Unidad 5 Formulacion.docx

Contenido 5.1 INVERSION Y FINANCIAMIENTO ................................................................................... 3 5.1.1 Inversión ............................................................................................................................. 3 5.1.2 Financiamiento ................................................................................................................. 3 5.2 PUNTO DE EQUILIBRIO ..................................................................................................... 4 5.2.1 Formas de representar el punto de equilibrio. ........................................................... 5 5.2.2 Desventajas del punto de equilibrio. ............................................................................ 5 5.2.3 Clasificación del punto de equilibrio. ........................................................................... 5 5.3 PRESUPUESTOS. ................................................................................................................... 6 5.3.1 Objetivos del presupuesto. .............................................................................................. 6 5.3.2 Requisitos para un presupuesto. ................................................................................... 6 5.4 CLASIFICACIÓN DEL PRESUPUESTO. ......................................................................... 6 5.4.1 Por el tipo de empresa. Presupuesto Público o Fiscal................................................ 7 5.4.2 Por su contenido. Principales. ......................................................................................... 7 5.4.3 Por su forma. Flexibles..................................................................................................... 7 5.4.4 Por su duración. ................................................................................................................ 7 5.4.5 Por la técnica de su valuación........................................................................................ 7 5.4.6 Por su reflejo en los estados financieros. ..................................................................... 8 5.4.7 Por las finalidades que pretende en: De Promoción .................................................. 8 5.5 ESTRUCTURAS Y FUENTES DE FINANCIAMIENTO ............................................... 9 5.5.1 Estructura de financiamiento ........................................................................................ 9 5.6 FUENTES DE FINANCIAMIENTO ................................................................................. 10 5.7 CLASIFICACIÓN DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO ............................... 11 5.7.1 Fuentes internas. ............................................................................................................ 11 5.7.2 Proveedores. ..................................................................................................................... 11 5.7.3 Utilidades retenidas....................................................................................................... 12 5.7.4 Utilidades de operación. ................................................................................................ 12 5.7.5 Reserva de capital. ......................................................................................................... 12 5.7.6 Sistema financiero Mexicano. ...................................................................................... 12 5.7.7 Organismos auxiliares de crédito................................................................................ 12 5.8 CUADRO DE USO DE FONDOS. ...................................................................................... 13 5.8.1 Elementos del flujo de caja o fondos. .......................................................................... 13 5.8.2 Estructura del flujo de caja o fondos. ......................................................................... 13 CONCLUSIÓN .............................................................................................................................. 14

1. INVERSION Y FINANCIAMIENTO

8 CUADRO DE USO DE FONDOS

7. CLASIFICACIÓN DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO

2. PUNTO DE EQUILIBRIO

ESTUDIO FINANCIERO

3. PRESUPUESTOS

4. CLASIFICACION DE LSO PRESUPUESTOS

6 FUENTES DE FINANCIAMIENTO

5 ESTRUCTURAS DE FINANCIAMIENTO

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5.1 INVERSION Y FINANCIAMIENTO

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Cuando estás formulando un proyecto de inversión, lo primero es determinar si la idea es viable y será un buen negocio, independientemente de la forma en que se va a financiar, esto es lo que se conoce como un PROYECTO DE INVERSIÓN o PLAN DE NEGOCIOS.

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5.1.1 Inversión

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Son todos aquellos recursos (materiales o financieros) que se necesitan para realizar un proyecto. Cuando se determina la inversión necesaria para el proyecto se tiene que tener cuidado en lo siguiente: 1. 1. La subvaluación 2.

2. La sobrevaloración

Al momento de averiguar los precios de los recursos, hay que verificar que estos son reales; el indicar precios inferiores podría en el futuro truncar el proyecto por falta de financiamiento. La sobrevaloración, se encarga de fijar los precios por encima de su real valor, lo cual nos puede ocasionar gastos financieros elevados, que al final repercuten en las utilidades proyectadas del proyecto.

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En el proceso de determinar la inversión, la podemos clasificar en:

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5.1.2 Financiamiento

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El financiamiento en un proyecto consiste en las fuentes de financiamiento que se van a utilizar para conseguir los recursos que permitan financiar el proyecto. Entre las fuentes de financiamiento que se pueden utilizar para financiar un proyecto, pueden ser:  Fuentes internas: Es el uso de recursos propios o autogenerados.  Fuentes externas: Es el uso de recursos de terceros, es decir endeudamiento, préstamos bancarios, créditos con proveedores, leasing, prestamistas, etc.

