Control Y Disciplina En Futuros Y Opciones

DISCIPLINA EN FUTUROS Y OPCIONES 1. INTRODUCCIÓN ¿Qué tengo que hacer para ganar dinero?. La mayoría de la personas contesta a esta pregunta contestándose antes las siguientes preguntas: -

¿Qué va a hacer el mercado? ¿Qué acciones tengo que comprar? Tengo la acción “ABC” ¿crees que va a subir? (si le contesta que no, seguirá preguntando hasta que encuentre a alguien que diga que sí va a subir) ¿Cómo se puede entrar en el mercado y acertar la mayoría de las veces?.

Vivimos en una época en la que la gente cree que puede hacerse rico enseguida y que hay gente que tiene las respuestas para ello: ¡¡Hágase rico ya!! Tener éxito en los mercados nada tiene que ver con tener: el mejor broker, el mejor software, el mejor sistema, tener buenas señales de entrada o comprar las mejores acciones. Tener éxito significa entenderse a uno mismo y no al mercado. 2. ¿QUÉ SUELE PASAR? El éxito en los mercados viene del control interno, las decisiones normalmente se toman en caliente y se intenta tener siempre razón, como veremos más adelante esto no debería ser así. Para ayudarle a comprender que la clave de su éxito depende de usted, vamos a estudiar cada caso con dos juegos que imitan la realidad de los mercados. JUEGO DE LA MONEDA -

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Empezamos el juego con un capital inicial de 10.000 €. Puede invertir cualquier cantidad del saldo que vaya teniendo. Se conviene que en el lanzamiento de un moneda, si sale cara es que la bolsa sube y si sale cruz es que la bolsa baja. Se formula la inversión que va a hacer antes de lanzar la moneda. Por ejemplo, se puede decir: invierto 7.000 € a que la bolsa sube. O también: invierto 1.000 € a que la bolsa baja. Se conviene que si se acierta se gana lo que se ha puesto x5 y si se pierde se pierde simplemente lo invertido.

Usted puede utilizar la siguiente plantilla:

Operación

Cap. Inicial o Saldo pendiente

Riesgo en la inversión. Cantidad

Resultado del lanzamiento

Cantidad Gano o pierdo

Capital final (se arrastra el saldo a la siguiente op.)

1 2 3 4 5 6 7

¿Qué probabilidad tengo de sacar 5 veces seguidas cruz? Si saco 5 veces seguidas cruz, en la siguiente tirada ¿cuál es la probabilidad de volver a sacar cruz?. Si usted ha puesto en práctica este juego, puede que le haya pasado algo de lo siguiente: -

Se ha intentado auto engañar en algún momento durante el juego. Página 1 de 10

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Ha asumido demasiado riesgo en alguna de sus operaciones. Ha echado la culpa a la persona que lanza la moneda de hacer trampa Ha perdido el control interno en algún momento

Estas y otras muchas cosas podrían haberle ocurrido durante el juego. Yo le digo a usted con toda seguridad que: “EN 100 OPERACIONES LE GANO SEGURO”. ¿Esto quiere decir que sé lo que va a hacer la moneda, que soy más listo, que tengo un sistema infalible?. Por supuesto que no. Simplemente comprendo lo importante que es el control interno y la disciplina. Vamos a ver otro juego que también pueden ustedes poner en práctica y estudiar su comportamiento. JUEGO DE LAS CANICAS Tenemos 100 canicas: -

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50 azules. Ganan lo que invierte x1. 10 verdes. Ganan lo que invierte x10. 35 burdeos. Pierden lo que invierte x1 5 rojas. Pierden lo que invierte x5

Empezamos con 10.000 €. Puede usted utilizar la siguiente planilla:

Operación

Cap. Inicial o Saldo pendiente

Riesgo en la inversión. Cantidad

Resultado canica (1, -1, 10 ó -5)

Cantidad Gano o pierdo

Capital final (se arrastra el saldo a la siguiente op.)

1 2 3 4 5 6 7

Tenemos un 60% de probabilidades de ganar y cada vez que ganamos es más de lo que perdemos, ¿no es el mejor juego al que ha jugado en su vida?. Van K. Tharp, Ph.D. en su “Special Report on Money Management” cuenta cómo Ralph Vince experimentó con 40 personas un juego muy parecido a este, dónde los participantes tenían un 60% de probabilidades de ganar. Después de 100 operaciones sólo dos de ellos habían ganado dinero. El 95% de ellos perdió dinero en un juego en el que tenemos más probabilidades de ganar que en cualquier otro. LOS ERRORES HABITUALES SON LOS SIGUIENTES: 1.

