Kf Corporate Handbook 2nd Quarter 2009

%TVMP¦.YRI 1-'% 4 

ASPECTS OF REAL ESTATE. %UYEVXIVP]TYFPMGEXMSRJVSQ/RMKLX*VERO 

6IWMHIRXMEP" %YGXMSRW" -RHYWXVMEP" 3J´GI" /*)WXEXI1EREKIQIRX" /*4VSTIVX]2IX[SVO" 6IXEMP"

RESIDENTIAL /RMKLX*VERO«W4VSNIGXW,MKLPMKLXW¦0SSOSYXJSVXLMWRI[PEYRGL

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01

ASPECTS OF REAL ESTATE.

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(SYFPI&E]6IWMHIRGIW«I\XVESVHMREV]JIEXYVIW SJESRIXVIIMWPERHWXSVI][EXIVJEPPIPIZEXIH NEGY^^MPEKSSRTSSP[MXLERSXLIVQPETTSSP ERHWTSVXWHIGOWIXMXYRMUYIP]ETEVXJVSQER] SXLIVHIZIPSTQIRXW (SYFPI&E]6IWMHIRGIWSJJIVWEFVSEHWIPIGXMSR SJXSFIHVSSQETEVXQIRXWTIRXLSYWIW ERHHYTPI\IWXSWYMXIZIV]SRIJVSQWMRKPIWXS I\XIRHIHJEQMPMIW%PPFIHVSSQERHPEVKIV YRMXW[MPPIRNS]XLIEHHIHFIRI´XSJEWMKREXYVI GMVGYPEVFEXLMRXLIQEWXIVFEXLVSSQ

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,EVZIWXE[IEPXLSJ PY\YV]ERHTVMZMPIKI MRXLISRP]VIWMHIRGIXLEX EPPS[W]SYXSI\TIVMIRGI EKEVEGMSYWI\GPYWMZI PMJIWX]PISJVI´RIHPMZMRK

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ASPECTS OF REAL ESTATE.

02

6IWMHIRXMEP" %YGXMSRW" -RHYWXVMEP" 3J´GI" /*)WXEXI1EREKIQIRX" /*4VSTIVX]2IX[SVO" 6IXEMP"

RESIDENTIAL /RMKLX*VERO«W4VSNIGXW,MKLPMKLXW

;MXLMR]SYVS[RLSQI XLIJEGMPMXMIWSJ0MZME[MPP HI´RMXIP]I\GMXI]SYV WIRWIERHLIMKLXIR]SYV PMZMRKTPIEWYVILIVI

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*SVIRUYMVMIWTPIEWIGEPP

1MGLIPPI'LME



0MZME4SSP

0MZME4SSP

03

0MZME%GXMSR>SRI

ASPECTS OF REAL ESTATE.

/RMKLX*VEROGSQWK

/RMKLX*VERO«W4VSNIGXW,MKLPMKLXW

(«0SXYW

4EVO-R´RME

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(IWMKRIHXSKMZI]SYXLIYPXMQEXIPY\YV] SJWTEGI[IEPP]IEVRJSV

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7MXIHSRSRISJXLIPEVKIWXTEVGIPWSJPERH MRXLI2I[XSRPSGEPMX][MXLGPSWITVS\MQMX] XS 2SZIRE 168 4EVO -R´RME E FVERH RI[ JVIILSPHGSRHSQMRMYQMR4VMQI(MWXVMGXEX 0MRGSPR6SEHWXERHWTVSYHP][MXLJSYVXS[IVW SRQSVIXLERWUJXPERH[LIVIQYGL WTEGI[MPPFIHIHMGEXIHXSJYPPGSRHSQMRMYQ JEGMPMXMIWERHPYWLPERHWGETMRK -RHMZMHYEPETEVXQIRXWSJXSFIHVSSQEVI HIWMKRIHXSSTXMQMWIXLITSWWMFMPMXMIWSJWM^I PE]SYXERHTSWMXMSRMRK%WXYXIWTEGITPERRMRK EPPS[WJSVVSSQ]MRXIVMSVWGSSPIHREXYVEPP]F] GVSWWZIRXMPEXMSR

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*SVIRUYMVMIWSR(«0SXYWTPIEWIGEPP

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(«0SXYW0MZMRKVSSQERHHMRMRKVSSQ

"9WGMHYMWHMSRWIHIXPERHVIQMRMEQWIGXIIYQMPMUYEXZIPMTMXTVEIWXM 4EVO-R´RME SRWIUYEXUYMTMWEQIXEYXIXYIVSHSPIWXVYHXMIQEKRMWRMEQGSRWIH

ASPECTS OF REAL ESTATE.

