Ad Practica - Analisis De Balances Y De Costes

ANALISIS DE BALANCES Estructura de Balance Fondos propios Fondo de maniobra Apalancamiento financiero Estructura de la cuenta de resultados Ingresos ordinarios y extraordinarios Ratios Cash-flow Ejercicio (I) Ejercicio (II) Ejercicio (III) Coste de los recursos propios Beneficio por acción (BPA) ROE Pay-out Ratios de liquidez Ciclo de explotación Plazo medio de cobro, de pago, de almacén... Ejercicio (I) Ejercicio (II) Estructura del Pasivo Coste del Pasivo Ejercicio (I) Ejercicio (II) Costes fijos vs costes variables Punto de equilibrio Ejercicio (I) Ejercicio (II) Análisis de la cuenta de resultados Ejercicio (I) Ejercicio (II) Estado de origen y aplicación de fondos Ejercicio (I) Ejercicio (II) Ejercicio (III)

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Estructura de Balance El Balance de una empresa presenta la siguiente estructura:

(*) Sólo se han recogido, a título de ejemplo, algunas de las cuentas más significativas

En el Activo se contabiliza lo que posee la empresa, mientras que en el Pasivo se recogen las fuentes de financiación que ha utilizado. Atención: a veces se tiende a interpretar el Pasivo como aquello que debe la empresa. Esta interpretación no es correcta; de hecho, en el Pasivo están contabilizados los fondos propios. Una de las normas básicas de contabilidad dice que el Activo siempre será igual al Pasivo (esta igualdad se cumplirá siempre). El orden en el que se presentan las cuentas es: En el Activo las cuentas se recogen de mayor a menor liquidez. En el Pasivo el orden es de mayor a menor grado de exigencia. Las principales agrupaciones en el Balance son: Activo circulante: recoge aquellos elementos que se utilizan directamente en la actividad que realiza la empresa y que van rotando (se mantienen en la empresa menos de 1 año). Activo fijo: son elementos que se utilizan en la actividad que realiza la empresa pero que se mantienen en la misma varios ejercicios. Exigible a corto plazo: partidas que son exigibles antes de un año Exigible a largo plazo: partidas que son exigibles en un plazo superior al año. Fondos propios: recoge el patrimonio de la empresa. Como primeros conceptos que hay que tener en cuenta: Los fondos propios siempre tienen que ser positivos, si fueran negativos la empresa estaría en quiebra y no podría seguir funcionando. Página 2 de 135

Cuanto mayor sean los fondos propios mayor es la solvencia de la empresa El activo circulante debe ser mayor que el exigible a corto plazo, si no fuera así, la empresa estaría en suspensión de pagos, no sería capaz de hacer frente a sus obligaciones de pago del corto plazo. Una empresa puede estar en suspensión de pagos (problemas de liquidez), aun teniendo unos fondos propios muy elevados. Esta segunda idea como norma general, ya que en ciertas actividades las empresas pueden funcionar con activo circulante inferior al exigible a c/p.

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Fondos propios El nivel de fondos propios de una empresa determina su solvencia: Mientras mayores sean los fondos propios mayor será la solvencia de la empresa. Esto le permitirá estar mejor preparada para atravesar situaciones difíciles sin graves contratiempos. Los fondos propios de la empresa proceden principalmente de dos fuentes: Aportaciones de los socios Beneficios retenidos por la empresa: la empresa decide al cierre de cada ejercicio que parte de los beneficios obtenidos mantiene en la empresa y que parte reparte a los accionistas en forma de dividendos. Contablemente, los fondos propios se contabilizan en: Capital: recoge la aportación que realizan los socios Reservas: recoge los beneficios retenidos Hemos comentado que una empresa no puede funcionar con fondos propios negativos, ya que estaría en quiebra. Esta situación se produciría cuando las pérdidas acumuladas de diversos ejercicios llegara a superar los fondos propios. No hay un nivel óptimo de fondos propios, sino que esto va a depender de: a) El tipo de actividad que realice la empresa: en muchos sectores los fondos propios vienen a representar más del 50% del Pasivo, mientras que hay otros, como es el caso de la banca, donde los fondos propios no superaran el 5% del Pasivo. b) Elección entre solvencia y rentabilidad Mientras más elevados sean los fondos propios mayor será la solvencia de la empresa, pero desde el punto de vista de rentabilidad puede que nos sea una decisión óptima. Unos fondos propios muy elevados diluyen la rentabilidad que obtiene la empresa sobre los mismos. Para medir la rentabilidad obtenida sobre los fondos propios se utiliza un ratio denominado ROE (Return on Equity). ROE = Beneficio / Fondos propios Ejemplo: una empresa tiene unos fondos propios de 100 millones de pesetas y obtiene en el ejercicio un beneficio de 18 millones de ptas. ROE = 18 / 100 = 18% Si esta empresa aumenta sus fondos propios a 200 millones ptas. y el beneficio se mantiene inalterado, su ROE cae hasta el 9%. Los fondos propios, en contra de lo que se puede pensar, tienen un coste: Página 4 de 135

Por una parte, la empresa tiene que pagar dividendos a los accionistas (si no lo hace la cotización de su acción caerá). Una empresa en fase de expansión tendrá que ir aumentando sus fondos propios para que no se deteriore su estructura financiera: Ejemplo: si una empresa tiene un Pasivo de 400 millones de ptas, de los que los fondos propios son 100 millones, quiere decir que la estructura de su financiación es: 25% fondos propios 75% fondos ajenos Si la empresa crece y su Pasivo aumenta hasta 600 millones, la empresa necesitaría aumentar sus fondos propios hasta 150 millons ptas, para seguir manteniendo la proporción 25% de fondos propios y 75% de fondos ajenos. Si no lo hiciera, el peso de los fondos propios en el Pasivo iría disminuyendo debilitando su estructura financiera.

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Fondo de maniobra El fondo de maniobra es la parte del activo circulante financiado con recursos a largo plazo. Su cálculo: Fondo de maniobra = Activo circulante - Exigible a corto plazo Ejemplo: Calcular el fondo de comercio del siguiente balance

El fondo de maniobra es de 2.000.000 ptas. (5.000.000 - 3.000.000) El fondo de comercio tiene que ser positivo, ya que de esta manera la empresa será capaz de atender sus compromisos de pago en el corto plazo. Si, por el contrario, el fondo de comercio fuera: Nulo (activo circulante igual al exigible a c/p), la empresa corre el riesgo de que si hay retraso en el cobro de alguna partida de su activo circulante (por ejemplo, clientes), no va a ser capaz de hacer frente a sus compromisos de pago. Negativo (activo circulante inferior al exigible a c/p), la empresa estaría en suspensión de pagos, ya que no sería capaz de atender sus obligaciones de pago en el corto plazo. El fondo de comercio debe ser suficientemente amplio, de esta manera la empresa cuenta con un margen de seguridad, por si hay retraso en el cobro de alguna partida de su activo circulante, para seguir atendiendo sus pagos. Pero tampoco puede ser excesivo, ya que tiene un coste de financiación. Se están destinando recursos a largo plazo a financiar partidas (caja, clientes, mercancía) que aportan muy poca rentabilidad a la empresa, en lugar de destinar estos recursos a financiar nuevos proyectos de inversión. El nivel óptimo de fondos propios va a depender del sector en el que opere la empresa: Del plazo medio de cobro de los clientes, del plazo medio de pago a los proveedores, de la duración del proceso de fabricación, etc. (en una lección posterior se analizará cómo se puede calcular este fondo de maniobra). Hay incluso sectores económicos en los que las empresas pueden funcionar con fondo de maniobra negativo, como ocurre, por ejemplo, en hipermercados. Página 6 de 135

Apalancamiento financiero El apalancamiento financiero hace referencia a la utilización de recursos ajenos en la financiación de una empresa. Se pueden utilizar diversos ratios para medir el nivel de apalancamiento, entre ellos: Grado de apalancamiento = Recursos exigibles / Total Pasivo El apalancamiento puede ser: Positivo: si la rentabilidad de los activos en los que la empresa invierte los fondos obtenidos es superior al coste de dichos fondos. Ejemplo: una empresa solicita un crédito bancario, a un tipo del 8%, e invierte esos fondos en un proyecto del que obtiene una rentabilidad del 10%. Negativo: si la rentabilidad de los activos en los que la empresa invierte los fondos es inferior al coste de dichos fondos. Ejemplo: una empresa solicita un crédito bancario, a un tipo del 8%, e invierte los fondos en un proyecto del que sólo obtiene una rentabilidad del 5%. Desde un punto de vista empresarial sólo tiene sentido el apalancamiento positivo, ya que el negativo disminuye el beneficio de la empresa. El apalancamiento positivo contribuye a incrementar la rentabilidad de los fondos propios. Ejemplo: una empresa dispone de 10 millones ptas. de recursos propios que invierte en un proyecto del que obtiene un beneficio anual de 2 millones ptas. Rentabilidad fondos propios = 2 / 10 = 20% Se le presenta la oportunidad de ampliar el proyecto en otros 10 millones, lo que elevaría el beneficio obtenidos hasta 4 millones ptas. Para ello solicita un préstamo a un tipo del 10%. Beneficio del ejercicio = 4 - 1 (coste del préstamo) = 3 millones ptas. Rentabilidad fondos propios = 3 / 10 = 30% Por tanto, el apalancamiento positivo ha permitido incrementar la rentabilidad de los fondos propios del 20% al 30%. Por su parte, el apalancamiento negativo reduce la rentabilidad de los fondos propios. Ejemplo: imaginemos que en el ejemplo anterior el coste del crédito solicitado es del 30% Beneficio del ejercicio = 4 - 3 (coste del préstamo) = 1 millones ptas. Rentabilidad fondos propios = 1 / 10 = 10% La rentabilidad de los fondos propios disminuiría del 20% al 10%. El nivel de apalancamiento, en todo caso, no puede ser excesivo ya que debilitaría la estructura financiera de la empresa: Los recursos ajenos tienen un coste, por lo que si estos recursos son muy elevados su coste será, asimismo, muy gravoso para la empresa. En periodos de caída de ventas la empresa difícilmente podrá hacer frente a dichos gastos, lo que le llevaría a la suspensión de pagos. Página 7 de 135

Estructura de la cuenta de resultados La cuenta de resultados presenta la siguiente estructura:

Hay que recordar que la contabilidad funciona por el principio de devengo y no por el de caja: Por tanto, la cuenta de resultados registra toda operación referida al ejercicio, con independencia de que se haya producido un cobro o un pago. Luego, las ventas recogerán todas las realizadas, aunque parte de ellas todavía no se hayan cobrado. Asimismo, los gastos recogen todos aquellos en los que se haya incurrido, aunque parte de los mismos todavía no se hayan pagado. Por otra parte, la cuenta de resultados también recoge gastos que no implican salida de dinero, no hay que realizar ningún pago, pero si es una pérdida que sufre la empresa y que, por tanto, hay que registrar: Amortizaciones: es la pérdida de valor que va sufriendo todos los años el inmovilizado de la empresa (edificios, instalaciones, maquinarias, vehículos de transporte, equipos informáticos, etc.) debido a su uso, a su obsolescencia, etc. Provisiones: es la pérdida de valor que en un momento puntual puede sufrir algún elemento del activo: por ejemplo, clientes que probablemente no van a pagar, existencias que se han deteriorado, etc. También se dotan provisiones por posibles pérdidas futuras en las que puede incurrir la empresa: por ejemplo, por alguna demanda judicial, impuestos reclamados por Hacienda, etc. Página 8 de 135

La cuenta de resultados distingue entre los resultados de la actividad ordinaria y los de naturaleza extraordinaria: Los resultados de la actividad ordinaria son los que indican realmente cómo está evolucionando la empresa, que tendencia está siguiendo, cual es su posible evolución futura. Las partidas extraordinarias son de carácter puntual y, por tanto, no tienen porque repetirse en el futuro. La cifra de resultados netos se refleja en el pasivo del Balance, son fondos generados por la empresa. La empresa decidirá posteriormente que parte de estos beneficios quedan en la empresa en forma de reservas y que parte reparte a los accionistas en forma de dividendos. Por último, cuando se analiza una cuenta de resultados conviene comparar, al menos, los tres últimos años, para ver cómo viene evolucionando, calculando crecimientos interanuales.

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Ingresos ordinarios y extraordinarios Hemos comentado en la lección anterior que en la cuenta de resultados se distigue la parte correspondiente a la actividad ordinaria y la parte de carácter extraordinario. La valoración de los resultados de una empresa no se basa únicamente en el resultado final obtenido, sino en la composición de su cuenta de resultados. Ejemplo: comparemos los resultados de dos empresas (millones ptas.):

Si únicamente nos fijáramos en la cifra final de beneficio habría que concluir que la Empresa Utrera ha tenido un mejor comportamiento en el ejercicio 2000, ya que sus beneficios han aumentado un 19%, mientra que los de la Empresa Jerez han disminuido en un 9%. Pero hay que analizar la composición de la cuenta de resultados: Las ventas de Jerez crecen un 33%, frente al 17% de las ventas de Utrera. El margen bruto de Jerez también se comporta mejor: aumenta un 25%, frente al estancamiento que experimenta en Utrera. Los gastos se comportan de igual manera en las dos empresas, pero el margen de explotación de Jerez se ha incrementado un 38%, frente a una caída del 13% en Utrera, evolución que hay que valorar muy negativamente. La diferencia a nivel de resultados ordinarios es llamativa: en Jerez aumentan un 32%, frenta a una caída del 13% en Utrera. En definitiva, los mayores beneficios de Utrera se sustentan exclusivamente en ingresos de carácter extraordinario (por ejemplo, beneficios en la venta de un inmueble). Página 10 de 135

En definitiva, la evolución de Jerez hay que valorarla muy positivamente, a pesar de que sus beneficios netos hayan disminuido un 9%. Lo realmente importante es que los resultados de su actividad ordinaria, que es lo que mide realmente la evolución del negocio, se han incrementado en un 32%. Por su parte, la evolución de Utrera es preocupante, a pesar de que sus beneficios netos se hayan incrementado en un 19%. Sus resultados ordinarios han caído un 13%. La distinción que hemos hecho entre resultados ordinarios y extraordinarios es fundamental a la hora de analizar el comportamiento de una empresa.

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Ratios En el análisis del balance y de la cuenta de resultados se emplean ratios o indicadores, entre los que podemos destacar los siguientes: Solvencia: fondos propios / total pasivo Mientras mas elevado sea este ratio mayor es la solvencia de la empresa, por tanto, más preparada está para poder atravesar situaciones de dificultad sin comprometer su viabilidad. No obstante, unos fondos propios excesivamente elevados penalizan sus ratios de rentabilidad, ya que habría que distribuir los beneficios entre un mayor volumen de fondos propios. El mercado penaliza esta situación. Nivel de endeudamiento: endeudamiento bancario / total pasivo Mientras más elevado sea este ratio más inestable es la estructura finaciera de la empresa. El endeudamiento bancario tiene un coste, y si este endeudamiento es muy elevado, la empresa puede tener problemas para atender su pago en momentos de caída de ventas. Además, la empresa será muy dependiente de la decisión de los bancos de renovar o no a su vencimiento los créditos concedidos. Si un banco decidiera no renovar, la empresa podría tener serios problemas de financiación. Además, hay que tener en cuenta que la banca suele retirar su apoyo en momentos de dificultades, justamente cuando más necesitada está la empresa de financiación. Liquidez: activo circulante / pasivo circulante Activo circulante: parte del activo que va rotando (existencias, clientes, disponible, etc.), generando liquidez con la que la empresa puede atender sus pagos. Pasivo circulante: deudas de la empresa que vencen antes de 1 año. La liquidez determina la capacidad que tiene la empresa de poder atender sus pagos. Si una empresa tuviera problemas de liquidez, podría no ser capaz de hacer frente a sus deudas, lo que le llevaría a la suspensión de pagos. Este ratio debe ser mayor que uno (el activo circulante mayor que el pasivo circulante), e, incluso, la empresa debe disponer de algún margen de seguridad (valor del ratio de 1,5 o 2). Rotación de mercaderías: Coste de las ventas / existencias medias Coste de las ventas: es el coste de las existencias vendidas (este dato figura en la cuenta de resultados). Existencias medias: es el volumen medio de existencias que mantiene la empresa a lo largo del año. Como este dato no se conoce hay que estimarlo: Si sólo se disponen de datos de fin de año, se calcularía sumando las existencias en balance al cierre del año anterior y las existencias en balance al cierre de este año, y dividiendo la suma entre dos. Habría que tener cuidado con la posible estacionalidad, ya que si, por ejemplo, las ventas de la empresa se concentran en el 1º trimestre, entonces es previsible que a diciembre tenga los Página 12 de 135

almacenes repletos de existencias, por lo que al aplicar esta fórmula se obtendría un volumen de existencias medias muy elevado, que no se correspondería con la realidad. Mientras mayor sea este ratio, más eficazmente gestiona la empresa sus existencias. No hay que olvidar que las existencias tienen un coste de financiación, luego, mientras más rápido roten más ajustado será el stock que se tiene que financiar. No obstante, un almacén excesivamente bajo implica el riesgo de que la empresa reciba un pedido de un cliente y no sea capaz de atenderlo con la rapidez necesaria, perdiendo el pedido y, probablemente, el cliente. Plazo de cobro: ( saldo medio de clientes / cifra de ventas ) * 365 El saldo medio de clientes se calcula de la misma manera que las existencias medias, sumando los importes de esta partida de balance al cierre del año anterior y de este año, y dividiendo la suma entre dos. Hay que tener presente que lo importante no es sólo vender, sino que hay que cobrar esas ventas. Es frecuente el caso de empresas que han desaparecido por incrementar mucho sus ventas y tardar en cobrarlas. No se olvide qe cualquier partida del Activo tiene un coste de financiación, por lo que un importe elevado de clientes implica un notable coste para la empresa. Por tanto, mientras más corto sea el plazo de pago de nuestros clientes menor será el coste de su financiación. Plazo de pago: ( saldo medio de proveedores / compras del año ) * 365 La situación aquí es justo la contraria que en el caso anterior: los proveedores son una fuente de financiación (financian las materias primas y productos adquiridos), normalmente más barata que otras, por lo que mientras más se tarde en pagarles, mayor será su saldo y, por tanto, la empresa se beneficiará en mayor medida de esta financiación. No obstante, el retardo en el pago tiene un límite: Por una parte, un retraso en el pago a los proveedores puede ser un indicio de que la empresa tiene problemas de liquidez que le lleva a retrasar sus pagos. Por otra parte, un retraso excesivo en el pago a proveedores podría llevar a éstos a dejar de suministrar a la empresa. Crecimiento de las ventas Hay que comparar el valor obtenido en este ratio con el de años anteriores para ver si las ventas de la empresa se van acelerando o si, por el contrario, se van ralentizando. Cuota de mercado = ventas de la empresa / ventas del sector Lo importante para una empresa no es sólo cómo crecen sus ventas, sino cómo compara con el crecimiento del sector, para ver si la empresa está ganando cuota de mercado, fortaleciendo su posición competitiva, o si, por el contrario, pierde cuota.

