday January 11th, 2009    Fuel  oils  and  commodities  worth  USD  10.8bn  were  imported  during  the  first  six  months  of  FY  09.  The  value  of  imports  was  19.3% higher compared to the first six months of FY 08. During the  first six months of FY 08 and FY 07, the value of imports was USD  9.1bn and USD 7.7bn, respectively.    However,  the  number  of  LCs  opened  dropped  by  30%  in  December  2008  from  a  year  ago.  According  to  the  Bangladesh  bank chief economist MK Mujeri, “The lower import payment has  eased pressure on the country’s balance of payments.”    In FY 08 record high prices of commodity items such as fuel, edible  oil,  rice,  wheat,  and  baby  food,  pushed  up  average  monthly  import payments to around USD 2bn. However, prices of fuel oils  and  other  commodities  started  to  decline  significantly  in  recent  months due to the global economic crisis.     According  to  Mr.  Mujeri,  lower  import  payments  have  helped  in  easing inflationary pressures – inflation in October and November  stood at 7.3% and 6.1%, respectively.     http://www.thefinancialexpress‐bd.info/2009/01/11/55621.html    BDT maintains impressive stability    The Financial Express, Wednesday January 7th, 2009    The  Bangladesh  Taka  (BDT)  remained  stable  throughout  2008,  while globally currencies were extremely volatile due to the global  economic  crisis,  noted  the  Standard  Chartered  bank  in  its  'Financial Markets Round‐up 2008’ report.    Throughout 2008 the Taka remained fairly steady between 68.5 ‐  69.5 per USD. Though import growth outpaced export, record high  remittance  inflows  eased  the  pressure  causing  the  rate  to  move  within a limited range, the roundup noted.    The  report  further  stated  that  while  the  Taka  remained  stable  against  the  dollar  throughout  2008,  currencies  in  neighboring  regions,  such  as  Pakistan  and  India,  lost  ground  against  the  greenback. At the end of the year, the Indian Rupee was 48.8 per  USD,  down  by  24%  since  the  beginning  of  the  year,  while  the  Pakistan  Rupee  declined  by  28%  to  78.8  per  USD  over  the  same  period.     The  BDT,  however,  was  extremely  volatile  against  other  major  currencies,  such  as  the  Euro  and  the  Pound,  corresponding  with  their volatility against the US currency. The Euro went up to BDT  111 in July and fell to BDT 88 in November, before bouncing back  to BDT 100 at the end of the year. Similarly, the Pound went up to  BDT 141 in March but fell to BDT103 in November.    The report noted that the local money market experienced some  volatility  in  2008.  The  market  remained  stable  in  2007,  owing  to  surplus liquidity in the system. However, call money rates started  to  increase  from  January  2008.  Consequently,  the  Central  Bank  injected  liquidity  into  the  system,  which  helped  in  making  the 

AT CAPITAL RESEARCH

market  stable.  Call  rates  hovered  between  7%  and  15%  in  2008  compared to 6.5% and 9.5% in 2007.    The  central  bank  used  Repo  tools  allowing  banks  to  borrow  taka  against  government  approved  securities,  and  also  bought  back  government bills and bonds that were sold earlier. The continuous  liquidity support allowed banks to manage funding and help credit  growth in the economy.    Disclosing its observations on secondary market the roundup said  the central bank's initiatives to activate a deep secondary market  for government bills and bonds started to see results in 2008 with  significant  rise  in  secondary  trading  led  by  primary  dealer  (PD)  banks and some other non‐PD banks. There is now a widespread  understanding  of  bond  trading  dynamics  and  settlement  processes among the banks.    http://www.thefinancialexpress‐bd.info/2009/01/07/55315.html    Remittance sets benchmark. USD10b expected this year  The Daily Star, Monday January 5th, 2009    Remittance  inflows  set  a  new  record  in  2008  crossing  an  8bn‐ dollar mark, owing to an increase in the number of people going  abroad for employment.    According  to  Bangladesh  Bank  (BB)  statistics,  in  2008  remittance  inflow into the country grew by 25.4% to USD 8.2bn, up from USD  6.55bn in 2007. The average monthly remittance earnings during  the past 11 months was more than USD 700mn.    The  central  bank  is  optimistic  that  over  USD10bn  in  remittances  will  come  into  the  country  in  2009,  although  there  is  some  concern that the global recession might affect inflow.     In 2008 around 875,000 workers went abroad to work, compared  to 832,000 in 2007, and 381,000 in 2006.                                             According  to  the  World  Bank  and  local  think  tanks,  if  the  global  recession  prolongs,  labor  market  growth  in  prime  manpower  exporting countries can slow down, affecting remittance inflow.   

