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Al cierre de semana

1 de agosto de 2008

Fantasmas de recesión en EUA y Europa.

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Buenas tardes desde Puebla, México. La semana nos ha mostrado una radiografía algo borrosa en los Estados Unidos de América (EUA) que aun no nos permite diagnosticar la gravedad del paciente.

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Lo primero que salta a la vista es que el problema de salud de la economía estadounidense esta lejos de presentar todos sus síntomas, esto es evidente con la publicación del Producto Interno Bruto (GDP, por sus siglas en inglés) que nos ajusto el cuarto trimestre del año 2007, lo que ha dejado un sabor a duda en el mercado. Esta duda ha hecho pensar a mas de un analista, si los datos que hemos conocido durante este año reflejan la realidad de GDP la economía de EUA. 6.00%

4.80% 3.80%

Q2*

Si bien el dato Q1 4.00% 1.90% preliminar del 2.00% 0.60% Q4 0.90% 0.00% segundo trimestre del Q3 -2.00% Q1 Q2 presente ejercicio nos Q3 Q4-0.20% Q1 Q2 Q2* PIB entrega crecimiento Q1 de 1.9% en la economía, el dato que origino un mal sabor de boca fue el ajuste a la baja del cuarto trimestre del año 2007, periodo que se ajusto hacia el -0.2% desde un dato “final” de 0.6%. El ajuste nos mete de lleno a la discusión de si realmente EUA se encuentra en un escenario de recesión economía, algo evidente tanto en la cotización del billete verde, como en la actividad económica interna. Lo que llama la atención de esta corrección es que desde el 2001 un dato final no sufría una corrección seis meses después de ser publicado. Dejando a un lado ese factor, llama de nueva cuenta la atención el sector gubernamental, que sigue siendo uno de los promotores del crecimiento económico, lo que desajustara aun mas el déficit fiscal para el cierre del presente ejercicio, adicionalmente encontramos en los componentes del GDP evidencias de que la inversión extranjera directa sigue retirándose y que la inversión domestica esta lejos aun de modificar su caída. Uno de los componentes positivos de la lecturas del segundo trimestre del año lo tenemos en las ventas finales, apartado que ha incrementado hasta el 3.9%.

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1 de agosto de 2008

El dato de ventas finales es uno de los primeros reflejos del programa de devolución de impuestos implementado por la Categoría Q2* Q1 administración Bush para fortalecer el PIB 1.90% 0.90% Inventarios (Cambio) (MMD) -$62.20 -$ 10.20 mercado interno estadounidense. Por lo Ventas Finales 3.90% 0.90% que hay que tomar al dato con las PCE 1.50% 0.90% reservas de la situación actual, ya que Inversión Extranjera 2.30% 2.40% Infraestructura 14.40% 8.60% podríamos verlo afectado de forma Equipamiento & Software -3.40% -0.60% negativa cuando los subsidios se retiren Inversión Domestica -15.60% -25.10% ante la necesidad de disminuir el déficit Exportaciones Netas (MMD) -395.2 -$462.00 Exportaciones 9.20% 5.10% fiscal. Sin duda el problema del déficit Importaciones -6.60% -0.80% será uno de los primeros problemas a Gobierno 3.40% 1.90% resolver por la administración siguiente, Federal 6.70% 5.80% Defensa 7.30% 7.30% no importando el partido que llegue a la No Defensa 5.30% 2.90% Casa Blanca, sin duda la medicina será Estatal y local 1.60% -0.30% amarga para el ciudadano Deflactor PIB 1.10% 2.60% estadounidense que se inicia a acostumbrar a la devolucion de impuestos como una forma de completar su ingreso personal. Pasando la pagina al expediente estadounidense, otro de los momentos importantes de la semana fue la publicación de las nominas no agrícolas (Non-farm payrolls, por su nombre en inglés) las que esperabamos con escenarios realmente negativos para la económia, pero el dato nos sorprendio con “mejores” números de lo esperado. las plazas perdidas en el mes de julio Payrolls ascendieron a Feb Ene Mar Jul 51,000. Y se Abr 0 May Jun -10 Jun ajustaron las plazas Jul -20 May perdidas del mes -30 -76 -47 -40 Abr de Junio de 62,000 -83 -67 -50 -51 Mar hacia 51,000. -88 -51 -60 -70 Feb Dejando en lo que -80 Ene va del año un total -90 de 463,000 plazas perdidas, con un índice de desempleo en 5.7% para Julio. Sin duda las noticias distan de ser buenas para el dólar, y nos anticipan que podríamos llegar al millon de plazas perdidas durante el 2008 si las condiciones de empleo en el sector gubernamental se debilita, dado que el sector publico nuevamente viene a ser el factor que mantiene a flote al indicador.