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Composición de las ventas por productos No sólo interesa analizar el comportamiento de las ventas, sino que es importante ver su composición: No es lo mismo una empresa que dependa de un sólo producto, que en un momento dado puede fallar, que otra empresa que tenga una cartera diversificada de productos, de modo que si le fallara uno lo podría compensar con otro que evolucione bien. Tampoco es lo mismo si las ventas proceden de un producto innovador, en plena fase de expansión, que si, por el contrario, provienen de un producto que se está quedando obsoleto y cuyas ventas tenderán a ir disminuyendo. Asimismo, hay que ver si las ventas proceden de productos que dejan un alto margen, o si, por el contrario, son de productos con márgenes muy ajustados. Margen bruto / ventas El margen bruto es la diferencia entre los ingresos por ventas y el precio de coste de los productos vendidos (datos que se obtienen de la cuenta de resultados). Mientras mayor sea este ratio mayor será el margen que está obteniendo la empresa de sus ventas. Eficiencia: Gastos de explotación / margen bruto Los gastos de explotación son todos aquellos gastos (personal, alquileres, informática, luz, seguridad, comunicaciones, etc.) que no están imputados directamente al producto. Aquellos gastos que se imputan directamente al producto se recogen en el coste de los productos vendidos (que hemos visto anteriormente). Para una empresa no es sólo importante el capítulo de ingresos sino que igual importancia tiene el capítulo de gastos. Por tanto, es importante que este ratio se mantenga lo más bajo posible, presente una buena evolución histórica y que compare bien con el de la competencia. Una empresa con una estructura de gastos muy elevada corre el riesgo de que si caen sus ventas entre inmediatamente en pérdidas, mientras que si sus gastos son bajos podría "capear el temporal" más facilmente. Carga financiera / margen de explotación Si el endeudamiento de la empresa es elevado esto origina unos importantes gastos financieros, por lo que un porcentaje considerable de su margen de explotación tendrá que destinarlo a atender estos gastos, en lugar de poder llevarlo a beneficios. Además, en un momento de caída de ventas y, por tanto, del margen de explotación, la empresa podría tener dificultades en atender estos gastos de financiación. BAI / ventas El BAI es el beneficio antes de impuestos. Este ratio mide el porcentaje de las ventas que, una vez atendido todos los gastos (los de explotación y los financieros), la empresa consigue llevar a beneficios. Mientras más elevado sea este ratio, más rentable es la empresa.

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Evolución de los beneficios Lo realmente importante para una empresa es cómo se comporta su cifra de beneficios. Por tanto: Hay que analizar si la empresa acelera, mantiene o disminuye el ritmo anual de crecimiento de sus beneficios. Hay que ver si los beneficios crecen más o menos que los de la competencia. Hay que comprobar si el crecimiento de los beneficios ha estado a la altura de lo estimado por el mercado: Si el crecimiento fuera mayor, esto se podría reflejar en un alza de la cotización. Si, por el contrario, el crecimiento del beneficio no respondiera a las expectativas, la cotización podría caer. Ratios de rentabilidad Estos ratios relacionan los beneficios con diversas magnitudes y miden la rentabilidad de la empresa. Hay que analizar cual es la evolución de estos ratios de rentabilidad y ver como comparan con los de la competencia. Los principales ratios de rentabilidad son: ROA: beneficios / activos medios Los activos medios se calculan de igual manera que hemos señalado para las existencias medias. Este ratio pone en relación el beneficio obtenido por la empresa con el tamaño de su balance. Mide si el tamaño creciente de la empresa va acompañado del mantenimiento de sus niveles de rentabilidad o si, por el contrario, este crecimiento está implicando un progresivo deterioro en sus niveles de rentabilidad. ROE: beneficios / fondos propios medios Este es el ratio de rentabilidad más significativo, ya que mide el rendimiento que la empresa está obteniendo de sus fondos propios, es decir, de los fondos que los accionistas tienen comprometidos en la empresa. La evolución de este ratio tendrá un impacto significativo en la cotización de la acción.

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Cash-flow El cash-flow mide los recursos generados por la empresa, concepto que no coincide con el de beneficio neto. Ya que en el cálculo del beneficio neto se incluyen una serie de gastos (amortizaciones y provisiones) que, aunque son pérdidas para la empresa, no generan salida de dinero, sino que se trata únicamente de apuntes contables. En la Lección 5ª hemos definido estas dos partidas: Amortizaciones: es la pérdida de valor que va sufriendo todos los años el inmovilizado de la empresa (edificios, instalaciones, maquinarias, vehículos de transporte, equipos informáticos, etc.) debido a su uso, a su obsolescencia, etc. Provisiones: es la pérdida de valor que en un momento puntual puede sufrir algún elemento del activo: por ejemplo, clientes que probablemente no van a pagar, existencias que se han deteriorado, etc. También se dotan provisiones por posibles pérdidas futuras en las que puede incurrir la empresa: por ejemplo, por alguna demanda judicial, impuestos reclamados por Hacienda, etc. Por tanto, si queremos calcular los recursos generados por la empresa, es decir, el dinero que entra en la empresa, hay que deducirlos. El cash-hlow se calcula: Cash-flow = beneficios netos + amortizaciones + provisiones Ejemplo: Calculemos el caso-flow generado por la Empresa Carmona

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Mientras que el beneficio neto ha caído un 6%, el cash-flow se ha incrementado en un 7%. Este diferente comportamiento se explica por el fuerte crecimiento de las provisiones (+50%). Estas mayores provisiones pueden responder a una realidad (por ejemplo, mayor saldo de clientes de dudoso cobro), o también puede que la empresa haya "inflado" voluntariamente su cifra de provisiones. Hay que tener en cuenta que la cifra de beneficios puede ser, dentro de ciertos límites, "manipulable" por la empresa, que puede buscar: Dar menores beneficios para pagar menos impuestos. O dar mayores beneficios si, por ejemplo, cotiza en Bolsa y quiere que su acción se aprecie. Las partidas que la empresa suele utilizar para "adecuar" sus beneficios son precisamente la de provisiones y la de amortizaciones. La empresa dispone de cierto margen para decidir que cifra de amortizaciones y de provisiones llevar a la cuenta de resultados. Por tanto, el cash-flow, en la medida en que no incluye el efecto de estas dos partidas, da una imagen más exacta de cual es la evolución de la empresa.

Ejercicio (I) Ejercicio: Analizar el balance y la cuenta de resultados de la siguiente empresa: Balance

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Cuenta de resultados

Respuesta: Comenzamos por calcular los ratios más significativos. Ratios

En la evolución de esta empresa se observan una serie de aspectos negativos significativos: Deterioro creciente de su estructura financiera, con un peso cada vez menor de los recursos porpios, al tiempo que el endeudamiento bancario crece ostensiblemente. Creciente moderación de las ventas, que en el último año tan solo se incrementan en un 5%. Alargamiento del plazo de cobro de los clientes, lo que conlleva un mayor saldo de clientes en balance y, por tanto, un mayor coste de financiación. Fuerte deterioro en el ratio de eficiencia, es decir, los gastos de explotación consumen una parte creciente del margen bruto. Como consecuencia de los anterior, el porcentaje que representa la cifra de BAI sobre ventas viene disminuyendo ininterrumpidamente en los últimos 4 años. Página 18 de 135

Estancamiento de los benefcios respecto al año anterior y fuerte caída respecto a los del ejericio 99. Comportamiento similar se observa en la evolución de cash-flow. Deterioro notable de los ratios de rentabilidad (ROA y ROE), si bien este último sigue presentando unos valores muy destacados. Como aspectos positivos, habría que mencionar: Cierta mejoría en su ratio de liquidez, aunque sigue presentando valores muy ajustasdos. Mejora en el ratio de "margen bruto / ventas". En conjunto, predominan los aspectos negativos en esta evolución de resultados.

Ejercicio (II) Ejercicio: Analizar el balance y la cuenta de resultados de la siguiente empresa: Balance

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Cuenta de resultados

Respuesta: Comenzamos por calcular los ratios más significativos. Ratios

En la evolución de esta empresa se observan una serie de aspectos muy positivos: Aceleración del ritmo de crecimiento de las ventas. Mejora en el ratio "margen bruto / ventas": las ventas aportan cada vez un mayor margen. El crecimiento de los beneficios se va, igualmente, acelerando, alcanzando en el último año un incremento nada y menos que del 33%.

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Los ratios de rentabilidad de la empresa siguen mejorando, a pesar de encontrarse ya en niveles muy elevados: El ROA supera el 19% El ROE se sitúa por encima del 66%. Por otra parte, la empresa está consiguiendo estos fuertes crecimientos, sin que se le deterioren otros ratios fundamentales: Mantiene su estructura financiera, con unos fondos propios que van ganando peso y un endeudamiento bancario que se sitúa entorno al 40%-45% del pasivo. Prácticamente mantiene el plazo de cobro de sus clientes, que tan sólo aumenta ligeramente. Mantiene su nivel de eficiencia, con tan sólo un ligero deterioro. Lo más negativo de estas cuentas es un nivel ajustado de liquidez, aunque viene presentando una ligera mejoría. En definitiva: Buena evolución, con fuertes tasas de crecimiento y mejora en sus niveles de rentabilidad, manteniendo el nivel de otros ratios.

Ejercicio (III) Ejercicio: Analizar el balance y la cuenta de resultados de la siguiente empresa: Balance

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Cuenta de resultados

Respuesta: Comenzamos por calcular los ratios más significativos.

Al analizar estos resultados, lo primero que se podría destacar es el fuerte ritmo de crecimiento de las ventas, al tiempo que se dispara la cifra de beneficio, con un incremento en el último año del 54%. Esto conlleva una fuerte mejoría en los ratios de rentabilidad, especialmente a nivel de ROE, que sube del 34% en 1999 a más del 43% en el 2000. Con estos datos se podría concluir que esta empresa está evolucionando muy positivamente, pero si se analiza con más detalle la composición de su cuenta de resultados se puede ver como "no es oro todo lo que reluce": Margen de explotación prácticamente estancado, ya que aunque las ventas evolucionan bien, su incremento es compensado con un fuerte crecimiento de los gastos de explotación. Página 22 de 135

Este estancamiento se pone nuevamente de manifiesto al analizar la evolución de los resultados ordinarios, que lleva 4 años en torno a los 100 millones de pesetas. El mantenimiento de estos resultados ordinarios se consigue gracias a la fuerte reducción del importe destinado a amortizaciones, así como de las provisiones. Podría ser que estas reducciones respondan a razones objetivas, pero también cabría que la empresa se haya visto forzada a las mismas, con el objeto de mantener la cifra de resultados ordinarios. El crecimiento en beneficios se explica exclusivamente por el fuerte incremento de resultados de carácter extraordinario, resultados que responden a operaciones puntuales y que puede que no se vuelvan a producir en próximos ejercicios. Si se analiza la evolución del cash-flow, en el que se depura el efecto de las amortizaciones y provisiones, la evolución de la empresa es claramente negativa. Otros ratios de la empresa también presentan una evolución preocupante: Fuerte deterioro de la estructura financiera, con caída del peso de los fondos propios e incremento del endeudamiento bancario. El plazo de cobro de clientes crece desmesuradamente, lo que incide en un fuerte incremento de su coste de financiación. El ratio de eficiencia presenta un notable deterioro, resultado del aumento de los gastos de explotación. Por último, hay que destacar también el fuerte incremento de los gastos financieros.

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Coste de los recursos propios En principio, se podría pensar que mientras que el endeudamiento bancario tiene un coste para la empresa, los fondos propios no tienen coste. Es cierto que en la cuenta de resultados aparece una partida de gastos financieros correspondientes al endeudamiento bancario, pero no aparece ningun coste relacionado con los fondos propios. Pero esta interpretación no es correcta: la empresa tiene que remunerar a sus accionistas distribuyendo parte del beneficio en forma de dividendos. Como aproximación, se podría considerar que el coste de los fondos propios es el importe de los dividendos distribuidos.

Ejemplo: Una empresa tiene fondos propios de 100 millones de pesetas y destina al pago de dividendos 5 millones. El coste de sus recursos propios será: Coste de los fondos propios = dividendos / fondos propios (*) (*) Lo correcto sería utilizar como denominador el saldo emdio de fondos propios durante todo el ejercicio.

Luego, Coste de los fondos propios = 5 / 100 = 5,0% Otro aspecto que hay que tener en cuenta es el ahorro fiscal: El gasto financiero del endeudamiento bancario, en la medida en que minora la cifra de BAI (cifra sobre la que se calculan los impuestos), conlleva un ahorro fiscal. Los dividendos no minoran la cifra de BAI, ya que se calculan a partir del beneficio neto, por lo que no originan ahorro fiscal. Por tanto, a igualdad de coste, el endeudamiento bancario es más barato que la financiación con recursos propios.

Vemos un ejemplo: Supongamos que una empresa tiene ventas de 100 millones ptas y que en principio no tiene ningún gasto. Esta empresa necesita 300 millones de pesetas y se le plantean dos alternativas: a) Endedudamiento bancario a un tipo del 10% b) Emitir capital al que remuneraría con dividendos por un importe también del 10% del capital emitido.

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Veamos el coste de las dos alternativas

(*) Los impuestos se han calculado como un 35% de la cifra de BAI

Con la alternativa A (endeudamiento bancario), esta empresa puede destinar un mayor importe a reservas. El coste de las dos financiaciones ha sido el mismo, en un caso 30 millones de intereses y en el otro 30 millones de dividendos, la diferencia está en que en la opción A, al disminuir la cifra de BAI, también disminuye la carga impositiva. No obstante, a la hora de elegir entre estas dos fuentes de financiación no es el coste el único factor que cuenta, sino que hay que considerar la estabilidad de la empresa: El coste finanaciero es exigible y en caso de no ser atendido puede llevar la empresa a la quiebra. El coste de los recursos propios no es exigible, por tanto, en un periodo de dificultades la empresa puede no distribuir dividendos.

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Beneficio por acción (BPA) El beneficio por acción (BPA) se calcula: BPA = Beneficio neto / Nº de acciones La evolución de este ratio es más importante para el accionista que la propia evolución del beneficio neto. El beneficio neto puede crecer mucho, pero si igualmente el número de acciones aumenta significativamente, el BPA puede disminuir. Veamos un ejemplo: Un accionista tiene 100 acciones de una empresa. El número total de acciones en circulación es de 1.000. La empresa obtiene un beneficio neto de 2.000.000 ptas. Por tanto, el BPA será: BPA = 2.000.000 / 1.000 = 2.000 ptas. Como el accionista posee 100 acciones, el beneficio que le corresponde es de 200.000 ptas. Esto no significa que el accionista vaya a recibir este importe, sino que se trata de un cálculo teórico de la parte del beneficio que le correspondería. Luego la empresa decidirá si reparte dividendos o no, y en que cuantía. El año siguiente, el accionista continúa con sus 100 acciones, pero la empresa ha ampliado capital y el total de títulos en circulación es ahora de 5.000. El beneficio neto de este ejercicio ha sido de 4.000.000 ptas. Si analizamos el beneficio, el comportamiento ha sido muy positivo, con un crecimiento del 100%. Pero si calculamos el BPA de este ejercicio: BPA = 4.000.000 / 5.000 = 800 ptas. Resulta que el BPA ha disminuido un 60%. El beneficio que le correspondería este año a dicho accionista es de 80.000 ptas, por lo que probablemente no estará demasiado satisfecho con la marcha de la empresa. La cotización en Bola de la acción depende en gran medida del BPA, por lo que la cotización de esta acción caerá estrepitosamente. Cuando una empresa amplia capital tiene que tener en cuenta el impacto que va a tener en BPA. Las ampliaciones de capital pueden ser: Dilutivas, cuando su impacto en BPA es negativo, como en el ejemplo anterior. No dilutivas, cuando van dirigidas a financiar proyectos de inversión que permiten obtener unos beneficios que mantienen el BPA. Supongamos que en el ejemplo anterior, la ampliación de capital realizada permite incrementar el beneficio hasta 10.000.000 ptas. Por tanto: Página 26 de 135

BPA = 10.000.000 / 5.000 = 2.000 ptas. En este caso la empresa habría conseguido mantener su cifra de BPA. La empresa debe ser selectiva a la hora de acometer ampliaciones de capital. Están justificadas: Aquellas necesarias para fortalecer la estructura patrimonial de una empresa en dificultad (en esta situación lo importante es la supervivencia de la empresa antes que la evolución del BPA). Aquellas destinadas a financiar el crecimiento de la empresa (nuevas inversiones) en la medida en que su impacto (a largo plazo) en BPA no sea negativo. Lo importante es la evolución a largo plazo, ya que puede que su impacto en el BPA del 1º año sea negativo (los proyectos de inversión tardan tiempo en ser rentables), pero que a largo plazo sea positivo.

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ROE El ROE mide la rentabilidad obtenida por la empresa sobre sus fondos propios. Se calcula: ROE = Beneficio neto / Fondos propios medios (*) Se toman los fondos propios medios del año.

Este es uno de los ratios más seguidos por los inversores y que influye directamente en la cotización de la acción. Lo importante no es únicamente la evolución de los beneficios netos, sino el comportamiento de los ratios de rentabilidad. Una empresa puede tener un fuerte incremento del beneficio y, al mismo tiempo, una caída de su ROE. Veamos un ejemplo: La sociedad Chipiona tiene unos fondos propios medios de 500 millones ptas. y obtiene un beneficio neto de 100 millones ptas. Por tanto, su ROE será: ROE = 100 / 500 = 20% En el siguiente ejercicio, el beneficio aumenta hasta 140 millones ptas, pero los fondos propios medios, tras una ampliación de capital realizada, se elevan ahora a 1.000 millones ptas. Por tanto, el comportamineto en beneficios es muy positivo, con un crecimiento del 40%. Pero a nivel de ROE, su valor actual es: ROE = 140 / 1.000 = 14% El ROE ha experimentado una seria caída y la cotización de la acción de esta sociedad caerá con toda seguridad, por el fuerte deterioro de este ratio, a pesar del crecimineto del 40% de los beneficios. Cuando se realiza una ampliación de capital hay que analizar su impacto en ROE. La regla que se aplica es la siguiente: Si la ampliación de capital se dedica a inversiones en las que obtiene una rentabilidad superior a su ROE, el impacto en este ratio es positivo. Por el contraraio, si se acometen inversiones con rentabilidades inferiores a su ROE, el impacto es negativo. Veamos un ejemplo: partiendo del caso anterior (fondos propios medios de 500 millones ptas. y beneficio neto de 100 millones ptas), esta sociedad realiza una ampliación de capital de 200 millones de pesetas. Calcular su impacto en ROE si: a) El nuevo importe se destina a financiar una inversión en la que espera obtener una rentabilidad del 10%. b) La rentabilidad de la nueva inversión va a ser del 30%. Página 28 de 135

1ª opción: El ROE actual de la empresa es del 20%. La nueva inversión aporta un beneficio de 20 millones ptas (10% de la inversión), con lo que el benefico de la empresa será ahora de 120 millones ptas., mientras que sus fondos propios medios se elevan ahora a 700 millones ptas. ROE = 120 / 700 = 17,1% El ROE de la empresa cae casi 3 puntos porcentuales, lo que puede afectar muy negativamente a su cotización. 2ª opción: La nueva inversión aporta un beneficio de 60 millones ptas (30% de la inversión), con lo que el benefico de la empresa será ahora de 160 millones ptas., con unos fondos propios medios se elevan a 700 millones ptas. ROE = 160 / 700 = 22,9% En todo caso, lo importante cuandos se acomete una ampliación de capital no es su impacto en ROE en el primer ejercicio, sino como va a influir en la evolución a largo plazo de este ratio.