Martingala o Antimartingala:

Usted habrá oído que la mejor manera de ganar dinero en el casino es doblar la apuesta. Pues bien, si tuviéramos una racha mala de 10 veces seguidas apostando 1 € se da la circunstancia que a la número 11 tendríamos que apostar 1024 € para recuperar ese euro. Ésta sería la Martingala. Apostando de esta manera, lo mas probable es que nos arruinemos enseguida. Sin embargo, a la Antimartigala invertiremos en porcentaje. Por ejemplo, si tenemos 100 € y apostamos un 10%, son 10. Si ganamos tenemos 110 y si volvemos a invertir un 10%, invertiremos 11. Si por el contrario perdemos tenemos 90 y si volvemos a invertir un 10%, invertiremos 9. Página 2 de 10

DISCIPLINA EN FUTUROS Y OPCIONES opere siempre a la antimartingala, es decir, si pierde reduzca el tamaño de su inversión y si gana auméntelo. 2. Tamaño de la posición. En el experimento de Ralph Vince comentado anteriormente, la gente perdió dinero, obviamente, por el tamaño de la posición. En otras palabras, por la cantidad de dinero arriesgado. Esta gente invirtió creyendo que estaba acertando con su decisión y tomaron demasiado riesgo. Si tuvieron problemas con un juego en el que tenían un porcentaje de acierto del 60%, nos podemos imaginar cuales eran sus posibilidades en el mercado. Si hubieran sido un poco humildes hubieran arriesgado menos en cada operación. Lo importante, como veremos a un poco más adelante, es preservar el capital. Si perdemos, que sea muy poco y si ganamos que sea mucho. Un problema que puede surgir es que si no tenemos una posición suficientemente grande y si queremos arriesgar poco, el stop de pérdida puede estar demasiado ceñido. Por ejemplo si tengo 10.000€ e invierto el 40%, invierto 4000 €. Para comprar acciones de Telefónica a 20€, compraré 200 acciones. Con un stop de pérdida del 1%, tendría que cerrar posición a 19.8€. 3.

Estancamiento en la pérdida.

Para recuperarme después de una pérdida tengo que obtener una rentabilidad en positivo mayor que la que tuve en negativo: Si perdí un 10% tengo que ganar un 11.11% para recuperarme. Si sigo con el mismo criterio puedo decir: 10% 11.11% 20% 25.00% 30% 42.86% 40% 66.67% 50% 100.00% 60% 150.00% 70% 233.33% 80% 400.00% 90% 900.00% 95% 1900.00%

Existen cuatro niveles de pérdidas: 1. Pérdida que se tolera y no altera lo más mínimo su ritmo de vida. Se trata de perder muchas veces de este tipo. 2. Pérdida que su patrimonio puede aguantar, pero que no lo revelaría a su familia o en su entorno. 3. Pérdida que le incita a doblar. 4. No le importa perderlo todo. 3. ¿QUÉ ES LO QUE SE DEBE HACER? REGLAS DE ACTUALICIÓN ELEMENTALES 1.

Tenemos que conocernos a nosotros mismos.

No nos debemos fiar de nuestras decisiones tomadas en caliente, por eso es recomendable escribir brevemente las reglas por las que usted actúa. -

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Stop de pérdida Stop Ganancia Stop Dinámico Cuánto invierto o pongo en riesgo

Advertencia: ¡es más fácil entrar que salir! 2. Otras de las preguntas que se debe plantear son las siguientes: ¿Cuánto dinero quiere ganar?, ¿Quiere ganarse la vida con el “trading”? ¿Quiere ser un “Day trader” o simplemente hacer una operación al día? Vamos a hacer números: si usted trabajara en esto 8 horas al día, y quisiera ganar 100 € diarios tendría que ganar 12.5 €/hora y si quisiera ganar 1000 € tendría que ganar 125 €/hora. Si hacemos una proyección diaria, semanal, mensual y anual:

DIARIA

SEMANAL

MENSUAL

ANUAL

100 200 400 700 1.000

500 1.000 2.000 3.500 5.000

2.150 4.300 8.000 15.050 21.500

25.800 51.600 103.200 180.000 258.000

Si proyectamos las rentabilidades en función del capital inicial y de cuanto se quiere ganar, resulta:

CAPITAL INICIAL 10.000 euros

25.000 euros

50.000 euros

100.000 euros

CUANTO QUIERE GANAR 25,800

258%

103%

52%

26%

51,600

516%

206%

103%

52%

103,200

1.032%

413%

203%

103%

180,600

1.806%

722%

361%

180%

258,000

2.580%

1.032%

516%

258%

3. Otras dos normas de actuación muy sencillas: Nunca ponga un stop que suponga más del 1% del capital que tiene para el trading. Por ejemplo, si tiene 10.000 €, no puede poner un stop superior a 100 € (para lo principiantes sólo el 0.25% en cada operación)  ¿Está usted dispuesto a perder diez veces seguidas? ¿Está usted dispuesto a perder 1.000 € (10% de su capital) en diez operaciones? ¡no piense en ganar, sólo en preservar su capital! 

Veamos un ejemplo: 100% Capital disponible líquido = 150.000 € 10% Capital disponible para invertir = 15.000 € 1% Riesgo máximo asumido por operación = 150 € Página 4 de 10

DISCIPLINA EN FUTUROS Y OPCIONES Una de las ironías del trading es que para tener éxito tenemos que estar dispuestos a tener muchas pequeñas pérdidas para conseguir beneficios importantes. ¿Esta usted dispuesto a perder el 60 ó el 70% de las veces? El trading consiste en: -

60% Estar preparado psicológicamente 30% Gestión económica (Money management) 10% Sistema de entradas y salidas

La regla de oro del trading: “R”= Cantidad en riesgo = Stop Loss Esperanza positiva = multiplos de “R” Ganar no tiene nada que ver con hacer predicciones o elegir las acciones o el contrato mejor, hay una frase muy famosa que dice así: “Ganar significa cortar las pérdidas y dejar correr los beneficios”. Muchos inversores en el corto plazo se convierten en inversores a largo plazo porque no son capaces de asumir sus pérdidas y también mucho inversores cuando ganan toman beneficio inmediatamente. Como consecuencia mucha gente se pregunta: ¿cómo puedo ganar si no acierto y no hago buenas predicciones? ¡No sea perfeccionista! ¡No se trata de ganar la mayoría de las veces! Se trata de ganar mucho cuando se acierta y no de ganar en cada una de las operaciones que hace 4. Hay que determinar cuatro cosas: 4.1 Riesgo “R” 4.2 Beneficio “múltiplo de R” 4.3 Hallar la esperanza o expectativa de su método. Averigüe cuánto gana de media después de hacer muchas operaciones. 4.1 RIESGO “R” Cuando decida operar, comprar o vender, tiene que decidir cuándo debe salir para proteger su capital. Si no es capaz de determinar a priori su Stop Loss, no siga. Ejemplos: 1R= 5 puntos ó 1R = 10 céntimos ¡¡ Meta siempre dos ordenes !! Primero la orden de compra o venta y después el Stop Loss de pérdida. 4.2 DETERMINAR EL BENEFICIO, UN MÚLTIPO DE “R” Una de las razones de cortar rápidamente las pérdidas es que le permite ganar un poco más, menos veces. Supongamos que su ganancia potencial es de 1€, su Stop Loss es de 0,10€, por lo tanto tiene una ganancia potencial de 10R. Supongamos que pierde cinco veces seguidas (5R), pero en la ganancia gana 1€. ¿cuál es el resultado? 5R ¡¡ Ha fallado cinco de seis operaciones, pero ha ganado !! ¡¡ Sólo ha acertado el 16% de las veces !! LA REGLA DE ORO CONSISTE EN MANTENER SUS PÉRDIDAS EN “R” CONSTANTEMENTE Y HACER BENEFICIOS EN MÚLTIPLOS DE “R”. Página 5 de 10