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1 de agosto de 2008

Prueba de ello es que las peticiones semanales de subsidio por desempleo dados a conocer en la semana, han dado a conocer que 448,000 personas por primera vez solicitan esta prestacion social.

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La publicación del ingreso personal del ciudadano estadounidense llama la atencion de los analistas quienes buscan señales de la evolución real del ingreso personal, recordemos que el mes pasado el dato seria de 0.4% si se excluye el factor de devolucion de impuestos. Esto Ingreso & hace pensar que Gasto Personal los análisis de 1.90% Ingreso 2.00% Personal corto plazo no 1.50% tendrá 1.00% Consumo 0.20% 0.30% Personal 0.50% 0.50% implicaciones en 0.30% 0.30%0.30% 0.50% 0.00% 0.50% 0.10% la salud de largo 0.80% 0.40% Dec Ene Feb plazo del Mar mercado Abr interno. Y que May las devoluciones de impuestos estan arrojando una fuerte distorcion económica en el mercado. Justificando este temor ante el incremento del gasto personal mayor al incremento del ingreso personal. Ambos datos los esperamos en contracion para el mes de Junio, el ingreso personal se espera en -0.1% y el gasto personal se espera en 0.5%. Lo que nos trae de la mano otro indicador a seguir que es el credito al consumo, este indicador es Credito al Consumo esperado en 6,000 $13.10 $12.20 (MMD) millones de $14.00 $12.00 dólares para el $8.90 $7.10 May $10.00 mes de junio lo $7.80 Abr $2.20 $8.00 que significaria Mar $6.00 una contraccion Feb $4.00 Dic Ene Ene en el credito por $2.00 Feb Dic Mar mas de 1,000 $Abr millones de May Credito Total dólares con respecto al mes de Mayo, adicionalmente tendremos que poner atencion a la tendencia de crecimiento del credito revolvente y el nivel de morosidad en el pago de este tipo de credito.

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1 de agosto de 2008

Bajo estas expectativas es dudoso que el Comité Federal de Mercado abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) mueva ficha esta semana, dejando la tasas en el 2.00%. Los estudios clínicos nos aleja de la idea de que nuestro paciente tenga una mejora rápida, incluso podríamos tener a la economía estadounidense en la unidad cuidados intensivos, donde pronto podría tener compañía si los escenarios en Europa se cumplen. ¿Cuáles son los escenarios? Lo podríamos resumir en una frase “desaceleración económica que podría dar paso a una recesión” y es que los datos europeos no hacen otra cosa que empeorar. Se tiene que contemplar también que los efectos del reciente incremento en los tipos de interés referenciales aun no impactan a los indicadores macroeconómicos. Los datos de esta semana en Alemania anticipan problemas en el mercado interno, las ventas minoristas fue el filón de una semana de pesadilla para el euro con un dato de -3.9% cuando se esperaba un -0.8% en términos anuales y -1.4% cuando el estimado era de -0.4% en términos mensuales, nos muestran que el consumidor alemán esta ajustando su nivel de gasto. Días antes de que se conociera este dato fue anunciado el dato de la confianza del consumidor para el mes de Julio de la eurozona. El dato que mas llamo la atención fue el de el sentimiento del sector de servicios que se contrajo hasta el nivel de 1.0 desde un previo en Junio de 9.0. La confianza del consumidor también nos dio una contracción hacia las -20.0 unidades desde las -17.0 del mes de Junio. Otro de los datos importantes para Europa fue la publicación del Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) con un incremento hacia el 3.3% anual, y 0.6% mensual. Como anticipamos la semana pasada es uno de los indicadores que en este momento puede afectar al euro. La inflación en estos momentos de debilidad económica se traduciría como el mayor de los problemas que puede estar afrontando el Banco Central Europeo (BCE) en el mediano y largo plazo, ya que le impedirá reaccionar a tiempo con el giro de política monetaria para evitar los peligros de recesión económica. Esto es un fenómeno aprendido ya por los operadores con el ejemplo estadounidense y la reciente toma de decisiones por parte de la Reserva Federal (FED, por sus siglas en inglés) que le ha dejado sin margen de operación para controlar la inflación y combatir el bajo nivel económico. Ante estos escenarios la recesión económica la podemos dar como un hecho para EUA que va a ser evidente durante el cuarto trimestre de este ejercicio y el segundo del 2009. En Europa los riesgos están latentes, la actual postura del BCE puede acelerar el proceso de desaceleración económica en la región, en búsqueda de frenar las presiones inflacionarias, por lo que el tiempo en que podríamos ver un escenario recesivo en Europa seria hasta después del primer semestre del 2009.