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Pay-out El Pay-out indica el porcentaje de los beneficios que la empresa reparte a sus accionistas como dividendos: Pay-out = Dividendos / Beneficio neto Veamos un ejemplo: La sociedad Lebrija obtiene un beneficio neto de 100 millones ptas. de los que decide repartir 35 millones ptas. como dividendos. Por tanto, su Pay-out será: Pay-out = 35 / 100 = 35%

¿Qué porcentaje de pay-out es el adecuado? No hay una respuesta única, sino que dependerá de la situación de cada empresa: Una empresa en plena fase de expansión, que tiene que acometer importantes inversiones, lo lógico es que su pay-out sea bajo y retenga la mayor parte del beneficio dentro de la empresa para financiar su crecimiento. Una empresa madura, cuyas inversiones previstas son limitadas, su pay-out debería ser elevado, repartiendo a sus accionistas un porcentaje importante de sus beneficios. La política de pay-out incide directamente en la cotización. Como regla general, el mercado preferirá un pay-out elevado, en la medida en que es una remuneración que recibe el accionista.

Pero el mercado sabe distinguir: Si el motivo de repartir pocos dividendos es la financiación de un interesante plan de expansión, el mercado seguirá apostando por ese valor. Recientemente, la compañía española Telefónica decidió no repartir dividendos para financiar su agresiva estrategia de adquisiciones en Latinoamérica y el mercado acogió esa noticia con una fuerte subida.

Si el pay-out es bajo pero no está clara la política de crecimiento de la empresa, el mercado tenderá a penalizar a ese valor. Lo que castiga el mercado especialmente es cuando se produce una caída del pay-out y no quedan suficientemente explicados los motivos. El mercado podría entender que la empresa está atravesando problemas (serios) de financiación.

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La política de dividendos también depende de cómo se comporta el beneficio de la empresa: Aquellas empresas que presentan una evolución estable en beneficios suelen mantener también una política de dividendos muy regular, aumentando ligeramente cada año los dividendos distribuidos en el ejercicio anterior. Esta es una remuneración esperada por el accionista, por lo que romper esta tendencia supone un hecho inesperado para él, que deja de recibir unos ingresos con los que contaba. De ahí que la empresa deba explicar muy bien los motivos del cambio si no quiere que el mercado le pase factura. Aquellas otras empresas cuyos beneficios son más volátiles, el comportamiento de sus dividendos presenta también fuertes oscilaciones, que el mercado ya tiene asumidas.

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Ratios de liquidez Para medir la situación de liquidez de una empresa se utilizan los siguientes ratios: Ratio de liquidez inmediata = Disponible / Pasivo exigible c/p Es el ratio de liquidez más exigente ya que tan sólo considera cómo activo líquido el dinero que tiene la empresa y lo compara con las deudas que vencen en el corto plazo (< 1 año). Coeficiente ácido = ( Disponible + clientes ) / Pasivo exigible c/p Es más amplio que el anterior, ya que considera como activos líquidos no sólo el dinero sino los cobros pendientes de sus clientes. Ratio de liquidez = ( Disponible + clientes + existencias ) / Pasivo exigible c/p Es el ratio de liquidez más amplio, ya también incluye las existencias de productos terminados (la empresa los venderá, generando liquidez). No hay valores estándares para estos ratios, sino que dependen del tipo de negocio. Lo importante es ver como comparan con la media del sector y si estuvieran por debajo ver si esto responde a un hecho diferencial de la empresa o si, por el contrario, manifiesta un problema de liquidez. También hay que analizar como vienen evolucionando históricamente en la empresa, para ver si se están deteriorando. Algunos manuales hablan de unos valores mínimos (1 para el coeficiente ácido y 2 para el ratio de liquidez) que hay que tomar simplemente a título indicativo. Otro ratio que se utiliza para medir la liquidez es: Nº de dias de pago = ( disponible + clientes ) / gastos medios diarios Este ratio mide el número de días de gastos que la empresa puede atender con su liquidez actual. Los gastos medios diarios se calculan dividiendo los gastos anuales (personal, materia prima, energía, electricidad, financieros, etc) entre 365. Este cálculo es válido si la empresa funiona uniformemente a lo largo del año, ya que si su actividad se concentrara en pocos meses, este cálculo habría que ajustarlo. No hay un valor estándar para este ratio, lo que si parece claro es que si la empresa tan sólo tiene cubiertos los gastos de los próximos 3 días, la situación de liquidez es dramática, mientra que si tiene cubierto los gastos de los próximos 300 días, la situación de liquidez parace excesiva. Un valor aceptable puede ser, por ejemplo, tener cubiertos los pagos del próximo mes. En todo caso, lo importante es ver como viene evolucionando este ratio en los últimos años y como compara con la media del sector. Otros ratio de liquidez es el fondo de maniobra: Fondo de maniobra = Activo circulante - pasivo exigible c/p Página 32 de 135

En principio: Fondo de maniobra < 0. Situación apurada de liquidez, ya que la empresa no cubre con su activo circulante las deudas que vencen en el próximo año. Fondo de maniobra = 0. Liquidez muy ajustada; el simple retraso en el cobro de un cliente o la ralentización de las ventas puede hacer que la empresa no pueda atender sus pagos. Fondo de maniobra > 0. Situación adecuada. El fondo de maniobra debe ser positivo y en una cuantía suficiente para que la empresa disponga de un margen de seguridad. No basta únicamente con que el fondo de maniobra sea positivo sino que hay que analizar la composición del activo circulante. Podría suceder, por ejemplo, que la empresa disponga de un fondo de maniobra muy elevado por tener el almacén repleto de productos que no es capaz de vender. Por último conviene recordar que: La empresa debe disponer de un nivel de liquidez suficientemente amplio, para poder atender sus pagos sin problemas, disponiendo de un colchón suficiente para hacer frente a situaciones imprevistas. La liquidez es una partida del activo que requiere financiación, por tanto, mientras mayor sea la liquidez, mayor será su coste de financiación.

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Ciclo de explotación Se denomina ciclo de explotación al tiempo que transcurre desde que la empresa adquiere la materia prima hasta que, una vez transformada en producto final, lo vende y cobra esta venta del cliente.

Durante todo este periodo la empresa va incurriendo en gastos (que tendrá que ir pagando), mientras que los ingresos sólo llegan al final: La empresa tiene que ir pagando: Materia prima Mano de obra Energía, agua, electricidad Publicidad Otros gastos generales Gastos financieros etc. Algunos de estos gastos la empresa no tiene que pagarlos al contado sino que dispone de cierto aplazamiento (por ejemplo, al adquirir materia prima los proveedores suelen permitir el pago aplazado). La necesidad financiera no surge hasta el momento en que efectivamente hay que atender el pago. La empresa no recibe ingresos hasta que no cobra del cliente, por lo que tendrá que disponer de otros recursos financieros para ir atendiendo estos pagos. Estos recursos financieros constituyen el fondo de maniobra: Recursos a largo plazo que financian activo circulante. La duración del ciclo de explotación varía notablemente de una empresa a otra: Desde pocos días, por ejemplo, en una empresa comercial que, por tanto, no tiene que fabricar, hasta varios años, por ejemplo, en unos astilleros. Por ello, el importe del fondo de maniobra va a depender del tipo de actividad que realice la empresa. Página 34 de 135

Plazo medio de cobro, de pago, de almacén... Para el cálculo del ciclo de explotación se pueden utilizar los siguientes ratios: A) Plazo medio de almacén: mide el número de días que la materia prima está en almacén antes de comenzar el proceso de fabricación. Se calcula: ( saldo medio en almacén / consumo anual de materias primas ) * 365 El saldo medio de materias primas en almacén se puede estimar: ( existencias inicales + existencias finales ) / 2 B) Plazo medio de fabricación: mide la duración en días del proceso de fabricación. Se calcula: ( saldo medio de productos en curso / coste de la producción anual ) * 365 El saldo medio de productos en curso se puede estimar: ( saldo al comienzo de ejercicio + saldo al cierre de ejercicio ) / 2 C) Plazo medio en almacén del producto terminado: número de días que pasa en almacén el producto final antes de ser vendido. Se calcula: ( saldo medio de productos terminados / coste de las ventas ) * 365 El saldo medio de productos terminados se puede estimar: ( saldo al comienzo de ejercicio + saldo al cierre de ejercicio ) / 2 D) Plazo medio de cobro: número de días que transcurre desde que el producto es vendido hasta que el cliente paga su compra. Se calcula: ( saldo medio de clientes / ventas ) * 365 El saldo medio de clientes se puede estimar: ( clientes al comienzo de ejercicio + clientes al cierre de ejercicio ) / 2 Una vez calculados estos ratios, la duración del ciclo de explotación sería: Ciclo de explotación = A + B + C + D De este ciclo de explotación se podrían depurar los aplazamientos que los distintos acreedores conceden a la empresa, siendo uno de los más relevantes el que otorgan los proveedores y que se denomina plazo medio de pago. E) Plazo medio de pago: número de días que transcurre desde que la empresa adquiere la materia prima hasta que paga al proveedor. Se calcula: ( saldo medio de proveedores / compra de materias primas ) * 365 El saldo medio de proveedores se puede estimar: ( proveedores al comienzo de ejercicio + proveedores al cierre de ejercicio ) / 2 Página 35 de 135

Depurando este efecto, el ciclo de explotación quedaría: Ciclo de explotación = A + B + C + D - E

Ejercicio (I) Calcular los ratios de liquidez de la Empresa Salmedina: Balance

Cuenta de resultados

Los ratios que miden la liquidez son los siguientes:

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Atención: En el cálculo del Nº de días de pago se han considerado sólo aquellos gastos que implican desembolso monetario (coste de las ventas, gastos de personal, otros gastos, gastos financieros e impuestos). Por contra, no se han considerado aquellos otros que son meros apuntes contables y que no implican salida de dinero (amortizaciones y provisiones). Lo más destacado de la evolución de esta empresa es la mejora constante en su nivel de liquidez en los últimos 3 años. Partía de una situación delicada, con fondo de maniobra negativo, y ha ido mejorando su posición a lo largo de estos años. Su nivel actual de liquidez se puede considerar de satisfactorio.

Ejercicio (II) Calcular la duración del ciclo de explotación de la Empresa Picacho: Balance

Cuenta de resultados

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Otros datos que necesitamos son:

Ya podemos calcular la duración del ciclo de explotación (nº de días):

Se puede comprobar el deterioro que viene sufriendo en los dos últimos años el ciclo de explotación, que se explica por: Alargamiento del plazo medio de la materia prima en almacén, del plazo medio de fabricación, así como por acortamiento del aplazamiento del pago que conceden los proveedores. Los únicos ratios que evolucionan correctamente es el plazo medio de productos terminados y el plazo medio de cobro de clientes. El creciente plazo que transcurre entre los pagos que realiza la empresa y el cobro de sus ventas le exigirá disponer de un mayor fondo de maniobra con el que poder financiar este desfase entre ingresos y gastos. El mayor fondo de maniobra conllevará un mayor coste de financiación.

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Estructura del Pasivo La estructura del pasivo de una empresa, a pesar de la flexibilidad que puede presentar, debe cumplir una serie de reglas básicas: El pasivo a largo plazo (bien sean fondos propios, bien pasivo exigible) debe financiar en su totalidad el activo fijo de la empresa. Una situación muy peligrosa es financiar inversiones en inmovilizado con recursos a corto plazo. Estos recursos habrá que devolverlos en el corto plazo y puede que la empresa no disponga de liquidez suficiente. Además, el pasivo a largo plazo también debe de financiar parte del activo circulante (fondo de maniobra). De esta manera, la liquidez con la que la empresa puede contar en el corto plazo (activo circulante) es superior a las deudas con vencimiento en el corto plazo, evitando problemas de liquidez.

La empresa debe contar con una estructura equilibrada entre fondos propios y pasivo exigible. No existe una distribución óptima idéntica para cualquier empresa. La decisión entre que porcentaje del pasivo deben ser recursos porpios y que parte exigible va a depender: De los medios con los que cuenten los accionistas, salvo que no les importe dar entrada en el capital a nuevos accionistas, lo que implica la pérdida de parte del control de la empresa. De la elección que haga la empresa entre solvencia y rentabilidad. En principio: Mientras mayor es el volumen de fondos propios, mayor es la solvencia de la empresa, pero menor es su rentabilidad (medida en términos de ROE = beneficios / fondos propios medios). Mientras mayor es el endeudamiento menor es la solvencia, pero mayor puede ser su rentabilidad. a) Nivel de endeudamiento financiero La empresa sólo debe recurrir al endeudamiento financiero cuando su apalancamiento sea positivo, es decir, el coste de los recursos ajenos sea inferior a la rentabilidad que obtiene de los mismos. Por supuesto, también podrá (tendrá) que recurrir al endeudamiento cuando no le quede más remedio, en aquellos casos en que necesite fondos adicionales para poder seguir funcionando y los accionistas no puedan (o no quieran) invertir más dinero en la empresa. Página 39 de 135

El incremento del endeudamiento bancario conlleva: Incremento del riesgo de la empresa: la carga financiera que tendrá que ir pagando será mayor, por lo que si los ingresos no evolucionan correctamente, la empresa puede tener problemas para atender estos pagos. Derivado de este mayor riesgo, los tipos de interés que exigan los bancos por la financiación concedida irán aumentando, haciendo la carga financiera aún más gravosa para la empresa. Mayor será la dependencia de la banca. Hay que recordar que las entidades financieras suelen estar muy dispuestas a conceder créditos cuando la empresa va bien, pero cuando ésta va mal (que es precisamente cuando más necesidad suele tener de esta financiación) las entidades financieras suelen "desparecer". b) Nivel de fondos propios Los fondos propios permiten a la empresa contar con un "colchón de seguridad" con el que poder absorver pérdidas que pudieran producirse, garantizando su supervivencia. El nivel de fondos propios debe ser el adecuado: ni muy reducido (que debilite la estructura financiera de la empresa), ni excesivo, ya que, según hemos comentado, puede penalizar la rentabilidad. Además, un nivel de fondos propios suficiente es un requisito necesario que van a exigir las entidades financieras para conceder financiación a la empresa.

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Coste del Pasivo Cuando se calcula el coste del pasivo de una empresa hay que distinguir entre pasivo exigible y fondos propios. El coste del pasivo será la media ponderada entre el coste de estas dos fuentes de financiación. a) Coste del pasivo exigible Vamos a analizar aquí el coste de la financiación bancaria, que es uno de los pasivos exigibles más importantes de cualquier empresa. El resto de recursos exigibles tiene un tratamiento similar. Coste endeudamiento bancario = ( Intereses - Impuestos ) / Saldo medio Los intereses se calculan aplicando el tipo de interés acordado con el banco al saldo medio dispuesto del crédito. Los impuestos se restan porque al ser los intereses un gasto deducible implican una menor base imponible y, por tanto, una menor carga impositiva. Ejemplo: Una empresa tiene concedido un crédito al 7%. El saldo medio dispuesto durante el ejercicio ha ascendido a 10 millones ptas. Intereses = 7% * 10.000.000 = 700.000 ptas. Impuestos = 35% * 700.000 = 245.000 ptas. (*) Se considera una tipo impositivo del 35%

Luego, Coste endeudamiento bancario = ( 700.000 - 245.000 ) / 10.000.000 = 4,55% B) Coste de los fondos propios Los fondos propios tienen un coste para la empresa equivalente a los dividendos con los que retribuye a sus accionistas. Coste fondos propios = Dividendos / Fondos Propios Medios Los dividendos no son un gasto deducible, por lo que no se produce el ahorro de impuestos que hemos visto en el caso del endeudamiento bancario. Ejemplo: La empresa del ejemplo anterior dispone de unos fondos propios medios de 20 millones ptas y distribuye en este ejercicio dividendos por importe de 2 millones ptas. Coste fondos propios = 2.000.000 / 20.000.000 = 10% C) Coste del pasivo Se calcula como suma ponderada de las distintas fuentes de financiación consideradas. En el ejemplo que estamos analizando tan sólo hemos analizado dos (endeudamiento bancario y fondos propios), pero si hubiera otras (pagarés, deuda subordinada, etc.) el tratamiento sería similar. La ponderación se realiza de la siguiente manera: Página 41 de 135

Por tanto, el coste del pasivo es del 8,18%. Esta empresa únicamente podrá asumir proyectos de inversión de los que pueda obtener un rendimiento superior a este 8,18% para que le resulten rentables.

Ejercicio (I) Analizar la estructura financiera de la Empresa Rijerta:

Balance

Cuenta de resultados

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Otros datos de interés:

Solución: Con la información disponible calculamos los siguientes ratios que nos permiten tener una visión de la situación actual de su estructura financiera, así como de su evolución en los últimos años: Ratios

Podemos destacar: El aspecto más positivo es el que el pasivo a largo plazo es cada vez mayor que el activo fijo, lo que se traduce en un fondo de comercio creciente. La empresa dispone de una cómoda situación de liquidez, ya que una parte cada vez más significativa del activo circulante se financia con pasivo a largo plazo. No obstante, habría que analizar la composición del activo circulante: no es lo mismo que esté constituido por disponible o por deudas de clientes solventes, a que esté formado por existencias de productos de difícil venta. Sin embargo, el peso de los fondos propios dentro del pasivo es cada vez menor: en tan sólo 3 años su peso ha disminuido en casi 10 puntos porcentuales. Esto se traduce en un creciente peso del endeudamiento financiero: su peso en el pasivo está creciendo significativamente: del 40% en el 97, a cerca del 55% en el 2000. Como resultado de ello, los gastos financieros aumentan considerablemente: En 1997 absorvían el 5% del margen de explotación, mientras que en el último ejercicio representan nada menos que el 47%: casi la mitad del margen de explotación lo tiene que dedicar la empresa a pagar intereses. Ello conlleva un deterioro de los ratios de rentabilidad (ROE y BPA): mientras que el margen de explotación está estabilizado, el fuerte crecimiento de los intereses hace caer la cifra de beneficio. En definitiva, la empresa Rijerta presenta una buena relación entre pasivo a largo plazo y pasivo a corto plazo. El problema radica en que está financiando su crecimiento básicamente con endeudamiento bancario, con un recurso muy limitado a fondos propios, lo que está afectando severamente a su cuenta de resultados. Esta empresa debería realizar una ampliación de capital, con la que reducir parte de su endeudamiento bancario y equilibrar su estructura financiera.