_______________________________________________________________________________________ AT Capital Weekly Update  

 

 

 

16 

11 January 2009                                                                                   According to a report  titled 'State of  the Bangladesh  Economy in  the run‐up to the National  Election  2008' released  by  the  Centre  for Policy Dialogue (CPD) in December, Saudi Arabia continued to  rank as a major remittance source for Bangladesh.    Remittance  inflow  from  Saudi  Arabia  grew  by  46.3%  in  Q1  FY09  from a year ago, and accounted for  29.9 % of the quarter’s total  remittance earnings.  Remittance inflow from Malaysia also grew  significantly  in  recent  years  –  in  Q1  FY09  USD  53.83mn  in  remittances came in from Malaysia, up from only USD 5.89mn in  Q1  FY08.  The  US  is  Bangladesh's  second  largest  source  of  remittance,  contributing  to  around  17.4  %  of  total  earnings  till  now in FY09.     According  to  the  CPD  report,  the  financial  crisis  is  not  likely  to  affect the Middle Eastern (ME) economies as badly as the Western  economies.  Hence,  remittance  inflow  from  the  Middle  East  is  unlikely to decline much.     http://www.thedailystar.net/story.php?nid=70065                                                                               

AT CAPITAL RESEARCH

                                                                                                                     

_______________________________________________________________________________________ AT Capital Weekly Update  

 

 

 

17 

11 January 2009                                                                                

AT CAPITAL RESEARCH

Sector News   

 

Agriculture 

http://www.thedailystar.net/story.php?nid=70668 

  Government needs additional BDT 17bn (USD 248mn) as subsidy  for non‐urea fertilizer marketing  The Financial Express, Sunday, January 11, 2009    The  government  needs  an  additional  amount  of  BDT  17bn  (USD  248mn)  this  year  as  subsidy  for  marketing  non‐urea  fertilizers  at  lower‐than‐the‐purchasing  prices  by  importers.  The  government  spent BDT 7.33bn (USD 106.5mn) for supplying different types of  non‐urea  fertilizers  to  farmers  at  subsidized  prices  in  FY  08.  Officials  and  trading  sources  said  the  importers  are  facing  huge  financial  losses  following  a  drastic  fall  in  the  prices  of  non‐urea  fertilizers  in the global  market.  Nearly  80% of  the  imported  non‐ urea fertilizers remained unsold in the domestic market.   

  Mustard cultivation benefiting farmers of Faridpur   The Financial Express, Wednesday, January 7, 2009    Mustard cultivation has proven to be very profitable to farmers in  the  Faridpur  district  because  of  its  low  cost  of  production.  According  to  farmers,  prices  of  fertilizers  and  other  agricultural  inputs have shot up, increasing the cost of production of all crops.   However, mustard requires much less fertilizers than other crops,  keeping  its  production  cost  lower.  The  DAE  officials  said  farmers  cultivated mustard seeds on 7500 hectares of land this season, up  from only 1900 hectares during the previous years.    http://www.thefinancialexpress‐bd.com/2009/01/07/55302.html 

 

http://www.thefinancialexpress‐bd.com/2009/01/11/55633.html 

Aviation 

  Rice prices may surge again this year: Experts  The Daily Star, Saturday, January 10, 2009    Rice prices are likely to rise sharply for the second year in 2009 as  the global economic slowdown hits both farmers and consumers,  the  International  Rice  Research  Institute  warned.  The  worldwide  credit  crunch  will  make  it  hard  for  farmers  to  secure  cash  to  purchase  essentials  such  as  seeds  and  fertilizer,  the  Philippines‐ based research institute stated in the latest edition of its quarterly  journal "Rice Today".  At the same time, the economic downturn  may  increase  demand  for  rice  in  developing  nations  as  falling  income forces poor people to switch to less expensive staples.     The price of rice ‐‐ a staple food for half the world including nearly  700mn  poor  Asians‐  spiked  to  USD  1,080  a  tonne  last  April.  The  institute  warned  that  price  volatility  will  remain  high.  The  only  solution for the government is to boost rice yield growth through  higher  investment  in  research,  and  developing  agricultural  infrastructure  to  allow  rice  farmers  to  put  new  scientific  breakthroughs to work.   

