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MASTÈRES SPÉCIALISÉS TEMPS PLEIN

Progressez plus vite dans votre carrière

Finance internationale

Finance internationale

LE MESSAGE DU DIRECTEUR SCIENTIFIQUE Si vous avez cette brochure entre les mains, vous êtes probablement étudiant(e) ou diplômé(e) en sciences de l'ingénieur, en mathématiques, en physique ou en statistique. Vous avez reçu une formation d'excellente qualité dans ces domaines mais vous envisagez désormais une carrière dans un domaine différent de votre formation initiale : la finance. Permettez-moi d'abord de vous encourager dans cette voie : peu de domaines d'activité offrent des carrières aussi excitantes, passionnantes et enrichissantes que la finance. Vous êtes donc à un carrefour de votre vie. La sophistication accrue de la gestion financière et la complexité des produits financiers sont à l’origine d’un besoin de formation spécialisée de très haut niveau, mais de nombreux programmes de grande qualité existent en Europe et vous vous demandez lequel choisir. Nous avons conçu ce document avec l'intention qu'il vous apporte des éléments factuels en réponse aux questions que vous devez vous poser en ce moment. Je ne vous surprendrai pas si j'affirme que les deux dimensions essentielles de votre choix doivent être la qualité de la formation et la reconnaissance internationale du diplôme obtenu à l'issue du programme. La qualité de la formation est bien évidemment avant tout fonction des hommes et des femmes qui enseignent dans le programme. Qu'ils soient chercheurs ou praticiens de la finance, ils doivent faire partie des meilleurs de leur domaine. La qualité de la formation dépend également de la structure du curriculum, suffisamment technique pour vous permettre d'être directement opérationnel(le) dans votre premier emploi, mais suffisamment générale pour vous donner les bases nécessaires à l'évolution de votre carrière au fil des ans. La reconnaissance internationale du diplôme prend une importance croissante depuis des années. Le processus de globalisation des marchés financiers se traduit par une internationalisation des équipes et du recrutement. Quel que soit la banque ou le fonds pour lequel vous rêvez de travailler l'année prochaine, qu'il soit français ou étranger, il aura choisi uniquement quelques campus en Europe sur lesquels recruter, et vous serez mis en compétition avec les diplômé(e)s de ces meilleures écoles européennes. Vous découvrirez dans ces pages quelques unes des raisons pour lesquelles le MS HEC Finance internationale répond à ces critères : notre programme, nos enseignants, nos anciens, ainsi que notre "track record" en matière de placement. Vous y découvrirez également, à travers quelques portraits, nos étudiants. La promotion 2009 est la première promotion qu'il m'a été donnée de sélectionner en tant que Directeur Scientifique du programme. Je dois vous avouer avoir été véritablement impressionné lors des entretiens par chacun et chacune des étudiant(e)s qui rejoignent le programme en septembre 2008. C'est une source de fierté immense que ces individualités aux parcours académique, personnel et parfois même déjà professionnel brillants, ayant souvent vécu, étudié ou travaillé sur plusieurs continents, aient fait confiance à HEC pour les accompagner dans la prochaine étape de leur projet professionnel. J'espère que j'aurai également le plaisir de faire votre connaissance sur le campus lors des prochains oraux, puis au sein du MS HEC Finance internationale à partir de septembre 2009. En attendant, je vous souhaite une très bonne lecture.

Jacques Olivier

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QUELQUES CHIFFRES CLÉS DU MASTÈRE SPÉCIALISÉ MS FINANCE INTERNATIONALE 1 : LE CLASSEMENT EUROPÉEN D’HEC PARIS Le Financial Times publie depuis décembre 2006 un classement des meilleures business schools européennes sur l'ensemble de leurs programmes. HEC Paris arrive 1er de ce classement pour la deuxième année consécutive(1).

42 : LE NOMBRE MOYEN D’ETUDIANTS SUR LES TROIS DERNIERES PROMOTIONS Venu(e)s de tous horizons, ils et elles ont trois points en commun : Un solide bagage quantitatif, une forte capacité de travail et un énorme désir de travailler dans le monde de la finance, d’entreprise ou de marché.

440 : LE NOMBRE MOYEN D'HEURES DE COURS DU PROGRAMME Enseignées par quelques uns des meilleurs chercheurs français en Finance et par des praticiens à l’expertise pointue travaillant dans les banques d’affaires les plus prestigieuses de la place européenne.

62 000 : LE SALAIRE MOYEN À LA SORTIE SUR LES TROIS DERNIERES PROMOTIONS Chaque début d'année, nous procédons à une enquête auprès de nos jeunes diplômés pour connaître leur salaire à la sortie de l'Ecole. Les résultats des enquêtes les plus récentes révèlent un salaire annuel moyen, primes comprises, des diplômés de la promotion MS Finance internationale 2006 légèrement supérieur à 68 000 euros(2) et, malheureusement, "seulement" 59 000 euros pour la promotion 2007, affectée par des conditions de marchés moins favorables.

118 000 : LE SALAIRE MOYEN TROIS ANS APRES LA SORTIE Nous avons procédé pour la première fois en novembre 2007 à une enquête pour connaître les salaires annuels moyens des diplômés du MS Finance internationale, 3 ans après l'obtention de leur diplôme. Les résultats révèlent un salaire moyen, primes comprises, de 118 000 euros(3).