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Ejercicio (II) Comparar la estructura financiera de las siguientes empresas: Balance

Cuenta de resultados

Otros datos de interés:

Solución: Con la información disponible calculamos los siguientes ratios: Ratios

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(*) Rentabilidad del Activo: se ha calculado antes de intereses y después de impuestos : ( margen de explotación - provisiones ) * 0,65 / Activos totales medios. (**) Coste financiero: se ha deducido el ahorro fiscal: coste financiero * 0,65.

Podemos destacar: La estructura financiera de estas dos empresas es muy diferente: la Empresa Lebrija utiliza en gran medida recursos propios, mientras que la Empresa Trebujena se financia fundamentalmente con endeudamiento bancario. El mayor apalancamiento de la Empresa Trebujena conlleva un mayor nivel de riesgo, que lleva a la banca a encarecer el coste de sus créditos. En ambos casos, el apalancamiento es positivo en el ejercicio 99 (coste del endeudamiento inferior al rendimiento del Activo), pero este apalancamiento se hace negativo en el ejercicio 2000. Esto se debe al encarecimiento en ambas empresas del endeudamiento bancario. En el ejercicio 99, el coste de los fondos propios es superior al del endeudamiento bancario, debido al ahorro fiscal de este último (es un gasto deducible). Por ello, la Empresa Lebrija, que recurre en mayor medida a fondos propios, tiene un coste del Pasivo superior. En el ejercicio 2000 la situación es distinta en ambas empresas: En la Empresa Lebrija el coste de los fondos propios sigue siendo más elevado. En la Empresa Trebujena el endeudamiento ha llegado a unos niveles tan elevados que ha llevado a la banca a encarecer sustancialmente el coste de sus créditos, haciendo que esta fuente de financiación sea ahora la más cara. En ambos casos, el encarecimiento del endeudamiento bancario es el responsable de la caída de los beneficios en el ejercicio 2000. Este encarecimiento ha sido muy superior en la Empresa Trebujena, lo que ha hecho que la caída de su beneficio haya sido mucho más intensa. En definitiva, vemos como la empresa más apalancada (Empresa Trebujena) estaba obteniendo unas rentabilidades superiores (ROE y BPA). Pero este apalancamiento ha llegado a unos niveles que ha disparado el riesgo de esta empresa, lo que ha llevado a la banca a encarcer el coste de su financiación, con un efecto muy negativo en resultados. El apalancamiento financiero contribuye a incrementar la rentabilidad de una empresa, pero si este apalancamiento se hace excesivo termina por disparar el coste del endeudamiento bancario. Página 45 de 135

Costes fijos vs costes variables Los costes de una empresa se pueden clasificar en dos grandes grupos: a) Costes fijos b) Costes variables a) Costes fijos Son aquellos que no dependen del nivel de actividad de la empresa, sino que son una cantidad determinada, independiente del volumen de negocio. Ejemplo: el alquiler de las oficinas. La empresa tendrá que pagar todos los meses el mismo alquiler con indepedencia del comportamiento de sus ventas. Otros costes fijos: el sueldo de la secretaria del Presidente, el coste de financiación de los equipos informáticos, la minuta anual del abogado, la retribución del asesor fiscal, etc. Los cotes fijos no son permanentemente fijos, sino que llegado a ciertos niveles de actividad pueden variar: Ejemplos: los gastos de alquiler. Si la actividad de la empresa aumenta mucho, ésta se puede ver obligada a contratar más personal y, por tanto, puede que tenga que alquilar espacio adicional de oficinas. De la misma manera, si su actividad cae mucho, la empresa puede empezar a reducir plantilla, con lo que el espacio actual de sus oficinas le puede quedar grande y decida trasladarse a otras oficinas más pequeñas. Por ello, lo que se denominan costes fijos sería más correcto llamarlos costes semi-fijos. b) Costes variables Son aquellos que evolucionan en paralelo con el volumen de actividad de la compañía. De hecho, si la actividad fuera nula, estos costes serían prácticamente cero. Ejemplos: en un bar el coste de las bebidas depende del número de bebidas servidas. En una empresa constructora, el coste del los ladrillos depende del volumen de obra, etc. Toda empresa tendrá una serie de costes fijos y de costes variables. Incluso algunos costes que son fijos para una empresa, pueden ser variables para otra, y viceversa. Ejemplo: Si un hotel tiene subcontratado el servicio de desayuno a una empresa de catering, este coste es variable (depende de la ocupación del hotel). Por el contrario, si tiene su propia cafetería que se encarga de los desayunos, este coste es fijo (le cuesta prácticamente lo mismo con independencia de los desayunos servidos). Dentro de cada actividad, la empresa puede tener cierta flexibilidad para elegir el tipo de coste en el que quiere incurrir, fijo o variable. Ejemplo: una imprenta puede establecer su propio servicio de reparto, adquiriendo varias furgonetas (coste fijo), o subcontratar este servicio a una agencia de mensajería (coste variable). Una empresa puede tener en plantilla sus propios técnicos informáticos (coste fijo) o subcontratar este servicio a una empresa especializada (coste variable). Página 46 de 135

Una empresa puede tener su propio servicio de vigilancia, o subcontratar este servicio a una empresa de seguridad (coste variable). El elegir entre costes fijos o costes variables tiene sus ventajas e inconvenientes: Coste fijos: el coste no varía, por lo que si la empresa aumenta su actividad el coste es el mimo y la empresa se beneficia de economías de escala (el coste unitario por producto va dismunyendo). Sin embargo, la empresa incurrirá en este coste aunque su actividad sea muy reducida, lo que puede convertirse en una carga considerable que le lleve a dar pérdidas. Costes variables: su ventaja es que varían con el nivel de actividad, por lo que si la actividad es reducida el coste es, asimismo, reducido, lo que evita que la empresa entre en pérdidas. Sin embargo, si la acividad aumenta el coste también aumenta, con lo que la empresa no se beneficia de economías de escala.

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Punto de equilibrio El punto de equilibrio es aquel nivel de actividad en el que la empresa consigue cubrir la totalidad de sus costes, tanto fijos como variables, obteniendo un beneficio cero. Por debajo de dicho punto la empresa genera pérdidas Por encima, la empresa se sitúa en beneficios

La línea de coste representada es la suma de los costes fijos y de los costes variables:

La fórmula que permite calcular dicho punto de equilibrio es: P * X = CF + ( Cv * X ) Donde: P: es el precio de venta de cada unidad de producto X: es la cantidad vendida CF: son los costes fijos de la empresa Cv: es el coste variable por unidad de producto Veamos un ejemplo:

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Una empresa fabrica despertadores. El precio de venta de cada despertador es de 3.000 ptas., el coste variable por unidad es de 1.000 ptas. y los costes fijos ascienden a 10 millones ptas. Calcular el punto de equilibrio. 3.000 * X = 10.000.000 + ( 1.000 * X ) Despejando X: X = 5.000 Es decir, el punto de equilibrio de esta empresa es de 5.000 unidades: Si vende 5.000 despertadores su beneficio es cero Si vende más de 5.000 obtiene beneficios Si vende menos tiene pérdidas Supongamos que vende 6.000 unidades: Bº = ( P * X ) - CF - (Cv * X) Bº = ( 3.000 * 6.000 ) - 10.000.000 - (1.000 * 6.000) Bº = 2.000.000 Supongamos que vende 2.000 unidades Bº = ( 3.000 * 2.000 ) - 10.000.000 - (1.000 * 2.000) Bº = - 6.000.000 A medida que los costes fijos sean mayores el punto de equilibrio es más elevado: la empresa necesita un mayor volumen de negocio para cubrir sus costes:

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Ejercicio (I)

Dos empresas se dedican a la fabricación de pequeñas embarcaciones deportivas: La Empresa Malandar tiene costes fijos de 50 millones ptas., costes variables por embarcación de 200.000 ptas. y el precio de cada una de ellas asciende a 700.000 ptas. La Empresa Picacho tiene costes fijos de 30 millones ptas, cotes variables por embarcación de 300.000 ptas. y el precio por unidad es también de 700.000 ptas. 1.- Calcular el punto muerto de ambas empresas: Empresa Malandar 700.000 * X = 50.000.000 + ( 200.000 * X ) Despejando X: X = 100 Su punto de equilibrio está en 100 unidades. Empresa Picacho 700.000 * X = 30.000.000 + ( 300.000 * X ) Despejando X: X = 75 Su punto de equilibrio está en 75 unidades. A medida que los costes fijos son más elevado, el punto de equilibrio es también más alto, por lo que la empresa corre un mayor riesgo, ya que si las ventas no alcanzan ese nivel, la empresa obtiene pérdidas. 2.- Calcular el nivel de producción que iguala los resutados de ambas entidades. Como el precio por embarcación es idéntico, calculamos el nivel de producción que iguala el coste de las dos empresas: 50.000.000 + ( 200.000 * X ) = 30.000.000 + ( 300.000 * X ) Despejando X: X = 200 Con un nivel de producción de 200 embarcaciones los resultados de ambas compañías serían idénticos: Empresa Malandar: Bº = Ingresos - gastos = ( P * X ) - CF - ( Cv * X ) Bº = ( 700.000 * 200 ) - 50.000.000 - ( 200.000 * 200 ) = 50.000.000 Empresa Picacho: Bº = ( 700.000 * 200 ) - 30.000.000 - ( 300.000 * 200 ) = 50.000.000 Página 50 de 135

3.- ¿Qué ocurre con niveles inferiores a 200 embarcaciones? La Empresa Picacho, al tener menores costes fijos, tiene que dedicar un porcentaje inferior de sus ventas a cubrir estos gastos, lo que le permite obtener un mayor beneficio. Supongamos que el nivel de producción es de 150 unidades: Empresa Malandar: Bº = ( 700.000 * 150 ) - 50.000.000 - ( 200.000 * 150 ) = 25.000.000 Empresa Picacho: Bº = ( 700.000 * 150 ) - 30.000.000 - ( 300.000 * 150 ) = 30.000.000 La Empresa Picacho obtiene un mayor beneficio. 4.- ¿Qué ocurre con niveles superiores a 200 embarcaciones? La Empresa Malandar tiene mayores costes fijos, pero también obtiene un mayor margen por producto vendido, lo que le permite a partir de cierto nivel de producción (200 unidades) obtener un beneficio superior. Supongamos un nivel de producción de 250 unidades: Empresa Malandar: Bº = ( 700.000 * 250 ) - 50.000.000 - ( 200.000 * 250 ) = 75.000.000 Empresa Picacho: Bº = ( 700.000 * 250 ) - 30.000.000 - ( 300.000 * 250 ) = 70.000.000

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Análisis de la cuenta de resultados Cuando se analiza una cuenta de resultados hay que tratar de buscar respuestas a una serie de preguntas.

Estre ellas podemos destacar: Ventas Cómo vienen creciendo en los últimos años, se van acelerando o, por el contrario, tienden a un cierto estancamiento. Crecen más o menos que las del conjunto del sector, lo que se traduce en ganancia o pérdida de cuota de mercado. Están concentradas en pocos productos, o por el contrario están diversificadas. Cuás es su distribución por mercados geográficos, cómo evolucionan en aquellos mercados que resultan más interesantes para la empresa. Calcular el ratio "ventas / empleado" y ver cómo evoluciona en el tiempo y cómo compara con el de los competidores. Margen bruto Calcular el ratio "margen bruto / ventas": si va aumentando indica que las ventas de la empresa dejan un margen cada vez mayor. Cómo compara este ratio con el de la media del sector. Gastos de personal Ritmo de crecimiento: mayor o menor que el de años anteriores. Cómo evoluciona el ratio "gastos / empleado". Este ratio es similar, mayor o menor que el de los principales competidores. Resto de partidas de gastos Ritmo de crecimiento y cómo compara este crecimiento con el de la competencia. Calcular el ratio "resto de gastos / ventas", ver como evoluciona y cómo compara con el de la competencia. Página 52 de 135

Amortizaciones Calcular el ratio "amortizaciones / activos fijos" que nos permite ver si la empresa sigue realizando el mismo esfuerzo de amortización o si, por el contrario, ha reducido sus amortizaciones con vistas a dar mayores beneficios. Margen de explotación Cómo crece, más o menos que en años anteriores. Cómo compara este crecimiento con el de los competidores. Calcular el ratio "margen de explotación / ventas" y ver como evoluciona en el tiempo y como compara con el de los competidores. Gastos de financiación Calcular el peso de los gastos financieros sobre las ventas (se trata de ver que porcentaje de los ingresos tiene que dedicar la empresa a atender el coste de su endeudamiento). Ver cómo evoluciona este ratio y cómo compara con el de los competidores. Provisiones Cómo vienen evolucionando en el tiempo. Analizar la naturaleza de estas provisiones (que tipo de pérdidas estan anticipando). Si cubren el posible impago de clientes, se puede calcular el ratio "provisiones / clientes dudosos" y ver si la empresa mantiene el mismo ritmo de saneamiento de su saldo de clientes en dificultad, o si ha podido reducir este saneamiento al objeto de dar un mayor resultado. Resultados de actividades ordinarias Cómo vienen evolucionando en los últimos años. Cómo compara esta evolución con la de la competencia. Calcular el ratio "resultados ordinarios / ventas" y ver cómo se viene comportando en los últimos ejercicios. Impuestos Calcular el ratio "Impuestos / BAI" para ver si la empresa sigue manteniendo la misma presión impositiva de años anteriores, o si está ha podido variar. Beneficios netos Cómo vienen evolucionando en los últimos años. Cómo compara este comportamiento con el de los principales competidores. Calcular el ratio "beneficios / empleados" y ver cómo evoluciona y cómo compara con el sector. Este ratio nos puede indicar si la plantilla está ajustada o, si por el contrario, se encuentra sobredimensionada.

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Ejercicio (I) Analizar la evolución de la cuenta de resultados de la Empresa Pierdeanzuelo:

Otro dato de interés

Respuesta: Comenzamos por analizar los crecimientos de las líneas principales de la cuenta de resultados:

Se puede destacar: Las ventas crecen a un buen ritmo, si bien muestran una cierta desaceleración. Lo más significatico es que el mayor crecimiento de las distintas partidas de gastos (coste de las ventas y gastos de explotación) ocasionan un fuerte deterioro en resultados que lleva a esta empresa a entrar en pérdidas. Página 54 de 135

Si analizamos la composición de las ventas se observa el creciente peso que sobre el total de la cifra de negocio va teniendo el Producto C: % Ventas de cada producto / Total de ventas

El Producto C es precisamente el que tiene un margen más bajo: Margen bruto / Ventas (por producto y total)

Ello explica el deterioro que sufre el ratio "Margen Bruto / Ventas": Aunque crece la facturación, el margen que obtiene la empresa de estas ventas es cada vez menor. Por otra parte, se puede ver como los gastos van absorviendo un porcentaje creciente de los ingresos de la empresa. Gastos / Ventas

El creciente peso de los gastos de personal responde a que la plantilla de la empresa está creciendo a un ritmo superior al incremento de la cifra de ventas. Esto se refleja en el deterioro que presenta el ratio "Ventas / Empleado".

De los otros dos conceptos de gastos que hemos diferenciado: Los gastos financieros evolucionan bien, ya que su peso sobre la cifra de ventas se va reduciendo ligeramente.

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Lo contrario ocurre con la partida de provisiones. Esta partida se dota para cubrir las posibles pérdidas que pueda sufrir la empresa por clientes de dudoso cobro. El porcentaje que representa sobre la cifra de ventas es cada vez mayor. Ello indica que el crecimiento de la cifra de negocio lo está consiguiendo esta empresa, en parte, a base de vender a clientes cada vez de menor solvencia. % s/ Venta

En definitiva: La Empresa Pierdeanzuelo tiene un serio problema de gastos que le ha llevado a presentar pérdidas.

Ejercicio (II) Analizar la evolución de la cuenta de resultados de la Empresa Rijerta: Cuenta de resultados

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Otros datos de interés

Respuesta: Comenzamos por calcular los crecimientos de las líneas principales de la cuenta de resultados:

Se puede destacar: Las ventas están totalmente estancadas, si bien el margen bruto y el margen de explotación crecen, especialmente éste último. Esto es debido a que los costes crecen menos que los ingresos. Vamos a analizar cómo evolucionan las ventas de los distintos productos: Evolución de las ventas por producto

La evolución de los tres productos es muy diferente: Las ventas del producto A están cayendo. Las ventas del producto B crecen a un ritmo moderado. Las ventas del producto C se están acelerando. Esto queda reflejado en el peso creciente del Producto C en las ventas totales de la empresa. % Ventas de cada producto / Total de ventas

Analicemos ahora el margen bruto que obtiene la empresa de cada producto: Página 57 de 135

Margen bruto / Ventas (por producto y total)

Resulta que el producto donde la Empresa Rijerta obtiene el mayor margen es el producto C, precisamente el que más está creciendo. Esto explica la positiva evolución del margen bruto, ya que aunque las ventas están estancadas, las del producto C crecen, aportando un mayor margen. A continuación, estudiamos el comportamiento de los gastos de explotación, calculando el peso de cada componente sobre el volumen de facturación. Gastos / Ventas

Aunque los gastos se deterioran ligeramente, representando un porcentaje creciente de las ventas, al crecer menos que el margen bruto contribuyen al fuerte incremento del margen de explotación. En definitiva: La parte alta de la cuenta de resultados evoluciona bien gracias a la sustitución de productos de bajo margen por otro de mayor margen, así como por la moderación de los gastos. Si analizamos la parte baja de la cascada, destaca el fuerte incremento de los gastos financieros. % s/ Venta

Este elevado crecimiento se explica por el rápido aumento del endeudamiento bancario: Esta empresa está financiando todo el crecimiento de su balance acudiendo al endeudamiento bancario, sin apenas incrementar sus fondos propios. La Empresa Rijerta está tratando de compensar estos mayores gastos financieros dotando menos provisiones, en definitiva, dejando de cubrir posibles riesgos futuros. De esta manera trata de evitar a toda costa que su cifra de resultados recoja todo el deterioro originado por los crecientes gastos financieros. Página 58 de 135

Por último, el crecimiento del BAI se beneficia de un mejor comportamiento de partidas de carácter extraordinario, si bien, estos ingresos no son recurrentes y no son indicativos de la capacidad real que tiene esta empresa de generar beneficios. En definitiva: Mientras que la parte alta de la cuenta de resultados evoluciona bien, la parte baja se ve enormemente afectada por unos gastos financieros descontrolados. Esta empresa no puede continuar financiando su crecimiento a base de endeudamiento bancario, sino que se ve obligada a fortalecer sus fondos propios para reducir la carga financiera que tanto daño le está haciendo.