04

6IWMHIRXMEP" %YGXMSRW" -RHYWXVMEP" 3J´GI" /*)WXEXI1EREKIQIRX" /*4VSTIVX]2IX[SVO" 6IXEMP"

RESIDENTIAL REGAL HOMES

+SSH'PEWW&YRKEPS[W +'& ERHSXLIVFYRKEPS[WEZEMPEFPI

&IPQSRX

'LIWXRYX

4VIWIRXP]KSMRKXLVSYKLXLITLEWIWSJ%  % EPXIVEXMSRWERHEHHMXMSRW XLIMRWTMVEXMSR JSVXLMW&IPQSRXLSYWIGSQIWJVSQE[SVPH VIRS[RIHEVGLMXIGX&ITVITEVIHXSMRHYPKIMR MR´RMXITPIEWYVIPMZMRKXLIªHVIEQ«ERHJIIPMRK XLIªPMJIWX]PI«

4IVGLIHSRETPSXSJWUJXPERHXLMW RI[P]VIFYMPXWXSVI]QENIWXMGFYRKEPS[[MXL EXXMG GSQIW [MXL PY\YVMSYW WTEGMSYW VSSQW ERH ER YRMRXIVVYTXIH ZMI[ SJ REXYVI 8LI TSSPFEVFIUYIEVIELYKIJYRGXMSRWVSSQW EVIWYVVSYRHIH[MXLPSXWSJKEVHIRWTEGISR ERIPIZEXIHPERH8LIXVERUYMPPSGEXMSRFVMRKW MR´RMXITPIEWYVIFPIRHMRKTVIWIVZIHIPIKERGI [XLGSRXIQTSVEV]PMZMRK

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&IPQSRX4EVO 0ERHWM^I WUJX &YMPXYT WUJX

4634)68=-2*361%8-32

'LIWXRYX 0ERHWM^I WUJX &YMPXYT WUJX *SVIRUYMVMIWTPIEWIGEPP

6EGLIP'LYM



'LIWXRYX

8VIZSWI

05

ASPECTS OF REAL ESTATE.

&IPQSRX

/RMKLX*VEROGSQWK

(YGLIWW'VIWX

8VIZSWI

(YGLIWW'VIWX

&YMPXMRXLI«WXLMWWXSVI]GLEVEGXIV´PPIH LMPPXSTFYRKEPS[I\YHIWEGETXMZEXMRKGLEVQ ERHFSEWXWFVIEXLXEOMRKQEKRM´GMIRXZMI[WSJ XLIIWXEXIJVSQMXWFEPGSRMIW8LITIVMSHGLEVQ SJMXWPMKLX´PPIHMRXIVMSVFVMRKWXVERUYMPPMX]ERH KSSHSPHQIQSVMIW

2IWXPIH[MXLMRXLITVIWXMKMSYWIWXEXISJ&YOMX 8MQEL(YGLIWW'VIWXMWEYRMXJYPPJEGMPMX] GSRHSQMRMYQ8LIPS[VMWIHIZIPSTQIRXGSQTVMWIW SJPY\YVMSYWVIWMHIRXMEPETEVXQIRXWERHE VS[SJWXEXIP]WXSVI]XS[RLSYWIW

4634)68=-2*361%8-32

8VIZSWI4EVO 0ERHWM^I WUJX &YMPXYT  WUJX

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7ERH]7MR



(YGLIWW'VIWX

"9WGMHYMWHMSRWIHIXPERHVIQMRMEQWIGXIIYQMPMUYEXZIPMTMXTVEIWXM SRWIUYEXUYMTMWEQIXEYXIXYIVSHSPIWXVYHXMIQEKRMWRMEQGSRWIH

ASPECTS OF REAL ESTATE.