(1) Dernier classement connu à l’heure de l’impression de la brochure. (2) Salaire médian = 70 000 euros. (3) Enquête basée sur la promotion MS Finance Internationale 2004 ; taux de réponse = 52% ; salaire médian = 104 000 euros. 3

Finance internationale

Programme

UNE FORMATION D'EXCELLENCE (1) Les banques d'affaires, les fonds d'investissement et de placement, les hedge funds font appel à des spécialistes à la technicité de plus en plus poussée, non seulement en finance proprement dite, mais également dans des matières connexes indispensables. Il est ainsi impossible de faire de la finance d'entreprise sans bagage solide en comptabilité, ou de la finance de marché sans un minimum de connaissances en mathématique financière. Le programme du MS Finance internationale vise à remplir deux objectifs en un temps très court : fournir le bagage indispensable à toute carrière en finance, d'entreprise ou de marché, et délivrer des connaissances approfondies dans le domaine de spécialisation de chaque étudiant.

Les cours obligatoires fondamentaux

Les cours optionnels

Enseignés au début de la formation, ils permettent aux étudiants d'acquérir une vue globale de la finance et servent de socle au reste du programme

Ils permettent une individualisation du curriculum ; chaque étudiant pouvant suivre de 60 à 100 heures de cours optionnels durant son cursus

ORGANISATION DES ÉTUDES Le programme du Mastère Spécialisé Finance internationale a une durée d’un an. Il se compose de deux parties : • sept mois de cours intensifs sur la période septembre - avril ; • quatre à six mois de stage dans un établissement financier avec rédaction d’une thèse professionnelle.

Analyse comptable et financière (***)

Analyse Numérique (***)

Eléments de mathématiques financières (**)

Art et Technique de la Négociation (*)

Finance d'entreprise (**)

Assurance (**)

Introduction à la finance (***)

Due Diligence (*)

Théorie de l'arbitrage (***)

Finance et Immobilier (*) Gestion Obligataire (*)

Les cours obligatoires appliqués

Gestion des risques (*)

Enseignés tout le long du programme, ils couvrent les domaines de la finance que toute personne visant à faire carrière en finance doit avoir vus

Gestion de trésorerie (*)

La thèse est soutenue publiquement devant un jury composé de professeurs et de professionnels. Le Mastère Spécialisé est décerné par le jury d’attribution lorsque les enseignements, le stage et la thèse professionnelle sont validés.

Hedge funds (* et **)

Droit et finance (*)

Investissement socialement responsable (*)

Ethique (*)

Marchés primaires actions (*)

Evaluation d'entreprises (*)

Mécanismes d'échanges et liquidité des

Finance d'entreprise II (**)

marchés financiers (**)

Finance d'entreprise III (**)

Modélisation de la volatilité (*)

Financements structurés (**)

Stratégies de Croissance Internationale (*)

Fiscalité (*)

Titrisation et Produits Structurés de Crédit (*)

Gestion de Portefeuille (**) Indicateurs pour les managers (**) Marchés de l'énergie (*)

Les cours se déclinent en format long (*** : autour de 30 heures) standard (** : autour de 20 heures) court (* : autour de 12 heures)

Marchés de change : du spot aux options Vanille (**)

LANGUE DES COURS

Marchés de taux et produits dérivés (***)

Bien que les intitulés des cours aient tous été traduits en français, il faut savoir qu'à l'heure actuelle environ 50 % des cours du MS sont enseignés en anglais. Cette proportion est appelée à croître dans les années à venir, afin de rendre les diplômés du MS Finance internationale toujours plus opérationnels dans un environnement international.

Produits dérivés et ingénierie financière (**)

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programme indicatif qui peut être conduit à évoluer dans le temps

THÈSE PROFESSIONNELLE

STAGES

La thèse professionnelle est un travail d’étude et de recherche dont l’évaluation sanctionne le cycle d’études du Mastère Spécialisé. L’École nomme un professeur qui assure le suivi académique de la thèse, l’étudiant devant lui présenter régulièrement l’état de ses réflexions et de ses recherches. L’encadrement dont les étudiants bénéficient, de la part des entreprises et des professeurs est plus important que pour un stage traditionnel. Il est essentiel pour garantir un haut niveau de qualité aux travaux effectués.

Le MS se décompose en une partie de cours, de septembre à avril, puis quatre à six mois de stage et enfin, la thèse professionnelle. L'appellation "stage" est en fait trompeuse, car une grande partie des étudiants du MS Finance internationale sont embauchés en CDI avant même la fin du programme, auquel cas les quatre premiers mois du CDI valident l'obligation "stage" pour l'obtention du diplôme. Ci-dessous, quelques exemples des "stages" que suivent actuellement les étudiant(e)s de la promotion rentrée en septembre 2007 :

Exemples de thèses professionnelles : Les montages et outils, juridiques et financiers, utilisés par les Venture Capitalists, Identification, analysis and prediction of financial crises, Grecques et saut de delta sur les options sur FOREX.

Charles Chantepie, ENSAM, structuration : Calyon (New-York).

PROXIMITÉ AVEC LES ENTREPRISES La Direction des Relations avec les Entreprises d’HEC Paris entretient des liens étroits avec de très nombreuses entreprises françaises et internationales ; elle propose régulièrement des manifestations réunissant entreprises et étudiants : Carrefours HEC, Forums finance, conseil, juridique et fiscal, soirées métiers… Les équipes carrières associées à des consultants vous aideront à définir vos choix et vous accompagneront dans vos démarches. La qualité de la relation que nous entretenons avec les entreprises est un des facteurs clés de votre formation et de votre évolution professionnelle.