  GMG to expand routes, expects growth in passengers in future  The New Nation, Monday January 5, 2009     The  country’s  aviation  industry  remains  strong  in  the  face  of  recent  abnormally  high  fuel  prices  in  the  global  market.  Shahab  Sattar, Managing Director of GMG Airlines, stated that the annual  growth  rate  of  passengers  in  Bangladesh  is  12  to  14%  while  the  global growth rate stands at around 6%.     GMG airlines recently acquired an MD‐83 aircraft priced at around  USD  80mn  from  US‐based  General  Electric  Capital  Aviation  Service,  with  a  seating  capacity  for  150  passengers.  The  new  aircraft will take passengers to Bangkok and Hong Kong from mid  January.     Two more aircrafts will be added to the existing GMG fleet of six  by the end of  this year as the leading private operator eyes new  routes. The airline will go for expansion from the second quarter  of the current calendar year.     GMG  operates  flights  in  all  domestic  routes  except  Rajshahi  and  Syedpur.  Their  international  destinations  include  Kolkata,  Dubai,  and  Kathmandu.  Currently  the  airline  flies  to  18  international  destinations each week.     According  to  the  GMG  MD,  the  airline  incurred  a  total  loss  of  around BDT 50mn (USD 0.73mn) in 2008 when fuel price peaked  to  an  all‐time  high  of  USD147  per  barrel;  in  2007  they  made  a  profit  of  BDT  100mn  (USD  1.45mn).  GMG  wants  to  increase  its  number or passengers from currently 500,000 to 1mn by the end  of this year.     http://nation.ittefaq.com/issues/2009/01/05/news0991.htm               

http://www.thedailystar.net/story.php?nid=70643 

  Supply  fertilizers  at  low  price  for  bumper  “Boro  yield”:  Experts  urge government  The Daily Star, Saturday, January 10, 2009    Experts  said  the  new  government  should  immediately  supply  fertilizers  at  low  price  by  providing  subsidy  so  that  farmers  can  produce  bumper  “Boro”  paddy  in  the  next  season.  They  also  suggested  forming  a  citizens'  committee  in  every  region  to  find  out irregularities in the distribution of fertilizers as well as ways to  stop  them.  The  prices  of  rice  and  other  essentials  cannot  be  reduced without decreasing the production costs. For this reason,  the  government  will  have  to  ensure  sufficient  power  supply  for  irrigation. According to the experts, it is very difficult to eliminate  syndicates  who  are  responsible  for  skyrocketing  prices  of  commodities and the government should form a farmers'   committee  and  set  up  a  commodity  exchange  market  in  every  region.  

_______________________________________________________________________________________ AT Capital Weekly Update  

 

 

 

18 

11 January 2009                                                                                  

AT CAPITAL RESEARCH

 

Banking    SCB gets $10m OD for import bill settlement  The Financial Express, Thursday January 8th, 2009    The  central  bank  provided  overdraft  (OD)  facilities  worth  USD  10mn to a state‐owned commercial bank (SCB) on Wednesday for  settlement of oil import payment.    Import  of  petroleum  products  rose  sharply  by  36.3%  to  USD  1.03bn  during  the  July‐November  period  of  FY  09  compared  to  USD 755.7mn during the same period in FY 08.    On  January  5th,  the  BB  offered  OD  facilities  worth  USD  12mn  to  another SCB for settlement of Petrobangla's outstanding gas bills  with an international oil company.   

Private sector credit down by 2% in October  The Financial Express, Monday January 5th, 2009    Private sector credit growth declined to 24.7% in October 08 from  26.6%  in  September,  because  of  a  base  year  effect  and  fall  in  commodity prices in the global market.    Credit  flow  into  the  private  sector  increased  by  24.7%  to  BDT  397.4bn  (USD  5.77bn)  in  October  2008  from  BDT  223.99bn  (USD  3.25bn)  in  October  2007.  The  Bangladesh  Bank  (BB)  forecasts  private sector credit growth to increase by 18‐20% in FY 09.     The  use  of  credit  for  purchasing  consumer  goods  increased  by  93.3%  in  FY  08.  During  the  period,  marriage  loans  went  up  by  60.7%, and loans for purchasing apartments increased by 44.1%.     http://www.thefinancialexpress‐bd.info/2009/01/05/55176.html 

http://www.thefinancialexpress‐ bd.info/search_index.php?page=detail_news&news_id=55410 

