Nueva Arquitectura Monetaria Y Financiera- Ponsot

Nueva arquitectura monetaria y financiera Jean-François Ponsot LEPII-CNRS Université Pierre Mendès France, Grenoble Quito, 26 Août 2009

Nueva arquitectura monetaria y financiera internacional Regular y enmarcar las actividades bancarias y financieras « Moralizar el capitalismo financiero » Regular el comportamiento de los agentes sobre los mercados financieros Revisar las normas contables internacionales … pero no olvidemos la reforma del sistema monetario internacional centrado en el patrón dólar

Arquitectura monetaria actual: el patrón dólar La hegemonía del dólar desde Bretton Woods PB POLITICO: poder de endeudarse sin dolor y sin limitaciones. Posibilidad de “pagar” por la simple emisión de dólares PB MACRO 1: régimen asimétrico (limitaciones del ajuste tomado por los países emergentes y obligación de acumular reservas) PB MACRO 2: Desbalances Globales e inestabilidad financiera. PB TEORICO: utilización de une moneda nacional (el dólar US) como moneda internacional

Una hegemonía no contestada El euro no parece ser un desafío para el dólar como moneda internacional a pesar de su debilidad  

2/3 de las reservas Moneda de facturación del comercio, etc.

El patrón dólar se apoya hoy sobre una interdependencia financiera entre los EE.UU y la China. 

La “chinamerica”

La opción de una nueva arquitectura basada sobre una “moneda supranacional” mundial es idealista por el momento  

Referencia al Plan Keynes y al bancor Dificultades políticas (no consensuadas y oposición de los EE.UU)

Otra opción: la integración monetaria regional A falta de una nueva arquitectura internacional, implementar nuevas arquitecturas monetarias al nivel regional = la tesis del regionalismo monetario

Formas monetarias tradicionales de integración no son óptimas 1- Unión monetaria completa 

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Estudios empíricos: América Latina no es una zona monetaria óptima (OCA) EPI (Andrews, Cohen): participantes no están listos para compartir el ‘poder monetario’ de une moneda única con los otros

2- Dolarización    

Unión monetaria asimétrica No poder de conducir políticas económicas activas No prestamista en ultima instancia Crecimiento dependiente de las entradas netas de dólares

Una nueva arquitectura monetaria regional con una moneda de compensacion

Plan Keynes al nivel regional Una moneda de pagos regionales sin eliminación de las monedas nacionales Al menos tres ventajas  

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Autonomía con el US dólar Implementación muy fácil: no ‘poder monetario’ a compartir y posibilidad de utilizar dispositif existentes. Una primera etapa en dirección de la reforma del sistema monetario internacional