Sze Chung Cheung, INT Management, produits de taux : Deutsche Bank (Hong Kong). Veronica Gonzalez Chagin, ITAM, assistante sales, Crédit Agricole (New-York). Alexandre Kahale, ENSAM, analyste fusions acquisitions : Lazard Frères (Paris). Cécile Ma, INT Management, graduate international program : Société Générale (Paris et Londres). Rachid Nait Takourout, Supélec, assistant chargé d'affaires (fusions acquisitions) : Société Générale (Paris). Samuel Qader, Centrale Lyon assistant trader : Société Générale (New-York).

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Finance internationale

Des enseignants à la pointe des connaissances

La finance est un domaine où les techniques utilisées évoluent très rapidement. Le contenu d'un programme spécialisé en finance doit donc évoluer à la même vitesse. Une école comme HEC Paris ne peut pas se permettre d'utiliser des intervenants dont l'enseignement est la seule activité. Chaque intervenant du MS Finance internationale a une double activité, soit d'enseignant-chercheur, dont les travaux, publiés dans les meilleures revues scientifiques internationales, contribuent à repousser la limite des connaissances dans le domaine, soit d'enseignant-praticien, dont l'enseignement est nourri chaque année par l'expérience de son métier dans un environnement hautement évolutif et concurrentiel. Nous vous proposons de faire connaissance, à travers d'interviews et/ou à travers leurs travaux, de quelques personnes qui donneront cours dans le Mastère Spécialisé cette année.

QUELQUES PUBLICATIONS RÉCENTES DES PROFESSEURS DU MS FINANCE Les trois revues scientifiques les plus prestigieuses en finance sont le Journal of Finance, le Journal of Financial Economics et la Review of Financial Studies. Ce sont dans ces revues qu'ont été publiés les articles fondamentaux qui ont révolutionné la pratique de la finance sur les 30 dernières années. HEC est une des très rares écoles européennes dont les professeurs publient régulièrement dans ces revues (ainsi que dans d'autres revues de très haute qualité scientifique). Marianne Bertrand, Antoinette Schoar et David Thesmar (2007), Banking Deregulation and Industry Structure: Evidence from the French Banking Reforms of 1985, Journal of Finance 62 (2), pp 597-628. B. Bouchard et Nizar Touzi (2004), Discrete-time approximation and Monte Carlo simulation of backward stochastic differential equations, Stochastic Processes and their Applications, 111, 175-206. Paul Brockman, Dennis Chung et Christophe Pérignon (2008), Commonality in Liquidity: A Global Perspective, à paraître, Journal of Financial and Quantitative Analysis. Laurent Calvet, John Campbell et Paolo Sodini (2007), Down or Out: Assessing the Welfare Costs of Investment Mistakes, Journal of Political Economy 115, pp 707-747. Laurent Calvet et Adlai Fischer (2007), Multifrequency News and Stock Returns, Journal of Financial Economics 86, pp 178-212.

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François Degeorge, François Derrien et Kent Womack (2007), Analyst Hype in IPOs : Explaining the Popularity of Bookbuilding”, 2007, Review of Financial Studies, 20 (4), pp 1021-1058.

Amit Goyal, Christophe Pérignon et Christophe Villa (2008), How Common Are Common Return Factors Across NYSE and NASDAQ, à paraître, Journal of Financial Economics.

François Derrien et Ambrus Kecskés (2007), The Initial Public Offerings of Listed Firms”, 2007, Journal of Finance 62 (1), pp 447-479.

E. Jouini, W. Schachermayer et Nizar Touzi (2007), Optimal risk sharing for law invariant monetary utility functions, à paraître, Mathematical Finance.

Thierry Foucault et Albert J. Menkveld (2008), Competition for Order Flow and Smart Order Routing Systems Journal of Finance, 63 (1), pp 119-58.

Augustin Landier et David Thesmar (2008), Financial Contracting with Optimistic Entrepreneurs, à paraître, Review of Financial Studies.

Thierry Foucault, Ohad Kadan et Eugene Kandel (2005), Limit Order Book as a Market for Liquidity, Review of Financial Studies, 18, 1171-1217.

Jose Marin et Jacques Olivier (2008): "The Dog that Did Not Bark: Insider Trading and Crashes", à paraître, Journal of Finance.

Ai Ting Goh et Jacques Olivier (2004), Financing Decisions of Firms and Central Bank Policy, Journal of International Money and Finance, Vol 23 (7-8), pp. 1187-1207.

ZOOM SUR UN CHERCHEUR Environ 40 % des cours du programme sont donnés par des enseignants-chercheurs, le plus souvent professeurs permanents d’HEC Paris, mais parfois aussi dans d'autres institutions si cela nous aide à trouver la bonne compétence. Nous vous proposons de rencontrer un chercheur titulaire du prix de meilleur jeune (moins de 40 ans) chercheur français en finance, décerné chaque année par l'institut Europlace.