 

  Islamic banking shines, Deposits grow by 21pc in the year to June  2008  The Daily Star, Tuesday January 6th, 2009    Deposits  of  the  Islamic  banking  industry  grew  by  21  %  in  FY  08,  compared to 15% growth in deposits of the conventional banking  industry, according to Bangladesh Bank data. In FY 08 BDT 608bn  (USD 8.82bn) was deposited in the country’s Islamic banks. In June  2008, BDT 347.3bn (USD 5.04bn) was deposited to Islamic banks,  up from BDT 286.5bn (USD 4.16bn) in June 2007.    Out of  48 banks in Bangladesh,  six  private  commercial banks are  operating  as  full‐fledged  Islamic  banks  and  21  branches  of  10  conventional  banks  are  involved  in  the  Islamic  banking  business.  Total  investment  of  Islamic  banks  increased  to  349.1bn  (USD  5.06bn)  in  June  2008,  from  BDT  265.4bn  (USD  3.85bn)  in  June  2007.    Bangladesh  introduced  the  Islamic  banking  system  in  1983.  Popularity  of  this  banking  system  is  spreading  worldwide,  especially  among  Muslims,  for  its  interest‐free  nature.  According  to  Qatar  Islamic  Bank  (QIB),  the  Islamic  banking  system  is  expected to become a USD 4tn global business within the next five  years.                               

  Diesel price to be cut this month  The New Nation, Sunday January 11, 2009    The government is likely to reduce diesel prices within this month,  according  to  a  senior  official  from  the  Energy  Ministry.  The  government  in  its  first  Cabinet  meeting  on  January  7  decided  to  reduce  the  price  of  diesel  in  the  current  Boro  irrigation  season.  Following  the  Cabinet  decision,  the  Energy  Division  asked  the  Bangladesh  Petroleum  Corporation  (BPC)  to  readjust  the  diesel  price in line with the recent trend in the international market.    The  caretaker  government  reduced  the  price  of  fuel  twice.  After  the  latest  price  adjustment,  diesel  and  kerosene  prices  came  down to BDT 46 per litre in the local market.    http://nation.ittefaq.com/issues/2009/01/11/news0339.htm    New power policy to attract local investors 

http://www.thedailystar.net/newDesign/news‐details.php?nid=70217 

 

Infrastructure & Energy 

The Daily Star, Tuesday January 6, 2008 

  The  caretaker  government  last  month  approved  a  policy  welcoming  greater participation of local private entrepreneurs  in  the power sector and their wider involvement in selling electricity  to  consumers.  The  Policy  Guidelines  for  Enhancement  of  Private  Participation in the Power Sector, 2008 welcomes foreign private  investors as before. But for the first time, it offers local investors  the  same  financial  incentives  offered  to  foreign  investors.  These  incentives  include  exemption  of  corporate  income  tax  for  15  years, 12 years duty‐free spare parts import worth maximum 10%  of  the  original  value  of  the  plant,  freedom  for  investors  to  buy  insurance  of  their  choice,  tax  exemption  on  royalties,  technical  know‐how,  tax  exemption  on  interest  on  foreign  loans,  capital  gains  from  transfer  of  shares,  among  others.  The  commercial  power plants will be given preference in developing coalmines and  purchasing coal from existing coalmines as per a provision of the  coal policy. The amended policy is also in favor of developing new  power  plants  and  rehabilitating  some  of  the  old  and  inefficient  ones through public‐private partnerships under Rehabilitate, Own  and Operate (ROO) and Rehabilitate, Operate and Transfer (ROT)  models.    

_______________________________________________________________________________________ AT Capital Weekly Update  

 

 

 

19 

11 January 2009                                                                                   The policy also says that private commercial power plants will find  their  own  buyers  to  sell  electricity  and  will  be  able  to  negotiate  the applicable tariffs with consumers. The Power Grid Company of  Bangladesh  and  other  distribution  licensees  will  provide  non‐ discriminatory  open  access  to  their  transmission  and  distribution  system for use by any generation licensees.     http://www.thedailystar.net/story.php?nid=70239    Tamim suggests coal, offshore bidding in six months  The Daily Star, Tuesday January 6, 2008 