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Considerando que el dinero a lo largo del tiempo no mantiene el mismo valor (inflación), las instituciones financieras, determinan un precio para el dinero, que es la tasa de interés.

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Interés: Es la utilidad que genera un determinado capital.

Tasa de interés: Es la relación entre el interés y el capital que lo generó.

Tasa de interés simple o nominal: Es aquella tasa, donde los intereses no se capitalizan, es decir que los intereses de diferentes periodos, se determinan en función del capital inicial.

Tasa de interés efectiva: Es aquella tasa en la cual los intereses se capitalizan, es decir que los intereses se van sumando al capital inicial, para el cálculo de los nuevos intereses.

Factores financieros: Son aquellos utilizados en las diversas operaciones del sistema financiero, entre los que tenemos

El factor simple de capitalización: Este factor permite transformar un valor presente en un valor futuro.

Factor simple de actualización: Este factor permite transformar un valor futuro en un valor presente.

Factor simple de actualización: Este factor permite transformar un valor futuro en un valor presente.

Pago con cuotas fijas: Mediante este sistema de pago el deudor va cancelando la deuda principal, mediante pagos fijos periódicos.

Pagos con amortización constante: Bajo este sistema los pagos son variables, pero el pago de la deuda en si o la amortización es constante.

El rendimiento es lo que un empresario obtiene por su dinero, como si su negocio fuera un banco o una inversión.

5.2 PUNTO DE EQUILIBRIO

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Se emplea en la mayor parte de las empresas y es sumamente útil para cuantificar el volumen mínimo a lograr (ventas y producción), para alcanzar un nivel de rentabilidad (utilidad) deseado. El punto de equilibrio es aquel que se presenta en una empresa cuando ésta no genera ni ganancias (utilidades), ni pérdidas, es decir cuando el beneficio es igual a cero. Podemos decir también que es el punto en donde los ingresos totales recibidos se igualan a los costos asociados con la venta de un producto (IT = CT). Es usado para determinar la posible rentabilidad de vender determinado producto.

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ELEMENTOS BÁSICOS PARA DETERMINAR EL PUNTO DE EQUILIBRIO Ingresos. Cualquier operación que afecte los resultados de una empresa aumentando las utilidades o disminuyendo las pérdidas. Margen Es la resultante de disminuir a los ingresos los costos variables. Financiero. También es la diferencia entre los intereses y rendimientos obtenidos en los diversos productos financieros (inversiones en créditos y valores) y el coste de los recursos ajenos. Costos Son aquellos que se modifican de acuerdo con el volumen de producción, Variables. si no hay producción no hay costos variables. Costos Son aquellos que no cambian a pesar de los cambios en un factor de costo, Fijos. permaneciendo constantes durante un periodo de tiempo determinado, sin importar el volumen de producción

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Los costos fijos se consideran como tal en su monto global, pero unitariamente se consideran variables, y se encuentran formados por: 1. Costos administrativos 2. Costos de comercialización  Costos financieros

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5.2.1 Formas de representar el punto de equilibrio.

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5.2.2 Desventajas del punto de equilibrio.

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 Es difícil delimitar con exactitud si ciertos costos se clasifican como fijos o como variables. Mientras los costos fijos sean menores se alcanzará más rápido el punto de equilibrio.  Es inflexible en el tiempo, esto es, el equilibrio se calcula con un costo dado, pero si éste cambia, también lo hace el punto de equilibrio.

5.2.3 Clasificación del punto de equilibrio.

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5.3 PRESUPUESTOS.

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El Presupuesto es un instrumento del que valen las empresas para dirigir todas sus operaciones. El presupuesto en si, es un plan esencialmente numérico que se anticipa a las operaciones que se pretenden llevar a cabo.

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5.3.1 Objetivos del presupuesto.

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Los objetivos del presupuesto son: 1. Consideración del futuro, para que los planes trazados permitan la obtención de la utilidad máxima.  Asegurar la liquidez financiera de la empresa.  La coordinación de todas las actividades, para obtener ese fin. 2. Establecer un control para conocer si los planes son llevados a cabo y determinar la dirección que se lleva en relación con los objetivos establecidos.  De previsión, de planeación, organización, coordinación o integración, dirección y control, es decir comprenden o están en todas las etapas del proceso administrativo.