THIERRY FOUCAULT Professeur associé et coordinateur du département Finance et économie d’HEC Paris

Pourriez-vous résumer en quelques lignes votre parcours ? J'ai obtenu mon Doctorat en Gestion au Groupe HEC en 1994. Après avoir enseigné en Espagne et aux USA, j'ai rejoint l'équipe du département Finance à HEC en 1998, où j'enseigne la finance depuis lors dans les différents programmes de l'Ecole tout en poursuivant mes recherches sur des questions portant sur la liquidité et la volatilité des marchés financiers.

Vous avez obtenu en 2005 le prix Europlace du meilleur jeune chercheur français en finance. Pouvez-vous nous dire en quelques mots sur quoi portent les travaux qui ont été reconnus par ce prix ? Il s'agit de travaux sur l'impact de l'organisation du marché sur sa liquidité et sa volatilité. J'ai notamment établi avec différents co-auteurs que les ordres placés à la bourse de Paris contenaient de l'information sur la volatilité future. Il s'agit d'un résultat important pour la valorisation des produits financiers comme les options, qui n'avait pas encore été établi dans les marchés américains, faute de données adéquates.

Quel cours enseignez-vous dans MS Finance internationale ? J'enseigne un cours sur les causes de l'illiquidité des marchés financiers et les stratégies mises en place par les traders et les gestionnaires de portefeuille pour minimiser l'impact de l'illiquidité sur leur performance. Il s'agit d'un thème de toute première importance pour les opérateurs, au coeur de nombreux débats dans l'industrie financière, par exemple ceux soulevés par la nouvelle directive européenne (MiFID). Il est incontournable pour les étudiants se destinant aux métiers de marché (courtage, trading, gestion de portefeuille etc.). Quel conseil pouvez-vous donner à un étudiant qui souhaite faire carrière dans le monde de la finance ? Choisir une formation en finance lui donnant une vue d'ensemble du bagage conceptuel et technique nécessaire pour exercer un métier dans le domaine de la finance. A ce titre cette formation doit évidemment s'intéresser aux techniques de valorisation des actifs financiers mais aussi à celles de la finance d'entreprise (émissions, fusion-acquisition, etc.), à l'économie du secteur bancaire et de l'assurance etc. C'est précisément cette vue d'ensemble qu'offre le MS Finance internationale.

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Finance internationale

Des enseignants à la pointe des connaissances

ZOOM SUR UN PROFESSIONNEL DE LA FINANCE Le MS HEC Finance internationale a la chance de bénéficier de l'enseignement de praticiens à l'expertise pointue, travaillant pour les banques d'affaires les plus prestigieuses de la place européenne. Nous vous proposons de faire connaissance avec un des nombreux professionnels qui acceptent chaque année de dédier plusieurs journées d'un emploi du temps pourtant surchargé à la transmission de leur savoirfaire aux étudiants du MS.

LOÏC HENRY Responsable du desk structuration change Paris, Calyon

Pourriez-vous nous résumer en quelques lignes votre parcours et les fonctions que vous occupez actuellement chez Calyon ? Après un diplôme d'ingénieur (HEI) en 1994 et le MS Finance internationale en 1995, j'ai commencé ma carrière au Crédit Agricole Indosuez, comme trader sur options de change à Hong Kong, puis comme trader obligataire crédit à Paris. En 1999, j'ai rejoint Hiram Finance, en tant que consultant en finance de marché. En 2001, je me suis orienté vers la gestion alternative, à Barep Asset Management, comme responsable de la gestion taux/change, puis en 2005, j’ai rejoint Robeco, en tant que responsable de la gestion monétaire et monétaire dynamique. Enfin, depuis 2006, je suis responsable du desk structuration change Paris de Calyon. Vous êtes dans une situation un peu unique : non seulement vous êtes à la fois un ancien et un des intervenants les plus appréciés du programme, mais également, chaque année, des étudiants trouvent leur stage ou leur premier emploi dans vos équipes. Quels sont d'après vous les points forts des étudiants du MS Finance internationale ? Les étudiants du MS combinent une forte compétence mathématique avec des connaissances financières poussées. Par ailleurs, comme le programme insiste tout autant sur la finance de marché que sur la finance d'entreprise, on retrouve les anciens étudiants dans l'ensemble des métiers de la finance à forte valeur ajoutée : trading, structuration, vente, gestion de risques, 8

recherche quantitative, gestion de fonds, fusions acquisitions, equity capital market, financements structurés, gestion de projets. Quel conseil pouvez-vous donner à un étudiant qui souhaite faire carrière dans le monde de la finance ? Les profils et les souhaits des étudiants souhaitant faire carrière dans le monde de la finance sont variés, mais il me semble que les deux points suivants sont les plus importants : • Choisir une formation de qualité pour se lancer dans une carrière dans de bonnes conditions. • Essayer d'occuper des postes qui permettront de continuer à apprendre, même après plusieurs années d'expérience.

ZOOM SUR UN NOUVEAU PROFESSEUR POUR LA RENTRÉE 2008/09 Depuis septembre 2007, une évolution sensible du curriculum du MS a été amorcée, avec deux préoccupations majeures : développer une offre de cours électifs couvrant la totalité des champs de la finance, et renforcer les cours de finance d'entreprise qui n'étaient auparavant pas suffisamment nombreux. Par ailleurs, la performance en salle de classe des professeurs du programme est évaluée chaque année, ce qui peut amener une évolution de la composition de l'équipe pédagogique d'une année sur l'autre.