06

6IWMHIRXMEP" %YGXMSRW" -RHYWXVMEP" 3J´GI" /*)WXEXI1EREKIQIRX" /*4VSTIVX]2IX[SVO" 6IXEMP"

RESIDENTIAL REGAL HOMES

+EPPST+EVHIRW 8]IVWEPP6SEH 8VYP]%,SQISJ(MWXMRGXMSR +EPPST+EVHIRWMWRIWXPIH[MXLMRXLII\GPYWMZI ERHQYGLWSYKLXEJXIV+SSH'PEWW&YRKEPS[ IRZMVSRWSJXLI&SXERMG+EVHIRW[MXLVSYRHXLI GPSGOIRXIVXEMRQIRXHMRMRKERHWLSTTMRK[MXLMR [EPOMRKHMWXERGIJVSQLSQI;MXLMX«WKIRIVSYW WTEGIXSKIXLIV[MXLGSRXIQTSVEV]GPIERPMRI ´RMWLIW+EPPST+EVHIRWMWHI´RMXIP]EREFSHI XLEXWIXWMXWIPJETEVXJVSQXLIVIWX

'SQTPIXIHMR+EPPST+EVHIRWGSRWMWXW SJIMKLXWXSVI]FYRKEPS[W XLVIIFYRKEPS[W [MXLFEWIQIRX [MXLFIHVSSQW)ZIV] FYRKEPS[MWGEFPIVIEH]IUYMTTIH[MXLFYVKPEV EPEVQKEVEKIXLEXGEREGGSQQSHEXIYTXS XLVIIGEVWPMP]TSRHERH[EXIVXVSYKL JSVE JI[YRMXWSRP] EW[IPPEWMRKVSYRHW[MQQMRK TSSPERHNEGY^^M /RMKLX*VEROMWXLIETTSMRXIH7SPI0IEWMRK %KIRXJSV+EPPST+EVHIRW

*SVIRUYMVMIWTPIEWIGEPP

7ERH]7MR



+EPPST+EVHIRW +EPPST+EVHIRW

 +EPPST+EVHIRW

07

ASPECTS OF REAL ESTATE.

/RMKLX*VEROGSQWK

RESIDENTIAL CORPORATE LEASING

0IW.EVHMRW(I,SPPERHI 5YEMRXERH'SW],SQIW 0IW.EVHMRW(I,SPPERHIMWGSRZIRMIRXP]PSGEXIH EPSRK,SPPERH6SEHEXXLINYRGXMSRSJ,SPPERH 6SEHERH*EVVIV6SEH-XLEWIEW]EGGIWWXS 3VGLEVH6SEHWLSTTMRKFIPX'IRXVEP&YWMRIWW (MWXVMGX -RXIVREXMSREP WGLSSPW ERH QENSV I\TVIWW[E] ,SPPERH :MPPEKI MW QIVIP] E  QMRYXIWHVMZIE[E]

'SRWMWXMRKSJSRP]ETEVXQIRXWMREWMRKPI JSYVWXSVI]FPSGOMXSJJIVWTVMZEG]ERHI\GPYWMZMX] ERHGSQIWGSQTPIXI[MXLETSSPK]QREWMYQ ERH FEVFIUYI JEGMPMX] 8LI MRXIVMSV SJ XLI ETEVXQIRXWEVIJYPP]VIJYVFMWLIHERHGSQI[MXL JYPP]IUYMTTIHOMXGLIRW[LMGLMRGPYHIFYMPXMR SZIRGSSOIVLSSHLSFERHHMWL[EWLIV%PP FIHVSSQETEVXQIRXWGSQI[MXLFEPGSRMIW 

*SVIRUYMVMIWTPIEWIGEPP

7MH]^7II



""9WGMHYMWHMSRWIHIXPERHVIQMRMEQWIGXIIYQMPMUYEXZIPMTMXTVEIWXM 9 9WGM WGGGMMH HY HYM YMMWWH Y H HMSR MMS SR S RWI WWIH IIH HIIIXXPPPE ER RH HVI HVIQMRMEQWIGXIIYQMPMUYEXZIPMTMXTVEIWXM H QMRMEQ WIGXI IYQ MPMUYEX ZIP MTMX TVEIWXM 0IW.EVHMRW(I,SPPERHI SRWIUYEXUYMTMWEQIXEYXIXYIVSHSPIWXVYHXMIQEKRMWRMEQGSRWIH S RWIU UYEX EEX XXU UYMT M WE MTM EQIIXXE EY EEY YXIXYIVSHSPIWXVYHXMIQEKRMWRMEQGSRWIH Y

ASPECTS OF REAL ESTATE.