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5.3.2 Requisitos para un presupuesto.

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Conocimiento de la empresa. Exposición del plan o política. Coordinación para la ejecución del plan o política.

Fijación del periodo presupuestal.

1.

Dirección y vigilancia

Apoyo directivo.

Los presupuestos van siempre ligados al tipo de empresa. Su contenido y forma, varían de una entidad a otra, principalmente en el grado de análisis. El conocimiento del criterio de los directivos de la compañía, en cuanto al objetivo que se busca con la implantación del presupuesto, deberá exponer en forma clara y concreta por medio de manuales e instructivos. Debe existir un responsable del presupuesto que actuará como coordinador de todos los departamentos que intervienen en la ejecución del plan.

Debe tomarse en cuenta es la determinación del lapso que comprenden las estimaciones. En nuestro país se tiene las siguientes fechas de cierre:  Comerciales: inician en enero y cierran el 31 de diciembre.  Industriales: inician en abril y cierran el 31 de Marzo del siguiente año.  Agropecuarias: inician en julio y cierran en junio del siguiente año.  Mineras: Inician en octubre y cierran en septiembre del siguiente año. Una vez aprobado el plan, cada uno de los departamentos recibirá la delegación de elaborar los presupuestos que les correspondan se hará un estudio minucioso de las diferencias que surjan de la comparación de los datos reales con los predeterminados. La voluntad en la implantación del presupuesto por parte de los directivos y su respaldo.

5.4 CLASIFICACIÓN DEL PRESUPUESTO.

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1. 5.4.1 Por el tipo de empresa. Presupuesto Público o Fiscal. Son aquellos que realizan los Gobiernos, los Municipios, las empresas descentralizadas etc. para controlar las finanzas de sus diferentes dependencias P.O.A.

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2. Presupuesto Privado o Empresarial. Son los realizados y utilizados por las empresas particulares como instrumento de su administración.

5.4.2 Por su contenido. Principales. Estos presupuestos son una especie de resumen, en el que se presentan los elementos medulares en todos los presupuestos de la empresa.

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1. Auxiliares. Son aquellos que muestran en forma analítica las operaciones estimadas por cada uno de los departamentos que integran la organización de la empresa.

1.

5.4.3 Por su forma.

Flexibles. Estos presupuestos consideran anticipadamente las variaciones que pudiesen ocurrir y permiten cierta elasticidad por posibles cambios o fluctuaciones propias, lógicas o necesarias.

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2. Fijos. Son los presupuestos que permanecen invariables durante al vigencia del periodo presupuestario. La razonable exactitud con que se han formulado, obliga a la empresa a aplicarlos en forma inflexible a sus operaciones, tratando de apegarse lo mejor posible a su contenido.

5.4.4 Por su duración.

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La determinación del lapso que abarcarán los presupuestos dependerá del tipo de operaciones que realice la empresa, y de la mayor o menor exactitud y detalle que se desee, ya que a mayor tiempo corresponderá una menor precisión uy análisis. Así pues, puede haber presupuestos:  A Corto Plazo, los que abarcan un año o menos.  A Mediano plazo, los que se formulan para más de un año a 5 años. 1. A largo plazo, son los que abarcan a más de 5 años

5.4.5 Por la técnica de su valuación. 1. Estimados. Son los presupuestos que se formulan sobre bases empíricas; sus cifras numéricas, por ser determinadas sobre experiencias anteriores, representan tan solo la probabilidad más o menos razonable de que efectivamente suceda lo que se ha planeado.

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Estándar. Son aquellos que por ser formulados sobre base científica o casi científica, eliminan en un porcentaje muy elevados las posibilidades de error, por lo que sus cifras, a diferencia de los anteriores representan los resultados que se deben obtener.