DAVID THESMAR Professeur associé, Finance & Economie

Pourriez-vous nous décrire brièvement votre parcours ? Après avoir étudié à l'Ecole Polytechnique et à l'ENSAE, je suis entré à l'INSEE, où j'ai occupé des fonctions de chercheur et enseignant, mais aussi de prévisionniste. J'ai rejoint le groupe HEC en septembre 2005, au département d'économie et de finance. J'y enseigne principalement la finance d'entreprise. En 2007, le Cercle des Economistes et le journal Le Monde vous ont décerné le prix de meilleur jeune économiste français. Pouvezvous nous dire en quelques mots sur quoi portent les travaux qui vous ont valu cette distinction ? Depuis ma thèse, je m'intéresse à l'organisation de l'entreprise. Pourquoi dans les entreprises modernes les hiérarchies sont-elles plus plates ? Pourquoi les tâches sont-elles en général moins bien définies ? Pourquoi a-t-on donné davantage d'autonomie aux salariés ? Pourquoi la montée de la sous-traitance ? Progressivement, ma recherche s'est orientée vers les déterminants financiers de l'organisation du travail : en quoi une entreprise appartenant à un fonds d'investissement estelle organisée différemment d'une entreprise familiale ? En quoi la pression actionnariale modifie-t-elle la gouvernance de l'entreprise ?

Vous dirigez à HEC le Hedge Fund Center BNP Paribas. A quoi sert ce centre ? Le Hedge Fund Center a pour mission d'encourager la réflexion et la diffusion du savoir sur ce segment relativement nouveau de l'industrie financière. Il fait partie d'un réseau de plusieurs centres financés par BNP Paribas, avec un hébergé par la London Business School et l'autre à Singapore Management University. Le centre s'intéresse tout particulièrement à la révolution organisationnelle que constituent les hedge funds dans le paysage traditionnel de la gestion d'actifs. Un peu comme les biotechs dans l’industrie pharmaceutique, ils concentrent, dans des structures efficaces et flexibles, les talents nécessaires à une constante innovation financière. Comme les autres entreprises de l’économie, ces sociétés de gestion se créent, innovent, se font concurrence et meurent. Nous devons approfondir notre réflexion sur leur organisation et leur stratégie. Le centre organise également des sessions de formation continue à destination des professionnels de la finance, dont la première aura lieu au printemps de 2009. Finalement, je crois nécessaire de noter que c'est un centre académique, c'est à dire que notre sponsor s'est engagé à n'avoir aucun droit de regard sur l'enseignement que nous dispensons, ni sur le contenu de la recherche que nous finançons.

Vous allez enseigner l'année prochaine au MS Finance un cours électif sur les hedge funds en collaboration avec Augustin Landier. Quel est le contenu du cours, et pourquoi l'enseigner à deux ? Le cours donnera la formation de base nécessaire à mieux comprendre les spécificités de ce secteur. Nous commencerons par le décrire : quelles sont les stratégies employées, qu'est ce qui distingue les hedge funds des autres sociétés de gestion ? Ensuite, nous prendrons le point de vue de l'investisseur qui veut investir dans ces véhicules. Nous nous poserons la question de l'évaluation de leur performance, ainsi que celle des risques qui y sont associés. Pour finir, nous parlerons de problématiques moins financières, et plus stratégiques. Quel type de contrat signer avec un hedge fund ? Quel modèle préférer entre "fonds de fonds" et "fonds multi-stratégies" ? Quel est le futur des hedge funds entre stratégie de niche et production de masse ? Que penser des nouveaux produits tels que les 130/30, ou les "réplicants" ? Ce cours bénéficiera d'un double point de vue : celui d'un enseignant-chercheur (moi) et celui d'un professeur de finance (aux universités de Chicago et de NYU) devenu gestionnaire de hedge fund (Augustin). Les étudiants pourront donc bénéficier à la fois d'un contenu académique solide et rigoureux, et d'une expérience concrète.

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Finance internationale

Témoignages de diplômés MS

« Un actif ne vaut que par ce qu’il rapporte a été l’enseignement-clé du MS HEC Finance. » OLIVIER SCHAEFFER DG International & Developpement - Sephora Europe MINES ParisTech - MS Finance internationale HEC 1991

ZOOM SUR UN ANCIEN : OLIVIER SCHAEFFER Initialement, je me suis intéressé à la finance car je voulais comprendre comment les entreprises réalisaient des profits. J’ai rejoint Sephora en 2002 où j’ai débuté comme Directeur Financier France puis Europe puis Europe-Moyen Orient-Asie accompagnant ainsi la création et le développement de notre enseigne dans ces deux nouvelles zones. Non seulement la gamme des produits vendus par l’enseigne est attrayante, mais en acceptant ce poste, j’ai intégré le groupe LVMH – Moët Hennessy Louis Vuitton, leader mondial du luxe. Comme Directeur Financier, mon rôle était d’éclairer la direction générale sur les choix à faire afin d’optimiser la performance de l’entreprise. Mon contact régulier avec les opérationnels me donnait un éclairage supplémentaire sur les chiffres et me permettait de mieux comprendre la réalité du terrain. Mon travail a contribué à analyser et améliorer la performance d’un nouveau concept de magasin, d’une nouvelle activité, d’une action commerciale … et in fine les résultats de la société. Dans mes fonctions actuelles, je dirige un périmètre de près de 250 magasins répartis sur plus de 10 pays en Europe, employant 2500 personnes et en forte croissance au rythme d’environ une ouverture de magasin par semaine. J’ai également en charge le développement de notre enseigne dans le monde. Et les idées ne manquent pas ! Nos moyens nous obligent à ne retenir que les meilleurs projets. Mes fonctions m’amènent à voyager à l’étranger 2 à 3 jours par semaine … en visite magasin bien sûr. L’aspect qui m’intéresse dans mon travail : • les projets de développement et d’acquisition sont les plus passionnants, car ils mobilisent toutes les connaissances transversales, font appel à de nouvelles façons de travailler ou de penser, ce qui est très stimulant sur le plan intellectuel, • la diversité des sujets abordés… à ne pas confondre avec le papillonnement. Pour réussir dans la finance, il est essentiel d’être crédible et donc de bien connaître son sujet ; la lecture de la presse financière est recommandée, et ne pas s’enfermer dans le modèle de son premier stage, être curieux de son environnement et s’ouvrir à différents horizons.