08

6IWMHIRXMEP" %YGXMSRW" -RHYWXVMEP" 3J´GI" /*)WXEXI1EREKIQIRX" /*4VSTIVX]2IX[SVO" 6IXEMP"

RESIDENTIAL CORPORATE LEASING

6IGSKRMWIHJSVMXWGYXXMRK IHKIEVGLMXIGXYVEPHIWMKR 6MZIVKEXIMWXLI´VWX VIWMHIRXMEPTVSNIGXMR 7MRKETSVIXSFIE[EVHIH PERHQEVOWXEXYWF]XLI 9VFER6IHIZIPSTQIRX %YXLSVMX] 96% 

*SVIRUYMVMIWSR6MZIV+EXITPIEWIGEPP

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8VERUYMP,EZIR;MXL%R)RZMEFPI%HHVIWW

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2IWXPIHMRXLILIEVXSJXLI2SZIRE2I[XSREVIE ERH[MXLMR´ZIQMRYXIW[EPOXSXLI168WXEXMSR ERH2SZIRE7UYEVIXLI8[SXS[IVWSJ2I[XSR +IQWWXERHWTVSYHP]ERHQEKRM´GIRXP]-XW ERHFIHVSSQWEMVEGGPMQEXM^IHETEVXQIRXW EVIXLIXEPOSJXLIXS[R

*VSQI\SXMGGYMWMRIERHXLILEYXIGSYXYVIEPSRK 3VGLEVH6SEHXLI)WTPEREHI[MXLMXWWXIPPEV GYPXYVEPTIVJSVQERGIWXSXLIRIEVF]I\GIPPIRX MRWXMXYXMSRWSJPIEVRMRKIZIV]XLMRKE[EMXW-R JEGXXLEROWXSXLIWTPIRHMHPSGEXMSRXLI[SVPH VIZSPZIWEVSYRH]SY

*SVIRUYMVMIWSR2I[XSR+IQWTPIEWIGEPP

%RKIPE/LSS

6MZIVKEXI

09



2I[XSR+IQW

ASPECTS OF REAL ESTATE.

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/RMKLX*VEROGSQWK

8ER'LMR8YER1ERWMSR 1SHIVR0MZMRK'SYTPIH;MXL%8SYGL3J 6IQMRMWGIRGI 0SGEXIHMRTVMQIHMWXVMGXSR'EMVRLMPP6SEH8ER 'LMR8YER1ERWMSRGYXWEWXVMOMRKJSVQMRXLMW XVEHMXMSREPP]WSYKLXEJXIVVIWMHIRXMEPIRGPEZI

3RP]PY\YVMSYWETEVXQIRXWVERKMRKJVSQ XSWUJXEVIEZEMPEFPIJSVPIEWIMRXLI HIZIPSTQIRXJYVXLIVEJ´VQMRKXLII\GPYWMZMX] SJXLMWWMKREXYVITVSNIGX /RMKLX*VEROMWXLIETTSMRXIH7SPI0IEWMRK %KIRXJSV8ER'LMR8YER1ERWMSR

6IWMHIRXWGERPSSOJSV[EVHXSERETEVXQIRX XLEXMWXVYP]TVMZEXIERHI\GPYWMZIEWXLIVIMW SRP]SRIYRMXTIVµSSV[MXLTVMZEXIPMJXEGGIWW XSIEGLYRMX

%FVERHRI[VIWMHIRXMEP HIZIPSTQIRXMRGSVTSVEXMRK FSXLGSRXIQTSVEV] EVGLMXIGXYVI[MXLXLIGLEVQ SJEGSRWIVZEXMZILSYWI LEWYRZIMPIHMXWIPJMRXLI LIEVXSJ3VGLEVH6SEH

*SVIRUYMVMIWTPIEWIGEPP

6E]QSRH0IV 

8ER'LMR8YER1ERWMSR/MXGLIR

8ER'LMR8YER

"9WGMHYMWHMSRWIHIXPERHVIQMRMEQWIGXIIYQMPMUYEXZIPMTMXTVEIWXM TMXTVE 8ER'LMR8YER1ERWMSR 1ERWMSR 0MZMRK6SSQ RMEQGSRW SRWIUYEXUYMTMWEQIXEYXIXYIVSHSPIWXVYHXMIQEKRMWRMEQGSRWIH 8ER'LMR8YER1ERWMSR

ASPECTS OF REAL ESTATE.

