Sissejuhatus Investeerimisse

Sissejuhatus investeerimisse Henno Viires Mai 2006, Tallinn

Mis toimub börsil?

Klementi aktsia sulgemishind reedel 2.50 Täna: müük –6% või ost +6,4% (54 000 EEK)

2

Võimendus ja turuhinnaga order – HOIDU!

Tallink

09.12.2005 Tallinki aktsia esimene kauplemispäev Avamisel turuhind 5.80, turuhinnaga orderid täideti 10% arvestuslikust hinnast kõrgemal. Laenuga ostjatel tänaseks –40% 3

Investeerimine Investeerimine – raha paigutamine kasu saamise eesmärgil

• • • • •

Levinuimad investeerimise vahendid Aktsiad Võlakirjad Kinnisvara Toorained (kuld jpm.) Muud (kunst, antiik jne.) Aktsiad on ajalooliselt olnud parima tootlusega 4

Investeeringud ja inflatsioon USA-s 1900-2000

5

Aktsiaturg on hääletusmasin Aktsiaturgu võib vaadelda kui hääletusmasinat Kas aktsia hind on õige?

JAH Osta

EI Müü

Hääletamine toimub börsil – reguleeritud väärtpaberite järelturul. 6

Miks ettevõtted tulevad börsile? Tallinna Vesi Aktsiate pakkumine toimus 17.05.2005 - 26.05.2005 Aktsia kaupleb Tallinna Börsil alates 01.06.2005 United Utilities ja Tallinna Linn müüsid 6 000 000 aktsiat ehk 30% ettevõtte aktsiatest hinnaga 9.25 EUR aktsia, Tehingusumma: 55 500 000 EUR Eesmärk: osaluse müük 7

Börsiettevõte – avalik ettevõte

Börsil noteeritud ettevõtte kohustub avaldama kogu olulise info • Majandusaruanded – kvartaliaruanded + aastaaruanne • Aktsionäride koosoleku otsused • Juhatuse ja nõukogu liikmeid puudutav info • Kohtuvaidlusi puudutav info • Kõik muu info, mis võib mõjutada oluliselt ettevõtte käekäiku Info peab olema kättesaadav kõigile investoritele samaaegselt 8

Kuidas tehakse otsuseid ja leitakse ideid?

-

Fundamentaalne analüüs Hinnatakse ettevõtte väärtust Uurimisobjektiks ettevõtte aruanded Suhtarvud Rahavoogude analüüs

Tehniline analüüs - põhineb turupsühholoogial - uurimisobjektiks aktsia graafikud

9

Fundamentaalanalüüs Mis on aktsia? ÄRISEADUSTIK VII osa. AKTSIASELTS 24. peatükk. AKTSIA § 226. Aktsiast tulenevad õigused Aktsia annab aktsionärile õiguse osaleda aktsionäride üldkoosolekul ning kasumi ja aktsiaseltsi lõpetamisel allesjäänud vara jaotamisel, samuti muud seaduses sätestatud ja põhikirjaga ettenähtud õigused.

10

Õigus osaleda ettevõtte lõpetamisel: Baltika varad (tuhat EUR) 31.12.05 31.12.04 Raha ja pangakontod 1,659 800 Lühiajalised investeeringud 116 39 Nõuded ostjate vastu 2,529 1,758 Muud nõuded ja ettemakstud kulud 938 637 Tulumaksu ettemaks 21 3 Varud 9,233 9,297 Käibevara kokku 14,494 12,532 Investeeringud ühisettevõttesse 15 70 Kinnisvarainvesteeringud 1,738 479 Edasilükkunud tulumaksu nõue 230 11 278 Muud pikaajalised varad 301

Õigus osaleda ettevõtte lõpetamisel: Baltika varad ja võlad (tuhat EUR) 31.12.05 31.12.04 VARAD KOKKU 20,271 Võlakohustused 4,762 Võlad hankijatele 1,991 Ettevõtte tulumaksu võlg 12 Muud maksuvõlad 797 Viitvõlad 863 Muud lühiajalised võlad 59 Lühiajalised kohustused kokku 8,294 Pikaajalised kohustused Pikaajalised võlakohustused

24,101 1,935 2,862 60 1,063 672 30 6,813 12

3,998

Õigus osaleda ettevõtte lõpetamisel: Baltika omakapital (tuhat EUR) 31.12.05 31.12.04 OMAKAPITAL 9 042 Aktsiakapital nimiväärtuses 3,601 Ülekurss 2,845 Kohustuslik reservkapital 307 Muud reservid Eelmiste perioodide jaotamata -1,055 Perioodi puhaskasum 1,067 Realiseerimata kursivahed 423 Vähemusosa

13 290 3,722 3,176 360 249 kasum 836

1,405

4,644 264 40

13

449

Õigus osaleda ettevõtte kasumi jaotamisel Baltika 31.12.05 31.12.04 Perioodi puhaskasum 1,067 Aktsiaid 000 Kasum aktsia kohta (Earnings per share/EPS) Aktsia hind börsil 1.86 P/E Price to Earnings

4,644 5 823 000

5 634

0.80

0.20 14.80

18.5

Dividendimäär (Dividend rate) 10,75%

9.3 5,40% 14

Kas ma ostaksin sellist võlakirja?