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Estado de origen y aplicación de fondos El Estado de origen y aplicación de fondos es una información adicional que facilitan las empresas en sus cuentas anuales, en la que se detallan: Los recursos que han entrado en la empresa durante el ejercicio y la utilización que se les ha dado. El efecto que este movimiento de entrada y aplicación de recursos ha tenido en el activo circulante. Esta información nos permite conocer si los recursos generados en la actividad han sido suficientes para atender la financiación requerida o si, por el contrario, la empresa ha tenido que recurrir a fuentes adicionales de financiación. Esta información distingue: Orígenes: son los recursos que entran en la empresa. Aplicaciones: son el destino que se les da a dichos fondos. En los Orígenes se incluyen: Beneficios del ejercicio Aumento del exigible a l/p Aumento de los fondos propios Disminución del fondo de maniobra Disminución del activo fijo

En las Aplicación entran: Pérdidas del ejercicio Aumento del fondo de maniobra Aumento del activo fijo Reducción del pasivo exigible l/p Reducción de los fondos propios Por tanto: El aumento de cuentas del Pasivo y la disminución de cuentas del Activo son orígenes. La empresa puede generar fondos aumentando sus fondos propios o recurriendo a endeudamiento bancario (aumentos del Pasivo), o bien vendiendo un inmueble (disminuciones del Activo). El aumento de cuentas del Activo y la disminución de cuentas del Pasivo son aplicaciones. La empresa puede utilizar estos fondos adquiriendo un inmueble (aumento del Activo), o bien devolviendo un crédito (disminución del Pasivo). Página 60 de 135

El Estado de origen y aplicación de fondos presenta la siguiente estructura:

En definitiva: Se presentan los balances del último ejercicio y del anterior y se calculan las diferencias que se han producido en las distintas partidas. Se calculan las variaciones que han afectado al circulante (Activo y Pasivo), o lo que es lo mismo, la variación que ha experimentado el fondo de maniobra. Se calcula el movimiento de orígenes y aplicaciones de fondos del resto de cuentas (excluidas ya las del circulante). Se elabora un cuadro resumen, distinguiendo: Fondos generados en la actividad de la empresa (resultados). Otros fondos generados. Aplicaciones que se han dado a estos fondos. Variación del fondo de maniobra.

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Ejercicio (I) Calcular el estado de origen y aplicación de fondos de la Empresa San Jacinto, cuyo BALANCE:

Respuesta: calculamos el Estado de origen y aplicación de fondos.

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Se pueden realizar las siguientes consideraciones: La Empresa San Jacinto ha obtenido en el ejercicio unos resultados de 100 millones ptas. Además, ha generado recursos adicionales por otros 60 millones ptas. (50 millones ptas. por incremento de los fondos propios y 10 millones ptas. por aumento de su deuda con otros deudores a l/p). En total, esta empresa ha generado en el ejercicio recursos por importe de 160 millones ptas. Sin embargo, ha utilizado fondos (sin incluir el circulante) por importe de 300 milones ptas.: Inversión en inmovilizado material por 275 millones ptas. Cancelación de créditos a l/p con la banca por importe de 25 millones ptas. Esta actuación le ha generado un déficit de 140 millones ptas, que ha cubierto disminuyendo considerablemente su fondo de maniobra. Su circulante ha generado fondos por importe de 220 millones ptas (155 millones ptas. aumentando su endeudamiento a corto plazo y 65 millones ptas. reduciendo algunas partidas de su activo circulante). De estos 220 millones ptas., tan sólo ha destinado 80 millones ptas. a otras partidas del circulante (existencias y clientes), mientras que el resto lo ha dedicado a cubrir su déficit de financiación. Con ello, el fondo de maniobra ha sufrido en el último ejercicio un grave deterioro, disminuyendo en 140 millones ptas, con lo que ha pasado a ser negativo:

La situación actual de la Empresa San Jacinto es preocupante, presentando un serio problema de liquidez que debería de solucionar a la mayor brevedad. La política financiera seguida es muy poco recomendable: no se pueden realizar fuertes inversiones en inmovilizado sin disponer de los recursos necesarios y teniendo que utilizar recursos a corto plazo y reducir partidas del activo circulante.

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Ejercicio (II) Calcular el estado de origen y aplicación de fondos de la Empresa San Juan del Mar.

Respuesta: calculamos el Estado de origen y aplicación de fondos.

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Se pueden realizar las siguientes consideraciones: La Empresa San Juan del Mar ha obtenido en el ejercicio unos resultados de 250 millones ptas. Además, ha generado recursos adicionales por otros150 millones ptas. (25 millones ptas. por incremento de los fondos propios, 100 millones ptas. de créditos a l/p y 25 de deudas con otros deudores a l/p). En total, esta empresa ha generado en el ejercicio recursos por importe de 400 millones ptas. De este importe, ha utilizado fondos (sin incluir el circulante) por importe de 200 millones ptas.: Inversión en inmovilizado material. Con ello, aún le han quedado otros 200 millones ptas. para financiar un incremento de su fondo de maniobra que ha mejorado en el ejercicio significativamente.

Por tanto, ha conseguido solucionar en este ejercicio un serio problema de liquidez que venía presentando. La política financiera de esta empresa ha sido correcta: Con los fondos generados en su actividad (resultados) ha financiado la totalidad del incremento de su fondo de maniobra, y la parte restante, junto con otros fondos generados, los ha utilizado para financiar el incremento de su inmovilizado. Ejercicio (III) Calcular el estado de origen y aplicación de fondos de la Empresa Vera del Mar.

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Respuesta: calculamos el estado de origen y aplicación de fondos.

Se pueden realizar las siguientes consideraciones: La Empresa Vera del Mar ha cerrado el ejercicio 2000 con pérdidas de 25 millones ptas. En este caso, los resultados del ejercicio en lugar de ser un origen de fondos como en los ejemplos de las lecciones anteriores, son una aplicación (consumo) de fondos que hay que financiar. Los fondos generados en el ejercicio ascienden a 195 millones ptas. y no proceden, por tanto, de la actividad ordinaria, sino que son el resultado de una ampliación de capital (100 millones ptas.) y de un mayor recurso al endeudamiento a largo plazo (95 millones ptas.). El destino (aplicación) dado a estos fondos ha sido: Cubrir las pérdidas del ejercicio (25 millones ptas.). Incremento del fondo de maniobra (95 millones ptas.). Inversión en inmovilizado (75 millones ptas.).

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La empresa, a pesar de estar en pérdidas, consigue mejorar su fondo de maniobra, que pasa a ser positivo.

En definitiva, la empresa Vera del Mar ha seguido una política financiera correcta: Ha cubierto las pérdidas del ejercicio con endeudamiento a largo plazo, lo que también le ha permitido solucionar el grave problema de liquidez que presentaba. Sólo el resto de fondos lo ha dedicado a nuevas inversiones en inmovilizado material, con la esperanza de que estos nuevos proyectos le permitan mejorar su actividad y entrar en beneficios. En definitiva, una gestión financiera correcta no es exclusivo de empresas en beneficios: Empresas en pérdidas pueden seguir una adecuada gestión financiera, y además probablemente sea entonces cuando mayor necesidad va a tener de gestionar correctamente sus recursos financieros. El hecho de que la empresa esté en pérdidas no responde a su gestión financiera, sino que es el resultado de una problemática diferente que la empresa tendrá que solucionar.

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CONTABILIDAD DE COSTES Leccion 1.- Introducción: ¿Qué es la contabilidad de costes? Leccion 2.- Tipos de costes Leccion 3.- Distintos métodos de control de costes Leccion 4.- Métodos de costes: efectos en resultados y en existencias Leccion 5.- Método de costes directos Leccion 6 .- Ffijación del precio de venta Leccion 7.- Método de costes variables Leccion 9.- Punto de equilibrio Leccion 10.- Método de costes completos Leccion 13.- Método de secciones homogéneas Leccion 14.- Método ABC Leccion 19.- Análisis de desviaciones Leccion 20.- Análisis de desviaciones desde la contabilidad general Leccion 22.- Análisis de desviaciones según el método de costes empleado

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Leccion 1 Introducción: ¿Qué es la contabilidad de costes? La contabilidad de coste es una rama de la contabilidad que analiza cómo se distribuyen los costes y los ingresos que genera una empresa: Entre los diversos productos que fabrica / comercializa o los servicios que ofrece -> Entre sus diferentes departamentos de la empresa -> Entre sus clientes. Con ello, trata de ver cual es el coste de cada producto, de cada departamento, de cada cliente…, y ver que rentabilidad obtiene de cada uno de ellos. Veamos un ejemplo: supongamos una empresa juguetera que fabrica diversos productos. La contabilidad general nos permite conocer a cuanto ascienden los gastos de personal, de materia prima, de suministros, de amortizaciones, etc., y a cuanto ascienden los ingresos totales. La contabilidad de costes, en cambio, nos dirá cuanto le cuesta a la empresa fabricar cada tipo de juguete; de ese coste, que parte corresponde a consumo de materia prima, que parte a mano de obra, que parte a amortización de maquinaria, etc. También nos permite saber que margen obtiene la empresa de cada tipo de juguete, cuales son los más rentables y en cuales pierde dinero. Además, nos dirá como se distribuyen los gastos de la empresa entre los diversos departamentos (compras, producción, ventas, administración, etc.). En definitiva, mientras que la contabilidad general analiza la empresa en su conjunto, la contabilidad de coste permite analizar en profundidad los ingresos que se han generado y los costes que se han producido. La contabilidad de costes permite: Conocer en que costes incurre la empresa en cada fase de elaboración de sus productos. Valorar las existencias de productos en curso, semiterminados y terminados (en función de los costes en los que hasta ese momento hayan generado). Detectar posibles actividades, productos o clientes en los que la empresa pierde dinero. Fijar los precios de venta conociendo que margen obtiene en cada producto. La información que elabora la contabilidad general (balance, cuenta de resultados, estados y origen de aplicación de fondos, etc.) va destinada tanto a la propia empresa como a agentes externos (accionistas, Hacienda, Registro Mercantil, entidades financieras, etc.), mientras que la información que genera la contabilidad de costes va dirigida únicamente a los órganos internos de la empresa. Sus destinatarios son la dirección de la empresa y los responsables de los distintos departamentos con vista a que puedan conocer en profundidad cómo evolucionan los diversos costes e ingresos, en qué medida se apartan de los presupuestos, así como los motivos de estas desviaciones, cuales son las actividades rentables y en cuales se pierde dinero, etc. Mientras que la contabilidad general tiene unas normas y criterios muy determinados, que son de obligado cumplimiento para todas las empresas, en la contabilidad de costes cada entidad tiene plena libertad para establecer aquel sistema que mejor se adapte a sus necesidades (de hecho, muchas empresas no aplican ningún sistema de contabilidad de costes). Página 69 de 135

Leccion 2 Tipos de costes Los costes de una empresa se pueden clasificar en función de diversos criterios. 1.- Según su modalidad: Materias primas, otros aprovisionamientos, costes de personal, servicios exteriores, amortizaciones, costes financieros, provisiones, etc. 2.- Según se puedan asignar o no de manera objetiva a un producto determinado: Coste directo: aquél que se puede repartir objetivamente entre los distintos productos, ya que se sabe con total precisión en que medida cada uno de ellos es responsable de haber incurrido en este coste. Por ejemplo, si una empresa fabrica refrescos y galletas, el coste de las botellas es un coste directo de los refrescos (las galletas no se suelen embotellar). Si esta empresa tiene una máquina dedicada exclusivamente a empaquetar galletas, el coste de esta máquina (su amortización) es un coste directo imputable a las galletas. Coste indirecto: aquél que no se puede repartir objetivamente entre los diversos productos, ya que no se conoce en que medida cada uno de ellos es responsable del mismo. Para poder distribuirlo habrá que establecer previamente algún criterio de reparto, más o menos lógico. Por ejemplo, en la empresa anterior el consumo eléctrico se debe tanto a la fabricación de refrescos como a la de galletas. Para poder distribuir este coste entre dichos productos habrá que establecer algún criterio de reparto (por ejemplo, horas de funcionamiento de cada línea de producción). El alquiler de la nave industrial (en la que se elaboran ambos productos) también es un coste indirecto. También habrá que establecer algún criterio de reparto (por ejemplo, porcentaje de la superficie de la nave dedicada a cada actividad). Por cierto, si la empresa utilizara distintas naves para fabricar cada producto, el alquiler de cada una de ellas sería en este caso un coste directo (se asignaría al producto que en ella se fabrique). La empresa es libre de establecer los criterios de distribución que considere oportuno, con el único requisito de que sean criterios lógicos (guarden relación con la generación del coste que se va a distribuir). Por ejemplo, en el caso del alquiler de la nave industrial en la que se elaboran ambos productos, parece preferible utilizar como criterio de reparto el porcentaje de superficie dedicada a cada actividad, antes que, por ejemplo, el % que sobre el total de las ventas de la empresa representa cada producto. La empresa podrá establecer criterios de reparto diferentes para los diversos costes indirectos: Por ejemplo, el coste del alquiler en función de la superficie ocupada; el coste de electricidad en función del número de horas de funcionamiento de cada línea de producción; el salario de los vendedores en función del volumen de ventas de cada producto o del número de clientes, etc.

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Los costes serán directos o indirectos dependiendo del tipo de compañía, de la actividad que realice, de cómo esté organizada. Puede ocurrir que un coste sea directo para una empresa e indirecto para otra, y viceversa: Ya hemos señalado en el ejemplo anterior que si la empresa utiliza naves industriales diferentes para cada producto, este coste deja de ser indirecto y pasa a ser un coste directo. También, el que un coste sea directo o indirecto puede depender de los sistemas de medición y control que tenga la empresa: En la empresa del ejemplo hemos calificado el consumo eléctrico como un coste indirecto. Sin embargo, si cada línea de producción dispusiese de un contador de consumo eléctrico se podría saber con exactitud que parte de este gasto corresponde a la fabricación de refrescos y que parte a la de galletas, en cuyo pasaría a ser un coste directo.

.- Según varíen o no con el nivel de actividad de la empresa: Coste fijo: aquél que no varía con el nivel de actividad de la empresa. Por ejemplo el alquiler de la oficina (fabrique la empresa una cantidad u otra, tendrá que pagar el mismo alquiler). La amortización de la maquinaria será también un coste fijo, ya que no depende del volumen de actividad. Coste variable: aquél que sí varía con el nivel de actividad. Por ejemplo, el coste de los envases de vidrio dependerá del volumen de actividad: si la empresa fabrica más refrescos tendrá que comprar más botellas.

También hay costes que tienen una naturaleza mixta: pueden ser semifijos o semivariables. Coste semifijo: aquél que evoluciona escalonadamente. En principio se comporta como un coste fijo hasta que la actividad alcanza un determinado nivel, momento en el que se produce un incremento brusco del mismo. A partir de ahí se vuelve a comportar como un coste fijo hasta que nuevamente la actividad alcanza otro nivel determinado. Por ejemplo, una empresa dispone de un solo camión para la distribución de su producción. El coste de este camión (su amortización) se comporta como un coste fijo. No obstante, si esta empresa crece, llegará un momento en el que un solo camión no le resultará suficiente y tendrá que comprar un segundo camión. En este momento el coste de amortización se duplicará. Página 71 de 135

Coste semivariable: aquél que tiene una parte fija y otra variable. Por ejemplo, en la factura del teléfono hay un importe fijo (conexión) y una parte variable (en función del consumo). 4.- Según ya se haya incurrido en los mismos o estén todavía pendientes: Coste potencial: aquél en el que la empresa todavía no ha incurrido, y va a depender de la decisión que tome la empresa. Coste incurrido: aquél que ya se ha producido. Veamos un ejemplo: Una empresa estudia la posibilidad de lanzar una nueva línea de productos y para ello encarga un estudio de mercado. Una vez que tenga este informe tendrá que tomar la decisión de seguir o no adelante. Si decide seguir, tendrá que alquilar una nueva nave industrial para elaborar este producto. El alquiler de esta nave es un coste potencial: se incurrirá o no en el mismo dependiendo de la decisión que tome la empresa. El coste del estudio de mercado es un coste ya incurrido (ya se ha producido). Una vez que haya recibido este informe, si la empresa quiere analizar la rentabilidad que puede obtener de este proyecto, tendrá que comparar los ingresos estimados con los costes potenciales. En este análisis ya no hay que incluir los costes incurridos (estos ya se han producido, con independencia de que el proyecto siga adelante o no).

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Leccion 3 Distintos métodos de control de costes Según se repartan loas costes entre los productos la totalidad de los costes o sólo una parte, distinguiremos entre: Métodos de costes parciales: sólo distribuyen entre los productos ciertas categorías de costes. Métodos de costes totales: distribuyen la totalidad de los costes. a) Métodos de costes parciales Estos métodos sólo distribuyen determinadas categorías de costes. El resto de costes no distribuidos se consideran gastos del ejercicio y se llevan directamente a la cuenta de resultado. Dentro de esta categoría se pueden distinguir los siguientes métodos: Método de costes directos: imputa a los productos únicamente los costes directos. Método de costes variables: imputa únicamente los costes variables. La ventaja de los métodos parciales es su sencillez (y por ello, son métodos más baratos de implantar y de gestionar), sin embargo, la información que facilitan es de menor calidad la que ofrecen los métodos de costes completos. Los métodos de costes parciales son adecuados para aquellas empresas en las que los costes imputados (ya sean directos o variables) representan la parte principal de los gastos, de manera que lo que queda sin imputar no es demasiado significativo. Por ejemplo, este método puede ser válido para una empresa comercializadora, con poco inmovilizado, y con vendedores a comisión (costes variables). En cambio, no valdría para una industria petroquímica con fuertes inversiones en inmovilizado y con costes fijos muy elevados (la información que se perdería en este caso sería demasiado importante). b) Métodos de costes totales Estos métodos distribuyen entre los productos la totalidad de los costes de la empresa. Son métodos más sofisticados y caros de implantar y de gestionar, pero que ofrecen una información más precisa. Dentro de estos métodos, podemos distinguir tres variantes: Método de coste completo: funciona igual que los métodos de costes parciales que hemos descrito, con la diferencia de que imputan a los productos la totalidad de los costes del ejercicio. Método de secciones homogéneas: es más sofisticado que el anterior. También imputa a los productos la totalidad de los costes del ejercicio, pero previamente a este reparto distribuye los gastos indirectos entre los diversos centros de costes de la empresa. Método de coste ABC: distribuye también la totalidad de los costes, pero antes de esta distribución realiza dos pasos previos: En primer lugar, distribuye todos los costes indirectos entre los diversos centros de costes de la empresa. A continuación, dentro de cada centro de coste distribuye los costes imputados entre las distintas actividades que en ellos se realizan. Página 73 de 135

Leccion 4 Métodos de costes: efectos en resultados y en existencias Según el método de costes utilizado, los costes imputados a los productos son diferentes: En los métodos de costes parciales los costes asignados a los productos son menores que en los métodos de costes totales. Hemos señalado que en los métodos de costes parciales aquellos gastos no asignados a los productos se llevan directamente a la cuenta de resultados del ejercicio. Este tratamiento diferente de los costes repercute necesariamente en la cuenta de resultados (coste de las ventas) y en la valoración de las existencias.