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Mucha gente cree que tener éxito en trading requiere acertar en la predicción. Esto no es cierto. Para ganar no hace falta predecir, para ganar hay que: controlar la salida y determinar “cuánto” invierte en cada operación. El deseo de acertar es el camino seguro al desastre. 4.3 HALLAR LA ESPERANZA DE SU MÉTODO, SISTEMA O COMPORTAMIENTO Esto suena complicado pero no lo es. La Esperanza es la rentabilidad media por operación. En el ejemplo anterior es 0,83 (dividir 5R entre 6). Por lo tanto se espera 83 céntimos de euro por cada euro que se arriesgue. Existen tres métodos para calcular la Esperanza: Método 1.- Nº de veces que ganamos por la cantidad media ganada menos Nº de veces que perdemos por la cantidad media perdida. Por ejemplo, un sistema que gana un 60% y pierde un 40% 1R (la misma cantidad) tiene una Esperanza de 0,20. Ahora bien, no siempre se gana y se pierde las mismas cantidades. Método 2.- Se trata de multiplicar cada múltiplo de “R” por la probabilidad de que ocurra y después se suman los resultados (las probabilidades de “R” deben sumar 100%) 1% 30R 2% 20R 5% 10R 12% 5R 15% 2R 10% 1R 35% -1R 15% -2R 5% -5R

30 x 0,01 = 20 x 0,02 = 10 x 0,05 = 5 x 0,12 = 2 x 0,15 = 1 x 0,10 = (-)1 x 0,35 = (-)2 x 0,15 = (-)5 x 0,05 =

TOTAL

0,3 0,4 0,5 0,6 0,3 0,1 -0,35 -0,3 0,25 1,8

Téngase en cuenta que este sistema sólo acierta el 45% de las veces. Método 3.- Este método es el recomendable para los traders. Permite llevar la esperanza acumulada. (1) Nº OPER.

1 2 3 4 5

CONTRATO

COMPRA VENTA

FIBEX FMINI FS&P350 REPSOL FBONO10

VENDO VENDO COMPRO VENDO COMPRO

CANTIDAD CONTRATOS

2 10 1 4 1

PRECIO ENTRADA

7900 7910 1430 13,3 89,1

6 7 8 (1) (2) (3) (4) (5) (6)

(2) STOP EN PTOS/CENTS

5 10 5 5 5

(3) STOP EUROS RIESGO INICIAL

100 100 100 20 50

(4) GANANCIA Pª REALIZ.

550 150 400 -40 100

ESPERANZA ACUMULADA

(5)

(6)

R MULTIPLE

5,50 1,50 4,00 -2,00 2,00

% GANADOR.

1 1 1 0,75 0,8

2,20

Precio de entrada Stop de pérdida en puntos o centimos sobre precion unitario Stop de pérdida en euros por cada operación Ganancia (+) o pérdida (-) realizada Multiplo realizado de ganancia o pérdida sobre Stop (puntos) % acumulado de operaciones ganadoras.

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5. La norma final Esta norma es citada al final pero no por ello es menos importante, sino todo lo contrario, es que Vd. debe conocer perfectamente las características de los productos y los mercados donde se negocian. Dependiendo de la estrategia, de las necesidades, expectativas, etc... elegiremos un producto u otro. Para el trading, el producto estrella son los futuros, pero no sólo sirven para eso sino para otras muchas cosas. Ventaja de los futuros con respecto a las acciones ordinarias: 5.1 INCREMENTO DE LA RENTABILIDAD POSITIVA O NEGATIVA La rentabilidad se determina como la relación de lo que se gana o se pierde sobre el desembolso inicial. En acciones se desembolsa o ingresa la totalidad del precio de la acción. En futuros sobre acciones únicamente un porcentaje (15% ó 20%).

Movimientos paralelos entre el precio de la acción y su futuros:

Precio de compra Precio de venta Ganancia Inversión inicial Rentabilidad

ACCIÓN BBVA 15,00 € 16,00 € 1,00 € 15,00 € 6,67 %

FUTURO BBVA 15,20 € 16,20 € 1,00 € 2,28 € (15,20 x 15%) 43, 86%

5.2 POSICIONARSE A LA BAJA EN ACCIONES Para posicionarse a la baja en acciones hay que encontrar a alguien que se las preste y poner el 35% de la venta. Para posicionarse a la baja en futuros sobre acciones simplemente vende lo que no tiene y pone el 15% ó 20% del precio. Precio de venta Precio de compra Garantía Requisitos

ACCIÓN BSCH FUTURO BSCH 14,00 € 14,10 € 13,00 € 13,10 € 35% 15% 1) Pedir prestados Vender futuro 2) Vender en mercado acciones prestadas

5.3 COBERTURA DE ACCIONES Si Vd. Tiene una acción y estima que va a caer su precio, puede vender un futuro. La pérdida en la acción se verá compensada por el beneficio en el futuro y viceversa.