10

6IWMHIRXMEP" %YGXMSRW" -RHYWXVMEP" 3J´GI" /*)WXEXI1EREKIQIRX" /*4VSTIVX]2IX[SVO" 6IXEMP"

AUCTIONS

%W7MRKETSVIIGSRSQ]GSRXVEGXWQSVITISTPI EVIHIJEYPXMRKSRTE]QIRXWSJXLIMVLSYWIW GEVW ERH GSYRXV] GPYFW %W WYGL XLIVI MW ERXMGMTEXMSR XLEX XLIVI [MPP FI QSVI FERO JSVIGPSWYVIW ERH YVKIRX TVSTIVX] WEPIW F] S[RIVW3JPEXI[IEVIWIIMRKQER]IRUYMVMIW JSV¨´VI©WEPIWIWTIGMEPP]QSVXKEKIIW«WEPIW 1ER]EVISJXLISTMRMSRXLEXXLITVSTIVXMIW [LMGLEVIVITSWWIWWIHF]FEROWEVIJSVWEPIEX ¨FEWIQIRXPS[TVMGIW©,S[IZIVFEWIHSRSYV I\TIVMIRGIXLMWMWYWYEPP]RSXXLIGEWI;LIR FEROWI\IVGMWIXLIMVQSVXKEKIIW«TS[IVSJWEPI XLIJSVIGPSWIHTVSTIVXMIWEVIZEPYIHEGGSVHMRK

7O]$)PIZIR

11

ASPECTS OF REAL ESTATE.

XS XLI TVIZEMPMRK QEVOIX ZEPYIW ERH XLI QSVXKEKIIW[MPPXV]XLIMVFIWXXSEGLMIZIXLI FIWXTSWWMFPIWEPITVMGIWXLVSYKLSTIRFMHHMRKW EXTYFPMGEYGXMSRW 1IER[LMPI[ISFWIVZIXLEXS[RIVWEVIQSVI VIEPMWXMGMRXLIMVTVMGMRK[LIRXLI]TYXYTXLIMV TVSTIVXMIWJSVEYGXMSR1SWXEVIMRXIRXSRWIPPMRK XLIMV TVSTIVXMIW *SV MRWXERGI SRI WXSVI] MRXIVQIHMEXI XIVVEGI EX 'L[II 'LMER :MI[ [EWWSPHEXQMPPMSRXLSYKLEGSQTEVEFPI YRMXMRXLIWEQIVS[[EWWSPH1EJI[ QSRXLWEKS

&YXXIV[SVXL

/RMKLX*VEROGSQWK

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8LIJSPPS[MRKEVIS[RIVW«TVSTIVXMIWJSVWEPI EXEXXVEGXMZITVMGIW

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VHWXSVI]ETXFIHVSSQWWUJX*VIILSPH ZMI[XSSJJIV 1EV]7EM QEV]WEM$WKORMKLXJVEROGSQ

&988)6;368,(

 8)1&)0-2+')286)(

LSYWILSPHWLIPXIVWUJX*VIILSPH RIEV4E]E0IFEV168\\/ 'LVMWXMRE/SL GLVMWXMREOSL$WKORMKLXJVEROGSQ

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7)6%2+332+%6()2;%=(

4)2-2790%40%>%(

WXSVI]HIXEGLIHFYRKEPS[[MXLFEWIQIRX PERHWJFYMPXYTWUJX*VIILSPH XIRERXIH

3J´GIYRMXWWUJX]VW WIEZMI[VIEVZMI[168 7LEVSR0II WLEVSRPII$WKORMKLXJVEROGSQ

8IQFIPMRK'IRXVI

"9WGMHYMWHMSRWIHIXPERHVIQMRMEQWIGXIIYQMPMUYEXZIPMTMXTVEIWXM TMXTVE 7IVERKSSR 4IRMRWYPE4PE^E +EVHIR;E] RMEQGSRW SRWIUYEXUYMTMWEQIXEYXIXYIVSHSPIWXVYHXMIQEKRMWRMEQGSRWIH SRWIUYEXUYMTMWEQIXE

ASPECTS OF REAL ESTATE.