5.4.6 Por su reflejo en los estados financieros.

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1. De Posición Financiera o de Balance General. Muestra la posición estática que tendría la empresa en el futuro, en caso de que se cumplieran las predicciones. Se presenta por medio de lo que se conoce como posición financiera o Balance General Presupuestado. 2. De Resultados. Muestran las posibles utilidades a obtener en un periodo futuro.  De Costos. Se preparan tomando como base los principios establecidos en los pronósticos de ventas, y reflejan, a un periodo futuro, las erogaciones que se hayan de efectuar por concepto del costo total o cualquiera de sus partes.  La experiencia obtenida dará lugar a la elaboración del: Presupuesto maestro o tipo.-. Con estos presupuestos se ahorra tiempo dinero y esfuerzo, ya que posteriormente, solo se hacen los que tengan variación sustancial.

1.

5.4.7 Por las finalidades que pretende en:

De Promoción Donde es necesario estimar ingresos y egresos que se efectuarán en el periodo presupuestado. 2. De Aplicación Que se elabora normalmente para solicitud de créditos. 3. De Fusión Se elabora para ver resultados de una conjunción de entidades. 4. Por áreas y niveles de responsabilidad, cuando se desea cuantificar la responsabilidad de los encargados de las áreas. 5. Por Programas 6. (Preparados normalmente por entidades Gubernamentales) Base Cero. No toma en cuenta las experiencias habidas, es costosa y no proporciona información muy oportuna. 3. De trabajo Es el presupuesto común utilizado por cualquier empresa. Su desarrollo ocurre normalmente en las etapas de Previsión, Planeación. Y Formulación.

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5.5 ESTRUCTURAS Y FUENTES DE FINANCIAMIENTO 5.5.1 Estructura de financiamiento

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Corporaciones de ahorro y vivienda (CAV). Funcionan con un esquema básico de intermediación, captando recursos a través de cuentas de ahorro de valor constante, certificados de ahorro a plazos fijos y depósitos anuales que pagan un interés anual fijo. Dirigidos en primer lugar al sector de la construcción, para las personas que deseen adquirir vivienda. Corporaciones financieras. Pueden como los bancos desarrollar operaciones de crédito documentario, créditos en moneda extranjera, otorgar avales y créditos en moneda legal.

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Compañías de financiamiento comercial. Son intermediarios orientados a financiar operaciones de corto y mediano plazo, mediante créditos que no exceden en más de tres años el tiempo de duración del contrato Sociedades de arrendamiento financiero (leasing). Operan como una especie de intermediario, en el cual se realiza un contrato de arrendamiento de características muy específicas.  La orden del cliente a la sociedad leasing para que este compre un activo.  La compra por parte de la compañía del respectivo activo y la entrega bajo la modalidad de arrendamiento financiero. El costo se liquida con intereses superiores al del crédito bancario; sin embargo sus ventajas tributarias pueden conducir a un costo efectivo inferior al de un activo por la vía tradicional, debido a los ajustes por inflación a los que son sujetos y los gastos de depreciación. Sistema financiero mexicano Está formado por el Banco de México (Banxico), las instituciones de crédito de Banca Múltiple y de Banca de Desarrollo, el Patronato del Ahorro Nacional y por las organizaciones auxiliares de crédito, las instituciones de seguros y fianzas y la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). El sistema financiero está coordinado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público a través de tres comisiones y del Banco de México, que controla y regulan las actividades de las instituciones. Banco de México. Tiene como actividad principal la regulación y el control de la política cambiaria monetaria y crediticia del país. Es el representante del país en las negociaciones de la deuda externa y frente al Fondo Monetario Internacional. Comisión nacional bancaria. Encargada de coordinar y regular la operación de las instituciones de crédito, de banca comercial o múltiple y las organizaciones auxiliares de crédito, y a su vez, a la banca de desarrollo. Comisión nacional de seguros y fianzas. Encargada de coordinar y regular las operaciones de instituciones de seguros y las instituciones de fianzas.

5.6 FUENTES DE FINANCIAMIENTO

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Es la manera de como una entidad puede allegarse de fondos o recursos financieros para llevar a cabo sus metas de crecimiento y progreso. Las fuentes más comunes son los bancos y las uniones de crédito. Sin embargo, la principal fuente de capital para la mayoría de negocios nuevos, proviene de ahorros y otras formas de recursos personales.  Suelen utilizar a menudo las tarjetas de crédito  Otras personas que se lanzan al mundo empresarial recurren a las fuentes privadas: como los amigos y la familia.