TRES SITUACIONES Página 7 de 10

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Precio de compra 20,00 € 20,00 € 20,00 €

Primer caso 3 A Segundo caso 3 B Tercer caso 3 C

Precio actual 20,00 € 20,50 € 19,50 €

Futuro a 3 meses 20,20 € 20,70 € 29,70 €

Base 0,20 0,20 0,20

3 A) Compra la acción e inmediatamente vende un futuro. Está dispuesto a no ganar a cambio de no perder, siempre y cuando a partir de ahora obtenga una rentabilidad igual al de las Letras del Tesoro. Compra ahora Telefónica a 20,00 € y vende su futuro a 20, 20 €.

3A 6.00 € 4.00 € 2.00 € -

€ 16

17

18

19

20

21

22

23

24

25

-2.00 € -4.00 € -6.00 €

3 B) Compro la acción en un momento determinado. Posteriormente se revalorizó y vende un futuro. Está dispuesto a no seguir ganando a cambio de no perder lo ganado, siempre y cuando a partir de ahora obtenga un rentabilidad igual al de las Letras del Tesoro. Compro Telefónica a 20,00 € , se revalorizó a 20,50 € y ahora vende futuro a 20,70 €.

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3B 5.00 € 4.00 € 3.00 € 2.00 € 1.00 € -

€

-1.00 €

18

18.5

19

19.5

20

20.5

21

21.5

22

22.5

23

23.5

24

-2.00 € -3.00 € -4.00 €

3 C) Compro la acción en un momento determinado, posteriormente bajó t vende un futuro. Está dispuesto a no seguir perdiendo a cambio de no poder ganar, siempre y cuando a partir de ahora obtenga la rentabilidad de las Letras del Tesoro. Compra Telefónica a 20,00 €, baja a 19,50 € y ahora vende un futuro a 19,70 €.

3C 5.00 € 4.00 € 3.00 € 2.00 € 1.00 € -

€

-1.00 €

18

18.5

19

19.5

20

20.5

21

21.5

22

22.5

23

23.5

24

-2.00 € -3.00 € -4.00 € -5.00 €

5.4 ASEGURARSE EL MEJOR TRATAMIENTO FISCAL POSIBLE PARA SUS GANANCIAS O PÉRDIDAS PATRIMONIALES. Tipos fiscales para acciones, fondos, futuros y opciones: • •

Más de un año: 18%??? sobre beneficio. Menos de un año al tipo marginal hasta el 48%??? Página 9 de 10

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Ejemplo: Compro Repsol a 17 €. Lo mantengo 11 meses y sube 24 €. La plusvalía no realizada son 7 €. Si vendo a 24 € pago, poe ejemplo, 40% sobre 7 € son 2,28€. Por lo tanto me quedan 4,2 €. Para asegurar el beneficio y mejorar el tratamiento fiscal vende futuro a dos meses a 24,50 € ¿qué puede ocurrir? PASAN 12 MESES Y UN DÍA Y REPSOL SUBE. Acción

Sube a 26 € Vendo acción a 26 € Plusvalía (26 € - 17 €) = 9 € Impuestos: 18% sobre 9 € = 1,62 € < 2,8 € anteriores.

Futuro

Futuro habrá subido a 26,50 € Pérdida de 24,50 € - 26,50 € = 2€ Pérdida que puede compensar con beneficios del mismo periodo, si no puede compensar con hasta 10% de rendimientos. NETO = 7,38 – 2 = 5, 38 > 4,2 ¡¡ un 28% más que si hubiera vendido la acción antes de un año!!

PASAN 12 MESES Y UN DÍA Y REPSOL BAJA. Acción

Baja a 22 € Vendo acción a 22 € Plusvalía 5 € Impuestos: 18% sobre 5 € = 0,9 € < 2,8 € anteriores Me quedan 4,1 €

Futuro

Futuro habrá bajado a 22,50 € Compro futuro a 22,50 € Plusvalía 5 € Impuestos 40% sobre 2 € = 0,8 € NETO = 4,1 – 1,2 = 5, 3 > 4,2 ¡¡ un 26,2% más que si hubiera vendido la acción antes de un año!!

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