Dividendid Dividend kasumi

regulaarne rahaline väljamakse arvelt

Cumdividend esimene päev, mil aktsia kaupleb ilma õiguseta dividendile Exdividend

esimene päev, mil aktsia kaupleb ilma õiguseta dividendile

Väärtusaktsia Suur dividend, tagasihoidlik kasv Kasvuaktsia

Väike või puuduv dividend, kiire kasv

Dividendi maksmine või mittemaksmine ei mõjuta ettevõtte hindamise põhialuseid. Oluline on võime dividendi maksta ehk kasum. 15

Dividendiaktsia käekäik Saku Õlletehas

16

Õigus osaleda ettevõtte kasumi jaotamisel Baltika 31.12.05 31.12.04 Perioodi puhaskasum 1,067 Aktsiaid 000 Kasum aktsia kohta (Earnings per share/EPS) Aktsia hind börsil 1.86 P/E Price to Earnings

4,644 5 823 000

5 634

0.80

0.20 14.80

18.5

Dividendimäär (Dividend rate) 10,75%

9.3 5,40% 17

Kui kasum kasvab, siis …

Õigus osaleda ettevõtte kasumi jaotamisel Kodune ülesanne: kui palju kasvab Baltika kasum? Kasumiaruanne (1000 EUR) 2005 Müügitulu 43,518 Müüdud kaupade kulu 21,080

2004 37,189 19,396

Turustuskulud -11,833 Üldhalduskulud Muud äritulud Muud ärikulud

-13,275 -5,447 1,267 -195

-4,544 108 -324

Finantstulud (kulud)

-252

-305

….. Puhaskasum

4,644

Suur muutujate ja mõjutegurite hulk teeb ennuustamise raskeks 18

1,067

19

Warren Buffet

In the short run, the market's a voting machine and sometimes people vote very unintelligently. In the long run, it's a weighing machine and the weight of business and how it does is what affects values over time. 20

Kaalud ja hääled Google aktsia kallal

Hääled

Kaalud

21

Tehniline analüüs Küünalgraafik (Candlestick chart) ja tulpgraafik (Bar chart) Jaapani küünlad Tulbad (Japanese candlesticks) (Bars) Tühi küünal päeva kõrgeim hind päeva sulgemishind päeva avanemishind päeva madalaim hind Täidetud küünal päeva kõrgeim hind päeva avanemishind päeva sulgemishind päeva madalaim hind

22

Küünalgraafik ja joongraafik

23

Vastupanu ja toetus

24

Trend

Trend is Your friend, until it bends

25

Trend

26

Fundamentaalne analüüs vs tehniline analüüs Osakaal

100%

Teh

nili

ne 

ana

lüü

s

m nda

Fu

e 

en

ln taa

üs

lü ana

50%

0%

Investeerimisperiood

1 päev

3 kuud

1 aasta 27

5 aastat

Erinevat tüüpi investorid Investor loodab pikaajalisele tõusule, kaupleja loodab teenida turu lühiajaliste kõikumiste peal ja võib mängida ka langusele

28

Mis on lühikeseks müük Mäng aktsia langusele – investor laenab aktsiaid ja müüb need lootuses odavamalt tagasi osta

Müük 33 USD

Ost 30 USD

29

Warren Buffet

In the short run, the market's a voting machine and sometimes people vote very unintelligently. In the long run, it's a weighing machine and the weight of business and how it does is what affects values over time. 30

Kaalud ja hääled Google aktsia kallal

Hääled

Kaalud

31

Nõutav kogemus

Erinevat tüüpi investorid Oodatav kasum

100%

• Päevakaupleja

• Aktiivne kaupleja

20%

• Aktiivne investor 12%

• Pikaajaline investor Ajakulu

Tund kuus

Tund nädalas

Tund päevas 32

Täiskohaga töö

Investor ja kaupleja Investor • On ettevõte omanik ja saab osa ettevõtte kasumist • Kasum kaalub aktsia hinda pikemas perspektiivis • Pikaajalised investorid võidavad alati (hajutatud portfell) Kaupleja • Loodab osa saada aktsiahindade lühiajalisest liikumisest • Kauplemine on nullsumma mäng (- teenustasud) • Enamik kauplejaid kaotab raha • Kui liikumist ei tule, siis loobub positsioonist (stop) 33