12

6IWMHIRXMEP" %YGXMSRW" -RHYWXVMEP" 3J´GI" /*)WXEXI1EREKIQIRX" /*4VSTIVX]2IX[SVO" 6IXEMP"

AUCTIONS 1SVXKEKIIW«7EPI

 :-00%%>96%(

 &)(3/0%2)(

QEMWSRIXXI[MXLTEXMSWUJX *VIILSPH\1 'LVMWXMRE/SL GLVMWXMREOSL$WKORMKLXJVEROGSQ

WXSVI]WIQMHIXEGLIHLSYWIWUJX *VIILSPHRIEV8EREL1IVEL168\1 7LEVSR0II WLEVSRPII$WKORMKLXJVEROGSQ

'378%6,9(

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TEXMSWUJX]IEVW[IJ RIEVJYXYVI168ZMI[XSSJJIV 7LEVSR0II WLEVSRPII$WKORMKLXJVEROGSQ

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13

ASPECTS OF REAL ESTATE.

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ASPECTS OF REAL ESTATE.

14

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*SVIRUYMVMIWTPIEWIGEPP

7LIV]P/SL



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15

ASPECTS OF REAL ESTATE.

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ASPECTS OF REAL ESTATE.

16

6IWMHIRXMEP" %YGXMSRW" -RHYWXVMEP" 3J´GI" /*)WXEXI1EREKIQIRX" /*4VSTIVX]2IX[SVO" 6IXEMP"

INDUSTRIAL /RMKLX*VERO&YWMRIWW7TEGI

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17

ASPECTS OF REAL ESTATE.

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/RMKLX*VEROGSQWK

/RMKLX*VERO&YWMRIWW7TEGI

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ASPECTS OF REAL ESTATE.

18

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OFFICE

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*SVIRUYMVMIWTPIEWIGEPP

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19

ASPECTS OF REAL ESTATE.

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ASPECTS OF REAL ESTATE.

20

6IWMHIRGI" %YGXMSRW" -RHYWXVMEP" 3J´GI" /*)WXEXI1EREKIQIRX" /*4VSTIVX]2IX[SVO" 6IXEMP"

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%KRIW,IY  %KRIW8E]  .IRMFIPPI'LER  5M^LIR0MR  =MRK>LM0SS 

8EQTMRIW'SRGSYVWI

21

ASPECTS OF REAL ESTATE.

8LIHIZIPSTQIRXMWEPWSWXVEXIKMGEPP]PSGEXIHMR XLILIEVXSJZMFVERX8EQTMRIW6IKMSREP'IRXVI ERHMWSRP]EQMRYXIW[EPOXSXLI8EQTMRIW FYWMRXIVGLERKIERH168WXEXMSR-XMWEPWSIEWMP] EGGIWWMFPIZME)EWX'SEWX4EVO[E]4ER-WPERH

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7YVZMZMRKXLI )GSRSQMG'VMWMW %WQEREKMRKEKIRXLS[GER/*)1LIPT GPMIRXWXSOIITSTIVEXMRKGSWXWHS[R# %QMHEGPMQEXISJKPSFEPIGSRSQMGXYVQSMP 7MRKETSVIERWEVIXMKLXIRMRKXLIMVFIPXWMRXLIJEGI SJVMWMRKPMZMRKGSWXWERHQEVOIXYRGIVXEMRXMIW ;LMPI[IGERJSVKSPY\YV]KSSHWERHZEGEXMSRW [IGERRSXRIKPIGXXLIªLIEPXL«SJSYVTVSTIVX]MR KSSHXMQIWSVFEH;LIXLIV]SYVTVSTIVX][EW

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"9WGMHYMWHMSRWIHIXPERHVIQMRMEQWIGXIIYQMPMUYEXZIPMTMXTVEIWXM 8LI4MIV$6SFIVXWSR SRWIUYEXUYMTMWEQIXEYXIXYIVSHSPIWXVYHXMIQEKRMWRMEQGSRWIH

ASPECTS OF REAL ESTATE.

22

6IWMHIRXMEP" %YGXMSRW" -RHYWXVMEP" 3J´GI" /*)WXEXI1EREKIQIRX" /*4VSTIVX]2IX[SVO" 6IXEMP"

KNIGHT FRANK ESTATE MANAGEMENT 7YVZMZMRKXLI)GSRSQMG'VMWMW GSRX«H

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23

ASPECTS OF REAL ESTATE.

