Creation De La Monnaie

Leçon 3 : La création de la monnaie Jean-Claude Delaunay

Avertissement n Le texte repris dans cette leçon est un

minimum. Il reprend, à peu de choses près, les intitulés des parties et sous-parties de la leçon (ce qu’on avait fait en cours) jusqu’au moment de l’interruption. Après ce moment, le texte est plus développé.

La création de la monnaie n Introduction : les notions de stock et de flux

I Que signifie concrètement : «créer de la monnaie»? Les composantes de la monnaie n Monnaie = Pièces + Billets + dépôts à vue n billets de banque = moins de 10% n bien distinguer la monnaie et les

instruments permettant de la faire circuler n Il existe un monopole de création d ela monnaie : tout le monde ne peut en fabriquer. Ce monopole est surveillé.

II La création monétaire n A Création monétaire par transformation de

monnaie externe au pays u Exemple pris de la monnaie nationale créée en

contrepartie de gains en devises déposés auprès du système bancaire national.

B Création monétaire interne par monétisation d’un actif interne au pays mais externe au système bancaire u Exemple pris de la monétisation d’un effet de

commerce (escompte) u Il est convenu d’appeler «monnaie externe» toute monnaie créée à partir d’actifs externes au système bancaire, que ces actifs soient externes (devises) ou internes (actifs commerciaux). u La distinction monnaie interne, monnaie externe est, de toute façon, de - en opérationnelle.

C Création de monnaie par consentement de crédits (monnaie interne) u NB Les établissements de crédit ne créent de la

monnaie que s’ils consentent en crédits plus que ce qu’ils ont en dépôt. Les établissements de crédits qui consentent des crédits à hauteur de leurs réserves en monnaie ne créent pas de monnaie.

D Les limites techniques à la création monétaire u Il faut que les particuliers veuillent s’endetter,

ou le puissent (limite économique) u il faut que les banques colmatent les «fuites» qui se produisent à partir des crédits consentis. Ce problème est réexaminé par la suite.

E Il existe plusieurs banques n La réalité de la création monétaire est

qu’elle est issue d’un système bancaire (plusieurs banques). Dès qu’il y a plusieurs banques, il y a des «fuites».

III C’est le système bancaire qui crée la monnaie n A La notion de système bancaire u 2 conditions

a) Les opérations économiques font apparaître des soldes (tantôt >0, et donc tantôt <0) entre banques. Ces soldes sont réglés avac de la monnaie centrale. b) Il existe un banque centrale fournissant cette matière première particulière qu’est la monnaie centrale Le système bancaire = les banques + un fournisseur/ approvisionneur de monnaie centrale

NB L’informatique... n a bouleversé et bouleverse de + en +

l’exercice du métier bancaire depuis une 30 taine d’années

B Les déterminants de la quantité nécessaire de monnaie centrale n Comme on l’a dit supra, il existe 2 grandes

catégories de facteurs explicatifs des besoins des banques en monnaie centrale : u économiques (c’est le lien courant entre

économie et monnaie) u techniques et sociologiques (que l’on va développer un peu plus maintenant)

a) Les facteurs sociologiques n Ce sont les habitudes monétaires des

populations. En général (si pas de guerres, etc.), plus il y a développement économique et plus les populations sont accoutumées à l’usage d’instruments tels que le chèque, la carte de crédit, sans avoir besoin de «voir» la monnaie. Elles ont confiance dans les banques.

b) les facteurs techniques n Moins il y a de banques et moins il y a de chances,

par définition, que se produisent des fuites dans chaque banque prise à part. Le degré de concentration du système bancaire agit sur le besoin de monnaie centrale n La présence du Trèsor agit dans le même sens. Les populations payent des impôts, ce qui engendre des sorties.

C Qui produit la monnaie centrale? n C’est la banque centrale. u la monnaie centrale existe sous deux formes : a)

comme billets de banque pour alimenter les besoins courants de la clientèle. b) comme écriture. En effet, les banques, entre elles, ne se règlent pas leurs dettes réciproques en billets. Elles passent par la banque centrale. On appelle base monétaire l’ensemble des comptes créditeurs que banques + trésor ont à la BC.

Suite n Ces comptes courants doivent être

alimentés. Les banques peuvent le faire quand leurs clients exportateurs ganent des devises et les déposent chez elles. Les devises sont portées à la BC, laquelle, en contrepartie, fournit de la monnaie «banque centrale».

suite n autre source : l’ouverture de nouveaux

comptes dans une banque. Les clients qui ouvrent un compte en banque, apportent, en général, de «l’argent frais». C’est l’une des raisons pour lesquelles les banques ont ouvert beaucoup de guichets. Aujourd’hui, cependant, la bancarisation des particuliers est achevée en France.

suite n autre source : la banque lambda peut

emprunter cet argent à une autre banque. elle peut l’emprunter sur la marché monétaire ou obligataire. n Mais alors, pourra-t-on se dire, la quantité de banque centrale est déjà préexistante à toute opération économique?

suite n La réponse est non. D’une part la BC peut

elle aussi prêter de l’argent aux banques (et donc créer de la monnaie centrale). Elle le fait avec des garanties et selon des conditions examinées plus loin. Mais elle peut aussi, la méchante, réduire la quantité de monnaie banque centrale existante (en obligeant les banques à approvisionner leurs CC auprès de la BC).

D La Banque centrale n La BC est donc la clé de voûte du système

bancaire. Elle veille au bon déroulement de la compensation interbancaire. Elle veille aussi au bon déroulement de l’économie. Savoir ce qu’est un «bon» déroulement de l’économie est d’ailleurs une question immense.

suite n Mais on peut comprendre que, en fonction

des critères retenus pour définir ce bon déroulement, elle va tantôt alimenter, tantôt réduire le refinancement des banque (leur approvisionnement en monnaie centrale). Enfin, elle veille, avec d’autres institutions, à la fiabilité technique et morale du système bancaire.

Lecture recommandée n Plihon, fin du chapitre 1