  The  outgoing  chief  adviser's  special  assistant  for  power  and  energy has suggested the new government to reach a decision on  coal and offshore bidding within the next six months. Tamim also  pointed  out  that  the  generation  of  a  few  hundred  megawatt  of  electricity by the outgoing caretaker government (CG) will make it  easier for the new government for at least one year. He disclosed  that a renewable energy policy will be implemented soon.    http://www.thedailystar.net/story.php?nid=70223   

Pharmaceuticals   

Pharma sector posts double‐digit growth  The Daily Star, Tuesday, January 6, 2009 

  Overall sales of Bangladesh’s pharmaceutical sector, comprising of  258  companies,  crossed  BDT  40bn  (USD  584mn)  in  2008  for  the  first  time,  registering  a  record  double‐digit  growth.  According  to  Intercontinental  Marketing  Services  (IMS),  a  global  pharmaceutical  market  intelligence  agency,  Bangladesh  medicine  sales  reached  BDT  37bn  (USD  540mn)  in  2007  and  BDT  35.42bn  (USD 517mn) in 2006.  According to Industry insiders, more public  health  awareness,  aggressive  marketing  by  local  companies  and  increased investments in the sector have contributed to the surge  in sales. The industry welcomed over 50 new factories in the last  three years, out of which about two dozen started marketing with  aggressive  sales  and  promotion  strategies  during  2008.  The  market is becoming more and more competitive in terms of both  price  and  quality  as  many  factories  have  introduced  state  of  art  technologies to capture a greater market share.   

AT CAPITAL RESEARCH

 

Real Estate    Nina ventures into BDT 1500mn project  The Daily Star, Sunday January 11, 2009    Nina  Holdings  Ltd,  a  sister  concern  of  export‐oriented  Epyllion  Group  that has  been  engaged  in manufacturing and exporting  of  knit  fabrics  and  apparels  since  1994,  has  entered  the  real  estate  market  –  the  company  is  constructing  a  14‐storey  commercial  building in Tejgaon Industrial Area in Dhaka at an estimated cost  of  around  BDT  1500mn  (USD  21.7mn).  Of  the  total  cost,  BDT  472mn (USD 6,85mn) will be financed by five local banks. The real  estate  company  sealed  a  syndicated  term  loan  agreement  on  January  4th  with  Bank  Asia,  and  four  other  banks  ‐  AB  Bank,  IFIC  Bank, Premier Bank and United Commercial Bank.    Around 25‐30% space in the commercial building will be dedicated  for  Epyllion  and  its  subsidiary  companies,  while  the  rest  of  the  space  will  be  rented  to  other  corporate  or  business  houses.  The  building  is  being  constructed  on  an  area  of  21,000  square  foot  land,  while  each  floor  will  have  14,000  square  foot  space.    Epyllion  has  10  subsidiaries  comprising  of  six  garment  units,  two  textile  units  and  two  garment  accessory  units.  The  group,  which  exported goods worth USD70mn in FY 08 mainly to the European  and US markets, targets exports this fiscal year also.    http://www.thedailystar.net/story.php?nid=70782    Prices of most construction materials fall in local markets  The Financial Express, Sunday, January 11, 2009    Prices of most of the construction materials have declined in  the  local  market  recently  following  lower  import  costs  of  raw  materials and the slow pace of development work in the country.  Prices  of  mild  steel  (MS)  rod,  cement,  bricks,  sand  and  stone  declined significantly in recent days due to lower local demand as  public  development  work  was  minimal  in  the  last  two  years  followed by a slowdown in private construction work.     http://www.thefinancialexpress‐bd.com/2009/01/11/55627.html   

Telecoms 

                               

  NTTN license first step to build Digital Bangladesh by 2021:   The New Nation, Thursday January 8, 2009    The  first  license  of  Nationwide  Telecommunication  Transmission  Network (NTTN) was handed over to Fiber@Home Limited on Jan  7th.  According  to  the  BTRC  chairman,  with  the  completion  of  NTTN, rural people will be connected with telecommunication and  internet network, and internet penetration will increase.     BTRC  sources  said,  Fibre  @  Home  Limited  will  set  up  and  run  optical fibre‐based NTTN which will help telecom service providers  to give service up to 'end users'.     As per the NTTN guideline, a licensee is required to submit a bank  guarantee  as  security  deposit  worth  BDT  100mn  (USD  1.45mn)  within 15 days of issuance of the licence with a minimum validity  of five years.  

  http://www.thedailystar.net/story.php?nid=70219 

 