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Para poder obtener un financiamiento y realizar un préstamo 1. Présta Se otorgan con base en la solvencia económica y moral del solicitante, puede

Présta mos refaccionario s

disponerse del crédito en forma revolvente pero debe liquidarse a su vencimiento. Son créditos a corto plazo, generalmente a 90 días, pero pueden extenderse hasta un año. Los intereses se cobran anticipadamente Crédito a largo plazo, 15 años para la industria y 5 años para la ganadería y agricultura. Se utiliza para la adquisición de activos fijos para liquidar adeudos fiscales o pasivos relacionados con la operación.

Préstamo hipotecario Crédito hipotecario industrial

Financiamiento a largo plazo de gran flexibilidad para la adquisición, construcción o mejoras de inmuebles destinados al objeto social de la empresa. Su destino debe ser diferente al utilizado en los préstamos de habilitación o avío, refaccionario e hipotecario. Se otorga con garantía hipotecaria de la unidad industrial, que incluye todos los activos de la misma.

mo quirografario

2.

5.7 CLASIFICACIÓN DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO

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5.7.1 Fuentes internas.

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Sobresalen las aportaciones de los socios (capital social). El cual se divide en dos grupos: Capital social común Aquel aportado por los accionistas fundadores y por los que puede intervenir en el manejo de la compañía. Capital social preferente Es aportado por aquellos accionistas que no se desea que participen en la administración y decisiones de la empresa

5.7.2 Proveedores.

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Es la más común y la que frecuentemente se utiliza.

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Se genera mediante la adquisición o compra de bienes o servicios que la empresa utiliza en su operación a corto plazo. En épocas de inflación alta, una de las medidas más efectiva para neutralizar el efecto de la inflación en la empresa, es incrementar el financiamiento de los proveedores. Esta operación puede tener tres alternativas que modifican favorablemente la posición monetaria. ¤ Compra de mayores inventarios, activos no monetarios (bienes y servicios), lo que incrementa los pasivos monetarios (cuentas por pagar a proveedores). ¤ Negociación de la ampliación de los términos de pago a proveedores obteniendo de esta manera un financiamiento monetario de un activo no monetario. ¤ Una combinación de ambos.

5.7.3 Utilidades retenidas.

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Es esta la base de financiamiento, y por lo tanto la fuente de recursos más importante con la que cuenta una compañía.

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5.7.4 Utilidades de operación.

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Son las que genera la compañía como resultado de su operación normal, el reflejo de la salud financiera presente y futura de la organización.

Formatted: Font: (Default) Century, 13 pt, Not Italic

5.7.5 Reserva de capital.

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En su origen las utilidades de operación y reservas de capital, son las mismas con la diferencia que las primeras pueden ser susceptibles de retiro por parte de los accionistas por la vía de pago de dividendos, y las segundas permanecerán con carácter de permanentes dentro del capital contable de la empresa, en tanto no se decreten reducciones del capital social por medio de una asamblea general extraordinaria de accionistas.

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5.7.6 Sistema financiero Mexicano.

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Se encuentra formado por el Banco de México (Banxico), las instituciones de crédito de Banca Múltiple y de Banca de Desarrollo, el Patronato del Ahorro Nacional y por las organizaciones auxiliares de crédito, las instituciones de seguros y fianzas y la Bolsa Mexicana de Valores (BMV). El sistema financiero está coordinado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público a través de tres comisiones y del Banco de México, que controla y regulan las actividades de las instituciones.

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5.7.7 Organismos auxiliares de crédito.

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La Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito señala como organizaciones auxiliares del crédito a: 3. Los Almacenes Generales de Depósito 1. Las Empresas de Factoraje 2. Las Arrendadoras Financieras  Las Uniones de Crédito.

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5.8 CUADRO DE USO DE FONDOS.

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La construcción del flujo de fondos consiste en identificar y analizar los ingresos y egresos asociados al proyecto y su ocurrencia en el tiempo. El proyecto del flujo de fondos constituye uno de los elementos más importantes del estudio de un proyecto.

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5.8.1 Elementos del flujo de caja o fondos.