Lo mejor para ver esto es a través de un ejemplo. Supongamos una empresa que fabrica paraguas. Los datos del ejercicio son los siguientes: Ha fabricado 5.000 paraguas, de los que ha vendido 3.000 a 50 euros /unidad. Los costes en materia prima (coste variable) han sido de 10.000 euros. Los costes en mano de obra (coste variable) han sido de 60.000 euros. La amortización de la maquinaria (coste fijo) ha sido de 5.000 euros. Los alquileres (coste fijo) se han elevado a 3.000 euros.

Vamos a calcular el coste asignado a cada paraguas según se emplee el método de costes variables o el método de costes completos:

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Veamos la cuenta de resultados según estos dos métodos.

En el método de costes variables aquellos costes no asignados se llevan en su totalidad a la cuenta de resultados del ejercicio. Veamos ahora la valoración de las existencias en almacén:

En este ejemplo, la aplicación de un método de costes variables conlleva un menor beneficio y una menor valoración de las existencias en almacén (no siempre ocurre así; esto va a depender de si se venden más o menos unidades que las fabricadas en el ejercicio). Lo que queremos resaltar aquí es que dependiendo del método de costes utilizado, los resultados del ejercicio y la valoración de las existencias variarán.

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Leccion 5 Método de costes directos El método de costes directos asigna a los productos únicamente los costes directos (aquellos que son directamente asignables a los mismos). Ejemplo: supongamos una empresa que fabrica sillas y mesas. Vamos a considerar únicamente dos tipos de costes. Coste de la madera consumida: es un coste directo, ya que se puede saber objetivamente cuanta madera ha consumido cada tipo de producto. Alquiler de las oficinas centrales: es claramente un coste indirecto. Si aplicáramos el método de costes directos a este ejemplo, únicamente distribuiríamos entre estos dos productos el coste de la madera. El coste del alquiler se llevaría a la cuenta de resultados como gastos del ejercicio. Los costes directos asignados a los productos: Pasarán por la cuenta de resultados del ejercicio en función de que se vayan vendiendo los productos fabricados (dentro de la rúbrica "costes de las ventas"). Aquellos costes asignados a productos que a cierre del ejercicio no se hayan vendido no pasarán por la cuenta de resultados de ese año, sino que quedarán como un mayor valor de las existencias. Cuando en ejercicios posteriores se vendan estos productos que quedaron en almacén, entonces irán sus costes asignados pasarán por la cuenta de resultados. Veamos un ejemplo: Una empresa fabrica camisas y pantalones (un modelo único de cada producto. No es que tenga precisamente un catálogo demasiado amplio). Durante el año ha fabricado 40.000 camisas y 30.000 pantalones. Los costes del ejercicio han sido: Materia prima: utiliza un tipo de tela (entre vaquera y acolchada) que tiene un coste de 5 euros / m2. En la fabricación de cada camisa utiliza 1 m2 y en la de cada pantalón 2 m2. Mano de obra: trabajan 5 personas, con un sueldo conjunto de 120.000 euros. Todos cobran lo mismo: 3 de ellos se dedican a la fabricación de camisas y 2 a la de pantalones. El alquiler de la nave industrial asciende a 20.000 euros. La amortización de la maquinaria ha sido de 15.000 euros. Los gastos de limpieza se han elevado a 30.000 euros. Las ventas del ejercicio han sido: 30.000 camisas (a 20 euros / unidad). 15.000 pantalones (a 30 euros / unidad). Página 76 de 135

Respuesta Vamos a proceder de la siguiente manera: 1.- Clasificamos los costes en directos e indirectos:

2.- Calculamos el coste unitario de cada producto:

3.- Ya podemos determinar la cuenta de resultados:

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4.- Así como el valor de las existencias finales:

Otro Enunciado Una empresa de juguetes fabrica tres productos diferentes: un tren, un muñeco y una pelota. Durante el ejercicio se han fabricado: 5.000 trenes 10.000 muñecos 6.000 pelotas Los costes del periodo han sido Materia prima: estos 3 juguetes son 100% de plástico; el coste de este material es de 3 euros / kg. En la fabricación del tren se utiliza 1 kg de plástico, en la del muñeco 0,5 kg y en la de la pelota 0,2 Kg. Mano de obra: trabajan 10 personas, con un sueldo conjunto de 300.000 euros. Todas participan en la fabricación de los diversos productos. La empresa tiene alquilada tres naves, una para cada línea de producción: el alquiler de la nave de trenes ha sido de 20.000 euros, el de la nave de muñecos 18.000 euros, y el de la nave de pelotas 10.000 euros. La amortización de la maquinaria ha sido de 35.000 euros. Los gastos de limpieza han ascendido a 40.000 euros: 15.000 de la nave de trenes, 15.000 de la nave de muñecos y 10.000 de la nave de pelotas. Las ventas del ejercicio han sido: 3.000 trenes a 60 euros / unidad. 9.000 muñecos a 50 euros / unidad. 2.000 pelotas a 20 euros / unidad.

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Respuesta Procederemos de igual manera que en el ejercicio anterior. 1.- Clasificamos los costes en directos e indirectos.

2.- Calculamos el coste unitario de cada producto.

3.- Cuenta de resultados.

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4.- Valoración de las existencias finales.

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Leccion 6 Teoría de la fijación del precio de venta La contabilidad de costes ayuda a fijar el precio de venta de los productos. Tanto los métodos de costes parciales como los de costes totales ayudan en este proceso. Vamos a ver un ejemplo utilizando el método de costes directos: En la empresa que fabrica juguetes, el coste directo de cada producto es: Tren: 10,00 euros / unidad Muñeco: 4,80 euros / unidad Pelota: 3,93 euros / unidad Los costes directos ascienden a 121.600 euros (33.600 euros del plástico consumido, 48.000 euros de alquiler y 40.000 de limpieza), mientras que los costes indirectos han sido de 325.000 euros (300.000 de mano de obra y 25.000 de amortización de maquinaria). Por tanto, los costes directos representan el 27,2% del total de gastos. % gastos directos / gastos totales = 121.600 / (121.600 + 325.000) = 27,2% Manteniendo esta misma proporción en los tres productos (lo que no deja de ser una simplificación), se podría estimar el coste total de fabricación de cada uno de ellos. Tren: coste total = 10 / 0,272 = 36,76 euros. (a este gasto le añadiremos el margen de beneficio que la empresa quiera obtener). Muñeco: coste total = 4,80 / 0,272 = 17,65 euros. Pelota: coste total = 3,93 / 0,272 = 14,45 euros. Si esta empresa no llevara contabilidad de costes no podría saber cual es el coste de fabricación de cada producto, por lo que a la hora de fijar los precios de venta no sabría cuanto ganaría en cada producto. En los sistemas de costes completos se sabe exactamente cual es el coste de fabricación de cada producto, por lo que para fijar el precio de venta lo único que hay que decidir es el margen de beneficio que se desea obtener

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Leccion 7 Método de costes variables El sistema de costes variables imputa a los productos únicamente los costes variables, es decir aquellos costes que varían en función del volumen de actividad. El resto de costes (costes fijos) se consideran gastos del ejercicio y se llevan a la cuenta de resultados. El funcionamiento de este método es similar al de costes directos, con la única diferencia de que en aquél se imputan los costes directos y en éste los costes variables. Por lo general los costes directos y los costes variables suelen coincidir, pero no siempre: Hay costes directos que no son variables, sino fijos. Hay costes variables que no son directos, sino indirectos. Ejemplo: Supongamos una bodega que elabora distintos tipos de vino. Al frente de cada modalidad hay un encargado de producto que controla su calidad. En esta empresa: El coste de la uva es un coste directo (se conoce cuantos kg se utilizan en la elaboración de cada tipo de vino) y es también un coste variable (si aumenta la producción se consume más uva). El salario de los encargados de cado producto es un coste directo (su salario se puede asignar como coste del vino correspondiente), pero no es un coste variable sino que es fijo (a estos encargados hay que pagarles con independencia del volumen de vino producido). El consumo de gasoil de la flota de camiones es un coste variable (si se vende más habrá que transportar más vino), pero no es un coste directo (no se puede saber objetivamente que parte de este gasto corresponde a cada tipo de vino). Veamos un ejemplo: Volvemos a estudiar la empresa que vimos en la lección 5ª, que se dedicaba a la fabricación de camisas y pantalones (y de nada más). La fabricación del año ha sido de 40.000 camisas y de 30.000 pantalones. Los costes del ejercicio han sido: Materia prima: en la fabricación de estos productos se utiliza un tipo de tela (una mezcla de tela vaquera, pana, y algo de esparto - no mucho, que rasca tela -). El coste de este particular material es de 5 euros / m2 (la policía investiga semejante estafa). En la fabricación de cada camisa se utiliza 1 m2 y en la de pantalones 2 m2. Mano de obra: 5 personas, con un sueldo conjunto de 120.000 euros. Todos cobran lo mismo: 3 personas se dedican a la fabricación de camisas y 2 a la de pantalones. Es personal fijo (con contrato indefinido), al menos hasta que la policía no cierre este tinglado. El alquiler de la nave industrial asciende a 20.000 euros. La amortización de la maquinaria ha sido de 15.000 euros. Los gastos de limpieza han ascendido a 30.000 euros. Las ventas del ejercicio han sido de 30.000 camisas (a 20 euros / unidad) y de 15.000 pantalones (a 30.000 euros / unidad). Respuesta

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Vamos a seguir el mismo procedimiento que vimos en la lección anterior. (junto a los resultados obtenidos aplicando este método presentamos los obtenidos en la Lección 5ª al aplicar el método de costes directos). 1.- Clasificación de los costes.

2.- Coste unitario de cada producto. En este caso sólo se distribuyen los costes variables.

3.- Cuenta de resultados.

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4.- Valor de las existencias finales.

Otro Enunciado Una empresa se ha especializado en la fabricación de raquetas de tenis. Durante el ejercicio su producción ha sido: 10.000 raquetas modelo "Junior".

20.000 raquetas modelo "Master".

5.000 raquetas modelo"Advance". En la fabricación de estos modelos utiliza fibra de vidrio y cordaje: el coste de la fibra de vidrio es de 20 euros / kg, mientras que el coste del cordaje varía en función del tipo de raqueta. Modelo "Junior": 0,2 kg de fibra de vidrio y 3 metros de un cordaje que cuesta 8 euros / m Modelo "Master": 0,4 kg de fibra de vidrio y 4 metros de un cordaje que cuesta 10 euros / m Modelo "Advance": 0,3 kg de fibra de vidrio y 4 metros de un cordaje que cuesta 15 euros / m Otros costes del ejercicio han sido: Mano de obra: La empresa contrata mano de obra en función del volumen de producción, pagando 10 euros / hora. Las horas de trabajo que lleva cada raqueta son: Modelo "Junior": 2 horas Modelo "Master": 4 horas Modelo "Advance": 6 horas La amortización de la maquinaria ha sido de 30.000 euros. Gastos de la Administración Central: 200.000 euros. Gastos financieros: 150.000 euros Las ventas del ejercicio han sido: 8.000 raquetas modelo "Junior" a 50 euros / unidad; 15.000 raquetas modelo "Master" a 100 euros / unidad; 5.000 raquetas modelo"Advance" a 200 euros / unidad Respuesta Página 84 de 135

1.- Clasificación de los costes.

2.- Coste unitario de cada producto.

3.- Cuenta de resultados.

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4.- Valor de las existencias finales.

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Leccion 9 Punto de equilibrio El punto de equilibrio es aquel nivel de actividad en el que la empresa ni gana, ni pierde dinero, su beneficio es cero. Por debajo de ese nivel de actividad la empresa tendría pérdidas. Si el nivel de actividad fuera superior, la empresa obtendría beneficios.

Para calcular el punto de equilibrio necesitamos conocer la siguiente información (para simplificar vamos a suponer que la empresa tan sólo fabrica un producto): Costes fijos de la empresa;- Costes variables por unidad de producto; Precio de venta del producto La diferencia entre el precio de venta de cada producto y su coste variable es el margen que obtiene la empresa. Si se dividen los costes fijos entre el margen por producto obtendremos el número de productos que tendría que vender la empresa para llegar a cubrir todos sus costes fijos. En definitiva, estaríamos calculando el punto de equilibrio. Todo esta explicación resultará mucho más comprencible con un ejemplo: Supongamos una empresa editorial, con unos costes fijos de 100.000 euros. Esta empresa tan sólo edita un modelo de libro, que tiene un coste variable de 20 euros y su precio de venta es de 30 euros. El margen que la empresa obtiene de cada libro es: Margen = Precio de venta - coste variable = 30 - 20 = 10 euros El punto de equilibrio se calcula: P.e. = Costes fijos / margen por producto = 100.000 / 10 = 10.000 libros. En definitiva: Si la empresa vende 10.000 libros no obtiene si beneficios ni pérdidas. Si vende menos de 10.000 libros, tendrá pérdidas. Si vende más de 10.000 libros, obtendrá beneficios. El punto de equilibrio también se puede determinar de la siguiente manera:

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Se calcula el margen porcentual que la empresa obtiene en la venta de cada producto. En el ejemplo anterior, este margen sería: Margen = (Precio de venta - Costes variables) / Precio de venta = (30 - 20)/ 30 = 0,333 Es decir, el 33,3% del precio de venta es margen para la empresa. El punto de equilibrio será: P.e. = Costes fijos / Margen = 100.000 / 0,333 = 300.000 euros Con este sistema el punto de equilibrio viene determinado en volumen de venta (euros) y no en nº de unidades. Como se puede comprobar la solución es idéntica a la que obtuvimos con el primer sistema: Si el punto de equilibrio exige unas ventas de 300.00 euros y el precio de venta de cada libro es de 30 euros, quiere decir que la empresa tendrá que vender 10.000 libros. 30 euros, quiere decir que la empresa tendrá que vender 10.000 libros. Hasta ahora, y al objeto de simplificar, hemos considerado que la empresa vende un solo tipo de producto, pero lo habitual es que las empresas tengan una gama variada de productos, cada uno con un margen diferente. Para calcular en este caso el punto de equilibrio vamos a utilizar el segundo método que hemos explicado. En primer lugar hay que calcular un margen ponderado, en función el peso que tienen en el total las ventas de cada producto. Ejemplo: Supongamos que esta empresa editorial vende libros, revistas y material de oficina. El margen de los libros es del 33,3%, el de las revistas el 25% y el del material de oficina el 15%. Las ventas de libros suponen el 50% del total, las de revistas el 30% y las de material de oficina el 20%. Margen ponderado = (33,3% * 0,5) + (25% * 0,3) + (15% * 0,2) = 27,15% Una vez calculado el margen ponderado se continúa tal como vimos al explicar este método. El punto de equilibrio será igual a: P.e. = Costes fijos / Margen Suponiendo que los costes fijos anuales de la editorial siguen siendo de 100.000 euros, el punto de equilibrio será: P.e. = 100.000 / 0,2715 = 368.324 euros Vamos a hacer un ejercicio: tomen papel y lápiz. Una fábrica de lámparas fabrica tres modelos: El modelo "Fantasía" tiene un coste variable de 60 euros y su precio de venta es de 90 euros. El modelo "Paraíso" tiene un coste variable de 75 euros y su precio de venta es de 100 euros. El modelo "Desenfreno" tiene un coste variable de 100 euros y su precio de venta es de 150 euros. Página 88 de 135

Las ventas de estos modelos se distribuye: Modelo "Fantasía": 30% del total. 20% del total.

Modelo "Paraíso": 50% del total.

Modelo "Desenfreno":

Los costes fijos de la empresa ascienden a 600.000 euros. Calcular el punto de equilibrio.

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Leccion 10 Método de costes completos El método de costes completos distribuye entre los productos la totalidad de los costes en los que incurre la empresa, ya sean costes directos o costes indirectos. Los costes directos no plantean ningún problema de asignación, ya que se conoce objetivamente en que proporción es responsable cada tipo de producto de los mismos. Los costes indirectos no se pueden repartir sin más y la empresa tendrá que utilizar algún criterio de reparto. La empresa es libre de seleccionar aquel criterio de reparto que estime más conveniente, lo importante es que se trate de un criterio lógico que guarde relación con la generación del coste. Por ejemplo, si hay que distribuir el coste del alquiler de una nave entre distintos productos que se fabrican en la misma, un criterio lógico puede ser el porcentaje de superficie de la nave dedicada a cada producto. Puede haber diferentes criterios de repartos, todos ellos lógicos y la empresa tendrá que elegir aquel que considere más conveniente. Una vez elegido uno concreto debería mantenerlo en los ejercicios siguientes y sólo debería cambiarlo ante una causa justificada. No obstante, hay que recordar que la contabilidad de costes es "para consumo interno" por lo que la empresa es libre de hacer lo que quiera, lo que ocurre es que si cambia los criterios de asignación de un ejercicio para otro las series históricas de ingresos y costes no serán comparables y se perderá parte de la utilidad de la contabilidad de costes (comparación con ejercicios pasados para ver como evolucionan los ingresos, costes y márgenes de los productos). Dos empresas pueden establecer criterios de asignación diferentes para un mismo coste, siendo los dos perfectamente válidos: Por ejemplo, una empresa puede distribuir los costes de calefacción en función de la superficie de la nave industrial dedicada a cada producto y otra hacerlo en función del número de personas dedicadas a la fabricación de cada producto. Cada coste indirecto puede tener un criterio de asignación diferente. Por ejemplo, una empresa puede distribuir: El alquiler de la nave en función de los metros cuadrados dedicados a la fabricación de cada producto. La amortización de las maquinarias en función del valor de la maquinaria dedicada a la fabricación de cada producto. Los gastos de mantenimiento del almacén en función del número medio de unidades almacenadas de cada producto, o del porcentaje del almacén dedicado a los mismos. A esta altura de la lección vamos a hacer una matización (muchos alumnos pensarán: "a buenas horas"). Hemos comentado que el método de "costes completos" distribuye entre los productos la totalidad de los costes de la empresa (directos e indirectos). No obstante, hay veces que no se distribuyen todos los costes indirectos, sino sólo aquellos relacionados con el proceso productivo. Página 90 de 135