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1 de agosto de 2008

Esta semana analizaremos en nuestro apartado técnico a dos pares y para darle una variedad estos serán: GBP/USD y USD/JPY. Para los análisis sobre el EUR/USD los referimos a nuestros análisis diarios donde encontraran los canales de operación intraday.

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El par GBP/USD nos muestra escenarios laterales bajistas de amplio rango donde la principal referencia bajista la tenemos en el 1.9477 soporte eficiente, previament e tenemos un soporte intermedio de 1.9610 nivel que es una de las referencias técnicas mas importantes en términos intraday y de mediano plazo. La resistencia inmediata la encontramos en los niveles de 1.9949, de recuperar este nivel tendríamos oportunidad de escalar nuevamente hacia los 2.0055. El indicador que nos definirá el sesgo en el par durante la semana será la publicación del índice de precios de casas. La semana nos servirá también para tomarle la temperatura al sector industrial y de servicios con la publicación del PMI de servicios y la producción industrial. La cita por todos esperados en este par esta dado por la reunión del Banco de Inglaterra (BoE, por sus siglas en inglés) donde no se anticipa movimiento de la tasa de interés referencial. El par USD/JPY nos muestra un sesgo lateral alcista, que ha tenido en la ultima semana una resistencia fuerte en el nivel de 108.30 nivel que nos estar sirviendo como resistencia clave esta semana para nuestras aspiraciones de alcanzar el 109.92. El primer soporte de tendencia alcista lo encontramos en el 107.27 de perforar este

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nivel la cotización cambiara su sesgo a bajista buscando el nivel de 106.27 que marcaria el fin de la tendencia alcista del par en términos de mediano plazo.

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Por esta semana damos fin a nuestro reporte de mercado esperando que les sea útil, nos comunicaremos nuevamente el día lunes con nuestro informe de Apertura de Sesión Americana, les recordamos que los canales de operación son ajustados de forma diaria en nuestro informe diario. Les deseo un buen fin de semana y buenos resultados en la siguiente semana. Jose Arturo Ramírez Roque CEO Forex Jsarrm Análisis y estudios de mercado NOTA LEGAL: DESTACAR QUE NINGÚN COMENTARIO DE ESTA ARTICULO Y/O DE SUS ENLACES DEBEN SER INTERPRETADOS COMO UNA RECOMENDACIÓN DE INVERSIÓN O DE COMPRA O VENTA DE DIVISAS, LA RESPONSABILIDAD DE ESTAS DECISIONES ES DE QUIEN LAS TOMA Y DECIDE INVERTIR, SE DEBE CONSIDERAR EL RIESGO DE PERDIDA QUE IMPLICA OPERAR EN EL MERCADO INTERNACIONAL DE DIVISAS (FOREX) LOS DERECHOS DE AUTOR DEL INFORME SON PROPIEDAD DE JOSE ARTURO RAMIREZ ROQUE, Y LOS ENLACES A OTRAS PAGINAS SON PROPIEDAD DE SUS RESPECTIVOS AUTORES. Y NO PODRÁN SER USADOS Y/O ALTERADOS SIN EL PERMISO DE SUS RESPECTIVOS AUTORES. EL USO DEL PRESENTE INFORME ES ÚNICAMENTE PARA EL DESTINATARIO LA DIFUSIÓN NO AUTORIZADA A TERCEROS SIGNIFICARA LA CANCELACIÓN DEL SERVICIO, EL PRESENTE INFORME NO PODRÁ SER COPIADO Y/O REDISTRIBUIDO BAJO NINGUNA FORMA YA SEA IMPRESA, ELECTRÓNICA O MEDIOS MAGNÉTICOS. QUIEN VIOLE EL PRESENTE ACUERDO SE HARÁ ACREEDOR A LA SANCIÓN ESTIPULADA EN LA LEY DE DE DERECHOS DE AUTOR APLICABLE EN MÉXICO D.F. SIN IMPORTAR TRIBUNALES A LOS QUE TENGA DERECHOS EL USUARIO POR NACIONALIDAD O RESIDENCIA. EL USUARIO HACE USO DE ESTE REPORTE ENTENDIENDO Y ACEPTANDO LOS TÉRMINOS YA MENCIONADO.