_______________________________________________________________________________________ AT Capital Weekly Update  

 

 

 

20 

11 January 2009                                                                                  

Textiles    Apparel exporters seek cash incentives  The Financial Express, Saturday, January 10, 2009    According to apparel exporters, the government should introduce  financial incentives for export‐oriented industries as export orders  are  declining  as  a  result  of  the  global  financial  meltdown.    They  said  the  government  should  immediately  meet  with  the  export  earning  sectors  to  formulate  ways  to  make  local  exports  competitive.  They  also  added  that  the  government  could  re‐ introduce  export  performance  benefits  which  existed  during  the  80's,  or  some  kind  of  bailout  packages.  The  country's  export  earnings  in  October  2008  declined  by  8%  from  October  2007.  Exporters  said  China,  a  major  RMG  exporting  country,  recently  withdrew  17%  value  added  tax  and  slashed  its  interest  rates  for  the sector.  This is why China has again become competitive in the  ongoing  financial  crisis.  India,  Vietnam  and  Pakistan  also  slashed  different  taxes  imposed  on  raw  materials  and  export  of  goods.  India  has  devalued  its  currency  by  25.8%  over  the  past  few  months  to  make  export  goods  competitive  in  the  world  market.  Pakistan has also devalued its currency by 22.2% over the last few  months  while  Vietnam  has  devalued  its  currency  by  10.58%  and  offered  different  packages  to  its  exporters.  Local  exporters  suggested that the government could introduce a bailout package.     Recently,  the  caretaker  government  suggested  raising  the  cash  incentive to 7.5% for those factories which have backward linkage  facilities,  although  the  exporters  asked  for  a  10%  cash  incentive  for  the  overall  sector.  The  government  in  its  budget  for  the  current  fiscal  has  kept  aside  BDT  10.40bn  (USD  152mn)  for  providing  cash  subsidies  to  the  country's  export  oriented  industries.     http://www.thefinancialexpress‐bd.com/2009/01/10/55503.html 

  Yarn sales decline  The Daily Star, Wednesday, January 7, 2009 

Yarn sales in the local market dropped significantly mainly due to  a  depreciation  of  the  Indian  currency  against  the  US  dollar  by  more  than  20%  and  a  slump  in  demand  for  apparel  items  in  the  international market. The spinning mill owners in Dhaka said that  yarn  kept  piling  up  for  four  months  up  to  December,  as  buyers  now have the cheaper alternative  of purchasing yarn from India.   According  to  Bangladesh  Bank  (BB)  data,  L/Cs  (letters  of  credit)  worth USD 205.4mn for importing cotton yarn were settled in Q1  FY 08 compared to USD 142.7mn in the same period of 2007.  The  added advantage in yarn business for India is that it is one of the  major  cotton  producing  countries,  whereas  Bangladesh  is  a  net  importer  of  cotton  mainly  from  Uzbekistan  and  other  CIS  (Commonwealth Independent States) countries. As a result, India  can easily dump yarn on the Bangladesh market. Bangladesh can  sell  yarn  at  USD  2.55  per  kg  produced  in  their  factories,  but  the  same kind of Indian yarn sells at USD 2.15 per kg. It takes at least  three  months  for  Bangladesh  to  enjoy  any  benefit  from  price  declines,  as  the  country  is  a  net  importer  of  cotton  and  recently  the prices of raw cotton declined significantly in the international  market.       

AT CAPITAL RESEARCH

  According  to  BTMA  (Bangladesh  Textiles  Manufacturers  Association) statistics, a total of 43 new spinning mills were set up  in 2008 (January‐December) with 9,44,744 spindles and in 2007 a  total of 28 mills were installed with 4,42,848 spindles. At present  the  country  has  a  total  of  341  spinning  mills  with  an  annual  production  capacity  of  1600  million  kg  of  yarn  and  the  total  investment in this sector is 4bn euros, BTMA statistics said. As per  BKMEA  data,  Bangladesh  consumed  789.6mn  kg  yarn  in  2007‐08  fiscal  year  against  658.5mn  kg  in  FY2006‐07,  while  the  average  consumption growth of yarn in the country is more than 21% per  year. The BTMA chief said local yarn manufacturers now supply up  to  90  %  raw  materials  to  the  knitwear  sub‐sector  and  40  %  to  woven.    http://www.thedailystar.net/story.php?nid=70353 

 