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ZOOM SUR UNE JEUNE DIPLOMEE : SAMANTHA ROUACH

SAMANTHA ROUACH Trader sur derives actions chez JPMorgan (Londres) Magistère Banque Finance Assas Paris II MS Finance internationale HEC 2007

A 23 ans, vous travaillez dans une banque extrêmement prestigieuse, pouvez-vous nous préciser votre fonction ? Je suis trader sur derives actions chez JPMorgan, à Londres. Je traite en particulier le secteur Banques, Assurances et Immobilier. Je travaille dans l’équipe de Flow Trading, c’est à dire que nous traitons des options vanilles, des options à barrières, des variances swaps, des swaps de dividendes et des produits de dispersion.

De plus en plus de diplômés MS débutent leur carrière à Londres. Pourquoi ce choix ? Pour être honnête, les opportunités d’emploi sont bien plus nombreuses à Londres qu’à Paris. On y trouve beaucoup plus de banques, donc beaucoup plus de propositions. Par ailleurs, Londres sera bientôt la première place financière au monde. En ce qui concerne le trading, toutes les plus grandes banques ont leurs équipes à Londres et non à Paris. De plus, je pense qu’un passage à Londres se « revend » extrêmement bien. Quel est l’aspect de votre travail que vous préférez aujourd’hui ? Le métier de trader sur dérivés est vraiment très intéressant. Il comporte à la fois une dimension technique liée à la gestion des options, mais également un aspect fondamental car je m’intéresse énormément aux actions mêmes qui sont dans mon portefeuille. Le métier est également passionnant car nous prenons des vues directionnelles à la fois sur le chemin que devrait suivre une action, mais aussi sur sa volatilité et ses dividendes. Enfin, un trader voit vraiment sa journée rythmée par les informations qui paraissent chaque jour sur les actions qu’il a en portefeuille et celà rend chaque journée encore plus « challenging ».

A 8h les marchés ouvrent et nous commençons à recevoir des demandes de prix de la part des vendeurs. Au fil de la journée, nous marquons la volatilité des sous-jacents que nous avons en portefeuille, nous devons également gérer le risque de notre portefeuille et traiter dans le marché afin de nous couvrir. Lorsque les US ouvrent, il y a souvent des chiffres macroéconomiques qui tombent et nous y sommes attentifs car ils peuvent fortement impacter notre « book ». A 16h30, les marchés ferment et nous devons « booker » nos deals ou, de temps en temps, régler quelques problèmes administratifs. En fin de journée, nous essayons de lire de la recherche, de réfléchir à notre stratégie de trading. Quels sont les avantages et contraintes de votre métier actuel ? C’est un métier exigeant qui demande d’être responsable d’un portefeuille. C'est-à-dire qu’il faut savoir garder son portefeuille sous contrôle, en termes de risque, et être capable de faire face à des évènements de marché imprévus. Un trader a un P&L qui est en risque tout au long de l’année : il faut pouvoir conserver ses gains jusqu’à la fin de l’année pour être récompensé. Enfin, un trader a une journée assez difficile dans la mesure où il doit être constamment à son desk pour répondre à une éventuelle demande de prix ou en cas de mouvement brutal du marché. Quelles sont les qualités indispensables pour exercer votre métier ? Je pense qu’il faut bien savoir gérer son stress face à des mouvements de marché inattendus. Il faut savoir garder son sang froid pour ne pas agir dans la panique et savoir prendre des décisions importantes très rapidement. De plus, il faut être curieux et s’intéresser à toute l’actualité afin de pouvoir détecter la prochaine opportunité d’investissement.

sortie de mon magistère. Dans le cadre du MS, j’ai suivi des cours de finance de marché extraordinaires : peu de gens issus d’autres formations ont eu un cours de trading d’options exotiques comme celui que donne M. Bossard. Ce cours m’a été d’une aide précieuse pour tous mes entretiens. Les enseignements de marché mais aussi de finance d’entreprise sont tous très intéressants et donnés par des professionnels extrêmement qualifiés. Est-ce que ça été difficile de trouver un tel job à la sortie du MS HEC ? Entrer en trading n’est pas évident. Cependant, j’avais bien préparé mes entretiens et je me suis servie de tous les cours de trading qui nous ont été donnés. Le processus de sélection des banques anglo-saxonnes est très différent du système français et il faut s’y préparer.