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1. Egresos iniciales de fondos: Corresponden al total de la inversión requerida para la puesta en marcha del proyecto. 2. Los ingresos y egresos de operación: Constituyen todos los flujos de entradas y salidas reales de caja. 3. El momento en que ocurren los ingresos y egresos: Debido a que los ingresos y egresos de operación no necesariamente ocurren en forma simultánea con los flujos reales,será determinante el momento en que ocurran los ingresos y egresos para la evaluación del proyecto. 1.4. El valor de desecho o salvamento del proyecto: Al evaluar la inversión normalmente la proyección se hace para un período de tiempo inferior a la vida útil del proyecto. Por ello, al término del período de evaluación deberá estimarse el valor que podría tener el activo en ese momento, ya sea suponiendo su venta, considerando su valor contable o estimando la cuantía de los beneficios futuros que podría generar desde el término del período de evaluación en adelante.

5.8.2 Estructura del flujo de caja o fondos. DE UN PROYECTO PARA UNA EMPRESA. Ingresos afectos a impuestos: constituidos por los ingresos que aumentan la utilidad contable de la empresa, se calcula multiplicando el precio de cada unidad por la cantidad de unidades que se proyecta producir y vender cada año, y por el ingreso estimado de la venta de la máquina que se reemplaza al final del período. Egresos afectos a impuestos: aquellos egresos que hacen disminuir la utilidad contable de la empresa y corresponden a los costos variables. Gastos no desembolsables: gastos que para fines de tributación son deducibles, pero que no ocasionan salidas de cajas. Impuestos: desembolso por pago de impuestos, este monto se calcula sobre la utilidad antes de impuestos. Ajustes por gastos no desembolsables: para anular el efecto de haber incluido gastos que no constituían egresos de caja, se suma la depreciación, la amortización de intangibles y el valor libro. Egresos no afectos a impuesto: constituidos por aquellos desembolsos que no son incorporados en el estado de resultados en el momento en que ocurren y deben ser incluidos por ser movimientos de caja. Beneficios no afectos a impuestos:el valor del desecho del proyecto y la recuperación del capital de trabajo si el valor de desecho se calculó por el mecanismo de valoración de activos, ya sea contable o comercial.

DESDE EL PUNTO DE VISTA DEL INVERSIONISTA. Si se requiere medir la rentabilidad de los recursos propios, deberá agregarse el efecto de financiamiento para incorporar el impacto del apalancamiento de la deuda. Por último, deberá incorporarse el efecto del préstamo para que, por diferencia, resulte el monto que debe invertir el inversionista.

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CONCLUSIÓN Entre las etapas de desarrollo de un proyecto se encuentra la de factibilidad en la que después de enfocarnos en un proyecto en particular entre las alternativas existentes examinamos detalladamente si este es factible o no; esto se logra analizando las etapas de la factibilidad (estudio de mercado; estudio técnico; estudio financiero y plan de implementación). Esta unidad se enfoca en el estudio financiero el cual tiene como finalidad demostrar que existen recursos suficientes para llevar a cabo el proyecto de inversión, así como de un beneficio, en otras palabras, que el costo del capital invertido será menor que el rendimiento que dicho capital obtendrá en el horizonte económico (periodo de tiempo dentro del que se considera que los efectos de la inversión son significativos). Cuando estás formulando un proyecto de inversión, lo primero es determinar si la idea es viable y será un buen negocio, independientemente de la forma en que se va a financiar, esto es lo que se conoce como un PROYECTO DE INVERSIÓN o PLAN DE NEGOCIOS. La inversión son todos aquellos recursos (materiales o financieros) que se necesitan para realizar un proyecto. El financiamiento en un proyecto consiste en las fuentes de financiamiento que se van a utilizar para conseguir los recursos que permitan financiar el proyecto. Entre las fuentes de financiamiento que hay se encuentran las internas y las externas. Los intereses son la utilidad que genera determinado capital; mientras que le rendimiento es lo que el empresario obtiene por su dinero. El Presupuesto es un instrumento del que valen las empresas para dirigir todas sus operaciones. El presupuesto en sí, es un plan esencialmente numérico que se anticipa a las operaciones que se pretenden llevar a cabo. Las fuentes de financiamiento más comunes son los bancos y las de recursos personales estas últimas son las comunes. Las fuentes de financiamiento es la manera de como una entidad puede allegarse de fondos o recursos financieros para llevar a cabo sus metas de crecimiento y progreso. La construcción del flujo de fondos consiste en identificar y analizar los ingresos y egresos asociados al proyecto y su ocurrencia en el tiempo. El proyecto del flujo de fondos constituye uno de los elementos más importantes del estudio de un proyecto.

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