Tourism    Tourism booms on quiet politics  The Daily Star, Sunday January 11, 2009      International Tourists In Bangladesh('000,000)  4 3.5     2.71 2.65  3 2.44   2.07 2  2    1      0 2003 2004 2005 2006 2007 2008(till Oct)          Source: Bangladesh Parjatan Coorporation      According to statistics from the civil aviation and tourism ministry,  a total of 0.35mn foreign tourists visited Bangladesh until October  2008, increasing significantly from 0.27mn in 2007, 0.2mn in 2006  and  021mn  in  2005.  Apart  from  business  tourists,  the  flow  of  regular tourists was also higher than the previous years.     A  big  number  of  foreign  tourists  were  garments  and  telecom  investors  who  came  to  Bangladesh  for  business  purposes.  Better  infrastructure including accommodation facilities and a developed  aviation  sector  that  is  operating  regular  flights  to  major  local  tourist spots, such as Cox's Bazar, also contributed to the growth  of the industry.     http://www.thedailystar.net/newDesign/news‐details.php?nid=70780   

                 

_______________________________________________________________________________________ AT Capital Weekly Update  

 

 

 

21 

AT CAPITAL RESEARCH

11 January 2009                                                                                  

AT Capital Team – Dhaka    Ifty Islam    Syeed Khan    Akther Ahmed    Masud Khan     Jisha Sarwar    Mohammad Emran Hasan       Adeeb Shams     Ahmad Sajid  Abdullah‐Al‐Farooq    M. Emrul Hasan    Md. Zahidur Rahman    Sohana Alam Seraj   

Managing Partner 

(880‐2)‐8155144, ext. 132 

ifty.islam@at‐capital.com 

Partner 

(880‐2)‐8155144, ext. 109 

syeed.khan@at‐capital.com 

Senior Advisor 

(880‐2)‐8155144, ext. 108 

akther.ahmed@at‐capital.com 

Senior Advisor 

(880‐2)‐8155144, ext. 113 

masud.khan@at‐capital.com 

 

 

 

Senior Research Associate 

(880‐2)‐8155144, ext. 119 

jisha.sarwar@at‐capital.com 

Senior Associate 

(880‐2)‐8155144, ext. 131 

emran.hasan@at‐capital.com 

 

 

Research Associate 

(880‐2)‐8155144, ext. 128 

adeeb.shams@at‐capital.com 

Research Associate 

(880‐2)‐8155144, ext. 135 

ahmad.sajid@at‐capital.com 

Research Analyst 

(880‐2)‐8155144, ext. 133 

abdullah.farooq@at‐capital.com 

 

Research Analyst 

(880‐2)‐8155144, ext. 138 

emrul.hasan@at‐capital.com 

IT Analyst 

(880‐2)‐8155144, ext. 140 

zahidur.rahman@at‐capital.com 

Office Manager 

(880‐2)‐8155144, ext. 132 

sohana.alamseraj@at‐capital.com 

   

AT Capital Team – North America/Asia        Zarif Munir    Professor Jahangir Sultan, Ph.D.    M. Nasim Ali      Iqbal Hussain    Robert Kraybill            

Senior Advisor  Senior Advisor  Senior Advisor  Senior Advisor  Senior Advisor     

 

   

 

 

 

zarif.munir@at‐capital.com  jahangir.sultan@at‐capital.com  nasim.ali@at‐capital.com  [email protected]  robert.kraybill@at‐capital.com 

 

© Copyright 2008. Asian Tiger Capital Partners Limited, Level 16, UTC Tower, Panthapath, Dhaka – 1215, Dhaka, Bangladesh.  All rights reserved. When quoting please cite “AT Capital Research”. The above information does not constitute the provision  of  investment,  legal  or  tax  advice.  Any  views  expressed  reflect  the  current  views  of  the  author,  which  do  not  necessarily  correspond to the opinions of Asian Tigers Capital Partners or its affiliates. Opinions expressed may change without notice.  Opinions expressed may differ from views set out in other documents, including research, published by Asian Tigers Capital  Partners  Limited.  The  above  information  is  provided  for  informational  purposes  only  and  without  any  obligation,  whether  contractual  or  otherwise.  No  warranty  or  representation  is  made  as  to  the  correctness,  completeness  and  accuracy  of  the  information given or the assessments made. 

 

_______________________________________________________________________________________ AT Capital Weekly Update  

 

 

 

22