Quel(s) argument(s) utiliseriez-vous pour recommander la formation que vous avez suivie à HEC à un étudiant ? Je pense que le MS doit être vu comme une année passée à acquérir ou consolider des connaissances techniques et fondamentales indispensables pour pouvoir travailler en finance. Les professeurs sont de grande qualité et procurent un enseignement extrêmement utile et pratique. Enfin, entrer en MS Finance internationale, c’est aussi entrer à HEC : • profiter du réseau de tous les anciens, • participer à de nombreux forums et autres rencontres organisés tout au long de l'année, • utiliser les ressources informatiques de la bibliothèque HEC, dignes de celles que l'on trouve en salle des marchés.

Comment se déroulent vos journées ? Nous arrivons à 7h pour assister et participer au « morning meeting ». Pendant cette réunion, vendeurs, traders et l’équipe de recherche échangent leur vision du marché ainsi que leurs idées de trading.

Avec le recul, quels sont les apports du MS HEC Finance internationale par rapport à votre formation d’origine ? Le MS m’a apporté un bagage technique et mathématique qui n’était pas assez solide à la 11

Finance internationale

Statistiques et portraits d’étudiants Promotion 2009

CHIFFRES CLÉS DE LA PROMOTION 2009 MS HEC FINANCE INTERNATIONALE Nombre d'étudiants : 46 Nombre étudiants étrangers : 14 Age moyen : 24 ans Etudiant le plus jeune : 22 ans Etudiant le plus âgé : 30 ans Etudiants sans expérience professionnelle post-diplôme : 62 % Etudiants avec 1 ou 2 ans d'expérience professionnelle post-diplôme : 26 % Etudiants avec 3 ou 4 ans d'expérience professionnelle post-diplôme : 6 % Etudiants avec 5 ans ou plus d'expérience professionnelle post-diplôme : 6 % Etudiants avec plus de 6 mois d'expérience professionnelle à l'étranger : 19 % Etudiants avec expérience (stage ou emploi) en banque : 59 % GMAT moyen : 691 Tage-Mage moyen : 410 Ecole d'origine la plus représentée : Supélec (5 étudiants) Choix d'orientation déclaré à l'entrée du MS : Finance de marché : 64 % Finance d'entreprise : 36 %

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SIX PORTRAITS D'ETUDIANTS DE LA PROMOTION 2008-2009 Emmanuel Dana, 23 ans Formation d'origine : Supélec Signes particuliers : Spécialisation de 3e année en mathématiques appliquées au Technion (Israel Institute of Technology) Job rêvé : Equity Capital Market aux USA ou en GB

Quang-Hung Hoang, 26 ans Formation d'origine : Ecole Polytechnique - Télécom ParisTech Signes particuliers : 2 ans et ½ en qualité de consultant SI Job rêvé : Trader à Paris, Londres ou Tokyo

Jessyn Katchera, 23 ans Formation d'origine : Supélec Signes particuliers : Stages au sein de la structuration d’Exane Derivatives (Paris) et de Crédit Suisse (Londres) Job rêvé : Structureur à Paris, Londres...

Qinjie Liu, 23 ans Formation d'origine : INSA Lyon Signes particuliers : Premier prix à la compétition nationale chinoise de Physique (2002-2003) ; trilingue (français, anglais, chinois) Job rêvé : Fusions-acquisitions à Shanghai

Romain Redslob, 27 ans Formation d'origine : Université de Technologie de Compiègne (UTC) Signes particuliers : Ingénieur calculs pour l'écurie de F1 de Toyota à Cologne (Allemagne) ; trilingue (français, anglais, allemand) Job rêvé : Quant ou structureur à New York, Londres…

Chenwei Zhang, 24 ans Formation d'origine : Supaéro (France) - M.Sc. Aerospace Engineering, University of Michigan (USA) Signes particuliers : Trilingue (français, anglais, chinois) Job rêvé : Analyste financier à New York

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Finance internationale

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Trajectoires professionnelles Admission

TRAJECTOIRES PROFESSIONNELLES

PLACEMENT

FORUM FINANCE

Depuis sa création en 1986, le MS Finance internationale place ses diplômés dans des institutions financières du plus haut niveau.

Voici quelques unes des entreprises qui ont embauché au moins un étudiant du MS Finance internationale depuis 2005 :

Les débouchés du MS incluent : • allocation d’actif et gestion de patrimoine, gestion quantitative de portefeuille, • évaluation, trading et arbitrage sur les marchés financiers : obligations, actions et indices boursiers, matières premières et produits dérivés, • finance d’entreprise : financements à long terme, OPA et LBO, fusions et acquisitions, restructuration de bilans, • ingénierie financière et création de produits structurés, • middle-office et gestion des risques, • gestion de trésorerie et gestion du risque change, • titrisation, • financement de projet.

