La Balanza De Pagos

Tema Nº 6 LA BALANZA DE PAGOS Y LA CUENTA EXTERIOR A. ELEMENTOS BASICOS DEL ANÁLISIS DE LA BALANZA DE PAGOS La balanza de pagos registra las transacciones económicas efectuadas entre los agentes residentes de un país y los del resto del mundo. Por su naturaleza es una consolidación determinada de las cuentas de los sectores internos. La balanza de Pagos incluye dos tipos de transacciones Reales y financieras, en general ambos tipos de transacciones se encuentran relacionadas. La cuenta de bienes y servicios y pagos de transferencia, registran las transacciones reales y se deriva del sistema Producto – Ingreso de la cuenta exterior. La cuenta de capital por su parte, registra las transacciones financieras y se relaciona con las cuentas de capital y financieras de los agentes económicos residentes. En relación a la cuenta de bienes, servicios y pagos de transferencias y su comparación con la cuenta exterior del sistema de Producto – Ingreso, existen tres diferencias: la primera referida a que la cuenta exterior es compilada desde el punto de vista de los agentes externos, en cambio la balanza de bienes, servicios y pagos de transferencias registra las transacciones desde el punto de vista del país para el cual se compila; la segunda se refiere a que la cuenta exterior incluye solo las transferencias de carácter corriente, en cambio la balanza de bienes, servicios y pagos de transferencias incluye tanto transferencias corrientes como transferencias de capital; finalmente la cuenta exterior no tiene el desglose de las distintas transacciones reales que la balanza de bienes, servicios y pagos de transferencias presenta. Para comprender las diferencias anotadas, veamos el siguiente ejemplo de transacciones internacionales. Ejemplo Si suponemos que una empresa constituida como sociedad de capital exporta 100 de u.m., tomando bienes que provienen de sus existencias con valoración de 80 y se conoce que no se distribuye las utilidades. El sistema Producto – Ingreso queda expresado como sigue: Ejemplo 1 Transacciones AHORRO EMPRESAS Utilidades no Distribuidas EXPORTACIONES INVERSION FISICA Cambio de Existencias AHORRO EXTERNO (Ax) TOTAL

PRODUCCION D H

SECTOR EXTERNO D H

AHORRO - INVERSION D H

20

20 100

100

-80 20

20

-80 -100 0

0

-80

-100 -80

Suponemos por otra parte, que el pago de las exportaciones ha sido al contado, en divisas.

La consolidación de las transacciones reales de la economía interna (Cuentas Producción y Ahorro – Inversión) resulta así: Ejemplo 1.1 Sector Interno Consolidado Transacciones D H Exportaciones 100 Cambio en la Tenencia de divisas 100 (Ax) TOTAL 100 100

Sector Externo D H 100 100

100 100

El sector interno consolidado es precisamente justamente la balanza de pagos de la economía donde opera la empresa constituida como sociedad de capital. Esta economía acumulo divisas por un valor de 100 u.m., como consecuencia de sus ventas al exterior. Las exportaciones resultan ser un ingreso del sector interno consolidado y una asignación del exterior. La contrapartida financiera corresponde a las exportaciones es el aumento de un activo para el sector interno consolidado (divisas) y un aumento de pasivo para el sector externo. En resumen, a la transacción real exportación, le correspondió como contrapartida una transacción de índole financiera (aumento de divisas). B. REGLAS DE REGISTRO DE BALANZA DE PAGOS El orden del debito y del crédito obedece a una conversación, Crédito lado izquierdo, debito lado derecho (presentación estándar de la balanza de pagos per - se). El debito (-) expresa: Asignación o uso en la cuenta de transacciones reales y Aumento de activo o disminución de pasivo en la cuenta de transacciones financieras. El Crédito (+) expresa: Ingreso o fuente en la cuenta de transacciones reales y Aumento de pasivo o disminución de activo en la cuenta de transacciones financieras. Ejemplos: Aumento de deuda Externa => Aumento Pasivo Financiero Internacional (Crédito). Disminución de divisas => Disminución Activo Financiero Internacional (Crédito). Aumento de Divisas => Aumento Activo Financiero Internacional (Debito). Aumento de oro monetario => Aumento Activo Financiero Internacional (Debito). C. CATEGORIAS DE LA BALANZA DE PAGOS