Ejemplos de costes indirectos relacionados con el proceso de fabricación: alquiler de la nave industrial, mantenimiento de la maquinaria, amortización de la maquinaria, consumo eléctrico de la planta de fabricación, gastos de reparación, etc. Costes indirectos no relacionados con el proceso productivo: alquiler de las oficinas centrales, sueldo del personal de los departamentos centrales (recursos humanos, finanzas, contabilidad, dirección general...), gasto telefónico, cargas financieras, etc. En el caso de que haya costes indirectos que no se distribuyan, se llevarán a la cuenta de resultados como gastos del ejercicio (de manera similar a la que vimos al analizar los métodos de costes parciales). Nuevamente remarcamos la idea de que la contabilidad de costes es un procedimiento interno de la empresa y que ésta es libre de organizarla como considere oportuno, pudiendo decidir que costes son los que le interesa distribuir. Mientras mayor porcentaje de gastos esté asignado a los productos mejor será la calidad de la información que aporte la contabilidad de costes, pero su implantación y gestión será más compleja y más cara. La empresa tratará de buscar un punto de equilibrio entre calidad de información y coste. Enunciado Después de la "perorata" de la lección anterior y suponiendo aún queda algún alumno que continúa, ejemplo de valentía y pundonor, vamos a tratar de clarificar todo lo anterior con un ejemplo, con un magnífico ejemplo. Si señores, el de aquella empresa que lleva dos siglos fabricando camisas y pantalones y que no piensa innovar, porque no, porque no va con ellos, en definitiva porque no les da la gana. Allá ellos; mira que le hemos propuesto nuevas ideas, algunas de ellas interesantísimas, como el lanzamiento de una línea de fundas de punto inglés para los cojines que llevan algunos coches (ellos se lo pierden; luego que no vengan con lamentos y lloros). La fabricación del ejercicio ha ascendido a 40.000 camisas y 30.000 pantalones. Los costes del ejercicio han sido: Materia prima: un material con forma remota de tela, con cierto olor a alga marina, que cuesta la friolera de 5 euros / m2. En la fabricación de cada camisa se utiliza 1 m2 y en la de pantalones 2 m2. Mano de obra: 5 personas, con un sueldo conjunto de 120.000 euros (todos cobran lo mismo). 3 trabajadores se dedican a la fabricación de camisas y 2 a la de pantalones. El alquiler de la nave industrial asciende a 20.000 euros. La amortización de la maquinaria ha sido de 15.000 euros. Los gastos de limpieza han ascendido a 30.000 euros. Las ventas del ejercicio han sido de 30.000 camisas (a 20 euros / unidad) y de 15.000 pantalones (a 30.000 euros / unidad). Respuesta Página 91 de 135

Ya habíamos clasificado los costes en directos e indirectos (Lección 5ª):

Ahora vamos a establecer los criterios de distribución de los costes indirectos:

Calculamos el coste unitario de cada producto:

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La cuenta de resultados:

La valoración de las existencias:

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Otro Enunciado La empresa Agua de Mar se dedica a la fabricación de objetos de bisutería: collares, pendientes y pulseras. La producción del ejercicio ha sido: 3.000 collares

2.000 pendientes

12.000 pulseras

La materia prima que utiliza en la elaboración de cada uno de estos objetos es: El coste de estos materiales ha sido: Plata: 1.000 euros / kg

Oro: 3.000 euros / kg

Acero: 30 euros / kg

Mano de obra de fabricación: la empresa cuenta con 20 empleados permanentes, cuyos sueldos ascienden a 400.000 euros. Todos ellos intervienen en la elaboración de los distintos productos. Alquiler de la nave industrial: 40.000 euros. Amortización de la maquinaria: La amortización de la maquinaria dedicada a collares es de 10.000 euros. La amortización de la maquinaria dedicada a pendientes es de 8.000 euros. La amortización de la maquinaria dedicada a pulseras es de 14.000 euros. Coste del departamento de administración: 65.000 euros. Costes financieros: 42.000 euros. Las ventas del ejercicio han sido: 2.000 collares (precio de venta: 120 euros) 1.500 pendientes (precio de venta: 70 euros) 11.000 pulseras (precio de venta: 220 euros) Se considera que todos los productos vendidos han sido fabricados durante el ejercicio (no había productos en almacén a principios de año). Respuesta Esta empresa distribuye entre sus productos todos los costes directos, así como los costes indirectos de fabricación. En primer lugar vamos a clasificar los costes:

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Ahora vamos a definir los criterios de asignación de los costes indirectos de fabricación:

A continuación calculamos el coste unitario de cada producto:

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Por último, elaboramos la cuenta de resultados:

Y valoramos las existencias finales:

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Leccion 13 Método de secciones homogéneas Dentro de la categoría de "Métodos totales", uno de los más utilizado es el denominado "Método de secciones homogéneas". En este método se distribuyen todos los costes de las empresa entre los diferentes productos. No obstante, los costes indirectos se distribuyen previamente entre los distintos departamentos de la empresa y posteriormente se asignan a los productos. Por su parte, los costes directos se distribuyen directamente entre los productos. Este método nos permite tener un desglose de los costes no sólo a nivel de productos, sino también a nivel de centros de costes (departamentos de la empresa). ¿Cómo funciona este método?

1.- Primero se definen los distintos centros de costes de la empresa. Un centro de coste es todo departamento que cuente con un responsable y con un presupuesto. Cualquier empresa se puede dividir en un conjunto de centros de costes. Cada empresa puede estructurarse en aquellos centros de costes que considere conveniente, sin que tengan que ser coincidentes las estructuras de dos empresas que realicen la misma actividad (volvemos a remarcar la plena libertad que tiene toda empresa de organizarse internamente como considere más adecuado). Por ejemplo, una empresa puede definir el almacén como un centro de costes independiente (con responsable y con presupuesto propio), mientras que otra puede tenerlo integrado dentro de un centro de costes más amplio, por ejemplo de "fábrica". 2.- Una vez definidos los distintos centros de costes, hay que clasificarlos en "principales" y en "auxiliares": Los centros de costes "principales" son aquellos que intervienen directamente en la fabricación del producto. En una empresa de muebles los centros principales pueden ser: "serrería", "montaje", "barnizado" y "empaquetado". Los centros "auxiliares" no participan directamente en el proceso productivo. En la empresa anterior centros de costes auxiliares pueden ser: "contabilidad", "recursos humanos", "dirección", etc. Los costes asignados a los centros auxiliares se distribuyen posteriormente entre los centros principales, y una vez que están todos los costes localizados en los centros principales es entonces cuando se reparten entre los productos. 3.- Una vez clasificados los centros de costes en principales y en auxiliares hay que determinar una serie de criterios de reparto: a) Cómo se van a distribuir los costes indirectos entre los diversos centros de costes.

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Cada empresa es libre de establecer aquellos criterios que considere oportunos, pudiendo ser diferentes para cada tipo de gasto. Por ejemplo: Coste de alquiler: en función de los m2 que ocupa cada centro de costes. Factura de teléfono: en función del número de personas que trabaja en cada uno de ellos. Consumo de luz: en función de la potencia eléctrica instalada. b) Cómo se van a distribuir los costes de las secciones auxiliares entre las principales. Un criterio que se suele emplear es estimar del porcentaje de tiempo que cada sección auxiliar dedica a cada una de las secciones principales. Por ejemplo, en la empresa de muebles, la sección de recursos humanos (auxiliar), utilizando como referencia el tamaño de la plantilla de cada una de las secciones principales, estima que dedica el 30% de su tiempo a asuntos relacionados con la sección de "serrería", un 40% a la de "montaje", un 20% a la de "barnizado" y un 10% a la de "embalaje". La sección de "contabilidad" (también auxiliar), basándose en el total de apuntes contables que genera cada sección principal, estima que dedica un 10% de su tiempo a la sección de "serrería", un 50% a la de "montaje", un 15% a la de "barnizado" y un 25% a la de "embalaje". ATENCION: las secciones auxiliares también dedican tiempo de su actividad a otras secciones auxiliares (por ejemplo, la sección de recursos humanos atiende asuntos de la sección de "contabilidad"), pero como éstas trabajan para las secciones principales, esto permite que al final la totalidad de los costes queden distribuidos entre las secciones principales. Por ejemplo, si "recursos humanos" dedica un 10% de su tiempo a la sección de "contabilidad" (auxiliar) y ésta a su vez dedica un 60% de su tiempo a la sección de "cortado" y un 40% a la de "barnizado" (ambas principales), al final este 10% de coste de recursos humanos quedará asignado un 6% a "cortado" y un 4% a "barnizado". c) Por último, hay que establecer los criterios que permitan la distribución de los costes de las secciones principales entre los diversos productos: Para realizar esta distribución hay que definir en cada centro de costes principal una medida de actividad que denominaremos "Unidad de obra". La "Unidad de obra" permite cuantificar la actividad que realiza un departamento. Suelen ser unidades físicas. Por ejemplo, en el centro de costes "Pintura" la unidad de obra puede ser el "litro de pintura gastado". En el centro de costes "Serrería" la unidad de obra puede ser "m3 de madera procesada". En el centro de "Montaje" la unidad de obra puede ser "horas de mano de obra". Una vez definida la unidad de obra de cada centro de costes se dividen sus costes totales entre el número de unidades de obras realizadas en el año, lo que permite calcular en cada centro un "coste de la unidad de obra".

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A continuación, se calcula para cada producto el número de unidades de obra que consume en su paso por cada centro y en función de ello se le irán asignado costes. En la sección de "Serrería" hemos definido como unidad de obra el "metro cúbico de madera". Dividimos la totalidad de los costes de esta sección por el total de m3 de madera procesado. Esto nos permite calcular un coste por m3 de madera aserrada. Para cada tipo de mueble determinamos cuantos m3 de madera aserrada necesita y en función de ello se le asigna un coste (= coste del m3 de madera multiplicado por el número de m3 de madera). Vamos a ponerle números a este ejemplo, a ver si conseguimos aclarar un poco este entuerto: Supongamos que los costes totales del ejercicio asignados a la sección de "serrería" ascienden a 100.000 euros y que a lo largo del año se han procesado 5.000 m3 de madera. El coste de la unidad de obra será: 100.000 / 5.000 = 20 euros / m3 Si un modelo de mesa consume 0,4 m3 de madera y un modelo de armario consumen 1, 5 m3, el coste asignado a estos dos productos por su paso por esta sección será: Mesa: 0,4 * 20 = 8 euros Armario: 1,2 * 20 = 24 euros Repetimos nuevamente (que pesados somos) que cada empresa puede definir en cada centro de costes aquella "unidad de trabajo" que considere oportuna, siempre que sea representativa de la actividad que se realiza en dicha sección. ¿Cuál es el coste de cada producto? El coste de cada producto será la suma de sus costes directos, más los costes indirectos que se le hayan imputando en su paso por cada una de las secciones principales. Enunciado Toda la teoría que vimos en la lección anterior (que no fue poca) sobre el "Método de secciones homogéneas" será más fácil de entender ayudado de un ejemplo, de un buen ejemplo, de un excepcional ejemplo, de la madre de todos los ejemplos, de aquel ejemplo con el que nuestros padres nos vieron crecer y con el que soñaron nuestros abuelos... Si señores, el de la empresa que se dedica a fabricar camisas y pantalones, y que actualmente estudia la posibilidad de especializarse únicamente en camisas (por lo visto, les da vértigo tanta diversificación). Y uno se pregunta, ¿y por qué no se especializan en fabricar mangas? o, mejor todavía, ¿en pecheras?). Los datos de semejante emporio son los siguientes: Esta empresa está integrada por los siguientes centros de costes principales: Sección de corte

Sección de montaje

Sección de empaquetado

Y por los siguientes centros auxiliares: Sección de compras

Sección de ventas

Sección de administración central Página 99 de 135

La producción del ejercicio ha sido de 40.000 camisas y de 30.000 pantalones. Materia prima: esta empresa utiliza un material al que llaman "tela" (¡que morro...!), con un coste por metro cuadrado de 5 euros. En la fabricación de cada camisa utiliza 1 m2 y en la de cada pantalón 2 m2. Mano de obra: 5 personas, con un sueldo conjunto de 120.000 euros (todos cobran lo mismo). 3 empleados se dedican a la fabricación de camisas y 2 a la de pantalones. El alquiler de la nave industrial asciende a 20.000 euros. La amortización de la maquinaria ha sido de 15.000 euros. Los gastos de limpieza han ascendido a 30.000 euros. Las ventas del ejercicio han sido: 30.000 camisas (a 20 euros / unidad)

15.000 pantalones (a 30 euros / unidad).

Respuesta Con esta información vamos a tratar de resolver este ejercicio: 1.- Primero tenemos que clasificar los costes en directos e indirectos (ya lo hicimos en la Lección 5ª).

2.- Definimos ahora los criterios de reparto de los costes indirectos entre los diversos centros de costes (principales y auxiliares).

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3.- En base a los criterios anteriores, y tras recabar información en la empresa, llegamos a los siguientes porcentajes de asignación de estos costes indirectos.

4.- Ya podemos distribuir los costes indirectos entre las distintas secciones.

5.- Ahora vamos a distribuir los costes de las secciones auxiliares entre las secciones principales. Para ello tenemos que conocer que porcentaje de su actividad dedican las secciones auxiliares a estas últimas.

Con lo que podemos proceder al reparto.

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6.- Ya tenemos la totalidad de los costes indirectos distribuidos entre las secciones principales.

7.- Ahora tenemos que definir la unidad de obra de cada sección principal.

Una vez definidas, recabamos información en la empresa para conocer el número de unidades de obra que necesita cada producto:

Lo que nos permite cuantificar el número total de unidades de obra realizadas y su coste:

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8.- Conociendo la unidad de obra, el número de unidades de obra que necesita cada producto, así como la producción del ejercicio, podemos calcular el coste por producto:

La cuenta de resultados:

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Y la valoración de las existencias.

Otro Enunciado Una pastelería fabrica tres tipos de productos: bizcocho, tarta y roscón. La empresa se divide en 3 secciones principales y 4 auxiliares: Centros de costes principales: Sección de horno

Sección de preparación

Sección de empaquetado

Centros de costes auxiliares: Sección de compras Sección de ventas Sección de personal Administración central La producción del ejercicio ha sido: 100.000 bizcochos

40.000 tartas

60.000 roscones

Los datos de costes son los siguientes: Materia prima: se utilizan los siguientes productos: azúcar, harina, levadura y leche (fresca). El consumo de estas materias primas en la elaboración de los diversos productos es el siguiente:

Los costes de estas materias primas son: Azúcar: 2 euros / kg Harina: 0,6 euros /kg Levadura: 4 euros / 100 gr Leche: 0,7 euros / litro Página 104 de 135

Mano de obra: 16 trabajadores, todos fijos, que participan indistintamente en las distintas líneas de producción. El sueldo conjunto es de 600.000 euros. Se sabe el consumo de cada sección. Consumo eléctrico: 60.000 euros. Gastos de alquiler: 50.000 euros. Amortización de la maquinaria: 30.000 euros. Gasto de teléfono: 75.000 euros. Se conoce el consumo de cada una de las secciones. Las ventas del ejercicio han sido: 80.000 bizcochos (precio de venta: 8 euros / unidad) 25.000 tartas (precio de venta: 12 euros / unidad) 40.000 roscones (precio de venta: 4 euros / unidad) Respuesta 1.- Vamos a clasificar los costes en directos e indirectos.

2.- Fijamos los criterios de reparto de los costes indirectos entre las diversas secciones.

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3.- Recabamos información dentro de la empresa para ver, en función de los criterios de reparto, como se distribuyen los costes indirectos.

Y procedemos a su distribución.

4.- Ahora veremos que porcentaje de su actividad dedica cada centro auxiliar a los centros principales. Para medir esta dedicación hay que buscar criterios objetivos, medibles. Por ejemplo, para la sección de "Recursos Humanos" se puede utilizar el criterio del número de empleados de cada sección principal; para la sección de "Administración Central", el porcentaje de costes que representa cada sección principal sobre el total de costes; para la sección de "Compras", el número de pedidos que realiza para cada sección principal, etc. Con todo ello, obtenemos la siguiente información.

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5.- Ahora distribuimos los costes indirectos asignados a las secciones auxiliares entre las secciones principales.

6.- Ya tenemos la totalidad de los costes indirectos distribuidos entre las secciones principales.

7.- Ahora tenemos que definir la unidad de obra de cada sección principal.

Recabamos información para ver cuantas unidades de obra consume cada producto.

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Lo que nos permite cuantificar el total de unidades de obra realizadas durante el ejercicio.

8.- Conociendo la unidad de obra, el número de unidades de obra requerida por cada producto, así como la producción del ejercicio, podemos pasar a calcular el coste por producto.

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La cuenta de resultados.

Y la valoración de las existencias.

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Leccion 14 Método ABC El método de costes ABC es una variante de los métodos de costes totales, pero más sofisticado aún que el de secciones homogéneas que vimos en la lección 13. El tratamiento de los costes directos es exactamente igual en los tres métodos de costes totales que estamos analizando: Estos costes se asignan directamente a los productos. La diferencia entre ellos radica en el tratamiento de los costes indirectos: El método de costes completos distribuye los costes indirectos entre los productos. El método de secciones homogéneas distribuye los costes indirectos entre los diferentes centros de costes que componen la empresa, y a continuación reparte los costes de estos centros entre los productos. El método de costes ABC distribuye en primer lugar los costes indirectos entre los diversos centros de costes; a continuación, dentro de cada centro reparte estos costes entre las diferentes actividades que realiza cada uno de ellos; y finalmente reparte los costes asignados a estas actividades entre los diversos productos. El método de costes ABC aporta aún más información que los anteriores, pero también es un método más caro y complicado de implantar y de gestionar. Veamos un ejemplo: El centro de costes "Compras" realiza distintas actividades: búsqueda de proveedores, negociación de pedidos, control de calidad del material recibido, etc. El método ABC distribuye los costes asignados a este centro entre las actividades que realiza. La filosofía de este método se basa en que las actividades que realiza una empresa son las que originan los costes, son las responsables de que las empresas incurran en los mismos, y por ello es fundamental controlar como evolucionan estas actividades. Los métodos de costes ABC y de secciones homogéneas se basan, por tanto, en planteamientos diferentes. Vamos a tratar de verlo con un ejemplo. Analicemos una empresa que fabrica zapatos y bolsos; en concreto, nos vamos a centrar en su departamento de "Ventas". Los costes asignados a este centro hay que distribuirlos entre los dos productos. El método de secciones homogéneas basa su distribución en el volumen de actividad (cuantos zapatos y cuantos bolsos se han vendido). Seleccionara una unidad de obra del tipo "nº de artículos vendidos", para repartir los costes de este departamento. El método de costes ABC analiza las distintas actividades que realiza este centro, y dentro de cada actividad buscará la causa que origina el coste. Resulta que es la gestión del pedido lo que origina el coste (papeleo, negociación, medios de pago, etc.), con independencia de que el pedido sea de 100 artículos o de 1.000. Por ello, establecerá como criterio de reparto "número de pedidos gestionados de cada artículo".