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ASPECTS OF REAL ESTATE.

24

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25

ASPECTS OF REAL ESTATE.

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3REREZIVEKIEREKIRXWTIRHWQSVIXLER MREX]TMGEPQSRXLSREHZIVXMWMRKQEVOIXMRK FVERHMRKERHTVSQSXMSR8LIQIHMERQSRXLP] WTIRHMRKSREHZIVXMWMRKQEVOIXMRKFVERHMRK ERHTVSQSXMSRMW %KIRXWMR/*42WEMHXLEXMRXLIGYVVIRXIGSRSQ] XLIQSWXMQTSVXERXKSEPMW¨´RHMRKQSVIFY]IVW© JSPPS[IHF]¨WLS[MRKGYVVIRXGYWXSQIVW]SYEVI [SVOMRKJSVXLIQ©¨KIXXMRKQSVIPMWXMRKW©ERH ¨TVSQSXMRK]SYVREQIXSSXLIVEKIRXW©%KIRXW WTIRHEFSYX SJXLIMVQIHMEI\TIRHMXYVISR IEGLSJXLIJSPPS[MRK7TIGMEPX]TVMRX-RXIVRIX QEVOIXMRKERHXLIEKIRX«WS[R;IFWMXI

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8ER8II/LSSR  8SR]/SI  "9WGMHYMWHMSRWIHIXPERHVIQMRMEQWIGXIIYQMPMUYEXZIPMTMXTVEIWXM SRWIUYEXUYMTMWEQIXEYXIXYIVSHSPIWXVYHXMIQEKRMWRMEQGSRWIH

ASPECTS OF REAL ESTATE.

26

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RETAIL

8LI:IVKI *SVZEVMIX]ERHI\GMXIQIRX 8LI :IVKI E  WU J X QEPP PSGEXIH WXVEXIKMGEPP]EX7IVERKSSR6SEHLEWYRHIVKSRI EQENSVJEGIPMJXERHFSEWXWSJRI[FYMPHMRK JEpEHIERHMRXIVREP´RMWLIW'MVGYPEXMSR[MXLMR XLIQEPPLEWEPWSMQTVSZIH'PSWIXSTIV GIRXSJPIXXEFPIEVIELEWFIIRPIEWIHSYXERH ERSXLIVTIVGIRXMWMREHZERGIHRIKSXMEXMSR WXEKIQEMRERGLSVXIRERXWEVIGSR´VQIH 7LIRK7MSRK,]TIVQEVX&ERUYIX*SSHGSYVX 4EVX];SVPH/8:ERH7MRKETSVI,YQER6IWSYVGI -RWXMXYXI7LIRK7MSRK,]TIVQEVX[MPPFIVIEH] JSVFYWMRIWWF]WX%TVMP

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8IRERXWEX8LI:IVKI

27

ASPECTS OF REAL ESTATE.

8LI:IVKI

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%1/,YF

M/RS[LEWSTIRIHERI[OMSWOEX%1/,YF SJJIVMRKERIRVMGLMRKVERKISJYTJSVKVEFWHMKMXEP KEHKIXWJSVTEVIRXWERHWXYHIRXWPMZMRKMRXLI LSYWMRKLIEVXPERHSJ%RK1S/MSM/RS[EPWS LEWGSYRXIVWEX43490%6FSSOWXSVIWSJJIVMRK EJYPPVERKISJ&IWXEIPIGXVSRMGHMGXMSREVMIW IPIEVRMRKTVSKVEQQIWERHPETXSTW

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8LI&IWXEVERKISJIPIGXVSRMGHMGXMSREVMIW GSQIMRZEVMSYWPERKYEKIWWYGLEW8LI 3\JSVH%HZERGIH0IEVRIV«W(MGXMSREV]ERH 8LI'SRXIQTSVEV]'LMRIWI(MGXMSREV] %RSXLIVXVIRHWIXXMRKTVSHYGXMWXLI /SLNMRWLEVERKISJ9PXVE1SFMPI4'W[LMGL LEZIEMRGLW[MZIPWGVIIRERHXSYGLTERIP JIEXYVIWERH[LMGLJYRGXMSRPMOIPETXSTW 'LIGOXLIQSYX