Investor

2003 1.04 USD

2004 1.26 USD

2005 1.31 USD

34

Kaupleja

AB 4 USD + BC 6 USD + CD 6 USD + DE 6 USD = 22 USD (+64%) Ettevõtte kasum aktsia kohta 0.55 USD 35

Hr. TURG 36

Investeeringute hajutamine - riskide vähendamine

Risk

Ettevõtte risk Tururisk

1

2

4

6

8 16 30 Aktsiate arv portfellis 37

50

100

1000

Investeeringute hajutamine - riskide vähendamine

DaimlerChrysler ja General Motors viimased 5 aastat 38

Investeeringute hajutamine - riskide vähendamine

S&P500 ja CEE viimased 12 aastat

39

Investeerimisfond (Mutual Fund) Investor paigutab raha, saab vastu fondiosaku Fondiosaku hind = fondi vara väärtus(net assets value)/osakute arv Fondi vara Osakute arv Osaku hind (NAV) A 100 000 raha 10 000 10.00 B 80 000 aktsiaid 10.00 20 000 raha

10 000

C 88 000 aktsiad (+10% kasv) 10.69 18 920 raha (-1% juhtimistasu)

10 000

40

Investor ostab 10.80 (NAV+1%) Investor müüb 10.58 (NAV-

Suletud fond? (Closed end ETF) ETF = exchage traded fund Erinevalt (avatud) investeerimisfondist raha ei laeku juurde fondi pidevalt Fond kaupleb börsil nagu aktsia. - Ost ja müük momentaalselt - Premium (discount) NAV suhtes CEE TDF

Central Europe & Russia Fund Inc NAV 51.30 aktsia hind 48.20 Templeton Dragon Fund Inc. NAV 23.06 aktsia hind 22.25 41

Indeksaktsia (Index ETF) Indeks – statistiline andmekogum aktsiaturgude keskmise liikumise jälgimiseks OMXT (TALSE) Tallinna Börsi aktsiad S&P500 USA 500 suurimat aktsiat Nasdaq100 Nasdaqi 100 suurimat aktsiat Indeksaktsia on börsil kaubeldav fond, mille portfell vastav indeksik koosseisule IVV iShares S&P 500 Index QQQQ NASDAQ 100 Trust Shares EWG iShares MSCI Germany Index NB! Juhtimistasu madal 42

Fondi plussid ja miinused Plussid - Investeeringud on hajutatud - Teenustasud on soodsad - Fondijuhi teadmised ja kogemused aitavad valida aktsiaid Miinused - Fondid jäävad turu keskmisele alla - Lisandub fondijuhi tasu - Lahkuvad investorid vähendavad investeeringu väärtust

43

Passiivne investor Passiivne investor sihib aktsiaturgude keskmist tootlust Esimene valik: indeksaktsia (index ETF) - risk madal Teine valik: investeerimisfond või börsil kaubeldav fond - huvipakkuval regioonil puudub indeksaktsia - arenevatel turgudel võib juhitavatel fondidel olla edu - risk madal või keskmine

44

Aktiivne investor Aktiivne investor soovib lüüa turu keskmist Esimene valik: investeerimisfond või börsil kaubeldav fond - fondi tootlus lähedane turu keskmisele - risk madal või keskmine Teine valik: üksikaktsia - võimalik saavutada turu keskmisest oluliselt kõrgem tootlus - risk keskmine või kõrge

45

Rain Lõhmuse soovitusest

USD/EEK kurss on kasumi “ära söönud”

46

Kui palju raha on vaja investoril? Aktsiate ostul-müügil (round trip) ei ole mõttekas ära maksta üle 2% tehingu summast (1% ostul + 1% müügil). Balti aktsiad Skandinaavia aktsiad USA aktsiad Indeksaktsiad Investeerimisfond EEK)

alates alates alates alates

ca 7000 EEK ca 14 000 EEK ca 24 000 EEK ca 24 000 EEK

50 100 175 175

EEK EEK EEK EEK

alates ca 10 000 EEK

+ + + +

0.20% 0,20% 0,30% 0,30%

1% (min 100

• Sihtides kõrgemat tootlust suurendavad kallid teenustasud riski • Investeerides pikemaks perioodiks on teenustasud vähemolulised 47

Kõrged teenustasud suurendavad riski Teenustasude suur osakaal tõstab riski. Riski ja tulu suhe halveneb Mis saab kui aktsia tõuseb 20%? Langeb 10%? 100 000 EEK – teenustasud 0,80% summast 19.6% võitu 10,8% kaotust 1000 EEK – teenustasud 10% summast 10% võitu või 20% kaotust