(Clasificación del Fondo Monetario Internacional) I. Cuenta de bienes y servicios I.1 Bienes: Mercancías, Oro no Monetario I.2 Servicios No factoriales: Fletes y seguros sobre embarques internacionales, Transportes diversos, viajes, transacciones del gobierno n.i.o.p., servicios diversos. Factoriales: Ingreso de Inversiones, Pago de sueldos al personal local de Embajadas y consulados, Ingresos personales. II. Cuenta de transferencias Corrientes y de Capital II.1 Corrientes: de carácter privado, del sector público. II.2 Capital: de carácter privado, del sector público. III. Cuenta de Capital y Oro Monetario III.1 Sectores no Monetarios: Privado a largo plazo (incluyendo las inversiones directas), Privado a corto plazo, Sector publico no financiero de largo y corto plazo. III.2 Sectores Monetarios: Instituciones Monetarias centrales (Banco Central), Resto de las instituciones monetarias. En la práctica se consideran dos cuentas: Cuenta Corriente, que comprende las transacciones referidas a los bienes y servicios y pagos trasferencias corrientes. Cuenta Capital, que comprende a los movimientos de capital y transferencias de Capital. D. ELABORACION DE LA BALANZA DE PAGOS Ejercicio 2: 1. Se exporta bienes por un valor de 50 por el cual se recibe divisas. A su vez, las importaciones de bienes del país alcanzaron a 50, 40 u.m. se pagó al contado y el resto a crédito de corto plazo. 2. Los fletes de productos importados alcanzaron a 10 y se pago a empresas extranjeras. 3. Los servicios por pago a factores fueron como sigue: Los trabajadores fronterizos ganaron salarios en los países vecinos por valor de 10. El país pago 60 en divisas a bancos extranjeros por concepto de intereses sobre deuda externa. 4. Los movimientos de capital de largo plazo fueron como sigue: Se pago 30 a bancos extranjeros en divisas por concepto de amortización de deuda. Se recibió 40 en divisas por concepto de desembolsos sobre deuda externa.

5. Las transferencias recibidas fueron como sigue: Transferencias corrientes (donación de familias extranjeras) por un valor de 5. Transferencias de capital (donación de maquinaria y equipo de gobiernos extranjeros) por un valor de 10. 6. Las reservas internacionales en el Banco Central aumentaron en 5. el FMI dio un soporte de recursos para cubrir el déficit de la balanza de pagos por un valor de 15. Ejercicio 2 BALANZA DE PAGOS DEL PAÍS A

DETALLE CRÉDITO I. BIENES Y SERVICIOS 60 I.1 Mercancias 50 Exportaciones e Importaciones 50 I.2 Oro No Monetario -I.3 Servicios 10 a) Servicios no factoriales 0 Fletes 0 b) Servicios Factoriales 10 Intereses s/Deuda Externa 0 Salarios Ganados en el Ext. 10 II. PAGOS DE TRANSFERENCIAS 15 II.1 Transferencias Corrientes 5 II.2 Transferencias de Capital 10 III. CAPITAL Y ORO MONETARIO 70 III.1 Capital Sect. No Monetarios 55 a) Capital de Med. Y largo Pzo. 40 b) Capital de Corto Plazo 15 III.2 Insituciones Monetarias 15 a) Banco Central 15 Prestamo del FMI 15 Variacion de reservas Inter. (Divisas, Oro, DEG.) 0 b) Otras Instit. Monetarias IV. ERRRORES Y OMISIONES (DISCREPANCIA ESTADISTICA)

DEBITO 110 40 40

SALDO -50 10 10

70 10 10 60 60 0 0 0 0 35 30 30 0 5 5 0

-60 -10 0 -50 0 0 15 5 10 35 25 0 0 10 10 0

5

0

Saldo en cuenta corriente: I +II.1 = - 50+5 = -45 Saldo en cuenta capital y Trans. De capital: III.1 + II.2 = 25+10 = 35 Saldo en Balanza de pagos Total = - 10

El saldo de la balanza de Pagos en cuenta corriente alcanza a -45 y se encuentra conformado por las partidas I. y II.1 (- 50 + 5 = - 45). El saldo de la balanza de pagos en la cuenta capital y transferencias de capital alcanza a 35 y se encuentra conformado por las partidas III.1 y II.2 (25+ 10 =35). El saldo global de la balanza de pagos alcanza a – 10 o sea – 45 + 35, representa un déficit que es mas que compensado por el endeudamiento externo proveniente del FMI, acumulándose además 5 como reserva internacionales.