7MRGISTIRMRKMXW´VWX NI[IPPIV]FSYXMUYI EX1MPPIRME;EPOMR 1SWLM1SWLMLEWFIIR WSYKLXEJXIVF]XLILMT ERHJEWLMSREFPIGVS[HERH JEZSYVIHF]FSXLPSGEPERH SZIVWIEWGIPIFVMXMIW

/RMKLX*VEROLIPTIH1SWLM1SWLMXSSTIRE FSYXMUYIMRXLIRSVXL%XXLIRI[SYXPIXMR%1/ ,YFMXGSRXMRYIWXSSJJIVNI[IPPIV]SJHIPMKLXJYP FSPHERHJYRGXMSREPHIWMKRW -REHHMXMSRXSIRKVEZMRKWIVZMGIWERHGYWXSQ MWEXMSR SJ VMRK WM^IW MX EPWS SJJIVW TIVWSREP EHZMGIJSVGYWXSQIVW[LSHIWMVIXSFYMPHXLIMV MRHMZMHYEPNI[IPPIV][EVHVSFI

M/RS[

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ASPECTS OF REAL ESTATE.

28

6IWMHIRXMEP" %YGXMSRW" -RHYWXVMEP" 3J´GI" /*)WXEXI1EREKIQIRX" /*4VSTIVX]2IX[SVO" 6IXEMP"

RETAIL

8LSQWSR1IHMGEP'IRXVI

(EJYRM'SPPIGXMSR

&EPIWXMIV,MPP7LSTTMRK'IRXVI

7YR4PE^E

8LSQWSR1IHMGEP'IRXVI 81' MWEPIEHMRK LIEPXLGEVI TVSZMHIV ORS[R JSV MXW JSGYW MR XLI´IPHWSJ3FWXIXVMGW +]REIGSPSK]ERH 4EIHMEXVMGW0SGEXIHEX8LSQWSR6SEH 81'LEHETTVSEGLIH/RMKLX*VEROXSWSYVGI JSVEYRMXMRMXWZMGMRMX]XSGSQTPIQIRXI\MWXMRK WTEGIEXXLILSWTMXEP/RMKLX*VEROWYGGIWWJYPP] WIGYVIHEWUJXYRMXJSV81'XSYWIEW MXWQYPXMTYVTSWIVSSQ

*SVIRUYMVMIWTPIEWIGEPP

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(EJYRM'SPPIGXMSR

29

ASPECTS OF REAL ESTATE.

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/RMKLX*VEROGSQWK

4ETIV8SPI 9RMXIH7UYEVI ;MXL /RMKLX *VERO«W LIPT MR MHIRXMJ]MRK XLI MHIEPPSGEXMSR4ETIV8SPIMWSTIVEXMRKEREVX GIRXVIEX9RMXIH7UYEVI[LMGLMWTSWMXMSRIH EW¨%/MHW0IEVRMRK,YF©

3VMKMREXMRKJVSQ)YVSTIERHEPWSORS[REW 7LEHS[&S\4ETIV8SPIVIUYMVIWSRIXSQEWXIV XLIEVXSJGVIEXMRKEHMQIRWMSREPTMGXYVIF] ´VWXGYXXMRKSYXGIVXEMRTEVXWSJHMJJIVIRXTVMRXW SJERMHIRXMGEPMQEKIERHXLIRWLETMRKPE]IVMRK ERHKPYIMRKXLITMIGIWXSXLIFEWITVMRXYWMRK RIYXVEPGYVIWMPMGSRI-XRIIHWEFSYXERLSYV SV QSVI XS GSQTPIXI [MXL TVIQMYQ UYEPMX] IUYMTQIRXERHWXITF]WXITMRWXVYGXMSR-XLIPTW QSXLIVWXSSGGYT]XLIMV[EMXMRKXMQIERHEPWS HMWGSZIVXLIMVMRRIVGVIEXMZMX]

/RMKLX*VERO«W6IXEMP(ITEVXQIRXLEWFIIR MRZSPZIHMRZEVMSYWVIEPIWXEXITVSNIGXWJVSQ QEVOIXVIWIEVGLXSEHZMGISRQEPPHIWMKR JEGMPMXMIWTVSZMWMSRGIRXVITSWXMSRMRKERH XIRERXQM\

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ASPECTS OF REAL ESTATE.

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