48

Väikeste summade investeerimine: Kasvukonto Passiivne investor - 3 standardportfelli indeksaktsiatest Kasvukonto 100 40% - USA 500 suurimat ettevõtet (IVV) 50% - Euroopa, Aasia, Austraalia ettevõtted (EFA) 10% - Arenevad turud (EMF) Võimalus lisada võlakirju: JPMF Global Enhanced Bond Fund Kasvukonto 80 80% aktsiad ja 20% võlakirju Kasvukonto 50 50% aktsiaid ja 50% võlakirju 49

Väikeste summade investeerimine: Kasvukonto Aktiivne investor: Kasvukonto Pluss Indeksaktsiad ja suletud fondid - QQQQ (Nasdaq100) - Saksamaa (EWG) - Jaapan (EWJ) - Kesk- ja Ida-Euroopa (CEE) - Lõuna-Korea (EWY) - Austraalia, Hongkong, Singapur (EPP) - Hiina (GCH) - … 50

Väikeste summadega investeerimine: Kasvukonto Aktiivne investor: Kasvukonto Pluss Üksikaktsiad: • Citigroup (C) • Coca-Cola (KO) • Microsoft (MSFT) • Nokia (NOK) • Nike (NKE) • Pfizer (PFE) • Walt Disney (DIS) • … 51

Investeerimine väikeste summadega: Lapsekonto Portfelli koosseis, teenustasud ja toimimine analoogne Kasvukontoga • Sissemakseid kontole saavad teha erinevad isikud – vanemad, vanavanemad jne. • Kuni lapse 18. aastaseks saamiseni on vanemal õigus määrata konto kasutamise kord ja jälgida raha kasutamist • Tekitab huvi investeerimise vastu

52

Investeerimine väikeste summadega: Kasvukonto • Minimaalne ühekordne sissemakse 500 EEK • Mugav on investeerida otsekorraldusega, • Regulaarne investeerimine ei ole kohustuslik! Hajutatus • Portfell on hajutatud vähemalt 3 erineva aktsia vahel • Võimalik indeksaktsiate kaudu omada üle 2000 aktsia Teenustasud • ostul madalamad kui eraldi aktsiaid ostes – portfelli ost 1% summast (miinimum 29 EEK) • müües tavaline teenustasu – aktsiad 175 EEK +0,3% summast, fondid 1 % summast • Haldustasu 0,025% (miinimum 25 EEK) kuus, esimene aasta tasuta 53

Regulaarne investeerimine: hajutamine ajas

IVV 5 aastat 54

Pensionifond Sobib investeerimiseks väikeste summadega ja/või pikemaks ajaks NB! Ära karda sõna PENSIONIFOND! Kaalu rahulikult plusse ja miinuseid Pensionifond olla parim valik ka juhul kui ei kavatseta investeerida pensionipõlveks.

55

Pensionifondi plussid Madalaim sisenemisbarjäär ja teenustasud - märkimistasu ja lunastamistasu 1%, - kontohaldustasu puudub - valitsemistasu 1% - investeeringu minimaalne võimalik suurus 100 EEK Maksusoodustus - investeeritud summalt tagastatakse tulumaks - peale 55 eluaastat tulumaks 10% tervikuna või 0% annuiteetmaksetena lunastamisel 56

Pensionifondi miinused - osaku müük võimalik alles 2 aasta möödumisel selle märkimisest - osakute müümisel enne 55. eluaastat “trahv” 2% summast, laekub fondi - tulumaks tagastatakse summalt, mis ei ületa 15% aasta brutotulu

57

Pensionifondi kohta veel - Regulaarne investeerimine tagab hajutatuse ajas - Ühekordne paigutus aasta lõpus – tulumaks ruttu tagasi - 50-55 aastaselt kasulik paigutada võimalikult suur summa - Ostmine maksekorraldusega - Mugav investeerida püsikorraldusega - Regulaarne investeerimine ei ole kohustuslik 58

Regulaarne investeerimine: hajutamine ajas

IVV 5 aastat 59

Väikeste summadega investeerimisest - väikeste summadega investeerimisel võib tootlus teenustasude tõttu jääda olulisel määral alla aktsiaturgude tootlusele ja lühemal perioodil on suur tõenäosus ka raha kaotada - väikeste summadega investeerimine võimaldab koguda algkapitali suuremateks investeeringuteks ja omandada samal ajal vajalikke teadmisi ning kogemusi - olulisem summa suurusest on soov investeerida, investeerimine ja tarbimine on vastandlikud eluhoiakud, investeerimine võib olla elustiil, investeerimine võib olla meelelahutus 60

LHVsse praktikale! Pakume - palju valdkondlikke teadmisi ja praktilisi kogemusi; - koostöövõimalusi ja juhendamist meie parimate spetsialistide poolt; - tasu; - heade tulemuste korral pikemaajalist töösuhet. Hiljemalt 19.05.2006 saata CV ja motivatsioonikiri [email protected] Lisainfo: Kristel Ainsalu 6800 459 [email protected].

61