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Resumiendo, los tres pasos que realiza este método son: Primero: reparte los costes entre los diversos centros de costes (en base a los criterios de reparto oportunos). Segundo: distribuye los costes de los centros entre las actividades que realiza (nuevamente habrá que definir criterios de reparto). Tercero: reparte los costes asignados a estas actividades entre los productos (igualmente hará falta definir criterios de reparto). Definición de actividad La actividad es cada uno de los cometidos principales que realizan los centros de costes. Por ejemplo, la sección de "Personal" de una empresa realiza las siguientes actividades: 1.- Gestión administrativa de la plantilla (pago de nóminas, evaluaciones, control del absentismo, política de ascensos...). 2.- Contratación de nuevo personal (selección y contratación). 3.- Formación (evaluación de las necesidades formativas, organización de cursos, etc). Etc. Volvemos a repetir un punto en el que venimos insistiendo (¡que plasta es este profesor!): Cada empresa es libre de definir dentro de cada centro aquellas actividades que considere relevantes. Por ejemplo, una empresa puede considerar el "pago de nómina" como una actividad independiente, mientras que otra la puede tener englobada dentro de una actividad más amplia (por ejemplo: gestión administrativa de la plantilla). Las actividades se clasifican en principales y auxiliares: Las actividades principales son aquellas que intervienen directamente en la elaboración del producto, mientras que las auxiliares son actividades de apoyo. Los costes asignados a las actividades auxiliares se reparten a continuación entre las actividades principales. Hay que establecer criterios de reparto que sean lógicos, tratando de medir en que medida cada actividad auxiliar sirve de apoyo a las diferentes actividades principales. ATENCION En este método no se clasifican los centros en auxiliares y en principales (tal como hace el método de secciones homogéneas), sino que los costes de todos los centros se reparten entre las actividades que realizan. El número de actividades definidas no debe ser demasiado extenso ya que complicaría enormemente este método: Algunas actividades deberá englobarlas en otras más amplias. Página 111 de 135

Hay que buscar un equilibrio entre calidad de la información (mientras mayor sea el número de actividades mejor será esta) y facilidad de gestión. Es posible que en una actividad determinada participen conjuntamente dos centros de costes diferentes: Por ejemplo, en formación podría intervenir tanto el departamento de recursos humanos, como el departamento técnico correspondiente que imparte el curso. Ambos centros de costes asignarán parte de sus gastos a esta actividad. Inductores de costes El "Inductor de coste" es la medida que nos permite distribuir los costes de las actividades principales entre los productos. El "Inductor de costes" trata de medir el hecho que pone en marcha la actividad. Por ejemplo, en un departamento de marketing el inductor de costes podría ser "lanzamientos de nuevas campañas publicitaria", ya que pone en marcha la actividad "gestión publicitaria", que es la que genera los costes. Sigamos con el ejemplo de la empresa que fabrica zapatos y bolsos. Los gastos de su departamento de marketing han ascendido a 100.000 euros. La empresa ha vendido 60.000 zapatos y 40.000 bolsos. Ha realizado 4 campañas publicitarias, 1 dedicada a los zapatos y 3 dedicadas a los bolsos. Si utilizáramos el método de "Secciones homogéneas" podríamos seleccionar como unidad de obra el "nº de artículos vendidos", lo que nos llevaría a asignar 60.000 euros de costes a los zapatos y 40.000 a los bolsos. En cambio, el método de costes ABC podría seleccionar como inductor de costes el número de campañas publicitarias. En este caso asignaría 25.000 euros de costes a los zapatos y 75.000 euros a los bolsos. Enunciado Veamos un ejemplo, y para ello que mejor que volver a nuestro ejemplar (por ejemplarizante) ejemplo de la empresa que produce camisas y pantalones (la verdad es que ya han tenido tiempo de lanzar algún nuevo producto). Los datos que conocemos son: Materia prima: se han comprado 100.000 m2 de tela (¿tela?), con un coste por metro cuadrado es de 5 euros. En la fabricación de cada camisa se utiliza 1 m2 y en la de cada pantalón 2 m2. Se han fabricado 40.000 camisas y 30.000 pantalones. Mano de obra: 5 personas, con un sueldo conjunto de 120.000 euros. Todos cobran lo mismo: 3 se dedican a la fabricación de camisas y 2 a la de pantalones. El alquiler de la nave industrial asciende a 20.000 euros. La amortización de la maquinaria ha sido de 15.000 euros. Los gastos de limpieza han ascendido a 30.000 euros.

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Las ventas del ejercicio han sido de 30.000 camisas (a 20 euros/unidad) y de 15.000 pantalones (a 30 euros/unidad). Los centros de costes son los siguientes: (ya no se distingue entre principales y auxiliares) Sección de corte

Sección de montaje

Sección de empaquetado

Sección de compras

Sección de ventas

Sección de administración central

Ahora necesitamos conocer las actividades que realiza cada centro, clasificándolas en principales y auxiliares:

Respuesta Con toda esta información vamos a comenzar a resolver este ejemplo: 1.- Ya habíamos clasificado en la lección 5ª los distintos costes en directos e indirectos:

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2.- También habíamos fijado ya (lección 14ª) los criterios de reparto de los costes indirectos entre las distintas secciones.

Y habíamos procedido a su distribución:

3.- Ahora tenemos que distribuir los costes asignados a las secciones entre las distintas actividades que realizan. Para ello habrá que fijar los oportunos criterios de reparto. Esto requiere un análisis dentro de cada sección para ver que porcentaje del tiempo de los empleados y de otros recursos (maquinarias, reparaciones, servicios técnicos..) se dedican a cada actividad. En definitiva, se trata de llegar a un reparto lógico de los costes de cada sección entre las actividades que realiza. Tras un análisis de la empresa hemos llegado a la siguiente distribución:

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4.- A continuación hay que fijar los criterios de reparto de los costes asignados a actividades auxiliares para que sean repartidos entre las actividades principales:

Utilizando dichos criterios llegamos a la siguiente distribución:

Ya podemos conocer los costes totales indirectos de cada una de las secciones principales.

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5.- El siguiente paso es definir los inductores de costes de cada una de las actividades principales y, una vez definidos, recabar información en la empresa para ver cuantos ha necesitado cada línea de producción:

Ya conocemos los inductores de coste de cada actividad y sabemos en cuantos ha incurrido cada tipo de producto. Esto nos permite calcular el coste de cada inductor.

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6.- Ahora ya podemos callcular el coste unitario de cada producto.

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Calcular la cuenta de resultados:

Y valorar las existencias finales:

Otro Enunciado Una empresa extremeña se dedica a la fabricación de figuritas de porcelana. Actualmente comercializa tres modelos: "Caballo galopante", "Cisne tristón" y "Medusa nostálgica" (está en estudio el lanzamiento de una nueva figura que esperan que cause furor, la "Mariposa rencorosa"). La producción durante el ejercicio ha sido: 3.000 unidades de "Caballo galopante" 2.500 unidades de "Cisne tristón" 8.000 unidades de "Medusa nostálgica" (el modelo que tiene más aceptación popular). Para la fabricación de estas piezas utiliza como materia prima: Porcelana (coste kg: 4 euros) Pintura (coste litro: 6 euros) Plata (coste kg: 1.000 euros) Barniz (coste litro: 5 euros) Página 118 de 135

En el siguiente cuadro se detalla el consumo de estos materiales por cada modelo:

Otros costes del ejercicio son: Mano de obra en fábrica: 10 personas, todos con el mismo sueldo de 30.000 euros. 3 especializadas en el modelo "Caballo galopante", 2 en el "Cisne tristón" y 5 en la "Medusa nostálgica". La empresa fabrica estos modelos en naves diferentes. Los alquileres ascienden a: Alquiler de la nave del "Caballo galopante": 20.000 euros. Alquiler de la nave del "Cisne tristón": 30.000 euros. Alquiler de la nave de la "Medusa nostálgica": 50.000 euros. La amortización de la maquinaria ha sido de 60.000 euros. Los gastos de limpieza han ascendido a 40.000 euros. Los gastos de seguridad han sido de 25.000 euros. El consumo eléctrico ha ascendido a 40.000 euros. Los sueldos del personal de administración central han ascendido a 100.000 euros. Las ventas del ejercicio han sido: 2.500 unidades de "Caballo galopante" (precio 160 euros). 2.200 unidades de "Cisne tristón" (precio 125 euros). 7.000 unidades de "Medusa nostálgica" (precio 110 euros) (éxito rotundo de este modelo. En lo alto de la tele a color, con un pañito de croché, queda muy coquetón). Las secciones de la empresa son: Horno Modelación Almacén Ventas Página 119 de 135

Personal Administración central Las actividades que realizan estas secciones son:

Respuesta Con toda esta información vamos a resolver este ejercicio: 1.- Primero vamos a clasificar los costes en directos e indirectos:

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2.- Fijamos los criterios de reparto de los costes indirectos entre los distintos centros:

Recabamos información en la empresa para ver en que porcentage ha incurrido cada centro de coste:

Procedemos a su reparto:

3.- Distribuimos los costes de los centros entre las actividades que realizan. Hay que establecer previamente los criterios de reparto. Señalamos en la lección anterior que esto requiere un análisis dentro de cada centro para ver que porcentaje del tiempo de los empleados y que porcentaje de otros recursos (maquinarias, reparaciones, servicios técnicos..) se dedica a cada actividad. Tras un estudio detallado llegamos a la siguiente distribución:

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4.- A continuación definimos los criterios de reparto de los costes de las actividades auxiliares entre las actividades principales:

Y procedemos a su reparto:

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Ya tenemos todos los costes indirectos asignados a las actividades principales:

5.- El siguiente paso consiste en definir los inductores de costes de cada una de las actividades principales y cuantificar en cuantos ha incurrido cada producto:

Conocemos ya los inductores de costes y en cuantos incurre cada tipo de producto. Esto nos permite calcular el coste por inductor.

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6.- Ya podemos calcular el cose unitario de cada producto:

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La cuenta de resultados:

Y valorar las existencias en almacén:

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Leccion 19 Análisis de desviaciones Desviación de una partida contable es la diferencia que surge entre la cantidad presupuestada y la cantidad que finalmente resulta. La desviación se puede dar en cualquier partida de ingresos y de gastos. Antes del comienzo de cada ejercicio la empresa elabora un presupuesto con los importes que estima para el año de las distintas partidas de ingresos y gastos, así como del beneficio previsto. La realidad normalmente será algo distinta, surgiendo diferencias (desviaciones) entre los importes reales y los presupuestados. Las desviaciones pueden ser positivas y negativas: La empresa puede gastar más de lo presupuestado o menos, y los ingresos pueden ser mayores que los presupuestados o menores. ¿Por qué se producen desviaciones? Hay diversas causas: 1.- Por diferencias en el precio unitario: el coste unitario de los materiales, mano de obra, servicios, etc., y el precio de venta del producto pueden ser mayor / menor que el presupuestado. Por ejemplo: una panadería compra harina para elaborar pan. A principios de año estima que el kg de harina le va a costar 0,9 euros, pero finalmente le cuesta 1,05 euros. Esto origina una desviación en costes (igual a la diferencia entre estos dos precios, multiplicada por la cantidad de harina adquirida). Lo mismo puede ocurrir con las ventas: esta empresa estima que va a vender el kg de pan a 1,50 euros y resulta que finalmente lo vende a 1,65 euros. 2.- Por diferencias en el consumo unitario previsto: el consumo real para producir una unidad de producto puede ser mayor o menor que el presupuestado. Esta panadería estima que va a necesitar 0,8 kg de harina para producir 1 kg de pan, pero el consumo real resulta ser de 0,9 kg. La desviación será igual a la diferencia de consumo unitario, multiplicada por el precio de la harina y por la cantidad de pan elaborada. 3.- Por actividad: la empresa prevé producir una cantidad determinada, pero la producción final resulta ser mayor o menor. Esta empresa prevé fabricar en el año 25.000 kg de pan, pero la producción final se ha elevado a 30.000 kg. Esto origina desviaciones tanto en ingresos (por la mayores ventas), como en costes (por los mayores consumos). Las desviaciones se pueden analizar a partir de la contabilidad general o desde la contabilidad de costes. En este segundo caso, la información que se obtiene es mucho más detallada.

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Leccion 20 Análisis de desviaciones desde la contabilidad general La contabilidad general nos permite realizar un análisis de desviaciones con distintos niveles de detalle. A medida que la desagregación sea mayor, la información obtenida será más precisa. 1.- Desviación total Mide la diferencia a nivel de ingresos y de gastos totales entre el dato real y el dato presupuestado. Por ejemplo, una empresa tiene previsto un gasto total (por todos los conceptos) de 100.000 euros y el gasto real se eleva finalmente a 120.000 euros. La desviación negativa es de 20.000 euros. Las ventas previstas son de 180.000 euros y las reales de 170.000 euros. Se produce una desviación negativa de 10.000 euros.

2.- Desviación por modalidades de ingresos y gastos Mide la diferencia a nivel de ingresos y gastos, con desglose por modalidades.

A partir de aquí, si queremos realizar un análisis más detallado de desviaciones tenemos que acudir a la contabilidad de costes. Un primer análisis que se puede realizar es a nivel de centros de costes: Este análisis permite determinar en que centros se están produciendo las desviaciones y, dentro de ellos, en que modalidades de ingresos y gastos:

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Sigamos con el ejemplo:

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La contabilidad de costes nos permite seguir profundizando y ver en cada centro, y para cada modalidad de ingresos y gastos, por qué se producen estas desviaciones. Para ello distinguimos según estemos analizando: Costes variables Costes fijos Ventas a) Desviación en costes variables La desviación en un coste variable determinado se puede descomponer en: Efecto precio: mide la desviación que se produce por diferencia entre el coste real unitario y el coste estimado, considerando que el volumen no varía. Efecto volumen: mide la desviación que se produce por diferencia entre el consumo real y el consumo previsto, considerando que el precio no varía. Efecto mixto: mide el efecto conjunto de la diferencia del coste unitario y del consumo. Veamos un ejemplo: Una empresa de transporte estima que el consumo de gasoil durante un ejercicio va a ser de 10.000 litros, con un precio de 1 euro / litro. Esto le va a suponer un coste de 10.000 euros. Transcurrido el año, el consumo de gasoil ha sido de 12.000 litros y el precio del litro de 1,1 euros, por lo que este coste se ha elevado a 13.200 euros. Vamos a analizar esta desviación:

La desviación ha sido por tanto de 3.200 euros (= 13.200 - 10.000) y se descompone en:

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b) Desviaciones en costes fijos Las desviaciones en costes fijos se deben exclusivamente a un efecto precio, ya que estos costes no varían con el volumen de actividad. La desviación se produce cuando el precio real es mayor / menor que el precio estimado. Veamos un ejemplo: Una empresa estima que el alquiler de sus oficinas centrales ascenderá en el ejercicio a 20.000 euros, pero finalmente se eleva a 22.000 euros. Se produce por tanto una desviación de 2.000 euros. c) Desviaciones en ventas La desviación en venta, al igual que la de costes variables, se puede descomponer en tres conceptos: Efecto precio, por diferencia entre el precio unitario previsto y el precio real (considerando que el volumen no varía). Efecto volumen, por diferencia entre la cantidad real vendida y la cantidad estimada (considerando que el precio unitario del producto no varía). Efecto mixto: por el efecto conjunto de la diferencia en precio y en volumen. Veamos un ejemplo: Una empresa de zapatos estima unas ventas de 15.000 pares de zapatos, a un precio medio de 15 euros / par. Esto supone un volumen estimado de ventas de 225.000 euros. Finalmente las ventas han sido de 12.000 pares, con un precio medio de 17 euros / par. Por tanto, las ventas del ejercicio han ascendido a 204.000 euros. La desviación en ventas ha sido negativa en 21.000 euros:

Que desglosamos en los tres efectos comentados:

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Leccion 22 Análisis de desviaciones según el método de costes empleado Según el método de contabilidad de costes utilizado, la empresa distribuirá entre sus productos la totalidad de sus costes o sólo determinadas modalidades. En aquellos costes asignados a los productos podemos seguir profundizando y ver que desviaciones se han podido producir a nivel de producto individual. En aquellos costes no asignados a los productos, el análisis de las desviaciones se limitará a lo visto en la lección anterior. Para ver como se calculan las desviaciones a nivel de producto vamos a tomar como ejemplo el método de costes directos (la mecánica es idéntica en los otros métodos, sólo varían las modalidades de costes que hay que analizar). Por su parte, el análisis de las desviaciones en venta también es idéntico en los diferentes métodos. Análisis de desviaciones a partir del método de costes directos Los pasos que vamos a seguir son los siguientes: 1.- Determinar las desviaciones globales en ventas, en costes y, por diferencia, en beneficios. 2.- Analizar las desviaciones en ventas, distinguiendo entre un efecto precio, un efecto volumen y un efecto mixto. 3.- Analizar las desviaciones en costes, lo que nos va a exigir calcular el coste unitario del producto. El coste unitario del producto se calcula sumando todos los costes directos asignados (fijos y variables) y dividiendo por el número de unidades producidas. Una vez calculado el coste unitario del producto se puede realizar un desglose entre efectos precio, volumen y mixto. 4.- Profundizar en el efecto precio anterior (resultado de que el coste unitario real del producto difiere del estimado). El coste unitario incluye tanto costes fijos como variables (en este ejemplo, todos son costes directos). En los costes variables asignados al producto distinguiremos nuevamente entre un efecto precio, un efecto volumen y un efecto mixto. En los costes fijos, cuando se analiza a nivel de producto, se pueden distinguir dos efectos: un efecto precio y un efecto actividad: El efecto precio es el que comentamos en la lección anterior: Si el alquiler estimado de una nave industrial es de 100.000 euros y finalmente se eleva a 120.000 euros, se produce una desviación de 20.000 euros. Si la producción es de 10.000 unidades, el coste unitario real (por asignación de los gastos de alquiler) será de 12 euros (120.000 euros / 10.000 unidades) frente un coste previsto de 10 euros (100.000 euros / 10.000 unidades). El efecto actividad surge por diferencia entre las unidades estimadas y las finalmente producidas. Página 131 de 135

Supongamos en el caso anterior que el alquiler de la nave no varía (coincide con los 100.000 euros estimados), pero que la producción en lugar de ser las 10.000 unidades previstas ha sido tan sólo de 5.000 unidades. El coste unitario de cada producto (por asignación de los gastos de alquiler) habrá subido de 10 euros (100.000 euros / 10.000 unidades) a 20 euros (100.000 euros / 5.000 unidades). Todo esta galimatías es más fácil de entender con un ejemplo, con un pedazo de ejemplo, muy valorado en los ámbitos académicos y que ha llegado a crear escuela: nos referimos al de la empresa que erre que erre tan sólo produce camisas y pantalones (que por cierto nos han comentado que no tienen intención de cambiar, y que si no nos gusta lo que hacen que cambiemos de ejemplo…. Bueno tampoco es para ponerse así). Vamos a analizar exclusivamente las desviaciones que se producen en el negocio de las camisas. Enunciado Los datos de partida son los siguientes:

1,.- En primer lugar vamos a calcular el coste unitario de las camisas, comparando el dato real con el dato estimado:

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2.- Conociendo el costes unitario de las camisas, pasamos a comparar la cuenta de resultados real con la estimada:

3.- Hay una desviación de 66.800 euros, de los que 50.000 se originan en ventas y 16.800 en costes. Vamos a analizar con más detalle la desviación en ventas, distinguiendo los tres efectos comentados (precio, volumen, mixto):

4.- Ahora analizamos la desviación en costes. Por el momento no distinguimos entre costes variables y costes fijos, sino que consideramos la totalidad de los mismos.

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5.- Parte de la desviación en costes se produce porque el precio unitario real es diferente del estimado. Esta diferencia en el coste unitario origina una desviación (efecto precio) de 10.400 euros (menor costes). Vamos a analizar cómo se orgina esta desviación de 10.400 euros. Empezamos por la materia prima (coste variable).

6.- A continuación, analizamos el efecto de la mano de obra (coste fijo):

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7.- Por último, presentamos una tabla resumen de cómo se descompone el efecto precio dentro de la desviación en costes.

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