• Barclays Capital • BNP Paribas • Calyon • CitiGroup • Crédit Agricole • Crédit Suisse Securities • Downer & Company • Dresdner Kleinwort • Exton Consulting • Fortis Bank • Goldman Sachs • HSBC France • JP Morgan • Lehman Brothers • Macquarie Bank Ltd • Mercer Oliver Wyman • Natixis • Oddo & Cie • Petro Diamond Risk Management Ltd • Robeco Gestions • Rothschild & Cie Gestion • Seventure Partners • Shaftesbury Asset Management • Société Générale Asset Management • The Boston Consulting Group • Total Oil Trading • UBS

Chaque année, HEC organise un forum de recrutement spécifiquement consacré à la finance. Vous trouverez ci-dessous la liste des entreprises qui ont accepté à l'heure où nous imprimons cette plaquette d'être présentes au Campus Finance 2008 : • Axa Investment Managers • Bank Of America • BNP Paribas • Bryan Garnier & Co • Citigroup • Crédit Agricole / Calyon • Crédit Suisse • Deloitte • Deutsche Bank • Dexia • Ernst & Young • Exane • Fidelity • Financière de l'Echiquier • General Electric • Goldman Sachs • HSBC • JPMorgan • Lazard • Leonardo • Macquarie • Morgan Stanley • Murex • Oddo & Cie • Oliver Wyman • Price WaterhouseCoopers • RBS • Rothschild • Société Générale • Thomson Reuters • UBS

ADMISSION Le MS Finance internationale s'adresse aux diplômés de l'enseignement supérieur français ou étranger (niveau minimum Bac +4). Un solide bagage quantitatif est absolument nécessaire pour pouvoir suivre le programme. Chaque année, la majorité des étudiants du programme est constituée de diplômés de très bonnes écoles d'ingénieur. D'autres profils sont également généralement présents bien que minoritaires : universitaires en mathématiques, physique, statistique, économie ou informatique. Il peut arriver que nous acceptions un étudiant issu d'une formation de gestion, mais ce cas reste exceptionnel. Un niveau minimum en anglais est également nécessaire : environ 50% des cours du programme sont enseignés dans cette langue.

CALENDRIER 1re session

Admission L'oral de sélection, réservé aux candidats admissibles, se déroule devant un jury composé de professeurs et d'anciens du programme. Il vise à mieux connaître le candidat, ses projets, ses objectifs et la cohérence de ses choix avec le MS Finance internationale. L'oral permet également de tester les capacités du candidat dans des dimensions importantes pour le programme : niveau en mathématiques, niveau en anglais, appétence pour le monde de la finance.



Les candidatures aux MS HEC se font en ligne sur www.hec.fr/ms rubrique Candidature



En savoir plus sur l’admission sur www.hec.fr/hec/fr/masteres/programmes/finance

Entretiens de sélection : du 2 au 5 février 2009 Résultats en ligne : 12 février 2009 2e session Clotûre des candidatures : 18 avril 2009 Entretiens de sélection : du 25 mai au 5 juin 2009 Résultats en ligne : 12 juin 2009 Rentrée : septembre 2009

L’admission comprend 2 phases : Admissibilité La décision d'admissibilité est basée sur des critères strictement académiques : sont sélectionnés en priorité les diplômés d'écoles de rang A, mais également les étudiants ayant eu de très bons résultats dans le cadre d'autres formations de très bonne qualité. Un poids particulièrement important est donné aux résultats obtenus dans des matières pertinentes pour la finance (mathématiques appliquées, économétrie, etc.). Les résultats obtenus aux tests d’aptitude au management (TAGE-MAGE à partir du 01/12/08 ou GMAT de moins de 3 ans) et de langue anglaise (TOEFL ou TOEIC de moins de 2 ans) sont également pris en compte à ce stade.

Clôture des candidatures : 8 janvier 2009

LE CAMPUS

Dans un parc de 130 ha, le campus HEC offre une grande diversité d’installations et d’équipements : • Pédagogie : - 15 amphithéâtres, dont un amphi de 475 places avec une scène équipée pour organiser des spectacles, et un amphi équipé en visio-conférence, - 70 salles de cours, - une salle des marchés (en collaboration avec Finacor et Dow Jones Telerate), - 3 laboratoires de langues et un centre de ressources linguistiques, - 7 salles équipées en micro-informatique en libre-service, 1 200 micro-ordinateurs en réseau sur l’ensemble du campus, 175 micros fixes en libre-service, 3 000 points de connexion au réseau informatique et internet, y compris dans la résidence des étudiants, Infrastructure WIFI, • Info-Médiathèque en réseau de 200 places avec 60 000 ouvrages, 736 périodiques français et étrangers, plus de 11 000 titres en version électronique, accès à 50 banques de données, • 2 librairies des entreprises, • Un ensemble très complet de services audiovisuels, • Des activités sportives (un gymnase, 1 salle de musculation, 1 salle de judo/ sports de combat, 1 salle d’escrime/danse, 8 000 m2 de terrains de sports avec 2 terrains de football, 1 terrain de rugby, 1 piste d’athlétisme, 4 terrains de tennis,1 practice de golf, à l’extérieur du campus : aviron, golf, voile, équitation).

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MASTÈRES SPÉCIALISÉS

1, rue de la Libération 78351 Jouy-en-Josas Cedex Tel. : +33 (0)1 39 67 74 99 / 94 76

www.hec.fr/ms [email protected]

Les Mastères Spécialisés temps plein : Audit Conseil et évaluation

Droit et management international

Finance internationale Intelligence marketing Logistique et achats internationaux Manager la supply chain

Management de grands projets en partenariat avec ISAE (SUPAERO/ENSICA)

Management et nouvelles technologies en partenariat avec Télécom ParisTech

Management des risques internationaux Affaires internationales

Management des systèmes d’information et des technologies en partenariat avec MINES ParisTech

Strategic management Sustainable development

Septembre 2008

Brochure non contractuelle - Création : Kotao - Crédits photos Groupe HEC Jean-Marc BIAIS - ERMES Site HEC 300_1008_0881 JC

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